ISSN 1808-057X

O Impacto do Fator Previdencirio nos Grandes Nmeros da

Previdncia Social*
The Effect of the Welfare Factor on Large Social Welfare Numbers
Diana Vaz de Lima

Doutoranda em Cincias Contbeis pelo Programa Multi-institucional e Inter-regional de Ps-Graduao em Cincias Contbeis - Universidade de Braslia/ Universidade Federal da
Paraba/ Universidade Federal do Rio Grande do Norte
E-mail: diana_lima@unb.br

Marcelo Driemeyer Wilbert

Professor Doutor do Departamento de Cincias Contbeis e Atuariais da Universidade de Braslia

E-mail: marcelodw@unb.br

Jos Matias Pereira

Professor Ps-Doutor do Programa Multi-institucional e Inter-regional de Ps-Graduao em Cincias Contbeis - Universidade de Braslia/ Universidade Federal da Paraba/
Universidade Federal do Rio Grande do Norte
E-mail: matias@unb.br

Edilson Paulo

Professor Doutor do Programa Multi-institucional e Inter-regional de Ps-Graduao em Cincias Contbeis - Universidade de Braslia/ Universidade Federal da Paraba/ Universidade
Federal do Rio Grande do Norte
E-mail: e.paulo@uol.com.br
Recebido em 23.12.2011 - Aceito em 2.1.2012 - 2. verso aceita em 29.6.2012

RESUMO

O fator previdencirio foi institudo em 1999 pela Lei 9.876, visando promover o equilbrio entre as receitas e as despesas do Regime
Geral de Previdncia Social (RGPS), mas, desde sua implantao, tem sido alvo de crticas e, volta e meia, fala-se em sua extino.
Considerando a importncia de se conhecer em que medida a introduo do fator modificou a estrutura das contas previdencirias
brasileiras, e o fato de haver poucas pesquisas que subsidiem as discusses sobre a permanncia ou retirada do fator previdencirio,
o presente estudo tem como objetivo analisar o impacto do fator previdencirio nos grandes nmeros da previdncia social. Para
tanto, foi efetuado teste de estacionariedade para decidir o modelo a ser usado, sendo em seguida testada a quebra estrutural dos
dados e efetuada anlise utilizando um modelo autorregressivo com tendncia, de modo a verificar se a varivel fator previdencirio
(dummy) impacta as sries Arrecadao Lquida, Despesas com Benefcios Previdencirios e Despesas com Aposentadoria por
Tempo de Contribuio. Os dados mensais, secundrios, foram coletados na base de dados histricos do Anurio Estatstico da
Previdncia Social (AEPS) Infologo, no perodo de janeiro de 1988 a abril de 2011 para as duas primeiras variveis, e de janeiro de
1993 a agosto de 2011 para a terceira. Os resultados mostram que a implantao do fator previdencirio no foi capaz de inverter a
tendncia do maior crescimento das despesas em relao arrecadao, permanecendo, portanto, a expectativa de as contas previdencirias apresentarem-se deficitrias. No caso das Despesas com Aposentadoria por Tempo de Contribuio, observou-se que, a
partir da implantao do fator previdencirio, ocorreu um abrandamento da tendncia de crescimento do pagamento de benefcios,
contudo, como esta modalidade corresponde apenas a uma parte do total de benefcios pagos, mesmo reconhecendo que o fator
proporcionou uma economia para os cofres pblicos, a sua implantao no conseguiu promover o equilbrio entre as receitas e as
despesas do RGPS.
Palavras-chave: Fator Previdencirio. Previdncia Social. Brasil.

ABSTRACT

The welfare factor was introduced in 1999 by Act 9876 to promote a balance between the revenues and expenditures of the General
Social Welfare System - GSWS. However, since its inception, it has been the target of criticism, and its abolition is often discussed. Given
the importance of understanding the extent to which the introduction of the factor changed the financial structure of Brazilian social
welfare and because limited research supports discussions on the retention or removal of the welfare factor, this study aims to analyze
the effect of the welfare factor on large social welfare numbers. To that end, stationarity tests were performed to decide which model to
use. Then, the structural breakdown of the data was tested, and an analysis was performed using an autoregressive model with trends to
verify if the welfare factor variable (dummy) affected the series "Net Revenue", "Social Welfare Benefits Expenditure" and "Expenditure
on Pensions by Contribution Period." The supporting monthly data were collected from the historical database of the Infologo Social
Welfare Statistical Yearbook (Anurio Estatstico da Previdncia Social - AEPS) from January 1988 to April 2011 for the first two
variables and from January 1993 to August 2011 for the third. The results indicate that the implementation of the welfare factor has not
been able to reverse the trend of higher growth of expenditures relative to revenue, thus confirming the expectation that social welfare
finances will remain in deficit. For "Expenditure on Pensions by Contribution Period," since the implementation of the welfare factor,

*Artigo apresentado no 2. Encontro da Revista Contabilidade & Finanas da USP, So Paulo, SP, 2011.

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R. Cont. Fin. USP, So Paulo, v. 23, n. 59, p. 128-141, maio/jun./jul./ago. 2012

O Impacto do Fator Previdencirio nos Grandes Nmeros da Previdncia Social

a slowdown in the growth trend of benefit payments has occurred. However, as this mode corresponds to only a portion of the total
benefits paid, while acknowledging that the factor provided savings to the public coffers, its implementation has been unable to promote
a balance between revenues and expenditures for the GSWS.
Keywords: Welfare factor. Social welfare. Brazil.

1 Introduo
Desde a sua implantao, o fator previdencirio tem
sido alvo de contestaes, principalmente de entidades
representativas de direitos trabalhistas e de aposentados, que se sentem prejudicados pela reduo do benefcio previdencirio. Inmeras so as iniciativas para a
sua extino, entre elas o Projeto de Lei 3.299/08 que,
apesar de ter sido aprovado pelas duas casas do Congresso Nacional, foi vetado pelo Presidente da Repblica em junho de 2010.
Entre os aspectos negativos, Oliveira, Ferreira e Cardoso (2000) destacam que, embora contenha elementos atuariais (expectativa de vida, tempo de contribuio e idade
de aposentadoria), o fator previdencirio no se baseia em
critrio atuarial (igualdade entre o valor presente esperado
das contribuies e o valor presente esperado de benefcios), sendo totalmente arbitrrio.
Segundo os autores, tambm no h uma taxa de desconto pr-determinada e uniforme para as diversas idades
e tempos de contribuio, gerando incertezas e inseguranas por parte dos segurados. Outro destaque com relao
tbua de mortalidade adotada, elaborada pelo Instituto
Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE), que apresentaria problemas tcnicos, operacionais e legais (Oliveira,
Ferreira, & Cardoso, 2000).
Com relao tbua de mortalidade elaborada pelo
IBGE, sua adoo pelo Regime Geral de Previdncia Social
(RGPS) foi estabelecida com a publicao do Decreto n.
3.266/1999, que tem como base a tbua completa de mortalidade para o total da populao brasileira, que considera
uma mdia nacional nica para ambos os sexos.
Ao estudar a mortalidade dos aposentados idosos do
RGPS, Souza (2009) constatou que no caso masculino a
curva de esperana de vida do IBGE muito prxima da
curva do RGPS, mas inferior no caso feminino. Com isso,
a recomendao que a utilizao de curvas de mortalidade considere sempre as peculiaridades da populao estudada, para que se tenham clculos mais fidedignos (Souza,
2009, p. 35).
Por outro lado, Oliveira, Ferreira e Cardoso (2000) comentam que, entre os aspectos positivos, o fator previdencirio introduz a possibilidade de o segurado optar pelas
condies de aposentadoria, conjugando idade, tempo de
contribuio e valor. E que tambm penaliza severamente
aposentadorias precoces e premia aposentadorias tardias,
embora o valor do benefcio no possa ultrapassar 100% do
teto de salrio-benefcio do RGPS.
Esses aspectos podem ser constatados na anlise de resultados da lei do fator previdencirio no perodo de 1999
R. Cont. Fin. USP, So Paulo, v. 23, n. 59, p. 128-141, maio/jun./jul./ago. 2012

a 2004, feita pelos tcnicos do Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada (IPEA). Os dados mostram que o fator
previdencirio elevou a idade e o tempo de contribuio e
reduziu o valor dos benefcios dos segurados que se aposentaram aps a sua introduo, havendo, tambm, uma
economia para as contas da Previdncia em relao ao fluxo de concesso de Aposentadorias por Tempo de Contribuio (Delgado et al., 2006, p. 5).
Diante do exposto, e considerando a importncia de se
conhecer em que medida a introduo do fator modificou
a estrutura das contas previdencirias, o presente estudo
traz a seguinte questo: quais foram os impactos da implantao do fator previdencirio nos grandes nmeros da
previdncia social brasileira?
No presente estudo, entender-se- por grandes nmeros o total de contribuies previdencirias arrecadadas e
o total de benefcios previdencirios emitidos pelo Instituto Nacional de Seguridade Social (INSS), sendo ainda
efetuada anlise adicional sobre a espcie de benefcio 42
aposentadoria por tempo de contribuio Lei Orgnica
da Previdncia Social (LOPS), onde efetivamente o fator
previdencirio incide.
O termo grandes nmeros uma referncia ao quadro 1
que parte integrante do Boletim Estatstico do Ministrio da
Previdncia Social, publicado h mais de 15 anos, e que traz
mensalmente um resumo dos dados de benefcios da previdncia social, do fluxo de caixa do INSS e populacionais.
Assim, o objetivo deste trabalho verificar em que medida
o fator previdencirio impacta os grandes nmeros da previdncia social. No caso da anlise das sries Arrecadao Lquida e Despesas com Benefcios Previdencirios, os dados
mensais, secundrios, foram coletados na base de dados histricos do Anurio Estatstico da Previdncia Social AEPS
Infologo, no perodo de janeiro de 1988 a abril de 2011.
Para analisar o impacto do fator na srie Despesas com Aposentadorias por Tempo de Contribuio,
foram coletados dados relativos espcie de benefcio
42 aposentadoria por tempo de contribuio Lei Orgnica da Previdncia Social (LOPS), extrados do Infologo a partir de janeiro de 1993, quando passaram a
ser disponibilizados.
Quanto abordagem, a pesquisa qualitativa e quantitativa. Em que pesem os objetivos, possui caractersticas de
exploratria, buscando entender o fenmeno da implantao do fator previdencirio e de sua repercusso nas contas
previdencirias brasileiras.
Para atender a questo da pesquisa, o artigo apresenta,
alm desta introduo: (i) a estrutura das contas do Regime
129

Diana Vaz de Lima, Marcelo Driemeyer Wilbert, Jos Matias Pereira e Edilson Paulo

Geral de Previdncia Social e os fundamentos relacionados

ao fator previdencirio; (ii) os procedimentos metodolgicos;

(iii) a anlise do impacto do fator previdencirio nos grandes

nmeros da previdncia social; (iv) consideraes finais.

2 Referencial Terico
2.1 Bases Gerais do RGPS.

O Sistema Brasileiro de Previdncia Social encontrase assentado em trs bases: Regime Geral de Previdncia
Social, Regime de Previdncia Complementar (aberto e fechado) e Regime Prprio de Previdncia Social.
O Regime Geral de Previdncia Social (RGPS), ou previdncia pblica bsica geral, objeto do presente estudo,
est previsto no art. 201 da Constituio Federal de 1988,
que dispe que a previdncia social ser organizada sob a
forma de regime geral, de carter contributivo e de filiao
obrigatria, observados critrios que preservem o equilbrio financeiro e atuarial.
O RGPS de mbito nacional e aplicvel a todos os
trabalhadores do setor privado, aos funcionrios pblicos
celetistas e aos servidores titulares de cargos efetivos no
vinculados a regime prprio. gerido pelo Instituto Nacional de Seguridade Social (INSS), criado pelo Decreto n.
99.350/1990, institudo como autarquia federal vinculada
ao Ministrio da Previdncia Social.
Os benefcios concedidos pelo RGPS, em sua maioria,
dependem de perodo de carncia. Abrangem as aposentadorias, as penses por morte, os auxlios, o salrio-famlia
e o salrio-maternidade. A aposentadoria um pagamento vitalcio e mensal, que pode ser concedida por idade,
por tempo de contribuio, por invalidez ou especial.
O fator previdencirio aplicado pelo INSS na concesso de
aposentadoria por tempo de contribuio (ATC) e na aposentadoria por idade (benefcios estes de prestao continuada), s
entrando no clculo da segunda se aumentar o seu valor.
Os benefcios de ATC emitidos podem ser classificados
em trs grandes espcies: 42 aposentadoria por tempo de
contribuio LOPS (Lei Orgnica da Previdncia Social),
46 aposentadoria por tempo de contribuio especial e
outras ATC. A anlise dos dados ser feita sobre o total de
benefcios previdencirios emitidos e sobre os valores pagos na espcie 42 aposentadoria por tempo de contribuio LOPS (Lei Orgnica da Previdncia Social), na qual o
fator previdencirio efetivamente incide.

2.2 Modelo de Financiamento do RGPS.

Segundo Iyer (2002), quando um sistema previdencirio modelado, uma das principais questes a ser resolvida
o mtodo de acordo com o qual ser financiado. Por mtodo de financiamento entende-se o arranjo que permitir
a existncia de um fluxo de recursos para fazer face s despesas do sistema, medida que essas ocorram.
Ainda segundo o autor, sistemas de previdncia social
de responsabilidade de governos nacionais so assumidos
como tendo durao infinita, considerando como certo
que existir um fluxo regular infinito de novos entrantes
no futuro. Em virtude disso, mtodos de financiamento de
130

sistemas de previdncia social so baseados na abordagem

conhecida como fundo aberto, que considera a populao
inicial e os futuros entrantes como um nico grupo para
esse propsito (Iyer, 2002).
No Brasil, o mtodo de financiamento adotado no RGPS
o de repartio simples. Para Pinheiro (2005), nesse regime as despesas de benefcio previstas para determinado ano
so repartidas neste mesmo ano, sem que tenham sido feitos
aportes anteriores para capitalizao do plano, caso as premissas estabelecidas no plano de custeio se verifiquem.
Na prtica, neste mtodo so fixadas as taxas de custeio de benefcios (alquota de contribuio) com o objetivo de obter no exerccio receitas equivalentes s despesas
nele previstas. Ou seja, as despesas so repartidas entre os
participantes (Capelo, 1986).
Para Gushiken, Ferrari e Freitas (2002), o regime de repartio simples tambm pode ser denominado de regime
oramentrio, porque a preocupao est em determinar as
contribuies que devem ser arrecadadas para suportar as
despesas com o pagamento dos benefcios num determinado
perodo, no havendo constituio de reserva alguma para
nenhum benefcio futuro. Segundo os autores, pode-se dizer
que esse tipo de financiamento prope um pacto entre geraes, uma vez que os segurados ativos (gerao atual) pagam
os benefcios dos segurados inativos (gerao passada).
Em razo da relao direta entre as contribuies recebidas e os pagamentos de benefcios realizados, o regime
de repartio simples muito sensvel s mudanas nos fatores demogrficos como, por exemplo, eventual mudana
no perfil etrio da massa de participantes. Neste mtodo,
mais do que nos outros regimes, o tamanho da massa
muito importante, pois ela tambm que garantir a sustentabilidade do fundo.
De acordo com os dados do Boletim Estatstico da Previdncia Social - BEPS (MPS, 2011), no ms de abril de 2011
foram pagas aposentadorias para um total de 15,7 milhes
de brasileiros, o que totalizou um valor de R$ 12,4 bilhes.
As aposentadorias por tempo de contribuio (ATC) alcanaram o valor total de R$ 5,8 bilhes, com um benefcio
mdio de R$ 1.279,14. Observa-se que as ATC correspondem a 46,5% do total pago de aposentadorias (idade, ATC
e invalidez), conforme ilustrado na Figura 1.
Quando se comparam os valores pagos em ATC com
o total de benefcios emitidos pelo RGPS (aposentadorias,
penses e auxlios financeiros), conclui-se que as ATC correspondem a 31,0% deste total (Figura 2). Ainda com base
no ms de abril de 2011, o saldo previdencirio do RGPS
Arrecadao Lquida menos Despesas com Benefcios
Previdencirios apresentou dficit na ordem de 5,7 bilhes
de reais, com dficit acumulado em 12 meses na ordem de
40,8 bilhes de reais.
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O Impacto do Fator Previdencirio nos Grandes Nmeros da Previdncia Social

gime privado de previdncia complementar, deixando as

condies que regem o regime geral de previdncia social
praticamente inalteradas (Amaro, 2011, p. 3).

Peso das Aponsetadorias: ATC versus Aponsentadorias

16,8%
46,5%

36,7%

Idade

Invalidez

Figura 1

Tempo de contribuio

Proporo das ATC sobre o total de

aposentadorias pagas

Fonte: Boletim Estatstico da Previdncia Social de abril de 2011 (MPS, 2011)

Peso das Aponsetadorias: ATC versus Benefcios Emitidos

69%

Figura 2

Sb= M

31,0%

Aposentadoria por tempo de contribuio

Outros

Proporo das ATC sobre o total de benefcios

emitidos pelo RGPS

Fonte: Boletim Estatstico da Previdncia Social de abril de 2011 (MPS, 2011)

A partir da sinalizao de resultados como esse, e da

percepo dos analistas do governo brasileiro de que um
dos principais problemas at ento existentes no RGPS era
a ausncia de correlao entre a arrecadao de contribuies e o pagamento de benefcios previdencirios, em 1999
foi concebido o fator previdencirio.

2.3 Implantao do Fator Previdencirio.

De acordo com Amaro (2011), a partir da promulgao da Constituio Federal de 1988 foram realizadas duas
reformas previdencirias, uma por meio da Emenda Constitucional (EC) n. 20/1998 e outra por meio das Emendas
45/2003 e 47/2005, mas nenhuma delas teve grande repercusso no RGPS.

J empreendemos duas reformas da previdncia social,

uma no Governo FHC, outra no Governo Lula. No entanto, ambas repercutiram basicamente no regime prprio de
previdncia dos servidores e, em menor proporo, no re-

Entretanto, a mesma autora reconhece que a EC 20/1998

desconstitucionalizou a regra de clculo dos benefcios e
constitucionalizou o carter contributivo da previdncia social e do seu necessrio equilbrio atuarial e financeiro, abrindo caminho tambm para a edio da Lei n. 9.876/1999, que
instituiu o fator previdencirio (Amaro, 2011).
A Lei n. 9.876/1999 disps, dentre outros, sobre a
contribuio previdenciria do contribuinte individual e
sobre o clculo do benefcio, introduzindo o fator previdencirio com o objetivo de promover o equilbrio entre
as receitas e as despesas do Regime Geral de Previdncia
Social (RGPS).
Para Afonso (2003, p. 29), a criao do fator previdencirio teve como objetivo reduzir as aposentadorias precoces
e fortalecer o vnculo entre as contribuies e benefcios do
RGPS. Na prtica, o fator previdencirio representou uma
espcie de pedgio, que reduz o benefcio do segurado que
antecipa seu pedido de aposentadoria. Com a introduo
do fator, a partir de determinados parmetros bsicos, o
clculo da aposentadoria de cada segurado passou a ser determinado de acordo as equaes 1 e 2 (MPS, 1999).
1

Em que:
Sb =
salrio de benefcio
M =
mdia dos 80% maiores salrios-de-contribuio1 do segurado, apurados entre julho de 1994 e o
momento da aposentadoria, corrigidos monetariamente
=
fator previdencirio
=

Tc a
1+ (Id +Tc a)
Es
100

Em que:
=
fator previdencirio
Tc =
tempo de contribuio de cada segurado
a =
alquota de contribuio do segurado,
correspondente a 0,31 (constante, que corresponde a 20%
das contribuies patronais e sempre 11% das contribuies do empregado)
Es =
expectativa de sobrevida do segurado na
data da aposentadoria, fornecida pelo IBGE, considerando-se a mdia nica nacional para ambos os sexos
Id =
idade do segurado na data da aposentadoria
Segundo Informe da Previdncia Social (MPS, 1999),
de acordo com a primeira parte da frmula o perodo de
referncia gradualmente se estende, abarcando toda a vida
laboral do segurado que ingressar no sistema aps a promulgao da Lei. Assim, a base de clculo do benefcio
corresponder gradualmente remunerao mdia do segurado durante todo o perodo contributivo, equiparando
contribuies e benefcios emitidos em termos de valor.
Para a adoo da nova metodologia, a lei definiu um

Segundo o Ministrio da Previdncia Social (MPS), na legislao previdenciria brasileira o salrio-de-contribuio o valor da remunerao at o teto do RGPS sobre o qual incide a alquota de contribuio (MPS, 1999).

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perodo de transio de 60 meses, com aplicao gradual

do fator previdencirio, conforme frmula apresentada na
Equao 3, que passou a valer em sua integralidade a partir
do ano de 2004.
n =

n
60 - n
+
60
60

Em que:
n = fator de transio
= fator previdencirio, definido anteriormente

n= nmero de meses decorridos entre a data de promulgao da lei e a data da aposentadoria do segurado
Para a implantao do fator previdencirio, alm da regra de transio, foi negociado um prmio de 5 anos no
tempo de contribuio para as mulheres, e de 10 e 5 anos,
respectivamente, para as professoras e professores de ensino infantil, fundamental e mdio, de modo que sejam adicionados estes perodos ao tempo de contribuio efetivo
que estas categorias apresentem quando do clculo do fator
previdencirio (MPS, 1999).

2.4 Repercusses do Fator Previdencirio.

Verifica-se que, ao correlacionar entre suas variveis o

tempo de contribuio e a idade da aposentadoria, o fator
previdencirio interfere tanto na arrecadao das contribuies previdencirias (na medida em que mantm os
segurados contribuindo ativamente para o sistema) como
no montante de benefcios previdencirios emitidos (retardando a sada do segurado, que precisa ficar mais tempo no
mercado de trabalho, protelando, consequentemente, sua
demanda por benefcios).
A introduo da expectativa de sobrevida do segurado
no clculo do fator previdencirio, fundamental em planos
com sistema de financiamento de repartio simples, se
mostrou ainda mais relevante quando da anlise da populao brasileira, que vem passando por expressivas mudanas em seu perfil demogrfico (IPEA, 2010).
Contudo, segundo Delgado et al. (2006), quando se
combinam, em 2004, os efeitos da plena aplicao do fator
(fim da regra de transio de 60 meses) e da vigncia das
novas tabelas da expectativa de sobrevida construdas pelo
IBGE, observa-se um efeito restritivo muito mais evidente
da lei do fator sobre o clculo da remunerao dos potenciais aposentados e pensionistas, o que explicaria as crticas
ao modelo.
Isto posto, perfeitamente compreensvel que as representaes nacionais da Central nica dos Trabalhadores
(CUT) e da Confederao Brasileira de Aposentados (Cobap), com assento no CNPS, refletindo demandas de seus
associados, tenham solicitado uma avaliao dos efeitos
da Lei do Fator. (Delgado et al., 2006, p. 8)

Na viso de Ribeiro e Fgoli (2008), ao multiplicar o

tempo de contribuio pela alquota, tem-se a quantidade de meses em que o segurado contribuiu com seu salrio mdio para a Previdncia. Dividindo este nmero
pela expectativa de sobrevida, alcana-se a equalizao
2

132

do nmero de meses contribudos com o nmero de meses a receber o benefcio, o que faz com que o fator seja
atuarialmente justo.
Porm, as mesmas pesquisadoras comentam que, ao
determinar o tempo mdio de benefcio futuro utilizando
uma mesma esperana de vida para toda a populao brasileira, sem levar em conta os diferenciais de mortalidade
dos diversos segmentos populacionais, o fator previdencirio acaba por perpetuar desigualdades entre os diferentes
segmentos da populao.

Se fossem usadas as esperanas de sobrevida especficas

de cada segmento populacional na hora do clculo do fator, este seria maior para os homens e para os segurados
dos estados mais pobres, j que eles apresentam menores
expectativas de sobrevida na data da aposentadoria. Isso
mostra que o atual sistema de clculo de benefcios da
previdncia favorece as mulheres e os estados com melhor
qualidade de vida (Ribeiro & Figoli, 2008, p. 51).

Para Giambiagi e Afonso (2009), para idades de aposentadorias mais baixas, correspondentes a menores perodos contributivos, o fator sensivelmente inferior a 1, o
que reduziria o valor da aposentadoria. Entendem que os
requisitos atuariais parcialmente contemplados na frmula
do fator previdencirio deveriam ser tambm incorporados no clculo da aposentadoria daqueles que se aposentam por idade.
Afonso e Lima (2011) destacam que, apesar da importncia da criao do fator previdencirio, ainda restam duas
lacunas importantes na literatura sobre previdncia social
no Brasil. Uma delas est relacionada questo distributiva, na qual o foco principal so os impactos distributivos
que os sistemas previdencirios podem ter, principalmente
em termos intergeracionais2, em que indivduos com caractersticas diferentes (gnero, idade de entrada no mercado
de trabalho, idade de aposentadoria, entre outros) podem
ser afetados de maneira distinta pela previdncia social.
A segunda lacuna est relacionada ao fato de que algumas contribuies no levam explicitamente em considerao os riscos demogrficos (dados pelas probabilidades de
morte a cada idade) associados aos fluxos de contribuies
e de recebimentos dos benefcios previdencirios. Segundo os autores, estes riscos podem ser bastante relevantes e
sua incorporao pode tornar os modelos e resultados mais
precisos, fornecendo subsdios aos formuladores de polticas previdencirias (Afonso & Lima, 2011).
Varsano e Moura (2007, p. 332) comentam que outros
dois fatores parecem contribuir para o dficit da previdncia
social: o ganho real do salrio mnimo e o baixo dinamismo da economia brasileira num passado recente. No caso
do salrio mnimo (SM), sua elevao impactaria tanto os
benefcios emitidos quanto as receitas, mas, em funo da
prpria lgica de clculo dos benefcios emitidos, o ritmo
de crescimento da receita menor do que o da despesa,
aumentando o desequilbrio atuarial e financeiro e as distores da aposentadoria por tempo de contribuio.
Com relao ao dinamismo da economia, os autores comentam que o baixo crescimento do Produto Interno Bru-

Os autores excetuam o trabalho de Zorzin (2008) que, segundo eles, aborda a relao entre previdncia social e desigualdade racial.

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, v. 23, n. 59, p. 128-141, maio/jun./jul./ago. 2012

O Impacto do Fator Previdencirio nos Grandes Nmeros da Previdncia Social

to (PIB), no perodo de 1994 a 2005, reduziu a capacidade

de expanso de receitas: entre 1994 e 2005, o SM, responsvel pelo reajuste da maior parte dos benefcios, cresceu
60%, contra um incremento real do PIB de 30% (Varsano
& Moura, 2007, p. 332).
Corroborando esse entendimento, dados apresentados
no Informe de Previdncia Social (MPS, 2010), relativos ao
Tabela 1
Perodo

perodo entre 1995 a 2010, mostram que, comparativamente ao ndice Nacional de Preos ao Consumidor (INPC),
ndice oficialmente utilizado pelo MPS para reajustar os
benefcios previdencirios emitidos, o ganho real do piso
previdencirio foi de 121,76%. Os benefcios emitidos com
valores acima de um salrio mnimo tambm apresentaram
ganho real de 15,83% nesse mesmo perodo (Tabela 1).

Evoluo dos reajustes dos benefcios previdencirios emitidos 1995-2010

Evoluo do piso

Evoluo acima do piso

Reajuste Benefcio Piso

ndice Inflao INPC

Ganho Real INPC

Reajuste Benefcio >SM

ndice Inflao INPC

Ganho Real INPC

85,71%

55,18%

19,68%

85,55%

71,52%

8,18%

1995-1998
1999-2002

53,85%

27,61%

20,56%

30,13%

27,67%

1,92%

2003-2006

75,00%

39,64%

25,32%

39,75%

38,58%

0,85%

2007-2010

45,71%

18,81%

22,65%

23,76%

18,81%

4,16%

1995-2010

628,57%

228,53%

121,76%

317,61%

260,54%

15,85%

Fonte: Informe Previdncia Social de junho de 2010 (MPS, 2010).

Outra discusso importante se a implantao do fator

previdencirio conseguiu de fato promover o equilbrio entre as receitas e despesas, uma vez que as contas previdenTabela 2

cirias do RGPS continuam a apresentar dficits previdencirios sucessivos, conforme Tabela 2.

Fluxo da arrecadao lquida e do pagamento de benefcios do RGPS 1988-2010

Fluxo de Caixa Consolidado do INSS (Em R$ 1.000,00)3

Exerccio

Arrecadao Lquida

Despesas com Benefcios Previdencirios

Saldo Previdencirio

1988

71.306.031

41.293.456

30.012.575

1989

70.623.797

44.106.410

26.517.387

1990

72.952.611

45.204.792

27.747.819

1991

65.579.029

47.399.186

18.179.843

1992

64.695.694

51.594.455

13.101.239

1993

73.517.400

69.413.554

4.103.846

1994

78.455.912

76.581.523

1.874.389

1995

94.243.866

94.995.791

- 751.925

1996

102.737.739

103.393.829

- 656.090

1997

106.270.882

113.657.017

- 7.386.135

1998

108.244.002

124.724.959

- 16.480.957

1999

108.497.056

129.228.905

- 20.731.849

2000

104.885.732

136.778.096

- 31.892.364

2001

120.863.089

145.492.185

- 24.629.096

2002

124.342.124

153.916.370

-29.574.246

2003

121.130.614

160.643.783

-39.513.169

2004

132.457.459

177.561.483

-45.104.024

2005

144.914.536

195.106.922

-50.192.386

2006

159.931.870

214.492.129

-54.560.259

2007

174.520.945

230.388.655

-55.867.710

2008

190.504.192

232.916.056

-42.411.864

2009

202.191.687

249.968.345

-47.776.658

2010

223.813.177

269.448.559

-45.635.382

Fonte: elaborao prpria, a partir de dados anuais extrados da base de dados histricos do AEPS Infologo no perodo 1988-2010.

Apesar da observncia de dficits sucessivos, estudos

mostram que a situao poderia ser pior. Procurando estimar a economia proporcionada pelo fator previdencirio nas
contas pblicas, Superti, Wu e Cruz (2011) desenvolveram
3

um exerccio emprico contrafactual partindo da premissa

de que o fator previdencirio fosse extinto em 2010, tendo
como base as informaes do IBGE e os dados dos AEPS,
para as aposentadorias por tempo de contribuio concedi-

Os valores foram corrigidos pelo INPC Acumulado base abril de 2011.

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, v. 23, n. 59, p. 128-141, maio/jun./jul./ago. 2012

133

Diana Vaz de Lima, Marcelo Driemeyer Wilbert, Jos Matias Pereira e Edilson Paulo

das no perodo de 2000 a 2009. Segundo os autores:

O INSS gastaria a mais, anualmente, cerca de R$ 14 bilhes

aos que solicitaram a aposentadoria no perodo 2000-2009.
Esta economia, porm, no considera que os segurados
podem falecer antes de alcanarem a expectativa de sobrevida. Ao incluir esta possibilidade de bito, o governo
despenderia cerca de R$10 bilhes anuais, totalizando em
quase R$450 bilhes ao final do ltimo ano de vida do grupo de segurados que viveu por mais tempo. Isso representa
uma despesa total de 35,5%, caso o fator no fosse utiliza-

do. Porm, vale ressaltar que os valores e a reduo no custo

oramentrio foram estimados tendo como base a inflao,
enquanto que certas faixas de benefcios previdencirios
apresentaram reajustes superiores ao ndice acumulado do
perodo. Assim, o montante economizado pode se alterar.
(Superti, Wu, & Cruz, 2011, p. 13)

Diante dessa perspectiva, a expectativa do presente

estudo entender o impacto do fator previdencirio nos
grandes nmeros da previdncia social desde a sua introduo nas contas previdencirias.

3 Procedimentos Metodolgicos
3.1 Tipo e Mtodo de Pesquisa.

Considerando que o objetivo do estudo conhecer em

que medida a introduo do fator previdencirio modificou
a estrutura das contas previdencirias brasileiras e analisar
seu impacto nos grandes nmeros da previdncia social, a
pesquisa ser do tipo explicativa.
Quanto aos procedimentos tcnicos, em virtude da necessidade de verificar se a varivel fator previdencirio (dummy)
impacta as sries Arrecadao Lquida, Despesas com Benefcios Previdencirios e Despesa com Aposentadoria por
Tempo de Contribuio, ser efetuada anlise utilizando um
modelo autorregressivo com tendncia. Observa-se que o objetivo estudar a modificao ou no do comportamento das
sries, dada a implantao do fator previdencirio.
Em que pesem eventuais limitaes apontadas na literatura quanto ao uso de sries de tempo, no presente estudo
a ferramenta foi utilizada apenas com a finalidade de medio, e no para fazer projees futuras.
Quanto abordagem do problema, a pesquisa qualitativa
e quantitativa, objetivando compreender a complexidade da
natureza do fator previdencirio, mediante pesquisa bibliogrfica e documental (qualitativa), e anlise do impacto do fator
mediante a aplicao de testes estatsticos (quantitativa).

3.2 Seleo e Composio da Amostra.

Para o desenvolvimento deste estudo, foi utilizada a

base de dados histricos do Anurio Estatstico da Previdncia Social (AEPS) Infologo, considerando dados mensais relacionados arrecadao lquida de contribuies e
o montante das despesas com benefcios previdencirios
emitidos, que englobam o perodo de janeiro de 1988 a
abril de 2011, totalizando 280 dados para cada uma das variveis analisadas.
Para a anlise da incidncia do fator previdencirio sobre os benefcios emitidos para a espcie 42 aposentadoria por tempo de contribuio LOPS (Lei Orgnica da
Previdncia Social), foram analisados dados relativos ao
perodo de janeiro de 1993 (quando passaram a ser disponibilizados) at agosto de 2011, totalizando 224 dados para
cada varivel analisada.
No estudo foram utilizadas as variveis Arrecadao
Lquida (AL), Despesas com Benefcios Previdencirios
(DB) e Despesa com Aposentadoria por Tempo de Contribuio (DATC). Foi tambm acrescida a varivel fator previdencirio (F), para analisar o comportamento das contas
134

previdencirias antes e depois de sua implantao, e a varivel tempo (T), para verificar a tendncia da srie temporal.
A varivel Arrecadao Lquida o termo utilizado no
fluxo de caixa do INSS para levantar o saldo previdencirio, e corresponde a Recebimentos Prprios (arrecadao
bancria, incluindo depsitos judiciais, restituies e ressarcimentos) menos Transferncias a Terceiros (valor das
contribuies sociais repassados s respectivas entidades).
J a varivel Despesas com Benefcios Previdencirios
corresponde aos benefcios previdencirios (aposentadorias, penses e auxlios financeiros) emitidos no perodo,
ou seja, os crditos emitidos para pagamento de benefcios
que esto ativos no cadastro.
Com relao varivel Despesa com Aposentadoria
por Tempo de Contribuio, atualmente h trs espcies
sendo concedidas: 42 Aposentadoria por tempo de contribuio LOPS (Lei Orgnica da Previdncia Social), 46
Aposentadoria por tempo de contribuio especial e outras
aposentadorias por tempo de contribuio (57 e outros).
O estudo ser voltado para os benefcios de aposentadoria
por tempo de contribuio (ATC) de espcie 42, na qual o
fator previdencirio aplicado.
Para que a metodologia fosse consistente durante todo o
perodo analisado, os valores relativos arrecadao lquida de contribuies e o montante das despesas com benefcios previdencirios emitidos foram corrigidos pelo INPC
Acumulado base abril de 2011. Os valores relativos aos
benefcios emitidos para a espcie 42 aposentadoria por
tempo de contribuio LOPS foram corrigidos pelo INPC
Acumulado base agosto de 2011. Esse ndice mede o custo de vida das famlias com rendimentos entre 1 e 6 salrios
mnimos, e o ndice oficialmente utilizado pelo INSS para
reajustar os benefcios previdencirios emitidos.

3.3 Desenvolvimento das Hipteses e Definio

dos Modelos Empregados.

Previamente, foram feitos testes estatsticos nas sries Arrecadao Lquida, Despesas com Benefcios Previdencirios
e Despesas com Aposentadoria por Tempo de Contribuio
para definir o modelo economtrico a ser utilizado, de modo a
testar se a introduo da varivel fator previdencirio (dummy)
altera o comportamento das sries estudadas, analisando-se tecnicamente o intercepto e a inclinao da tendncia.
As hipteses testadas e o desenvolvimento do modelo
esto apresentados na Seo 4, anlise de resultados.
R. Cont. Fin. USP, So Paulo, v. 23, n. 59, p. 128-141, maio/jun./jul./ago. 2012

O Impacto do Fator Previdencirio nos Grandes Nmeros da Previdncia Social

4 Anlise dos Resultados

4.1 Arrecadao Lquida.

1988 a abril de 2011 (280 meses), com os valores em reais

de abril de 2011 (atualizao monetria pelo INPC).

Na Figura 3, apresenta-se a srie Arrecadao Lquida

das contribuies previdencirias no perodo de janeiro de

Arrecadao Previdenciria Lquida

35,0

R$ bilhes de abr/2011

30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0

jul/2010

abr/2011

jan/2009

out/2009

jul/2007

abr/2008

jan/2006

out/2006

jul/2004

abr/2005

jan/2003

out/2003

jul/2001

abr/2002

jan/2000

out/2000

jul/1998

abr/1999

jan/1997

out/1997

jul/1995

abr/1996

jan/1994

out/1994

jul/1992

Figura 3

abr/1993

jan/1991

out/1991

jul/1989

abr/1990

out/1988

jan/1988

0,0

Arrecadao previdenciria lquida jan. 1988 abr. 2011

O teste de raiz unitria de Phillips-Perron indica noestacionariedade para passeio aleatrio e estacionariedade
para passeio aleatrio com deslocamento. Alm disso, o
teste permite rejeitar a hiptese nula (com menos de 1% de
significncia) de existncia de raiz unitria para o modelo
de passeio aleatrio com deslocamento em torno de uma
tendncia estocstica.
Assim, com base no grfico da srie histrica da Arrecadao Lquida e no teste de estacionariedade de PhillipsPerron, prope-se modelar a srie como estacionria em
torno de uma tendncia determinstica. No modelo, a arrecadao de hoje depende de uma parcela da arrecadao
de ontem e de um componente atrelado varivel tempo.
Primeiramente, feita a avaliao do modelo autorregressivo com tendncia, conforme Equao 4:
ALt= 0 + 1ALt-1 + 2T + ut

Em que:
ALt= Arrecadao Lquida do RGPS no tempo t
ALt-1= Arrecadao Lquida do RGPS no tempo t-1
T= varivel tempo
Com base neste modelo, foi testada a ocorrncia de
quebra estrutural nos dados para o ms de novembro de
1999, incio da implantao do fator previdencirio. Como
R. Cont. Fin. USP, So Paulo, v. 23, n. 59, p. 128-141, maio/jun./jul./ago. 2012

visto anteriormente, em funo do perodo de transio, a

aplicao do fator previdencirio se deu de forma gradual
num perodo de 60 meses, passando a valer integralmente
somente a partir do ano de 2004 e estando em efetividade at os dias de hoje. Contudo, tanto o Teste de Ponto de
Quebra de Chow, quanto o teste de Previso de Chow, indicam a ocorrncia de quebra estrutural j no incio de sua
implantao.
Assim, o passo seguinte foi estimar o modelo com a incluso de variveis binrias (dummy), representando a adoo do fator previdencirio. Portanto, a varivel fator previdencirio (F) assume o valor zero nos meses em que o fator
previdencirio no estava vigente e assume o valor 1 a partir
da introduo do fator. Alm disso, optou-se por fazer a estimao robusta heteroscedasticidade (covarincias e erros
padro consistentes de White), conforme Equao 5:
ALt= 0 + 1.F + 2.ALt-1 + 3.T + 4.F.T

Em que:
ALt= Arrecadao Lquida do RGPS no tempo t
F= varivel dummy referente ao fator previdencirio
(igual a 1 se com fator previdencirio, igual a 0 caso contrrio)
ALt-1= Arrecadao Lquida do RGPS no tempo t-1
T= varivel tempo
135

Diana Vaz de Lima, Marcelo Driemeyer Wilbert, Jos Matias Pereira e Edilson Paulo

Conforme Tabela 3, os parmetros associados varivel

dummy fator, varivel tendncia tempo e ao termo de interao (dummy fator e tempo) apresentaram-se fortemente
significantes. J o parmetro associado varivel ArrecaTabela 3

dao Lquida defasada no se apresentou significante. O

modelo autorregressivo apresentou-se estacionrio e com
base no teste de Breusch-Godfrey no se identificou correlao serial dos resduos.

Resultados da estimao da srie histrica Arrecadao Lquida

Varivel

Coeficiente

Estatstica t

Probabilidade (significncia)

Constante

4,81X10

26.64317

0,0000a

Fator (dummy)

-8,52X10

-6.586019

0,0000a

Arrecadao Perodo Anterior

-0.005655

-0.112875

0.9102b

Tempo

30.349.846

10.65685

0,0000a

Fator* Tempo

48.679.621

6.989950

0,0000a

Observaes:
1) O sobrescrito (a) indica significncia estatstica menor do que 1% e o sobrescrito (b) que o parmetro estimado no se apresentou estatisticamente
significante.
2) R2 = 0,761094
3) Nmero de observaes = 280.

Assim, com base nos resultados obtidos, verifica-se que

a implantao do fator previdencirio alterou a srie histrica da Arrecadao Lquida das contribuies previdencirias. Este fato foi comprovado pelos testes estatsticos,
mesmo diante do fato de que a implantao do fator no foi
imediata e, sim, ao longo de um dado perodo.
Chama ateno o fato de que o parmetro associado
varivel dummy fator apresenta sinal negativo, indicando
que a implantao do fator previdencirio deslocou a srie histrica da arrecadao para baixo. Por outro lado, o
parmetro associado ao termo de interao, Fator versus
Tempo, apresentou sinal positivo, indicando que a implan-

tao do fator previdencirio alterou a tendncia, no caso,

aumentando a inclinao desta. Esta maior inclinao da
tendncia com a introduo do fator previdencirio indica
que a arrecadao previdenciria passou a apresentar um
maior crescimento desde ento.

4.2 Despesa com montante de benefcios

previdencirios emitidos.

Na Figura 4, apresenta-se a despesa com benefcios previdencirios emitidos no perodo de janeiro de 1988 a abril
de 2011 (280 meses), com os valores em reais de abril de
2011 (correo pelo INPC).

Despesa com Benefcio Previdencirio

35,0

R$ bilhes de abr/2011

30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0

Figura 4

136

abr/2011

jul/2010

jan/2009

out/2009

jul/2007

abr/2008

jan/2006

out/2006

jul/2004

abr/2005

jan/2003

out/2003

jul/2001

abr/2002

jan/2000

out/2000

jul/1998

abr/1999

jan/1997

out/1997

jul/1995

abr/1996

jan/1994

out/1994

jul/1992

abr/1993

out/1991

jan/1991

jul/1989

abr/1990

jan/1988

out/1988

0,0

Despesas com montante de benefcios previdencirios emitidos jan. 1988-abr. 2011

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, v. 23, n. 59, p. 128-141, maio/jun./jul./ago. 2012

O Impacto do Fator Previdencirio nos Grandes Nmeros da Previdncia Social

Com base no teste de Phillips-Perron (raiz unitria), a

srie no-estacionria para passeio aleatrio, estacionria
com 5% de significncia para passeio aleatrio com deslocamento e estacionria com menos do que 1% de significncia para passeio aleatrio com deslocamento em torno
de uma tendncia estocstica.
Assim, com base no grfico dos dados e no teste de
Phillips-Perron, tambm se prope modelar a srie histrica como estacionria em torno de uma tendncia determinstica. Portanto, a despesa com benefcio tributrio de
hoje modelada como funo de uma parcela da despesa
de ontem e de outra parcela associada varivel tempo.
Primeiramente, feita a avaliao do modelo autorregressivo com tendncia, conforme Equao 6:
DBt= 0 + 1.DBt-1 + 2.T + ut
6
Em que:
DBt= despesas com benefcios previdencirios do RGPS
emitidos no tempo t;
DBt-1= despesas com benefcios previdencirios do
RGPS emitidos no tempo t-1;
T= varivel tempo.
Com base neste modelo, foi testada a ocorrncia de quebra estrutural nos dados para o ms de novembro de 1999,
incio da implantao do fator previdencirio. Da mesma
forma que na srie Arrecadao Lquida, tanto o teste de
Ponto de Quebra de Chow, quanto o teste de Previso de

Tabela 4
Varivel

Chow, indicam a ocorrncia de quebra estrutural na srie

Despesas com Benefcios Previdencirios j no incio da
implantao do fator.
O passo seguinte foi estimar o modelo com a incluso
de variveis binrias (dummy), representando a adoo do
fator previdencirio. Alm disso, optou-se por fazer a estimao robusta heteroscedasticidade (covarincias e erros
padro consistentes de White), conforme Equao 7:
DBt= 0 + 1.F + 2.DBt-1 + 3.T + 4.F.T

Em que:
DBt= despesas com benefcios previdencirios do RGPS
emitidos no tempo t;
F= varivel dummy referente ao fator previdencirio
(igual a 1 se com fator previdencirio, igual a 0 caso contrrio);
DBt-1= despesas com benefcios previdencirios do
RGPS emitidos no tempo t-1;
T= varivel tempo.
Os parmetros associados varivel dummy Fator, varivel tendncia Tempo e ao termo de interao (dummy Fator
e Tempo) apresentaram-se fortemente significantes. J o parmetro associado varivel despesa com benefcios previdencirios emitidos defasada no se apresentou significante.
A Tabela 4 a seguir apresenta os principais resultados.

Resultados estimao da srie histrica despesa com benefcios previdencirios emitidos

Coeficiente

Estatstica t

Probabilidade (significncia)

Constante

1,96X109

9,663419

0,0000a

Fator (dummy)

-5,20X10

-4,024376

0,0001a

Despesa Perodo Anterior

0,012949

0,309776

0,7570b

Tempo

62.296.891

19,07461

0,0000a

Fator* Tempo

31.241.053

4,650856

0,0000a

Observaes:
1) O sobrescrito (a) indica significncia estatstica menor do que 1%, enquanto que o sobrescrito (b) indica que o parmetro estimado no se apresentou estatisticamente significante.
2) R2 = 0,865233
3) Nmero de observaes = 280.

O modelo autorregressivo apresentou-se estacionrio

e com base no teste de Breusch-Godfrey no foi identificada correlao serial dos resduos. Assim, com base nos
resultados obtidos, verifica-se que a implantao do fator
previdencirio alterou a srie histrica das Despesas com
Benefcios Previdencirios do RGPS.
Tal como para a srie de Arrecadao Lquida, na estimao da srie de Despesas com Benefcios Previdencirios o parmetro associado varivel dummy Fator
apresentou sinal negativo, indicando que a implantao do
fator previdencirio deslocou a srie histrica da despesa
para baixo.
Por outro lado, o parmetro associado ao termo de
interao, Fator versus Tempo, apresentou sinal positiR. Cont. Fin. USP, So Paulo, v. 23, n. 59, p. 128-141, maio/jun./jul./ago. 2012

vo, indicando que a implantao do fator previdencirio

alterou a tendncia, no caso, aumentando a inclinao
desta. Este aumento da inclinao da tendncia para a
srie histrica da despesa com benefcios previdencirios emitidos, a partir da introduo do fator previdencirio, indica que a despesa tambm passou a ter um
maior crescimento.

4.3 Despesa com Aposentadoria por Tempo de

Contribuio.

Na Figura 5, apresenta-se a despesa com aposentadoria

por tempo de contribuio no perodo de janeiro de 1993
a agosto de 2011 (224 meses), com os valores em reais de
agosto de 2011 (correo pelo INPC).
137

Diana Vaz de Lima, Marcelo Driemeyer Wilbert, Jos Matias Pereira e Edilson Paulo

Aposentadoria por Tempo de Contribuio

9,0

R$ bilhes de ago/2011

8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0

jan/1993
jul/1993
jan/1994
jul/1994
jan/1995
jul/1995
jan/1996
jul/1996
jan/1997
ju/1997
jan/1998
jul/1998
jan/1999
jul/1999
jan/2000
jul/2000
jan/2001
jul/2001
jan/2002
jul/2002
jan/2003
jul/2003
jan/2004
jul/2004
jan/2005
jul/2005
jan/2006
jul/2006
jan/2007
jul/2007
jan/2008
jul/2008
jan/2009
jul/2009
jan/2010
jul/2010
jan/2011
jul/2011

0,0

Figura 5

Despesas com aposentadoria por tempo de contribuio jan. 1993 - ago. 2011

Com base no teste de Phillips-Perron (raiz unitria), a

srie estacionria com menos do que 1% de significncia
para passeio aleatrio com deslocamento em torno de uma
tendncia estocstica.
Assim, com base no grfico dos dados e no teste de
Phillips-Perron, tambm se prope modelar a srie histrica como estacionria em torno de uma tendncia determinstica. Portanto, a despesa com aposentadoria por tempo
de contribuio modelada como funo de uma parcela
da despesa de ontem e de outra parcela associada varivel
tempo. Primeiramente, feita a avaliao do modelo autorregressivo com tendncia, conforme Equao 8:
DATCt= 0 + 1.DACTt-1 + 2.T + ut

Em que:
DATCt= despesas com aposentadoria por tempo de
contribuio no tempo t;
DATCt-1= despesas com aposentadoria por tempo de
contribuio no tempo t-1;
T= varivel tempo.
Com base neste modelo, foi testada a ocorrncia de quebra
estrutural nos dados para o ms de novembro de 1999, incio
da implantao do fator previdencirio. Da mesma forma que
nas sries anteriores, tanto o teste de Ponto de Quebra de Chow,
quanto o teste de Previso de Chow, indicam a ocorrncia de
Tabela 5

quebra estrutural na srie Despesas com Aposentadoria por

Tempo de Contribuio j no incio da implantao do fator.
O passo seguinte foi estimar o modelo com a incluso
de variveis binrias (dummy), representando a adoo do
fator previdencirio. Alm disso, optou-se por fazer a estimao robusta heteroscedasticidade (covarincias e erros
padro consistentes de White), conforme Equao 9:
DATCt= 0 + 1.F+ 2.DACTt-1 + 3.T + 4.F.T

9
Em que:
DATCt= despesas com aposentadoria por tempo de
contribuio no tempo t;
F= varivel dummy referente ao fator previdencirio
(igual a 1 se com fator previdencirio, igual a 0 caso contrrio);
DATCt-1= despesas com aposentadoria por tempo de
contribuio no tempo t-1;
T= varivel tempo.
Os parmetros associados varivel dummy Fator, varivel tendncia Tempo e ao termo de interao (dummy
Fator e Tempo) apresentaram-se fortemente significantes.
J o parmetro associado varivel despesa com aposentadoria por tempo de contribuio defasada se apresentou
significante para 2,5% de significncia. A Tabela 5 a seguir
apresenta os principais resultados.

Resultados Estimao da Srie Histrica Despesa com Aposentadoria por Tempo de Contribuio

Varivel

Coeficiente

Estatstica t

Probabilidade (significncia)

Constante

1,36X109

12,28868

0,0000a

Fator (dummy )

8,9X108

2,642050

0,0088a

-0,072

-2,250378

0,0254b

Tempo

27.626.673

10,04550

0,0000a

Fator*Tempo

-13.252.612

-3,874572

0,0001a

Despesa Perodo Anterior

Observaes:
1) O sobrescrito (a) refere-se significncia estatstica menor do que 1% e o sobrescrito (b) refere-se significncia estatstica de 2,5%.
2) R2 = 0,613194
3) Nmero de observaes = 224

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R. Cont. Fin. USP, So Paulo, v. 23, n. 59, p. 128-141, maio/jun./jul./ago. 2012

O Impacto do Fator Previdencirio nos Grandes Nmeros da Previdncia Social

O modelo autorregressivo apresentou-se estacionrio

e com base no teste de Breusch-Godfrey no foi identificada correlao serial dos resduos. Assim, com base nos
resultados obtidos, verifica-se que a implantao do fator
previdencirio alterou a srie histrica das Despesas com
Aposentadoria por Tempo de Contribuio do RGPS.
Diferentemente ao observado para as sries Arrecadao
Lquida e Despesa com Benefcios Previdencirios, o parmetro associado varivel dummy Fator apresentou sinal
positivo, indicando que a implantao do fator previdencirio
deslocou a srie histrica da despesa com ATC para cima.
Mais importante, de forma diversa ao observado nas sries anteriores, o parmetro associado ao termo interao,
Fator versus Tempo, apresentou sinal negativo, indicando
que a implantao do fator previdencirio alterou a tendncia histrica, no caso, diminuindo a inclinao desta. Isto
, a implantao do fator previdencirio levou ao abrandamento do crescimento da despesa com aposentadoria por
tempo de contribuio.

4.4 Anlise comparativa: Arrecadao Lquida

versus Despesas com Benefcios Emitidos e
Despesas com Aposentadoria por Tempo de
Contribuio.

Nas estimaes para as sries de Arrecadao Lquida

e Despesas com Benefcios Previdencirios, ambas apresentaram varivel dummy Fator com o sinal negativo. Contudo, o deslocamento para baixo identificado ocorreu com
mais intensidade para a srie Arrecadao Lquida, em
comparao com o deslocamento da srie Despesas com
Benefcios Previdencirios.

No perodo anterior introduo do fator previdencirio, observa-se que a inclinao da varivel tendncia da
srie Despesas com Benefcios Previdencirios apresentou-se 105,3% maior do que a inclinao da varivel tendncia da srie Arrecadao Lquida. Portanto, j havia a
indicao de que o pagamento de benefcios previdencirios ultrapassaria o valor da arrecadao das contribuies
previdencirias.
Outra constatao foi que a introduo do fator previdencirio aumentou a inclinao da tendncia tanto para
a arrecadao das contribuies como para as despesas
com benefcios emitidos. Alm disso, os resultados mostram que a implantao do fator previdencirio trouxe uma
maior modificao na tendncia para a srie de Arrecadao Lquida, que foi 55,8% maior do que o incremento para
a srie Despesas com Benefcios Previdencirios. Porm,
mesmo assim, a inclinao da tendncia para a srie Despesas com Benefcios Previdencirios permaneceu maior
do que a inclinao da tendncia para a srie Arrecadao
Lquida.
Diante do exposto, a partir desta anlise, pode-se concluir que a implantao do fator previdencirio foi capaz de
alterar a tendncia da arrecadao previdenciria. Porm,
a introduo do fator previdencirio no foi capaz de inverter a tendncia anterior, do maior crescimento das despesas em relao arrecadao, permanecendo, portanto,
a expectativa de as contas previdencirias apresentarem-se
deficitrias. A Figura 6 apresenta a evoluo histrica para
as sries Arrecadao Lquida e Despesas com Benefcios
Previdencirios, confrontadas com o resultado de sua diferena (Saldo Previdencirio).

Arrecadao, Benefcio e Saldo Previdencirio

35,0
30,0

R$ bilhes de abr/2011

25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
-5,0

Figura 6

Despesa com Benefcio

jul/2010

abr/2011

jan/2009

out/2009

jul/2007

abr/2008

jan/2006

out/2006

jul/2004

abr/2005

jan/2003

out/2003

jul/2001

abr/2002

jan/2000

out/2000

jul/1998

abr/1999

jan/1997

out/1997

abr/1996

jul/1995

jan/1994

Arrecadao Lquida

out/1994

jul/1992

abr/1993

jan/1991

out/1991

jul/1989

abr/1990

jan/1988

-15,0

out/1988

-10,0

Saldo

Evoluo da arrecadao, do benefcio e do saldo previdencirio jan. 1988 abr. 2011

R. Cont. Fin. USP, So Paulo, v. 23, n. 59, p. 128-141, maio/jun./jul./ago. 2012

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Diana Vaz de Lima, Marcelo Driemeyer Wilbert, Jos Matias Pereira e Edilson Paulo

Chama ateno o fato de que, aps a implantao do

fator previdencirio, os dados referentes s Despesas com
Benefcios Previdencirios apresentaram um aumento da
inclinao da tendncia, indicando aumento de benefcios
previdencirios emitidos. Isto poderia indicar que o fator
previdencirio no foi capaz de desestimular as aposentadorias precoces.
Contudo, a anlise acima considera os benefcios
previdencirios emitidos em sua totalidade. Quando se

observa o comportamento dos benefcios com aposentadoria por tempo de contribuio, constatou-se que a
implantao do fator previdencirio abrandou a tendncia de crescimento do volume pago. Porm, como o pagamento de aposentadorias por tempo de contribuio
representa apenas uma parte do total pago, como mencionado anteriormente nas Figuras 1 e 2, esse abrandamento no foi capaz de modificar a tendncia do pagamento total de benefcios.

5 Consideraes Finais
O presente estudo teve como objetivo analisar o impacto do fator previdencirio nos grandes nmeros da previdncia social, tendo como base dados mensais coletados na
base de dados histricos do Anurio Estatstico da Previdncia Social AEPS Infologo.
O fator previdencirio foi institudo pela Lei n.
9.876/1999, com o objetivo de promover o equilbrio entre as receitas e as despesas do RGPS. Como na prtica representa uma espcie de pedgio que reduz o benefcio
do segurado que antecipa seu pedido de aposentadoria, a
expectativa que a sua introduo reduza o pagamento de
benefcios de aposentadoria por tempo de contribuio,
desestimulando as aposentadorias precoces.
A partir da anlise das sries histricas da Arrecadao
Lquida, das Despesas com Benefcios Previdencirios e
das Despesas com Aposentadoria por Tempo de Contribuio, identificou-se quebra estrutural dos dados no ms
de novembro de 1999, incio da implantao do fator previdencirio. Esta quebra estrutural foi observada pelos testes
estatsticos, apesar do fato que a implantao do fator ter
ocorrido ao longo de um perodo maior de tempo. Aps os
testes estatsticos pertinentes, as sries de dados foram estudadas com o auxlio de um modelo autorregressivo com
tendncia.
Com a aplicao do modelo, os resultados indicam que
a implantao do fator previdencirio foi capaz de alterar
a tendncia da arrecadao previdenciria. Porm, o fator
no foi capaz de inverter a tendncia anterior, do maior
crescimento das despesas em relao arrecadao, permanecendo, portanto, a expectativa de as contas previdencirias apresentarem-se deficitrias.
No caso das Despesas com Aposentadoria por Tempo
de Contribuio, observou-se que, a partir da implantao
do fator previdencirio, ocorreu um abrandamento da tendncia de crescimento do pagamento de benefcios de aposentadoria por tempo de contribuio. Contudo, como esta

modalidade de benefcio corresponde a apenas uma parte

do total de benefcios pagos, esta queda no crescimento no
foi capaz de alterar o comportamento do volume total. Indicando que, no perodo, outros fatores podem ter levado
ao maior crescimento do pagamento total de benefcios.
Diante do exposto, mesmo reconhecendo que o fator
proporcionou uma economia para os cofres pblicos, a sua
implantao no conseguiu promover o equilbrio entre as
receitas e as despesas do RGPS. Este objetivo no foi alcanado pelo fator previdencirio. Outro achado do estudo
mostra que, mesmo aps a implantao do fator previdencirio, houve aumento do pagamento dos benefcios, podendo indicar que a implantao do fator previdencirio
no foi capaz de desestimular as aposentadorias precoces.
H de se registrar que, simultaneamente introduo
do fator previdencirio, passou a vigorar tambm o novo
clculo da mdia de rendimentos para o cmputo do salrio do benefcio, que passou dos ltimos 36 salrios-decontribuio para ter como base a mdia aritmtica simples
dos maiores salrios-de-contribuio, correspondentes a
oitenta por cento de todo o perodo contributivo. Como
estas duas modificaes ocorreram simultaneamente, pode
ocorrer que os efeitos observados sobre a arrecadao e benefcios sejam o resultado da composio entre os impactos do fator previdencirio e da nova forma de clculo da
mdia de rendimentos. Portanto, fica a recomendao para
que este detalhe seja abordado em futuras pesquisas.
Entende-se tambm que a modelagem economtrica pode ser melhorada, por exemplo, com a modificao
do modelo economtrico, com a anlise da sazonalidade
do ms de dezembro, com o estudo de quebra estrutural
para outros anos. Outro ponto a ser abordado a evoluo
especfica de despesas de benefcios previdencirios para
as aposentadorias por tempo de contribuio (ATC) e por
idade (quando aumentar o valor), onde o fator efetivamente aplicado.

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