El riesgo de mercado se origina a partir del nivel de volatilidad en los precios de mercado de los instrumentos financieros. La exposicin al riesgo de mercado, se mide con el impacto de los movimientos en el nivel de las variables financieras, tales como tasas de inters, precios de acciones, precios de bienes races y tipos de cambio. 1.1 Sub riesgo de tasa de inters El riesgo de la tasa de inters est presente en todos los activos y pasivos cuyo valor sea sensible a cambios en la curva de tasa de inters o a su volatilidad se analizarn las variaciones de las diferentes curvas libres de riesgo, con el fin de obtener los factores de estrs a aplicar.: Tasa Cetes con impuestos Tasa real con impuestos Curva de UMS (bonos United Mexican States) Curva de Reportos G1i Curva de Reportos G3i 1.2 Sub riesgo de renta variable El riesgo de renta variable surge de la volatilidad de los precios de mercado de las acciones o ttulos indexados a canastas de acciones. La exposicin al riesgo de acciones, se refiere a todos los activos y pasivos, cuyo valor es sensible a cambios en los precios de acciones. 1.3 Sub riesgo de tipo de cambio El riesgo del tipo de cambio surge del nivel de volatilidad de los tipos de cambio de las divisas, con respecto a la moneda funcional de la entidad. 1.4 Sub riesgo de inmuebles Es el riesgo que surge del nivel de volatilidad de los precios de los inmuebles. 1.5 Sub riesgo de spread El riesgo de spread1, es la parte de riesgo contenida en los instrumentos financieros que es explicada por la volatilidad de los diferenciales de riesgo crediticio o contraparte, sobre la curva de tasas de inters libres de riesgo. 1.6 Sub riesgo de concentracin El riesgo de concentracin se debe a dos aspectos: La volatilidad adicional, que existe en carteras de activos con un alto grado de concentracin (a mayor diversificacin menor volatilidad). El riesgo adicional de prdidas parciales o totales de valor, debido al default o incumplimiento de un emisor. 2. Descripcin de la metodologa para los sub riesgos de Tasa de Inters, Renta Variable y Tipo de Cambio En general, para medir el riesgo de mercado de los instrumentos financieros, se utilizan modelos estadsticos y probabilsticos que involucran, en una primera fase, la estimacin de los rendimientos con base en las observaciones histricas de los factores de riesgo, que afectan al valor de mercado de los instrumentos, por medio
de las cuales se obtendr una serie de escenarios que posteriormente sern
considerados para realizar una revaluacin de los instrumentos del portafolio. 2.1 Simulacin histrica El mtodo de simulacin2 histrica, se basa en una valuacin completa de los instrumentos que componen una determinada cartera, considerando escenarios determinados con base en datos histricos de los factores de riesgo. Consiste en utilizar una serie histrica de factores de riesgos (precio de acciones o tasas de mercado), que afectan a la posicin de riesgo (portafolio), para construir una serie de tiempo de precios y/o rendimiento simulados o hipotticos. 3. Aplicacin de la metodologa 3.1 Sub riesgo de tasa de inters La informacin que servir de base para ejemplificar la aplicacin de la metodologa de calibracin, es la que corresponde a las diferentes curvas de tasas de inters que las compaas utilizan para la valuacin de sus activos financieros, cuyo valor se ve afectado por las variaciones de dichas curvas. 4. Definicin de sensibilidad del pasivo por no contar con proyeccin de flujos. Para determinar el efecto de los pasivos en escenario adverso de tasas de inters al no contar con los flujos, se definieron los siguientes Proxys. 1. Para las reservas de corto plazo, se supone que el BEL es el valor presente de un flujo, que vence en la duracin del pasivo, en la cual se obtiene los mtodos de reservas de siniestros. 2. Para la reserva catastrfica, se supone un vencimiento de un ao. 3. Para los pasivos de Vida largo plazo, se obtuvieron factores por plan, los cuales se definieron con base en la informacin enviada por las compaas que generan flujos. 4. Para asegurar la consistencia entre el requerimiento de informacin de BEL de vida, con los flujos enviados, la diferencia entre el BEL reportado para Vida largo plazo y los flujos se har fluctuar, de acuerdo a las fluctuaciones presentada por los flujos por moneda. 4.1 Sub riesgo de renta variable 4.2 Sub riesgo de tipo de cambio 5. Metodologa para el sub riesgo de inmuebles El escenario para el riesgo de inmuebles, debe ser calculado bajo la condicin de que la hiptesis de tasas de bonos futuros (reflejadas en la valuacin de los beneficios discrecionales futuros de las reservas tcnicas), permanece sin cambio antes y despus de la aplicacin del property shock **property shock Es el efecto inmediato, sobre el valor neto del activo esperado en el caso de una cada del 8% en el mercado de bienes races, tomando en
cuenta toda las exposiciones individuales, ya sean directas o indirectas de los
participantes. 6. Metodologa para el sub riesgo de spread Para medir el riesgo atribuible al spread crediticio, se considerarn7 los siguientes insumos: - Matriz de probabilidades de transicin, aplicable a las emisiones de la posicin total de instrumentos financieros. - Matrices de sobretasas. - Duracin modificada. - Convexidad. - Das por vencer. - Valor de mercado. - Tasa de referencia (dato de regla cupn) + spread que pagan los cupones de las emisiones en dlares (ST colocacin). 7. Agregacin de los Sub riesgos de Mercado Una vez aplicadas las metodologas ya expuestas, se agregan los Requerimientos de Capital de los sub riesgos, empleando la matriz de correlacin para riesgos de mercado que se comenta en el captulo XII.