REVISO

01. Essncia do Clculo Financeiro

So inmeras as situaes do nosso quotidiano em que esto
presentes conceitos de Clculo Financeiro. Podem ser
abordadas:
numa ptica de investimento
numa ptica de financiamento

A essencia do calculo Financeiro, reside no Valor Temporal do
Dinheiro. Ou seja, Um Metical, investido ou emprestado, no tem
para ns, o mesmo valor consoante fique disponvel
imediatamente ou apenas daqui a algum tempo.

Esta atitude racional a chamada preferncia pela liquidez,
pois relativamente a uma determinada quantia, preferimos
dispor dela imediatamente a dispor dela apenas daqui a algum
tempo.

Dispondo imediatamente dessa quantia ficamos com liberdade
para decidir o destino a dar-lhe:
Consumo ou
Poupana ou
Parte Consumo e outra parte poupana
Ainda quanto a preferncia, o racional receber o mais cedo
possvel e pagar o mais tarde possvel.

02. Juro

Juro - Remunerao do capital durante determinado prazo. , no
fundo, o valor do dinheiro tendo em conta o factor tempo.

Justifica-se por 3 razes:
Privao da liquidez
Perda do poder de compra
Risco

03. Regra de Ouro do Clculo Financeiro
Atendendo ao valor temporal do dinheiro, para comparar
capitais necessrio que estejam reportados a um mesmo
momento.
Esta a chamada Regra de Ouro do Clculo
Financeiro e o mago de todo e qualquer problema
financeiro.


04. Capitalizao:
o processo de produo do juro.
Periodicidade de capitalizao: a frequncia com que em
determinada operao se processa o juro.

Uma vez produzido 2 coisas podem acontecer ao juro:

JURO

No Capitaliza

pago

retido

Regime de
Juro Simples
Puro

Regime de
Juro dito
Simples

Capitaliza

Regime de
Juro
Composto

JURO SIMPLES
A Maioria das taxas de juros aplicadas no mercado
financeiro so referenciadas pelo critrio simples
Encontra ampla aplicao prtica em operaes financeiras
de curto prazo
No Sistema de capitalizao simples: os juros no-pagos
no so agregados ao capital para efeito de clculo dos
juros dos perodos subseqentes
Caso os juros calculados para um determinado perodo no
sejam pagos, eles so incorporados ao capital, mas no para
efeito de clculo dos juros dos perodo seguintes


Frmula do Calculo do

Montante (V)

V = C + J

Frmula calculo dos Juros (J):

J=Cxixn
Onde:
C = Capital inicial (principal)
i = taxa (linear) de juros
J = valor ($) dos juros
n = nmero de perodos
M = montante acumuladoCt

Ento:

C t = C 0 + (C 0 .i.n) ou seja C t = C 0 [1+ i . n]

Exemplo 1
Clculo do montante
Calcular o montante de um capital de $100.000, aplicado
durante 6 meses, taxa de juros simples de 2% a.m.
Forma de clculo 1:
Ct = C0 + J
Ct = $100.000 + $12.000 = $112.000

Ou



Forma de clculo 2:

Ct = C0 x (1 + i x n)
Ct = $100.000 x (1 + 0,02 x 6)
Ct = $112.000

Exemplo 2
Clculo da taxa de juro:
Um investidor aplicou em um banco a quantia de $100.000,00
pelo prazo de 14 meses e, ao trmino, resgatou a quantia de
$134.000,00. Calcular a taxa de juro mdia mensal desse
investimento pelo sistema de capitalizao simples.

Soluo algbrica
V = C0 [1 + i x n]
1 + i x n = Ct/C0
i x n = (Ct/C0) 1
i = [(Ct/C0) 1]/n


Soluo numrica
Soluo numrica

i = [(Ct/C0) 1]/n

i = [(134.000/100.000) 1]/14

i = [1,34 1]/14

i = 0,34/14

i = 0,0242857 ou i = 2,43% a.m.



Taxa de Juro, nominal e taxa proporcional
Taxa nominal:

 taxa de juro contratada numa operao;

normalmente expressa para um perodo superior ao da
incidncia dos juros;

Exemplo:
Um financiamento pode ser concedido para liquidao em
pagamentos mensais, sendo a taxa nominal de juros de 30% a.a.;
taxa mensal considerada: 30%/12 meses = 2,5% a.m.

Obs.: A taxa nominal no corresponde, necessariamente, taxa
efetiva da operao. Pode haver outras taxas, como comisses,
que aumentam a taxa efectiva de um emprstimo, por exemplo.

Taxa proporcional:
o prazo da taxa geralmente igual ao perodo de
capitalizao dos juros;
duas taxas expressas em diferentes unidades de tempo so
definidas como proporcionais quando enunciam valores
iguais numa mesma unidade de tempo;

Exemplo:
3% a.m. = 36% a.a.;
9% a.t. = 36% a.a.;


Para transformar uma taxa nominal em outra, basta multiplicar,
se desejarmos aumentar o perodo (10% a.m. vezes 3 meses =
30% a.t.), ou dividirmos para diminuir de perodo (40% ao

expressas em diferentes unidades de tempo so

o proporcionais
quando enunciam valores iguais
quadrimestre dividido por 2 bimestres = 20% a.b.).
unidade de tempo;
Considere hoje uma quantia de $
100,00 a juros simples de 10% ao
ms nominal. Seus respectivos
montantes sero:

6% a.a.;

6% a.a.;

minal
, se
o (10%
t.), ou
erodo
o por 2

$ 100,00

10% a.m.

20% a.b.

30% a.t.

40% a.q.

$ 110,00

$ 120,00

$ 130,00

$ 140,00

1 ms

2 meses

3 meses

4 meses

Exemplo
Determinar o montante (Ct) e os juros (J) de uma aplicao de $
150.000,00 efetuada pelo prazo de oito meses taxa de juros
simples de 26,4% a.a.





Soluo:
Dados
Ct=?

C0= $ 150.000,00
n = 8 meses
i = 26,4% / 12 meses
i = 2,2% a.m.

Montante
Ct = C0 [1 + i x n]
Ct = 150.000,00 [1+ 0,022 x 8]
Ct = 176.400,00

Juros
J = Ct C0
J = 176.400,00 - 150.000,00
J = 26.400,00


Juros Compostos: Capital

Encontra ampla aplicao prtica em operaes financeiras
de mdio e longo prazos.
Os juros incidem sobre o saldo acumulado (montante).
O juro gerado em determinada operao adicionado ao
principal e serve de base para clculo de juros posteriores.

Frmula do Montante (Ct): Ct = Co + J

No segundo perodo
Juro J = (Co + Co x i) x i

Montante Ct = (Co + Co x i) + [(Co + Co x i) x i]

Ct = Co + Co x i + Co x i + Co x i2 = Co x i2 + 2(Co x i) + Co


Ct = Co x (1 + i) x (1 + i)


Ct = Co x (1 + i)2

Onde:
Co = Capital inicial (principal)
i = taxa (linear) de juros
J = valor (em $) dos juros
n = nmero de perodos
Ct = montante acumulado


Para o ensimo perodo:
Montante
Ct = Co x (1 + i) x (1 + i) ... (1 + i)

Ct#=#Co#x#(1#+#i)n#

Frmula do valor futuro (FV):

FV = PV (1+ i)

Onde:
PV = valor presente (principal)
FV = valor futuro (montante)
i = taxa (exponencial) de juros

n = nmero de perodos


Frmula(do(valor(presente((PV):(

Exemplo1:
Calcular o montante produzido por um capital de $1.000,00
aplicados taxa de juro de 10% a.m. pelo prazo de 10 anos
utilizando o sistema de capitalizao composta.

Soluo numrica
FV= 1.000,00 x (1+0,10)120
FV = 1.000,00 x 92.709,06882
FV = 92.709.068,82

Exemplo2:
Se uma pessoa desejar obter $200.000,00 dentro de um ano,
quanto dever aplicar hoje num fundo que rende 7% a.t.? Em
outras palavras, qual o valor presente dessa aplicao?

Dados
FV = $200.000,00
n = 4 trimestres
i = 7% a.t.

10


PV =

PV =

FV

(1+ i)

$ 200.000,00
(1, 07)4

PV = $ 152.579,00

Exemplo3
Determinar a taxa mensal de juros de uma aplicao de
$120.000,00 que gera um montante de $130.439,50 ao final de
um semestre.
Dados
PV = $ 120.000,00
FV = $ 130.439,50
n = 6 meses

130.439,50 = 120.000,00
6

(1 + i )

(1 + i )
6

(1 + i )

130.439,50
120.000,00

= 1,086996
6

(1 + i )

= 6 1,086996

1 + i = 6 1,086996
1 + i = 1,014
i = 0,014 ou 1,4% a.m.

11

Taxa equivalente e taxa efetiva

Taxas equivalentes so as que geram montantes idnticos
quando capitalizadas sobre um mesmo capital e prazo.
20% a.s. e 44% a.a. so equivalentes pois produzem o
mesmo montante em prazo idntico
2,0% a.m., 6,12%a.t. e 12,62% a.s. so admitidas como
sendo taxas equivalentes, pois, capitalizando qualquer
capital, produzem o mesmo valor futuro ao final de um
perodo.
Para um capital de $100,00, tem-se:

Expresso:

iq =

1 + i 1

OU

i e = 1 +

100

prazo que eu quero

prazo que eu tenho

1

12

Onde:
iq = taxa de juros equivalente relativa a uma
parte de determinado intervalo de tempo.
q = nmero de partes do intervalo de tempo
considerado

Exercicios:

1. Quais as taxas de juro mensal e trimestral equivalentes de
21% a.a?
a) Taxa de juros equivalente mensal

i = 21% a.a.
q = 12 meses
i12 = 12 1,21 1
i12 = 0,016 ou 1,6% a.m.

b)

Taxa de juros equivalente trimestral

i = 21% a.a.
q = 4 trimestres
i 4 = 4 1,21 1
i 4 = 0,0488 ou 4,88% a.t.

2. Qual a taxa de juro anual equivalente 1,6% a.m.

a) Taxa de juros equivalente anual

13

i
ie = 1 +
100

prazo que eu quero

prazo que eu tenho

1,6

i e = 1 +

100

1
i = 21%
e

12
1

O que acontece quando a taxa de juro dada em prazo superior
ao perodo de capitalizao dos juros?
Ex.: os juros so capitalizados mensalmente e a taxa
expressa em termos anuais....
Se o critrio adotado de incorporao dos juros ao capital
for o composto equivalente, o montante ao final do prazo
ser o mesmo;
q

iq = 1 + i 1

Se a capitalizao for processada pelo critrio de juro
simples (taxa nominal), a taxa de juro no final do perodo
(taxa efetiva), ser maior que a taxa contratada;

Exemplo:
Financiamento de $ 200.000,00, contratado taxa nominal

14

de 20% a.a. com capitalizao semestral (proporcional).

n

FV = PV (1 + i )

i = 20% a.a.

i = 10% a.s.

FV = 200.000,00 (1,20)

FV = 200.000,00 (1,10)
FV = $ 242.000,00

FV = $ 240.000,00

Diferena ocorrida pelo prazo de capitalizao ser diferente
do prazo da taxa de juros

Identidade de clculo da taxa efetiva de qualquer operao,
quando o prazo de capitalizao no coincidir com o prazo
definido pela taxa contratada e os juros forem distribudos
de forma proporcional nos perodos de capitalizao

i
i e = 1 + 1
z

2

0,2

i e = 1 +
1
2

i e = 21% a.a.

Onde:
z = nmero de perodos de
capitalizao
da
taxa
contratada em determinado
perodo de tempo

Exemplo
Determinar o montante de uma aplicao de $60.000,00
efetuada pelo prazo de um ano taxa de juros de 17,5% a.a.
capitalizados trimestralmente

a) Capitalizao de forma proporcional taxa nominal

15

 Taxa efectiva
n

FV = PV (1 + i )

0,175
FV = 60.000,00 1 +

4
FV = $ 71.209,38

0,175
i e = 1 +
1
4
i = 0,1868 ou 18,68% a.a.
e

b) Capitalizao pelo uso da taxa trimestral equivalente
composta.


Taxa equivalente composta = taxa efetiva definida
n
FV = PV (1 + i )
4

FV = 60.000,00 (1,04114)

FV = $ 70.500,00

i e = 4 1,175 1

i e = 0,04114 a.t.

16









Rendas ou anuidades
I. Conceitos
Consideremos os seguintes factos:
1. Voc financiou a compra de um bem em 24 prestaes
mensais iguais; e/ou
2. Resolveu fazer doze (12) depsitos mensais iguais numa
conta de poupana para com o resultado comprar algum
produto.
Nesses dois casos, tem-se uma sucesso de pagamentos (ou
recebimentos) qual se d genericamente o nome de renda.
No primeiro facto voc se valeu do conjunto de pagamentos da
para amortizar uma dvida e no segundo, para acumular uma
poupana.

Renda ou anuidade um conjunto, finito ou infinito, de

pagamentos/recebimentos
(PMT),
cujos
elementos

17

denominados termos da renda devem ocorrer em datas

preestabelecidas.
A figura abaixo ilustra uma anuidade ou renda genrica:

Uma renda caracterizada por alguns parmetros principais
evidenciados a seguir:

1. nmero de termos da renda: nmero de pagamentos

(recebimentos) da renda;

2. valores dos termos da renda: valor de cada termo da renda;

e,

3. vencimentos da renda: data do pagamento (recebimento)

de cada termo da renda.

18



II.

Classificao das rendas

As anuidades ou rendas podem ser classificadas segundo vrios

critrios ou pontos de vista, a saber: durao da renda, variao
dos elementos da renda, valor dos termos da renda,
periodicidade dos pagamentos, vencimento dos termos e incio
dos pagamentos:
Quanto durao da rendas ou anuidades
Sob este ponto de vista as rendas podem ser classificadas em:
1. rendas temporrias: quando o nmero dos termos que
compe a renda finito.
Exemplo: o conjunto de 12 prestaes iguais de uma
compra feita a prazo; e,
2. rendas perptuas: quando o nmero dos termos que
compem a renda infinito.
Exemplo: uma pessoa muito rica deixa como herana ao seu
filho o rendimento mensal perptuo de um capital aplicado
em uma instituio financeira (IF).
Quanto variao dos seus elementos
Sob este ponto de vista as rendas podem ser classificadas em:
1.

Rendas certas: quando todos os seus elementos - nmero

de termos, vencimentos dos termos e valores dos termos -
esto previamente fixados; e,
19

2.

Rendas aleatrias: quando pelo menos um dos seus

elementos no est determinado.

Exemplo de anuidade aleatria: o conjunto de pagamentos dos

prmios de um seguro de vida; o nmero de pagamentos
(nmero de termos da renda) no conhecido por no se saber
antecipadamente quanto tempo o segurado ir viver.
Quanto ao valor dos termos da renda
Sob este ponto de vista as rendas podem ser classificadas em:
1. Rendas constantes: quando os valores dos termos que as
compem so constantes. Exemplo: prestaes iguais em
uma compra a crdito; e,
2. Rendas variveis: quando os valores dos termos que as
compem so variveis. Exemplo: depsitos crescentes em
uma conta de poupana.
Quanto periodicidade dos pagamentos
Sob este ponto de vista as rendas podem ser classificadas em:
1. Rendas peridicas: quando o intervalo entre dois termos
consecutivos constante (pagamentos mensais, semestrais
ou anuais, por exemplo); e,
2. Rendas no peridicas: quando o intervalo entre dois
termos consecutivos varivel.
Quanto ao vencimento dos termos
Sob este ponto de vista as rendas podem ser classificadas em:
1. Rendas postecipadas : quando os pagamentos ocorrem

20

no fim de cada perodo. Exemplo: compra financiada em

trs pagamentos mensais, ocorrendo o primeiro pagamento
30 dias aps a compra; e,
2. Rendas antecipadas : quando os pagamentos ocorrem no
incio de cada perodo. Exemplo: compra financiada em trs
pagamentos mensais, ocorrendo o primeiro pagamento no
ato da compra.
Quanto ao incio dos pagamentos
Sob este ponto de vista as rendas podem ser classificadas em:
1. Rendas imediatas : quando o primeiro pagamento
devido no primeiro perodo contado da origem da renda; e,
2. Rendas diferidas : quando o primeiro pagamento s
devido no perodo subseqente ao perodo m, denominado
perodo de diferimento.
Quando os pagamentos so devidos ao incio de cada
perodo tem-se um modelo de renda diferida
antecipada ;
Quando os pagamentos so devidos ao final de cada perodo
tem-se um modelo de renda diferida postecipada .

21


Observe as figuras:
Renda temporria, certa, imediata e postecipada.

Renda temporria, certa, imediata e antecipada

22

 Renda temporria, certa, diferida e postecipada.

III. Determinao de valor actual, Valor Futuro e de

Pagamentos
Renda temporria, certa, peridica, e postecipada
Neste caso vamos fazer uma abordagem das rendas
temporrias, certas, peridicas dos tipos imediato e diferido
identificao das relaes entre as suas variveis relevantes:
PMT, n, i, e PV ou FV.
Sendo:

PMT: valor dos termos da renda devido em cada perodo;

n: nmero de pagamentos da renda;
m: perodo de diferimento da renda;i taxa de juros efetiva de
cada perodo;

23

PV: valor da renda na data focal 0;

FV: valor da renda na data focal (n + m).
Renda temporria, certa, peridica, postecipada e
imediata (modelo bsico)
Em renda imediata o primeiro pagamento se d no primeiro
perodo e, conseqentemente, o perodo de diferimento nulo,
isto m = 0.
O nmero de termos da renda finito, seus termos so todos
iguais em valor, peridicos e devidos ao final dos respectivos
perodos. A seguir lhe sero mostradas as relaes entre
PV/PMT e entre FV/PMT para este tipo de renda

Relao entre valor dos pagamentos (PMT) e valor
actual (PV)

O valor presente, equivalente dessa renda nada mais do que
a soma dos valores de todos os termos descontados para a data

24

demonstrao
completa
da frmula
em
strao completa Ada
frmula
se
encontra
em se encontra
A demonstrao
completa
da frmula

PV =
complementar

PMT
PMT complementar
PMT disponvelLC51
leitura
leitura
complementar
LC51
em:
+
+
......
+
LC51
disponvel
em:n
1
2

dis

(1 + i) http://www.proativams.com.br/files_abe
(1 + i)
(1 + i)
focal 0 por uma dada taxa de juros
i, conforme mostra a equao
http://www.proativams.com.br/files_aberto/LC51.doc.

w.proativams.com.br/files_aberto/LC51.doc.
a seguir:
Observe a expresso (4.1) acima:

ela mostra a r

Colocando
PMT
em evidncia
aplicando
a frmula dd
valor
atual
da
renda
(PV)
oevalor
de cada
Observe
a expresso
(4.1) acima:
elae mostra
a relao
entre termo
o
PV#=#PMT#+#PMT#+......+#PMT##
o (4.1) acima:
ela mostra
em
funo
de
n ae relao
de i. chega-se
Oentre
valoro entre
colchetes de
progresses
geomtricas
a:
#########(1+#i)##(1+#i)############(1+#i)##
valor atual da renda (PV) e o valor de cada termo da renda (PMT)

#

PV) e o em
valor
de
cada
termo
da
renda
(PMT)
funo de n eesta
de
valor entre colchetes
denominar
de depende
a[i%;n] apenas
(porque e
+ i. Oexpresso
(4.1) g
deriva
dos
termos
de uma progresso
e i. O valor
colchetes
depende
de
nentre
e deda
i esoma
est +tabelado
para apenas
vrias
situaes. Vamos
de

de

est

tabelado

para

vrias

situ

diversos valores que esse fator assume podem

ou
tabelado
para financeiras.
vrias
situaes.
Vamos
denominar
expresso
de A
a[i%;n]expresso
(porque essa deduzida
expresso
tabelas esta

ac

A demonstrao
completa
da frmula se en
PV=

reescrita,
com
a
utilizao
desse
fator:
deriva
da
soma
dos
termos
de
uma
progresso
geomtrica).
Os
resso de a[i%;n] (porque essa expresso

leitura
complementar
LC51
dispon
nfator assume podem ser vistos em
diversos
valores
que
esse

1
(1
+
i)
termos A
de
uma
progresso
geomtrica).
Os
Expresso
substituda
pelo
PV
= PMT
*
= pode
PMT ser
*
a [i%;
n]
n
http://www.proativams.com.br/files_aberto/L
i
*
(1
+
i)
factor:

tabelas financeiras. A expresso
deduzida acima pode ser
e esse fator
assume
podem
ser
vistos
em
a (i%:n),
Por vezes
conhece-se
o valor presente devendo
reescrita,
comaa utilizao
desse(4.1)
fator:

Observe
expresso
acima:
ela mostra a rela
A expresso
deduzida
acima
pode
ser
valor do pagamento (PMT). A frmula acima pode
Isto :
valor atual
da renda (PV) e o valor de cada termo da re
maneira
ao desse
fator: (1diferente:
+ i)n 1
(4.2)
= PMT
*
=ePMT
* a[i%;n]
PV
em
funo
dei *nn(1
de
n i. O valor entre colchetes depen
+ i)
1
i * (1*+ i)
-1
PMT = PV
= PV *
= PV * a [%;
Este factor usado nos clculos, usando tabelas financeiras.
n]
n
a [i%;
(1
+
i)est
1 tabelado
n]
de
n
e
de
i
e
para
vrias
situae

1
(4.2)
= PMTEnto: PV= PMT* a
* a [i%;
n] conhece-se
valor
Por
vezes
oexpresso
presentededevendo-se
calcular o essa
(i%:n)
n
denominar
esta
a[i%;n] (porque
-1
Esse novo fator a [%;n] o inverso
de a[%;n] e

valor
do pagamento
(PMT).
frmula acima
podeprogresso
ser escrita de geom
deriva
daem
soma
dos Atermos
de uma
Por vezes conhece-se o Valor Presente, devendo-se calcular o
tabulado
tabelas
financeiras.
valor do pagamento (PMT). A frmula acima pode ser escrita de
maneira
diferente:
diversos
valores
que esse
fator oassume podem ser
se o valor
presente
devendo-se
calcular
maneira diferente:

A expresso
(PMT). A tabelas
frmula i *financeiras.
acima
pode ser
escrita de deduzida acima
(1 + i)n
1
-1
(4.3)
PMT
=
PV
*
=
PV
*
=
PV
*
a
reescrita, com
desse
fator:
[%;
n]
n a utilizao
a [i%;n]
(1 + i) 1

ou, usando as tabelas financeiras:

(1-1 + i)n 1

PV
= PMT
= PMT
1 novo
[i%;
Esse
fator* -a1[%;n] o ninverso
de* aa[%;
n]n]e tambm est
(4.3)
= PV *
= PV * a [%;
i * (1
+
i)
25
n]
a [i%;n]

1

tabulado em tabelas financeiras.

(4

Exemplo
4.1: uma
pessoa
o valor presente
devendo-se
calcular
o comprou uma mercadoria

MT). A frmula
ser escrita
vista acima
$ pode
1.350,00.
A deloja permite o pagamento

prestaes, mensais, iguais e sucessivas com

PMT=
pagamento se dando depois de decorridos trinta dias

-1
(4.3)
= PV *oa [%;
Qual
valor
das
prestaes mensais devidas se a
n] o inverso de a
O factor
a [i%;n]
(i%:n) .
com taxa de juros de 5% am.
Exemplo: Uma pessoa comprou uma mercadoria cujo valor a
vista

loja
permite
o pagamento em quatro
o inverso
de$1.350,00.
a[%;
e A
tambm
Sumrio
den]dados:
PV est
= 1.350,00, i = 5% am. ou 0,05
]
prestaes, mensais, iguais e sucessivas com o primeiro
anceiras. pagamento se dando depois de decorridos trinta dias da compra.
Soluo: trata-se de uma renda imediata, certa
Qual o valor das prestaes mensais devidas se a loja operar
constante e postecipada sendo aplicveis as frm
com taxa de juros de 5% am.

PV *

anteriormente.
Dados:

PV = 1.350,00,
i = 5% am.
n = 4
PMT=?

Soluo:
Trata-se de uma renda imediata, certa, peridica, constante e
postecipada sendo aplicveis as frmulas vistas anteriormente.
Figura 29: Compra a prestao.
Fonte: elaborada pelo autor.
dispor os dados graficamente conforme a figura 29:
b) aplicar as frmulas de interesse:
PMT = PV *

i * (1 + i)

(1 + i) n 1

=
+

26

PMT = 1.350
=
i * (1 +* i)
0
,
215506
n

PMT = PV *

(1 + i) 1

PMT = 1.350 * 0,282011 = 380,71

12
0,060775
+
PMT
O nmero
== 1.350 *0,282011 =pode ser tirado em tabelas financeiras pa
0,215506
+

= 5% e na linha que corresponde

ao n = 5:

PMT = 1.350 * 00,,282011

060775= 380,71

= 1.350 *
PMT
=

0,215506

PMT
= 1.350
* 0,282011
= 380ser
,71 tirado
O nmero
0,282011
pode

em tabelas financeiras para

Utilizando-se a calculadora financeira
HP-12C os passos ser

O nmero 0,282011 pode ser tirado em tabelas financeiras para

= os
5%
e na linha
que corresponde
ao nem
= 5:tabelas financeiras para
O
nmero
0,282011
pode ser tirado
seguintes:
i = 5% e na linha que corresponde ao n = 5:
= 5% e na linha que corresponde ao n = 5:

Utilizando-se a calculadora financeira HP-12C os passos seriam

Utilizando-se
calculadora financeira
financeira HP-12C
HP-12C os
os passos
passosseriam
seriam
Utilizando-se aa calculadora
os seguintes:
os seguintes:

os seguintes:

Atividades de aprendizagem
1. Determine o valor presente para a renda postecipada
Atividades de aprendizagem
constituda por 10 (dez) prestaes mensais de $ 10.000,00
e taxa de juros de 5% am. R: 77.217,35.

1. Determine o valor presente para a renda postecipa

2. Determine por
o valor
presente
para a mensais
renda postecipada
constituda
10 (dez)
prestaes
de $ 10.000,0
constituda de 5 (cinco) prestaes anuais de $ 50.000,00 e
taxa
de juros de 5% am. R: 77.217,35.
taxa de juros de 12% aa. R: 180.238,81.

27

2. Determine
presente para a renda postecipa
Atividadesodevalor
aprendizagem

3. Determine o valor presente para a renda postecipada

constituda por 8 (oito) prestaes semestrais de $
30.000,00 e taxa de juros de 6% as. R: 186.293,81.
Relao entre valor dos pagamentos (PMT) e
montante (FV)
De maneira anloga poder-se conhecer, para este modelo
bsico de renda, a relao que existe entre o valor dos termos da
renda (PMT) e o respectivo montante (FV) para um dado par de
valores [i%;n].

O montante ou valor futuro (FV) de um fluxo de caixa a soma
dos valores futuros de cada um dos pagamentos da anuidade, ou
seja, a soma dos valores de todos os pagamentos capitalizados
para a data focal n para uma dada taxa de juros i. A figura acima
ilustra a capitalizao dos termos para a data n.

28

FV = FVPMT1 + FVPMT
+ ... + FVPMTn =
n
2
FV = PMT * [

(1 + i) - 1
]

.com.br/files_aberto/L
C51.doc.

(4.4)
O montante (FV) da renda dado pela soma dos valores futuros
FV = PMT
* (1 + i)n 1 +
...cada
+ PMT
* (1 + i)1 +
PMT
ou
capitalizados
de
pagamento,
ou
seja, pela soma dos
A expresso entre colchetes, na frmula acima, depende
apenas
valores FVPMTk (1 k n).
do par [i%;n] e se encontra tabelada para vrios pares de
fatorando
o valor dos pagamentos e aplicando-se a frmula
n1 + ... + PMT * (1+ i)1 + PMT
FV = PMT * (1+ i)
interesse. Como no caso anterior,
a nomenclatura desse termo

soma de uma progresso geomtrica, chega-se a:

Ou seja:
varia de autor para autor sendo adotada para este livro a notao
n
S[i%;n] (por derivar tambm
1 termos de uma progresso
(1 +dai)soma- de
FV = PMT * [
]
geomtrica).
i

(4.4)

ou
A frmula (4.4) pode tambm ser escrita da seguinte forma:
A expresso entre colchetes, na frmula acima, depende apen
A frmula acima, pode tambm ser escrita da seguinte forma:
PMT * S][i%;n]e (4.5)
do parFV =[i%;n
se encontra tabelada para vrios pares
FV = PMT * S[i%;n]

interesse. Como no caso anterior, a nomenclatura desse term

E a expresso de PMT em funo de FV se escreve:
O PMT em funo do FV ficaria:

varia de autor para autor sendo adotada para este livro a nota

i tambm
S[i%;n] (por derivar
-1 da soma de termos de uma progress
PMT = FV *
= FV * S[i%;n]
n
geomtrica). (1 + i) - 1

(4.6)

Os pares [i%;n] tambm se encontram tabulados nas tabelas

-1 pode tambm ser escrita da seguinte forma:

A frmula
O fator(4.4)
S[i%;
exatamente o inverso do fato S[i;%n] e seus
financeiras.
n]

Exemplo : uma pessoa deseja constituir uma poupana futura

valores* S
para diversos(4.5)
pares [i%;n] tambm se encontram
FV = PMT
[i%;n]

para adquirir uma mercadoria cujo valor $ 5.000,00. Para

tabulados nas tabelas financeiras.
tanto ele resolve efetuar quatro depsitos mensais iguais e
postecipados
remunerada
a uma
taxa de juros de
E a expresso
denuma
PMTconta
em funo
de FV
se escreve:
5% am. Qual
valor desses depsitos mensais? Admita que o
Saibao
mais....
preo da mercadoria permanea constante.

i
-1 entre PMT e
relao
PMT =Dados:
FV * Veja videoaulas a respeito
= FV da
*S
(4.6)
[i%;n]
n
(1FV+em:i) - 1
FV = 5.000,00,

O fator

-1 http://www.youtube.com/watch?v=4_4X41smlO4A.
S [i%;
exatamente o inverso do
n]

29

fato S [i;%n] e se

am. Qual o valor desses depsitos mensais? Admita

da mercadoria permanea constante.

i = 5% a.m.
Sumrio de dados:
n = 4
Soluo: trata-se
constante

FV = 5.000,00, i = 5% a.m. ou 0,0

de

uma

postecipada

renda

sendo

imediata,

aplicveis

as

Soluo:
trata-se de uma renda imediata, certa, peridica,
anteriormente.
constante e postecipada sendo aplicveis as frmulas vistas
a) dispor os dados graficamente conforme figura
anteriormente.

cert

fr

(5.9

Graficamente:

Figura 31: Constituio de uma poupan

Fonte: elaborada pelo autor.

b) aplicar as frmulas de interesse:

Resoluco:

PMT = FV *

i
(1 + i) n 1

PMT = 5.000 *

0,05
(1 + 0,05 ) 4 1

PMT = 5.000 *

0,05
0,215506

PMT = 5.000 * 0,232012 = 1.160,06

O nmero 0,232012 pode ser extrado de tabelas financeiras
para i = 5% na linha que corresponde ao n = 5:
S[5%;4] = 0,232012
Utilizando-se a calculadora financeira HP-12C os passos seriam
os seguintes:

30

Em modelos de renda postecipados a calculadora HP dever ser

Em modelos de renda postecipados a calculadora HP dever ser
operada no modo fim ou end .
g
end ).
operada
no
modo
fim
ou
end
(
Exemplo: considere uma renda imediata postecipada
constituda por uma srie de 4 pagamentos mensais, iguais e
Exemplo no
4.3:valor
considere
uma renda
imediata
postecipada
sucessivos,
de $ 3.000,00.
Determine
o capital
e o
montante equivalentes dessa renda para uma taxa de juros de
constituda por uma srie de 4 pagamentos mensais, iguais e
3% am
sucessivos, no valor de $ 3.000,00. Determine o capital e o
Dados:
monta.nte equivalentes dessa renda para uma taxa de juros de
PMT = 3.000,00,
n = 4 meses,
3% am
i = 3% am,
PV = ? ; FV = ?

Sumrio de dados: PMT = 3.000,00, n = 4 meses, i = 3% am, PV

=?

FV = ?

Soluo: a) dispor os dados graficamente conforme figura 32:

31

Fonte: elaborada pelo autor.

b) aplicar as frmulas de interesse:
PV = PMT *

(1 + i)n 1
i * (1 + i)

= PMT * a[i%;n]

(1 + 0,03) 4 1
1,125509 1
PV = 3.000 *
=
PV
=
3
.
000
*
0,03 * (1 + 0,03) 4
0,03 * 1,125509
PV = 3.000 * 3,717103
PV = $11.151,31
Observe que o valor 3,717103 pode ser extrado diretamente de
tabelas financeiras para o par [3%;4], ou seja, s[3%;4] = 3,717103.
Analogamente, se resolve a questo do clculo do montante (FV):

(1 + i)n - 1
M = PMT *
= PMT * S[i%; n]
i
+

=
=
=

Tambm aqui o valor 4,183627 pode ser extrado de tabelas

financeiras para o par [3%;4], ou seja, S[3%;4] = 4,183627.

Uma possvel soluo com a calculadora HP 12C :

32

Exemplo 4.4: considere a compra de um bem, cujo valor a vista

de $ 11.151,31. O comprador deseja pagar essa compra em 4

Exemplo: considere a compra de um bem, cujo valor a vista

pagamentos
mensais,
sucessivos,
imediatos
e
de
$ 11.151,31. O
comprador iguais,
deseja pagar
essa compra
em 4
pagamentos
imediatos para
e uma
postecipados.mensais,
Determineiguais,
o valorsucessivos,
desses pagamentos
postecipados. Determine o valor desses pagamentos para uma
taxa de juros de 3% am.
taxa de juros de 3% am.

Dados:
i = 3% am,
Figura 33: Compra: financiamento em quatro
PV = 11.151,31,
mensalidades postecipadas, iguais.
PMT = ?,
Fonte: elaborada pelo autor.
n = 4 meses

Sumrio de dados: i = 3% am, PV = 11.151,31, PMT = ?, n = 4

meses

33

131

131

(1 + i)n 1
= PMT * a[i%;n] que escrita de forma a
(1 + i) 1
n n] que escrita
de forma a
PV = PMT *
= PMT
*
a
[i%;
i * (1 + i)
i * (1 + i)n
evidenciar PMT, resulta em:
evidenciar PMT, resulta em:
PV n= PMT *

i * (1 + i)n
PV
i * (1PMT
+ i)n= PV *PV
=
=
PMT = PV *
=
n=
a
n
(1 +n]i) 1
[i%;n]
(1 + i) 1 a [i%;
1PMT = PV * a 1
PMT = PV * a [i%;
[i%;n]
n]
4

0,03 * (1 + 0,03) 40,03 * (1 + 0,03)

PMT = 1151,31 * PMT = 1151,31 *
4
(1 + 0,03 ) 4 1 (1 + 0,03 ) 1
0,03 * 1,125509 0,03 * 1,125509
PMT = 11.151,31 *PMT = 11.151,31 *
1,125509 1 1,125509 1
PMT =

11.151,31
1
11,.31
151*,31
1
= 11=
.151
3,717103
.000,00
PMT
= 11.151,31=* 3$,3
717103
= $3.000,00
3,717103
3,717103

Observe que
que o oObserve
valor aa
3,717103
serpoderia
extrado
Observe
valor
=
3,717103
poderia
ser
extrado
[3%;4]o =
[3%;4]
que
valor
a[3%;4] =poderia
3,717103
ser extrado
diretamente
de
tabelas
financeiras
para
i =
e 3%
n
=
idem
diretamente de
tabelas
financeiras
i = 3%
e 3%
n =i =4;
idem
para
diretamente
de tabelaspara
financeiras
para
e n4;
= 4;
idem para
para o valor,.
1
o valor a [i%;n] = 0,26903.
1
o valor a [i%;
= 0,26903.
n]

Utilizando-se a calculadora financeira HP 12C a soluo a

Utilizando-se a
calculadora
financeira financeira
HP 12C HP
a soluo
a a
Utilizando-se
a calculadora
12C a soluo
seguinte:
seguinte:
seguinte:

34


Atividades de aprendizagem
1. Determine o montante (valor futuro) para a renda
postecipada constituda por 10 (dez) prestaes mensais
de $ 10.000,00 e taxa de juros de 5% am. R: 125.778,90.
2. Determine o montante (valor futuro) para a renda
postecipada constituda de 5 (cinco) prestaes anuais de $
50.000,00 e taxa de juros de 12% aa. R: 317.642,40.
3. Determine o montante (valor futuro) para a renda
postecipada constituda por (c) 8 (oito) prestaes
semestrais de $ 30.000,00 e taxa de juros de 6% as. R:
296.924,04.





Valor Actual e Acumulado de Renda Imediata com

35

Termos Antecipados.
Os casos vistos anteriormente referiam-se a rendas com termos
normais, ou seja, com termos vencidos no fim de cada perodo.
No caso da renda possuir termos antecipados, ou seja, vencidos
no princpio de cada perodo:
Valor Actual/Futuro da Renda difere do PV/FV dos casos
anteriores pelo facto do primeiro termo no dever ser
Actualizado/Captalizado (j que se vence no incio da
contagem de tempo). Isso ser o mesmo que fazer uma
actualizao/captalizao a menos, ou seja, no fundo usar o
anterior valor actual e capitaliz-lo por um perodo
multiplic-lo por (1+i):
Assim:
PV=
FV=

Exemplo:
Para a liquidao de equipamento adquirido, a firma X,
estabeleceu com o vendedor o pagamento em 3 prestaes
anuais de $5.000cada, incluindo juros taxa de 5% a.a.
1. Quanto deveria a firma pagar se pretendesse liquidar no
acto da compra toda a divida se:

a) A 1 prestao vencesse passado 1 ano da compra

36

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!5000!!!!!!!!!!!!!!5000!!!!!!!!!!!!!!!!5000
!!!!!!0!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!2!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!3

anos

PV?
Trata-se de uma renda inteira, imediata, de termos constantes e
normais.
PMT= 5000
I=5% a.a
n= 3

PV=

PV=

= 13.616,23

Resp: Deveria pagar $13.616,23

b)

A 1 prestao vencesse no acto da compra.

!!!5000!!!!!!!!!!!!!!5000!!!!!!!!!!!!!!!!5000

!!!!!!0!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!2!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!3
PV?
PV=

anos

37

 PV=

PV= 14.297,05
Resp: No momento da compra pagaria $14.297,05
2. Quanto deveria a firma pagar se pretendesse liquidar o
valor total do equipamento no fim do terceiro ano
considerado:
a)

A 1 prestao vencesse passado 1 ano da compra

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!5000!!!!!!!!!!!!!!5000!!!!!!!!!!!!!!!!5000
!!!!!!0!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!2!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!3

Anos

Trata-se neste caso de calcular o valor acumulado da

renda de termos normais.
Assim:
FV=
FV=

=15.762,5

Resp: O valor a pagar no fim do ultimo perodo seria

$15.762,50
b)

A 1 prestao vencesse no acto da compra.

38

!!!5000!!!!!!!!!!!!!!5000!!!!!!!!!!!!!!!!5000
!!!!!!0!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!2!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!3

Anos

FV?
FV=

FV=

= 16.550,63
Resp: Teria de pagar $16.550,63

Rendas temporrias diferidas
Consideremos uma situao em que o valor actual da renda
anterior ao seu inicio 1 perodo. Nestes casos estamos perante
rendas ou anuidades diferidas.
As rendas ou anuidades diferidas so aquelas em que o 1 termo
exigvel a partir de um certo perodo, denominado perodo de
carncia. Tudo como se os termos fossem transladados de um
intervalo de tempo igual carncia.

Exemplo.

39

Exemplo.

Uma pessoa vai receber 16 prestaes mensais iguais a $400,00

Uma pessoa vai receber 16 prestaes mensais iguais a R$ 400,00 com um diferimento
com um diferimento (perodo de carncia) de 15 meses. Sendo a
(perodo de carncia) de 15 meses. Sendo a taxa de juros igual a 2% ao ms, pergunta-se:
taxa de juros igual a 2% ao ms, pergunta-se:
a)
o presente
valor oupresente
ou actual
a) qual
qual o valor
atual das prestaes
na data zero;das prestaes na data
zero;
b) qual o valor futuro ou montante na data focal 40?
P0
400
P15
0 1 2

13 14

16 17

28 29 30 31

37 38 39 40

Pode-se chegar ao resultado calculando o valor presente de

uma anuidade de 31 termos e subtraindo o valor presente
a
a) 1uma
opo anuidade de 15 termos . Esta anuidade de 15
de
termos
corresponde
aos 15 termos que "no existem" no
Valor presente
na data zero
problema proposto (perodo de carncia).
Resolve-se em duas etapas:
PV0 = PMT . FPV(2%;31) - PMT . FPV(2%;15)
1. calcula-se o principal (ou valor presente)
na data focal 15, segundo o modelo bsico;
Sendo FPV=
- factor do Valor presente.
16
(
1
,
02
)
1 0,372786
PV0PV
=
PMT.
FPV(2%;16)
FPV(2%;16)
=
= PMT [FPV(2%;31) - FPV(2%;15)]
15
0,02(1,02)16 0,027456

PV 0 =

PV15 = 400.(13,577579)

PVPV
0=
= 5.431,03
15

FPV(2%;16) = 13,577579

PV0 = 400 [(22,937568) - (12,849426)]

2. a seguir, acha-se o valor presente na data zero, taxa de 2% ao ms.

FV

40

PV0 = 400 (10,088142)

PV0 = 4.035,38
Os clculos acima podem ser resumidas na formula:

(1 + i)n 1
1
PV =
* PMT *
m
n
(1 + i)
i
*
(
1
+
i
)

(4.7)

Sendo m, o perodo de carncia.

Voc se recorda que:

Ento teramos:
PV=

(1 + i) 1

e que FVP[i%;m] =
n
m
i
*
(
1
+
i
)
(
1
+
i
)
PV= 4.035,38
a[
PV=

%i;n]

Resp: O valor presente ser de $4.035,38

c)

Qual o valor acumulado das prestaes no final.

Ento
a expresso (4.7) pode ser escrita como:

Conhecido o valor presente podemos obter o valor

acumulado.

PVFV= 4.035,38 *(1+0,02)

= FVP[i%;m] * PMT * a[i%;
31
n]

(4.8

FV= 7.455,72
Resp: O valor futuro ser de $7.455,72
Exercicios
a) Considere-se uma renda com 5 anuidades de $30.000 cada,

Regra mnemnica: o PV do modelo d

41

postecipado = FVP[i%;m]*PV do modelo im

Soluo: como a taxa anual dada efetiva a taxa trime

4

1/4

(1
+ 0,12)=calculada
(1+it)
(1+i
1,0287
t) = 1,12da =
efetiva
pelo
critrio
equivalncia,
ou seja,
4
i(1+i
at ou
que vencem juros a taxa de 4%. O 1 termo vence daqui a 5
t = 0,0287
a) = (1+i
t) 2,87% at
anos.
4

(1 + 0,12) = (1+it)

(1+it) = 1,12

1/4

1,0287

a)Rendas
Determine
os valores actual e acumulado supondo os
perptuas
termos normais.

it = 0,0287 at ou 2,87% at

So b)
as rendas
cujo os
nmero
de actual
pagamentos
infinito
(ou, emos
Determine
valores
e acumulado
supondo
termos antecipados.
casos prticos,
muito grande). Nesse caso, s h interesse em
Rendas perptuas

determinar a relao entre o valor presente da renda e a renda

So as rendas cujo nmero de pagamentos infinito (ou,
Rendas perptuas
peridica associada.

casos prticos, muito grande). Nesse caso, s h interesse

So as rendas cujo nmero de pagamentos infinito (ou, em

determinar a relao entre o valor presente da renda e a re
Para uma renda postecipada imediata, basta determinar
casos prticos, muito grande). Nesse caso, s h interesse em
peridica associada.
determinar a relao entre o valor presente da renda e a renda
matematicamente o valor de PV quando n tende para infinito.
peridica associada.
Para

uma

renda postecipada imediata, basta determ

Para uma (1renda
imediata, basta determinar
+ i) 1 postecipada
matematicamente
o
valor
de
PV
quando n tende para infinito.
PV = PMT *
matematicamente o valor de PV quando n tende para infinito.
n
i * (1 + i)
n
(1 + i) 1
PV = PMT *

i * (1 +indefinidamente
i)
fazendo n crescer
e valendo-nos da teoria de

limites pode-se escrever:

Fazendo n crescer indefinidamente e valendo-nos da teoria de
fazendo n crescer indefinidamente e valendo-nos da teoria
limites pode-se escrever:
limites pode-se (escrever:
1 PMT
1 + i)n 1
PV
=
PMT
*
=
=
PMT
*

LimPV
lim
n
i
i
n
ln i * (1 + i)

(1 + i) n 1
=
PMT
*
lim
n
LimPV
n
ln i * (1 + i)
Em outras palavras o valor presente d
Em outras palavras o valor presente de uma renda perptua a
relao entre o valor do pagamento peridico e a taxa de juros.

relao entre o valor do pagamento per

Esta relao muito til em algumas aplicaes prticas

importantes a exemplo de avaliao
obrigaes
e clculos
Esta de
relao
muito
til em algu
atuariais.

importantes a exemplo de avaliao

42
atuariais.

Exemplo.
Uma pessoa deseja saber qual dos investimentos mais
vantajoso em termos financeiros.
Compra a pronto pagamento de uma de uma casa no valor
de $200.000.
Arrendamento da mesma casa, pagando $1000 da renda
mensal.
A taxa mensal media de juro no mercado de capitais de 0,4%
a) vencendo-se o 1 termo dai a 1 mes
b) vencendo-se o 1 termo imediatamente
c) vencendo-se o 1 termo dai a 1 ano.
Resoluo:
O pagamento de uma renda, constitui uma renda mensal e
perpetua. Assim teremos que calcular o seu valor presente para
compararmos com o valor da compra da casa, nas trs situaes:
a)

PV=
PV=1000
PV=1000

b)

PV=250.000

Imediatamente => antecipada
43

PV=

(1+i)

PV=1000 x
PV=1000x

C)

x (1+0,004)
x (1,004)

PV=251.000

PV=
(1+i)-11
PV=1000x

PV=239.259,49

Resp: A compra por $200.000,00 mais vantajosa em
qualquer dos casos , uma vez que em termos actuais o valor
da renda superior ao valor da casa, para a taxa de juro
aplicada no problema.

Rendas com Termos Variveis
1. Rendas com termos variveis quaisquer
Quando uma renda tem termos variveis quaisquer, o seu
valor atual calculado somando os valores atuais de todos
esses termos no incio do 1 perodo.
Quanto ao valor acumulado, devem capitalizar-se todos os
termos para o fim do ltimo perodo e som-los de seguida.

44

ESTUDO DAS RENDAS

squematicamente, temos:

Esquematicamente, temos:

ara uma Renda

Imediata de Termos Normais
Para uma Renda Imediata de Termos Normais
0

t1
1

t2
2

tn
n

Valor actual:

2 +..........
PV 0 == t1 (PMT
..+-2t n+ (1+PMT
i) n 3(1+i)-3+..+
Valor Actual
+ t 2-1(1++ i) PMT
2(1+i)
1+i)11(1+i)
PMTn(1+i)-n

Valor Acumulado
= t1(1+i)n1 + t2 (1 + i)n 2 + ...... + tn

Valor acumulado
gora, porque
t1t2. tn no se: conseguem obter expresses
mplificadas,FVcomo
anteriormente
n-1 e, por isso, temos
n-2 de proceder aos
n-3
= PMT1(1+i) + PMT2(1+i) + PMT3(1+i) +..+ PMTn
lculos termo a termo e fazer as respetivas somas.

Agora, porque PMT1= PMT2.... = PMTn no se conseguem obter

22
expresses simplificadas, como anteriormente e, por isso, temos
de proceder aos calculo, termo a termo e fazer as respetivas
somas.
Exemplo:
Um individuo tem uma divida para com outrem, que combinou
pagar em 4 prestaes anuais, incluindo juros, assim
distribudos:
1 Prestao - $1000
2 Prestao - $ 2000
3 Prestao - $ 2500
4 Prestao - $ 3000
a taxa acordada foi de 5%a.a

45

Calacular os valores actual e acumulado da divida.

a) Se a 1 prestao vencer 1 ano aps o contrato
PV0=1000(1+0,05)-1+2000(1+0,05)-2+2500(1+0,05)-3
+3000(1+0,05)-4
PV0= 7.394,14

FV=1000(1+0,05)3+2000(1+0,05)2+2500(1+0,05)+3000
FV = 8.987,62
Ou
FV= 7.394,14(1+0,05)4
FV= 8.987,62
Resp: O valor actual $7.394,14 e o valor futuro
$8.987,62
b) Se a 1 prestao vencer no momento do contrato
$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$1000$$$$$$$$$$$$$$$2000$$$$$$$$$$$$$$3000$$$$$$$$$$$$$$$4000
$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$0$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$1$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$2$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$3$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$4$

PV

FV

Neste caso a renda imediata, mas de termos antecipados,

Para achar o Valor actual, s teremos que multiplicar o PV0,
da renda postecipada pelo factor (1+i).
e
Do mesmo modo para achar o Valor acumulado, teremos

46

que multiplicar o FV, da renda postecipada pelo factor (1+i).

PV0=[1000(1+0,05)-1+2000(1+0,05)-2+2500(1+0,05)-3
+3000(1+0,05)-4](1+0,05)
PV0= 7.763,84

FV=[1000(1+0,05)3+2000(1+0,05)2+2500(1+0,05)+3000
](1+0,05)
FV= 9.437
Ou FV= 7.763,84(1+0,05)4=9.437
Resp: O valor actual $7.763,84 e o valor futuro $9.437

c) Se a 1 prestao vencer 2 anos aps o contrato

$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$1000$$$$$$$$$$$$$$$2000$$$$$$$$$$$$$$3000$$$$$$$$$$$$$$$4000
$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$0$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$1$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$2$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$3$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$4$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$5

PV

FV

Temos uma renda diferida, visto o momento de referencia ser

anterior ao inicio do primeiro perodo
1 Podemos calcular como se fossem termos normais, para os
quais o valor valor actual das rendas no 1 perodo situar-se-
no momento 1.

PV1=1000(1+0,05)-1+2000(1+0,05)-2+2500(1+0,05)-3

47

+3000(1+0,05)-4
PV1= 7.394,14

2 Para referir ao momento zero, basta desconta-lo m perodos.
Neste caso m=1
PV0= 7.394,14(1+0,05)-1
PV0= 7.042,03
Ou
PV 0 = [PMT1(1+i)-1+ PMT2(1+i)-2+..+ PMTn(1+i)-n](1+i)-m
Sendo m , o perodo de diferimento
Assim: m=-1
PV 0 =[1000(1+0,05)-1+2000(1+0,05)-2+2500(1+0,05)-3
+3000(1+0,05)-4](1+0,05)-1
PV0= 7.042,03
Valor acumulado
FV= 7.394,14(1+0,05)4=8.987,62
ou
FV= 7.042,03(1+0,05)5=8.987,62

Rendas com termos em Progresso Aritmtica
Progresso Aritmtica sequncia numrica em que cada

48

Progresso Aritmtica sequncia numrica em que cada termo, a

do segundo,
igualdo
soma
do termo
uma constante
termo, a partir
segundo,
igual anterior
soma com
do termo
anterior
(designada
por razo)
com uma constante (designada por razo).
Renda temporria imediata de n termos normais em

3.2.1 Renda temporria imediata de n termos normais em progr

progresso aritmtica de razo r com primeiro termo igual
aritmtica
de razo r com primeiro termo igual a t.
a t.

t
1

t+r
2

t+r+r... t+(n-1)x r
3. n

r
nr
=com
a termos
(t + +em
n rProgresso
)
ValorRendas
Atual
i
i
n| i
Crescente

Aritmtica

Exemplo: Determinar o preo vista de um bem vendido em

seis prestaes mensais, sendo a primeira no valor de $ 800,00,
e as demais numa progresso aritmtica crescente de razo
uao em Administrao
a Distncia
igual primeira prestao taxa de juros de 2,5%
am, sabendo-
se que a primeira prestao ser paga daqui a 30 dias.
Resoluo

o valor presente
uma srie
de pagamentosvarivel
vari- em
O Resoluo:
valor presente
de uma desrie
de pagamentos
progresso aritmtica crescente dado pela frmula:
vel em
progresso aritmtica crescente dado pela frmula:
, onde G a razo da PA.

ESTUDO
DAS
Calculando
o valorRENDAS
presente do bem, vem:
Calculando o valor presente do bem, vem:
G=800

2.3.2.1 Renda perptua imediata de termos normais em progres

aritmtica
de razo r com primeiro termo igual a t.
PV #

Assim, o preo vista do bem R$ 15.105,51.

49

, onde G a razo da PA
vel em progresso aritmtica crescente dado pela frmula:
Calculando o valor presente do bem, vem:

, onde G a razo da PA.

.

Calculando o valor presente do bem, vem:

PV #

Assim, o preo vista do bem R$ 15.105,51.

Assim, o preo vista do bem $15.105,5.
tem:

. prestao mensal, voc

Agora, para calcular o valor da nova

PV #
Se um cliente solicitar o pagamento em 12 prestaes mensais e
= 1.472,59.
iguais, qual seria o valor da prestao mensal?
Assim, o preo vista do bem R$ 15.105,51.

Agora,para
paraocalcular
calcular
oo valor
nova
prestao
mensal,
voc
Portanto,
valor da
novadada
prestao
mensal
R$
1.472,59.
Agora,
valor
nova
prestao
mensal,
tem-se
tem:que:

Exemplo 3.26 Determinar o preo vista de um bem vendid

em seis prestaes mensais, sendo

primeira no valor de R$ 4.800,00
= a1.472,59.
e as demais, numa progresso aritmtica decrescente de razo igual

R$ 800,00 taxa de juros de 2,5% am, sabendo-se que a primeir

Portanto, o valor da nova prestao mensal R$ 1.472,59.
Portanto, o valor da nova prestao mensal $1.472,59.
prestao ser paga daqui a 30 dias. Se um cliente solicitar o paga

mentoPara
em
12calculo
prestaes
mensais
e iguais,
o valor
da nova presta
o
Valor
acumulado
duma
renda
em
progressao
Exemplo
3.26 do
Determinar
o preo
vista
dequal
um
bem
vendido
aritimetica crescente a formula :
oemmensal?
seis prestaes mensais, sendo a primeira no valor de R$ 4.800,00,

o valor presente
uma srie
de pagamentos
vari
e as Resoluo:
demais, numa progresso
aritmtica de
decrescente
de razo
igual a
vel em progresso aritmtica decrescente dado pela frmula:

R$ 800,00 taxa de juros de 2,5%

am, sabendo-se que a primeira


prestao ser paga daqui a 30 dias. Se um cliente solicitar o paga-

Resolvendo o exercicio anterior usando esta formula teriamos:

, onde G a razo da PA.

mento em 12 prestaes mensais e iguais, qual o valor da nova prestaVF= 17.517,76

Calculando o valor presente do bem, voc tem:
o mensal?

Rendas
em srie
Progresso
Aritmtica
Resoluo:com
o valortermos
presente de uma
de pagamentos
variPV
#
decrescente

vel em progresso aritmtica decrescente dado pela frmula:

Assim, o preo vista do bem R$ 15.740,00.

Determinacao do valor presente:

, onde G a razo da PA.

50

Portanto, o valor da nova prestao mensal R$ 1.472,59.

!!

!
!!(!!!)
Exemplo
3.26 Determinar o preo vista de um bem vendido

!! = ! [n#

]$

!
em seis prestaes mensais,
sendo a primeira no valor de R$ 4.800,00,
o preo
vista
de um
bem vendido
eDeterminar
as demais, numa
progresso
aritmtica
decrescente
de razoem
igualseis
a
prestaes mensais, sendo a primeira no valor de $4.800,00, e as
R$
800,00 taxa de juros de 2,5% am, sabendo-se que a primeira
demais, numa progresso aritmtica decrescente de razo igual
prestao ser paga daqui a 30 dias. Se um cliente solicitar o pagaa $800,00 taxa de juros de 2,5% am, sabendo-se que a
mento
em 12 prestaes mensais e iguais, qual o valor da nova prestaprimeira prestao ser paga daqui a 30 dias.
o mensal?
Resoluo: o valor presente de uma srie de pagamentos
varivel
em progresso
aritmtica
dado
pela
Resoluo:
o valor presente
de uma decrescente
srie de pagamentos
varifrmula:
vel em progresso aritmtica decrescente dado pela frmula:
, onde G a razo da PA.
Calculando o valor presente do bem, voc tem:
PV #
Assim, o preo vista do bem R$ 15.740,00.
Assim, o preo vista do bem $15.740,00

Se um cliente solicitar o pagamento em 12 prestaes mensais e
iguais, qual seria o valor da prestao mensal?
Agora, calculando o valor da nova prestao mensal, temos:
.

Portanto, o valor da nova prestao mensal R$ 1.534,45.

Portanto, o valor da nova prestao mensal $1.534,45.

Exemplo 3.27 Um emprstimo foi liquidado em sete prestaes

O valor futuro calcula-se pela formula:

mensais, sendo as trs primeiras no valor de R$ 1.500,00, as duas

51
seguintes, no valor de R$ 2.000,00, a sexta, no valor de R$ 3.000,00,
e a stima, no valor de R$ 3.500,00. Sabendo-se que a taxa de juros

Sobre o exerccio anterior o FV ser:

FV= 32.000x0,5704237
FV= 18.253,56

Exercicios
1. Calcular o valor presente e futuro das aplicaes das
parcelas no valor de 1.800,00 UM, 1.500,00 UM, 1.200,00
UM, 900,00 UM, 600,00 UM e 300,00 UM taxa de 2,5% am,
sabendo-se que a primeira aplicao ocorre ao final do
primeiro ms.
2. Determinar o valor presente de 6 aplicaes mensais, taxa
de 2,5% am, realizadas ao inicio de cada ms sabendo-se
que a primeira de 300,00 UM e que as demais esto em PA
crescente de razo 300,00 UM.
3. Calcular o montante ao final do sexto ms, das aplicaes
das parcelas no valor de 1.800,00 UM, 1.500,00 UM,
1.200,00 UM, 900,00 UM, 600,00 UM e 300,00 UM taxa de
2,5% am, sabendo-se que a primeira aplicao ocorre ao
final do primeiro ms.
4. Determinar o montante ao final do sexto ms, das
aplicaes mensais, taxa de 2,5% am, realizadas no inicio
de cada ms sabendo-se que a primeira de 2.300,00 UM e

52

que as demais esto em PA decrescente de razo 300,00

UM.
5. Calcular o montante, ao final do 6o ms, das aplicaes das
parcelas no valor de 300,00 UM, 600,00 UM, 900,00 UM,
1.200,00
UM, RENDAS
1.500,00 UM e 1.800,00 UM taxa de 2,5%
ESTUDO
DAS
am, sabendo-se que a primeira aplicao ocorre ao final do
primeiro ms.
2.3.3 Rendas com termos em Progresso Geomtrica
Rendas com termos em Progresso Geometrica
Progresso Geomtrica sequncia numrica em que cada termo, a
partir do segundo, igual ao produto do termo anterior por uma constante
(designada por razo)
3.3.1 Renda temporria imediata de n termos normais em
progresso geomtrica de razo r com primeiro termo igual a t.
0

t
1

txr
2

txrxr...
3.

tx r (n 1. )
n

25

ESTUDO DAS RENDAS

Progresso Geomtrica

53

ESTUDO DAS RENDAS

Progresso Geomtrica

Valor Atual

r n (1 + i ) n
=

n
(1+ i) r (1 + i )
t

para r-(1+i)0

Se r-(1+i)=0
Valor Atual

t
=
n
1+ i

A frmula serve tanto para o clculo do valor presente de sries
26
geomtricas crescentes quanto para sries decrescentes, basta
que a razo (h) seja calculada com +c para as sries
crescentes e com - c para as decrescentes.
Exemplo:
Consideremos a taxa anual de 4%, calcule o valor actual e
acumulado , no momento de vencimento do ultimo termo da
renda com 10 termos anuais, variando em progresso
geomtrica de razo 2, sendo o 1 termo de $100.

PV= 71.956,01

54



FV= 71.956,011x (1+0,04)10
FV= 106.512,43

55

SISTEMAS DE AMORTIZAO DE EMPRESTIMOS

Um sistema de amortizao um plano de pagamento de uma
dvida contrada. Esses planos de pagamento podem assumir
muitas formas, mas so baseados, fundamentalmente, nos
modelos de rendas, estudados na unidade anterior.

Exemplos de aplicao de sistemas de amortizao:

compras a prestao,
emprstimos em bancos para pagamento em parcelas
peridicas,
emprstimos do sistema financeiro da habitao para
compra da casa prpria e outros.
Nos diversos planos de pagamento possveis, cada pagamento
(PMT) costuma incluir:
Juro do perodo (Jk) que calculado sobre o saldo da dvida
no incio do perodo; e/ou
Amortizao do principal (Ak) que correspondente ao
pagamento parcial ou integral do principal da dvida.
Os pagamentos (PMTk) nos sistemas de amortizao obedecem,
de modo geral, a seguinte relao:
PMTk =Jk +Ak !

Um plano de amortizao, cujo primeiro pagamento se d na
origem da dvida, associado a um modelo de renda imediato e
antecipado; nesses casos, o primeiro pagamento se destina

56

totalmente amortizao da dvida porque no h decurso de

tempo e, por conseqncia, no h juro (PMT1 = A1).

Uma operao financeira envolve necessariamente duas partes -
um credor e um devedor - e gera dois fluxos de caixa, um para
cada parte envolvida, que so perfeitamente simtricos.
Os modelos de sistemas de amortizao podem assumir as mais
variadas formas, esta unidade ser dedicada ao estudo dos
modelos mais usuais na vida prtica.
I.

Sistema de Prestaes constante (SPC) ou Sistema de

Amortizao Francs.
Este sistema muito utilizado em operaes de CDC
(crdito direto ao consumidor) e em financiamentos
habitacionais. Esse modelo consiste no pagamento da
dvida atravs de prestaes ou rendas (PMT), sucessivas,
peridicas e iguais. O modelo pode ser desenvolvido tanto
nas formas postecipada e antecipada.

Modelo postecipado e imediato

Cada prestao ou renda composta de duas partes:
juro do perodo (J), calculado sobre o dbito (saldo
devedor) do incio do perodo; e
amortizao do principal (A), que corresponde diferena
entre o valor da prestao e o juro do perodo.

Periodo PMTk

SDik

Jk=SDik*i Ak=PMTk- SDfk=SDik-Ak

J
57

Sendo:
SDik Saldo devedor no inicio do perodo k
SDfk- Saldo devedor final do perodo k

Exemplo 1:

Considere um emprstimo de $10.000,00 a ser pago em quatro

prestaes anuais sucessivas postecipadas, para o qual se
convencionou uma taxa de juros efectiva de 10%aa. Qual o valor
da prestao anual? Montar um quadro demonstrativo da
operao.
Sumrio de dados:
PV = 10.000,00
n = 4,
i = 10% aa,
PMT = ?

PV=PMT*[1-(1+i) -n ]/i
10.000=PMT*[1-(1+0,1) -4 ]/0,1
PMT= 3.154,71

58

de amortizao, o seguinte:

Modelo postecipado e diferido
Recorda que nas rendas com diferimento

(1 + i)n 1
1
PV =
* PMT *
m
n
(1 + i)
i
*
(
1
+
i
)

Exemplo:
Voc se

(4.7)

recorda que:

Em uma compra a prazo no valor de $10.000,00 em quatro

pagamentos iguais, postecipados e diferido em 3 meses com
n
taxa de juros de 2% am,
1

(1 + i) 1

e que FVP[i%;m] =
aa)[ determine o valor dos pagamentos
=
%i;n]
i * (1 + i)n
(1 + i)m

Ento a expresso (4.7) pode ser escrita como:

59

b) determine o valor de cada pagamento utilizando a frmula

n
k
(5.12):
m (1 + i) - (1 + i)
SDfk = PV * (1 + i) * [
]
n
(1 + i) - 1
n
m i * (1 + i)
PMT = PV * (1 + i) *
n 3 (1 + 0,02) 4 - (1 + 0,02) 2
+ i) 1 *
SDf2 = 10.000 * (1 +(10,02)
(1 + 0,02) 4 1
3

PMT = 10.000 * (1 + 0,02) *

0,02 * (1 + 0,02)4

= 10.000 * 1,061208 * 0.262624

4
0,042032
SDf2 = 10.000 * 1,061208(1 +* 0,02) 1 = $ 5.411,08
0,082432
PMT = $ 2.786,98

b) Construa a planilha de amortizao.

A seguir o quadro de amortizao associado.

Com a utilizao das tabelas financeiras: buscar os valores de

1
FVF[%i;n] e a[i%;
em tabelas financeiras com juros de 2% e
n]

aplicar a frmula (5.13). Encontra-se:

FVF[2%;3] = 1,061208

a[21%;4] = 0,262624

-1
PMT = PV * FVF[i%;m] * a[i%;
(m + n) - m]

PMT = 10.000 * 1,061208 * 0,262624 = $ 2.786,98

Observe que [(m+n)-m] = [(3+4)-3] = 4

Clculo dos juros, da amortizao e do saldo devedor com a

Modelo antecipado e imediato
utilizao das frmulas. Como os valores pretendidos se

Imagine que voc financiou a compra de um bem em vrias

referem
segunda
parcela,
k=2.
parcelas
iguais
com
um tem-se
pagamento
inicial a ttulo de entrada;
este um modelo de amortizao denominado antecipado e que
muito usado no comrcio.
Recordando s frmulas de rendas antecipadas, temos que:

60

n
Recorrendo
s
frmulas
de rendas antecipadas da unidad
PV
i
*
(1
+
i)
Recorrendo
PMT
=
* s frmulas de rendas antecipadas da unidad
chega-se
seguintes
expresses:
n
(1 + is
) (1
+
i)

1
chega-se s seguintes expresses:
(5.19)
e PV J1 = 0
p/ k=1
1
n
(1
+
i)
-1
PMT =
* a [i%;
n
]
n
PV = (1
+
i)
*
PMT
*
(1 + i)
(1 + i) -kn1
(5.18)
PV
(1 + i)*ni -* (1
(1+
+ i)
PV = (1
+ i) * PMT
(5.24) (5.18)
SDfk =
* [
n ]
(1
+ i)
PV = ((1
1 + i)
i) * PMT(1*+aii)[*nin%;
-1
n]
(1 + i) - 1
PV= =
* PMT
FV
(1(+1 +i) i*)PM
T * * a [i%;n=] (1 + i) * PMT * S[i; n]
i um
emprstimo de $ (5.20)
Exemplo 5.3: considere
10.000,00 a ser
PV
i * (1 + i)n
PMT =
*
175 antecipadas,
pago em(1PV
quatro
prestaes
anuais sucessivas
n i)n
i
*
(1
+
+
i
)
(1
+
i)

1
PMT =
1*
i
1
(5.19)
-1
n
PMT
=
FV
*
*
=
FV
*
*
S
(5.21) de
(
1
+
i
)
para o qual
se
convencionou
uma
taxa
de
juros
efetiva
(1
+
i)

1
[i%;
n]
PV(1 + i) 1
n
(5.19)
(1 + i)
(1 +
i) - 1
PMT =
* a [i%;
n
]
10%aa. Qual
(1PV
+ i)o valor
1 da prestao anual? Montar um quadro
Exemplo : Considere um emprstimo de $10.000,00 a ser pago
PMT =
* a [i%;
n]
-1
(1 + i)da operao.
demonstrativo
em quatro prestaes anuais sucessivas antecipadas, para o qual
a[10%;4]
= 0,3154708
175
n
(1
+
i)
1
se
convencionou uma taxa de juros
efectiva
de
10%aa.
Qual o
FV = (1 + i) * PMT *
=
(1
+
i)
*
PMT
*
S
[i; n]
Sumrio
de dados: PV
n = 4, i = 10%
aa, mod.
valor da prestao anual? Montar um quadro demonstrativo da
i n10.000,00,
(1 + =i)
-1
(5.20)
FV
=
(1
+
i)
*
PM
T
*
=
(1
+
i)
*
PMT
*
S
[i;
n]
ento:
operao.
i
antecipado
(5.20)
-1i
1
a
= 0,3154708 1 * S -1
Sumrio de dados:
PMT10=.000
FV *
*
(5.21)
[10%;4] = FV *
[i%;
n]
n
Soluo:
a)
o
clculo
da
prestao

feito
a
partir
da
expresso
PMT
=
*
0,3154708
=
$
2.867,90
(1
+
i)
(1
+
i)
PV = 10.000,00, 1
1
(1 + i)i - 1
-1
(1=+ 0FV
,1) *
PMT
*
=
FV
*
*
S
(5.21)
[i%;n]
n = 4,
n
(5.19):
(1 + i) (1 +ento:
(1
+
i)
i) - 1
i = 10% aa, mod. antecipado
O quadro geral da operao,
tambm denominado quadro geral
n
10.000
PV
i * (1 + i)
PMT =
* 0,3154708 = $ 2.867,90
PMT
=
*
de amortizao,

o
seguinte:
n
(
1
+
0
,
1
)
(1 + i) (1 + i) 1

O quadro geral da operao, tambm denominado quadro geral

10.000
-1
PMT =
*a
(1 + 0,1) [10%;4] de amortizao, o seguinte:

em tabelas de fatores financeiros encontra-se para o par

[10%;4]:

61


II. Sistema de amortizao constante - SAC
Nos modelos anteriores, os pagamentos eram constantes.
Neste sistema de amortizao os pagamentos so
decrescentes no tempo e so compostos, de modo anlogo
aos casos anteriores, por dois elementos: amortizao (A),
esta constante ao longo de todo o plano de pagamentos;
e, juro (J), calculados sobre os saldos devedores dos
perodos imediatamente anteriores.
O pagamento ou renda devido em cada perodo :
PMTk =Ak +Jk =A+Jk
Neste sistema (SAC) o que permanece constante a
parcela de amortizao enquanto que no SPC o que
permanece constante o valor da prestao.
O sistema tambm pode operar nos modos postecipado,
antecipado e diferido sendo tratado.

Sistema de amortizao constante, imediato e postecipado:

O valor de cada prestao ou renda est dado por:
PMTk =A+Jk onde:
PMTk k-sima prestao ou renda;
A -amortizao, que constante em todos os
pagamentos;

62

Jk = SDik * i

O saldo devedor final do perodo k (ps pagamento da

prestao), dado pela diferena entre o saldo devedo

SDi1
Mas
que SDik igual a SDfk-1 e recorrendo
PVlembrando
A = Jk - =juros referentes a k-sima prestao.
as amortizaes contidas (5.26)
em todos os pagamentos, i
n
n
(5.27) tira-se,
de ordem em
k:
O valor da amortizao contida
cada pagamento
determinado dividindo-se o principal (o valor da dvida inicial)
O saldo devedor final do perodo k (ps pagamento da k-sima
n - (k - 1)
pelo nmero de parcelas do plano de pagamento:
SDi1
SDik = SDf
=
SDi
*
[
que
substitudo
na
prestao),
dado
pela
diferena
oA] =saldo
devedor
inicial
e f
k
*
SDi
que por
f
k -1
1 SDfk = SDientre
1
n1
n
SDi1
PV
asAamortizaes
contidas em todos os pagamentos, incluso
o
=
=
(5.26)
n
simples resulta em,
juros, n

de ordem k:

O saldo devedor final do perodo k (ps pagamento da k

n - k entre o saldo devedor in

prestao), dado pelaSDi
diferena

n - (k - 1) SDfk = 1SDi1 * [ ]
Jas
k k==
SDi
*
[
e todos
SDf
SDi
k
* A = SDi
1
nque
1
1 - ] * i em
amortizaes
contidas
n
n
ou

(5.27)
por
fatorao
os pagamentos, inc

de ordem k:

simples resulta em,

Os juros referentes a k-sima prestao ou ren

SDi1
n - k +1
que
por
fato
Jk = SDi1 * i * [
]
n base no saldo devedor inicial do prprio
calculados
com
n-k
(5.28)
n
simples
SDf
k = SDi1resulta
*[
]em,
(5.27)
k, ou seja, com base em SDik:
com
1 k n n
SDfk = SDi1 - k * A = SDi1 -

n-k
]
n

(5.27)

Os juros referentes a k-sima
Jk = SDik * i prestao ou renda so
Finalmente, o valor da k-sima
prestao ou renda
Considere um emprstimo de $10000,00 a ser pago pelo SAC em
Os juros referentes a k-sima prestao ou renda
calculados
comanuais
base no
saldo devedor
inicial e
dopostecipadas,
prprio perodo
quatro
prestaes
sucessivas
imediatas
calculados
com
base
no
saldo
devedor
inicial
p
soma da amortizaoMas
e dos
juros
dak parcela
ordem
lembrando
que SDi
igual a SDfdo
eprprio
recorrendo
a
k-1de
para o qual se convencionou uma taxa de juros de 10%aa. Qual o
k,k,
ouou
seja,
com
base
em
SDi
:
k
seja, com base em SDik:
valor da prestao anual? Montar um quadro demonstrativo da
(5.27) tira-se,
= SDik * i
operao.
JPMT
kJ=k SDi
i + J = SDi1 + SDi * i * [ n - k + 1 ]
k=* A
(5.29
k
k
1
n
(k
1)
n SDi
n e] recorrendo
Mas lembrando que
igual
a SDfk-1
f
Sumrio de dados:
SDikk
= SDf
que substitudo naafrm
k -1 = SDi1 * [
n
Mas
lembrando
que SDik igual a SDfk-1 e recorrendo
a frmula
(5.27)
tira-se,
PV = 10.000,00,
SDfk = SDi1 * [

n = 4,
(5.27) tira-se,
juros,
n - (k - 1)
SDik = SDfk -1 = SDi1 * [
] que substitudo na frmu
n
(k = 1, 2, 3 e 4),
juros,
i = 10% aa, mod. SAC postecipado.
n - (k - 1)
n - (k - 1)
SDik = SDfk -1 = SDi1 * [
] 1que
J
k = SDi
* [ substitudo
] * i e na frmula dos

n
n
n - (k - 1)
Jk = SDi1 * [

juros,
Soluo:

]*i

n - k +1

n - k + 1Jk = SDi * i * [
]
Jk = SDi1 * i * [
]
1
a) O clculo da amortizao contida em cada pagamento
(5.28)(5.28)
n
n
n - (k - 1)
Jkcom
= SDi1 * [1 k n ] * i e
com 1 k n
n
63

Finalmente, o valor da k-sima prestao ou renda dad

Finalmente,
o valorda
da parcela
k-sima prestao
ou rendak:
d
soma da amortizao e
dos juros
de ordem

181

feito a partir da expresso:

A =

SDi1
PV
=
n
n

(5.26)

b) o juro,Oosaldo
valor de
cada pagamento
e o saldokdevedor
devedor
final do perodo
(ps pagamento da
181
A = SD1/n= 10.000,00/4
prestao), dado pela diferena entre o saldo devedor
remanescente
so calculados a partir das frmulas mostradas
A= $2.500,00 (constante nos quatro pagamentos)
as amortizaes contidas em todos os pagamentos, in
acima. de ordem k:
b) O Juro calculado por
b) o juro, o valor de cada pagamento e o saldo devedor
remanescente
calculados a partirSDi
das1frmulas mostradas
nk- =k SDi
+ 1 so
SDf
- k * A = SDi1 que
por
1
Jk = SDi1 * i * [
]
n
acima.

fa

simples resulta
em,

n - k +1
Jk = SDi1 * i4* [- 1 + 1
n ]- k
SDf
k
=
SDi
*
[
]
n
1 ] = $ 1.000,00
J1 = 10.000 * 0,10 * [

PMT1

(5.27)

(k =1)

4 - 1+ 1
juros
a k-sima prestao ou rend
J1 =Os
10.000
* 0,10 * referentes
[
] = $ 1.000,00
4
=1)
inicial do prprio
= A calculados
+ J = 2.500 + 1com
.000 = base
$ 3.500no
,00 saldo(kdevedor

k, ou seja, com base em SDik:

PMT1 = A + J1 = 2.500 + 1.000 = $ 3.500,00

n-k k * i
SDfk = SDiJ1k*=[ SDi
]
n 1 * [n - k ]
SDfk = SDi

Mas lembrando
que SDik igual a SDfk-1 e recorrendo a
n
(5.27) tira-se,

4 -1 4 -1
SDf1 = 10.000
*
[
] =*$[ 7.500,00
(k =1) (k =1)
SDf1 = 10.000
] = $ 7.500,00
4 SDfk4-1 = SDi1 * [ n - (k - 1) ]
SDik =
n

que substitudo
na frm

juros,
Deanlogo
modo anlogo
se calculam:
De modo
se calculam:

J2

n - (k - 1)
Jk = SDi1 * [ 4 - 2 + 1
]*i e
J2 = 10.000 *40,10
] = $ 750,00
n
- 2 +* 1[
(k=2)
= 10.000 * 0,10 * [
] = $4750,00

4
(k=2)
n - k +1
J
k = SDi1 * i * [
] = $ 3.250,00
PMT2 = A + J2 = 2.500,00n+ 750,00
com
1 k n

(5.28)

PMT2 = A + J2 = 2.500,00 + 750,00 = $ 3.250,00

4-2
64
SDfFinalmente,
] = $ 5.000,00
(k=2) prestao ou renda da
2 = 10.000 * [ o valor
da k-sima
4

soma4da
- 2 amortizao e dos juros da parcela de ordem k:

SDf11==10.000
10.000* *[ 4[ - 1] =] =$$7.500,00
7.500,00(k(k=1)
=1)
SDf
4
1
4
SDf1 = 10.0004* [
] = $ 7.500,00 (k =1)
4

Demodo
modoanlogo
anlogosesecalculam:
calculam:
De
De modo
anlogo se calculam:
44- -242++1- 12] =+$1750,00
J
=
10.000
* 0,10
*
[
2
J
=
10.000
*
0,10
] = $ 750,00
J2 =210.000 * 0,10 * [ * [ 4 ] = $ 750,00
4
(k=2) (k=2)
4
(k=2)
PMT2 2= =A A
= 2.500,00
+ 750,00
= $ 3.250,00
PMT
+ J+2 J=22.500,00
+ 750,00
= $ 3.250,00
PMT
2 = A + J2 = 2.500,00 + 750,00 = $ 3.250,00
4-2
SDf2 = 10.0004*-[2
] = $ 5.000,00 (k=2)
SDf2 = 10.000 * 4[ - 2 ]4= $ 5.000,00 (k=2)
SDf2 = 10.000 * [ 4 ] = $ 5.000,00 (k=2)

4 - 3 +1
] = $ 500,00
4 - 3 + 14

J3 = 10.000 * 0,10 * [

J3 = 10.000 * 0,10 * [4 - 3 + 1 ] = $ 500,00

4 ] = $ 500,00
J3 = 10.000 * 0,10 * [
4
PMT3 = A + J3 = 2.500,00 + 500,00 = $ 3.000,00 (k=3)

PMT3 = A + J3 = 2.500,00 + 500,00 = $ 3.000,00 (k=3)

4 - 3+ 500,00 = $ 3.000,00 (k=3)
PMT
3 = A + J3 = 2.500,00
SDf = 10.000 * [
] = $ 2.500,00 (k=3)
3

4-3
SDf3 = 10.000 * 4[ - 3 ] = $ 2.500,00 (k=3)
4 + 1 (k=3)
SDf
= 10.000 * [ 4* ][ =4$ -2.500,00
J43= 10.000 * 0,10
] = $ 250,00
4
4
(k=4)
4 - 4 +1
J4 = 10.000 * 0,10 * [
] = $ 250,00
44+ 1
PMT4 = A + J 4 4= -2.500,00
+ 250,00 = $ 3.750,00
J4 = 10.000 * 0,10 * [
] = $ 250,00 (k=4)
4
(k=4)

PMT4 = A + J4 = 2.500,00 + 250,00 = $ 3.750,00

PMT4 = A + J4 = 2.500,00 + 250,00 = $ 3.750,00

182

SDf4 = 10.000 * [

4-4
] = 0,00 (k=4)
4

O quadro geral de amortizao est mostrado a seguir:

65

SDf4 = 10.000 * [

4-4
] = 0,00 (k=4)
4

O quadro geral de amortizao est mostrado a seguir:

Observe que o valor das prestaes decrescente; as

Sistema de amortizao constante, diferida
prestaes iniciais do SAC superam as prestaes do SPC o
Considere um emprstimo de $10000,00 a ser pago pelo SAC em
quatro
prestaes
anuais
sucessivas diferidas e postecipadas,
inverso ocorrendo
com
as ltimas.
para o qual se convencionou uma taxa de juros de 10%aa e
carncia de 3 meses. Montar um quadro demonstrativo da
operao:

Atividades de aprendizagem

7. Voc contraiu um emprstimo de $ 10.000,00 para ser pago
a) Com carncia de 3 meses e pagamento de Juros
em cinco prestaes mensais imediatas e postecipadas no
Quadro de Amortizao SAC diferido
sistema
SAC. Sabendo que a taxa nominal de juros de 24%
Per.
SDik
Jk
Ak
PMT
SDfk
aa,
determine
o valor das prestaes.
de
- Construa- a planilha
0-1
10 000,0 200,00
10 000,00
amortizao.
Dica: taxa
mensal efetiva
R: 10 000,00
PMT =
- im = 2% -am.

1-2
10 000,00
200,00
-
2-3 2.160,
10 000,00
200,00
10 000,00
2.200,
2.120, 2.080,
2.000. -
3-4
10 000,00 200,00 2 500,00
2 700,00 7 500,00
8.

Qual o valor dos pagamentos de uma compra a prazo no

valor de $ 10.000,00 vista, para ser financiada em 5

66

 4-5
5-6
6-7

7 500,00 150,00 2 500,00

5 000,00 100,00 2 500,00
2 500,00 50,00 2 500,00

2 650,00
2 600,00
2 550,00

5 000,00
2 500,00
0,00

b) Com carncia de 3 meses e capitalizao de Juros

Quadro de Amortizao SAC diferido
Per.
SDik
Jk
Ak
PMT
-
-
0-1 10 000,00 1 000,00
-
-
1-2 11 000,00 1 100,00
-
-
2-3 12 100,00 1 210,00
3-4 13 310,00 1 331,00 3 327,50 4 658,50
4-5 9 982,50 998,25 3 327,50 4 325,75
5-6 6 655,00 665,50 3 327,50 3 993,00
6-7 3 327,50 332,75 3 327,50 3 660,25

SDfk
11 000,00
12 100,00
13 310,00
9 982,50
6 655,00
3 327,50
0,00

Sistema do montante
No sistema do montante h um nico pagamento (FV) ao final da
operao que a soma do principal e dos juros acumulados.
FV=SDi1*(1+i)n =SDi1+J
Considere um emprstimo de $10000,00 que deve ser pago ao final

67

de quatro anos, de uma nica vez, para o qual se convencionou uma

taxa de juros efetiva de 10%aa. Qual o valor do pagamento? Montar
um quadro demonstrativo da operao.
Sumrio de dados:

184

PV = 10.000,00,
n = 4,
i Soluo:
= 10% aa, a)

o clculo da prestao feito a partir da expresso

FV = ? mod: sistema do montante

(5.34) ou (5.35):

FV = SDi1 * (1 + i)n = SDi1 * FVF[i%;n]

Soluo:

a) o clculo da prestao feito a partir da expresso

FV=SDi1*(1+i)n

FV = 10.000 * (1 + 0,10) 4 = 10.000 * 1,4641 = $ 14.641,00

FV =10.000*(1+0,10)4 =10.000*1,4641=$14.641,00

O quadro geral de amortizao da dvida est mostrado abaixo:

68

Esse quadro mostra at a sua quarta linha, como se d a

Sistema americano
O sistema americano uma variante do sistema do montante na qual
o principal pago de uma s vez ao final do prazo do emprstimo, e
o juro devido pago periodicamente.
Os clculos neste sistema so bastante simples. Com efeito, como
no h capitalizao de juro, o saldo devedor no se altera ao longo
do tempo.
PMTn =SDi1*(1+i)
Considere um emprstimo de $10.000,00 que deve ser pago em
quatro anos pelo sistema americano, para o qual se convencionou
uma taxa de juros efectiva de 10%aa. Qual o valor dos pagamentos?
Montar um quadro demonstrativo da operao.
Sumrio de dados:
SDi1 = PV = 10.000,00,
n = 4,
i = 10% aa,
PMTk = ?, mod: sistema americano
Soluo:
a) o clculo da prestao feito a partir da expresso
PMT1==PMT2 =PMT3 =J=SD0 *i=10.000*0,10=$1.000,00
PMT4 =SDi1+J=SDi1+SDi1*i=10.000+10.000*0,10=$11.000,00

69

PMT4 = SDi1 + J = SDi1 + SDi1 * i = 10.000 + 10.000 * 0,10 = $ 11.000,00

Sistema
do sinking
Sistema
do sinking
fundfund
Este sistema de amortizao uma combinao interessante do
Este sistema de amortizao uma combinao interessante
sistema do montante - pagamento total ao final - e de uma forma de
poupana
pelo tomador
(devedor)
o sentido
do sistema feita
do montante
- pagamento
totalcom
ao final
- e de de
umadiminuir o
risco financeiro para o credor. Este sistema se materializa da
forma de forma:
poupana
feita pelocontrata
tomadorum
(devedor)
com opara
sentido
seguinte
o tomador
emprstimo
pagamento
ao
a uma
determinada
efetiva
e, paralelamente,
de final
diminuir
o risco
financeirotaxa
paradeo juros
credor.
Este i
sistema
se
ele faz com o banco um contrato de depsito remunerado peridico a
materializa
seguinte
forma:
o perodo
tomador docontrata
um de tal
uma
taxa dedajuros
i#, pelo
mesmo
emprstimo,
modo
que opara
montante
desses
remunerados
emprstimo
pagamento
ao depsitos
final a uma
determinada seja,
taxa ao final,
exatamente o suficiente para pagar o emprstimo.

de juros efetiva i e, paralelamente, ele faz com o banco um

As formulas sao as que usamos nas rendas:

contrato de depsito remunerado peridico a uma taxa de juros

Exemplo
5.7: considere um emprstimo de $ 10.000,00 que deve ser
#
i , pelo
perodo
dosistema
emprstimo,
de tal fund.
modoAque
pago
em mesmo
quatro anos
pelo
do sinking
taxao de juros
efetiva
emprstimo
convencionada
e a
montantedodesses
depsitosfoi remunerados
seja, em
ao 10%aa
final,
remunerao dos depsitos peridicos em 4%aa. Qual o valor dos
exatamente o suficiente
para
pagardemonstrativo
o emprstimo. da operao.
pagamentos?
Montar um
quadro
Sumrio de dados: PV = 10.000,00, n = 4, i = 10% aa, PMTk = ?,
sistema de amortizao: sinking fund
Soluo:
a) encontrar o montante a ser pago pelo tomador do emprstimo com

70

a taxa de juros de 10% aa aplicando a frmula (5.38). Determinao

do montante (PV= 10.000, n = 4, i = 10%aa):
FV =PV*(1+i)n =PV*FVF =10.000*(1+0,10)4 =14.641,00 [i,n]
b) determinar as quatro prestaes anuais postecipadas e imediatas
189
que produziro esse montante aplicando a frmula (5.39)(i#
=4%aa,n=4a,VF1 =14.641,00,PMT=?.
#
FV
=PMT*S
1 [i#,n]
(o valor
[4%,4]
(o valor
S[4%;4]
foi14.641=PMT*S
tirado de tabelas
de=PMT*4,246464
fatores financeiros
para i
#
S=[4%;4]
foi
tirado
de
tabelas
de
fatores
financeiros
para
i
= 4% aa e n=
4% aa e n= 4)
4)

PMT==$$3.447,81
3.447,81
PMT

Saiba mais.
Sistema de amortizao alemo. Voc pode v-lo
na

LC

62

em:

http://www.proativams.com.br/files_aberto/LC62.doc.

71

72