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UNIVERSIDAD EAN
FACULTAD DE ADMINISTRACIN, FINANZAS Y CIENCIAS ECONMICAS
PROGRAMA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
Nota de aceptacin
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Firma del Presidente del jurado
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Firma del jurado
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Firma del jurado
AGRADECIMIENTOS:
RESMEN GENERAL:
En este Trabajo de Grado se investig el Riesgo Crediticio, desde las
perspectivas tericas y metodolgicas existentes, para el cual, con base en el
Estado del Arte existente y las estadsticas sociales y econmicas de
Colombia, se identificaron las posibilidades de ampliacin de la financiacin a
travs de microcrditos mediante un modelo y una metodologa de evaluacin
de riesgos con un carcter de inclusin empresarial y de contribucin a las
Polticas Econmicas del Gobierno Nacional.
ABSTRACT:
In this work it was researched the Credit Risk, from the theoretical and
methodological perspectives, for which, based on the existing State of the Art
and the social and economic statistics in Colombia, it was identified the
possibilities of extending financing through the Microcredit using a model and a
risk assessment methodology with a character of corporate inclusion and
contributing to the national government's economic policies.
TABLA DE CONTENIDO
GLOSARIO................................................................................................... ..9
CAPTULO I.............................................................................................................. 23
LOS TIPOS DE RIESGO, LAS CORRIENTES TERICAS Y LOS ENFOQUES
ACTUALES PARA LA EVALUACIN DEL RIESGO CREDITICIO ........................ 23
1. TIPOS DE RIESGO Y ENFOQUE EN CREDITICIO............................................. 23
2. CORRIENTES TERICAS EN LA EVALUACIN DE RIESGO.......................... 24
2.1. Los modelos basados en la ponderacin de factores de riesgo ..................... 24
2.2. Corriente basada en Estadstica de Discriminacin........................................ 25
3. ANTECEDENTES ESPECFICOS........................................................................ 27
4. REVISIN DE METODOLOGAS ........................................................................ 28
4.1. Modelo Zeta.................................................................................................... 28
4.3. El Modelo EMS ............................................................................................... 30
4.4. Modelo de Credit Monitor para el clculo de la Frecuencia de
Incumplimiento Esperada ...................................................................................... 30
4.5. Modelo RPA ................................................................................................... 31
4.6. Matrices de Transicin.................................................................................... 31
4.7. Estimacin de un ndice de Experiencia de Pago........................................... 32
4.8. El Modelo del Grameen Bank......................................................................... 32
CAPITULO II............................................................................................................. 36
LOS ACUERDO DE BASILEA, EL SARC Y MODELO DE REFERENCIA DE
UN BANCO COLOMBIANO..................................................................................... 36
1. El Acuerdo de Basilea: Estado del Arte del SARC................................................ 36
1.1. Basilea I.......................................................................................................... 36
1.2. Modelo Estndar............................................................................................. 37
1.3. Modelo Interno................................................................................................ 38
1.4. El Acuerdo de Basilea II ................................................................................. 38
2. EL SARC (SISTEMA DE ADMINISTRACIN DE RIESGO CREDITICIO)
COMO APLICACIN DEL ACUERDO DE BASILEA EN COLOMBIA ................... 42
2.1. Definicin y contexto del SARC...................................................................... 42
2.2. Descripcin y resmen de la metodologa SARC ........................................... 42
2.2.1. Obligatoriedad de la Implementacin del SARC para toda entidad
financiera vigilada............................................................................................... 43
2.3. Elementos que componen el SARC ............................................................... 43
LISTA DE TABLAS
51
51
53
55
58
61
63
74
75
75
77
78
79
86
88
98
101
103
104
106
106
107
108
108
110
111
111
112
113
115
116
120
124
127
130
139
141
143
147
147
148
10
LISTA DE ANEXOS
ANEXO 1:
157
ANEXO 2:
158
ANEXO 3:
158
ANEXO 4:
ANEXO 5:
ANEXO 6:
ANEXO 7:
ANEXO 8:
ANEXO 9:
11
GLOSARIO
Crdito Pyme: Es el conjunto de lneas de crdito que ofrecen los
bancos para las Pymes.
Asimetra de Informacin: Es cuando se tiene informacin insuficiente
sobre la calidad del tomador de un servicio y no es posible clasificarlo de
forma rpida y objetiva.
Microcrdito: Crdito de bajo monto destinado a cubrir necesidades de
capital de trabajo en micro y pequeas empresas.
Burs de Crdito: Son las centrales de informacin financiera y
crediticia que suministran informacin a terceros para ayudar a la toma
de decisiones crediticias. En el caso colombiano son Datacrdito y Cifin.
Garanta o Aval: Requisito indispensable de un prestamista para el
otorgamiento de cualquier tipo de crdito.
Riesgo Crediticio: Es el riesgo de prdida que incurre un prestamista
(por ejemplo: los bancos) cuando generan algn tipo de desembolso a
un prestatario.
Habeas Data: Es una accin constitucional o legal que tiene cualquier
persona que figura en un registro o banco de datos, de acceder a tal
registro para conocer su informacin ah registrada, y de solicitar la
correccin de esa informacin si le causara algn perjuicio.
12
13
INTRODUCCIN
RESUMEN COMPRENSIVO
El SARC fue creado para hacerle frente a estos tipos de riesgos y es una
herramienta slida para la gestin de riesgo. Sin embargo, no es una
herramienta de democratizacin del crdito.
14
Esta tarea a veces no es tan fcil porque culturalmente las micro y pequeas
empresas no revelan su informacin financiera real ya sea por el temores
impositivos, por la misma desorganizacin con la que llevan su informacin o
por situaciones de informalidad.
15
ANTECEDENTES GENERALES
Sin embargo, las metodologas que los burs de crdito utilizan actualmente
para medir el riesgo crediticio deben tener herramientas complementarias para
generar una mayor inclusin empresarial de las Mipymes colombianas al
crdito y microcrdito del sector financiero. Para esto, es necesario que los
burs de crdito y la banca tradicional adapten un nuevo esquema de medicin
y cuantificacin en la gestin de riesgo para permitir que se abran nuevos
intervalos de confianza, apalancamiento y de negociacin.
2
3
16
17
18
JUSTIFICACIN
19
MARCO DE REFERENCIA
El tema del riesgo crediticio y las limitaciones que financieras que enfrentan las
Mipymes ha sido considerado notable y de considerable importancia en los
mbitos nacional e internacional.
Harlod Rosen, Director del Programa Pymes del Banco Mundial, en su artculo:
Improved Access to Finance: A Key to SME Growth argumenta que ningn
esfuerzo para reducir la pobreza en los pases en vas de desarrollo es
sustentable sin el crecimiento de las Pymes. Uno de los primero pasos hacia un
sector de Pymes ms fuerte es la apertura de ms canales de financiamiento, y
asegurar que se concentren en la formacin de asociaciones slidas y
confiables entre las Pymes y sus bancos locales. Esto tendr efectos duraderos
en ayudar a los empresarios locales a obtener el capital que necesitan para
montar sus negocios y crear ms empleos en economas que tienen una
necesidad apremiante de nuevas oportunidades de trabajo7.
Luis Alberto Moreno, Presidente del BID, sostiene que el principal reto para el
desarrollo de la Mipymes es masificar el acceso al crdito pues este sector
cumple una funcin econmica y social clave, tanto en la generacin de
empleos como en el alivio de la pobreza8.
20
9
10
11
CRDENAS SANTAMARA, P. (2005): Discurso de instalacin Foro "Banca para Pymes". Pginas
1-2. Cartagena de Indias.
BANCO MUNDIAL-BM (2007): Financiamiento para Todos? Polticas y Obstculos para la
Ampliacin del Acceso. Washington.
YUNUS, M. (2006): El Banquero de los Pobres: los microcrditos y la batalla contra la pobreza en el
mundo . Editorial Paids .Estado y Sociedad 137. Barcelona.
21
MARCO TERICO
METODOLOGA
22
CAPTULO I
12
DE LARA HARA, A. (2005). Medicin y Control de Riesgos Financieros. Mxico D.F.: Limusa
Editores.
13
ELIZONDO, A. (2003): Medicin Integral del Riesgo Crediticio. Mxico D.F.. Editorial Limusa.
23
Cuando hay una regulacin ordenada y austera, como es el caso del sistema
financiero colombiano que por reglamentacin debe guiarse por las polticas de
evaluacin de riesgo de la Superfinanciera Financiera(a travs del SARC
Sistema de Administracin del Riesgo Crediticio), los bancos se ajustan
metodolgicamente a lo que dicta dicha autoridad y establecen sus polticas de
crdito entorno a los parmetros de referencia.
Sea que haya o no una autoridad regulatoria que determine los aspectos
metodolgicos para la valuacin del riesgo de crdito, existen dos corrientes
metodolgicas que han sido utilizadas para la construccin de los sistemas de
administracin de riesgo crediticio: la primera son los esquemas de calificacin
que se basan en ponderacin (cuantitativa o cualitativa) de los factores que se
han identificado como los determinantes en el cumplimiento de las
obligaciones, y los que estn basados en conceptos de tipo fundamental,
proyectando variables econmicas y financieras en el tiempo y su impacto en
los estados financieros de las empresas, hasta determinar las condiciones bajo
las cuales estara en quiebra desde el punto de vista contable. El presente
trabajo estar enfocado en los sistemas de ponderacin de factores.15
Aunque son muchos los modelos que se han planteado al respecto, stos
giran fundamentalmente alrededor de dos ideas: la de tcnicas subjetivas (la
intuicin de los expertos) a travs de la sistematizacin de la informacin a
travs del uso de la tecnologa, y los que se basan en tcnicas economtricas o
de anlisis discriminante para llegar a un nmero indicativo de la calidad del
crdito. Los primeros se quedan en la etapa de calificacin, ya que no hay un
vnculo terico identificable con la probabilidad de impago y la severidad de la
prdida esperada16.
14
Ibid. P.21
Ibid. P.22
16
Ibid. P.23
15
24
Z=0.717X1 + 0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5
Dnde:
Ibid. P.23
Ibid. P.24
19
Ibid. P.54
18
25
Quiebra o Bancarrota
No -Bancarrota
20
Ibid. P.54
Ibid. P.54
22
Ibid. P.56
23
Ibid. P.56
21
26
3. ANTECEDENTES ESPECFICOS
24
Ibid. P.53
BEAVER, W. (1967), citado por ELIZONDO, Alan (2003): Medicin Integral del Riesgo de Crdito.
Editorial Limusa. Mxico D.C. P. 53
26
DEAKIN, E.B. (1972), citado por ELIZONDO, Alan (2003): Medicin Integral del Riesgo de Crdito.
Editorial Limusa. Mxico D.C. P. 53
27
Ibid. P.53
28
Ibid. P.53
25
27
determinantes
de
la
probabilidad
de
4. REVISIN DE METODOLOGAS29
29
30
Ibid. P.54
Ibid. P.56
28
Al comparar este modelo con sus antecesor, se observa que la precisin para
predecir la bancarrota de una compaa con un ao de anticipacin a la fecha
en que se da la misma, es de 93.9% para el modelo Z-Score y de 96.2% para
el Modelo Z. Sin embargo, el Modelo Z es consistentemente ms preciso en los
casos que van de dos a cinco aos de anticipacin con respecto a la fecha de
31
Ibid. P.56
Ibid. P.57
33
Ibid. P.57
32
29
34
Ibid. P.57
Ibid. P.57
36
Ibid. P.57
37
Ibid. P.58
35
30
1. La muestra original con todas las variables a ser analizadas para los n
crditos a clasificar.
2. La especificacin de las probabilidades a priori
3. La especificacin de los costos de clasificacin errnea.
38
Ibid. P.58
Ibid. P.62
40
Ibid. P.53
39
31
41
42
Ibid. P.53
Ibid. P.53
32
3. Determinacin de la Provisin:
Como poltica del Banco, se introdujo la obligacin de que todos los miembros
del grupo ingresen un 5% del importe de su prstamo en un fondo compartido
dentro del grupo. Si alguno de los miembros quiere obtener un prstamo sin
inters del fondo, lo puede hacer siempre y cuando este no supere el 50% del
total depositado en el fondo45.
33
La mayora de los prstamos que ofrece el Grameen Bank tiene como objetivo
a las mujeres, Esto se base en la premisa, segn del Dr. Yunus en su libro El
Banquero de los pobres, que las mujeres son ms productivas cuando se les
asigna capital de trabajo; mientras el hombre tiende a enfocarse ms en sus
propias necesidades, la mujer piensa ms en las necesidades y el bienestar de
su familia48. Al ver entonces que el indicador de cartera morosa del Grameen
Bank es del 1%, es imperativo tener como prioridad a las mujeres en cualquier
pas o regin donde se aplique este modelo.
cuantifique
el
46
Ibid. P.67
Ibid. P.68
48
Ibid. P.74
47
34
35
CAPITULO II
TORRES AVENDAO, G. (2005): El Acuerdo de Basilea: Estado del Arte del SARC en Colombia.
AD- MINISTER , 114-134.
Ibid. P. 115
36
Complementa Avendao,53 que fue con este modelo, en 1995, que surgieron
los primeros clculos sobre el Valor en Riesgo, que muestra el capital en
peligro de convertirse en prdida como consecuencia del riesgo de mercado al
que se encuentran expuestos los activos. Como existen diferentes tipos de
riesgo a los que est expuesto un banco, el capital econmico se puede ver
comprometido. De esta manera el Acuerdo precis cargas porcentuales para
aumentar o disminuir el capital mnimo requerido. El gran aporte de esta
propuesta fue la inclusin de los diferentes tipos de riesgo pero a su vez
excluy variables determinantes para una correcta evaluacin de riesgo.
Adems, existen variables exgenas que un banco no puede controlar y por lo
tanto era necesario llegar al Modelo Interno.
17
51
Ibid. P. 115
Ibid. P. 116
53
Ibid. P. 116
52
37
Para 1995, describe Avendao, muchos fueron los bancos que desarrollaron
sus propios modelos para determinar cul deba ser el Capital Mnimo
Requerido, esto es, la constitucin de provisiones54. Sin embargo, el Comit de
Basilea determin que todo banco deba tener en cuenta los siguientes
aspectos para el clculo del Capital Mnimo Requerido55:
54
Ibid. P. 117
Ibid. P. 117
56
Ibid. P. 118
55
38
57
Ibid. P. 118
Ibid. P. 119
59
Ibid. P. 120
58
39
Como Pilar II, seala Avendao, el mismo define cuatro principios generales
para la actividad supervisora, presentando un marco de referencia para el
proceso de revisin en la gestin de los riesgos bancarios, as:
El primer principio dice que los bancos debern contar con un proceso
para evaluar la suficiencia de su capital total en funcin de su perfil de
riesgo y con una estrategia para el mantenimiento de sus niveles de
capital.
El tercer principio dice que los supervisores debern esperar que los
bancos operen por encima de los coeficientes mnimos de capital
regulador y debern ser capaces de exigirles que mantengan capital por
encima de este mnimo.
40
Capital
Riesgo de crdito
Riesgo de mercado
Riesgo operativo
Posiciones accionarias
12
60
61
Ibid. P. 121
Ibid. P. 121
41
Ibid. P. 125
63 SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. (2008). Reglas Relativas a la Gestin del
Riesgo Crediticio. En Circular Bsica Contable (Circular Externa 100 de 1995) (pgs. 1-22). Bogot.
64 Ibid. P. 1
42
65
66
Ibid. P. 2
Ibid. P. 2
43
Capital econmico
Recuperacin de cartera
Ibid. P. 3
Esta es la base terica, contemplada en el Sarc, que seala que las entidades financieras deben tener en
cuenta varios elementos cuantitativos y cualitativos a la hora de otorgar un crdito y no solo utilizar la
44
Seguimiento y control.
Recuperacin.
En la definicin de los procesos para cada una de las etapas mencionadas las
entidades deben tener en cuenta los siguientes criterios69:
69
45
2.7. Garantas
Las garantas que respaldan la operacin son necesarias para calcular las
prdidas esperadas en el evento de no pago y, por consiguiente, para
determinar el nivel de las provisiones.
Ibid. P. 6
Ibid. P. 7
46
Informacin almacenada en la Centrales de Riesgo y en las bases de datos de los mismos bancos .
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. Op. Cit.. P. 8
74
Ibid. P. 8
73
47
75
PERDOMO, S. (10 de Marzo de 2009). "Anlisis de Riesgo Crediticio". (Rubn Daro Cubides
Guerrero, Entrevistador)
76
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. Op. Cit.. P. 9
48
77
Ibid. P. 9
Ibid. P. 10
79
Ibid. P. 10
78
49
Crditos de consumo
80
Ibid. P. 13
50
Microcrdito
MODALIDAD DE
CREDITO
Comercial
Consumo
Vivienda
Microcrdito
81
MORA SUPERIOR A
3 meses
2 meses
2 meses
1 mes
Ibid. P. 16
51
MICROCRDITO
Categora
A
B
C
D
E
82
Tipo de Riesgo
Riesgo Normal
Riesgo Aceptable
Riesgo Apreciable
Riesgo Significativo
Riesgo de Incobrabilidad
N de meses en Mora
<1
>1<= 2
>2 <=3
>3<=4
>4
52
PORCENTAJE MNIMO DE
PROVISIN NETO DE
GARANTIA
0%
1%
20%
50%
100%
PORCENTAJE MNIMO
DE PROVISIN
1%
2.2%
0%
0%
0%
83
Ibid. P. 2
53
84
54
Condiciones
Cliente Antiguo con Experiencia en el BCSC Cliente Nuevo con Experiencia en Sector Financiero
Debe cumplir con los parmetros de interpretacin vigentes en el presente Reglamento respecto a
Centrales de Riesgo.
EXPERIENCIA DEL
CLIENTE
Sin Experiencia
Financiera
Con Experiencia
Financiera
PRODUCTO
P1
P2
87
55
88
56
Antigedad
Localizacin
Hbitos de Pago
CLIENTES DE MICROFINANZAS
Entre 20 y 70 aos cumplidos para la primera operacin del Cliente, en las
siguientes operaciones la edad no puede ser superior a los 75 aos cumplidos.
Como mximo 3 (tres) empleados con carcter de permanencia incluido el dueo.
Llevar doce (12) meses desarrollando la actividad econmica actual. En todos los casos si
para el desarrollo de la actividad requiere de un establecimiento de comercio, es
requisito que ste lleve funcionando de manera continua por lo menos seis (6) meses en el
domicilio actual y como dueo del negocio por lo menos doce (12) meses.
Clientes que desarrollen su actividad econmica en las ciudades o poblaciones definidas
para la atencin de Microfinanzas y que su ubicacin se encuentre dentro del permetro
urbano que conforma la zona de influencia de las Oficinas autorizadas.
Los Clientes solicitantes y Deudores Solidarios no deben tener operaciones activas
vigentes (en forma directa es decir como solicitante o deudor solidario no como avalista)
con la Entidad o haberlas tenido vigentes durante el ltimo ao (incluye las cuentas
corrientes). En el pasivo no hay restriccin, es decir, puede ser Clientes en estos
productos..
La consulta a Centrales de Riesgo tiene una vigencia de 60 das contando a partir de la
fecha de consulta.
Los Clientes solicitantes, solidarios y avalistas, sern consultados slo en la Central de
Riesgos Datacrdito. Si no registran informacin sern consultados en la Central de
Riesgos CIFIN para evaluar su comportamiento de pagos.
Igualmente para la evaluacin de hbitos de pago se contar con el apoyo de Acierta,
modelo que recoge el comportamiento de pagos con el Sector Financiero y Sector Real.
57
58
59
Resultado
Viable
No viable
Significado
Cuando el Cliente obtiene un puntaje que corresponde al punto de corte o por encima de
ste y por lo tanto, se contina con el proceso de otorgamiento.
El Cliente obtiene un puntaje que se encuentra por debajo del punto de corte definido, por
lo cual se debe rechazar.
Prospectacin
Promocin y Divulgacin
Preventa Venta
Anlisis
Decisin
91
60
Desembolso
Seguimiento de Control
Mantenimiento Cobranza
El esquema del BSCS sugiere que, las decisiones se toman por consenso de
los integrantes; de lo contrario surge la figura de no acuerdo y el funcionario
con atribucin superior es quien dirime y decide sobre la operacin. La
aprobacin se realiza a travs de atribuciones personales96. Es decir hay
componentes subjetivos en el esquema del ciclo de riesgo de este Banco.
determinan la
decisin
para la aprobacin de un
61
ms el endeudamiento recomendado.
Tipos de garantas
62
Deudor Solidario
Es aquel que se obliga en los mismos trminos y bajo las mismas
condiciones del deudor principal, al cual es exigible la totalidad de la obligacin
102
.
PRODUCTO
GARANTIA
AAA Firma del Cliente
P1 y P2
P1 y P2
63
64
106
65
Hasta 60
61-100
101-150
No
OtorgarNo
OtorgarNo
OtorgarNo
OtorgarNo
OtorgarNo
OtorgarNo
Otorgar
100%
100%
100%
Avalista
Avalista
No
OtorgarNo
Otorgar
100%
100%
100%
100%
100%
No
OtorgarNo
Otorgar
Mas150
100%
100%
100%
100%
100%
No
Otorgar
No
Otorgar
Monto
66
Libre Destinacin
Documentacin
Actualizacin de Datos
Certificado de no declarante.
67
68
69
Ibid. P. 5
Ibid. P. 5
113
Ibid. P.6
112
70
DATACRDITO:
114
Ibid. P.6
DATACRDITO (2009): www.datacredito.com.co. Recuperado el 15 de 12 de 2009, de:
http://www.datacredito.com.co/wpsv6/wps/portal/Quienes_somos
116
Ibid
115
71
A nivel de base de datos, y al igual que Datacrdito, CIFIN posee una de las
bases ms completas del pas y presta servicios de informacin comercial tanto
de personas naturales como de personas jurdicas.
Por lo tanto, dado el manejo arbitrario e intransigente que durante aos fueron
vctimas miles de personas y muchas empresas por parte de los bancos que
interpretaban a su antojo la informacin contenida en los burs de crdito con
sus listas negras, por iniciativa del senador Luis Fernando Velazco, se logr
que entrara en vigencia el 31 de Diciembre de 2008 la Ley 1266 mejor
conocida como la Ley de Habeas Data.
117
72
2. HABEAS DATA
Conceptualmente el Habeas Data es el derecho que tienen los ciudadanos a
conocer, actualizar y rectificar la informacin que sobre ellos hay en las bases
de datos118.
PILAR I
73
Pilar III
VELASCO, L. F. Op.Cit
COLOMBIA.CONGRESO DE LA REPBLICA. (Ley1266). Op. Cit. P.23-24
123
VELASCO, L. F. Op.Cit
124
COLOMBIA.CONGRESO DE LA REPBLICA. (Ley1266). Op. Cit. P.18
122
74
VELASCO, L. F. Op.Cit
Ibid. P.15
127
COLOMBIA.CONGRESO DE LA REPBLICA. (Ley1266). Op. Cit. P.15-16
128
VELASCO, L. F. Op.Cit
129
EL TIEMPO (02 de Julio de 2009): Tres Millones Aprovechan la Ley de Hbeas Data. Pg.
Seccin Economa.
126
75
Asobancaria, encontr que (con corte al 7 de enero del 2009) 6,36 millones de
colombianos eran potenciales beneficiarios de ley que regula el derecho de
Hbeas Data. De ese grupo, 4,85 millones estaban en morosidad130.
EL TIEMPO (2009 de Enero de 2009): Beneficiarios de Ley de Hbeas Data: 6,3 millones. Pg.
Seccin Economa.
131
EL TIEMPO (02 de Octubre de 2009): Beneficiados del Hbeas Data se vuelven a colgar. Pg.
Seccin Economa.
132
NUEZ, T. (02 de Octubre de 2009): Beneficiarios del Habeas Data no pagan sus deudas. Diario La
Repblica. Pg. Seccin Finanzas.
133
BANCOLOMBIA. (2010). www.grupobancolombia.com. Recuperado el 03 de 20 de 2010, de
http://www.grupobancolombia.com/home/saladeprensa/Contenido/2009/mediosInstitucionales/noveda
des/novedadesEnero2009.pdf
76
Sin embargo, al finalizar marzo de ese ao, 4.588 empresas contaban con
microcrdito, lo que represent un incremento del 123% anual respecto al 2008
y 70.667 empresas contaban con un crdito de consumo lo que signific un
incremento del 358% anual frente al nmero de empresas con este producto
crediticio en marzo de 2008136.
134
77
Producto
Cuenta de Ahorro
Cuenta Corriente
Cartera Total/1
Cartera Comercial
Cartera Consumo
Cartera Vivienda
Microcrdito
Tarjeta de Crdito
Al menos un producto financiero
Fuente: Asobancaria y Dane.
mar-09
16.290.835
1.503.490
4.639.841
388.637
3.567.339
598.838
732.690
4.540.054
17.012.557
Porcentaje
Poblacin mayor de
edad mar-09
54,1
5,2
16,1
1,3
12,4
2,1
2,5
15,8
56,6
137
Segn el DANE, en el documento Medicin del Empleo Informal Sep.-Nov. 2009, P.2, se define
Informalidad como el conjunto de unidades dedicadas a la produccin de bienes o la prestacin de
servicios con la finalidad primordial de generar ingresos para las personas que participan en esa
actividad. Estas unidades funcionan tpicamente en pequea escala, con una organizacin
rudimentaria, en la que hay muy poca o ninguna distincin entre el trabajo y el capital como factores
de produccin. En consecuencia, el empleo informal se refiere a todas aquellas actividades
econmicas de mercado que operan a partir de los recursos de los hogares, pero sin constituirse como
empresas con una personalidad jurdica independiente de esos hogares. Por otro lado, se considera que
los asalariados tienen un empleo informal si su relacin de trabajo, de derecho o de hecho, no est
sujeta a la legislacin laboral nacional, al impuesto sobre la renta, a la proteccin social o a
determinadas prestaciones relacionadas con el empleo.
78
Producto
mar-09
%
de
participacin
Cuenta de Ahorro
285.207
29,27%
Cuenta Corriente
Cartera Total/1
Cartera Comercial
Cartera Consumo
Cartera Vivienda
Microcrdito
Tarjeta de Crdito
307.031
154.965
101.031
70.667
450
4.588
50.480
974.419
31,51%
15,90%
10,37%
7,25%
0,05%
0,47%
5,18%
100%
Fuente: Asobancaria
CUADRO 10. Proporcin de la poblacin ocupada en el empleo informal
segn tamao de empresa hasta 5 trabajadores 2001 2009 (Abril - Junio)
70
60
54.5
54.7
54.2
52.3
52.3
51.4
50.1
49.6
2004
2005
2006
2007
2008
52.6
50
40
2001
2002
2003
2009
79
Esto nos lleva a analizar los obstculos y los problemas que tienen los
colombianos para el acceso al Microcrdito:
138
80
BANCO
MICROCREDITO
AV VILLAS
29,59
BANCAMIA
33,90
BANCO AGRARIO
24,57
24,94
BANCO CAJA SOCIAL
BCSC
25,81
30,43
BANCO DE BOGOT
23,30
32,65
BANCO POPULAR
24,97
26,19
BANCOLOMBIA
22,62
29,55
BBVA COLOMBIA
22,97
30,75
HELM BANK
18,50
25,10
PROCREDIT
33,28
Total general
23,31
30,02
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Clculos: Rubn Daro Cubides Guerrero
TARJETAS
DE
CREDITO
29,30
28,10
29,21
28,77
25,05
28,90
28,98
28,26
28,32
140
81
Ahora,
ra, si bien es cierto que la tasa de inters para el microcrdito -que
actualmente est en un promedio de 30% y que es el resultado de la Tasa de
Inters Bancario Corriente142 multiplicada por 1,5% de usura - es inferior a la
cobrada en el mercado extrabancario, que cobra entre un 9% y 10% efectivo
mensual (181%
181% y 214% respectivamente)
respectivamente no deja ser la cartera de ms alto
costo en el sistema financiero.
financiero. Este alto costo del Microcrdito est
determinado, esencialmente, por la tasa de usura que actualmente se
encuentra en el 33,93%143. Segn un estudio de Anif, la
la existencia de la tasa
de usura reduce la oferta de crditos en el mercado formal. La poblacin ms
pobre, al no encontrar
encontrar ofertas de crdito alternativas, recurre a las prenderas
y/o a los prstamos de los agiotistas a tasas de inters que superan costos del
100% anual efectivo real (descontada la inflacin)144, pero cuyos pagos los
pueden realizar diario, semanal o quincenalmente
quincenalmente pero bajo la intimidacin de
un cobrador que an con quitar la vida amenaza a quienes no le paguen.
34.00
32.00
30.00
28.00
26.00
24.00
22.00
20.00
Promedio de CREDITO DE
CONSUMO
Promedio de
MICROCREDITO
Oct-09
Nov-09
Sep-09
Aug-09
Jul-09
Jun-09
May-09
Apr-09
Mar-09
Feb-09
Jan-09
Dec-08
Promedio de TARJETAS DE
CREDITO
Nov-08
Porcentaje
142
82
CRDITO DE
CONSUMO
BANCAMIA
BANCO CAJA SOCIAL BCSC
617.454
BANCO AGRARIO
141.592
BANCOLOMBIA
1.819.532
BANCO DE BOGOT
1.523.536
PROCREDIT
BANCO POPULAR
2.330.281
AV VILLAS
1.166.612
BBVA COLOMBIA
983.065
Total general
16.944.603
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Cifras en Millones de Pesos
Clculos: Rubn Daro Cubides Guerrero
MICROCRDITO
535.709
505.230
213.698
181.985
143.790
37.364
26.087
16.715
169
1.660.961
TARJETAS
DE CRDITO
415.012
126.117
3.989.792
1.473.717
192.792
245.245
1.027.024
17.118.320
145
CHARRY, L. (3 de Octubre de 2009): Colombia, en el puesto ocho entre 55 Pases Obstculos para
Microfinanzas. Recuperado el 04 de Enero de 2010, de: El Tiempo.com:
http://www.eltiempo.com/archivo/documento/MAM-3653166
83
Ahora, si bien hay bancos locales que han visto el enorme potencial de la
cartera de Microcrditos, como es el caso del Banco Agrario y el BSCS, no
todos estn comprometidos con una mayor colocacin de Microcrditos pues
consideran que es demasiado costoso la administracin y el mantenimiento de
las obligaciones por montos tan pequeos146.
Las asimetras de informacin: La informacin de los burs de
crdito y la ausencia de un Scoring para los microempresarios.
La primera, los prestatarios consiguen los fondos, pero menos de lo que les
gustara. La segunda, algunos prestatarios ven negada su solicitud de crdito
mientras que otros, de caractersticas similares, reciben el otorgamiento del
146
84
Ibid. P.490.
Ibid. P.491.
152
YUNUS, M. Op. Cit. P. 265
151
85
153
RAMREZ, J. M. (09 de Junio de 2009): Crditos deben ser como un derecho humano', afirma
Muhammad Yunus, Nobel de Paz y creador del Grameen Bank. Recuperado el 06 de Enero de 2010 de
Portafolio.com: http://www.portafolio.com.co/economia/economiahoy/ARTICULO-WEBNOTA_INTERIOR_PORTA-5398767.html
154
RAMREZ, J. M., Ibid.
86
4. LA POBREZA EN COLOMBIA
4.1. Cifras de Pobreza en Colombia155
155
87
161
162
88
Microempresas
Pymes
Emprendedores
163
89
430.007
53.051
901.486
1.384.544 Microempresarios
Periodo
Ao 2006
Ao 2007
Ao 2008
Ao 2009
Meta
1.250.000
1.250.000
1.350.000
Resultado
526.854
1.458.944
1.474.128
1.442.007
Avance
116,72 %
117,93 %
106,82 %
Cuatrenio
5.000.000 4.901.933
98,04 %
Fuente: SIGOB-Gestin y Seguimiento a las Metas del Gobierno
Segn los datos reportados por el Gobierno, antes de que finalice el cuatrenio
en Agosto del 2010 que termina el periodo presidencial, la meta de otorgar
crditos a cinco millones de colombianos a travs de la Banca de las
Oportunidades se alcanzar an por encima del 100% (Ver Anexo 6: Evolucin
de la Banca de la Oportunidades).
RED JUNTOS
166
90
91
Cuadro N15:
desplazadas)
Total
Familias
en
Accin
beneficiadas
(Sisbn
META
1.500.000
1.500.000
3.000.000
3.000.000
RESULTADO
699.391
1.610.544
1.765.263
2.570.202
2.570.202
% de Ejecucin
107%
118%
86%
86%
172
Accin: https://www.sigob.gov.co/ind/indicadores.aspx?m=619
SIGOB (2010): www.sigob.gov.co. Recuperado el 01 de Febrero de 2010, de: Gestin y Seguimiento
a las Metas del Gobierno: Programa de Generacin de
Ingresos:https://www.sigob.gov.co/met/meta.info.aspx?m=628
92
Meta
Resultado
Avance
2006
16.833
2007
18.681
2008
34.673
45.144
130,2 %
2009
29.690
50.011
168,44 %
2010
Cuatrienio:
200.000
130.669
65,33 %
Fuente: Sigob Gestin y Seguimiento a las metas del Gobierno
173
DNP (2009): Documento Conpes 3616: Lineamientos de la Poltica de Generacin de Ingresos para
poblacin en pobreza extrema y desplazada. Departamento Nacional de Planeacin. Bogot.
174
Ibid. P. 2
175
SIGOB. Op. Cit. : https://www.sigob.gov.co/met/meta.info.aspx?m=628
176
SIGOB (2010): www.sigob.gov.co. Recuperado el 01 de Febrero de 2010, de: Gestin y Seguimiento a
las Metas del Gobierno: Programa de Generacin de Ingresos:
https://www.sigob.gov.co/met/meta.info.aspx?m=628
93
Los altos y constantes niveles de pobreza que sufre Colombia no han sido
resueltos con las polticas asistencialistas y es necesario promover, dinamizar y
facilitar el acceso de las personas al sector financiero, sobre todo al
Microcrdito, que es un elemento esencial para superar las trampas de la
177
94
95
CAPTULO IV
EVALUACIN DE RIESGO EN EL SECTOR REAL Y EL MEJORAMIENTO
METODOLGICO PARA EL SEGMENTO DE LAS MICROFINANZAS.
El objetivo del presente captulo es presentar un modelo alternativo en la
evaluacin y estimacin del riesgo crediticio para el segmento de las
microfinanzas. Se toman en cuenta para el modelo las variables analizadas
durante la investigacin base, se genera valor en el diseo metodolgico y se
armonizan a partir de la corriente terica de Ponderacin de Variables en el
contexto de, Riesgo Crediticio.
96
97
Ibid. P.12
Ibid. P.13
184
Ibid. P.14
183
98
ha sido el lder
de decisiones
contribuciones
base de datos
190 pases185.
185
99
Informacin Positiva
Registros Negativos
Datos demogrficos
Informacin Financiera189
Para validar la aplicabilidad del enfoque terico propuesto por el Banco Mundial
al sector financiero, y especficamente al sector financiero colombiano, el
autor190 de la presente investigacin entrevist a los Vicepresidentes de Riesgo
de dos de los bancos lderes en colocacin de Microcrditos en Colombia: El
Banco Agrario y el Banco BCSC. Posteriormente se entrevist al
Vicepresidente de Riesgo de uno de los principales bancos (por nivel de
activos) del pas: el Banco de Bogot. Por el Banco Agrario se entrevist al Dr.
Eliezer Perdomo, por el BSCS se entrevist al Dr. Jorge Hernn Borrero y por
el Banco de Bogot al Dr. Ricardo Diago Ramrez.
189
190
100
3. EL FACTOR GRAMEEN
En la presente monografa se utilizar un elemento determinante para la
Metodologa propuesta para la evaluacin y estimacin del riesgo crediticio
orientado a las microfinanzas. Se denomina en este trabajo como el Factor
Grameen y ser utilizado como factor preponderante.
101
Ha sido tal el xito del Grameen Bank que hoy es el Banco de microcrditos
ms grande en el mundo y que ya casi alcanza los 8.000.000 de miembros, tal
como aparecen en las siguientes cifras197:
194
Ibid. P. 260
Ibid. P. 261
196
Ibid. P. 261
197
Grameen Bank. (2010). www.grameen-info.org. Recuperado el 30 de 03 de 2010, de
http://www.grameen- info.org/index.php?option=com_content&task=view&id=177&Itemid=432
195
102
2009
8741.86
1150.54
791.82
2.43
679.577
1200.49
648.68
54
1.253.160
7.970.616
97%
83.458
2.562
5.38
103
104
PARA
EL
105
Segn la informacin recabada, tenemos que el Sr. Smith tuvo el siguiente comportamiento de pagos en su ltimo crdito
registrado en el sector financiero:199
CUADRO 18: Comportamiento Financiero del Sr. Smith
CUOTAS
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
199
CUOTAS
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
551.803,29
551.803,29
551.803,29
551.803,29
551.803,29
551.803,29
551.803,29
551.803,29
551.803,29
551.803,29
551.803,29
551.803,29
INTERESES
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
135.137
135.137
135.137
135.137
135.137
135.137
135.137
135.137
135.137
135.137
135.137
135.137
AMORTIZACIN
$
$
416.667
$
416.667
$
416.667
$
416.667
$
416.667
$
416.667
$
416.667
$
416.667
$
416.667
$
416.667
$
416.667
$
416.667
SALDO DE LA DEUDA
$
5.000.000
$
4.583.333
$
4.166.667
$
3.750.000
$
3.333.333
$
2.916.667
$
2.500.000
$
2.083.333
$
1.666.667
$
1.250.000
$
833.333
$
416.667
$
0
FECHA DEPAGO
0
30/06/2009
31/07/2009
31/08/2009
30/09/2009
31/10/2009
30/11/2009
31/12/2009
31/01/2010
28/02/2010
31/03/2010
30/04/2010
31/05/2010
CAUSACIN DEL
PAGO
0
30/06/2009
31/07/2009
02/10/2009
02/11/2009
31/10/2009
30/11/2009
05/01/2010
06/02/2010
28/02/2010
02/05/2010
02/07/2010
30/08/2010
REGISTROS DE MORA EN
DAS
0
0
0
-32
-33
0
0
-5
-6
0
-32
-63
-91
Se construye Tabla de Amortizacin Financiera para hacer un anlisis mensual detallado de los tipos de mora en que incurri el microempresario.
106
Categora
A
B
C
D
E
Tipo de Riesgo
Riesgo Normal
Riesgo Aceptable
Riesgo Apreciable
Riesgo Significativo
Riesgo de Incobrabilidad
N de meses en
Mora
<1
>1<= 2
>2 <=3
>3<=4
>4
Ahora bien, con el objetivo de hacer un clculo ms austero y objetivo del nivel
de riesgo, se propone en la presente metodologa ponderar las categoras de
riesgo cmo se describe a continuacin:
200
107
MICROCRDITO
Categora
A
B
C
D
E
Tipo de Riesgo
Riesgo Normal
Riesgo Aceptable
Riesgo Apreciable
Riesgo Significativo
Riesgo de Incobrabilidad
N de meses en Mora
<1
>1<= 2
>2 <=3
>3<=4
>4
Es decir, mientras mayor sea la mora mayor es el peso relativo que se asigna a
cada una de las calificaciones. Mientras menor sea la mora el puntaje final no
se ver tan afectado.
201
108
De esta manera, en el caso del Sr. Smith y segn su nivel de riesgo, se calcula mes a mes el porcentaje de Provisin a
aplicar.
CUADRO 20: Tabla de clculos de Provisiones Sr. Smith
Mes
Fecha de Pago
Registro de Mora en
Das
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
0
30/06/2009
31/07/2009
31/08/2009
30/09/2009
31/10/2009
30/11/2009
31/12/2009
31/01/2010
28/02/2010
31/03/2010
30/04/2010
31/05/2010
0
30/06/2009
31/07/2009
02/10/2009
02/11/2009
31/10/2009
30/11/2009
05/01/2010
06/02/2010
28/02/2010
02/05/2010
02/07/2010
30/08/2010
0
0
0
-32
-33
0
0
-5
-6
0
-32
-63
-91
Scoring
%Provisin
-262
-49,72
Riesgo Normal
Riesgo Normal
Riesgo Normal
Riesgo Aceptable
Riesgo Aceptable
Riesgo Normal
Riesgo Normal
Riesgo Normal
Riesgo Normal
Riesgo Normal
Riesgo Aceptable
Riesgo Apreciable
Riesgo Significativo
Riesgo de
Incobrabilidad
Riesgo Aceptable
0%
0%
0%
1%
1%
0%
0%
0%
0%
0%
1%
20%
50%
100%
1%
-20,15
Riesgo Normal
0%
Valor
Expuesto del
Activo
$
$
$
$
$
$
$ 37.500,00 $ 3.750.000
$ 33.333,33 $ 3.333.333
$
$
$
$
$
$ 2.083.333
$
$ 1.666.667
$
$
$ 8.333,33 $ 833.333
$ 83.333,33 $ 416.667
$
0,00 $
0
109
Scoring
Provisin (sobre
Saldo Insoluto)
1%
Total Provisin
$
162.500
202
203
110
3%
28%
53%
70%
100%
Tipo de Garanta
PDI
Nuevo PDI
Garanta No
admisible (1)
55%
270
70%
540
100%
55%
210
80%
420
100%
De esta manera, se aplican los porcentajes por tipo de garanta al total de los
nmeros de das por mora que incurri el prestatario. Los resultados
determinan cunto ser la Perdida Dado el Incumplimiento.
204
111
100%
100%
100%
100%
No otorgar
100%
100%
100%
100%
No otorgar
100%
100%
Avalista
Avalista
No otorgar
100%
Avalista
Avalista
No otorgar
No otorgar
No otorgar
No otorgar
No otorgar
No otorgar
No otorgar
205
112
Probabilidad de
Incumplimiento
28,00%
*
$
Prdida dado el
*Incumplimiento (PDI)
929.487
55%
209
113
PROVISINSEGNSARCPARAMICROCRDITOS
Scoring
B
CLCULOALTERNATIVODEPROVISIN
Provisin(sobre
Probabilidadde
TotalProvisin PrdidaEsperada=
SaldoInsoluto)
Incumplimiento
1%
$ 162.500
143.141,03
28,00%
*$
ValorExpuestodel Prdidadadoel
Activo
Incumplimiento(PDI)
929.487
55%
114
Costo
$
$
$
$
$
$
$
$
50.000,00
833,33
2.000,00
1.000,00
53.833,33
3.200,00
1.600,00
58.633,33
Margen de Ventas211
210
211
115
Principales
Productos que
comercializa
Ejemplo: Jean
Unidades
Unidades
Costo por Unidad
Vendidas
Fabricadas
Vendida (2)
(1)
85
70
Precio de
Venta por
Unidad (3)
58.633,33
Costo de
Ventas 1*2=4
$ 80.000
26,71%
$ 4.104.333
Ventas a
Crdito
Ventas de
Contado
$ 5.600.000
20%
$ 4.104.333
$ 5.600.000
UTILIDAD
$ 1.495.667
80%
67.200.000,00
La estacionalidad en las ventas se calcula para que se pueda prever los meses
que el prestatario tendr posibles moras y cuando podr recuperarse. Esta
informacin se compara con los resultados de las ventas estimadas segn los
mrgenes de venta mensuales. Esta informacin es recabada por entrevista.
Valor
Ventas Buenas
$ 6.000.000
Ventas Regular
$ 3.000.000
Ventas Malas
$ 1.000.000
Ene Feb
Mar
x
x
Dic
x
$ 30.000.000
$ 12.000.000
$ 3.000.000
$ 45.000.000
TOTAL
% Contado
80%
$ 36.000.000
% a Crdito
20%
$ 9.000.000
PROMEDIO DE VENTAS
MENSUALES
212
TOTALES
$ 15.000.000
Ibid. P.47
116
Compras213
Tela para
Jeans
Materiales
Varios
Diarias
Semanales
Mes
Total
3.000.000
3.000.000
350.000 $
300.000
650.000
Compras Mensuales
3.650.000
6.500.000
78.000.000
A contado
ESTADO DE RESULTADOS215:
213
Ibid. P.48
Es importante aclarar que no se utilizan proyecciones financieras. El Estado de Resultados, el Balance
General y los Indicadores Financieros se calculan sobre informacin real.
215
Se utiliza como modelo de referencia el Estado de Resultados que el Banco BCSC utiliza para sus
clientes, pero se modifica sustancialmente en el presente trabajo para efectos de clculos de Razones
Financieras y otras variables.
214
117
216
217
118
INFORMACION FAMILIAR
ESTADO DE RESULTADOS
INGRESOS FAMILIARES
Ventas de Contado
4.480.000
Salario o Pensin
Ventas a Crdito
1.120.000
Ventas Totales
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Personal
5.600.000
1.800.000,00
600.000
2.400.000,00
4.104.333
Alimentacin
300.000,00
1.495.667
Arriendo
300.000,00
Servicios Pblicos
Servicios Pblicos
180.000
Educacin
150.000,00
Depreciacin
200.000
Salud
63.000,00
Amortizaciones
16.667
Arrendamientos
200.000
Transporte
50.000,00
Transporte
50.000
80.000,00
80.000
Utilidad Operativa
Cuotas Prstamos
726.667
769.000
50.000
Tarjetas de Crdito
30.000
Total Gastos
Financieros
UAI
Impuestos
UTILIDAD NETA
943.000,00
1.457.000,00
Cadenas
0
80.000
689.000
0
689.000
DISPONIBLE NETO
2.146.000,00
218
119
BALANCE GENERAL219
$
$
$
PASIVOS
7.203.833,33 PASIVO CORRIENTE
400.000,00 SOBREGIROS
700.000,00 OBLIGACIONES FINANCIERAS
$
$
$
3.930.000,00
200.000,00
CUENTAS X COBRAR
CLIENTES
3.650.000,00
INVENTARIOS
80.000,00
ACTIVOS FIJOS
2.000.000,00
MUEBLES Y ENSERES
MAQUINARIA Y
EQUIPO
DEPRECIACIN
ACUMULADA
VEHCULOS
INMUEBLES
ACTIVOS DIFERIDOS
OTROS ACTIVOS
2.000.000,00
$
$
$
$
(200.000,00)
TOTAL PASIVOS
200.000,00
PATRIMONIO
UTILIDADES RETENIDAS
9.703.833,33 TOTAL PATRIMONIO
TOTAL ACTIVOS
2.000.000,00
5.930.000,00
$
$
$
3.773.833,33
188.691,67
3.773.833,33
120
Aos
Edificios y Similares
20
Maquinaria y equipo,
herramientas
10
Muebles, enseres
equipos de oficina
10
Vehculos y similares
Equipo de cmputo
INDICADORES FINANCIEROS
INDICES DE LIQUIDEZ
Capital de Trabajo: (Activo Corriente - Pasivo Corriente)
Razn Corriente: (Activo Corriente / Pasivo Corriente)
220
BYINGTON, Op.Cit.
121
122
ACTIVIDAD
Rotacin del patrimonio liquido: (Ventas Netas / Patrimonio
Lquido)
Rotacin del activo total: (Ventas Netas / Activo Total)
Rotacin del capital de trabajo: (Ventas Netas / (Activo Corriente Pasivo Corriente))
Rotacin de cartera: (Ventas Netas / Cuentas por Cobrar Clientes)
Periodo de cobro: ((Cuentas por Cobrar Clientes / Ventas Netas) *
365)
Rotacin inventarios: ((Inventarios / Costo de Ventas) * 365)
Ciclo operacional: (((Inventarios / Costo de Ventas) * 365) +
((Cuentas por Cobrar Clientes / Ventas Netas) * 365)))
Periodo de pago a proveedores:
Proveedores / Costo de Ventas) * 365)
((Cuentas
por
Pagar a
1. Prueba cida
2. Razn Corriente
3. Nivel de Endeudamiento
4. Cobertura de Gastos Financieros
221
123
5. Ebitda/Gastos Financieros
6. Margen Neto de Utilidad
7. Rentabilidad del Patrimonio
8. Rentabilidad del Activo Total
9. Rotacin del Activo
10. Rotacin del Capital de Trabajo-KT
11. Flujo de Caja /Servicio de la Deuda
124
De esta manera, los indicadores financieros para el ejemplo aplicado del Sr. Smith quedan de la siguiente manera:
CUADRO 34: Tabla de Razones Financieras
INDICES DE LIQUIDEZ
ENDEUDAMIENTO
3.273.833
Capital de Trabajo
61%
COBERTURA DE GASTOS
FINANCIEROS
61%
EBITDA
66%
EBITDA / GASTOS
FINANCIEROS
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
1,83
Razn Corriente
Prueba cida
Pasivo Corriente /
Inventarios
COBERTURA DE INTERESES
ENDEUDAMIENTO / VENTAS
Margen Bruto de
Utilidad
27%
13,73%
9,61
$
Margen Neto de
Utilidad
12,30%
106%
RENTABILIDAD
DEL PATRIMONIO
18,26%
1%
RENTABILIDAD
DEL ACTIVO TOTAL
7,10%
MRGENES Y RENTABILIDAD
1%
206%
12,321
ACTIVIDAD
ROTACION DEL
PATRIMONIO
LIQUIDO
ROTACION DEL
ACTIVO TOTAL
ROTACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
ROTACION DE
CARTERA
1,48
0,58
1,48
5
73,00
PERIODO DE COBRO
ROTACION
INVENTARIOS
CICLO OPERACIONAL
PERIODO DE PAGO A
PROVEEDORES
443,21
516,21
324,60
Del anlisis de los indicadores financieros, se seleccionan el conjunto de razones ya mencionadas con el objetivo de
calcular el Rating que se describe ms adelante y la ponderacin general de todas las variables.
125
Por lo tanto, los bancos actualmente solo tienen en cuenta224 para la interpretacin
de reportes en Centrales de Riesgo los siguientes aspectos:
Moras de 30 das
Moras de 60 das
222
126
Moras de 90 das
Moras de 120 das o superior
Novedades Persona Natural: Cuentas embargadas, cuentas y tarjetas de
crdito canceladas por mal manejo, etc.
Pagos Anticipados
Pagos puntuales
Mora 1 a 30 das
127
PAGOS
DEMORADOS
Mora Normal
PAGOS
ANTICIPADOS Y
PUNTUALES
ndice
1
4
5
6
7
8
225
Para la construccin de este ndice se utilizan slo los registros de moras y pagos puntuales almacenados
en las centrales de riesgo: bancos, operadores celulares, servicios pblicos como operadores de cables,
entre otros.
226
Se toma como referencia el modelo de interpretacin del comportamiento de pagos que utiliza el Banco
Caja Social -BSCS, pero se modifica esencialmente al introducir variables positivas de comportamiento
segn la reciente Ley de Habeas Data.
227
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA., Op. Cit.. P. 5
228
Ibid. P. 3
128
Factor de Aceptacin
A NT IC IP AD OS
Factor de Rechazo
P UNT UA LES
1 a 30 das
30 das
60 das
90 d as
120 d as
No vedades P erso na
N atural
1 ( ms) moras de 90 das 1( ms) moras de 120 das ocurrida(s) TDC cancelada mal manejo
1Mora histrica por Obligacin con el Sector
3 o ms moras histricas
ocurrida(s) hace ms de 12 meses hace ms de 12 meses pero ya
Financiero y 1mora adicional de 60 das
por Obligacin
pero ya cancelada(s)
cancelada(s)
histrica con el Sector Real
Inactiva embargada
Activa Embargada
Cuenta en Cobrador
129
Para el ejemplo del Sr. Smith, se observa como se cuantifica la informacin de los
bur de crdito y se detalla como, pese a los varios reportes negativos y positivos
que tiene el Sr. Smith y conforme a la nueva Ley de Habeas Data que ordena a
incluir reportes positivos para la evaluacin del riesgo crediticio, el Sr. Smith
aprueba este paso en el proceso de anlisis.
Ntese que el aplicativo incluye no solo la informacin del solicitante de crdito con
sus propias experiencias crediticias sino tambin las experiencias en las que ha
participado como avalista o deudor solidario. Estos ltimos tambin cuentan como
factor de anlisis.
En este caso las causales de rechazo inmediato son las abajo indicadas y
obsrvese que en ninguno de los casos puede haber ms de una mora vigente por
obligacin:
229
Para entender mejor como se hace el anlisis y la cuantificacin de la informacin, vase en el aplicativo
adjunto, INTERPRETACIN Y CUANTIFICACIN DE LA INFORMACIN PROVISTA POR
CENTRALES DE RIESGO.
130
131
Aprobacin Definitiva
4,50
Moras 30 das
Negado?
#N/A
PAGOS ANTICIPADOS Y
PUNTUALES
PAGOS DEMORADOS
Mora Normal
ndice
Pagos
Endeudamiento
Directo Sector
Financiero y
Sector Real
Pagos Anticipados
2 Pagos
Anticipados por
Obligacin (es)
Pagos puntuales
3 (o ms) pagos
puntuales por
Obligacin (es)
Mora 1 a 30 das
Mora 30 das
2 Moras histricas
por Obligacin
Mora 60 das
2 moras histrica
por Obligacin con
el Sector Financiero
y 2 moras
adicionales de 60
das histrica con el
Sector Real
Mora 90 das
1 ( ms) moras de
90 das ocurrida(s)
hace ms de 12
meses pero ya
cancelada(s)
1 ( ms) moras de
120 das ocurrida(s)
hace ms de 12
meses pero ya
cancelada(s)
Cuenta
desembargada y
Activa
Endeudamiento Indirecto
Sector Financiero y Sector
Real
Aprobacin
Preliminar
132
Referenciacin Local
Referenciacin Telefnica Comercial
Listas relacionadas con Lavado de Activos (Lista Clinton, etc.)
Antigedad del Negocio en operaciones
Antigedad del negocio en el sitio
Ubicacin del negocio
Valor Agregado y Diferenciacin
230
133
Precio
Calidad y Garanta del Producto: En el anlisis de las variables
cualitativas, se determina la calidad del producto tomando como
referencia la calidad del mismo producto que ofrecen al menos 2
competidores de la microempresa evaluada.
Antigedad del Negocio en sitio: se vlida con los vecinos y locales
contiguos y perifricos, el tiempo que lleva el negocio en el sitio; debe
tener al menos 12 meses de operacin en el mismo lugar. Menos de 12
meses es factor de riesgo.
Seguridad del Negocio
Infraestructura del Negocio
Facturas y Recibos de Caja
Pago de servicios relacionado con el Negocio (servicios pblicos,
internet, telefona celular, etc.)
Plizas de Seguro
231
232
134
1
2
3
4
5
2,03
Riesgo Moderado
233
135
Puntaje
Riesgo Bajo
1,00
9%
Resultado
PESO RELATIVO
Puntaje
Riesgo Moderado
2,00
9%
136
Puntaje
Riesgo Bajo
1,00
9%
Resultado
PESO RELATIVO
Puntaje
Riesgo Moderado
2,00
8%
137
Puntaje
Riesgo Medio
3,00
8%
Resultado
PESO RELATIVO
Riesgo Medio
3,00
6%
138
Puntaje
Riesgo Moderado
2,00
7%
Resultado
PESO RELATIVO
Puntaje
Riesgo Bajo
1,00
7%
139
Puntaje
Riesgo Medio
3,00
6%
140
Puntaje
Riesgo Moderado
2,00
6%
Resultado
PESO RELATIVO
Puntaje
Riesgo Medio
3,00
6%
141
Puntaje
Riesgo Bajo
1,00
6%
Resultado
PESO RELATIVO
Puntaje
Riesgo Moderado
2,00
5%
142
Puntaje
Riesgo Medio
3,00
8%
143
4.1.10. El Rating
El rating es la calificacin que se le asigna a la microempresa. Es uno de los
elementos ms importantes en el proceso metodolgico pues asigna puntajes que
van de 1 a 5 donde 1 es Riesgo Mnimo y 5 es Riesgo mximo:
Riesgo
Riesgo Mnimo
Riesgo Bajo
Riesgo Medio
Riesgo Alto
Mximo Riesgo
Descripcin
Negocio con fortalezas financieras,
administrativas, tecnolgicas, gerenciales,
comerciales y del recurso humano. Posee
proyeccin hacia el futuro y presenta
slidez en los aspectos generales del
negocio.
Negocio con fortalezas financieras,
administrativas, tecnolgicas, gerenciales
y comerciales. Tiene proyeccin de
crecimiento hacia el futuro pero falta
dinmica a la actividad del negocio que
involucre capacidad innovativa.
144
Los puntajes del Rating se asignan segn los resultados de las variables ya
analizadas. Tales variables son:
Scoring
Indicador de Pagos
Indicadores Financieros: Prueba cida, Razn Corriente, Nivel
de Endeudamiento,Cobertura de Gastos Financieros, Ebitda/Gastos
Financieros, Margen Neto de Utilidad, Rentabilidad del Patrimonio,
Rentabilidad del Activo,
Rotacin del Activo y Rotacin del KT
Calificacin de Variables Cualitativas
Asignados los puntajes, se ponderan los resultados segn los siguientes factores
de ponderacin:
RATING
1
2
3
4
5
Factor de
Ponderacin
22%
21%
20%
19%
18%
235
El clculo del Rating toma como modelo de referencia el clculo del Rating realizado por Byington para
las empresas del sector real. Sin embargo las variables analizadas son distintas pues aqu la aplicacin est
enfocada al sector financiero.
145
Segn los resultados y la cuantificacin de las variables calculadas previamente, se obtienen los siguientes
resultados236:
CUADRO 39: Asignacin de puntajes para clculo del Rating
RATING
RATING
1
2
3
4
5
Factor de
Ponderacin
22%
21%
20%
19%
18%
Indicador
Scoring
de Pagos
4,5
Indicadores Financieros
Prueba
cida
0,56
Razn
Nivel de
Corriente Endeudamiento
1,83
0,61
1
1
Endeudamiento
Ebitda/Gastos
Financiero/
Financieros
Ventas
1,06
12,32
Margen
Neto de
Utilidad
12,30%
Rentabilidad Rentabilidad
Rotacin Rotacin
del
del Activo
del Activo del KT
Patrimonio
Total
0,18
0,071
0,58
1,48
1
1
Calificacin de
Variables
Cualitativas
2,03
1
1
1
Total
1
Rating
0
4
7
2
0
1,556
En el aplicativo Rating es resultado de un proceso automatizado, el cual integra, como ya se mencion, los
resultados de las variables analizadas y se asigna un punto segn el nivel de riesgo que representa el anlisis de
dicha variable. Luego, tambin de forma automatizada, se aplican los factores de ponderacin donde se le asigna
mayor peso al Rating 1 y menor peso a al Rating 5 correspondiente a mximo riesgo.
Como resultado de los puntajes ponderados se obtiene el Rating que pasar a la evaluacin general de todas las
variables en el prximo paso.
236
Vase el aplicativo de la metodologa adjunto para ver todos los detalles para el clculo del Rating.
146
Para el caso del Sr. Smith el Rating obtenido es 1,556 que se ubica en el
indicador como Riesgo Mnimo.
237
147
Ponderacin General de
Variables
Prueba cida
10%
Scoring
13%
Razn Corriente
10%
Rating
13%
Nivel de
Endeudamiento
10%
Indicador de
Pagos
16%
Endeudamiento
Financiero/
Ventas
10%
Indicadores
Financieros
15%
Ebitda/Gastos
Financieros
8%
Calificacin de
Variables
Cualitativas
16%
8%
Predictor de
Quibras Altman
11%
7%
Factor Grameen
16%
7%
TOTAL
100%
Flujo de Caja
Libre/ Servicio
de la Deuda
Margen Neto de
Utilidad
Rentabilidad
del Patrimonio
Rentabilidad
del Activo Total
Rotacin del
Activo
7%
8%
Rotacin del KT
7%
Rotacin de
Cartera
8%
TOTAL
100%
Ntese que se asigna un peso por cada una de las variables analizadas
previamente.
148
149
239 BYINGTON
240
Formula adaptada por BYINGTON Colombia, empresa que realiza informes empresariales y de riesgo
para el sector real de la economa. El modelo Z-Score es aplicable al sector financiero.
241
BYINGTON Colombia. Ibid.
150
Dnde 2.60 o ms indica poca probabilidad de quiebra mientras que uno igual o
inferior a 1.10 es indicativo de una quiebra probable.
242
Se recomienda ver el aplicativo adjunto para ver el detalle de los clculos de las variables financieras.
151
Indicadores Financieros
Prueba cida
Razn
Corriente
Nivel de
Endeudamiento
Endeudamiento
Financiero/ Ventas
Ebitda/Gastos
Financieros
Flujo de Caja
Libre/ Servicio
de la Deuda
Margen Neto de
Utilidad
10%
10%
10%
10%
8%
8%
7%
7%
7%
0,61
0,01
12,32
2,06
0,12
0,18
0,071
0,56
1,83
Rentabilidad Rentabilidad
Rotacin del Rotacin del Rotacin
del
del Activo
Activo
KT
de Cartera
Patrimonio
Total
8%
0,58
7%
8%
1,48
5,00
RESULTADO
2
El resultado que se obtiene, en el caso del Sr. Smith, pasar a la evaluacin general de las variables.
Ponderacin General:
Se renen todos los indicadores calculados previamente y se ponderan segn su peso respectivo:
CUADRO 42: Ponderacin General de Variables
Scoring
Rating
Indicador de
Pagos
13%
2
13%
1,56
16%
4,50
Indicadores
Financieros
15%
2,01
Calificacin de
Variables
Cualitativas
16%
2,03
Predictor de
Quibras
Altman
11%
0,84
Factor
Grameen
16%
1
152
2
100%
100%
100%
100%
No otorgar
3
100%
100%
Avalista
Avalista
No otorgar
4
100%
Avalista
Avalista
No otorgar
No otorgar
5
No otorgar
No otorgar
No otorgar
No otorgar
No otorgar
2
3
4
5
S O LIC IT U D
REC H A ZA D A
S O LIC IT U D
A PRO BA DA
NDICE DE APROBACIN
Resultado
Ponderado
2,06
Aprobado
153
PONDERE, entre otras, las variables que aqu se han expuesto) y algunos
problemas de liquidez
154
CONCLUSIONES
Para el estudio de la Evaluacin del Riesgo, y especficamente el de tipo
crediticio, la diversidad de modelos es bastante amplia y cambian segn el pas
y los referentes y patrones de cada banco. En Colombia, la metodologa para la
estimacin del riesgo de crdito est basada en los parmetros que dicta la
Superintendencia Financiera. Sin embargo, se puede afirmar que un sistema
ideal de calificacin de riesgo crediticio, debe incluir los siguientes
componentes:
Una sistema de Scoring (o calificacin) para cada cartera de crdito
Un Indicador de Pagos que refleje y cuantifique el comportamiento de
pagos de un individuo o empresa
Un sistema de Provisiones por cartera de crdito
Inclusin y anlisis de Variables Cualitativas
Definicin clara de Incumplimiento por cartera de crdito
Anlisis de Indicadores Financieros
155
Sin embargo, aunque los altos y constantes niveles de pobreza que sufre
Colombia no han sido resueltos con las polticas asistencialistas, con un nuevo
modelo y una Nueva Metodologa de Evaluacin de Riesgo Crediticio ser
posible promover, dinamizar y facilitar el acceso de ms personas y de otros
estratos al sector financiero, sobre todo al Microcrdito, lo cual ser un
elemento esencial para ayudar a superar las trampas de la pobreza, inyectando
otros elementos y sectores a la dinmica de la economa en general.
156
157
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158
159
160
161
ANEXOS
ANEXO 1: INDICADOR DE BANCARIZACIN PARA MICROCRDITO PRIMER TRIMESTRE DE 2009
DEPARTAMENTO
AMAZONAS
ANTIOQUIA
ARAUCA
ATLANTICO
BOLIVAR
BOYACA
CALDAS
CAQUETA
CASANARE
CAUCA
CESAR
CHOCO
CORDOBA
CUNDINAMARCA
GUAINIA
GUAVIARE
HUILA
LA GUAJIRA
MAGDALENA
META
NARIO
NORTE DE SANTANDER
PUTUMAYO
QUINDIO
RISARALDA
SAN ANDRS ISLA
SANTANDER
SUCRE
TOLIMA
VALLE
VAUPES
VICHADA
Fuente: ASOBANCARIA
Marzo de 2009
162
Rendimiento esperado
por el prestamista
r0
Tipo de inters
cobrado (r)
244
163
Nicaragua
Panama
Paraguay
Peru
St. Lucia
Suriname
Trinidad and Tobago
Uruguay-Urban
Venezuela, RB
a
b
c
245
Year
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
2005
PL (a)
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
38.0
mean$ (b)
332.99
203.51
278.68
465.91
250.70
309.35
244.61
229.33
179.76
187.91
186.09
59.55
163.90
274.33
318.72
330.37
307.07
151.18
293.93
256.62
224.04
108.69
198.89
370.75
345.29
190.84
H(%) (c)
4.50
19.62
7.76
0.71
13.89
2.37
4.98
9.78
13.48
13.11
7.29
57.95
22.19
0.24
1.72
0.65
2.80
15.81
9.20
9.30
8.18
17.82
14.22
0.51
0.09
9.98
Gini(%)
50.03
58.19
56.39
54.92
58.83
47.23
49.97
53.65
49.37
53.69
44.58
59.50
56.71
45.51
47.08
48.11
46.05
52.33
54.88
53.89
51.97
42.58
52.88
40.27
44.94
47.61
Pop(million)
38.75
9.18
186.83
16.30
44.95
4.33
9.47
13.06
6.67
12.71
0.74
9.30
6.83
2.65
103.09
5.46
3.23
5.90
27.27
0.16
0.45
1.32
3.31
26.58
Poverty line. The default poverty line is $38.00 per month. This is the World Bank
$1.25 per day poverty line ($38=$1.25*365/12).
The "Mean$" is $ the average monthly per capita income/consumption
expenditure from survey in 2005 PPP.
% of population living in households with consumption or income per person
below the poverty line.
164
METAS
- Reducir a la mitad, entre 1990 y 2015, la proporcin de personas que sufren hambre.
- Reducir a la mitad, entre 1990 y 2015, la proporcin de personas cuyos ingresos son
Erradicar la pobreza extrema y el hambre. inferiores a un dlar diario.
- Conseguir pleno empleo productivo y trabajo digno para todos, incluyendo mujeres y
jvenes.
OBJETIVO 2
METAS
- Asegurar que en 2015, la infancia de cualquier parte, nios y nias por igual, sean
Lograr la enseanza primaria universal.
capaces de completar un ciclo completo de enseanza primaria.
OBJETIVO 3
METAS
- Eliminar las desigualdades entre los gneros en la enseanza primaria y secundaria,
Promover la igualdad entre los gneros y
preferiblemente para el ao 2005, y en todos los niveles de la enseanza antes de finales
la autonoma de la mujer.
de 2015
OBJETIVO 4
METAS
Objetivo 4: Reducir la mortalidad infantil. - Reducir en dos terceras partes, entre 1990 y 2015, la mortalidad de nios menores de
cinco aos.
OBJETIVO 5
METAS
Mejorar la salud materna
- Reducir en tres cuartas partes, entre 1990 y 2015, la mortalidad materna.
OBJETIVO 6
METAS
- Haber detenido y comenzado a reducir la propagacin del VIH/SIDA en 2015.
Combatir el VIH/SIDA, el paludismo y
- Lograr, para 2010, el acceso universal al tratamiento del VIH/SIDA de todas las personas
otras enfermedades.
que lo necesiten.
- Haber detenido y comenzado a reducir, en 2015, la incidencia de la malaria y otras
OBJETIVO 7
METAS
- Incorporar los principios del desarrollo sostenible en las polticas y los programas
nacionales y reducir la prdida de recursos del medio ambiente.
Objetivo 7: Garantizar el sustento del
medio ambiente.
OBJETIVO 8
246
165
166
ACCIN SOCIAL
MADR
BANAGRARIO
INCODER
FINAGRO
MCIT
MADR - SENA Mincom
SENA
Instrumento
Minicadenas Productivas y Sociales
Capitalizacin Microempresarial de
Minicades Productiva.
Mujeres Ahorradoras en Accin
Recuperacin de Activos
Improductivos
Atencin Integral en Generacin de
Ingresos para la poblacin
desplazada
Proyectos productivos contra
cultivos ilcitos (PCI)
Red de Seguridad Alimentaria
(RESA)
Familias Guarda Bosques
Paz y Desarrollo
Asistencia Tcnica (AT): (Centros
Provinciales de Gestin
Agroempresarial (CPGA y UMATAS)
Programa de Oportunidades Rurales
Incentivos a la Proteccin Familiar
Lnea de Crdito Productor
Lnea de crdito Mujer Cabeza de
familia rural
Lnea de crdito Mujer Cabeza de
familia urbana
Lnea de crdito microempresarios
Banca Comunal - Ncleos Solidarios
Subsidio integral para la
conformacin de empresas bsicas
agropecuarias
Adjudicacin de tierras para las
zonas de colonizacin y de reserva
campesina
Programa Especial de Microcrdito
Rural
Lnea de redescuento de poblacin
desplazada
Fomipyme
Educacin Financiera y Empresarial
Jvenes Rurales
Jvenes en accin
Talleres de Emprendimiento
Servicio Pblico de Empleo
Orientacin Ocupacional
Formacin complementaria
Formacin por la medida
Formacin Virtual
Asesora para la identificacin y
formulacin de planes de negocio
Finanzas para las Oprtunidades
Consejera para la
equidad de la
Mujer Cabeza de Familia urbana y
mujer
rural
Ministerio de la
Proteccin Social Programa Jvenes Vulnerables
Formacin
Emprendimiento
Intermediacin
Laboral
Servicios
Financieros
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
167
ANEXO 9: CRITERIOS
AVALISTA247
DE
ACEPTACIN
DE
GARANTAS
DEL
5. ACTIVIDADES ACEPTADAS
3. INGRESOS
MNIMOS
247
AVALISTAS
Entre 20 y 75 aos cumplidos, es decir que al momento del desembolso no tengan 76 aos.
El avalista puede estar ubicado en una zona geogrfica diferente a la zona de influencia de de
la oficina donde este asignado el Asesor de Negocio.
Se aceptan todas las personas naturales con ingresos brutos principales ms adicionales desde
un 1 SMLV. Estos ingresos se refieren a los ingresos brutos por su actividad principal en el caso
de Clientes, asalariados, pensionados transportadores y rentitas. Para el caso de
independientes se refiere a los ingresos netos (utilidad del negocio).
Asalariados:cuya fuente principal de ingresos proviene de una relacinlaboral estable con
empresas formales e informales. De igual forma seconsideran dentro de esta categora los
asociados a las Cooperativas deTrabajo Asociado.
Pensionados:cuya fuente principal de ingreso es la pensin o jubilacinde empresas privadas y
oficiales.
Rentistas de capital: cuya fuente principal de ingreso proviene del alquiler de inmuebles de su
propiedad, dividendos por la participacin en sociedades y rendimientos financieros
provenientes de recursos depositados, en depsitos de Establecimientos, debidamente
vigilados porla Superintendencia Financiera y en general en ttulos valoresdebidamente
inscritos en el Registro Nacional de Valores.
Transportadores: Cuya fuente de ingreso proviene de actividades detransporte de su
propiedad, ya sea publico o particular.
Independientes: Cuya fuente de ingresos proviene del desarrollo deunidades de negocio de
los diferentes sectores de la economa.
En el caso de ingresos por varias actividades, la clasificacin se determinapor la de mayor
participacin.
Asalariados: Con contrato a trmino indefinido: Debe tener contratovigente con una
antigedad laboral mnima de seis (6) meses. . Para validar esta antigedad se acepta la
vinculacin que el Cliente tuviera conla misma empresa a travs de un contrato fijo o
temporal. En el caso de Clientes que hayan cambiado de trabajo y en el anterior tuvieran
uncontrato indefinido con antigedad igual o mayor a seis (6) meses, seacepta esta antigedad
si en el trabajo actual ha superado el periodo deprueba y no transcurrieron mas de dos meses
de periodo cesante.
Con contrato temporal o en misin: debe tener contrato vigente, loscontratos anteriores
deben sumar por lo menos 18 meses, ya sea pormedio de empresa temporal o la misma
empresa contratante. Esta antigedad se puede validar si los contratos no han presentado mas
dedos (2) meses de periodo cesante entre s
Con contrato a trmino fijo o diferente a los anteriores: Debe tener contrato vigente, los
contratos anteriores deben sumar por lo menos un (1)ao en la misma entidad contratante.
Esta antigedad se puede validar silos contratos no han presentado ms de dos (2) meses de
periodo cesante entre s
Asociados a Empresas Asociativas de Trabajo o Cooperativas deTrabajo Asociado
Pensionados: No requieren acreditar antigedad de sus ingresos comopensionado.
Rentistas de capital y Transportadores: Acreditar por lo menos doce(12) meses percibiendo
ingresos por este concepto.
Independientes: 12 meses desarrollando la actividad.
168
169