Periodo de recuperacin de la inversin PRI

JOSE DIDIER VAQUIRO C.

El periodo de recuperacin de la inversin - PRI - es uno de los mtodos que en el

corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus
proyectos de inversin. Por su facilidad de clculo y aplicacin, el Periodo de
Recuperacin de la Inversin es considerado un indicador que mide tanto la liquidez
del proyecto como tambin el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en
el corto plazo.
Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero que al igual
que el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno, permite optimizar el
proceso de toma de decisiones.
En qu consiste el PRI? Es un instrumento que permite medir el plazo de
tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de una inversin
recuperen su costo o inversin inicial.
Cmo se calcula el estado de Flujo Neto de Efectivo (FNE)? Para calcular los
FNE debe acudirse a los pronsticos tanto de la inversin inicial como del estado de
resultados del proyecto. La inversin inicial supone los diferentes desembolsos que
har la empresa en el momento de ejecutar el proyecto (ao cero). Por ser
desembolsos de dinero debe ir con signo negativo en el estado de FNE.
Del estado de resultados del proyecto (pronstico), se toman los siguientes rubros
con sus correspondientes valores: los resultados contables (utilidad o prdida neta),
la depreciacin, las amortizaciones de activos diferidos y las provisiones. Estos
resultados se suman entre s y su resultado, positivo o negativo ser el flujo neto
de efectivo de cada periodo proyectado.
IMPORTANTE: La depreciacin, las amortizaciones de activos nominales y las
provisiones, son rubros (costos y/o gastos) que no generan movimiento alguno de
efectivo (no alteran el flujo de caja) pero si reducen las utilidades operacionales de
una empresa. Esta es la razn por la cual se deben sumar en el estado de flujo neto
de efectivo.
La siguiente tabla muestra un ejemplo que resume lo hasta ahora descrito:
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO PROYECTO A
CONCEPTO

Per 0

Resultado del ejercicio

Per 1

Per 2

Per 3

Per 4

Per
5

30

150

165

90 400

100

100

100

100 100

+ Amortizacin de
diferidos

40

30

20

+ Provisiones

30

20

15

+ Depreciacin

- Inversin Inicial

-1.000

10

FLUJO NETO DE
EFECTIVO

-1.000

200

300

300

200 500

CALCULO DEL PRI

Supngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversin
inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto (A) presenta los siguientes FNE (datos
en miles):

CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos netos de efectivo hasta
llegar a cubrir el monto de la inversin. Para el proyecto A el periodo de
recuperacin de la inversin se logra en el periodo 4: (200+300+300+200=1.000).
Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:

CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su
sumatoria es de 600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversin inicial,
$1.000. Quiere esto decir que el periodo de recuperacin se encuentra entre los
periodos 2 y 3.
Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:

Se toma el periodo anterior a la recuperacin total (2)

Calcule el costo no recuperado al principio del ao dos: 1.000 - 900 = 100.

Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversin
inicial asciende a $1.000

Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del ao siguiente (3), 300:
100300 = 0.33

Sume al periodo anterior al de la recuperacin total (2) el valor calculado en

el paso anterior (0.33)

El periodo de recuperacin de la inversin, para este proyecto y de acuerdo

a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 perodos.

ANLISIS: Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4

mientras que el proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo. Lo anterior deja ver
que entre ms corto sea el periodo de recuperacin mejor ser para los
inversionistas, por tal razn si los proyectos fueran mutuamente excluyentes la
mejor decisin sera el proyecto (B).

CUAL ES EL TIEMPO EXACTO PARA RECUPERAR LA

INVERSIN?
Para analizar correctamente el tiempo exacto para la
recuperacin de la inversin, es importante identificar la
unidad de tiempo utilizada en la proyeccin de los flujos
netos de efectivo. Esta unidad de tiempo puede darse
en das, semanas, meses o aos. Para el caso especfico
de nuestro ejemplo y si suponemos que la unidad de
tiempo utilizada en la proyeccin son meses de 30 das,
el periodo de recuperacin para 2.33 equivaldra a: 2
meses + 10 das aproximadamente.
MESES

DAS

30 X 0.33

9.9

Si la unidad de tiempo utilizada corresponde a aos, el 2.33 significara 2 aos + 3

meses + 29 das aproximadamente.
AOS

MESES

DAS

12 X 0.33

3.96

30*0.96

28.8

Tambin es posible calcular el PRI descontado. Se sigue el mismo procedimiento

tomando como base los flujos netos de efectivo descontados a sus tasa de
oportunidad o costo de capital del proyecto. Es decir, se tiene en cuenta la tasa de
financiacin del proyecto.
Las principales desventajas que presenta este indicador son las siguientes: Ignora
los flujos netos de efectivo ms all del periodo de recuperacin; sesga los
proyectos a largo plazo que pueden ser ms rentables que los proyectos a corto
plazo; ignora el valor del dinero en el tiempo cuando no se aplica una tasa de
descuento o costo de capital. Estas desventajas pueden inducir a los inversionistas
a tomar decisiones equivocadas.

Clculo del periodo de recuperacin de la

inversin o payback
Roger Ucan Leyton

Finanzas

18.02.2015

1 minuto de lectura

anlisis financieroevaluacin de proyectos de inversinmatemticas financieras

En todo proyecto en el cual se espera la caracterstica de Rentable, se tiene como
premisa la recuperacin de la inversin, entonces, el tiempo que se demore en recuperar
el dinero invertido o Perodo de Payback, se vuelve muy importante, ya que de esto
depender cuan rentable es, y qu tan riesgoso ser llevarlo a cabo. Cuanto ms corto
sea el periodo de recuperacin, menos riesgoso ser el proyecto. Por ello se debe hacer
especial mencin, cuanto ms se vaya hacia el futuro, sern mayores las incertidumbres.
Si se desea usar el Perodo de Recuperacin o Perodo Payback, como referente en la
toma de decisiones, para evaluar proyectos, se tiene dos tipos:
1. Proyectos independientes.- Si tienen un plazo de recuperacin menor a un
determinado perodo, entonces los que cumplan se deberan aceptar.
2. Proyectos mutuamente excluyentes.- Se elegir al que posea el retorno ms
rpido.

Clculo del Payback:

1. Establecer el flujo acumulado.

Establecer el flujo
acumulado.
Note que el ltimo valor negativo es en el 2do. Perodo.
2. Use la siguiente ecuacin:

Clculo del Payback

En Excel sera:

Clculo del
Payback

Ventajas
1. Es sencillo de Calcular
2. Un perodo corto de recuperacin (un corto Payback) configura un retorno
rpido de la inversin, prctica muy til para las empresas que recin comienzan
o para las pequeas empresas.
3. Con un Perodo Payback corto, se reducen los riesgos de prdidas, al asegurar el
flujo positivo.
4. Un Perodo Payback corto, mejorar la liquidez de forma rpida.

Desventajas

1. En este mtodo no se toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo

2. Solo mide cunto demora recuperar la inversin
3. Si se utiliza en la comparacin de varios flujos de caja, no se da importancia a la
vida til de los activos, ni tampoco el flujo de caja despus del perodo de
retorno.

Aplicacin de la Evaluacin Financiera: Periodo de Recuperacin de la Inversin

Periodo de Recuperacin de la inversin (PRI): Mide en cuanto tiempo se recuperar el total de la inversin a val
es decir, nos revela la fecha en la cual se cubre la inversin inicial en aos, meses y das, para calcularlo se utiliza la s
Frmula:
PRI = a + (b c)
d
Donde:
a = Ao inmediato anterior en que se recupera la inversin.
b = Inversin Inicial
c = Flujo de Efectivo Acumulado del ao inmediato anterior en el que se recupera la inversin.
d = Flujo de efectivo del ao en el que se recupera la inversin.
Continuando con el ejercicio previo
Ao

Flujo de Efectivo a Valor

Presente

0 (Io)

220,000 (b)

1 (a)

$107,071.85

$107,071(c)

$155,547.88(d)

$262,619

$245,898.45

$508,518

Datos
a = 1 ao
b = 220,000
c = 107,071
d = 155,547

Flujos de Efectivo
Acumulativos

Sustituyendo en la Frmula
PRI = 1 + (220,000 107,071) =
1.726812074 aos
155,547

Para expresar el nmero de meses se a la cantidad anterior se le resta el nmero entero y posteriormente se multiplica
determinar el nmero de meses del ao siguiente, despus al resultado obtenido se le vuelve a restar el entero obtenid
operacin y se obtiene el nmero de das. Ejemplo 1.7268. - 1 = 0.7268 * 12 = 8.7121el nmero entero nos est

nmero de meses que dur en recuperarse la inversin, nuevamente le restamos el nmero entero y multiplicamos la f
30 que es el nmero de das y nos da como resultado 0.7121* 30. De tal forma que el PRI da como resultado un ao
y 21 das. Criterio de aceptacin aprobado.