UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU

FACULTAD DE ADMINISTRACION DE NEGOCIOS INTERNACIONALES

CURSO:
FINANZAS INTERNACIONALES
PROFESOR:
LIC. YANETH MARIA CORNEJO CONDORI
PRESENTADO POR:

CHICAA CARDENAS NORA MARIBEL

MAYTA QUISPE GIANNINA
OSNAYO GIRALDEZ HUGO

TEMA:
EL FLUJO INTERNACIONAL DE FONDOS
CICLO: XX
TURNO: NOCHE
AREQUIPA PERU
2016

INDICE

INTRODUCCIN
LA BALANZA DE PAGOS..4
1. LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE....4
1.1. Balanza Comercial4
1.2. Balanza Servicios (Financieros Y No Financieros4
1.3. Balanza De Rentas5
1.4. Balanza De Transferencias..........................5
2. CUENTA DE CAPITAL .6
2.1. TRANSFERENCIAS DE CAPITAL
6
3. ADQUISICIN Y DISPOSICIN DE ACTIVOS INMATERIALES NO
PRODUCIDOS..6
4. CUENTA FINANCIERA.6
4.1. Inversiones Directas..6
4.2. Inversiones De Cartera.7
4.3. Otra Inversin.7
4.4. Derivados Financieros.7
4.5. Variacin De Reservas7
5. ERRORES Y OMISIONES.7
6. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL...8
6.1. Activos De Reserva.8
6.2. Uso Del Crdito Del Fmi..8
7. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL..8
8. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP.....8
9. INTERPRETACIN ECONMICA DE LA BALANZA DE PAGOS..9
10. PROBLEMAS EN LA BALANZA DE PAGOS10

INTRODUCCIN
La balanza de pagos es una herramienta muy til de anlisis econmico para la
formulacin de polticas concernientes con el sector externo de toda economa. Para una
mejor comprensin y uso de esta herramienta de anlisis, es indispensable familiarizarse
con los conceptos bsicos, la metodologa, aspectos tericos y la contabilidad de la balanza
de transacciones internacionales.
2

Por lo que el principal objetivo pragmtico del anlisis de la balanza de pagos es

proporcionar

la informacin veraz

(o

ms

aproximada)

sobre

la

situacin

el desempeo comercial y/o financiero del sector externo de una economa. A fin de
facilitar el proceso de toma de decisiones econmicas (tanto a nivel macro como micro) de
los gobiernos y dems agentes econmicos involucrados, para la obtencin de beneficios
para el pas, en un contexto de economa global. Es la banca central ?en nuestro caso
el Banco Central de Reserva del Per (BCRP), la que generalmente se encarga de recopilar
y elaborar estas estadsticas y datos en sus respectivos pases, siguiendo las pautas
y normas fijadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su Manual de Balanza de
Pagos.
En un sentido ms especfico, el estudio de la balanza de pagos est muy ligado con el
anlisis de las polticas macroeconmicas para preservar el equilibrio externo de la
economa nacional, o corregir los desequilibrios temporales y estructurales que puedan
presentarse en las cuentas externas de una determinada economa; sea por causas externas
o internas (o una combinacin de ambas). Debemos mencionar aqu que las tareas
principales del FMI son la supervisin de la poltica econmica de los pases miembros y
el apoyo financiero a stos, en sus esfuerzos de ajuste externo para acortar la duracin y
reducir el grado de desequilibrio de sus balanzas de pagos. Es, pues, el Fondo una especie
de auditor internacional del desempeo econmico y financiero de sus miembros, pero
tambin es el principal gestor del soporte financiero multinacional y privado a favor de
ellos en coyunturas difciles.

LA BALANZA DE PAGOS
La balanza de pagos es un documento de tipo contable en el que se registran los importes
en moneda nacional o extranjera, de todas las operaciones tanto comerciales como

financieras de los habitantes de un pas con los habitantes del resto del mundo en un cierto
perodo de tiempo (un mes, un semestre, o un ao). La Balanza de Pagos de Per se
elabora siguiendo las directrices del Quinto Manual de Balanza de Pagos del FMI. La
Balanza de Pagos consta de tres partes fundamentales donde se anotan los movimientos u
operaciones: la Balanza por Cuenta Corriente, la Balanza por Cuenta de Capital y la
Cuenta Financiera. Las operaciones de Balanza de Pagos se construyen desde el principio
bastante conocido de "partida doble", cuyo significado es que contablemente la Balanza de
Pagos est siempre en equilibrio.
11. LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE
Las transacciones que componen la balanza por cuenta corriente se dividen en tres
grupos o sub-balanzas: la balanza comercial o de mercancas, la balanza de servicios, y
la balanza de transferencias. En estas se anotan una serie de operaciones que elevan o
disminuyen las rentas totales de la nacin.
11.1.
BALANZA COMERCIAL:Aqu se incluyen toda la serie de operaciones
relativas a la adquisicin de mercancas provenientes del exterior o importaciones, y
las ventas de bienes realizadas al extranjero o exportaciones. Cuando el valor de las
importaciones de bienes supera al de las exportaciones de bienes se denomina
"dficit comercial". Si aparece un dficit, esto quiere decir que parte del consumo
nacional es producido en el extranjero. Cuando las exportaciones de bienes superan
a las importaciones de bienes se originar un "supervit comercial"; en esta
situacin la economa est produciendo ms de lo que se consume a nivel nacional.
Las exportaciones se anotan en la columna de ingresos por el valor de los bienes (sin
incluir seguros ni fletes) vendidos al extranjero. Las importaciones se anotan en la
columna de pagos por el valor de los bienes comprados del extranjero. El saldo de la
balanza comercial se obtiene de la diferencia entre los ingresos por exportaciones y
los pagos por importaciones.
11.2.
BALANZA
SERVICIOS

(FINANCIEROS

NO

FINANCIEROS:Recoge los servicios que los residentes de un pas han realizado

4

en

otros

viceversa

(importaciones

exportaciones

de

servicios).

Fundamentalmente se trata de servicios de turismo y viajes, transportes,

comunicaciones, seguros y servicios financieros, informticos, culturales o
recreativos, entre otros
11.3.
BALANZA DE RENTAS:Recoge la remuneracin que un pas hace a los
factores productivos (trabajo y capital) que participan en sus procesos de
produccin, pero que no residen en el pas. Fundamentalmente, se recogen las
remuneraciones de los trabajadores fronterizos, estacionales o temporeros, por lo
que se refiere a rentas del trabajo, y las rentas generadas por los activos y pasivos de
la cuenta financiera o rentas de capital, esto es dividendos de acciones, intereses de
prstamos, alquileres.
11.4.
BALANZA DE TRANSFERENCIAS: Recoge aquellas operaciones que
realiza un pas con el exterior sin que haya una contraprestacin a cambio. Se trata
de transferencias de bienes o de dinero que se realizan a ttulo gratuito. Slo se
recogen aqu las transferencias corrientes, no las de capital, que veremos luego. Las
transferencias corrientes pueden ser privadas (remesas de emigrantes, herencias,
premios cientficos o literarios, premios de juegos de azar, prestaciones o
cotizaciones a la Seguridad Social, cotizaciones a acciones benficas, culturales etc.)
o pblicas.
12. CUENTA DE CAPITAL
Incluye las 2 partidas siguientes:
12.1.
TRANSFERENCIAS DE CAPITAL: Las transferencias de capital son,
como las corrientes, operaciones con el exterior hechas a ttulo gratuito, es decir, sin
que medie contraprestacin. Se distinguen de las corrientes en que ahora se trata de
transferencias de bienes de capital fijo o bien de dinero pero vinculado a la
adquisicin o enajenacin de activos fijos. Pueden ser privadas, por ejemplo: fondos
procedentes de la liquidacin del patrimonio de los emigrantes
12.2.
ADQUISICIN Y DISPOSICIN DE ACTIVOS INMATERIALES
NO PRODUCIDOS.Se registra la compraventa de activos intangibles no

producidos como patentes, derechos de autor, marcas registradas, concesiones etc.

Aqu se anotan las compras y las ventas de los activos inmateriales, no los servicios
por este concepto que se anotan en la balanza de servicios.
13. CUENTA FINANCIERA
Se contabilizan en ella las variaciones de activos y pasivos financieros del pas,
debidas, esencialmente a operaciones de compraventa de ttulos de distinta ndole
(acciones, obligaciones, propiedad de inmuebles, prstamos) y a la entrada o salida
de reservas (moneda internacional).
La cuenta financiera incluye las partidas siguientes: inversiones directas,
inversiones de cartera, derivados financieros, otras inversiones. Adems se registran
otras dos cuentas que son de compensacin: Variacin de Reservas y Errores u
omisiones.
13.1.
INVERSIONES DIRECTAS:Adquisiciones de valores negociables como
bonos, acciones, etc., con los que el inversor pretende obtener una rentabilidad
constante en la empresa en la que invierte y alcanzar un grado significativo de
influencia en los rganos de decisin de la empresa (cuando la participacin es
mayor o igual al 10% del capital social de la empresa). Los prstamos entre las
unidades de las multinacionales (matriz-filiales y entre filiales-filiales) tambin son
inversin directa.
13.2.
INVERSIONES DE CARTERA: Transacciones en valores negociables
excluidas las que cumplen los requisitos para su consideracin como inversiones
directas.
13.3.
OTRA INVERSIN. Recoge, por exclusin, las variaciones de activos y
pasivos financieros frente a no residentes no contabilizadas como inversin directa o
de cartera. Incluye:
Prstamos entre residentes y no residentes
Crditos comerciales con duracin superior a un ao, concedidos

13.4.

directamente por el proveedor al comprador

Otros depsitos (incluida la tenencia de billetes extranjeros)
DERIVADOS FINANCIEROS: Incluyen las opciones, los futuros

financieros, los warrants ya sean sobre acciones o sobre valores, las compraventas

de divisas a plazo, los acuerdos de tipos de inters futuro (FRA), las permutas
financieras de moneda o de tipos de inters y cualquier otra permuta financiera o
swap, sea sobre ndices, cotizaciones medias, o cualquier otra clase de activos.
13.5.
VARIACIN DE RESERVAS: Se registran aqu las variaciones de los
activos financieros que sirven como medio de pago internacional, es decir,
fundamentalmente la entrada y salida de divisas (aunque tambin de oro, por
ejemplo). Esta balanza est muy influida por las dems, puestos que se utiliza como
contrapartida de las operaciones que son al contado.
13.6.
ERRORES Y OMISIONES:No es en realidad una rbrica perteneciente
por naturaleza a la Cuenta Financiera. Simplemente constituye una partida de ajuste
para las operaciones no registradas, de forma que la balanza de pagos siempre est
cuadrada.
14. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
Comprenden:
14.1.
ACTIVOS DE RESERVA:Comprenden todas las transacciones que las
autoridades monetarias de un pas consideran disponibles para atender necesidades
de financiamiento de balanza de pagos. Los componentes de esta cuenta son oro
monetario, derechos especiales de giro, posicin de la reserva en el FMI, activos en
divisas (moneda, depsitos y valores) y otros activos.
14.2.
Uso del crdito del FMI: Corresponde a los crditos otorgados por el FMI
para el financiamiento de la balanza de pagos.
14.3.
FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL:Es un mecanismo utilizado por
las autoridades econmicas de un pas para financiar necesidades de balanza de
pagos. Este concepto y su tratamiento contable han cobrado cada vez mayor
importancia para fines analticos, junto a los activos de reserva y el uso del crdito y
prstamos del FMI y los pasivos que constituyen reservas de autoridades
extranjeras.
15. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP
Esta partida comprende los cambios y saldos en: el oro monetario, los derechos
especiales de giro (DEG), la posicin de reserva del pas en el FMI, los activos en

divisas (moneda, depsitos y valores) y otros activos. Esta cuenta era conocida
anteriormente como "Cuenta (o Balanza) de
Ajustes Oficiales". Contablemente, esta cuenta es la suma de los saldos de la cuenta
corriente, la de capital y financiera y la de errores y omisiones, pero con el signo
contrario.
Se presenta a continuacin un cuadros generales que resumen la forma cmo el
BCRP como, agrupa las estadsticas compiladas por los expertos encargados de la
balanza de pagos del ente emisor peruano.
La Cuenta Financiera del BCRP (II en su clasificacin) incluyen tres cuentas
especficas: la del sector privado, la del sector pblico y la de capitales de corto
plazo. Adems, se ha separado y agrupado en una nueva gran cuenta de ajuste, la
Cuenta de Financiamiento Excepcional (III en la clasificacin), la obtencin de
recursos financieros en prstamo del exterior para financiar la balanza de pagos, los
atrasos en los pagos y la condonacin de deudas.
Esta cuenta incluye, en los ltimos aos, nicamente las operaciones del sector
pblico por cambios en la deuda externa pblica del Estado peruano. Estas dos
grandes cuentas de la clasificacin del BCRP estn comprendidas en la cuenta
capital y financiera de la clasificacin normalizada del Fondo. Luego, la cuenta
financiamiento excepcional y el flujo de reservas netas del
BCRP son las transacciones de ajustes o compensatorias oficiales o de
financiamiento, y son iguales en monto pero de signo opuesto a las transacciones
autnomas del perodo.
16. INTERPRETACIN ECONMICA DE LA BALANZA DE PAGOS
Cuando el saldo conjunto de la balanza por cuenta corriente y de capital es positivo,
implica que los ingresos provenientes del resto del mundo por concepto de nuestras
exportaciones de bienes y servicios, las rentas del trabajo y del capital financiero y
las transferencias recibidas superan a los pagos que realizamos por nuestras
importaciones, y por las rentas y transferencias otorgadas al exterior. Se tiene
capacidad de financiacin, lo que significa que el pas mantiene una posicin
acreedora con respecto al resto del mundo, pues los ingresos provenientes del resto
8

del mundo nos permiten financiar los pagos que debemos realizar al mismo. En
otras palabras, el resto del mundo se endeuda con nuestro pas. Cuando ocurre a la
inversa, es decir, cuando el saldo conjunto de la balanza por cuenta corriente y de
capital es negativo, nuestros ingresos provenientes del resto del mundo no son
suficientes para realizar todos los pagos sealados anteriormente y, como
consecuencia, el pas pasa a ser deudor del resto del mundo y necesita financiacin.
El resto del mundo mantiene una posicin acreedora respecto a nuestro pas. Todas
las partidas que supongan un aumento en la posicin deudora de los habitantes del
pas con respecto al extranjero se registran como ingresos (crditos), mientras que
las operaciones que supongan un aumento de la posicin acreedora se registrarn
como pagos (dbitos).
Introduciendo el papel desempeado por los flujos de capital en un contexto en que
suponemos que nuestro pas se enfrenta a unos precios establecidos de las
importaciones y a una demanda de las exportaciones. Suponemos que el tipo de
inters mundial est dado y que entra capital en el pas a una tasa que es mayor
cuanto mayor es el tipo de inters interior. Es decir, los inversores extranjeros
compran un cantidad de nuestros activos que ser mayor cuanto ms elevado sea el
tipo de inters que nuestros activos pagan en relacin con el tipo de inters mundial.
La tasa de entrada de capital o supervit de la cuenta de capital, es una funcin
creciente del tipo de inters. Cuando el tipo de inters es igual al mundial, i = i, ni
hay flujos de capital. Si es ms elevado, habr una entrada de capital e,
inversamente, si es ms bajo, habr una salida. Un incremento de la renta empeora
la balanza comercial, y un incremento del tipo de inters aumenta las entradas de
capital y mejora, de esta forma, la cuenta de capital. De ello se deduce que cuando
aumenta la renta, un incremento de los tipos de inters podra mantener la balanza
de pagos global en equilibrio. El dficit comercial se financiara con una entrada de
capitales. Esta idea es extraordinariamente importante. Los pases se enfrentan
9

frecuentemente al siguiente dilema: la produccin interior es baja y quieren

aumentarla, pero la balanza de pagos tiene dificultades y no creen estar en
condiciones de soportar un dficit an mayor. Si aumenta el nivel de renta, las
exportaciones netas disminuirn a medida que se eleva la demanda interior, teniendo
as a empeorar la balanza de pagos que es algo que el pas quiere evitar. La
existencia de flujos de capital sensibles al tipo de inters sugiere que podemos llevar
a cabo una poltica econmica interior expansiva sin incurrir necesariamente en
problemas de balanza de pagos.
17. PROBLEMAS EN LA BALANZA DE PAGOS
Aunque la Balanza de Pagos est siempre equilibrada desde el punto de vista
contable, desde el criterio estrictamente econmico-monetario puede existir tanto
supervit como un dficit. Cuando existe dficit de Balanza de Pagos la Cuenta
Financiera del BCRP estar desacumulando activos (neto de: Reservas y Otros
activos netos), lo que significa que las inversiones de la Cuenta Financiera del sector
privado no es suficiente para financiar los saldos de las Balanzas por Cuenta
Corriente y Capital, y se hace necesario recurrir a las cuentas financieras del Banco
Central de Reserva.
Cuando existe un supervit de Balanza de Pagos, la suma de las Balanzas por
Cuenta Corriente y Capital, ms la Cuenta Financiera del sector privado ser
positivo e igual a la Cuenta Financiera del BCRP que aparecera con el signo
cambiado (menos), lo que supondr un aumento de los activos del Banco Central de
Reserva frente al exterior.

10

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

http://estadisticas.bcrp.gob.pe
SACHS; Macroeconoma en la Economa Global, 1993
UGARTECHE, Oscar (2004): Adis Estado Bienvenido Mercado, Fondo Editorial

UNMSM 168pp.
http://www.imf.org/external/np/sta/bop/bopman5.htm
http://www1.inei.gob.pe/web/aplicaciones/siemweb/index.asp?id=003

A DE PAGOS PER

OS

2001

2002

-1,202.8

2003

-1,110.3

2004

2005

2006

-948.5

ANZA EN CUENTA CORRIENTE

1

-178.7

19.29

1,147.61

2,754.60

3,004.39

5,286.08

8,934.00

12,809.17

17,367.68

23,800.00

885.8

alanza Comercial
5

321.11 8
7,025.7

9,090.7

Exportaciones de bienes
3
11

7,713.90 3

7,204.4

8,204.8

Importaciones de bienes
8

alanza de Servicios (financieros y no

nancieros)

7,392.79 5
-962.7

-993.7
8

-1,101.0

9,804.78

12,081.61

14,866.01

-731.83

-834.27

-781.41

-3,685.86

-5,076.14

-7,582.51

1,432.59

1,771.94

2,184.53

2,154.28

140.95

639.47

936.77

1,818.24

1,941.21

987.63

-1,440.82

-738.48

229.88

-236.48

-563.26

26.34

100.19

26.68

-2,351.19

-1,627.88

-2,752.92

151.29

239.14

-667.84

-899.9
5

-1,457.0

-2,143.8

enta de Factores
5

1,039.7

1,209.3

ransferencias corrientes.

NTA

3
FINANCIERA

(Balanza

de

ales)

1,019.40 4
1,544.0

672.4

1,800.14 1
982.8

-105.0

ector Privado
4

1,537.90 7
372.1

630.0

ector Pblico
7

1,056.24 9
189.0

-794.0

147.4

apitales de corto plazo

0

-1.2

63.9

ANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
2

JO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP

13.59 3
-449.6

-833.5
0

-476.8
2

109.7

689.0

ORES Y OMISIONES NETOS

0

130.07 0

CONCLUSIONES
Muchos gobiernos deciden gastar ms de lo que ingresan, e incurren en dficit
presupuestarios que pueden financiarse emitiendo dinero o deuda pblica. Si se opta por
emitir dinero se crearn tensiones inflacionistas; si se opta por emitir deuda pblica se
puede presionar al alza los tipos de inters. La emisin desmedida de dinero en
Latinoamrica durante la dcada de 1980, gener graves niveles de inflacin.

12

Los objetivos ltimos de la poltica monetaria son el crecimiento econmico, el control de

la inflacin y la defensa del valor de la divisa nacional con relacin a otras divisas
extranjeras. En la prctica, para alcanzar estos fines es necesario establecer una serie de
objetivos intermedios, directamente controlables por el organismo emisor. La masa
monetaria y la tasa de inflacin son los objetivos cuantitativos ms vigilados. El banco
central fija todos los aos el tipo de crecimiento de uno de sus agregados, el agregado
elegido vara segn el pas y utiliza los instrumentos a su disposicin para que no se
sobrepase ese tipo
Los hechos acontecidos en un pas pueden repercutir en cualquier otro lugar del mundo.
Por todo el mundo, tanto los pases ricos como los pobres se han vuelto ms
interdependientes econmicamente y se enfrentan a problemas que afectan a todos ellos.
La complejidad de los mecanismos financieros ha impedido que se creen relaciones
estables, por lo que algunos consideran que los mercados financieros internacionales
actan de forma irracional.

13