Lecturas de la

semana 3

MOVIMIENTODERECURSOSII
ESTADODEFLUJODEEFECTIVO

ElEstadodeFlujodeEfectivo(EFE)tienecomofinalidadmostrarelmovimientodeldinerodela
empresa,duranteundeterminadoperiodo.
Estemovimientosereflejaentressituaciones:
El efectivo que ingresa a la empresa
El efectivo que sale de la empresa
El efectivo que queda como saldo=ingreso-egreso

PROPOSITOS
ElEFEcumplelossiguientespropsitos:
a) Mostrar la capacidad que tiene la empresa para generar flujos de efectivo hacia el futuro
b) Examinar la capacidad de la firma para responder ante sus obligaciones de terceros, es decir, sus
proveedores, accionistas y dems acreedores.
c) Determinar y evaluar las diferencias entre el efectivo recibido, el efectivo desembolsado y la
utilidad del periodo
d) Analizar el movimiento del efectivo a travs de las actividades propias de una empresa.

ESTRUCTURA
Precisamente, para evaluar este ltimo propsito, el EFE se estructura en tres actividades:
operacin,inversinyfinanciacin(verpginasiguiente)
Son Flujos de Efectivo propios de las Actividades de Operacin del negocio en marcha los
siguientes:

Ingresos:
a) Recaudo de clientes por ventas del periodo y cuentas por cobrar de periodos anteriores
b) Cobro de otros ingresos como rendimientos financieros

Finanzas a Corto Plazo

Estructura del Estado de Flujo de Efectivo

FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE OPERACION
Ventas de Contado

Pago de Materia Primas

Recaudo de Cartera Comercial

Pago Insumos

Recaudo por Aprovechamientos

Pago Salarios

Recaudo por Siniestros de Seguros

Pago Aportes Parafiscales

Giro de Cesantas de Fondos de Cesantas

Pago Retencin en la fuente

Pago IVA

Pago Impuesto de renta y patrimonio

Pago de Primas de Seguros

Pago de Servicios Pblicos

Pago de Honorarios por Outsourcing

Pago de Suscripciones

Pago por Mantenimientos

Pago por Reparaciones

Total Egresos

Total Ingresos

FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSION

Venta de Activos

Pago por Compra de Edificaciones

Venta de Ttulos valores

Pago en Construccin de Edificaciones

Venta de Inversiones Temporales

Pago en Compra de Maquinaria y Equipo

Intereses Recibidos de Inv. Temporales.

Pago en Compra de Muebles y Enseres

Dividendos Recibidos de Acciones

Inversiones en Renta Fija

Recaudo de Cartera No Comercial

Inversiones en Renta Variable

Total Ingresos

Total Egresos

FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Recibo de Aportes Iniciales de Capital

Pago de Dividendos a los Propietarios

Recibo de Aportes Nuevos de Capital

Pago por Amortizacin de Crditos a Corto Plazo

Recibo de Emisiones de Bonos y BOCEAS

Pago por Amortizacin de Crditos a Largo Plazo

Recibo de Emisiones de Ttulos

Pago de Intereses por Crditos de Corto Plazo

Recibo de Crditos de Corto Plazo

Pago de Intereses por Crditos de Largo Plazo

Recibo de Crditos de Largo Plazo

Pago de Intereses por Bonos y BOCEAS Emitidos

Recibo de Titularizacin de Cartera

Pago de Intereses por Ttulos Emitidos

Recibo de Titularizacin de Inmobiliaria

Pago de Capital por Maduracin de Ttulos Emitidos

Recaudo de intereses de Prstamos Otorgados

Recaudo de Dividendos de Inversiones en Cas.

Total Ingresos

Total Egresos
= Variacin del Flujo de Efectivo

Ms :Saldo de Efectivo del Periodo Anterior

= Saldo Final de Efectivo

Finanzas a Corto Plazo

Egresos:
a) Desembolsos por costos de produccin y gastos de funcionamiento
b) Pago a proveedores
c) Pago de impuestos

SonFlujosdeEfectivopropiosdelasActividadesdeInversin,losmovimientosrelacionadoscon
la adquisicin y enajenacin de activos fijos e inversiones de largo plazo. Se tienen los siguientes
ejemplos:

Ingresos
a) Venta de activos
b) Venta de Ttulos Valores
c) Ingresos financieros provenientes de portafolios de inversin
Egresos
a) Desembolsos para adquisicin de propiedad, planta y equipo
b) Salida de efectivo para compra de ttulos valores

SonFlujosdeEfectivopropiosdelasActividadesdeFinanciacin,losmovimientosqueimplican
modificacionesenlaestructurafinancieradelaempresa,porejemplo:

Ingresos
a) Aportes iniciales y adicionales de capital
b) Crditos de corto y largo plazo
Egresos
a) Pago de dividendos
b) Pago al servicio de la deuda (amortizacin e intereses)
c) Pago por intereses generados en la emisin y venta de ttulos

IMPORTANCIA
ElEFEesconsideradopormuchosanalistascomoelmsimportanteEstadoFinancieroBsico,por
lassiguientesrazones:

Muestra el efectivo generado y utilizado en las tres principales decisiones que toma un gerente:
operacin, inversin y financiacin
Explica en detalle el origen del efectivo y su aplicacin
El EFE ni tiene inconvenientes ni convencionalismos contables, como s son propios de otros
Estados Financieros Bsicos
La lectura e interpretacin de la informacin contable es sencilla y clara
El usuario de la informacin evala fcilmente la gestin de la gerencia
El EFE permite establecer una verdadera Planeacin Estratgica Financiera en la empresa, toda
vez que posibilita: fijar metas (corto plazo), trazar objetivos (mediano y largo plazo), disear
estrategias (medios para alcanzar los objetivos ) y establecer polticas (manejo de los recursos)

Finanzas a Corto Plazo

EFEIDEAL
La situacin considerada como ideal en cualquier negocio consiste en que el flujo de efectivo
generado en la Actividad de Operacin, suministre efectivo suficiente a la Actividad de
Inversin y a la Actividad de Financiacin.
Efectivo de la Actividad de
Operacin

Efectivo de la Actividad de
Inversin
Efectivo de la Actividad de
Financiacin

PRESENTACION
ExistendosmtodosparalapresentacindelEFE:

Mtodo Directo
La Actividad de Operacin se presenta de manera similar a un Estado de Resultados por el sistema
de Efectivo, indicando los siguientes movimientos
Efectivo cobrado a clientes
Efectivo recibido por rendimientos financieros
Otros cobros de operacin
Efectivo pagado a empleados y proveedores
Efectivo pagado por intereses
Pagos por impuestos
Otros pagos de operacin
El Mtodo Directo se puede presentar de dos formas:
a) Mtodo Directo Simple
b) Mtodo Directo Clasificado (de uso ms comn)

Mtodo Indirecto
Se realiza una conciliacin entre la utilidad neta y el flujo de efectivo neto de la Actividad de
Operacin, debindose informar las partidas conciliatorias.
En los dos mtodos, el flujo de efectivo tanto originado como usado, se presentan indicando las
entradasysalidasporcadaunodelosconceptos.

PREPARACION
Elprocedimientoeselsiguiente:

Se requieren los dos ltimos balances generales y el ltimo Estado de Resultados

Se analiza el efectivo generado y el efectivo usado en cada transaccin, recurriendo a los saldos
mostrados en los anteriores estados financieros

AcontinuacinseilustraunejemplodelEFE.

Finanzas a Corto Plazo

EstadosFinancierosBsicos:BalanceGeneralyEstadodeResultadosdelosdosltimosperiodos

La Subasta Ltda.
Balance General
Saldos a Diciembre 31
Pesos Constantes
2.007
Activo
Activo Corriente
Efectivo
$
30.000
Cuentas por cobrar
$ 260.000
Inventarios
$ 120.000
Total Activo Corriente
$ 410.000

$ 50.000
$ 320.000
$ 180.000
$ 550.000

Activo Fijo
Edificaciones

$ 200.000
$ 120.000

$ 200.000

$
80.000
$ 50.000
$ 110.000

80.000

$
$

-70.000
60.000

Deprec Acum. Edificaciones

Vehculos de reparto
Deprec Acum. Vehculos
Total Activo Fijo

2.008

$ -150.000

Otros

Ventas

Pesos
Constantes
Dic 31 de 2008
$
2.000.000

Inventario Inicial
Ms: Compras
Menos: Inventario final
Costo de ventas

$
$
$
$

120.000
1.600.000
-180.000
1.540.000

Utilidad bruta en ventas

460.000

Gastos generales
Gasto depreciacin edificio
Gasto depreciacin
vehculos
Total Gastos
operacionales

$
$

320.000
30.000

20.000

370.000

Inversiones permanentes
Total Otros Activos

$
$

100.000
100.000

$ 240.000
$ 240.000

Utilidad Operacional

90.000

Total Activo

620.000

$ 850.000

Gastos financieros

60.000

Utilidad antes de impuestos

30.000

Menos: Provisin imporrenta

10.500

Utilidad neta

19.500

Pesos Constantes
Pasivo
Pasivo Corriente
Obligacin financiera
Proveedores
Impuestos por pagar
Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
Obligacin hipotecaria
Total Pasivo No corriente
Total Pasivo
Patrimonio
Capital
Reserva legal
Utilidades retenidas
Utilidad del periodo
Total Patrimonio
Total Pasivo y Patrimonio

La Subasta Ltda.
Estado de Resultados

2007

2008

$
$
$
$

100.000
280.000
20.000
400.000

$ 164.000
$ 400.000
$ 10.500
$ 574.500

$
$
$

100.000
100.000
500.000

$ 80.000
$ 80.000
$ 654.500

$
$
$
$
$

30.000
15.000
53.000
22.000
120.000

$ 96.000
$ 15.000
$ 65.000
$ 19.500
$ 195.500

620.000

$ 850.000

Finanzas a Corto Plazo

ANALISISDELMOVIMIENTODEEFECTIVO20072008
Cuentas
Ventas facturadas
- Deudores
= Ventas del periodo

Ao
2008
2008
2008

Estado Financiero
Estado Resultados
Balance General
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$ 2.000.000
$ 320.000
$ 1.680.000

En2008lasventasascendierona$2.000.000deloscuales$320.000estndebiendolosclientes;por
tantoelefectivoqueingresen2008esde$1.680.000

Cuentas
Cuentas por cobrar
= Recuperacin cartera

Ao
2007
2008

Estado Financiero
Balance General
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$ 260.000
$ 260.000

Lacarteraquesetenapendientedecobroen2007,serecauden2008,esdecir,serecuperaron$
260.000

Cuentas
Obligacin financiera
Nuevo prstamo

Ao
2008
2008

Estado Financiero
Balance General
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$164.000
$164.000

En2008secontratuncrditodecortoplazopor$164.000.Estedineroingresalacajade
laempresa.

Cuentas
Aportes de capital
Incremento capital

Ao
2008
2008

Estado Financiero
Balance General
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$66.000
$66.000

Ingresaronnuevosaccionistasyadquirieronaccionesporvalorde$66.000,sumaqueseregistren
efectivo

Cuentas
Compras
- Proveedores
= Compras

Ao
2008
2008
2008

Estado Financiero
Estado de Resultados
Balance General
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$ 1.600.000
$ 400.000
$ 1.200.000

En2008seadquirieroninsumospor$1.600.000,deloscualesestnpendientesdepago$400.000,
portantoelefectivoquesalidelaempresafuede$1.200.000

Cuentas
Obligacin financiera
Pago obligacin

Ao
2007
2008

Estado Financiero
Balance General
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$100.000
$100.000

En2008seutilizlasumade$100.000conelpropsitodecancelarelpasivocorrientede2007que
figurabacomounaobligacinfinanciera.

Finanzas a Corto Plazo

Cuentas
Proveedores
Pago a proveedores

Ao
2007
2008

Estado Financiero
Balance General
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$280.000
$280.000

Seaplicaron$280.000enefectivo,enelao2008,afindepagarlasfacturasdelosproveedoresdel
aoanterior.

Cuentas
Gastos generales
Pago gastos grales.

Ao
2008
2008

Estado Financiero
Estado de Resultados
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$320.000
$320.000

Enefectivosepagaronlosgastosgeneralescorrespondientesalao2008.

Cuentas
Gastos Financieros
Pago gastos financieros

Ao
2008
2008

Estado Financiero
Estado de Resultados
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$60.000
$60.000

Decajasalieron$60.000durante2008conelfindepagarlosgastosfinancieroscausadosesemismo
ao.

Cuentas
Inversiones permanentes
Compra inversiones perm.

Ao
2008
2008

Estado Financiero
Balance General
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$140.000
$140.000

Laempresaadquiriaccionesdeotrasempresasen2008porvalorde$140.000ypagenefectivo.

Cuentas
Impuestos por pagar
Pago impuestos

Ao
2007
2008

Estado Financiero
Balance General
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$20.000
$20.000

Losimpuestospendientesdepagode2007,secancelaronenefectivodurante2008

Cuentas
Obligacin hipotecaria
- Amortizacin
= Nuevo saldo

Ao
2007
2008
2008

Estado Financiero
Balance General
Estado Flujo Efectivo
Balance General

Saldos
$100.000
$ 20.000
$ 80.000

Elsaldoen2007erade$100.000,perodurante2008seamortizaron$20.000enefectivo,locual
hizoqueelsaldodelaobligacinhipotecariasesituaraen$80.000

Cuentas
Utilidad neta
- Reserva legal
- Utilidades retenidas
- Pago de dividendos

Ao
2007
2008
2008
2008

Estado Financiero
Balance General
Balance General
Balance General
Estado Flujo Efectivo

Saldos
$ 22.000
$-0$ 12.000
$ 10.000

Finanzas a Corto Plazo

LaUtilidadnetade2007,quesumaba$22.000,pordisposicindelaAsambleaGeneralde
Accionistas,serepartias:
a) $-0- para la reserva legal (obsrvese que este saldo no vari en 2008)
b) $12.000 se destinaron a utilidades retenidas (vase como el saldo creci de $53.000 a
$65.000)
c) $10.000 de pagaron en efectivo como dividendos
Entotal,losingresosdeefectivoen2008suman
$2.170.000ylassalidasdeefectivototalizanlacantidadde$2.150.000,locualindicaqueelefectivo
aumenten$20.000de2007a2008

ObsrvesetambinenelBalanceGenerallossiguientessaldosdeEfectivo:
2008.$50.000
2007.$30.000

VariacindelEfectivo..$20.000de2007a2008
AcontinuacinsepresentaelEFEporlosMtodosDirectoSimplificadoyDirectoClasificado

La Subasta Ltda.
Estado de Flujo de Efectivo
Mtodo: Directo Simplificado
2008
Ingresos
Ventas del periodo
Recuperacin de cartera
Nuevos prstamos bancarios
Incremento de capital
Total Ingresos

$
$
$
$
$

1.680.000
260.000
164.000
66.000
2.170.000

Compras del periodo

Pago obligaciones financieras CP
Pago a proveedores
Gastos generales
Gastos de financieros
Compra de inversiones
Pago de impuestos
Amortizacin obligac. hipotecarias
Reparto de utilidades 2007
Total Egresos

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

1.200.000
100.000
280.000
320.000
60.000
140.000
20.000
20.000
10.000
2.150.000

Flujo neto del periodo

Saldo Inicial de Efectivo
Saldo final de Efectivo

$
$
$

20.000
30.000
50.000

Egresos

Finanzas a Corto Plazo

La Subasta Ltda.

Estado de Flujo de Efectivo

Mtodo: Directo Clasificado

Diciembre 31 de 2008
Efectivo generado por Actividades de Operacin
Entradas
Ventas del periodo

Saldo

Salidas

1.680.000

Recuperacin de cartera

260.000

Compra de materia prima

1.200.000

Pagos a proveedores

280.000

Pagos de impuestos

20.000

Gastos generales

320.000

Totales

1.940.000

1.820.000

120.000

Efectivo generado por Actividades de Inversin

Entradas
Inversiones permanentes
Totales

Salidas
140.000

140.000

-140.000

Efectivo generado por Actividades de Financiacin

Entradas
Prstamos bancarios Corto Plazo

164.000

Salidas
20.000

Gastos financieros

60.000

Aportes de capital

66.000

Pago de dividendos
Totales

100.000

Obligaciones hipotecarias

10.000
230.000

190.000

40.000

Variacin de Efectivo

20.000

Saldo de Efectivo a 31 Diciembre 2007

30.000

Saldo de Efectivo a 31 Diciembre 2008

50.000

ANALISIS

La Actividad Operativa, propia del negocio, le deja a la empresa un saldo positivo de

efectivo por $120.000, es decir, las entradas de efectivo son superiores a las salidas de
efectivo

Finanzas a Corto Plazo

Se dio alta prioridad a las Inversiones, por considerar que era estratgica para el futuro de
la empresa.
La empresa se financia con crdito de corto plazo y con la emisin y venta de acciones.
Estos recursos de destinan al pago del servicio de la deuda y al pago de dividendos.
El principal ingreso de efectivo de la empresa corresponde a Ventas
Todo indica que la inversin realizada Inversiones Permanentes- responde a la
adquisicin de acciones de otra empresa con el fin de asumir el control de la misma. Se
supone que esta es una inversin alta y que tiene fines productivos y no especulativos
Se detecta una debilidad en la estrategia de financiamiento en el corto plazo, por cuanto
contrata prstamos de corto plazo comprometiendo el efectivo para el prximo ao. Lo
ideal es que los crditos con el sector bancario sean pactados a largo plazo.

REFERENCIABIBLIOGRAFICA

Estupian, Rodrigo, Estado de Flujo de Efectivo y de Cambios en la Situacin Financiera,

Bogot, Editorial Roesga, 1995
Garca, Oscar Administracin Financiera, , Cali, Prensa Moderna, cuarta edicin, 2009
Moscoso Jenny, Correa Jaime y Jaramillo Fernando, Modelo integral de los flujos de
fondos a los flujos de caja libre y las decisiones en Finanzas, Medelln, U de Antioquia.
Len, Csar, Estado de Cambios y Flujos de Efectivo, Lean Editores, Bogot, primera
edicin, 1998
Ocampo, Dagoberto, Administracin Financiera Base para la toma de decisiones
econmicas y financieras, Bogot, Grupo Nueva Legislacin, 2007

Finanzas a Corto Plazo

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