TEMA DE CONTROL III

NTOCMIREA SETULUI COMPLET DE SITUAII FINANCIARE ANUALE LA O

SOCIETATE COMERCIAL
Tema III de control se va realiza inndu-se cont de datele financiar-contabile furnizate de societatea
comercial pe care ai folosit-o spre exemplificare la Tema nr.1.
Pornind de la balana de verificare, de la informaiile degajate din Hotrrea AGA, precum i datele
informative i analitice cu privire la situaia financiar a entitii economice s se stabileasc tipul de entitate
raportoare (ncadrarea corect n funcie de criteriile de mrime) i apoi s se ntocmeasc setul de situaii
financiare anuale corespunztoare.
Dup ntocmirea situaiilor financiare anuale se va realiza pe baza bilanului contabil i a contului
de profit i pierdere, analiza financiar a principalilor indicatori economicofinanciari:

Ratele de structur:
1. Ratele de strucur ale activului;
2. Ratele de structur ale pasivului;
Indicatori ai echilibrului financiar

Fondul de rulment:
1. Fondul de rulment financiar (FRF);
2. Fondul de rulment propriu (FRP);
3. Fondul de rulment mprumutat (FRI);

Necesarul de fond de rulment (NFR);

Trezoreria net (TN);

Ratele de sintez:
1. Rata de finanare stabil a imobilizrilor (Rfsi);
Rata de finanare din resurse proprii (Rfrp);
Rata de finanare din resurse strine (Rfrs);
2. Rata de lichiditate general (Rlg);
Rata de lichiditate relativ (Rlr);
Rata de lichiditate imediat (Rli);

Ratele de rotaie:
1. Numrul de rotaii (Na, Nc, Nac, Ns, Ncr, Nf, Ndat);
2. Durata unei rotaii ( Da, Dc, Dac, Ds, Dcr, Df, Ddat);

Analiza soldurilor intermediare de gestiune care caracterizeaz activitatea entitii

economice:
cifra de afaceri (CA),
marja comercial (Mc),
producia exerciiului (Pex),
valoarea adugat (Vad).

Analiza soldurilor intermediare de gestiune privind rentabilitatea entitii economice:

excedentul brut (EBE),
rezultatul exploatrii (Rexp),
rezultatul curent brut (Rcbr),
rezultatul extraordinar (Rext),
rezultatul brut al exerciiului (Rbrex),
rezultatul net al exerciiului (Rnet).

Analiza soldurilor reziduale pe baza cascadei SIG

Capacitatea de autofinanare (CAF)
Autofinanarea (AF)

Societatea luat n calcul este SC TEHNO WORLD SRL care prezinta la data de
31.12.2015 urmtoarele date:
- total active = 33.385.005lei = 7.378.717 Euro
- cifra de afaceri net = 47.507.466lei = 10.500.048 Euro
- numarul mediu de salariati in cursul exercitiului financiar = 46
Curs valutar BNR valabil pentru situaiile financiare la 31.12.2015 este 1Euro = 4,5245
lei.
Avnd n vedere datele expuse societatea se incadreaz n categoria entitilor mijlocii i
mari. Conform OMFP 1802/2014 actualizat cu Ordinul M.F.P. nr. 4160/2015 art. 4:
Entitile mijlocii i mari sunt entitile care, la data bilanului, depesc limitele a cel puin
dou dintre urmtoarele trei criterii:
d) totalul activelor: 4 000 000 EUR;
e) cifra de afaceri net: 8 000 000 EUR;
f) numrul mediu de salariai n cursul exerciiului financiar: 50.

Entitatile mijlocii i mari, precum i entitile de interes public (societile/companiile

naionale, societile cu capital integral sau majoritar de stat i regiile autonome) sunt obligate s
ntocmeasc situaia fluxurilor de trezorerie i situaia modificrilor capitalului propriu, pe lng
bilan, contul de profit sau pierdere i notele explicative.

De asemenea conform art. 563 alin. 1 din OMFP 1802/2014 situaiile financiare se
auduiteaz in condiiile n care:
Situaiile

financiare

anuale

ale

entitilor

mijlocii

mari,

precum

ale

societilor/companiilor naionale, societilor cu capital integral sau majoritar de stat i regiilor

autonome sunt auditate de unul sau mai muli auditori statutari sau firme de audit.
Sunt supuse, de asemenea, auditului entitile care, la data bilanului, depesc limitele a cel
puin dou dintre urmtoarele trei criterii:
a) totalul activelor: 16.000.000 lei (echivalentul a 3.650.000 de euro);
b) cifra de afaceri net: 32.000.000 lei (echivalentul a 7.300.000 de euro);
c) numrul mediu de salariai n cursul exerciiului financiar: 50.
Obligaia de auditare pentru entitile prevzute la prezentul alineat se aplic atunci cnd
acestea depesc limitele respective n dou exerciii financiare consecutive. De asemenea,
entitile respective sunt scutite de la obligaia de auditare a situaiilor financiare anuale dac
limitele a dou dintre cele trei criterii menionate nu sunt depite n dou exerciii financiare
consecutive.

Bilanul financiar se prezint n Tabelul 3.1.:

Tabel 3.1.Bilanul financiar

Activ = Necesar
Necesar permanent
Activ imobilizat net>1 an
Activ circulant net >1 an
Necesar temporar
1.Activ circulant net<1 an
2.Imobilizri financiare <1 an
3.Disponibiliti(Trezorerie activ)
4. Cheltuieli n avans
Total activ

Pasiv = Resurse
Capitaluri permanente
1.Capitaluri proprii
2.Datorii cu scadene>1 an
3. Provizioane cu scaden > 1 an
Resurse temporare
1.Datorii cu scadene<1 an
2.Credite bancare curente
(Trezorerie pasiv)
3.Venituri n avans
Total pasiv

Principalele rate care se calculeaz pe baza bilanului sunt prezentate n cele ce urmeaz, potrivit
structurii din Tabelele 3.2., 3.3., 3.4., 5.5.,: Ratele de structur ale activului
1. Rata activelor imobilizate (RAi), calculat ca raport procentual ntre activele imobilizate i
totalul bilanului, reprezint de fapt ponderea elementelor patrimoniale ce servesc ntreprindea n
mod permanent i reflect gradul de investire a capitalului n ntreprindere i

gradul de

imobilizare a activului.

Denumire

Tabel 3.2. Rate de structur a activului Rata activelor imobilizate

Formul de calcul

Rata activelor imobilizate (RAi)

RAi =

100

Acest indicator msoar gradul de investire a capitalului n ntreprinderea respectiv.

Coninutul diferit al componentelor imobilizate, precum i reacia nuanat a acestor
componente la aciunea factorilor tehnici, juridici, economici, justific utilizarea n teoria i
practica economic a unor rate complementare: Ric i Rif.
Denumire
Formul de calcul
Rata imobilizrilor corporale (Ric)

Ric =

100

Mrimea acestei rate este determinat, n primul rnd, de natura activitii. Rata este mare
pentru acele activiti ce solicit echipamente importante ca volum sau costisitoare i este
mic n acele activiti care solicit o slab dotare tehnic.
Pentru firmele din acelai sector de activitate, rata imobilizrilor corporale depinde de
opiunile strategice ale fiecreia, de politica de dezvoltare, de condiiile concrete n care-i
desfoar activitatea. Datorit condiiilor variate care au inciden asupra acestui indicator,
este foarte dificil de stabilit o mrime optim, o rat de referin. Totui, specialitii apreciaz

c, pentru firme comparabile, rata activelor imobilizate arat mrimea capacitii acestora de a
rezista n cazul unei crize, de a se adapta la schimbarea brusc a tehnicii sau a cerinelor
pieei. La firmele cu o pondere ridicat a imobilizrilor corporale, opereaz mai dificil o
transformare a activelor sale imobilizate n disponibiliti, conferindu-i un grad redus de
flexibilitate.
Denumire
Formul de calcul
Rata imobilizrilor financiare (Rif)

100

Rif =

Exprim intensitatea legturilor i relaiilor financiare pe care o firm le-a stabilit cu alte
uniti, mai ales cu ocazia operaiilor de cretere .
Politica de investiii financiare este strns legat de mrimea firmei. Aceasta explic valorile
mici ale ratei imobilizrilor financiare n cadrul firmelor mici i invers.
2.Rata activelor circulante (RAc) reprezint ponderea activelor circulante n totalul bilanului:
Tabel 3. 3. Rate de structur ale activului Rata activelor circulante
Denumire
Formul de calcul
Rata activelor circulante (RAc)

100

RAc =

ntre RAi i RAc se formeaz relaia:

RAi RAc 1
Pentru procesul de decizie sunt operaionale ratele analitice ale activelor circulante astfel:
Rata stocurilor (Rsk)

Rs =

100

Rata stocurilor (Rsk) reflect ponderea celor mai puin lichide active circulante n total active
circulante. Aceasta ia valori diferite de la un sector la altul n funcie de natura activitii: mai
ridicate la firmele din sfera produciei i distribuiei de bunuri materiale i foarte sczut n sfera
serviciilor.
Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor, respectiv a ratei stocurilor, necesit corelarea la nivelul
activitii, admindu-se ca ecuaie minim de echilibru structural:
ICA > ISk, unde, ICA indicele cifrei de afaceri; ISk Indicele stocurilor.
Prin urmare, o cretere a volumului de activitate genereaz o sporire justificat a stocurilor.
Nivelul ridicat al stocurilor se apreciaz negativ atunci cnd este consecina unei politici de
aprovizionare exagerat (materii prime, materiale), a unei ineficiene n producie (produse n
curs de fabricaie) sau, pentru produsele finite, deficiene n vnzare (calitate necorespunztoare,
probleme de livrare, etc).
ncetinirea rotaiei stocurilor, formarea stocurilor fr micare sau cu micare lent se apreciaz
negativ datorit dificultilor de transformare n lichiditi i consecinelor negative asupra
solvabilitii/lichiditii firmei.
Rata creanelor comerciale (RC) R =
C

100

Gradul de lichiditate al creanelor comerciale este mai mare dect cel al stocurilor.
Mrimea acestei rate este determinat de natura relaiilor firmei cu partenerii externi din aval, de
termenele de plat pe care le acord clientelei sale.

O pondere ridicat a acestora poate semnala fie deficiene n ncasare(clieni problem) fie
acordarea unor credite-clieni cu termene de ncasare mari ntr-o politic agresiv de expansiune
pe pia.
Rata disponibilitilor bneti i
a plasamentelor (Rdp )
Rdp =
100
Rata disponibilitilor (Rd,P) arat ponderea celor mai lichide active n totalul activelor circulante,
reflectnd gradul de lichiditate imediat a activelor curente, i n analitic, rata disponibilitilor i
rata plasamentelor.
Rata disponibilitilor reflect ponderea disponibilitilor n patrimoniul firmei, informaiile sale
fiind ns deosebit de fragile, necesitnd o interpretare nuanat de la caz la caz. nsi mrimea
(nivelul) disponibilitilor poate avea dubl semnificaie. O valoarea ridicat a disponibilitilor
poate reflecta o situaie favorabil n termeni de echilibru financiar, dar poate fi i semnul unor
resurse ineficient utilizate, al unor resurse neproductive.
De asemenea, trebuie s inem seama de faptul c disponibilitile pot nregistra variaii de mare
amplitudine n intervale foarte scurte: n cteva zile ncasrile pot s creasc foarte mult datorit
unor intrri importante de fonduri sau dimpotriv, s scad ca urmare a unor pli foarte
concentrate n timp.
n general se consider normal un nivel de 3-5% al ponderii activelor de trezorerie, orice depire
fiind consecina neidentificrii unor posibiliti viabile de investire.
Ratele destructur ale pasivului
Ratele de structur ale pasivului sunt prezentate n Tabelul 3.4.:
Denumire

Tabel 3. 4. Ratele de structur ale pasivului

Formul de calcul

Rata stabilitii financiare

(Rsf)

Rsf =

100

Reflect legtura dintre capitalul permanent de care firma dispune n mod stabil (pe o perioad
de cel puin 1 an) i patrimoniul total.
Valorile considerate normale sunt ntre 50% 66% plasnd ntreprinderea ntr-o situaie
favorabil i evideniaz caracterul permanent al finanrii, ceea ce confer o anumit siguran
ntreprinderii n desfurarea activitilor sale.
Denumire

Formul de calcul

a)
Rata
autonomiei
Rafg =
financiare globale (Rafg)

100 (rata solvabilitii patrimoniale)

Autonomia financiar exprim aptitudinea ntreprinderii de a face fa angajamentelor

financiare, msurndu-se cu ajutorul unor rate care exprim gradul de lichiditate solvabilitate
i gradul de ndatorare. Ponderea capitalului propriu, respectiv a datoriilor n totalul pasivului
difer de la un caz la altul, n primul rnd, n funcie de politica financiar a firmei respective,
de condiiile concrete ale fiecrei firme, de eficiena deciziilor financiare i din aceast cauz
stabilirea unor rate de referin este greu de stabilit. n literatura francez, unii autori recomand
ca satisfctoare pentru echilibrul financiare, Rafg 1/3 .
Prin urmare, existena unui capital propriu egal sau mai mare cu o treime din pasivul firmei este

o premis a autonomiei financiare a acesteia. Cu ct indicatorul ia valori mai mici dect

mrimea amintit cu att ntreprinderea se expune riscului de insolvabilitate ca urmare a
dependenei prea mari de creditori.
Denumire
Formul de calcul
Rata autonomiei financiare
la termen

1. RAft =

2. RAft =

100

100

Permite aprecierea mai precis prin implicarea structurii capitalului permanent.

1.
Specialitii apreciaz c pentru asigurarea autonomiei financiare capitalul propriu
trebuie s reprezinte cel puin jumtate din cel permanent. Deci: Raft trebuie s fie mai
mare sau egal cu 50%. Sub aceast limit firma se afl ntr-o situaie nefavorabil n
ceea ce privete riscul de insolvabilitate i este afectat autonomia ei financiar.
2. Acest raport exprim gradul de independen financiar a firmei, independen asigurat
atunci cnd capitalul propriu este egal sau mai mare comparativ cu suma obligaiilor la
termen.
Prin urmare: R Aft(2) 100
n acest caz datoriile mai mari de un an sunt acoperite integral din capitalurile proprii ca urmare
a unei activiti rentabile.
Denumire
Formul de calcul
Rata de ndatorare global (Rig)

100 ; Rig < 50%

Rig =
(66% dup unii autori)
Rig =

Datorii

100; Rig < 200%

Msoar ponderea datoriilor n patrimoniul firmei i exprim gradul de dependen a

ntreprinderii de resurse financiare provenite de la teri:
Cu ct valoarea acestui indicator este mai ndeprtat de 0,5 (0,66), cu att crete autonomia
financiar a firmei, riscul de insolvabilitate este mic iar ntreprinderea dispune nc de
capacitate de ndatorare.
Des ntlnit n practica financiar este luarea n considerare, n calculul aceluiai indicator, la
numitor, a capitalului propriu, exprimnd ndatorarea total (pe termen scurt, mediu i lung) a
ntreprinderii n raport cu capitalul propriu (levier financiar).
Conform normelor bancare datoriile totale ale ntreprinderii nu trebuie s depeasc de dou
ori capitalul su propriu. ndatorarea peste aceast limit duce la apariia riscului de
insolvabilitate, punnd n eviden o structur financiar inadecvat, care poate duce la ncetarea
de pli sau la pierderea controlului de ctre acionari.
Este perceput ca un indicator de risc financiar ca urmare a faptului c remunerarea creditorilor
este prioritar i fix n timp ce rezultatul net i lichiditatea ntreprinderii fluctueaz.

Denumire

Formul de calcul

Rata de ndatorare la termen (Rit)

Rit =

100

Rt 50%(0,5)

Rit =

100

Rt = max 1 (100%)
O semnificaie deosebit n cadrul ratei de ndatorare global are rata de ndatorare la termen
(Rit) care se calculeaz prin raportarea obligaiilor (datoriilor) pe termen mediu i lung fie la
capitalul permanent.
Rata de ndatorare, indiferent de forma sa de calcul, caracterizeaz dependena (independena)
financiar a firmei i gradul de risc al politicii sale financiare.
n privina unor structuri structuri financiare ideale sau acceptabile exist cteva principii
eseniale, pornind de la faptul c sursele de finanare trebuie adaptate naturii activelor pe care le
finaneaz:
- activele stabile (ciclice sau aciclice) nu trebuie s fie finanate din datorii pe termen scurt (de
trezorerie); numai activele ocazionale (nestabile) pot fi finanate tranzitoriu din asemenea
datorii.
- finanarea activelor stabile prin ndatorarea pe termen mediu i lung este admis cu condiia ca
aceasta s nu reprezinte mai mult de 50% din capitalurile permanente i s poat fi rambursat
progresiv prin autofinanare pn ntreprinderea ajunge la autonomie financiar (finanarea din
capitaluri proprii).
Un model de bilan prescurtat la S.C. TEHNO WORLD SRL poate fi prezentat n tabelul nr. 3.5.

Tabel nr.3.5.
BILAN PRESCURTAT la SC TEHNO WORLD SRL
Sold la:
Denumirea elementului

A.

B.

C.
D.
E.
F.
G.
H.
I.

J.

A
ACTIVE IMOBILIZATE
I. IMOBILIZRI NECORPORALE
II. IMOBILIZRI CORPORALE
III. IMOBILIZRI FINANCIARE
ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL
ACTIVE CIRCULANTE
I. STOCURI
II. CREANE
III. INVESTIII PE TERMEN SCURT
IV. CASA I CONTURI LA BNCI
ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL
CHELTUIELI N AVANS
DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE
NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN
ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII
CURENTE NETE
TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE
(rd. 4+12-17)
DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE
NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN
PROVIZIOANE
VENITURI N AVANS
1. Subvenii pentru investiii
2. Venituri nregistrate n avans
CAPITAL I REZERVE
I. CAPITAL
1. Capital subscris vrsat (ct. 1012)
2. Capital subscris nevrsat (ct. 1011)
3. Patrimoniul regiei (ct. 1015)
II. PRIME DE CAPITAL (ct. 104)
III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct. 105)
IV. REZERVE
Actiuni proprii
SOLD C
V. PROFITUL SAU PIERDEREA
REPORTAT() (ct. 117)
SOLD D
SOLD C

Nr.
rd.

nceputul
exerciiului
financiar
31.12.2014

Sfritul
exerciiului
financiar
31.12.2015

1
2
3
4

5.844
7.861.924
0
7.867.768

2.201
8.142.963
0
8.145.164

5
6
7
8
9
10

3.894.255
16.627.751
0
5.067.904
25.589.910
14.836

4.072.150
16.620.356
0
4.547.335
25.239.841
23.991

11

18.974.261

15.507.069

12

6.180.352

9.346.350

14.048.120

17.491.514

14

4.241.115

4.709.843

15
16
17
18

345.722
450.133
450.133
0

292.618
410.413
410.413
0

19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29

592.520
592.520
0
0
207.680
0
120.084
0
3.795.277
0
4.745.722

592.520
592.520
0
0
207.680
0
120.084
0
7.590.437
0
3.978.332

13

VI. PROFITUL SAU PIERDEREA

30
0
0
SOLD D
EXERCIIULUI FINANCIAR (ct. 121)
Repartizarea profitului (ct. 129)
31
0
0
CAPITALURI PROPRII - TOTAL
32
9.461.283
12.489.053
(rd. 19+23+24+25-26+27-28+29-30-31)
Patrimoniul public (ct. 1016)
33
0
0
34
CAPITALURI - TOTAL (rd. 32+33)
9.461.283
12.489.053
Datele din bilanul entitii economice analizate conduc la urmtoarea structur a activului i
pasivului prezentat n tabelul nr.3.6.
Tabelul nr. 3.6.
Ratele de structur a bilanului financiar
Structura activului (%)

Exerciiul financiar
Precedent

Curent

Active imobilizate

23,52

24,40

Imobilizri necorporale

0,02

Imobilizri corporale

Structura pasivului (%)

Exerciiul financiar
Precedent

curent

Capital permanent (Cp)

41,93

52,59

0,01

Capitaluri proprii (C)

28,95

38,22

23,50

24,39

Datorii peste 1 an (D.t.l)

12,98

14,41

Imobilizri financiare

0,00

0,00

Datorii sub 1 an (D.t.s)

58,07

47,46

Active circulante

76,48

75,60

Total datorii (D)

71,05

61,87

Stocuri total

11,64

12,20

Total capitaluri (C+D)

100,00

100,00

Creane total

49,70

49,78

Total capital (Cp + D.t.s.)

100,00

100,00

Disponibiliti

15,15

13,62

Levier financiar (LF = D/C)

2,45

1,62

Total active nete

100,00

100,00

Capacitatea de ndatorare (C/Cp)

0,69

0,73

Din datele prezentate n tabelul nr. 3.6. se desprind urmtoarele concluzii:

1. Structura activului reflect ponderea n total activ, astfel active imobilizate n crestere cu 1%
n defavoarea descreterii activelor circulante, ceea ce arat gradul de lichiditate a activelor.
2. Activele circulante au sczut cu aproximativ 1%, descretere datorat n cea mai mare msur
disponibilitilor.
3. Structura pasivului arat cresterea ponderii capitalului permanent n favoarea datoriilor pe
termen lung. Capitalurile permanente au crescut n proporie de 10%, respectiv de la 42% la
52%.
4. ntruct exist datorii pe termen lung valoarea capitalurilor proprii nu este aceeai cu cea a
capitalurilor permanente, iar ponderea capitalurilor proprii a crescut n defavoarea datoriilor
totale, care au scazut cu aproximativ 10% .
5. Cresterea capitalurilor proprii in totalul datoriilor a imbunatatit indicatorul levierul financiar
dimunuandu-l de la 2,45% la 1,62%, precum si cresterea gradului de indatorare ca urmarea a
creditelor pe termen lung de la 0,69% la 0,73%

Analiza echilibrului financiar

Fondul de rulment al entitii economice
Fondul de rulment reprezint un concept i, totodat, un indicator autonom al echilibrului
financiar, creat sub influena profesiei bancare. El constituie premisa meninerii solvabilitii
ntreprinderii, respectiv a unei independene financiare a acesteia fa de creanierii si. ntre cele
dou mase din partea de sus a bilanului financiar, n funcie de mrimea lor, pot exista urmtoarele
situaii:
a) un fond de rulment cu valori pozitive (FRF > 0), situaie n care:
Capitaluri permanente > Active imobilizate nete
Capitalurile permanente asigur finanarea integral a imobilizrilor nete, excedentul fiind utilizat
pentru acoperirea financiar a unei pri din activele circulante.
b) un fond de rulment cu valori negative (FRF < 0), pentru o situaie n care avem:
Capitaluri permanente < Active imobilizate nete
Existena unui fond de rulment negativ denot o stare de dezechilibru financiar, care trebuie
analizat n funcie de specificul activitii desfurat de ntreprindere. Din punct de vedere al
solvabilitii, ntreprinderea se afl n imposibilitatea de a rambursa datoriile pe termen scurt,
apelarea la credite pe termen scurt se face n condiii mai restrictive i mai puin avantajoase n
raport cu cele pe termen lung.
c) un fond de rulment cu valori nule, staionare (FRF = 0), n cazul unei egaliti ntre Capitaluri
permanente i Active imobilizate nete, situaie puin probabil a fi ntlnit n activitatea practic,
ns ea denot un echilibru perfect ntre cele dou mase bilaniere de aceeai durat.
Partea inferioar a bilanului financiar permite determinarea fondului de rulment financiar, dar
prezint dezavantajul c nu evideniaz stabilitatea fondului de rulment.
Astfel, FRF se bazeaz pe relaia:
F RF = (Active circulante + Cheltuieli n avans) - ( Datorii pe termen

scurt + Venituri n avans)

Determinarea fondului de rulment, potrivit acestei modaliti, evideniaz problema

solvabilitii viitoare a ntreprinderii, prin compararea lichiditii previzibile pe termen scurt cu
angajamentele imediate exigibile. Din compararea celor doi indicatori se degaj un excedent de
lichiditi poteniale sau marja de securitate fa de riscurile activitii economice.
Fondul de rulment patrimonial poate fi privit, prin prisma surselor de finanare, ca:

fond de rulment propriu, calculat potrivit relaiei

FRP = Capitaluri proprii Active imobilizate nete

FRP msoar excedentul capitalurilor proprii fa de utilizare respectiv alocrile permanente pe

baza lui putndu-se aprecia autonomia ntreprinderii n ceea ce privete finanarea activelor
imobilizate.
n structura capitalurilor permanente ponderea capitalurilor mprumutate nu trebuie s
depeasc mai mult de 50% din valoarea capitalurilor proprii, aceast regul impunnd
determinarea fondului de rulment propriu i a fondului de rulment mprumutat (strin).

Fond de rulment mprumutat (strin), n care are la baz urmtoarea relaie de calcul:
FRI = FRF FRP

De altfel, FRI = TML (Datorii pe termen mediu i lung)

Fondul de rulment mprumutat cunoate o utilitate practic, tocmai datorit insuficienei pregnante
a surselor proprii. Se cunoate astfel situaia n care apeleaz la surse externe de finanare a nevoilor
permanente, sub forma mprumuturilor pe termen mediu i lung ( TML), cnd capitalurile proprii
nu pot acoperi integral nevoile permanente.
Bilanul contabil permite determinarea mai rapid a fondului de rulment, n dou moduri:
FRF = (Total active - Datorii curente)a) - Active imobilizate = F -A;
FRF = Active circulante, respectiv datorii curente nete = E.

Calculul fondului de rulment n variantele menionate anterior, pentru cazul analizat au

condus la rezultatele din tabelul nr. 3.7.
Tabel nr. 3.7. Calculul i analiza fondului de rulment
Nr.
crt.

Indicatori
(lei)

Exerciiul financiar
Precedent

Curent

Abateri ()

Indici
(%)

1.

Capitaluri proprii

9.461.283

12.489.053

3.027.770

132,00

2.

Datorii mai mari de 1 an

4.241.115

4.709.843

468.728

111,05

3.

Provizioane pentru riscuri i cheltuieli

345.722

292.618

-53.104

84,64

4.

Capitaluri permanente (Cp)

13.702.398

17.198.896

3.496.498

125,52

5.

Active imobilizate (Ai)

7.867.768

8.145.164

277.396

103,53

6.

Fond de rulment financiar (FRF)

6.180.352

9.346.350

3.165.998

151,23

6.1.

Fond de rulment propriu (FRP)

1.593.515

4.343.889

2.750.374

272,60

6.2.

Fond de rulment mprumutat (FRI)

4.586.837

5.002.461

415.624

109,06

7.

Active circulante

25.589.910

25.239.841

-350.069

98,63

8.

Cheltuieli n avans

14.836

23.991

9.155

161,71

9.

Datorii pe termen scurt

18.974.261

15.507.069

-3.467.192

81,73

10.

Venituri n avans

450.133

410.413

-39.720

91,18

11.

Fond de rulment financiar (FRF)

6.180.352

9.346.350

3.165.998

151,23

12.

Total active datorii curente (F)

10.257.138

13.192.084

2.934.946

128,61

13.

Active imobilizate (A)

7.867.768

8.145.164

277.396

103,53

14.

Fond de rulment financiar (F-A)

2.389.370

5.046.920

2.657.550

211,22

15.

Active circulante respectiv datorii curente (E)

6.630.485

9.756.763

3.126.278

147,15

Analiza datelor din tabelul nr. 3.7. conduc la urmtoarele concluzii:

1. Fondul de rulment pozitiv i n creter reflect o evoluie sigur a marjei de securitate a
ntreprinderii.
2. Creterea fondului de rulment este consecina sporirilor aferente elementelor luate n calculul
fondului de rulment financiar capitaluri proprii, active imobilizate i datoriilor pe termen lung
concomitent cu reducerea datoriilor pe termen scurt i atest existena unui echilibru financiar
safisfctor pe termen lung i pe termen scurt.
3. Nivelului fondului de rulment comparativ cu perioada trecuta a nregistrat o cretere cu 51%
4. Se constat existena unui fond de rulment propriu pozitiv i n cretere cu 173% fa de
perioada anterioar, respectiv, un fond de rulment strin n cretere i pozitiv, aspect care
exprim faptul c echilibrul financiar este asigurat n mare msur din capitaluri proprii,
reflectnd totodat un grad de autonomie financiar foarte crescut.
Necesarul de fond de rulment al entitii economicei (NFR)
Nevoia sau necesarul de fond de rulment (NFR) apare ca urmare a decalajelor n timp ntre
cumprri i vnzri, precum i ntre vnzri i ncasri . n primul caz, aceste decalaje genereaz
formarea stocurilor (de materii prime, materiale, mrfuri, producie n curs i producie finit), iar
n cel de-al doilea apar creanele. Att stocurile ct i creanele impun un necesar n fond de
rulment, care este totui atenuat de decalajele de sens opus, ntre aprovizionri i plai. Existena
fondului de rulment este strng legat de nevoia net de capitaluri manifestat n cadrul ciclului de
exploatare fiind astfel cunoscut sub denumirea de necesar de fond de rulment.
Potrivit bilanului financiar, ntre nevoile temporare i resursele aferente trebuie s existe un anumit
echilibru care este evideniat cu ajutorul indicatorului necesar de fond de rulment (NFR),
determinat prin urmtoarea relaie:
NFR =
Nevoi temporare
Resurse temporare
(exclusiv disponibilitile) (exclusiv creditele bancare)

Determinat potrivit acestei accepiuni, necesarul de fond de rulment are caracter static, ceea ce
impune completarea analizei patrimoniale cu studiul dinamic al necesitilor ciclului de exploatare
reflectat prin analiza corelaiilor dintre volumul de activitate i dimensiunea nevoii necesarului de
fond de rulment.
Pe baza bilanului armonizat, necesarul de fond de rulment se determin ca diferena:
NFR = (Active circulante + Cheltuieli n avans - Casa i conturi la bnci) - (Datorii ce trebuie pltite ntro
perioad de 1 an + Credite bancare + Venituri n avans)

Pornind de la bilanul prescurtat, calculul necesarului de fond de rulment este prezentat n tabelul
nr. 3.8.

Tabel 3.8. Calculul i analiza necesarului de fond de rulment

Nr.
crt.

Indicatori

Exerciiul financiar

(lei)

Precedent

1.

Active circulante

2.

Cheltuieli n avans

3.

Casa i conturi la bnci

4.

Abateri ()

Curent

Indici
(%)

25.589.910

25.239.841

-350.069

98,63

14.836

23.991

9.155

161,71

5.067.904

4.547.335

-520.569

89,73

Total I (1+2-3)

20.536.842

20.716.497

179.655

100,87

5.

Datorii cu scaden < 1 an

18.974.261

15.507.069

-3.467.192

81,73

6.

Credite bancare de trezorerie

0,00

7.

Venituri n avans

450.133

410.413

-39.720

91,18

8.

Total II (5+6+7)

19.424.394

15.917.482

-3.506.912

81,95

9.

Necesar de fond de rulment NFR (4-8)

1.112.448

4.799.015

3.686.567

431,39

Datele din tabelul nr. 3.8, conduc la urmtoarea concluzie: necesarul de fond de rulment pozitiv
i n cretere se datoreaz diminurii datoriilor pe termen scurt i cheltuielilor n avans fa de
activele circulante i disponibilitilor bneti.

Trezoreria net a entitii economice (TN)

Trezoreria net este expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti eficiente,
nregistrarea unei trezorerii nete, n cadrul mai multor exerciii succesive, demonstrnd astfel,
succesul ntreprinderii n viaa economic i posibilitatea plasrii rentabile a disponibilitilor
bneti pentru ntrirea poziiei ei pe pia. Considerat a doua component a fondului de rulment
trezoreria apare ca urmare a comparaiei realizate ntre utilizrile i resursele corespunztoare
operaiilor financiare pe termen scurt. Ca urmare trezoreria ar putea fi determinat:
Trezoreria = Fond de rulment - Necesar n fond de rulment

O alt apreciere este dat de faptul c trezoreria net (TN) rezult din egalitatea dintre
activele i pasivele bilanului (Activ = Pasiv), respectiv Utilizri = Resurse, egalitate care conduce
la confruntarea fondului de rulment (FR) cu necesarul de fond de rulment (NFR). Pe baza
bilanului, prin prezentarea n list, trezoreria este dat de diferena:
TN = Active circulante, respectiv datorii curente nete (E) NFR.

Avnd n vedere datele din bilanul financiar i bilanul contabil prescurtat armonizat
calculul trezoreriei nete innd cont de cele dou pri ale bilanului au condus la rezultatele nscrise
n tabelul nr. 3.9.

Tabel 3.9. Calculul i analiza trezoreriei nete

Indicatori

Nr.
crt.

(lei)

Exerciiul financiar
Precedent

Abateri ()

Curent

Indici
(%)

1.

Fond de rulment financiar (FRF)

6.180.352

9.346.350

3.165.998

151,23

2.

Necesar de fond de rulment (NFR)

1.112.448

4.799.015

3.686.567

431,39

3.

Trezoreria net (TN) (1-2) (a)

5.067.904

4.547.335

-520.569

89,73

4.

Disponibiliti bneti

5.067.904

4.547.335

-520.569

89,73

5.

Credite de trezorerie

0,00

6.

Trezorerie net (TN) (4-5) (b)

5.067.904

4.547.335

-520.569

89,73

7.

Active circulante datorii curente nete (E)

6.180.352

9.346.350

3.165.998

151,23

8.

Trezorerie net (TN) (7-2) ( c )

5.067.904

4.547.335

-520.569

89,73

Concluziile care se desprind din tabelul nr. 3.9. sunt urmtoarele:

1. Trezoreria net este negativ i n cretere, pentru toate variantele de calcul, ceea ce reflect
decalajul dintre ritmul inferior de cretere a fondului de rulment financiar 51% comparativ cu
creterea necesarului de fond de rulment (131%).
2. Creterea trezoreriei nete se datoreaz i reducerii disponibilitailor, respectiv a creterii
datoriilor curente nete.
3. n cazul de fa trezoreria net este identic cu disponibilitile bneti (trezoreria activ) ca
urmare a inexistenei creditelor bancare de trezorerie (trezoreria pasiv).
4. Valoarea pozitiv a trezoreriei nete, impune abordarea cauzelor care pot produce dezechilibre
ce se reflect n valoarea pozitiv sau negativ a trezoreriei.

Ratele de sintez
Ratele de sintez, denumite i coeficieni ai echilibrului financiar se calculeaz pe baza
informaiilor i corelaiilor dintre posturile din activ i din pasiv. n calculul acestor coeficieni se
face o distincie net ntre resursele stabile i utilizrile stabile, pe de o parte, i activele circulante
i datoriile pe termen scurt, pe de alt parte.
Astfel echilibrul financiar este reflectat de urmtoarele rate de sintez:
1. Rata de finanare stabil a imobilizrilor (Rfsi): Rfsi se calculeaz
astfel:
Rfsi =

Pentru cei doi ani analizai aceste rate au urmtoarele valori:

Dac Rfsi 1 aceasta msoar stabilitatea resurselor afectate finanrii activelor durabile, din care:
a) Rata de finanare din resurse proprii (Rfrp):
Rfrp =

care exprim autonomia financiar de care dispune ntreprinderea;

b) Rata de finanare din resurse strine (Rfrs):
Rfrs =

care exprim gardul de insecuritate financiar a ntreprinderii.

2. Rata de lichiditate general (Rlg) calculat astfel:
Rlg =

Rlg 1 exprim gradul de lichiditate potenial (echilibrul financiar pe termen scurt), din care:
a) Rata de lichiditate relativ (redus) (Rlr):
Rlr =

exprim capacitatea de rambursare a datoriilor pe termen scurt; b)

Rata de lichiditate (trezorerie) imediat (Ri):
Ri =

1,

care exprim aptitudinea de rambursare a datoriilor cu scadena sub 1 an.

Ratele de sintez ale bilanului se coreleaz cu ratele de finanare determinate pe baza lui i reflect
indirect structura financiar a entitii economice. Ratele de sintez pe baza bilanului
vor fi prezentate n tabelul nr. 3.10.
Tabel 3.10. Ratele de sintez pe baza bilanului
Exerciiul financiar

Rate de sintez(de echilibru financiar)

1.

Rata de finanare stabil a imobilizrilor (Rfsi)

1,74

4,02

2,27

230,56

2.

Rata de finanare din resurse proprii (Rfrp)

1,20

1,53

0,33

127,51

3.

Rata de finanare din resurse strine (Rfrs)

0,54

0,58

0,04

107,27

4.

Rata de lichiditate general (Rlg)

1,35

1,63

0,28

120,68

5.

Rata de lichiditate rapid (Rlr)

1,14

1,37

0,22

119,38

6.

Rata de lichiditate imediat (Rli)

0,27

0,29

0,03

109,79

Precedent

Curent

Abateri
()

Indici

Nr.
crt.

(%)

Datele prezentate n tabelul nr. 3.10. conduc la urmtoarele concluzii:

1. Valorile supraunitare i n cretere ale ratei de finanare stabil a imobilizrilor i a ratei de
finanare din resurse proprii, confirm marja de securitate consecutiv fondului de rulment pozitiv
cresctor.
2. Valoarea supraunitar a ratei de lichiditate general confirm echilibrul financiar pe termen
scurt.
3. Valorile supraunitare ale ratei de lichiditate rapid i subunitar a lichiditii imediate reflect
capacitatea crescut de aface fa datoriilor pe termen scurt.

Principalele rate de rotaie a posturilor din bilan sunt urmtoarele:

1.
Numrul de rotaii ale activelor:
Na =

rotaii

i respectiv:1a) Durate unei rotaii

Da =

360 (

)
2.

Numrul de rotaii capitaluri proprii (C):

Nc =

rotaii

i respectiv: 2a) Durata unei rotaii

Dc =
3.

360 (

Numrul de rotaii active circulante (AC):

Nac =

n care:

= Sac = ponderea activelor circulante (grad de lichiditate)

i respectiv: 3a) Durata unei rotaii:

4.
Dac =
=
360 (

Numrul de rotaii ale stocurilor:

Ns =

(rotaii)

n care Sm = stocul mediu =

i respectiv: 4a) Durate unei rotaii:
Ds =

360 (

5. Numrul de rotaii ale creanelor:

Ncr =

(rotaii)

i respectiv: 5a) Durata de recuperare a creanelor:

Dcr =

360 (

6. Numrul de rotaii ale furnizorilor:

(

Nf =

(rotaii)

i respectiv: 6a) Durata de plat a furnizorilor:

Df =

360 (

7. Numrul de rotaii ale datoriilor:

Nd =

(rotaii)

i respectiv: 7a) Durata de folosire a surselor atrase:

Ddat =

360 (
Calculul ratelor de rotaie pe baza bilanului financiar i a contului de profit i pierdere a
condus la rezultatele din tabelul nr. 3.11
Tabelul 3.11. Calculul ratelor de rotaie a posturilor din bilan
Nr.
crt.

Numrul de rotaii

Exerciiul financiar
Precedent

Curent

Nr. de rotaii active (Na)

1,703

1,423

1.

Nr. de rotaii capital propriu (Nc)

6,024

2.

Nr. de rotaii active circulante (Nac)

3.

Durata unei rotaii

Exerciiul financiar
Precedent

Curent

Durata unei rotaii (Da)

211,34

252,98

3,804

Durata unei rotaii (Dc)

59,76

94,64

2,227

1,882

Durata unei rotaii (Dac)

161,64

191,26

Nr. de rotaii stocuri (Ns)

14,886

12,027

Durata unei rotaii (Ds)

24,18

29,93

4.

Nr. de rotaii creane (Ncr)

3,428

2,858

Durata unei rotaii (Dcr)

105,03

125,95

5.

Nr. de rotaii furnizori (Nf)

4,426

4,138

Durata unei rotaii (Df)

81,33

87,01

6.

Nr. de rotaii datorii (Ndat)

2,455

2,350

Durata unei rotaii (Ddat)

146,64

153,20

Concluziile constate din tabelul nr. 3.11. sunt urmtoarele:

1. Numrul de rotaii ale posturilor de bilan au cunoscut modificri n sensul reducerii
2. Astfel, reducerile au condus la creterea duratelor de rotaie .
3. Termenul de recuperare a creanelor, ca durat imobilizat a acestora, este superior termenului
de plat a furnizorilor, n condiiile n care ambele durate au nregistrat reduceri, ceea ce arat c
ncasrile se deruleaz mai lent dect plile.
4. Durata de folosire a surselor atrase (datoriilor) respectiv termenul de plat a acestora a crescut,
ceea ce va avea efecte asupra termenului de rambursare.

Degajarea informaiilor contabile pe baza contului de profit i piedere

1. Cifra de afaceri (CA)
Cifra de afaceri (CA) exprim volumul afacerilor realizate cu terii cu ocazia activitii curente
a entitii economice. Cifra de afaceri (CA) ca indicator important al volumului activitii agentului
economic, reprezint suma total a veniturilor din vnzarea mrfurilor i produselor ntr-o perioad
determinat. Cifra de afaceri din activitatea de baz sau valoarea produciei marf vndute,
reprezint vnzrile din activitatea de baz a unei entiti economice. Pentru nevoile interne de
conducere pe baza datelor contabile se poate stabili i producia marf vndut i ncasat care
reflect finalitatea activitii de producie i comercializare. Relaia de calcul a cifrei de afaceri
(CA) este:
CA

Vnzri de mrfuri
(activitatea comercial de revnzare +
prestri de servicii + activiti diverse)

Producia vndut
(activitatea
industrial
transformare)

de

Astfel, cifra de afaceri (CA) reprezint suma total a veniturilor din operaiuni comerciale efectuate
de o entitate economic, respectiv vnzarea de mrfuri i produse, ntr-o perioad de timp
determinat. Veniturile financiare i veniturile extraordinare nu sunt incluse n cifra de afaceri.
Cifra de afaceri reprezint un indicator esenial pentru precizarea locului entitii economice n
sectorul de activitatea a poziiei acesteia pe pia, a capacitii de a lansa i dezvolta activiti
profitabile.
2. Marja comercial (Mc)
Marja comercial (Mc) sau adaosul comercial vizeaz entitile economice cu profil comercial
sau numai activitatea mixt (industrial i comercial) a acestora. Activitatea comercial presupune
cumprarea i revnzarea mrfurilor, mrfurile fiind considerate bunuri cumprate pentru a fi
revndute n aceeai stare. Marja comercial permite entitilor economice de comer s determine
rezultatul degajat din vnzrile de mrfuri. Produsele comercializate de o entitate economic au pe
lng capacitatea de a satisface nevoile consumatorilor i aptitudinea de a degaja marje. Astfel,
marja comercial (Mc), este suplimentul de valoare adus de entitatea economic prin activitatea
de comercializare (a propriilor produse, sau a mrfurilor cumprate i revndute), fiind element al
valorii adugate.
Mc = Vnzri de mrfuri - Costul de cumprare a mrfurilor vndute
Deci, excedentul vnzrilor de mrfuri n raport cu ostul de cumprare al acestora reprezint marja
comercial. Costul de cumprare al mrfurilor vndute (revndute) include preul de cumprare
(pre fr TVA) majorat cu cheltuielile accesorii de cumprare i corectat cu Venitul aferent
costului produselor obinute.
Costul de cumprare a =
Cumprri de

Venitul aferent
mrfurilor vndute
mrfuri
costului produselor
obinute
3. Producia exerciiului (Pex)
Producia exerciiului (Pex) reflect volumul total al activiti industriale, productoare de
bunuri sau prestatoare de servicii desfurate n cadrul unei entiti economice pe parcursul unui
exerciiu financiar. Acest indicator valoric include bunurile i serviciile produse de entitatea
economic industrial sau comercial, indiferent de destinaie: vnzare, stocare sau imobilizare.
Exprimnd nivelul real de activitate al entitii economice, acest sold intermediar de gestiune
caracterizeaz volumul valoric global al activitii, fiind suma produciei vndute (Pv) cu producia
stocat (Ps) i cu producia imobilizat (Pi).

Pex = Producia vndut (Pv) + Producia stocat (Ps) + Producia imobilizat (Pi)
Producia vndut (Pv) cuprinde produsele vndute i serviciile prestate la pre de facturare (pre
de vnzare), fr taxe, fiind componenta de baz a cifrei de afaceri din activitatea de baz.
Producia stocat (Ps) cuprinde variaia (S) a stocurilor de produse finite, semifabricate,
producie neterminat, calculndu-se ca diferen ntre stocurile finale (Sf) i stocurile iniiale
(Si).
Producia imobilizat (Pi) cuprinde lucrri efectuate de ntreprindere ce nu sunt destinate pieei ci
conservrii i folosirii n ntreprindere (imobilizri corporale i necorporale n regie proprie).
Potrivit noilor reglementrili contabile, producia imobilizat este denumit producia realizat de
entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat, reprezentnd de fapt veniturile din producia
de imobilizri corporale i necorporale.
4. Valoarea adugat (Vad)
Valoarea adugat este un concept cheie al analizei economice, financiare i sociale a entitii
economice. Acest indicator reprezint aportul specific ntreprinderii n producia i comercializarea
de bunuri i servicii obinut prin utilizarea resurselor sale tehnice, umane i financiare n cadrul
unei infrastructuri generale constituite de stat.
Valoarea adugat constituie baza de calcul a obligaiilor ntreprinderii fa de buget pentru
valoarea nou creat (TVA) i poate fi determinat prin dou modaliti: - Metoda substractiv
(diferenei sau sintetic); - Metoda aditiv (analitic sau de repartiie).
a. Metoda substractiv (diferenei sau sintetic)
Metoda substractiv (sintetic) determin valoarea adugat ca diferen ntre producie i
cumprrile, n sensul pieei amonte.
Valoarea adugat (Vad) exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de
producie (fora de munc i capital) peste valoarea bunurilor i serviciilor provenind de la teri, n
cadrul activitii curente a entitii economice.
Conform metodei substractive, valoarea adugat se calculeaz ca diferen ntre producia
exerciiului (Pex) majorat cu marja comercial (Mc) i diminuat cu consumurile de bunuri i
servicii (Ci) furnizate de teri pentru aceast producie.
Vad = Pex + Mc - Ci
Marja comercial (Mc) n cazul ntreprinderilor productoare, vizeaz numai activitatea comercial
de aceea unii autori l consider ca fiind o valoare adugat vndut.
n cazul ntreprinderilor fr activiti comerciale, valoarea adugat se determin astfel:
Vad = Pex - Ci

Consumurile intermediare corespund bunurilor i serviciilor cumprate din exterior: materii

prime(Mp) i materiale consumabile (M), variaia de stocuri i de materiale consumabile (S),
utiliti (combustibil, energie, ap) (U) i alte cheltuieli materiale (Acm).
Ci = Mp + M + U + Acm
b. Metoda aditiv (analitic) de calcul a valorii adugate presupune un demers invers care vizeaz
studiul elementelor care compun valoarea adugat, nglobnd n fapt costul factorilor de producie
care trebuie remunerai.
n fapt valoarea adugat reprezint sursa de acumulri bneti din care se va face remunerarea
participanilor direci sau indireci la activitatea economic a entitii economice:

remunerarea muncii prin salarii, indemnizaii, premii, cheltuieli sociale;

remunerarea statului prin impozite, taxe i vrsminte asimilate (subveniile pentru exploatare
fiind excluse);

remunerarea creditelor prin dobnzi i comisioane pltite;

remunerarea investiiilor prin amortismente calculate;

remunerarea capitalurilor proprii prin dividende pltite acionarilor.

ntreprinderea, n calitate de participant direct la viaa economic, va fi remunerat prin capacitatea

de autofinanare.
Metoda aditiv este o metod de repartiie, ntruct presupune nsumarea elementelor structurale
ale valorii nou create: cheltuieli cu personalul (salarii. c.a.s., cheltuieli cu protecia social) (Chp),
impozite i taxe (fr TVA) (I + Tx), cheltuieli financiare (Chfin), amortizarea
activelor fixe (Aaf), beneficiul net (Bn):
Vad = Chp + (I + Tx) + Chfin + Aaf + Bn

Analiza soldurilor intermediare de gestiune privind rentabilitatea entitii economice n

aprecierea rentabilitii absolute a unei entiti economice, de maxim importan se dovedesc
sistemul indicatorilor de rezultate i cel al indicatorilor de rentabilitate.
1.

Excedentul brut (Insuficiena) de exploatare (EBE)

Acest indicator reprezint capacitatea entitii economice de a genera flux de lichiditi din
activitatea sa industrial i comercial, constituind baza autofinanrii care trebuie s-i permit
remunerarea

potenialului

productiv,

finanarea

investiiilor

de

cretere,

rambursarea

mprumuturilor, remunerarea capitalului. Astfel, EBE reprezint contribuia capitalului la crearea

bogiei ntreprinderii. Excedentul brut (Insuficiena) de exploatare (EBE) este rezultatul realizat
din activitatea curent a entitii economice, care permite s se msoare capacitatea acesteia de a
genera i conserva fonduri n condiii de funcionare a acesteia, fiind independent de politica
financiar, fiscal i n domeniul amortizrii:

EBE = (Valoarea adugat + Subvenii de exploatare) (Impozite, taxe, vrsminte

asimilate + Cheltuieli de personal)
2.

Rezultatul exploatrii (Rexp)

Rezultatul exploatrii (Rexp) msoar performana comercial i industrial a ntreprinderii, fiind

independent de politica financiar i fiscal a acesteia, dar ine cont de amortizare i
provizioane:
Rexp = (Excedentul brut (EBE) + Reluri de provizioane + Alte venituri din exploatare)
(Amortizri i ajustri + Alte cheltuieli de exploatare)
Termenii relaiei prezentate sunt specifici contului de profit i pierdere din sistemul francez. n
Romnia, determinarea rezultatului exploatrii trebuie s in cont de elementele i structurarea lor
specific.
Rexp = (EBE) + Alte venituri din exploatare exclusiv subveniile luate n considerare la
determinarea EBE Ajustri Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate
3.

Rezultatul curent brut (impozabil) (Rcbr)

Rezultatul curent caracterizeaz rentabilitatea ntreprinderii degajat de toate cele trei cicluri:
exploatare, financiar, investiional, desfurate n mod normal, curent, repetabil, fr impactul unor
elemente aleatorii.
Rcbr = Rezultatul exploatrii + (Venituri financiare Cheltuieli financiare)
= Rexp + Rezultatul financiar (Rf)
4.

Rezultatul extraordinar (Rext)

Rezultatul extraordinar (Rext) provine din activitatea neobinuit a ntreprinderii, nefiind legat de
activitatea curent. Potrivit noilor reglementri contabile valabile de la 1.01.2015, n structura
contului de profit i pierdere nu apar cheltuielile i veniturile extraordinare, deci implicit nu se va
mai calcula rezultatul extraordinar.
Rext = Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare
5.

Rezultatul brut al exerciiului (Rbrex)

Rezultatul brut al exerciiului (Rbrex) constituie soldul rezidual ntre veniturile de exploatare
(Vex), financiare (Vf), extraordinare (Vext) i cheltuielile de exploatare (Chex), financiare
(Chf), extraordinare (Ch ext).
Rbrex = (Vex + Vf + Vext) (Chex + Chf + Chext)
6.

Rezultatul net al exerciiului (Rnex)

Dup impozitarea rezultatului brut al exerciiului se obine rezultatul net al exerciiului (Rnex).
Rnex = Rbrex Impozitul pe profit

Calculul i analiza soldurilor intermediare de gestiune

Pe baza datelor desprinse din cotul de profit i pierdere, pentru doi ani analizai, s-a efectuat
calculul privind rezultatele evideniate cu ajutorul tabelului SIG, abaterile i indicii. Calculul i
analiza soldurilor intermediare de gestiune pentru cazul analizat conduc la rezultatele din tabelul
nr. 3.12.
Tabelul nr. 3.12.
Nr.crt.

Soldurile intermediare de gestiune

- lei -

Exerciiul financiar
Precedent

Curent

Abateri ()

Indici
(%)

Vnzri de mrfuri (Vmf)

23.163.664

15.018.497

-8.145.167

64,84

Costul mrfurilor vndute (Chmf)

16.388.382

10.623.811

-5.764.571

64,83

Marja comerciala (Mc) (1-2)

6.775.282

4.394.686

-2.380.596

64,86

Producia vnduta (Pv)

33.828.291

32.879.256

-949.035

97,19

Cifra de afaceri neta (CA) (1+4)

56.991.955

47.897.753

-9.094.202

84,04

Variaia stocurilor (S)

720.836

732.719

11.883

101,65

Producia imobilizata (Pi)

86.818

356.691

269.873

410,85

Producia exerciiului (Pex) (4+6+7)

34.635.945

33.968.666

-667.279

98,07

Consumuri intermediare (Ci)

26.850.691

26.476.744

-373.947

98,61

10

Valoarea adugata (Vad) (3+8-9)

14.560.536

11.886.608

-2.673.928

81,64

11

+ Subvenii de exploatare

0,00

12

- Alte impozite si taxe

104.840

83.570

-21.270

79,71

13

- Cheltuieli cu personalul

1.606.242

1.636.654

30.412

101,89

14

= Excedent brut de exploatare (EBE)

12.849.454

10.166.384

-2.683.070

79,12

15

+ Alte venituri din exploatare

152.053

292.784

140.731

192,55

16

- Ajustarea valorii imobilizrii

1.046.078

1.353.175

307.097

129,36

17

- Alte cheltuieli de exploatare

4.687.440

3.751.944

-935.496

80,04

18

= Rezultatul din exploatare (Rexp)

7.267.989

5.354.049

-1.913.940

73,67

19

+Venituri financiare

766.499

1.114.274

347.775

145,37

20

- Cheltuieli financiare

2.360.383

1.908.676

-451.707

80,86

21

= Rezultatul financiar (Rfin)

-1.593.884

-794.402

799.482

49,84

22

Rezultatul curent (Rcrt) (18+21)

5.674.105

4.559.647

-1.114.458

80,36

23

+ Venituri extraordinare

153.357

129.204

-24.153

0,00

24

- Cheltuieli extraordinare

337.990

123.410

-214.580

0,00

25

= Rezultatul extraordinar (Rext)

-184.633

5.794

190.427

-3,14

26

"=Rezultatul brut (Rbr) (22+25)

5.489.472

4.565.441

-924.031

83,17

27

+ Venituri totale

58.719.465

49.840.354

-8.879.111

84,88

28

- Cheltuieli totale

53.229.993

45.274.913

-7.955.080

85,06

29

= Rezultatul brut (Rbr) (27-28)

5.489.472

4.565.441

-924.031

83,17

30

-Impozitul pe profit

743.751

587.109

-156.642

78,94

31

= Rezultatul net (Rnet) (29-30)

4.745.721

3.978.332

-767.389

83,83

Din datele tabelului nr. 3.12. se desprind urmtoarele concluzii:

1.

Scderea marjei comerciale cu 2.380.596 lei (36%) s-a datorat scderii vnzrilor din
primul semestru al anului ;

2.

Scderea cifrei de afaceri nete cu 9.094.202 lei (16%) s-a datorat diminurii produciei
vndute, n mod special datorit evoluiei economice , politice nefavorabile a cursului
Euro n anul 2015 fa de anul 2015.
Reducerea produciei exerciiului cu 667.279 lei (2%) s-a datorat reducerii produciei

3.

obinute.
4.

Scdera valorii adugate cu 2.673.928 lei (18%) a fost consecina reduceri a produciei
exerciiului fa de consumuri (98,07;98,614%);

5.

Reducereza excedentului brut din exploatare cu 2.683.070 lei (20%) s-a datorat reducerii
valorii adugate pe seama cheltuielilor cu personalul;

6.

Reducerea rezultatului din exploatare cu 1.913.940 lei, s-a datorat reducerii acccelerate
a sumei excedentului brut din exploatare i creterii cu 30% a ajustrii imobilizrilor.

7.

Cresterea rezultatului financiar cu 799.482 lei (50%) s-a datorat creterii veniturilor
financiare i a reducerii cheltuielilor financiare;

8.

Scderea rezultatului curent cu 1.114.458 (20%) s-a datorat reducerii n proporii mai
mare a rezultatelor din exploatare (26%) comparativ cu creterea rezultatului financiar
(50%);

9.

Rezultatul net contabil al exerciiului a sczut cu 767.389 lei (cu 16%) fa de exerciiul
financiar al anului 2014, ntr-un ritm inferior scderii rezultatului brut (16%) datorit
scderii a impozitului pe profit (21%)

Analiza soldurilor reziduale pe baza cascadei SIG

Capacitatea de autofinanare (CAF)
Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar de cretere economic a ntreprinderii,
respectiv sursa intern de finanare generat de activitatea industrial i comercial a acesteia,
destinat s asigure urmtoarele:

finanarea unor nevoi ale gestiunii curente; creterea fondului de rulment;

finanarea total sau parial a noilor investiii;

rambursarea mprumuturilor contractate;

remunerarea capitalurilor investite;

permite acoperirea riscurilor probabile prin constituirea de provizioane;

investiiilor, demonstrnd independena financiar a entitii;

dezvoltarea

consolidarea structurii

financiare a entitii.
Calculul capacitii de autofinanare pornete de la premisa c aceasta reprezint totalul sumelor
rezultate din exploatare care rmn disponibile la sfritul exerciiului: rezultatul exerciiului dup
impozitare i cheltuielile care nu au antrenat pli (amortizri, provizioane). n acest sens,
capacitatea de autofinanare se poate determina prin dou metode: - prin metoda fluxurilor, pornind
de la excedentul brut la exploatrii (EBE) i; - prin metoda aditiv, pornind de la rezultatul net al
exerciiului (Rnex).
a. Conform metodei fluxurilor:
CAF = EBE + Transferuri de cheltuieli + (Alte venituri din exploatare Alte cheltuieli din exploatare)
Cote-pri din rezultat din operaiunile fcute n comun + (Venituri financiare
Cheltuieli financiare) + (Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare) Participarea salariailor la
profit Impozit pe profit

Aceast metod pune n eviden originea capacitii de autofinanare, corectnd excedentul brut
de exploatare cu veniturile i cheltuielile care sunt la originea fluxurilor de trezorerie. n practic
este utilizat mai rar, n favoarea metodei aditive.
b. Conform metodei aditive:
CAF = Rezultatul net + Amortizri i ajustri (exploatare, financiare, extraordinare) Reluri de
amortizri, ajustri i provizioane (exploatare, financiare, extraordinare) + (Valoarea contabil a
elementelor de activ cedate Venituri din cesiuni de elemente de activ) Subvenii investiii virate n
contul de rezultat al exerciiului

Aceast metod nu explic originea capacitii de autofinanare, ansamblul fluxurilor de trezorerie

care vor nate operaiuni, ci informeaz asupra utilizrii acesteia:
-

pentru acoperirea pierderilor probabile i a riscurilor (provizioanelor);

pentru finanarea creterii (rezultatul pus n rezerv);

pentru remunerarea capitalului (dividende).

Autofinanarea

Autofinanarea (AF) constituie partea din capacitatea de autofinanare care rmne la dispoziia
entitii economice dup deducerea dividendelor distribuite acionarilor:
AF = CAF Dividende

Sursele destinate autofinanrii provin din excedentul monetar creat din operaiuni economice i
financiare, adic din diferena dintre fluxurile financiare pozitive i negative, respectiv dintre
ncasri i pli. Nivelul autofinanrii este determinat de creterea surselor obinute din propria
activitate a entitii i care vor rmne n mod permanent la dispoziia acesteia pentru finanarea
activitii viitoare.
Calculul capacitii de autofinanare i autofinanrii n cazul analizat conduc la rezultatele din
tabelul nr. 3.13
Tabelul nr. 3.13.
Nr.
crt.

Indicatori - lei 1. Metoda fluxurilor

Excedentul brut de exploatare (EBE)

Exerciiul financiar
Precedent

Curent

2014

2015

Abateri
()

Indici
(%)

12.849.454

10.166.384

-2.683.070

79

+ Alte venituri din exploatare

152.053

292.784

140.731

193

- Alte cheltuieli de exploatare

4.687.440

3.751.944

-935.496

80

+ Venituri financiare

766.499

1.114.274

347.775

145

- Cheltuieli financiare

2.360.383

1.908.676

-451.707

81

+ Venituri extraordinare

153.357

129.204

-24.153

84

- Cheltuieli extraordinare

337.990

123.410

-214.580

37

Impozitul pe profit

743.751

587.109

-156.642

79

- Participare salariai la profit

10

Capacitatea de autofinanare (CAF)

5.791.799

5.331.507

-460.292

92

11

- Dividende distribuite

537.981

950.564

412.583

177

12

Autofinanarea (AF)

5.253.818

4.380.943

-872.875

83

2.Metoda aditiv
1

Rezultatul net (Rnet)

4.745.721

3.978.332

-767.389

84

+ Amortizri i provizioane

1.046.078

1.353.175

307.097

129

Reluri amortizri i provizioane

- Participare salariai la profit

Capacitatea de autofinanare (CAF)

5.791.799

5.331.507

-460.292

92

- Dividende distribuite

537.981

950.564

412.583

177

Autofinanarea (AF)

5.253.818

4.380.943

-872.875

83

Pe baza datelor din tabelul 3.13., unde am efectuat calculul capacitii de autofinanare i
autofinanrii, se desprind urmtoarele concluzii:

1.

Ambele metode utilizate pentru calculul capacitii de autofinanare arat diminuarea acestui
sold rezidual de flux cu 460.292 lei (8%);

2.

Metoda fluxurilor reflect faptul c la originea scderii acesteia a stat n primul rnd reducerea
excedentului brut de exploatare i diminuarea cheltuielilor;

3.

Metoda aditiv arat c aceast scdere s-a datorat creterii amortizrii cu 307.097 lei
29%);

4.

Autofinanarea s-a redus cu 872.875 lei (17%) ntr-o proporie mai mare dect capacitatea de
autofinanare, ca urmare a creterii dividendelor distribuite acionarilor: ICAF > IDividende (92
<1771%), (IAF = 83%).