Caractersticas del Mercado de Capitales Chileno.

Karina Villanueva Low

Finanzas
Instituto IACC
26-09-2016

INSTRUCCIONES:
Desarrolle un documento escrito o cuadro comparativo donde mencione las diferencias entre el
Mercado de Capitales y la Economa de Chile hasta 1973 y el Mercado de Capitales y la
Economa de Chile a partir de 1974. Compare las diferencias y explique profundizando 3 de
ellas.

Primero que todo dejaremos en claro a que nos referimos al hablar de mercado de
capitales, para luego comparar este con la economa de Chile hasta los aos 1973 y a partir del
ao 1974. El mercado de capitales es una herramienta bsica para el desarrollo econmico de una
sociedad, ya que mediante l, se hace la transicin del ahorro a la inversin; moviliza recursos
principalmente de mediano y largo plazo, desde aquellos sectores que tienen dinero en exceso
(ahorradores o inversionistas) hacia las actividades productivas (empresas, sector financiero,
gobierno) mediante la compraventa de ttulos valores. Como es sabido, por medio de una mayor
propensin al ahorro, se genera una mayor inversin, debido a que se producen excedentes de
capital para los ahorradores, los cuales buscan invertirlos y generar mayor riqueza. Esta
inversin da origen, por su parte, a nuevas industrias generadoras de ingresos, siendo este el
principal objetivo del mercado de capitales. Una de las definiciones ms fundamentales de
mercado de capitales se tiene: Es el conjunto de mecanismos a disposicin de una economa
para cumplir la funcin bsica de asignacin y distribucin, en el tiempo y en el espacio, de los
recursos de capital, los riesgos, el control y la informacin asociados con el proceso de
transferencia del ahorro a inversin.
Ahora bien, a lo largo de nuestra historia ha ocurrido varios sucesos que han marcado
muestro pas y uno de aquellos ha sido la economa que afect a Chile a principios de los aos

1970, en aquel entonces no exista la incorporacin del comercio mundial, se mantena una
economa cerrada en el pas ya que la idea era proteger la industria Chilena Nacional, por lo cual
se restringan las importaciones. En el primer trimestre del ao 1973 la situacin econmica era
de extrema gravedad. La inflacin alcanz niveles muy elevados, la produccin tuvo una cada
notable, las reservas de divisas en el poder del banco central estaban a penas por encima de los
40 millones de dlares. Producto de la inflacin se llev a cabo con mayor fuerza el mercado
negro el cual fue un mercado informal que consista en vender los productos a menor precio que
en el mercado formal, lo cual provoc un desabastecimiento. El dficit fiscal continu
aumentando como resultado de la espiral de gastos y la rpida desaparicin de fuentes de
tributacin por lo cual para ese ao, el dficit fiscal finaliz sobre el 23% del PIB

Aos

1970

1971

1972

1973

Crecimiento del PIB (%)

2.1

9.0

-1.2

-5.6

Dficit fiscal como % del PIB

2.9

9.5

12.5

23.9

Inflacin, variacin porcentual

34.9

22.1

163.4

508.1

Saldo de la Balanza Comercial (mill.

99.0
de $)

-86.0

-331.0

-184.0

Inversin Extranjera (en mill. de $)

175

-29

-42

-40

Salario Real (1980 = 100)

109.7

134.1

119.0

73.1

Chile, durante este gobierno, llev adems hasta su extremo el proteccionismo

caracterstico del modelo de crecimiento hacia adentro, aislando prcticamente su economa del
resto del mundo. Se establecieron aranceles hasta del 750%, cuotas de exportacin y de
importacin para una gran cantidad de productos, "listas de importaciones permitidas y no
permitidas, previa aprobacin de todas las importaciones, y un depsito del 10.000% no sujeto a
intereses, requerido por 90 das previo a las importaciones." Este sistema funcionaba adems con
un tipo de cambio mltiple controlado en el que la tasa ms alta era 52 veces superior a la ms
baja. Cada vez resultaba ms difcil obtener dlares para viajar y se fueron imponiendo
gradualmente restricciones burocrticas que comenzaban a hacer muy complicada la salida del
pas de todos los chilenos y de los residentes extranjeros que all permanecan.
En suma, con una economa cada vez ms cerrada frente al exterior, con una participacin
creciente del sector estatal, con expropiaciones y amenazas, con decretos ejecutivos que no
pasaban por un parlamento que el gobierno no controlaba y en un clima de inestabilidad cada vez
mayor, Chile iba recorriendo su camino tormentoso hacia el socialismo. Una buena parte de la
poblacin, que aceptaba esta meta, segua apoyando al gobierno, aunque criticando a veces
acerbamente el burocratismo y el autoritarismo que iban conformando un sistema que se
asemejaba cada vez ms al de la Unin Sovitica y otros pases del Este, que dejaba muy poco
lugar para las iniciativas de los trabajadores y que se apartaba del socialismo en libertad que se
haba prometido. Otra parte, ms numerosa, comenzaba a sentir que se aproximaba a una
situacin lmite de la que no podra escapar, y se manifestaba pblica y decididamente contra el
tipo de sociedad que se le pretenda imponer. Los resultados de la poca muestran una divisin
profunda del electorado chileno que llevara a las consecuencias por todos conocidas.
Tambin podemos darnos cuenta que en esos aos la tasa de inflacin que exista era
totalmente alta, y como en aquellos tiempos no exista ningn sistema que ajustara las tasas,

sumndole a esto que las tasas de inters eran bajas, provoc un sistema inflacionario, por lo
tanto la nica manera de cuidar la desvalorizacin monetaria seria mediante el abono de
capitales, con tal de proteger la desvalorizacin monetaria mediante el abono de capitales.
Terminando el ao 1973, se fue superando la no existencia de un mercado capital y se
implement la misin de estructurar el sistema econmico, y fue as como se superaron todas las
transformaciones tanto econmicas y polticas de Chile, por lo cual fue paulatinamente dejada
atrs la fuerte contraccin econmica, lo cual resulta el comienzo en el que el pas se dispone a la
apertura econmica, por ende la liberacin del mercado financiero.
Las medidas que se propusieron para estructurar dicho sistema son:

Descentralizacin en la economa en y cambio en el rol del estado

Apertura hacia el comercio exterior

Liberalizacin de los precios

Reduccin del gasto fiscal

Se crea el iva

En el ao 1974 y debido a la liberacin de las tasas de inters, esto genera que nuestro
pas tenga un proceso ms eficiente, produce un espejo mostrando lo que realmente ahorraban
los chilenos en esos das, la operacin que se hace es bajar los intereses por debajo del punto de
equilibrio, lo cual resulta una variabilidad que provoca un cambio en la economa en esos aos
bajando las tasas para las cuentas de ahorro, se encarece la intermediacin financiera, y se le
suman tazas a los crditos.
Sabemos segn lo descrito en este documento que exista una inflacin demasiada
excesiva en nuestro pas, pero en el ao 1974 Chile se convierte en el primer pas de Amrica
Latina en iniciar un proceso de apertura comercial en lo que se respecta a la economa,

estableciendo adems una poltica abierta y no discriminatoria al capital extranjero, y fue as que
gracias a las nuevas polticas que se implementaron, las cuales ayudaron y arreglaron de cierta
manera a los sistemas que producan la inflacin, se logra una estabilizacin de la inflacin
dentro del pas, aunque este logro no fue de manera instantnea ya que esto tuvo una duracin de
varios aos se logra la estabilidad que existe hoy en da en Chile.

Aos

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

Crecimiento del PIB

-5.6

1.0

-12.9

3.5

9.9

8.2

8.3

7.8

5.7

Dficit fiscal

23.9

9.3

3.4

2.3

1.7

0.8

1.7

3.0

1.7

Inflacin

508.1

369.2

375.9

340.7

174.3

63.5

30.3

38.9

31.2

Balanza Comercial

-184

-36

-498

132

-567

-1,111

-1,205

-2,020

-4,805

Inversin Extranjera

-40

-4

-17

-4

-1

16

177

233

170

Desempleo

9.2

13.5

17.4

16.9

17.9

17

15

15.5

Sal.Real (1980=100)

73.1

70.2

62.5

78.9

79.9

85

92

100

100.8

Bibliografa

IACC (2012). El mercado de capitales chileno - primera parte. Semana 5.