Unidad VIII

Punto 1
Dinero: es un medio de pago socialmente aceptado y de uso generalizado. Tiene cuatro funciones:
1- Medio de cambio: nico bien que no se desgasta. Va circulando constantemente. Nos permite
obtener bienes y servicios
2- Unidad de cuenta: todas las cosas tienen un precio expresado en dinero. permite medir el
valor de las cosas a travs del precio.
3- Deposito de valor: se puede guardar para usar en el futuro.
4- Patrn de pagos diferidos: me puedo endeudar hoy, con un compromiso de pago para el
futuro. Ej. crditos.
Las funciones que ms rpido se pierden cuando hay inflacin son:
depsito de dinero
patrn de pago diferido
Evolucin
Las comunidades primitivas utilizan el trueque.
Dinero mercanca: se fracciona en pequeas partes sin perder el valor, debe ser una cosa limitada,
con estas condiciones se empezaron a usar los metales de oro y plata y metales preciosos, la ventaja
era que representaban el mismo valor que otro metal (ley de oro) pesndolo. Las monedas luego van
a llevar un sello del seor feudal que garantiza el peso y la ley de oro.
Se difunden las grandes ferias comerciales en Europa y el intercambio, los comerciantes comienzan
a depositar el oro en los talleres orfebres a cambio de un pagare donde deca cuanto depsito tenan.
Los primeros bancos son los orfebres, donde se depositaban las monedas de oro a cambio de un
papel nominativo, con el tiempo, estos papeles se convirtieron en el dinero de papel, que era
cambiable en oro, en el momento que se requera. Primero eran intransferibles, luego surge el
endoso, para poder transferirlo.
Con la crisis del `30 ningn banco aceptaba entregar oro a cambio de billetes. Aparece e papel
moneda, es de curso legal y esta respaldado por el Estado y es de circulacin forzosa se llama
tambin dinero signo o fiduciario.
El cheque es dinero? El cheque es un instrumento que sirve en la medida que las personas tengan
dinero en su cuenta corriente. Es una forma de trasladar o movilizar el dinero.
Punto 2
Demanda monetaria
Oferta de dinero:
Es la cantidad de dinero que esta a disposicin de la poblacin, ms los depsitos en los bancos, en
un pas dado en un momento dado.
Podemos mencionar tres tipos de depsitos.

Cuenta corriente cuenta de mayor fluidez, circulacin rpida del dinero.

Caja de ahorro
Plazo fijo deposito que se deja en el banco, con retiro en una fecha fijada a futuro

La oferta de dinero (M) es un stock:

M1: la ms liquida, esta formado por los billetes, las monedas y los depsitos en cuenta corriente.
M2: menos liquida formada por los anteriores ms los depsitos en caja de ahorro.

M3: menos liquida formada por dinero en poder del pblico, los depsitos en cuentas corrientes, los
depsitos en cajas de ahorro ms los depsitos en plazo fijo.
Dinero legal y dinero bancario:
El dinero legal es el dinero signo emitido por una institucin que monopoliza su emisin y adopta la
forma de moneda metlica o billetes. El dinero bancario son los activos financieros indirectos de
determinados intermediarios financieros que son aceptados generalmente como medios de pago.
Demanda de dinero: es la preferencia por la liquidez. Hay tres motivos por los cuales la gente
demanda dinero:
1- Transaccin: para comprar.
2- Precaucin
3- Especulacin: para ponerlo a inters.
El precio de dinero es el inters. Cuando la tasa de inters es alta, la demanda de dinero es menor.
Para Keynes, ante una situacin recesiva haba que aumentar el gasto pblico. Keynes dinamiza la
economa a travs del gasto pblico.
Los monetaristas dicen que en un proceso recesivo con aumentar la oferta monetaria se logra
reactivar la economa. Si el Estado pone ms dinero en circulacin, baja la tasa de inters:
M i I k YN
Creacin primaria y secundaria de dinero
Los bancos, al conceder prstamos, crean dinero bancario.
La emisin primaria de dinero es aquella cuya responsabilidad es del banco central (billetes,
monedas)
La emisin secundaria de dinero son los depsitos en cuenta corriente, los nicos que pueden recibir
estos depsitos son los bancos comerciales. Los bancos comerciales captan depsitos -----cuenta
corriente
------ caja de ahorro
----- plazo fijo.
El dinero recibido es utilizado por los bancos para prestarlos. El banco central regula el sistema
financiero. Exige la reserva (r) para afrontar la demanda de dinero de los clientes.
Suponiendo que la reserva es del 20 %:
K = 1 = __1__ = S
R
0,20
Si el Estado considera que es necesario sacar dinero de circulacin la r ser mayor.
Si aumenta el % de reserva quiere decir que los bancos van a poder prestar mucho menos dinero.
Otra medida del banco central para aumentar o disminuir la oferta monetaria sin emitir dinero son las
operaciones de mercado abierto, que consiste en comprar y venta de ttulos de la deuda publica.
Cuando el BCRA vende ttulos retira el dinero de circulacin, cuando los compra, es para poner ms
dinero en circulacin.
La tercera opcin: es la tasa de redescuento. Cuando los bancos piden prestamos al BCRA, el BCRA
presta el dinero y cobra un inters, ese inters es el que se llama tasa de redescuento.

Punto 3
Sistema financiero
Las instituciones que intermedian en la oferta y demanda de fondos prestables (recursos financieros).
Se clasifican en
Monetarias: reciben depsitos en dinero y estn autorizados para prestar ese dinero. Ej.
BCRA, bancos comerciales, compaas financieras, etc.
No monetarias: son entidades que reciben depsitos de dinero, pero no son fondos prestables.
Ej. cias aseguradoras, los fondos de jubilacin y pensin.
La funcin bsica de los intermediarios financieros es la de transformar los activos primarios (los
emitidos por las unidades econmicas de gasto) en activos indirectos (creados por los intermediarios
financieros). Los intermediarios financieros tratan de garantizar a los oferentes de fondos de
seguridad, liquidez y rentabilidad, y a los demandantes la financiacin precisa para sus gastos de
consumo e inversin.
Los intermediarios financieros se dividen en dos categoras bancarios y no bancarios, segn tengan
capacidad o no para emitir activos que sean aceptados como dinero
La distincin fundamental entre los diferentes intermediarios financieros es la quien se divide en
monetarios y no monetarios. Los primeros son aquellos cuyos activos financieros indirectos son
aceptados generalmente como medios de pago (dinero). Los intermediarios financieros no
monetarios se caracterizan por emitir activos financieros no monetarios (pasivos para ellos) que no
son dinero en sentido estricto.
Intermediarios financieros monetarios:
El banco central: no suele trabajar ni con particulares ni con empresas. Concede
financiacin al resto del mundo, al sector pblico y a otros intermediarios financieros. La
misin primaria y fundamental es preservar el valor de la moneda, inspecciona y controla
todas las instituciones financieras.
Banca oficial privada: financiacin al sector privado (particulares y empresas) mediante
prestamos, crditos y adquisicin de obligaciones y acciones, y al sector pblico mediante la
compra obligatoria o voluntaria, de ttulos pblicos de renta fija a corto plazo (bonos o letras
del tesoro) o largo plazo (deuda pblica). La financiacin se obtiene a partir de los depsitos
del pblico.
Las cajas de ahorro: tienden a equipararse a los bancos, estn especializadas en la captacin
de fondos de los pequeos ahorristas a travs de depsitos de ahorro instrumentados
mediante libretas. En la Argentina la nica institucin que figura bajo ese rotulo es la Caja
Nacional de Ahorro y Seguro, de propiedad del Estado Nacional.
Las compaas financieras: no estn autorizadas a recibir depsitos en cuenta corriente o a
la vista. Pueden recibir depsitos a plazo. Los fondos recibidos de los depositantes pueden
ser utilizados para conceder prstamos personales.
Las cajas de crdito: suelen estar creadas por cooperativas, reciben depsitos a plazo y
prestan sus fondos a pequeas empresas, productores, particulares, etc.
Sociedades de ahorro y prstamo para viviendas u otros inmuebles: reciben depsitos a
plazo que deben destinar fundamentalmente a conceder crditos para la adquisicin de,
construccin, paliacin, reforma, refaccin y conservacin de viviendas u otros inmuebles.
Los intermediarios financieros no monetarios:
Las compaas aseguradoras: emiten como activo financiero especficos las plizas de
segura, lo que les permite ofrecer a determinadas indemnizaciones en el caso que se produzca
el evento asegurado.
Los fondos de jubilaciones y pensiones: tanto pblicos como privados tienen como misin
suplementar los pagos que las Cajas de jubilaciones efectan despus de la jubilacin.
3

Los fondos comunes de inversin mobiliaria: captan sus recursos de la emisin de cuotas
partes.
Las entidades de arrendamientos financieros: financian en especies, cediendo a sus clientes
bienes de equipo o inmuebles a cambio de una cuota peridica.
Las entidades factoring: anticipan fondos a sus clientes a cambio de la cesin de sus deudas
comerciales, cuyo cobro se gestiona y se garantiza.
Las sociedades mediadoras en el mercado de dinero: especializadas en la gestin de activos
de alta liquidez, tales como Letras de tesorera.

El mercado de valores: la bolsa

Es una institucin donde se cotizan las acciones de las empresas. Las acciones son ttulos que se
compran y venden. Es una forma de captar financiacin que tienen las empresas. La bolsa es un
mercado donde la oferta se da por las emisiones de nuevos valores, y deseos de venta de ttulos ya
existentes, y la demanda esta constituida por los deseos de compra de tales valores.
Entidades financieras internacionales
Fondo monetario internacional: es una institucin de cooperacin en la cual han ingresado
voluntariamente una gran cantidad de pases. Creada en 1944 para procurar mantener la estabilidad
de los tipos de cambio entre las diferentes monedas, y suministrar la liquidez necesaria a los pases
miembros. Los pases miembros en la actualidad son ms de 160.
Objetivos:
Facilitar la cooperacin internacional
Promover la estabilidad cambiaria
Proporcionar recursos financieros a sus miembros para que corrijan desajustes en sus
balanzas de pago.
Ayudar a establecer un sistema multilateral de pagos
Al ingresar al fondo cada pas miembro aporta cierta suma de dinero que se denomina cuota. Esas
cuotas cumplen diferentes fines:
1) constituye un fondo que la institucin puede prestar a pases miembros que tengan
dificultades financieras.
2) Son la base para determinar la cantidad de recursos que cada pas puede solicitar en prstamo
3) Determinan el nmero de votos de los pases miembros.
Banco mundial: organismo internacional, encargado de conceder prstamos a largo plazo, para
ayudar a los pases a poner en marcha programas de desarrollo.
Objetivos:
Ayudar a disminuir la pobreza y elevar el nivel de vida de los pases e desarrollo.
Estimular reformas econmicas que promuevan el desarrollo.
Intervenir en programas de salud, nutricin y planificacin familiar.
Proteger el medio ambiente
Desarrollar el sector privado y reorientar al gobierno hacia aquellas actividades en las que es
ms eficiente.
Diferencias entre el BM y el FMI
La principal consiste en que el primero es bsicamente una institucin de desarrollo, mientras que el
FMI procura mantener un sistema internacional ordenado de ingresos y pagos. El objetivo principal

del BM es promover, a travs del aumento de la productividad, el progreso econmico y social de los
pases en desarrollo.

El Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

Es una organizacin financiera internacional con sede en la ciudad de Washington D.C. (Estados
Unidos), y creada en el ao de 1959 con el propsito de financiar proyectos viables de desarrollo
econmico, social e institucional y promover la integracin comercial regional en el rea de Amrica
Latina y el Caribe. Es la institucin financiera de desarrollo regional ms grande de este tipo y su
origen se remonta a la Conferencia Interamericana de 1890.
Su objetivo central es reducir la pobreza en Latinoamrica y El Caribe y fomentar un crecimiento
sostenible y duradero. En la actualidad el BID es el banco regional de desarrollo ms grande a nivel
mundial y ha servido como modelo para otras instituciones similares a nivel regional y subregional.
Aunque naci en el seno de la Organizacin de Estados Americanos (OEA) no guarda ninguna
relacin con esa institucin panamericana, ni con el Fondo Monetario Internacional (FMI) o con el Banco
Mundial. En la actualidad el capital ordinario del banco asciende a 101.000 millones de dlares
estadounidenses.

Punto 4
Poltica monetaria: se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el
equilibrio en el mercado de dinero, es decir para modificar la cantidad de dinero o la tasa de inters.
-

Polticas monetarias expansivas: aumentan la oferta monetaria reduciendo la tasa de

inters.
Polticas monetarias restrictivas: contraen la oferta monetaria y elevan la tasa de
inters.

Los fines ltimos de las polticas monetarias, son el logro de ciertos objetivos econmicos generales,
tales como estabilidad de precios y el mayor nivel de empleo posible.
Los instrumentos son todas aquellas medidas o mecanismos que inciden en la Liquidez y la Oferta de
la masa monetaria.
Existe una gama de instrumentos a travs de los cuales se puede disear la Poltica Monetaria,
dependiendo del grado de incidencia que sobre la Liquidez del sistema y la Oferta Monetaria tienen; de
acuerdo a su incidencia pueden ser:
1) Permanentes y
2) No permanentes.

Instrumentos:
Requisitos de liquidez
Operaciones de mercado abierto
Redescuentos.

Punto 5
Inflacin: crecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes y servicios en un periodo
determinado.
Cmo se mide la inflacin?
El crecimiento de los precios se mide mediante la evolucin de un ndice: el ndice de Precios al
Consumidor.
El IPC se basa en los precios que poseen el conjunto de bienes y servicios contenidos en una canasta
familiar de compra considerada representativa. El ndice se obtiene realizando un promedio
ponderado de los precios de cada uno de esos bienes y servicios, segn la importancia relativa que
poseen en el conjunto de la canasta familiar de compra.
La inflacin medida por el IPC es igual a la tasa de variacin porcentual que experimenta este
ndice en el perodo de tiempo considerado
Teoras de la inflacin

Inflacin de la demanda
Explicaciones de la inflacin

Teora Keynesiana
Teora Monetarista
Teora Clsica

Inflacin de los costos

Inflacin Estructural

Inflacin de demanda:
La consideracin que la demanda es el factor determinante de la inflacin es algo de lo que
participan tanto monetaristas como los keynesianos. Pero ambos propugnan sin embargo distintas
explicaciones acerca de las causas que provocan dicho comportamiento de la demanda.
Explicacin monetarista de la inflacin:
La causa que explica el comportamiento de la demanda agregada es el aumento de la cantidad de
dinero por encima del crecimiento de la produccin. Mantienen que el aumento de la cantidad de
dinero es condicin suficiente para que aparezca la inflacin. Una crtica frecuente al planeamiento
monetarista mantiene que esta teora por si sola no explica porque vara la oferta monetaria.
Explicacin Keynesiana de la inflacin:
La variable clave es la demanda agregada, deforma que si la demanda total excede a la produccin
de pleno empleo, tendr lugar un aumento en el nivel de precios. Rechaza la estrecha relacin que
establecen los monetaristas entre la cantidad de dinero y los precios. Afirma que la incidencia sobre
los precios de un incremento de la demanda agregada depender de la situacin de la economa, esto
es el nivel de recursos desempleados.
Explicacin clsica de la inflacin:
Hume tambin propuso una teora de la inflacin beneficiosa. Crea que incrementar el suministro de
dinero avivara la produccin a corto plazo. Este fenmeno estara ocasionado por un margen entre
el incremento del suministro de dinero y los precios. El resultado es que los precios no se elevaran a
corto plazo y puede que no lo hicieran nunca. Esta teora se desarroll ms tarde por John Maynard
Keynes

Inflacin de costos:
Destacan que los grupos de presin son los culpables de que los precios se eleven, principalmente se
habla se los sindicatos al imponer contiguos aumentos de salarios en mayor proporcin que los
crecimientos de la productividad del trabajo.
La inflacin de costos explica el aumento de los precios a partir del incremento de los salarios y
dems elementos de los costos de produccin.
Espiral precios salarios: un aumento inicial de los salarios motivado por los sindicatos, provocara el
aumento de precios por parte de las empresas, lo que posteriormente llevara a los sindicatos a pedir
nuevos aumentos y as sucesivamente
Inflacin Estructural:
Tpica de los pases en vas de desarrollo, sostienen que las bases de la inflacin descansan en el
sistema productivo y social. Esta teora ha sido desarrollada por autores latinoamericanos, ellos ven
en la inflacin un profundo desequilibrio existente en las economas en va de desarrollo. todo
cambio estructural da lugar a cambios en los precios relativos tambin genera entonces presin
inflacionaria.

Keynesianos: el aumento de la
demanda agregada

Monetaristas: exceso de
crecimiento de la oferta
monetaria

Estructuralistas: rigideces en el
sistema productivo

Costos: aumento en la
remuneracin de los factores de
la produccin