Sunteți pe pagina 1din 5

Am rezolvat, asa cum m-a dus capul tema la piete financiare.

Este posibil sa fie


gresit. Nu ma declar mare destept si spun ca ceea ce am facut eu este bine
100%. Ca de obicei nu fac altceva decta sa va ofer un punct de pornire. Sper ca
daca nu toata lumea, majoritatea sa fie multumita:
Tema piete financiare
1. O companie cu un capital social format din 10000 de aciuni cu valoare nominal de 30 u.m. i curs
bursier de 100 u.m. dorete s atrag un capital suplimentar de 19600 u.m. prin emisiunea de aciuni noi la
preul de 98 u.m. pe aciune. Calculai i interpretai:
a) Cursul bursier de echilibru dup emisiune
b) Valoarea dreptului de subscriere
c) Valoarea factorului de corecie

Rezolvare:
N=10000
VN=30
P0=100
E=98 UM
n=19600/98=200

a)

CBT= P1= (N X P0 +n X E)/N+n

= (10000 X 100) + (200 X 98)/10000+19600


= 100.000 +19.600/29600
= 119.600/29600
= 4.04
b)

DS=P1-P0= n X P0/N+n

=200 X 100/29600
= 20000/29600
= 0.68
c)

d=N/n=10000/200 = 50

2. O companie cu o capitalizare bursier de 200000 lei avnd un capital social de 50000 lei i o valoare
nominal a aciunilor de 50 de bani dorete majorarea capitalului social prin ncorporarea unor rezerve n
valoare de 20000 lei. Calculai i interpretai:
a) Cursul bursier de echilibru dup aceast operaiune
b) Valoarea dreptului de atribuire
c) Valoarea factorului de corecie

a)

N=50000/0.50=100.000

VN=0.50
P0= 200.000/50.000 = 4
n=20.000/0.50=40.000
E= 0
CBT= P1= (N X P0 +n X E)/N+n
= (100.000 X 4) + (40.000 X 0)/100.000 +40.0000
= 400.000/140.000
=4.29
b)

DS=P1-P0=n X PO/N+n

= 40.000 X 4 /100.000 + 40.000


=160.000/140.000
=2.85
c)

D=N/n=100000/40000=2.5

3.O companie cu o capitalizare bursier de 1000000 u.m. avnd un capital social de 200000 lei format din
10000 de titluri efectueaz o operaiune de splitare a aciunilor cu factor de splitare de 4. Calculai i
interpretai:
a) Cursul bursier de echilibru dup aceast operaiune
b) Valoarea factorului de corecie

c) Explicai cum se modific averea unui acionar care anterior emisiunii deinea 500 de aciuni ca urmare a
acestei operaiuni

N=200.000
VN=200.000/10.000=20
P0=1.000.000/20=50.000
n=200.000/4=50.000
E=0
a)

CBT= P1= (N X P0 +n X E)/N+n

= (200000X 50000)+(50000*0)/200.000+50.000
= 1.000.000.000/250.000
= 4.000
b)

c=1 X 4= 4

c)

Inainte 500 actiuni X 50000 lei= 25.000.000 lei . Dupa 500 actiuni X 4.000= 2.000.000

4. O obligaiune cu valoare nominal de 10 lei si pre de emisiune 9.6 lei emis pe 30 ani ofer o rat a
cuponului de 10%, cuponul fiind platit anual. Obligaiunea se ramburseaz in fine cu o prim de rambursare
de 10 bani. tiind c rata de dobnd la depozitele bancare se estimeaz la 8.5%, ai
cumpra obligaiunea la emisiune? Motivai rspunsul.

Determinam cashflow-urilor viitoare astfel incat sa stim valoarea imprumutului la data rambursarii:
VN=10 lei
C=10 X 10%=1 leu
n=30
y=8.5%
Daca s-ar depune banii in banca s-ar obtine la sfarsitul celor 30 de ani :
+10(1+0.085)30
= 10 +11.56=21.56 lei
Cumparand in obligatiune se obtine:
Diferenta de emisiune: 10-9.6=0.4 lei

VN+VN(1+y)n adica 10

Prima de rambursare: 0,1 lei


Cashflow-uri viitoare: p=( C/y)(1-1/(1+y)n)+VN/(1+y)n
P=(10/8.5%)((1-1/(1+8.5%)30) +10/(1+8.5%)30=117.65(1-1/11.56)+10/11.56=(117.65 X 0.913) + 0.86=108.27
Total daca se cumpara obligatiune: 108.27+0.1+0.4=108.77
Este mai avantajoasa cumpararea obligatiunii

5. O obligaiune cu valoare nominal de 250 lei emis la 8 martie 2012 cu scadena la 8 martie 2015 are o
rat a cuponului de 8%, cupon detaabil anual i se ramburseaz in fine. Calculai Randamentul la
maturitate (yield to maturity) pentru aceast obligaiune.
VN=250 lei
N=3
y= ?
C=8%
Pornind de la formula cuponului C= VN*Y calculam rata dobanzii
8%=250 *Y% => Y= 8/250=0.032=>y=3.2%
Calculam cuponul obligatiunii:
8%*250=20, deci C=20
Calculam P (fluxurile viitoare de cash flow)
p=( C/y)(1-1/(1+y)n)+VN/(1+y)n=(20/3.2%)(1-1/(1+3.2%)3+250/(1+3.2%)3=(625 X 0.88)+227=777
Calculam randamentul la maturitate:
Y= { C+[(VN-P)/n]}/[(VN+P)/2]={100+[(250-777)/3]}/(250+777)/2=91/63=0.14=14%

6. Calculai yield to maturity (YTM) pentru o obligaiune zero cupon emis la preul de 200 u.m. i
rambursabil peste 10 ani la valoarea de 350 u.m.
C=0
VN=200
n=10
P=350
P=VN/(1+y)n

350=200/(1+y)n
(1 +y)n=200/350= 0.57
=0(1-1/0.57)+300/
Randament
Y= { C+[(VN-P)/n]}/[(VN+P)/2}
={0+[(200-350)/10]}/[(200+350)/2]
= -15/375
=-0.04=-4%