1-Pesquise na Internet ou em livros a origem da moeda, das

operaes comerciais e da cobrana de juros nos

emprstimos. Elabore um resumo no qual se destaque as
motivaes e justificativas para a cobrana de juros e as
prticas adotadas no passado e que ainda so consagradas
pelo uso, incluindo ainda no texto um breve histrico sobre a
criao da moeda. No esquea de fornecer a referncia
bibliogrfica e ou sites da internet utilizados na pesquisa.
Dinheiro: um pedao de folha que tem valor de troca. Historicamente
o papel-moeda comeou na Idade Mdia, quando recibos de papel de
depsitos de ouro circulavam com valor de troca. Essa era a moedacorrente na poca.
Os comerciantes se preocupavam com a circulao de ouro e sua
forma de avaliao. Esse era um processo demorado: pesar o metal,
avaliar seu teor e sua densidade. Logo, para facilitar o sistema,
surgiram os bilhetes de banco na Itlia e em outros pases entre os
sculos 12 e 15. Quem depositasse o ouro no banco recebia um
comprovante. Esse recibo passou a servir como dinheiro, como
conhecemos hoje. No mundo oriental o papel-moeda j circulava
antes dos bilhetes de banco se espalharem pela Europa. O navegador
Marco Polo registrou em uma viagem para a China, no sculo 13, que
naquelas terras existia uma forma monetria em papel
incompreensvel aos europeus. No ocidente, os bilhetes de banco
foram se desenvolvendo naturalmente. As primeiras cdulas de
dinheiro da Europa foram emitidas na Sucia em 1661. O Banco
Stockholms foi obrigado a elaborar um papel-moeda que tivesse valor
e credibilidade.
No Brasil tem-se registro do primeiro papel-moeda a circular
oficialmente em 1771. Eles eram chamados de permuta do ouro e
de bilhetes de extrao de diamantes e tinham valor no mercado. J
no Sculo 17 o Brasil enfrentava falsificao das moedas de cobre.
Logo o pas foi obrigado a emitir bilhetes de troco ao cobre, no ano de
1833. Em 1900 ocorreu a emisso oficial de outros tipos de papelmoeda: 69 tipos de notas de Banco e outras 33 do
Tesouro Nacional circularam no mercado.
At 1923 o Banco do Brasil tinha feito sua ltima emisso bancria.
Em 1965 foi fundado no pas o Banco Central do Brasil, que ficou
responsvel pela circulao de papel-moeda. Atualmente a Casa da
Moeda do Brasil o rgo que produz as cdulas do Real. Ela possui

uma das melhores tecnologias mundiais para a fabricao de papelmoeda.

(Texto de http://www.sitedecuriosidades.com/curiosidade/sabia-comosurgiu-o-papel-moeda.html)

A histria do dinheiro est ligada tambm a histria das primeiras

transaes bancrias e a cobrana de juros. Com a chegada de Jesus
Cristo, e posterior desenvolvimento do cristianismo, h uma
revoluo na atitude perante o dinheiro. Sabe-se que esta separao
de entendimentos tem a ver com a separao existente dentro do
judasmo ao tempo de Jesus, entre Saduceus (judeus conservadores)
e Fariseus (judeus revolucionrios).
Para uns, possuir dinheiro uma forma evitar a violncia e de
resolver possveis problemas futuros. J para a nova religio
nascente, o dinheiro era algo de sujo e problemtico. Enquanto para
uns, a riqueza era um meio de melhor servir a Deus, para outros ela
impossibilitava a salvao.
Baseado na Obra de Shakespeare, no filme o Mercador de Veneza o
personagem Shylock, (brilhantemente interpretado por Al Pacino), ao
emprestar trs mil ducados ao apaixonado Bassnio, exige (por
motivos diversos) uma cruel garantia de seu avalista Antonio. E para
tanto alega: Emprestar dinheiro a mercadores arriscado. Os seus
meios esto em suposio, seus navios esto espalhados pelo mundo,
um a caminho do norte da frica, outro para a ndia, um terceiro para
o Mxico e um Quarto para a Inglaterra. Mas navios no so seno
tbuas, marinheiros seno homens; haver ratos de terra, ratos de
gua, ladres de gua, ladres de terra, (piratas), e depois existe o
perigo de guas, vento e rochedos..
Estes argumentos refletem j no esprito da poca, o motivo pelo qual
qualquer pessoa que empresa um mercador, mesmo que seja apenas
pela durao de uma viagem ocenica, precisa ser compensada.
Geralmente chamamos isto de juro ou compensao. A quantidade
paga ao emprestador acima e abaixo da soma emprestada, ou o
principal.
O tipo de comercio exterior do qual Veneza dependia em 1300 DC no
teria acontecido se seus financiadores no tivessem sido
recompensados de alguma maneira, por arriscarem seu dinheiro em
meras tbuas e homens..

Havia uma boa razo para explicar por que os mercadores venezianos
tinham que ir at o gueto judeu do outro lado da cidade, quando
precisavam de dinheiro emprestado. Para os cristos da poca,
emprestar dinheiro a juros era pecado. Os usurrios, pessoas que
emprestavam dinheiro a juros, tinham sido excomungados pela igreja.
Supostamente, os judeus tambm no deveriam emprestar dinheiro a
juros. Mas havia uma brecha conveniente na clusula do livro do
Deuteronmio, do Velho Testamento: Para um estrangeiro, vs
podeis emprestar sob a usura; mas no emprestars sob a usura ao
vosso irmo. Em outras palavras, um judeu podia emprestar
legitimamente a um cristo, embora no a outro judeu. O preo de
fazer isto foi a sua excluso social.
Mais tarde, com o advento da Reforma Protestante, ocorre uma nova
reverso na relao com o dinheiro, repondo entre os protestantes do
mundo ocidental, o entendimento que os Judeus faziam do dinheiro.
Este regresso a partir do sculo XVI feito a alguns princpios
econmicos do Judasmo existentes na era A.C. (de que o dinheiro
pode e deve ser utilizado como instrumento do bem, e qualquer um
pode gozar do dinheiro bem ganho) caracteriza a sociedade moderna
onde o sistema econmico predominante o Capitalismo.
(Texto de http://www.simplessolucoes.com.br/blog/2010/11/a-origemdo-dinheiro-e-dos-juros-na-humanidade-por-ivo-ricardo-lozekam/)
Concluso pessoal: sendo assim, o papel moeda surgiu como meio
de troca de baixo valor intrnseco e diferentes valores nominais, para
superar o escambo e baratear os custos de troca. J os juros
nasceram de duas necessidades, quais sejam, a de premiar o risco do
emprstimo e a de compensar o custo de oportunidade, isto , o que
aquele dinheiro (principal) deixou de gerar se fosse aplicado noutra
atividade.
Como considerado por alguns autores o preo do dinheiro, os
juros tambm so um instrumento de controle da inflao, pois
quanto mais altos forem, menores o consumo a prazo e a inflao
tendem a ser.

2 Realize uma pesquisa de campo, se dirigindo a bancos,

financeiras, empresas de factoring etc, elencando pelo menos
10 produtos financeiros relacionados a emprstimos,
financiamentos ou aplicaes financeiras, associando a cada
um a prtica de apurao dos juros: juros simples ou juros

compostos, antecipados ou no, e metodologia de cmputo

dos dias (comercial, exatos, teis).
Como correntista do Banco Santander, encontrei as seguintes
modalidades de emprstimos:
- Crdito pessoal: linha pr-aprovada e juros compostos, j que a
taxa mensal de 2,99% e a anual de 42,41% numa simulao de
48 meses. O CET mensal de 3,45% e o CET anual de 51,17%, pois
o emprstimo inclui seguro e taxas. As parcelas vencem sempre num
mesmo dia do ms (30 dias exatos), ou til subsequente, com
capitalizao mensal.
- CDC Veculos: Funciona da mesma forma que o crdito pessoal,
mas com o gravame do carro como garantia, o que reduz a taxa de
juros. Juros tambm compostos, simulao de 48 meses e
capitalizao mensal. CET mensal de 1,72% e anual de 23,10%.
- Antecipao de IR e antecipao de 13: modalidades recentes
que os bancos podem oferecer num cenrio de inflao controlada,
pois a capitalizao mensal, mas o vencimento apenas quando do
recebimento da parcela antecipada. Ou seja, o tomador fica alguns
meses com o dinheiro emprestado, sem amortizar nada do principal.
Quando recebe a restituio de IR ou o 13 salrio, o valor devido
com juros acumulados automaticamente abatido do saldo bancrio.
Sendo assim, os juros so compostos, postergados, e to maiores
quanto for o prazo de antecipao.
- Crdito com Garantia do Imvel:
Valor do crdito: de R$ 30 mil a R$ 500 mil (ou at 60% do valor de
avaliao do imvel);
Prazo de pagamento: de 1 at 15 anos;
Saldo devedor: voc poder quitar o saldo devedor a qualquer
momento dentro do perodo escolhido.
Prazo
De 1 a 15 anos

Taxa ao ms
1,53% a.m.

Juros compostos, parcelas

- Investimentos em CDB. H 6 modalidades, conforme dados a seguir:

Produto

CDB
Recompe
nsa

CDB
Recompe
nsa Fcil

CDB
Recompe
nsa Mais

CDB DI

CDB Prfixado

Praz
o1

4
anos

4
anos

4
anos

4
anos

1
anos

Valor
mnimo
para
aplica
o1

Valor
mnim
o para
resgat
e1

Remunera
o

100,00

Taxa ps
fixada
progressiva,
equivalente a
um percentual Diria
do CDI,
definida no
momento da
aplicao

1.000,00

100,00

Taxa ps
fixada
progressiva,
equivalente a
um percentual Diria
do CDI,
definida no
momento da
aplicao

100.000,
00

Taxa ps
fixada
progressiva,
equivalente a
1.000,0
um percentual Diria
0
do CDI,
definida no
momento da
aplicao

10.000,0
0

500,00

1.000,00

Rentabilid
ade e
possibilida
de de
resgates

100,00

Taxa ps
fixada
equivalente a
um percentual
Diria
do CDI,
conforme
valor da
aplicao

100,00

Taxa prfixada definida No

no momento
vencimento
da aplicao

Produto

CDB
Cristal DI

Praz
o1

4
anos

Valor
mnimo
para
aplica
o1

100,00

Valor
mnim
o para
resgat
e1

Remunera
o

Rentabilid
ade e
possibilida
de de
resgates

100,00

Taxa ps
fixada
equivalente a
80% do CDI

Diria

(Informaes do www.santander.com.br)
Adendo pessoal: quanto maior o prazo de permanncia da
aplicao, maior a taxa ps fixada final da aplicao e menor o IR no
resgate. O banco lucra no risco durante o longo prazo, oferece renda
fixa crescente, mas ganha no spread.

3 Pesquisar no site do IBGE http://www.ibge.gov.br, a

metodologia de apurao da inflao, identificando ainda pelo
menos trs ndices de preos de ampla utilizao para
correo e atualizao de preos ou de contratos. Faa um
resumo dos dados encontrados, que deve ser complementado
atravs de pesquisa bibliogrfica em livros de Matemtica
Financeira, com a descrio de como se aplicam a correo
monetria nos saldos devedores dos emprstimos e/ou
financiamentos e como se calcula a rentabilidade real de uma
aplicao financeira. Vale lembrar, que a referncia
bibliogrfica e os sites utilizados na pesquisa devem ser
informados.
O IPCA/IBGE verifica as variaes dos custos com os gastos das
pessoas que ganham de um a quarenta salrios mnimos nas regies
metropolitanas de Belm, Belo Horizonte, Braslia, Curitiba, Fortaleza,
Porto Alegre, Recife, Rio de Janeiro, Salvador, So Paulo e municpio
de Goinia. O Sistema Nacional de Preos ao Consumidor - SNIPC
efetua a produo contnua e sistemtica de ndices de preos ao
consumidor, tendo como unidade de coleta estabelecimentos
comerciais e de prestao de servios, concessionria de servios
pblicos e domiclios (para levantamento de aluguel e condomnio).
O IPCA utiliza, para sua composio de clculo, os seguintes setores:
alimentao e bebidas, habitao, artigos de residncia, vesturio,
transportes, sade e cuidados pessoais, despesas pessoais, educao

e comunicao. nele que se baseia o COPOM para

acompanhamento das metas inflacionrias e fixao da SELIC.
J o IGP-M/FGV calculado mensalmente pela FGV e divulgado no
final de cada ms de referncia.
O IGP-M quando foi concebido teve como princpio ser um indicador
para balizar as correes de alguns ttulos emitidos pelo
Tesouro Nacional e Depsitos Bancrios com renda ps fixadas acima
de um ano. Posteriormente passou a ser o ndice utilizado para a
correo de contratos de aluguel e como indexador de algumas
tarifas como energia eltrica.
O IGP-M/FGV analisa as mesmas variaes de preos consideradas no
IGP-DI/FGV, ou seja, o ndice de Preos por Atacado (IPA), que tem
peso de 60% do ndice, o ndice de Preos ao Consumidor (IPC), que
tem peso de 30% e o ndice Nacional de Custo de Construo (INCC),
representando 10% do IGP-M.
(Informaes do http://www.portalbrasil.net)
Correo monetria nos saldos devedores dos emprstimos
e/ou financiamentos:
Financiamentos imobilirios em geral so liquidados de acordo com
metodologia correspondente ao Sistema Francs de Amortizao,
popularmente conhecido como Tabela Price. Esse sistema caracterizase por ser constante, exceto pelos efeitos da correo monetria, a
prestao que, no prazo contratado, liquida o valor financiado.
De forma geral, os sistemas de amortizao so construdos de
acordo com os seguintes princpios:
a prestao compe-se de duas parcelas: juros e amortizao do
principal, ou seja, no valor total da prestao parte paga os juros e
parte abate o saldo devedor.
os juros so calculados pela incidncia da taxa correspondente
sobre o saldo devedor remanescente da operao.
Com a tabela Price
Em um sistema como a Tabela Price no qual, lembre-se, a prestao
constante , isso implica dizer que o peso relativo dos juros nas

prestaes iniciais maior que nas prestaes finais. Ou seja, as

amortizaes de principal so menores no incio do prazo do
financiamento que em seu final.
Com Correo Monetria
At aqui trabalhamos com um contrato sem atualizao monetria.
Introduzimos, agora, essa varivel, comum em operaes de longa
durao, como acontece na Carim
(http://www.previ.com.br/carim/home.html). Nesses casos, o
fornecedor dos recursos, alm da remunerao pelo capital
emprestado, tem como objetivo tambm proteger o valor real de seu
ativo:
os contratos trazem clusulas estabelecendo reajustes peridicos
de prestaes e saldos devedores;
o uso de indexadores e periodicidades uniformes para reajustes de
saldos devedores e prestaes de uma carteira de financiamentos
garante o equilbrio financeiro dos contratos e sua liquidao no prazo
originalmente pactuado.
Admitindo-se correo monetria, taxa de 9% a.a., esta aplicada
ao saldo devedor e prestao com periodicidade anual.
(Informaes de http://www.previ.com.br/noticias/boletins/Boletim
%20_online_outubro/page06_3.html)
Rentabilidade real aquela obtida descontando-se da rentabilidade
efetiva o percentual correspondente inflao do perodo da
aplicao.
Suponhamos que a rentabilidade efetiva (no considerada a inflao
do perodo) da caderneta de poupana tenha sido de 12,68% ao ano.
Para sabermos a rentabilidade real, necessrio considerarmos os
efeitos da inflao no mesmo perodo da aplicao.
Supondo que a inflao, no mesmo perodo, medida pelo IPCA do
IBGE tenha atingido 7,67%, a rentabilidade real ser calculada
aplicando-se a frmula:
Rentabilidade real = (1 + i) / (1 + I) - 1
Onde:
i = Taxa efetiva da aplicao
I = Taxa de inflao do perodo

Rentabilidade real = (1 + 0,1268) / (1 + 0,0767) - 1 = 4,65%.

(Informaes de http://www.igf.com.br/aprende/dicas/dicasResp.aspx?
dica_Id=389)

4-Realizar uma entrevista com um Administrador de Empresas

ou Empreendedor, procurando identificar a importncia dos
conceitos de matemtica financeira em seu trabalho: a
importncia de saber calcular o preo vista e o preo a
prazo, fornecer condies de pagamento atraentes ao
consumidor, mas que considerem as condies financeiras
como taxa de juros e prazos de obteno do capital. A partir
da entrevista, elabore um breve relatrio sobre a mesma,
elaborando tambm um exemplo de poltica de credirio para
um determinado produto, nessa poltica devem ser
estabelecidas as condies financeiras para pagamento
vista, pagamento 30 dias aps a compra e o parcelamento em
trs vezes iguais, sem entrada.
O entrevistado ex gerente financeiro da Coca-Cola (Rio de Janeiro) e
Schering do Brasil, que assim respondeu pesquisa:
1- Trazendo os dois preos a NPV (usando como i% sua taxa
referncia de investimento, que pode ser poupana ou CDI)
voc identifica qual a melhor opo, pagar a vista se
aproveitando de possveis descontos ou a prazo permanecendo
com o capital aplicado.
2- O consumidor se anima mais com o valor da parcela a pagar
frente ao
produto almejado. Se dermos uma carncia para incio dos
pagamentos, tambm, como compre agora e comece a pagar
depois do natal. O terceiro estmulo o nmero de parcelas e a
ltima preocupao a taxa embutida no financiamento. A
combinao desses elementos em mix fatal.
3- Geralmente venda no carto sempre sem juros, at porque o
preo no crdito, mesmo em 1x, j carrega a taxa da operadora
de cartes (Cielo, GETNET, etc.). O prazo de recebimento de
carto de 30 dias, mas por lei no se pode cobrar preo
diferente, ento voc dilui o custo dos credirios entre todos os
clientes: os que paguem vista ou no carto.
4- O problema de no vender com carto a no venda. Hoje em
dia cerca de 60% das vendas de lojistas so atravs de carto.
Alm da perda financeira ainda abatida a taxa adm do
carto, ento vejamos uma venda no carto de valor R$ 100,00.
Voc cobrando R$90 para pagamento em dinheiro, na verdade

voc s estaria compensando os 4% de tx adm, mais uns 5 %

de juros.
Concluso pessoal: Todo negcio tem participao peculiar dos
diferentes prazos no total de faturamento (dinheiro, cheque, carto,
etc.). O fluxo de caixa e at decises de compras devem se adequar
ao ritmo de influxos, para no ficar com buracos de caixa nem de
estoque. Combinando a matemtica financeira com a contabilidade, o
empreendedor tem que avaliar o lucro real (expurgado da inflao)
das operaes a prazo, trazendo todas a VPL (NPV) em face do custo
mdio mvel das compras.

5 Solicitar informaes na rede bancria em relao a uma

operao de desconto de duplicatas. A partir das informaes
obtidas, elaborar um exemplo no qual se apure o valor
liberado ao cliente e o CET mensal e o CET anual (taxa efetiva
mensal e taxa efetiva anual da operao). Obter tambm
informao sobre um financiamento realizado atravs da
Tabela Price. Elabore um exemplo em planilha EXCEL,
montando a tabela de formao das prestaes e calculando o
CET mensal e o CET anual do financiamento. No esquea e
citar as fontes de informao.
O desconto de duplicatas, segundo o site da Caixa Econmica
Federal, uma operao de crdito que antecipa o valor das
duplicatas emitidas por sua empresa. A liquidao ocorre
automaticamente, medida que os ttulos forem sendo pagos pelos
sacados.
O Desconto de Duplicatas uma linha de crdito destinada s
empresas privadas comerciais, industriais e prestadoras de servios,
clientes da CAIXA. Com ele, a empresa pode descontar as duplicatas
de venda mercantil ou de prestao de servios que emitiu e, assim,
antecipar o fluxo de caixa.
Os juros so prefixados e antecipados, j que h uma transferncia de
risco: a CEF se encarrega de cobrar as duplicatas, arcando com
eventuais inadimplncias.
Segundo o site do BACEN
(http://www.bcb.gov.br/fis/taxas/htms/tx011020.asp) a CEF cobra
1,63% ao ms e 21,41% de juros ao ano nesta operao.
Os simuladores que incluem o CET esto disponveis apenas para
clientes Pessoa Jurdica, ento supondo que os juros sejam iguais ao
CET, a ttulo de exemplo, um empresrio que descontasse uma

duplicata de R$ 10.000,00 a vencer em trs meses, receberia hoje, da

Caixa Econmica, os seguintes valores por caso:
1- Pelo desconto comercial (por fora): M = 10000 * (1 - 0,0163
* 3) = R$ 9.511,00.
2- Pelo desconto racional (por dentro): M = 10000 1 +
(0,0163 * 3) = R$ 9.533,80.
3- Pelo desconto composto: M = 10000 (1+0,0163)^3 = R$
9.526,52.

Financiamento de imvel pela Tabela Price:

http://oglobo.globo.com/imoveis/caixa-reduz-juros-da-casapropria-pelo-sfh-de-10-para-9-ao-ano-4730737
Supondo 9% a.a., a taxa mensal equivalente ser igual a
(1+im) = (1,09)^112 = 0,72%
Na simulao da planilha anexa, consta a compra de um imvel de R$
400.000,00, sem entrada e sem considerar a TR, financiado em 30
anos (360 meses), com a taxa da CEF publicada pela imprensa de 9%
ao ano, ou 0,72% ao ms.
6 Elaborar um texto com o resumo sobre o tema critrios de
avaliao de investimento. Nesse texto, deve-se demonstrar a
finalidade, os fatores positivos e as restries de uso, dos
critrios apresentados a seguir: Taxa de retorno contbil, payback simples, pay-back descontado, VPL e Taxa Interna de
Retorno. Utilize a Biblioteca do seu Campus para essa tarefa!
No esquea de citar as fontes bibliogrficas e apresentar
exemplos que fundamentem os conceitos apresentados.
Mtodos de anlise
Os mtodos de anlise de investimento se dividem em dois grupos:
mtodos prticos e mtodos analticos. Os primeiros so imprecisos e
podem conduzir a decises erradas, embora sejam utilizados por
muitas empresas, principalmente as pequenas e mdias. Os mtodos
analticos baseiam-se no valor do dinheiro no tempo, o que os torna
consistentes. Para ilustrar a utilizao dos vrios mtodos de anlise
de investimento usaremos o seguinte projeto de investimento que
designaremos por P:
Valor do investimento de R$ 100.000 ,00;
Vida til: 10 anos;
Valor residual: zero;
Entradas anuais de caixa: 29.925,21;

Sadas anuais de caixa: 10.000,00;

Mtodos prticos
Existem dois mtodos prticos de anlise de investimento: taxa de
retorno contbil e tempo de retorno.
1. Taxa de retorno contbil
A taxa de retorno contbil a relao entre o fluxo de caixa anual
esperado e o valor do investimento. Tem dois pontos fracos: no
considera o valor do dinheiro no tempo e implicitamente admite que a
vida til dos ativos tem durao infinita. Esta ltima premissa torna a
taxa de retorno contbil super avaliada em comparao com a taxa
interna de retorno, que o parmetro correto. A taxa de retorno do
projeto P : 19.925,21 100.00,00 = 19,92 ou 19,92% ao ano.
2 Tempo de retorno
2.1 Payback
O tempo de retorno, tambm conhecido como Payback, a relao
entre o valor do investimento e o fluxo de caixa do projeto. O tempo
de retorno indica em quanto tempo ocorre a recuperao do
investimento. Os pontos fracos desse mtodo so:
No considera o valor do dinheiro no tempo,
No considera os fluxos de caixa aps a recuperao do capital,
No pode ser aplicado quando o fluxo de caixa no
convencional. Um fluxo de caixa no convencional aquele em
que existe mais de uma mudana de sinal (negativo para
positivo ou vice-versa).
No projeto P o tempo de retorno : 100.00,00 19.925,21 = 5,01
anos
2.2 Payback descontado
O payback descontado obtido ao se calcular o VP dos fluxos de
entrada de caixa com a taxa de desconto apropriada e ento
encontrar o perodo de payback.
Cada fluxo de caixa dever ser dividido pelo fator de desconto "(1 + i)
^ n", onde "i" neste caso 0,1 (10%).
No projeto P o tempo de retorno obtm-se como na planilha a seguir:

Ano

Fluxo de
Caixa

Fluxo de
Caixa
Descontad
o

Total
Girando

0
1
2
3
4
5
6
7

-100000
19925,21
19925,21
19925,21
19925,21
19925,21
19925,21
19925,21

-100000
18113,827
16467,116
14970,105
13609,187
12371,988
13609,187
12371,988

-100000
-81886,173
-65419,057
-50448,952
-36839,765
-24467,777
-10858,59
1513,398

Dividindo-se o ltimo giro negativo (-10858,59) pelo influxo

descontado seguinte (R$ 12371,988), obtemos, em mdulo, o valor
de 0,87768. Logo, como o giro se tornou positivo entre o 6 e 7 anos,
infere-se que o payback se deu em 6 + 0,87768 = 6,87768 anos.

Mtodos Analticos
Os mtodos analticos so precisos porque se baseiam no valor do
dinheiro no tempo. A preciso mencionada se refere metodologia
utilizada para analisar os dados do projeto. O valor do dinheiro no
tempo para cada empresa expresso por um parmetro denominado
Taxa Mnima de Atratividade (TMA). Essa taxa especfica para cada
empresa e representa a taxa de retorno que ela est disposta a
aceitar em um investimento de risco (projeto empresarial) para abrir
mo de um retorno certo num investimento de risco baixo e renda
fixa no mercado financeiro. Os mtodos analticos empregados em
anlise de investimentos so o Valor Presente Lquido (VPL) e a Taxa
Interna de Retorno (TIR).

1. Valor Presente Lquido

O valor presente lquido (VPL) de um projeto de investimento igual
ao valor presente de suas entradas de caixa menos o valor presente
de suas sadas de caixa. Para clculo do valor presente das entradas
e sadas de caixa utilizada a Taxa Mnima de Atratividade (TMA)
como taxa de desconto. O valor presente lquido calculado para um
projeto significa o somatrio do valor presente das parcelas
peridicas de lucro econmico gerado ao longo da vida til desse
projeto. O lucro econmico pode ser definido como a diferena entre a
receita peridica e o custo operacional peridico acrescido do custo
de oportunidade peridico do investimento. Utilizando uma
calculadora financeira e considerando-se uma TMA de 10% ao ano,
encontramos para o projeto de investimento P um Valor Presente
Lquido de R$ 20.392,54. Se considerarmos uma TMA de 15% ao ano,

o Valor Presente Lquido do Projeto ser zero. Para uma TMA de 0%, o
lucro econmico peridico se confunde com o lucro contbil peridico
e o valor presente lquido igual ao somatrio dos lucros contbeis
peridicos. Podemos ter as seguintes possibilidades para o Valor
Presente Lquido de um projeto de investimento:
Maior do que zero: significa que o investimento
economicamente atrativo, pois o valor presente das entradas
de caixa maior do que o valor presente das sadas de caixa.
Igual a zero: o investimento indiferente pois o valor presente
das entradas de caixa igual ao valor presente das sadas de
caixa.
Menor do que zero: indica que o investimento no
economicamente atrativo porque o valor presente das entradas
de caixa menor do que o valor presente das sadas de caixa.
Entre vrios projetos de investimento, o mais atrativo aquele que
tem maior Valor Presente Lquido.
2. Taxa Interna de Retorno
A Taxa Interna de Retorno o percentual de retorno obtido sobre o
saldo investido e ainda no recuperado em um projeto de
investimento. Matematicamente, a Taxa Interna de Retorno a taxa
de juros que torna o valor presente das entradas de caixa igual ao
valor ao presente das sadas de caixa do projeto de investimento.
Utilizando uma calculadora financeira, encontramos para o projeto P
uma Taxa Interna de Retorno de 15% ao ano. Esse projeto ser
atrativo se a empresa tiver uma TMA menor do que 15% ao ano.
A Taxa Interna de Retorno de um investimento pode ser:
Maior do que a Taxa Mnima de Atratividade: significa que
o investimento economicamente atrativo.
Igual Taxa Mnima de Atratividade: o investimento est
economicamente numa situao de indiferena.
Menor do que a Taxa Mnima de Atratividade: o
investimento no economicamente atrativo, pois seu retorno
superado pelo retorno de um investimento sem risco.
Entre vrios investimentos, o melhor ser aquele que tiver a maior
Taxa Interna de Retorno.
Fontes:
1. GITMAN, Lawrence J. Princpios de administrao financeira. So
Paulo: Bookman. 2 edio. 2000.
2. PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemtica financeira objetiva e
aplicada. So Paulo: Saraiva. 6 edio. 2000.

3. MARION, Jos Carlos. Anlise das demonstraes contbeis:

contabilidade empresarial. So Paulo: Atlas. 6 edio. 2010.
4. ROSS, Stephen A.; WASTERFIELD, Randolph W.; JORDAN,
Bradford D. Princpios de administrao financeira. So Paulo:
Atlas. 2 edio. 2002.
5. http://pt.scribd.com/doc/89422739/7/Payback-descontado