INDICE

INTRODUO..............................................................................................................................2
TAXA DE CMBIO......................................................................................................................3
Divisas..........................................................................................................................................4
Poltica Cambial e Mercado de Cmbio......................................................................................4
Regimes Cambiais........................................................................................................................4
Mercado de Cmbio.....................................................................................................................6
TAXA NOMINAL E TAXA REAL..............................................................................................7
Taxa Nominal...............................................................................................................................7
Diferena entre Taxa Nominal e Taxa Real..................................................................................8
BANCO CENTRAL......................................................................................................................8
Papis de um Banco Central........................................................................................................9
Banco Central de Moambique....................................................................................................9
TAXAS DE JUROS.....................................................................................................................10
CONCLUSAO..............................................................................................................................12
BIBLIOGRAFIA.........................................................................................................................13

INTRODUO
No mercado financeiro, mesmo entre os tcnicos e executivos, existe muita confuso no que se
refere aos conceitos de taxas de cmbio, taxa de juros, taxa nominal, efectiva e/ou real. O
desconhecimento destes conceitos tem dificultado a concretizao de negcios, e com isto a falta
de entendimento entre partes.
As operaes de cmbio (compra e venda de divisas) podem realizar-se nos bancos e nas
agncias de cmbio. Existem duas taxas de cmbio: a taxa de cmbio real e a taxa de cmbio
nominal.
O mercado de cmbio o mercado financeiro onde se transaccionam divisas e depsitos
bancrios denominados em diferentes divisas. As transaces no mercado de cmbio determinam
os preos pelos quais as divisas so transaccionadas, isto , a taxa de cmbio o preo de uma
moeda medido em termos de outra moeda.

TAXA DE CMBIO
A Taxa de Cmbio uma relao entre moedas de dois pases que resulta no preo de uma delas
medidas em relao outra. Mas, alm de expressar quantitativamente a condio de troca entre
duas moedas, a taxa de cmbio expressa as relaes de troca entre dois pases.
O Cmbio uma das variveis macroeconmicas mais importantes, sobretudo para as relaes
comerciais e financeiras de um pas com o conjunto dos demais pases.
A taxa de cmbio definida de forma directa quando exprime o preo de uma unidade de moeda
estrangeira em moeda nacional - ou seja, exprime a quantidade de moeda nacional necessria
para comprar uma unidade de moeda estrangeira. Ex.: a taxa de cmbio USD/MZN est definida
de forma directa para os habitantes da zona referente a esta moeda (MZN).
A taxa de cmbio definida de forma indirecta quando exprime o preo de uma unidade de
moeda nacional - ou seja, quando expressa a quantidade de moeda estrangeira equivalente a uma
unidade de moeda nacional. Ex.: a taxa de cmbio MZN/USD est definida indirectamente, para
os habitantes da zona desta moeda (MZN).
Dado que a taxa de cmbio um preo; esse preo diferente na compra e na venda. Assim, a
taxa de cmbio para venda o preo que o banco (ou outro agente autorizado a operar pelo
Banco Central) cobra, em moeda nacional, ao vender moeda estrangeira. J a taxa de compra o
preo, em moeda nacional, que o banco paga pela moeda estrangeira que lhe ofertada.1

1 http://conceito.de/taxa-de-cambio
3

Divisas
Divisas so as moedas estrangeiras conversveis e tambm as letras, cheques, ordens de
pagamento etc. emitidos nessas moedas. Trata-se, geralmente, de moedas "fortes", ou seja,
emitidas por pases de economia forte, como os Estados Unidos ou a Unio Europeia.
O Fundo Monetrio Internacional possui a sua prpria divisa - chamada Direito Especial de
Saque (DES).
As moedas, do ponto de vista estritamente cambial, so classificadas em conversveis,
inconversveis e escriturais ou de convnio (usadas entre pases de moedas inconversveis ou
sem reservas internacionais).
Poltica Cambial e Mercado de Cmbio
Poltica Cambial o conjunto de medidas e aces do governo que influem no comportamento
do mercado de cmbio e da taxa de cmbio.
Mercado De Cmbio o ambiente (fsico ou virtual) onde se realizam as operaes de cmbio
entre os agentes autorizados pelo Banco Central (bancos, corretoras e distribuidoras), e entre
esses e seus clientes.
Regimes Cambiais
Existe uma variedade bastante ampla de arranjos de cmbio adoptados pelos pases ao longo da
histria. Todos esses arranjos podem ser agrupados em dois regimes bsicos:
a) Cmbio Fixo: A taxa de cmbio definida pelas autoridades monetrias nacionais:
O valor de divisas pr-fixado pelo Banco Central por tempo indeterminado. Essa medida
geralmente irrealista e s possui a chance de funcionar em pases sem inflao. H um tipo de
fixao conhecida em ingls como dirty-floating na qual no h pr-fixaes, mas intervenes
sem mostrar ao mercado as metas cambiais da autoridade cambial.
b) Cmbio Flutuante: A taxa de cmbio formada no mercado cambial, atravs dos
movimentos de oferta e demanda por activos em moeda estrangeira:

Quando seu valor determinado no mercado de divisas atravs de interaco das foras de oferta
e demanda. chamado de "cmbio livre" ou clean floating quando h plena liberdade de
variao da taxa de cmbio, determinada pelas foras de mercado. H pases que adoptam ou
adoptaram a flutuao por faixas, um tipo de cmbio administrado; quando a flutuao livre
dentro de uma faixa de valores estabelecida. A adopo desse sistema entre pases que
comercializam entre si visa a impedir o overshooting-effect, acelerao da flutuao cambial para
beneficiar exportaes em detrimento das de outros pases.
Flutuao o valor da taxa de cmbio no mercado; alterar-se- medida que haja mudana
noutras variveis que influenciam a demanda e a oferta de divisas.
A demanda por divisas afectada, alm da taxa de cmbio, pelas seguintes variveis:
i.

Nvel do Produto Interno - de se esperar que, quanto maior for o nvel de produto
interno, maior ser a demanda por importaes do pas e, portanto, a demanda por

ii.

moeda estrangeira;
Nvel Geral de Preos Interno (Pi) e Externo (Pe) - caso Pi aumente, o preo real
das importaes em moeda nacional diminuir e, portanto, as importaes e a
demanda por divisas sero incentivadas; caso Pe aumente, o preo real das
importaes em moeda nacional se elevar e, portanto, as importaes e a demanda

iii.

por divisas sero desestimuladas;

Taxa de Juros Interna (Ii) e Externa (Ie) - caso Ii se eleve, haver um incentivo
entrada lquido de capitais no Pas, pois ela se tornou mais atractiva que a externa,
logo a oferta de divisas no pas aumenta, com uma demanda constante; caso
contrrio, se Ie aumentar, ocorrer um estmulo sada lquida de capitais para o
exterior, j que ela est mais alta que a interna, logo a oferta de divisas diminui, com

iv.

uma demanda constante.

Produto Interno Bruto (PIB);2

2 https://pt.wikipedia.org/wiki/Taxa_de_c%C3%A2mbio
5

Mercado de Cmbio
Cada pas ou cada zona monetria tem a sua moeda; e os pases tm relaes comerciais entre
si. A actividade desenvolvida no mercado de cmbios consiste na troca de divisas,
frequentemente de depsitos bancrios denominados em diferentes divisas. As transaces no
mercado de cmbios determinam o custo e o preo de bens, servios e activos financeiros
estrangeiros em moeda nacional e vice-versa.
1.1.1. Taxas de Cmbios
Existem duas maneiras de expressar a taxa de cmbios, isto , cotar uma moeda em termos de
outra. A moeda A esta cotada ao certo quando a taxa de cmbios expressa o numero de
unidades de B que se trocam por unidade de moeda A. Dizemos que uma moeda A esta
cotada ao incerto quando a taxa de cambio expressa o numero de unidades de A que trocam
por uma unidade de B.
Existem dois tipos de transaces cambiais e dois tipos de taxas de cmbio e dois mercados
de cmbios.
As transaces cambiais a vista so as transaces imediatas (at dois dias) de depsitos
bancrios. Estas transaces so realizadas no mercado de cmbios a vista (spot market) com
base na taxa de cmbio a vista (spot Exchange rate). As transaces cambiais a prazos
envolvem a troca de depsitos bancrios numa data futura.
Estas transaces so realizadas no mercado de cmbios a prazo (forward Exchange market)
onde se determinam as diferentes taxas de cmbios a prazo, uma para cada das umas
maturidades consideradas no mercado de cmbios.
1.1.2. As Transaces No Mercado De Cmbios
O mercado de cmbios esta organizado sob a forma de mercado de balco em que os
principais actores so intermedirios financeiros habilitados, na sua maioria que so os
bancos que compram e vendem depsitos denominados em divisas.
A maioria das transaces cambiais no envolve uma efectiva troca de notas ou moedas, mais
sim a compra por parte de uma instituio de um depsito denominado numa certa divisa, o

mercado cambial e muito competitivo e funciona de maneira semelhante a um mercado

organizado.
1.1.3. Determinantes Das Taxas De Cmbios No Longo Prazo
a) Nvel De Preos Relativos: uma subida do nvel geral de preos de um pas diminui a
procura dirigida a produo nacional, pois os bens so relativamente mais caros.
b) Barreiras Comerciais: diminuem a procura de importaes, aumentado por
consequncias a procura dirigida a produo nacional.
c) Preferncias por bens domsticos e importados: um aumento por preferncia por
bens domsticos aumenta a procura internacional das exportaes de um pais,
provocado assim a apreciao da moeda.
d) Produtividade: quando um pas mais produtivo, as suas empresas tendem a
repercutir esses ganhos de produtividade numa diminuio dos preos unitrios dos
bens.

TAXA NOMINAL E TAXA REAL

Taxa Nominal
Uma Taxa um coeficiente que reflecte a relao entre duas grandezas; permite expressar
distintas questes (como o juro - o valor que se recebe por dinheiro emprestado, investido ou
depositado durante um determinado perodo).
A Taxa de Juros, contextualizando, um ndice expressado em valor percentual e que usado
para estimar o custo de um crdito ou para saber quanto rende uma poupana.
Designa-se Taxa de Juro Nominal ou Taxa Nominal ao juro que capitaliza mais de uma vez
por ano. Trata-se de um valor de referncia utilizado nas operaes financeiras geralmente fixado
pelas autoridades para regular os emprstimos e os depsitos bancrios.
A taxa nominal igual taxa de juros por perodo multiplicada pelo nmero de perodos. Apesar
de estar referenciada por um certo perodo de tempo, a taxa nominal contempla vrios
pagamentos de juros nesse mesmo prazo.3

3 http://conceito.de/taxa-nominal
7

Diferena entre Taxa Nominal e Taxa Real

A taxa nominal a taxa que normalmente divulgada pelas instituies financeiras, enquanto a
taxa real dada pela diferena entre taxa nominal e a inflao do perodo.
Por exemplo, se uma aplicao bancria teve uma rentabilidade de 10% no ano passado
(chamamos de taxa nominal) e a inflao no mesmo perodo foi de 6%, temos que a taxa real foi
de quase 4%:
(1 + taxa real) * (1 + taxa de inflao) = (1 + taxa nominal)4

Apesar de ser um conceito simples, a distino entre taxa nominal e taxa real muito importante
para os economistas, uma vez que traz fortes implicaes:
Na ptica do investidor o que interessa so os ganhos reais; de que adianta ter uma aplicao que
rendeu 12% enquanto os preos no mesmo perodo subiram 15%? Nesse caso o investidor teve
uma rentabilidade real negativa, aps o perodo de aplicao o seu dinheiro passou a comprar
menos do que comprava antes de investir.
Os aumentos reais dos salrios so referentes aos reajustes acima da inflao. Somente assim
podemos visualizar o aumento do poder de compra do assalariado. Os patres podem fazer a
maior festa divulgando um aumento de 10%, no entanto se a inflao do perodo anterior foi de
9%. Os ganhos reais foram de menos de 1% para o trabalhador.

BANCO CENTRAL
Um Banco Central uma entidade independente ou ligada ao Estado cuja funo gerir a
poltica econmica, ou seja, garantir a estabilidade e o poder de compra da moeda de cada
pas e do sistema financeiro como um todo. Alm disso, tem como objetivo definir as polticas
monetrias (taxa de juros, cmbio, etc.) e aquelas que regulamentam o sistema financeiro local.

4 http://www.economiaerealidade.com/2010/08/diferenca-entre-taxa-nominal-etaxa.htm
8

O Banco faz isso interferindo mais ou menos no mercado financeiro, vendendo papis do
tesouro, regulando juros e avaliando os riscos econmicos para o pas.
Papis de um Banco Central
i. Banqueiro do Governo: ele quem guarda as reservas internacionais em ouro ou
moeda estrangeira do governo;
ii. Autoridade Emissora de Moeda ou Monoplio de Emisso: o Banco Central
quem, com exclusividade, emite ou autoriza a emisso de moeda daquele pas;
iii. Executor da Poltica Monetria E Cambial: o Banco Central quem insere ou
retira moeda do mercado, regula as taxas de juros e regula a quantidade de moeda
estrangeira em circulao no pas.
Essas operaes so conhecidas como open market ou operaes de mercado aberto, e consistem
principalmente na compra e venda de ttulos pblicos ou de moeda estrangeira para instituies
financeiras previamente escolhidas;
iv. Banco dos Bancos ou Prestamista de ltima Instncia: o Banco Central prov
emprstimos exclusivos aos membros do sistema financeiro a fim de regular a
liquidez ou mesmo evitar falncias que poderiam causar uma reaco em cadeia de
falncias bancrias. Ele tambm mantm os depsitos compulsrios dos bancos
comerciais, regulando assim a multiplicao da moeda escritural no mercado.
Alm desses papis, alguns bancos centrais acumulam tambm o papel de supervisor do sistema
financeiro.

Banco Central de Moambique

O Banco de Moambique (abreviadamente BM) o Banco Central da Repblica de
Moambique. De acordo com a Lei n 1/92 de 3 de Janeiro (Lei Orgnica do BM), desempenha
as funes de:

a)
b)
c)
d)

Banco do Estado;
Conselheiro do Governo no Domnio Financeiro;
Orientador E Controlador das Polticas Monetrias E Cambiais;
Gestor das Disponibilidades Externas do Pas;
9

e) Intermedirio nas Relaes Monetrias Internacionais;

f) Supervisor das Instituies Financeiras que Operam no Territrio Nacional.

Foi fundado a 17 de Maio de 1975, na sequncia dos Acordos de Lusaka assinados entre o
Governo Portugus (representando a potncia colonial) e a Frente de Libertao de Moambique
(FRELIMO) a 7 de Setembro de 1974. O patrimnio do BNU (Banco Nacional Ultramarino) em
Moambique reverteu integralmente para o BM.
Inicialmente alm de Banco Central, este possua funes comerciais, as quais cessaram em 1992
com a criao do ento BCM (Banco Comercial de Moambique). A histria e a evoluo do
Banco esto indelevelmente ligadas evoluo do pas e das suas polticas econmicas e sociais,
particularmente na 1 dcada aps a Independncia.
Uma das grandes tarefas do BM foi a substituio, em 16 de Junho de 1980, da moeda colonial
(o escudo) pelo Metical; uma operao que foi levada a cabo com grande sucesso e em curto
espao de tempo.
O Banco de Moambique tem a sua sede em Maputo, capital de Moambique, e delegaes nas
capitais provinciais.5

TAXAS DE JUROS
De longe o poder mais visvel e bvio de muitos bancos centrais influenciar as taxas de juros
do mercado. Ao contrrio da crena popular, eles raramente "definem" as taxas em um nmero
fixo. Apesar de o mecanismo diferir de pas para pas, a maioria usa um mecanismo similar
baseado na habilidade de um banco central em criar tanto dinheiro fiducirio quanto for
necessrio.
O mecanismo que move o mercado para a 'taxa-alvo', geralmente emprestar e tomar
emprestado dinheiro em quantias teoricamente ilimitadas, at que a taxa de mercado se aproxime
o suficiente do alvo. Os bancos centrais podem fazer isso emprestando dinheiro e tomando
emprestado de um nmero limitado de bancos qualificados, ou comprando e vendendo ttulos. A
princpio, a capacidade de emprestar e tomar emprestado nos extremos da banda ilimitada.
5 https://pt.wikipedia.org/wiki/Banco_de_Mo%C3%A7ambique
10

Na prtica, eles tero outras ferramentas e taxas que podem ser usadas, mas apenas uma que
rigorosamente definida e forada. 6

``A taxa qual o banco central empresta dinheiro pode ser escolhida vontade pelo banco
central; esta a taxa que define o mercado financeiro.
(Henry C.K. Liu)

6 https://www.google.co.mz/#q=Banco+central
11

CONCLUSAO
O mercado de cmbio o mercado financeiro onde se transaccionam divisas unidade monetria
de um pas ou de uma zona econmica.
A Taxa de Cmbio uma relao entre moedas de dois pases que resulta no preo de uma delas
medidas em relao outra. Esta, definida de forma directa quando exprime o preo de uma
unidade de moeda estrangeira em moeda nacional. A taxa de cmbio definida de forma
indirecta quando exprime o preo de uma unidade de moeda nacional.
A taxa de cmbio fixa determinada pelo Banco Central (a instituio decide o preo da moeda).
A verdadeira taxa que os mutuantes e muturios recebem no mercado depender do risco de
crdito, maturidade e outros factores. Muitos bancos centrais tm uma taxa primria que
chamada de Taxa do Banco Central.
O Banco Central, tem a funo de garantir a estabilidade e o poder compra da moeda de cada
pas e de cada sistema financeiro; o Banqueiro do Estado e autoridade responsvel pela
emisso de Moeda.
O Banco Central de Moambique o Banco do Estado e controlador das Politicas Cambiais e
Monetrias.
O estudo de mercado de cmbio permite compreender o estudo das taxas de cmbio das quais
determina a subida e a descida das taxas de cmbio; e permitem compreender o seu
comportamento numa perspectiva de longo prazo e factores que influenciam no curto prazo.

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BIBLIOGRAFIA

i.

ABREU, M., AFONSO, A., ESCRIA, V. & FERREIRA, C. (2012). Economia

ii.

monetria e financeira (2 Ed.). Lisboa: Escolar Editora.

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iv.

%C3%A2mbio
Recuperado em 10 de Maio 2016, de: http://conceito.de/taxa-de-cambio
Recuperado
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10
de
Maio
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2016,

v.
vi.
vii.

de:

http://www.economiaerealidade.com/2010/08/diferenca-entre-taxa-nominal-e-taxa.htm
Recuperado em 24 de Maio de 2016, de: https://pt.wikipedia.org/wiki/Banco_de_Mo
%C3%A7ambique
Recuperado em 24 de Maio de 2016, de: https://www.google.co.mz/#q=Banco+central
Recuperado em 25 de Maio de 2016, de: http://conceito.de/taxa-de-cambio

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