Andrey Pelicer Tarichi; Antonio Ricardo Chiquito; Rodrigo Uliana Ferreira

Anlise de Viabilidade Econmico Financeira no Setor de Logstica em uma Indstria

de Andradina/SP
Andrey Pelicer Tarichi1 (UNILAGO/UNIP/UNIARA)
Antonio Ricardo Chiquito2 (FIRB/UNIARA)
Rodrigo Uliana Ferreira3 (UNILAGO/UNIP/UNIARA)

Resumo
Este artigo tem como objetivo analisar a viabilidade econmica financeira no setor de logstica em
uma indstria de embalagens de papelo num processo de transporte de resduos gerados no
processo produtivo da empresa. A empresa gera resduos na fabricao de papel e diante de
inmeros estudos o destino melhor o encaminhamento destes resduos a um depsito de
captao localizado na cidade de So Jos do Rio Preto, tendo 250 quilmetros de distncia da
indstria em anlise. Atualmente este transporte feito por uma transportadora terceirizada e
diante de anseios dos gestores ligados ao setor de logstica surgiu a oportunidade de analisar a
viabilidade de aquisio de um caminho prprio para fazer este transporte dos resduos. Foi
levantado o valor do investimento inicial que a aquisio de caminho e apurado os custos que a
empresa ter se comprar o caminho, envolvendo, gastos com salrios, combustvel, manuteno
e juros de financiamento, comparando estes gastos com o valor pago com o frete. Foi utilizado
como mtodo de anlise de viabilidade dos investimentos os mtodos do payback, valor presente
liquido e a taxa interna de retorno. Diante da anlise o investimento se mostrou vivel.
Palavras-chave: Investimentos. Anlise de Viabilidade. Logstica.
Abstract
This article aims to analyze the economic and financial viability in the logistics sector in a
cardboard packaging industry in the process of transportation of waste generated in the
production process of the company. The company generates waste in the manufacture of
paper and countless studies on the fate is the best management of these wastes to a collection
basin located in the city of So Jos do Rio Preto, and 250 km away from the industry in
question. Currently this is done by a transportation carrier outsourced before and aspirations
of managers involved in the logistics sector the opportunity arose to examine the feasibility of
acquiring an own truck to transport this waste. Was raised the value of the initial investment
is the purchase of truck and determined the costs that the company will have to buy the truck,
involving labor costs, fuel, maintenance and financing interest, comparing these expenses
with the amount paid the freight . Was used as the feasibility analysis of investment methods
of payback, net present value and internal rate of return. After analyzing investment proved
feasible.
Keywords: Investiment. Feasibility Analysis. Logistics.
1

Graduado em Cincias Contbeis pelo Centro Universitrio do Norte Paulista (2002) e Graduao em administrao UNIRP (2004). Docente do Centro Universitrio de Rio Preto e da Unio das Faculdades dos Grandes Lagos. Gerente
administrativo na empresa Transporte Coletivo Clico Ltda.
E-mail: andreytarichi@hotmail.com
2

Graduado em Cincias Contbeis e Administrao de Empresas com nfase em Anlise de Sistemas pelas Faculdades
Integradas Rui Barbosa - FIRB. Especialista MBA em Gesto Empresarial, Finanas, Marketing, Recursos Humanos e
Meio Ambiente pela Faculdade de Ilha Solteira - FAISA, Especializao em Gerncia Contbil, Financeira e Auditoria
pelas Faculdades Integradas Rui Barbosa - FIRB, Mestrado Profissionalizante em Engenharia da Produo pela Uniara
- Centro Universitrio de Araraquara. Professor Universitrio. Coordenador do Curso de Cincias Contbeis das FIRB
de Andradina/SP.
E-mail: ricardochiquito@yahoo.com.br
3

Docente dos Cursos de Ps Graduao da Unio das Faculdades dos Grandes Lagos UNILAGO; Coordenador dos
Cursos Livres e Tcnicos do Servio Nacional de Aprendizagem Profissional SENAC; Docente na Universidade
Paulista - UNIP e Consultor de Empresas. E-mail: contato@rodrigouliana.com.br

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1 Introduo
Este artigo buscou apresentar uma anlise de viabilidade econmico-financeiro em uma
indstria de embalagens de papelo na cidade de Andradina/SP visando analisar a viabilidade da
substituio de fretes de terceiros por frete prprio em um processo da empresa em estudo. O
estudo iniciou a partir do interesse dos gestores por esta troca e verificar se esta substituio
proporcionaria resultados positivos para a empresa, ou seja, lucros extras.
As empresas necessitam buscar a cada dia a diminuio de seus custos visando o aumento
da sua lucratividade. Pode-se admitir que o objetivo primordial de uma organizao com fins
lucrativos o de maximizar a riqueza de seus proprietrios e essa riqueza representada pelo
valor de mercado da empresa e da sua participao perante os concorrentes (TFOLI, 2008).
Muitas vezes estas diminuies ocorrem com investimentos feitos em seus ativos imobilizados,
por serem melhores e que proporcionam maior flexibilidade gesto operacional da empresa.
Quando se trata de anlise de viabilidade devem-se ter alguns cuidados, principalmente, analisar
todos os aspectos e fatores que aqueles investimentos proporcionaro a empresa.
A anlise do investimento demanda de trs etapas essenciais, ou seja, levantamento
detalhado do investimento inicial, apurao das entradas de caixas operacionais e
consequentemente as incrementais que so as receitas extras que a empresa ter se realizar um
determinado investimento e a anlise de viabilidade por tcnicas existentes como: Payback, Valor
Presente Liquido e Taxa Interna de Retorno (GITMAN, 2002).
Gitman (2002) diz ainda que alm destas trs etapas em um investimento, deve-se ter
outros cuidados e atenes, principalmente no que diz respeito a sua implementao e o
acompanhamento para verificar se aquilo que foi planejado e implantado est dando o resultado
esperado e isto possvel atravs do acompanhamento do projeto.
Neste trabalho foi realizado um levantamento bibliogrfico juntamente com o estudo de
caso. A pesquisa caracterizada como uma pesquisa descritiva, pois, seu objetivo primordial
analisar um determinado fato em relao s diversas variveis (GIL, 1999).
Assim na primeira sesso apresentada a reviso da literatura que traz os principais
conceitos de anlise de investimentos, abrangendo os principais mtodos de anlise. Na sesso de
anlise e discusso esto apresentados os levantamentos de dados e apurao dos resultados
obtidos com a pesquisa e por fim, so apresentadas as concluses sobre a viabilidade de substituir
ou no o frete terceirizado dos resduos gerados pela empresa ou adquirir caminho prprio para a
empresa em anlise.

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2 Reviso da Literatura
Nessa sesso so apresentadas as principais teorias sobre anlise de investimentos e as
tcnicas para analisar se um determinado investimento vivel ou no.
2.1 Investimentos
Antes de analisarmos um investimento faz-se necessrio conceituar o que
investimentos. Podemos dizer que existem dois grupos de investimento, sendo os
investimentos temporrios e os investimentos permanentes. Os investimentos temporrios so
de natureza financeira, que geralmente so aplicados no mercado financeiro com a inteno
de resgate dentro um prazo estipulado, podendo utilizar como exemplo as aplicaes de
liquidez imediata e valores mobilirios de curto ou longo prazo. J os investimentos
permanentes que tambm so chamados de investimentos de capital so aqueles que sero
aplicados em ativos de natureza permanente, para manuteno das atividades operacionais e
que produzem resultados por longo prazo, como exemplo, participaes em outras empresas,
terrenos, maquinrios, veculos, patentes, etc. (HOJI, 2008).
Os investimentos de capital devem ser analisados detalhadamente, pois, eles tero
reflexos a longo prazo nas organizaes, por se tratar geralmente em investimento em ativos
imobilizado. Os investimentos de capital so classificados por modalidades sendo: Ampliao
(expanso) do volume de atividade da empresa; Reposio e modernizao de ativos fixos da
organizao; arrendamento ou aquisio de bens; e, por outras origens. (ASSAF NETO ;
LIMA, 2010).
Assim verifica-se que os investimentos de capital ou permanentes so aqueles que so
realizados com a expectativa de gerar benefcios aps um ano ou a longo prazo e os
investimentos correntes geralmente so aqueles que se esperam um retorno a curto prazo ou
em um ano ou por um perodo estipulado (GITMAN, 2002).
Os investimento podem ser classificados ainda em 5 principais tipos sendo:
Investimentos economicamente independentes, Investimentos com restrio oramentria;
Investimentos economicamente dependentes; Investimentos mutuamente excludentes; e
Investimentos com dependncia estatstica. Os investimentos economicamente independentes
so quando existem dois ou mais projetos de investimentos e a sua aceitao de um deles no
implicam nas desconsideraes dos outros. Os investimentos com restrio oramentria so
quando uma ou mais propostas no podem ser simultaneamente implementadas por causa das
condies

de

restrio

oramentria

impostas

pela

empresa.

Os

investimentos

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economicamente dependentes so quando dois ou mais investimentos sejam considerados

dependentes e que a aceitao de um depende da aceitao do outro. Os investimentos
mutuamente excludentes ocorrem quando uma proposta elimina totalmente a possibilidade de
implementar a outra e essa excluso mutua ocorre em razo de as propostas em estudo
desenvolverem a mesma funo e, os Investimentos com dependncia estatstica so os que se
caracterizam por apresentarem variaes conjuntas nos resultados em um determinado
perodo (ASSAF NETO ; LIMA, 2010).
Assim quando uma empresa define em realizar um investimento permanente ou de
capital ela precisa tomar alguns cuidados para que o investimento seja realizada de forma
coerente e correta. A partir desta definio que ser tratado da formao dos resultados para
analisar a viabilidade econmico-financeira de um determinado investimento.
2.2 Elaborao do Oramento de Capital
No investimento de capital surge a necessidade da elaborao de um oramento de
capital. O oramento de capital um processo que visa em avaliar e selecionar um
determinado investimento a longo prazo e que este investimento sejam coerentes com o
objetivo da empresa que de maximizar a riqueza de seus proprietrios (GITMAN, 2002). O
oramento de capital iniciado com uma proposta de investimento e comea a ser estruturado
com a apurao do fluxo de caixa de um investimento. Gitman (2002) diz que um fluxo de
caixa de investimento incluem o investimento inicial, as entradas de caixa operacionais. O
investimento inicial o valor que a empresa desembolsar ou buscar junto a uma instituio
financeira para adquirir um determinado bem.
Este desembolso inicial refere-se ao volume de gasto de capital visando gerao de
resultados operacionais futuros a uma determinada organizao. Estes dispndios (sadas de
recursos) so destinados a produzir benefcios econmicos futuros, como aumento de receitas,
mas tambm redues de gastos. (ASSAF NETO ; LIMA, 2010).
O investimento inicial constitui uma aplicao de capital objetivando um beneficio
econmico compensador na forma de lucro ou reduo de custos (SANTOS, 2009).
Um esquema bsico para se calcular o investimento inicial de um projeto sugerido
por Gitman (2002):
Clculo do Investimento Inicial
Custo de Aquisio do novo Ativo Instalado + Custo de Instalao e Fretes
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(-) Recebimento Liquido pela venda de Ativos velhos (caso a empresa substitua
equipamentos)
(+/-) Variao no Capital Circulante Liquido
(=) Valor do Investimento Inicial
Este modelo de clculo completo, pois, considera a venda de um ativo velho que ser
utilizado como parte de pagamento na aquisio de um novo (se for o caso) e ainda considera
possveis variaes que um novo investimento pode ocasionar no capital de giro da empresa,
que envolve a variao no Ativo Circulante quanto ao Passivo Circulante.
Outro elemento para elaborao do Oramento de Capital so as entradas de caixas
operacionais. As entradas de caixa operacionais so as entradas de caixa relevantes,
resultantes de um investimento realizado ao longo perodo de analise do projeto, ou ainda,
pela vida til. So formadas atravs de estimativas (projees) referente as receitas de vendas,
despesas e depreciao relacionada ao novo ativo e se necessrio em relao a um ativo velho
em caso de substituio (GITMAN, 2002).
As entradas de caixa operacionais consideram as receitas operacionais que so
relacionadas a atividade da empresa, ou seja, sobre as vendas, consideram os custos e
despesas operacionais e ainda as despesas no desembolsveis que tem como principal
elemento a depreciao. A influncia da depreciao sobre o resultado fixado como
beneficio fiscal, pois, diminui o valor da empresa quanto ao recolhimento para o Imposto de
Renda. (ASSAF NETO ; LIMA, 2010). Estas entradas de caixas podem ser consideradas
tambm somente quanto a reduo dos custos da empresa, ou seja, reduzindo os custos, a
empresa ter maior lucratividade.
As entradas de caixa incrementais so os resultados extras que a empresa vai ter
investindo em um determinado projeto. Ou seja, qual a vantagem ou desvantagem financeira e
econmica que um determinado projeto vai proporcionar. Este calculo que eu comparo o
resultado atual com o a ser investimento. Se o resultado melhor for o do investimento novo a
empresa ter uma entrada incremental positiva, caso o investimento tenha resultado inferior
ao existente na empresa ser apurado uma entrada incremental negativa.
2.3 Tcnicas de Anlise do Investimento
Neste artigo sero trabalhadas as trs principais tcnicas de analise de investimento,
sendo elas: O Payback, o Valor Presente Liquido (VPL) e a Taxa Interna de Retorno (TIR).
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O Payback caracterizado como o tempo exato em que uma determinada organizao

recupera o valor investido inicialmente em um projeto a partir de entradas de caixas
incrementais (GITMAN, 2002).
O perodo de payback, de aplicao bastante simples e utilizada na anlise de
investimentos, consiste em determinar o tempo necessrio para que o investimento inicial seja
recuperado pelas entradas de caixa promovidas pelo investimento (ASSAF NETO ; LIMA,
2010).
Neste mtodo verificado qual o perodo exato em que uma empresa conseguir
recuperar o valor que ela investiu inicialmente.
Assaf Neto e Lima (2010) diz que com o perodo de payback deve trazer de volta ao
caixa da empresa ou ainda devolver o valor captado de terceiros cada uma das entradas
previstas para cada ano. Como exemplo a recuperao ser da seguinte forma:
Ano 1: Investimento Inicial + FCO1 (Fluxo de Caixa Operacional no ano 1)
Ano 2: Resultado do Ano 1 + FCO2 (Fluxo de Caixa Operacional no ano 2), etc...
Tambm pode apurar o perodo payback com a seguinte equao, dividindo-se a o
valor do investimento inicial pelo fluxo de caixa.
Este um mtodo muito simples e de grande importncia, pois, o tempo de retorno
um dos elementos essenciais para verificar se um projeto tem altos ndices de risco ou no.
O mtodo de anlise pelo Valor Presente Liquido (VPL) consiste em determinar o
valor no instante inicial, descontando o fluxo de caixa liquido de cada perodo futuro gerado
durante o perodo de analise do investimento, aplicando a taxa mnima de atratividade (TMA),
adicionando o somatrio dos valores descontados ao fluxo de caixa liquido do instante inicial
(HOJI, 2008).
O valor presente lquido (VPL) por considerar o valor do dinheiro no tempo tem sido
considerado uma tcnica sofisticada para anlise de um investimento, pois, esse tipo de
tcnica desconta os fluxos de caixa da empresa a uma taxa especificada e essa taxa chamada
de TMA (taxa mnima de atratividade) que pode ser chamada de taxa de desconto, custo de
oportunidade ou custo de capital, que se refere ao retorno mnimo esperado para um projeto.
Se o valor presente de um fluxo de caixa futuro de um projeto maior que o valor do
investimento inicial, o projeto considerado vivel, por outro lado, se o valor presente
menor do que o valor do investimento inicial, o projeto considerado invivel, porque o
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investido perderia dinheiro caso o projeto for aceito. Assim, o Valor Presente Lquido (VPL)
de um projeto vivel zero ou positivo, e o VPL de um projeto invivel negativo. O VPL
obtido subtraindo-se o investimento inicial do valor presente das entradas de caixa,
descontadas a uma taxa igual a taxa mnima de atratividade (GITMAN, 2002).
A frmula para clculo do Valor Presente Liquido de acordo com Assaf Neto e Lima
(2010) :

Fonte: Adaptado de Gitman (2002, p. 329)

Onde:
FCt = fluxo (beneficio) de caixa de cada perodo
K = taxa de desconto do projeto (taxa mnima de atratividade) representada pela
rentabilidade mnima requerida
I0 = investimento processado no momento zero (inicial)
It = valor do investimento previsto para cada perodo subsequente.
O mtodo de anlise de investimento pelo Valor Presente Liquido um mtodo
sofisticado e que traz informaes importantes, pois, os investidores saber se um
determinado projeto proporcionar resultados positivos ou no no final do perodo de anlise
de um projeto podendo excluir imediatamente no processo de anlise um investimento que
proporcione um VPL negativo.
E por fim nesta sesso apresentada uma terceira tcnica de anlise de investimentos
que a Taxa Interna de Retorno (TIR). Esse mtodo assume implicitamente que os fluxos de
caixa lquidos so reinvestidos a prpria TIR calculada para todo o investimento. O
investimento considerado vivel neste mtodo quando a TIR for maior que a taxa mnima de
atratividade (HOJI, 2008).
A TIR alm do mtodo do VPL possivelmente a tcnica sofisticada mais usada para
a avaliao de alternativas de investimentos. A TIR a taxa de retorno esperada do projeto de
investimento. Pode-se dizer que a TIR a taxa hipottica de desconto que iguala o valor
presente das entradas de caixa ao investimento inicial referente a um projeto, ou seja, a taxa
de desconto que faz com que o VPL de uma oportunidade de investimento iguale-se a zero.
As empresas determinam suas taxas mnimas de retorno baseando-se no custo de
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financiamento e de risco do projeto. A seguir, elas projetam os fluxos de caixa futuros e

calculam a TIR. Se a TIR calculada exceder taxa mnima de retorno, o projeto includo na
lista dos investimentos recomendados. Esse um mtodo difcil de calcular manualmente,
utiliza-se geralmente planilhas e calculadoras financeiras (GITMAN, 2002). A equao para
realizar o clculo da TIR apresentada abaixo.

Fonte:- Adaptado de Gitman (2002, p. 330)

Onde:
FCt = Fluxo de Caixa no Tempo t
TIR = Taxa Interna de Retorno no Tempo t
FC0 = Montante do investimento no momento zero (inicio do projeto).
Assim o mtodo de anlise do investimento pela TIR um projeto de investimento
recomendado se a taxa interna de retorno for maior do que a esperada pelo investidor ou por
uma determinada organizao (ASSAF NETO ; LIMA, 2010).
Nas prximas sesses sero apresentados os resultados obtidos a partir do estudo de
caso realizado em uma indstria de embalagens e as consideraes finais sobre a anlise de
viabilidade realizada.
3 Anlises e Discusses
Este artigo teve como objetivo analisar a viabilidade para aquisio de um caminho
em substituio a terceirizao de frete no transporte de resduos em uma indstria de
embalagens de papelo na cidade de Andradina, Estado de So Paulo para a cidade de So
Jos do Rio Preto local onde feito a entrega dos resduos. Assim nesta etapa sero
demonstrados os resultados que a empresa poder obter com a substituio desta
terceirizao.
A primeira etapa a apurao do valor do investimento inicial que o valor que a
empresa ter que desembolsar para adquirir o novo bem. O valor do investimento inicial, que
o valor de aquisio do novo bem foi cotado na concessionria que comercializa a marca
Volkswagen e os dados iniciais para analise da viabilidade so demonstrados abaixo:
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Tabela 1 - Valor e dados iniciais do investimento

Valor de Aquisio
R$ 262.408,00
Vida til do Bem de acordo com a
empresa e utilizado pela Receita Federal
5
Taxa de Financiamento
2,50%
Tempo do Financiamento
60
Valor Residual no final da
Vida til do Bem
R$ 85.000,00
TMA
12%

anos
a.a.
meses

a.a.

Fonte:- Dados da Pesquisa

O valor de aquisio deste caminho ser de R$ 262.408,00 (duzentos e sessenta e

dois mil, quatrocentos e oito reais), a vida til estimado deste caminho de acordo com o
Regulamento do Imposto de Renda administrado pela Receita Federal do Brasil de 5 anos,
vida til que ser utilizada para anlise deste projeto. Foi cotada a taxa de financiamento para
este caminho, estimado em 2,50% ao ano e este financiamento ter uma durao de 60
meses. Estima-se com base em cotaes que o caminho no final do seu quinto ano ter um
valor residual, ou seja, um valor de venda no valor de R$ 85.000,00 (oitenta e cinco mil
reais). A TMA que a Taxa Mnima de Atratividade que representa a expectativa do
empresrio de retorno quanto a este novo investimento de 12% ao ano. Gitman (2002) diz
que a TMA pode ser chamada tambm de taxa de desconto, custo de oportunidade ou custo de
capital, que se refere ao retorno mnimo que deve ser obtido por um projeto.
Assim j conhecido o valor que a empresa precisar investir na aquisio deste
caminho, alm de saber quais so as taxas de depreciao que adotar para este bem e ainda,
qual o valor que este caminho valer no final do perodo de anlise do projeto.
Com este caminho a empresa ter seus custos prprios, sendo os gastos com salrios,
combustveis, Manuteno e juros sobre o financiamento a ser realizado.
Na segunda fase da pesquisa foi realizado um levantamento dos custos estimados que
a empresa ter com este caminho. E estes custos esto separados por custo com a folha de
pagamento, custo com combustveis, custo com manuteno, depreciao e outras obrigaes.

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Tabela 2 - Gastos com salrio do motorista

Composio do Salrio
Mensal do Motorista
Salrio Nominal
INSS
FGTS
1/12 avos Frias
1/3 s/ 1/12 avos Frias
1/12 13 Salrio
INSS s/ Frias
FGTS s/ Frias
INSS s/ 13 Salrio
FGTS s/ 13 Salrio
Proviso para Multa FGTS
50%
TOTAL MENSAL
TOTAL ANUAL

R$
R$
R$
R$
R$
R$
R$
R$
R$
R$

1.527,99
458,40
122,24
127,33
42,44
127,33
50,93
13,58
38,20
10,19

R$
R$
R$

73,00
2.591,64
31.099,69

Fonte: Dados da Pesquisa

Foi apurado que a empresa caso adquira o caminho ter um custo de R$ 2.591,64
(dois mil, quinhentos e noventa e um reais e sessenta e quatro centavos) por ms perfazendo
uma anual com gasto de folha de pagamento de R$ 31.099,69 (trinta e um mil, noventa e nove
reais e sessenta e nove centavos).
A seguir apresentada a tabela com a apurao do custo que a empresa ter se
comprar o caminho com combustvel.
Tabela 3 - Gastos com combustvel
Gastos com Combustvel
N de Viagens/ms
30
Km. Percorrido por Viagem
500
Consumo Caminho
2,61
Valor do Oleo Diesel
1,8
Kilometragem Ms
15000
Consumo Diesel
5747,13
TOTAL MENSAL
R$
10.344,83
TOTAL ANUAL
R$
124.137,93

viagens
km.
km/lt
lt
km
lts

Fonte: Dados da Pesquisa

Os dados apurados na tabela 3 levou em considerao o nmero de viagens que a

empresa faz a So Jos do Rio Preto que na mdia so de 30 viagens por ms. A distncia
percorrida entre a fbrica que est localizada na cidade de Andradina a So Jos do Rio Preto

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de 250 quilmetros perfazendo 500 quilmetros de distncia de ida e volta. O consumo de

combustvel deste caminho de acordo com a ficha tcnica fornecida pelo fabricante 2,61
quilmetros por litro. A empresa adquire o leo diesel direto de um distribuidor e paga por
este combustvel a importncia de R$ 1,80 (hum real e oitenta centavos) por litro. Assim se
multiplicar 30 viagens por 500 quilmetros rodados por viagem chega-se a uma
quilometragem mensal de 15.000 quilmetros. Para calcular o consumo dividem-se os
quilmetros rodados pelo consumo, onde se apurou 5.747,13 litros por ms, achando um
custo mensal de R$ 10.344,83 (dez mil, trezentos e quarenta e quatro reais e oitenta e trs
centavos) de combustvel por ms e R$ 124.137,93 (cento e vinte e quatro mil, cento e trinta e
sete reais e noventa e trs centavos) por ano.
A tabela seguinte apresenta as estimativas de gastos da empresa com manuteno do
caminho seguindo o plano de manuteno proposto e indicado no manual tcnico do
caminho pelo fabricante.
Tabela 4 - Gastos com manuteno
Gastos com Manuteno
Pneus/Reviso/Lubrificantes R$
5.837,28
R$
70.047,36

Mensal
Anual

Fonte: Dados da Pesquisa

De acordo com as revises propostas pelo fabricante e cotaes realizadas destas

revises foi levantado os gastos com manuteno do caminho, ainda incluindo a troca de
pneus e o uso de lubrificantes. Nesta apurao destes gastos foi considerado ainda um
acrscimo de 10% nestes gastos para manutenes no previstas no plano de manuteno
preventiva. Assim fechando os gastos que empresa ter caso venha adquirir este caminho foi
apurado os gastos totais mensais e anuais que ter caso venha adquirir o caminho. Conforme
a tabela 5 fica demonstrada os gastos totais.
Tabela 5 - Gastos Totais
Gastos Totais Mensais
R$
18.773,75
Gastos Totais Anuais
R$
225.284,98
Fonte: Dados da Pesquisa

Alm destes gastos apurados at aqui a empresa ainda vai usufruir da deduo da
depreciao na apurao dos seus impostos, pois, a depreciao e os gastos iro abater o lucro
e consequentemente diminui o valor do imposto a pagar. Foi montada uma tabela com o custo

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real que a empresa ter nos prximos cincos anos caso venha adquirir este caminho em
substituio a terceirizao do frete no transporte de resduos da empresa em anlise.
Tabela 6 - Apurao do Custo Efetivo nos prximos 5 anos
Ano
Salrio do Motorista

1
R$31.099,69

2
R$33.354,42

3
R$35.772,61

4
R$38.366,13

5
R$41.147,67

Combustvel
Manuteno
Juros sobre Financiamento

R$124.137,93
R$ 70.047,36
R$6.039,27

R$133.137,93
R$ 75.125,79
R$4.767,85

R$142.790,43 R$153.142,74
R$80.572,41
R$ 86.413,91
R$3.464,01
R$2.126,94

R$164.245,59
R$92.678,92
R$ 755,78

(=) Gastos Totais

Depreciao Anual

R$231.324,25
R$52.481,60

R$246.385,99
R$52.481,60

R$262.599,47 R$280.049,72
R$52.481,60
R$52.481,60

R$298.827,96
R$52.481,60

Base para Deduo IR/CSLL

R$283.805,85

R$298.867,59

R$315.081,07

R$351.309,56

Abatimento IR/CS 34%

R$ 96.493,99

R$101.614,98

R$107.127,56 R$113.060,65

R$119.445,25

(=) Gastos Reais

R$134.830,26

R$144.771,01

R$155.471,91

R$179.382,71

R$332.531,32

R$166.989,07

Fonte: Dados da Pesquisa

O demonstrativo acima demonstra de forma real o quanto que a empresa ter de gastos
na aquisio do caminho. Os gastos reais so menores que o gasto total porque os novos
gastos que a empresa ter e a depreciao influenciar no pagamento de impostos da empresa,
assim, caso ela venha a adquirir o caminho ela ter uma economia de pagamento de
impostos, fazendo que seus gastos diminuam. Os juros estimados nesta tabela foram
fornecidos em uma simulao por uma instituio financeira. Os aumentos nos gastos anuais
foram com base na taxa Selic que a taxa referencial utilizado em nosso pas.
Nesta segunda etapa da anlise so apresentados os gastos que a empresa tem
atualmente com o fretamento para transporte dos resduos gerados pela empresa. Na tabela 7
so demonstrados os gastos com pagamento do frete pago a transportadora terceirizada.
Tabela 7 - Gasto com Fretamento
Gasto com Fretamento
N de Viagens/ms
30 viagens
Valor do Frete por Viagem
R$
TOTAL MENSAL
R$
TOTAL ANUAL
R$
Fonte: Dados da Pesquisa

Revista InterAtividade, Andradina, SP, v.1, n. 1, 1 sem. 2013

1.200,00
36.000,00
432.000,00

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Com a mesma metodologia considerando 30 viagens por ms da empresa analisada a

cidade de So Jos do Rio Preto, foi considerado para apurao do frete pago a
transportadora. A transportadora cobra da empresa um valor de R$ 1.200,00 (hum mil e
duzentos reais) por viagem, assim multiplicando 30 viagens por R$ 1.200,00 (hum mil e
duzentos reais) apura-se um pagamento de frete no valor de R$ 36.000,00 (trinta e seis mil
reais) mensais e R$ 432.000,00 (quatrocentos e trinta e dois mil reais) por ano. Apurando esse
valor com gastos com fretes terceirizados ser considerado ainda o quanto que este gasto
representa no pagamento dos impostos da empresa que tambm de 34% de Imposto de
Renda e da Contribuio Social.
Tabela 8 - Gasto Real com Fretamento
1
2
3

Ano

Valor Gasto com Fretes R$432.000,00 R$463.320,00 R$496.910,70 R$532.936,73 R$571.574,64

Abatimento IR

R$146.880,00 R$157.528,80 R$168.949,64 R$181.198,49 R$194.335,38

(=) Gasto Real

R$285.120,00 R$305.791,20 R$327.961,06 R$351.738,24 R$377.239,26

Fonte: Dados da Pesquisa

Para apurao dos gastos anuais com fretes para o transporte de resduo foi
considerado um aumento de 7,25% no custo com o fretamento, considerando a taxa
referencial da Selic para corrigir os gastos.
A prxima etapa desta anlise a apurao das entradas de caixa incrementais que so
as entradas de caixas extras que a empresa ter ou no com o novo investimento. Onde est
sendo apurada a diferena entre os custos com o novo caminho e os custos com o valor pago
pelos fretes terceirizados.

Ano
1
2
3
4
5

Tabela 9 - Entradas de Caixa Incrementais

Custo com
Custo com
Entradas de Caixa
Caminho Prprio
Fretamento
Incrementais
R$ 134.830,26
R$ 285.120,00
R$ 150.289,74
R$ 144.771,01
R$ 305.791,20
R$ 161.020,19
R$ 155.471,91
R$ 327.961,06
R$ 172.489,16
R$ 166.989,07
R$ 351.738,24
R$ 184.749,17
R$ 179.382,71
R$ 377.239,26
R$ 197.856,55

Fonte: Dados da Pesquisa

A tabela 8 demonstra o quanto que a empresa ter de resultados extras caso venha
fazer o novo investimento e conforme apurado a empresa ter uma economia de R$
Revista InterAtividade, Andradina, SP, v.1, n. 1, 1 sem. 2013

Anlise de Viabilidade Econmico Financeira no Setor de Logstica em uma Indstria De Andradina/SP

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150.289,74 (cento e cinquenta mil, duzentos e oitenta e nove reais e setenta e quatro centavos)
no primeiro ano, R$ 161.020,19 (cento e sessenta e um mil, vinte reais e dezenove centavos)
no segundo ano, R$ 172.489,16 (cento e setenta e dois mil, quatrocentos e oitenta e nove reais
e dezesseis centavos) no terceiro ano, R$ 184.749,17 (cento e oitenta e quatro mil, setecentos
e quarenta e nove reais e dezessete centavos) no quarto ano e R$ 197.856,55 (cento e noventa
e sete mil, oitocentos e cinquenta e seis reais e cinquenta e cinco centavos) no quinto ano caso
venha a fazer o investimento, ou seja, caso ela opte por comprar um novo caminho em
substituio ao frete terceirizado destes resduos.
Assim de acordo com os valores apurados foi montado uma tabela para apurao do
perodo payback para apurao do VPL e para apurao da TIR.
Tabela 10 - Apurao do Payback, VPL e TIR
Descrio

Valor do
Investimento
Inicial
R$(262.408,00)
Entradas de
Caixa
Incrementais
R$150.289,74 R$161.020,19 R$172.489,16
Valor Residual
Fluxo de Caixa
Final
R$(262.408,00) R$150.289,74 R$161.020,19 R$ 172.489,16
Valor Presente
R$ 384.431,16
Lquido
Taxa Interna de
57,06%
Retorno
Payback
1,70

R$184.749,17 R$197.856,55
R$56.100,00
R$184.749,17 R$253.956,55

Fonte: Dados da Pesquisa

Para apurao dos resultados foi utilizado uma planilha no Microsoft Excel para
apurao dos resultados apresentados acima. O perodo payback de 1,70 representa que a
empresa conseguir recuperar o valor investido na aquisio do caminho em 1 ano e 9
meses. Pode-se considerar que um perodo baixo e que no ocasiona um risco elevado. O
valor presente liquido que determina o quanto que empresa ter de resultado extra aps o
pagamento do valor do investimento inicial e da remunerao da taxa mnima de atratividade
que de 12% ao ano como forma de remunerar o investidor a empresa ter uma sobra liquida
de R$ 384.431,16 (trezentos e oitenta e quatro mil, quatrocentos e trinta e um reais e dezesseis
centavos). Para a aceitao no mtodo de anlise do VPL o valor apurado tem que ser igual ou
maior que 0, assim esse projeto atende as expectativas, podendo ainda falar, que o valor que
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Andrey Pelicer Tarichi; Antonio Ricardo Chiquito; Rodrigo Uliana Ferreira

gerar liquido proporcionar para a empresa a aquisio de mais um caminho no final do

projeto analisado. A TIR apurada foi de 57,06%. Neste mtodo para que um projeto seja
vivel esta taxa tem que ser superior a TMA esperada pelo investido. Como a TMA proposta
para este projeto foi de 12% pode-se afirmar que o projeto totalmente vivel sendo quase 5
vezes maior que a taxa mnima esperada para este projeto.
Consideraes Finais
Este artigo teve como objetivo analisar e propor uma proposta de viabilidade
econmico-financeira para substituio de servios terceirizados de frete no transporte de
resduos gerados no processo de fabricao em uma indstria de embalagens de papelo por
aquisio de um caminho prprio para realizar este servio e para realizao deste estudo foi
montado um oramento de capital para aquisio deste caminho apurado os gastos com o
caminho prprio e com o frete terceirizado e o gasto atual pagando-se frete a terceiros.
O projeto se mostrou vivel, pois, todos os ndices apurados utilizando trs principais
mtodos de anlise foram favorveis a aquisio do caminho e a prpria empresa realizar o
servio. O projeto tende a ser muito vantajoso para a empresa em estudo, pois, em menos de 2
anos a empresa conseguir recuperar o valor investido ou remunerar o dispndio realizado,
ter um retorno de quase 5 vezes das principais taxas de retornos praticadas no mercado e
ainda ter uma sobre liquida de R$ 384.431,16 que se analisar com o valor do caminho a ser
adquirido dar para adquirir um novo caminho e ainda ter sobra de recursos.
A anlise de investimentos de suma importncia para qualquer organizao, pois,
atravs dela pode-se encontrar possibilidade para que uma determinada organizao consiga
aumentar seus resultados, sendo com aumentos das vendas ou na reduo dos gastos que far
com que a empresa maximize seus lucros.
No estudo em questo a empresa conseguir diminuir drasticamente seus gastos
substituindo frete terceirizado por frete prprio e com isso melhorar seus resultados. Alm
disso, provvel que a empresa tenha maior flexibilidade na gesto do envio de resduos ao
depsito localizado na cidade de So Jos do Rio Preto e poder administrar as suas viagens
sem ter a necessidade de verificar a disponibilidade e disposio da transportadora que
executa este tipo de servio. Surge a partir deste estudo o acompanhamento das projees
realizadas neste estudo para confrontar aquilo que se projetou com o resultado real que este
investimento pode proporcionar a empresa.

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Referncias
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Financeira. So Paulo: Atlas, 2010.
GIL, Antonio Carlos. Mtodos e Tcnicas de Pesquisa Social. 5. ed. So Paulo: Atlas 1999.
GITMAN, Lawrence J. Principios de Administrao Financeiro. 7. ed. So Paulo: Editora
Harbra, 2002.
HOJI, Masakazu. Administrao Financeira e Oramentria. 7. ed. So Paulo: Atlas,
2008.
SANTOS, Edno Oliveira. Administrao Financeira da Pequena e Mdia Empresa. So
Paulo: Atlas, 2009.
TFOLI, Irso. Administrao Financeira Empresarial: uma tratativa prtica. Campinas:
Editora Unisalesiano, 2008.

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