Direccin Universitaria de Educacin a Distancia

EP Ingeniera Industrial
1703-17501
FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

TRABAJO
ACADMICO
2016-II

Docente:
Ciclo:

Datos del alumno:

CHAMBERGO GARCA, ALEJANDRO OSCAR

IX

Seccin:

01

Nota:

Mdulo I

FORMA DE PUBLICACIN:

Apellidos y nombres:

NAVARRO HUERTA
ARTURO APOLINARIO
Cdigo de matrcula:

2012200310

Publicar su archivo(s) en la opcin TRABAJO ACADMICO que figura en

el men contextual de su curso

Panel de control

Uded de matrcula:

LIMA
Fecha de publicacin en campus
virtual DUED LEARN:

HASTA EL DOM. 30 DE
OCTUBRE 2016
A las 23.59 PM
(Hora peruana)
Recomendaciones:

1. Recuerde verificar la
correcta publicacin
de su Trabajo
Acadmico en el
Campus Virtual antes
de confirmar al
sistema el envo
definitivo al Docente.
Revisar la previsualizacin de
su trabajo para asegurar
archivo correcto.
2.

Las fechas de publicacin de trabajos acadmicos a travs del campus virtual DUED LEARN estn definidas
en la plataforma educativa, de acuerdo al cronograma acadmico 2016-II por lo que no se aceptarn
trabajos extemporneos.

3.

Durante la publicacin de su trabajo acadmico NO GUARDAR COMO BORRADOR, realizar envo

definitivo, realizar la verificacin de la publicacin para que el trabajo acadmico sea calificado.

1-TA2016-2-DUED

4.

Las actividades de aprendizaje que se encuentran en los textos que recibe al matricularse, servirn para su
autoaprendizaje mas no para la calificacin, por lo que no debern ser consideradas como trabajos
acadmicos obligatorios.

Gua del Trabajo Acadmico:

5.

Recuerde: NO DEBE COPIAR DEL INTERNET, el Internet es nicamente una fuente de

consulta. Los trabajos copias de internet sern verificados con el SISTEMA
ANTIPLAGIO UAP y sern calificados con 00 (cero).

6. Estimado alumno:
El presente trabajo acadmico tiene por finalidad medir los logros alcanzados en el desarrollo del curso.
Para el examen parcial Ud. debe haber logrado desarrollar hasta 6 y para el examen final debe haber
desarrollado el trabajo completo.

Criterios de evaluacin del trabajo acadmico:

Este trabajo acadmico ser calificado considerando criterios de evaluacin segn naturaleza del curso:

Presentacin adecuada del

trabajo

Considera la evaluacin de la redaccin, ortografa, y presentacin del

trabajo en este formato.
Considera la revisin de diferentes fuentes bibliogrficas y electrnicas
confiables y pertinentes a los temas tratados, citando segn la normativa
APA.
Se sugiere ingresar al siguiente enlace de video de orientacin:

Investigacin bibliogrfica:

Situacin problemtica o caso

prctico:

Considera el anlisis contextualizado de casos o la solucin de

situaciones problematizadoras de acuerdo a la naturaleza del curso.

Otros contenidos

Considera la aplicacin de juicios valorativos ante situaciones y

escenarios diversos, valorando el componente actitudinal y tico.

TRABAJO ACADMICO
Estimado(a) alumno(a):
Reciba usted, la ms cordial bienvenida al presente ciclo acadmico de la Escuela
profesional de Ingeniera Industrial en la Universidad Alas Peruanas.
En la gua de trabajo acadmico

que presentamos a continuacin se le plantea

actividades de aprendizaje que deber desarrollar en los plazos establecidos y

considerando la normativa e indicaciones del Docente Tutor.

PREGUNTAS:
DESARROLLO DE LA GUA DEL TRABAJO ACADMICO (EXISTEN 2 GRUPOS)

GRUPO 1: APELLIDO PATERNO: A-M

Pgina 4

GRUPO 2: APELLIDO PATERNO: N-Z

Pgina 17

Bibliografa de consulta

Pgina 3
2-TA2016-2-DUED

Bibliografa
1. Flujo de Caja NassirSapag
https://www.dropbox.com/s/f3hw9x9k9vhyhw7/CAPITULO%2014%20DE
%20PROYECTOS.pdf
2. Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
http://www.colparmex.org/Revista/Art5/24.pdf
3. Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
http://books.google.com.pe/books?
id=pIS1QnFYt5IC&printsec=frontcover&dq=formulacion+y+evaluacion+d
e+proyectos&hl=es&sa=X&ei=svsZVJSONcxggT_tIDwBQ&ved=0CDkQ6AEwAw#v=onepage&q=formulacion%20y
%20evaluacion%20de%20proyectos&f=false
4. Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
http://books.google.com.pe/books?id=XfVvRTwcbEC&printsec=frontcover&hl=es&source=gbs_ge_summary_r&cad=
0#v=onepage&q&f=false
5. Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
http://es.slideshare.net/jcadavid25/ejerciciovanytir

3-TA2016-2-DUED

UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

UNIVERSIDAD ALAS
PERUANAS
FACULTAD DE INGENIERAS Y
ARQUITECTURA
ESCUELA ACADMICO
PROFESIONAL DE INGENIERA
INDUSTRIAL

TRABAJO ACADEMICO
PRESENTADO POR EL ALUMNO
ARTURO APOLINARIO NAVARRO HUERTA
FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
DOCENTE
CHAMBERGO GARCA, ALEJANDRO OSCAR

LIMA PER
2016

4-TA2016-2-DUED

GRUPO 2: APELLIDO PATERNO: N-Z

1) Presentacin adecuada del trabajo. Se considera la redaccin, ortografa, y presentacin del
trabajo en este formato. (1 punto)
2) Investigacin bibliogrfica. Se considera la consulta de libros virtuales, a travs de la
Biblioteca virtual DUED UAP, entre otras fuentes. (1 punto)
3) PROYECCIN DE LA DEMANDA (1 punto)
Un grupo empresarial desea invertir en una nueva lnea de cremas y geles fabricados a partir
de productos naturales, sin elementos qumicos alrgicos, para el cuidado de la piel en el
sector femenino de la poblacin entre 20 y 60 aos de edad pertenecientes a los sectores A2,
B y C1.
Para tal efecto a travs de una investigacin de mercado preliminar tiene los resultados y
datos siguientes:
La poblacin de Lima y los niveles socioeconmicos se muestran en el cuadro siguiente
Las mujeres entre 20 y 60 aos ascienden al 27% de la poblacin
Segn la encuesta realizada el 36.0% del segmento estudiado utiliza cremas y geles
cosmticos para mejorar el cuidado de la piel.
El porcentaje de mujeres en posibilidad de utilizar y comprar los productos diseados con las
caractersticas de naturales ascienden a 25%.
La empresa desea en una primera etapa captar en el primer ao de ventas el 10% del
mercado efectivo.
Si la frecuencia de compra promedio es de una unidad mensual en una presentacin de 200
ml por frasco del producto, calcule lo siguiente:
El mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado objetivo en
unidades para el presente ao, sabiendo que la tasa de crecimiento de la poblacin en el
segmento estudiado es de 1.5% anual.
El programa de ventas anual en unidades, asumiendo una tasa de crecimiento de la
participacin de mercado de 2% anual del producto para los siguientes 5 aos.

Fuente Asociacin de Empresas de Investigacin de Mercados 2016

5-TA2016-2-DUED

Para tal efecto a travs de una investigacin de mercado preliminar

tiene los resultados y datos siguientes:

Segn la encuesta realizada el 72.0% del segmento estudiado utiliza

cremas y geles cosmticos para mejorar el cuidado de la piel.

La poblacin de Lima al ao 8870,000 habitantes al 2009, el total de
mujeres es de 4329,000 y las mujeres entre 20 y 60 aos ascienden
a 2400,000, adems los niveles socio econmico son NSE A: 3.7% y

NSE B: 15.8%
El porcentaje de mujeres en posibilidad de utilizar y comprar los
productos diseados con las caractersticas de naturales ascienden a

45.0%.
La empresa desea en una primera etapa captar en el primer ao de
ventas el 8% del mercado efectivo.

Si la frecuencia de compra promedio es de 2 unidades bimestrales en

una presentacin de 200 ml por frasco del producto, calcule lo
siguiente:
i.

El mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el

mercado objetivo en unidades para el presente ao, sabiendo que la tasa
de crecimiento de la poblacin en el segmento estudiado es de 2.5%

ii.

anual.
El programa de ventas anual en unidades, asumiendo una tasa de
crecimiento de la participacin de mercado de 10% anual del producto
para los siguientes 2 aos.

4) SELECCIN DEL TAMAO PTIMO DE UN PROYECTO MINERO (1 punto)

Usted viene realizando el estudio de prefactibilidad de un proyecto minero, y debe tomar la
decisin de seleccionar el tamao ptimo para arrancar la operacin minera. Usted tiene
como restricciones de tecnologa que la capacidad no puede superar las 2,000 TMD y dispone
de recursos financieros por US$ 30 millones. Usted ha planificado operar la mina por un
mnimo de 10 aos y la tasa de descuento es del 10%.
a)
b)
c)
d)

Determine el tamao ptimo de la operacin sujeto a las restricciones

Si no hubiera restricciones financieras ni tecnolgicas, cul sera el tamao ptimo
Cul es el tamao mnimo para trabajar con una operacin rentable.
Elabore un grfico de tamao vs rentabilidad, con las limitantes respectivas,
determinando los puntos crticos.
Usted cuenta con la informacin siguiente del estudio de prefactibilidad

6-TA2016-2-DUED

Tamao
(TMD)
100
200
500
600
700
800
900
1.000
1.200
1.300
1.500
1.600
1.700
1.800
1.900
2.000

Inversin
(miles US$)
6.000
8.000
12.000
18.000
20.000
21.000
25.000
26.000
29.000
32.000
35.000
40.000
45.000
50.000
55.000
60.000

FC anual
(miles US$)
500
900
1.800
3.000
6.000
8.000
9.000
10.000
11.000
12.000
13.000
13.500
14.000
14.200
15.000
15.500

n
(aos)
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10

http://www.osinerg.gob.pe/newweb/uploads/Publico/I_Foro_Regional_Apurimac_2011/8.Fiscalizacio
n%20minera.pdf
http://www.minem.gob.pe/minem/archivos/file/Mineria/PUBLICACIONES/LIBROS/CONTRIBUCION2
.pdf

CLCULO DEL TAMAO DE UNA MUESTRA

DESCUENTO
CAPACIDAD EN TND

10.0
%
2,000

Tamao optimo
Proyeccin

2000
10

5) PUNTO DE EQUILIBRIO (2 puntos)

Un grupo de accionistas ha fundado la empresa MIA con el objetivo de fabricar y vender su
invento KARMA, una laptop para gente activa. No obstante el soleado panorama que se
presenta con respecto al futuro de la empresa, la gente del Banco Continental insiste en tener
cifras, especficamente quieren un documento que muestre el pronstico de sus ingresos, de
sus gastos y el beneficio para el primer ao de operacin.
Los detalles de las operaciones que la empresa debe llevar a cabo son: una decisin tentativa
es fijar el precio de venta de cada KARMA en 1600 dlares. Espera que los costos de
manufactura sean de 300 dlares por unidad ms 80 000 dlares de gastos fijos al ao, y que
los costos de ventas sean el 10% del importe de las ventas ms 10 000 dlares de costos
fijos. La estimacin preliminar es vender 100 unidades en el primer ao.
A. Identifique las variables de decisin y las polticas o restricciones para este
problema
B. Defina las relaciones entre las variables del punto anterior

7-TA2016-2-DUED

C. Desarrolle el modelo, tomando como plantilla el siguiente esquema, el cual usted

puede modificar
Modelo
Ventas (unidades)
Precio
Costo Variable Unitario

XXXX
XXXX
XXXX

Ingresos proyectados Empresa MIA, 2017

Ventas (dlares)
Costo de Manufactura (dlares)
Margen Bruto (dlares)
Costo de Ventas (dlares)
Utilidad antes de Impuestos

XXXX
XXXX
XXXX
XXXX
XXXX

D. Utilice el modelo para responder las siguientes preguntas

i)
Cuntas unidades debe venderse para lograr el equilibrio?
ii)
Suponga que puede disminuir el precio a 1400 dlares y aumentar las
ventas a 130 unidades; o que puede reducir el precio an ms hasta 1200
dlares y las ventas llegaran a 150 unidades cul de estas alternativas
prefiere usted (incluya la original y estas dos)
Datos para el
PERDID
P.E. UTILIDAD
grfico
A
Q Ventas
0
31
62
92
$ Ventas
0
49,231 98,462
147,692
Costo
Variable
0
9,231
18,462
27,692
Costo Fijo
80,000 80,000
80,000
80,000
Costo Total
80,000 89,231 98,462
107,692
Beneficio
80,000 -40,000
0
40,000
Para alcanzar el punto de equilibrio debes vender 61.538
unidades mes

8-TA2016-2-DUED

200,000
150,000
100,000
Ventas ($)
$ Ventas

50,000
Costo Variable
Costo Fijo
Costo Total
Beneficio
0
0
30.76923076923077
61.53846153846154
92.307692307692307
-50,000
-100,000
Cantidad (Q)

6) PROYECCIN DEL FLUJO DE CAJA FINANCIERO (2 puntos)

Se piensa comercializar pur de espinacas en cajitas de 125 gramos cada una. El costo de la
espinaca en el mercado mayorista es de S/ 3.20 Kg cuando se opta por acopiar, y el costo de
las cajitas en las cuales se despacha el pur de espinacas al pblico ser de S/ 25.20 millar.
El precio de venta de cada cajita conteniendo el pur de espinacas ser de S/ 5.20. Los
gastos de mano de obra por producir ascienden S/ 1000 mensuales de salarios fijos por
operario, siendo dos los operarios necesarios.
El proyecto espera exportar un equivalente al 40% de sus ventas en el mercado local, siendo
el precio FOB de S/ 8.80 cada caja de pur de espinacas de la misma presentacin
La merma de produccin estimada es del 25% en promedio para las espinacas y el porcentaje
de cajitas defectuosas o que se malogren se estima sea de 5%. La comisin de ventas ser
del 10% para los vendedores. La demanda del mercado local que espera cubrir el proyecto es
de 8750 Kg para el primer ao, los cuales se incrementaran en 5% anual.
Durante el primer ao las ventas en el mercado local tendrn el siguiente comportamiento
mensual: primeros 2 meses: 5% cada uno, siguientes 6 meses: 10% cada uno, y el resto de
meses la diferencia en partes iguales. En lo que respecta al mercado de exportacin se
realizaran en forma trimestral, siendo la primera en Marzo.
Las compras se efectan al contado y las ventas en el mercado local se efectan al crdito a
un plazo promedio de 60 das y las exportaciones se cobran a los 90 das.
Los gastos de exportacin ascienden a S/ 875 por cada vez.
El local comercial tendr un alquiler de S/ 2000 mensuales..
Se mantendrn los siguientes niveles de inventarios: pur de espinacas: 30 das, espinacas
frescas: 30 das, cajitas: 90 das. El sueldo del supervisor de planta es de S/ 2800 mensuales.
El costo de los materiales indirectos es de S/ 1.40 por kg. de producto elaborado. Los gastos
de energa elctrica y seguros de la planta ascienden a S/ 700 y S/ 280 mensuales,
respectivamente.
La planilla administrativa estimada es de S/ 10000 mensuales. El contador recibir el
equivalente de S/ 1050 mensuales por concepto de honorarios. En el rea de produccin, la
inversin fija tangible es de S/ 227500 de los cuales S/ 70000 es el costo del terreno con valor

9-TA2016-2-DUED

de salvamento: 120%, edificaciones: $25,000, tasa depreciacin: 3%, valor de salvamento:

40%; $15,000 corresponde a equipos, vida til contable: 5 aos, valor de salvamento: 60%, y
el resto a muebles y enseres, vida til contable: 5 aos, valor de salvamento: 30%; mientras
que en el rea comercial los activos fijos iniciales ascienden a S/ 8400 de los cuales el 60%
son muebles y enseres (valor de salvamento: 30%); y el resto son equipos de cmputo, vida
til contable: 4 aos, valor de salvamento: 0%. Los intangibles ascienden a S/ 3000
Se financiara el proyecto con un prstamo equivalente al 60% de la inversin fija total, a
cancelarse en 3 aos, mediante cuotas fijas mensuales, con una TEA de 32%.
Considerar que el costo de oportunidad del capital propio es de 25%.
Impuesto a la renta= 30%. Se pagara el primer ao el 2% de las ventas como pago a cuenta
del impuesto a la renta, y el resto de aos, se pagara el 70% dentro del ao, y el saldo en
Marzo del siguiente ao.
Determinar la conveniencia de llevar a cabo el presente proyecto, mediante el uso del WACC
y COK

FLUJO DE EF

A.INGRESOS OPERACIONALES
Recuperacin por ventas

B. EGRESOS OPERACIONALES
Pago a proveedores MP
Pago a proveedores Materiales
Mano de obra directa
Mano de obra indirecta
Gastos de ventas
Gastos de administracin
Gastos preoperativos (ao 0)

C. FLUJO OPERACIONAL (A - B)
D. INGRESOS NO OPERACIONALES
10-TA2016-2-DUED

Crdito proveedores
Crdito instituciones financieras
Aportes de capital
Otros ingresos no operacionales

E. EGRESOS NO OPERACIONALES
Pago de inters
Pago de principal (capital)
Pago participacin trabajadores
Pago impuesto a la renta
Reparto de dividendos
Reposicin y nuevas inversiones
Propiedad, planta y equipo
Produccin
Administracin y ventas

F. FLUJO NO OPERACIONAL (D-E)

G. FLUJO NETO (C+F)

H, SALDO INCIAL DE CAJA
I. SALDO FINAL DE CAJA (G+H)

11-TA2016-2-DUED

7) ANLISIS DE INVERSIONES (2 puntos)

Microchips SA ensambla y distribuye prototipos de microprocesadores a sus clientes. La
planta se estableci cuando la empresa empez sus operaciones en Singapur, en el ao 2010.
Ahora ya es obsoleta y limita el crecimiento futuro. El prximo ao, 2017. Microchips espera
entregar 460 microprocesadores prototipo a un precio promedio de $ 80 000 por unidad. El
gerente de Marketing de Microchips pronostica un crecimiento de 50 microprocesadores por
ao hasta el 2023. Es decir, la demanda ser de 460 en 2017, 510 en 2018, 560 en 2019, etc.
La fbrica actual no puede producir ms de 460 prototipos anuales. Para cumplir con la
demanda futura, Microchips debe modernizar la fbrica o sustituirla. Si sta se moderniza, los
costos de hacerlo se capitalizan y deprecian durante la vida til de la fbrica modernizada. El
equipo antiguo se conserva como parte de la alternativa de modernizacin. Estn disponibles
los siguientes datos de las dos alternativas:
Caractersticas
Modernizacin
Reemplazo
Inversin inicial en 2016
28 millones $
49 millones $
Valor residual en 2023
5 millones $
12 millones $
Vida til
7 aos
7 aos
Total de costos operativos en
efectivo anuales por prototipo
62.000 $
56.000 $
Microchips utiliza la depreciacin en lnea recta para la declaracin de utilidad, asumiendo un
valor residual de cero. Para simplificar, asuma que no hay cambios en los precios y costos
futuros.
La inversin se realizar durante el ao 2016, y todas las transacciones que se realicen a
partir de entonces ocurrirn el ltimo da del ao.
La tasa de costo de oportunidad del capital para Microchips es de 12% anual.
No hay diferencias entre las alternativas de modernizacin y reemplazo en trminos del
capital de trabajo requerido.
El impuesto a la renta es 30%.
Trace un esquema de los ingresos y egresos en efectivo provenientes de las
alternativas de modernizacin y reemplazo para el perodo 2016-2023
Calcule la Tasa Interna de Retorno para las alternativas de modernizacin y
reemplazo
Calcule el Valor Presente Neto para las alternativas de modernizacin y reemplazo
Qu alternativa debe seleccionar Microchips?

1
2
3
4
5
6
7

periodos de
inversin y
actualizaci
n
rentabilidades
2800000000.00
1
5000000.00
2
540.00
3
582.30
4
627.02
5
674.29
6
724.24

valor presente

2800000000.00
4545454.55
446.28
437.49
428.26
418.68
408.82

carga de
datos
tasa de
inters
10.00%
ingresos
esperados
1000

12-TA2016-2-DUED

gradiente
ingresos
5%

costos
esperados
500
suma =

2,804,547,594.08

gradiente
costos
2%

inversin
2000

funcin excel
frmula

S/. 4,545,594.08
S/. 1,381.30

8) PROYECCIN DEL FLUJO DE CAJA FINANCIERO (2 puntos)

Un grupo de amigos que estudia en Alas Peruanas, ha sido premiado con un galpn en Lurn
para la crianza de 1000 conejos. Juntos han obtenido la siguiente informacin referente a
este negocio:
Se puede adquirir conejos recin nacidos a un costo de S/ 7 cada uno. Estos pueden
ser vendidos despus de 6 meses; o despus de 1 ao
El precio de venta de 1 conejo que tiene 6 meses es de S/ 35; y el que tiene 1 ao es
S/ 66.50. Todas las ventas son al contado.
Un conejo entre recin nacido y 6 meses consume 3 kg de alimento, por semestre.
Un conejo entre 6 meses y 1 ao consume 4 kg de alimento, por semestre
El alimento cuesta S/ 3.5 por Kg y se paga al final de cada semestre
Los costos de mantenimiento son de S/ 700 por semestre
La tasa de mortandad de los conejos es cero (no se muere ningn conejo)
Se estima trabajar a plena capacidad del galpn (1000 conejos)
Se compran conejos recin nacidos para renovar el galpn
La tasa de costo de oportunidad del capital es de 10% anual
Seale cul de las siguientes alternativas es ms rentable:
Alternativa A: criar conejos, venderlos a los 6 meses de edad y liquidar la parcela a
los 3 aos
Alternativa B: criar conejos, venderlos al ao de edad y liquidar el negocio a los 3
aos
Nota: considere que el impuesto a la renta es 30% anual. Asuma que el galpn no se puede
vender y que solo se puede usar para los fines del negocio propuesto
1. DISPONIBLE
Ventas de conejos

Inversiones financieras
Subtotal disponible
2. INGRESOS
Ingresos Proyectados
Rendimientos Financieros de cuentas bancarias recursos propios
Subtotal ingresos proyectados
Total disponible (1+2)
3. GASTOS
Gastos proyectados de ventas de conejo
Apropiacion Presupuestal con recursos propios

13-TA2016-2-DUED

Mas Compromisos o Disponibilidades

Mas Reservas presupuestales
Menos Pagos
Subtotal giros por pagar presupuestalmente
* Informacin Ejecucin Presupuestal Acumulada por Grupo y por Recurso

b. Giros no Presupuestados
Presupuestos
Balance
Subtotalgiros no presupuestados
total
4. RESULTADO DEL EJERCICIO
Deficit o excedente
Menos las Inversiones Financieras
Disponible en efectivo

14-TA2016-2-DUED

15-TA2016-2-DUED

9) ELABORACIN DE ESTADOS FINANCIEROS DE UNA EMPRESA MINERA QUE EJECUTA UN

PROYECTO (2 puntos)
Una empresa minera luego de realizar gastos de exploracin y estudios por US$ 2 millones,
desea implementar su proyecto a una capacidad de 2,000 TMD (asuma 300 das al ao), para
lo cual requiere realizar una inversin de US$ 50 millones. La inversin se financiar en un
40% (US$ 20 millones) con aporte de los accionistas y el 60% (US$ 30 millones) mediante un
prstamo bancario a 10 aos (sin periodo de gracia y pagos anuales de principal constante) y
a una tasa de inters de 8% anual en dlares. Con la inversin de US$ 50 millones, la empresa
adquirir activos fijos por US$ 40 millones, realizar inversiones en activos intangibles por
US$ 4 millones, comprar inventarios por un valor de US$ 3 millones y requerir para capital
de trabajo US$ 3 millones.
Durante el primer ao de operacin, el mineral tendr un valor de US$ 60 por tonelada
procesada, los costos de produccin anuales (sin depreciacin ni amortizacin) sern de US$
15 millones y la suma de sus gastos operacionales (administrativos y de venta) de US$ 5
millones.
Los activos fijos se deprecian en lnea recta en 10 aos, los intangibles se amortizan en 5
aos y la empresa paga un impuesto a la renta de 30% de su utilidad antes de impuestos y
8% de participacin a sus trabajadores. Durante el primer ao cobrar el 90% de sus ventas y
el saldo ser una cuenta por cobrar para el segundo ao. La rotacin de existencias
promedio durante el primer ao de operacin ser de 108 das en promedio.
a)
b)
c)
d)
e)

Se pide:
Construir el estado de situacin financiera de la empresa antes de iniciar sus operaciones
el primer ao.
Construir el estado de resultados de la empresa para el primer ao de operacin.
Construir el flujo de caja del primer ao de operacin
Construir el estado de situacin financiera de la empresa al finalizar el primer ao de
operacin
Calcular los indicadores financieros siguientes al finalizar el primer ao de operacin:
liquidez corriente, prueba cida de liquidez, endeudamiento patrimonial, rentabilidad
patrimonial, rentabilidad del activo, margen bruto, margen neto y rotacin de cuentas
por cobrar.

El balance de B es el sgte:
Activo
Pasivo
Patrimonio

50
20
70

Activo
Pasivo
Patrimonio

100
0
500
500

16-TA2016-2-DUED

DATOS DE LA SOCIEDAD SUBORDINADA;

CAPITAL SOCIAL

50,000

RESERVA LEGAL

10,000

RESULTADOS DEL EJERCICIO

10,000

RESULTADOS EJERCICIO ANTERIOR

30,000

TOTAL PATRIMONIO

100,000

REGISTRO DE LA CONSOLIDACION

CAPITAL SOCIAL

2,000,000,000

RESERVA LEGAL

7,000

RESULTADOS DEL EJERCICIO

7,000

RESULTADOS EJERCICIO ANTERIOR

INVERSION

21,000

17-TA2016-2-DUED

2,000,035,000
POR DIFERENCIA QUEDA EL INTERESES MINORITARIO QUE SE REGISTRA
REGISTRO

CAPITAL SOCIAL

(1,999,950,000)

RESERVA LEGAL

3,000

RESULTADOS DEL EJERCICIO

3,000

RESULTADOS EJERCICIO ANTERIOR

9,000

INTERES MINORITARIO

(1,999,935,000)

UNIDOS EN UNSOLO REGISTRO SERIA ASI:

CAPITAL SOCIAL

50,000

RESERVA LEGAL

10,000

RESULTADOS DEL EJERCICIO

10,000

RESULTADOS EJERCICIO ANTERIOR

30,000

INVERSION

2,000,035,000

INTERES MINORITARIO

(1,999,935,000)

10) PROYECTO DE REEMPLAZO DE ACTIVOS (2 puntos)

Una empresa minera en funcionamiento est evaluando la posibilidad de reemplazar su
planta concentradora que compr hace siete (7) aos en US$ 10 millones. Actualmente esta
planta tiene un valor de mercado de US$ 6 millones y costos de produccin asociados de
US$ 1.2 millones anuales. La Planta tiene una vida til econmica de 15 aos, al cabo del
cual podra venderse en US$ 500,000.
La nueva planta de tecnologa ms moderna, tiene un valor de adquisicin de US$ 13
millones y una vida til de 15 aos. Su valor residual ser de US$ 1 milln. Se estima que la
nueva planta permitir aumentar la produccin y venta de concentrados de 3,000 a 4,000 TM
anuales as como el valor unitario del concentrado de US$ 1,200 a US$ 1,450 la tonelada de
concentrado. Con esta nueva planta los costos unitarios de produccin sern de US$ 400 por
tonelada de concentrado, y se espera que los gastos generales de la empresa se incrementen
de US$ 1 milln a US$ 1.2 millones anuales.

18-TA2016-2-DUED

Para la compra de la nueva planta la empresa requerir un prstamo de proveedores de

equipo por un monto de US$ 8 millones, prstamo otorgado a 10 aos a una tasa de 8% anual
y bajo la modalidad de servicio de deuda anual constante.
Asuma que la tasa impositiva es del 30%, la vida de la mina 15 aos, que la tasa de descuento
del accionista es 12% y que todos los equipos se deprecian en 15 aos desde su adquisicin.
Reemplazara usted la planta concentradora actual?. Cul es la rentabilidad del proyecto?

OPCION
TECNOLGICA
A

Capacidad
produccin
5000000

TASA DE DESCUENTO
precio
ALTERNATIVA A

Ao

Costo fijo
Costo
anual
Variable
28000
0.09

Inversin
145000

19 %
0.24

Produccin

Ingresos

Costos
Fijos

Costos
variables

4,977,281

1,194,547

28000 447,955

5,475,009

1,314,002

28000 492,751

6,000,000

1,440,000

28000 540,000

6,000,000

1,440,000

28000 540,000

6,000,000

1,440,000

28000 540,000

6,000,000

1,440,000

28000 540,000

6,000,000

1,440,000

28000 540,000

6,000,000

1,440,000

28000 540,000

6,000,000

1,440,000

28000 540,000

10

6,000,000

1,440,000

28000 540,000

AOS
FLUJO DE CAJA
VAN

145000 718,592
$ 3,454,027.48

2
793,251

3
872,000

19-TA2016-2-DUED

ALTERNATIVA B
Ao

Produccin

Costos
Fijos

Ingresos

Costos
variables

4,977,281

1,194,547

0 -

5,475,009

1,314,002

0 -

6,022,510

1,445,402

0 -

6,624,761

1,589,943

0 -

7,287,237

1,748,937

0 -

8,015,961

1,923,831

0 -

8,817,557

2,116,214

0 -

9,699,312

2,327,835

0 -

10,669,243

2,560,618

0 -

10

11,736,168

2,816,680

0 -

AOS

FLUJO DE CAJA

0 836,138

2
920,752

3
1,013,827

20-TA2016-2-DUED

11) EVALUACIN DEL FINANCIAMIENTO (2 puntos)

Una empresa minera tiene un proyecto de renovacin de equipos de mina, equipos que en el
mercado tienen un valor de US$ 50 millones, para lo cual requiere financiamiento, y analiza
las tres alternativas siguientes:
Alternativa 1:
Emitir bonos, sabiendo que el valor de venta hoy en el mercado est 2% por encima del valor
nominal del bono, debido a que los compradores perciben que la empresa tiene buenas
perspectivas futuras. El valor nominal del bono se paga al final del octavo ao, siendo la tasa
de inters (cupn del bono) de 8% pagadero anualmente.
Los costos de estructurar y emitir el bono ascienden a 3% del valor nominal. Asimismo, la
empresa con la finalidad de hacer atractivo la venta de sus bono, ha garantizado el pago de
los mismos, garanta que tiene un costo de 0.5% anual sobre los saldos de principal e
intereses por pagar.
Alternativa 2
Conseguir un prstamo bancario del Banco A, a una tasa de 6.5% anual y plazo total de 8
aos que incluyo uno de gracia slo de principal, la modalidad de pago es mediante servicio
de deuda anual constante. El negociar el prstamo le cuesta a la empresa 1% del
financiamiento, adicionalmente el Banco A cobra una Comisin de desembolso de 1.5%.
Este prstamo tiene una atadura, que obliga a la empresa para adquirir los equipos por US$
2 millones adicionales a su valor en el mercado, y tiene un costo adicional de mantenimiento
que le implica a la empresa un desembolso incremental de US$ 100,000 al ao durante los
siguientes 8 aos.
Alternativa 3
Conseguir un arrendamiento financiero del Banco B, a una tasa de 7% anual y plazo de 8
aos sin periodo de gracia, mediante la modalidad de pago de servicio de deuda anual
constante. Luego de los 8 aos, la empresa est obligada a comprar los equipos mediante el
pago de una opcin de compra de 5% del valor de los equipos?.
Qu alternativa elegira usted, si el costo ponderado de capital de la empresa es 12%?

Para financiar un proyecto se accede a un crdito en las

siguientes condiciones:
Prstam 50000000
o
000
Tasa de
inters
7%
Plazo en
aos
8
21-TA2016-2-DUED

a) Asumiendo la financiacin como una cuota constante se

tiene:
Aos

45,038,135,147

39,753,749,
079

34,125,877,91
7

28,132,195,12
9

21,748,922,96
0

Cuota

8,211,864,853

8,211,864,8
53

8,211,864,853

8,211,864,853

8,211,864,853

Inters

3,250,000,000

2,927,478,7
85

2,583,993,690

2,218,182,065

1,828,592,683

Amortizac
in

4,961,864,853

5,284,386,0
68

5,627,871,162

5,993,682,788

6,383,272,169

Saldo

0
50,000,000,000

b) Asumiendo la financiacin con cuotas de abono a capital

constante, se tiene:

Aos

43,750,000,000

37,500,000,
000

31,250,000,00
0

25,000,000,00
0

18,750,000,00
0

Cuota

9,500,000,000

9,093,750,0
00

8,687,500,000

8,281,250,000

7,875,000,000

Inters

3,250,000,000

2,843,750,0
00

2,437,500,000

2,031,250,000

1,625,000,000

Amortizacin

6,250,000,000

6,250,000,0
00

6,250,000,000

6,250,000,000

6,250,000,000

Saldo

0
50,000,000,000

22-TA2016-2-DUED

12) EVALUACIN CON WACC Y COK (2 puntos)

Un proyecto de cultivo de una fruta denominada lucuandina para el mercado interno
comprende una proyeccin de 5 aos de operacin incluyendo en el ltimo ao la liquidacin
del proyecto, se debe evaluar con los datos que a continuacin se sealan.
a) Se planea adquirir un fundo de 800 ha con un rendimiento mximo de 6,000 kg/ha por
ao.
b) Se sabe que el fundo incrementara gradualmente su rendimiento por hectrea, el ciclo
vegetativo de cultivo y cosecha ser de tres meses planificndose 4 cosechas anuales,
cada campaa incluye 2 meses de cultivo, 10 das de cosecha y 20 das de plazo de
venta y cobranza.
c) El producto se comercializara en el mercado nacional a un precio de US$ 0.35 por kg al
distribuidor quien pagara toda la produccin vendida y entrada en el referido plazo de
20 das.
d) De acuerdo con los rendimientos siguientes por cosecha: para los 3 primeros aos
una produccin equivalente al 50% del mximo posible; en los ltimos 2 aos
siguientes, el porcentaje se incrementara a 70% y 95%.
e) Las inversiones que se requieren para implementar el proyecto son: en el fundo US$
500,000, en un equipo de riego por goteo US$ 120,000, dos tractores US$ 80,000, un
terreno valorizado en US$ 10,000 para oficinas y almacenes y en construcciones de
oficinas y almacenes US$ 50,000.
f) Se proyecta la participacin de un equipo de jornaleros, que se incrementaran segn el
crecimiento anual de las cosechas en las hectreas cultivadas, los que cobraran US$
10 por el cultivo y cosecha de una hectrea por campaa.
g) El estudio tcnico sealo que se incurrirn en los siguientes costos variables de
insumos por campaa de produccin.
Insumo
Fertilizante

US$ /Ha
100

Semillas

50

Agua de riego

10

Forma de pago en la etapa de cultivo

50% al contado el primer da del mes y 50% al
crdito a los 15 das del cierre de fin de mes
50% al contado el primer da del mes y 50% al
crdito a los 25 das del cierre de fin de mes
Contado mensual durante la etapa de cultivo

h) Para el embalaje del producto, se requerirn cajas de cartn por US$ 30 anuales en el
primer ao, al contado, los que se incrementaran de acuerdo a la produccin anual.
i) Los gastos anuales en administracin y ventas ascienden a US$ 50000 y son al
contado.
j) La recuperacin del Capital de Trabajo solo ser del orden del 40% de la inversin
efectuada en este rubro. La amortizacin de intangibles es de 3 aos.
k) Para el clculo del valor de rescate de los activos fijos, los accionistas del proyecto
desean usar en forma conservadora el mtodo lineal mediante las tasas de
depreciacin siguientes: 20% anual para los equipos de riego y tractores y de 3% anual
para los edificios.
l) Para financiar el proyecto se requiere un prstamo equivalente al 70% de la inversin
en el activo fijo tangible y de 60% del capital del trabajo inicial, los cuales se pagaran
en 3 aos mediante cuotas fijas anuales vencidas, las cuales se comenzaran a pagar
despus de un semestre de periodo de gracia con pago de intereses, siendo la tasa de
inters efectiva anual de 15%.
m) La inversin en gastos pre operativos sea de US$ 10000 financiada totalmente con
recursos propios.

23-TA2016-2-DUED

n) De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector agro exportador en EEUU
es de 0.7, el retorno del mercado de capitales en EEUU es de 14.5%, el rendimiento de
los bonos de tesoro de EEUU es 3.7%, la inflacin norteamericana es 2% anual, la
inflacin peruana es 2.5% anual y el riesgo pas de Per en promedio en los ltimos 60
meses es de 250 puntos bsicos. La tasa de impuestos a las utilidades es del 30%.
Se pide evaluar el proyecto a 5 aos, para lo cual se debe hallar:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
vii.

Flujo de Caja de Operacin.

Flujo de Caja de Inversin.
Flujo de Caja Econmico
Flujo de Caja de Deuda.
Flujo de Caja Financiero.
Calculo del Costo de oportunidad apalancado y desapalancado y del costo promedio
ponderado del capital WACC,
Calcular: Valor Presente Neto Econmico y Financiero, Periodo de Recuperacin del
Capital del proyecto y del inversionista.

1. CALCULO DEL SERVICIO DE LA DEUDA

AO
0
1
2
3
4

PRSTAMO

INTERESES

AMORTIZACI
N

50,000.0
0
37500
37500
25000
12500

SALDO FINAL

16666.66667
16666.66667
16666.66667

50,000.00
50000
33333.33333
16666.66667
0

AO 3

AO 4

2. PROYECCIN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

AO 1

AO 2

Ventas

178,500.00

186,621.75

195,113.04

203,990.68

Costos variables de produccin

124,950.00

130,635.23

136,579.13

142,793.48

Costos fijos sin depreciacin

500,000.00

510,000.00

520,200.00

530,604.00

Depreciacin

40,000.00

40,000.00

40,000.00

40,000.00

UTILIDAD BRUTA

(486,450.00)

Gastos de admn. Y ventas

Amortizacin de diferidos

50,000.00
800.00

UTILIDAD OPERATIVA

(537,250.00)

Gastos financieros

37,500.00

(494,013.48)

51,000.00
800.00

(545,813.48)

37,500.00

(501,666.09)

(509,406.80)

52,020.00
800.00

(554,486.09)

53,060.40
800.00

(563,267.20)

25,000.00

24-TA2016-2-DUED

12,500.00

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

(574,750.00)

(583,313.48)

(579,486.09)

(575,767.20)

Provisin impuestos: 30%

(172,425.00)

(174,994.04)

(173,845.83)

(172,730.16)

UTILIDAD NETA

(402,325.00)

(408,319.43)

(405,640.26)

(403,037.04)

3. CALCULO DE LA INVERSIN INICIAL:

Activos fijos:
Terreno

10,000.00

Maquinaria y equipo

200,000.00

Subtotal

210,000.00

Capital de trabajo:
Efectivo mnimo requerido

4,000.00

Inventario inicial

221,650.00

Subtotal

225,650.00

Inversin diferida:
Gastos de organizacin

4,000.00

TOTAL INVERSIN

439,650.00

4. CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL

PONDERADO
FUENTE
Deuda
Aporte Socios

MONTO
50,000.0
0
389,650.0
0

C.E.A.A.I

C.E.A.D.I.

%P

75%

52.50%

11.37%

45%

45.00%

88.63%

439,650.0
0

WACC

C.E

5. CALCULO INVERSIN MARGINAL EN CAPITAL DE TRABAJO

AO 0

AO 1

AO 2

25-TA2016-2-DUED

AO 3

Efectivo
Cuentas por Cobrar

4,000.00

4,000.00
119,000.00

4,000.00
124,414.50

4,000.00
130,075.36

13

Inventario: ver C.M.V.

221,650.00

226,878.41

232,259.71

237,799.16

23

Total capital de trabajo

225,650.00

349,878.41

360,674.21

371,874.52

37

124,228.41

10,795.80

11,200.31

Variacin de capital de trabajo

COSTO DE MERCANCA VENDIDA

AO 1

AO 2

AO 3

Costos variables de produccin

Costos fijos sin depreciacin
Depreciacin

124,950.00
500,000.00
40,000.00

130,635.23
510,000.00
40,000.00

136,579.13
520,200.00
40,000.00

14
53
4

COSTO PRODUCTO VENDIDO

664,950.00

680,635.23

696,779.13

71

AO 3

AO 4

6. FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO Y RENDIMIENTO DEL PROYECTO

AO 1

AO 2

Ventas

178,500.00

186,621.75

195,113.04

203,990.68

Costos variables de produccin

124,950.00

130,635.23

136,579.13

142,793.48

Costos fijos sin depreciacin

500,000.00

510,000.00

520,200.00

530,604.00

Depreciacin

40,000.00

40,000.00

40,000.00

40,000.00

UTILIDAD BRUTA

(486,450.00)

Gastos de admn. Y ventas

Amortizacin de diferidos

50,000.00
800.00

UTILIDAD OPERATIVA

(537,250.00)

(545,813.48)

(554,486.09)

(563,267.20)

Provisin impuestos: 30%

(161,175.00)

(163,744.04)

(166,345.83)

(168,980.16)

U.O.D.I.

(376,075.00)

(382,069.43)

(388,140.26)

(394,287.04)

" + Depreciacin
" + Amortizacin diferidos
" - Variacin capital de trabajo

40,000.00
800.00

(494,013.48)

51,000.00
800.00

40,000.00
800.00

(501,666.09)

(509,406.80)

52,020.00
800.00

53,060.40
800.00

40,000.00
800.00

26-TA2016-2-DUED

40,000.00
800.00

(124,228.41)

(10,795.80)

(11,200.31)

(352,065.23)

(358,540.57)

+ Valor liquidacin capital de trabajo

TOTAL FLUJO NETO DE OPERACIN (459,503.41)

(5,918.43)
377,792.95

18,387.48

FLUJO MONETARIO DEL

PROYECTO
AO 0
(439,650.0
0)

AO 1
15,479.17

AO 2
58,280.21

AO 3
84,167.34

DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

TIR
VPN
(29.53%)

2.66%
($302,984.05)

CRITERIO DE DECISIN

SE ACEPTA POR QUE:

TIR
2.66%

MAYOR QUE

WACC
45.85%

7. FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA Y SU RENDIMIENTO

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

Ventas

178,500.00

186,621.75

195,113.04

203,990.68

Costos variables de produccin

124,950.00

130,635.23

136,579.13

142,793.48

27-TA2016-2-DUED

Costos fijos sin depreciacin

500,000.00

510,000.00

520,200.00

530,604.00

Depreciacin

40,000.00

40,000.00

40,000.00

40,000.00

UTILIDAD BRUTA

(486,450.00)

Gastos de admn. Y ventas

Amortizacin de diferidos

50,000.00
800.00

UTILIDAD OPERATIVA

(537,250.00)

Gastos financieros

37,500.00

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

(574,750.00)

(583,313.48)

(579,486.09)

(575,767.20)

Provisin impuestos: 30%

(172,425.00)

(174,994.04)

(173,845.83)

(172,730.16)

UTILIDAD NETA

(402,325.00)

(408,319.43)

(405,640.26)

(403,037.04)

- Amortizacin de deuda

(494,013.48)

51,000.00
800.00

(545,813.48)

37,500.00

+ Depreciacin
Amortizacin de diferidos

40,000.00
800.00

- Variacin de capital de trabajo

+ Valor de liquidacin capital de T.

(124,228.41)

TOTAL FLUJO NETO INVERSIONISTA (485,753.41)

(501,666.09)

(509,406.80)

52,020.00
800.00

(554,486.09)

53,060.40
800.00

(563,267.20)

25,000.00

12,500.00

16,666.67

16,666.67

16,666.67

40,000.00
800.00

40,000.00
800.00

40,000.00
800.00

(10,795.80)

(11,200.31)

(5,918.43)
377,792.95

(394,981.90)

(392,707.24)

(7,029.18)

FLUJO MONETARIO DEL INVERSIONISTA

AO 0

(389,650.00)

AO 1

779.17

AO 2

18,580.21

DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

28-TA2016-2-DUED

AO 3

49,367.34

29

TIR
VPN (45%)

-1.90%
($297,617.96)

CRITERIO DE DECISIN

SE ACEPTA POR QUE:

TIR
-1.90%

MAYOR QUE

TMRR
45.00%

7. PRESUPUESTO DE EFECTIVO
ENTRADAS
Por ventas
Recaudos cartera

59,500.00

62,207.25
119,000.00

65,037.68
124,414.50

6
13

19

Aportes

389,650.00

Prstamo

50,000.00

Total entradas

439,650.00

59,500.00

181,207.25

189,452.18

Inversin marginal inventarios

221,650.00

5,228.41

5,381.30

5,539.45

Inversin activos fijos

210,000.00

Inversin en activos diferidos

Costos variables de produccin
Costos fijos sin depreciacin
Gastos de admn.. Y ventas
Pago de intereses
Amortizacin del prstamo

4,000.00
124,950.00
500,000.00
50,000.00
37,500.00

130,635.23
510,000.00
51,000.00
37,500.00
16,666.67

136,579.13
520,200.00
52,020.00
25,000.00
16,666.67

SALIDAS

Pago de impuestos

(172,425.00)

Total salidas

435,650.00

FLUJO NETO DE EFECTIVO

4,000.00

Saldo inicial

717,678.41

(658,178.41)

(174,994.04)

578,758.19

(397,550.94)

4,000.00 (654,178.41)

581,011.20

14
53
5
1
1

(173,

58

(391,559.02)

(383,

(1,051,729.35)

(1,44

29-TA2016-2-DUED

Saldo final de efectivo

4,000.00

(654,178.41)

(1,051,729.35)

(1,443,288.37)

(1,82

8. BALANCE GENERAL PROYECTADO

ACTIVOS

AO 0

AO 1

AO 2

AO 3

Efectivo
Cuentas por cobrar

4,000.00

Inventario

221,650.00

Total Activo Corriente

225,650.00

Terreno

10,000.00

10,000.00

10,000.00

10,000.00

Maquinaria y Equipo

200,000.00

200,000.00

200,000.00

200,000.00

20

Depreciacin acumulada

(654,178.41) (1,051,729.35)
(1,443,288.37) (1,82
119,000.00
124,414.50
130,075.36
13
226,878.41

(308,300.00)

(40,000.00)

Total Activo Fijo

210,000.00

Activo Diferido
Amortizacin de diferidos

232,259.71

(695,055.14)

(80,000.00)

237,799.16

(1,075,413.85)

(120,000.00)

170,000.00

130,000.00

90,000.00

4,000.00

4,000.00
800.00

4,000.00
1,600.00

4,000.00
2,400.00

Total Activo Diferido

4,000.00

3,200.00

2,400.00

1,600.00

TOTAL ACTIVOS

439,650.00

23

(1,45

(160,

(135,100.00)

(562,655.14)

(983,813.85)

(1,40

(172,425.00)

(174,994.04)

(173,845.83)

(172,

PASIVO Y PATRIMONIO

Impuesto por pagar

Prstamo bancario

50,000.00

Total Pasivo

50,000.00

Aporte socios

389,650.00

Utilidades retenidas

50,000.00

(122,425.00)

389,650.00
(402,325.00)

33,333.33

(141,660.71)

16,666.67

(157,179.16)

389,650.00
(810,644.43)

389,650.00
(1,216,284.69)

Total patrimonio

30-TA2016-2-DUED

(172,

38

(1,61

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

389,650.00

(12,675.00)

(420,994.43)

(826,634.69)

(1,22

439,650.00

(135,100.00)

(562,655.14)

(983,813.85)

(1,40

31-TA2016-2-DUED

32-TA2016-2-DUED