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UNIVERSIDAD NACIONAL PEDRO RUIZ GALLO

Facultad de Ciencias Econmicas, Administrativas y Contables
Escuela de Economa

MARCO TEORICO DEL MODELO PRINCIPAL AGENTE

Y SU FORMALIZACION

Preparado por
Deiby Anthony Alvn Vsquez

Lambayeque, Per
2015

UNIVERSIDAD NACIONAL PEDRO RUIZ GALLO

Facultad de Ciencias Econmicas, Administrativas y Contables
Escuela de Economa

MARCO TEORICO DEL MODELO PRINCIPAL AGENTE

Y SU FORMALIZACION

Preparado por
Deiby Anthony Alvn Vsquez

Presentado a
Lindon Vela
Economista y Docente Universitario

Lambayeque, Per
2015

Le dedico primeramente mi trabajo a

Dios fue el creador de todas las
cosas, el que me ha dado fortaleza
para continuar cuando a punto de
caer he estado; por ello, con toda la
humildad que de mi corazn puede
emanar.

De igual forma, a mis Padres, a quien

le debo toda mi vida, les agradezco
el cario y su comprensin, a
ustedes quienes han sabido

formarme con buenos sentimientos,

hbitos y valores, lo cual me ha
ayudado a salir adelante buscando
siempre el mejor camino.

AGRADECIMIENTO

Primero y antes que nada, dar gracias a Dios, por estar conmigo en cada
paso que doy, por fortalecer mi corazn e iluminar mi mente y por haber
puesto en mi camino a aquellas personas que han sido mi soporte y
compaa durante todo el periodo de estudio.

Agradecer hoy y siempre a mi familia por el esfuerzo realizado por ellos. El

apoyo en mis estudios, de ser as no hubiese sido posible. A mis padres y
dems familiares ya que me brindan el apoyo, la alegra y me dan la
fortaleza necesaria para seguir adelante.

TABLA DE CONTENIDO

Resumen..6
Introduccin7
Captulo 1: MARCO TEORICO DE LA TEORIA DE LA AGENCIA A DESARROLLAR

EN EL TRABAJO
1.1

Teora de los

Contratos.....8
1.2 Informacin
Asimtrica.9
1.3 Costes de la
Agencia.9
1.4 Principal
10
1.5 Agente..1
1
1.6 Incentivos al
Agente.11
1.7 Sistemas de Informacin entre el Agente y el
Principal...12

1.8

Separacin y Control de Propiedad y

Direccin.......13
Captulo 2: EL PROBLEMA DEL AGENTE Y EL PRINCIPAL.14
Captulo 3: CASO DE APLICACIN..19
Conclusiones...22
Referencias
Bibliogrficas..23

RESUMEN

En este modelo est el principal que quiere inducir al agente a hacer la

accin que sea mejor para la empresa. Habitualmente se asume que lo que
se hace es escribir un contrato en el cual se dice que el agente debe hacer
tal accin, en cuyo caso se le pagar una cierta suma, y que si no cumple
tendr ciertas consecuencias. Sin embargo, en muchos casos es muy difcil,
sino imposible, para el principal observar las acciones del agente. Se
presenta entonces un caso de informacin asimtrica. Se plantea entonces el
problema de qu debe hacer el principal para inducir al agente a hacer lo
correcto. En este trabajo estudiaremos la forma que toman los contratos
ptimos para el principal, cuando solo puede observar las consecuencias de
las acciones del agente. En particular, asumiremos que el principal puede
observar los niveles de producto que resultan de las acciones del agente.

Analizaremos esto con un proceso de diseo del esquema de incentivos

en el cual encontramos que el la maximizacin de la funcin del principal la
cual enfrenta 2 tipos de restricciones.

INTRODUCCION

Las relaciones entre el principal y el agente son estudiadas en el marco de la teora de la

agencia, cuyo objetivo es mostrar cmo las empresas difcil-mente se comportan de manera que
maximicen su valor que, como recordaremos, es la su-posicin bsica de la mayora de los
modelos de anlisis econmico-financieros.
La divergencia entre los diferentes intereses de los agentes y de los principales da lugar a
los denominados problemas de agencia. Esto implicar la necesidad de disear un sistema
adecuado de incentivos, restricciones y penalizaciones con objeto de asegurarse de que los
directivos (agentes) actan en sintona con los intereses de los accionistas (principales).
Los problemas de agencia surgen debido a la asimetra de la informacin, es decir, si el
principal conociese exactamente todas las acciones del agente, ste ltimo no actuara a favor
suyo y en contra de los intereses de quien le paga. Por tanto, no habra problemas de agencia si
fuese posible realizar un seguimiento de las acciones del agente a un coste razonable. Pero esto,
obviamente, es imposible en muchas ocasiones debido a que el agente tiene acceso a una
informacin que se encuentra fuera del alcance del principal.

CAPITULO 1: MARCO TEORICO DE LA TEORIA DE LA AGENCIA A

DESARROLLAR EN EL TRABAJO

1.1 Teora de los Contratos

La teora de los contratos es una parte esencial de la teora de la agencia,

debido a que la misma trata sobre las relaciones contractuales entre el
agente y el intermediario. A travs de ellos las partes involucradas saben
que esperar y que tienen que dar en esa relacin contractual. Diversos
autores se han referido al tema, gracias a su importancia. A continuacin dos
citas sobre la misma:

Para Botten y Dewatripony La teora de los contratos estudia como los

agentes econmicos pueden construir y hacer arreglos contractuales,
usualmente en presencia de la informacin asimtrica.

10

Segn Okum La teora de los contratos es el estudio de la manera en que

la mano de obra y el capital acuerdan los parmetros de produccin, el
monto de riesgo y los beneficios que cada una van a obtener

1.2 Informacin Asimtrica

La informacin asimtrica nos es ms que una situacin en que una de

las partes tiene mayor o mejor conocimiento que la otra en una situacin
particular. Algunos autores sugieren que este tipo de informacin le da ms
poder al agente, ya que es la persona que lo posea, otros en cambio
entienden que con un buen contrato se puede mermar dicho poder. A
continuacin dos citas sobre la informacin asimtrica:

McConnell y Brue la definen como: Informacin asimtrica es la situacin

en la que una de las partes de una transaccin de mercado tiene mucha ms
informacin sobre un producto o un servicio que la otra; el resultado puede
ser una asignacin de recursos deficiente o excesiva.

11

Segn Bebzuck Se considera informacin asimtrica al hecho de que los

prestatarios tienen mejor informacin que sus prestamistas

1.3 Costes de la Agencia

Los costes de la agencia establecen las ventajas de distintas alternativas
de una relacin de agencia segn el criterio de reducir en la medida de lo
posible las desventajas derivadas de la desviacin frente a la transaccin
ideal segn los principios de la teora neoclsica, misma que caracteriza a la
economa no tanto como un sistema cerrado, sino como un mtodo de
optimizacin, el que es aplicable a la sociedad en su totalidad. A
continuacin dos definiciones sobre los mismos:

La pgina web Answer.com define los costes de agencia como: Los

costes de agencia son un tipo de costo interno que deben ser pagado a un
agente que acte en nombre de un director

Farlex, el diccionario gratuito en lnea los define como: Los costes de

agencia son los gastos resultantes de la realizacin de los servicios de un
agente para un principal. Son por lo general las comisiones que ganan los
agentes

12

1.4 Principal

El principal en una organizacin es la persona que contrata al agente para

actuar en representacin de ste. El principal con la intencin de facilitar la
consecucin de sus intereses, transmite o delega sus competencias de
decisin en un socio contratado en un acuerdo especfico al que concede una
remuneracin a cambio de sus servicios. A continuacin dos definiciones
sobre este concepto.

En la pgina web Wikipedia.org se refieren al principal como: El principal

es una persona que autoriza a un agente a actuar para crear una o ms
relaciones jurdicas con terceros.

1.5 Agente

El agente no es ms que el delegado en la direccin de los negocios por

el principal, es decir, es la persona que se contrata para manejar la empresa,
actuando en representacin del principal. Este es importante ya que es el
individuo del cual nos beneficiaremos, para lograr la consecucin de nuestros

13

objetivos. Varios son los autores que manejan la relacin del agente y el
principal como su tema central de estudio. A continuacin dos citas sobre
este concepto:

En la pgina web Wikipedia.org lo definen como: El agente es una

persona que est autorizada para actuar en nombre de otra (llamada
principal) para crear una relacin jurdica con un tercero

1.6 Incentivos al Agente

Si queremos asegurarnos de que una persona acte como esperamos,

necesitamos recompensarlas por hacerlo, es decir, darles incentivos. Esto no
escapa en la relacin principal-agente, lo que conduce a que se establezcan
planes de incentivos a favor de este ltimo, un empleado motivado realizar
mejor su trabajo, que uno que no lo est y los incentivos son un gran aporte
a la motivacin. A continuacin dos definiciones sobre los mismos:

El Comit Interinstitucional de Control Interno de las Universidades

Pblicas define los incentivos como: Estmulo que se ofrece a una persona,

14

grupo o sector de la economa con el fin de elevar la produccin y mejorar

los rendimientos

Segn la pgina web de definiciones, Definin.org, los incentivos son:

Compensacin extra que se paga a un empleado o trabajador por realizar
labores adicionales a los mnimos fijados. Se han ideado muchos mtodos
para fijarlos (que se conocen por el nombre de quien los idea), buscando una
ms justa retribucin a los trabajadores. Recompensa en bienes o servicios
otorgados a una persona para motivarla en el desempeo de sus labores

1.7 Sistemas de Informacin entre el Agente y el Principal

A travs de los sistemas de informacin se crea una plataforma de

informacin necesaria para la toma de decisiones y, lo ms importante, su
implementacin logra ventajas competitivas o reducir la ventaja de los
rivales. En el caso que nos compete, los sistemas de informacin son de gran
utilidad en la relacin agente - principal, debido a que ayudan a obtener la
informacin precisa y en su justo momento. A continuacin dos definiciones
sobre los mismos:

15

Daniel Cohen y Enrique Asn lo definen como: Un sistema de informacin

es un conjunto de elementos que interactan entre s con el fin de apoyar las
actividades de una empresa o negocio. En un sentido amplio, un sistema de
informacin no necesariamente incluye equipo electrnico (hardware). Sin
embargo, en la prctica se utiliza como sinnimo de sistema de informacin
computarizado

Segn Laudon y Laudon los sistemas de informacin son: Un sistema de

informacin se puede definir tcnicamente como un conjunto de
componentes interrelacionados que recolectan (o recuperan), procesan,
almacenan y distribuyen informacin para apoyar la toma de decisiones y el
control en una organizacin

1.8 Separacin y Control de Propiedad y Direccin

Mediante el sistema de agencia es necesario separar la propiedad del

negocio de la funcin de direccin del mismo. Para evitar restarle autoridad
al agente que hemos designado, as como tambin para evitar que el agente
sobre pase la autoridad del principal. Veamos dos definiciones sobre
separacin y control de propiedad y direccin:

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McConnell y Brue lo definen como: Separacin de la propiedad y el

control: el hecho de que el grupo de personas que son propietarios de la
corporacin (los accionistas) es diferente del grupo de que la dirige
(directores y funcionarios)

Para Victoria Martnez y Jordi Alberto es: La separacin entre propiedad y

control de la empresa es un fenmeno caracterstico de la empresa actual,
en la cual el poder ejecutivo recae en manos de empresarios profesionales o
gerentes

CAPTULO 2: El problema del agente y el principal

Muchas situaciones de inters para la economa se pueden analizar

utilizando el siguiente marco terico. Hay un principal, que en la mayora de
los casos que analizaremos es el dueo de la empresa. Tambin hay un
agente, que es un empleado de la empresa. El principal quiere inducir al
agente a hacer la accin que sea mejor para la empresa. Habitualmente se
asume que lo que se hace es escribir un contrato en el cual se dice que el
agente debe hacer tal accin, en cuyo caso se le pagar una cierta suma, y
que si no cumple tendr ciertas consecuencias. Sin embargo, en muchos
casos es muy difcil, sino imposible, para el principal observar las acciones

17

del agente.1 Se presenta entonces un caso de informacin asimtrica: el

agente sabe qu accin tom, y el principal no. Se plantea entonces el
problema de qu debe hacer el principal para inducir al agente a hacer lo
correcto. En este captulo estudiaremos la forma que toman los contratos
ptimos para el principal, cuando solo puede observar las consecuencias de
las acciones del agente. En particular, asumiremos que el principal puede
observar los niveles de producto que resultan de las acciones del agente.

Aunque no recibe mucho crdito, uno de los primeros modelos de agente

principal fue elaborado en un contexto bastante distinto por Joseph Stiglitz,
quien analiz la racionalidad econmica de la medianera (una institucin
milenaria en la cual un cultivador que corre con los gastos de una plantacin
divide a la mitad los frutos de su cosecha con el dueo de la tierra). Otros
nombres para el problema de agente principal son riesgo moral o moral
hazard y modelos de accin oculta.

Formalmente entonces, asumiremos que hay n niveles de producto Xi; i =

1; 2;; n; que recibe el principal, y unas acciones a; b, etc. (en general sern
solo dos) que puede tomar el agente. Tambin, cada accin tiene un
determinado costo para el agente. Por ejemplo, esforzarse mucho es ms
costoso que esforzarse poco. Para cada accin i; c (i) ser el costo para el
agente. Asumiremos que el principal no puede observar la accin, pero s el

18

nivel de producto. Para que el supuesto tenga sentido, no puede suceder que
a cada accin corresponda un solo nivel de producto, pues si as fuera,
observar el producto sera equivalente a observar la accin. Por lo tanto, a
cada accin i = a; b; le corresponder una distribucin de probabilidades i
sobre los niveles de producto. As por ejemplo si la accin a hace que ocurra
un nivel de producto de 1 con probabilidad 1/3 y un nivel de producto de 2
con probabilidad 2/3; tendremos

.a (1) = 1/3 = 1-a (2).

Algunas veces, en vez de a (xi) escribiremos ia para el nivel de

producto i. Asumiremos tambin que hay un cierto nivel de utilidad de
reserva para el agente. Este nivel de utilidad representa la utilidad que
recibira si trabajara en la mejor alternativa a trabajar en la empresa.

Para tratar de inducir al agente a hacer la accin correcta el principal

debe disear un sistema de incentivos s que le pague al trabajador s (Xi)
cuando ocurra el producto Xi : Algunas veces escribiremos si en vez de s (Xi):
El valor que le asigna el trabajador a cada cantidad de dinero S viene
especificado por una funcin de utilidad u: Si el trabajador recibe $s; el nivel
de utilidad que alcanza es de u (s) menos lo que le haya costado en trminos

19

de utilidad la accin que eligi. Asumiremos en todo momento que u es

estrictamente creciente, y con derivada estrictamente positiva. En general
se asumir tambin que el agente es adverso al riesgo, o lo que es lo mismo,
que la derivada segunda de u es negativa.

En el proceso de diseo del esquema de incentivos, el principal enfrentar

dos tipos de restricciones. La primera es la restriccin de participacin: si el
principal quiere que el trabajador elija la accin a; por ejemplo, deber
cumplirse que el trabajador quiera elegir a; y no irse de la empresa. En
trminos formales tenemos que la restriccin de participacin es
(PARTICIPACION)
n

a ( Xi ) u ( s ( Xi ) )c (a)
1

El lado izquierdo de la desigualdad es la utilidad de elegir la accin a: la

sumatoria representa la utilidad esperada y c (a) son los costos para el
agente de hacer a: La segunda restriccin es la restriccin de incentivos: si el
principal quiere que el agente elija la accin a; por ejemplo, deber cumplirse
que el trabajador quiera elegir a; y no b u otra accin. Formalmente,
(INCENTIVOS)
n

a ( Xi ) u ( s ( Xi ) )c ( a ) b ( Xi ) u ( s ( Xi ) )c (b)

20

El lado izquierdo es, igual que antes, la utilidad para el agente de elegir la
accin a: El lado derecho es la utilidad para el agente de elegir la accin b: la
distribucin de probabilidades sobre los pagos s (xi) es la correspondiente a
b; y el costo de la accin, es el costo de b: El problema del principal se
resuelve en dos etapas. Primero el principal debe imaginarse que quiere
implementar la accin a; por ejemplo, y encontrar la mejor forma de hacerlo.
Una vez que resuelve ese problema calcula la utilidad que recibira en ese
caso. Luego hace lo mismo para todas las dems acciones. La segunda etapa
es comparar todas las utilidades calculadas en la primera etapa y elegir la
accin que le da la mayor utilidad. En la primera etapa del problema del
principal el problema de elegir el esquema Optimo para implementar la
accin b es entonces: Elegir S1; S2;; Sn para maximizar

ib( XiSi)
1

Sujeto a
n

ibu ( Si )c (b)
1

ibu ( Si )c (b) iau ( Si )c(a)

21

Para todo a b

El primer rengln es la funcin objetivo del principal: debe maximizar el

valor esperado de sus ingresos xi menos sus costos. La disyuntiva que
enfrenta el principal es que si elige sueldos si muy bajos, el trabajador se ir
de la empresa. Tambin, debe elegir los sueldos de tal forma que el
trabajador elija la accin que el principal quiere. Analizaremos ahora la
solucin a este problema asumiendo que hay solo dos acciones posibles a y
b. El Lagrangiano para el problema del principal es

Y la condicin de primer orden con respecto a Si es

Aunque en general puede resultar difcil computacionalmente resolver

este sistema (junto con las restricciones de participacin e incentivos), hay
lecciones muy importantes y generales que se desprenden de la ecuacin:
Los pagos (Si) sern ms altos cuanto mayor informado (verosmil) sobre

22

la accin elegida es el nivel de produccin ocurrido; es decir, mientras ms

verosmil es el ratio mayor ser reflejado en Si. Nos indica cuan probable
es que el agente haya elegido un nivel de esfuerzo determinado por lo tanto
nos da la pauta para disear polticas de incentivo con mayor precisin en
una situacin estructuralmente asimtrica.

CAPTULO 3: CASO DE APLICACIN

Los vouchers para educacin. En la actualidad, en muchos pases se est
discutiendo la posibilidad de implementar en la educacin pblica un sistema
de vouchers. Mediante el mismo, se premiara a las maestras, escuelas, o
directoras que tuvieran mejores rendimientos. Para medir rendimientos se
utilizan unas pruebas que se dan a todos los estudiantes del pas y se
comparan los rendimientos de las distintas escuelas en dichos exmenes.
Para analizar la conveniencia de esta medida de poltica, analizamos un
modelo de agente principal. El principal es el gobierno, y el agente es la
directora de la escuela. Hay dos acciones posibles para la directora: actuar
como una vaga a o trabajar b (piensen en b como la accin buena y en a
como la alternativa). Hay dos niveles posibles de producto para cada accin:
x = 0 es el evento ms de la mitad de la clase reprueba los exmenes
generales; X2 = 1 es menos de la mitad reprueba. Las distribuciones de
probabilidad vienen dadas por: 1a =1/2 y 1b =1/4. La utilidad de la

23

maestra de un sueldo de S es u (s) = log s. Los costos son c(a) = 1, c(b) = b

1 y la utilidad de reserva = 0.
Para implementar a; debemos poner un sueldo constante S que le d a la
directora una utilidad de 0:

La utilidad del gobierno en este caso es

Para implementar b; sabemos que ambas restricciones estn activas: la de

participacin est siempre activa, pues de si no lo estuviera, se podran bajar
ambos sueldos un poquito; la de incentivos est activa, pues si no lo
estuviera, la ecuacin (1.1) nos dice que los sueldos deberan ser constantes,
pero con sueldos constantes, el agente hace a: Tenemos entonces que:

Llamando Ui a log (Si) tenemos un sistema de ecuaciones lineales:

Tenemos ahora que

24

Por lo que conviene implementar b si y solo si

Definiendo

x=e 2 b ; tenemos que vale la pena implementar la accin b si y

solo si

La conclusin de poltica econmica es que puede ser muy caro implementar

un sistema de vouchers en el cual las maestras se esfuercen.

CONCLUSIONES
Tenemos como conclusin en este trabajo que es muy importante conocer
la teora de este modelo la cual hemos proporcionado mediante conceptos
bsicos del modelo principal agente, concluimos tambin que el problema de
este modelo est en que en muchos casos resulta muy difcil, si no
imposible, para el principal observar las acciones del agente; presentndose
un caso e informacin asimtrica; el principal solo puede observar las
consecuencias de las acciones del agente.

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Tenemos tambin la condicin de primer orden con respecto al Si el

cual nos indica: Los pagos (Si) sern ms altos cuanto mayor informado
(verosmil) sobre la accin elegida es el nivel de produccin ocurrido; es
decir, mientras ms verosmil es el ratio mayor ser reflejado en Si. Nos
indica cuan probable es que el agente haya elegido un nivel de esfuerzo
determinado por lo tanto nos da la pauta para disear polticas de incentivo
con mayor precisin en una situacin estructuralmente asimtrica.

Referencias

Krause, M. (2000). Teora del Agente y el Principal en la Estructura de la Empresa.

Mascareas, J. (1999). Contratos Financieros: Principal Agente. Universidad

Complutense de Madrid. Disponible en: http://www.ucm.es/info/jmas/mon/13.pdf

Remo F. (2008) La Teora de Principal-Agente en los estudios de Ciencia y Tecnologa

Universidad Carlos III de Madrid. Disponible en:
http://arbor.revistas.csic.es/index.php/arbor/article/view/332/333

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Rodrguez de Rivera, Jos (1999) Teora de la agencia. Disponible en: www2.uah.es/

estudios_de_organizacion/temas_organizacion/teor_organiz/teoria_agencia.htm).