JUN 5, 2015

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Exerccios Resolvidos Capital

de Giro Lquido e Necessidade
de Capital de Giro
Bom dia prezados,
Exerccios focados em Capital de Giro e Necessidade de Capital de Giro
Resposta ao final, contudo, tente resolver o exerccio antes de visualizar a resposta.
1)

O que capital de giro, qual seu e por que este conceito existe?

2)

O que mensura o capital circulante lquido e como seu clculo?

3) Defina necessidade de capital de giro e quais so as principais variveis que a

influencia.
4)

Como se calcula o ciclo financeiro?

5)

Quais so as principais fontes financeiras de capital de giro?

6)

Defina efeito tesoura, como se mensura e quais seus impactos.

7) Quais as principais formas que uma empresa possui para ajustar seu ciclo
financeiro?

Respostas
Resposta 1: A compreenso do capital de giro passa pela compreenso do
funcionamento de uma empresa. Empresas normais apresentam fluxos de pagamento
e fluxos de recebimento, isto , elas recebem dos seus clientes e precisam pagar
funcionrios, fornecedores, bancos e etc. O capital de giro surge quando a empresa
precisa pagar algo em perodos diferentes dos recebimentos, seja pagando antes, seja
pagando depois. Isto , em muitas situaes a empresa precisa contratar funcionrios,
pagar aluguis, comprar matria prima para produzir algo e ento vender este produto,
assim, normalmente a empresa realiza diversos dispndios antes de conseguir vender
algo. Este dispndio em funo da diferena temporal entre pagamentos e recebimentos,
ou seja, o volume de recursos necessrios para que a operao da empresa funcione o
que se define de capital de giro. Por este motivo que quanto mais tempo levar para uma
empresa receber dos seus clientes (reaver o que foi investido) maior ser a sua
necessidade de capital de giro.

Resposta 2: O capital circulante lquido mensura de forma genrica todos os recursos

da empresa que esto no giro, ou seja, mensura o capital circulante lquido sem se
preocupar em diferenciar o que giro financeiro e o que giro operacional. O seu
clculo feito atravs da diferena entre Ativo Circulante e Passivo Circulante (CGL =
AC PC).
Resposta 3: A necessidade de capital de giro busca demonstrar a efetiva quantidade de
capital de giro que a operao (excluindo ativos e passivos financeiros) consome. Seu
valor depende em grande medida do tamanho da empresa e da estrutura da operao,
isto , dos prazos de recebimento, pagamento e estocagem.
Reposta 4: O ciclo financeiro de uma empresa medido por :
CF = PMR + PME PMP

Em que :
PMR = Prazo Mdio de Recebimento das Vendas
PME = Prazo Mdio de Estocage
PMP = Prazo Mdio de Pagamento das Compras
Resposta 5:
Hotmoney, Cheque Especial, Desconto de Duplicatas, Vender, Emprstimos e Factoring.
Resposta 6: O efeito tesoura acontece quando uma empresa apresenta necessidade de
capital de giro (NCG) maior que o seu volume atual de capital de giro (CGL) [ Efeito
tesoura = NCG CGL]. Nestes casos h um cenrio evidente em que a empresa est a
consumir recursos financeiros para financiar a operao, isto , est tomando
emprstimos para financiar o crescimento. No necessariamente ruim, contudo, exige
cuidados para que a empresa consiga arcar com os custos financeiros (juros).
Resposta 7: Para ajustar (reduzir) o ciclo financeiro e, com isto, reduzir a sua
necessidade de capital de giro, uma empresa pode:
- Reduzir o tempo de estocagem atravs de processos produtivos mais eficazes
- Reduzir a quantidade das vendas que so feita a prazo (dando incentivos a compras
vista).
- Negociar melhores contratos com fornecedores para ampliar o prazo de pagamento.
Prof. Leonardo
capital de giroControladoriaexerccios resolvidosNecessidade de Capital de
Giro

SEP 23, 2014

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Exerccios Resolvidos Mtodos

Quantitativos Aplicados a
Finanas Introduo
Ol meu caro, como vai?
Abaixo exerccios resolvidos de Mtodos Quantitativos Aplicados a Finanas
trabalhados em probabilidade, regresso linear e econometria.
Bons estudos!
Prof. Zamariola CONTINUE READING
econometriaexerccios resolvidosfinanasmtodos quantitativosregresso
linear
APR 15, 2014

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Lista de Exerccios Resolvidos

VPL, TIR e Payback
Exerccio resolvido com foco em VPL, TIR e Payback mesclando teoria simples com
aplicao do Excel.
Dvidas responderei nos comentrios!
Leonardo Zamariola
Lista de Exerccios Resolvidos VPL, TIR e Payback
Prof. Leonardo Zamariola
Considere que uma empresa deseja realizar um investimento e o projeto de investimento
apresenta o seguinte fluxo de caixa. Este projeto vivel considerando as ferramentas
VPL, TIR e Payback? CONTINUE READING
custo do capitalexerccios resolvidosfinanasPaybacktaxa
descontoTIRviabilidade projetosVPL
APR 9, 2014

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Lista de Exerccios Resolvidos

Estrutura do Mercado Financeiro
e de Capitais
Caros alunos,
segue lista de exerccios resolvidos para Estrutura do Mercado Financeiro e de Capitais
e alguns tpicos de Finanas Corporativas.
Bons estudos!
Prof. Leonardo Zamariola
Questo 1: Quais os principais papis da intermediao financeira na economia?
Resposta: A intermediao financeira ativa e passiva possui diversos papis na
economia, destacam-se os seguintes:
1) Aproximao dos agentes: a existncia de um intermedirio na transao entre
poupadores e tomadores faz com que as trocas de recursos aconteam de forma mais
rpida e fcil. No necessrio que agentes tomadores busquem poupadores
diretamente, h um intermedirio e/ou um mercado especfico para isto. importante
ressaltar que a intermediao financeira nem sempre ocorre apenas via bancos.
2) Especializao: agentes envolvidos no processo de intermediao so especializados
em identificar melhores oportunidades de captao e concesso de crdito, assim, em
tese os procedimentos seriam mais eficientes
3) Reduo do risco: parcialmente derivado da especializao, a reduo do risco
ocorre por dois motivos principais. O primeiro resultado das anlises realizadas pelos
agentes responsveis pela intermediao (analistas de crdito) que buscam reduzir a
chance de calote dos tomadores. E o segundo envolve a diluio dos riscos por meio da
pulverizao, muito presente em securitizao. Ou seja, por haver diversos tomadores e
diversos poupadores transacionando entre si, o risco de falncia geral quando apenas um
deixar de pagar muito menor.
4) Definio mais clara do preo justo: a intermediao financeira em escala permite a
colocao de taxas de juros mais precisas do que se cada agente decidisse por si prprio
quanto cobraria para emprestar o seu dinheiro.

Questo 2: Acerca dos ativos correto afirmar que:

I Ativos de renda fixa possuem rendimentos sempre fixos.
II Ativos de renda varivel so mais arriscados que ativos de renda fixa.
III Colocar mais ativos dentro de uma mesma carteira sempre amplia o risco da
carteira.

So corretas as afirmaes:
a)

Apenas I

b)

Apenas II

c)

Apenas I e II

d)

Apenas III

e)

Nenhuma alternativa.

Resposta: E Nenhuma alternativa, j que:

I Ativos de renda fixa possuem rendimentos sempre fixos. (FALSO).
Ativos de renda fixa possuem a regra de remunerao j previamente estabelecida e
conhecida, contudo, possvel que os indexadores se alterem no futuro e o rendimento
tambm se altere, portanto, conhecer a regra nem sempre significa conhecer o
rendimento.
II Ativos de renda varivel so mais arriscados que ativos de renda fixa. (FALSO).
Na maioria das vezes os ativos de renda varivel so mais arriscados, contudo, isto pode
no acontecer. O risco medido como o desvio-padro dos retornos esperados, portanto,
um ativo de renda fixa que tenha regra de remunerao atrelada a indexadores muito
incertos pode ter um desvio-padro esperado maior do que um ativo de renda varivel
que apresenta estabilidade histrica de rendimentos.
III Colocar mais ativos dentro de uma mesma carteira sempre amplia o risco da
carteira. (FALSO)
No h uma regra definida para isto. A insero de ativos dentro de uma carteira no
geral reduz o erro mdio em funo do efeito diversificao. Contudo, isto s ocorre se
o ativo inserido possuir risco menor e correlao de retornos menor do que 1. Portanto,
no geral, inserir ativos mais arriscados aumenta o risco da carteira e inserir ativos menos
arriscados reduz o risco da carteira.

Questo 3: Sobre os ndices de cotao das bolsas (ibovespa, DAX 30, etc) incorreto
afirmar que:
a) representam a mdia de todas as aes que esto na bolsa.
b) representam a soma de todas as cotaes de aes que esto na bolsa.
c) representam a mdia ponderada de apenas alguns ativos selecionados.

d) representam a valorizao da bolsa de valores na histria.

Resposta: alternativa c. Os ndices das bolsas so mensurados atravs da mdia
ponderada das cotaes dos ativos representativos da carteira de mercado. Portanto,
estes ndices no levam em considerao todos os ativos da bolsa.
Para visualizar os ativos da
ibovespa:http://www.bmfbovespa.com.br/indices/ResumoCarteiraTeorica.aspx?
Indice=IBOVESPA&idioma=pt-br

Questo 4: Qual a diferena entre mercado primrio e mercado secundrio de aes?

Resposta: o mercado primrio o local de negociao de aes de empresas que
acabaram de ser emitidas (IPO). quando um agente compra um ttulo diretamente
aps sua emisso. O mercado secundrio o local de transao de ttulos que esto em
posse de investidores e no mais do emissor. A grande diferena entre os dois mercados
que no mercado primrio a emisso de ttulos gera caixa para o emissor e o mercado
secundrio no altera em nada se o emissor no possuir ttulos em tesouraria.

Questo 5: O que so aes nominativas e escriturais?

Resposta:
As aes podem ser nominativas ou escriturais, isto , nas aes nominativas o ttulo
possui valor por estar ao portador, isto , quem detm o papel o verdadeiro dono da
ao. Para facilitar o entendimento podemos pensar como sendo o dinheiro (papelmoeda), se voc possui uma nota de 100 reais, voc tem 100 reais.
Por outro lado, as aes escriturais no possuem contrapartida fsica. Todo o capital
est em forma fictcia nos bancos ou custodiantes. Assim, voc possui uma conta numa
corretora e detm o valor destas aes em sua corretora. Atualmente esta a forma mais
comum nos principais mercados acionrios. Para facilitar basta pensar no dinheiro que
est na conta corrente do banco. Voc no possui o papel, mas tambm tem o dinheiro.

Questo 6: O que so aes ordinrias e preferenciais? Qual melhor?

Resposta:
Grosseiramente, pode-se dizer que as aes ordinrias so aquelas que do direito a voto
em assembleia de acionistas. As aes preferenciais no do direito a voto, contudo, o
detentor destas aes possui preferncia no recebimento de dividendos, pagamento de
dvidas ou liquidaes da empresa. Isto , se a empresa possuir um volume limitado de
recursos para pagamento, os acionistas preferenciais recebero antes dos ordinrios.
H outras situaes especficas em que os preferenciais tm direito a voto, contudo, so
casos em que a empresa descumpre alguns acordos.

Questo 7: Sobre os mercados do sistema financeiro nacional pode-se dizer que:

I O mercado de crdito trata de todas as transaes de moeda feitas a crdito.
II O mercado de capitais consiste das aes e dos ajustes de liquidez do governo.
III O mercado cambial o responsvel pela troca de divisas.
IV O mercado monetrio consiste no funding de longo prazo das empresas.
So corretas as afirmaes:
a)

Apenas I

b)

Apenas II e III

c)

Apenas I e III

d)

Apenas a III

e)

Apenas a IV

Resposta: alternativa d. Pois se tem:

I O mercado de crdito trata de todas as transaes de moeda feitas a crdito.
(FALSO)
As transaes de troca de moeda so feitas no mercado cambial
II O mercado de capitais consiste das aes e dos ajustes de liquidez do governo.
(FALSO)
Embora as aes estejam no mercado de capitais, o ajuste de liquidez do governo feito
majoritariamente no mercado monetrio.
III O mercado cambial o responsvel pela troca de divisas. (VERDADEIRO)
O mercado cambial o responsvel pelas trocas de dividas (moedas) estrangeiras.
IV O mercado monetrio consiste no funding de longo prazo das empresas. (FALSO)
O funding de longo prazo das empresas feito majoritariamente pelo mercado de
capitais. Em poucos casos empresas fazem funding no mercado de crdito, mas no no
monetrio.

aesexerccios resolvidosfinanasmercado de capitaismercado financeiro

MAR 22, 2014

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Lista de Exerccios Resolvidos

Finanas Corporativas para MBA
em Gesto
Esta uma lista de exerccios resolvidos para a disciplina de Finanas Corporativas para
os cursos de MBA em Gesto Empresarial.
O foco da lista repassar e revisar contedos.
Bons estudos!
Questo 1: Classifique as seguintes rubricas de acordo com o tipo de demonstrao
financeira a que pertencem (pode pertencer a mais do que uma).
a) Ativo Circulante
h) Contas a receber
b) Lucro Bruto
i) Fornecedores a pagar
c) Lucro Lquido
j) Compra de ativos
d) Passivo Circulante
k) Receita Lquida
e) EBITDA
l) FGTS a recolher
f) Depreciao de Ativos
m) Emisso de dvidas
g) Proviso para I.R.
n) Pagamento de dividendos
Resposta:
Faz parte do:
Balano Patrimonial: a, c, d, h, i e l
Demonstrao de Resultado do Exerccio (DRE): b, c, e, f, g e k
Demonstrao de Fluxo de Caixa (DFC): e, f, g, j, m e n
Questo 2: Apresentar um payback abaixo do tempo mnimo significa que o projeto
vivel?
Resposta: No necessariamente, em alguns casos os retornos positivos somados (fluxos
de caixa somados) compensam o investimento inicial (acontece o payback do
investimento), mas logo h uma reverso dos fluxos de caixa que podem impactar
negativamente.
Alm disto, o payback simples no considera o valor do dinheiro no tempo (custo de
oportunidade).

Questo 3: Dois projetos de investimento que apresentam Valor Presente Lquido

(VPLs) iguais so projetos com mesma rentabilidade?
Resposta: No necessariamente. Apresentar mesmo VPL significa que a soma dos
fluxos de caixa descontados (a valor presente) so iguais. Contudo, os investimentos e
os prazos de recebimento destes fluxos de caixa podem ser diferentes. Isto geraria ROE
e ROIC diferentes.
Questo 4: Qual o conceito de TIR e como possvel denotar a sua frmula?
Resposta: A TIR (Taxa Interna de Retorno) a taxa de desconto a que os fluxos de
caixa de um projeto de investimento devem ser descontados para que o VPL (Valor
presente liquido) seja igual a zero. Sua notao a seguinte:

Em que:
I = Taxa de desconto = TIR
Fn so os fluxos de caixa no perodo n
n = perodo
Questo 5: Quais os conceitos e as principais diferenas entre: Empresrio Individual,
Sociedade Limitada e Sociedade Annima?
Resposta: O empresrio individual no possui scio e no h segmentao jurdica entre
a pessoa fsica e a pessoa jurdica, isto , o empresrio responde integralmente pela
empresa. Assim, emprstimos, financiamentos e outros crditos da empresa so tambm
do empresrio.
A Sociedade limitada exige registro em junta comercial e que a empresa possui pelo
menos dois scios. Mesmo que no sejam administradores. A separao da empresa
feita por quotas.
A sociedade annima, por sua vez, tem separao por meio de aes e geralmente a
administrao profissional.
Questo 6: Uma empresa que realizou um investimento de 250 mil reais para compra
de duas mquinas espera utilizar esta mquinas por dez anos antes de do-las para o
ferro velho. Sendo que ao final de cada ano a mquina gera um fluxo de caixa positivo
igual a 15 mil + 10 mil x t (em que t o ano em questo).
Sendo a taxa de desconto (custo do capital) igual a 10%, qual o VPL deste projeto de
investimento? um projeto vivel.
Resposta: Primeiramente devemos identificar os fluxos nominais (primeira coluna) e
seus perodos (segunda coluna).
Como o fluxo nominal dado pela formula Ft = 15 + 10 x t;
O primeiro fluxo : 15 + 10 x 1 = 25

O segundo fluxo : 15 + 10 x 2 = 35
E assim por diante:

Aps isto, desconta-se cada um dos fluxos de caixa pela frmula:

Fluxo descontado (t) = Fluxo nominal (t)/((1 + taxa)^t)
A somatria destes fluxos descontados (coluna 3), ou seja, o VPL igual a 132,53 mil
reais. Assim, o projeto se mostra com VPL positivo. Projeto vivel.
Questo 7: Considerando o projeto anterior, h payback simples? Se sim em qual
perodo?
H payback descontado? Se sim, em qual perodo?
Resposta: H payback simples, isto , a soma dos fluxos de caixa nominais se iguala a
zero na transio do ano 5 para o ano 6. Assim, h payback simples e ocorre no meio do
ano 5.
O payback descontado, isto , a soma dos fluxos de caixa descontados se iguala a zero
na transio do ano 7 para o ano 8. Assim, h payback descontado e ocorre no meio do
ano 7.