NUCLEO N 4 APALANCAMIENTO OPRATIVO Y FINANCIERO

1. Que es apalancamiento en una empresa?

Apalancamiento es el fenmeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en
una serie de cargas o erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin de
incrementar al mximo las utilidades de los propietarios.
Como es lgico suponer, mientras mayores sean esas cargas fijas, mayor ser el
riesgo que asume la empresa y por lo tanto, tambin ser mayor la rentabilidad
esperada como consecuencia de ello. En este caso el riesgo se relaciona con la
posibilidad de que en un momento determinado la empresa quede en
imposibilidad de cubrir esas cargas fijas y deba asumir, por lo tanto, prdidas
elevadas debido al "efecto de palanca" que se explicar ms adelante.
El punto de partida para el anlisis del apalancamiento es el estado de resultados
presentado bajo la metodologa del sistema de costeo variable y en el cual deben
quedar claramente identificados tres tems a saber:
Las ventas
-La utilidad antes de intereses e impuestos o utilidad operativa (UAII)
-La utilidad por accin (UPA)
-Recuerde el lector dicha forma de presentacin.
VENTAS
- Costos y gastos variables
= Margen de contribucin
- Costos fijos de produccin
- Gastos fijos de administracin y ventas
= UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
- Gastos financieros
= Utilidad antes de impuestos
- Impuestos
=Utilidad neta
Nmero de acciones comunes
= UTILIDAD POR ACCION (UPA)
2. En qu consiste el apalancamiento operativo, financiero y total?
Apalancamiento operativo
El anlisis del punto de equilibrio nos muestra que hay esencialmente dos tipos de
costos en la estructura de gastos de una empresa: los costos fijos y costos
variables. El apalancamiento operativo se refiere al porcentaje de costos fijos que
tiene una empresa. Dicho de otra forma, el apalancamiento operativo es la
proporcin de los costos fijos a costes variables. Si una empresa de negocios

tiene una gran cantidad de costos fijos, en comparacin con los costos variables,
entonces se dice que la empresa tenga un alto apalancamiento operativo.
Apalancamiento Operativo = % de variacin en la utilidad de operacin
% de variacin en las ventas
Apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero se refiere a la cantidad de la deuda en la estructura
de capital de la empresa de negocios. Mientras que el apalancamiento operativo
determina la mezcla de activos fijos o maquinaria y equipo utilizados por la
empresa, el apalancamiento financiero se refiere a cmo la empresa va a pagar
todo eso o a cmo se financiar la operacin.
El uso de apalancamiento financiero, o la deuda, en la financiacin de operaciones
de una empresa, puede mejorar realmente el retorno de la empresa a la equidad
y el beneficio por accin. Esto se debe a que la empresa no est diluyendo las
ganancias de los propietarios mediante el uso de la financiacin de capital. El
exceso de apalancamiento financiero, sin embargo, puede conducir al riesgo de
impago y la quiebra.
Apalancamiento financiero = % de variacin de la utilidad neta
% de variacin en las ventas

Apalancamiento total
El apalancamiento total es la cantidad total de riesgo al que se que enfrenta una
empresa. Tambin puede ser visto, desde una perspectiva de balance, como la
cantidad total de apalancamiento que se puede utilizar para magnificar los
retornos de un negocio. El apalancamiento operativo aumenta los rendimientos de
los activos fijos. El apalancamiento financiero aumenta los rendimientos de la

financiacin de la deuda. El apalancamiento combinado es la suma de estos dos

tipos de apalancamiento o el aumento total de los retornos.

3. Cundo hay cargas o erogaciones fijas que tipo de apalancamiento

hay?
El tipo de apalancamiento que hay cuando hay cargas o erogaciones fijas es el
Apalancamiento Operativo, da una idea del RIESGO OPERATIVO en el que
incurre la empresa teniendo una determinada estructura de costos y gastos fijos.
O sea que el Grado de Apalancamiento Operativo es simplemente una medida
de riesgo.
4. Cundo hay gastos financieros que tipo de apalancamiento existe?
El Apalancamiento financiero porque los gastos financieros, producto del uso de
la deuda, son gastos fijos. Es decir, en caso de existir deudas se tendrn que
pagar intereses haya o no ventas. La capacidad financiera podra decirse que es
la primera de las cinco capacidades que tiene toda Pymes, las otras cuatro son
inversin, produccin, comercializacin y generacin de utilidades. Las empresas
se apalancan financieramente y utilizan los gastos fijos (intereses) con el fin de
lograr un mximo incremento en las utilidades por accin cuando se produce un
incremento en las utilidades operacionales (UAII). El buen uso de la capacidad de
financiacin, originada en el uso de la deuda aplicada en activos productivos,
deber traer como consecuencia un incremento en las utilidades operacionales y,
por consiguiente, tambin un incremento en la utilidad por accin.
5. Qu repercusiones tiene en la UPA?
Utilidad por accin: UPA. Se trata simplemente, de la utilidad disponible para los
accionistas comunes de una empresa, dividido proporcionalmente al nmero de
acciones pendientes.
Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de
menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizs esto
es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la
variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por accin (UPA) ser
mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todo los dems permanecen
igual. Naturalmente esta discusin nos conduce al tema del riego financiero y su
relacin con el grado de apalancamiento financiero.
En forma similar al apalancamiento de operacin, el grado de Apalancamiento
financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El
Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje
de cambio en las utilidades por accin (UPA) como consecuencia de un cambio
porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII).