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PROMEDIO PONDERADO
La mayora de las acciones preferentes son acumulativas, lo que significa que los
dividendos vencidos deben pagarse antes de distribuir dividendos a los accionistas
ordinarios.
Acciones preferentes no acumulativas
. . .
. . =
. . .
D.a.p= Accin Preferente o
I.a.p.= venta de la accin preferente
Ejemplo
La empresa XYZ emiti 1.000 acciones
preferentes que pagan un dividendo de
$10.000 anuales por unidad. Estas
acciones se vendieron a $100.000 cada
una. Como los ingresos son los netos,
debemos restar cualquier costo
adicional, como pueden ser los costos
de emisin y administrativos, los
cuales fueron de $5.000 por cada una.
FORMULA
D e.a.o.
C a.o. = -------- + T c.a.o.
P a.o.
15.000
C a.o. = ------------ + 0,05 = 0,15 + 0,05 = 0,20 20%
100.000
FORMULA
Utilizando el modelo del CAPM, debemos conocer
la rentabilidad libre de riesgo, el retorno del
mercado y el beta.
Donde la tasa libre de riesgo est en el 10%, la
tasa del mercado en 16,5% y el beta asciende al
1.54 C a.o. = Rf + { * (Rm - Rf)}.
C a.o.= 10% + {1,54 * (16,5% - 10%)}
C a.o. = 10% + 10% = 20%
valiosas.
FORMULA
La empresa tiene dos opciones con
relacin a las utilidades retenidas:
emitir acciones ordinarias por ese
3)Resta los dividendos pagados por la empresa para encontrar los nuevos
ingresos acumulados de la empresa en el balance general. Completando el
ejemplo, si la empresa pag $200.000 en dividendos, resta $200.000 de
$1.022.000 para saber que los nuevos ingresos retenidos son $822.000.
COSTO DE LA DEUDA
Como los pasivos de una
empresa son variados, ac
nos centraremos en los que
poseen explcitamente un
costo estipulado en tasa de
inters y son a largo plazo,
es decir, las cuentas por
pagar, los gastos acumulados
y otras obligaciones no se
tendrn en cuenta.
FORMULA
C d = Rd *(1 t)
Rd,= es la tasa de descuento
que iguala el valor presente de
los flujos de efectivo al precio
de mercado
t= tasa impositiva
EJEMPLO
La empresa XYZ determin que la tasa
C d = Rd *(1 t)
Combinando
todos
los
costos
poseemos el costo de capital
promedio ponderado. La ecuacin
que debemos desarrollar es la
siguiente:
EJEMPLO
Como podemos observar en la
Tabla 27 tenemos diversos
niveles de tasas de inters que
reflejan varias expectativas de
tasas mnimas de rendimiento
asociadas a grados de riesgo, de
acuerdo con el mercado y el
anlisis de los inversionistas. De
esta manera, se genera un costo
de capital de todas las fuentes
de financiamiento de la empresa
XYZ,
matizadas
por
su
participacin en el total del
endeudamiento.