UNIVERSITATEA DE STAT DIN MOLDOVA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

CATEDRA ECONOMIE, MARKETING I TURISM

COVRIG VICTORIA
FB1402

IMPACTUL INVESTIIILOR STRINE DIRECTE ASUPRA ECONOMIEI

REPUBLICII MOLDOVA
Lucrul Individual

Conductor tiinific:
Bradu Margareta, lector sup. univ.

CHIINU-2014

CUPRINS

INTRODUCERE..................3
CAPITOLUL 1. Abordarea

teoretic

conceptului

de

investiii

strine

directe.....................................5
1.2. Repere privind teoriile i ipotezele investiiilor strine directe.........................7
1.3. Contribuia investiiilor strine directe la dezvoltarea economic a rii prin
prisma modelelor de cretere economic. Evidenierea aspectelor pozitive i
negative..........................................................................................................................8
1.4 Concluzie................................................................................................................11
CAPITOLUL 2. Analiza asimilrii i a impactului investiiilor strine directe n
Republica Moldova.............12
CAPITOLUL 3. Problematica de atragere a investiiilor strine n Republica
Moldova i enunarea de soluii.................................................................................17
Concluzii i recomandri .......22
Bibliografie......................24
Anex...........................................................................................................................25

INTRODUCERE
n lucrarea de fa, am urmrit s realizez o ampl analiz asupra impactului iminent al
investiiilor strine care se manifest att de pregnant asupra creterii economice a Republicii
Moldova.
Actualitatea temei este justificat de faptul c investiiile strine directe este unul dintre factorii
importani de cretere economic a Republicii Moldova. n condiiile actuale, dezvoltarea economiei
mondiale i a relaiilor economice internaionale deriv din diversele forme ale investiiilor strine
care determin un impact pe scar larg i multilateral, asupra dezvoltrii socio-economice a rilor
recipiente de investiii Investiiile strine obin o semnificaie special pentru Republica Moldova,
ntruct perioada de tranziie prin care trece ara este caracterizat deprofunde transformri n
condiiile macroeconomice de funcionare a economiei.
Fluxul capitalului strin faciliteaz soluionarea multor probleme, de care se confrunt rile
importatoare de capital, de aceea atragerea i integrarea eficient a investiiilor strine directe n
sistemul factorilor de cretere economic constituie cea mai important sarcin strategic i tactic a
Republicii Moldova. Noile realiti ale relaiilor economice globale actuale condiioneaz obiectiv
necesitatea ajustrii strategiilor politicii industriale, desfurate n rile care export i recepioneaz
capital strin n form de investiii directe. Acest fapt predetermin justificarea i elaborarea unor
programe speciale i a mecanismelor generatoare, apte s atrag investiiile.
n acest context, scopul lucrrii de fa este de a analiza i aprecia impactul investiiilor strine,
dezvluirea multilateral a mecanismului de influen a lui asupra dezvoltrii economice a Republicii
Moldova.
Scopul propus este realizat datorit soluionrii unui ansamblu de obiective specifice:
abordarea aspectelor teoretice a procesului investiional;
examinarea teoriilor i modelelor privind investiiile strine directe
studierea particularitilor procesului investiional i a locului Republicii Moldova nfluxurile
investiionale internaionale;
estimarea contribuiei investiiilor strine directe la creterea economic a RepubliciiMoldova
-

enunarea de soluii care ar facilita atragerea investiiilor strine directe.

Obiectul de studiu include investiiile strine directe n form tradiional n Republica Moldova.

Metodologia de cercetare implic drept instrumentar tiinific de cercetare servit metodele

tiinifice speciale i generale: abstracia tiinific, analiza i sinteza, inducia i deducia,metodele
de comparaie i generalizare, metodele istorice i logice, analiza economico-statistic i de sistem.
Cuvinte-cheie: economie mondial, relaii economice internaionale,

investiii strine directe,

cretere economic, potenial economic, cerere de investiii, climat investiional, proces investiional,
produs intern brut, strategia de investiii.

1. ABORDAREA TEORETIC A CONCEPTULUI DE INVESTIII

STRINE DIRECTE
Investiiile constituie factorul primordial pentru dezvoltarea i modernizarea unei economii
naionale, i, implicit, a celei mondiale. Unul dintre factorii determinani care determin imboldul de
investiii l reprezint cererea de investiii. Cererea de investiii poate depi economiile naionale. n
contextul descris al realitii economice, investiiilor strine le revine ponderea majoritar n
fluxurile de capital cu scop de investiii intrate ntr-o ar (vezi anex 2, 3).
n acest context, pentru a definitiva n mod complex conceptul de Investiie Strin Direct (ISD)
i a-l reflecta ct mai ilustrativ recurg la conturarea semnificaiilor noiunilor-cheie abordate n cursul
acestui studiu:
Economia mondial- reprezint un sistem complex, interdependent, de ageni ai vieii economice
- economii naionale, uniuni economice zonale, regionale i transcontinentale, companii private i
publice, rezidente n diferite ri ale lumii, ntre care se dezvolt ample relaii economice,
tehnologice, comerciale, financiare, monetare etc. pe baza diviziunii mondiale a muncii, mpreun cu
normele juridico-legislative i cu instituiile care reglementeaz i monitorizeaz funcionarea
structurilor componente i a sistemului economicmondial n ansamblul su.
Relaiile economice internaionale -totalitatea raporturilor care se stabilesc ntre agenii economici
din diferite ri, cu caracter economic, generate de schimburile, tranzaciile internaionale.
Cretere Economic- nseamna o evoluie pozitiva, ascendent a economiei naionale, dar care nu
exclude oscilaii conjuncturale, chiar i regrese economice temporare.
Cerere de investiii- este relaia dintre nivelul planificat al investiiilor i rata real a
dobnzii, dac celelalte elemente rmn nemodificate.
Produs Intern Brut- este un indicator macroeconomic care reflect suma valorii de pia a tuturor
mrfurilor i serviciilor destinate consumului final, produse n toate ramurile economiei n interiorul
unei ri n decurs de un an.
Proces investiional- proces de plasare a unor sume de bani n domeniul economic, social-cultural,
administrativ, militar, etc. cu scopul de a asigurabaza tehnico-material i fora de munc necesare
desfurrii i lrgirii activitiiacestora
Prin urmare, investiiile strine, din punct de vedere teoretic,se afl n centrul noiunilor abordate
mai sus, constituind un flux real i financiar important n cadrul relaiilor economice internaionale
ce se realizeaz n rile care recunosc dreptul de proprietate al investitorului strin i i ofer
anumite faciliti.

Dup economistul romn Matei M., ISD reprezint ansamblul fluxurilor financiare, materiale,
tehnologice i manageriale pe care o persoan fizic sau juridic le desfoar n alteconomie dect
cea de origine, pentru realizarea unei activiti productive de durat, prin deinerea controlului asupra
acesteia [4].
Unii economiti moldoveni definesc ISD drept investiii efectuate pe termen lung de
ezidentul unei ri ntr-o ntreprindere rezident al altei ri. Investiiile pe termen lung
presupun existena relaiilor de lung durat ntre investitor i ntreprindere i influena
considerabil a investitorului asupra conducerii acestei ntreprinderi [5].
FMI definete investiiile strine ca directe n cazul cnd investitorul deine 10 % de
aciuni ntr-o ntreprindere [53.44] (n alte surse cota de participare este pn la 25% [22,141]).
Conform acestor definiii, ISD trebuie s fie efectuat pe durat lung, totodat realizndu-se
controlul din partea investitorului asupra activitii obiectului creat.
Conform prevederilor legislaiei autohtone, investiia strin este o investiie efectuat de
un investitor strin n activitatea de ntreprinztor, desfurat n Republica Moldova,
inclusiv veniturile provenite din investiia sa i reinvestite n Republica Moldova [1].
Participanii pieei investiionale internaionale sunt, pe de o parte, receptorii de investiii
internaionale guverne i companii naionale (firme, ONG, fonduri de investiii), pe de alt
parte, generatorii de investiii strine - companii transnaionale, companii private (aflate n faza a
doua de internaionalizare), persoane fizice.
Companiile transnaionale ca principalii actori ai pieei investiionale internaionale apeleaz la
urmtoarele forme de implantare n strintate [7]:
- modaliti directe de implantare n strintate, la care se refer: investiiile greenfield (investiii
pornite de la zero), achiziiile, fuziunile i dezvoltarea de firme (sau constituirea de societi mixte);
- modaliti indirecte de implantare n strintate, care includ: alianele strategice;
aranjamentele contractuale i reelele dinamice.
Analiza practicii mondiale ne arat c companiile transnaionale ca investitori strategici cel mai
frecvent recurg la modalitile directe de implantare a capitalului, ns, n ultimii ani, n special dup
recentele crize financiare internaionale, se atest o sporire a formelor indirecte, ca de exemplu alianele strategice.
Tipologia investiiilor strine reprezint forme concrete prin care se poate realiza o investiie (anexa
tabelul 1, 2).

1.2. Repere privind teoriile i ipotezele investiiilor strine directe

Teoriile cu privire la investiiile strine directe sunt relativ tinere, aprute odat cu extinderea
activitilor companiilor americane marcate la nceputul anilor '50 ai secolului XX.
De-a lungul timpului au fost fcute mai multe ncercri de a crea rezumate succinte a diferitelor
teorii existente care ncearc s identifice factorii care influeneaz originea i cretereaproduciei
internaionale. Teoriile cu privire la investiiile strine directe, ca i oricare alte teorii,se bazeaz pe
un ir de ipoteze interconexe, care se completeaz reciproc.
Urmrind obiectivul prezentei cercetri - de analiz a teoriilor ISD, am recurs la analiza de
ansamblu a acestor teorii n funcie de argumentarea utilizat cu reliefarea principalelor repere
promovate de susintori.
Teoriile de internalizare a produciei pun accentul pe imperfeciunile tranzacionale a pieelor.
Aceste imperfeciuni ale pieei sunt considerate ca fiind piedici serioase n calea interaciuni simple
i libere a cererii i ofertei pentru a stabili preul de pia. Accentul este pus pe decizia firmei de a
cumpra, mai degrab direct, capital fizic ntr-o ar strin, dect de a recurge la alte modaliti de
participare la capitalul unitilor de producie n aceste ri strine.
Teoria de internalizare a fost dezvoltat de P.Buckley i M.Casson fiind bazat pe trei postulate: (1)
firmele i maximizeaz profitul ntr-o lume a pieelor imperfecte; (2) evitarea pieelor intermediare
de produse imperfecte prin crearea unei piee interne i (3) unificarea diferitelor piee naionale duce
la crearea unei piee interne n cadrul unei firme i, prin asta, la crearea firmei multinaionale.
Teoria ciclului de via a produsului, aparinnd lui Raymond Vernon constituie o explicaie
pertinent a strategiilor de internaionalizare adoptate n primele faze de ctre firmele americane.
Conform acestei teorii, ntr-o prim faz, firma introduce un produs inovator pe piaa de origine; n
etapa urmtoare, de cretere a produciei (faza de produs matur), firma ncepe s exporte pe piee cu
o structur a cererii i a capacitilor de producie apropiate de cele ale pieei de origine (aflate la o
distana psihologic mai mic). La momentul standardizrii produsului, al pierderii avansului
tehnologic i al apariiei concurenei, firma caut reducerea costurilor de producie i de
comercializare, ncepnd s produc n strintate. n faza de declin, producia n exterior devenind
mai eficient prin costuri, se ajunge la situaia c bunul respectiv s fie importat n ara de origine
Teoria imperfeciunii pieei susine c companiile sunt n cutarea constant a oportunitilor noi
i deciziile de a investi n strintate sunt bazate pe strategia de valorificare a anumitor aptitudini
care lipsesc la concurenii din strintate . Aptitudinile sau avantajele companiei sunt cauzate de
imperfeciunea pieei pentru produse i factori de producere. Teoria competiiei perfecte promoveaz

ideea c companiile produc bunuri omogene i beneficiaz de acelai acces la factorii de producie.
Oricum, realitatea competiiei imperfecte care este reflectat n teoria organizrii industriale
determin c companiile dobndesc diferite tipuri de avantaje competitive. Totui, teoria
imperfeciunii pieei nu explic de ce producia internaional este considerat ca cel mai eficient
instrument de protecie a avantajelor deinute de companie. J.H.Dunning i J.Fayerweather au
abordat acest subiect i au conceput teoria produciei internaionale.
Teoria produciei internaionale ne sugereaz c tendina companiilor s iniieze
procesul de producie pe plan internaional depinde de atractivitatea mediului naional n comparaie
cu necesitatea de resurse i avantajele prezente n alt ar. Conform acestei teorii, nu numai
diferenele de resurse i avantaje influeneaz deciziile de investiii n strintate, dar i mediul
politico-legislativ are o deosibit influen asupra modalitilor i condiiilor de stabilire ntr-o ar
strin.

1.3. Contribuia investiiilor strine directe la dezvoltarea economic a rii prin

prisma modelelor de cretere economic. Evidenierea aspectelor pozitive i
negative
Efectele scontate din activitatea de investiii au influene determinante asupra dezvoltrii
economiei unei ri din multiple puncte de vedere. Prin efectul lor benefic se creeaz i se asigur o
strns corelaie ntre producie, repartiie, schimb i consum. Investiiile contribuie la dezvoltarea
continu i n lan a legturilor dintre ramurile i sectoarele economice.
Este de remarcat i efectul multiplicator cu care activitatea investiional acioneaz asupra
dezvoltrii i relansrii economiei ntregi. Lansarea de investiii duce la creterea profiturilor
agenilor economici i, implicit, la o contribuie sporit a acestora prin majorarea cuantumului
impozabil. Cu ct agenii economici i dezvolt activitatea i sporesc profiturile, cu att bugetul
statului rspunde mai rapid i favorabil creterii nivelului de via a membrilor societii.
Tot mai pronunat i actual n economia modern, este corelaia dintre fenomenul de investiii i
cretere economic. Aceast corelaie este dezvoltat n timp de muli economiti remarcai n
diverse modele de cretere economic. Prin creterea economic se nelege sporirea cantitativ a
activitilor i rezultatelor acestora pe ansamblul economiei naionale, n strnslegtur cu factorii
care contribuie la aceast sporire.
Pentru a msura contribuia fiecrui factor la creterea economic se folosete funcia de
producie ca instrument de analiz. Funcia de producie stabilete legtura dintre volumul produciei

realizate (Y) ntr-o economie i intrrile de factori de producie (munc-L, capital-K, progres tehnicA) la un anumit nivel tehnologic:

Y = f (L, K, A)
Creterea volumului factorilor utilizai i avantajele tehnologice duc la creterea produciei.
Dependena ratei de cretere a produciei de ratele de cretere a factorilor i de structura n carese
combin acetia la un moment dat se prezint de ctre urmtoarea relaie:
Y/Y = L/L + (1-) K/K + A/A (1.2)
unde:
Y/Y - ritmul de cretere a produciei;
L/L - ritmul de cretere a volumului de munc;
K/K - ritmul de cretere a volumului capitalului;
A/A - ritmul progresului tehnic;
i (1-) - ponderea muncii i, respectiv, a capitalului, egal cu contribuia relativ a fiecrui factor
la obinerea venitului din vnzarea produciei.
itmul progresului tehnic se concretizeaz, de fapt, n creterea productivitii totale a factorilor de
producie, msurat prin cantitatea cu care crete producia ca urmare a unei mai bune combinri a
factorilor de producie.
Pentru a remarca importana investiiilor n inovaii ncorporate n munc i capital i a celor
nencorporate (organizare, comunicare etc.), i, respectiv, asupra necesitii de a susine activitile
care genereaz i asimileaz progres tehnic, voi face o succint privire a modelelor de cretere
economic, date de diferite coli n diferite perioade, n care se ncearc s se surprind incidena
asupra creterii economice a unor sau altor factori menionai.
Autorii clasici englezi au fost aceia, care au studiat doar primele elemente ale teoriei creterii
economice. Modelele clasice ale lui A.Smith, Th.Malthus i D.Ricardo au descris evoluia
economiei. Pe scurt, ideile lor pot fi redate n urmtoarea ordine: creterea sumelor
economisite va duce la creterea ofertei de bunuri la vedere sau la termen, n consecin, rata
dobnzii se va reduce ncurajndu-se investiiile i descurajndu-se depunerile; creterea
nivelului activitii investiionale peste nivelul economiilor existente va duce la creterea cererii
de capital de mprumut i astfel dobnda va cunoate o cretere, descurajnd investiiile i
ncurajnd depunerile astfel, procesele i fenomenele economice se autoregleaz.
La nceputul secolului XX, pe fonul unor serioase distorsiuni economice i sociale cu care
s-au confruntat economiile naionale i care au culminat cu criza economic din 1929-1933, s-au

intensificat cercetrile orientate spre noi concepte teoretice necesare analizei proceselor
macroeconomice dinamice. Prima i cea mai semnificativ reacie de adaptare a tiinei economice la
cerinele acestor realiti aparine economistului englez J.M.Keynes. Modelul keynesist de cretere
este un model macroeconomic, potrivit cruia venitul naional se majoreaz ca rspuns la creterea
cererii agregate. J.M.Keynes a utilizat concepte noi referitoare la teoria creterii economice,
respectiv, multiplicatorul i acceleratorul [8]
Aadar, este evident corelaia dintre investiii i creterea economic, dezvoltat de economiti
remarcai i coli n diverse modele de cretere economic. Potrivit modelelor econometrice i
descriptive moderne, investiiile n tehnologii i cunotine determin modificri pozitive majore n
procesele de producie sau fabricarea de noi produse. Aceasta conduce la un volum mai ridicat al
produciei i la o competitivitate superioar a acestora, folosindu-se acelai volum de resurse.
Creterea productivitii, deci i a veniturilor, n ultimele patru decenii constituie un rezultat al
diversificrii procedeelor tehnice de producie, al apariiei tehnicii electronice, a calculatoarelor, a
diversificrii serviciilor etc.
Schimbrile prin tehnologii i cunoatere susin o cretere economic continu, dar care este
imposibil numai prin aplicarea unor instrumente macroeconomice. Politica investiional care ar
ine cont de concordana dintre efectele la nivel macro (atragerea capitalului strin) i micro
(direcionarea capitalului spre crearea tehnologiilor sau chiar importul acestora, perfecionarea forei
de munc etc.), ntr-o perspectiv de scurt, dar i de lung durat, ar fi mai eficient.
Realizarea de investiii n tehnologii i inovaii (produse inovaionale sau cu valoare adugat
mare, dar i management inovaional) pentru asigurarea creterii economice n condiiile lipsei
suficiente a capitalului intern este posibil doar prin atragerea investiiilor strine directe. Impactul
ISD asupra economiei naionale este ns echivoc. Studiile i analizele privind impactului ISD asupra
rilor gazd menioneaz att efecte pozitive, ct i efecte negative ale
ISD.
Efectele pozitive directe includ: ocuparea forei de munc, creterea volumului tranzaciilor
comerciale, formarea capitalului. La fel de importante pentru rile gazd sunt i efectele numite
efecte indirecte precum: transferul de tehnologii, abiliti de marketing i abiliti manageriale ctre
firmele locale.
Printre efectele negative ale ISD se nscriu: sporirea dezechilibrului comercial ca urmare
a creterii exporturilor firmelor strine; importul cu precdere de produse cu o valoare adugat mare
i exportul produselor cu un grad de prelucrare sczut; orientarea ISD n activitii economice
tradiionale, caracterizate de existena factorilor de producie la costuri reduse, eliminnd capitalul
autohton din aceste activiti; accentuarea unor decalaje n dezvoltarea

10

regiunilor prin locaiunea ISD n regiunile favorabile acestora; concentrarea ISD n sectoare care
sunt intensive n for de munc i nu asupra acelora care sunt tehnologic avansate i, dimpotriv,se
submineaz sectoarele acestea avansate pe plan local.
Reieind din opiniile factorilor pro i contra investiiilor strine directe, experiena
internaional a demonstrat c acestea au avut, per total, mai degrab un impact pozitiv i nu au
provocat dezechilibre n economiile i societile rilor gazd. Ele servesc drept catalizator pentru
atragerea altor investiii cu efecte economice globale pozitive. La fel marcm i rolul ISD n
suplimentarea resurselor financiare, n realizarea de ajustri structurale ale economiilor n tranziie i,
nu n ultimul rnd, participarea la dezvoltarea infrastructurii sistemului financiarbancar naional i
internaional.

1.3. Concluzie
Piaa investiional internaional a fost supus unor metamorfoze n ultimele trei decenii, cauzate
de evoluiile inovaionale i progresul tehnico-tiinific, extinderea comerului exterior i dispariia
barierelor comerciale, liberalizarea capitalului i accesul liber la noi piee de desfacere.
Din multitudinea de definiii i noiuni date investiiilor strine directe se conchide sub aspectul
timpului c acestea sunt investiii de durat lung, n care investitorul realizeaz control asupra
activitii obiectului creat, riscul asumat de investitor este unul major, iar imboldul de ainvesti este
obinerea unui beneficiu considerabil.
Pentru ca investiiile strine directe s fie benefice pentru ara gazd, trebuie ca ele s corespund
obiectivelor de dezvoltare economic a rilor receptoare, s mbrace forma unor investiii n
tehnologii, utilaje i produse tangibile i intangibile care ar spori producerea de produse cu valoare
adugat ridicat competitiv pe piaa extern i ar contribui la creterea exporturilor, i prin urmare
la o accelerare a creterii economice.

11

2. ANALIZA ASIMILRII I A IMPACTULUI INVESTIIILOR

STRINE DIRECTE N REPUBLICA MOLDOVA
Volumul investiiilor strine directe se consider unul din principalii indicatori care confirm
succesul politicilor i perspectivelor economice ale unei ri. Atunci cnd ISD sunt n cretere,
acestea pot ncuraja i ali investitori strini s aloce noi resurse n economia respectiv. Astfel,
dup ce un anumit prag al nencrederii este depit, ISD devin o important for motrice pentru o
dezvoltare economic de calitate. n acest context, se poate meniona c ISD sunt importante
nu doar ca resurse financiare, dar i ca o combinaie a experienei, cunotinelor, practicilor de
management, inovaiilor de marketing i know-how tehnologic, stimulnd i investiiile capitalului
autohton [11].
Dezintegrarea sistemului comunist a determinat la sfritul anilor 80 nceputul anilor 90
reorientarea fluxurilor de investiii strine directe (ISD) ctre rile cu noi regimuri politice din
Europa Central, de Est, de Sud-est, din Caucaz i Asia Central, drept urmare i din Republica
Moldova.

Aadar, din punctul de vedere al analizei pe plan regional, Moldova se plaseaz cu

performane modeste ale influxurilor de ISD (figura 1):

Figura 1: Poziionarea Republicii Moldova

n profil regional privind ponderea stocului de ISD,
n stocul mondial de ISD, 2009-2010.

Dei, Moldova se plaseaz printre statele codae conform stocului de ISD per capita (720
USD per capita n 2008, n comparaie cu 826 USD n medie n rile CSI, 2406 USD n medie pe

12

toate rile n tranziie i 4335 USD n rile Central i Est-europene care au aderata UE), rolul
benefic al acestora asupra economiei moldoveneti nu poate fi neglijat. n primul rnd exist cteva
sectoare care s-au dezvoltat aproape exclusiv datorit ISD i n care ponderea acestora n prezent
este de peste 50% (Tabelul 1.1).

Tabelul 1.1. Ponderea capitalului strin n

sectoarele economice cu peste 20% capital strin(%), 2008
Printre acestea se numr i sectoare care au impact direct i vital pentru funcionarea normal a
ntregii economii. Astfel, participarea investitorului strin la privatizarea n sectorul de producie i
distribuire a energiei electrice a rezolvat problema datoriilor reciproce n sector i a prevenit
nrutirea situaiei pn la proporii similare cu cea actual din sectorul produciei i distribuiei de
energie termic. ns, sectorul de producie i distribuie a energiei electrice, dei este dominat de
capital strin, este reprezentat de numai un singur agent economic cu investiii strine foartemari.
Situaia este similar i n sectorul de cocsificare a crbunelui, distilare a ieiului i tratare a
combustibililor nucleari unde exist doar dou companii strine, sau producia cimentului, unde
exist un singur mare productor cu capital strin. Un alt exemplu de sector economic care practic a

13

fost creat de la zero de investitorii strini sunt telecomunicaiile mobile, reprezentat de dou
companii cu capital strin (plus una cu capital de stat).
ns alte sectoare economice sunt mai puin concentrate n jurul unui singur mare investitor strin.
n unele sectoare dominate n prezent de ISD, investitorii strini au ptruns mai trziu, dar au fost
mai numeroi, cum ar fi, de exemplu, fabricarea de articole de mbrcminte. n acest sector
investiiile strine directe au crescut dup 2004 i au fost determinate de investiiile n ntreprinderile
de procesare extern a produciei i pentru care Moldova a fost atractiv prin fora de munc mai
ieftin comparativ cu rile europene.
n afar de cele dominate integral de capitalul strin, mai sunt i alte sectoare atractive pentru
investitori, dei cu o pondere mai mic a investiiilor strine. n Tabelul 1.1, sunt ilustrate toate
sectoarele n care ponderea ISD n totalul capitalului social i suplimentar la nivel de sector este de
peste 20%. Dintre acestea fac parte i unele sectoare tradiionale pentru economia moldoveneasc,
cum ar fi fabricarea buturilor, fabricarea produselor lactate. Totodat, majoritatea ramurilor
industriei alimentare considerat n perioada sovietic un sector deosebit de competitiv - nu au
atras investiii strine semnificative, ponderea acestora n sector fiind relativ sczut.
i n sectorul agricol - un alt sector tradiional pentru economia moldoveneasc- investiiile
strine au fost i rmn foarte mici. Aceasta este consecina direct a limitrilor la procurarea
terenurilor agricole de ctre investitorii strini, ceea ce nu a permis exploatarea plenar a celei mai
valoroase resurse naturale pe care o deineRepublica Moldova solul fertil. Astfel, n sectorul de
cultur vegetal doar 5,5% din capital este capital strin, iar n sectorul de cretere a animalelor
doar 0,62%. Nici nu ne ateptm ca investitorii strini s fie atrai de aceste sectoare att timp ct
acetia legal nu pot intra n posesia elementului de baz a procesului tehnologic -terenurile agricole.
Totodat, exist cteva sectoare care n general nu au fost atrgtoare pentru ISD,
inclusiv unele, dezvoltarea crora se bazeaz integral pe tehnologii avansate i pe capital uman de
cea mai nalt calificare. Exemple de asemenea sectoare omise de pe agenda investitorilor strini
sunt producia de aparatur i instrumente medicale, de precizie, optice i de ceasuri, producia de
echipamente i aparate de radio, televiziune i comunicaii, fabricarea de mijloace ale tehnicii de
calcul i de birou.
Rolul esenial al ISD n creterea economic din Moldova este demonstrat i de creterea esenial
i aproape constant a cotei ntreprinderilorproprietate mixt i strin n PIB, de la 4,9% n 19951999 la 10,4% n 2000-2004 i la15,2% n 2005-2008 (Graficul 1.3). n contextul crizei financiare
globale ponderea ISD n investiiile brute de capital fix au sczut la 7,1%, dar cota n PIB a
ntreprinderilor cu proprietate mixt i strin nu s-a schimba esenial.

14

Graficul 1.3. Evoluia cotei companiilor cu capital strin n PIB i a cotei ISD n finanarea investiiilor brute
de capital fix, % din total

Sectoarele cu cea mai puternic cretere a veniturilor din vnzri n perioada 2004-2008 sunt cele
cu ponderea relativ nalt a ISD (Tabelul 1.4). Mai mult ca att, exist sectoare n care veniturile din
vnzri au crescut aproape n exclusivitate datorit intrrii pe piaa moldoveneasc a investitorilor
strini. Acesta este cazul distilrii ieiului, unde 2 ntreprinderi cu capital strin a contribuit la
creterea semnificativ a veniturilor din vnzri n acest sector.

Tabelul 1.4. Sectoarele cu cea mai nalt

cretere a veniturilor din vnzri 2004-2008
Totui, o analiz dezagregat la nivel de sectoare economice relev faptul c nu n toate sectoarele
veniturile din vnzri ale companiilor cu capital strin au crescut mai puternic n comparaie cu cele
ale companiilor autohtone. n industria alimentar n ansamblu, fabricarea produselor textile,
prelucrarea lemnului i fabricarea articolelor din lemn, fabricarea hrtiei i cartonului, producia altor
mijloace de transport, ntreprinderile autohtone au nregistrat creteri mai semnificative a veniturilor
din vnzri n comparaie cu ntreprinderile strine.

15

 Printre cele mai mari proiecte investiionale n Republica Moldova pot fi menionate cele
efectuate de ctre un ir de companii care i-au extins activitatea pe plan internaional: Societe
Generale (Frana) n sistemul bancar, grupul petrolier rus - Lukoil Europe Ltd., Union Fenosa
(Spania) n sfera energetic, Lafarge (Frana) i Knauff (Germania) n domeniul construciilor,
France Telecom n telecomunicaii. Importante sunt i investiiile fcute de italienii de la
VenetoBanca, de grupul german Metro, de olandezii Danube Logistics. Tot printre marii investitori
strini n Republica Moldova pot fi regsii i Horizon Capital, un fond de investiii care n Moldova
acoper domeniul alimentar i cel bancar.

16

3.

PROBLEMATICA DE ATRAGERE A INVESTIIILOR STRINE

N REPUBLICA MOLDOVA I ENUNAREA DE SOLUII

Luate n ansamblu, rile n tranziie au nregistrat o evoluie spectaculoas n atragerea investiiilor

strine directe (ISD). Ponderea acestora ca recipiente-nete n fluxul global de ISD a crescut de la
0,03% n 1990 la 7% n 2008. Dar diferite ri au progresat n mod diferit, traiectoria ISD depinznd
mult de potenialul economic al fiecrei ri n parte, existena resurselor naturale i caracteristicile
instituionale ale rilor.
Neavnd nici potenial economic atractiv, nici resurse naturale i nici un mediu investiional
atractiv, Moldova a fost una din cele mai nrite restaniere n atragerea investiiilor strine directe
n economia sa. Dac n anul 2008 stocul de ISD per capita n rile n tranziie era de circa 2363
USD, iar n rile din Europa de Est i Caucaz circa 866 USD, n Moldova indicatorul respectiv era de
720 USD i aceasta dup o cretere puternic nregistrat a influxului de investiii nregistrat n
2007-2008 (circa 10% din PIB).
Introducerea cotei zero la venitul reinvestit a influenat pozitiv deciziile de investire a venitului,
lucru demonstrat de creterea puternic a venitului reinvestit de companiile cu capital strin imediat
dup introducerea cotei zero n primul trimestru al anului 2008. Totui, analiza arat c planurile
investitorilor au fost n mod crucial influenate de evoluia crizei financiare globale. ns, faptul c n
2008, totui, au crescut constant investiiile n capitalul social arat c nu totul poate fi aruncat pe
seama crizei financiare.
Criza financiar a avut un impact cu totul dramatic asupra investiiilor strine n Moldova,
influxurile de ISD diminund n anul 2009 de peste 8 ori, aceasta fiind una dintre cele mai puternice
scderi n Europa Central i de Est. Dei n scdere esenial, investiiile n capital social au rmas
totui pozitive n 2009 (155 milioane USD), pe cnd investiiile n forma de venit reinvestit i alt
capital au fost negative (-25 i, respectiv, -44 milioane USD), semnificnd retrageri nete de capital
din ar.
Totui, pe termen lung, ISD au avut un rol major n asigurarea creterii economice n Republica
Moldova, ponderea companiilor strine i mixte n PIB crescnd de la 1% n 1995 la circa 19% n
2008. Multe sectoare au fost practic create de la zero (cum ar fi telecomunicaiile mobile) sau au fost
salvate de la colaps (producia i distribuia de energie electric) de companiile cu capital strin. n
2004-2008 companiile cu capital strin au realizat vnzri mai mari dect cele autohtone. Sectoarele
cu cea mai puternic cretere a veniturilor din vnzri n perioada 2004-2008 sunt cele cu ponderea
relativ nalt sau foarte nalt a ISD.

17

Pornind de la concluzia principal a analizei i anume, c efectele economice pozitive ale ISD
depesc cu mult efectele lor negative - este clar c Guvernul trebuie n continuare s urmreasc
maximizarea volumului de ISD n economia moldoveneasc.
Mai jos urmeaz o serie de propuneri menite s sporeasc influxul de ISD n economie, dar i
capacitile economiei moldoveneti de a absorbi n mod eficient aceste investiii:
n politica de atragere a ISD trebuie de inut cont de faptul c din cauza potenialului su
economic limitat i lipsei de resurse naturale - Republica Moldova este n mod obiectiv una dintre
cele mai puin atractive ri ca locaie pentru companiile cu capital strin. O parte din actualele
avantaje ale rii ar putea s dispar cu timpul. De exemplu, fora de munc care la moment nc este
relativ ieftin i relativ calificat, ar putea n timp s devin mai scump, dar nu n mod necesar i
mai calificat. Din aceast cauz, Moldova trebuie s pun la punct un cadru instituional foarte
ncurajator pentru investiii i afaceri i s asigure dezvoltarea bun a celei mai preioase resurse pe
care (nc) o are capitalul uman.
Dei nu a fost obiectul cercetrii n cauz reforma sectorului educaional este o premis-cheie
pentru a asigura pe termen lung dezvoltarea capitalului uman n Moldova i majorarea capacitilor
de absorbie a investiiilor strine. Am menionat acest subiect pe primul loc deoarece alte cercetri
au identificat c lipsa unei oferte educaionale corespunztoare este principala cauz care mpiedic
dezvoltarea i extinderea companiilor private. Multe idei investiionale nu se materializeaz efectiv
inclusiv din cauza c Moldova sufer de un deficit acut fora de munc de calificare medie sau nalt.
Totodat, instituiile de la treptele educaiei profesionale ar trebui s cultive studenilor i o cultur a
muncii corespunztoare.
innd cont de efectele orizontale i verticale pozitive care s-au manifestat pn n prezent ca
urmare a influxului de ISD, continuarea atragerii ISD va permite maximizarea productivitii muncii
i productivitii totale a factorilor la nivelul ntregii economii, cu efecte fundamentale i pozitive
pentru dezvoltarea rii pe termen lung. Pentru aceasta este, totui, necesar ncurajarea plantrii
investiiilor strine n sectoare comercializabile la nivel internaional, astfel nct ctigurile de
eficien s se transleze direct asupra competitivitii internaionale a rii.
Un sector extrem de important din punct de vedere social i economic agricultura nu
s-a dezvoltat pe parcursul ultimelor dou decenii din cauza deficitului acut de investiii. Unul din
factorii care au creat acest deficit este c companiile rezidente cu capital strin nu sunt n drept s
achiziioneze teren cu destinaie agricol. n acelai timp, au existat cteva portie legale care au
permis unor companii cu capital strin achiziionarea terenurilor. Cred c este necesar anularea
interdiciei impuse companiilor rezidente cu capital strin de procurare a terenurilor cu destinaie

18

agricol. innd cont de implicaiile politice ale acestei decizii, tranziia spre liberalizarea complet
ar putea fi gradual i condiionat (de ex. impunerea unui prag maximal pentru suprafeele care pot
fi achiziionate, existena i implementarea efectiv a unui plan investiional clar, deschiderea
locurilor de munc,etc.)
Guvernul trebuie s continue i s intensifice eforturile pentru debirocratizarea cadrulul regulator
al activitii de ntreprinztor. n mod special, aceste eforturi trebuie s fie concentrateasupra
debirocratizrii activitilor antreprenoriale n sectoarele economice care
au impact pozitiv asupra dezvoltrii altor sectoare din economia naional: 1) fabricarea buturilor cu
impact asupra unui cluster mai larg compus din industria sticlei, industriei hrtiei i cartonului, 2)
industria alimentar, cu impact asupra culturii vegetale i creterii animalelor, 3) sectorul construcii,
cu impact asupra industriei extractive, industriei produselor nemetalifere (materiale de construcii).
Alturi de altele, sunt necesare eforturi pentru optimizarea procedurii de raportare financiara a
ntreprinderilor, att sub aspectul numrului de rapoarte prezentate, ct i a numrului de instituii
ctre care se raporteaz. Aceasta poate fi atins inclusiv prin prestarea pe scar mai larg a serviciilor
guvernamentale electronice.
Pn acum, mai puin de 30% din ISD care au venit n economia moldoveneasc au fost plasate
n alte regiuni dect municipiul Chiinu. Aceste investiii sunt n special atrase
de fora de munc ieftin, proximitatea materiei prime i existena cererii pentru servicii pentru
agricultur. Este evident c aceti factori nu au anse s rmn atractivi pe termen lung. ISD n
regiuni vor veni numai dac companiile n care se va investi vor putea s serveasc segmente mai
largi din piaa regional, naional sau internaional. Accesul fizic la aceste piee este mpiedicat de
conexiunile i arterele de circulaie rutier foarte proaste i care majoreaz esenial costurile de
producie. Sunt necesare eforturi financiare i voin politic durabile pentru a asigura reabilitarea i
dezvoltarea infrastructurii de transport n regiuni pentru ca acestea s devin interesante pentru ISD.
Pe termen scurt, cel mai probabil va continua s predomine situaia cnd companiile cu ISD sunt
atrase n regiuni de costurile mici ale forei de munc. Guvernul nu trebuie s se opun acestui
proces, deoareceacesta este unul din puinele avantaje pe care le pot oferit regiunile. Totodat, este
foarte important ca pe termen lung guvernul s ncurajeze mai ales companiile cu ISD din sectoare
capital-intensive s inteasc locaii la nivel regional. Pentru aceasta, companiile vor avea nevoie de
resurse umane mult mai bine pregtite i disponibile s lucreze n regiuni.
Migrarea ISD din regiuni de la sectoarele intensive n munc ctre cele intensive n capitalva extinde
considerabil baza fiscal la nivel local i regional i va permite o dezvoltare mai sustenabil a
economiei la nivel comunitar.

19

 Alturi de lipsa drumurilor, o alt constrngere esenial care mpiedic venirea ISD n
regiunieste lipsa sau costurile mari de instalare a infrastructurii comunale necesare pentru
activitatea economic (reea de gaz de capacitate medie sau mare, conexiuni sigure la reeaua
electric, apeduct cu destinaie potabil i tehnic, sisteme de canalizare igienic i industrial,
faciliti pentru prelucrarea deeurilor). Alturi de drumurile de calitate proast i deficienele
instituionale, aceste lipsuri au mpiedicat venirea unui flux mai mare de investiii de tip greenfield.
Experiena mondial sugereaz c pentru ri cu nivelul de dezvoltare al Moldovei singura ans
pentru a depi acest neajuns sunt parcurile industriale publice sau private care ar oferi
potenialilor investitori platformele industriale necesare pentru lansarea cu costuri minimale ale
proiectelor lor investiionale.
Regenerarea platformelor industriale rmase de pe vremea sovietic sau n urma restructurrii
industriale i privatizrii ar fi o alt opiune (necontradictorie cu parcurile industrialenoi), doar n
condiia c va oferi condiiile necesare pentru demararea rapid i fr costuri majore a activitii de
producie.
Este necesar eliminarea aranjamentelor necompetitive care exist pe unele segmente de
pia i care mpiedic intrarea investiiilor noi pe pieele respective sau pe altele conexe.
Un exemplu bun n acest sens este piaa serviciilor de transport aerian de pasageri. Liberalizarea
acesteia i venirea n ar a unor companii low-cost va reduce esenial costurile de cltorie (inclusiv
pentru investitorii i specialitii strini).
Liberalizarea accesului la infrastructura de telecomunicaii i de suport (stlpi, cabluri, ultima
mil) i care este controlat de operatori de stat sau publici (Moldtelecom, Cile Ferate ale
Moldovei), ar deschide o ni extrem de atractiv pentru dezvoltarea n continuare a sectorului
telecomunicaii, inclusiv a Internetului broad-band, la care ar putea contribui esenial companiile cu
capital strin deja existente sau noi n Moldova.
Parteneriatul Public Privat este un aranjament contractual al crui potenial nu este valorificat
deloc, inclusiv pentru atragerea unui flux mai mare de ISD. Pentru valorificarea acestei oportuniti,
este necesar clarificarea cadrului fiscal i stabilirea legislativ a responsabilitilor juridice ale
tuturor prilor implicate n proiectele implementate pe baza Parteneriatelor Public Private. Totodat,
lipsa pn acum a oricror istorii de succes n acest domeniu sperie potenialii investitori. Este
necesar ca Guvernul s promoveze cel puin cteva proiecte de talie mic, dar care au anse mari de
succes pentru ca acestea s serveasc ca puncte de atracie pentru altele mai mari.
n economia moldoveneasc trebuie continuat privatizarea! Pentru o ar att de srac, sectorul
public n Moldova este nc extrem de vast i de ineficient. Companiile publice nerestructurate i

20

protejate de concurena real prin tot felul de instrumente, reprezint o povar mare pentru economie
i absorb resursele umane i financiare care ar putea fi utilizate mult mai eficient. Odat cu atenuarea
efectelor crizei financiare globale, va veni o perioad potrivit pentru relansarea programului de
privatizare i care ar putea s aduc mai multe ISD n economie.[9]

21

Concluzii i recomandri
Evoluia economiei mondiale n a doua jumtate a secolului XX, nceputul secolului XXI, face ca n
prezent investiiile strine directe s devin cea mai important surs de finanare extern pentru
toate rile lumii indiferent de nivelul de dezvoltare economic. De asemenea, ultimele decenii ale
secolului XX au adus n atenia statelor lumii o nou provocare ca rezultat al cutrii unor
rspunsuri, al unor soluii pentru contracararea consecinelor pe care le poate avea o dezvoltare
necontrolat, cutri ce au impus apariia unui nou concept i anume acela de dezvoltare durabil.
n contextul dezvoltrii durabile este necesar implementarea n structurile administraiei publice
locale i centrale, precum i la nivelul unor structuri private a unor investiii majore care s vin n
sprijinul derulrii programelor ce vor conduce la o dezvoltare durabil a rii.
La momentul actual, Republica Moldova este una din rile cele mai defavorizate din punct de
vedere al fluxurilor de investiii strine directe, plasndu-se n rndul ultimelor cinci state din Europa
de Sud-Est i CSI privind stocul de investiii strine pe cap de locuitor. Principalele cauze ale
eecului n atragerea investiiilor strine directe sunt:
Lipsa unei strategii de atragere a investiiilor n perioada iniiala de tranziie.
Lipsa resurselor naturale proprii.
Ratarea primului val de privatizare precum i lipsa transparenei n procesul de privatizare. Cazurile
de renaionalizare i alte nclcri ale drepturilor investitorilor au nrutit imaginea Moldovei n
faa investitorilor.
Grad nalt de corupie i birocraie n structurile statale.
Concurena ridicat ntre statele regiunii pentru atragerea capitalului strin.
Ca urmare, Republica Moldova beneficiaz de mai puin de 400 USD stoc de investiii strine
directe pe cap de locuitor. Aceste investiii sunt ndreptate n mare proporie ctre comerul cu
ridicata i amnuntul, industria prelucrtoare, energetic, gaz i doar 1% dintre acestea revine
sectorului agricol, care n momentul obinerii independenei reprezenta ramura de baz a economiei
naionale.
Este mbucurtor faptul c ncepnd cu anul 2004 exist un trend pozitiv al intrrilor de
investiii strine n economia Republicii Moldova. n acelai timp, nu trebuie neglijat faptul c
fluxurile de investiii cresc i n alte ri cu ritmuri mai rapide, existnd o concuren dur ntre
statele din regiuni, precum i ntre diferite regiuni ale lumii. Aciunile ntreprinse de ctre Guvern
sunt de cele mai multe ori pozitive, ns de multe ori rmn doar pe hrtie sau sunt atenuate de
fenomene precum birocraia, lipsa de transparen i corupia. [10]

22

n acelai timp, vecintatea cu Uniunea European, din care se ndreapt spre exterior fluxuri
importante de investiii strine directe, ofer avantaje ce trebuie explorate corect. n urma analizei
politicilor guvernamentale actuale n domeniul atragerii investiiilor strine directe i a obstacolelor
cu care se confrunt investitorii strini, principalele recomandri sunt:
Continuarea promovrii reformei regulatorii i evitarea extin-derii termenului de
implementare.
Formarea unui concept clar despre rolul investiiilor strine pentru Republica Moldova
(creterea gradului de angajare n munc, dezvoltarea regional sau dezvoltarea tehnologic a
statului) i elaborarea politicilor i strategiilor de atragere a investiiilor n funcie de acest aspect.
Definirea clar i aprobarea oficial a sectoarelor prioritare ale economiei ce necesit
investiii i promovarea direct a acestora.
n acelai timp nu trebuie respinse investiiile n alte domenii.
Crearea unei imagini pozitive a Republicii Moldova la nivel de ar prin realizarea unor
materiale i aciuni promoionale des-tinate atragerii investitorilor strini n conformitate cu practica
internaional (extinderea i actualizarea bazei de informaii pe Internet, editarea i distribuirea
literaturii promoionale) Asigurarea c realizrile Moldovei n domeniul mbuntirii climatului investiional sunt remarcate corespunztor de investitorii din ntreaga lume.
Elaborarea unei baze legislative solide i viabile, precum i asigurarea unui sistem i
mecanism judiciar credibil i transparent pentru aplicarea acestei legislaii.
Eliminarea msurilor discriminatorii din legislaia Republicii Moldova care afecteaz
investitorii strini
Investirea n infrastructur. Investitorii strini nu vor fi atrai de regiunile din afara
municipiilor Chiinu i Bli, atta timp ct infrastructura acestor regiuni este subdezvoltat.
Alegerea unei surse permanente pentru investiii n infrastructur. Oferirea stimulentelor fiscale
pentru investiiile efectuate n afara acestor dou municipii.
Oferirea ctre investitori a altor stimulente dect cele fiscale .
Crearea unei Comisii cu participarea investitorilor strini, reprezentanilor Ministerului
Economiei i Comerului care ar analiza periodic situaia n domeniul investiiilor strine, ar formula
propuneri i variante de politici pentru mbuntirea climatului investiional.
Evaluarea periodic a politicii n domeniul atragerii ISD va reprezenta cheia spre succesul
de lung durat n atragerea investiiilor strine i optimizarea beneficiilor acestora.

23

BIBLIOGRAFIE
1. Legea Republicii Moldova cu privire la investiiile n activitatea de ntreprinztor Nr. 81-XV
din 18 martie 2004. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova. 2004, nr.64-66.
2. Codul Fiscal al Republicii Moldova: nr. 1163XIII din 24.04.97. n: Monitorul Oficial al
Republicii Moldova.1997, nr. 62
3. Hotrrea Guvernului Republicii Moldova cu privire la aprobarea Strategiei Investiionale a
Republicii Moldova: nr.234 din 27.02.2002. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova.
2002, nr.33-35/305.
4. MATEI, M. Investiii strine directe. Funcii i evoluii 1990-2000. Bucureti: Ed. Expert,
2004. p. 3-4.
5. CIORNI, N. Tranziia la economia de pia i investiiile strine n Republica Moldova.
Chiinu: Prut Internaional, 2002. p. 141.
7. PUN, Cristian. Aspecte financiare ale relaiilor economice internaionale. Bucureti: Ed.
Luceafrul, 2003, p. 308-309.
8. LIVIU, C. Andrei. Economie politic i politici economice. Bucureti: Editura economic,
1999, p.171-227; p.237-241
9. BRLDEANU, D. Politica investiional i rolul ei n realizarea creterii economice a
Republicii Moldova. Chiinu.: Evrica, 2004. 134 p
10. ANA POPA.Investiiile strine directe n economia Republicii Moldova i perspectivele
creterii acestora n contextul vecintii cu Uniunea European. Adept. 2007. 32 p
11. RAPORTUL DE ANALIZ A CONSTRNGERILOR [online].
http://mca.gov.md/file/CA%20Report%203%20septembrie%20MD.pdf
12. SLONOVSCHI DUMITRU. Noi aspecte ale investiiilor: Internaionalizarea direct i
indirect. [online]
http://www.cnaa.md/files/theses/2012/22907/dumitru_sconovschi_thesis.pdf
[accesat -25.11.2014]
13. VALERIU PROHNICHI. Impactul investiiilor strine directe asupra economiei Republicii
Moldova [online]
http://www.expert-grup.org/.../690_37d48b0cd7175507689cc67...
[accesat 26.11.2014]

ANEX

Tabelul 1. Tipologia investiiilor strine

Tabelul 2. Particularitile climatului investiional

[13]

Figura 3. Topul Mondial-20 ri investitoare, %, a. 2000

Figura 4. Topul Mondial-20 receptoare, %, a. 2000

[13]