REGULAMENT Nr.

1 din 2006
privind emitenii i operaiunile cu valori mobiliare
- Form consolidat1Not: Text actualizat n baza actelor normative modificatoare, publicate n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea I, pn la 21-04-2015.
Act de baz
B Regulamentul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 1/2006
Acte modificatoare
M1 Regulamentul nr. 31/2006 de completare a reglementrilor CNVM n vederea implementrii
unor prevederi ale directivelor europene
M2 Regulamentul nr. 6/2009 privind exercitarea anumitor drepturi ale acionarilor n cadrul
adunrilor generale ale societlor comerciale, cu modificrile ulterioare
M3 Regulamentul nr. 27/2010 privind supravegherea electronic prin raportri
M4 Instruciunea nr. 4/2011 privind nregistrarea i radierea valorilor mobiliare din evidenele
C.N.V.M.
M5 Regulamentul nr. 16/2011 de completare a reglementrilor C.N.V.M. n vederea implementrii
unor prevederi din Directiva 2010/78/UE
M6 Regulamentul C.N.V.M. nr. 10/2012 de modificare a unor regulamente C.N.V.M.
M7 Regulamentul Autoritii de Supraveghere Financiar nr. 2/2013 pentru modificarea
Regulamentului nr.1/2006 privind emitenii i operaiunile cu valori mobiliare, aprobat prin Ordinul
preedintelui Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr.23/2006, publicat n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea I, nr. 312 din 6 aprilie 2006, cu modificrile i completrile ulterioare.
M8 Regulamentul Autoritii de Supraveghere Financiar nr. 6/2014 pentru modificarea i
completarea Regulamentului nr. 1/2006 privind emitenii i operaiunile cu valori mobiliare, aprobat
prin Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 23/2006, precum i pentru completarea
Regulamentului nr. 6/2009 privind exercitarea anumitor drepturi ale acionarilor n cadrul adunrilor
generale ale societilor comerciale, aprobat prin Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare
nr. 44/2009
M9 Regulamentul Autoritii de Supraveghere Financiar nr. 13/2014 pentru modificarea i
completarea unor regulamente emise de Comisia Naional a Valorilor Mobiliare
M10 Regulamentul Autoritii de Supraveghere Financiar nr. 17/2014 privind statutul juridic al
aciunilor care se tranzacioneaz pe Piaa RASDAQ sau pe piaa valorilor mobiliare necotate
M11 Regulamentul Autoritii de Supraveghere Financiar nr. 3/2015 pentru modificarea i
completarea Regulamentului Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 1/2006 privind emitenii i
operaiunile cu valori mobiliare i a Regulamentului Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr.
6/2009 privind exercitarea anumitor drepturi ale acionarilor n cadrul adunrilor generale ale
acionarilor societilor comerciale
M12 Regulamentul Autoritii de Supraveghere Financiar nr. 11/2015 pentru modificarea i
completarea unor acte normative

Textul nu a fost republicat n Monitorul Oficial al Romniei sub form consolidat i are un caracter informativ. A.S.F. nu-i asum
rspunderea pentru consecinele juridice generate de folosirea acestui text
Textul consolideaz doar prevederile Regulamentului nr. 1/2006. Textul Legii nr. 297/2004 NU este consolidat

B
TITLUL I - DISPOZIII GENERALE
Legea nr. 297/2004
"Art. 1- (1) Prezenta lege reglementeaz nfiinarea i funcionarea pieelor de instrumente
financiare, cu instituiile i operaiunile specifice acestora, precum i a organismelor de plasament
colectiv, n scopul mobilizrii disponibilitilor financiare prin intermediul investiiilor n instrumente
financiare.".
B
Art. 1- (1) Prezentul regulament stabilete cadrul juridic aplicabil emitenilor nregistrai la Comisia
Naional a Valorilor Mobiliare ("C.N.V.M.") ale cror valori mobiliare fac obiectul unei oferte
publice, i/sau sunt ori urmeaz s fie admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau
tranzacionate n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare n conformitate cu prevederile Titlului
I, V, VI, VII i X din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital, cu modificrile i completrile
ulterioare, denumit n continuare Legea nr. 297/2004.
Legea nr. 297/2004
"Art. 1. (2) Prezenta lege se aplic activitilor i operaiunilor prevzute la alin. (1), desfurate pe
teritoriul Romniei.
(3) Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, denumit n continuare C.N.V.M., este autoritatea
competent care aplic prevederile prezentei legi, prin exercitarea prerogativelor stabilite n statutul
su.".
B
(2) C.N.V.M. este autoritatea competent care aplic prevederile prezentului regulament, prin
exercitarea prerogativelor stabilite n statutul su.
Legea nr. 297/2004
"Art. 1. (4) Prevederile prezentei legi nu se aplic instrumentelor pieei monetare, care sunt
reglementate de Banca Naional a Romniei, i titlurilor de stat care sunt emise de Ministerul
Finanelor Publice, dac emitentul alege pentru tranzacionarea acestora o alt pia dect cea
reglementat, definit conform art. 125.
(5) Prevederile prezentei legi nu se aplic n cazul administrrii datoriei publice n care sunt
implicate Banca Naional a Romniei, bncile centrale ale statelor membre i alte entiti naionale
din statele membre cu funcii similare acestora, Ministerul Finanelor Publice, precum i alte entiti
publice.
Art. 2. (1) n nelesul prezentei legi, termenii i expresiile de mai jos au urmtoarele semnificaii:
1. acionar semnificativ - persoana fizic, persoana juridic sau grupul de persoane care acioneaz
n mod concertat i care deine direct sau indirect o participaie de cel puin 10% din capitalul social
al unei societi comerciale sau din drepturile de vot, ori o participaie care permite exercitarea unei
influene semnificative asupra lurii deciziilor n adunarea general sau n consiliul de administraie,
dup caz;
2. compensarea - nlocuirea creanelor i obligaiilor rezultnd din ordine de transfer pe care unul
sau mai muli participani le emit n favoarea altui participant sau altor participani, sau pe care le
primesc de la acetia, cu o crean sau o obligaie net unic, astfel nct aceast unic crean net
s fie pretins, respectiv aceast unic obligaie net s fie datorat;
3. cont comun de investiii - investiie realizat n contul a dou sau mai multor persoane sau asupra
creia dou sau mai multe persoane au drepturi care pot fi exercitate prin semntura uneia sau mai
multor persoane dintre cele menionate;

4. emitent - entitatea cu sau fr personalitate juridic ce a emis, emite sau intenioneaz s emit
instrumente financiare;
5. entiti reglementate - persoanele fizice i juridice, precum i entitile fr personalitate juridic a
cror activitate este reglementat i/sau supravegheat de ctre C.N.V.M.;
6. filial - societate comercial n cadrul creia exist un asociat sau un acionar aflat ntr-una dintre
situaiile prevzute la pct. 27;
7. fond de investiii - organism de plasament colectiv fr personalitate juridic;
8. fond deschis de investiii - organism deplasament colectiv n valori mobiliare, fr personalitate
juridic, ale crui uniti de fond fac obiectul unei emisiuni i rscumprri continue;
9. grup - reprezint un ansamblu de societi comerciale compus dintr-o societate-mam, filialele sale
i entiti n care societatea-mam sau filialele sale dein o participare, precum i societile
comerciale legate una de alta printr-o relaie care face necesar consolidarea conturilor i
consolidarea raportului anual;
10. instituie de credit - entitate definit conform art. 1 din Legea nr. 58/1998* privind activitatea
bancar, cu modificrile i completrile ulterioare;
11. instrumente financiare nseamn:
a) valori mobiliare;
b) titluri de participare la organismele de plasament colectiv;
c) instrumente ale pieei monetare, inclusiv titluri de stat cu scaden mai mic de un an i certificate
de depozit;
d) contracte futures financiare, inclusiv contracte similare cu decontare final n fonduri;
e) contracte forward pe rata dobnzii, denumite n continuare FRA; f) swap-uri pe rata dobnzii, pe
curs de schimb i pe aciuni;
g) opiuni pe orice instrument financiar prevzut la lit. a) - d), inclusiv contracte similare cu
decontare final n fonduri; aceast categorie include i opiuni pe curs de schimb i pe rata dobnzii;
h) instrumente financiare derivate pe mrfuri;
i) orice alt instrument admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntr-un stat membru sau pentru
care s-a fcut o cerere de admitere la tranzacionare pe o astfel de pia;
12. instrumente financiare derivate - instrumentele definite la pct. 11 lit. d), g), h), combinaii ale
acestora, precum i alte instrumente calificate astfel prin reglementri ale C.N.V.M.;
13. instrumente ale pieei monetare - instrumente financiare care se tranzacioneaz de regul n
cadrul pieei monetare;
14. intermediari - societi de servicii de investiii financiare autorizate de C.N.V.M., instituii de
credit autorizate de Banca Naional a Romniei, n conformitate cu legislaia bancar aplicabil,
precum i entiti de natura acestora autorizate n state membre sau nemembre s presteze servicii de
investiii financiare de natura celor prevzute la art. 5;
15. investitor calificat:
a) entiti autorizate s opereze pe piee financiare, precum instituiile de credit, societile de servicii
de investiii financiare, alte instituii financiare autorizate i reglementate, societile de asigurri,
organismele de plasament colectiv, societile de administrare a investiiilor, fondurile de pensii,
precum i alte entiti ce nu sunt autorizate ori reglementate i al cror unic obiect de activitate este
investiia n valori mobiliare;
b) autoriti ale administraiei publice centrale i locale, instituii de credit centrale, organisme
internaionale i regionale, precum: Fondul Monetar Internaional, Banca Central European,
Banca European de Investiii sau alte organisme similare;
c) entiti legale care ndeplinesc dou din urmtoarele trei criterii:
1. numr mediu de angajai pe perioada unui exerciiu financiar mai mare de 250;
*

Legea nr. 58/1998, republicat, a fost abrogat. A se vedea Ordonana de urgen a Guvernului nr. 99/2006, cu
modificrile i completrile ulterioare.

2. active totale n valoare mai mare de echivalentul sumei de 43.000.000 euro;

3. cifra de afaceri anual net mai mare de echivalentul sumei de 50.000.000 euro;
d) anumite persoane fizice, subiect al recunoaterii reciproce. C.N.V.M. poate decide s autorizeze
persoane fizice rezidente n Romnia, care solicit n mod expres s fie considerate ca investitori
calificai, dac aceste persoane ndeplinesc cel puin dou din urmtoarele criterii:
1. investitorul a efectuat tranzacii de o mrime semnificativ pe o pia reglementat cu o frecven
medie de cel puin 10 tranzacii pe trimestru n ultimele patru trimestre calendaristice;
2. valoarea portofoliului de valori mobiliare al unui investitor depete 500.000 euro;
3. investitorul a lucrat sau lucreaz n sectorul financiar cel puin de un an, avnd o poziie care
necesit cunotine privind investiiile n valori mobiliare; e) anumite societi mici i mijlocii, subiect
al recunoaterii reciproce. C.N.V.M. poate decide s autorizeze societi mici i mijlocii cu sediul n
Romnia, care solicit n mod expres s fie considerate investitori calificai. n nelesul prezentei legi,
societi mici i mijlocii sunt acele societi comerciale care, n conformitate cu ultimele situaii
financiare raportate, nu ndeplinesc dou din cele trei criterii prevzute la lit. c);
16. legturi strnse - situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt legate prin:
a) participare, care nseamn deinerea n mod direct sau indirect a 20% sau mai mult din drepturile
de vot sau din capitalul social al unei societi comerciale;
b) control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o filial sau o relaie similar ntre orice
persoan fizic sau juridic i o societate comercial; orice filial a unei filiale va fi considerat o
filial a societii-mam, care este n fapt entitatea care controleaz aceste filiale; se consider
legtur strns i situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt legate
permanent de una i aceeai persoan printr-o relaie de control;
17. ofertant sau persoana care iniiaz o ofert - persoana juridic sau fizic ce ofer valori mobiliare
publicului sau se ofer s cumpere valori mobilare;
18. ofert public de valori mobiliare - nseamn comunicarea adresat unor persoane, fcut sub
orice form i prin orice mijloace, care prezint informaii suficiente despre termenii ofertei i despre
valorile mobilare oferite, astfel nct s permit investitorului s adopte o decizie cu privire la
vnzarea, cumprarea sau subscrierea respectivelor valori mobiliare. Aceast definiie se va aplica,
de asemenea, i n situaia plasamentului de valori mobiliare prin intermediari financiari;
19. ofert public de preluare - oferta public de cumprare care are ca rezultat, pentru cel care o
promoveaz, dobndirea a mai mult de 33% din drepturile de vot asupra unei societi comerciale;
20. organisme de plasament colectiv - entiti organizate, cu sau fr personalitate juridic, denumite
n continuare O.P.C., care atrag n mod public sau privat resurse financiare ale persoanelor fizice
i/sau juridice, n scopul investirii acestora, n conformitate cu dispoziiile prezentei legi i
reglementrile C.N.V.M.;
21. persoan - orice persoan fizic sau juridic;
22. persoane implicate:
a) persoane care controleaz sau sunt controlate de ctre un emitent sau care se gsesc sub un
control comun;
b) persoane care particip direct sau indirect la ncheierea unor acorduri n vederea obinerii sau
exercitrii n comun a drepturilor de vot, dac aciunile, obiect al acordului, pot conferi o poziie de
control;
c) persoane fizice din cadrul societii emitente care au atribuii de conducere sau control;
d) soii, rudele i afinii pn la gradul al doilea ale persoanelor fizice menionate la lit. a) - c);
e) persoane care pot numi majoritatea membrilor consiliului de administraie n cadrul unui emitent;
23. persoane care acioneaz n mod concertat - dou sau mai multe persoane, legate printr-un acord
expres sau tacit, pentru a nfptui o politic comun n legtur cu un emitent. Pn la proba
contrar, urmtoarele persoane sunt prezumate c acioneaz n mod concertat:
a) persoanele implicate;

b) societatea-mam mpreun cu filialele sale, precum i oricare dintre filialele aceleiai societimam ntre ele;
c) o societate comercial cu membrii consiliului su de administraie i cu persoanele implicate,
precum i aceste persoane ntre ele;
d) o societate comercial cu fondurile ei de pensii i cu societatea de administrare a acestor fonduri;
24. procedura de insolvabilitate - procedura colectiv prevzut de Legea nr. 253/2004 privind
caracterul definitiv al decontrii n sistemele de pli i n sistemele de decontare a operaiunilor cu
instrumente financiare sau de legislaia strin, care urmrete fie lichidarea unui participant, fie
reorganizarea sa, dac aceast msur implic suspendarea sau limitarea transferurilor sau plilor;
25. programul de ofert - un plan care ar permite emiterea, n mod continuu sau repetat n decursul
unei perioade de timp determinate, a valorilor mobiliare, altele dect cele de tipul titlurilor de capital;
26. sistem alternativ de tranzacionare - un sistem care pune n prezen mai multe pri care cumpr
i vnd instrumente financiare, ntr-un mod care conduce la ncheierea de contracte, denumit i sistem
multilateral de tranzacionare;
27. societate-mam - persoan juridic, acionar sau asociat al unei societi comerciale care se afl
n una din urmtoarele situaii:
a) deine direct sau indirect majoritatea drepturilor de vot la aceasta;
b) poate s numeasc sau s revoce majoritatea membrilor organelor de administrare sau de control
ori alte persoane cu putere de decizie n societatea respectiv;
c) poate exercita o influen semnificativ asupra entitii la care este acionar sau asociat, n virtutea
unor clauze cuprinse n contracte ncheiate cu entitatea respectiv sau a unor prevederi cuprinse n
actul constitutiv al acestei entiti;
d) este acionar sau asociat al unei entiti i:
1. a numit singur, ca rezultat al exercitrii drepturilor sale de vot, majoritatea membrilor organelor
de administrare sau de control ori majoritatea conductorilor filialei n ultimele dou exerciii
financiare, sau
2. controleaz singur, n baza unui acord ncheiat cu ceilali acionari sau asociai, majoritatea
drepturilor de vot;
28. state membre - statele membre ale Uniunii Europene i celelalte state aparinnd Spaiului
Economic European;
29. stat membru de origine:
a) statul membru n care este situat sediul social al societii care presteaz servicii de investiii
financiare sau de administrare de investiii; dac, n conformitate cu legea naional, societatea nu
are un sediu social, statul membru de origine este acela n care este situat sediul central;
b) statul membru n care este situat sediul social al societii care administreaz un sistem de
tranzacionare; dac, n conformitate cu legea naional, societatea nu are un sediu social, statul
membru de origine este acela n care este situat sediul central;
c) statul membru n care societatea de administrare a unui organism de plasament colectiv n valori
mobiliare constituit ca fond deschis de investiii i are sediul social, precum i statul membru n care
se afl sediul social al societii de investiii, n cazul unui organism de plasament colectiv n valori
mobiliare constituit ca societate de investiii;
30. stat membru gazd:
a) statul membru n care o societate de servicii de investiii financiare sau o societate de administrare
a investiiilor are o sucursal sau i desfoar activitatea;
b) statul membru, altul dect statul membru de origine al respectivului organism de plasament
colectiv n valori mobiliare, n care sunt comercializate titluri de participare emise de acesta;
31. sucursal - structur organizat, fr personalitate juridic separat a unei societi comerciale,
care presteaz unul sau toate serviciile pentru care societatea a fost autorizat, n conformitate cu
mandatul dat de aceasta. Toate sediile nfiinate n Romnia de ctre o societate cu sediul social sau
central situat ntr-un stat membru vor fi tratate ca fiind o singur sucursal;
5

32. titluri de participare - uniti de fond sau aciuni emise de organisme de plasament colectiv, n
funcie de modul de constituire al acestora;
33. valori mobiliare:
a) aciuni emise de societi comerciale i alte valori mobiliare echivalente ale acestora, negociate pe
piaa de capital;
b) obligaiuni i alte titluri de crean, inclusiv titlurile de stat cu scaden mai mare de 12 luni
negociabile pe piaa de capital;
c) orice alte titluri negociate n mod obinuit, care dau dreptul de a achiziiona respectivele valori
mobiliare prin subscriere sau schimb, dnd loc la o decontare n bani, cu excepia instrumentelor de
plat;
34. titluri de capital - aciuni i alte valori mobiliare asimilabile aciunilor, precum i orice alt tip de
valori mobiliare, conferind dreptul de a le dobndi ca urmare a unei conversii sau a exercitrii
acestui drept, n msura n care valorile din a doua categorie sunt emise de acelai emitent sau de
ctre o entitate care aparine grupului din care face parte respectivul emitent;
35. titluri, altele dect cele de tipul titlurilor de capital - toate valorile mobiliare care nu sunt titluri de
capital;
36. valori mobiliare emise n mod continuu sau repetat - valori mobiliare de acelai tip i/sau clas
emise continuu ori n cel puin dou trane distincte pe o perioad de 12 luni.
(2) C.N.V.M. poate emite, din oficiu sau la cererea unei pri interesate, acte administrative care s
cuprind aprecieri motivate n legtur cu calificarea unei persoane, instituii, situaii, informaii,
operaiuni, acte juridice ori instrumente negociabile cu privire la includerea n, sau excluderea din
sfera termenilor i expresiilor cu semnificaia stabilit la alin. (1).
(3) Orice persoan fizic sau juridic, dac se consider vtmat n drepturile sale recunoscute de
lege printr-un act administrativ sau prin refuzul nejustificat al C.N.V.M. de a-i rezolva cererea
referitoare la un drept recunoscut de lege, se poate adresa n contencios administrativ la Curtea de
Apel Bucureti.
(4) Se consider refuz nejustificat de rezolvare a cererii referitoare la un drept recunoscut de lege i
faptul de a nu rspunde petiionarului n termenele prevzute de legislaia n vigoare, de la data
nregistrrii cererii.
(5) n scopul exercitrii activitii de supraveghere, C.N.V.M. poate:
a) s verifice modul de ndeplinire a atribuiilor i obligaiilor legale i statutare ale
administratorilor, directorilor, directorilor executivi, precum i ale altor persoane n legtur cu
activitatea entitilor reglementate sau supravegheate;
b) s solicite consiliului de administraie al entitilor reglementate, prevzute la lit. a), ntrunirea
membrilor acestuia sau, dup caz, convocarea adunrii generale a acionarilor, stabilind problemele
ce trebuie nscrise pe ordinea de zi;
c) s solicite tribunalului competent s dispun convocarea de adunri generale ale acionarilor, n
cazul n care nu sunt respectate prevederile de la lit. b);
d) s solicite informaii i documente emitenilor ale cror valori mobiliare fac obiectul unor oferte
publice sau au fost admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau tranzacionate ntr-un sistem
alternativ de tranzacionare;
e) s efectueze controale la sediul entitilor reglementate i supravegheate de C.N.V.M.;
f) s audieze orice persoan n legtur cu activitile entitilor reglementate i supravegheate de
C.N.V.M.
(6) Registrul C.N.V.M., inut n conformitate cu prevederile prezentei legi, are caracter public.
(7) Prestarea neautorizat a oricror activiti care cad sub incidena prezentei legi, utilizarea
neautorizat a sintagmelor servicii de investiii financiare, societate de servicii de investiii financiare,
agent pentru servicii de investiii financiare, societate de administrare a investiiilor, societate de
investiii, fond deschis de investiii, pia reglementat i burs de valori, asociate cu oricare din

instrumentele financiare definite la alin. (2) pct. 11, cu mrfuri, sau a oricrei combinaii ntre
acestea, fr respectarea condiiilor legale, atrage rspunderea potrivit legii.".
B
Art. 2. (1) Termenii i expresiile utilizate n prezentul regulament au semnificaia prevzut la art. 2
alin. (1) din Legea nr. 297/2004.
(2) n sensul prezentului regulament, expresiile de mai jos au urmtoarele semnificaii:
M11
a) anun de ofert public - anunul lansat de o persoan sau un grup de persoane prin care se aduc la
cunotina publicului principalele informaii privind condiiile ofertei publice de cumprare, inclusiv
cele referitoare la modalitile prin care documentul de ofert este disponibil publicului;
a1) agent de plat o instituie financiar desemnat de emitent care are ncheiat un contract cu
emitentul i cu un depozitar central, n vederea efecturii plilor prin intermediul depozitarului central
i al participanilor la sistemul de compensare-decontare i registru i prin intermediul creia
deintorii de valori mobiliare i pot exercita drepturile financiare; n cazul n care emitentul este el
nsui o instituie financiar, exercitarea de ctre deintorii de valori mobiliare a drepturilor financiare
poate fi asigurat de ctre depozitarul central prin intermediul respectivului emitent, n conformitate cu
prevederile legale n vigoare.
B
b) anun preliminar de ofert public de preluare - anunul lansat de o persoan sau grup de persoane
care intenioneaz s preia o societate ale crei valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o
pia reglementat/sunt tranzacionate n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare i care, dup
avizarea de ctre C.N.V.M., se public n cel puin un cotidian central i unul local din raza
administrativ-teritorial a emitentului i se transmite societii subiect al prelurii precum i
operatorului pieei reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare pe care se tranzacioneaz
valorile mobiliare respective;
M 1
b1) aprobare a unui prospect - acordul cu privire la prospect, rezultat n urma verificrii, de ctre
autoritatea competent din statul membru de origine, a caracterului complet al prospectului, precum i
a consistenei i claritii informaiilor prezentate;
B
c) clas de valori mobiliare - cuprinde valorile mobiliare de acelai tip, care au aceleai clauze i
caracteristici (valoare nominal, drept de vot, drept de plat a dividendelor i drepturi de preferin pentru aciuni - i, respectiv, valoare nominal, pre, dobnd, durata/scaden, condiii de
rscumprare, plan de rambursare, drepturi de conversie - pentru obligaiuni) i sunt emise de acelai
emitent;
d) dat de nregistrare - data calendaristic stabilit de adunarea general a acionarilor, denumit n
continuare AGA, care servete la identificarea acionarilor care urmeaz a beneficia de dividende sau
alte drepturi i asupra crora se rsfrng efectele hotrrilor AGA;
M11
d1) data plii - data calendaristic la care distribuirea veniturilor aferente deinerii de valori mobiliare,
constnd n numerar sau valori mobiliare, devine cert;
M12
Literele d2) i d3) vor fi introduse prin Regulamentul A.S.F. nr. 11/2015 la 01/02/2017, dup cum
urmeaz:
d2) dreptul de alocare - drept patrimonial emis dup ncheierea perioadei de exprimare a opiunilor n
cadrul unui eveniment corporativ n temeiul cruia deintorul acestuia va primi o aciune care i va fi
atribuit la momentul nregistrrii la depozitarul instrumentelor financiare a evenimentului corporativ
n legtur cu care a fost emis. Drepturile de alocare admise la tranzacionare pe o pia reglementat
sau un sistem alternativ de tranzacionare sunt valori mobiliare emise pe termen scurt;
7

d3) data participrii garantate - ultima zi n care un instrument financiar poate fi cumprat cu drepturi
ataate, pentru participarea la o distribuie cu opiuni, reorganizare obligatorie cu opiuni sau, dup
caz, la o reorganizare voluntar, aa cum sunt prevzute n anexa nr. 37;
M 2
e) - Abrogat
B
f) dreptul de preferin - valoare mobiliar negociabil, care ncorporeaz dreptul titularului su de a
subscrie cu prioritate aciuni n cadrul unei majorri a capitalului social, proporional cu numrul de
drepturi deinute la data subscrierii, ntr-o perioad de timp determinat. Drepturile de preferin sunt
acordate tuturor acionarilor nscrii la data de nregistrare n registrul emitentului, indiferent de
participarea acestora la AGEA emitentului sau de votul exprimat de acetia cu privire la majorarea
capitalului social;
M9
f1) ex date - data anterioar datei de nregistrare cu un ciclu de decontare minus o zi lucrtoare, de la
care instrumentele financiare obiect al hotrrilor organelor societare se tranzacioneaz fr drepturile
care deriv din respectiva hotrre;
M12
Litera f2) va fi introdus prin Regulamentul nr.11/2015 la 01/02/2017, dup cum urmeaz:
f2) evenimente corporative - evenimente referitoare la anumite instrumente financiare, iniiate de ctre
emitentul respectivelor instrumente financiare ca urmare a unei hotrri a organelor statutare sau de
ctre un ofertant, cum sunt cele prevzute n anexa nr. 37.
B
g) grup de distribuie - reea de filiale, sucursale i agenii aparinnd unor entiti autorizate i
reglementate de C.N.V.M., B.N.R., C.S.A. sau alte autoriti similare acestora care, cu avizul
C.N.V.M., asist intermediarul la distribuirea valorilor mobiliare ce fac obiectul unei oferte publice n
baza unui contract de distribuire;
M 6
g1) investitori calificai - persoanele sau entitile care:
1. se ncadreaz n categoria de clieni profesionali, n conformitate cu art. 1 alin. (2) din anexa nr. 8 la
Regulamentul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 32/2006 privind serviciile de investiii
financiare, aprobat prin Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 121/2006, cu
modificrile i completrile ulterioare;
2. sunt tratate, la cerere, drept clieni profesionali n conformitate cu anexa nr. 8 la Regulamentul
Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 32/2006 sau sunt recunoscute drept contrapri eligibile
n conformitate cu art. 146 din regulamentul anterior menionat, cu excepia cazului n care au solicitat
s nu fie tratate drept clieni profesionali. Firmele de investiii i instituiile de credit informeaz
emitentul, la cerere, cu privire la clasificarea lor, fr a aduce atingere legislaiei relevante privind
protecia datelor;
M12
Litera g2) va fi introdus prin Regulamentul nr.11/2015 la 01/02/2017, dup cum urmeaz:
g2) managementul rezultatelor - ansamblul de reguli i operaiuni de gestionare a procesului, prin care:
1. n cazul evenimentelor corporative avnd ca efect distribuirea de bani i/sau instrumente financiare,
rezultatul evenimentului corporativ este atribuit fie vnztorului, fie cumprtorului instrumentelor
financiare, conform voinei acestora;
2. n cazul evenimentelor corporative avnd ca efect modificarea caracteristicilor instrumentelor
financiare, tranzaciile n curs de decontare la data sau dup data de nregistrare, avnd ca obiect
respectivele instrumente financiare, sunt nlocuite cu tranzacii noi n conformitate cu detaliile
evenimentului corporativ;

3. n cazul evenimentelor corporative cu opiuni, cumprtorul dintr-o tranzacie n curs de decontare l

instructeaz pe vnztor cu privire la exercitarea opiunii, astfel nct la data plii cumprtorul s
primeasc rezultatul opiunii sale;
B
h) mijloace electronice de comunicare - echipamente electronice pentru procesarea (inclusiv digital),
stocarea i transmiterea datelor prin folosirea cablurilor, undelor radio, fibrelor optice sau a altor
mijloace electromagnetice;
i) ofert public de schimb - oferta public de valori mobiliare n cadrul creia ofertantul ofer/accept
n schimbul valorilor mobiliare pe care intenioneaz s le cumpere/vnd, alte valori mobiliare;
M 2
j) - Abrogat
M 6
j1) societate cu o capitalizare bursier redus - societate comercial listat pe o pia reglementat
care a avut o capitalizare bursier medie mai mic dect echivalentul n lei a 100.000.000 euro, n baza
cotaiilor de la sfrit de an pentru ultimii 3 ani calendaristici;
j2) societi mici i mijlocii (SMM) - societile comerciale care, n conformitate cu ultimele lor situaii
financiare anuale sau consolidate, ndeplinesc cel puin dou din urmtoarele criterii:
1. numr mediu de angajai pe perioada exerciiului financiar mai mic de 250;
2. valoarea activelor totale nu depete echivalentul sumei de 43.000.000 euro;
3. cifra de afaceri anual net nu depete echivalentul sumei de 50.000.000 euro;
M 1
k) stat membru de origine:
(i) pentru emitenii de valori mobiliare, care nu sunt menionai la (ii), statul membru n care emitentul
are sediul;
(ii) pentru emitenii de titluri, altele dect titlurile de capital, a cror valoare nominal este de cel puin
1.000 euro i pentru orice emitent de titluri, altele dect titlurile de capital care dau dreptul de a
achiziiona orice valori mobiliare sau de a primi o sum de bani, ca urmare a schimbului sau a
exercitrii drepturilor conferite de acestea, cu condiia ca emitentul titlurilor, altele dect titlurile de
capital, s nu fie emitentul valorilor mobiliare suport sau o entitate aparinnd grupului din care face
parte emitentul valorilor mobiliare suport, statul membru n care emitentul are sediul sau unde valorile
mobiliare au fost sau urmeaz s fie admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau unde valorile
mobiliare sunt oferite public, n conformitate cu alegerea emitentului, ofertantului sau persoanei care
solicit admiterea, dac este cazul. Un regim similar se aplic i n cazul titlurilor, altele dect titlurile
de capital care nu sunt emise n euro, cu condiia ca valoarea nominal minim s fie apropiat de
1.000 de euro.
(iii) pentru toi emitenii nregistrai ntr-o ar ter, care nu sunt menionai la lit. (ii), statul membru
n care se intenioneaz oferirea ctre public a valorilor mobiliare pentru prima dat dup 1 ianuarie
2007 sau unde s-a fcut pentru prima dat solicitarea de admitere la tranzacionare pe o pia
reglementat, n conformitate cu alegerea emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit
admiterea, dac este cazul, subiect al unei alegeri ulterioare a emitentului nregistrat ntr-o ar ter,
dac statul membru de origine nu a fost determinat n urma alegerii acestuia;
l) statul membru de gazd - statul n care se realizeaz oferta ctre public sau se solicit admiterea la
tranzacionare, dac este diferit de statul membru de origine;
B
m) tip de valori mobiliare - cuprinde valori mobiliare care confer aceleai categorii de drepturi asupra
emitentului sau drepturi de a achiziiona respectivele valori mobiliare prin subscriere sau schimb (cum
ar fi aciuni, obligaiuni, warante, drepturi de preferin);
M 6
n) transfer direct - transferul dreptului de proprietate asupra unor valori mobiliare, realizat de ctre
depozitarul central, pentru operaiunile specificate expres n acest sens n reglementrile C.N.V.M.
9

B
(3) n aplicarea art. 2 alin. (1) pct. 23 din Legea nr. 297/2004, se prezum a aciona n mod concertat,
pn la proba contrarie, urmtoarele persoane, fr a se limita la acestea:
a) persoane care n derularea unor operaiuni economice utilizeaz resurse financiare avnd aceeai
surs sau care provin de la entiti diferite care sunt persoane implicate;
b) persoane care n derularea unor operaiuni economice direcioneaz beneficiile astfel obinute ctre
acelai destinatar sau ctre destinatari care sunt persoane implicate;
c) persoane juridice ale cror structuri de proprietate, conducere sau administrare au preponderent
aceeai componen;
d) persoane care au adoptat sau adopt o politic investiional similar, prin achiziia de instrumente
financiare emise de acelai emitent sau de persoane implicate cu acelai emitent i/sau prin
nstrinarea de instrumente financiare emise de acelai emitent sau de persoane implicate cu acelai
emitent;
e) persoane care au ncheiat ntre ele tranzacii cu instrumente financiare negociate n prealabil, n
nume propriu sau prin persoanele implicate cu acestea sau care deruleaz n mod curent tranzacii prin
entiti controlate direct sau indirect de una dintre ele;
f) persoane care au exercitat sau exercit n mod identic drepturile de vot conferite de valorile
mobiliare emise de acelai emitent;
g) persoane care pentru derularea unor operaiuni economice, de reprezentare a intereselor sau pentru
exercitarea drepturilor de vot conferite de instrumentele financiare deinute, au desemnat sau
desemneaz ca mandatar, respectiv mandatari aceeai persoan, respectiv persoane care sunt persoane
implicate;
h) persoane care s-au asociat n orice form juridic recunoscut de lege, iar scopul sau obiectivul
asocierii const n operaiuni aflate n legtur cu unul sau mai muli emiteni;
i) persoane care au deinut sau dein n acelai timp aciuni la una sau mai multe persoane juridice
exercitnd controlul asupra acestora i desfurnd o politic comun, cu sau fr legtur cu piaa de
capital;
j) persoane care au derulat sau deruleaz operaiuni economice mpreun, cu sau fr legtur cu piaa
de capital.
TITLUL II - OPERAIUNI CU VALORI MOBILIARE
CAPITOLUL 1 - DISPOZIII COMUNE PRIVIND OFERTA PUBLIC
Legea nr. 297/2004
"Art. 173.- (1) Orice persoan care intenioneaz s fac o ofert public va nainta C.N.V.M. o
cerere de aprobare a prospectului, n cazul ofertei publice de vnzare, sau a documentului de ofert,
n cazul ofertei publice de cumprare, nsoit de un anun, n conformitate cu reglementrile emise de
C.N.V.M.
(2) Dup aprobarea prospectului/documentului de ofert, acesta trebuie s fie disponibil publicului,
cel mai trziu la data iniierii derulrii ofertei publice.
Art. 174.- (1) Oferta public derulat fr aprobarea prospectului/documentului de ofert ori cu
nerespectarea condiiilor stabilite prin decizia de aprobare este nul de drept i atrage pentru cei n
culp aplicarea sanciunilor prevzute de lege.
(2) Ofertantul va fi obligat fa de investitorii de bun-credin la restituirea plilor i la dauneinterese decurgnd din nulitatea tranzaciilor ncheiate pe baza unei astfel de oferte.".
B
Art. 3. Nici un prospect/document de ofert public de valori mobiliare nu este fcut disponibil
publicului nainte de aprobarea acestuia de ctre C.N.V.M.
10

Art. 4. (1) Decizia de aprobare devine lipsit de efect n cazul n care oferta public de
cumprare/preluare sau oferta public de vnzare nu este iniiat n termen de maximum zece zile
lucrtoare de la data aprobrii de ctre C.N.V.M. a documentului de ofert, respectiv a prospectului de
ofert.
M11
(2) Meniunea Viza de aprobare aplicat pe prospectul de ofert public sau, dup caz, pe
documentul de ofert nu are valoare de garanie i nici nu reprezint o alt form de apreciere a
A.S.F. cu privire la oportunitatea, avantajele sau dezavantajele, profitul ori riscurile pe care le-ar
putea prezenta tranzaciile de ncheiat prin acceptarea ofertei publice obiect al deciziei de aprobare.
Decizia de aprobare certific numai regularitatea prospectului/documentului de ofert n privina
exigenelor legii i ale normelor adoptate n aplicarea acesteia se va nscrie pe coperta
prospectului/documentului de ofert public i va fi inclus n orice alte notificri i comunicate cu
caracter publicitar fcute n legtur cu respectiva ofert public.
M9
(3) Prospectul/Documentul de ofert public de valori mobiliare este ntocmit cel puin n limba
romn, cu respectarea, n cazul prospectului, a prevederilor art. 49 alin. (33)(5).
M11
(4) Prospectul/Documentul de ofert, anunul de ofert precum i orice alte comunicate cu caracter
publicitar aferente ofertei publice sunt redactate cu acelai caracter.
B
(5) Traducerea oricror documente aferente unei oferte publice, prevzut de prevederile prezentului
regulament se realizeaz n form legalizat.
(6) C.N.V.M. poate constata derularea ofertei publice fr aprobarea prospectului/documentului de
ofert ori cu nerespectarea condiiilor stabilite prin decizia de aprobare i implicit nulitatea acesteia
precum i a actelor subsecvente. n baza constatrii de ctre C.N.V.M. a nulitii ofertei publice, orice
persoan interesat se poate adresa instanei de judecat competent n vederea repetiiunii titlurilor,
respectiv a fondurilor primite.
M11
Art. 5 - (1) Ulterior aprobrii prospectului de ctre A.S.F., acesta este comunicat de ctre emitent,
ofertant sau persoana care solicit admiterea la tranzacionare, dup caz, operatorului pieei
reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare pe care se tranzacioneaz ori se intenioneaz
admiterea la tranzacionare a valorilor mobiliare respective, la data publicrii prospectului sau cu cel
mult o zi lucrtoare anterior publicrii prospectului pentru prima data, potrivit art. 175 alin. (3) din
Legea nr. 297/2004.
(11) Ulterior aprobrii documentului de ofert de ctre A.S.F., acesta este comunicat de ctre ofertant
operatorului pieei reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare pe care se tranzacioneaz
valorile mobiliare respective, la data publicrii anunului de ofert.
(2) Dup aprobarea documentului de ofert de ctre A.S.F., ofertantul face cunoscut oferta prin
publicarea unui anun de ofert public. Anunul se public cel puin ntr-un ziar tiprit sau on-line, de
informare general sau financiar de raspndire naional i conine cel puin informaiile prevzute n
anexa nr. 24.
(21) - Abrogat.
M 5
(3) n cazurile incidente, odat aprobat, prospectul se depune la autoritatea competent a statului
membru de origine, este accesibil pentru Autoritatea european de supraveghere pentru valori
mobiliare i piee (ESMA) prin intermediul autoritii competente i se pune la dispoziia publicului de
ctre emitent, ofertant sau persoana care solicit admiterea la tranzacionarea pe o pia reglementat,
cel mai devreme posibil i, n orice caz, ntr-un termen rezonabil nainte de nceperea sau cel mai
11

trziu la nceperea ofertei publice sau a admiterii la tranzacionare a valorilor mobiliare respective. n
cazul unei oferte publice iniiale realizate n vederea admiterii pentru prima dat la tranzacionare a
unei clase de aciuni care nu au fost nc admise la tranzacionare pe o pia reglementat, prospectul
este disponibil cu cel puin 6 zile lucrtoare naintea nchiderii ofertei.
Legea nr. 297/2004
"Art. 175.- (1) Anunul de ofert public poate fi lansat n orice moment dup emiterea deciziei de
aprobare a prospectului/documentului de ofert de ctre C.N.V.M. i trebuie publicat n cel puin
dou cotidiane de difuzare naional.
(2) Anunul de ofert public va conine informaii privind modalitile prin care
prospectul/documentul de ofert este disponibil publicului.
(3) Prospectul/documentul de ofert se consider a fi disponibil publicului, ntr-una din urmtoarele
situaii:
a) este publicat n unul sau mai multe cotidiane de difuzare naional;
b) poate fi obinut de un potenial investitor n mod gratuit, pe suport de hrtie, cel puin la sediile
ofertantului i intermediarului respectivei oferte, sau la sediul operatorului pieei reglementate pe
care sunt admise la tranzacionare respectivele valori mobiliare;
c) este publicat n format electronic pe website-ul ofertantului i al intermediarului ofertei;
d) este publicat n format electronic pe website-ul operatorului de pia pe care se intenioneaz
admiterea la tranzacionare a respectivelor valori mobiliare;
e) este publicat n format electronic pe website-ul C.N.V.M., n situaia n care aceasta a decis s
ofere acest serviciu.
(4) Dac prospectul/documentul de ofert a fost fcut disponibil publicului n format electronic, o
copie pe suport de hrtie trebuie furnizat, la cererea oricrui investitor, n mod gratuit, la sediul
ofertantului sau al intermediarului ofertei.
Art. 176.- La data publicrii anunului, oferta devine obligatorie, iar prospectul sau documentul de
ofert trebuie s fie disponibil publicului, n forma i avnd coninutul n care a fost aprobat de
C.N.V.M.".
M11
Art. 6.- (1) Prospectul este pus la dispoziia investitorilor pe toat perioada de derulare a ofertei, ntruna sau mai multe dintre modalitile prevzute la art. 175 alin. (3) din Legea nr. 297/2004.
M 6
(2) Documentul de ofert este pus la dispoziia investitorilor ncepnd cu data publicrii anunului de
ofert pe toat perioada de derulare a ofertei, ntr-una sau mai multe dintre modalitile prevzute la
art. 175 alin. (3) din Legea nr. 297/2004, care sunt precizate expres n cadrul anunului.
M11
(3) - Abrogat.
(4) Abrogat.
Legea nr. 297/2004
"Art. 177.- Perioada de derulare a ofertei este cea prevzut n anun i n prospectul sau documentul
de ofert, dar nu poate depi termenele stabilite prin reglementrile C.N.V.M. La expirarea
perioadei de derulare, oferta public devine caduc.
Art. 178.- (1) Orice material publicitar aferent ofertei nu va putea fi adus la cunotina publicului
dect dup aprobarea acestuia de ctre C.N.V.M.
(2) Orice form de publicitate a ofertei, anterioar emiterii deciziei de aprobare a
documentului/prospectului, este interzis.

12

(3) Informaiile furnizate n cadrul materialelor publicitare trebuie s fie n concordan cu cele
precizate n cadrul prospectului/documentului de ofert. n cadrul acestor materiale trebuie s se
precizeze faptul c prospectul/documentul de ofert aprobat de C.N.V.M. a fost fcut public, precum i
modalitile prin care acestea sunt disponibile publicului.
(4) Orice form de publicitate care incit la acceptarea ofertei publice, fcut cu prezentarea ofertei
ca beneficiind de avantaje sau de alte caliti decurgnd din decizia C.N.V.M. de aprobare a
documentului/prospectului, constituie dol prin publicitate abuziv sau mincinoas, care viciaz
tranzaciile probate ca fiind motivate de o asemenea prezentare.".
M9
Art. 7.- (1) Perioada de derulare a unei oferte publice de vnzare nu depete 12 luni.
(11) Perioada n care se pot subscrie aciuni n cadrul exercitrii dreptului de preferin nu este mai
mic de o lun de la data stabilit n prospectul/prospectul proporionat de ofert, dat ulterioar datei
de nregistrare i datei de publicare a hotrrii adunrii generale extraordinare a acionarilor sau a
consiliului de administraie/directoratului n Monitorul Oficial al Romniei. Prevederile art. 30 se
aplic n mod corespunztor i n cazul oferirii de aciuni n vederea exercitrii dreptului de preferin.
B
(2) Durata ofertei publice de cumprare nu este mai mic de 15 zile lucrtoare i nu depete 50 de
zile lucrtoare.
(3) Durata ofertei publice de preluare nu este mai mic de 15 zile lucrtoare i nu depete 50 zile
lucrtoare.
M11
Art. 8. - Orice comunicat cu caracter publicitar aferent ofertei publice este adus la cunotina
publicului numai ncepnd cu data n care prospectul/documentul de ofert este disponibil publicului i
pn cel trziu cu o zi lucrtoare nainte de nchiderea ofertei.
Legea nr. 297/2004
"Art. 179.- (1) Apariia oricrui nou eveniment sau modificarea informaiilor iniiale prezentate n
cadrul prospectului sau a documentului de ofert, de natur a afecta decizia investiional, pe
parcursul derulrii ofertei, trebuie s fac obiectul unui amendament.
(2) Acest amendament va fi aprobat de C.N.V.M. n maximum 7 zile lucrtoare i va fi adus la
cunotina publicului printr-un anun, n condiiile prevzute la art. 175 alin. (1).".
B
Art. 9. (1) Ofertantul poate modifica ulterior termenii prospectului /documentului de ofert, cu
respectarea urmtoarelor condiii:
a) obinerea aprobrii C.N.V.M. de modificare a prospectului/documentului de ofert;
b) modificarea termenilor ofertei s nu conduc la condiii mai puin avantajoase pentru cei crora le
este adresat;
c) modificarea s fac obiectul unui anun care s fie adus la cunotina investitorilor n aceleai
condiii ca i prospectul/documentul de ofert.
M 6
(2) Orice cerere de modificare a prospectului/documentului de ofert aprobat este depus la C.N.V.M.
cu cel puin o zi lucrtoare anterioar ultimei zile de derulare a ofertei. n cazul aprobrii
amendamentelor referitoare la pre sau la alte elemente ale prospectului/documentului de ofert, cu
excepia termenului de nchidere a ofertei, C.N.V.M. este n drept s prelungeasc perioada de derulare
a ofertei, astfel nct s existe cel puin dou zile lucrtoare de la publicarea amendamentului pn la
nchiderea ofertei.

13

Legea nr. 297/2004

"Art. 180.n situaia n care C.N.V.M. este solicitat cu privire la aprobarea unui
prospect/document de ofert, aceasta poate:
a) s cear ofertantului s insereze informaii suplimentare n prospectul/documentul de ofert
necesare proteciei investitorilor;
b) s cear ofertantului i persoanelor care l controleaz sau sunt controlate de acesta, informaii i
documente;
c) s cear auditorilor i conducerii ofertantului i intermediarilor, informaii i documente necesare
n vederea proteciei investitorilor;
d) s dispun suspendarea derulrii unei oferte de cte ori consider necesar, pe o perioad de cel
mult 10 zile lucrtoare pentru fiecare suspendare, dac exist indicii temeinice privind nclcarea
prevederilor prezentei legi i a reglementrilor emise de C.N.V.M.;
e) s dispun interzicerea sau suspendarea efecturii publicitii aferente unei oferte publice de cte
ori consider necesar, pe o perioad de cel mult 10 zile lucrtoare pentru fiecare suspendare, dac
exist indicii temeinice privind nclcarea prevederilor prezentei legi i a reglementrilor emise de
C.N.V.M.;
f) s dispun revocarea deciziei de aprobare, dac constat c derularea ofertei publice se face cu
nclcarea prevederilor prezentei legi, ale reglementrilor emise de C.N.V.M., precum i n
urmtoarele situaii:
1. dac apreciaz c circumstane ulterioare deciziei de aprobare determin modificri fundamentale
ale elementelor i datelor care au motivat-o;
2. cnd ofertantul informeaz C.N.V.M. c retracteaz oferta, nainte de lansarea anunului de ofert;
g) s dispun anularea deciziei de aprobare, dac aceasta a fost obinut pe baza unor informaii
false, ori care au indus n eroare;
h) s fac public faptul c un ofertant nu i respect obligaiile asumate.
Art. 181.- (1) Suspendarea ofertei publice oprete curgerea perioadei de derulare a acesteia. La
ridicarea sau la ncetarea suspendrii, derularea ofertei publice va fi reluat.
(2) Revocarea deciziei de aprobare a documentului/prospectului, pe timpul derulrii ofertei publice,
lipsete de efecte subscrierile efectuate pn la momentul revocrii.
(3) Anularea deciziei de aprobare a documentului/prospectului lipsete de efecte tranzaciile ncheiate
pn la data anulrii, dnd loc la restituirea titlurilor, respectiv a fondurilor primite de ofertani,
voluntar sau n baza unei hotrri judectoreti.
Art. 182.- (1) Sunt responsabili pentru nerespectarea prevederilor legale referitoare la realitatea,
exactitatea i acurateea informaiilor din prospectul/documentul de ofert i din anun, dup caz:
a) ofertantul;
b) membrii consiliului de administraie al ofertantului sau administratorul unic;
c) emitentul;
d) membrii consiliului de administraie al emitentului;
e) fondatorii, n caz de subscripie public;
f) auditorul financiar care a certificat situaiile financiare, ale cror informaii au fost preluate n
prospect;
g) intermediarii ofertei;
h) orice alt entitate care a acceptat n prospect rspunderea pentru orice informaie, studiu sau
evaluare inserat sau menionat.
(2) Sunt rspunztoare, indiferent de culp, i sunt inute solidar urmtoarele persoane:
a) ofertantul, dac oricare dintre entitile prevzute la alin. (1) lit. b), g) i h) este responsabil;
b) emitentul, dac oricare dintre entitile prevzute la alin. (1) lit. d) - f) este responsabil;
c) managerul sindicatului de intermediere, dac un membru al sindicatului de intermediere este
responsabil.

14

(3) Dreptul la despgubire trebuie exercitat n maximum 6 luni de la data cunoaterii deficienei
prospectului/documentului, dar nu mai trziu de 1 an de la nchiderea ofertei publice.".
M 6
Art. 10. - (1) Emitentul, ofertantul (n cazul n care acesta este diferit de emitent), intermediarul,
auditorul financiar, persoana care solicit admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat sau orice
alt persoan care a contribuit la realizarea prospectului/documentului de ofert (inclusiv persoana
care garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de emitent) sunt, dup caz, responsabili de realitatea,
exactitatea, acurateea i caracterul complet al informaiilor prezentate de ctre acetia n
prospect/documentul de ofert i/sau n anunul de ofert.
B
(2) n cadrul prospectului/documentului de ofert se menioneaz expres numele i funcia persoanelor
menionate la alin. (1) (n cazul persoanelor juridice se va meniona i denumirea i sediul acestora)
precum i o declaraie pe proprie rspundere i sub semntur olograf a acestora c, dup cunotinele
lor, informaiile prezentate sunt n conformitate cu realitatea i nu a fost fcut nici o omisiune de
natur s afecteze semnificativ coninutul prospectului/documentului de ofert.
M 6
(3) Nicio persoan nu poate s rspund civil numai pe baza rezumatului, inclusiv a unei traduceri a
acestuia, cu excepia cazului n care acesta induce n eroare, este inexact ori contradictoriu citit
mpreun cu celelalte pri ale prospectului sau a cazului n care el nu furnizeaz, n raport cu celelalte
pri ale prospectului, informaiile eseniale pentru a ajuta investitorii s decid dac investesc n astfel
de valori mobiliare. Rezumatul conine o avertizare clar n acest scop.
B
(4) Prospectul/documentul de ofert poate fi ntocmit numai de ofertant, situaie n care
responsabilitatea privind realitatea, exactitatea, acurateea i caracterul complet al informaiilor
prezentate n cadrul acestora i revine n exclusivitate.
Art. 11. Tranzacia aferent ofertei publice se realizeaz ulterior nchiderii perioadei de derulare i
dup ncheierea edinei de tranzacionare, ntr-o seciune distinct a pieei reglementate/sistemului
alternativ de tranzacionare pe care se deruleaz oferta, n conformitate cu regulile de funcionare ale
pieei reglementate respectiv ale sistemului alternativ de tranzacionare, aprobate de C.N.V.M.
CAPITOLUL II - OFERTA PUBLIC DE VNZARE
Seciunea 1 - Dispoziii generale
Legea nr. 297/2004
"Art. 183.- (1) Nicio ofert public de vnzare nu poate fi fcut fr publicarea unui prospect
aprobat de C.N.V.M.
(2) Oferta public de vnzare va fi fcut printr-un intermediar autorizat s presteze servicii de
investiii financiare.
(3) Prin derogare de la alin. (1), publicarea unui prospect nu este obligatorie n urmtoarele cazuri:
a) pentru urmtoarele tipuri de ofert:
1. oferta adresat doar ctre investitori calificai;
2. oferta adresat la mai puin de 100 de investitori, persoane fizice sau juridice, alii dect
investitorii calificai;
3. valoarea total a ofertei, preul de emisiune a valorilor mobiliare i valoarea minim a
subscrierilor realizate de un investitor n cadrul ofertei este cel puin egal cu valorile stabilite prin
reglementrile C.N.V.M.;
b) pentru urmtoarele tipuri de valori mobiliare:
15

1. oferite, alocate sau care urmeaz a fi alocate n legtur cu o fuziune, pe baza unui document
disponibil care conine informaii, considerate de C.N.V.M. ca fiind similare cu cele dintr-un prospect
de ofert, n conformitate cu legislaia comunitar;
2. oferite, alocate sau care urmeaz a fi alocate n mod gratuit acionarilor existeni, precum i n
situaia n care dividendele sunt pltite prin emiterea de noi aciuni, din aceeai clas cu aciunile
pentru care se pltesc dividendele, cu condiia s fie fcut disponibil un document ce conine
informaii despre numrul i natura aciunilor, motivele i detaliile emisiunii;
3. aciuni emise pentru substituirea altor aciuni, de aceeai clas, deja emise, dac aceast nou
emisiune de aciuni nu implic o majorare a capitalului social;
c) n alte cazuri specificate prin reglementrile emise de C.N.V.M.
(4) Orice revnzare ulterioar a valorilor mobiliare, care au fcut anterior obiectul unui tip de ofert
prevzut la alin. (3), va fi considerat o operaiune distinct, dispoziiile art. 2 pct. 18 urmnd a fi
aplicate n vederea stabilirii msurii n care respectiva operaiune de revnzare este o ofert public.
(5) n cazul O.P.C.V.M.-urilor, prospectul va fi ntocmit potrivit prevederilor Titlului III.".
B
Art. 12.- (1) Oferta public de vnzare poate fi:
a) primar, dac are ca obiect valori mobiliare propuse de emitent spre a fi subscrise la data emisiunii;
b) secundar, dac are ca obiect valori mobiliare emise n prealabil i oferite spre vnzare de ctre
proprietarul acestora.
M 6
(2) Prevederile legale privind ofertele publice de vnzare, precum i cele referitoare la prospectul de
admitere la tranzacionare pe o pia reglementat nu se aplic n cazul:
M 1
a) titlurilor de participare emise de organismele de plasament colectiv n valori mobiliare;
b) titlurilor, altele dect titlurile de capital, emise de un stat membru sau de o autoritate local sau
regional a unui stat membru, de organisme internaionale din care fac parte unul sau mai multe state
membre, de ctre Banca Central European sau de ctre bncile centrale ale statelor membre;
c) aciunilor emise de bncile centrale ale statelor membre;
d) valorilor mobiliare garantate n mod necondiionat i irevocabil de ctre un stat membru sau de
ctre autoritile regionale sau locale ale unui stat membru;
e) valorilor mobiliare emise de asociaii cu personalitate juridic sau de ctre organisme non-profit,
recunoscute de un stat membru, n vederea obinerii de ctre acestea a mijloacelor necesare atingerii
obiectivelor non-profit;
f) titlurilor, altele dect titlurile de capital emise n mod continuu sau repetat de ctre instituiile de
credit, dac aceste valori mobiliare:
(i) nu sunt subordonate, convertibile sau nu pot fi schimbate;
(ii) nu confer dreptul de a subscrie sau achiziiona alte tipuri de valori mobiliare i nu sunt n legtur
cu un instrument derivat;
(iii) sunt emise n vederea confirmrii primirii depozitelor repltibile;
(iv) sunt garantate printr-o schem de garantare a depozitelor, n conformitate cu legislaia naional
emis n aplicarea legislaiei comunitare referitoare la schemele de garantare a depozitelor.
g) aciunilor nefungibile al cror scop principal este de a conferi deintorilor dreptul de a avea n
folosin un apartament sau o alt form de proprietate imobiliar sau o parte din acestea, n cazul n
care aciunile nu pot fi vndute fr a se renuna la acest drept;
M 6
h) titlurilor, altele dect titlurile de capital, emise n mod continuu sau repetat de instituiile de credit,
n cazul n care valoarea total a ofertei n Uniunea European este mai mic de 75.000.000 euro, care
se calculeaz pe o perioad de 12 luni, att timp ct aceste valori mobiliare:
(i) nu sunt subordonate, convertibile sau nu pot fi schimbate;
16

(ii) nu confer dreptul de a subscrie sau achiziiona alte tipuri de valori mobiliare i nu sunt n legtur
cu un instrument derivat.
(3) Prin excepie de la art. 12 alin. (2) lit. b), d) i h), un emitent, un ofertant sau persoana care solicit
admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat are dreptul s ntocmeasc un prospect n
conformitate cu prevederile prezentului regulament n cazul n care valorile mobiliare sunt oferite
public ori admise la tranzacionare.
B
Art. 13. Oferta public de vnzare este realizat prin unul sau mai muli intermediari constituii n
cadrul unui sindicat de intermediere ce are n componen cel puin o societate de servicii de investiii
financiare care este i managerul sindicatului de intermediere. Prin sindicat de intermediere se nelege
asocierea a doi sau mai muli intermediari n vederea derulrii operaiunilor aferente unei oferte
publice, ale cror responsabiliti sunt expres prevzute n contractele ncheiate ntre ofertant i
managerul sindicatului de intermediere, respectiv ntre manager i membrii sindicatului de
intermediere.
Art. 14.- (1) Nici o ofert public de vnzare nu poate fi fcut fr publicarea unui prospect aprobat
de C.N.V.M.
M 5
(2) C.N.V.M. notific ESMA cu privire la aprobarea prospectului i a oricror amendamente la acesta,
n acelai moment n care respectiva aprobare este notificat emitentului, ofertantului sau persoanei
care solicit admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat, dup caz. C.N.V.M. transmite n
acelai timp ESMA o copie a prospectului i a oricror amendamente la acesta.
M 6
Art. 15. - (1) ntocmirea i publicarea unui prospect nu sunt obligatorii pentru urmtoarele tipuri de
ofert:
1. o ofert de valori mobiliare adresat exclusiv investitorilor calificai; i/sau
2. o ofert de valori mobiliare adresat la mai puin de 150 de persoane fizice sau juridice, altele dect
investitori calificai, pe stat membru; i/sau
3. o ofert de valori mobiliare adresat investitorilor care achiziioneaz fiecare valori mobiliare n
valoare de cel puin echivalentul n lei a 100.000 euro, pentru fiecare ofert distinct; i/sau
4. o ofert de valori mobiliare a cror valoare nominal unitar este de cel puin echivalentul n lei a
100.000 euro; i/sau
5. o ofert de valori mobiliare a crei valoare total n Uniunea European este mai mic dect
echivalentul n lei a 100.000 euro, care se calculeaz pe o perioad de 12 luni.
(2) Orice revnzare ulterioar a valorilor mobiliare, care au fcut anterior obiectul uneia sau mai
multor tipuri de oferte menionate la alin. (1), va fi considerat o ofert distinct i definiia prevzut
la art. 2 pct. 18 din Legea nr. 297/2004 se va aplica n scopul de a se stabili dac respectiva operaiune
de revnzare este o ofert public de valori mobiliare. Plasamentul valorilor mobiliare prin
intermediari va face obiectul publicrii unui prospect dac niciuna din condiiile prevzute la alin. (1)
nu este ndeplinit pentru plasamentul final. Nu este necesar un alt prospect n niciuna dintre aceste
revnzri ulterioare sau plasamente finale de valori mobiliare prin intermediari, att timp ct un
prospect valabil este disponibil n conformitate cu art. 184 alin. (2), art. 185 alin. (2) i (3) din Legea
nr. 297/2004 i art. 27 din prezentul regulament i emitentul sau persoana nsrcinat cu realizarea
acestui prospect i exprim consimmntul pentru utilizarea sa prin intermediul unui acord scris.
(3) ntocmirea i publicarea unui prospect nu sunt obligatorii pentru ofertele publice ale urmtoarelor
categorii de valori mobiliare:
1. aciuni emise pentru substituirea altor aciuni, de aceeai clas, deja emise, dac aceast nou
emisiune de aciuni nu implic o majorare a capitalului social;
17

2. valori mobiliare oferite n schimbul altor valori mobiliare care fac obiectul unei oferte publice de
cumprare/preluare realizat prin schimb, cu condiia s fie disponibil un document ce va avea
coninutul minim prevzut n anexele corespunztoare din Regulamentul (CE) nr. 809/2004, n funcie
de tipul de emitent i de valori mobiliare oferite la schimb;
3. valori mobiliare oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite, cu ocazia unei fuziuni ori a unei
divizri, cu condiia s fie disponibil un document care va avea coninutul minim prevzut n anexa nr.
18;
4. dividendele pltite acionarilor existeni sub form de aciuni din aceeai clas, precum cele care dau
drept la aceste dividende, cu condiia s fie disponibil un document ce va avea coninutul minim
prevzut n anexa nr. 20;
5. valorile mobiliare oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite fotilor membri ai conducerii ori
angajai sau celor actuali de ctre angajatorul lor ori de ctre societatea-mam sau o filial, cu condiia
ca societatea s i aib sediul central ori sediul social n Uniunea European i cu condiia s fie fcut
disponibil un document ce va avea coninutul minim prevzut n anexa nr. 21.
(4) Pct. 5 al alin. (3) se aplic, de asemenea, societilor cu sediul ntr-un stat nemembru ale cror
valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau pe o pia a unei ri tere. n
cazul din urm, derogarea se aplic cu condiia ca informaiile corespunztoare, inclusiv documentul
menionat la alin. (3) pct. 5, s fie disponibile cel puin ntr-o limb de larg circulaie n domeniul
financiar internaional i cu condiia adoptrii de ctre Comisia European a unei decizii de echivalare
referitoare la piaa din ara ter n cauz. C.N.V.M. poate solicita Comisiei Europene adoptarea unei
decizii de echivalare. Odat cu solicitarea, C.N.V.M. precizeaz de ce consider c respectivul cadru
juridic i de supraveghere al rii tere n cauz este considerat echivalent i furnizeaz informaii
relevante n acest sens. Cadrul juridic i de supraveghere al unei ri tere poate fi considerat echivalent
dac ndeplinete cel puin urmtoarele condiii:
(i) pieele fac obiectul autorizrii i al aplicrii unor msuri i supravegheri eficace i continue;
(ii) pieele au reguli clare i transparente privind admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare, astfel
nct acestea pot fi tranzacionate ntr-un mod corect, ordonat i eficient i sunt negociabile n mod
liber;
(iii) emitenii de valori mobiliare fac obiectul unor cerine de informare periodic i continu care
asigur investitorilor un nivel nalt de protecie;
(iv) transparena i integritatea pieei se garanteaz prin prevenirea abuzurilor pe pia sub forma
utilizrii abuzive de informaii privilegiate i a manipulrii pieei.
(5) Transferul/nregistrarea dreptului de proprietate ca urmare a oferirii sau atribuirii de valori
mobiliare n conformitate cu alin. (3), este transfer direct, fiind aplicabile prevederile reglementrilor
emise de C.N.V.M. cu privire la acest tip de transfer.
Depozitarul central va nregistra transferul dreptului de proprietate n baza documentelor, transmise de
intermediari, care atest c oferta se ncadreaz n excepiile prevzute la alin. (3), dup cum urmeaz:
a) n cazul n care respectiva oferire sau atribuire a valorilor mobiliare implic o modificare a
nregistrrilor realizate la ORC, n baza certificatului de nregistrare a valorilor mobiliare la C.N.V.M.,
precum i altor documente considerate necesare de depozitarul central;
b) n cazul valorilor mobiliare oferite n conformitate cu alin. (3) pct. 2, n baza documentului aprobat
de C.N.V.M., precum i a altor documente considerate necesare de ctre depozitarul central;
c) n cazul n care respectiva oferire sau atribuire de valori mobiliare nu implic o modificare a
nregistrrilor realizate la ORC, n baza:
(i) declaraiei din care s reias c valorile mobiliare au fost oferite sau atribuite persoanelor
menionate n dispoziiile C.N.V.M. referitoare la excepia de la publicarea unui prospect, precum i c
s-a fcut disponibil documentul menionat n respectivele dispoziii; i
(ii) n baza oricror altor documente considerate necesare de ctre depozitarul central.
n cazul n care cererea de nregistrare a unui transfer al dreptului de proprietate are n vedere oferirea
sau atribuirea de valori mobiliare ale unui emitent cu sediul ntr-un stat nemembru i care are valori
18

mobiliare admise la tranzacionare pe o pia dintr-un stat ter, n conformitate cu alin. (3) pct. 5,
depozitarul central va solicita i decizia CE de echivalare la care se face referire la alin. (4), precum i
o declaraie din care s rezulte c a fost fcut disponibil documentul la care se face referire la alineatul
anterior menionat. Aceste documente se transmit C.N.V.M., de ctre depozitarul central i/sau de
ctre intermediari, la cererea acesteia.
(6) n cazul ofertelor publice precizate la alin. (3) pct. 2 i 3, documentul este aprobat de C.N.V.M.
anterior derulrii respectivei oferte i vor fi aplicabile n mod corespunztor prevederile seciunilor 5 8 ale capitolului II din prezentul titlu.
(7) Tranzacia aferent ofertelor publice precizate la alin. (1) se va efectua n seciunea distinct a
pieei reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare dedicat ofertelor publice. Intermediarii
care efectueaz tranzacia au obligaia s pstreze i s transmit C.N.V.M., la cererea acesteia,
documentele care atest c oferta se ncadreaz n prevederile alin. (1).
(8) Prin excepie de la alin. (7), nregistrarea dreptului de proprietate aferent ofertelor publice primare
precizate la alin. (1) i care nu utilizeaz sistemul pieei reglementate/sistemul alternativ de
tranzacionare pentru efectuarea tranzaciei reprezint transfer direct, fiind aplicabile prevederile
reglementrilor C.N.V.M. cu privire la acest tip de transfer. Depozitarul central va nregistra dreptul de
proprietate n baza certificatului de nregistrare a valorilor mobiliare la C.N.V.M. n cazul ofertelor
publice primare precizate la alin. (1), emitentul, prin intermediar, are obligaia ca, anterior nregistrrii
la ORC a majorrii capitalului social, s transmit C.N.V.M. o declaraie sau, dup caz, documente
care dovedesc c oferta se ncadreaz n excepiile prevzute la alin. (1). Emitentul va putea nregistra
la ORC majorarea capitalului social numai ulterior primirii confirmrii din partea C.N.V.M. cu privire
la primirea de ctre aceasta a declaraiei sau documentelor anterior menionate.
(9) n vederea eliberrii certificatului de nregistrare la C.N.V.M. a valorilor mobiliare, menionat la
alin. (5), pe lng documentele prevzute la art. 102, cererea de eliberare este nsoit i de declaraia
solicitantului din care s reias c valorile mobiliare au fost oferite cu respectarea dispoziiilor
C.N.V.M. referitoare la excepia de la publicarea unui prospect, respectiv ctre persoanele menionate
i, dup caz, cu punerea la dispoziie a documentului menionat n cadrul respectivelor dispoziii.
(10) Oferirea ctre acionarii existeni n cadrul dreptului de preferin a unor aciuni emise n vederea
majorrii capitalului social se realizeaz n baza unui prospect/prospect proporionat n conformitate
cu art. 26a din Regulamentul (CE) nr. 809/2004 n ceea ce privete formatul i coninutul prospectului,
ale prospectului de baz, ale rezumatului i ale condiiilor finale i n ceea ce privete cerinele de
publicitate, cu modificrile i completrile ulterioare.
(11) Dispoziiile referitoare la prospect se vor aplica n mod corespunztor i n cazul prospectelor
proporionate prevzute la art. 26a - 26c din Regulamentul (CE) nr. 809/2004.
M 6
Art. 16 Abrogat
M11
Seciunea a 2-a - Prospectul de ofert
B
Art. 17.- (1) n vederea aprobrii prospectului de ofert public de vnzare ce urmeaz s fie publicat,
ofertantul trebuie s depun o cerere nsoit de:
a) prospectul de ofert (trei exemplare originale);
M11
b) Abrogat

19

B
c) copie de pe dovada deinerii valorilor mobiliare subiect al ofertei, n cazul unei oferte publice
secundare de vnzare;
d) documentele aferente AGEA/organului statutar care a aprobat respectiva emisiune, n cazul ofertei
publice primare de vnzare, respectiv:
1. hotrrea AGEA/organului statutar;
2. procesul-verbal al AGEA/organului statutar;
3. convocatorul AGEA/organului statutar (dac este cazul, copie din ziar i Monitorul Oficial al
Romniei);
M9
5. declaraia membrilor consiliului de administraie/organului statutar din care s reias dac, pn la
data depunerii cererii de aprobare a prospectului, au fost formulate opoziii sau dac hotrrea privind
respectiva emisiune a fost atacat n justiie, cu respectarea prevederilor legale n vigoare;
B
6. certificatul constatator de la Oficiul Registrului Comerului, denumit n continuare ORC sau alte
documente legale din care s rezulte componena actual a consiliului de administraie/organului
statutar;
M 6
7. raportul cu privire la rezultatele exercitrii dreptului de preferin, dac este cazul;
8. dovada achitrii aciunilor subscrise n cadrul dreptului de preferin, dac este cazul;
e) situaiile financiar-contabile pentru ultimele 3 exerciii financiare ncheiate sau, dup caz, pe o
perioad mai scurt, n conformitate cu reglementrile comunitare aplicabile;
B
f) rapoartele auditorului financiar aferente situaiilor financiare prevzute la litera e);
M 6
g) ultimul raport trimestrial, dac este cazul (n cadrul prospectului se va specifica expres dac
informaiile financiare cuprinse n raportul trimestrial sunt auditate);
B
h) modelul formularului de subscriere;
i) modelul formularului de revocare a subscrierii valorilor mobiliare oferite;
M9
j) copia contractului de intermediere;
B
k) declaraia pe rspunderea reprezentantului legal al emitentului din care s reias dac au fost
nregistrate modificri semnificative ale situaiei economico-financiare a emitentului fa de datele
prezentate n prospect, n forma prevzut la art. 56 alin. (2);
l) declaraia pe rspunderea reprezentantului legal al intermediarului c nu exist conflict de interese
prin intermedierea acestei oferte publice, n forma prevzut la art. 56 alin. (2);
m) structura sintetic actual a acionariatului emitentului eliberat de entitatea care ine evidena
acionarilor emitentului, pentru o dat anterioar cu cel mult trei zile lucrtoare datei de depunere a
cererii de aprobare a prospectului de ofert, precum i cea de la data de referin a AGEA, respectiv
data de nregistrare, dac este cazul;
n) n cazul unei oferte publice secundare acordul AVAS sau al altei instituii publice implicate n
privatizare cu privire la vnzarea respectivelor valori mobiliare (dac este cazul);
o) documente legale care atest structura actual a acionariatului ofertantului, dac este cazul;
M9
p) declaraia ofertantului privind preul cerut n cadrul ofertei, dac este cazul, sau declaraia privind
criteriile i/sau condiiile pe baza crora preul va fi determinat, precum i valoarea maxim a acestuia
care vor fi depuse la A.S.F. obligatoriu n plic nchis i sigilat.

20

(11) n vederea aprobrii prospectului de ofert public de vnzare ce urmeaz s fie publicat,
ofertantul are obligaia s depun la Autoritatea de Supraveghere Financiar, denumit n continuare
A.S.F., i dovada publicrii hotrrii n Monitorul Oficial al Romniei (copie din Monitorul Oficial al
Romniei), dovad care poate fi depus i ulterior depunerii cererii de aprobare a prospectului.
M11
(2) Prospectul de ofert, comunicatele cu caracter publicitar, precum i orice alte documente aferente
ofertei publice de vnzare nu cuprind meniuni referitoare la pre, spaiul destinat acestor meniuni
fiind completat ulterior aprobrii prospectului de ofert public.
B
(3) n perioada de la depunerea cererii de aprobare i pn la momentul aprobrii prospectului de
ofert public este interzis ofertantului i intermediarului implicat s desfoare urmtoarele activiti:
a) oferirea spre vnzare ctre public a valorilor mobiliare obiect al ofertei;
b) acceptarea integral sau parial de pli pentru valorile mobiliare obiect al ofertei;
M9
c) desfurarea oricror altor operaiuni n legtur cu valorile mobiliare obiect al ofertei, cu excepia
activitilor de solicitare a inteniei de investiie.
M11
(4) ntre data depunerii cererii de aprobare i pn la data publicrii prospectului se interzice oricrui
emitent, oricrui intermediar sau oricrei persoane implicate n respectiva ofert public s desfoare
orice form de publicitate privind emitentul i valorile mobiliare obiect al ofertei, cu excepia
declaraiilor de pres uzuale, programate anterior, a raportrilor periodice i a activitilor de solicitare
a inteniei de investiie.
M 6
Art. 18.- (1) n cazul n care prospectul este format din mai multe componente sau n cazul n care n
cadrul acestuia sunt ncorporate informaii prin trimitere la unul ori mai multe documente, n
conformitate cu prevederile art. 186 din Legea nr. 297/2004, respectivele documente din care este
alctuit prospectul pot fi publicate i pot circula separat, cu condiia ca acestea s fie fcute disponibile
publicului, gratuit, n conformitate cu prevederile art. 175 alin. (3) din Legea nr. 297/2004. n cadrul
fiecrui document se specific unde pot fi obinute celelalte documente care alctuiesc prospectul.
B
(2) n cazul n care intermediarul ofertei publice de vnzare ncheie un contract cu un grup de
distribuie, prevederile referitoare la obligativitatea furnizrii la sediul intermediarului, n mod gratuit,
la cererea oricrui investitor, a unei copii a prospectului de ofert, se aplic n mod corespunztor i
grupului de distribuie.
M 1
Art. 19. (1) Abrogat
B
(2) Documentele accesibile prin legturi electronice, n conformitate cu prevederile literei c) a alin. (1)
trebuie s fie imediat i uor accesibile.
M 1
Art. 20. (1) Abrogat
M11
(2) Orice comunicat cu caracter publicitar referitor la ofert trebuie s includ urmtorul avertisment
Citii prospectul nainte de a subscrie, ntr-un mod care s asigure observarea sa imediat. n
situaia comunicatelor cu caracter publicitar transmise prin mijloace audiovizuale acest avertisment
trebuie menionat cel puin verbal.

21

B
Seciunea 3 - Coninutul prospectului

Legea nr. 297/2004

"Art. 184.- (1) Prospectul de ofert va conine informaiile care, conform caracteristicilor emitentului
i valorilor mobiliare oferite publicului, sunt necesare investitorilor, pentru a realiza o evaluare n
cunotin de cauz privind: situaia activelor i pasivelor, situaia financiar, profitul sau pierderea,
perspectivele emitentului i ale entitii care garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de emitent,
dac este cazul, precum i a drepturilor aferente respectivelor valori mobiliare.
(2) Prospectul de ofert aprobat de C.N.V.M. este valabil 12 luni dup publicare, putnd fi folosit n
cazul mai multor emisiuni de valori mobiliare, n acest interval, cu condiia actualizrii acestuia
conform art. 179.
(3) Prospectul va include i un rezumat al informaiilor precizate n cadrul acestuia.
(4) Rezumatul trebuie s prezinte succint i ntr-un limbaj non-tehnic principalele caracteristici i
riscuri aferente emitentului, entitii care garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de emitent,
dac este cazul, precum i valorilor mobiliare oferite. Rezumatul trebuie s conin i o avertizare a
potenialilor investitori, cu privire la faptul c:
a) trebuie citit ca o introducere la prospect;
b) orice decizie de investire trebuie s se fundamenteze pe informaiile cuprinse n prospect,
considerat n integralitatea lui;
c) nainte de nceperea procedurii judiciare, avnd ca obiect informaiile cuprinse ntr-un prospect,
reclamantul va trebui s suporte costurile aferente traducerii prospectului n limba romn;
d) rspunderea civil, n situaia n care rezumatul induce n eroare, este inconsistent sau inexact, sau
este contradictoriu fa de alte pri ale prospectului, revine persoanelor care au ntocmit rezumatul,
incluznd i pe cele care au efectuat traducerea, precum i persoanele care notific cu privire la
oferte publice transfrontaliere.
Art. 185.- (1) Prospectul poate fi ntocmit ntr-o form unic sau avnd mai multe componente, i
anume:
a) fia de prezentare a emitentului, coninnd informaiile referitoare la acesta;
b) nota privind caracteristicile valorilor mobiliare oferite sau propuse a fi admise la tranzacionare pe
o pia reglementat;
c) rezumatul prospectului.
(2) Fia de prezentare a emitentului, aprobat de C.N.V.M., este valabil o perioad de 12 luni, cu
condiia actualizrii acesteia, conform reglementrilor C.N.V.M.
(3) Un emitent care are deja aprobat de ctre C.N.V.M. fia de prezentare poate ntocmi i transmite
spre aprobare numai documentele prevzute la alin. (1) lit. b) i c), n situaia n care intenioneaz
lansarea unei noi oferte publice.
(4) n situaia prevzut la alin. (3), nota privind caracteristicile valorilor mobiliare oferite sau
propuse a fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat va conine i informaiile privitoare la
emitent, care au aprut de la data ultimei actualizri a fiei de prezentare i care ar putea afecta
decizia investiional.
Art. 186.- (1) n cadrul prospectului se poate face referire la informaii privind emitentul, ce au fost
publicate i care au fost aprobate de C.N.V.M. sau ntocmite cu respectarea prevederilor legale.
(2) n situaia n care, n cadrul prospectului, se face referire la informaiile prevzute la alin. (1) va fi
ntocmit un tabel de coresponden pentru a da posibilitatea investitorilor s identifice aceste
informaii.
(3) Rezumatul prospectului nu poate face trimitere la informaiile prevzute la alin. (1).
Art. 187.- Coninutul minim al informaiilor pe care trebuie s le cuprind prospectul de ofert
prezentat n form unic sau al prilor componente ale acestuia, forma de prezentare a acestora, n
22

funcie de tipul de valori mobiliare care fac obiectul ofertei i documentele ce trebuie s nsoeasc
prospectul, vor fi stabilite prin reglementrile C.N.V.M.
Art. 188.- (1) C.N.V.M. se va pronuna n privina aprobrii prospectului de ofert, n termen de 10
zile lucrtoare de la nregistrarea cererii.
(2) Termenul prevzut la alin. (1) va putea fi extins la 20 de zile lucrtoare, dac valorile mobiliare
sunt emise de un emitent care solicit pentru prima dat admiterea la tranzacionare pe o pia
reglementat sau care nu a mai oferit public valori mobiliare.
(3) Orice cerere de informaii suplimentare sau de modificare a celor prezentate iniial n cadrul
prospectului, iniiat de ctre C.N.V.M. sau de ctre ofertant, va ntrerupe aceste termene, care vor
ncepe s curg din nou de la data furnizrii respectivei informaii sau modificri.".
M 6
Art. 21.- (1) Pentru urmtoarele tipuri de valori mobiliare, emitentul/ofertantul (cnd este diferit de
emitent) sau persoana care solicit admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat poate ntocmi
un prospect n form unic, denumit "prospect de baz", care conine toate informaiile relevante
potrivit prevederilor Legii nr. 297/2004 i ale prezentului regulament cu privire la emitent i valorile
mobiliare oferite ctre public ori admise la tranzacionare, precum i, la alegerea emitentului, termenii
finali ai ofertei constnd n preul i numrul valorilor mobiliare oferite publicului:
B
a) titluri, altele dect titlurile de capital, inclusiv warante, emise n cadrul unui program de ofert;
b) titluri, altele dect titlurile de capital, emise n mod continuu sau repetat de ctre instituii de credit,
cu ndeplinirea urmtoarelor condiii:
1. sumele provenite din emisiune sunt investite n active care asigur suficiente resurse pentru
acoperirea, pn la scaden, a obligaiilor ce decurg din emisiunea respectivelor titluri;
2. n eventualitatea insolvabilitii instituiei de credit, sumele provenind din vnzarea respectivelor
active vor fi folosite cu prioritate pentru plata principalului i a dobnzilor devenite scadente, (fr a fi
afectate prevederile aplicabile privind reorganizarea i lichidarea instituiilor de credit).
(2) Informaiile din cadrul prospectului de baz vor fi actualizate prin amendarea prospectului, n
conformitate cu prevederile art. 179 din Legea nr. 297/2004.
M 6 - alin (3) se va modifica ncepnd cu 01.01.2016 conform M 11
(3) cazul n care termenii finali ai ofertei nu sunt inclui nici n prospectul de baz, nici n cuprinsul
vreunui amendament, termenii finali sunt pui la dispoziia investitorilor n conformitate cu
prevederile art. 175 din Legea nr. 297/2004. Termenii finali sunt depui la C.N.V.M., n cazul n care
Romnia este stat membru de origine i sunt comunicai, de ctre emitent, autoritii competente din
statul membru sau, dup caz, din statele membre gazd, ct de curnd posibil, de fiecare dat cnd se
face o ofert public i, dac este posibil, nainte de nceperea ofertei publice ori de admiterea la
tranzacionare. Termenii finali conin numai informaii referitoare la nota privind valorile mobiliare i
nu sunt utilizai pentru completarea sau modificarea prospectului de baz.
M 6
(4) n situaiile prevzute la alin. (3), prospectul de baz se ntocmete cu respectarea prevederilor art.
189 alin. (1) lit. a) din Legea nr. 297/2004.
M 6 - alin (5) se va modifica ncepnd cu 01.01.2016 conform M 11

M 11 (3) n cazul n care termenii finali ai ofertei nu sunt inclui nici n prospectul de baz, nici n cuprinsul vreunui
amendament, termenii finali sunt pui la dispoziia investitorilor n conformitate cu prevederile art. 175 din Legea nr.
297/2004. Termenii finali sunt depui la A.S.F., n cazul n care Romnia este stat membru de origine i sunt comunicai,
de ctre A.S.F., autoritii competente din statul membru sau, dup caz, din statele membre gazd, ct de curnd posibil,
dup ce o ofert public este fcut i, dac este posibil, nainte de nceperea ofertei publice ori de admiterea la
tranzacionare. Termenii finali conin numai informaii referitoare la nota privind valorile mobiliare i nu sunt utilizai
pentru completarea sau modificarea prospectului de baz.

M 11 (5) Termenii finali ai unei oferte sunt transmii A.S.F. n conformitate cu alin. (3) i n cazul n care Romnia
este stat membru gazd. A.S.F. comunic ESMA aceti termeni finali.

23

(5) Termenii finali ai unei oferte sunt transmii C.N.V.M. n conformitate cu alin. (3) i n cazul n
care Romnia este stat membru gazd.
M 1
Art. 22 (1) Abrogat
B
(2) n cazul prospectului de ofert public realizat n form unic, respectiv al prospectului de baz,
coninutul acestuia este alctuit prin includerea informaiilor precizate n "Fia de prezentare a
emitentului" i n "Nota privind caracteristicile valorilor mobiliare" aferente respectivelor valori
mobiliare i/sau emiteni, fr a se dubla informaiile.
M 6
(21) Prevederile art. 91 alin. (3) se aplic corespunztor i n cazul unui prospect de ofert public de
vnzare n cadrul cruia ofertantul precizeaz c nu intenioneaz admiterea la tranzacionare.
(3) n situaia n care, n mod excepional, anumite informaii ce trebuie incluse n prospect, n
conformitate cu actele delegate emise de Comisia European, nu corespund sferei de activitate, formei
juridice de constituire a emitentului sau tipului de valori mobiliare obiect al prospectului, n cuprinsul
acestuia vor fi furnizate informaii echivalente. n situaia n care nu exist astfel de informaii se va
include meniunea "nu este cazul".
(31) n cazul n care valorile mobiliare sunt garantate de un stat membru, emitentul, ofertantul sau
persoana care solicit admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat are dreptul, atunci cnd
realizeaz un prospect n conformitate cu art. 12 alin. (3), s omit informaiile cu privire la un astfel
de garant.
M 1
(4) - Abrogat
(5) Abrogat
M 6
Art. 23. - Abrogat
Art. 24. Abrogat
B
Art. 25.- (1) n cazul unei oferte publice secundare, emitentul este obligat s pun la dispoziia
ofertantului orice informaie necesar pentru ntocmirea prospectului de ofert public, n termen de
cel mult 30 de zile de la formularea cererii.
(2) Ori de cte ori prospectul face referire la informaii publice se precizeaz n mod obligatoriu sursa
acestora.
(3) Pentru orice date reprezentnd situaii financiare se precizeaz n prospect dac acestea sunt
auditate.
Art. 26.- (1) C.N.V.M. public anual pe website-ul propriu toate prospectele aprobate n perioada de
12 luni anterioar sau cel puin lista acestora, asigurndu-se legtura electronic cu website-ul
emitentului/ofertantului (dac este altul dect emitentul) sau al pieei reglementate dac acestea au fost
publicate pe respectivele website-uri.
M 5
(11) Lista prospectelor aprobate n conformitate cu prevederile legale este accesibil pe pagina de
internet a ESMA, mpreun cu, dac este cazul, o legtur electronic hipertext ctre prospectul
publicat pe pagina de internet a C.N.V.M. n calitate de autoritate competent din statul membru de
origine, pe pagina de internet a emitentului sau pe pagina de internet a pieei reglementate. Lista

24

publicat se actualizeaz i fiecare prospect din list rmne pe pagina de internet pentru o perioad de
cel puin 12 luni.
M 1
(2) n cazul n care C.N.V.M. nu se pronun cu privire la prospect n termenele prevzute la art. 188
din Legea nr. 297/2004, nu se consider c prospectul a fost aprobat tacit de ctre C.N.V.M.
B
Seciunea 4 - Condiii referitoare la valabilitatea prospectului i a fiei de prezentare a emitentului
M 6
Art. 27. (1) Abrogat
B
(2) n cazul unui program de ofert, prospectul de baz aprobat de C.N.V.M. este valabil o perioad de
12 luni.
(3) n cazul valorilor mobiliare, altele dect cele de tipul titlurilor de capital, emise de instituiile de
credit n mod continuu sau repetat, prospectul este valabil pn ce toate valorile mobiliare au fost
emise.
Seciunea 5 - Intermedierea i distribuirea ofertei publice de vnzare
Art. 28.- (1) Distribuirea ctre public a valorilor mobiliare ce fac obiectul ofertei publice este fcut
prin intermediar sau/i printr-un grup de distribuie.
(2) n cazul intermedierii ofertei de ctre mai muli intermediari se depun la C.N.V.M. contractele
ncheiate ntre ofertant, intermediar i grupul de distribuie, dac este cazul.
Art. 29. Metoda de intermediere, prin care se realizeaz oferta public de vnzare, precum i
posibilitatea nchiderii anticipate se precizeaz explicit n cadrul prospectului de ofert.
Seciunea 6 - Derularea ofertei publice de vnzare
M11
Art. 30.- (1) Ofertele publice de vnzare care au drept criteriu de alocare primul venit-primul servit,
pot fi iniiate dup cel puin dou zile lucrtoare de la data publicrii prospectului.
(2) A.S.F. poate aproba ca ofertele publice de vnzare care nu sunt menionate la alin. (1) s fie iniiate
ncepnd cu ziua lucrtoare imediat urmtoare publicrii prospectului.
Legea nr. 297/2004
"Art. 189.- (1) n situaia n care preul i numrul valorilor mobiliare oferite publicului nu pot fi
incluse n cadrul prospectului, la data aprobrii acestuia, prospectul va conine:
a) criteriile i/sau condiiile pe baza crora preul i numrul valorilor mobiliare oferite publicului
vor fi determinate, iar n cazul preului, i valoarea maxim a acestuia, sau
b) posibilitatea retragerii subscrierilor realizate n cel puin 2 zile lucrtoare de la data cnd preul
final i numrul valorilor mobiliare oferite au fost nregistrate la C.N.V.M. i publicate conform art.
175.
(2) Investitorii care i-au exprimat voina de a subscrie valori mobiliare, anterior publicrii unui
amendament la prospectul de ofert, au dreptul de a-i retrage subscrierile efectuate, n termen de 3
zile lucrtoare de la data publicrii respectivului amendament.".

25

M 7
Art. 31.- (1) Abrogat.
M 6
(2) Subscrierile pot fi retrase n cazul unui amendament la prospectul de ofert, n conformitate cu art.
189 alin. (2) din Legea nr. 297/2004. Perioada de dou zile lucrtoare dup publicarea respectivului
amendament n care pot fi retrase subscrierile poate fi extins de emitent sau de ofertant, cu condiia ca
aceasta s nu depeasc data de nchidere a ofertei.
M11
(3) Retragerea subscrierii de ctre un investitor se face prin notificare scris ctre intermediarul prin
care s-a realizat subscrierea, iar intermediarul sau grupul de distribuie (dac este cazul) va returna
investitorilor valoarea achitat la momentul subscrierii n maximum cinci zile lucrtoare de la data
retragerii subscrierii.
M11
Art. 32 - (1) n cazul n care preul final de ofert i numrul valorilor mobiliare oferite publicului nu
au fost incluse n cadrul prospectului la data aprobrii acestuia, potrivit art. 189 alin. (1) din Legea nr.
297/2004, anunul care va cuprinde aceste informaii este transmis A.S.F. la data publicrii sale de
ctre ofertant conform art. 175 alin. (3) din Legea nr. 297/2004. n cazul prevzut la art. 189 alin. (1)
lit. b) din Legea nr. 297/2004, anunul trebuie publicat cu cel puin dou zile lucrtoare anterior datei
de nchidere a ofertei.
(2) - Abrogat.
(3) Retragerea subscrierii de ctre un investitor n conformitate cu art. 189 alin. (1) lit. b) din Legea
nr. 297/2004 se face prin notificare scris ctre intermediarul prin care s-a realizat subscrierea.
(4) Subscrierile sunt considerate efectuate la preul notificat conform alin. (1). Intermediarul sau
grupul de distribuie (dac este cazul) va returna investitorilor diferena dintre valoarea achitat la
momentul subscrierii i cea a valorilor mobiliare alocate acestora, n maximum cinci zile lucrtoare de
la nchiderea ofertei. n cazul retragerii subscrierii, potrivit alin. (3), intermediarul sau grupul de
distribuie (dac este cazul) va returna investitorilor valoarea achitat la momentul subscrierii n
conformitate cu art. 31 alin. (3).
B
Art. 33. - (1) Intermediarii implicai ntr-o ofert public de vnzare sunt obligai ca pe ntreaga
perioad de desfurare a ofertei, s accepte i s nregistreze toate cererile de cumprare ale
investitorilor crora le este adresat oferta, fr nici o excepie sau preferin.
M9
(2) Criteriul de alocare a valorilor mobiliare subscrise n cadrul ofertei publice trebuie s fie precizat n
cadrul prospectului de ofert. Decizia privind criteriul de alocare, precum i alocarea efectiv a
valorilor mobiliare subscrise n cadrul ofertei publice aparin n mod exclusiv emitentului, n cazul
ofertelor publice primare, respectiv ofertantului, n cazul ofertelor publice secundare.
B
Seciunea 7 - nchiderea ofertei publice de vnzare
M9
Art. 34. - Oferta se consider nchis la data expirrii perioadei de derulare prevzut n prospectul de
ofert sau la data nchiderii anticipate conform prevederilor din prospect.

26

B
Art. 35.- (1) Ofertantul notific C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate sau al sistemului
alternativ de tranzacionare cu privire la rezultatele ofertei publice n termen de maximum cinci zile
lucrtoare de la data nchiderii acesteia.
(2) Notificarea este transmis prin utilizarea formularului standard din anexa nr. 22.
M9
Art. 36.
(1) Prospectul de ofert public primar de vnzare purtnd viza A.S.F. i notificarea privind
rezultatele ofertei publice se depun la ORC, ca anexe la cererea de nscriere de meniuni privind
modificarea capitalului social, dup ncheierea ofertei publice i realizarea operaiunilor de decontare.
(2) Operaiunile de nregistrare la ORC nu afecteaz rezultatele ofertei publice, astfel cum au fost
notificate A.S.F. n conformitate cu art. 35.
Legea nr. 297/2004
"Art. 190.- Activitile de stabilizare a preului vor fi derulate n conformitate cu reglementrile
C.N.V.M.
Art. 191.- Sunt permise activitile de solicitare a inteniei de investiie, n scopul evalurii succesului
unei viitoare oferte, n condiiile stabilite de C.N.V.M.".
B
Seciunea 8 - Activitile de solicitare a inteniei de investiie
M 6
Art. 37. Ofertantul poate aprecia succesul unei viitoare oferte mpreun cu un intermediar. Aprecierea
succesului unei viitoare oferte presupune contactarea exclusiv a unor investitori calificai sau
profesionali.
M 1
CAPITOLUL III - Abrogat
M 1
Art. 38. Abrogat
Art. 39. Abrogat
Art. 40. Abrogat
Art. 41. Abrogat
Art. 42. Abrogat
Art. 43. Abrogat
B
CAPITOLUL IV - DISPOZIII SPECIALE PRIVIND EMISIUNEA DE OBLIGAIUNI
Seciunea 1 - Obligaiuni corporative

27

Art. 44.- (1) Oferta public de obligaiuni este lansat cu respectarea prevederilor Capitolului I i II
ale prezentului titlu.
(2) n vederea aprobrii prospectului de ofert public, se depun la C.N.V.M., alturi de documentele
prevzute la articolul 17, i urmtoarele documente:
a) documentele care s ateste sarcinile care greveaz activele societii;
b) documentele care atest modul de garantare a mprumutului obligatar.
(3) n prospectul de ofert se va meniona expres dac emisiunea de obligaiuni este garantat sau nu.
Art. 45.- (1) n situaia n care obligaiunile sunt convertibile, prospectul de emisiune cuprinde
informaii cu privire la perioada n care se va putea exercita opiunea de conversie a obligaiunilor n
aciuni i mecanismul de conversie.
(2) n cazul n care nu se opteaz pentru conversie, deintorul i pstreaz toate drepturile aferente
obligaiunilor.
M9
(3) Deintorii de obligaiuni i exercit dreptul de opiune la conversia n aciuni ale emitentului
potrivit celor stabilite de emitent, n termenii i condiiile obligaiunilor.
B
Art. 46. Prevederile prezentei seciuni se completeaz cu dispoziiile generale privitoare la emisiunea
de obligaiuni ale Legii nr. 31/1990R.
Seciunea 2 - Obligaiuni ale administraiei publice centrale i locale cu excepia emisiunilor
primare de titluri de stat
Art. 47. Oferta public de obligaiuni i alte instrumente financiare de natura acestora emise de
autoritile administraiei publice centrale i locale, este lansat cu respectarea prevederilor Capitolului
I i II ale prezentului titlu.
Art. 48.- (1) n vederea aprobrii prospectului de ofert public de obligaiuni ale administraiei
publice centrale i locale, se depun la C.N.V.M., anexat cererii de aprobare, documentele prevzute la
art. 17 alin. (1) lit. a), e), f), h) - l), i p), la art. 44 alin. (2) lit. a) i b), precum i urmtoarele:
M11
a) - Abrogat
B
b) hotrrea organului de conducere abilitat al respectivei autoriti privind emisiunea de obligaiuni;
c) dovada notificrii Ministerului Finanelor Publice privind realizarea respectivei emisiuni (dac este
cazul).
(2) n prospectul de ofert se va meniona expres dac emisiunea de obligaiuni este garantat sau nu.
CAPITOLUL V - OFERTELE PUBLICE TRANSFRONTALIERE I COOPERAREA
DINTRE AUTORITILE COMPETENTE
Seciunea 1 - Oferte publice transfrontaliere
Legea nr. 297/2004
"Art. 192. C.N.V.M. va emite reglementri cu privire la ofertele publice transfrontaliere, efectuate n
statele membre de emiteni cu sediul n Romnia, sau de nerezideni n Romnia, n concordan cu
legislaia comunitar aplicabil.".

28

M 5
Art. 49. - (1) Fr a aduce atingere art. 51, n cazul n care un emitent de valori mobiliare pentru care
Romnia nu este stat membru de origine intenioneaz efectuarea unei oferte publice de vnzare n
Romnia sau admiterea la tranzacionarea pe o pia reglementat din Romnia, prospectul aprobat de
statul membru de origine, precum i orice amendament la acesta sunt valabile n cazul ofertei publice
sau al admiterii la tranzacionarea n Romnia, cu condiia ca ESMA i C.N.V.M. s fie notificate n
conformitate cu alin. (3). C.N.V.M. nu efectueaz nicio procedur de aprobare sau procedur
administrativ n ceea ce privete prospectele.
(2) n cazul n care noi fapte semnificative, erori sau inexactiti substaniale n sensul art. 179 din
Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, survin dup aprobarea prospectului,
autoritatea competent a statului membru de origine cere publicarea unui amendament, care trebuie
aprobat n conformitate cu dispoziiile legale cu privire la aprobarea prospectului. ESMA i C.N.V.M.
pot informa autoritatea competent din statul membru de origine n legtur cu necesitatea unor
informaii noi, n cazul n care Romnia este stat membru gazd.
M 6
(3) Emitentul sau persoana responsabil pentru ntocmirea prospectului solicit autoritii competente
a statului membru de origine ca, n termen de 3 zile lucrtoare ulterioare respectivei cereri sau, dac
cererea este transmis mpreun cu prospectul supus aprobrii, n termen de o zi lucrtoare de la data
aprobrii prospectului, s furnizeze C.N.V.M. un certificat care s ateste aprobarea prospectului i
faptul c acesta a fost ntocmit n conformitate cu prevederile legislaiei comunitare, precum i o copie
a prospectului. n cazurile incidente, aceast notificare este nsoit de o traducere a rezumatului
realizat pe responsabilitatea emitentului sau a persoanei responsabile de ntocmirea prospectului.
Procedura descris anterior este aplicabil i n cazul oricrui amendament la prospectul de ofert.
Certificatul care atest aprobarea prospectului se notific i emitentului sau persoanei responsabile
pentru ntocmirea prospectului n acelai timp cu notificarea ctre C.N.V.M.
M 5
(31) n cazul emitenilor de valori mobiliare pentru care Romnia este stat membru de origine, niciun
prospect nu poate fi publicat nainte ca acesta s fie aprobat de ctre C.N.V.M. C.N.V.M. poate delega
aprobarea unui prospect autoritii competente dintr-un alt stat membru, cu condiia s informeze n
prealabil ESMA i s obin acordul autoritii competente. O astfel de delegare se notific
emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit admiterea la tranzacionarea pe o pia
reglementat n urmtoarele 3 zile lucrtoare de la data lurii deciziei de ctre C.N.V.M. Termenul n
care, potrivit reglementrilor n vigoare, trebuie dat un rspuns cu privire la aprobarea prospectului
ncepe s curg de la aceast dat. Art. 28 alin. (4) din Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010 al
Parlamentului European i al Consiliului din 24 noiembrie 2010 de instituire a Autoritii europene de
supraveghere (Autoritatea european pentru valori mobiliare i piee), de modificare a Deciziei nr.
716/2009/CE i de abrogare a Deciziei 2009/77/CE a Comisiei nu se aplic delegrii aprobrii
prospectului n conformitate cu prezentul alineat.
(31bis) n cazul emitenilor pentru care Romnia nu este stat membru de origine, autoritatea
competent a statului membru de origine poate delega aprobarea unui prospect C.N.V.M., cu condiia
s informeze n prealabil ESMA i s obin acordul C.N.V.M. Termenul stabilit la art. 188 alin. (1)
din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, ncepe s curg de la data la care
autoritatea competent a statului membru de origine notific emitentului, ofertantului sau persoanei
care solicit admiterea la tranzacionarea pe o pia reglementat cu privire la luarea deciziei de
delegare. Art. 28 alin. (4) din Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010 nu se aplic delegrii aprobrii
prospectului n conformitate cu prezentul alineat.
M 1
(32) Prevederile alin. (1) - (3) se aplic n mod corespunztor pentru prospectul aprobat de C.N.V.M.
n cazul n care un emitent de valori mobiliare pentru care Romnia este stat membru de origine,
intenioneaz efectuarea unei oferte publice de vnzare/solicit admiterea la tranzacionare pe o pia
29

reglementat din unul sau mai multe state membre sau ntr-un stat membru, altul dect Romnia. n
acest caz, meniunile din cadrul acestor alineate referitoare la autoritatea competent din statul
membru de origine sunt aplicabile C.N.V.M., iar meniunile referitoare la C.N.V.M. sunt aplicabile
autoritilor din statele membre gazd. Certificatul care atest aprobarea prospectului, transmis de
ctre C.N.V.M. autoritii competente din statul membru gazd va cuprinde, dup caz i meniuni
privind aplicarea prevederilor art. 22 alin. (3) i art. 91 (3), precum i motivarea aplicrii lor.
M 5
(32bis) n cazul n care Romnia este stat membru de origine, C.N.V.M. va transmite ESMA o
notificare privind documentul de aprobare a prospectului n momentul notificrii autoritii
competente din statul membru gazd.
n cazul n care Romnia este stat membru gazd, ESMA i C.N.V.M. public pe paginile lor de
internet lista certificatelor de aprobare a prospectelor i orice amendamente la aceasta, care sunt
notificate n conformitate cu prezentul articol, introducnd, dac este cazul, o legtur electronic
hipertext ctre respectivele documente publicate pe pagina de internet a autoritii competente din
statul membru de origine, pe pagina de internet a emitentului sau pe pagina de internet a pieei
reglementate. Lista publicat se actualizeaz i fiecare document din list rmne pe paginile de
internet pentru o perioad de cel puin 12 luni.
M9
(33) n cazul n care un emitent pentru care Romnia este stat membru de origine intenioneaz
efectuarea unei oferte publice de vnzare/solicit admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat
numai din Romnia, prospectul este ntocmit cel puin n limba romn, cu excepia cazului n care
A.S.F. i d acordul cu privire la ntocmirea prospectului ntr-o limb de larg circulaie n domeniul
financiar internaional.
M1
(34) n cazul n care un emitent de valori mobiliare pentru care Romnia este stat membru de origine,
intenioneaz efectuarea unei oferte publice de vnzare/solicit admiterea la tranzacionare pe o pia
reglementat din unul sau mai multe state membre, dar nu i n Romnia, prospectul este ntocmit fie
ntr-o limb acceptat de autoritile competente ale respectivelor state membre, fie ntr-o limb de
larg circulaie n domeniul financiar internaional, n conformitate cu alegerea emitentului,
ofertantului sau persoanei care solicit admiterea, dac este cazul. Autoritatea competent din fiecare
stat membru gazd va putea s solicite numai ca rezumatul s fie tradus n limba/limbile sale oficiale.
n scopul aprobrii de ctre C.N.V.M., prospectul va fi ntocmit fie n limba romn, fie ntr-o limb
de larg circulaie n domeniul financiar internaional, n conformitate cu alegerea emitentului,
ofertantului sau persoanei care solicit admiterea, dac este cazul.
M9
(4) n cazul n care un emitent de valori mobiliare pentru care Romnia este stat membru de origine
intenioneaz efectuarea unei oferte publice de vnzare/solicit admiterea la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia i din unul sau mai multe state membre, prospectul de ofert este ntocmit
n limba romn, cu excepia cazului n care A.S.F. i d acordul cu privire la ntocmirea prospectului
ntr-o limb de larg circulaie n domeniul financiar internaional. De asemenea, prospectul de ofert
trebuie s fie fcut disponibil fie ntr-o limb acceptat de autoritile competente din fiecare stat
membru gazd, fie, dup caz, ntr-o limb de larg circulaie n domeniul financiar internaional, n
conformitate cu alegerea fcut de ctre emitent, ofertant sau persoana care solicit admiterea la
tranzacionare, dac este cazul.
(5) n cazul n care admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat a unor valori mobiliare, altele
dect cele de tipul titlurilor de capital, a cror valoare nominal unitar este cel puin echivalentul n
lei a 100.000 euro, este solicitat n Romnia i/sau, dup caz, n unul ori mai multe state membre,
prospectul se ntocmete fie ntr-o limb acceptat de autoritile competente ale statului membru de
origine i ale statelor membre gazd, fie ntr-o limb de circulaie internaional folosit n domeniul

30

financiar, n conformitate cu alegerea fcut de emitent, ofertant ori persoana care solicit admiterea la
tranzacionare, dup caz.
(6) n toate cazurile n care oferta public de vnzare/admiterea la tranzacionare a unor valori
mobiliare este realizat n Romnia, este obligatorie existena unui rezumat n limba romn.
M 6
Art. 50. n cazul n care oferta public este iniiat/cererea de admitere la tranzacionare pe o pia
reglementat este formulat de un emitent de valori mobiliare cu sediul ntr-un stat nemembru,
C.N.V.M., n calitate de autoritate competent de origine pentru respectivul emitent, poate aproba
prospectul, ntocmit n conformitate cu legislaia din respectivul stat nemembru cu urmtoarele
condiii:
a) prospectul s fie ntocmit n conformitate cu standardele internaionale stabilite de organizaiile
internaionale ale comisiilor de valori mobiliare i s conin informaii n conformitate cu standardele
de transparen ale Organizaiei internaionale a Reglementrilor de valori mobiliare - IOSCO;
b) cerinele de informare, inclusiv cele de natur financiar s fie echivalente cu cele solicitate n
conformitate cu prevederile prezentului regulament.
M 5
Art. 51.- (1) n situaia n care C.N.V.M., n calitate de autoritate competent gazd, constat c s-au
comis nereguli de ctre emitent sau de ctre instituiile financiare nsrcinate cu oferta public sau c
emitentul i-a nclcat obligaiile care i reveneau ca urmare a faptului c valorile mobiliare sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat, aceasta informeaz autoritatea competent a statului
membru de origine i ESMA cu privire la aceste constatri.
(2) n cazul n care, n ciuda msurilor luate de ctre autoritatea competent a statului membru de
origine sau dac aceste msuri se dovedesc inadecvate, emitentul sau intermediarul nsrcinat cu oferta
public continu s ncalce prevederile legale incidente, C.N.V.M., dup ce a informat autoritatea
competent a statului membru de origine i ESMA, ia toate msurile care se impun pentru protecia
investitorilor i informeaz Comisia European i ESMA cu privire la msurile dispuse.
B
Seciunea 2 - Cooperarea ntre autoritile competente
Art. 52.- (1) C.N.V.M. coopereaz i acord asisten autoritilor competente din statele membre n
vederea ducerii la ndeplinire a obligaiilor i a exercitrii puterilor ce le revin potrivit prevederilor
legale, n urmtoarele situaii, fr a se limita la acestea:
a) cnd emitentul se afl sub supravegherea C.N.V.M., precum i a altor autoriti competente din unul
sau mai multe state membre, ntruct a emis valori mobiliare de diferite clase;
b) cnd este necesar suspendarea sau retragerea de la tranzacionare (oprirea de la tranzacionare) a
unor valori mobiliare admise pe o pia reglementat din Romnia i pe una sau mai multe piee
reglementate din statele membre;
c) n cazul aprobrii unui prospect de ofert, n situaia n care un emitent nregistrat n Romnia are
valori mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat dintr-un stat membru sau n situaia
n care un emitent nregistrat ntr-un stat membru are valori mobiliare admise la tranzacionare pe o
pia din Romnia.
(2) n cazul suspendrii sau pentru a solicita suspendarea de la tranzacionare pe o pia reglementat,
C.N.V.M. se poate consulta cu operatorul/operatorii pieei/pieelor reglementate pe care se
tranzacioneaz valorile mobiliare emise de un emitent cu sediul n Romnia.
M 5
(3) C.N.V.M. coopereaz cu ESMA n scopul aplicrii dispoziiilor legale privind ofertele publice de
vnzare, precum i a celor referitoare la prospectul de admitere la tranzacionare pe o pia
31

reglementat, n vederea ndeplinirii prerogativelor ESMA stabilite n conformitate cu Regulamentul

(UE) nr. 1.095/2010.
(4) C.N.V.M. furnizeaz fr ntrziere ESMA toate informaiile necesare pentru ndeplinirea
sarcinilor care revin ESMA n conformitate cu art. 35 din Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010.
(5) Statele membre informeaz Comisia European, ESMA i autoritile competente ale celorlalte
state membre n legtur cu orice acord ncheiat n privina delegrii de prerogative, inclusiv cu privire
la condiiile exacte n care s-a realizat aceast delegare.
(6) Participarea ESMA la inspeciile la faa locului, menionate la art. 2 alin. (5) lit. e) din Legea nr.
297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, i organizate de C.N.V.M. n comun cu una sau
mai multe autoriti competente, se realizeaz n conformitate cu art. 21 din Regulamentul (UE) nr.
1.095/2010.
(7) C.N.V.M. sau o autoritate competent din alt stat membru poate sesiza ESMA cu privire la
situaiile n care o cerere de cooperare, n special n vederea schimbului de informaii, a fost respins
sau nu i s-a dat curs n termen rezonabil. Fr a aduce atingere dispoziiilor art. 258 din Tratatul
privind funcionarea Uniunii Europene (TFUE), n situaiile menionate la prima tez, ESMA poate
aciona n conformitate cu competenele care i sunt conferite n temeiul art. 19 din Regulamentul (UE)
nr. 1.095/2010.
(8) C.N.V.M. face schimb de informaii confideniale sau transmite informaii confideniale altor
autoriti competente, ESMA sau ESRB, innd cont de echivalena nivelurilor de clasificare, de la
nivelul UE, a informaiilor cu legislaia naional incident, sub rezerva restriciilor privind
informaiile specifice referitoare la societile comerciale i a efectelor asupra rilor tere, n
conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010 i, respectiv, Regulamentul (UE) nr. 1.092/2010 al
Parlamentului European i al Consiliului din 24 noiembrie 2010 privind supravegherea
macroprudenial la nivelul Uniunii Europene a sistemului financiar i de nfiinare a unui Comitet
european pentru risc sistemic. Schimbul de informaii dintre C.N.V.M. i autoritile competente,
ESMA sau ESRB intr sub incidena obligaiei de pstrare a secretului profesional la care sunt supui
angajaii sau fotii angajai ai autoritilor competente care primesc informaiile.
B
CAPITOLUL VI - OFERTA PUBLIC DE CUMPRARE/PRELUARE
Legea nr. 297/2004
"Art. 193.- (1) Oferta public de cumprare reprezint oferta unei persoane de a cumpra valori
mobiliare, adresat tuturor deintorilor acestora, difuzat prin mijloace de informare n mas sau
comunicat pe alte ci, dar sub condiia posibilitii egale de receptare din partea deintorilor
respectivelor valori mobiliare.
(2) Oferta public de cumprare va fi fcut printr-un intermediar autorizat s presteze servicii de
investiii financiare.
(3) Preul oferit n cadrul ofertelor de cumprare va fi stabilit n conformitate cu reglementrile
C.N.V.M.
Art. 194.- (1) C.N.V.M. se va pronuna cu privire la aprobarea documentului de ofert, n termen de
10 zile lucrtoare de la nregistrarea cererii.
(2) Orice cerere de informaii suplimentare sau de modificare a celor prezentate iniial n cadrul
documentului de ofert, iniiat de ctre C.N.V.M. sau de ctre ofertant, va ntrerupe acest termen,
care va ncepe s curg din nou de la data furnizrii respectivei informaii sau a modificrii.
Art. 195.- (1) Oferta public de cumprare trebuie s se desfoare n condiii care s asigure
egalitate de tratament pentru toi investitorii.
(2) Coninutul minim de informaii pe care trebuie s-l cuprind documentul de ofert va fi stabilit
prin reglementrile C.N.V.M.".

32

B
Seciunea 1 - Dispoziii generale
Art. 53. - (1) Oferta public de cumprare/preluare poate fi iniiat dup cel puin trei zile lucrtoare
de la data publicrii anunului de ofert.
(2) Termenul de valabilitate este cel stipulat n anun, documentul de ofert i decizia de aprobare. La
expirarea valabilitii sale, oferta devine caduc.
(3) Oferta este irevocabil pe ntreaga perioad de derulare a acesteia.
Art. 54. - (1) n situaia n care, dup data iniierii ofertei, ofertantul sau persoanele cu care acesta
acioneaz n mod concertat cumpr valori mobiliare de tipul celor obiect al ofertei, n afara ofertei,
ofertantul are obligaia s majoreze preul din oferta public astfel nct acesta s fie cel puin egal cu
cel mai mare pre pltit de ofertant n afara ofertei. Ofertantul are obligaia s depun la C.N.V.M. o
cerere de aprobare a amendamentului privind modificarea preului de cumprare i a numrului de
aciuni obiect al ofertei, cu respectarea prevederilor art. 9.
(2) Dup data iniierii, ofertantul sau persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat pot
cumpra n afara ofertei aciuni de tipul celor care fac obiectul ofertei, numai n situaia n care sunt
respectate cumulativ urmtoarele condiii:
a) cumprarea se realizeaz la un pre mai mare dect preul de ofert; i
b) cumprarea se realizeaz cu cel puin opt zile lucrtoare nainte de nchiderea ofertei.
Art. 55. - (1) n cadrul unei oferte publice de cumprare/preluare, ofertantul poate fixa preul n bani,
valori mobiliare sau ca o combinaie ntre acestea.
(2) n cazurile n care ofertantul ofer la schimb alte valori mobiliare, trebuie s fixeze i un pre n
bani, ca alternativ la valorile mobiliare oferite la schimb, astfel nct investitorii s aib posibilitatea
s opteze pentru a primi fie bani, fie valori mobiliare, acest lucru fiind specificat expres n cadrul
documentului de ofert.
(3) n cazul n care ofertantul ofer la schimb valori mobiliare, documentul de ofert va conine
informaii cu privire la aceste valori mobiliare similare cu cele dintr-un prospect de ofert public de
vnzare a valorilor mobiliare respective. n cadrul documentului de ofert se va prevedea inclusiv un
raport de schimb.
M 1
Art. 551 - Prevederile legale privind ofertele publice de preluare, precum i cele referitoare la
retragerea acionarilor dintr-o societate comercial n conformitate cu prevederile art. 206 i art. 207
din Legea nr. 297/2004 nu se aplic:
a) n cazul aciunilor emise de organisme de plasament colectiv n valori mobiliare, organizate ca
societi comerciale care opereaz n conformitate cu principiul diversificrii riscurilor, i ale cror
uniti pot fi rscumprate la cererea deintorilor, direct sau indirect, din activele respectivelor
organisme;
b) n cazul valorilor mobiliare emise de bncile centrale ale statelor membre.
B
Seciunea 2 - Anunul i documentul de ofert
Art. 56. - (1) n vederea aprobrii documentului de ofert, ofertantul depune la C.N.V.M. o cerere
nsoit de:
a) documentul de ofert public (trei exemplare originale);
b) anunul de ofert public de cumprare/preluare;
c) declaraia ofertantului privind preul oferit n cadrul ofertei;
33

d) dovada depunerii garaniei reprezentnd cel puin 30% din valoarea total a ofertei, ntr-un cont
bancar al intermediarului, sum ce va fi blocat pe toat perioada ofertei, sau scrisoare de garanie
bancar ce acoper ntreaga valoare a ofertei, emis n favoarea intermediarului;
e) copie a contractului de intermediere;
f) declaraia ofertantului privind persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat n ceea ce
privete emitentul;
g) declaraia ofertantului i documentele legale din care s reias preul la care ofertantul i persoanele
cu care acesta acioneaz n mod concertat au achiziionat aciuni ale emitentului (dac este cazul);
h) declaraia intermediarului ofertei privind eventualele conflicte de interese cu ofertantul i/sau cu ali
clieni;
M 6
i) raportul ntocmit de un evaluator independent, autorizat i nregistrat la C.N.V.M. n conformitate cu
prevederile legale, dac este cazul;
B
j) declaraie pe rspunderea ofertantului conform creia documentele depuse sunt conforme cu
originalul i reflect caracteristicile actuale ale ofertantului;
k) n cazul n care ofertantul este persoan juridic, dovada nregistrrii ofertantului i a persoanelor cu
care acesta acioneaz n mod concertat la autoritatea competent din ara de origine (numr de
nregistrare), actele constitutive ale acestora i acte adiionale purtnd dovada nregistrrii lor la
autoritatea competent din ara de origine, documente legale din care s rezulte structura
acionariatului/asociailor ofertantului pn la nivel de persoan fizic. n cazul n care ofertantul este
persoan fizic se depun copii ale documentelor care s ateste identitatea acestuia. n situaia n care
ofertantul - persoan juridic este admis la tranzacionare pe o pia reglementat, se depun documente
din care s rezulte identitatea acionarilor/asociailor ofertantului, care dein cel puin 1% din capitalul
social;
l) structura sintetic a acionariatului emitentului i extrase de cont pentru ofertant i persoanele cu
care acesta acioneaz concertat, dac aceste persoane dein aciuni;
m) alte informaii i documente pe care C.N.V.M. le consider necesare.
(2) Declaraiile prevzute la alin. (1) sunt prezentate C.N.V.M. ntr-una din urmtoarele variante:
a) declaraie autentificat;
b) declaraia dat n faa angajatului C.N.V.M. responsabil cu analizarea cererii formulate de ofertant.
(3) Declaraia ofertantului privind preul oferit n cadrul ofertei, menionat la alin. (1) lit. c), precum
i dovada depunerii garaniei sau, dup caz, scrisoarea de garanie bancar, precizat la alin. (1) lit. d)
sunt depuse la C.N.V.M. obligatoriu n plic nchis i sigilat. Documentul de ofert, anunul de
ofert/preliminar, precum i orice alte documente aferente ofertei publice de cumprare/preluare nu
cuprind meniuni referitoare la pre, spaiul destinat acestor meniuni fiind completat ulterior aprobrii
anunului preliminar/documentului de ofert public.
(4) Documentul de ofert public de cumprare/preluare va conine cel puin informaiile prevzute la
anexa nr. 23 respectiv nr. 26.
(5) Intermediarul, ofertantul i persoanele cu care acioneaz n mod concertat nu mai pot efectua
operaiuni privind valorile mobiliare emise de societatea vizat ncepnd cu data transmiterii ctre
C.N.V.M. a documentelor prevzute la alin. (1) i pn la data iniierii ofertei publice.
Seciunea 3 - Preul n oferta public de cumprare
Art. 57.- (1) Preul n cadrul ofertelor publice de cumprare este cel puin egal cu cel mai mare pre
dintre:
a) cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat n
perioada de 12 luni anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;

34

b) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei de depunere la
C.N.V.M. a documentaiei de ofert.
(2) n situaia n care nu este aplicabil nici unul din criteriile prevzute la alin. (1), preul de cumprare
este cel puin egal cu activul net pe aciune conform ultimei situaii financiare a emitentului.
(3) Pentru determinarea celui mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta
acioneaz n mod concertat sunt luate n considerare toate operaiunile (oferte publice, operaiuni de
cumprare derulate pe pieele reglementate, majorri de capital social etc.) prin care ofertantul i/sau
persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat au dobndit aciuni ale societii subiect al
ofertei, n respectiva perioad.
Seciunea 4 - Dispoziii speciale privind oferta public de preluare voluntar
Legea nr. 297/2004
"Art. 196.- (1) Oferta public de preluare voluntar este oferta public de cumprare, adresat
tuturor acionarilor, pentru toate deinerile acestora, lansat de o persoan care nu are aceast
obligaie, n vederea dobndirii a mai mult de 33% din drepturile de vot.
(2) Persoana care intenioneaz s deruleze o ofert public de preluare voluntar va transmite
C.N.V.M. un anun preliminar, n vederea aprobrii acestuia. Coninutul minim de informaii pe care
trebuie s le cuprind anunul preliminar va fi stabilit prin reglementrile C.N.V.M.
(3) Dup aprobarea de ctre C.N.V.M., anunul preliminar va fi transmis societii, subiect al
prelurii, pieei reglementate pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare respective i va fi publicat
n cel puin un cotidian central i unul local din raza administrativ-teritorial a emitentului.
Art. 197.- (1) Consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, va transmite C.N.V.M.,
ofertantului i pieei reglementate pe care se tranzacioneaz respectivele valori mobiliare poziia sa
cu privire la oportunitatea prelurii, n termen de 5 zile de la primirea anunului preliminar de ofert.
(2) Consiliul de administraie poate s convoace adunarea general extraordinar, n vederea
informrii acionarilor cu privire la poziia consiliului de administraie n ceea ce privete respectiva
ofert. n cazul n care cererea privind convocarea este formulat de un acionar semnificativ,
convocarea adunrii generale este obligatorie, convocatorul urmnd a fi publicat n termen de
maximum 5 zile de la data nregistrrii cererii. Prin derogare de la prevederile Legii nr. 31/1990,
adunarea general se va ine n termen de 5 zile de la publicarea convocrii ntr-un ziar de difuzare
naional.
(3) De la momentul recepionrii anunului preliminar i pn la nchiderea ofertei, consiliul de
administraie al societii, subiect al prelurii, va informa C.N.V.M. i piaa reglementat asupra
tuturor operaiunilor efectuate de ctre membrii consiliului de administraie i ai conducerii executive
cu privire la respectivele valori mobiliare.
Art. 198.- (1) Consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, nu mai poate ncheia nici un
act i nu poate lua nici o msur care s afecteze situaia patrimonial sau obiectivele prelurii, cu
excepia actelor de administrare curent, de la momentul recepionrii anunului preliminar.
(2) n contextul prezentei seciuni sunt considerate a afecta situaia patrimonial, operaiunile
incluznd, dar fr a se limita la acestea, majorri de capital social sau emisiuni de valori mobiliare
care dau drept de subscripie ori conversie n aciuni, grevarea sau transferul unor active
reprezentnd cel puin 1/3 din activul net conform ultimului bilan anual al societii.
(3) Prin derogare de la prevederile alin. (1), pot fi efectuate acele operaiuni derivate din obligaii
asumate nainte de publicarea anunului de preluare, precum i acele operaiuni aprobate expres de
adunarea general extraordinar, convocat special ulterior anunului preliminar.
(4) Ofertantul este rspunztor de toate pagubele cauzate societii, subiect al ofertei de preluare,
dac se probeaz c aceasta a fost lansat exclusiv n scopul punerii societii n situaia nelurii
unora dintre msurile prevzute la alin. (2) sau al derulrii acelor operaiuni, aprobate expres de
adunarea general extraordinar, convocat special ulterior anunului.
35

Art. 199.- (1) Publicarea anunului preliminar oblig ofertantul s depun la C.N.V.M., n maximum
30 de zile, documentaia aferent ofertei publice de preluare, n termeni nu mai puin favorabili dect
cei precizai n anunul preliminar.
(2) C.N.V.M. se va pronuna cu privire la aprobarea documentului de ofert, n termenul prevzut la
art. 194.
(3) Preul oferit n cadrul ofertelor de preluare voluntar va fi stabilit n conformitate cu
reglementrile C.N.V.M.
Art. 200. - Ofertantul sau persoanele cu care acioneaz n mod concertat nu mai pot lansa, timp de
un an de la nchiderea ofertei de preluare precedente, o alt ofert public de preluare viznd acelai
emitent.".
Art. 58. - (1) Persoana care intenioneaz s iniieze o ofert public de preluare voluntar transmite
C.N.V.M. spre aprobare, un anun preliminar ce va cuprinde cel puin informaiile prevzute la anexa
nr. 25, precum i documentele prevzute la art. 56 alin. (1).
(2) n termen de maximum cinci zile lucrtoare de la data aprobrii lui de ctre C.N.V.M., ofertantul
public anunul preliminar n cel puin un cotidian central i unul local din raza administrativteritorial a emitentului i l va transmite societii subiect al prelurii precum i operatorului pieei
reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare
respective, n caz contrar avizul C.N.V.M. pierzndu-i valabilitatea.
(3) Consiliul de administraie al societii subiect al prelurii, respectiv consiliul de administraie al
ofertantului (dac este cazul) aduce la cunotina reprezentanilor angajailor societilor respective
sau, dup caz, direct angajailor, faptul c se intenioneaz iniierea ofertei, de ndat ce anunul
preliminar este publicat.
(4) La data la care este publicat, documentul de ofert este transmis de ctre consiliul de administraie
al societii subiect al prelurii, respectiv de ctre consiliul de administraie al ofertantului (dac este
cazul), reprezentanilor angajailor societilor respective, iar n cazul n care nu exist astfel de
reprezentani, direct angajailor.
(5) n termen de maximum cinci zile de la data primirii anunului preliminar, consiliul de
administraie al societii subiect al prelurii transmite C.N.V.M., ofertantului i operatorului pieei
reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare pe care se tranzacioneaz respectivele valori
mobiliare un document care atest poziia sa motivat cu privire la oportunitatea prelurii, cu
precizarea cel puin a urmtoarelor aspecte:
a) argumentele care au stat la baza formulrii opiniei cu privire la preluare;
b) punctul propriu de vedere cu privire la efectele pe care le va avea preluarea asupra ntregii activiti
a societii subiect al prelurii, n special asupra angajailor;
c) opinia cu privire la strategia viitoare a ofertantului referitoare la societatea subiect al prelurii
(precizat n cadrul anunului preliminar), precum i cu privire la eventualele efecte pe care aceste
planuri le pot avea asupra angajailor i asupra zonei n care societatea i desfoar activitatea.
(6) Consiliul de administraie al societii subiect al prelurii prezint n acelai timp opinia sa,
formulat n conformitate cu alin. (5) i reprezentanilor angajailor societii, iar n cazul n care nu
exist astfel de reprezentani, direct angajailor. n cazul n care consiliul de administraie al societii
subiect al prelurii primete n timp util opinia angajailor, prin reprezentanii acestora, cu privire la
efectele ofertei asupra angajailor, aceasta este anexat la documentul coninnd propria opinie.
(7) Ofertantul, prin intermediarul su, depune la C.N.V.M. n termen de maximum 30 de zile de la
publicarea anunului preliminar, o cerere de aprobare a documentului de ofert.
Art. 59. - (1) Preul n cadrul ofertelor publice de preluare voluntare este cel puin egal cu cel mai
mare pre dintre:
a) cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat n
perioada de 12 luni anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
36

b) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei de depunere la
C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
c) preul rezultat prin mprirea valorii activului net al societii la numrul de aciuni aflat n
circulaie, conform ultimei situaii financiare a emitentului.
(2) Cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat
este determinat n conformitate cu prevederile art. 57 alin. (3).
Seciunea 5 - Dispoziii speciale privind amendarea preului n cadrul ofertelor publice de
cumprare/preluare concurente prin metoda licitaiei
Legea nr. 297/2004
"Art. 201.- (1) Orice persoan poate lansa o contraofert, avnd ca obiect aceleai valori mobiliare,
n urmtoarele condiii:
a) s aib ca obiect cel puin aceeai cantitate de valori mobiliare sau s vizeze atingerea cel puin
aceleiai participaii la capitalul social;
b) s ofere un pre cu cel puin 5% mai mare dect cel din prima ofert.
(2) Lansarea contraofertei se va face, prin depunerea la C.N.V.M. a documentaiei necesare, ntr-un
termen de maximum 10 zile lucrtoare de la data la care prima ofert a devenit public.
(3) C.N.V.M. se va pronuna n privina acestor oferte, n conformitate cu prevederile art. 194 alin.
(1).
(4) Prin decizia de autorizare a contraofertelor, C.N.V.M. va stabili o singur dat acelai termen de
nchidere pentru toate ofertele, precum i o dat limit pn la care se pot depune spre autorizare
amendamentele privind majorarea preului n cadrul ofertelor concurente.
(5) Termenul unic de nchidere a ofertelor concurente nu poate depi 60 de zile lucrtoare de la data
nceperii derulrii primei oferte.".
Art. 60. n cazul ofertelor publice de cumprare/preluare concurente termenul de maximum 10 zile
lucrtoare menionat la art. 201 alin. (2) din Legea nr 297/2004 se calculeaz, n cazul ofertelor
publice de cumprare/preluare obligatorii de la data publicrii anunului de ofert iar n cazul ofertelor
publice de preluare voluntare, de la data publicrii anunului preliminar.
Art. 61. - (1) n cazul n care att oferta iniial ct i oferta concurent/ofertele concurente sunt fie
oferte publice de cumprare fie oferte publice de preluare obligatorii, prin decizia de aprobare a
documentului ofertei/ofertelor concurente, C.N.V.M. stabilete o singur dat acelai termen de
nchidere pentru toate ofertele i precizeaz data limit pn la care se pot depune spre aprobare
amendamentele privind majorarea preului n cadrul ofertelor concurente. Aceasta reprezint data la
care urmeaz a avea loc la sediul C.N.V.M. licitaia privind majorarea preurilor.
(2) n cazul n care oferta iniial sau oferta concurent/ofertele concurente sunt oferte publice de
preluare voluntare, precum i n orice alte cazuri n care sunt incidente prevederile referitoare la
obligativitatea publicrii unui anun preliminar, prin avizul C.N.V.M. aferent acestuia sau, dup caz,
prin decizia de aprobare aferent contraofertelor, C.N.V.M. precizeaz data limit pn la care se pot
depune spre aprobare amendamentele privind majorarea preului precizat n cadrul
anunului/anunurilor preliminare sau n cadrul documentului/documentelor de ofert al ofertelor
concurente. Aceasta reprezint data la care urmeaz a avea loc la sediul C.N.V.M. licitaia privind
majorarea preurilor.
(3) Prevederile alin. (1) referitoare la stabilirea unui termen unic de nchidere al ofertelor se aplic i n
orice alte cazuri n care toate ofertele concurente urmeaz s se deruleze concomitent, cu respectarea
prevederilor legale incidente.
(4) Cu dou zile lucrtoare nainte de data limit prevzut la alineatele precedente, C.N.V.M.
comunic intermediarilor ofertelor concurente ora la care urmeaz a ncepe licitaia.
37

(5) C.N.V.M. dispune suspendarea derulrii ofertei iniiale i a ofertei/ofertelor concurente ncepnd
cu data iniierii sau, dup caz, ncepnd cu data publicrii anunului preliminar aferent ofertei/ofertelor
concurente i pn la data la care este publicat amendamentul precizat la art. 64 alin. (3).
(6) C.N.V.M. dispune suspendarea de la tranzacionare a emitentului ncepnd cu data licitaiei i
inclusiv pn n ziua publicrii anunului privind cel mai mare pre rezultat n urma licitaiei.
Art. 62. - (1) Comisia de licitaie este format din trei membri reprezentnd Direcia Emiteni, Direcia
Juridic respectiv Corpul de Control al C.N.V.M.
(2) La data i ora stabilite n conformitate cu prevederile art. 61 alin. (1) i (2), respectiv alin. (4), se
prezint la sediul C.N.V.M. ofertanii sau reprezentanii ofertanilor, mputernicii s majoreze
preurile de ofert precizate iniial n cadrul documentelor de ofert sau dup caz, n cadrul anunurilor
preliminare. Procura special de reprezentare este ntocmit n form autentic.
Art. 63.- (1) Ofertanii care au oferit preurile mai mici pot majora preurile oferite prin completarea
unui formular, n cadrul unei runde de licitaie de maximum cinci minute.
(2) n cadrul unei runde de licitaie, noile preuri sunt mai mari cu cel puin 5% dect preul maxim
oferit de oricare dintre ofertani n runda precedent.
(3) La finalul fiecrei runde de licitaie sunt comunicate participanilor noile preuri oferite, dup care
ncepe o nou rund de licitaie desfurat cu respectarea prevederilor alin. (1) i (2).
(4) Licitaia continu pn cnd n cursul unei runde nu mai are loc nici o modificare a preului oferit.
(5) Procesul-verbal al licitaiei i ntreaga documentaie aferent sunt semnate de ctre toi participanii
la licitaie i de ctre membrii comisiei de licitaie, participanii putnd insera n cuprinsul acestuia
eventualele observaii. Nesemnarea procesului-verbal de ctre un ofertant are ca efect descalificarea de
drept a acestuia i, n consecin, revocarea deciziei de aprobare aferent respectivei oferte sau a
avizului aferent anunului preliminar.
(6) Derularea licitaiei este nregistrat pe suport magnetic.
(7) Modalitatea de derulare a licitaiei poate fi contestat la C.N.V.M. n termen de maximum dou
zile lucrtoare de la derularea acesteia.
Art. 64. - (1) Ofertantul care a oferit cel mai mare pre are obligaia s prezinte comisiei de licitaie
dovada constituirii garaniei aferente noului pre, n termen de cel mult 24 de ore de la finalizarea
licitaiei. Modalitatea de garantare este precizat explicit n cadrul procesului-verbal aferent licitaiei i
n cadrul formularului precizat la art. 63 alin. (1).
(2) n situaia n care nu se depune dovada constituirii garaniei, respectivul ofertant este descalificat,
procedura de licitaie urmnd a fi reluat cu participarea celorlali competitori.
(3) Dup emiterea de ctre C.N.V.M. a deciziei aferente celui mai mare pre, respectivul amendament
este publicat n conformitate cu prevederile art. 175 alin. (1) din Legea nr. 297/2004 sau, n cazul
amendamentului privind preul din cadrul anunului preliminar, n conformitate cu prevederile art. 58
alin. (2).
(4) Avizele aferente anunurilor preliminare sau deciziile de aprobare aferente ofertelor publice iniiate
de ctre ofertanii care n cadrul licitaiei au oferit preurile mai mici sau care au fost descalificai
conform prevederilor alin. (2) sunt revocate de C.N.V.M.
Art. 65. Participanii la licitaie sunt deintori de informaii privilegiate pn la data la care informaia
privind cel mai mare pre oferit devine public, o eventual utilizare a acestora urmnd a fi sancionat
n conformitate cu prevederile incidente ale Legii nr. 297/2004.
Seciunea 6 - Dispoziii speciale privind oferta public de preluare obligatorie

38

Legea nr. 297/2004

"Art. 202.- Prevederile acestei seciuni se aplic societilor comerciale ale cror aciuni sunt
tranzacionate pe o pia reglementat.
Art. 203.- (1) O persoan care, urmare a achiziiilor sale sau ale persoanelor cu care acioneaz n
mod concertat, deine mai mult de 33% din drepturile de vot asupra unei societi comerciale este
obligat s lanseze o ofert public adresat tuturor deintorilor de valori mobiliare i avnd ca
obiect toate deinerile acestora ct mai curnd posibil, dar nu mai trziu de 2 luni de la momentul
atingerii respectivei deineri.
(2) Pn la derularea ofertei publice menionate la alin. (1), drepturile aferente valorilor mobiliare
depind pragul de 33% din drepturile de vot asupra emitentului sunt suspendate, iar respectivul
acionar i persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat nu mai pot achiziiona, prin alte
operaiuni, aciuni ale aceluiai emitent.
(3) Prevederile alin. (1) nu se aplic persoanelor care, anterior intrrii n vigoare a prezentei legi, au
dobndit poziia de deintor a peste 33% din drepturile de vot, cu respectarea prevederilor legale
incidente la momentul dobndirii.
(4) Persoanele prevzute la alin. (3) vor derula o ofert public obligatorie, n conformitate cu
prevederile alin. (1), numai dac, ulterior intrrii n vigoare a prezentei legi i majoreaz deinerile,
astfel nct s ating sau s depeasc 50% din drepturile de vot ale respectivului emitent. Pn la
derularea ofertei publice, drepturile aferente aciunilor achiziionate care depesc 50% vor fi
suspendate, iar respectivul acionar i persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat nu mai
pot achiziiona, prin alte operaiuni, aciuni ale aceluiai emitent.
Art. 204.- (1) Preul oferit va fi cel puin egal cu cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele
cu care acesta acioneaz n mod concertat n perioada de 12 luni anterioar ofertei.
(2) Dac prevederea de la alin. (1) nu poate fi aplicat, preul oferit va fi determinat n conformitate
cu reglementrile C.N.V.M., cu luarea n considerare cel puin a urmtoarelor criterii:
a) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare derulrii ofertei;
b) valoarea activului net al societii, conform ultimei situaii financiare auditate;
c) valoarea aciunilor rezultate dintr-o expertiz, efectuat de un evaluator independent, n
conformitate cu standardele internaionale de evaluare.
Art. 205.- (1) Prevederile art. 203 nu se vor aplica n cazul n care poziia reprezentnd mai mult de
33% din drepturile de vot asupra emitentului a fost dobndit ca urmare a unei tranzacii exceptate.
(2) n contextul prezentei legi, tranzacie exceptat reprezint dobndirea respectivei poziii:
a) n cadrul procesului de privatizare;
b) prin achiziionarea de aciuni de la Ministerul Finanelor Publice sau de la alte entiti abilitate
legal, n cadrul procedurii executrii creanelor bugetare;
c) n urma transferurilor de aciuni realizate ntre societatea-mam i filialele sale sau ntre filialele
aceleiai societi-mam;
d) n urma unei oferte publice de preluare voluntar adresat tuturor deintorilor respectivelor
valori mobiliare i avnd ca obiect toate deinerile acestora.
(3) n cazul n care dobndirea poziiei reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot asupra
emitentului se realizeaz n mod neintenionat, deintorul unei asemenea poziii are una dintre
urmtoarele obligaii alternative:
a) s deruleze o ofert public, n condiiile i la preul prevzute la art. 203 i art. 204;
b) s nstrineze un numr de aciuni, corespunztor pierderii poziiei dobndite fr intenie.
(4) Executarea uneia dintre obligaiile prevzute la alin. (3) se va face n termen de 3 luni de la
dobndirea respectivei poziii.
(5) Dobndirea poziiei reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot asupra emitentului se
consider neintenionat, dac s-a realizat ca efect al unor operaiuni precum:
a) reducerea capitalului, prin rscumprarea de ctre societate a aciunilor proprii, urmat de
anularea acestora;
39

b) depirea pragului, ca rezultat al exercitrii dreptului de preferin, subscriere sau conversie a

drepturilor atribuite iniial, precum i al convertirii aciunilor prefereniale n aciuni ordinare;
c) fuziunea/divizarea sau succesiunea.".
Art. 66. - (1) Persoanele care au dobndit cu respectarea prevederilor art. 203 alin. (1) sau art. 205
alin. (1) i alin. (2) din Legea nr. 297/2004, mai mult de 33% din drepturile de vot asupra unei societi
comerciale sau care i-au ndeplinit obligaia prevzut la art. 205 alin. (3) din aceast lege, pot
achiziiona aciuni ale aceluiai emitent fr a derula o ofert public de cumprare/preluare.
(2) n cazul n care o persoan sau persoanele care acioneaz n mod concertat cu aceasta depesc
pragul de 33% din drepturile de vot sau, n cazul n care sunt incidente prevederile art. 203 alin. (4) din
Legea nr. 297/2004, ating sau depesc pragul de 50% din drepturile de vot asupra societii
comerciale, obligaia de a derula o ofert public de preluare aparine persoanei sau grupului de
persoane cu care aceasta acioneaz n mod concertat.
(3)* n situaia n care o persoan care acioneaz n mod concertat cu alte persoane, efectueaz
tranzacii cu valori mobiliare care conduc la depirea de ctre aceasta a pragului de 33% din
drepturile de vot sau, n cazul n care sunt incidente prevederile art. 203 alin. (4) din Legea nr.
297/2004 care conduc la atingerea sau depirea pragului de 50% din drepturile de vot asupra
societii comerciale, chiar i n cazul n care respectiva operaiune nu conduce la modificarea
procentului deinut de grupul de persoane care acioneaz n mod concertat, respectiva persoan are
obligaia de a derula o ofert public de preluare n conformitate cu prevederile art. 203 alin. (1) din
Legea nr. 297/2004.
(4) Sunt exceptate de la prevederile alin. (2) i (3) operaiunile realizate n conformitate cu prevederile
art. 205 alin. (2) din Legea nr. 297/2004.
M 1
(5) n calculul procentului de 33% prevzut la art. 203 alin. (1) din Legea nr. 297/2004 se iau n
considerare att deinerile directe, ct i deinerile indirecte.
B
Art. 67.- (1) Prevederile art. 203 alin. (1) din Legea nr. 297/2004 nu se aplic persoanelor care dein o
poziie de peste 33% din drepturile de vot i care ndeplinesc cumulativ urmtoarele condiii:
a) anterior intrrii n vigoare a Legii nr. 297/2004, au dobndit respectiva poziie cu respectarea
prevederilor art. 134 alin. (1) i (2) i art. 135 alin. (2) din Ordonana de urgen a Guvernului nr.
28/2002, aprobat i modificat prin Legea nr. 525/2002, abrogat prin Legea nr. 297/2004 sau care iau respectat obligaiile stabilite la art. 134 alin. (3) sau la art. 135 alin. (4) din ordonana menionat;
b) nu se afl sub incidena alin. (4) din art. 203 din Legea nr. 297/2004.
(2) Persoanele prevzute la alin. (1) pot achiziiona aciuni ale aceluiai emitent fr a derula o ofert
public de cumprare, cu condiia s nu ating sau s nu depeasc pragul de 50% din drepturile de
vot.
M 6
Art. 68. Pentru determinarea celui mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta
acioneaz n mod concertat, n conformitate cu art. 204 din Legea nr. 297/2004, sunt aplicabile
prevederile art. 57 alin. (3).
M12
Art. 69. - (1) Evaluatorul autorizat prevzut la art. 204 din Legea nr. 297/2004 este nregistrat la
A.S.F. i ndeplinete urmtoarele condiii profesionale:
*

Aplicarea prevederilor art. 66 alin. (3) este suspendat n conformitate cu Dispunerea de msuri nr. 07/04.04.2013 http://www.asfromania.ro/index.php/legislatie/legislatie-capital/dispuneri-de-masuri-capital-legislatie/164-2013dispuneri-masuri-capital-legislatie

40

a) s fie persoan juridic, membru corporativ i s desemneze n calitate de reprezentant al su pentru

a realiza evalurile, n conformitate cu reglementrile pieei de capital, un evaluator autorizat, membru
acreditat, persoan fizic, avnd specializarea evaluri de ntreprinderi;
b) s fie membru acreditat, persoan fizic, avnd specializarea evaluri de ntreprinderi;
c) persoana juridic de la lit. a), respectiv persoana fizic de la lit. b) trebuie s lucreze ntr-o echip cu
un auditor financiar membru activ al Camerei Auditorilor Financiari din Romnia (CAFR) i un
consultant de investiii autorizat de A.S.F., cu care a stabilit relaii contractuale n vederea realizrii
activitii de evaluare;
d) s aib o asigurare de rspundere profesional de minimum 10.000 euro (persoan fizic) i 50.000
euro (persoan juridic).
(2) nregistrarea evaluatorilor autorizai la A.S.F. se face n baza:
a) prezentrii, n cazul persoanelor juridice, a declaraiei privind persoana care este desemnat
reprezentant conform alin. (1) lit. a), precum i a documentelor care atest ndeplinirea condiiilor
prevzute la alin. (1) lit. c);
b) confirmrii de ctre Asociaia Naional a Evaluatorilor Autorizai din Romnia (ANEVAR) a:
(i) calitii de membru i a categoriei de ncadrare prevzute la alin. (1) lit. a) pentru solicitantul
persoan juridic i reprezentantul acesteia, respectiv la lit. b) pentru solicitantul persoan fizic;
(ii) ndeplinirii condiiilor prevzute la alin. (1) lit. d) i a obligaiilor de plat a cotizaiilor conform
reglementrilor ANEVAR.
B
(3) Pentru determinarea preului, evaluatorii au obligaia s acioneze n mod imparial, obiectiv i
echidistant fa de toate persoanele interesate pentru determinarea preului n oferta public.
M12
(4) n vederea determinrii preului, evaluatorul autorizat prevzut la alin. (1) ndeplinete urmtoarele
condiii de independen:
a) evaluatorul sau orice persoan implicat cu acesta s nu fie acionarul, asociatul sau o persoan
implicat cu partea interesat sau cu persoanele implicate cu aceasta;
b) onorariul evaluatorului s nu depind n vreun fel de un acord, aranjament sau nelegere care
confer evaluatorului ori unei persoane implicate cu acesta un stimulent financiar pentru concluziile
exprimate n evaluare ori pentru finalizarea tranzaciei;
c) evaluatorul sau orice persoan implicat cu acesta s nu fie acionar cu poziie semnificativ,
administrator sau s aib o alt funcie cu putere de decizie ntr-un intermediar interesat n tranzacie;
d) evaluatorul s nu fie auditorul financiar al ofertantului i nici persoan implicat cu auditorul;
e) evaluatorul sau orice persoan implicat cu acesta s nu aib un alt interes financiar legat de
finalizarea tranzaciei;
f) evaluatorul sau orice persoan implicat cu acesta s nu aib n derulare sau s nu fi derulat n
ultimele 24 de luni cu emitentul, ofertantul ori cu persoane implicate alte activiti comerciale, cu
excepia prestrii unor servicii de evaluare.
B
(5) ndeplinirea condiiilor de independen de ctre evaluator va fi certificat printr-o declaraie pe
propria rspundere, ntocmit n form autentic.
(6) Furnizarea de informaii false privind ndeplinirea condiiilor prevzute la alin. (4) intr sub
incidena prevederilor legale n vigoare.
(7) n vederea determinrii preului n oferta public de preluare obligatorie, respectiva societate are
obligaia ca, la solicitarea evaluatorilor, s pun la dispoziia acestora n cel mult cinci zile lucrtoare
orice documente, date sau informaii publice.
(8) Evaluatorii au la dispoziie minimum 10 zile lucrtoare pentru realizarea evalurii, astfel nct s se
respecte termenul prevzut la art. 203 alin. (1) din Legea nr. 297/2004.
(9) Evaluatorii sunt inui s nu utilizeze n interes propriu sau al vreunui ter informaiile privilegiate
la care au acces ca urmare a ntocmirii raportului de evaluare, n caz contrar fiind supui rigorilor legii.
41

M12
Art. 691. - (1) Radierea nregistrrii evaluatorilor de la A.S.F. prin retragerea actului de nscriere n
Registrul A.S.F. se poate realiza de ctre A.S.F. n urmtoarele situaii:
a) evaluatorul nu mai ndeplinete condiiile profesionale de nscriere, stabilite la art. 69 alin. (1);
b) evaluatorul este sancionat de Consiliul director al ANEVAR, potrivit reglementrilor proprii, cu
suspendarea calitii de membru sau cu retragerea calitii de membru;
c) exist indicii temeinice c evaluatorul nu a ndeplinit cerina de a aciona n mod imparial, obiectiv
i echidistant fa de toate persoanele interesate pentru determinarea preului ce rezult din evaluare;
d) exist indicii temeinice c evaluatorul nu a ndeplinit condiiile de independen prevzute la art. 69
alin. (4) i/sau c a furnizat, n cadrul declaraiilor date, informaii false privind ndeplinirea condiiilor
de independen;
e) evaluatorul nu respect prevederi legale incidente din legislaia pieei de capital.
(2) Radierea evaluatorilor n situaiile prevzute la alin. (1) lit. a) i b) se face n urma unei confirmri
din partea ANEVAR cu privire la ndeplinirea respectivelor condiii.
B
Seciunea 7 - Suspendarea drepturilor de vot
Art. 70. - (1) Responsabilitatea cu privire la suspendarea drepturilor de vot n cazul n care sunt
incidente prevederile art. 203 din Legea nr. 297/2004 sau cele ale art. 107 din Legea nr. 31/1990R
revine consiliului de administraie/administratorului unic al emitentului, precum i societii care ine
evidena acionarilor respectivului emitent.
(2) Anterior adunrilor generale ale acionarilor, consiliul de administraie/administratorul unic al
emitentului are obligaia s verifice pentru acionarii nregistrai la data de referin, drepturile de vot
care sunt suspendate n conformitate cu prevederile art. 203 din Legea nr. 297/2004 i s informeze
corespunztor societatea care ine evidena acionarilor emitentului, n vederea operrii n registru a
suspendrii.
(3) Drepturile de vot se suspend cu respectarea prevederilor art. 203 din Legea nr. 297/2004 i astfel
nct respectiva persoan s nu poat exercita n adunarea general a acionarilor poziia dobndit
fr derularea unei oferte publice adresat tuturor deintorilor de valori mobiliare i avnd ca obiect
toate deinerile acestora, dac nu sunt incidente prevederile legale privind tranzaciile exceptate.
(4) n cazul n care persoanele enumerate la alin. (1) nu i ndeplinesc obligaiile impuse prin
prezentul regulament, C.N.V.M., la cerere sau din oficiu, dispune suspendarea drepturilor de vot n
cazul n care sunt incidente prevederile art. 203 din Legea nr. 297/2004 sau cele ale art. 107 din Legea
nr. 31/1990R i oblig societatea care ine evidena acionarilor emitentului s procedeze la
suspendarea respectivelor drepturi de vot.
Seciunea 8 - Derularea i nchiderea ofertei publice de cumprare/preluare
Art. 71. - (1) nainte de expirarea perioadei de derulare a ofertei publice de cumprare/preluare nu se
fac pli. Aciunile depuse n oferta public de cumprare/preluare nu sunt pltite dect dup
nchiderea ofertei, n termen de maximum trei zile lucrtoare de la data decontrii.
(2) n termen de maximum apte zile lucrtoare de la data nchiderii ofertei publice, ofertantul
transmite la C.N.V.M. i la operatorul pieei reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare
notificarea cu privire la rezultatele ofertei publice care va fi publicat pe website-ul operatorului pieei
reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare.
(3) Notificarea este transmis prin utilizarea formularului standard din anexa nr. 28.

42

Seciunea 9 - Dispoziii aplicabile operaiunilor transfrontaliere viznd ofertele publice de preluare

Art. 72. - (1) n cazul n care valorile mobiliare emise de societatea subiect al prelurii, cu sediu n
Romnia, nu sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia, autoritatea
competent s aprobe documentul de ofert i/sau s supravegheze oferta public este cea din statul
membru pe a crui pia reglementat sunt admise la tranzacionare valorile mobiliare emise de
societate.
M 1
(11) Autoritatea competent s aprobe documentul de ofert i/sau s supravegheze oferta de preluare
este cea din statul membru n care societatea subiect al prelurii este nregistrat, dac respectivele
valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat n respectivul stat membru.
(12) n cazul n care valorile mobiliare emise de societatea subiect al prelurii, cu sediul n alt stat
membru, sunt admise la tranzacionare doar pe o pia reglementat/piee reglementate din Romnia,
C.N.V.M. este autoritatea competent s aprobe documentul de ofert i s supravegheze oferta
public.
B
(2) n cazul n care valorile mobiliare emise de societatea subiect al prelurii sunt admise la
tranzacionare pe pieele reglementate din Romnia i din mai multe state membre, autoritatea
competent s aprobe documentul de ofert i/sau s supravegheze oferta public este aceea din statul
pe a crui pia reglementat au fost admise la tranzacionare pentru prima dat respectivele valori
mobiliare.
(3) n cazul n care valorile mobiliare emise de societatea subiect al prelurii au fost admise pentru
prima dat, simultan pe piee reglementate din Romnia i din unul sau mai multe state membre,
societatea subiect al prelurii este cea care stabilete care dintre autoritile competente de
supraveghere din respectivele state membre va fi autoritatea competent s aprobe documentul de
ofert i/sau s supravegheze oferta, prin notificarea respectivelor piee reglementate i a autoritilor
de supraveghere.
(4) n toate cazurile menionate la alin. (1), (2) i (3) aspectele referitoare la pre, la procedura de
iniiere a unei oferte (n particular cele privind informarea cu privire la decizia unei persoane de a
iniia o ofert, la coninutul documentului de ofert i referitoare la cerinele de informare legate de
ofert), cad sub incidena prevederilor legale din statul autoritii competente.
(5) Prevederile legale aplicabile i autoritatea competent vor fi cele ale statului membru n care
societatea subiect al prelurii i are sediul, n ceea ce privete aspectele referitoare la informaiile ce
trebuie furnizate angajailor societii subiect al prelurii i cele privind legislaia aplicabil
societilor comerciale (n special referitoare la determinarea drepturilor de vot pentru achiziionarea
crora este obligatorie oferta public de preluare, la orice derogare de la obligaia de a lansa oferta, ca
i la condiionrile impuse consiliului de administraie al societii subiect al prelurii privitoare la
aciunile acestuia care pot conduce la obstrucionarea ofertei).
M 1
(6) n cazul n care valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe una sau mai multe piee
reglementate din state membre, inclusiv din Romnia, documentul aprobat de autoritatea competent
s supravegheze oferta va fi valabil, tradus n limba romn, i n Romnia, fr a fi necesar
aprobarea acestuia i de ctre C.N.V.M.. C.N.V.M. va putea solicita includerea unor informaii
suplimentare n cadrul documentului de ofert, numai n msura n care acestea sunt specifice pieei
din Romnia pe care valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare i sunt legate de formalitile ce
trebuie respectate n vederea acceptrii ofertei i primirii compensaiilor n numerar sau sub alt form
la nchiderea ofertei, precum i de prevederile incidente referitoare la impozitele aplicabile
compensaiilor oferite deintorilor de valori mobiliare.

43

B
Art. 73. n vederea ndeplinirii obligaiilor prevzute n prezenta seciune, C.N.V.M. coopereaz cu
autoritile competente din statele membre. Aceast cooperare va include, dar fr a se limita la,
furnizarea de informaii, documente sau la colaborri cu persoanele care dein informaii despre
obiectul unei anchete.
CAPITOLUL VII - RETRAGEREA ACIONARILOR DINTR-O SOCIETATE
COMERCIAL N CONFORMITATE CU PREVEDERILE ART. 206 I 207 DIN LEGEA
NR. 297/2004
Legea nr. 297/2004
"Art. 206.- (1) Urmare a derulrii unei oferte publice de cumprare adresat tuturor acionarilor i
pentru toate deinerile acestora, ofertantul are dreptul s solicite acionarilor care nu au subscris n
cadrul ofertei s-i vnd respectivele aciuni, la un pre echitabil, dac acesta se afl n una din
urmtoarele situaii:
a) deine aciuni reprezentnd mai mult de 95% din capitalul social;
b) a achiziionat, n cadrul ofertei publice de cumprare adresat tuturor acionarilor i pentru toate
deinerile acestora, aciuni reprezentnd mai mult de 90% din cele vizate n cadrul ofertei.
(2) n situaia n care societatea a emis mai multe clase de aciuni, prevederile alin. (1) se vor aplica
separat pentru fiecare clas.
(3) Preul oferit n cadrul unei oferte publice de preluare obligatorii, precum i n cadrul unei oferte
publice de preluare voluntare, n care ofertantul a achiziionat prin subscrierile din cadrul ofertei,
aciuni reprezentnd mai mult de 90% din aciunile vizate, se consider a fi un pre echitabil.
(4) n situaia menionat la alin. (3), prezumia referitoare la preul echitabil se aplic numai n
situaia n care ofertantul i exercit dreptul precizat la alin. (1), n termen de 3 luni de la data
finalizrii respectivei oferte. n caz contrar, preul va fi determinat de un expert independent, n
conformitate cu standardele internaionale de evaluare.
(5) Preul determinat de un expert independent se aduce la cunotina publicului prin intermediul
pieei pe care se tranzacioneaz, prin publicare n Buletinul C.N.V.M., pe website-ul C.N.V.M. i n 2
ziare financiare de circulaie naional, n termen de 5 zile de la ntocmirea raportului.
Art. 207.- (1) Urmare a unei oferte publice de cumprare adresat tuturor deintorilor i pentru
toate deinerile acestora, un acionar minoritar are dreptul s solicite ofertantului care deine mai
mult de 95% din capitalul social s-i cumpere aciunile la un pre echitabil.
(2) n situaia n care societatea a emis mai multe clase de aciuni, prevederile alin. (1) se vor aplica
separat, pentru fiecare clas.
(3) Preul va fi determinat n conformitate cu prevederile art. 206 alin. (3). n situaia n care este
necesar numirea unui expert independent, costurile aferente vor fi suportate de ctre respectivul
acionar minoritar.
Art. 208. C.N.V.M. va emite reglementri privind aplicarea prevederilor prezentei seciuni.".
M 1
Art. 74. (11) Procentul de 95% din capitalul social prevzut la art. 206 alin. (1) lit. a) din Legea nr.
297/2004 se refer la 95% din numrul total al aciunilor cu drept de vot i la 95% din drepturile de
vot.
(12) Procentul de 90% din aciunile vizate n cadrul ofertei, prevzut la art. 206 alin. (1) lit. b) din
Legea nr. 297/2004 se refer la 90% din numrul total de aciuni cu drept de vot i la 90% din
drepturile de vot n cadrul ofertei.
(13) Dreptul prevzut la art. 206 din Legea nr. 297/2004 poate fi exercitat n termen de trei luni de la
data nchiderii ofertei. Acionarul care i exercit acest drept i intermediarul transmit la C.N.V.M.

44

spre aprobare un anun privind iniierea procedurii de retragere, ce cuprinde cel puin informaiile
prevzute n anexa nr. 27, nsoit de urmtoarele documente:
a) raportul de evaluare ntocmit conform prevederilor legale de un evaluator independent (dac este
cazul);
b) plic nchis i sigilat coninnd preul la care urmeaz a se realiza retragerea acionarilor.
M9
(2) Ulterior aprobrii de ctre A.S.F., anunul prevzut la alin. (13) este adus la cunotina publicului
prin intermediul pieei pe care se tranzacioneaz, prin publicare pe website-ul A.S.F. i n dou ziare
financiare de circulaie naional, n termen de cel mult 3 zile lucrtoare de la data aprobrii i se
public ulterior n Buletinul A.S.F.
(3) Simultan cu publicarea anunului conform alin. (2), acionarul care i exercit dreptul conform art.
206 din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, transmite depozitarului
instrumentelor financiare respective informaiile privind procedura de retragere, n format electronic.
(31) Aciunile respectivului emitent sunt suspendate de la tranzacionare ncepnd cu a treia zi
lucrtoare de la data publicrii anunului conform alin. (2).
M 1
(4) Preul oferit n cadrul unei oferte publice de preluare voluntare sau al unei oferte publice adresat
tuturor acionarilor i pentru toate deinerile acestora n cadrul creia ofertantul a achiziionat, prin
subscrierile din cadrul ofertei, aciuni reprezentnd cel puin 90% din numrul total al aciunilor cu
drept de vot vizate n ofert se consider a fi un pre echitabil. n cazul unei oferte publice de preluare
obligatorii, preul oferit n cadrul ofertei se consider a fi un pre echitabil.
B
(5) n situaia n care nu sunt aplicabile prevederile de la alin. (4) preul este determinat de un expert
independent, n conformitate cu standardele internaionale de evaluare. Acesta este selectat dintre
evaluatorii independeni nregistrai la C.N.V.M. i este supus acelorai cerine prevzute la art. 69.
(6) Costurile aferente ntocmirii raportului de evaluare n vederea determinrii preului sunt suportate
de acionarul care i exercit dreptul precizat la art. 206 din Legea nr. 297/2004.
M9
(7) Acionarii existeni sunt obligai s vnd aciunile deinute ctre acionarul care i exercit
dreptul conform art. 206 din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare.
(8) Depozitarul instrumentelor financiare furnizeaz intermediarului lista acionarilor la sfritul zilei
de decontare aferent ultimei zile de tranzacionare, menionnd n cadrul acesteia acionarii ale cror
deineri sunt nregistrate n conturile individuale deschise n sistemul depozitarului instrumentelor
financiare.
(9) Plata aciunilor nregistrate n conturile globale deschise n sistemul depozitarului instrumentelor
financiare i transferul dreptului de proprietate asupra aciunilor pltite, ctre acionarul care i
exercit dreptul conform art. 206 din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, se
efectueaz n ziua lucrtoare urmtoare furnizrii listei acionarilor. Responsabilitatea efecturii
plilor ctre acionarii ndreptii revine participanilor n ale cror conturi globale sunt nregistrai
acionarii, conform contractelor ncheiate cu depozitarul instrumentelor financiare.
(10) Acionarii ale cror deineri sunt nregistrate n conturile individuale deschise n sistemul
depozitarului instrumentelor financiare pot comunica intermediarului modalitatea aleas pentru
realizarea plii aciunilor ce le dein, respectiv mandat potal cu confirmare de primire sau transfer
bancar, n termen de maximum 10 zile lucrtoare de la data publicrii anunului menionat la alin. (13).
n cazul n care o asemenea comunicare nu este fcut ctre intermediar, acesta efectueaz plata
aciunilor prin mandat potal cu confirmare de primire la adresa acionarului menionat n structura
consolidat a acionariatului emitentului prevzut la alin. (8).
(11) n termen de maximum 5 zile lucrtoare de la expirarea termenului prevzut la alin. (10),
intermediarul efectueaz plile ctre acionarii ndreptii.

45

(12) n situaia n care sumele pltite acionarilor sunt returnate intermediarului, acesta le depune ntrun cont deschis de acionarul care i exercit dreptul conform art. 206 din Legea nr. 297/2004, cu
modificrile i completrile ulterioare, la o banc autorizat de Banca Naional a Romniei n
favoarea acionarilor care nu au ncasat contravaloarea aciunilor.
(13) Dovada realizrii plilor ctre acionarii ndreptii i a constituirii contului menionat la
alineatul anterior este transmis entitii care ine evidena acionarilor emitentului n vederea
efecturii transferului de proprietate asupra aciunilor pltite, ctre acionarul care i exercit dreptul
conform art. 206 din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, n termen de
maximum 3 zile lucrtoare de la expirarea termenului de la alin. (11).
(14) Transferul dreptului de proprietate este efectuat n maximum 4 zile lucrtoare de la primirea
documentelor menionate la alin. (13)
(15) n termen de maximum dou zile lucrtoare de la operarea transferului prevzut la alin. (14),
intermediarul notific
A.S.F. cu privire la finalizarea procedurii aferente retragerii acionarilor i transmite anexat dovada
efecturii transferului de proprietate ctre acionarul care i exercit dreptul conform art. 206 din
Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, n vederea retragerii de la
tranzacionare a societii emitente.
(16) Iniierea procedurii conform prezentului articol mpiedic iniierea procedurii prevzute la art. 75.
M 1
Art. 75. - (1) Dreptul prevzut la art. 207 din Legea nr. 297/2004 poate fi exercitat n termen de trei
luni de la data nchiderii ofertei. Acionarul care i exercit dreptul transmite C.N.V.M. spre aprobare
un anun cu privire la intenia sa de vnzare ce cuprinde cel puin informaii cu privire la identitatea
acionarului, numrul de aciuni deinute, preul de vnzare, precum i modalitatea n care se poate
efectua plata aciunilor ce urmeaz a fi vndute (virarea contravalorii aciunilor ntr-un cont indicat de
acionar, mandat potal cu confirmare de primire cu menionarea locului unde urmeaz a fi transmii
banii.
B
(2) Anunul prevzut la alin. (1) este nsoit de urmtoarele documente:
a) copie a extrasului de cont privind aciunile aflate n proprietatea acionarului, eliberat de entitatea
care ine evidena acionarilor respectivului emitent;
b) declaraie pe proprie rspundere, autentificat din care s reias faptul c respectivele aciuni nu
sunt grevate de sarcini;
c) raportul de evaluare ntocmit conform prevederilor legale de un evaluator independent (dac este
cazul).
(3) C.N.V.M. dispune restricionarea de la vnzare a aciunilor deinute de acionarul care i exercit
dreptul precizat la art. 207 din Legea nr. 297/2004, ulterior primirii anunului privind intenia de
vnzare.
M 1
(4) Preul determinat n conformitate cu art. 74 alin. (4) se consider a fi un pre echitabil.
B
(5) n situaia n care nu sunt aplicabile prevederile alin. (4) preul este determinat de un expert
independent, n conformitate cu standardele internaionale de evaluare.
(6) Expertul independent este selectat dintre evaluatorii independeni nregistrai la C.N.V.M. i este
supus acelorai cerine prevzute la art. 69.
(7) Anunul privind intenia de vnzare este transmis acionarului majoritar, mpreun cu documentele
prevzute la alin. (2), n termen de cel mult cinci zile lucrtoare de la data aprobrii acestuia.

46

(8) Acionarul majoritar este obligat ca n termen de ase zile lucrtoare de la primirea inteniei de
vnzare s efectueze plata prin una din modalitile de plat specificate de acionarul care i exercit
dreptul precizat la art. 207 din Legea nr. 297/2004.
(9) Dovada efecturii plii de ctre acionarul majoritar este transmis entitii ce ine evidena
acionarilor emitentului n vederea efecturii transferului de proprietate asupra aciunilor vndute, de la
acionarul care i exercit dreptul precizat la art. 207 din Legea nr. 297/2004 la acionarul majoritar.
(10) Transferul dreptului de proprietate este efectuat n maximum o zi lucrtoare de la primirea
documentelor menionate la alin. (9).
(11) Entitatea care ine evidena acionarilor emitentului notific C.N.V.M. cu privire la transferul
dreptului de proprietate, n termen de trei zile lucrtoare de la realizarea acestuia.
M 1
CAPITOLUL VIII - Abrogat
M 1
Art. 76. - Abrogat
Art. 77. - Abrogat
Art. 78. - Abrogat
Art. 79. - Abrogat
Art. 80. - Abrogat
Art. 81. - Abrogat
Art. 82. - Abrogat
Art. 83. - Abrogat
Art. 84. - Abrogat
Art. 85. - Abrogat
Art. 86. - Abrogat
B
CAPITOLUL IX - SUSPENDAREA I RETRAGEREA VALORILOR MOBILIARE DE LA
TRANZACIONAREA PE O PIA REGLEMENTAT SAU N CADRUL UNUI SISTEM
ALTERNATIV DE TRANZACIONARE
Art. 87.- (1) Valorile mobiliare admise la tranzacionare, precum i alte instrumente financiare
tranzacionate pe o pia reglementat vor fi suspendate de la tranzacionare n conformitate cu
procedurile respectivei piee, emise de ctre operatorul de pia i aprobate de C.N.V.M.
M 1
(2) C.N.V.M. poate, la cerere sau din oficiu, s dispun sau s solicite, dup caz, operatorului de pia
suspendarea de la tranzacionare a valorilor mobiliare admise la tranzacionare i a altor instrumente
financiare tranzacionate pe respectiva pia reglementat, pentru o perioad de maximum 10 zile
pentru fiecare suspendare, dac apreciaz c situaia emitentului este de aa natur nct
47

tranzacionarea ar fi n detrimentul investitorilor sau n cazul n care constat sau exist motive
ntemeiate pentru a suspecta c nu sunt respectate prevederile legale i/sau apreciaz c este imposibil
meninerea unei piee ordonate, putnd fi afectate interesele investitorilor.
M12
(3) Orice decizie de suspendare, luat conform alin. (2), precum i motivele care au stat la baza
acesteia vor fi aduse de ndat la cunotina publicului i, n cazul deciziei A.S.F., aceasta va fi
publicat n Buletinul A.S.F.
M 1
(31) C.N.V.M. poate s interzic tranzacionarea pe o piaa reglementat dac constat c nu sunt
respectate reglementrile n vigoare sau dac exist motive ntemeiate pentru a suspecta c
reglementrile n vigoare nu sunt respectate.
B
(4) Valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat sunt retrase de la tranzacionare
n urmtoarele cazuri:
a) ca urmare a finalizrii procedurii de retragere a acionarilor dintr-o societate, iniiat n conformitate
cu prevederile art. 206 din Legea nr. 297/2004;
M12
b) - Abrogat;
B
c) dac sunt ndeplinite condiiile stabilite, n acest sens, n reglementrile specifice pieei reglementate
respective, aprobate de C.N.V.M.
M12
d) ca urmare a deciziei A.S.F., n condiiile n care se consider c, datorit unor circumstane speciale,
nu se mai poate menine o pia ordonat pentru respectivele valori mobiliare, inclusiv n cazul unei
hotrri AGEA de retragere de la tranzacionare, n urmtoarele condiii care trebuie ndeplinite
cumulativ:
(i) n ultimele 12 luni anterioare datei publicrii convocatorului AGEA:
1. s se fi nregistrat un numr de cel mult 50 de tranzacii cu aciuni ale respectivului emitent,
excepie fcnd tranzaciile efectuate ntre persoane implicate sau persoane aflate n legturi strnse ori
persoane care fac parte din acelai grup; i
2. numrul de aciuni tranzacionate s reprezinte cel mult 1% din totalul aciunilor reprezentnd
capitalul social al emitentului;
(ii) acordarea ctre acionarii care nu sunt de acord cu hotrrea adunrii generale a dreptului de a se
retrage din societate i de a obine contravaloarea aciunilor, cu respectarea urmtoarei proceduri:
1. pentru a hotr retragerea de la tranzacionare, societile vor include n convocatorul AGEA, ca
punct distinct pe ordinea de zi, prezentarea raportului ntocmit de un evaluator autorizat independent
cu privire la preul pe aciune care urmeaz a fi achitat n cazul retragerii acionarilor din cadrul
emitentului. Preul nu poate fi mai mic dect valoarea de pia stabilit n conformitate cu standardele
internaionale de evaluare de ctre un evaluator autorizat independent nregistrat la A.S.F. Costurile
generate de ntocmirea raportului de ctre evaluatorul independent se suport de ctre societatea n
cauz. n cazul n care AGEA a fost convocat ca urmare a solicitrii formulate de un acionar/un grup
de acionari care acioneaz n mod concertat ce dein o poziie semnificativ, costurile generate de
ntocmirea raportului de evaluare vor fi suportate de ctre acetia;
2. evaluatorul autorizat independent este selectat de emitent dintre evaluatorii nregistrai la A.S.F.
conform art. 69 alin. (2);
3. n vederea determinrii preului, condiiile de independen pe care trebuie s le ndeplineasc
evaluatorul autorizat sunt urmtoarele:
a. s acioneze n mod imparial, obiectiv i echidistant fa de toate persoanele interesate pentru
determinarea preului;

48

b. evaluatorul sau orice persoan implicat cu acesta s nu fie acionar, asociat sau persoan implicat
cu emitentul ori cu persoanele implicate cu acesta;
c. onorariul evaluatorului s nu depind n vreun fel de un acord, aranjament sau nelegere care
confer evaluatorului ori unei persoane implicate cu acesta un stimulent financiar pentru concluziile
exprimate n evaluare ori pentru finalizarea procedurii de retragere;
d. evaluatorul sau orice persoan implicat cu acesta s nu fie acionar cu poziie semnificativ,
administrator sau s aib o alt funcie cu putere de decizie ntr-un intermediar interesat n procedura
de retragere;
e. evaluatorul s nu fie auditorul financiar al emitentului i nici persoan implicat cu auditorul;
f. evaluatorul sau orice persoan implicat cu acesta s nu aib un alt interes financiar legat de
finalizarea procedurii de retragere;
g. evaluatorul sau orice persoan implicat cu acesta s nu aib n derulare sau s nu fi derulat n
ultimele 24 de luni cu emitentul ori cu persoane implicate alte activiti comerciale, cu excepia
prestrii unor servicii de evaluare;
h. evaluatorii sunt inui s nu utilizeze n interes propriu sau al vreunui ter informaiile privilegiate la
care au acces ca urmare a ntocmirii raportului de evaluare, n caz contrar fiind supui rigorilor legii;
4. n cadrul AGEA, administratorii prezint acionarilor i concluziile evaluatorului autorizat
independent nregistrat la A.S.F. privind preul unei aciuni, ce reprezint preul minim pe care l pot
obine acionarii care nu sunt de acord cu hotrrea privind retragerea i care poate fi adoptat de
AGEA. Preul va fi inclus n textul hotrrii AGEA care se public;
5. data de nregistrare stabilit n conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004 va fi ulterioar cu cel
puin 90 zile dar nu mai mult de 120 zile datei AGEA n care s-a hotrt retragerea de la
tranzacionare;
6. aciunile respectivului emitent vor fi suspendate de la tranzacionarea pe piaa de capital cu o zi
lucrtoare nainte de data de nregistrare;
7. hotrrea AGEA se public i n cel puin dou cotidiene de circulaie naional, precum i pe
pagina de internet a A.S.F. i a pieei pe care se tranzacioneaz respectivele valori mobiliare. De
asemenea, emitentul are obligaia s informeze prin scrisoare recomandat cu confirmare de primire
toi acionarii nregistrai la data de referin, care nu au participat la AGEA n care s-a hotrt
retragerea de la tranzacionare cu privire la hotrrea AGEA, inclusiv cu privire la preul pe aciune ce
urmeaz a fi achitat n cazul retragerii acionarilor din cadrul emitentului. Scrisorile se transmit la
adresa acionarului existent n evidena societii care ine registrul acionarilor emitentului;
8. acionarii care nu sunt de acord cu hotrrea privind retragerea de la tranzacionare pot solicita
retragerea din societate, n termen de 45 de zile de la data de nregistrare, prin transmiterea n scris
ctre societate a unei solicitri n acest sens. n cadrul respectivei solicitri se precizeaz i modalitatea
prin care se dorete efectuarea plii, cu respectarea modului de plat stabilit conform prevederilor art.
1061;
9. dreptul prevzut la pct. 8 poate fi exercitat de acionarii existeni la data de nregistrare cu condiia
ca acetia s fi deinut respectivul pachet de aciuni i la data de referin a AGEA care a hotrt
retragerea de la tranzacionare;
10. emitentul achit acionarilor care solicit retragerea contravaloarea aciunilor, n termen de cel
mult 15 zile lucrtoare de la primirea cererii.
M12
(5) - Abrogat.
(6) - Abrogat.
(7) - Abrogat.
(8) - Abrogat.
(9) - Abrogat.
(10) - Abrogat.

49

B
(11) Retragerea valorilor mobiliare de la tranzacionarea pe o pia reglementat atrage radierea de la
C.N.V.M. a valorilor mobiliare, mai puin n cazul n care retragerea de la tranzacionare de pe o pia
reglementat este urmat de tranzacionarea, cu acordul emitentului, a respectivelor valori mobiliare n
cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare.
Art. 88.- (1) Valorile mobiliare i alte instrumente financiare tranzacionate n cadrul unui sistem
alternativ de tranzacionare vor fi suspendate de la tranzacionare n conformitate cu regulile de
funcionare ale respectivului sistem, aprobate de C.N.V.M.
M 1
(2) C.N.V.M. poate, la cerere sau din oficiu, s dispun sau s solicite operatorului de sistem
suspendarea de la tranzacionare a valorilor mobiliare i a altor instrumente financiare tranzacionate n
cadrul respectivului sistem alternativ de tranzacionare, pentru o perioad de maximum 10 zile pentru
fiecare suspendare, dac consider c situaia emitentului este de aa natur nct tranzacionarea ar fi
n detrimentul investitorilor sau, n cazul n care constat sau exist motive ntemeiate pentru a
suspecta ca nu sunt respectate prevederile legale i/sau apreciaz c este imposibil meninerea unei
piee ordonate, putnd fi afectate interesele investitorilor.
M12
(3) Orice decizie de suspendare, luat conform alin. (2), precum i motivele care au stat la baza
acesteia vor fi aduse de ndat la cunotina publicului i, n cazul deciziei A.S.F., aceasta va fi
publicat n Buletinul A.S.F.
B
(4) Valorile mobiliare tranzacionate, cu acordul emitentului, numai n cadrul unui sistem alternativ de
tranzacionare sunt retrase de la tranzacionare n condiiile art. 87 alin. (4) ale prezentului regulament,
care se aplic n mod corespunztor.
(5) Retragerea valorilor mobiliare de la tranzacionarea n cadrul unui sistem alternativ de
tranzacionare atrage radierea valorilor mobiliare de la C.N.V.M., cu excepia cazului n care valorile
mobiliare se vor tranzaciona pe o pia reglementat, n condiiile legii i ale prezentului regulament.
TITLUL III - ADMITEREA LA TRANZACIONARE PE O PIA REGLEMENTAT A
VALORILOR MOBILIARE
M12
TITLUL III va fi modificat prin Regulamentul A.S.F. nr.11/2015 la 01/02/2017, dup cum urmeaz:
TITLUL III - NSCRIEREA LA TRANZACIONARE A VALORILOR MOBILIARE
B
CAPITOLUL I - CONDIII DE ADMITERE LA TRANZACIONARE PE O PIA
REGLEMENTAT
Legea nr. 297/2004
"Art. 209.- Emitenii de valori mobiliare vor asigura un tratament egal pentru toi deintorii de valori
mobiliare, de acelai tip i clas, i vor pune la dispoziia acestora toate informaiile necesare, pentru
ca acetia s-i poat exercita drepturile.
Art. 210.- (1) Sunt interzise folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari sau a calitii de
administrator ori de angajat al societii, prin recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care au
ca obiect sau ca efect lezarea drepturilor privind valorile mobiliare i a altor instrumente financiare
deinute, precum i prejudicierea deintorilor acestora.
(2) Deintorii valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu buncredin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali deintori i a interesului
prioritar al societii comerciale, n caz contrar fiind rspunztori pentru daunele provocate.
50

ART. 211.- (1) Admiterea la tranzacionare a unor valori mobiliare pe o pia reglementat se va
realiza dup publicarea unui prospect aprobat de C.N.V.M.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri privind:
a) coninutul prospectului;
b) excepiile de la obligativitatea publicrii unui prospect sau includerii n cadrul acestuia a anumitor
informaii;
c) admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia a unor valori mobiliare emise de
nerezideni, n conformitate cu legislaia comunitar aplicabil.
(3) Prevederile Titlului V Capitolul I Seciunea 1 i Seciunea a 2-a se aplic corespunztor i n cazul
prospectului ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare.
Art. 212. Valorile mobiliare ale unui emitent nu vor fi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, dac n urma analizrii situaiei respectivului emitent se apreciaz c aceasta ar
prejudicia interesele investitorilor.
Art. 213.- (1) Pentru ca aciunile unei societi comerciale s fie admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, aceasta trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii:
a) societatea s fie nfiinat i s i desfoare activitatea, n conformitate cu prevederile legale n
vigoare;
b) societatea s aib o capitalizare anticipat, de cel puin echivalentul n lei al 1.000.000 euro sau, n
msura n care valoarea capitalizrii nu se poate anticipa, s aib capitalul i rezervele, incluznd
profitul sau pierderea din ultimul exerciiu financiar, de cel puin echivalentul n lei al 1.000.000 euro,
calculat potrivit cursului de referin comunicat de Banca Naional a Romniei, la data cererii
privind admiterea la tranzacionare;
c) societatea s fi funcionat n ultimii 3 ani anterior solicitrii de admitere la tranzacionare i s fi
ntocmit i comunicat situaiile financiare pentru aceeai perioad, n conformitate cu prevederile
legale.
(2) Condiia prevzut la alin. (1) lit. b) nu se aplic n cazul admiterii la tranzacionare a unor
emisiuni suplimentare de aciuni, din aceeai clas ca i cele deja admise.
Art. 214. Cu aprobarea C.N.V.M., pe piaa reglementat se pot admite la tranzacionare i societi
comerciale care nu ndeplinesc condiiile prevzute la art. 213 alin. (1) lit. b) i c), n condiiile n
care se apreciaz c:
a) va exista o pia adecvat pentru respectivele aciuni;
b) emitentul este capabil s ndeplineasc cerinele de informare continu i periodic ce deriv din
admiterea la tranzacionare, iar investitorii dispun de informaiile necesare pentru a putea evalua n
cunotin de cauz societatea i aciunile pentru care se solicit admiterea la tranzacionare.
Art. 215. Aciunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie liber negociabile i
integral pltite.
Art. 216. n situaia unei emisiuni de aciuni adresate publicului, care precede admiterea la
tranzacionare, admiterea poate avea loc numai dup ncheierea perioadei de subscriere.
Art. 217.- (1) Pentru ca aciunile unei societi s fie admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, trebuie s existe un numr suficient de aciuni distribuit publicului.
(2) Se consider c s-a distribuit publicului un numr suficient de aciuni, n urmtoarele situaii:
a) aciunile pentru care s-a solicitat admiterea la tranzacionare sunt distribuite publicului ntr-o
proporie de cel puin 25% din capitalul subscris, reprezentat de aceast clas de aciuni;
b) este asigurat funcionarea normal a pieei, cu un procent mai mic de aciuni dect cel prevzut la
lit. a), datorit numrului mare de aciuni existente n circulaie i a dispersiei acestora n rndul
publicului.
(3) Condiia prevzut la alin. (1) nu se aplic dac aciunile sunt distribuite publicului prin
intermediul tranzaciilor realizate pe respectiva pia reglementat. n acest caz, admiterea la
tranzacionare se va realiza dac C.N.V.M. consider c un numr suficient de aciuni va fi distribuit
publicului, prin respectiva pia reglementat, ntr-un interval scurt de timp.
51

Art. 218. n situaia n care solicitarea privind admiterea se realizeaz pentru un pachet suplimentar
de aciuni, de aceeai clas ca i cele deja admise, C.N.V.M. poate evalua dac sunt distribuite
publicului un numr suficient de aciuni, n raport cu toate aciunile emise, nu numai n raport cu
acest pachet suplimentar.
Art. 219. Solicitarea de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s acopere toate
aciunile de aceeai clas care au fost deja emise.
Art. 220. (1) Pentru ca obligaiunile emise de societile comerciale, autoritile publice i
organismele internaionale s fie admise la tranzacionare pe o pia reglementat, este necesar ca
emitentul s fie nfiinat i s i desfoare activitatea n conformitate cu prevederile legale n
vigoare.
(2) Obligaiunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie liber negociabile i
integral pltite.
(3) n situaia unei emisiuni de obligaiuni adresat publicului, care precede admiterea la
tranzacionare, admiterea poate avea loc numai dup ncheierea perioadei de subscriere.
(4) Prevederile alin. (3) nu se aplic n cazul emisiunilor continue de obligaiuni, atunci cnd data de
nchidere a perioadei de subscriere nu este determinat.
Art. 221. Solicitarea de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s acopere toate
obligaiunile de aceeai clas care au fost deja emise.
Art. 222.- (1) Valoarea minim a mprumutului nu poate fi mai mic dect echivalentul n lei a
200.000 euro. Aceast prevedere nu se aplic n cazul emisiunilor continue, dac suma mprumutului
nu este determinat.
(2) Cu aprobarea C.N.V.M. se pot admite pe o pia reglementat obligaiuni pentru care nu este
ndeplinit condiia prevzut la alin. (1), dac se apreciaz c pentru respectivele obligaiuni va
exista o pia ordonat.
Art. 223.- (1) Obligaiunile convertibile pot fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat,
numai dac valorile mobiliare n care pot fi convertite sunt listate la rndul lor pe o pia
reglementat.
(2) Prin excepie, obligaiunile convertibile pot fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat
fr a fi ndeplinit condiia de la alin. (1), dac C.N.V.M. apreciaz c investitorii au la dispoziie
toate informaiile necesare pentru a-i forma o opinie cu privire la valoarea aciunilor, obiect al
conversiei.".
B
Art. 89.- (1) Admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat a unor valori mobiliare se realizeaz
n baza unei cereri adresate operatorului pieei reglementate respective, dup publicarea unui prospect
aprobat de C.N.V.M.
(2) Demersurile n vederea admiterii la tranzacionare pe o pia reglementat se realizeaz printr-un
intermediar.
M 6
(3) Prin derogare de la alin. (1) i (2), ntocmirea i publicarea unui prospect, precum i utilizarea
serviciilor unui intermediar nu sunt obligatorii pentru admiterea la tranzacionare a urmtoarele tipuri
de valori mobiliare:
a) aciuni reprezentnd, ntr-o perioad de 12 luni, mai puin de 10% din numrul de aciuni de aceeai
clas deja admise la tranzacionare pe aceeai pia reglementat;
b) aciuni emise pentru substituirea altor aciuni, de aceeai clas, deja admise la tranzacionare pe
aceeai pia reglementat, dac aceast nou emisiune de aciuni nu implic o majorare a capitalului
social;
c) valori mobiliare oferite n legtur cu o ofert public de cumprare/preluare realizat prin schimb,
cu condiia s fie disponibil un document ce va avea coninutul minim prevzut n anexele

52

corespunztoare din Regulamentul (CE) nr. 809/2004, n funcie de tipul de emitent i de valori
mobiliare oferite la schimb;
d) valorile mobiliare oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite, cu ocazia unei fuziuni ori a
unei divizri, cu condiia s fie disponibil un document ce va conine cel puin informaiile prevzute
n anexa nr. 18;
e) aciuni oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite fr o contraprestaie n bani acionarilor
existeni, precum i aciuni emise n cazul n care dividendele sunt pltite prin emiterea de aciuni de
aceeai clas cu aciunile pentru care se pltesc dividendele, cu condiia ca respectivele aciuni s fie
de aceeai clas cu aciunile deja admise la tranzacionare pe aceeai pia reglementat i s fie
disponibil un document ce va conine cel puin informaiile prevzute n anexa nr. 19, respectiv nr. 20;
f) valori mobiliare oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite actualilor ori fotilor membri ai
conducerii sau actualilor ori fotilor angajai de ctre angajator sau de ctre societatea-mam ori o
filial, cu condiia ca respectivele valori mobiliare s fie de aceeai clas cu valorile mobiliare deja
admise la tranzacionare pe aceeai pia reglementat i s fie fcut disponibil un document ce va
conine cel puin informaiile prevzute la anexa nr. 21;
g) aciuni rezultate din conversia sau schimbul altor valori mobiliare ori din exercitarea drepturilor
conferite de alte valori mobiliare, cu condiia ca respectivele aciuni s fie de aceeai clas cu aciunile
deja admise la tranzacionare pe aceeai pia reglementat;
h) valori mobiliare deja admise la tranzacionare pe alt pia reglementat, n urmtoarele condiii
cumulative:
1. respectivele valori mobiliare sau valori mobiliare de aceeai clas au fost admise la tranzacionare
pe acea pia reglementat de mai mult de 18 luni;
2. prospectul n baza cruia s-a realizat admiterea la tranzacionare pentru prima dat a valorilor
mobiliare a fost publicat n conformitate cu prevederile art. 175 alin. (3) din Legea nr. 297/2004;
3. pentru valorile mobiliare admise pentru prima dat la tranzacionare, prospectul ntocmit n vederea
admiterii la tranzacionare a fost aprobat n conformitate cu legislaia comunitar aplicabil;
4. societatea i-a ndeplinit obligaiile de raportare ce i revin ca urmare a faptului c valorile mobiliare
sunt admise la tranzacionare pe respectiva pia reglementat;
M9
5. persoana care solicit admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare pe o pia reglementat din
Romnia ntocmete un document sintetizat disponibil publicului n limba romn, cu excepia cazului
n care A.S.F. i d acordul cu privire la ntocmirea documentului ntr-o limb de larg circulaie n
domeniul financiar internaional, ce va conine cel puin informaiile prevzute la pct. 7;;
M6
6. documentul precizat la pct. 5 este disponibil publicului din Romnia, n conformitate cu art. 175
alin. (3) i (4) din Legea nr. 297/2004;
7. documentul precizat la pct. 5 va conine informaiile pe care trebuie s le cuprind rezumatul unui
prospect de ofert public, precum i acelea referitoare la locul unde poate fi obinut cel mai recent
prospect i unde sunt disponibile raportrile financiare publicate de ctre emitent n virtutea
obligaiilor sale de raportare.
B
(4) Nici un prospect ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare a unor valori mobiliare pe o pia
reglementat nu este fcut public nainte de aprobarea acestuia de ctre C.N.V.M.
M 6
(5) n cazul operaiunilor precizate la alin. (3) lit. c) i d), documentele sunt aprobate de C.N.V.M.
anterior admiterii la tranzacionare pe piaa reglementat a respectivelor valori mobiliare i sunt fcute
disponibile tuturor investitorilor crora li se adreseaz. n cadrul documentelor se precizeaz expres
modalitatea prin care acestea vor fi disponibile.
M9
(6) Persoana care solicit operatorului pieei reglementate respective admiterea la tranzacionare
53

nainteaz A.S.F. o cerere de aprobare a prospectului, nsoit de urmtoarele:

a) prospectul privind admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat;
b) hotrrea organului statutar care a aprobat admiterea la tranzacionare a valorilor mobiliare pe o
pia reglementat, precum i documentele prevzute la art. 17 alin. (1) lit. d) pct. 26;
c) n cazul n care este obligatorie publicarea prospectului:
1. documentele prevzute la art. 17 alin. (1) lit. c)o), n cazul n care admiterea la tranzacionare este
ulterioar derulrii unei oferte publice, pentru care nu a fost ntocmit i publicat un prospect;
2. documentele menionate la art. 17 alin. (1) lit. e)g), k) i m), precum i contractul ncheiat cu
intermediarul, n cazul n care admiterea la tranzacionare nu este precedat de derularea unei oferte
publice.
(61) Ulterior depunerii cererii prevzute la alin. (6) i n vederea aprobrii de ctre A.S.F. a
prospectului, persoana care solicit admiterea la tranzacionare va transmite la A.S.F. i acordul de
principiu al operatorului unei piee reglementate privind admiterea la tranzacionare a valorilor
mobiliare.
(62) Cererea de aprobare a prospectului ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare conform alin.
(6) va fi cumulat cu cererea de aprobare a prospectului n vederea desfurrii unei oferte publice de
vnzare, potrivit dispoziiilor art. 17. n acest caz, documentele relevante se depun o singur dat
B
(7) Admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat se realizeaz de ctre operatorul respectivei
piee ulterior aprobrii de ctre C.N.V.M. a prospectului/prospectului simplificat prevzut la alin. (6),
lit. a) i cu respectarea dispoziiilor Legii nr. 297/2004 i ale reglementrilor pieei respective.
M 6
(8) - Abrogat
B
Art. 90.- (1) Titlurile de stat sunt admise de drept la tranzacionare pe o pia reglementat, prin
simpla depunere la operatorul respectivei piee a documentului de emisiune nsoit de Certificatul de
nregistrare a valorilor mobiliare la C.N.V.M.
(2) Certificatul de nregistrare a valorilor mobiliare menionat la alin. (1) este emis pe baza
documentului de emisiune a titlurilor de stat.
(3) Admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat a unor valori mobiliare emise de societile
comerciale care au fost declarate de tip nchis, se realizeaz cu respectarea prevederilor prezentului
regulament i ale Legii nr. 297/2004.
Art. 91.* - (1) Coninutul minim al prospectului realizat n vederea admiterii la tranzacionare, ce
urmeaz a fi publicat, n form unic sau avnd mai multe componente, n funcie de tipul de valori
mobiliare oferite i de tipul emitentului este prezentat la anexele nr. 1 - 14.
(2) n cazul prospectului realizat n form unic coninutul acestuia este alctuit prin combinarea
informaiilor precizate n "Fia de prezentare a emitentului" i "Nota privind caracteristicile valorilor
mobiliare" aferente respectivelor valori mobiliare i/sau emitenilor, evitndu-se dublarea
informaiilor.
M 6
(3) C.N.V.M. poate aproba ca anumite informaii ce trebuie cuprinse n prospectul de ofert, n
conformitate cu actele delegate emise de Comisia European, s nu fie incluse n prospect, dac
apreciaz c:
B
a) dezvluirea unor astfel de informaii ar afecta interesele publicului investitor; sau,
*

Toate referirile la anexele 1 11, 14 i 16 sunt abrogate. ncepnd cu data de 1 ianuarie 2007 se aplic corespunztor
Regulamentul CE nr. 809/2004, cu modificrile i completrile ulterioare

54

b) dezvluirea unor asemenea informaii ar aduce prejudicii serioase emitentului, cu condiia ca

neincluderea respectivelor informaii s nu aib ca efect inducerea n eroare a publicului investitor cu
privire la fapte i circumstane eseniale pentru realizarea unei evaluri n cunotin de cauz a
emitentului, ofertantului sau a entitii care garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de ctre
emitent, dac este cazul, precum i cu privire la drepturile aferente valorilor mobiliare obiect al
prospectului; sau,
c) respectivele informaii sunt de importan redus doar n ceea ce privete o anumit operaiune de
admitere la tranzacionare pe o pia reglementat i nu sunt n msur s influeneze evaluarea
poziiei financiare i a perspectivelor emitentului, ofertantului sau entitii care garanteaz ndeplinirea
obligaiilor asumate de ctre emitent, dac este cazul.
Art. 92. Prevederile capitolului I i II ale Titlului II se aplic corespunztor i n cazul prospectului
ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare.
M11
Art. 93 Abrogat.
M9
Art. 94.(1) Emitentul/Ofertantul (n cazul n care este diferit de emitent) valorilor mobiliare care au
fcut obiectul unui prospect ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare pe o pia reglementat are
obligaia s depun la operatorul de pia o cerere provizorie de admitere la tranzacionare, mpreun
cu prospectul ntocmit n vederea admiterii, odat cu naintarea ctre A.S.F. a cererii de aprobare a
prospectului.
(2) Decizia operatorului de pia cuprinznd acordul de principiu cu privire la admiterea la
tranzacionare, depus la A.S.F. n conformitate cu art. 89 alin. (61), produce efecte de la data emiterii
acesteia, cu excepia cazului n care admiterea la tranzacionare se realizeaz ulterior derulrii unei
oferte publice al crui prospect se public, situaie n care respectiva decizie a operatorului de pia
produce efecte numai dup ncheierea cu succes a ofertei i emiterea aprobrii finale de admitere de
ctre operatorul pieei reglementate, n baza cererii prevzute la alin. (3).
(3) n termen de cel mult 13 zile lucrtoare de la data de nchidere a ofertei sau, n cazul n care nu a
fost derulat o ofert, de la data aprobrii de ctre A.S.F. a prospectului, ns nu mai trziu de 3 zile
lucrtoare anterior datei propuse pentru admiterea la tranzacionare, emitentul/ofertantul (n cazul n
care este diferit de emitent) depune la operatorul pieei reglementate cererea final pentru admiterea la
tranzacionare.Art. 95.(1) Emitentul/Ofertantul public ntr-un cotidian de circulaie naional un anun cu privire la
aprobarea/respingerea cererii de admitere, n termen de maximum 3 zile lucrtoare de la data
comunicrii de ctre operatorul de pia a deciziei cu privire la cererea de admitere la tranzacionare,
emis n baza cererii prevzute la art. 94 alin. (3), ns nu mai trziu de data admiterii la tranzacionare
a valorilor mobiliare care au fcut obiectul cererii, n caz de aprobare a acesteia.
B
(2) Dac o ofert public a fost iniiat n vederea admiterii la tranzacionare pe o pia reglementat a
valorilor mobiliare, investitorii pot solicita returnarea fondurilor n condiiile n care cererea de
admitere este respins.
(3) Solicitarea returnrii fondurilor este transmis emitentului/ofertantului (n cazul n care este diferit
de emitent), n maximum 60 de zile de la data publicrii anunului privind respingerea cererii de
admitere, prevzut la alin. (1).
(4) Sumele vrsate de ctre respectivii investitori sunt napoiate acestora, fr a li se percepe
comisioane sau speze, n termen de maximum trei zile lucrtoare de la data primirii cererii de returnare
a fondurilor de ctre emitent/ofertant (n cazul n care este diferit de emitent).

55

Art. 96. - (1) n cazul n care solicitarea de admitere a unor valori mobiliare la tranzacionare pe o
pia reglementat din Romnia, precum i pe o pia reglementat dintr-un stat membru, este fcut
simultan sau n cazul n care solicitarea de admitere pe o pia reglementat dintr-un stat membru se
refer la valori mobiliare deja admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia,
C.N.V.M. coopereaz cu autoritile competente similare din respectivele state membre n vederea
eficientizrii i simplificrii procedurilor i a oricror alte formaliti referitoare la admitere.
(2) n cazul unei cereri de admitere pe o pia reglementat din Romnia, solicitantul are obligaia s
precizeze dac depune sau a depus o cerere similar i ntr-un stat membru sau dac urmeaz s
depun o astfel de cerere n viitorul apropiat.
M12
CAPITOLUL I1 va fi introdus prin Regulamentul A.S.F. nr. 11/2015 la 01/02/2017, dup cum
urmeaz:
CAPITOLUL I1 CERINE SPECIALE PRIVIND TRANZACIONAREA DREPTURILOR
DE ALOCARE
Art. 961. - (1) Drepturile de alocare vor fi emise i pot fi tranzacionate pe o pia reglementat/sistem
alternativ de tranzacionare, dac organul statutar al emitentului a adoptat o hotrre n acest sens.
(2) Admiterea la tranzacionare a drepturilor de alocare pe o pia reglementat se face n baza unui
prospect de admitere, n conformitate cu prevederile legale incidente.
(3) Admiterea la tranzacionare a drepturilor de alocare pe o pia reglementat/tranzacionarea
drepturilor de alocare n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare se realizeaz n baza unei
cereri adresate operatorului pieei reglementate/sistemului alternativ de tranzacionare, nsoit de
certificatul de nregistrare la A.S.F. a drepturilor de alocare, precum i de alte documente solicitate de
operatorul de pia/de sistem conform reglementrilor proprii, iar n cazul admiterii pe o pia
reglementat, i de prospectul de admitere aprobat de A.S.F.
Art. 962. - (1) Raportul de alocare va fi de 1 aciune la 1 drept de alocare.
(2) n cazul admiterii drepturilor de alocare pe o pia reglementat/tranzacionrii drepturilor de
alocare n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare, ca urmare a unei oferte publice iniiale pe
perioada tranzacionrii drepturilor de alocare, emitentul are obligaia ntocmirii de rapoarte curente n
conformitate cu prevederile art. 113 lit. A i B, respectiv art. 1232 lit. A.
(3) Drepturile de alocare sunt emise ataat aciunilor i revin persoanelor crora urmeaz s li se
atribuie aciuni ca urmare a unui eveniment corporativ cu opiuni, inclusiv persoanelor care au subscris
i pltit integral aciuni, n cazul unei oferte publice iniiale.
B
CAPITOLUL II - DISPOZIII PRIVIND MONEDA N CARE POT FI EMISE VALORILE
MOBILIARE ADMISE SAU CARE URMEAZ S FIE ADMISE LA TRANZACIONARE
PE O PIA REGLEMENTAT DIN ROMNIA
Art. 97. - (1) Valorile mobiliare admise sau care urmeaz s fie admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia pot fi emise n lei sau ntr-o valut convertibil cu respectarea prevederilor
prezentului capitol i a celorlalte prevederi legale incidente.
(2) Valorile mobiliare emise ntr-o valut convertibil pot fi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia, n condiiile n care reglementrile respectivei piee prevd expres
posibilitatea tranzacionrii i decontrii n valut a acelor valori mobiliare.
Art. 98. Moneda n care vor fi emise valorile mobiliare admise sau care urmeaz s fie admise la
tranzacionare pe o pia reglementat este stabilit de adunarea general extraordinar/organul statutar
care aprob respectiva emisiune de valori mobiliare.

56

Art. 99. Toate instrumentele financiare aferente aceleiai emisiuni sunt emise n aceeai valut.
TITLUL IV - EMITENII DE VALORI MOBILIARE
CAPITOLUL I - EVIDENA EMITENILOR, A VALORILOR MOBILIARE I A ALTOR
INSTRUMENTE FINANCIARE
Art. 100. (1) Pe o pia reglementat sunt tranzacionate numai valori mobiliare i alte instrumente
financiare nregistrate la C.N.V.M.
(2) Dovada nregistrrii iniiale/actualizrii nregistrrii valorilor mobiliare sau a altor instrumente
financiare la C.N.V.M. se face n baza Certificatului de nregistrare a valorilor mobiliare sau a altor
instrumente financiare.
(3) * Sunt nregistrate obligatoriu la C.N.V.M. urmtoarele valori mobiliare i instrumente financiare:
a) valori mobiliare ce urmeaz a fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat n baza unui
prospect/document aprobat de C.N.V.M.;
b) valori mobiliare tranzacionate n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare, conform regulilor
de funcionare a acestuia, aprobate de C.N.V.M.;
c) titluri de stat ce urmeaz s fie admise la tranzacionare pe o pia reglementat;
d) valori mobiliare care dau dreptul de a achiziiona valori mobiliare de tipul celor precizate la lit. a) c) prin subscriere sau schimb, dnd loc la o decontare n bani;
e) contracte futures i opiuni avnd ca suport valori mobiliare, swap-uri pe aciuni;
f) orice alt instrument financiar admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntr-un alt stat i care
urmeaz s fie admis la tranzacionare i pe o pia reglementat din Romnia cu respectarea cerinelor
legale.
(4) n cazul n care societile nregistrate la C.N.V.M. emit aciuni care nu sunt pltite integral la
subscriere, respectivele aciuni nu vor putea fi tranzacionate pe piaa reglementat/sistemul alternativ
de tranzacionare dect ulterior achitrii integrale.
Societatea de registru/depozitarul central va nregistra aciunile nepltite integral n baza Certificatului
de nregistrare emis de C.N.V.M. i va ntreprinde toate msurile necesare n vederea indisponibilizrii
respectivelor aciuni pn la plata integral a acestora.
(5) Actele constitutive ale emitenilor ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o
pia reglementat sau sunt tranzacionate n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare, cu acordul
emitentului, nu pot conine prevederi care s restrng dreptul la informare al investitorilor sau libera
transferabilitate a respectivelor valori mobiliare.
M12
(6) Abrogat.
M9
Art. 101. - (1) Valorile mobiliare n legtur cu care a fost ntocmit i aprobat de A.S.F. un prospect n
vederea admiterii la tranzacionare pe o pia reglementat sunt nregistrate la A.S.F. n termen de
maximum 3 zile lucrtoare de la data depunerii la A.S.F. de ctre emitent a unei cereri n acest sens.
(2) Cererea de nregistrare a valorilor mobiliare prevzut la alin. (1) se depune n termen de
maximum 5 zile lucrtoare de la data transmiterii ctre A.S.F. a notificrii privind rezultatele ofertei
*

Conform art. 4 alin. (1) din Instruciunea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4), aprobat prin
Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 43/2011, ncepnd cu data de 18 iulie 2011 [data intrrii n vigoare
a Instruciunii Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4)] i pn la data modificrii reglementrilor
C.N.V.M. referitoare la nregistrarea n evidenele C.N.V.M. i radierea valorilor mobiliare se suspend aplicarea
prevederilor art. 100 alin. (3).

57

publice, n cazul n care exist condiii de nchidere cu succes a ofertei sau de la publicarea
prospectului, n cazul n care nu a fost derulat o ofert public. Prin ofert ncheiat cu succes se
nelege oferta n urma creia sunt ndeplinite condiiile impuse prin prospectul ntocmit n vederea
admiterii la tranzacionare pe o pia reglementat, referitoare la numrul minim de subscriitori n
cadrul ofertei, valoarea total minim a subscrierilor realizate n cadrul ofertei, precum i alte
asemenea condiii.
B
Art. 102. Pentru nregistrarea la C.N.V.M., emitenii prezint o cerere nsoit de urmtoarele
documente:
a) formularele prezentate n anexa nr. 33 care s cuprind datele complete despre valorile mobiliare i
emitent;
b) dovada achitrii taxei aferente nscrierii, stabilit i publicat de C.N.V.M.;
c) copie a actelor constitutive ale emitentului i a tuturor modificrilor aduse acestora (inclusiv toate
certificatele de nscriere de meniuni de la nfiinare pn n prezent) - dac este cazul;
d) copie a certificatului de nregistrare la ORC (cod unic de nregistrare) - dac este cazul.
M9
Art. 103. - (1) Modificarea caracteristicilor sau numrului de valori mobiliare dintr-o anumit clas, deja
admise la tranzacionare (divizarea sau consolidarea valorii nominale, majorarea sau reducerea capitalului social
etc.), este nregistrat de instituiile pieei reglementate (sistemului alternativ de tranzacionare) n baza
certificatului de nregistrare a valorilor mobiliare emis de A.S.F. n conformitate cu meniunile nscrise n
certificatul constatator emis de ORC.

(2) Emitenii de valori mobiliare au obligaia s transmit la A.S.F. certificatul constatator emis de
ORC, din care s rezulte noile caracteristici ale valorilor mobiliare sau modificarea capitalului social,
nu mai trziu de ziua lucrtoare urmtoare datei nregistrrii la ORC a meniunilor respective.
M11
(3) Certificatul de nregistrare a valorilor mobiliare este emis de A.S.F. n termen de 10 zile de la data
transmiterii certificatului constatator emis de ORC prevzut la alin. (2) i a declaraiei consiliului de
administraie n care s se precizeze dac la hotrrea adunrii generale a acionarilor corespunztoare
s-a fcut opoziie sau dac aceasta a fost atacat n justiie, cu respectarea prevederilor legale.
M9
(4) Certificatul de nregistrare a valorilor mobiliare emis de A.S.F. trebuie s fie ridicat de emitent n
termen de maximum 5 zile lucrtoare de la data la care a luat cunotin de emiterea lui.
(5) Emitentul are obligaia s transmit certificatul de nregistrare a valorilor mobiliare ctre instituiile
pieei n termen de maximum 48 de ore de la data ridicrii acestuia de la A.S.F.
B
CAPITOLUL II - RADIEREA VALORILOR MOBILIARE DE LA C.N.V.M.
Art. 104.* Valorile mobiliare sunt radiate de la C.N.V.M. n urmtoarele cazuri:
a) ca urmare a radierii societii emitente de la ORC (n cazul dizolvrii sau falimentului, a fuziunii
etc.);
b) la expirarea duratei pentru care au fost emise sau la rscumprarea integral a valorilor mobiliare;
c) valorile mobiliare sunt retrase de la tranzacionare conform art. 88 alin. (4);
*

Conform art. 4 alin. (1) din Instruciunea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4), aprobat prin
Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 43/2011, ncepnd cu data de 18 iulie 2011 [data intrrii n vigoare
a Instruciunii Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4)] i pn la data modificrii reglementrilor
C.N.V.M. referitoare la nregistrarea n evidenele C.N.V.M. i radierea valorilor mobiliare se suspend aplicarea
prevederilor art. 104.

58

d) n urma retragerii valorilor mobiliare respective de la tranzacionare pe o pia reglementat n

conformitate cu prevederile art. 87 alin. (4), cu excepia cazului n care respectivele valori mobiliare
urmeaz s fie tranzacionate n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare.
M11
CAPITOLUL III - CERINE DE RAPORTARE I CONDUIT
M12
Seciunea 1 - Dispoziii generale aplicabile emitenilor ale cror valori mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat sau sunt tranzacionate, cu acordul lor, n cadrul unui
sistem alternativ de tranzacionare
Legea nr. 297/2004
"Art. 224.- (1) Societile admise la tranzacionare pe o pia reglementat sunt obligate s se
nregistreze la C.N.V.M. i s respecte cerinele de raportare stabilite prin reglementrile C.N.V.M. i
ale pieelor reglementate pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise de acestea.
(2) Societatea comercial trebuie s asigure un tratament egal pentru toi acionarii care dein aciuni
de aceeai clas.
(3) Societatea comercial trebuie s asigure toate facilitile i informaiile necesare pentru a permite
acionarilor s-i exercite drepturile, n special:
a) s informeze acionarii cu privire la organizarea adunrilor generale i s permit acestora s-i
exercite drepturile de vot;
b) s informeze publicul cu privire la alocarea i plata dividendelor, emiterea de noi aciuni, inclusiv
operaiunile de distribuire, subscriere, renunare i conversie;
c) s desemneze ca agent de plat o instituie financiar, prin care acionarii s-i poat exercita
drepturile financiare, cu excepia cazului n care emitentul asigur el nsui aceste servicii.
(4) n situaia n care societatea intenioneaz s-i modifice actul su constitutiv, trebuie s comunice
proiectul de modificare C.N.V.M. i pieei reglementate, pn la data convocrii adunrii generale
care urmeaz a se pronuna asupra amendamentului.
(5) Societatea trebuie s informeze fr ntrziere, n maximum 48 de ore, publicul, cu privire la orice
noi evenimente aprute n activitatea acesteia, care nu au fost aduse la cunotina acestuia i care pot
conduce la modificri ale preului aciunilor, datorit efectului acestor evenimente asupra situaiei
patrimoniale i financiare sau asupra activitii emitentului n ansamblu.
(6) C.N.V.M. poate solicita societii admise la tranzacionare toate informaiile pe care aceasta le
consider necesare, n vederea proteciei investitorilor i asigurrii unei funcionri ordonate a pieei.
(7) C.N.V.M. poate cere unui emitent s publice informaiile precizate la alin. (6), stabilind forma i
perioada n care trebuie s se realizeze acest lucru. n situaia n care emitentul nu public
informaiile solicitate, C.N.V.M. poate publica aceste informaii, dup audierea emitentului.
(8) Un emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din
Romnia i pe una sau mai multe piee reglementate din cadrul statelor membre este obligat s
furnizeze pieelor informaii echivalente.
Art. 225.- (1) Administratorii societilor admise la tranzacionare sunt obligai s raporteze, de
ndat, orice act juridic ncheiat de ctre societate cu administratorii, angajaii, acionarii care dein
controlul, precum i cu persoanele implicate cu acetia, a crui valoare cumulat reprezint cel puin
echivalentul n lei a 50.000 euro.
(2) n cazul n care societatea ncheie acte juridice, cu persoanele menionate la alin. (1), vor fi
respectate interesele acesteia, n raport cu ofertele de acelai tip existente pe pia.
(3) Rapoartele prevzute la alin. (1) vor meniona, ntr-un capitol special, actele juridice ncheiate sau
amendamentele la acestea i vor preciza urmtoarele elemente: prile care au ncheiat actul juridic,

59

data ncheierii i natura actului, descrierea obiectului acestuia, valoarea total a actului juridic,
creanele reciproce, garaniile constituite, termenele i modalitile de plat.
(4) Rapoartele vor meniona i orice alte informaii necesare pentru determinarea efectelor actelor
juridice respective asupra situaiei financiare a societii.
Art. 226.- (1) Orice societate comercial trebuie s informeze publicul i C.N.V.M., fr ntrziere, n
legtur cu informaiile privilegiate ce l privesc n mod direct.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri privind modalitile de informare a publicului, n conformitate cu
legislaia comunitar.
Art. 227.- (1) Societile admise la tranzacionare pe o pia reglementat vor ntocmi, vor pune la
dispoziia publicului i vor transmite C.N.V.M. i operatorului de pia rapoarte trimestriale,
semestriale i anuale. Rapoartele vor fi puse la dispoziia publicului, n scris, sau n orice alt mod
aprobat de C.N.V.M. Societatea va publica un comunicat de pres ntr-un cotidian de circulaie
naional, prin care investitorii vor fi informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte.
Rapoartele vor fi trimise spre publicare n maximum 5 zile de la data aprobrii.
(2) Raportarea trebuie s includ orice informaie semnificativ, pentru ca investitorii s fac o
evaluare fundamentat privind activitatea societii, a profitului sau pierderii, precum i s indice
orice factor special care a influenat aceste activiti. Situaia financiar va fi prezentat comparativ
cu situaia financiar existent n aceeai perioad a anului financiar precedent. C.N.V.M. va emite
reglementri privind coninutul acestor rapoarte.
(3) Dac societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntocmete att situaii
financiare individuale ct i consolidate, acestea vor fi puse la dispoziia publicului. C.N.V.M. poate
permite societii comerciale s pun la dispoziia publicului fie situaiile financiare individuale, fie
cele consolidate, numai dac celelalte situaii financiare nu conin informaii suplimentare
semnificative.
(4) Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s pun la dispoziia
publicului, n termen de cel mult 4 luni de la ncheierea exerciiului financiar, situaiile financiare
anuale, mpreun cu raportul anual, aprobate de adunarea general a acionarilor. Raportul anual va
include i raportul auditorului financiar ales, n concordan cu art. 258, precum i comentariile
integrale ale acestuia.
(5) Raportul semestrial trebuie s fie pus la dispoziia publicului, n termen de cel mult 2 luni de la
ncheierea perioadei de raportare. Dac situaiile financiare semestriale au fost auditate, raportul
semestrial va include obligatoriu raportul auditorului financiar.
Art. 228.- (1) n cazul operaiunilor de achiziie sau vnzare a valorilor mobiliare emise de o societate
admis la tranzacionare pe o pia reglementat, care fac ca drepturile de vot deinute de o persoan
s ating, s depeasc sau s scad sub unul din pragurile de 5%, 10%, 20%, 33%, 50%, 75% sau
90% din totalul drepturilor de vot, persoana respectiv are obligaia s informeze, n maximum 3 zile
lucrtoare de la momentul lurii la cunotin a respectivei operaiuni, n mod concomitent,
societatea, C.N.V.M. i piaa reglementat pe care sunt tranzacionate respectivele valori mobiliare.
(2) Atunci cnd pragurile de la alin. (1) sunt atinse sau depite de o filial a unei societi-mam,
aceast entitate va fi exceptat de la obligaia de informare, dac informarea a fost realizat de
societatea-mam.
(3) Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat, care a primit o informare potrivit
alin. (1), trebuie s aduc la cunotina publicului respectiva operaiune, n maximum 3 zile
lucrtoare.
(4) C.N.V.M. va emite reglementri privind modalitatea de determinare a drepturilor de vot, n
vederea aplicrii prevederilor alin. (1).".
M12
Art. 105. - (1) Emitenii de valori mobiliare nregistrate la A.S.F. trebuie s pun la dispoziia
publicului i, simultan, s transmit la A.S.F. i operatorului pieei reglementate/de sistem rapoartele
60

stabilite prin prezentul regulament, n format electronic, n conformitate cu reglementrile aplicabile

i/sau, dup caz, pe suport hrtie.
M 1
(2) Rapoartele ntocmite n conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004 i cu reglementrile
C.N.V.M. emise n aplicarea acesteia, de ctre emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat vor fi stocate n cadrul unui Sistem oficial de stocare. Sistemul
oficial de stocare trebuie s respecte standarde minime de securitate, privind autenticitatea sursei
informaiilor, privind nregistrarea datei (momentului) la care sunt transmise rapoartele, precum i
privind uurina de accesare de ctre utilizatorii finali.
(3) Emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat au
obligaia s transmit rapoartele ntocmite n conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004 i cu
reglementrile C.N.V.M. emise n aplicarea acesteia, ctre Sistemul oficial de stocare.
M 6
(31) n situaia n care valorile mobiliare ale unui emitent pentru care Romnia este stat membru de
origine sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia i pe piee reglementate din
unul sau mai multe state membre, respectiv n situaia n care valorile mobiliare sunt admise la
tranzacionare numai pe piee reglementate n mai multe state membre, emitentul are obligaia s
transmit rapoartele prevzute de prezentul regulament ctre un furnizor de servicii media care s
asigure, n baza unui contract ncheiat cu emitentul, difuzarea efectiv a rapoartelor ctre public n
ntreaga Uniune European.
M 1
(4) n cazul n care valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat, fr
acordul emitentului, obligaiile prevzute la alin. (1) i (3), precum i la art. 112 alin. (2) sunt incidente
persoanei care a solicitat admiterea la tranzacionare, fr acordul emitentului.
(5) Ulterior aderrii Romniei la Uniunea European, obligaiile de raportare prevzute de prezentul
titlu sunt aplicabile n cazul emitenilor pentru care Romnia este stat membru de origine, cu excepia
cazului prevzut la alin. (6).
(6) n cazul n care valorile mobiliare ale unui emitent sunt admise la tranzacionare numai pe o pia
reglementat din Romnia pentru care aceasta este stat membru gazd, respectivul emitent va respecta
obligaiile de publicare i transmitere a rapoartelor prevzute la alin. (7), inclusiv prevederile privind
transmiterea rapoartelor ctre Sistemul oficial de stocare prevzut la alin. (2).
(7) n cazul emitenilor pentru care Romnia este stat membru gazd, emitentul trebuie s realizeze
rapoartele prevzute la art. 1121, art. 1122, art. 1125, art. 113 lit. A - E i lit. G alin. (1) i (2), art. 116
alin. (1), art. 117 lit. B - D din prezentul regulament, precum i cele prevzute la art. 224 alin. (3) i
art. 229 alin. (2) din Legea nr. 297/2004. n cazul informrii prevzute la art. 116 alin. (1), termenul n
care persoana care atinge, depete sau scade sub respectivele praguri, trebuie s realizeze respectiva
informare, este de 4 zile lucrtoare.
(8) Prevederile prezentului capitol nu se aplic organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare.
M12
(9) n cazul certificatelor de depozit admise la tranzacionare pe o pia reglementat, termenul
"emitent" prevzut n cadrul prezentului capitol se refer la emitentul valorilor mobiliare suport.
B
Art. 106.* Obligaia de raportare nceteaz n momentul radierii valorilor mobiliare de la C.N.V.M.
*

Conform art. 4 alin. (1) din Instruciunea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4), aprobat prin
Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 43/2011, ncepnd cu data de 18 iulie 2011 [data intrrii n vigoare
a Instruciunii Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2011 (M4)] i pn la data modificrii reglementrilor
C.N.V.M. referitoare la nregistrarea n evidenele C.N.V.M. i radierea valorilor mobiliare se suspend aplicarea
prevederilor art. 106.

61

M11
Art. 1061 - (1) Procesarea plilor reprezentnd dividende i orice alte sume cuvenite deintorilor de
valori mobiliare potrivit deciziilor organelor societare/organelor n drept ale emitentului se va realiza
prin intermediul depozitarului central al valorilor mobiliare, potrivit regulilor emise n acest sens de
ctre acesta, i al participanilor la sistemul de compensare-decontare i registru n conformitate cu
prevederile legale.
(2) n cazul unui acionar/deintor de valori mobiliare care nu are deschis un cont de valori mobiliare
la un intermediar participant la sistemul de compensare-decontare i registru al depozitarului central,
plata dividendelor/altor sume cuvenite deintorilor de valori mobiliare se realizeaz de ctre
depozitarul central prin intermediul agentului de plat desemnat, n conformitate cu prevederile legale
n vigoare, de ctre emitentul la care respectivul acionar/deintor de valori mobiliare are deineri.
(3) n cazul unui acionar/deintor de valori mobiliare care are deschis un cont de valori mobiliare la
un intermediar participant la sistemul de compensare-decontare i registru al depozitarului central,
plata dividendelor/altor sume cuvenite deintorilor de valori mobiliare se realizeaz de ctre
depozitarul central prin intermediul depozitarului central i al participanilor la sistemul de
compensare-decontare i registru al depozitarului central.
(4) Regulile depozitarului valorilor mobiliare privind procesarea plilor vor cuprinde cel puin
urmtoarele:
a) modalitatea de procesare a plilor ctre deintorii de valori mobiliare care nu au conturi de valori
mobiliare deschise la un participant la sistemul de compensare-decontare i registru i ctre cei care au
conturi de valori mobiliare deschise la un participant la sistemul de compensare-decontare i registru;
b) termenele i modalitile de primire i de transmitere a informaiilor i instruciunilor privind plile
astfel nct s se faciliteze comunicarea dintre emiteni, participani i deintori de valori mobiliare i
s se asigure informarea corespunztoare a participanilor la sistem n vederea operrii de ctre acetia
a plilor n conturile clienilor din evidenele proprii;
c) formatul mesajelor primite i transmise cu privire la pli care trebuie s fie unul standardizat i s
permit transmiterea nealterat a informaiei ctre persoanele vizate.
M 1
Art. 107. - (1) Emitenii de valori mobiliare nregistrate la C.N.V.M. trebuie s fac public
disponibilitatea rapoartelor prevzute la art. 105 la alin. (1).
B
(2) Emitenii de valori mobiliare nregistrate la C.N.V.M. trebuie s publice pe website-ul propriu, lista
persoanelor care fac parte din organele statutare de conducere precum i din conducerea executiv.
Art. 108.- (1) Emitenii trebuie s includ n rapoarte toate informaiile necesare prezentrii complete
i reale a fiecrui element de coninut prezentate la anexele nr. 29 - 32.
(2) n situaia n care, anumite informaii ce trebuie incluse n cadrul rapoartelor n conformitate cu
prevederile alin. (1), nu corespund sferei de activitate, formei legale de constituire a emitentului sau
tipului valorilor mobiliare, n cadrul acestuia vor fi incluse informaii echivalente. n situaia n care nu
exist astfel de informaii echivalente, se va specifica meniunea "Nu este cazul".
(3) Dac exist elemente de coninut pentru care societatea comercial nu are date i obinerea acestora
ar implica cheltuieli nejustificate sau ar fi imposibil, se va face meniunea "Nu avem informaii" la
punctele respective. De asemenea, societatea comercial va depune la C.N.V.M. o "Declaraie privind
lipsa de informaii" din care s reias motivele ntemeiate care fac imposibil obinerea informaiilor
respective.
(4) Rapoartele se ntocmesc pe rspunderea societii comerciale i vor fi certificate de societatea
comercial prin semntura persoanei autorizate s o reprezinte. Furnizarea de informaii false intr sub
incidena prevederilor legale n vigoare.
62

Art. 109.- (1) n cazul n care un emitent nu-i ndeplinete obligaiile ce decurg din faptul c valorile
mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat, operatorul respectivei piee trebuie s
fac public faptul c emitentul nu-i ndeplinete obligaiile.
(2) Dac operatorul pieei nu-i ndeplinete obligaia prevzut la alin. (1), C.N.V.M. va face public
faptul c emitentul nu-i ndeplinete obligaiile, lund msurile de sancionare ce se impun i va
solicita emitenilor documentele pe care le consider necesare pentru protecia investitorilor.
Art. 110. C.N.V.M. poate cere informaii i documente suplimentare privind societatea comercial sau
raportrile acesteia n vederea verificrii, clarificrii sau completrii informaiilor cuprinse n rapoarte.
n urma analizrii informaiilor i documentelor suplimentare, C.N.V.M. poate cere societii
comerciale s amendeze rapoartele ntocmite de aceasta.
Art. 111. - (1) Amendamentele aduse rapoartelor, din iniiativa societii comerciale sau la cererea
C.N.V.M., urmeaz regimul de trimitere, distribuire, publicare al rapoartelor la care se refer i sunt
ntocmite cu specificarea denumirii i a datei raportului iniial.
(2) n cazul n care amendamentul reprezint modificarea unui text existent n Raport se precizeaz
textul complet nainte i dup amendare i se prezint motivele care au fcut necesar amendamentul.
(3) n cazul n care amendamentul reprezint un text nou, se precizeaz concret locul unde acest text se
insereaz n documentul amendat i se prezint motivele care au fcut necesar amendamentul.
(4) Toate amendamentele sunt semnate n numele societii comerciale de ctre persoana autorizat s
o reprezinte.
Art. 112. - (1) n vederea informrii investitorilor, rapoartele transmise de entitile ale cror valori
mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat, se public pe website-ul C.N.V.M.
M12
(2) Emitenii nu pot percepe niciun tarif pentru a face disponibile publicului rapoartele ntocmite n
conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004 i reglementrile C.N.V.M./A.S.F., cu excepia
situaiei n care emitentul elibereaz copii ale respectivelor rapoarte, caz n care tarifele percepute
investitorilor nu vor depi costurile necesare multiplicrii.
M 1
Seciunea 11 - Dispoziii comune aplicabile emitenilor ale cror valori mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat
M 1
Art. 112.1- (1) Emitentul ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat trebuie s pun la dispoziia publicului, s transmit C.N.V.M. i operatorului pieei
reglementate, n termen de cel mult 4 luni de la ncheierea exerciiului financiar, raportul anual care va
cuprinde:
a) situaiile financiare anuale auditate, elaborate n conformitate cu reglementrile contabile aplicabile,
aprobate de organul statutar competent;
b) raportul consiliului de administraie sau al unui organ competent echivalent ce va conine informaii
echivalente celor prevzute la anexa nr. 32;
c) declaraia persoanelor responsabile din cadrul emitentului, ale cror nume i funcii vor fi precizate
explicit, din care s reias c, dup cunotinele lor, situaia financiar-contabil anual care a fost
ntocmit n conformitate cu standardele contabile aplicabile ofer o imagine corect i conform cu
realitatea a activelor, obligaiilor, poziiei financiare, contului de profit i pierdere ale emitentului sau
ale filialelor acestuia incluse n procesul de consolidare a situaiilor financiare i c raportul prevzut
63

la lit. b) cuprinde o analiz corect a dezvoltrii i performanelor emitentului, precum i o descriere a

principalelor riscuri i incertitudini specifice activitii desfurate;
d) raportul auditorului financiar, semnat de persoana sau persoanele responsabile de auditarea
situaiilor financiare, precum i comentariile integrale ale acestuia.
(2) n cazul n care emitentul trebuie s ntocmeasc conturi consolidate, situaiile financiare auditate,
prevzute la alin. (1) lit. a), vor cuprinde aceste conturi consolidate ntocmite n conformitate cu
Regulamentul Comisiei Europene nr. 1606/2002, precum i conturile anuale ale societii-mam,
ntocmite n conformitate cu reglementrile naionale ale statului membru n care societatea-mam este
nregistrat.
n cazul n care emitentul nu trebuie s ntocmeasc conturi consolidate, situaiile financiare auditate,
prevzute la alin. (1) lit. a) vor cuprinde conturile ntocmite n conformitate cu reglementrile
naionale ale statului membru n care societatea este ncorporat.
(3) Raportul anual este pus la dispoziia publicului n scris, la cerere, precum i n format electronic, pe
website-ul emitentului. Emitentul public un comunicat de pres ntr-un cotidian de circulaie
naional, prin care investitorii sunt informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte, precum i
cu privire la locul de unde pot fi obinute aceste rapoarte. Comunicatul de pres este transmis
concomitent ctre C.N.V.M. i ctre operatorul pieei reglementate pe care se tranzacioneaz valorile
mobiliare.
(4) Emitentul are obligaia de a pstra raportul anual la dispoziia publicului cel puin cinci ani.
(5) Prevederile prezentului articol nu sunt incidente n cazul n care emitentul este o banc central
naional dintr-un stat membru, respectiv un stat, un organ al administraiei publice centrale i locale,
un organism internaional din care face parte cel puin un stat membru sau Banca Central European.
M 1
Art. 112.2 - (1) Emitentul ale crui valori mobiliare, altele dect aciunile, sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat va transmite la C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate
rapoarte referitoare la orice modificare a dreptului deintorilor respectivelor valori mobiliare care ar
rezulta n special din modificarea termenilor mprumuturilor sau a ratei dobnzii.
(2) Emitentul ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat va
transmite la C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate rapoarte privind contractarea unor noi
mprumuturi i garaniile constituite n vederea obinerii acestora.
(3) Obligaia de la alin. (2) nu este aplicabil n cazul organismelor internaionale publice la care este
membru cel puin un stat membru al Uniunii Europene.
(4) Aceste rapoarte se ntocmesc corespunztor dup modelul prezentat la anexa nr. 29, se transmit
C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare, fr
ntrziere, dar fr a se depi 48 de ore de la producerea respectivului eveniment sau de la data la care
respectiva informaie este adus la cunotina emitentului i sunt publicate n cel puin un cotidian de
difuzare naional.
M 1
Art. 112.3 Prevederile art. 117, precum i ale art. 118 i 119 se aplic n mod corespunztor i n cazul
altor emiteni ale cror titluri de crean sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat, cu
respectarea prevederilor art. 120 i art. 121.
M 6
Art. 112.4- (1) n cazul unei adunri generale a deintorilor de obligaiuni sau alte titluri de crean a
cror valoare nominal unitar este de cel puin 100.000 euro ori echivalentul n lei la data emisiunii a
cel puin 100.000 euro, emitentul poate alege ca locul n care se ine adunarea s fie situat n orice stat
membru, cu condiia ca toate facilitile i informaiile necesare s fie disponibile n respectivul stat,
pentru a permite respectivilor deintori s i exercite drepturile.
64

(2) Alegerea menionat la alin. (1) se aplic i deintorilor de titluri de crean, cu valoarea nominal
unitar cel puin egal cu 50.000 euro sau, pentru titlurile de crean emise n alt moned dect euro,
cu valoarea nominal unitar echivalent cu cel puin 50.000 euro la data emisiunii, care au fost deja
admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Uniunea European nainte de 31 decembrie
2010, att timp ct aceste titluri de crean nu sunt scadente, cu condiia ca toate mijloacele i toate
informaiile necesare pentru exercitarea drepturilor de ctre deintori s fie disponibile n statul
membru ales de emitent.
M 1
Art. 112.5 n situaia n care un emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o
pia reglementat intenioneaz s-i modifice actele constitutive, acesta trebuie s comunice
C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate proiectul de modificare, pn la data convocrii
organului competent care se va pronuna asupra amendamentului. n cazul societilor ale cror
obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat aceast obligaie se aplic doar n
cazul n care modificarea actelor constitutive afecteaz drepturile deintorilor de obligaiuni.
M 5
Art. 112.6 n cazul n care sediul social al emitentului se afl ntr-o ar ter, C.N.V.M., dac
Romnia este stat membru de origine, poate exonera emitentul de obligaiile prevzute la articolele
precizate n cele ce urmeaz, cu condiia ca legislaia rii tere n cauz s stabileasc obligaii
echivalente sau respectivul emitent s respecte cerinele legislative dintr-o ar ter pe care C.N.V.M.
le consider echivalente:
- art. 1121, art. 113 lit. C- E, art. 117 lit. B i C i art. 1123 n ceea ce privete raportul semestrial;
- art. 228 alin. (3) din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare;
- art. 116 alin. (4) i (5);
- art. 113 lit. A pct. i);
- art. 1122 alin. (1) i (2);
- art. 224 alin. (2) i (3) i art. 229 din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, i
art. 115 i 118 din prezentul regulament, precum i prevederile referitoare la obligaia emitentului de
aciuni sau de titluri de crean de a face disponibile persoanelor ndreptite s voteze ntr-o adunare
general formulare de procuri pe suport hrtie sau, n cazurile aplicabile, n format electronic,
mpreun cu convocatorul adunrii sau, la cerere, dup publicarea convocatorului;
- articolele ce stabilesc persoanele i/sau entitile care au responsabilitatea privind ntocmirea
rapoartelor.
C.N.V.M. informeaz apoi ESMA cu privire la exonerarea acordat.
B
Seciunea 2 - Obligaiile societilor comerciale ale cror aciuni sunt admise la tranzacionare pe
o pia reglementat
Art. 113. Societile comerciale ale cror aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat
ntocmesc, transmit i aduc la cunotina publicului urmtoarele rapoarte:
A. Rapoarte privind informaiile privilegiate, prevzute la art. 226 alin. (1) din Legea nr.
297/2004
M12
(1) Aceste rapoarte se ntocmesc dup modelul prezentat la anexa nr. 29, se transmit A.S.F. i
operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz aciunile emise de respectiva societate, fr
ntrziere, dar fr a se depi 24 de ore de la producerea respectivului eveniment sau de la data la care
respectiva informaie este adus la cunotina emitentului. Din categoria acestor informaii fac parte,
fr a se limita la acestea, urmtoarele:
65

B
a) hotrrea consiliului de administraie/altor organe abilitate, referitoare la convocarea adunrii
generale sau la inerea unei edine a consiliului de administraie care urmeaz s delibereze n vederea
exercitrii atribuiilor delegate de AGEA, n conformitate cu art. 114 din Legea nr. 31/1990R;
b) convocarea adunrii generale a acionarilor;
M8
b) neadoptarea, ca urmare a nentrunirii cvorumului sau a nendeplinirii condiiilor de majoritate, a
unei hotrri de ctre adunarea general a acionarilor sau de ctre consiliul de
administraie/directoratul cruia i-a fost delegat exerciiul atribuiilor, n conformitate cu prevederile
art. 114 din Legea nr. 31/1990, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare;
B
c) hotrrile adunrilor generale ale acionarilor sau ale consiliului de administraie, luate n
exercitarea atribuiilor delegate de AGEA, n conformitate cu prevederile art. 114 din Legea nr.
31/1990R;
d) schimbri n controlul asupra societii comerciale, inclusiv schimbri n controlul entitii care
deine controlul asupra societii comerciale;
e) schimbri n conducerea societii comerciale (nregistrarea la ORC a respectivei schimbri sau
intrarea n vigoare a respectivei schimbri);
f) schimbarea auditorului societii i cauzele care au dus la aceast modificare (nregistrarea la ORC a
respectivei schimbri sau intrarea n vigoare a respectivei schimbri);
g) ncetarea sau reducerea relaiilor contractuale care au generat cel puin 10% din veniturile societii
n exerciiul financiar anterior;
h) publicarea proiectului de fuziune/divizare n Monitorul Oficial al Romniei;
i) schimbri n caracteristicile i/sau drepturile aferente diferitelor clase de valori mobiliare inclusiv
schimbri n drepturile ataate instrumentelor derivate emise de emitent ce confer drepturi asupra
aciunilor emise de acesta (nregistrarea la ORC a respectivei schimbri sau intrarea n vigoare a
respectivei schimbri);
j) litigii n care este implicat societatea comercial;
k) iniierea unei proceduri de ncetare, respectiv de reluare a activitii, iniierea i ncheierea
procedurii de dizolvare, a reorganizrii judiciare sau a falimentului;
l) operaiunile extrabilaniere cu efecte semnificative asupra rezultatelor financiare ale emitentului.
(2) Rapoartele menionate la alin. (1) lit. c) privind hotrrea AGEA referitoare la fuziune/divizare, la
schimbarea obiectului principal de activitate, la mutarea sediului sau la forma societii, precum i
referitoare la retragerea de la tranzacionare n conformitate cu prevederile art. 87 alin. (4) lit. d) vor fi
publicate i ntr-un ziar de circulaie naional.
B. Rapoarte privind informaiile prevzute la art. 224 alin. (5) din Legea nr. 297/2004
Aceste rapoarte se ntocmesc dup modelul prezentat la anexa nr. 29, se transmit C.N.V.M. i
operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz aciunile emise de respectiva societate
comercial, fr ntrziere, dar fr a se depi 48 de ore de la producerea respectivului eveniment sau
de la data la care respectiva informaie este adus la cunotina emitentului i se public n cel puin un
cotidian de difuzare naional. Din categoria acestor informaii fac parte, fr a se limita la,
urmtoarele:
a) schimbri n obligaiile societilor comerciale care pot afecta semnificativ activitatea sau situaia
patrimonial a societii comerciale;
b) achiziii sau nstrinri substaniale de active. Termenul "achiziie" nu se refer numai la cumprri,
ci include achiziii sub form de leasing sau orice alte metode prin care se pot obine active. n mod
similar, termenul "nstrinare" nu se refer numai la vnzare, ci poate include contracte de leasing,
schimb etc., precum i casare, abandonare sau distrugere de active. Achiziiile sau nstrinrile de
active vor fi considerate substaniale, dac activele reprezint cel puin 10% din valoarea total a
activelor societii comerciale fie nainte, fie dup tranzacia respectiv;
66

c) contracte ncheiate de societate a cror valoare depete 10% din cifra de afaceri net aferent
ultimelor situaii financiare anuale sau contracte ncheiate n afara activitii curente a societii;
d) realizarea unui produs sau introducerea unui serviciu nou sau a unui proces de dezvoltare ce
afecteaz resursele societii comerciale.
C. Rapoarte trimestriale
(1) Societatea ntocmete un raport trimestrial pentru primul i cel de al treilea trimestru al anului care
va fi pus la dispoziia publicului i va fi transmis la C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate, n
termen de cel mult 45 de zile de la ncheierea perioadei de raportare. Acesta include:
a) contul de profit i pierdere ntocmit conform reglementrilor aplicabile, precum i indicatorii
economico-financiari menionai la anexa nr. 30 B. Situaiile financiare vor fi nsoite de raportul
auditorului financiar n cazul n care ele au fost auditate. n cazul n care informaiile financiare nu au
fost auditate, emitentul va preciza expres acest lucru n raportul trimestrial;
b) opional, raportul consiliului de administraie, ce conine informaiile din anexa nr. 30 A.
(2) Raportul trimestrial se pune la dispoziia publicului n scris, la cerere, precum i n format
electronic, pe website-ul emitentului. Societatea public un comunicat de pres ntr-un cotidian de
circulaie naional, prin care investitorii sunt informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte,
precum i cu privire la locul de unde pot fi obinute aceste rapoarte. Comunicatul de pres este
transmis concomitent la C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz
valorile mobiliare.
(3) Rapoartele trimestriale rmn disponibile publicului cel puin cinci ani.
D. Rapoarte semestriale
(1) Societatea ntocmete un raport pentru semestrul I al anului care este pus la dispoziia publicului i
transmis C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate, n termen de cel mult dou luni de la ncheierea
perioadei de raportare i cuprinde:
M 1
a) raportarea contabil semestrial elaborat n conformitate cu reglementrile aplicabile;
n cazul n care emitentul trebuie s ntocmeasc conturi consolidate, raportarea contabil semestrial
trebuie ntocmit n conformitate cu standardele internaionale de contabilitate aplicabile raportrilor
financiare interimare adoptate potrivit procedurii prevzute la art. 6 din Regulamentul Comisiei
Europene nr. 1606/2002.
n cazul n care emitentul nu trebuie s ntocmeasc conturi consolidate, raportarea contabil
semestrial trebuie s cuprind bilanul contabil i contul de profit i pierdere simplificate, precum i
notele explicative anexate acestora. La ntocmirea bilanului contabil i contului de profit i pierdere
simplificate, emitentul trebuie s respecte aceleai principii, ca i n cazul ntocmirii rapoartelor
financiare anuale.
B
b) raportul consiliului de administraie ce conine informaiile prevzute n anexa nr. 31;
c) declaraia persoanelor responsabile din cadrul emitentului, ale cror nume i funcii vor fi precizate
explicit, din care s reias c, dup cunotinele lor, situaia financiar-contabil semestrial care a fost
ntocmit n conformitate cu standardele contabile aplicabile ofer o imagine corect i conform cu
realitatea a activelor, obligaiilor, poziiei financiare, contului de profit i pierdere ale emitentului sau
ale filialelor acestuia incluse n procesul de consolidare a situaiilor financiare i c raportul prevzut
la lit. b) prezint n mod corect i complet informaiile despre emitent;
d) raportul auditorului financiar i comentariile integrale ale acestuia, n cazul n care situaiile
financiare au fost auditate.
Dac situaiile financiare nu au fost auditate, emitentul va preciza expres acest lucru n raportul
semestrial.
(2) Raportul semestrial este pus la dispoziia publicului n scris, la cerere, precum i n format
electronic, pe website-ul emitentului. Societatea public un comunicat de pres ntr-un cotidian de
circulaie naional, prin care investitorii sunt informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte,
67

precum i cu privire la locul de unde pot fi obinute aceste rapoarte. Comunicatul de pres este
transmis concomitent la C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz
valorile mobiliare.
M 1
(3) Emitentul are obligaia de a pstra raportul semestrial la dispoziia publicului cel puin cinci ani.
E. Rapoarte anuale
Raportul anual se va transmite i va fi fcut disponibil publicului de ctre societate cu respectarea
prevederilor art. 1121.
B
F. Rapoarte suplimentare prevzute la art. 259 din Legea nr. 297/2004
(1) Acionarii care reprezint cel puin 5% din totalul drepturilor de vot n AGA unui emitent pot
solicita ntocmirea de rapoarte suplimentare de ctre auditorii financiari n conformitate cu prevederile
art. 259 din Legea nr. 297/2004.
(2) Administratorii respectivului emitent sunt obligai s transmit auditorului financiar solicitarea
formulat n conformitate cu alin. (1), precum i informaiile necesare n termen de maximum cinci
zile de la nregistrarea solicitrii.
(3) Raportul suplimentar ntocmit de auditorul financiar conine toate informaiile referitoare la
operaiunile din gestiunea societii reclamate de acionari i este ntocmit conform modelului din
anexa nr. 29.
(4) Auditorul financiar transmite raportul suplimentar ctre C.N.V.M. i piaa pe care se
tranzacioneaz respectivele valori mobiliare n termen de 30 zile de la primirea solicitrii conform
alin. (2).
G. Alte rapoarte
(1) nainte de data la care se pltesc dividendele, societatea este obligat s publice un comunicat de
pres ntr-un cotidian de circulaie naional n care precizeaz cel puin:
M9
a) valoarea dividendului pe aciune, ex date, data de nregistrare i data plii dividendului, stabilite de
adunarea general a acionarilor;
M11
b) modalitile de plat i datele de identificare a agentului de plat.
M12
(2) n cazul n care adunarea general extraordinar a acionarilor/consiliul de administraie aprob
emisiunea unor noi aciuni, n cadrul hotrrilor aferente sunt specificate i detalii referitoare la
distribuire, subscriere, renunare sau conversie, perioada de timp aferent subscrierii, modalitile de
plat, ex date, data de nregistrare, data plii, data participrii garantate, alte elemente specifice
respectivelor operaiuni, inclusiv detalii referitoare la agentul de plat, precum i locul n care se
realizeaz respectivele operaiuni.
(3) Rapoartele ntocmite de administratorii unei societi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat n conformitate cu prevederile art. 225 din Legea nr. 297/2004 se ntocmesc dup
modelul prezentat n anexa nr. 29. Aceste rapoarte sunt transmise, n termen de maximum 5 zile de la
ncheierea actului juridic care face obiectul raportului, operatorului de pia i A.S.F.
(4) Emitenii care ncheie n mod curent acte juridice de natura celor menionate la alin. (3) cu
persoane din grupul nregistrat n prealabil la A.S.F., din care face parte emitentul, pot ntocmi un
raport lunar n care vor prezenta, pentru fiecare tranzacie n parte, elementele cerute n anexa nr. 29.
Raportul va fi transmis, n maximum 15 zile de la sfritul lunii pentru care se face raportare,
operatorului de pia i A.S.F.
B
(5) Prin excepie de la alin. (3), n cazul n care actul juridic de natura celor menionate la art. 225 din
Legea nr. 297/2004 este ncheiat cu o societate din cadrul grupului, nregistrat n prealabil la
C.N.V.M., din care face parte emitentul, termenul prevzut la alin. (3) este extins la maximum 30 zile.
68

M12
(6) La sfritul fiecrui semestru, auditorul financiar va analiza tranzaciile raportate conform art. 225
din Legea nr. 297/2004 i va ntocmi un raport n care va preciza dac preul, coroborat cu drepturile i
obligaiile asumate de pri, este corect prin raportare la celelalte oferte existente pe pia. n cazul n
care tranzaciile nu sunt realizate la preul de pia se vor preciza cauzele care au dus la aceast
derogare i politicile de stabilire a preului. Raportul va fi transmis de emitent, n maximum 30 de zile
de la sfritul perioadei de raportare, operatorului de pia i A.S.F.
M 6
Art. 114. Abrogat
B
Art. 115. Transmiterea ctre proprii acionari a rapoartelor ntocmite de ctre societate poate fi fcut
i prin mijloace electronice de comunicare, dac AGA hotrte acest lucru i dac sunt ndeplinite
urmtoarele condiii:
a) amplasarea locuinei sau a domiciliului acionarului permite tehnic utilizarea respectivelor mijloace
electronice;
b) utilizarea mijloacelor electronice pentru transmiterea informaiilor rmne la latitudinea
respectivului acionar care i va da acordul n acest sens, ulterior primirii unei solicitri scrise
formulate de emitent. n cazul n care acionarul nu rspunde acestei solicitri ntr-o perioad
rezonabil de timp, se va considera c acesta i-a dat acordul. Acesta este n drept ca, ulterior, s
solicite ca respectivele rapoarte s fie transmise n scris;
c) orice mprire a costurilor aferente difuzrii rapoartelor prin mijloace electronice va fi determinat
de emitent n conformitate cu prevederile art. 224 alin. (2) din Legea nr. 297/2004;
d) procedurile de identificare sunt stabilite astfel nct acionarii sau persoanele fizice sau juridice
ndreptite s exercite sau s precizeze modul de exercitare a dreptului de vot s fie efectiv informai.
Seciunea 3 - Obligaiile de raportare ale persoanelor deintoare a anumitor poziii n cadrul unei
societi admise la tranzacionare pe o pia reglementat
M 1
Art. 116.- (1) n cazul operaiunilor de achiziie sau nstrinare de aciuni, precum i n cazul oricror
alte operaiuni, care fac ca drepturile de vot deinute de o persoan s ating, s depeasc sau s
scad sub unul din pragurile de 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 33%, 50%, 75% sau 90% din totalul
drepturilor de vot, persoana respectiv are obligaia s informeze, n maximum 3 zile lucrtoare, n
mod concomitent, societatea, C.N.V.M. i piaa reglementat pe care sunt tranzacionate respectivele
valori mobiliare. Drepturile de vot se calculeaz pe baza tuturor aciunilor cu drept de vot deinute,
chiar dac exerciiul unora sau tuturor drepturilor de vot este suspendat. De asemenea, notificarea
trebuie s se realizeze prin raportare la toate aciunile de aceeai clas, care au drept de vot.
(11) Termenul de 3 zile lucrtoare n care trebuie s se realizeze notificarea potrivit prevederilor alin.
(1) se calculeaz ncepnd cu ziua imediat urmtoare datei la care acionarul sau persoana fizic ori
entitatea juridic menionat la alin. (2):
a) ia cunotin despre achiziie sau nstrinare ori de posibilitatea exercitrii drepturilor de vot, sau,
avnd n vedere circumstanele, ar fi trebuit s ia la cunotin, indiferent care este data la care
achiziia, nstrinarea sau posibilitatea exercitrii drepturilor de vot devine efectiv, sau
b) ia cunotin de operaiunile menionate la alin. (1), altele dect cele de achiziie sau nstrinare
precizate la lit. a).
(12) Informarea prevzut la alin. (1) i alin. (6) va fi realizat n maximum dou luni de la data intrrii
n vigoare a prezentului regulament dac atingerea, depirea sau reducerea deinerii s-a produs
anterior intrrii n vigoare a regulamentului, cu excepia cazului n care respectiva persoan a realizat o
69

informare similar sub incidena prevederilor anterioare sau se afl n imposibilitatea respectrii
termenului prevzut la alin. (1). Informarea prevzut la art. 228 alin. (3) din Legea nr. 297/2004 se va
realiza n maximum 3 luni de la data intrrii n vigoare a prezentului regulament.
B
(2) n vederea realizrii informrii prevzute la alin. (1), drepturile de vot deinute de o persoan
(fizic sau juridic) se calculeaz cu luarea n considerare a urmtoarelor:
a) drepturi de vot deinute de o ter persoan n nume propriu dar n contul respectivei persoane fizice
sau juridice;
b) drepturi de vot deinute sau care pot fi exercitate n conformitate cu lit. c) - f) de o entitate
controlat de respectiva persoan fizic sau juridic;
c) drepturi de vot deinute de o ter persoan cu care respectiva persoan fizic sau juridic a ncheiat
un acord prin care cei doi se oblig s adopte o politic comun n ceea ce privete respectiva
societate, prin exercitarea concertat a drepturilor de vot deinute;
d) drepturi de vot deinute de o ter persoan cu care respectiva persoan fizic sau juridic a ncheiat
un acord cu privire la transferul temporar, cu titlu oneros, a respectivelor drepturi de vot;
e) drepturi de vot aferente aciunilor deinute de respectiva persoan fizic sau juridic care sunt
constituite n garanie, cu condiia ca aceasta s controleze drepturile de vot i s-i declare intenia de
a le exercita;
f) drepturi de vot aferente aciunilor al cror uzufruct este deinut pe via de respectiva persoan fizic
sau juridic;
g) drepturi de vot aferente aciunilor aflate n posesia respectivei persoane fizice sau juridice, pe care
aceasta, n lipsa unor instruciuni specifice de la proprietarii aciunilor, poate s le exercite fr
restricii;
h) drepturi de vot exercitate de respectiva persoan fizic sau juridic n calitate de mandatat pe care
aceasta, n lipsa unor instruciuni specifice de la proprietarii aciunilor poate s le exercite fr
restricii;
i) drepturi de vot deinute de o ter persoan, alta dect cea prevzut la lit. b) i c), care acioneaz n
mod concertat cu respectiva persoan fizic sau juridic.
(3) Prevederile de la alin. (2) lit. a) - i), care se refer sau implic cedarea dreptului de vot sunt
aplicabile numai n cazul entitilor care nu intr sub incidena prevederilor Legii nr. 31/1990R.
(4) Cnd un emitent de aciuni care sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat dobndete
sau nstrineaz, direct sau indirect, propriile aciuni, acesta face public, procentul aciunilor proprii
deinute, ct de curnd posibil, dar nu mai trziu de patru zile lucrtoare de la respectiva nstrinare
sau dobndire, dac acest procent atinge, depete sau scade sub pragurile de 5% sau 10% din totalul
drepturilor de vot. Acest procent este stabilit pe baza numrului total de aciuni la care sunt ataate
drepturi de vot. Dispoziiile art. 70 al prezentului regulament sunt aplicabile n mod corespunztor.
(5) Emitentul, n vederea calculrii pragurilor prevzute la alin. (1), face public numrul total al
aciunilor emise i al drepturilor de vot asociate acestora la sfritul fiecrei luni calendaristice dac n
cursul acesteia a avut loc o majorare sau o micorare a capitalului social/numrului drepturilor de vot.
(6) Prevederile alin. (1) se aplic i n cazul unei persoane fizice sau juridice care deine, direct sau
indirect, instrumente financiare care i dau dreptul s achiziioneze aciuni la care sunt ataate
drepturile de vot, deja emise de un emitent ale crui aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat.
M 1
(7) Prevederile alin. (1) nu se aplic:
a) n cazul aciunilor achiziionate cu scopul exclusiv al realizrii compensrii n cadrul ciclului
obinuit de compensare pe termen scurt sau n cazul persoanelor care efectueaz activiti de custodie
i dein aciunile n aceast calitate, cu condiia ca acetia s exercite drepturile de vot aferente
aciunilor doar n conformitate cu instruciuni transmise n scris sau prin mijloace electronice;

70

b) n cazul unei achiziii sau nstrinri de ctre un formator de pia a unei deineri ce conduce la
atingerea, depirea sau scderea sub pragul de 5%, atunci cnd acesta acioneaz n calitatea sa de
formator de pia, cu condiia ca acesta:
(1) s fie autorizat de ctre statul membru de origine n conformitate cu prevederile aplicabile; i
(2) s nu intervin n managementul activitii emitentului aciunilor n cauz i nici s nu exercite
vreo influen asupra acestuia de a cumpra asemenea aciuni sau a susine preul acestora.
(8) Prevederile alin. (1) i alin. (2) lit. e) nu se vor aplica n cazul aciunilor oferite ctre sau de ctre
membrii Sistemului European al Bncilor Centrale (ESCB) n activitatea lor ca autoriti monetare,
inclusiv aciunile oferite ctre sau de ctre membrii ESCB n cadrul unui angajament de garantare sau
rscumprare sau a unui acord similar pentru lichiditi deinute n scopul efecturii politicii monetare
sau n cadrul sistemelor de pli. Aceast excepie se va aplica n cazul n care tranzaciile menionate
mai sus se realizeaz pentru perioade scurte de timp, iar drepturile de vot aferente aciunilor nu sunt
exercitate.
(9) Societatea mam a unei societi de administrare a investiiilor nu va avea obligaia consolidrii
deinerilor n conformitate cu alin. (1) i alin. (2), cu deinerile administrate de ctre societatea de
administrare a investiiilor n conformitate cu regulile de administrare a OPCVM-urilor, cu condiia ca
societatea de administrare a investiiilor s exercite drepturile sale de vot independent de societatea
mam.
Prevederile alin. (1) i (2) se aplic n cazul n care entitatea-mam sau o alt entitate controlat de
ctre aceasta, are deineri administrate de ctre societatea de administrare a investiiilor, iar respectiva
societate de administrare a investiiilor nu exercit n mod liber drepturile de vot aferente deinerilor i
poate exercita respectivele drepturi doar n cazul primirii unor instruciuni directe sau indirecte din
partea entitii-mam sau unei alte entiti controlate de ctre aceasta.
(10) Entitatea mam a unei firme de investiii autorizat n conformitate cu prevederile aplicabile, nu
va avea obligaia consolidrii, n conformitate cu alin. (1) i (2), a deinerilor proprii cu cele pe care
firma de investiii le administreaz pentru fiecare client n parte, n accepiunea art. 5 alin. (1) lit. d)
din Legea nr. 297/2004, cu urmtoarele condiii:
a) firma de investiii este autorizat s efectueze operaiuni de administrare a portofoliului n
conformitate cu reglementrile privind serviciile de investiii financiare;
b) firma de investiii poate s exercite drepturile de vot aferente aciunilor doar n conformitate cu
instruciuni transmise n scris sau prin mijloace electronice sau se asigur de faptul c serviciile de
administrare a portofoliului se desfoar independent de alte servicii, n condiii echivalente cu
regulile de administrare a OPCVM-urilor, prin crearea unor mecanisme corespunztoare;
c) firma de investiii exercit drepturile de vot aferente aciunilor independent de entitatea-mam.
Prevederile alin. (1) i (2) se aplic n cazul n care entitatea-mam sau o alt entitate controlat de
ctre aceasta, are deineri administrate de ctre firma de investiii, iar respectiva firm de investiii nu
exercit n mod liber drepturile de vot aferente deinerilor i poate exercita respectivele drepturi doar
n cazul primirii unor instruciuni directe sau indirecte din partea entitii-mam sau unei alte entiti
controlate de ctre aceasta.
(11) C.N.V.M. poate solicita emitenilor, administratorilor emitenilor, precum i persoanelor
prevzute la alin. (1), (2) i (6) s fac raportrile cerute de prezentul articol i s le cear informaii
suplimentare. C.N.V.M. poate s fac public faptul c emitentul sau persoanele prevzute la alin. (1),
(2) i (6) nu i-au ndeplinit obligaiile de informare.
B
Seciunea 4 - Obligaiile societilor comerciale ale cror obligaiuni sunt admise la tranzacionare
pe o pia reglementat

71

Legea nr. 297/2004

"Art. 229.- (1) Societatea comercial trebuie s asigure un tratament egal pentru toi deintorii de
obligaiuni aferente aceluiai mprumut, cu privire la toate drepturile conferite de acestea. Un emitent
ale crui obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia i pe una sau
mai multe piee reglementate din cadrul statelor membre este obligat s furnizeze pieelor informaii
echivalente.
(2) Societatea trebuie s asigure toate facilitile i informaiile necesare, pentru a permite
obligatarilor s-i exercite drepturile, n special:
a) s publice notificri privind organizarea de adunri ale obligatarilor, plata dobnzii, exercitarea
eventualelor drepturi de conversie, schimb, subscriere sau rambursare a mprumutului;
b) s desemneze ca agent de plat o instituie financiar, prin care deintorii de obligaiuni s-i
poat exercita drepturile bneti, cu excepia cazului n care emitentul asigur el nsui aceste
servicii.
Art. 230. n situaia n care societatea intenioneaz s-i modifice actul constitutiv, modificare care
afecteaz drepturile deintorilor de obligaiuni, aceasta trebuie s comunice C.N.V.M. i pieei
reglementate proiectul de modificare, pn la data convocrii adunrii generale, care se va pronuna
asupra amendamentului.
Art. 231.- (1) Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s pun la
dispoziia publicului, n termen de cel mult 4 luni de la ncheierea exerciiului financiar, situaiile
financiare anuale auditate, mpreun cu raportul anual.
(2) Dac societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntocmete att situaii
financiare individuale ct i consolidate, acestea vor fi puse la dispoziia publicului. C.N.V.M. poate
autoriza societatea s pun la dispoziia publicului fie situaiile financiare individuale, fie cele
consolidate, numai dac celelalte situaii financiare nu conin informaii suplimentare semnificative.
Art. 232. Societatea trebuie s informeze publicul, fr ntrziere, cu privire la:
a) orice nou modificare major a activitii sale care nu a fost fcut public i care ar putea afecta
semnificativ capacitatea societii de a-i ndeplini obligaiile asumate. C.N.V.M. poate excepta
societatea de la aceast obligaie, la solicitarea acesteia, dac dezvluirea unor anumite informaii ar
prejudicia interesele legitime ale societii;
b) contractarea unor noi mprumuturi i garaniile constituite n vederea obinerii acestora;
c) orice modificare a dreptului obligatarilor care ar rezulta n special din modificarea termenilor
mprumuturilor sau a ratei dobnzii;
d) modificarea drepturilor aferente aciunilor, n situaia n care obligaiunile sunt convertibile n
aciuni.".
Art. 117. Societile comerciale ale cror obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat ntocmesc, transmit, distribuie i public urmtoarele rapoarte:
A. Rapoartele prevzute la art. 232 din Legea nr. 297/2004
Aceste rapoarte se ntocmesc dup modelul prezentat la anexa nr. 29, se transmit C.N.V.M. i
operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz obligaiunile emise de respectiva societate
comercial, fr ntrziere, dar fr a se depi 48 de ore de la producerea respectivului eveniment sau
de la data la care respectiva informaie este adus la cunotina emitentului i sunt publicate n cel
puin un cotidian de difuzare naional.
B. Rapoarte semestriale
(1) Raportul semestrial este pus la dispoziia publicului i este transmis la C.N.V.M. i operatorului
pieei reglementate, n termen de cel mult dou luni de la ncheierea perioadei de raportare i cuprinde:
M 1
a) raportarea contabil semestrial elaborat n conformitate cu reglementrile aplicabile;
n cazul n care emitentul trebuie s ntocmeasc conturi consolidate, raportarea contabil semestrial
trebuie ntocmit n conformitate cu standardele internaionale de contabilitate aplicabile raportrilor
72

financiare interimare adoptate potrivit procedurii prevzute la art. 6 din Regulamentul Comisiei
Europene nr. 1606/2002.
n cazul n care emitentul nu trebuie s ntocmeasc conturi consolidate, raportarea contabil
semestrial trebuie s cuprind bilanul contabil i contul de profit i pierdere simplificate, precum i
notele explicative anexate acestora. La ntocmirea bilanului contabil i contului de profit i pierdere
simplificate, emitentul trebuie s respecte aceleai principii, ca i n cazul ntocmirii rapoartelor
financiare anuale.
B
b) raportul consiliului de administraie ce conine informaiile prevzute la anexa nr. 31;
c) declaraia persoanelor responsabile din cadrul emitentului, ale cror nume i funcii vor fi precizate
explicit, din care s reias c, dup cunotinele lor, situaia financiar-contabil semestrial care a fost
ntocmit n conformitate cu standardele contabile aplicabile ofer o imagine corect i conform cu
realitatea a activelor, obligaiilor, poziiei financiare, contului de profit i pierdere ale emitentului sau
ale filialelor acestuia incluse n procesul de consolidare a situaiilor financiare i c raportul prevzut
la lit. b) prezint n mod corect i complet informaiile despre emitent;
d) raportul auditorului financiar, n cazul n care situaiile financiare au fost auditate.
Dac situaiile financiare nu au fost auditate, emitentul va preciza expres acest lucru n raportul
semestrial.
(2) Raportul semestrial este pus la dispoziia publicului n scris, la cerere, precum i n format
electronic, pe website-ul emitentului. Societatea public un comunicat de pres ntr-un cotidian de
circulaie naional, prin care investitorii sunt informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte,
precum i cu privire la locul de unde pot fi obinute aceste rapoarte. Comunicatul de pres este
transmis C.N.V.M. i operatorului pieei reglementate pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare.
M 1
(3) Emitentul are obligaia de a pstra raportul semestrial la dispoziia publicului cel puin cinci ani.
C. Rapoarte anuale
Raportul anual se va transmite i va fi fcut disponibil publicului de ctre societate cu respectarea
prevederilor art. 1121.
B
D. Alte rapoarte
M9
(1) n cazul plii dobnzilor, al exercitrii unor drepturi de conversie, schimb, subscriere, n cazul
anulrii (dispariiei) unor drepturi sau al rambursrii mprumuturilor, societatea public comunicate de
pres n cel puin un cotidian de difuzare naional, n care specific detalii cu privire la respectiva
operaiune, precum perioada de timp, data plii i modalitile de plat, inclusiv detalii referitoare la
agentul de plat, precum i locurile n care plata se va desfura.
M12
Alineatul (11) va fi introdus prin Regulamentul A.S.F. nr. 11/2015 la 01/02/2017, dup cum urmeaz:
(11) n cazul plii dobnzilor cu rata variabil, comunicatele de pres prevzute la alin. (1) se public
anterior datelor de plat cu cel puin 3 zile lucrtoare.
B
(2) Comunicatele de pres sunt transmise C.N.V.M. precum i operatorului pieei reglementate pe care
se tranzacioneaz respectivele obligaiuni.
M12
Alineatul (2) va fi modificat prin Regulamentul A.S.F. nr. 11/2015 la 01/02/2017, dup cum urmeaz:
(2) Comunicatele de pres sunt transmise A.S.F., operatorului pieei reglementate pe care se
tranzacioneaz respectivele obligaiuni, precum i depozitarului central.

73

B
Art. 118. Transmiterea ctre deintorii de obligaiuni a rapoartelor ntocmite de ctre societate poate
fi fcut i prin mijloace electronice de comunicare, dac adunarea general hotrte acest lucru i
dac sunt ndeplinite urmtoarele condiii:
a) dac amplasarea locuinei sau a domiciliului deintorului de obligaiuni sau al unui reprezentant al
acestuia permite tehnic utilizarea respectivelor mijloace electronice;
b) utilizarea mijloacelor electronice pentru transmiterea informaiilor rmne la latitudinea
respectivului deintor de obligaiuni care i va da acordul n acest sens ulterior primirii unei solicitri
scrise formulate de emitent. n cazul n care deintorul de obligaiuni nu rspunde acestei solicitri
ntr-o perioad rezonabil de timp se va considera c acesta i-a exprimat acordul. Acesta este n drept
s solicite, ulterior, ca rapoartele s fie transmise n scris;
c) orice mprire a costurilor aferente difuzrii rapoartelor prin mijloace electronice va fi determinat
de emitent n conformitate cu prevederile art. 229 alin. (1) din Legea nr. 297/2004;
d) procedurile de identificare sunt stabilite astfel nct deintorii de obligaiuni s fie efectiv
informai.
Art. 119. - (1) O societate comercial ale crei obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia, precum i pe pieele reglementate din unul sau mai multe state membre
i/sau nemembre este obligat s furnizeze pe piaa reglementat din Romnia informaii ce sunt
echivalente cu cele furnizate pe pieele din statele membre i nemembre, dac aceste informaii au
importan pentru evaluarea respectivelor obligaiuni.
M 6
(2) Prevederile art. 117 lit. B i C nu se aplic n cazul societilor comerciale care emit exclusiv
obligaiuni admise la tranzacionare pe o pia reglementat cu o valoare nominal unitar cel puin
egal cu 100.000 euro sau, pentru obligaiunile emise n alt moned dect euro, cu valoarea nominal
unitar echivalent, la data emisiunii, cu cel puin 100.000 euro.
(3) Prin derogare de la alin. (2), prevederile art. 117 lit. B i C nu se aplic societilor comerciale
care emit exclusiv obligaiuni cu valoarea nominal unitar cel puin egal cu 50.000 euro sau, pentru
obligaiunile emise n alt moned dect euro, cu valoarea nominal unitar echivalent cu cel puin
50.000 euro la data emisiunii, care au fost deja admise la tranzacionare pe o pia reglementat din
Uniunea European nainte de 31 decembrie 2010, att timp ct aceste obligaiuni nu sunt scadente.
Legea nr. 297/2004
"Art. 233.- (1) Organele administraiei publice centrale i locale, precum i organismele
internaionale trebuie s asigure tratament egal investitorilor privind drepturile conferite de deinerea
respectivelor valori mobiliare. Un emitent ale crui obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o
pia reglementat din Romnia i pe una sau mai multe piee reglementate din cadrul statelor
membre este obligat s furnizeze pieelor informaii echivalente.
(2) Organele administraiei publice centrale i locale, precum i organismele internaionale trebuie s
asigure toate condiiile i informaiile necesare investitorilor s-i exercite drepturile. Aceste
autoriti trebuie:
a) s publice informaii privind convocarea adunrilor generale ale obligatarilor, plata dobnzilor i
rambursarea mprumutului;
b) s desemneze un agent de plat, prin care obligatarii s-i poat exercita drepturile financiare.".
B
Seciunea 5 - Obligaiile autoritilor publice i ale organismelor internaionale n calitate de
emiteni de valori mobiliare pe teritoriul Romniei

74

Art. 120.- (1) Prevederile art. 113 i ale art. 117 nu sunt incidente n cazul n care emitentul este o
banc central naional dintr-un stat membru, respectiv un stat, un organ al administraiei publice
centrale i locale, un organism internaional din care face parte cel puin un stat membru sau Banca
Central European.
M11
(2) n cazul plii dobnzilor sau al rambursrii mprumuturilor, emitentul public comunicate de pres
n cel puin un cotidian de difuzare naional, n care specific detalii cu privire la respectiva
operaiune, inclusiv perioada de timp, datele plilor, locurile i modalitile de plat i detalii
referitoare la agentul de plat.
M12
Alineatul (21) va fi introdus prin Regulamentul A.S.F. nr. 11/2015 la 01/02/2017, dup cum urmeaz:
(21) n cazul plii dobnzilor cu rata variabil, comunicatul de la alin. (2) se va publica anterior
datelor de plat cu cel puin 3 zile lucrtoare.
B
(3) Comunicatele de pres sunt transmise C.N.V.M. precum i operatorului pieei reglementate pe care
se tranzacioneaz respectivele obligaiuni.
M12
Alineatul (3) va fi modificat prin Regulamentul A.S.F. nr. 11/2015 la 01/02/2017, dup cum urmeaz:
(3) Comunicatele de pres sunt transmise A.S.F., operatorului pieei reglementate pe care se
tranzacioneaz respectivele obligaiuni, precum i depozitarului central. Art. 121. Autoritile publice
i organismele internaionale ale cror obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia, precum i pe pieele reglementate din unul sau mai multe state membre
i/sau nemembre sunt obligate s furnizeze pe piaa din Romnia informaii ce sunt echivalente cu cele
furnizate pe pieele din statele membre i/sau nemembre, dac aceste informaii au importan pentru
evaluarea respectivelor obligaiuni.
M12
Seciunea a 6-a - Operaiuni transfrontaliere aplicabile emitenilor ale cror valori mobiliare sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat
M11
Art. 122. - (1) n cazul n care valorile mobiliare emise de un emitent pentru care Romnia este stat
membru de origine sunt admise la tranzacionare numai pe o pia reglementat din Romnia,
rapoartele prevzute de prezentul regulament sunt ntocmite i aduse la cunotina publicului n limba
romn, cu excepia rapoartelor prevzute la art. 1122, art. 113 lit. A, B i G alin. (1) - (5), precum i la
art. 117 lit. A i D care se aduc la cunotina publicului i n limba englez.
M 1
(11) n nelesul prezentului capitol, termenii de mai jos au urmtoarele semnificaii:
i) stat membru de origine M 6
1. pentru un emitent de obligaiuni sau alte titluri de crean a cror valoare nominal unitar este mai
mic de 1.000 euro sau pentru un emitent de aciuni:
a) dac emitentul este nregistrat n Uniunea European, statul membru n care emitentul are sediul
social;
b) dac emitentul este nregistrat ntr-o ar ter, statul membru menionat la art. 2 alin. (2) lit. k) pct.
(iii).
Definiia statului membru de origine este aplicabil i n cazul obligaiunilor i a altor titluri de crean
emise n alt moned dect euro dac valoarea nominal unitar a acestora, la data emisiunii, este mai
mic sau aproape echivalent cu 1.000 euro;
75

M 1
2. pentru emitenii care nu se ncadreaz n categoriile prevzute la lit. a), statul membru ales de
emitent dintre statul membru n care are sediul i statele membre n care emitentul are valorile
mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat. Emitentul poate alege un singur stat
membru ca stat membru de origine iar alegerea lui este valabil cel puin trei ani cu excepia cazului n
care valorile mobiliare pe care le-a emis nu mai sunt admise la tranzacionare pe nici o pia
reglementat din UE;
ii) stat membru gazd - statul membru n care valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o
pia reglementat, dac acesta este diferit de statul membru de origine;
M 1
(2) n cazul n care valorile mobiliare emise de un emitent pentru care Romnia este stat membru de
origine sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia i pe piee reglementate din
unul sau mai multe state membre, rapoartele ntocmite n conformitate cu prevederile prezentului
capitol sunt fcute publice:
a) n limba romn; i
b) n funcie de alegerea emitentului, fie ntr-o limba acceptat de autoritile competente din statele
membre gazd, fie ntr-o limb de larg circulaie n domeniul financiar internaional.
(3) n cazul n care valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din
Romnia i, dup caz i n unul sau mai multe state membre, dar nu i pe o pia reglementat din
statul membru de origine, rapoartele realizate de emiteni sunt ntocmite i aduse la cunotina
publicului, n funcie de alegerea emitentului, fie ntr-o limb acceptat de C.N.V.M. i autoritile
competente ale statelor membre gazd, fie ntr-o limb de larg circulaie n domeniul financiar
internaional.
(31) n cazul unui emitent pentru care Romnia este stat membru de origine, ale crui valori mobiliare
sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din unul sau mai multe state membre, dar nu i
pe o pia reglementat din Romnia, rapoartele prevzute de prezentul regulament sunt ntocmite i
aduse la cunotina publicului, n funcie de alegerea emitentului, fie ntr-o limb acceptat de
autoritile competente ale statelor membre gazd, fie ntr-o limb de larg circulaie n domeniul
financiar internaional. n plus, rapoartele prevzute de prezentul regulament sunt ntocmite i aduse la
cunotina publicului, n funcie de alegerea emitentului, fie n limba romn, fie ntr-o limb de larg
circulaie n domeniul financiar internaional.
(32) n cazul n care valorile mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat fr
acordul emitentului, obligaiile prevzute la alin. (1) - (31) nu revin emitentului, ci persoanei care a
solicitat admiterea, fr acordul emitentului.
M 6
(33) Prin derogare de la alin. (1) - (32), n cazul n care valorile mobiliare a cror valoare nominal
unitar atinge cel puin 100.000 euro sau, pentru titlurile de crean emise n alt moned dect euro, a
cror valoare nominal unitar este echivalent cu cel puin 100.000 euro la data emisiunii sunt admise
la tranzacionare pe o pia reglementat, ntr-unul ori mai multe state membre, rapoartele trebuie
aduse la cunotina publicului, fie ntr-o limb acceptat de autoritile competente ale statelor membre
de origine i gazd, fie ntr-o limb utilizat, n general, n sfera finanelor internaionale, la alegerea
emitentului sau a persoanei care, fr a avea consimmntul emitentului, a solicitat aceast admitere.
(33bis) Derogarea menionat la alin. (33) se aplic, de asemenea, titlurilor de crean, cu valoarea
nominal unitar cel puin egal cu 50.000 euro sau, pentru titlurile de crean emise n alt moned
dect euro, cu valoarea nominal unitar, la data emisiunii, echivalent cu cel puin 50.000 euro, care
au fost deja admise la tranzacionare pe o pia reglementat ntr-unul sau mai multe state membre,
nainte de 31 decembrie 2010, att timp ct aceste titluri de crean nu sunt scadente.

76

M 1
(34) n cazul unei aciuni n justiie referitoare la coninutul rapoartelor, naintat n faa unei instane
dintr-un stat membru, inclusiv din Romnia, responsabilitatea cu privire la plata costurilor aferente
traducerii respectivelor rapoarte, n scopul derulrii procedurilor judiciare, va fi stabilit n
conformitate cu legislaia naional din respectivul stat membru.
M 5
(35) C.N.V.M. informeaz Comisia European, ESMA n conformitate cu art. 28 alin. (4) din
Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010 i autoritile competente ale celorlalte state membre cu privire la
orice acorduri ncheiate n ceea ce privete delegarea prerogativelor, inclusiv cu privire la condiiile
exacte care reglementeaz aceste delegri.
(36) C.N.V.M. poate sesiza ESMA cu privire la situaiile n care o cerere de cooperare a fost respins
sau nu i s-a dat curs n termen rezonabil.
(37) C.N.V.M. coopereaz cu ESMA n conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010 n vederea
punerii n aplicare a prevederilor legale care implementeaz Directiva 2004/109/CE.
(38) C.N.V.M. furnizeaz imediat ESMA toate informaiile necesare pentru ndeplinirea sarcinilor care
i revin n temeiul prevederilor legale care implementeaz Directiva 2004/109/CE i al prevederilor
art. 35 din Regulamentul (UE) nr. 1.095/2010.
(39) C.N.V.M. poate face schimb de informaii confideniale sau poate transmite informaii altor
autoriti competente, ESMA i Comitetul European pentru Risc Sistemic (ESRB). Acest schimb de
informaii este acoperit de obligaia de pstrare a secretului profesional la care sunt supui angajaii
sau fotii angajai ai autoritilor competente care primesc informaiile.
(310) C.N.V.M. poate ncheia acorduri de cooperare privind schimbul de informaii cu autoritile sau
organismele competente din rile tere, abilitate de propria lor legislaie s duc la ndeplinire orice
sarcin prevzut de dispoziiile legale referitoare la competenele C.N.V.M. n ceea ce privete
obligaiile de transparen legate de emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare
pe o pia reglementat. C.N.V.M. notific ESMA atunci cnd ncheie acordurile de cooperare. Acest
schimb de informaii se supune unor garanii de secret profesional cel puin echivalente cu cele
prevzute la prezentul articol i la art. 11 din Statutul C.N.V.M. Acest schimb de informaii este
destinat executrii prerogativelor de supraveghere ale autoritilor sau organismelor menionate
anterior. n cazul n care provin din alt stat membru, informaiile nu se comunic fr acordul expres al
autoritilor competente care le-au comunicat iniial i, dup caz, exclusiv n scopul pentru care
acestea din urm i-au dat acordul.
(4) n cazul n care C.N.V.M., n calitate de autoritate competent a unui stat membru gazd pentru un
emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat, constat c
emitentul sau un deintor de aciuni ori alte instrumente financiare sau persoana ori entitatea
menionat la art. 116 alin. (2) a comis nereguli sau i-a nclcat obligaiile, C.N.V.M. aduce la
cunotin aceste constatri autoritii competente a statului membru de origine i ESMA.
(5) n cazul n care, n ciuda msurilor luate de autoritatea competent a statului membru de origine
sau dac aceste msuri se dovedesc inadecvate, emitentul sau deintorul de valori mobiliare continu
s nu i respecte obligaiile ce i revin, C.N.V.M., n calitate de autoritate competent gazd, dup ce a
informat autoritatea competent a statului membru de origine, ia toate msurile necesare pentru
protejarea investitorilor, n conformitate cu prevederile legale care implementeaz Directiva
2004/109/CE, informnd cu prima ocazie Comisia European i ESMA.
(6) Prevederile alin. (4) i (5) se aplic corespunztor i n cazul n care C.N.V.M. este autoritate
competent de origine pentru un emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o
pia reglementat. n acest caz, meniunile din cadrul acestor alineate referitoare la autoritatea
competent din statul membru de origine sunt aplicabile C.N.V.M., iar meniunile referitoare la
C.N.V.M. sunt aplicabile autoritii competente din statul membru gazd.

77

M 1
Art. 123. Persoana fizic sau juridic nerezident creia i se aplic prevederile art. 116 alin. (1) i alin.
(6) i poate ndeplini obligaia de notificare ctre emitent numai ntr-o limb de larg circulaie n
domeniul financiar internaional.
M 1
Seciunea 7 - Emitenii cu sediul ntr-un stat din afara Uniunii Europene
M 1
Art. 123.1- (1) Emitenii cu sediul ntr-un stat din afara Uniunii Europene, pentru care Romnia este
stat membru de origine, au obligaia ca orice informaie pe care o dezvluie n respectivul stat i care
poate prezenta importan pentru investitorii din Uniune, s fie fcut disponibil i transmis, cu
respectarea prevederilor incidente ale Seciunii 6, ctre C.N.V.M., operatorul pieei reglementate i
Sistemul oficial de stocare a rapoartelor, indiferent dac aceste informaii sunt prevzute printre
obligaiile de raportare prevzute de prezentul regulament.
(2) Entitile cu sediul ntr-un stat din afara Uniunii Europene care ar fi trebuit s solicite autorizarea
n conformitate cu art. 53 din Legea nr. 297/2004 sau, n cazul administrrii portofoliului n
conformitate cu reglementrile privind serviciile principale de investiii financiare, dac aveau sediul
sau, numai n cazul firmelor de investiie, sediul principal, n cadrul Uniunii, trebuie de asemenea s
fie exceptate de la obligaia de agregare a deinerilor cu deinerile entitilor mam, n conformitate cu
prevederile art. 116 alin. (9) i (10), cu condiia ca acestea s ndeplineasc condiii echivalente de
independen ca i societile de administrare sau firmele de investiii.
M12
Seciunea a 8-a - Obligaiile societilor ale cror valori mobiliare sunt tranzacionate, cu acordul
lor, n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare
Art. 1232. - Emitenii ale cror aciuni sunt tranzacionate, cu acordul lor, n cadrul unui sistem
alternativ de tranzacionare ntocmesc, aduc la cunotina publicului i transmit operatorului de sistem
i A.S.F. urmtoarele rapoarte:
A. Rapoarte curente
Rapoartele curente se ntocmesc dup modelul prezentat n anexa nr. 29, se pun la dispoziia publicului
i se transmit operatorului de sistem i A.S.F. n termen de 24 de ore de la producerea urmtoarelor
evenimente sau de la data la care informaiile referitoare la urmtoarele evenimente sunt aduse la
cunotina emitentului:
a) convocarea adunrii generale a acionarilor;
b) neadoptarea, ca urmare a nentrunirii cvorumului sau a nendeplinirii condiiilor de majoritate, a
unei hotrri de ctre adunarea general a acionarilor sau de ctre consiliul de
administraie/directoratul cruia i-a fost delegat exerciiul atribuiilor, n conformitate cu prevederile
art. 114 din Legea nr. 31/1990, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare;
c) hotrrile adunrilor generale ale acionarilor sau ale consiliului de administraie/ale unui organ
competent echivalent, luate n exercitarea atribuiilor delegate de AGEA, n conformitate cu
prevederile art. 114 din Legea nr. 31/1990, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare;
d) schimbri n controlul asupra societii, inclusiv schimbri n controlul entitii care deine controlul
asupra societii;
e) schimbri n conducerea societii (nregistrarea la ORC a respectivei schimbri sau intrarea n
vigoare a respectivei schimbri);
f) schimbarea auditorului societii i cauzele care au dus la aceast modificare (nregistrarea la ORC a
respectivei schimbri sau intrarea n vigoare a respectivei schimbri);

78

g) ncetarea sau reducerea relaiilor contractuale care au generat cel puin 10% din veniturile societii
n exerciiul financiar anterior;
h) publicarea proiectului de fuziune/divizare n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a;
i) schimbri n caracteristicile i/sau drepturile aferente diferitelor clase de valori mobiliare, inclusiv
schimbri n drepturile ataate instrumentelor derivate emise de emitent ce confer drepturi asupra
aciunilor emise de acesta (nregistrarea la ORC a respectivei schimbri sau intrarea n vigoare a
respectivei schimbri);
j) litigii n care este implicat societatea;
k) iniierea unei proceduri de ncetare, respectiv de reluare a activitii, iniierea i ncheierea
procedurii de dizolvare, a reorganizrii judiciare sau a falimentului;
l) operaiunile extrabilaniere cu efecte semnificative asupra rezultatelor financiare ale emitentului.
B. Rapoarte semestriale
Rapoartele semestriale se ntocmesc pentru semestrul I al anului, sunt puse la dispoziia publicului i
transmise operatorului de sistem i A.S.F. n termen de cel mult dou luni de la ncheierea perioadei de
raportare i cuprind:
a) raportarea contabil semestrial elaborat n conformitate cu reglementrile aplicabile;
b) raportul consiliului de administraie sau al unui organ competent echivalent ce conine informaiile
prevzute n anexa nr. 31;
c) declaraia persoanelor responsabile din cadrul emitentului, ale cror nume i funcii vor fi precizate
explicit, din care s reias c, dup cunotinele lor, raportarea contabil semestrial care a fost
ntocmit n conformitate cu standardele contabile aplicabile ofer o imagine corect i conform cu
realitatea a activelor, obligaiilor, poziiei financiare, contului de profit i pierdere ale emitentului sau
ale filialelor acestuia incluse n procesul de consolidare i c raportul prevzut la lit. b) prezint n mod
corect i complet informaiile despre emitent;
d) raportul auditorului financiar, precum i comentariile integrale ale acestuia, n cazul n care
raportarea contabil semestrial a fost auditat de un auditor financiar. Dac raportarea contabil
semestrial nu a fost auditat, emitentul va preciza expres acest lucru n raportul semestrial.
C. Rapoarte anuale
(1) Rapoartele anuale sunt puse la dispoziia publicului i transmise operatorului de sistem i A.S.F. n
termen de cel mult patru luni de la ncheierea perioadei de raportare i cuprind:
a) situaiile financiare anuale auditate de un auditor financiar, elaborate n conformitate cu
reglementrile contabile aplicabile, aprobate de organul statutar competent;
b) raportul consiliului de administraie sau al unui organ competent echivalent ce va conine informaii
echivalente celor prevzute n anexa nr. 32;
c) declaraia persoanelor responsabile din cadrul emitentului, ale cror nume i funcii vor fi precizate
explicit, din care s reias c, dup cunotinele lor, situaia financiar-contabil anual care a fost
ntocmit n conformitate cu standardele contabile aplicabile ofer o imagine corect i conform cu
realitatea a activelor, obligaiilor, poziiei financiare, contului de profit i pierdere ale emitentului sau
ale filialelor acestuia incluse n procesul de consolidare a situaiilor financiare i c raportul prevzut
la lit. b) cuprinde o analiz corect a dezvoltrii i performanelor emitentului, precum i o descriere a
principalelor riscuri i incertitudini specifice activitii desfurate;
d) raportul auditorului financiar, semnat de persoana sau persoanele responsabile de auditarea
situaiilor financiare, precum i comentariile integrale ale acestuia.
(2) n cazul n care emitentul trebuie s ntocmeasc conturi consolidate, situaiile financiare auditate,
prevzute la alin. (1) lit. a), vor cuprinde aceste conturi consolidate ntocmite n conformitate cu
reglementrile contabile aplicabile, precum i conturile anuale ale societii-mam, ntocmite n
conformitate cu reglementrile naionale ale statului membru n care societatea-mam este nregistrat.
n cazul n care emitentul nu trebuie s ntocmeasc conturi consolidate, situaiile financiare auditate,
prevzute la alin. (1) lit. a), vor cuprinde conturile ntocmite n conformitate cu reglementrile
naionale ale statului membru n care societatea este ncorporat.
79

Art. 1233. - Emitenii ale cror obligaiuni sau alte titluri de crean sunt tranzacionate, cu acordul lor,
n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare ntocmesc, aduc la cunotina publicului i transmit
operatorului de sistem i A.S.F. urmtoarele rapoarte:
A. Rapoarte curente
Rapoartele curente se ntocmesc dup modelul prezentat n anexa nr. 29, se pun la dispoziia publicului
i se transmit operatorului de sistem i A.S.F., fr ntrziere, dar fr a se depi 48 de ore de la
producerea urmtoarelor evenimente sau de la data la care informaiile referitoare la urmtoarele
evenimente sunt aduse la cunotina emitentului:
a) orice nou modificare major a activitii sale care nu a fost fcut public i care ar putea afecta
semnificativ capacitatea societii de a-i ndeplini obligaiile asumate. A.S.F. poate excepta societatea
de la aceast obligaie, la solicitarea acesteia, dac dezvluirea unor anumite informaii ar prejudicia
interesele legitime ale societii;
b) contractarea unor noi mprumuturi i garaniile constituite n vederea obinerii acestora;
c) orice modificare a dreptului obligatarilor care ar rezulta n special din modificarea termenilor
mprumuturilor sau a ratei dobnzii;
d) modificarea drepturilor aferente aciunilor, n situaia n care obligaiunile sunt convertibile n
aciuni.
B. Rapoarte semestriale
Rapoartele semestriale se transmit i sunt fcute disponibile publicului de ctre societate cu
respectarea prevederilor art. 1232 lit. B.
C. Rapoarte anuale
Rapoartele anuale se transmit i sunt fcute disponibile publicului de ctre societate cu respectarea
prevederilor art. 1232 lit. C.
D. Alte rapoarte
(1) n cazul plii dobnzilor, al exercitrii unor drepturi de conversie, schimb, subscriere, n cazul
anulrii (dispariiei) unor drepturi sau al rambursrii mprumuturilor, societatea public comunicate de
pres n cel puin un cotidian de difuzare naional, n care specific detalii cu privire la respectiva
operaiune, precum perioada de timp, data plii i modalitile de plat, inclusiv detalii referitoare la
agentul de plat, precum i locurile n care plata se va desfura.
(2) Comunicatele de pres sunt transmise A.S.F., precum i operatorului de sistem pe care se
tranzacioneaz respectivele obligaiuni.
B
CAPITOLUL IV - DISPOZIII SPECIALE APLICABILE SOCIETILOR ALE CROR
VALORI MOBILIARE SUNT ADMISE LA TRANZACIONARE PE O PIA
REGLEMENTAT
M12
Denumirea Capitolului IV va fi modificat prin Regulamentul A.S.F. nr. 11/2015 la 01/02/2017, dup
cum urmeaz:CAPITOLUL IV - DISPOZIII SPECIALE APLICABILE EMITENILOR ALE
CROR VALORI MOBILIARE SUNT ADMISE LA TRANZACIONARE PE O PIA
REGLEMENTAT
B
Seciunea 1 - Aplicarea metodei votului cumulativ pentru alegerea consiliului de administraie

80

M12
Denumirea Seciunii 1 va fi modificat prin Regulamentul A.S.F. nr.11/2015 la 01/02/2017, dup cum
urmeaz:
Seciunea 1 - Aplicarea metodei votului cumulativ pentru alegerea consiliului de administraie/de
supraveghere al societilor admise la tranzacionare pe o pia reglementat

Legea nr. 297/2004

"Art. 234. Pentru valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat, C.N.V.M.
poate:
a) s solicite emitentului s furnizeze toate informaiile care ar putea avea efect asupra evalurii
valorilor mobiliare, n vederea asigurrii proteciei investitorilor sau meninerii unei piee ordonate;
b) s suspende sau s solicite operatorului de pia suspendarea de la tranzacionare a valorilor
mobiliare, dac consider c situaia emitentului este de aa natur nct tranzacionarea ar fi n
detrimentul investitorilor;
c) s ia toate msurile pentru a se asigura c publicul este corect informat;
d) s decid ca valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat s fie retrase de
la tranzacionare, n condiiile n care consider c, datorit unor circumstane speciale, nu se mai
poate menine o pia ordonat pentru respectivele valori mobiliare.
Art. 235.- (1) Membrii consiliului de administraie al societilor admise la tranzacionare pe o pia
reglementat pot fi alei prin metoda votului cumulativ. La cererea unui acionar semnificativ,
alegerea pe baza acestei metode se va face n mod obligatoriu.
(2) Administrarea unei societi la care se aplic metoda votului cumulativ se va realiza de ctre un
consiliu de administraie format din cel puin 5 membri.
(3) Reglementrile privind aplicarea metodei votului cumulativ se stabilesc de C.N.V.M.".
Art. 124.- (1) Prin metoda votului cumulativ, fiecare acionar are dreptul de a-i atribui voturile
cumulate (voturile obinute n urma nmulirii voturilor deinute de ctre orice acionar, potrivit
participrii la capitalul social, cu numrul administratorilor ce urmeaz s formeze consiliul de
administraie) uneia sau mai multor persoane propuse pentru a fi alese n consiliul de administraie.
M8
(2) Un acionar care deine individual ori, dup caz, acionarii care dein mpreun cel puin 5% din
capitalul social sau o cot mai mic, dac n actul constitutiv se prevede astfel, poate/pot solicita, cel
mult o dat ntr-un exerciiu financiar, n condiiile art. 243 alin. (11) din Legea nr. 297/2004, cu
modificrile i completrile ulterioare, convocarea unei adunri generale a acionarilor avnd pe
ordinea de zi alegerea administratorilor, cu aplicarea metodei votului cumulativ.
B
(3) Administratorii n funcie pn la data adunrii generale sunt nscrii de drept pe lista candidailor
pentru alegerea n noul consiliu de administraie.
(4) Aplicarea metodei votului cumulativ presupune alegerea ntregului Consiliu de Administraie,
format din cel puin cinci membri, n cadrul aceleiai AGA.
(5) Administratorii n funcie la data adunrii generale care nu sunt reconfirmai prin vot cumulativ n
noul consiliu de administraie sunt considerai revocai, mandatul lor ncetnd pe cale de consecin.
M8
Art. 125
(1) n situaia n care adunarea general a acionarilor unei societi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat a fost convocat, acionarii pot face, n scris, propuneri adresate administratorilor, pentru
alegerea membrilor consiliului de administraie prin aplicarea metodei votului cumulativ, cu
respectarea prevederilor art. 7 alin. (1) lit. a) i alin. (3) din Regulamentul nr. 6/2009 privind
81

exercitarea anumitor drepturi ale acionarilor n cadrul adunrilor generale ale societilor comerciale,
aprobat prin Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 44/2009, cu modificrile i
completrile ulterioare. Aplicarea acestei metode este supus votului n cadrul adunrii generale doar
n cazul n care solicitarea este fcut de acionari care nu au deineri semnificative.
B
(2) Nici o prevedere a actelor constitutive ale societilor admise la tranzacionare pe o pia
reglementat nu poate anula, modifica sau restrnge dreptul acionarilor de a solicita i obine
aplicarea metodei votului cumulativ n condiiile Legii nr. 297/2004 i ale prezentului regulament.
Dispoziiile din actele constitutive ale acestor societi care au ca scop sau ca efect restrngerea
aplicabilitii votului cumulativ nu sunt opozabile acionarului care a solicitat, n condiiile legii,
aplicarea acestei metode pentru alegerea administratorilor.
Art. 126.- (1) n exercitarea votului cumulativ acionarii pot s acorde toate voturile cumulate unui
singur candidat sau mai multor candidai. n dreptul fiecrui candidat acionarii menioneaz numrul
de voturi acordate.
M8
(2) Numrul de voturi cumulate la care are dreptul fiecare acionar este nscris ntr-un talon primit la
intrarea n sal sau, dup caz, transmis acionarului la cererea sa, n condiiile n care acesta dorete s
voteze prin coresponden, urmnd a fi ataat buletinului de vot, n form final. La AGA numrul de
voturi cumulate poate fi nscris direct pe buletinul de vot, n form final, distribuit fiecrui acionar.
B
(3) Numrul de voturi exprimate de un acionar pe buletinul de vot nu poate fi mai mare dect numrul
voturilor cumulate ale acionarului respectiv, sub sanciunea anulrii buletinului de vot.
(4) Persoanele care au obinut cele mai multe voturi cumulate n cadrul adunrii generale a acionarilor
sunt declarate alese ca membri ai consiliului de administraie al respectivei societi admise la
tranzacionare pe o pia reglementat.
(5) n situaia n care dou sau mai multe persoane propuse a fi alese ca membri n consiliul de
administraie obin acelai numr de voturi cumulate, este declarat aleas ca membru n consiliul de
administraie persoana care a fost votat de un numr mai mare de acionari.
M8
(6) Criteriile de alegere a membrilor consiliului de administraie n situaia n care dou sau mai multe
persoane propuse obin acelai numr de voturi cumulate, exprimate de acelai numr de acionari,
sunt stabilite de AGA, conform propunerilor nscrise pe ordinea de zi din convocator, i sunt precizate
n procesul-verbal al acesteia.
B
Art. 127.- (1) Procesul-verbal al adunrii generale a acionarilor, semnat de preedintele de edin i
secretar, constat ndeplinirea formalitilor privind aplicarea metodei votului cumulativ, respectiv
data i locul adunrii, numrul acionarilor prezeni, numrul aciunilor, numrul voturilor exprimate i
alocarea lor, dezbaterile n rezumat, hotrrile luate, iar la cererea acionarilor, declaraiile fcute de ei
n edin.
(2) La procesul-verbal se anexeaz documentele referitoare la aplicarea metodei votului cumulativ.
(3) Procesul-verbal este nregistrat n registrul adunrilor generale.
M8
Art. 128. - Pn la numirea noului consiliu de administraie de ctre AGA ca urmare a vacanei unuia
sau mai multor locuri
n consiliul de administraie sunt aplicabile prevederile art. 1372 alin. (1) din Legea nr. 31/1990,
republicat, cu modificrile i completrile ulterioare.

82

B
Art. 129. Aplicarea metodei votului cumulativ poate fi realizat dup modelul orientativ prezentat n
anexa nr. 36.
M8
Art. 129. - Prevederile art. 124-129 se aplic n mod corespunztor i pentru alegerea membrilor
consiliului de supraveghere prin metoda votului cumulativ, n situaia n care societatea admis la
tranzacionare pe o pia reglementat este administrat n sistem dualist.
M9
Seciunea 11 - Dispoziii speciale privind hotrri ale organelor societare
M12
Denumirea Seciunii 11 va fi modificat prin Regulamentul A.S.F. nr.11/2015 la 01/02/2017, dup cum
urmeaz:
Seciunea 11 - Dispoziii speciale privind hotrri ale organelor statutare
M9
Art. 1292. - (1) Odat cu aprobarea unei hotrri a organelor societare, adunarea general va stabili
detaliile referitoare la desfurarea respectivei hotrri, inclusiv, ex date, data de nregistrare, data
plii i preul la care vor fi compensate fraciunile de instrumente financiare rezultate n urma aplicrii
algoritmului specific hotrrii respective.
M12
Alineatul (1) va fi modificat prin Regulamentul A.S.F. nr.11/2015 la 01/02/2017, dup cum
urmeaz:(1) Odat cu aprobarea unui eveniment corporativ, emitentul, prin organele sale statutare, va
stabili detaliile referitoare la desfurarea respectivului eveniment, inclusiv, dup caz, ex date, data
participrii garantate, data de nregistrare, data plii, perioada de exprimare a opiunilor i preul la
care vor fi compensate fraciunile de instrumente financiare rezultate n urma aplicrii algoritmului
specific evenimentului i rotunjirii rezultatelor evenimentului corporativ care se va realiza ntotdeauna
la ntregul inferior.
M9
(2) Simultan cu rapoartele ntocmite i transmise conform reglementrilor A.S.F. i ale pieelor pe care
se tranzacioneaz instrumentele financiare emise de acetia, emitenii trebuie s transmit
depozitarului central cu care emitentul are contract de registru informaii privind reprezentantul legal,
informaiile prevzute la alin. (1) i orice modificri i/sau actualizri aduse acestora, dac este cazul,
n format electronic standardizat, conform regulilor emise n acest sens de ctre acesta.
M12
Alineatul (3) va fi introdus prin Regulamentul A.S.F. nr. 11/2015 la 01/02/2017, dup cum urmeaz:
(3) Informaiile prevzute la alin. (1) care conin texte narative vor fi transmise i n limba englez.
M11
Art. 1293. - (1) Data plii trebuie stabilit de emitent astfel nct aceast dat s fie ntr-o zi lucrtoare
ulterioar cu cel mult 15 zile lucrtoare datei de nregistrare.
(2) n cazul dividendelor, adunarea general a acionarilor stabilete data plii ntr-o zi lucrtoare care
este ulterioar cu cel mult 15 zile lucrtoare datei de nregistrare, dar nu mai trziu de 6 luni de la data
adunrii generale a acionarilor de stabilire a dividendelor.
(3) n cazul plii dobnzilor i/sau rambursrii mprumutului, emitentul stabilete data plii ntr-o zi
lucrtoare care este ulterioar cu cel mult 15 zile lucrtoare datei de nregistrare aferente fiecrei pli.
Prin excepie de la prevederile art. 2 alin. (2) lit. d), n sensul prezentului alineat, data de nregistrare
reprezint data calendaristic stabilit de organele statutare ale emitentului i publicat de ctre
emitent, la care sunt identificate persoanele ndreptite s ncaseze sumele pltite.
83

M12
Alineatul (4) va fi introdus prin Regulamentul A.S.F. nr. 11/2015 la 01/02/2017, dup cum urmeaz:
(4) n cazul evenimentelor corporative ale cror rezultate sunt instrumente financiare, adunarea
general a acionarilor stabilete data plii n ziua lucrtoare ulterioar datei de nregistrare, cu luarea
n considerare inclusiv a termenelor legale necesare nregistrrii evenimentului la ORC i A.S.F.
M12
Art. 1294. va fi introdus prin Regulamentul A.S.F.nr. 11/2015 la 01/02/2017, dup cum urmeaz:
Art. 1294. - (1) Depozitarul instrumentelor financiare asigur suportul pentru procesarea
evenimentelor corporative n conformitate cu prevederile legale, regulile emise de acesta i contractele
ncheiate cu emitenii i participanii la sistemul su.
(2) Regulile depozitarului instrumentelor financiare privind procesarea evenimentelor corporative vor
cuprinde cel puin urmtoarele:
a) modalitatea de procesare i nregistrare a evenimentelor corporative n conturile de instrumente
financiare individuale i conturile globale deschise n sistemul su;
b) termenele i modalitile de primire i de transmitere a informaiilor i instruciunilor privind
evenimentele corporative, astfel nct s se faciliteze comunicarea dintre emiteni, participani i
investitori i s se asigure informarea corespunztoare a participanilor la sistem, n vederea operrii de
ctre acetia a evenimentelor corporative n conturile clienilor din evidenele proprii;
c) formatul mesajelor primite i transmise cu privire la evenimentele corporative i adunrile generale,
care trebuie s fie unul standardizat i s permit transmiterea nealterat a informaiei ctre teri;
d) descrierea modalitii de procesare a evenimentelor corporative n cadrul crora emitentul sau
ofertantul are obligaii de plat n bani fa de deintorii de instrumente financiare ale cror deineri
sunt evideniate n conturile de instrumente financiare deschise de participani, care va fi similar cu
decontarea tranzaciilor;
e) descrierea mecanismelor aplicabile n cadrul managementului rezultatelor.
B
Seciunea 2 - Majorarea capitalului social
M12
Denumirea Seciunii 2 va fi modificat prin Regulamentul A.S.F. nr.11/2015 la 01/02/2017, dup cum
urmeaz:
Seciunea a 2-a - Majorarea capitalului social al societilor admise la tranzacionare pe o pia
reglementat
Legea nr. 297/2004
"Art. 236.- (1) Orice majorare a capitalului social trebuie s fie hotrt de adunarea general
extraordinar a acionarilor.
(2) Actul constitutiv sau adunarea general extraordinar pot autoriza majorarea capitalului social
pn la un nivel maxim. n limitele nivelului fixat, administratorii pot decide, n urma delegrii de
atribuii, majorarea capitalului social. Aceast competen se acord administratorilor pe o durat de
maximum un an i poate fi rennoit de ctre adunarea general pentru o perioad care, pentru
fiecare rennoire, nu poate depi un an.
(3) Hotrrile luate de consiliul de administraie al unei societi admise la tranzacionare, n
exerciiul atribuiilor delegate de adunarea general extraordinar a acionarilor, vor avea acelai
regim ca i hotrrile adunrii generale a acionarilor, n ceea ce privete publicitatea acestora i
posibilitatea de contestare n instan.
(4) Tarifele percepute acionarilor care solicit eliberarea unor copii ale documentelor emise n
aplicarea alin. (3) nu vor depi costurile necesare multiplicrii.

84

Art. 237.- (1) Situaiile financiare, inclusiv cele consolidate, ale societilor admise la tranzacionare
vor fi ntocmite n conformitate cu reglementrile contabile aplicabile i auditate de auditori
financiari, n conformitate cu reglementrile privind activitatea de audit financiar.
(2) Reprezentanii legali ai societilor sunt obligai s pun la dispoziia C.N.V.M., auditorilor
societii i/sau experilor desemnai de instan documentele necesare exercitrii atribuiilor
acestora.
(3) Administratorul, directorul i/sau directorul executiv sunt obligai s prezinte acionarilor situaii
financiare exacte i informaii reale privind condiiile economice ale societii.
Art. 238.- (1) Prin derogare de la prevederile Legii nr. 31/1990, identificarea acionarilor care
urmeaz a beneficia de dividende sau alte drepturi i asupra crora se rsfrng efectele hotrrilor
adunrii generale a acionarilor va fi stabilit de aceasta. Aceast dat va fi ulterioar cu cel puin 10
zile lucrtoare datei adunrii generale a acionarilor.
(2) Odat cu fixarea dividendelor, adunarea general a acionarilor va stabili i termenul n care
acestea se vor plti acionarilor. Acest termen nu va fi mai mare de 6 luni de la data adunrii
generale a acionarilor de stabilire a dividendelor.
(3) n cazul n care adunarea general a acionarilor nu stabilete data plii dividendelor, potrivit
alin. (2), acestea se pltesc n termen de maximum 60 de zile de la data publicrii hotrrii adunrii
generale a acionarilor de stabilire a dividendelor n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a,
dat de la mplinirea creia societatea este de drept n ntrziere.
Art. 239. Hotrrea adunrii generale de fixare a dividendului, se depune n termen de 15 zile la
oficiul registrului comerului, pentru a fi menionat n registru i publicat n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea a IV-a. Hotrrea constituie titlu executoriu, n temeiul cruia acionarii pot ncepe
executarea silit mpotriva societii, potrivit legii.
Art. 240.- (1) n cazul majorrilor de capital social prin aport n numerar, ridicarea dreptului de
preferin a acionarilor de a subscrie noile aciuni trebuie s fie hotrt n adunarea general
extraordinar a acionarilor, la care particip cel puin 3/4 din numrul titularilor capitalului social,
i cu votul unui numr de acionari care s reprezinte cel puin 75% din drepturile de vot.
(2) Majorrile de capital social prin aport n natur trebuie s fie aprobate de adunarea general
extraordinar a acionarilor, la care particip cel puin 3/4 din numrul titularilor capitalului social,
i cu votul acionarilor ce dein cel puin 75% din drepturile de vot. Aporturile n natur pot consta
numai n bunuri performante necesare realizrii obiectului de activitate al societii emitente.
(3) Evaluarea aportului n natur se face de ctre experi independeni, n conformitate cu art. 210 din
Legea nr. 31/1990.
(4) Numrul de aciuni ce revine ca urmare a aportului n natur se determin ca raport ntre
valoarea aportului, stabilit n conformitate cu alin. (3), i cea mai mare valoare dintre preul de
pia al unei aciuni, valoarea pe aciune calculat n baza activului net contabil sau valoarea
nominal a aciunii.
(5) n cazul ridicrii dreptului de preferin, n conformitate cu prevederile alin. (1), numrul de
aciuni se stabilete dup criteriul enunat la alin. (4).
(6) C.N.V.M. va emite reglementri n aplicarea dispoziiilor prezentului articol.".
B
Art. 130.- (1) Majorarea capitalului social cu aport n numerar se realizeaz prin emiterea de aciuni
noi ce sunt oferite spre subscriere:
a) deintorilor de drepturi de preferin, aparinnd acionarilor existeni la data de nregistrare care nu
i le-au nstrinat n perioada de tranzacionare a acestora, dac este cazul sau dobndite n perioada de
tranzacionare a acestora;
b) publicului investitor, n condiiile n care aciunile noi nu au fost subscrise n totalitate n decursul
perioadei de exercitare a dreptului de preferin, dac emitentul nu decide n AGEA anularea acestora.

85

(2) Numrul drepturilor de preferin este egal cu numrul de aciuni nregistrate n registrul
emitentului la data de nregistrare.
(3) Majorarea capitalului social al unei societi ale crei aciuni sunt admise la tranzacionare pe o
pia reglementat se va realiza cu acordarea posibilitii pstrrii ponderii deinute de fiecare acionar
n capitalul social al acesteia.
(4) Ridicarea dreptului de preferin poate fi hotrt de AGEA numai cu respectarea prevederilor art.
240 alin. (1) din Legea nr. 297/2004.
(5) Preul de vnzare ctre public a aciunilor rmase nesubscrise n cadrul perioadei de exercitare a
dreptului de preferin este mai mare dect preul de subscriere a aciunilor de ctre deintorii de
drepturi de preferin.
(6) Hotrrea AGEA de majorare a capitalului social precizeaz inclusiv numrul drepturilor de
preferin necesare pentru achiziionarea unei aciuni noi, preul de subscriere de aciuni noi pe baza
drepturilor de preferin i perioada n care va avea loc subscrierea, preul la care se ofer public
aciunile noi ulterior subscrierii n baza drepturilor de preferin, dac este cazul.
M 6
(7) - Abrogat.
(8) - Abrogat.
(9) - Abrogat.
B
(10) n cazul n care exerciiul atribuiilor AGEA privind majorarea capitalului social este delegat
consiliului de administraie al emitentului n conformitate cu art. 114 alin. (1) din Legea nr. 31/1990R,
prevederile prezentului articol referitoare la AGEA i hotrrea acesteia de majorare a capitalului
social sunt aplicabile edinei CA i deciziei acestuia referitoare la aceast operaiune.
(11) n cazul adoptrii de ctre AGEA a hotrrii de tranzacionare a drepturilor de preferin,
tranzacionarea acestora se realizeaz pe aceeai pia reglementat pe care sunt tranzacionate i
valorile mobiliare la care se refer, cu respectarea reglementrilor specifice ale respectivei piee.
Art. 131. Numrul de aciuni ce urmeaz a fi emise n cazul majorrilor de capital social cu aport n
numerar realizate cu ridicarea dreptului de preferin sau n cazul majorrilor de capital social cu aport
n natur, se determin de ctre consiliul de administraie al emitentului i este egal cu raportul dintre
valoarea aportului, stabilit cu respectarea prevederilor incidente i cea mai mare dintre urmtoarele
valori:
a) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei de desfurare a
AGEA;
b) valoarea pe aciune calculat n baza activului net contabil aferent ultimelor situaii financiare
publicate i auditate ale emitentului;
c) valoarea nominal a aciunii.
M8
Art. 131. - (1) Majorarea capitalului social al unei societi admise la tranzacionare, prin conversia
unor creane certe, lichide i exigibile, este asimilat operaiunii de majorare de capital social cu aport
n numerar.
(2) Majorarea capitalului social prin conversia creanelor certe, lichide i exigibile ale unui acionar
asupra unei societi comerciale se efectueaz cu acordarea dreptului de preferin tuturor acionarilor
societii. n vederea acordrii dreptului de preferin, societatea admis la tranzacionare decide
majorarea capitalului social cu suma rezultat prin conversia creanei certe, lichide i exigibile, precum
i cu o sum suplimentar reprezentnd aport n numerar al celorlali acionari, care pot subscrie
aciuni proporional cu cota deinut de acetia la data de nregistrare stabilit de AGA.

86

(3) Cvorumul de edin pentru adoptarea hotrrii de majorare a capitalului social prin conversia
creanelor certe, lichide i exigibile cu acordarea dreptului de preferin este cel prevzut de Legea nr.
31/1990, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare.
(4) Ridicarea dreptului de preferin n situaia majorrii capitalului social prin conversia creanelor
certe, lichide i exigibile se realizeaz cu respectarea strict a condiiilor prevzute de art. 240 din
Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, coroborate cu prevederile art. 130.
(5) n situaia ridicrii dreptului de preferin, cu respectarea condiiilor de cvorum i de vot prevzute
de art. 240 din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, numrul de aciuni ce
urmeaz a fi emise n vederea majorrii capitalului social se stabilete n conformitate cu prevederile
art. 240 din Legea nr. 297/2004 i art. 131.
M12
Art. 1312. Hotrrea adunrii generale a acionarilor de majorare a capitalului social al unui emitent va
include i informaii cu privire la motivele pentru care se face majorarea, procedeul utilizat, valoarea
cu care se va mri capitalul social, precum i preul de emisiune a noilor aciuni.
B
Seciunea 3 - Dispoziii speciale privind retragerea acionarilor n conformitate cu prevederile art.
242 din Legea nr. 297/2004
Legea nr. 297/2004
"Art. 241.- (1) Actele de dobndire, nstrinare, schimb sau de constituire n garanie a unor active
din categoria activelor imobilizate ale societii, a cror valoare depete, individual sau cumulat,
pe durata unui exerciiu financiar, 20% din totalul activelor imobilizate, mai puin creanele, vor fi
ncheiate de ctre administratorii sau directorii societii numai dup aprobarea prealabil de ctre
adunarea general extraordinar a acionarilor.
(2) nchirierile de active corporale, pentru o perioad mai mare de un an, a cror valoare individual
sau cumulat fa de acelai co-contractant sau persoane implicate ori care acioneaz n mod
concertat depete 20% din valoarea totalului activelor imobilizate, mai puin creanele la data
ncheierii actului juridic, precum i asocierile pe o perioad mai mare de un an, depind aceeai
valoare, se aprob n prealabil de adunarea general extraordinar a acionarilor.
(3) n cazul nerespectrii prevederilor alin. (1) i (2), oricare dintre acionari poate solicita instanei
judectoreti anularea actului juridic ncheiat i urmrirea administratorilor pentru repararea
prejudiciului cauzat societii.
Art. 242. Acionarii unei societi admise la tranzacionare, care nu sunt de acord cu hotrrile luate
de adunarea general cu privire la fuziuni sau divizri, care implic alocarea de aciuni ce nu sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat, au dreptul de a se retrage din societate i de a
obine de la aceasta contravaloarea aciunilor, potrivit art. 133 din Legea nr. 31/1990.".
Art. 132.- (1) Acionarii unei societi ale crei aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat se pot retrage din societate i obine contravaloarea aciunilor n cazul n care este
adoptat o hotrre de fuziune care are drept rezultat alocarea ctre acetia de aciuni ce nu sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat conform procedurii stabilite la alin. (2) - (7).
M12
(2) - Abrogat.
(3) - Abrogat.
M12
(4) Consiliul de administraie, n cazul sistemului unitar, respectiv directoratul, n cazul sistemului
dualist, realizeaz demersurile prevzute de art. 134 alin. (4) din Legea nr. 31/1990, republicat, cu
modificrile i completrile ulterioare, astfel nct preul care urmeaz s fie pltit de societate pentru
87

aciunile persoanelor care i exercit dreptul de retragere din societate s fie precizat explicit n cadrul
proiectului de fuziune ce urmeaz a fi publicat n conformitate cu art. 242 din Legea nr. 31/1990,
republicat, cu modificrile i completrile ulterioare.
(5) Acionarii care nu sunt de acord cu respectiva operaiune de fuziune, respectiv cei care nu au votat
n favoarea hotrrii de fuziune notific emitentului retragerea din societate n termen de 30 de zile de
la data adoptrii hotrrii adunrii generale extraordinare care are ca obiect fuziunea. Notificarea poate
fi transmis i prin depozitarul instrumentelor financiare i menioneaz numrul total al aciunilor
deinute de respectivul acionar, precum i modalitatea n care acesta dorete a fi realizat plata
contravalorii aciunilor, cu respectarea modului de plat stabilit conform prevederilor art. 1061.
M12
(6) - Abrogat.
M12
(7) n situaia n care fuziunea este aprobat, aciunile pentru care s-a solicitat retragerea sunt pltite
acionarilor ndreptii conform modalitii specificate de acetia n termen de maximum 7 zile
lucrtoare de la expirarea termenului prevzut la alin. (5).
M12
(71) Aciunile emise de respectiva societate sunt suspendate de la tranzacionarea pe respectiva pia
reglementat din ziua desfurrii adunrii generale extraordinare precizate la alin. (5) i pn la
finalizarea tuturor procedurilor aferente fuziunii.
B
(8) Prevederile acestui articol sunt aplicabile tuturor operaiunilor de fuziune cu excepia cazului n
care, la momentul fuziunii, societatea absorbant este o societate admis la tranzacionare pe o pia
reglementat. n acest caz, n urma fuziunii, societatea absorbant se va tranzaciona n continuare pe
respectiva pia reglementat.
Art. 133.- (1) Acionarii unei societi ale crei aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat se pot retrage din societate i obine contravaloarea aciunilor n cazul n care este
adoptat o hotrre de divizare a societii care are drept rezultat alocarea ctre acetia de aciuni ce nu
sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat conform procedurii stabilite la alin. (2) - (8).
(2) Un acionar aflat n situaia de la alin. (1) poate solicita retragerea pentru toate aciunile deinute la
momentul divizrii chiar dac doar pentru o parte dintre acestea urmeaz s i se aloce aciuni la noile
societi rezultate n urma divizrii.
M12
(3) - Abrogat.
(4) - Abrogat.
M12
(5) Consiliul de administraie, n cazul sistemului unitar, respectiv directoratul, n cazul sistemului
dualist, realizeaz demersurile prevzute de art. 134 alin. (4) din Legea nr. 31/1990, republicat, cu
modificrile i completrile ulterioare, astfel nct n cuprinsul proiectului de divizare ce urmeaz a fi
publicat n conformitate cu art. 242 din Legea nr. 31/1990, republicat, cu modificrile i completrile
ulterioare, s fie precizat preul care urmeaz s fie pltit de societate acionarilor care nu sunt de
acord cu respectiva operaiune de divizare, respectiv celor care nu au votat n favoarea hotrrii de
divizare, i care solicit retragerea din societate. n cadrul proiectului de divizare se precizeaz i
criteriile de stabilire a raportului de schimb al aciunilor, i modalitatea n care se realizeaz acest
schimb.
(6) Acionarii care nu sunt de acord cu respectiva operaiune de divizare, respectiv cei care nu au votat
n favoarea hotrrii de divizare notific emitentului retragerea din societate n termen de 30 de zile de
la data adoptrii hotrrii adunrii generale extraordinare care are ca obiect divizarea. Notificarea
poate fi transmis i prin depozitarul instrumentelor financiare i menioneaz numrul de aciuni

88

pentru care se solicit retragerea, precum i modalitatea n care se dorete a fi realizat plata
contravalorii aciunilor, cu respectarea modului de plat stabilit conform prevederilor art. 1061.
M12
(7) - Abrogat.
M12
(8) n situaia n care divizarea este aprobat, aciunile pentru care s-a solicitat retragerea sunt pltite
acionarilor ndreptii conform modalitii specificate de acetia n termen de maximum 7 zile
lucrtoare de la expirarea termenului prevzut la alin. (6).
M12
(9) Aciunile emise de respectiva societate sunt suspendate de la tranzacionarea pe respectiva pia
reglementat din ziua desfurrii adunrii generale extraordinare precizate la alin. (6) i pn la
finalizarea tuturor procedurilor aferente divizrii.
M 2
Seciunea 4 - Abrogat
Legea nr. 297/2004
"Art. 243.- (1) Accesul acionarilor ndreptii s participe, la data de referin, la adunarea
general a acionarilor este permis prin simpla prob a identitii acestora, fcut, n cazul
acionarilor persoane fizice, cu actul de identitate sau, n cazul persoanelor juridice i a acionarilor
persoane fizice reprezentate, cu mputernicirea dat persoanei fizice care le reprezint.
(2) mpiedicarea accesului unui acionar ce ndeplinete condiiile legii de a participa la adunarea
general a acionarilor d dreptul oricrei persoane interesate s cear n justiie anularea hotrrii
adunrii generale a acionarilor.
(3) Reprezentarea acionarilor n adunarea general a acionarilor se va putea face i prin alte
persoane dect acionarii, cu excepia administratorilor, pe baz de procur special, potrivit
reglementrilor C.N.V.M.
(4) Convocarea adunrii generale, la cererea acionarilor semnificativi ai societii, se va face n mod
obligatoriu de ctre administratori, cu includerea pe ordinea de zi a tuturor aspectelor specificate n
cererea formulat.
(5) Cu minimum 5 zile naintea adunrii generale a acionarilor, societatea va pune la dispoziia
acionarilor, pe website-ul propriu sau la sediul acesteia, documentele sau informaiile viznd
problemele nscrise pe ordinea de zi.
(6) Administratorii sunt obligai s convoace adunarea general a acionarilor, astfel nct aceasta s
fie inut, la prima sau a doua convocare, n termen de cel mult o lun de la data cererii.".
M 2
Art. 134. Abrogat
Art. 135. Abrogat
Art. 136. Abrogat
Art. 137. Abrogat
Art. 138. Abrogat
Art. 139. Abrogat
Art. 140. - Abrogat
89

M12
CAPITOLUL V - DISPOZIII SPECIALE APLICABILE EMITENILOR ALE CROR
VALORI MOBILIARE SUNT TRANZACIONATE N CADRUL UNUI SISTEM
ALTERNATIV DE TRANZACIONARE
Art. 1401. - (1) Prevederile art. 236, 237, 238, 239, 240, 2401, 241 i 259 din Legea nr. 297/2004,
respectiv seciunea 11 i seciunea a 2-a din cadrul capitolului IV al titlului IV, se aplic n mod
corespunztor i n cazul emitenilor ale cror valori mobiliare sunt tranzacionate n cadrul unui
sistem alternativ de tranzacionare.
(2) Auditorii financiari ai societilor prevzute la alin. (1) trebuie s respecte prevederile art. 113 lit.
F. n vederea respectrii de ctre auditorii financiari a obligaiilor ce le revin, administratorii/membrii
directoratului societilor n cauz au obligaia s transmit auditorilor financiari documentele
necesare, n conformitate cu art. 113 lit. F alin. (2). Societile au obligaia s transmit raportul
ntocmit de auditorul financiar ctre operatorul sistemului alternativ de tranzacionare.
M12
TITLUL V - REGIMUL INFORMAIILOR PRIVILEGIATE N LEGATUR CU PIAA
REGLEMENTAT
B
CAPITOLUL I - DISPOZIII GENERALE
Legea nr. 297/2004
"Art. 226.- (3) Un emitent poate, pe proprie rspundere, s amne dezvluirea public a informaiei
privilegiate, la care se face referire n alin. (1), pentru a nu prejudicia interesele proprii, cu condiia
ca o astfel de amnare s nu induc n eroare publicul, iar emitentul s poat s asigure
confidenialitatea respectivelor informaii.
(4) Emitentul va informa, fr ntrziere, C.N.V.M. asupra deciziei de amnare a dezvluirii, ctre
public, a respectivei informaii. C.N.V.M. poate obliga emitentul s dezvluie informaia pentru a
asigura transparena i integritatea pieei.
(5) Dac un emitent sau o persoan care acioneaz n numele sau n contul emitentului dezvluie
orice informaie privilegiat ctre o ter persoan, n exercitarea obinuit a profesiei, astfel cum
este prevzut n art. 246 lit. a), trebuie s fac public respectiva informaie, simultan, n cazul unei
dezvluiri intenionate i, fr ntrziere, n cazul unei dezvluiri neintenionate.
(6) Prevederile alin. (5) nu vor fi aplicate, dac persoana care a primit informaia este obligat s
menin caracterul confidenial al acesteia, indiferent dac aceast ndatorire se bazeaz pe o lege,
un regulament, un act constitutiv sau pe un contract.
(7) Emitenii sau persoanele care acioneaz n numele sau n contul emitenilor sunt obligai s
ntocmeasc o list a persoanelor care lucreaz pentru ei, n baza unui contract de munc sau altfel,
care au acces la informaia privilegiat. Emitenii, precum i persoanele care acioneaz n numele
sau n contul acestora vor actualiza cu regularitate aceast list i o vor transmite la C.N.V.M., ori de
cte ori va fi solicitat.
(8) Prevederile alin. (1) - (7) nu se vor aplica emitenilor care nu au solicitat sau care nu au primit
aprobarea ca instrumentele financiare emise de acetia s fie tranzacionate pe o pia reglementat
din Romnia sau dintr-un stat membru.
Art. 244.- (1) Prin informaie privilegiat se nelege o informaie de natur precis care nu a fost
fcut public, care se refer n mod direct sau indirect la unul sau mai muli emiteni ori la unul sau
mai multe instrumente financiare, i care, dac ar fi transmis public, ar putea avea un impact

90

semnificativ asupra preului acelor instrumente financiare, sau asupra preului instrumentelor
financiare derivate cu care se afl n legtur.
(2) Atunci cnd se refer la instrumente financiare derivate pe mrfuri, "informaia privilegiat"
nseamn informaia de natur precis care nu a fost fcut public i care se refer direct sau
indirect la instrumentele financiare derivate i pe care participanii pe pieele pe care se
tranzacioneaz respectivele instrumente financiare derivate se ateapt s o primeasc, n
conformitate cu practicile de pia acceptate.
(3) Practicile de pia acceptate se refer la practicile utilizate n cadrul uneia sau a mai multor piee
i care sunt agreate de C.N.V.M., n conformitate cu procedurile comunitare.
(4) Pentru persoanele rspunztoare de executarea ordinelor privind tranzacionarea instrumentelor
financiare, "informaia privilegiat" nseamn, totodat, informaia de natur precis, transmis de
un client, n legtur cu ordinele sale care nu au fost nc executate, referitoare n mod direct sau
indirect la unul sau mai muli emiteni ori la unul sau mai multe instrumente financiare, informaie
care, dac ar fi fcut public, ar putea avea efecte semnificative asupra preului respectivelor
instrumente financiare sau asupra preului instrumentelor financiare derivate cu care se afl n
legtur.
(5) Manipularea pieei nseamn:
a) tranzacii sau ordine de tranzacionare:
1. care dau sau ar putea da semnale false sau care induc n eroare n legtur cu cererea, oferta sau
preul instrumentelor financiare;
2. care menin, prin aciunea uneia sau a mai multor persoane acionnd mpreun, preul unuia sau
al mai multor instrumente financiare, la un nivel anormal ori artificial;
b) tranzacii sau ordine de tranzacionare care presupun procedee fictive sau orice alt form de
nelciune;
c) diseminarea de informaii prin mass-media, inclusiv internet sau prin orice alt modalitate, care d
sau ar putea s dea semnale false sau care induc n eroare asupra instrumentelor financiare, inclusiv
diseminarea zvonurilor i tirilor false sau care induc n eroare, n condiiile n care persoana care a
diseminat informaia tia sau trebuia s tie c informaia este fals sau induce n eroare. Referitor la
jurnaliti, n exercitarea profesiunii lor, diseminarea informaiilor va fi luat n considerare innduse cont de regulile care reglementeaz activitatea acestora, excepie fcnd persoanele care utilizeaz
aceste informaii n scopul obinerii, directe sau indirecte, de avantaje sau profituri.
(6) Fac excepie de la prevederile alin. (5) lit. a) persoanele care execut tranzacii sau emit ordine de
tranzacionare i dovedesc c motivele sunt legitime i, totodat, aceste tranzacii sau ordine de
tranzacionare sunt n conformitate cu practicile de pia acceptate pe respectiva pia reglementat.
(7) n sensul prevederilor alin. (5), fr ca enumerarea s fie limitativ, urmtoarele situaii sunt
considerate operaiuni de manipulare a pieei:
a) aciunea unei persoane sau a unor persoane, care acioneaz n mod concertat pentru a-i asigura
o poziie dominant asupra cererii de instrumente financiare, avnd ca efect fixarea, direct sau
indirect, a preului de vnzare sau cumprare ori crearea altor condiii incorecte de tranzacionare;
b) vnzarea sau cumprarea de instrumente financiare la momentul nchiderii pieei, cu scopul
inducerii n eroare a investitorilor care acioneaz pe baza preurilor de nchidere;
c) beneficierea de accesul regulat sau ocazional la mijloacele media, electronice sau tradiionale, prin
exprimarea unei opinii n legtur cu instrumentul financiar sau indirect, n legtur cu emitentul
acestuia, n condiiile n care instrumentul era deja deinut i s-a profitat ulterior de impactul opiniilor
exprimate cu privire la acel instrument, fr a fi fcut n acelai timp public acel conflict de interese,
ntr-o manier corect i eficient.
Art. 245.- (1) Se interzice oricrei persoane care deine informaii privilegiate s utilizeze respectivele
informaii pentru dobndirea sau nstrinarea ori pentru intenia de dobndire sau nstrinare, pe
cont propriu sau pe contul unei tere persoane, direct ori indirect, de instrumente financiare la care
aceste informaii se refer.
91

(2) Prevederile alin. (1) se aplic oricrei persoane care deine informaii privilegiate:
a) n calitatea sa de membru al consiliului de administraie sau al structurilor manageriale sau de
supraveghere ale emitentului;
b) ca urmare a deinerilor acesteia la capitalul social al emitentului;
c) prin exercitarea funciei, profesiei sau a sarcinilor de serviciu;
d) n mod ilegal sau fraudulos, urmare a activitilor infracionale.
(3) n condiiile n care persoana menionat la alin. (1) este persoan juridic, interdicia se va
aplica i persoanei fizice care a luat parte la decizia de executare a tranzaciei pe contul respectivei
persoane juridice.
(4) Prevederile alin. (1) - (3) nu se vor aplica tranzaciilor efectuate, n condiiile n care persoana
angajat n astfel de tranzacii avea o obligaie contractual de a dobndi sau nstrina instrumente
financiare, iar acest contract a fost ncheiat nainte ca persoana respectiv s dein informaii
privilegiate.
Art. 246. Se interzice oricrei persoane, subiect al interdiciei prevzute la art. 245 s:
a) dezvluie informaii privilegiate oricror altor persoane, exceptnd situaia n care dezvluirea a
fost fcut n exercitarea normal a activitii, profesiei sau sarcinilor de serviciu;
b) recomande unei persoane, pe baza unor informaii privilegiate, s dobndeasc sau s nstrineze
instrumentele financiare la care se refer acele informaii.
Art. 247. Prevederile art. 245 i art. 246 se aplic oricror altor persoane care dein informaii
privilegiate, n condiiile n care respectivele persoane cunosc sau ar fi trebuit s cunoasc faptul c
acele informaii sunt privilegiate.
Art. 248. Este interzis oricrei persoane fizice sau juridice s se angajeze n activiti de manipulare a
pieei.
Art. 249. Operatorii de pia vor adopta dispoziii structurale, n scopul prevenirii i detectrii
practicilor de manipulare a pieei.
Art. 250.- (1) Persoanele exercitnd funcii de conducere n cadrul unui emitent de instrumente
financiare, precum i, acolo unde este cazul, persoanele cu care acestea se afl n relaii apropiate, au
obligaia s notifice C.N.V.M. operaiunile efectuate n contul lor, care se refer la aciuni ale
respectivului emitent, la instrumente financiare derivate sau la alte instrumente financiare asociate
acestora.
(2) Persoanele care produc sau distribuie studii privind instrumente financiare sau emitenii de
instrumente financiare, precum i persoanele care produc sau disemineaz alte informaii prin care
recomand sau sugereaz strategii de investiii utiliznd mijloace de informare n mas trebuie s se
asigure c astfel de informaii sunt corect prezentate. Aceste persoane vor indica natura interesului
lor sau eventualele conflicte de interese care privesc instrumentele financiare pentru care se fac acele
studii.
(3) Orice persoan implicat profesional n tranzacii cu instrumente financiare, care are motive
rezonabile s considere c o tranzacie se desfoar n baza unor informaii privilegiate sau c
aceasta ar putea constitui o aciune de manipulare a pieei, va notifica, fr ntrziere, C.N.V.M.
(4) Instituiile publice care disemineaz statistici ce pot influena semnificativ pieele trebuie s
difuzeze aceste informaii ntr-o manier echitabil, corect i transparent.
Art. 251. Interdiciile prevzute n acest titlu nu se vor aplica tranzaciilor desfurate n contextul
politicilor monetare i valutare sau a celei aferente datoriei publice, exercitate de ctre autoritile
competente din Romnia, din statele membre, de ctre Banca Central European sau de ctre
persoanele care acioneaz n numele acestor autoriti.
Art. 252. Interdiciile prevzute n acest titlu nu se vor aplica n cazul tranzaciilor cu propriile aciuni
din cadrul programelor de rscumprare sau n cazul tranzaciilor care au ca obiectiv stabilitatea
unui instrument financiar i care sunt executate cu respectarea reglementrilor C.N.V.M.
Art. 253.- (1) Prevederile prezentului titlu se vor aplica oricrui instrument financiar admis la
tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru ori pentru care a fost
92

nregistrat o cerere de admitere la tranzacionare, indiferent dac tranzacia a avut loc sau nu n
cadrul respectivei piee reglementate.
(2) Prevederile art. 245 - art. 247 se vor aplica, de asemenea, oricrui alt instrument financiar care
nu a fost admis la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru, dar
a crui valoare depinde de un instrument financiar care ndeplinete condiiile de la alin (1).
(3) Interdiciile i dispoziiile prevzute n prezentul titlu se vor aplica:
a) operaiunilor derulate n Romnia sau n strintate cu instrumente financiare care sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat situat sau opernd n Romnia sau pentru care exist o
cerere de admitere la tranzacionare pe respectiva pia;
b) operaiunilor derulate n Romnia cu instrumente financiare care sunt admise la tranzacionare pe
o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru sau pentru care exist o cerere de
admitere la tranzacionare pe o astfel de pia.
Art. 254.- (1) C.N.V.M. este singura autoritate competent care va asigura aplicarea prevederilor
prezentului titlu.
(2) C.N.V.M. exercit atribuiile sale de supraveghere, investigare i control:
a) direct, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit. a), c), d) i h);
b) n colaborare cu alte entiti ale pieei, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit. f);
c) n colaborare cu alte organisme abilitate, cum ar fi: Parchetul de pe lng nalta Curte de Casaie
i Justiie, oficiul registrului comerului, Poliia, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit. b), e) i g).
(3) Prevederile alin. (1) i (2) intr sub incidena secretului de serviciu.
Art. 255. n exercitarea atribuiilor ce-i revin, C.N.V.M. are cel puin urmtoarele drepturi:
a) acces la orice document, sub orice form ar fi, i primirea unei copii;
b) solicitarea de informaii, de la orice persoan, incluzndu-se aici i acele persoane care sunt
implicate succesiv n transmiterea de ordine sau desfoar operaiuni pe pia, precum i superiorii
acestora. n aceast situaie, C.N.V.M. are dreptul de a audia o asemenea persoan;
c) efectuarea de inspecii la faa locului;
d) solicitarea nregistrrilor telefonice privind transmiterea de ordine sau a altor date existente;
e) solicitarea ncetrii oricrei activiti care este contrar prevederilor prezentei legi;
f) suspendarea tranzaciilor cu instrumentele financiare respective;
g) solicitarea autoritilor judiciare competente de a institui msuri asigurtorii asupra activelor
persoanelor care se fac vinovate de nclcarea prezentei legi;
h) interzicerea exercitrii temporare a activitii profesionale.
Art. 256.- (1) C.N.V.M. poate dispune msuri corespunztoare i poate aplica sanciuni administrative
persoanelor responsabile de nclcarea dispoziiilor prezentului titlu i a prevederilor adoptate pentru
implementarea acestuia.
(2) C.N.V.M. va emite instruciuni, n conformitate cu procedurile comunitare, cu privire la condiiile
tehnice privind aplicarea dispoziiilor art. 226 alin. (1), (3), (4), (5) i (7) i ale art. 250 alin. (1) - (3).
Art. 257. C.N.V.M. poate impune sanciuni oricrei persoane fizice sau juridice, care nu coopereaz,
n conformitate cu prevederile art. 254 alin. (2) i art. 255.".
B
Art. 141.- (1) n nelesul art. 244 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, prin "informaie de natur precis"
se nelege acea informaie referitoare, att la circumstane care exist sau care, n mod rezonabil, este
de ateptat s apar, ct i la un eveniment care s-a produs sau care, n mod rezonabil, este de ateptat
s se produc i n baza creia, datorit naturii specifice a acesteia, se poate trage o concluzie cu
privire la efectul pe care l pot avea respectivele circumstane sau respectivul eveniment asupra
preului instrumentelor financiare sau asupra instrumentelor financiare derivate cu care se afl n
legtur.
(2) n nelesul art. 244 alin. (1) din Legea nr. 297/2004, prin informaie care, "dac ar fi transmis
public, ar putea avea un impact semnificativ asupra preului acelor instrumente financiare sau asupra
93

preului instrumentelor financiare derivate cu care se afl n legtur" se nelege acea informaie pe
care un investitor o poate folosi n fundamentarea deciziei sale de investiie.
(3) Informaiile cuprinse n rapoartele trimestriale, semestriale i anuale precum i n cele prevzute n
art. 113 literele B i F respectiv art. 117 literele A i D, care nu au fost aduse la cunotina publicului
n conformitate cu prevederile legale, au regimul legal aplicabil informaiilor privilegiate pn la
publicarea rapoartelor.
CAPITOLUL II - MODALITATEA I TERMENUL LIMIT DE PUBLICARE A
INFORMAIEI PRIVILEGIATE
Art. 142.- (1) Emitenii trebuie s fac public informaia privilegiat ntr-un mod care s permit
publicului accesul rapid i complet precum i o evaluare corect i n timp real a respectivei informaii.
(2) Emitenii nu pot folosi, ntr-un mod care poate induce n eroare, informaii privilegiate n
activitile lor de publicitate.
Art. 143. Emitenii informeaz publicul, fr ntrziere, n conformitate cu art. 113 litera A, n legtur
cu apariia oricrei circumstane sau a oricrui eveniment care, chiar dac nu este nc oficial, dac ar
fi fcut public, ar putea avea un impact semnificativ asupra preului acelor instrumente financiare sau
asupra preului instrumentelor financiare derivate cu care se afl n legtur.
Art. 144. Orice modificare semnificativ a unei informaii privilegiate deja adus la cunotina
publicului n conformitate cu art. 113 litera A, trebuie transmis la C.N.V.M. i operatorului pieei
reglementate, fr ntrziere, dar fr a se depi 24 de ore de la apariia respectivei modificri i
trebuie publicat n acelai cotidian de circulaie naional n care a fost publicat informaia iniial
sau, n cazul n care s-au utilizat i alte mijloace de difuzare, modificarea va fi adus la cunotina
publicului i prin intermediul acestora.
Art. 145. Emitentul trebuie s ia toate msurile necesare pentru ca informarea publicului cu privire la
informaia privilegiat s se fac, pe ct posibil, simultan pentru toate categoriile de investitori, n
Romnia i toate statele membre n care emitentul a solicitat admiterea sau are admise la
tranzacionare instrumentele financiare pe o pia reglementat.
CAPITOLUL III - MOTIVE NTEMEIATE PENTRU NTRZIEREA DEZVLUIRII UNEI
INFORMAII PRIVILEGIATE I PSTRAREA CONFIDENIALITII ACESTEIA
Art. 146.- (1) Motive ntemeiate de amnare a dezvluirii publice a unei informaii privilegiate sunt
legate de circumstane cum sunt:
a) negocieri n curs sau alte elemente legate de aceste negocieri, atunci cnd rezultatul sau modul de
desfurare al acestora ar putea fi afectate prin dezvluirea acestora ctre public. n cazul n care starea
financiar a unui emitent este ntr-un pericol ngrijortor i iminent, dar nu n sensul aplicrii
procedurii de insolven, dezvluirea ctre public a informaiei poate fi amnat pentru o perioad
limitat de timp atunci cnd aceast dezvluire ctre public ar putea afecta grav interesul acionarilor
existeni sau al celor poteniali prin compromiterea rezultatelor negocierilor desfurate n scopul de a
asigura revigorarea pe termen lung a situaiei financiare a emitentului;
b) deciziile adoptate sau contractele ncheiate de ctre un organ de conducere al unui emitent care au
nevoie de aprobarea unui alt organism din cadrul emitentului pentru ca acestea s devin efective,
atunci cnd structura organizatoric a emitentului impune aceast separare a celor dou organe de
conducere, cu condiia ca o asemenea dezvluire a informaiei ctre public naintea aprobrii i anunul
simultan c aceast aprobare nu s-a realizat ar putea afecta evaluarea corect a informaiei de ctre
public.
94

(2) Pe perioada ct emitentul decide s amne dezvluirea public a informaiei privilegiate,

persoanele care dein informaii privilegiate nu pot:
a) tranzaciona, dobndi sau nstrina, direct sau indirect, valori mobiliare emise de societatea
comercial;
b) folosi astfel de informaii n beneficiul propriu sau n beneficiul altei persoane;
c) determina pe ali deintori de astfel de informaii s le utilizeze;
d) divulga astfel de informaii;
e) determina alte persoane s acioneze pe baza unor astfel de informaii.
Art. 147. Se consider c un emitent poate s asigure confidenialitatea unor informaii privilegiate a
cror dezvluire public se dorete a fi amnat, dac respectivul emitent controleaz accesul la
respectivele informaii, dup cum urmeaz:
a) a luat msuri efective de securitate pentru a bloca accesul la asemenea informaii a acelor persoane
care nu au un astfel de acces n exercitarea funciei pe care o dein n cadrul emitentului;
b) a luat toate msurile necesare pentru a se asigura c persoanele care au acces la o asemenea
informaie cunosc obligaiile legale incidente i normele interne ale emitentului, precum i sanciunile
aplicabile n cazul folosirii necorespunztoare sau a circulaiei neadecvate a unei asemenea informaii;
c) dispune de mijloace care permit dezvluirea public imediat n cazul n care acesta nu poate s
asigure confidenialitatea informaiilor privilegiate respective, n aceast categorie neintrnd excepiile
prevzute la art. 226 alin. (6) din Legea nr. 297/2004.
CAPITOLUL IV - DEFINIREA PERSOANELOR CARE EXERCIT FUNCII DE
CONDUCERE N CADRUL EMITENTULUI I A PERSOANELOR CU CARE ACETIA SE
AFL N RELAII APROPIATE
Art. 148.- (1) Persoana exercitnd funcii de conducere n cadrul emitentului este acea persoan care:
a) este membr a organelor administrative, de conducere i de control ale emitentului;
b) este director executiv fr a fi membru al organelor menionate la lit. a) avnd att acces regulat la
informaii privilegiate referitoare n mod direct sau indirect la emitent, ct i puterea de a lua decizii de
natur s influeneze dezvoltarea viitoare i planurile de afaceri ale emitentului.
(2) Persoana aflat n relaii apropiate cu persoana exercitnd funcii de conducere n cadrul
emitentului este:
a) soul/soia persoanei exercitnd funcii de conducere n cadrul emitentului sau orice alt partener al
acestei persoane asimilat soului/soiei;
b) copilul aflat n ngrijirea persoanei exercitnd funcii de conducere n cadrul emitentului;
c) alte rude ale persoanei exercitnd funcii de conducere n cadrul emitentului cu care a locuit cel
puin un an anterior datei respectivei tranzacii;
d) orice persoan juridic aflat n una din urmtoarele situaii:
1. este condus de o persoan dintre cele prevzute la alin. (1) sau la lit. a), b) i c) ale prezentului
alineat; sau
2. este controlat direct sau indirect de una dintre persoanele prevzute la alin. (1) sau la lit. a), b) i c)
ale prezentului alineat; sau
3. este nfiinat pentru beneficiul uneia dintre persoanele prevzute la alin. (1) sau la lit. a), b) i c) ale
prezentului alineat; sau
4. ale crei interese economice, sunt similare/echivalente cu cele ale uneia dintre persoanele prevzute
la alin. (1) sau la lit. a), b) i c).
CAPITOLUL V - LISTA PERSOANELOR CARE AU ACCES LA INFORMAII
PRIVILEGIATE

95

Art. 149.- (1) Emitenii sau persoanele care acioneaz n numele sau n contul emitenilor sunt
obligai s ntocmeasc o list cu persoanele care au acces la informaii privilegiate.
(2) Lista persoanelor care au acces la informaii privilegiate trebuie s cuprind cel puin:
a) datele de identificare ale fiecrei persoane care are acces la informaii privilegiate;
b) motivaia pentru care persoana respectiv este considerat ca avnd acces la informaii privilegiate;
c) data la care lista a fost creat, respectiv actualizat.
(3) Lista prevzut la alin. (1) va cuprinde toate persoanele care au acces la informaii privilegiate,
referitoare n mod direct sau indirect la emitent, fie n mod regulat, fie ocazional.
(4) Sunt prezumate a avea acces la informaii privilegiate urmtoarele persoane:
a) membrii consiliului de administraie i membrii conducerii executive a societii comerciale, a
filialelor sale i ai societilor controlate de aceasta;
b) angajaii societii comerciale, ai filialelor sale sau ai societilor comerciale controlate de aceasta
care, prin activitatea desfurat, pot avea acces la astfel de informaii (contabili, consilieri juridici,
personalul secretariatului etc.);
c) persoanele care presteaz servicii profesionale pentru societatea comercial, filialele sale sau pentru
societile comerciale controlate de aceasta i care au acces la astfel de informaii (auditori, avocai,
consultani etc.);
d) acionarii semnificativi ai societii comerciale; dac acetia sunt persoane juridice, membrii
consiliului lor de administraie i membrii conducerii lor executive;
e) toate persoanele cunoscute c au obinut astfel de informaii de la persoanele menionate la lit. a) d);
f) toate persoanele care acioneaz concertat cu persoanele prevzute la lit. a) - e);
g) toate filialele societii comerciale.
(5) Lista persoanelor care au acces la informaii privilegiate trebuie imediat actualizat atunci cnd:
a) exist o schimbare n ceea ce privete motivul pentru care o persoan se regsete n list;
b) este inclus n list o persoan nou;
c) o persoan nscris n list nu mai are acces la informaii privilegiate, precizndu-se i data de la
care nu mai are acces.
(6) Lista persoanelor care au acces la informaii privilegiate este pstrat cel puin cinci ani de la data
cnd a fost ntocmit sau actualizat.
(7) Entitile prevzute la alin. (1) au obligaia s ia toate msurile pentru a aduce la cunotina
persoanelor nscrise n respectiva list, prevederile legale, normele interne ale emitentului, precum i
sanciunile ce pot fi aplicate n cazul folosirii necorespunztoare sau a circulaiei neadecvate a unei
asemenea informaii. Lista coninnd persoanele care dein informaii privilegiate este comunicat
C.N.V.M.
CAPITOLUL VI - NOTIFICAREA OPERAIUNILOR EFECTUATE N CONTUL
PERSOANELOR INIIATE
Art. 150.- (1) n nelesul prezentei seciuni prin persoane iniiate se nelege persoanele prevzute la
art. 148 alin. (1) i (2), precum i la art. 149 alin. (4).
(2) Persoanele prevzute la alin. (1) notific C.N.V.M. i emitentului toate tranzaciile efectuate n
cont propriu cu aciuni admise la tranzacionare pe o pia reglementat emise de emitentul n relaie
cu care aceste persoane sunt considerate ca fiind iniiate sau cu instrumente financiare derivate sau alte
instrumente financiare asociate acestora. Notificarea se face n termen de cel mult cinci zile lucrtoare
de la data tranzaciei.
(3) Intermediarul prin care se realizeaz tranzaciile menionate la alin. (2) are obligaia notificrii
operatorului pieei reglementate cu privire la respectivele tranzacii, de ndat, astfel nct s permit
pieei s fac public informaia respectiv nainte de nceperea urmtoarei edine de tranzacionare.

96

(4) n vederea realizrii notificrii, intermediarul are obligaia de a cere, iar persoanele menionate la
alin. (1) au obligaia de a dezvlui respectivului intermediar calitatea de persoan iniiat.
(5) Notificarea ctre C.N.V.M., precizat la alin. (2) se face n cazul tranzaciilor cu aciuni emise de
ctre emitenii nregistrai n Romnia sau cu instrumente financiare derivate sau alte instrumente
financiare asociate acestora.
(6) Notificarea prevzut la alin. (2) i (3) conine urmtoarele informaii:
a) numele/denumirea persoanei iniiate, precum i a intermediarului care a realizat tranzacia;
b) motivul pentru care persoana iniiat i intermediarul au responsabilitatea s realizeze notificarea;
c) denumirea emitentului;
d) descrierea instrumentelor financiare;
e) natura tranzaciei (cumprare, vnzare);
f) data i locul tranzaciei;
g) preul i volumul tranzaciei.
M12
Art. 1501. - Rapoartele privind informaiile privilegiate prevzute la art. 113 lit. A i pentru care se
solicit amnarea dezvluirii ctre public n conformitate cu prevederile art. 226 alin. (3) din Legea nr.
297/2004 vor fi depuse la registratura A.S.F. n plic nchis de ctre persoanele mputernicite n mod
expres de ctre reprezentantul legal al respectivului emitent.
B
TITLUL VI - SANCIUNI
Legea nr. 297/2004
"Art. 271. nclcarea dispoziiilor prezentei legi i a reglementrilor adoptate n aplicarea acesteia se
sancioneaz administrativ, disciplinar, contravenional sau penal, dup caz.
Art. 272. Constituie contravenii urmtoarele fapte:
a) nclcarea prevederilor prezentei legi ori ale reglementrilor emise de C.N.V.M. n aplicarea
prezentei legi;
b) desfurarea fr autorizaie sau cu nclcarea oricrei condiii sau restricii prevzute n
autorizaie, a oricror activiti sau operaiuni pentru care prezenta lege sau reglementrile C.N.V.M.
impun autorizarea;
c) nerespectarea regulilor prudeniale i de conduit;
d) nerespectarea msurilor stabilite prin actele de control sau n urma acestora;
e) nerespectarea obligaiilor de auditare a situaiilor financiare sau auditarea lor de persoane
neautorizate.
Art. 273.- (1) Svrirea contraveniilor prevzute la art. 272 se sancioneaz cu:
a) avertisment;
b) amend;
c) sanciuni contravenionale complementare, aplicate dup caz:
1. suspendarea autorizaiei;
2. retragerea autorizaiei;
3. interzicerea temporar a desfurrii unor activiti i servicii ce cad sub incidena prezentei legi.
(2) C.N.V.M. poate face public orice msur sau sanciune impus pentru nerespectarea
prevederilor prezentei legi i ale reglementrilor adoptate n aplicarea acesteia, cu excepia situaiilor
care, prin difuzare public, ar pune n pericol funcionarea n condiii normale a pieei sau ar aduce
prejudicii deosebite prilor implicate.
Art. 274.- (1) Svrirea contraveniilor prevzute la art. 272 se constat de ctre persoanele fizice,
mputernicite n acest scop de ctre C.N.V.M., care exercit atribuii privind supravegherea,

97

investigarea i controlul respectrii dispoziiilor legale i ale reglementrilor aplicabile pieei de

capital.
(2) La primirea actelor de constatare ale agenilor si, C.N.V.M. poate dispune extinderea
investigaiilor, luarea de msuri conservatorii i/sau audierea persoanelor vizate, respectiv
sancionarea faptelor controlate.
Art. 275.- (1) La individualizarea sanciunii se va ine seama de circumstanele personale i reale ale
svririi faptei i de conduita fptuitorului.
(2) n cazul svririi de ctre o persoan, n mod repetat, n decurs de 3 ani, a unei contravenii, sau
de ctre o persoan care a fost sancionat n ultimii 3 ani i pentru care nu a intervenit prescripia,
sanciunea stabilit va fi aplicat cumulativ cu maximul amenzii pentru ultima contravenie svrit.
(3) n cazul constatrii svririi a dou sau mai multe contravenii, se aplic sanciunea cea mai
mare, majorat cu pn la 50%, dup caz.
Art. 276. Limitele amenzilor se stabilesc dup cum urmeaz:
a) ntre 0,5% i 5% din capitalul social vrsat, n funcie de gravitatea faptei svrite, pentru
persoanele juridice;
b) ntre 500 lei i 50.000 lei, pentru persoanele fizice, acestea putndu-se actualiza prin ordin al
preedintelui C.N.V.M.;
c) ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate cu svrirea faptelor prevzute la art. 245
- 248 din Titlul VII.
Art. 277.- (1) C.N.V.M. poate aplica sanciuni persoanelor fizice crora, n calitate de administratori,
reprezentani legali sau exercitnd de jure sau de facto funcii de conducere, ori exercitnd cu titlu
profesional activiti reglementate de prezenta lege, le este imputabil respectiva contravenie pentru
c, dei puteau i trebuiau s previn svrirea ei, nu au fcut-o.
(2) Persoanele fizice prevzute la alin. (1) sunt inute i la repararea prejudiciilor patrimoniale
cauzate prin fapta constituind contravenie. Dac fapta este imputabil mai multor persoane, acestea
sunt inute solidar la repararea prejudiciului cauzat.
Art. 278. Termenul de prescripie a constatrii de aplicare i de executare a sanciunii
contravenionale este de 3 ani.
Art. 279.- (1) Svrirea cu intenie a faptelor prevzute la art. 237 alin. (3), art. 245 - 248 constituie
infraciune i se pedepsete cu nchisoarea de la 6 luni la 5 ani sau cu amend, n limitele prevzute la
art. 276 lit. c), i cu pedeapsa accesorie a interdiciei prevzute la art. 273 alin. (1) lit. c) pct. 3.
(2) Constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoare de la 6 luni la 5 ani sau cu amend, n
limitele prevzute la art. 276 lit. c), accesarea cu intenie de ctre persoane neautorizate a sistemelor
electronice de tranzacionare, de depozitare sau de compensare-decontare.
Art. 280. n ceea ce privete procedura de stabilire i constatare a contraveniilor, precum i de
aplicare a sanciunilor, prevederile prezentei legi derog de la dispoziiile Ordonanei Guvernului nr.
2/2001 privind regimul juridic al contraveniilor, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr.
180/2002, cu modificrile i completrile ulterioare.".
B
Art. 151.- (1) nclcarea prevederilor prezentului regulament constituie contravenie i se sancioneaz
conform dispoziiilor Titlului X al Legii nr. 297/2004.
(2) Ofertantul i/sau intermediarul implicat sunt rspunztori pentru anularea ofertei ca urmare a
nerespectrii actelor normative n vigoare i vor fi obligai s ramburseze sumele avansate de ctre
investitori precum i o dobnd raportat la indicele de inflaie comunicat de Institutul Naional de
Statistic aferent perioadei respective n termen de 10 zile de la data anulrii ofertei.

98

TITLUL VII - DISPOZIII TRANZITORII I FINALE

Art. 152.- (1) Prevederile art. 15 alin. (1) lit. a) pct. 5, art. 49, art. 50, art. 52, art. 72 i ale art. 73 intr
n vigoare la momentul aderrii Romniei la Uniunea European.
M 1
(2) Prevederile art. 2 alin. (2) lit. i) i m), art. 15 alin. (1) lit. b) pct. 4, art. 55 alin. (2) i (3), art. 89
alin. (3) lit. c) i g), art. 100 alin. (3) lit. d), art. 113 B lit. b) i ale art. 117 D alin. (1) referitoare la
schimbul de valori mobiliare intr n vigoare la 1 ianuarie 2007.
B
(3) Pn la data aderrii Romniei la Uniunea European, efectuarea unei oferte publice de
vnzare/admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia a unor valori mobiliare emise
de entiti cu sediul ntr-un stat membru sau nemembru se realizeaz n baza aprobrii de ctre
C.N.V.M. a unui prospect ntocmit n conformitate cu prevederile prezentului regulament.
(4) Prin excepie de la alin. (2), prospectul aprobat de autoritatea competent din statul membru de
origine precum i orice amendament adus acestuia sunt valabile pentru oferta public de
vnzare/admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia a unor valori mobiliare emise
de entiti cu sediul ntr-un stat membru n condiiile existenei unui acord de reciprocitate ncheiat n
acest sens de C.N.V.M. cu autoritatea competent din statul de origine.
(5) Prevederile art. 116 alin. (1) i (4) se aplic i societilor tranzacionate, cu acordul emitentului, n
cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare.
(6) Valorile mobiliare care, la data intrrii n vigoare a prezentului regulament, sunt nregistrate la
C.N.V.M. vor putea fi radiate numai n condiiile i cu respectarea strict a prevederilor prezentului
regulament.
Art. 153. Aciunile care la data intrrii n vigoare a prezentului regulament sunt nscrise la Cota Bursei
de Valori Bucureti (B.V.B.) vor fi considerate admise la tranzacionare pe piaa reglementat
administrat de B.V.B. ncepnd cu data autorizrii acesteia ca operator de pia, dac se ndeplinesc
cumulativ urmtoarele condiii:
a) n cursul anului 2005, emitentul a avut o capitalizare medie reprezentnd cel puin echivalentul n
lei a 1.000.000 de EURO;
b) emitentul i-a ndeplinit obligaiile de informare prevzute de Legea nr. 297/2004 i reglementrile
emise n aplicarea acesteia de ctre C.N.V.M. i B.V.B.;
c) alte criterii, inclusiv de lichiditate, stabilite de operatorul de pia i aprobate n prealabil de
C.N.V.M.
M10
Art. 154. - Abrogat.
M10
Art. 155. - Abrogat.
B
Art. 156. B.V.B. va ntreprinde toate msurile necesare pentru aducerea la ndeplinire a prevederilor
art. 153 - art. 155.
M10
Art. 157. - Abrogat.
Art. 158. Ulterior autorizrii B.V.B. ca operator de pia i a aprobrii de ctre C.N.V.M. a constituirii
sistemului alternativ de tranzacionare menionat la art. 154, admiterea, meninerea, retragerea
99

aciunilor la/de la tranzacionare pe piaa reglementat administrat de B.V.B., precum i admiterea,

meninerea, retragerea aciunilor la/de la tranzacionare din cadrul sistemului alternativ de
tranzacionare se vor realiza n conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004, ale reglementrilor
incidente emise de C.N.V.M., precum i ale reglementrilor operatorului de pia i ale regulilor de
funcionare ale sistemului alternativ de tranzacionare.
Art. 159.* Anexele nr. 1 - 36 fac parte integrant din prezentul regulament.
Art. 160. Prezentul regulament intr n vigoare la data publicrii sale i a ordinului de aprobare n
Monitorul Oficial al Romniei.
Art. 161.- (1) La data intrrii n vigoare a prezentului regulament se abrog:
a) Regulamentul nr. 13/2004 privind emitenii i operaiunile cu valori mobiliare;
b) Dispunerea de msuri nr. 15/20.12.2005 i Dispunerea de msuri nr. 2/06.02.2006;
c) orice dispoziii contrare prezentului regulament.
(2) Reglementrile menionate la art. 160 din Regulamentul nr. 13/2004 privind emitenii i
operaiunile cu valori mobiliare se menin abrogate.
Art. 162. Prezentul regulament transpune:
a) Directiva nr. 2001/34/EC privind admiterea valorilor mobiliare la cota oficial a bursei i
informaiile ce trebuie publicate cu privire la aceste valori mobiliare, publicat n Jurnalul Oficial al
Comunitilor Europene nr. 184/06.07.2001;
b) Directiva nr. 2003/71/EC privind prospectele publicate atunci cnd valorile mobiliare sunt oferite
publicului sau admise la tranzacionare, care amendeaz Directiva nr. 2001/34/EC, publicat n
Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr. 345/31.12.2003;
c) Directiva nr. 2003/6/EC privind abuzul de pia, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor
Europene nr. 96/12.04.2003;
d) Directiva nr. 2004/39/EC privind pieele de instrumente financiare, publicat n Jurnalul Oficial al
Comunitilor Europene nr. 145/30.04.2004, Titlul II, Capitolul II, Seciunea 3, art. 25 pct. 4;
e) Directiva nr. 2004/25/EC privind ofertele publice de preluare, publicat n Jurnalul Oficial al
Comunitilor Europene nr. 142/30.04.2004, art. 4, pct. 2, lit. b), c) primul paragraf, lit. e) i pct. 4, art.
5 pct. 4 i pct. 5 primul i ultimul paragraf, art. 6 pct. 1, ultima parte a paragrafului i pct. 2 primul
paragraf, ultima parte, pct. 3, art. 7 pct. 1, art. 9 pct. 5, art. 13;
f) Directiva nr. 2004/109/EC privind armonizarea cerinelor de transparen n ceea ce privete
informaiile referitoare la emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, care amendeaz Directiva nr. 2001/34/EC, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor
Europene nr. 390/31.12.2004, Capitolul I art. 2 lit. (l), Capitolul II art. 4, pct. 1, pct. 2, pct. 3, pct. 4
ultimul paragraf, art. 5, pct. 1, pct. 2, pct. 3 ultima parte, pct. 4 i pct. 5, art. 6 pct. 1, art. 7, art. 8 pct. 1
lit. (b), Capitolul III, Seciunea I art. 9 pct. 1, art. 10, art. 12 pct. 1, art. 14 pct. 1, art. 15, art. 16 pct. 1
i 2, i Seciunea II art. 17 pct. 2 i pct. 3, art. 18 pct. 2 i pct. 4, Capitolul IV art. 20 pct. 2 i 5,
Capitolul V art. 26;
g) Directiva nr. 2003/124/EC privind implementarea Directivei nr. 2003/6/EC cu privire la definirea i
punerea la dispoziia publicului a informaiilor privilegiate i la definirea abuzului de pia, publicat
n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr. 339/24.12.2003, art. 1 - art. 3;
h) Directiva nr. 2004/72/EC privind implementarea Directivei nr. 2003/6/EC cu privire la practici de
pia acceptate, definirea informaiei privilegiate referitoare la instrumentele financiare derivate pe
mrfuri, ntocmirea listei cu persoanele care dein informaii privilegiate, notificarea tranzaciilor
*

Toate referirile la anexele 1 11, 14 i 16 sunt abrogate. ncepnd cu data de 1 ianuarie 2007 se aplic corespunztor

Regulamentul CE nr. 809/2004

100

realizate de ctre conducere i notificarea tranzaciilor suspecte, publicat n Jurnalul Oficial al

Comunitilor Europene nr. 162/30.04.2004, art. 1 pct. 1 i 2, art. 5 i art. 6 pct. 1 i 3;
i) Regulamentul nr. 2273/2003/EC privind implementarea Directivei nr. 2003/6/EC cu privire la
excepiile referitoare la programele de rscumprare sau la stabilizarea instrumentelor financiare,
publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr. 336/23.12.2003, Capitolul I art. 2, pct. 6 - 9
i pct. 12 - 14, Capitolul II art. 3 - art. 6 i Capitolul III art. 7 - art. 11;
j) Regulamentul nr. 809/2004 privind implementarea Directivei nr. 2003/71/EC cu privire la
informaiile ce trebuie cuprinse n cadrul prospectelor, precum i cu privire la forma, referinele la alte
informaii, publicarea prospectelor i diseminarea anunurilor publicitare, publicat n Jurnalul Oficial
al Comunitilor Europene nr. 149/30.04.2004, Capitolul II art. 3 paragraful 1, Capitolul III art. 25 pct.
1 i 2, art. 27 i art. 28, Capitolul IV art. 29.
M 4
"(9) Prin excepie de la obligaiile de raportare stabilite prin Regulamentul nr. 1/2006, aprobat prin
Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 23/2006, cu modificrile i completrile
ulterioare, pentru entitile ale cror valori mobiliare sunt nregistrate la C.N.V.M., entitile care au
emis valorile mobiliare prevzute la alin. (1) lit. g) i care nu sunt tranzacionate pe piaa de capital au
obligaia ca, pe perioada meninerii la C.N.V.M. n conformitate cu alin. (6), s pun la dispoziia
publicului i s transmit la C.N.V.M., n termen de cel mult 5 luni de la ncheierea exerciiului
financiar, raportul anual prevzut la art. 1121 din Regulamentul nr. 1/2006, aprobat prin Ordinul
Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 23/2006, cu modificrile i completrile ulterioare."
M 5
"Art. 1. Prezentul regulament transpune prevederi ale Directivei 2010/78/UE a Parlamentului
European i a Consiliului din 24 noiembrie 2010 de modificare a Directivelor 98/26/CE, 2002/87/CE,
2003/6/CE, 2003/41/CE, 2003/71/CE, 2004/39/CE, 2004/109/CE, 2005/60/CE, 2006/48/CE,
2006/49/CE i 2009/65/CE cu privire la competenele Autoritii europene de supraveghere
(Autoritatea bancar european), ale Autoritii europene de supraveghere (Autoritatea european
pentru asigurri i pensii ocupaionale) i ale Autoritii europene de supraveghere (Autoritatea
european pentru valori mobiliare i piee), publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr. L 331
din 15 decembrie 2010."
M 5
"Art. 5.- (1) Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.) va transmite anual ctre ESMA
informaii agregate cu privire la toate msurile administrative i sanciunile impuse n aplicarea titlului
VII din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital, cu modificrile i completrile ulterioare.
(2) n cazul n care C.N.V.M. face public o msur administrativ sau o sanciune impus pentru
aplicarea titlului VII din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, aceasta va
notifica imediat acest lucru ESMA.
(3) n cazul n care o autoritate dintr-un stat membru nu rspunde ntr-un termen rezonabil sau refuz
s rspund unei cereri de informaii formulate de C.N.V.M., atunci C.N.V.M. poate sesiza ESMA,
ntr-un termen rezonabil, cu privire la respingerea sau inaciunea n cauz.
(4) Dac o cerere formulat de C.N.V.M. de a deschide o investigaie sau de a permite persoanelor
desemnate de aceasta s le nsoeasc pe cele ale autoritii competente a unui alt stat membru nu
primete rspuns ntr-un termen rezonabil sau este refuzat, atunci C.N.V.M. poate sesiza ESMA, ntrun termen rezonabil, cu privire la respingerea sau inaciunea respectiv."

101

M 5
"Art. 6.- (1) C.N.V.M. furnizeaz anual ESMA informaii agregate cu privire la toate msurile
administrative i sanciunile aplicate n conformitate cu prevederile art. 273 alin. (1) din Legea nr.
297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare.
(2) Dac C.N.V.M. face publice msurile administrative sau sanciunile aplicate, n conformitate cu
prevederile art. 273 alin. (2) din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare,
C.N.V.M. raporteaz concomitent respectivele sanciuni i ctre ESMA."
M 6
"Art. IV- (1) Prezentul regulament intr n vigoare la data de 15 ianuarie 2013.
(2) La data intrrii n vigoare a prezentului regulament se abrog orice dispoziii contrare."
M 6
"Art. V. Prezentul regulament implementeaz:
a) art. 1 pct. 1 lit. (a) subpct. (ii), pct. 2 lit. (a) subpct. (i) i (ii) al doilea paragraf i lit. (b), pct. 3 lit.
(a), pct. 4, pct. 5 lit. (a) subpct. (ii) i lit. (c), pct. 6, pct. 8 lit. (a) i (b), pct. 10, pct. 14 lit. (a), pct. 17,
pct. 18 i art. 2 din Directiva 2010/73/UE a Parlamentului European i a Consiliului din 24 noiembrie
2010 de modificare a Directivei 2003/71/CE privind prospectul care trebuie publicat n cazul unei
oferte publice de valori mobiliare sau pentru admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare i a
Directivei 2004/109/CE privind armonizarea obligaiilor de transparen n ceea ce privete informaia
referitoare la emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat,
publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene seria L nr. 327 din 11 decembrie 2010;
b) art. 15 al doilea paragraf din Directiva 2007/36/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 11
iulie 2007 privind exercitarea anumitor drepturi ale acionarilor n cadrul societilor comerciale cotate
la burs, publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene seria L nr. 184 din 14 iulie 2007."
M 1
ANEXA 1 - Abrogat
ANEXA 2 - Abrogat
ANEXA 3 - Abrogat
ANEXA 4 - Abrogat
ANEXA 5 - Abrogat
ANEXA 6 - Abrogat
ANEXA 7 - Abrogat
ANEXA 8 - Abrogat
ANEXA 9 - Abrogat
ANEXA 10 - Abrogat
ANEXA 11 - Abrogat

102

B
ANEXA Nr. 12
la regulament
Coninutul minim al fiei de prezentare a obligaiunilor municipale
1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor juridice responsabile
pentru informaiile incluse n fia de prezentare sau n anumite pri ale acesteia, caz n care se vor
preciza aceste pri.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care s reias c
informaiile incluse n fia de prezentare sunt, dup cunotinele lor, n conformitate cu realitatea i nu
conin omisiuni de natur s afecteze semnificativ coninutul acesteia.
2. Factori de risc
Descrierea detaliat a factorilor de risc care pot afecta capacitatea emitentului de a-i ndeplini
obligaiile fa de investitori ce rezult din emiterea obligaiunilor (modificri legislative, calamiti
naturale, riscuri economice, alte riscuri considerate relevante).
3. Informaii despre emitent
3.1. Date de identificare:
3.1.1. Denumire, sediu i codul fiscal.
3.2. Informaii generale
3.2.1. Istorice.
3.2.2. Geografice.
3.2.3. Demografice.
a) Numr de locuitori;
b) Ponderea populaiei active.
3.2.4. Economice.
3.3. Administraia public local
3.3.1. Cadrul legal.
3.3.2. Informaii referitoare la structura administrativ a emitentului:
a) Organele administraiei publice locale cu puteri deliberative i executive;
b) Modalitatea de adoptare a deciziilor de ctre acestea;
c) Componena organelor administraiei publice locale, numrul consilierilor locali i durata
mandatului acestora;
d) Modalitatea de alegere, frecvena alegerilor;
e) Competena profesional a membrilor consiliului, funciile deinute anterior, experiena n
administraia public, cu urmtoarele precizri:
1. calificarea profesional;
2. alte activiti pe care le desfoar, n afar de cea de membru n organele administraiei publice
locale;
3. eventuale relaii contractuale cu emitentul sau organele administraiei publice locale: contracte de
mprumut, asocieri n participaiune, nchirieri, coparticipri la capitalul social al unor societi
comerciale, precum i orice situaie care ar putea genera un conflict de interese;
f) Puterile i atribuiile organelor administraiei publice locale;
g) Organigrama aparatului propriu al emitentului.
3.3.3. Informaii despre persoanele juridice n care emitentul deine o cot de participare mai mare
de 10% din capitalul social.
3.3.4. Relaiile dintre emitent i alte organisme administrative.
103

3.4. Principalele servicii oferite de autoritatea public local

4. Date financiare
4.1. Bilanurile contabile aferente ultimilor doi ani.
4.2. Conturile de execuie bugetar aferente ultimilor doi ani.
4.3. Obligaiile financiare care rezult din mprumuturi i garaniile acordate pentru astfel de
obligaii.
4.4. ncadrarea mprumutului obligatar n prevederile legale.
4.5. Orice eveniment recent relevant pentru evaluarea solvabilitii emitentului.
5. Modificri semnificative
Detalii cu privire la modificri semnificative ale informaiilor furnizate n conformitate cu punctul 4
care s-au produs de la sfritul ultimului an fiscal. n caz contrar, se va preciza acest fapt.
6. Proceduri legale sau de arbitraj
6.1. Informaii cu privire la orice procedur legal, guvernamental sau arbitral (incluznd orice
procedur care este n derulare i de care emitentul are cunotin) referitoare la o perioad de 12 luni
anterioar datei de ntocmire a fiei de prezentare care poate avea, sau a avut n trecutul recent efecte
semnificative asupra poziiei financiare sau a profitabilitii emitentului. n caz contrar, se va face
meniune de acest fapt.
6.2. Informaii cu privire la orice imunitate a emitentului cu privire la anumite proceduri legale.
7. Declaraii ale emitentului i cu privire la orice interese
Atunci cnd o declaraie sau un raport atribuite unui expert sunt incluse n fia de prezentare se va
furniza numele acestuia, adresa precum i calificarea sa profesional. Dac raportul a fost produs la
cererea emitentului, o declaraie n acest sens se va face respectiv c acest raport sau declaraie a fost
inclus cu consimmntul respectivei persoane care a autorizat coninutul acestei pri a fiei de
prezentare.
n msura n care este cunoscut de emitent, se va furniza informaia cu privire la orice interes al unui
asemenea expert care ar putea avea efect asupra independenei expertului n pregtirea respectivului
raport.
8. Documente puse la dispoziia investitorilor
O declaraie cu privire la faptul c pe perioada valabilitii fiei de prezentare urmtoarele documente
(sau copii ale acestora) sunt disponibile pentru investitori:
a) rapoarte financiare i de audit ale emitentului acoperind ultimii doi ani fiscali i bugetul pentru
anul fiscal curent;
b) toate rapoartele, scrisorile i alte documente, evalurile i declaraiile pregtite de un expert la
cererea emitentului ale cror diferite pri sunt incluse sau la care se face referire n fia de prezentare.
Indicarea locurilor unde documentele de mai sus sunt puse la dispoziia investitorilor fie pe suport de
hrtie fie n format electronic.

_________________________________________________________________________________

104

ANEXA Nr.13
la regulament
Coninutul fiei de prezentare a obligaiunilor emise de autoritile administraiei publice
centrale cu excepia emisiunilor primare de titluri de stat
1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor juridice responsabile
pentru informaiile incluse n fia de prezentare sau n anumite pri ale acesteia, caz n care se vor
preciza aceste pri.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care s reias c
informaiile incluse n fia de prezentare sunt, dup cunotinele lor, n conformitate cu realitatea i nu
conin omisiuni de natur s afecteze semnificativ coninutul acesteia.
2. Factori de risc
Descrierea detaliat a factorilor de risc care pot afecta capacitatea emitentului de a-i ndeplini
obligaiile fa de investitori ce rezult din emiterea obligaiunilor (modificri legislative, calamiti
naturale, riscuri economice, alte riscuri considerate relevante).
3. Informaii despre emitent
3.1. Date de identificare
3.1.1. Denumirea i o scurt descriere a poziiei emitentului n cadrul structurii guvernamentale.
3.1.2. Sediul i codul fiscal.
3.2. Informaii generale
3.3. Orice eveniment recent relevant pentru evaluarea solvabilitii emitentului
4. Finanele publice i comerul
Pentru ultimii doi ani anteriori datei de ntocmire a fiei de prezentare se vor prezenta informaii cu
privire la:
a) sistemul bugetar i de taxe;
b) datoria public brut inclusiv structura de maturitate a datoriei (n particular datoria cu o
maturitate rezidual mai mic de un an), evidena plilor n contul datoriei i pri ale datoriei care
sunt denominate n moneda local a emitentului i n monede strine;
c) comerul exterior i balana de pli;
d) rezervele valutare inclusiv orice sarcini cu privire la acestea precum contracte forward ori
derivate;
e) poziia financiar i resursele inclusiv depozitele lichide disponibile n moneda local;
f) date privind veniturile i cheltuielile.
Descriere a oricrei proceduri de auditare independent a conturilor emitentului.
5. Modificri semnificative
Detalii cu privire la modificri semnificative ale informaiilor furnizate n conformitate cu punctul 4
care s-au produs de la sfritul ultimului an fiscal. n caz contrar se va preciza acest fapt.
6. Proceduri legale sau de arbitraj
6.1. Informaii cu privire la orice procedur legal, guvernamental sau arbitral (incluznd orice
procedur care este n derulare i de care emitentul are cunotin) referitoare la o perioad de 12 luni
anterioar datei de ntocmire a fiei de prezentare care poate avea, sau a avut n trecutul recent efecte
semnificative asupra poziiei financiare sau a profitabilitii emitentului. n caz contrar, se va face
meniune de acest fapt.
105

6.2. Informaii cu privire la orice imunitate a emitentului cu privire la anumite proceduri legale.
7. Declaraii ale emitentului i cu privire la orice interese
Atunci cnd o declaraie sau un raport atribuite unui expert sunt incluse n fia de prezentare se va
furniza numele acestuia, adresa precum i calificarea sa profesional. Dac raportul a fost produs la
cererea emitentului, o declaraie n acest sens se va face respectiv c acest raport sau declaraie a fost
inclus cu consimmntul respectivei persoane care a autorizat coninutul acestei pri a fiei de
prezentare.
n msura n care este cunoscut de emitent, se va furniza informaia cu privire la orice interes al unui
asemenea expert care ar putea avea efect asupra independenei expertului n pregtirea respectivului
raport.
8. Documente puse la dispoziia investitorilor
O declaraie cu privire la faptul c pe perioada valabilitii fiei de prezentare urmtoarele documente
(sau copii ale acestora) sunt disponibile pentru investitori:
a) rapoarte financiare i de audit ale emitentului acoperind ultimii doi ani fiscali i bugetul pentru
anul fiscal curent;
b) toate rapoartele, scrisorile i alte documente, evalurile i declaraiile pregtite de un expert la
cererea emitentului ale cror diferite pri sunt incluse sau la care se face referire n fia de prezentare.
Indicarea locurilor unde documentele de mai sus sunt puse la dispoziia investitorilor fie pe suport de
hrtie fie n format electronic.
M 1
ANEXA 14 - Abrogat
M 6
ANEXA 15 - Abrogat
M 1
ANEXA 16 - Abrogat
M 6
ANEXA 17 - Abrogat

__________________________________________________________________________________
B
ANEXA Nr. 18
la regulament
Coninutul minim al documentului ntocmit n vederea fuziunii i divizrii
NOT:
n msura n care informaiile ce trebuie prezentate n cadrul acestui document sunt incluse n cadrul
proiectului de fuziune ntocmit n conformitate cu Legea nr. 31/1990R, nu este obligatorie preluarea
acestora, ci se va putea face doar trimitere la acestea, cu menionarea expres a locului unde se
regsesc (pagina, paragraful etc. din cadrul proiectului de fuziune.)
n cazul divizrii, informaiile prevzute n prezenta anex pentru societile comerciale care
fuzioneaz vor fi furnizate corespunztor pentru societatea comercial care este supus divizrii, iar
106

cele pentru societatea comercial rezultat din fuziune vor fi furnizate corespunztor pentru fiecare
dintre societile comerciale rezultate din divizare. Meniunea "fuziune" se va citi "divizare".
REZUMAT
1. Identitatea membrilor organelor de conducere ale societilor care rezult din fuziune ai
consultanilor i ai auditorilor financiari ale acestora.
2. Raportul de schimb al aciunilor i modalitile de predare a aciunilor.
3. Date financiare selectate pentru societile care fuzioneaz, pentru data de fuziune, precum i pentru
societatea rezultat din fuziune (date financiare de deschidere): capitalizare i grad de ndatorare.
Fundamentarea i condiiile fuziunii, factorii de risc.
4. Informaii privind societatea rezultat din fuziune
4.1. Informaii generale.
4.2. Privire general asupra activitilor viitoare ale societii rezultate din fuziune.
5. Perspective de dezvoltare ale societii rezultat din fuziune.
Tendine i perspective ale dezvoltrii societii rezultate din fuziune.
6. Organe de conducere i angajai
Organele de conducere ale societii rezultate din fuziune, aa cum sunt precizate acestea prin actul
constitutiv. Meniuni privind angajaii societii rezultate din fuziune.
7. Acionari semnificativi
Acionari semnificativi ai societii rezultate din fuziune.
8. Informaii financiare
8.1. Situaiile financiare i alte informaii financiare pentru societile care fuzioneaz, la data de
fuziune, precum i pentru societatea care rezult din fuziune.
8.2. Modificri semnificative pentru societile care fuzioneaz i pentru societatea care rezult din
fuziune.
9. Detalii cu privire la fuziune/admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat
Procedura de notificare a acionarilor cu privire la numrul de aciuni emise de societatea rezultat din
fuziune, ce le-a fost alocat. Modalitatea de predare a aciunilor i, dac este cazul, cuantumul sultei.
9.1. Piaa/pieele reglementate pe care vor fi admise la tranzacionare aciunile societii care rezult
din fuziune.
9.2. Diluarea n urma fuziunii, a cotelor deinute de acionarii existeni ai societilor care
fuzioneaz. (dac este cazul).
9.3. Cheltuieli ocazionate de fuziune.
10. Informaii suplimentare
10.1. Capitalul social al societilor care fuzioneaz i al societii rezultate din fuziune.
10.2. Actul constitutiv al societii care rezult din fuziune.
10.3. Documentele ce vor fi puse la dispoziia acionarilor.
CUPRINS
1. Persoane responsabile
107

1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor juridice responsabile
pentru informaiile incluse n document sau n anumite pri ale acestuia, caz n care se vor preciza
aceste pri.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care s reias c
informaiile incluse n document sunt, dup cunotinele lor, n conformitate cu realitatea i nu conin
omisiuni de natur s afecteze semnificativ coninutul acestuia.
2. Auditori financiari
Numele i adresele auditorilor financiari care au auditat situaiile financiare ai societilor care
fuzioneaz de la data fuziunii. Informaii privind apartenena acestora la un organism profesional.
3. Informaii financiare selectate
Informaii financiare selectate referitoare la societile care fuzioneaz, prezentate pentru data stabilit
pentru ntocmirea situaiilor financiare de fuziune.
Informaiile financiare selectate trebuie s cuprind cifrele cheie care s ofere o sintez a situaiei
financiare a societilor care fuzioneaz.
Aceleai informaii vor fi furnizate i pentru societatea rezultat din fuziune, n conformitate cu
situaia financiar de deschidere.
4. Factori de risc
4.1. Prezentarea pe larg a factorilor de risc care se preconizeaz a fi specifici societii rezultate din
fuziune sau ramurii economice din care face parte.
4.2. Factorii de risc care sunt semnificativi pentru aciunile ce urmeaz s fie emise de societatea
rezultat n urma fuziunii.
5. Informaii despre societatea rezultat din fuziune
5.1. Informaii generale
5.1.1. Denumirea i sediul.
5.1.2. Data preconizat a nfiinrii i durata de funcionare a acesteia cu excepia cazului n care
aceasta este indefinit.
5.1.3. Legislaia n conformitate cu care va funciona societatea care rezult din fuziune i forma
legal n care va fi constituit.
5.2. Politica de investiii
5.2.1. Descrierea principalelor investiii ale societilor care fuzioneaz, care sunt n derulare,
modalitatea de continuare, preluare i realizarea acestora de ctre societatea rezultat din fuziune, cu
includerea de meniuni privind distribuirea geografic a acestor investiii precum i privind sursele de
finanare a acestora, nainte i dup fuziune.
5.2.2. Informaii privind investiiile principale n legtur cu care organele de conducere ale
societilor care fuzioneaz i-au luat deja, nainte de fuziune, angajamente ferme privind realizarea
acestora n viitor, precum i modalitatea preconizat de realizare a acestora de ctre societatea
rezultat din fuziune.
6. Privire general asupra activitilor ce urmeaz a fi desfurate de societatea rezultat din
fuziune
6.1. Activiti principale
6.1.1. Descrierea operaiunilor i a activitilor ce urmeaz a fi desfurate de societatea rezultat
din fuziune. (Se vor meniona inclusiv principalele categorii de produse care se intenioneaz s fie
vndute i/sau servicii care intenioneaz a fi desfurate de ctre societatea rezultat din fuziune).

108

6.1.2. Informaii cu privire la strategia de dezvoltare a produselor i serviciilor noi, dac au fost
fcute publice nainte de fuziune de ctre societile care particip la fuziune, precum i modalitatea
preconizat de realizare a acestora de ctre societatea rezultat din fuziune.
6.2. Piee principale
Descrierea principalelor piee pe care se preconizeaz c va concura societatea rezultat din fuziune.
6.3. Patente i licene
6.3.1. Informaii sintetice cu privire la msura n care societatea rezultat din fuziune se
preconizeaz c va fi dependent de patente i licene sau contracte financiare, comerciale sau
industriale ori procese de producie noi.
6.4. Temeiul oricror declaraii fcute de societile care particip la fuziune cu privire la poziia
competitiv care se preconizeaz pentru societatea care rezult din fuziune.
7. Structura organizatoric
7.1. Dac societile care fuzioneaz fac parte dintr-un grup/grupuri diferite, o scurt descriere a
poziiei ce urmeaz s o aib societatea care rezult din fuziune n cadrul grupului.
7.2. O list a filialelor pe care urmeaz s le aib societatea care rezult din fuziune, inclusiv
numele, statul n care urmeaz s fie nfiinate, deinerile societii care rezult din fuziune din
capitalul social al acestora i proporia voturilor deinute.
8. Proprieti imobiliare, utilaje i instalaii
8.1. Informaii referitoare la activele imobilizate ale societii rezultat din fuziune, inclusiv
referitoare la modalitatea de preluare a contractelor de achiziii n leasing ale societilor care
fuzioneaz precum i modalitatea de preluare a oricror ipoteci/servitui care greveaz respectivele
active.
8.2. Descrierea problemelor de mediu ce pot afecta utilizarea de ctre societatea rezultat din
fuziune a respectivelor active preluate.
9. Privire general asupra situaiei financiare i activitii de exploatare
9.1. Situaia financiar
Descrierea situaiei financiare a societilor care fuzioneaz pentru data de fuziune.
Descrierea situaiei financiare de deschidere a societii rezultate din fuziune.
9.2. Rezultate din exploatare
9.2.1. Informaii cu privire la orice factori de natur economic, fiscal, monetar, politic care se
preconizeaz c sunt n msur s afecteze semnificativ direct sau indirect operaiunile viitoare ale
societii rezultat din fuziune.
10. Sursele de capital
10.1. Informaii cuprinznd resursele de capital pentru societatea care rezult din fuziune (att cele
pe termen scurt ct i cele pe termen lung).
10.2. Informaii cu privire la sursele anticipate de finanare ale societii care rezult din fuziune,
necesare pentru ndeplinirea angajamentelor menionate la punctele 5.2.1. i 5.2.2.
11. Politica de cercetare i dezvoltare, patente i licene
Descrierea politicii de cercetare i dezvoltare ce se preconizeaz a fi implementat pentru societatea
rezultat din fuziune, inclusiv valoarea fondurilor ce se preconizeaz a fi utilizate.
12. Informaii privind evoluiile nregistrate
Informaii cu privire la orice evoluie cunoscut, cerine, angajamente sau evenimente care este
probabil s aib un efect semnificativ asupra perspectivelor societii rezultate din fuziune.

109

13. Previziunile privind profitul

13.1. Declaraie cu privire la principalele supoziii n enunarea previziunilor cu privire la profitul
viitor al societii rezultate din fuziune.
Se va face o distincie ntre supoziiile ce iau n calcul factorii ce pot fi influenai de membrii
organelor de conducere, administrative i de supraveghere ale emitentului i cele care se bazeaz pe
factorii care sunt n totalitate n afara influenei acestor persoane. Supoziiile trebuie s fie clare i
precise i s fie uor de neles de ctre investitori.
13.2. Raport ntocmit de experi sau auditori independeni referitor la faptul c, n opinia acestora,
previziunile au fost ntemeiate pe elementele invocate i c principiile contabile utilizate pentru
prognozele privind profitul sunt n concordan cu cele ale politicii contabile.
14. Organele administrative, de conducere i supraveghere
Pentru societatea rezultat din fuziune (conform actelor constitutive), numele i funcia membrilor
organelor administrative, de conducere i supraveghere i principalele activiti desfurate de acetia
n afara societii, n condiiile n care acestea sunt semnificative.
15. Angajaii societilor implicate n fuziune
15.1. Numrul angajailor societii rezultate din fuziune, clasificarea acestora pe categorii de
activiti prestate precum i n funcie de locaia geografic. O previziune cu privire la numrul mediu
de angajai temporari pe care societatea rezultat din fuziune i va avea n urmtorul exerciiu
financiar.
15.2. Deineri de aciuni sau opiuni acordate salariailor societilor care fuzioneaz, precum i
numrul i modalitatea de alocare de aciuni noi (opiuni) emise de societatea rezultat din fuziune.
15.3. Descrierea modalitii de preluare de ctre societatea rezultat din fuziune a oricror acorduri
privind implicarea salariailor n capitalul societilor care fuzioneaz.
16. Acionari semnificativi
16.1. Acionarii semnificativi ai societilor care fuzioneaz i ai societii rezultate din fuziune.
16.2. Informaii cu privire la situaia n care acionarii semnificativi ai societilor care fuzioneaz i
ai societii rezultate din fuziune au drepturi de vot diferite. Dac nu exist o astfel de situaie, se va
preciza acest fapt.
16.3. O descriere a acordurilor cunoscute de societile care fuzioneaz a cror aplicare pot genera,
la o dat ulterioar, o schimbare a controlului asupra societii rezultate din fuziune.
17. Informaii financiare privind situaia patrimonial, poziia financiar precum i contul de
profituri i pierderi
17.1. Informaii financiare istorice pentru societile care fuzioneaz
Informaii financiare auditate la data de fuziune (situaiile financiare de fuziune). Se vor anexa
rapoartele de audit.
17.2. Informaii financiare pentru societatea care rezult din fuziune
Informaii financiare auditate de deschidere pentru societatea rezultat din fuziune, la data de fuziune
(situaie financiar de fuziune).
Dac informaiile financiare sunt ntocmite n conformitate cu standardele naionale de contabilitate,
informaiile financiare trebuie s includ, dup caz:
a) bilanul contabil;
b) veniturile i cheltuielile;
c) toate modificrile capitalului social sau acele modificri ale capitalului altele dect cele rezultate
din tranzaciile de capital cu sau din distribuirile ctre acionari;
d) fluxurile de numerar;
e) politicile contabile i note explicative.
110

Dac societatea ntocmete att situaii financiare proprii ct i consolidate va include cel puin
situaiile financiare individuale.
17.3. Informaii financiare auditate
17.3.1. Declaraie potrivit creia informaiile financiare incluse n documentul de prezentare au fost
auditate. Dac auditorii au refuzat auditarea informaiilor financiare sau dac rapoartele auditorilor
conin calificri, acest refuz sau calificri vor fi reproduse integral mpreun cu motivul acestora.
17.3.2. Indicarea altor informaii din documentul de prezentare a fuziunii care au fost auditate de
auditori.
17.3.3. Atunci cnd informaiile financiare din documentul de prezentare a fuziunii nu au fost
extrase din situaiile financiare auditate se va meniona sursa acestora precum i faptul c acestea nu
sunt auditate.
18. Politica de dividend
O descriere a oricror prevederi sau restricii referitoare la distribuirea dividendelor de ctre societatea
care rezult din fuziune.
19. Informaii suplimentare
19.1. Capitalul social
Prezentarea urmtoarelor informaii pentru societile care fuzioneaz, precum i pentru societatea
rezultat din fuziune
19.1.1. Valoarea capitalului emis precum i:
a) numrul de aciuni emise i pltite integral;
b) valoarea nominal a unei aciuni.
19.1.2. Numrul, valoarea contabil i valoarea nominal a aciunilor emise de societile care
fuzioneaz, deinute de societile care fuzioneaz sau de filialele acestora.
19.1.3. Valoarea oricror valori mobiliare convertibile, cu indicarea procedurilor de conversie.
19.2. Actul constitutiv al societii care rezult din fuziune
19.2.1. Descrierea obiectului de activitate i localizarea informaiilor corespunztoare n cuprinsul
actului constitutiv.
19.2.2. Sumarul prevederilor cuprinse n actul constitutiv, procedurile i alte reglementri interne cu
privire la membrii organelor de conducere, administrative i de supraveghere.
19.2.3. Descrierea drepturilor, avantajelor i restriciilor ataate fiecrei clase de aciuni existente.
19.2.4. Descrierea aciunilor/procedurilor necesare pentru modificarea drepturilor deintorilor de
aciuni.
19.2.5. Descrierea condiiilor n care sunt convocate adunrile generale extraordinare ale
acionarilor i a celor privind accesul n cadrul AGEA.
19.2.6. Descriere sumar a oricror prevederi din actul constitutiv, procedurile i alte reglementri
interne ale respectivei societi care pot avea un efect de amnare, suspendare ori prevenire a
schimbrii controlului asupra societii.
19.2.7. Menionarea prevederilor din actul constitutiv care instituie obligativitatea raportrii n cazul
depirii unui anumit prag al deinerilor de aciuni emise de emitent.
19.2.8. Descrierea condiiilor impuse prin actul constitutiv cu privire la modificarea capitalului
social dac aceste condiii sunt mai restrictive dect prevederile legale.

20. Contracte importante

Modalitatea de preluare de ctre societatea rezultat din fuziune a contractelor societilor care
fuzioneaz. Prezentarea pe scurt a contractelor importante.

111

21. Informaii privind persoanele tere i orice declaraii ale experilor sau declaraii ale oricror
interese.
21.1. Atunci cnd o declaraie sau un raport atribuit unei persoane sau expert sunt incluse n
documentul de prezentare a fuziunii se va furniza numele acestei persoane, sediul su profesional,
calificarea sa profesional precum i dac are anumite interese semnificative cu privire la societatea
care rezult din fuziune. Dac raportul/declaraia au fost ntocmite la cererea unei societi implicate n
fuziune, o declaraie cu privire la faptul c aceste documente au fost incluse cu consimmntul
persoanei care a autorizat coninutul acelei pri din documentul de prezentare.
21.2. Atunci cnd informaia a fost furnizat de o ter persoan, se va furniza o confirmare a
faptului c informaia a fost reprodus cu acuratee i c, dup cunotinele societii respective cu
privire la informaia furnizat, nu au fost omise fapte/elemente care ar face ca informaia s fie
incorect sau s induc n eroare.
22. Documente puse la dispoziia investitorilor
Declaraie cu privire la faptul c pe o perioad de 1 an de la data la care documentul de prezentare a
fuziunii este fcut disponibil pentru prima dat, urmtoarele documente (sau copii ale acestora) sunt
disponibile pentru investitori:
a) toate rapoartele, scrisorile i alte documente, evalurile i declaraiile ntocmite de orice expert la
cererea societilor care fuzioneaz ale cror diferite pri sunt incluse sau la care se face referire n
documentul de prezentare a fuziunii;
b) situaiile financiare de la data de fuziune ale societilor care fuzioneaz sau n cazul unui
grup/grupuri i situaiile financiare ale filialelor acestora precum i situaia financiar de deschidere a
societii rezultat din fuziune.
Indicarea locurilor unde documentele de mai sus sunt puse la dispoziia investitorilor, fie n format
electronic, fie pe suport de hrtie.
23. Informaii cu privire la deineri
Informaii cu privire la societile comerciale n care societatea care rezult n urma fuziunii urmeaz
s dein o proporie a capitalului social cu un impact semnificativ asupra evalurii propriilor active i
pasive, poziiei financiare sau asupra profitului sau pierderilor.
24. Informaii cheie
24.1. Capitalizare i grad de ndatorare
Pentru societatea rezultat din fuziune, informaii privind capitalizarea i gradul de ndatorare (se va
distinge ntre datoriile garantate i negarantate). Informaiile privind ndatorarea vor include i cele
privind datoriile indirecte i contingente.
24.2. Interesele persoanelor fizice i juridice implicate n fuziune
Descrierea oricrui interes (inclusiv cele aflate n conflict) care sunt importante pentru fuziune cu
menionarea numelor persoanelor implicate i a naturii acestui interes.
24.3. Motivele i fundamentarea fuziunii
Descriei motivele, fundamentarea i condiiile fuziunii.
25. Informaii cu privire la aciuni
Raportul de schimb al aciunilor, metoda de determinare a acestuia, inclusiv o declaraie cu privire la
cine a stabilit criteriile de determinare sau cine este formal responsabil pentru determinarea acestuia.
Modalitatea de predare a aciunilor i, dac este cazul, cuantumul sultei.
25.1. O descriere a tipurilor i claselor de aciuni care sunt alocate sau oferite n urma fuziunii, cu
precizarea inclusiv a codului ISIN sau a unui alt cod de identificare.
25.2. Legislaia aplicabil aciunilor care urmeaz s fie emise de societatea rezultat n urma
fuziunii.
112

25.3. Indicarea faptului dac aciunile ce urmeaz s fie emise de societatea rezultat n urma
fuziunii sunt nominative sau la purttor.
25.4. Moneda n care vor fi emise aciunile societii rezultate din fuziune.
25.5. O descriere a drepturilor ataate aciunilor societii rezultate din fuziune, incluznd orice
limitri ale acestor drepturi i procedura de exercitare a acestor drepturi.
Dreptul la dividende:
a) data la care se nate dreptul la dividende;
b) data limit pn la care poate fi exercitat dreptul la dividende i indicarea persoanelor n favoarea
crora funcioneaz decderea din dreptul la dividende;
c) restriciile privind dividendele precum i procedurile privind acordarea dividendelor ctre
acionarii nerezideni;
d) metoda de calcul a dividendelor, periodicitatea precum i natura cumulativ sau necumulativ a
plilor.
Dreptul de vot
Dreptul de preferin
Dreptul de a participa la profiturile societii
Dreptul de a beneficia de orice surplus rezultat dintr-un proces de lichidare.
Reguli privind rscumprarea aciunilor
Reguli privind conversia aciunilor.
25.6. Se vor preciza actele decizionale n virtutea crora aciunile vor fi emise. (Se vor meniona
hotrrile AGEA ale societilor care particip la fuziune).
25.7. Se va preciza data estimativ de emisiune a aciunilor (data estimativ de nregistrare la
Oficiul Registrului Comerului a noii societi rezultate din fuziune i, dup caz, data estimativ la care
se preconizeaz admiterea respectivelor valori mobiliare la tranzacionare pe o pia).
25.8. O descriere a oricror restricii cu privire la libera transferabilitate a aciunilor emise de
societatea rezultat din fuziune.
25.9. Indicarea existenei oricrei oferte obligatorii de preluare sau a situaiilor de aplicare a
prevederilor art. 206 respectiv art. 207 din Legea nr. 297/2004 n legtur cu respectivele aciuni.
25.10. Cu privire la ara unde urmeaz s se nregistreze societatea care rezult din fuziune:
a) informaii cu privire la nivelul impozitului pe venitul din aciuni cu reinere la surs;
b) indicaii cu privire la faptul dac emitentul i asum responsabilitatea pentru reinerea la surs i
vrsarea acestui impozit.
26. Termenii i condiiile fuziunii
26.1. Condiiile i detalii referitoare la posibilitatea retragerii din societate, n situaia n care este
aplicabil art. 242 din Legea nr. 297/2004.
26.2. Planul de distribuie i de alocare
26.2.1. Procedura de notificare a acionarilor cu privire la numrul de aciuni emise de societatea
rezultat din fuziune, ce le-a fost alocat/Modalitatea de predare a aciunilor i, dac este cazul,
cuantumul sultei.
26.2.2. Data ncepnd cu care documentul de prezentare a fuziunii este disponibil spre consultare.
26.3. Intermediarul
26.3.1. Numele i adresa intermediarului care a contribuit la ntocmirea documentului de prezentare
a fuziunii.
26.3.2. Comisioane pltite intermediarului.
27. Admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat
27.1. Indicarea faptului dac aciunile societii rezultate din fuziune sunt subiect sau vor fi subiect
al unei cereri de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat. Dac este cunoscut, data cnd vor
fi admise la tranzacionare valorile mobiliare.
113

28. Cheltuieli aferente fuziunii

Totalul cheltuielilor ocazionate de fuziune.
29. Diluarea deinerilor de aciuni
Valoarea i procentul dilurii imediate rezultnd n urma fuziunii, dac este cazul.
30. Informaii adiionale
30.1. Dac exist consultani n legtur cu fuziunea se va meniona denumirea i sediul acestora,
calitatea n care au acionat, precum i contribuia acestora.
30.2. Indicarea altor informaii din documentul de prezentare care au fost auditate sau revizuite de
auditorii emitentului i dac auditorii au ntocmit un raport. n caz afirmativ, va fi reprodus cel puin
un rezumat al acestui raport.
Dac declaraia sau un raport atribuit unui expert sunt incluse n documentul de prezentare se vor
furniza numele acestei persoane, sediul profesional, calificarea profesional precum i orice interes
important ar avea n legtur cu fuziunea. Dac raportul/declaraia au fost ntocmite la cererea unei
societi care fuzioneaz, se va face o declaraie cu privire la faptul c aceste documente au fost
incluse cu consimmntul persoanei care a autorizat coninutul acelei pri din documentul de
prezentare.
30.3. Dac informaia a fost furnizat de o ter persoan, se va confirma faptul c aceast
informaie a fost reprodus cu acuratee i c, dup cunotinele societilor care fuzioneaz, nu au fost
omise fapte care ar face ca informaia furnizat s fie incorect sau s induc n eroare. n plus, se va
identifica sursa informaiilor.
__________________________________________________________________________________
ANEXA Nr. 19
la regulament
Coninutul minim al documentului de informare a acionarilor cu privire la oferirea sau
alocarea de aciuni n mod gratuit
1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor juridice responsabile
pentru informaiile incluse n documentul de prezentare.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care s reias c
informaiile incluse n documentul de prezentare sunt, dup cunotinele lor, n conformitate cu
realitatea.
2. Informaii despre emitent
2.1. Denumirea, sediul, codul fiscal i numrul de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului.
2.2. Capitalul social (nainte de majorare)
- Valoarea capitalului subscris i vrsat;
- Numrul de aciuni emis;
- Valoarea nominal a unei aciuni.
3. Informaii cu privire la aciunile oferite n mod gratuit acionarilor societii
3.1. Actele decizionale care hotrsc majorarea capitalului social ce implic oferirea aciunilor
emise n mod gratuit acionarilor existeni.
114

3.2. Data de nregistrare stabilit de AGA/dup caz de CA, pentru identificarea acionarilor care
beneficiaz de oferirea sau alocarea n mod gratuit de aciuni.
3.3. Descrierea majorrii capitalului social:
- motivul majorrii capitalului social;
- suma i sursa de majorare a capitalului social;
- numrul de aciuni emise prin majorarea de capital social.
3.4. Descrierea tipului i clasei de valori mobiliare ce sunt oferite sau alocate. Numrul de aciuni
alocate n mod gratuit pentru o aciune deinut.
3.5. Valoarea capitalului social majorat.
3.6. Intermediarul care a ajutat emitentul la ntocmirea documentul de prezentare.
3.7. Orice alte informaii considerate importante de ctre emitent sau de ctre C.N.V.M.
__________________________________________________________________________________
ANEXA Nr. 20
la regulament
Coninutul minim al documentului de informare cu privire la plata dividendelor prin emiterea
de aciuni
1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor juridice responsabile
pentru informaiile incluse n documentul de prezentare.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care s reias c
informaiile incluse n documentul de prezentare sunt, dup cunotinele lor, n conformitate cu
realitatea.
2. Informaii despre emitent
2.1. Denumirea, sediul, codul fiscal i numrul de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului
2.2. Capitalul social
- Valoarea capitalului subscris i vrsat;
- Numrul de aciuni emis;
- Valoarea nominal a unei aciuni.
3. Informaii cu privire la plata dividendelor prin emiterea de aciuni
3.1. Actele decizionale prin care s-a stabilit dividendul i care au hotrt ca plata dividendelor s se
realizeze prin emiterea de aciuni de aceeai clas cu aciunile pentru care se pltesc dividendele.
3.2. Data de nregistrare stabilit de AGA pentru identificarea acionarilor care beneficiaz de
dividende i crora li se aloc aciuni emise pentru plata dividendelor.
3.3. Descrierea operaiunii: valoarea dividendului total, valoarea dividendului pe aciune, motivul
plii dividendelor prin emiterea de aciuni, numrul de aciuni nou emise i cu care se va majora
capitalul social.
3.4. Descrierea tipului i clasei de valori mobiliare ce sunt oferite sau alocate. Numrul de aciuni
nou emise ce revin pentru o aciune veche deinut.
3.5. Valoarea capitalului social majorat.
3.6. Intermediarul care a ajutat emitentul la ntocmirea documentului de prezentare.
3.7. Orice alte informaii considerate importante de ctre emitent sau de ctre C.N.V.M.
__________________________________________________________________________________

115

ANEXA Nr. 21
la regulament
Coninutul minim al documentului de informare cu privire la oferirea sau alocarea de valori
mobiliare ctre actualii sau fotii membri ai conducerii sau ctre angajai
1. Persoane responsabile
1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea i sediul persoanelor juridice responsabile
pentru informaiile incluse n documentul de prezentare.
1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1. din care s reias c
informaiile incluse n documentul de prezentare sunt, dup cunotinele lor, n conformitate cu
realitatea.
2. Informaii despre emitent
2.1. Denumirea, sediul, codul fiscal i numrul de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului.
2.2. Capitalul social
- Valoarea capitalului subscris i vrsat;
- Numrul de aciuni emis;
- Valoarea nominal a unei aciuni.
3. Informaii cu privire la oferirea sau alocarea de valori mobiliare ctre actualii sau fotii
membri ai conducerii sau ctre angajai
3.1. Actele decizionale prin care s-a hotrt oferirea sau alocarea de valori mobiliare ctre actualii
sau fotii membri ai conducerii sau ctre angajai.
n cazul n care avem de a face cu o majorare de capital social.
3.2. Descrierea majorrii capitalului social:
- motivul majorrii capitalului social;
- suma cu care s-a hotrt majorarea capitalului social;
- numrul de aciuni emise pentru majorarea capitalului social;
- numrul de aciuni oferite actualilor sau fotilor membri ai conducerii sau ctre angajai. (dac
numrul total de aciuni emise pentru majorarea capitalului social este mai mare dect numrul de
aciuni oferite actualilor sau fotilor membri ai conducerii sau ctre angajai).
3.3. Descrierea operaiunii: motivul oferirii de aciuni, numrul total de valori mobiliare oferite,
numrul de valori mobiliare oferite individual pe categorii de investitori.
3.4. Descrierea tipului i clasei de valori mobiliare ce sunt oferite sau alocate.
3.5. Perioada pentru subscrierea aciunilor.
3.6. Preul de subscriere.
3.7. Intermediarul care a ajutat emitentul la ntocmirea documentului de prezentare i prin
intermediul cruia se vor realiza subscrierile.
3.8. Orice alte informaii considerate importante de ctre emitent sau de ctre C.N.V.M.
__________________________________________________________________________________

116

ANEXA Nr. 22
la regulament
Notificare cu privire la rezultatele ofertei publice de vnzare
Data raportului: ZZ/LL/AA
1. a) Denumirea emitentului. n cazul unei oferte publice primare de aciuni, capitalul social naintea
ofertei publice.
b) Numele/denumirea ofertantului.
c) Dac notificarea este ntocmit de un succesor, numele acestuia.
d) Numrul deciziei C.N.V.M. de aprobare a prospectului de ofert.
2. a) Data de iniiere respectiv de nchidere a ofertei publice prezentate n decizia de aprobare a
prospectului de ofert public;
b) Datele efective de iniiere i de nchidere ale ofertei publice.
3. a) Denumirea intermediarului i a metodei de intermediere a ofertei publice.
b) Denumirea membrilor grupului de distribuie.
4. Tipul, clasa i alte caracteristici ale valorilor mobiliare ce au fost oferite public. n cazul unor valori
mobiliare convertibile, valorile mobiliare n care acestea vor putea fi convertite.
5. a) Numrul valorilor mobiliare oferite specificat n prospectul de ofert i preul de vnzare al
acestora.
b) Numrul valorilor mobiliare efectiv vndute i preul de vnzare al acestora.
c) Procentul de valori mobiliare vndute din totalul valorilor mobiliare oferite public.
6. a) Numrul total al cumprtorilor valorilor mobiliare oferite public precum i numrul valorilor
mobiliare cumprate de fiecare dintre acetia n cadrul ofertei.
b) n cazul n care s-au oferit public aciuni, numrul acionarilor semnificativi, precum i cota de
aciuni deinut de fiecare dintre acetia.
7. Informaii privind valoarea cheltuielilor efective suportate din preul de vnzare n legtur cu oferta
public:
a) comisioane ncasate de intermediar;
b) comisioane ncasate de grupul de distribuie;
c) diverse cheltuieli pltite intermediarilor;
d) alte cheltuieli;
e) total cheltuieli.
8. Suma total ncasat de ofertant dup plata tuturor cheltuielilor i procentul reprezentat de aceasta
din suma estimat a fi obinut.
__________________________________________________________________________________

117

ANEXA Nr. 23
la regulament
Coninutul minim al documentului de ofert public de cumprare
1. Identificarea societii vizate (sediul, codul fiscal, valoarea capitalului social, structura
acionariatului).
2. Identificarea ofertantului. n cazul n care ofertantul este persoan juridic, informaii privind
denumirea, forma juridic, sediul, codul unic de nregistrare, valoarea capitalului social, structura
acionariatului/asociailor).
3. Identitatea persoanelor care acioneaz n mod concertat cu ofertantul sau societatea vizat. n cazul
n care aceste persoane sunt persoane juridice, informaii privind forma juridic, denumirea, sediul
precum i relaia n care se afl fie cu ofertantul fie cu societatea vizat.
4. Numrul de aciuni emise de societatea vizat care sunt deinute de ofertant i de grupul de persoane
cu care acioneaz n mod concertat.
5. Numrul i clasa valorilor mobiliare obiect al ofertei publice de cumprare.
6. Preul oferit i modalitatea de determinare a acestuia. Atunci cnd ofertantul ofer valori mobiliare
n schimbul valorilor mobiliare emise de societatea vizat, informaii cu privire la valorile mobiliare
oferite la schimb care vor fi precizate ntr-un document anexat. Acest document va conine informaii,
considerate de C.N.V.M. ca fiind similare cu cele dintr-un prospect de ofert public de vnzare a
valorilor mobiliare respective.
7. Data iniierii respectiv a expirrii ofertei publice de cumprare.
8. Locurile de subscriere i programul de lucru cu publicul.
9. Metoda de alocare n caz de suprasubscriere.
10. Sursa i mrimea fondurilor folosite pentru efectuarea achiziiilor prevzute de oferta public,
inclusiv condiiile oricrui mprumut sau ale altor tipuri de finanare.
11. Modalitatea de plat a aciunilor depuse.
12. Orice alt informaie pe care ofertantul o consider relevant.
13. Orice alt informaie suplimentar considerat de C.N.V.M. necesar pentru protecia
investitorilor.
__________________________________________________________________________________

118

ANEXA Nr. 24
la regulament
Coninutul minim al anunului de ofert public de cumprare/preluare
1. Numele i sediul societii vizate.
2. Numele/denumirea, domiciliul/sediul ofertantului.
3. Numrul de valori mobiliare care fac obiectul ofertei i preul oferit.
4. Denumirea intermediarului ofertei.
5. Numrul de aciuni emise de societatea vizat care sunt deinute de ofertant i de grupul de
persoane cu care acioneaz n mod concertat.
6. Declaraie cu privire la faptul c a fost ntocmit un document de ofert i locurile unde poate fi
obinut.
7. Dac documentul de ofert este disponibil n form tiprit, locurile i perioada de timp n care
forma tiprit a acestuia este disponibil pentru public.
8. n situaia n care documentul de ofert a fost publicat prin utilizarea mijloacelor electronice,
locurile n care se pot adresa investitorii pentru a obine un exemplar al acestuia n form tiprit.
9. Perioada de derulare a ofertei publice.
__________________________________________________________________________________
ANEXA Nr. 25
la regulament
Coninutul minim al anunului preliminar aferent unei oferte publice de preluare voluntar
1. Identificarea emitentului (denumire, sediu, cod fiscal).
2. Identificarea ofertantului (nume/denumire, domiciliul/sediul social, valoarea capitalului social
subscris i vrsat, structura acionariatului/asociailor).
3. Numrul de aciuni emise de societate vizat care sunt deinute de ofertant i de ctre persoanele
cu care acioneaz n mod concertat.
4. Numrul valorilor mobiliare obiect al ofertei i preul minim oferit.
5. Denumirea intermediarului ofertei.
6. Inteniile ofertantului cu privire la societatea vizat n special cu privire la schimbarea
personalului i a conducerii acesteia, la reducerea numrului locurilor de munc precum i la planurile
strategice de dezvoltare att ale societii vizate ct i ale societii ofertante care se preconizeaz c

119

vor avea repercursiuni asupra politicii ofertantului privind fora de munc precum i asupra locaiilor
unde se desfoar activitile principale ale celor dou societi.
7. Date economico-financiare ale ofertantului persoan juridic n conformitate cu ultimele raportri
financiare aprobate (total activ, total capitaluri proprii, cifra de afaceri, rezultatul exerciiului).
__________________________________________________________________________________
ANEXA Nr. 26
la regulament
Coninutul minim al documentului de ofert public de preluare
1. Identificarea societii vizate. (sediul, codul fiscal, valoarea capitalului social, structura
acionariatului)
2. Identificarea ofertantului. n cazul n care ofertantul este persoan juridic, informaii privind
denumirea, forma juridic, sediul, codul fiscal, capitalul social, structura acionariatului/asociailor).
3. Identitatea persoanelor care acioneaz n mod concertat cu ofertantul sau societatea vizat. n cazul
n care aceste persoane sunt persoane juridice informaii privind forma juridic, denumirea, sediul
precum i relaia n care se afl fie cu ofertantul fie cu societatea vizat.
4. Numrul de aciuni emise de societatea vizat care sunt deinute de ofertant i de grupul de persoane
cu care acioneaz n mod concertat.
5. Numrul i clasa de valori mobiliare ce fac obiectul ofertei publice de preluare.
6. Preul oferit i modalitatea de determinare a acestuia. Atunci cnd ofertantul ofer valori mobiliare
n schimbul valorilor mobiliare emise de societatea vizat, informaii cu privire la valorile mobiliare
oferite la schimb care vor fi precizate ntr-un document anexat. Acest document va conine informaii,
considerate de C.N.V.M. ca fiind similare cu cele dintr-un prospect de ofert public de vnzare a
valorilor mobiliare respective.
7. Perioada de derulare a ofertei publice de preluare.
8. Locurile de subscriere i programul de lucru cu publicul.
9. Sursa i mrimea fondurilor folosite pentru a efectua achiziiile prevzute de oferta public, inclusiv
condiiile oricrui mprumut sau ale altei finanri i modalitatea de plat a aciunilor depuse.
10. Planurile ofertantului privind schimbarea conducerii, lichidarea societii, schimbarea obiectului de
activitate i retragerea de la tranzacionare de pe o pia reglementat.
11. Poziia Consiliului de Administraie i/sau AGEA cu privire la oportunitatea prelurii.
12. Date economico-financiare ale ofertantului persoan juridic n conformitate cu ultimele raportri
financiare aprobate (total activ, total capitaluri proprii, cifra de afaceri, rezultatul exerciiului).

120

13. Orice alt informaie considerat de ctre ofertant relevant.

14. Orice alt informaie suplimentar considerat de C.N.V.M. necesar pentru protecia
investitorilor.
__________________________________________________________________________________
ANEXA Nr. 27
la regulament
Coninutul minim al anunului privind retragerea acionarilor n conformitate cu art. 206 din
Legea nr. 297/2004
1. Identificarea emitentului (denumire, sediu, cod fiscal).
2. Identificarea acionarului majoritar (nume/denumire, domiciliul/sediul social).
3. Preul care urmeaz a fi pltit acionarilor (informaia aferent va fi completat de reprezentanii
C.N.V.M. dup avizarea anunului).
4. Informaii privind identitatea evaluatorului independent i metoda utilizat de acesta n
fundamentarea preului.
5. Perioada i locul unde vor putea fi depuse aciunile.
6. Modalitile i termenul de plat al aciunilor.
7. Denumirea intermediarului prin care se realizeaz retragerea acionarilor.
8. Informaii privind contul ce va fi deschis de acionarul majoritar n favoarea acionarilor care nu vor
ncasa contravaloarea aciunilor.
__________________________________________________________________________________
ANEXA Nr. 28
la regulament
Notificare cu privire la rezultatele ofertei publice de cumprare/preluare
Data raportului: ZZ/LL/AA
1. Denumirea emitentului.
2. Numele/denumirea ofertantului i a intermediarului ofertei.
3. Numrul Deciziei C.N.V.M. prin care a fost aprobat documentul de ofert public.
4. Perioada de derulare a ofertei.
5. Numrul i procentul reprezentat de valorile mobiliare depuse n cadrul ofertei.

121

6. Numrul de valori mobiliare cumprate i suma total pltit.

7. Data i modalitatea de decontare a tranzaciei aferente ofertei publice.
8. Procentul deinut de ofertant n urma ncheierii ofertei.
__________________________________________________________________________________
ANEXA Nr. 29
la regulament
Model raport n conformitate cu prevederile art. 113 literele A, B, F, G alin. (3) i (4) i art. 117
litera A
Raportul curent conform __________________________________________________
Data raportului __________________________________________________________
Denumirea entitii emitente _____________________________________________
Sediul social ____________________________________________________________
Numrul de telefon/fax ___________________________________________________
Codul unic de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului _____________
Numr de ordine n Registrul Comerului __________________________________
Capital social subscris i vrsat ________________________________________
Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise ___
I. Evenimente importante de raportat
Enumerarea evenimentelor importante care au avut loc n legtur cu respectiva societate comercial i
care pot, au sau vor avea un impact semnificativ asupra preului valorilor mobiliare sau asupra
deintorilor de valori mobiliare. Asemenea evenimente importante sunt, fr a se limita, la
urmtoarele:
a) Schimbri n controlul asupra societii comerciale
Descrierea oricrei schimbri n controlul asupra societii comerciale ce va cuprinde cel puin
urmtoarele informaii:
- modificri survenite n structura acionariatului (acionari care dein procente de 5%, 10%, 33%,
50%, 75% sau 90%);
- numele persoanei sau al entitii care a preluat controlul;
- dac controlul a fost preluat de o entitate, precizarea numelui persoanei care controleaz acea
entitate;
- forma de control existent (de exemplu: numrul de aciuni deinute, legturi etc.), gradul de
control sau motivul pentru care se consider c exist un astfel de control;
- suma achitat sau modalitatea utilizat pentru obinerea acestui control;
- descrierea tranzaciilor prin intermediul crora persoana sau entitatea a obinut controlul;
- detalii privind sursa i condiiile n care s-a efectuat finanarea utilizat pentru a obine controlul
asupra societii comerciale;
122

- descrierea oricror aspecte legate de tranzacie, care ar putea face ca aceasta s fie temporar, sau a
oricror schimbri care se anticipeaz n poziia de control.
b) Achiziii sau nstrinri substaniale de active
Informaiile furnizate cu privire la orice achiziii sau nstrinri substaniale de active fcute de
societatea comercial sau de oricare dintre filialele sale se vor referi la:
- data achiziiei sau a nstrinrii;
- descrierea activului;
- volumul/valoarea plii/ncasrii pentru activ;
- descrierea tranzaciei privind activul;
- sursa finanrii pentru orice achiziie;
- scopul sau modul de utilizare anticipat al activelor achiziionate;
- modificrile estimate a interveni n activitatea societii comerciale ca urmare a utilizrii
respectivelor active (reduceri de personal, creterea productivitii, reducerea costurilor de producie,
creterea cifrei de afaceri).
c) Procedura falimentului
Descrierea oricrei proceduri ncepute sau evoluii n cadrul procedurilor n curs conform Legii nr.
64/1995* privind procedura reorganizrii i lichidrii judiciare cu precizarea a cel puin urmtoarelor
informaii:
- autoritatea judectoreasc implicat;
- identitatea judectorului-sindic sau a administratorului ori a lichidatorului;
- modul de stabilire i descrierea membrilor comitetului creditorilor i a activitilor ntreprinse de
acetia;
- descrierea procedurilor iniiate conform legii de mai sus;
- descrierea planurilor propuse sau aprobate;
- descrierea oricror ordine sau msuri emise n timpul procedurii.
La finalizarea procedurii falimentului lichidatorul va avea obligaia transmiterii la C.N.V.M. a unei
notificri n acest sens nsoit de certificatul de radiere a respectivei societi comerciale.
d) Tranzacii de tipul celor enumerate la art. 225 din Legea nr. 297/2004
Descrierea oricrei tranzacii de natura celor menionate la art. 225 din Legea nr. 297/2004 ce va
cuprinde informaii referitoare la:
- prile care au ncheiat actul juridic;
- data ncheierii i natura actului;
- descrierea obiectului contractului;
- valoarea total a actului juridic sau, estimarea acesteia, dac la momentul ntocmirii raportului
valoarea total nu este determinat cu exactitate. La momentul determinrii valorii totale exacte,
aceasta va fi inclus n cadrul unui raport suplimentar ntocmit, transmis i publicat n conformitate cu
prevederile art. 113 lit. G alin. (3) - (6);
- creanele reciproce;
- garaniile constituite, penalitile stipulate;
- termenele i modalitile de plat.
Rapoartele vor meniona i orice alte informaii necesare pentru determinarea efectelor actelor
juridice respective asupra situaiei financiare a societii.
e) Alte evenimente.
*

Legea nr. 64/1995, republicat, a fost abrogat. A se vedea Legea nr. 85/2006.

123

II. Semnturi
Raportul va fi semnat de un reprezentant mputernicit n acest sens de consiliul de administraie i de
conductorul executiv al societii comerciale.
__________________________________________________________________________________
B
ANEXA Nr. 30
la regulament
Model raport trimestrial aferent trimestrului I i III
A.
Raportul trimestrial conform _____________________________________________
Data raportului __________________________________________________________
Denumirea societii comerciale __________________________________________
Sediul social ____________________________________________________________
Numrul de telefon/fax ___________________________________________________
Codul unic de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului _____________
Numr de ordine n Registrul Comerului __________________________________
Capital social subscris i vrsat ________________________________________
Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise ___
1. Prezentarea evenimentelor importante care s-au produs n perioada de timp relevant i impactul pe
care acestea l au asupra poziiei financiare a emitentului i a filialelor acestuia.
2. Descrierea general a poziiei financiare i a performanelor emitentului i ale filialelor acestuia
aferente perioadei de timp relevante.
3. Semnturi
Raportul va fi semnat de ctre reprezentantul autorizat al Consiliului de Administraie, de ctre
managerul/directorul executiv al societii i de ctre contabilul-ef al respectivei societi.

B. Indicatori economico-financiari
Denumirea indicatorului
Mod de calcul
Rezultat
1. Indicatorul lichiditii curente1)
Active curente/ Datorii curente
2.
Indicatorul
gradului
de Capital mprumutat/ Capital propriu x
ndatorare2)
100
Capital mprumutat/ Capital angajat x
100
124

3.Viteza de rotaie a debitelor- - Sold mediu clieni/ Cifra de afaceri x

clienii3)
90(pentru trimestrul I);
- Sold mediu clieni/ Cifra de afaceri x
270(pentru trimestrul al III-lea);
4.Viteza de rotaie a activelor Cifra de afaceri/ Active imobilizate
imobilizate4)
Not:
1)
Ofer garania acoperirii datoriilor curente din activele curente.
Valoarea recomandat acceptabil este aproximativ 2.
2)

Exprim eficacitatea managementului riscului de credit, indicnd poteniale probleme de finanare,

de lichiditate, cu influene n onorarea angajamentelor asumate.
Capital mprumutat = Credite peste 1 an
Capital angajat = Capital mprumutat + Capital propriu
3)

Exprim eficacitatea societii n colectarea creanelor sale, respectiv numrul de zile pn la data la
care debitorii i achit datoriile ctre societate.
4)

Exprim eficacitatea managementului activelor imobilizate, prin examinarea cifrei de afaceri (pentru
S.I.F. valoarea veniturilor activitii curente) generate de o anumit cantitate de active imobilizate.
__________________________________________________________________________________
ANEXA Nr. 31
la regulament
Model raport semestrial pentru semestrul I
Raportul semestrial conform ______________________________________________
Data raportului __________________________________________________________
Denumirea societii comerciale __________________________________________
Sediul social ____________________________________________________________
Numrul de telefon/fax ___________________________________________________
Codul unic de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului _____________
Numr de ordine n Registrul Comerului __________________________________
Capitalul social subscris i vrsat ______________________________________
Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise ___
1. Situaia economico-financiar
1.1. Prezentarea unei analize a situaiei economico-financiare actuale comparativ cu aceeai perioad a
anului trecut, cu referire cel puin la:
a) elemente de bilan: active care reprezint cel puin 10% din total active; numerar i alte
disponibiliti lichide; profituri reinvestite; total active curente; situaia datoriilor societii; total
pasive curente;
b) contul de profit i pierderi: vnzri nete; venituri brute; elemente de costuri i cheltuieli cu o
pondere de cel puin 20% n vnzrile nete sau n veniturile brute; provizioanele de risc i pentru
diverse cheltuieli; referire la orice vnzare sau oprire a unui segment de activitate efectuat n ultimele
6 luni sau care urmeaz a se efectua n urmtoarele 6 luni; dividendele declarate i pltite;

125

c) cash flow: toate schimbrile intervenite n nivelul numerarului n cadrul activitii de baz,
investiiilor i activitii financiare, nivelul numerarului la nceputul i la sfritul perioadei.
2. Analiza activitii societii comerciale
2.1. Prezentarea i analizarea tendinelor, elementelor, evenimentelor sau factorilor de incertitudine
ce afecteaz sau ar putea afecta lichiditatea societii comerciale, comparativ cu aceeai perioad a
anului trecut.
2.2. Prezentarea i analizarea efectelor asupra situaiei financiare a societii comerciale a tuturor
cheltuielilor de capital, curente sau anticipate (preciznd scopul i sursele de finanare a acestor
cheltuieli), comparativ cu aceeai perioad a anului trecut.
2.3. Prezentarea i analizarea evenimentelor, tranzaciilor, schimbrilor economice care afecteaz
semnificativ veniturile din activitatea de baz. Precizarea msurii n care au fost afectate veniturile de
fiecare element identificat. Comparaie cu perioada corespunztoare a anului trecut.
3. Schimbri care afecteaz capitalul i administrarea societii comerciale
3.1. Descrierea cazurilor n care societatea comercial a fost n imposibilitatea de a-i respecta
obligaiile financiare n timpul perioadei respective.
3.2. Descrierea oricrei modificri privind drepturile deintorilor de valori mobiliare emise de
societatea comercial.
4. Tranzacii semnificative
n cazul emitenilor de aciuni, informaii privind tranzaciile majore ncheiate de emitent cu
persoanele cu care acioneaz n mod concertat sau n care au fost implicate aceste persoane n
perioada de timp relevant.
5. Semnturi
Raportul va fi semnat de ctre reprezentantul autorizat al Consiliului de Administraie, de ctre
managerul/directorul executiv al societii i de ctre contabilul-ef al respectivei societi.
Raportul va fi nsoit de copii ale documentelor justificative pentru toate modificrile aduse actelor
constitutive ale societii comerciale, precum i structurilor de conducere ale societii comerciale
(administraie, executiv etc.).
__________________________________________________________________________________
ANEXA Nr. 32
la regulament
Model raport anual
Raportul anual conform ___________________________________________________
Pentru exerciiul financiar ______________________________________________
Data raportului __________________________________________________________
Denumirea societii comerciale __________________________________________
Sediul social ____________________________________________________________
Numrul de telefon/fax ___________________________________________________
Codul unic de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului _____________
Numr de ordine n Registrul Comerului __________________________________
Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise ___
Capitalul social subscris i vrsat ______________________________________
126

Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de societatea

________________________________________________________________

comercial

1. Analiza activitii societii comerciale

1.1. a) Descrierea activitii de baz a societii comerciale;
b) Precizarea datei de nfiinare a societii comerciale;
c) Descrierea oricrei fuziuni sau reorganizri semnificative a societii comerciale, ale filialelor
sale sau ale societilor controlate, n timpul exerciiului financiar;
d) Descrierea achiziiilor i/sau nstrinrilor de active;
e) Descrierea principalelor rezultate ale evalurii activitii societii.
1.1.1. Elemente de evaluare general:
a) profit;
b) cifra de afaceri;
c) export;
d) costuri;
e) % din pia deinut;
f) lichiditate (disponibil n cont etc.).
1.1.2. Evaluarea nivelului tehnic al societii comerciale
Descrierea principalelor produse realizate i/sau servicii prestate cu precizarea:
a) principalelor piee de desfacere pentru fiecare produs sau serviciu i metodele de distribuie;
b) ponderii fiecrei categorii de produse sau servicii n veniturile i n totalul cifrei de afaceri ale
societii comerciale pentru ultimii trei ani;
c) produselor noi avute n vedere pentru care se va afecta un volum substanial de active n viitorul
exerciiu financiar precum i stadiul de dezvoltare al acestor produse.
1.1.3. Evaluarea activitii de aprovizionare tehnico-material (surse indigene, surse import)
Precizarea de informaii cu privire la sigurana surselor de aprovizionare i la preurile materiilor
prime i la dimensiunile stocurilor de materii prime i materiale.
1.1.4. Evaluarea activitii de vnzare
a) Descrierea evoluiei vnzrilor secvenial pe piaa intern i/sau extern i a perspectivelor
vnzrilor pe termen mediu i lung;
b) Descrierea situaiei concureniale n domeniul de activitate al societii comerciale, a ponderii pe
pia a produselor sau serviciilor societii comerciale i a principalilor competitori;
c) Descrierea oricrei dependene semnificative a societii comerciale fa de un singur client sau
fa de un grup de clieni a crui pierdere ar avea un impact negativ asupra veniturilor societii.
1.1.5. Evaluarea aspectelor legate de angajaii/personalul societii comerciale
a) Precizarea numrului i a nivelului de pregtire a angajailor societii comerciale precum i a
gradului de sindicalizare a forei de munc;
b) Descrierea raporturilor dintre manager i angajai precum i a oricror elemente conflictuale ce
caracterizeaz aceste raporturi.
1.1.6. Evaluarea aspectelor legate de impactul activitii de baz a emitentului asupra mediului
nconjurtor
Descrierea sintetic a impactului activitilor de baz ale emitentului asupra mediului nconjurtor
precum i a oricror litigii existente sau preconizate cu privire la nclcarea legislaiei privind protecia
mediului nconjurtor.
1.1.7. Evaluarea activitii de cercetare i dezvoltare
Precizarea cheltuielilor n exerciiul financiar precum i a celor ce se anticipeaz n exerciiul financiar
urmtor pentru activitatea de cercetare dezvoltare.
1.1.8. Evaluarea activitii societii comerciale privind managementul riscului
Descrierea expunerii societii comerciale fa de riscul de pre, de credit, de lichiditate i de cash
flow.
127

Descrierea politicilor i a obiectivelor societii comerciale privind managementul riscului.

1.1.9. Elemente de perspectiv privind activitatea societii comerciale
a) Prezentarea i analizarea tendinelor, elementelor, evenimentelor sau factorilor de incertitudine ce
afecteaz sau ar putea afecta lichiditatea societii comerciale comparativ cu aceeai perioad a anului
anterior.
b) Prezentarea i analizarea efectelor cheltuielilor de capital, curente sau anticipate asupra situaiei
financiare a societii comerciale comparativ cu aceeai perioad a anului trecut.
c) Prezentarea i analizarea evenimentelor, tranzaciilor schimbrilor economice care afecteaz
semnificativ veniturile din activitatea de baz.
2. Activele corporale ale societii comerciale
2.1. Precizarea amplasrii i a caracteristicilor principalelor capaciti de producie n proprietatea
societii comerciale.
2.2. Descrierea i analizarea gradului de uzur al proprietilor societii comerciale.
2.3. Precizarea potenialelor probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale ale
societii comerciale.
3. Piaa valorilor mobiliare emise de societatea comercial
3.1. Precizarea pieelor din Romnia i din alte ri pe care se negociaz valorile mobiliare emise de
societatea comercial.
3.2. Descrierea politicii societii comerciale cu privire la dividende. Precizarea dividendelor
cuvenite/pltite/acumulate n ultimii 3 ani i, dac este cazul, a motivelor pentru eventuala micorare a
dividendelor pe parcursul ultimilor 3 ani.
3.3. Descrierea oricror activiti ale societii comerciale de achiziionare a propriilor aciuni.
3.4. n cazul n care societatea comercial are filiale, precizarea numrului i a valorii nominale a
aciunilor emise de societatea mam deinute de filiale.
3.5. n cazul n care societatea comercial a emis obligaiuni i/sau alte titluri de crean,
prezentarea modului n care societatea comercial i achit obligaiile fa de deintorii de astfel de
valori mobiliare.
4. Conducerea societii comerciale
4.1. Prezentarea listei administratorilor societii comerciale i a urmtoarelor informaii pentru
fiecare administrator:
a) CV (nume, prenume, vrst, calificare, experiena profesional, funcia i vechimea n funcie);
b) orice acord, nelegere sau legtur de familie ntre administratorul respectiv i o alt persoan
datorit creia persoana respectiv a fost numit administrator;
c) participarea administratorului la capitalul societii comerciale;
d) lista persoanelor afiliate societii comerciale.
4.2. Prezentarea listei membrilor conducerii executive a societii comerciale. Pentru fiecare,
prezentarea urmtoarelor informaii:
a) termenul pentru care persoana face parte din conducerea executiv;
b) orice acord, nelegere sau legtur de familie ntre persoana respectiv i o alta persoan datorit
creia persoana respectiv a fost numit ca membru al conducerii executive;
c) participarea persoanei respective la capitalul societii comerciale.
4.3. Pentru toate persoanele prezentate la 4.1. i 4.2. precizarea eventualelor litigii sau proceduri
administrative n care au fost implicate, n ultimii 5 ani, referitoare la activitatea acestora n cadrul
emitentului, precum i acelea care privesc capacitatea respectivei persoane de a-i ndeplini atribuiile
n cadrul emitentului.

128

5. Situaia financiar-contabil
Prezentarea unei analize a situaiei economico-financiare actuale comparativ cu ultimii 3 ani, cu
referire cel puin la:
a) elemente de bilan: active care reprezint cel puin 10% din total active; numerar i alte
disponibiliti lichide; profituri reinvestite; total active curente; total pasive curente;
b) contul de profit i pierderi: vnzri nete; venituri brute; elemente de costuri i cheltuieli cu o
pondere de cel puin 20% n vnzrile nete sau n veniturile brute; provizioanele de risc i pentru
diverse cheltuieli; referire la orice vnzare sau oprire a unui segment de activitate efectuat n ultimul
an sau care urmeaz a se efectua n urmtorul an; dividendele declarate i pltite;
c) cash flow: toate schimbrile intervenite n nivelul numerarului n cadrul activitii de baz,
investiiilor i activitii financiare, nivelul numerarului la nceputul i la sfritul perioadei.
6. Semnturi
Raportul va fi semnat de reprezentantul autorizat al Consiliului de administraie, de ctre
manager/conductorul executiv i de ctre contabilul-ef al societii comerciale.
n cazul n care societatea comercial are filiale, informaiile prezentate n raportul anual vor fi
prezentate att cu privire la fiecare filial ct i cu privire la societatea comercial privit ca un ntreg.
Raportul anual va fi nsoit de copii ale urmtoarelor documente:
a) actele constitutive ale societii comerciale, dac acestea au fost modificate n anul pentru care se
face raportarea;
b) contractele importante ncheiate de societatea comercial n anul pentru care se face raportarea;
c) actele de demisie/demitere, dac au existat astfel de situaii n rndul membrilor administraiei,
conducerii executive, cenzorilor;
d) lista filialelor societii comerciale i a societilor controlate de aceasta;
e) lista persoanelor afiliate societii comerciale.
__________________________________________________________________________________
ANEXA Nr. 33
la regulament
Date privind valorile mobiliare ce urmeaz a fi nregistrate la C.N.V.M.
Formularul nr. 1
Denumirea societii comerciale emitente
________________________________________
Codul fiscal ___________________________
Subsemnatul(a) _____________________________, domiciliat n ______________ str.
____________________________ nr. ___, bl. ___, sc. ___, et. ___, ap. ___, sectorul/judeul
___________, ara ____________, avnd Buletinul de identitate seria ___ nr. ____________, emis de
____________
la
data
de
_____/_____/_____,
n
calitate
de
_________________________________________
(reprezentant/mputernicit)
- al societii comerciale emitente; sau
- al societii de valori mobiliare ________________________, cu sediul n ____________, str.
_______________ nr. ___, judeul/sectorul ___________, care este mputernicit de societatea
comercial emitent s-i reprezinte interesele, solicit nregistrarea urmtoarelor valori mobiliare:
- aciuni
- obligaiuni
129

- .......................
(alte valori mobiliare)
Societatea comercial emitent a fost luat n evidena C.N.V.M. __ (Da/Nu)
Informaiile cuprinse n formularele urmtoare trebuie autentificate de ctre emitent, care este
rspunztor pentru adevrul, corectitudinea i transmiterea complet a informaiilor.
Nr. de formulare ntocmite _________

Semntura ___________________

Formularul nr. 2
COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE
DATE DESPRE EMITENT
Denumirea societii comerciale emitente .................................
Tipul de societate .......................................................
Codul fiscal .............................................................
Localitatea ........................., str. ...................... nr. ...
Judeul/sectorul ......, ara .........., telefon .........., fax ........
Persoana de contactat ....................................................
Numrul de nmatriculare la Registrul comerului .........................
Capitalul social subscris ................................................
Capitalul social vrsat ..................................................
Obiectul principal de activitate .........................................
Formularul nr. 3
COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE
DATE DESPRE ACIUNI
_______________________________________________________
|
Pentru C.N.V.M.:
|
| Cod valoare mobiliar ............................... |
| Nr. de nregistrare ................ Data .../.../... |
|_______________________________________________________|
Tipul de aciuni - Comune nominative
- .................
(alte tipuri)
Clasa aciunii ....... Numrul de emisiune ....... Data emisiunii ........
Seria ................ Nr. de nceput ............ Nr. de sfrit ........
Valoarea nominal ...................
Structura de proprietate
Acionari semnificativi
Deineri n capitalul social
________________________________________________________________
Nr. de aciuni Pondere (%)
130

____________________________
1. ................................................... ..............
(denumirea/numele i prenumele)
...............................
(adresa, codul fiscal)
2. ................................................... ..............
...............................
3. ................................................... ..............
...............................
4. ................................................... ..............
...............................
5. ................................................... ..............
...............................

...........

...........
...........
...........
...........

Formularul nr. 4
COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE
DATE DESPRE OBLIGAIUNI
_______________________________________________________
|
Pentru C.N.V.M.:
|
| Cod valoare mobiliar ............................... |
| Nr. de nregistrare ................ Data .../.../... |
|_______________________________________________________|
Tipul obligaiunii: - nominativ garantat cu ipotec de prim rang
- nominativ garantat cu ipotec de rang inferior
- nominativ garantat prin gaj fr deposedare de
titluri
- nominativ garantat prin gaj cu deposedare de titluri
- nominativ negarantat
- nominativ parial garantat
Clasa aciunii ....... Numrul emisiunii ......... Data emisiunii ........
Data scadenei ...........................
Seria ....................................
Nr. de nceput .....................
Nr. de sfrit .....................
Valoarea nominal ........................
Dobnda (procentul anual) ................
Preul de vnzare ........................
__________________________________________________________________________________

131

ANEXA Nr. 34
la regulament
Model Certificat de nregistrare a valorilor mobiliare
COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE
CERTIFICAT DE NREGISTRARE A VALORILOR MOBILIARE
Se atest nregistrarea urmtoarelor valori mobiliare:
..........................................................................
..........................................................................
..........................................................................
(descrierea valorilor mobiliare)
emise de Societatea Comercial
..........................................................................
"Emiterea de ctre C.N.V.M. a prezentului certificat de nregistrare a valorilor mobiliare nu reprezint
certificarea legalitii modului n care au fost efectuate modificrile de capital i nici aprobarea
eventualelor cesiuni fcute cu nclcarea prevederilor legale i raportate la C.N.V.M. dup ce au fost
nregistrate la Oficiul Registrului Comerului, nerespectndu-se obligaiile legale de raportare. ntreaga
rspundere legal revine emitenilor, Consiliilor de Administraie i conducerilor executive ale
acestora precum i instituiilor implicate n legalizarea modificrilor de capital, care sunt rspunztori
n faa legii pentru eventualele ilegaliti ce ar putea fi constatate.".
Certificat numrul: ..........................
STRUCTURA ACIONARIATULUI
Urmare a hotrrii AGEA/CA din data de ________________ i n conformitate cu CIM nr.
_______________________ structura sintetic a acionariatului este:

________________________________________________________________
Deintori
de
valori
Deineri de capital
mobiliare
Numr valori mobiliare
Pondere din capital

.......................................................................... ..........................................................................
Pentru actualizarea prezentei nregistrri transmitei orice modificare survenit dup eliberarea acestui
document, n conformitate cu prevederile legale n vigoare.
__________________________________________________________________________________

132

ANEXA Nr. 35
la regulament
Model raportare deineri peste 5% conform art. 116 alin. (1)
COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE
RAPORTARE DEINERI PESTE 5%
Societatea comercial ....................................................
Codul unic de nregistrare ...............................................
Simbol pia reglementat ................................................
Tipul valorii mobiliare ..................................................
Identificarea deintorului de valori mobiliare:
Persoana fizic
..................... ......................... ....................................................................
(numele i prenumele) (B.I./Paaport-seria/nr.) (codul numeric personal)
Persoana juridic
...................... .................... ................... ...................................................
(denumirea complet)
(cod unic de nreg.)
(localitatea/ara) (judeul)
..........
(tel./fax)
Acionari/asociai semnificativi ai deintorului de valori mobiliare
.......................................................................................................................
(Descrierea relaiei deintorului de valori mobiliare cu ali acionari n conformitate cu art. 116
alin. (2))
Numrul aciunilor deinute anterior: ....................................
Modalitatea de obinere/nstrinare:
- la nfiinarea societii;
- tranzacie pe piaa secundar;
- oferta public de vnzare;
- oferta public de cumprare/preluare;
- contract A.P.A.P.S.;
- alte modaliti.
Numrul de aciuni deinute dup tranzacie: .............................
Procentul din capitalul social reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie i numrul de
voturi n AGEA emitentului: .........................
Data tranzaciei: .............
Semntura reprezentantului legal al persoanei care raporteaz
..........................................................................
__________________________________________________________________________________
133

ANEXA Nr. 36
la regulament
Model exemplificativ de alegere a consiliului de administraie al unei societi comerciale admise
la tranzacionare pe o pia reglementat prin metoda votului cumulativ
1. O societate comercial are un capital social subscris i vrsat de 1.000 u.m. divizat n 1.000 aciuni
cu valoarea nominal de 1 u.m. Participarea acionarilor la capitalul social al acestei societi este
urmtoarea:
- Acionar 1 550 aciuni reprezentnd 55% din capitalul social
- Acionar 2 150 aciuni reprezentnd 15% din capitalul social
- Acionar 3 100 aciuni reprezentnd 10% din capitalul social
- Acionar 4 100 aciuni reprezentnd 10% din capitalul social
- Acionar 5 100 aciuni reprezentnd 10% din capitalul social.
2. n conformitate cu prevederile actului constitutiv al societii fiecare aciune pltit d dreptul la un
vot n AGA.
3. Societatea va fi administrat de un Consiliu de Administraie format din 5 membri, acetia urmnd a
fi alei prin metoda votului cumulativ la solicitarea Acionarului 3. Pentru funcia de membru n CA
candideaz un numr de 7 persoane.
4. Volumul voturilor cumulate pentru fiecare acionar este urmtoarea:
- Acionar 1 2.750 voturi cumulate (550 * 5)
- Acionar 2 750 voturi cumulate (150 * 5)
- Acionar 3 500 voturi cumulate (100 * 5)
- Acionar 4 500 voturi cumulate (100 * 5)
- Acionar 5 500 voturi cumulate (100 * 5).
5. n cadrul AGA voturile cumulate privind alegerea Consiliului de Administraie au fost acordate
astfel:
Acionar 1
Acionar 2
Acionar 3
Acionar 4
Acionar 5
TOTAL

Pers. 1
751

Pers. 2
751

Pers. 3
751

Pers. 4
497

Pers. 5

Pers. 6

Pers. 7

350
147
497

150
103
253

750
500

751

751

751

250
1.500

497

TOTAL
2.750
750
500
500
500
5.000

6. Ca urmare a acestui vot au fost alei ca membri n Consiliul de Administraie:

Pers. 5 care a obinut un numr de 1.500 voturi cumulate
Pers. 1 care a obinut un numr de 751 voturi cumulate
Pers. 2 care a obinut un numr de 751 voturi cumulate
Pers. 3 care a obinut un numr de 751 voturi cumulate
Pers. 6 care a obinut un numr de 497 voturi cumulate, dar a fost votat de 2 acionari.

134

M 12
ANEXA Nr. 37
la regulament
ANEXA Nr. 37 va fi introdus prin Regulamentul A.S.F. nr.11/2015 la 01/02/2017, dup cum
urmeaz:
Categorie de
evenimente
Descriere
corporative
1. Distribuii n bani Evenimente corporative n cadrul
crora emitentul livreaz rezultate
n
bani
ctre
deintorii
instrumentelor financiare, fr a le
afecta respectivele deineri (de
exemplu, dividend n bani, plata
cuponului etc.)
2. Distribuii
n Evenimente corporative n cadrul
instrumente
crora emitentul livreaz rezultate
financiare
n instrumente financiare, drepturi
etc. ctre deintorii instrumentelor
financiare, fr a le afecta pe
acestea (de exemplu, dividende n
aciuni, emisiune de drepturi de
preferin etc.).
3. Distribuii
cu Evenimente corporative n cadrul
opiuni
crora deintorii instrumentelor
financiare de baz au posibilitatea
s aleag rezultatele aferente
distribuiei (de exemplu, majorare
de capital social cu subscriere n
numerar, dividende opionale etc.)
4. Reorganizri
Evenimente corporative n cadrul
obligatorii
crora instrumentele financiare de
baz (cele care fac obiectul
evenimentului corporativ) sunt
nlocuite n mod obligatoriu cu
rezultatele
reorganizrii
(de
exemplu,
splitarea/consolidarea
valorii nominale a aciunilor,
rscumprarea
obligaiunilor
ajunse la maturitate etc.)
5. Reorganizri
Evenimente corporative n cadrul
obligatorii
cu crora deintorii de instrumente
opiuni
financiare de baz au posibilitatea
s aleag rezultatele cu care sunt
nlocuite instrumentele de baz (de
exemplu, conversia obligaiunilor
n aciuni sau bani, n funcie de
opiunile exprimate de deintori)

Nr.
crt.

135

Date-cheie ale evenimentului

corporativ
Ex date, data de nregistrare,
data plii

Ex date, data de nregistrare i

data plii

Datele-cheie ale celor dou

evenimente din care este
compus aceast categorie: 1.
distribuie n instrumente
financiare i 2. reorganizare
obligatorie
cu
opiuni/reorganizare voluntar
Ultima zi de tranzacionare a
instrumentelor financiare de
baz, data de nregistrare, data
plii

Data nceperii perioadei n

care se pot exprima opiunile,
data participrii garantate,
ultima zi de transmitere a
opiunii i momentul din acea
zi, dac este cazul, data plii

Categorie de
evenimente
corporative
6. Reorganizri
voluntare

Nr.
crt.

Descriere
Evenimente corporative n cadrul
crora participarea deintorilor de
instrumente financiare de baz este
opional (de exemplu, oferta
public)

---------------

136

Date-cheie ale evenimentului

corporativ
Data nceperii perioadei n
care se pot exprima opiunile,
data participrii garantate,
ultima zi de transmitere a
opiunii i momentul din acea
zi, dac este cazul, data
publicrii rezultatelor, data
plii