06/09/2016

Ajustefortepodegerarexpansode4%em2018|ValorEconmico

Aeconomiabrasileiracaminhaenfimparasairdarecesso.OProdutoInternoBruto(PIB)podevoltarao
terrenopositivonoquartotrimestredesteano,devendoganharmaisforaem2017e2018.Paraalguns
analistas,arecuperaocclicapodelevaropasaterumcrescimentoconsideravelmentemaisexpressivonos
doisanosseguintes,havendoquemprojeteumavanode4%em2018,oltimoanodocurtomandatode
MichelTemer.ocasodoItaUnibanco,porexemplo.
Essecenriomaisbenigno,porm,aindamuitoincerto.Dependeemboapartedeumaquedamaisfortedos
jurosaolongodoanoquevem,oquetendeaexigiraaprovaodemedidasfiscaismaisdurasnoCongresso
alm,claro,daconvergnciadainflaoparaametaperseguidapeloBancoCentral(BC),de4,5%.Os
analistasouvidospeloBCprojetamumcrescimentode1,2%em2017ede2%em2018.
Paraoterceirotrimestredesteano,amaiorpartedosanalistasacreditanumanovacontraodoPIBem
relaoaotrimestreanterioroquelevariastimaquedadaeconomianessabasedecomparao.Noquarto
trimestre,atendnciadequehajaumpequenocrescimentoouestabilidade.Noano,devehaverumtombona
casade3%ouumpoucomais.
Em2017,oquadrodevemelhorarcommaisnitidez.OeconomistachefedaMBAssociados,SrgioVale,projeta
umaexpansode2%noanoquevem."Nodifcilumcrescimentodessamagnitude",dizele,lembrandoque
opassaideumarecessoviolentaoPIBcaiu3,8%em2015edeveencolherumpoucomaisde3%nesteano.
Hgrandefolgaderecursosnaeconomia,oquepermiteaexpansosempressesinflacionriasporumtempo
razovel,eosjuros,hojeem14,25%aoano,deverocair.
Napontapessimista,aparecemeconomistascomoosdoInstitutoBrasileirodeEconomia(Ibre)daFundao
GetulioVargas(FGV),paraquemaeconomiabrasileiradevecrescerapenas0,6%noanoquevem.Paraeles,
umcrescimentovigorosoem2017exigiria"umaretomadaclaradoconsumodasfamliaseaaprovao
consistentedasmedidasdereformafiscalquevalidemocenriodealvionosjuros",comoescreveramSilvia
MatoseJulioMerebnoValor,nasemanapassada.Afraquezadomercadodetrabalhoeoapertonocrdito
devematrapalharoconsumo,aopassoqueatramitaodasmedidasdeajustedascontaspblicastendeaser
complicada.
SciaediretorademacroeconomiadaTendnciasConsultoriaIntegrada,AlessandraRibeirovonvelde
endividamentodeempresas,famliasedogovernocomoumobstculoaumaretomadanacasade2%oumais
em2017.Paraela,aeconomiacrescer1,5%.
Elalembraquehouveumaumentoexpressivodovolumedecrditoapartirdemeadosdadcadapassada,
almdefortesincentivostomadadeemprstimosentre2011e2014,"comapolticadecrditosubsidiadoe
polticasagressivasdosbancospblicosviareduodejuros".Nesseambiente,empresasepessoasfsicastero
dereduziroseuendividamento,oqueimpactaoinvestimentoeoconsumo.
Ogoverno,porsuavez,estnumasituaofiscaldelicada,eterdeajustarascontaspblicasaolongodos
prximosanos,lembraAlessandra.Paracompletar,nosedeveesperarumgrandeimpulsodosetorexterno.A
economiaglobaleocomrciocrescempouco,indicandoumafracademandaexterna.Portudoisso,Alessandra
consideradifcilumcrescimentomaisforteem2017.Para2018,elaapostanumcrescimentode2,5%,
considerandoqueogovernoconseguiraprovaroprojetoquelimitaocrescimentodosgastosdaUnio
inflaodoanoanterioreumareformadaPrevidnciasemgrandesconcesses.NocenriodeAlessandra,os
jurosnocaemmuito.OBCreduziriaaSelicem0,5pontonaltimareuniodesteanoelevariaataxaa11,5%
nofimdoanoquevem.
OeconomistaCaioMegale,doItaUnibanco,trabalhacomumcenriodiferentedodeAlessandra,
especialmenteemrelaosperspectivaspara2018.Paraele,aeconomistadevecrescerentre1%e2%noano
quevem,masganhamaisflegonoanoseguinte,avanando4%.AprincipaldiferenaqueMegaleprojeta
umaquedamaisexpressivadosjuros.Navisodobanco,aSeliccomearacairemoutubro,encerrando2017
http://www.valor.com.br/brasil/4698929/ajustefortepodegerarexpansaode4em2018
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em13,5%,eterminaroanoquevemem10%.

06/09/2016

Ajustefortepodegerarexpansode4%em2018|ValorEconmico

Ofundamentalparaopascrescer4%em2018justamentequeojurochegueaofimdoanoquevemprximo
a10%,dizMegale."E,paraojurocairpara10%,sonecessriosavanosimportantesnoajustefiscal."Coma
aprovaodoprojetodotetodegastosedeumareformadaPrevidnciasemgrandesalteraes,oBCpoder
cortaraSeliccommaisfora,dizele.Jurosmaisbaixosajudamaimpulsionaroinvestimentoeoconsumodas
famlias,fazendoaeconomiasefortaleceraolongode2017ede2018.
Megaletambmtrabalhacomumcenriobenignoparaainflao.Paraele,ondicedePreosaoConsumidor
Amplo(IPCA)cairde7,2%em2016para4,8%em2017e4,2%em2018abaixodametade4,5%,mesmo
comaaceleraodocrescimento.Issoseexplicapelagrandeociosidadenaeconomia,quepermitiraopas
crescer4%em2018semcausarpressesinflacionrias,dizMegale.OexministroLuizCarlosMendonade
Barrostambmacreditanumaexpansomaisrobustadaquiadoisanos,de3,5%a4%,poracreditarna
recuperaocclicaemcimadaelevadacapacidadeociosa.
Vale,daMB,considerapossvelumcrescimentoacimade3%em2018,masessenooseucenriocentral.O
maisprovvel,paraele,umaexpansonacasade2%."Parachegara3%ou4%,seriaprecisoum
encaminhamentomuitofavorveldaquestofiscale,emconjunto,oBCmostrarfirmeza,trazendoas
expectativasdeinflaoparabaixaereduzindomaisosjuros",afirmaele."Issocriariaumcaldomuitopositivo
para2018."Porenquanto,porm,Valeprefereserumpoucomaiscauteloso,esperandosinaismaisclarosde
queonovogovernovaiconseguiravanarcomaagendadeajustefiscal.Umadiluiosignificativadas
propostasdotetodegastosedasmudanasnaPrevidnciapodeterconsequnciasmuitonegativasparao
crescimento,dizele.
Valeapontaaindaoutrofatorquepodeafetaraeconomiaem2018:ocenrioparaaseleiespresidenciais.Se
comearemadespontarcandidatosquenosejamvistoscomocomprometidoscomoajustefiscaleaagenda
dereformas,atendnciaquehajaaumentodaaversoaorisco,pressionandoocmbio,.Issopoderesultar
emmaisinflao,complicandooquadrodequedadosjuros.Nessecaso,noseconcretizariaoquadrode
crescimentomaisforteem2018,quedariaalentoaTemer.

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