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Componentes:
Carine Maria Ferreira da Silva Costa RA: 421802
Marina Lopes da Silva RA: 416436
Roseane Costa da Silva RA: 435431
Feira de Santana BA
Setembro 2015
Componentes:
Carine Maria Ferreira da Silva Costa RA: 421802
Marina Lopes da Silva RA: 416436
Roseane Costa da Silva RA: 435431
Feira de Santana BA
Setembro 2015
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SUMARIO
Introduo ................................................................................................. 4
1. Conceito de Administrao Financeira .................................................. 5
2. Planejamento da Administrao Financeira ...........................................5
2.1 Interferncia do Tempo Sobre a Moeda ...............................................6
3. Diversificao e Risco ............................................................................7
3.1 Relao Entre o Risco e o Retorno ......................................................7
4. Investimento ..........................................................................................7
4.1 Caderneta de Poupana .......................................................................8
4.2 Cmbio ................................................................................................8
4.3 Ouro ....................................................................................................9
4.4 CDB e RDB ........................................................................................9
4.5 Ttulos Pblicos .................................................................................10
4.6 Clubes de Investimentos ....................................................................10
4.7 Aes .................................................................................................10
5. Clculos de Investimentos ...................................................................11
6. Mtodos de Avaliao .........................................................................13
6.1 Avaliando Projetos ............................................................................15
6.2 Investimento Inicial ...........................................................................15
7. Mtodo de Oramento de Capital ........................................................16
8. Analise de Projetos .............................................................................18
8.1 Clculo da Viabilidade ......................................................................20
Concluso ...............................................................................................22
Referncias Bibliogrficas .......................................................................23
INTRODUO
Neste trabalho abordaremos o tema Administrao Financeira e seus mtodos existentes, na
anlise de investimentos, como proceder em cada situao cotidiana e reconhecer os tipos de
negcios disponveis para a empresa.
A Administrao Financeira est estritamente ligada Economia e Contabilidade, pode ser
vista como uma forma de Economia aplicada, que se baseia amplamente em conceitos
econmicos e em dados contbeis para suas anlises.
No ambiente macro a Administrao Financeira enfoca o estudo das instituies financeiras e
dos mercados financeiros e ainda, de como eles operam dentro do sistema financeiro nacional
e global. A nvel micro aborda o estudo de planejamento financeiro, administrao de
recursos, e capital de empresas e instituies financeiras.
A meta principal da Administrao Financeira para as empresas o aumento de seu
lucro/rentabilidade para com seus proprietrios. Todas as atividades empresariais envolvem
recursos financeiros para a obteno de lucros. Os proprietrios investem em suas entidades e
com o tempo, pretendem ter um retorno compatvel com o risco assumido, atravs de gerao
de resultados econmico-financeiros (lucro/caixa) adequados por um tempo longo. Na viso
dos proprietrios, uma organizao pode ser conhecida como um sistema de gera lucros e
maximiza os recursos nela investidos.
Ao tentar atingir essa meta, devemos aplicar o principio do balanceamento entre risco e
retorno.
que o gestor possa tomar as decises certas e oportunas. O Fluxo de caixa tem sido uma
dessas ferramentas, sendo uma das mais eficazes na gesto financeira da empresa.
2.1 INTERFERNCIA DO TEMPO SOBRE A MOEDA.
Quando uma empresa deseja fazer novos investimentos e planeja como deve ser feito, fatores
econmicos devem ser analisados para tomada de decises.
De acordo com o autor Lawrence (2010) descreve, Como o campo das finanas est
intimamente associado ao da teoria econmica, os administradores financeiros precisam
entender a estrutura da economia e estar alertas para as consequncias de nveis variveis de
atividade econmica e de mudanas de poltica econmica.
Isso se d principalmente em relao moeda com sua valorizao e desvalorizao. Para um
cenrio de valorizao da moeda nacional, imagina-se uma empresa brasileira que atua com o
mercado de exportao. Quando acontece a valorizao da moeda nacional, a empresa
brasileira tem dificuldade em competir com os produtos de outros pases. Uma empresa que
exporta para a Europa, onde o real valendo mais que o euro a empresa brasileira no
conseguir vender. Por exemplo, uma mercadoria brasileira que valha mil reais vai aumentar
de preo para um europeu mesmo que o brasileiro continue vendendo por mil reais, pois l na
Europa, na hora de converter esse preo para euros, eles tero que dar mais euros para obter a
mesma mercadoria.
Ou o contrrio para as empresas que importam. Esse momento favorvel, pois precisar de
menos reais para a quantidade de euros na compra de uma mquina ou matria-prima da
Europa, por exemplo.
Agora se imagina que o pas esteja passando por um processo de desvalorizao da moeda,
consequentemente a inflao, onde a moeda nacional esteja perdendo seu valor, enquanto que
outras como o dlar faz o inverso, para a empresa atua com o comrcio exterior, que trabalha
com a importao de matria-prima, por exemplo, com a inflao em alta, o insumo torna-se
mais caro e consequentemente o preo de produto final aumenta, alimentando ainda mais a
alta da inflao.
Portanto atravs dessas duas anlises feitas da valorizao e desvalorizao da moeda,
conclui-se que, de uma forma ou outra pode interferir no planejamento financeiro da empresa
e o administrador financeiro tem que estar preparado e ter mecanismos parar prever esses
tipos de situaes para compor o planejamento.
6
3. DIVERSIFICAO E RISCO
Para verificar o risco necessrio que se tenha conhecimentos de como calcular o valor futuro
e valor presente. Atravs das formulas, poderemos calcular o valor:
FV = PV X (1 + I) N e PV= FV / (1+I) N
3.1 RELAO ENTRE O RISCO E O RETORNO
Sabe-se que as decises financeiras so tomadas em um ambiente de incerteza em referncia
ao futuro. Alguns investimentos remuneram retornos altos e outros baixos, quanto mais
arriscado maior dever ser o retorno. Para esta anlise, dever ser calculada a frmula:
K = Rf + B X (Rm RF)
4. INVESTIMENTO
Os investimentos financeiros so alternativas para aqueles que desejam guardar algum
dinheiro e realizar poupana para a aposentadoria, uso futuro em caso de necessidades, entre
outros. O hbito de investir no to grande no Brasil, geralmente temos hbitos de fazer
emprstimos e financiamento e no o contrrio. Mas h inmeras opes de investimentos
financeiros com bons resultados e para todos os perfis, seja ele moderado, conservador ou
agressivo. As principais modalidades de investimentos so os fundos de investimentos, a
caderneta de poupana, aes, ouro, ttulos da dvida pblica, entre outros.
Fundo de investimento tambm pode ser denominado por comunho de recursos financeiros,
isto , todo o valor investido utilizado na compra de bens, seja mobilirio ou ttulos, que so
todos passados ao investidor. Por tanto, o fundo de investimento uma poupana aplicada, em
que qualquer pessoa, fsica ou jurdica pode realizar, porm sempre por intermdio do banco
ou gestora de fundos de investimentos.
Os fundos de investimentos so classificados de acordo com o tipo de investimento,
normalmente usam-se os termos conservador, moderado ou ousado para identificar o perfil do
investidor e assim escolher o fundo mais adequado.
7
Principais caractersticas:
Eles podem ser classificados em: Renda fixa, renda varivel, Multimercado e outros.
Em uma classificao mais especfica eles podem ser destinados a investimentos em:
aes, cmbio, imveis, ouro, ttulos do governo, entre outros.
Rendimento: TR + 0,5%
4.2 CMBIO
Investir em cmbio significa comprar moedas estrangeiras, como o Dlar, Euro ou Libra, por
exemplo. Na compra de uma moeda o investidor espera que esta tenha uma valorizao em
8
relao moeda corrente, o Real, e assim vend-la por um valor acima do valor de compra.
Mas a compra de moeda tambm poder ter outras finalidades, como viagens para o exterior
onde a mesma ser usada ou para investimento de longo prazo.
No caso do Dlar as cotaes em relao ao Real podem ser classificadas em:
4.3
OURO
O ouro um investimento reconhecidamente como seguro e pode ser feito atravs dos bancos.
As barras de ouro compradas podem ficar com o comprador ou ele poder contratar um
servio de custdia ou guarda nos bancos, diariamente so informados os valores do grama do
ouro para compra e venda.
4.4
CDB e RDB
4.5
TTULOS PBLICOS
Este tipo de investimento criado pelo governo federal com o intuito de financiar as atividades
do governo. Por outros lado uma opo de investimento. A venda de ttulos pblicos
geralmente feita por leilo ou diretamente no Tesouro Nacional.
4.6
CLUBES DE INVESTIMENTOS
AES
Aes so ativos de empresas com capital aberto ou S.A Sociedade Annima, que so
negociados em bolsas de valores, em outras palavras podemos dizer que aes so pedaos ou
partes das empresas que so vendidas na bolsa de valores. Quando uma pessoa compra um
grupo de aes de uma empresa, significa que ela estar se tornando scia daquela empresa,
cuja participao depender da quantidade de aes compradas.
As aes no so vendidas diretamente na bolsa, mas atravs das corretoras de valores
mobilirios que so empresas credenciadas a operar no mercado de aes. Essas corretas
fazem a intermediao entre o investidor e a bolsa.
As aes podem der ordinrias ON ou preferenciais PN.
PN: As aes preferenciais tambm permite a participao nos lucros, porm, sem
direito a voto.
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5. CLCULOS DE INVESTIMENTOS
Calculo usando os juros reais, os juros nominais (Selic) e inflao encontrados. Para o clculo
da Taxa de juros real utiliza-se a frmula:
(1 + taxa nominal) = (1 + taxa real) * (1 + taxa de inflao).
Taxa selic vigente: 10,90%
Inflao efetiva: 6,50%
(1+0,109)= (1+TR)*(1+0,65)
1,109 = (1+TR)*(1,65)
11
1,109= 1,65+1,65TR
1,109-1,65=1,65TR
Calcular retornos esperados
retorno esperado=
10+ 28
22
38
22
= 1,72*100= 172%
Investimentos em aes na companhia gua Doce, perodo, aplicao, taxa de desconto, taxa
nominal (selic), valor presente pv = fv / (1+i)n e valor futuro.
FV = PV (1 + I) N
1. R$ 50.000,00 5,28% 12,00% R$ 53.191,48 R$ 56.000,00
2. R$ 50.000,00 4,83% 11,50% R$ 53.181,34 R$ 55.750,00
3. R$ 50.000,00 3,77% 11,00% R$ 53.483,66 R$ 55.500,00
4. R$ 50.000,00 2,73% 10,50% R$ 53.781,75 R$ 55.250,00
5. R$ 50.000,00 2,52% 9,75% R$ 53.526,14 R$ 54.875,00
6. R$ 50.000,00 1,86% 9,00% R$ 53.504,81 R$ 54.500,00
7. R$ 50.000,00 1,42% 8,50% R$ 53.490,43 R$ 54.250,00
8. R$ 50.000,00 0,98% 8,00% R$ 53.475,93 R$ 54.000,00
9. R$ 50.000,00 0,90% 7,50% R$ 53.270,56 R$ 53.750,00
10. R$ 50.000,00 0,90% 7,25% R$ 53.146,67 R$ 53.625,00
12
Projeto A
170
CV = =
280
= 0,60
Projeto B
130
CV = =
280
=0,46
Mesmo com retornos dos projetos A e B serem iguais, o risco e o desvio padro do projeto B
so menores sendo assim tendo um melhor ndice de balanceamento.
O projeto A melhor que o B, pois apresenta menos risco.
6. MTODOS DE AVALIAO
No mtodo de avaliao comearemos pelo conceito do valor que tem trs fatores
importantes, so: fluxo de caixa do ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa e risco ou
incertezas do fluxo de caixa. Esses fatores so fundamentais na avaliao de um ativo, a
responsabilidade da gesto financeira aumentar o fluxo de caixa amenizando riscos. O valor
de um ativo igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros, aplica-se essa regra a
qualquer ativo financeiro inclusive os ttulos, que uma obrigao de dvida em longo prazo,
emitida por um tomador de emprstimo, em um determinado perodo ser recebidos pelo
detentor juros acrescidos em seu preo. Um dos fatores mais difceis de lidar o fator de risco
em consequncia das incertezas, a avaliao de um ativo indispensvel toda ateno no
clculo da Companhia.
A: o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do governo rende
atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de
13
RmR f
Rf + )
K s = 0,0975+1,5(0,14 - 0,0975)
K s = 0,0975+1,5(0,0425)
K s = 0,0975+0,063750
Ks
=0,16125*100
Ks
= 16,12%
sg
D
0= 1
P
RmR f
Rf + )
K s = 0,0975+0,9(0,14 - 0,0975)
K s = 0,0975+0,9(0,0425)
14
K s = 0,0975+0,3825
Ks
=0,135750*100
Ks
= 13,58%
sg
D
0= 1
P
sg
D
0= 1
P
Fluxo de caixa (R$) FVPA 11,75 a.a. FVPA = 1 / (1+i) n VP, FC e FVPA acumulados.
1 250.000,00 0,8949 223.725,00 223.725,00
2 250.000,00 0,8008 200.200,00 423.925,00
3 250.000,00 0,7166 179.150,00 603.075,00
4 250.000,00 0,6412 160.300,00 763.375,00
5 250.000,00 0,5738 143.450,00 906.825,00
15
1.560.000,00
O projeto A vivel, pois o IL maior que 1.
7. MTODO DE ORAMENTO DE CAPITAL
O custo total de capital de uma empresa representa as expectativas mnimas de remunerao
das diversas fontes de financiamento (prprias e de terceiros) lastreando suas operaes. um
conceito essencial para toda deciso financeira, e pode ser entendido como o retorno mdio
exigido para toda a empresa. O custo de capital para uma empresa pode ser usado como uma
medida de avaliao da atratividade econmica de um investimento, de referncia para a
anlise de desempenho e viabilidade operacional, e de definio de uma estrutura tima de
capital.
O princpio financeiro fundamental de toda empresa oferecer um retorno de seus
investimentos que cubra, pelo menos, a expectativa mnima de ganho de seus proprietrios de
capital. Sendo assim, teoricamente, toda deciso de investimento que promove um retorno
maior que seu custo de capital cria valor (riqueza) aos seus proprietrios.
O custo de capital estabelecido pelas condies com que a empresa obtm seus recursos
financeiros no mercado de capitais, sendo geralmente determinado por uma mdia dos custos
de oportunidade do capital prprio (acionistas) e capital de terceiros (credores), ponderados
pelas respectivas propores utilizadas de capital, e lquidos do imposto de renda.
Em termos econmicos, o custo de capital da empresa um custo de oportunidade, e
representa a taxa de retorno da melhor proposta de investimento disponvel de forma
alternativa proposta em considerao, de risco similar. Para o acionista, esse conceito
iguala-se ao retorno da melhor oportunidade de investimento que fora abandonada quando da
deciso de investir na empresa. o princpio da substituio, indicando que nenhum
investidor tomaria a deciso de aplicar em determinado ativo se identificasse outro mais
atraente (substituto). importante ressaltar que a empresa no estabelece seu prprio custo de
capital. Com maior rigor, a empresa avalia os fundamentos do mercado e o risco da deciso
financeira para formar seu custo de capital. Pratt (1998, p. 4) coloca que o custo de capital
formado pela comparabilidade entre os retornos disponveis no mercado, sendo o risco o seu
componente mais importante.
17
FLUXO DE CAIXA
307.013,51
k= 61. 402,71 - mdia
= 11,586,59 desvio padro
CV = __ = _11.586,59_ = 0,1887 . 100 = 18,87 %
K 61.402,71
Projeto X 2: FVPA 10% FVPA = 1 / (1+ i) n VP mdia desvio padro CV = / K
CV = 15418,56 / 68.716,60 . 100 = 22,44
ANO
FLUXO DE CAIXA
Final: R$343.583,00
Projeto Z: FVPA 14% FVPA = 1 / (1+ i) n VP mdia desvio padro CV = / K
CV = 36.510,20 / 114.352,00 . 100 = 31,93%
ANO
1
FLUXO DE CAIXA
R$180.000,00 0,8772% R$157.896,00
20
Final: R$571.761,00
FLUXO DE CAIXA
Final: R$617.131,00
Utilizar a frmula gordan:
= 1,5
RF = 8%
RM = 16%
Ks = RF + (RM RF)
Ks = 8 + 1,5 (16 8)
Ks = 8 + 1,5 . 8
21
Ks = 8 + 12 = 20
8.1 CALCULO DA VIABILIDADE
DESVIO
200
12
150
34
250
10
300
17
300
41
380
35
400
21
450
27
430
54
500
20
550
30
640
68
600
23
670
20
720
62
TOTAL
2000
93
2120
152
2420
229
PADRO
VPL
DESVIO
VPL
PADRO
VPL
DESVIO
ANO
PADRO
PROJETO X
PL retorno esperado
X = VPL = 2000 = 400
N5
desvio padro
x = = 93 = 18,6
n5
CV = . 100 = 18,6 = 0,0465 . 100 = 4,65 %
X 400
PROJETO Y
22
PL retorno esperado
X = VPL = 2120 = 424
N5
desvio padro
x = = 424 = 84, 8
n5
PROJETO Z
PL retorno esperado
X = VPL = 2420 = 484
N5
desvio padro
x = = 229 = 45,8
n5
O projeto Z tem uma rentabilidade maior, mais vivel investir neste.
CONCLUSO
Conforme os estudos relacionados Administrao Financeira, para que uma empresa
sobreviva no mercado importante que entenda e cuide bem de suas finanas.
Segundo Gitman (2001, p. 34) finana A arte e a cincia de gerenciar fundos que afetam a
vida de qualquer pessoa ou organizao. Portanto, um administrador financeiro deve obter
conhecimento de gesto financeira, para administrar com eficcia todo aspecto financeiro da
empresa.
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