Anlise do artigo cientfico Efeito do resultado integral nos

indicadores de desempenho das companhias abertas

brasileiras

O objetivo desta tese consiste na verificao do impacto da

incluso do resultado integral nos valores de indicadores financeiros
de rentabilidade, e, simultaneamente, o impacto da divulgao da
Demostrao do Resultado Integral nos resultados da empresa,
depois

do

Brasil

ter

adotado

as

Normas

Internacionais

de

Contabilidade.
Antes de mais, importante evidenciar o conceito de resultado
integral, que segundo Lemes e Carvalho (2010) so receitas e
despesas reconhecidas diretamente no Capital Prprio e que no
resultam de aes dos scios como proprietrios. Por outras palavras,
o resultado integral resulta da soma do resultado lquido do perodo
com as variaes patrimoniais no provenientes dos scios.
Percebido o conceito, os autores da tese procederam recolha
de dados das demonstraes financeiras de uma amostra de
empresas brasileiras.
Curiosamente, durante a recolha e tratamento dos dados,
verificaram que em 2010 foi o ano em que as empresas divulgaram
menos a Demonstrao do Resultado Integral e sugeriram que a
causa poder estar relacionada com o facto de ter sido o primeiro ano
da

obrigatoriedade

da

divulgao

desta

demonstrao,

pelas

companhias abertas brasileiras. Ao longo do tempo, a no aderncia

foi diminuindo.
Por outro lado, tambm verificaram que, em 2010, a maioria
das empresas possua um resultado lquido superior ao resultado
integral, mas em 2011 e 2012 ocorreu o inverso. Neste sentido, os
autores analisaram o impacto dos Outros Resultados Integrais nos
resultados das empresas e concluram que as empresas podem ter

variaes positivas ou negativas nos seus resultados aquando da

incluso da demonstrao do resultado integral. Assim, em 2010 a
maioria das empresas sofreram variaes negativas, mas a partir de
2011 j houve mais empresas a terem mais variaes positivas do
que negativas, sendo que a maioria das empresas viram o seu
resultado aumentar devido incluso do resultado integral.
Aps estas concluses, os autores procederam ao estudo das
maiores diferenas entre o resultado integral e o resultado lquido,
sendo que, da amostra utilizada para este estudo, conclui-se que, em
2011 e 2012, a empresa que apresentou maiores diferenas entre as
duas formas de mensurao pertence ao segmento de Minerais
metlicos, cujo resultado superior o resultado integral.

Na

generalidade da amostra, em 2010, 80% das empresas possuam o

resultado lquido superior ao resultado integral, em 2011, 60% das
empresas tiveram o resultado integral superior ao resultado lquido
me em 2012, todas as empresas da amostra detiveram como
resultado superior o integral.
Posteriormente, procederam anlise do impacto da incluso
do resultado integral nos indicadores financeiros Retorno sobre o
Patrimnio (ROE) e o lucro por ao (EPS). O primeiro indicador,
segundo Resende, demonstra o retorno financeiro lquido gerado pela
empresa tendo em conta o capital investido pelos scios e o segundo
expressa a rentabilidade de cada ao em determinado perodo.
Assim,

calcularam

estes

dois

indicadores

usando,

primeiro,

resultado lquido e depois o resultado integral, de modo a verificar

possveis diferenas.
Assim, em relao ao clculo do ROE, verifica-se que as
diferenas so mnimas e quase nulas pois as mdias dos indicadores
financeiros calculados nas duas ticas so praticamente iguais nos
trs anos de anlise (diferenas da mdia entre 0,0825 e 0,1705). Em
relao ao clculo do EPS, o mesmo se verifica, ou seja, o EPS
calculado com base no resultado lquido no diverge muito do EPS

calculado com base no resultado integral (diferenas da mdia entre

1,0990 e 2,0428). Face aos resultados obtidos, em mdia, isto , na
generalidade da amostra, os autores concluram que a incluso do
resultado integral no cria impacto nos valores de indicadores
financeiros.
Contudo, analisando o caso individualmente, isto , o impacto
numa empresa especifica, o caso j se torna diferente. Os autores
analisaram uma empresa do segmento de Siderurgia, que foi a que
obteve maior divergncia nos valores, e em 2012, o ROE calculado
com base no resultado integral aumentou 365% face ao calculado
tendo em conta o resultado lquido. Assim, o facto de o ROE aumentar
com a incluso do resultado integral leva a que se conclua que a
empresa demonstra uma maior capacidade de a empresa remunerar
o capital investido pelos scios. Neste caso individual, os autores
concluram que o tipo de resultado utilizado interfere na anlise
econmica e financeira da empresa.
Relativamente ao EPS, uma outra empresa pertencente ao
segmento

de

siderurgia

apresenta

divergncias,

mais

especificamente o valor do EPS calculado com base no resultado

integral 99% mais elevado face ao mesmo indicador calculado com
o resultado lquido. Este facto, tal como anteriormente, pode interferir
na anlise feita pelos acionistas pois quando maior for o valor deste
indicador maior o ganho potencial de cada ao.
Assim sendo, a concluso geral deste estudo consiste no facto
de, individualmente, a escolha do tipo de resultado a utilizar no
clculo dos indicadores de rentabilidade pode interferir na anlise
econmica e financeira da empresa, beneficiando-as ou no pois o
impacto depende da atividade da mesma.