UNIVERSIDADE FEDERAL DE SO PAULO

ESCOLA PAULISTA DE POLTICA, ECONOMIA E NEGCIOS

THIAGO SOARES
RENAN CHEBERLE
VICTHOR GIACOMETT

Laudo de Avaliao Independente da Cielo S.A

OSASCO
2015

Laudo de Avaliao Independente da Cielo S.A

Contedo

Sees
1 Informaes e declaraes do avaliador
2 Informaes sobre a Companhia e o seu mercado de atuao
3 Patrimnio lquido por ao
4 Avaliao por fluxo de caixa descontado
5 Avaliao por mltiplos de negociao de comparveis

Apndice
A Informaes de apoio

1. Informaes e declaraes do avaliador

1.1 Informaes sobre a Cielo

A Cielo a adquirente lder do setor de cartes de pagamento no mercado

brasileiro, em termos de Volume Financeiro de Transaes. A Companhia conta
com aproximadamente 1,6 milho de clientes credenciados ativos, estando
presente na vasta maioria dos municpios brasileiros.
A Cielo possui aproximadamente 1.47 milhes de estabelecimentos afiliados,
sendo uma das cinco maiores redes de pagamento eletrnico do mundo e a
maior da Amrica Latina. Hoje, a CIELO desenvolve e disponibiliza solues
para monitoramento, captura e processamento para as cinco maiores
bandeiras de cartes do mundo: Visa, MasterCard, American Express e Diners
Club International, alm da JCB (Japan Credit Bureau), a quinta maior bandeira
internacional de cartes de pagamentos. A Elo, bandeira 100% nacional,
tambm capturada pela mquina da CIELO, que ainda conta com parcerias
importantes com bandeiras regionais como Aura, Sorocred, Policard e
Goodcard. Alm disso, os cartes de benefcios Alelo e Sodexo tambm so
aceitos na rede da credenciadora. Anualmente a CIELO responsvel pela
captura, processamento e liquidao de 2.6 bilhes de transaes financeiras.
Em 2013, a empresa foi responsvel pela transao de R$ 448.7 bilhes.

2. Informaes sobre a Companhia e o

atuao

seu mercado de

2.1 Viso geral da companhia

A Companhia foi constituda em novembro de 1995 com o nome fantasia

"Visanet"
Lanou servios relacionados aos novos produtos Visa, tais como o
carto de dbito Visa Electron, Visa Vale Pedgio e o Visa Vale
Em junho de 2009, a Companhia realizou a maior oferta pblica inicial
de aes da histria do Brasil
Em 14 de dezembro de 2009 mudou o nome de Visanet para o seu
nome atual, Cielo.

Em 2011, a Cielo completou uma dcada de atuao no segmento de

vouchers e lidera o mercado de alimentao fora do lar.
O portflio de produtos da Cielo destaca as quatro bandeiras mais
aceitas internacionalmente, Visa, MasterCard, American Express, Diners
Club International, alm da JCB (Japan Credit Bureau), da Elo e outras
bandeiras de menor circulao.
Vouchers da Companhia inclui Alelo, Sodexo, Sorocred, Policard, Good
Card, Bnus CBA, Cabal Vale, Verocheque e Sapore Benefcios.
Em 2012, com a aquisio da Merchant e-Solutions atravs de uma
subsidiria no exterior, a Cielo ganhou acesso e presena na regio do
Vale do Silcio, nos Estados Unidos da Amrica.

Desempenho operacional e financeiro

2.2 Anlise financeira histrica da Cielo

Balano Patrimonial consolidado da Cielo - Anos fiscais findos em 31/
Dezembro

2.2 Anlise financeira histrica da Cielo (Cont.)

Demonstraes de resultados consolidado da Cielo - Anos fiscais findos
em 31/ Dezembro

3. Patrimnio lquido por ao

3.1 Avaliao baseada no patrimnio lquido por ao

Em 31 de Dezembro de 2014, o valor do patrimnio lquido por ao da Cielo
era de R$ 2,15
Clculo do valor do patrimnio lquido por ao
Em 31 Dezembro 2014
Patrimnio lquido total

R$MM

4309.11

Total de aes em
circulao

MM

2000

MM

MM

2000

R$/ao

2,15

Aes em tesouraria
Total de aes em
circulao, excluindo
aes em tesouraria
Patrimnio Lquido/
ao

4. Avaliao por fluxo de caixa descontado

4.1 Descrio do critrio de avaliao escolhido

A anlise do FCD teve como base as demonstraes financeiras auditadas da
Souza Cruz, para os exerccios findos em 31 de Dezembro de 2010, 2011,
2012, 2013 e 2014; projees financeiras e operacionais da Cielo, discutidas e
validadas com a administrao da Companhia.

4.2 Projees financeiras

4.3 Projeo do WACC

4.4 Determinao do Preo Alvo

4.5

Indicadores de Mercado

4.6 Anlise da Sensibilidade

5. Avaliao por mltiplos de negociao de comparveis

No haver comparaes por mltiplos, pois a Cielo a nica no respectivo

setor dela na Bolsa de Valores. No dando condies para comparaes.

Apndice A. Informaes de Apoio

A.1 Detalhamento das fontes de informao

Cielo - Balano operacional e Demonstraes de resultados
http://br.investing.com/equities/cielo-on-nm-balance-sheet
http://br.investing.com/equities/cielo-on-nm-income-statement