LA DEPRESIN DE LOS AOS 30

Hacia 1925, la economa mundial se hallaba bastante equilibrada, la

produccin haba vuelto al nivel de antes de la Primera Guerra Mundial,
la cotizacin de las materias primas pareca estabilizada y los pases que
atravesaban un periodo de alta coyuntura eran numerosos. Sin
embargo, no era un retorno a la belle poque. Una serie de equilibrios
tradicionales quedaban alterados: la produccin y el bienestar
progresaban de manera espectacular en unas partes como eran Estados
Unidos, o Japn, mientras que en otras, perdida la prosperidad anterior a
la guerra, vivan abrumados por el desempleo y las crisis endmicas; en
particular en el Reino Unido. Al propio tiempo, los estadounidenses
complicaban de singular manera la posicin de los europeos. La deuda
internacional no poda pagarse sino con oro o mercancas, y los
estadounidenses frenaban sus importaciones de Europa con nuevos y
cada vez ms elevados derechos de aduana, al tiempo que utilizaban su
superioridad para imponer sus exportaciones a Europa. Por otra parte,
los Estados Unidos disponan de las mayores reservas de oro del mundo,
por lo que, para mantener el patrn oro, hubo de conceder cuantiosos
prstamos a Europa. Tal fue el origen de los planes Dawes y Young. En
1914, la economa estadounidense viva en plena era de prosperidad, y
la guerra europea la acrecent ya que durante tres aos sucesivos, los
Estados Unidos fueron los proveedores de un mercado casi ilimitado,
mientras las potencias europeas se aniquilaban entre s. La capacidad
industrial de los Estados Unidos tambin haba aumentado
considerablemente, y su agricultura progresaba a idntico ritmo. Desde
1925, las actividades de la Bolsa haban evolucionado tan
vertiginosamente como la produccin industrial del pas. La cotizacin
de las acciones suba regularmente de ao en ao, y fueron numerosos
los estadounidenses que hallaron en la especulacin de la Bolsa la
fuente de una rpida fortuna ya que la fiebre de jugar a la Bolsa tentaba

a todos los estratos de la poblacin de modo irresistible, tanto rentistas

y jubilados como aprendices, que ignoraban todo lo relativo a la
industria, a la economa y a la misma Bolsa. Todo el mundo consideraba
que la economa del pas se encaminaba hacia niveles insospechados, y
todos estaban persuadidos de que las mejores acciones podan
conseguirse con muy poco dinero, pensando que deba aprovecharse de
aquella buena suerte antes de que pudiera terminarse.

La continuada demanda hizo subir las

acciones a alturas increbles, y pronto la
cotizacin en Bolsa fue pura especulacin,
que nada tena de comn con la autntica
solvencia de una sociedad. Mientras slo se
trat, para el ciudadano medio, de invertir
sus economas, la especulacin sigui
dentro de unos lmites ms o menos
razonables, pero transcurri el tiempo y los
estadounidenses empezaron a jugar a la
Bolsa con dinero prestado. Una accin de
cien dlares nominales poda obtenerse
solo por diez, mientras el resto, llamado
excedente, o sea, noventa dlares, se pagaba a crdito. Si la accin
segua subiendo, todo iba perfectamente: un alza del 10%, esto es, que
pasara de 100 a 110 dlares proporcionaba al accionista un beneficio
neto del 100% sobre los 10 dlares que en realidad haba desembolsado.
En cambio, si la accin bajaba en un 5 o un 10%, el corredor burstil
exiga nuevo pago al contado, y si el cliente no poda hacer frente al
mismo, se vea obligado a vender con prdida, con el fin de cubrirse l y
cubrir a otros acreedores eventuales. Entre los pequeos especuladores,
decenas de millares de ciudadanos, eran muy pocos los que posean
reservas de liquidez apreciable.
La Primera Guerra Mundial por su parte tuvo unas consecuencias
econmicas profundas y duraderas que contribuyeron a esta grave

situacin, al poner fin al orden econmico internacional, existente desde

la segunda mitad del siglo XIX como antes hemos mencionado. Supuso
un descenso demogrfico directo e indirecto de alrededor del 10% de la
poblacin europea y de un 3,5% del capital existente. Desde el punto de
vista financiero, el conflicto blico conllev un gasto pblico descomunal
financiado por deuda pblica tanto interna como externa que supuso la
multiplicacin por seis de la deuda ya existente, tambin se valieron de
la creacin de dinero lo que supuso una fuerte presin inflacionista. En el
transcurso de la guerra, diversas naciones no participantes en el
conflicto como Estados Unidos y Japn se apoderaron de algunos
mercados internacionales, tradicionalmente dominados por los
europeos, que en ese momento centraban sus esfuerzos industriales en
la produccin militar. En el sector agrcola la demanda exterior de
productos alimenticios de los pases participantes creci durante la
guerra, lo que estimul la produccin agrcola de los pases neutrales,
que al acabar la guerra y volver a la situacin anterior vieron como
contaban con una oferta excesiva de productos agrcolas que forz una
bajada de los precios en este sector. La guerra adems tambin
estableci un nuevo mapa poltico de Europa con nuevas fronteras que
trastoc la estructura econmica y comercial del continente al romper
mercados y perder eficiencia econmica, exigiendo nuevas inversiones.
Las reparaciones econmicas impuestas por los vencedores de la guerra
a los derrotados fueron astronmicas. La cantidad fijada para Alemania
por el Comit de Reparaciones, en 1921, fue de 132.000 millones de
marcos oro, lo que significaba, en su momento inicial, el pago anual del
6% del Producto interior bruto de este pas. Los acreedores cobraron solo
una pequea parte de las deudas, a costa de que la economa
internacional perdiese oportunidades de fortalecimiento y crecimiento.
Tras el final de la primera guerra mundial, Estados Unidos experiment
un fuerte crecimiento econmico, desplazando a Gran Bretaa del
liderazgo econmico mundial. Durante los aos previos a la Gran
depresin se increment en aquel pas la produccin y la demanda, con
una profunda transformacin productiva dominada por la innovacin
tecnolgica. Del optimismo y de la bonanza econmica tambin
particip la Bolsa como antes se ha mencionado que vivi un prolongado
incremento de las cotizaciones, que permiti la formacin de una

burbuja especulativa, financiada por el crdito, todo el mundo deba

aprovecharse de una bonanza econmica que acab produciendo un
caos generalizado en la sociedad occidental que se proyect de alguna
manera al mundo entero, eran los felices aos 20. Desde antes del
verano de 1929, varios indicadores macroeconmicos haban empezado
a sufrir un suave descenso. La coyuntura del alza, denominada all Big
Bull Market, descansaba as sobre una base sumamente frgil. Todo el
sistema se derrumb en octubre de 1929, y en pocos das, en cuestin
de horas, incluso, las cotizaciones perdieron todo cuanto haban ganado
durante meses o, mejor dicho, durante aos. Los pequeos
especuladores quedaron arruinados y tuvieron que vender con enormes
prdidas, y al cundir el pnico los grandes capitalistas se encontraron
tambin con dificultades. El 23 de octubre de 1929las cotizaciones
registraron un prdida media de 18 a 20 puntos, y pasaron de mano en
mano unos seis millones de ttulos; al da siguiente, nueva cada de las
cotizaciones, entre 20 y 30 puntos, e incluso de 30 a 40 para las grandes
empresas. En tan crtico momento, los primeros bancos del pas y los
corredores de Bolsa ms destacados intentaron salvar los negocios y
reunieron 240 millones de dlares para sostener las cotizaciones
mediante compras masivas, y en aquella sola jornada cambiaron de
mano trece millones de acciones. Tan desesperada tentativa produjo
slo resultados de carcter momentneo; el lunes 28 de octubre, se
produjo un nuevo descenso de 30 a 50 puntos, y al da siguiente, que
pas a la historia con el nombre de martes negro, fue la jornada ms
sombra de Wall Street. El pnico fue absoluto: en pocas horas, diecisis
millones y medio de acciones se vendieron con prdida a un promedio
del 40%. Ms tarde en noviembre, cuando se hubieron calmado un poco
los nimos, las cotizaciones haban descendido a la mitad desde el
comienzo de la crisis bolsstica, y no menos de 50.000 millones de
dlares se haban desvanecido como el humo. La inexistencia en Estados
Unidos, de un sector bancario fuerte de mbito nacional y la quiebra
inicial de algunos bancos hizo que la crisis bancaria se extendiera por
todo el pas, multiplicando los efectos de la crisis. La Reserva Federal era
la nica que poda haber evitado una cada en cadena de los bancos,
mediante concesin de liquidez de forma masiva a los bancos, pero los
gestores de la Reserva Federal, muy al contrario redujeron la oferta

monetaria y subieron los tipos de inters, provocando una oleada masiva

de quiebras bancarias. Esta reduccin de la oferta monetaria tambin
provoc el inicio de un proceso deflacionista y la reduccin drstica
del
consumo y el comienzo de una intensa
depresin. La crisis, en principio
estadounidense, se amplific a travs
de su difusin internacional por la
dependencia creada del mundo hacia
el mercado americano por ello uno de
los factores de propagacin de la crisis
fue el hundimiento brutal del comercio internacional, que lleg a perder
dos terceras partes del valor alcanzado en 1929. Este descalabro del
comercio traslad los efectos de la crisis hasta aquellos pases que
tenan sus economas abiertas al exterior. El hundimiento del comercio
internacional se prolong bastante en el tiempo, la Segunda Revolucin
Industrial haba hecho crack. En 1938 el valor del comercio mundial se
situaba todava por debajo de la mitad del nivel del ao 1929. La razn
del mantenimiento de la cada fue la adopcin generalizada de polticas
comerciales proteccionistas encabezadas por Estados Unidos y Gran
Bretaa que desencadenaron una guerra comercial que junto con la
bajada de la demanda por la propia depresin redujo el comercio
mundial.

En los aos siguientes al crack burstil, se produjo una repatriacin de

capitales bsicamente hacia Estados Unidos, esto tuvo unos efectos
desastrosos para los pases ms endeudados, por la dependencia que
tenan de los flujos de capitales exteriores, lo que los llev a graves
problemas de carcter financiero y monetario. La situacin econmica
lleg a su punto de mayor depresin en 1932, desde entonces comenz
una recuperacin lenta y parcial hasta la Segunda Guerra Mundial, en el
que sigui persistiendo la deflacin, aunque existen versiones de
algunos historiadores de que la gran guerra y la industria militar
salvaron a la larga las economas occidentales. Pero ninguno de estos
pases sufri nada comparable a lo que sucedi en la Alemania de

entreguerras. All, una serie de factores

condujeron a un crecimiento desbocado
de la inflacin, que dio al traste con los
esfuerzos de los polticos de la Repblica
de Weimarpor sacar adelante al pas tras
la derrota sufrida en la Guerra. Es
conocida la ancdota de las amas de
casa de Berln, que iban a comprar el
pan cada maana provistas de su carrito
repleto de billetes de cientos de miles de
marcos. Cuando, tras una reforma monetaria y gracias a la inversin
extranjera como el Plan Dawes, la economa alemana pareci empezar a
recuperarse, la situacin volvi a empeorar drsticamente por la
evolucin de la coyuntura internacional en 1929. La retirada de los
inversores internacionales condujo al pnico financiero y a la adopcin
de medidas draconianas por parte del canciller Heinrich Brning entre
ellas la reduccin por decreto de salarios que llev al caos a Alemania
siendo una medida vista de manera opuesta a la deseada, provocando
niveles histricos de desempleo y un descontento generalizado con la
accin del Gobierno. Una vez ms, la reduccin de los salarios destruye
el consumo, y esto acaba con las empresas que, dejando de pagar a sus
empleados completan el crculo vicioso de la depresin.

Fue esta desastrosa situacin la que favorecera el ascenso de los

polticos y las ideologas extremistas, crendose as el caldo de cultivo
necesario para que Adolf Hitler obtuviera mayora relativa en las
elecciones de 1932 y presidiera desde enero de 1933 un gobierno
totalitario.