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Unidad 3- Rentas
160
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
161
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
UNIDAD 3: RENTAS
3. Rentas
Las
Grficamente
R = Renta
R = Renta
R = Renta
R = Renta
R = Renta
R = Renta
periodo 1
periodo 2
periodo n-1
periodo n
i%
i%
i%
i%
i%
i%
n-1
plazo
162
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Donde,
164
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
1. Perodo de
pago
2. Oportunidad el
pago
166
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
orresponden a aquella
serie de pagos peridicos
iguales que se realizan desde el
primer perodo y al final de
cada uno de ellos.
Ejemplo
Una institucin financiera
entrega crditos de consumo con pago
vencido de acuerdo a las siguientes
caractersticas:
Valor prstamo : $500.000
N de Cuotas
: 6 cuotas mensuales
vencidas
87.763
87.763
87.763
87.763
87.763
87.763
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
meses
167
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Cmo se calculan
peridicos iguales?
los
pagos
Valor presente
R =
n =
Nmero de perodos
169
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
n
R 1 i 1
1 in i
De donde resulta:
n
P i 1 i
R
1 in 1
Al comprobar el valor de la
cuota con los antecedentes del ejemplo,
resulta:
P = 500.000
i = 1,5% mensual
n=6
Luego,
R
6
500.000 0,015 1 0,015
1 0,015 6 1
170
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Entonces,
R =
$87.763
Qu significado tiene la
frmula de valor presente de una renta
vencida inmediata?
Pagos iguales
Perodos de pagos
Capital
171
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
87.763
87.763
87.763
87.763
87.763
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
meses
La
pregunta
que
corresponde formular es el valor que
tenemos acumulado al momento de
realizar el ltimo depsito.
172
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Cmo calculamos
el valor futuro?
Se define:
R
n
i
F
=
=
=
=
Se sabe que:
n
R 1 i 1
P
1 in i
n
P 1 i F
n
n R 1 i 1
P 1 i
i
n
Luego F R 1 i 1
i
173
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Depsito 1
Depsito 2
Depsito 3
Depsito 4
Depsito 5
i%
i%
i%
i%
i%
i%
Depsito 6
periodos
Comprobamos la frmula
anterior, donde:
R
87.763
i=
1,5%
87.763
546.724
1,015 6 1
0,015
174
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
____________
Valor Futuro
Dada la posibilidad de
operar, ya sea, con un capital que
permita generar salidas o con ingresos
que acumulan un valor, al momento de
aplicar estas relaciones a casos
prcticos, es til tener presente la
siguiente condicin:
Cuando hablamos
de pagos o giros
Variable
R = Pago peridico
i = Tasa de inters
n= Nmero de
perodos
Cuando hablamos
de depsitos
175
Entonces calculamos
Valor presente
P
Entonces calculamos
Valor futuro
F
A continuacin, desarrolle la
actividad de aprendizaje propuesta,
para verificar el nivel de logro que ha
obtenido con respecto a los contenidos
desarrollados en la unidad.
176
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Actividad de aprendizaje
Problema N1
Suponga que se encuentra en el proceso de compra
de una casa por UF 5.000. Para esto, ha evaluado una serie de
alternativas de financiamiento. Al cabo de dos meses de
investigacin lleg a la conclusin que el Banco L & C S.A. le
ofrece la mejor alternativa.
a)
177
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
b)
178
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Pauta de respuesta
Solucin problema N 1
Consideraciones
1. La eleccin de la alternativa se determina comparando el
valor del dividendo de ambos bancos, ya que tienen igual
perodo de pago.
2. Como no se indica oportunidad del pago, se asume que
corresponde a una renta vencida inmediata.
3. La secuencia de solucin es:
179
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Desarrollo
1 Clculo del valor del dividendo (R) Banco L &C S.A
Se aplica
P i ( 1 i )n
R
(1 i)n - 1
Donde
P = UF 5.000
i = 0,8 % mensual
n = 180 meses
Luego,
5.000 0,008 ( 1 0,008 )180
R
(1 0,008)180 - 1
Entonces
Valor presente de 120 dividendos = UF 4.041,1805
Clusula de prepago
= UF 323,2944
= UF 4.364,4749
Donde
P = UF 4.364,4749
i = 0,7% mensual
n = 120 meses
Luego,
R
R= UF 53,8801
Finalmente, se
correspondientes al dividendo.
UF 52,5134
comparan
los
valores
UF 53,8801
182
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Problema N2
El 1 de febrero de 1990, el Sr. Ignacio Serrano compr
una casa de un valor de $50.000.000, cancelando de acuerdo a las
condiciones del crdito, un 25% al contado y el saldo con un crdito
hipotecario obtenido en el Banco P&I S.A.
Dicho crdito fue pactado al 0,7% mensual y pagadero
en 15 aos, cancelando el primer dividendo mensual el 1 de marzo
de 1991
El Jueves 28 de marzo de 1992 don Ignacio Serrano se
gan el Loto y decide hacer un prepago de su crdito el da 1 de abril
de 1992, por un monto de $28.341.190,19, inmediatamente despus,
de pagar el dividendo correspondiente a ese da.
Si se mantiene el valor de cada dividendo y la tasa de
inters
En cunto tiempo terminar de pagar su deuda
hipotecaria?
183
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Solucin problema N 2
Consideraciones
1. Se trata de una renta vencida de 180 dividendos (15 aos)
con un perodo de gracia de 12 meses (1 ao)
2. La secuencia de solucin es
Desarrollo
1 Clculo del valor del dividendo
Se aplica
P i ( 1 i )n
R
(1 i)n-k - 1
Donde,
P = 37.500.000
i = 0,7% mensual = 0,007
n = 192 (existe un plazo de gracia de 12 meses)
184
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Luego,
R
R [ (1 i)n - 1 ]
i ( 1 i )n
Donde,
R = 399.132,7021
i = 0,7% mensual = 0,007
n = 166
Luego
P
399.132,70 21 [ (1 0,007)166 - 1 ]
0,007 ( 1 0,007 )166
185
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
= $ 39.107.655,29
Prepago
= $ 28.341.190,19
Saldo insoluto
= $ 10.766.465,10
log
n
Donde,
R = 399.132,7021
P = 39.107.655,29
i = 0,007
186
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Luego,
log
n
399.132,70 21
(399.132,7 021 - 10.766.465 ,1 0,007)
log ( 1 0,007 )
187
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Problema N 3
Una persona empieza a trabajar el da que cumple 20
aos. Desea mantenerse activo hasta el da que cumpla 65 aos. A
partir de los 65 aos y un mes, desea recibir una renta de $150.000
mensuales hasta cumplir los 80 aos.
Calcular los depsitos mensuales que debe efectuar, a
partir de su primer sueldo, para obtener la renta de $150.000 (tasa
mensual 0,4%).
188
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Solucin problema N 3
Consideraciones
1. Se trata de un problema de renta inmediata vencida.
2. Al cumplir los 65 aos el valor futuro, despus de una serie
de depsitos peridicos, corresponde al valor presente a
partir del que se ir girando la renta de $150.000.
3. Grficamente:
Condicin
F=P
VALOR FUTURO
20 aos
VALOR PRESENTE
65 aos
80 aos
Desarrollo
Se tiene
R [ (1 i)n - 1 ]
F
i
R [ (1 i)n - 1 ]
i (1 i)n
R [ (1 i)n - 1 ]
R [ (1 i)n - 1 ]
i
i (1 i)n
Donde,
Ao 20 a 65
R =? mensuales
i = 0,004
n = 540 meses
Ao 65 a 80
R = 150.000 mensuales
i = 0,004
n = 120 meses
Luego,
R [ (1 0,004)540 - 1 ] 150.000 [ (1 0,004)180 - 1 ]
0,004
0,004 ( 1 0,004 )180
Entonces
190
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Problema N 4
Un contador auditor desea instalar una oficina
particular, para lo cual, requiere realizar las siguientes inversiones:
Oficina
$5.000.000
Amoblado
$1.000.000
Instalaciones Elctricas
$ 300.000
Capital de Operaciones
$ 500.000
191
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Solucin problema N 4
Consideraciones
1. Se tiene los valores de la tasa de inters mensual que
corresponde a 1,3% mensual y el valor de la renta mensual,
que corresponde a $600.000.
2. El valor presente, que origina las rentas mensuales,
corresponde a la suma de las inversiones y la deuda del
propietario anterior.
3. La secuencia de solucin es
Desarrollo
1 Valor presente de la deuda
Se aplica
C
1 in
Donde,
192
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
F = $450.000
n = 2 aos
i=5%
Luego,
C
450.000
1,05 2
Entonces,
C =$ 408.163
Al sumar los valores correspondientes a las
inversiones con el valor presente calculado, se obtiene
$7.208.163 (6.000.000 + 1.000.000 + 500.000 + 300.000 +
408.163). Este valor corresponde al valor presente que debe ser
utilizado para el clculo del plazo.
Se aplica
R
R Pi
log 1 i
log
n
Donde,
P = 7.208.163
R = 600.000
i = 1,3 % mensual
Luego,
193
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
600.000
log
n
log1 0,013
Entonces
n = 13,15
194
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
De qu manera se
calcula el valor de la
cuota?
195
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
1
i%
0
2
i%
1
3
i%
2
4
i%
3
5
i%
4
6
i%
5
n-1
i%
i%
6
n
i%
n-1
periodos
n
periodo de gracia
La definicin de la renta
inmediata indica que el primer pago,
se realiza desde el primer perodo.
Para adecuar el flujo anterior a esta
situacin, debemos calcular el valor
futuro de P, mediante la modalidad
de inters compuesto.
Entonces,
2
P 1 i P'
P'
n-1
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
n-1
periodos
n
periodo de gracia
196
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Es vlido aplicar:
n
R 1 i 1
P
1 in i
P
n
1 i i
En
este
caso,
la
equivalencia indica que la tasa de
inters se aplica desde el inicio del
perodo 1 hasta el perodo n. Sin
embargo, el pago peridico (R),
slo opera para una fraccin de n
(n-k).
Ejempl
Ejempl
oo
=
=
=
=
1.000.000
1% mensual
8
2
197
1.000.000
1%
1%
1%
1%
1%
1%
7
1%
6
10
1%
1%
1%
periodos
10
periodo de gracia
Mtodo 1
n
P 1 i P'
2
1.000.000 1,01 1.020.100
P'
n
R 1 i 1
1 in i
8
R 1,01 1
1.020.100
1,018 0,01
133.317
198
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Mtodo 2
n-k
R 1 i
1
P
n
1 i i
8
R 1,01 1
1.000.000
1,0110 0,01
133.317
3.1.1.1.3.
Rentas
inmediatas
anticipados
de
pagos
n-1
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
n-1
periodos
n
199
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Caractersticas
En el inicio del perodo 1, es decir,
en tiempo 0, se produce la primera
salida o pago. En ese mismo tiempo
se ubica el capital.
Cmo calculamos la
cuota anticipada?
n
R 1 i 1
n1
i 1 i
200
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Donde,
P
Prstamo
Tasa de inters
Nmero de cuotas
n-1
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
n-1
periodos
n
201
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Agregue
modificaciones:
las
siguientes
No considere en el flujo la
cuota pagada al inicio del
primer perodo.
Considere como perodo
efectivo para la renta, el
perodo del ltimo pago.
Entonces, resulta:
P
i%
0
i%
1
i%
2
i%
3
i%
4
i%
5
n-1
i%
i%
Al
modificaciones, el
corresponde a una
vencida.
Por lo
2
aplicar .
P
periodos
n-1
agregar
las
flujo resultante,
renta inmediata
tanto, es vlido
R 1 i n 1
1 i n i
Se debe tener presente que el valor de la Renta Anticipada del perodo 1(tiempo 0)
sigue operando y que, slo se prescinde de ste, para efecto del clculo de la Renta.
202
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
a una serie de
pagos peridicos, originados a
partir de un capital colocado a
inters.
Estos pagos son
realizados despus de un
perodo de gracia, al inicio de
cada perodo.
203
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
n-1
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
n-1
periodos
n
periodo de gracia
P
n1
1 i i
204
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Donde,
P = Valor presente de una serie de
pagos diferidos y anticipados
R = Valor de la serie de pagos
diferidos y anticipados
N =
Nmero de perodos
K =
Perodo de gracia
i =
205
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Actividad de aprendizaje
Problema N 1
Una deuda a la que le quedan dos aos de plazo, se
paga con cuotas trimestrales vencidas de U.F. 120. Se desea
hacer pagos mensuales vencidos, durante el mismo periodo.
Se pide
206
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Solucin problema N1
Consideraciones
1. Se necesita saber el valor presente de la deuda. De esta
forma es posible establecer una nueva estructura de
pagos con una periodicidad distinta
2. Se debe conocer el valor de la tasa mensual y de la tasa
trimestral
3. La secuencia de solucin es
Desarrollo
Valor presente de la deuda
Se aplica
R 1 in 1
P
n
1 i i
Donde,
R = UF 120
207
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
n = 8 trimestres
i = 1,9427 % trimestral
Luego,
120 1 0,019427 8 1
P
1 0,019427 8 0,019427
Entonces,
P =UF 881,2329
Valor de la cuota mensual
Se aplica
n
P i 1 i
R
1 in 1
Donde,
P = UF 881,2329
n = 24 meses
i = 0,6434 % mensual
208
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Luego,
R
24
881,2329 0,006434 1 0,006434
1 0,006434 24 1
Entonces,
R = UF 39,7437
209
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Problema N 2
Usted, es una persona que est en el proceso de compra
de una casa por U.F. 5.000 (Cinco mil). Para esto, evala una serie
de alternativas de financiamiento. Al cabo de dos meses de
investigacin, lleg a la conclusin que el Banco Mtico S.A., le
ofrece la mejor alternativa.
Si las condiciones del crdito son:
Tasa de Inters
Plazo
Pagos
Se pide
210
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Solucin problema N 2
Desarrollo
Clculo del valor del dividendo (R) Banco Mtico S.A.
Se aplica
R
P i ( 1 i )n
(1 i)n - 1
Donde,
P = UF 5.000
i = 0,8% Mensual
n = 180 meses
Luego,
211
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
n
R 1 i 1
F
i
Donde,
R = UF 52,5134
i = 0,8% Mensual
n = 16 meses
Luego,
16
52,5134 1 0,008 1
F
0,008
n
R 1 i 1
1 in i
212
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Donde,
R = UF 52,5134
i = 0,8% Mensual
n = 60 meses
Luego,
60
52,5134 1 0,008 1
P
1 0,008 60 0,008
213
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Problema N 3
Ud. compr una casa de un valor de $40.000.000,
cancelando, de acuerdo a las condiciones del crdito, un 25% al
contado y, el saldo, con un crdito hipotecario obtenido en el Banco P
&G S.A.. Dicho crdito fue pactado al 0,8% mensual y pagadero en
12 aos.
Despus de haber pagado 18 dividendos, Ud. recibe una
herencia y decide prepagar el crdito.
Calcular:
214
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Solucin problema N 3
Consideraciones
1. Se asume que corresponde a una renta vencida inmediata.
2. La secuencia de solucin es:
Desarrollo
Clculo del valor del dividendo (R)
Se aplica
R
P i ( 1 i )n
(1 i)n - 1
Donde,
P = $ 30.000.000
i = 0,8% mensual
n = 144 meses
215
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Luego,
R
n
R 1 i 1
1 in i
Donde,
R = $ 351.626
i = 0,8% mensual
n = 126 meses
216
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Luego,
126
351.626 1 0,008i
1
P
1 0,008 126 0,008
217
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Problema N 4
Usted, est asesorando a un pequeo empresario que
desea liquidar un taller de confecciones, para dedicarse a otro rubro.
Luego, de publicitar la liquidacin de este negocio en la prensa local,
usted ha recibido las siguientes tres propuestas que debe evaluar y,
sobre las cuales, debe entregar una recomendacin.
Considere en su evaluacin que la tasa de inters de
mercado es del 2% mensual y que los meses tienen 30 das.
218
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Solucin problema N4
Consideraciones
1.
2.
3.
n
R 1 i 1
P
1 in - 1 i
n-k
R 1 i
1
P
1 in i
Donde,
Renta inmediata de pagos anticipados
R = $ 3.000.000
i = 2% mensual
n=3
Renta diferida de pagos vencidos
R = $ 2.000.000
i = 2% mensual
219
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
1 0,022 0,02
1 0,0210 0,02
P = $ 21.022.086
El valor presente de la propuesta C es $ 20.020.628
Valor presente propuesta B
Se aplica
n
R 1 i 1
P
1 in - 1 i
Donde,
R = $ 1.500.000
i = 2% mensual
n = 10
Luego,
10
1.500.000 1 0,02 1
P
10.000.000
1 0,029 0,02
220
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Entonces,
P = $ 13.743.355
El valor presente de la propuesta B es $ 23.743.355
1 in
Donde,
Primer pago
Contado = $ 7.000.000
Segundo pago
F = $ 7.000.000
i = 2% mensual
n = 3 meses
Tercer pago
F = $ 7.000.000
i = 2% mensual
n = 130 das
221
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Luego,
C 7.000.000
7.000.000 7.000.000
130
1,023
1,02 30
Entonces,
C= $ 20.020.628
El valor presente de la propuesta C es $ 20.020.628
En consecuencia es preferible la propuesta B
222
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Problema N 5
Un ingeniero, recin titulado, desea comprarse un
automvil 0 kilmetros. Para esto, solicita un crdito bancario por
$4.000.000, ya que tiene ahorrado $2.000.000, en una cuenta de
ahorro.
El banco le acepta el monto, pero en un plazo de 4
aos, con pagos mensuales y a una tasa de 2% mensual.
El da 30 de noviembre pasado le avisaron que pasara
a firmar y que su primera cuota venca el 30 de enero de 2001.
Se pide
223
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Solucin problema N 5
Consideraciones
1. Existe 1 perodo de gracia
Desarrollo
Valor de la cuota mensual
Se aplica
n
P i 1 i
R
1 in-k 1
Donde,
P = $ 4.000.000
n = 49
i = 2 % mensual
Luego,
49
4.000.000 0,02 1 0,02
R
1 0,0248 1
Entonces,
R =$ 133.015
224
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
R1
R2
R3
R4
R5
R6
Rn-1
Rn
n-1
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
i%
n-1
periodos
n
n 2
1 i
227
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
228
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Actividades de Aprendizaje
Problema N1
Para los siguientes flujos netos de fondos de un proyecto de
inversin, calcule el valor presente neto3, si la tasa de descuento es
5%
Ao
0
1
2
3
4
5
Flujo
-5.000.000
3.000.000
1.500.000
1.000.000
700.000
500.000
Valor presente neto valor actualizado neto es la diferencia entre los flujos netos de fondos, descontados a
una tasa de descuento, con la inversin
229
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Solucin problema N1
Se aplica
R
n
j
P
j
j 1 1 i
R
R
R
R
0
3 R4
5
1
2
0
1
2
3 1 i4 1 i5
1 i 1 i 1 i 1 i
Donde,
R0 = -5.000.000
R1 = 3.000.000
R2 = 1.500.000
R3 = 1.000.000
R4 = 700.000
R5 = 500.000
i = 5%
n=5
Luego,
P 5.000.000
1
2
3 1 0,05 4 1 0,05 5
1 0,05 1 0,05 1 0,05
Entonces,
P = 1.049.179
230
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=
=
=
=
$200.000
1,7% mensual
6 meses (cuotas mensuales)
$ 35.345
200.000
231
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
=
=
=
=
232
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
=P
=R
=i
=n
P
Pi
R
= Capital
= Inters
= Renta
Perodo 1
Capital al final
= Capital
P 1 i R i
= Inters
= Renta
P1 i R
= Capital al final
Perodo 1
0
233
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= capital al final
Perodo
P 1 i
1 i
P 1 i
P 1 i
P 1 i
R 1 i
R 1 i
1 i
R 1 i
R 1 i
R 1 i
R 1 i
R
R 1 i
R 1 i
R 1 i
1 i
1i
1 i
1 i
1i
1 i
R o
234
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P 1i
R R 1i
R 1i
R 1 i
R 1i
R 1i
P 1 i 6 =
1 i 6 1
1 i 1
Entonces,
P
R 1 i 6 1
i 1 i 6
Generalizando, a n perodos:
1 i
1
i 1 i n
235
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Renta
Rentas constantes
Rentas variables
237
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238
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Solucin problema N1
Consideraciones
1. Se asumen pagos vencidos de cuotas
2. Existen dos tasas
Desarrollo
Valor actual total
Primera renta del padre
Se aplica
n
R 1 i 1
1 in i
Donde,
R = $ 120.000
n = 10 aos
i=5%
Luego,
10
120.000 1 0,05 1
P
1 0,05 10 0,05
239
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Entonces
P =$ 926.608
Segunda renta del padre
Se aplica
n-k
R 1 i
1
P
n
1 i i
Donde,
R = $ 80.000
n = 35 aos (con 10 aos de gracia)
i=5%
Luego,
25
80.000 1 0,05 1
P
1 0,05 35 0,05
Entonces,
P =$ 692.197
240
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n
R 1 i 1
P
1 in i
1 in
Donde,
R = $ 25.000
n = 18 aos
i = 4,5 %
Luego,
18
25.000 1 0,045 1
P
1 0,045 18 0,045
Entonces,
P =$ 304.000
Sin embargo, el valor presente se debe actualizar
con la tasa del padre
Donde,
F = $ 304.000
n = 35 aos
i=5%
241
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Luego,
C
304.000
1 0,05 35
Entonces
C = $ 55.112
Finalmente, el valor actual total es la suma de los
valores actuales determinados para cada tipo de renta
Entonces,
Valor actual total = $ 926.608 + $ 692.197 + $ 55.112
Valor actual total = $ 1.673.917
Plazo para agotar la renta
Se aplica
R
R Pi
log (1 i)
log
n
Donde,
R = 120.000
P = 1.673.917
i = 5%
242
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Luego,
log
n
120.000
120.000 1.673.917 0,05
log (1 0,05)
Entonces,
n = 24,5
243
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Problema N 2
Durante un plazo de 36 aos se recibir una renta
vencida de 180 U.F. cada 3 aos.
Se pide
244
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Solucin problema N2
Consideraciones
1. Se necesita saber el valor presente de la deuda. De esta
forma es posible establecer una nueva estructura de pagos
con una periodicidad distinta
2. La secuencia de solucin es
Desarrollo
Valor presente de la deuda
Se aplica
R 1 in 1
P
n
1 i i
Donde,
R = UF 180
n = 12 trienios
i = 27,0239 % trienial
Luego
245
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
180 1 0,270239 12 1
P
12
1 0,270239 0,270239
Entonces
P =UF 628,3286
Valor de la cuota mensual
Se aplica
R
n
P i 1 i
1 in 1
Donde
P = UF 628,3286
n = 432 meses
i = 0,6667 % mensual
Luego
432
628,3286 0,006667 1 0,006667
1 0,006667 432 1
Entonces
R =UF 4,4407
246
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Problema N3
Un inversionista compra un bono C.M.P.C., serie E-3
cuando faltan, exactamente 15 meses para la fecha del ltimo pago.
Un instrumento de este tipo consta de 16 cupones de pago trimestral.
Estos corresponden a la amortizacin, segn el sistema americano, de
una deuda base de UF 100, a la que se aplica una tasa anual de
inters de 8,243216 % con lo que se obtienen 15 pagos de UF 2 y un
ltimo pago de UF 102
Se pide
247
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Solucin Problema N 3
Consideraciones
UF 2
UF 2
UF 2
UF 2
UF 102
P
11
10
12
11
13
12
14
13
15
14
16
15
Trimestre
16
248
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Desarrollo
1. Clculo del precio de compra
Se aplica
P
R [ (1 i)n - 1 ]
i ( 1 i )n
F
( 1 i )n
Donde
n:5
R : UF 2; Cuatro pagos iguales
F : ltimo pago por UF 102
i = 9,6% efectivo
Se necesita la tasa trimestral, ya que la
periodicidad de pago es trimestral y la tasa se expresa en
forma anual.
Al igualar los factores de crecimiento 4, la
tasa trimestral es 2,3181%
Luego,
2 [ (1 0,023181) 4 - 1 ]
0,023181 ( 1 0,023181 )
102
( 1 0,023181 )5
La equivalencia de tasas consiste en igualar los factores de crecimiento, con el objetivo de encontrar una
tasa de perodo que entregar el mismo rendimiento que la tasa anual, al capitalizarla por el nmero de
fracciones de ao en que operar
249
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Nota
En los bonos amortizados, segn el
sistema americano, no es necesario preguntar por el
valor par del bono, ya que este valor siempre es el
valor de emisin (Valor base). En este caso, UF 100.
250
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Problema N4
Un agricultor est evaluando la conveniencia de
efectuar una plantacin de kiwis en 1Ha. de terreno. Para su anlisis
cuenta con la siguiente informacin:
Beneficios esperados
B1
B2
B3
(US$/H): Desde el ao 16 al 20
252
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Solucin problema N4
Consideraciones
1. Costos anuales totales = CT
CT = D + F + M+ T
2. Utilidad = Beneficio Costos anuales
U1 = B1 - C
U2 = B2 C
U3 = B3 C
3. Entonces,
U1 = (US$/H): A contar del tercer ao hasta el ao 6
U2 = (US$/H): Desde el ao 7 hasta el ao 15
U3 = (US$/H): Desde el ao 16 al 20
Expresin para obtener el valor actual
n-k
n-k
n-k
U1 1 i
1 U2 1 i
1 U3 1 i
1
C
VA
I
n
n
n
n
n
i
1
i
i
i
i
i
i
9
4
5
U1 1 i 1 U2 1 i 1 U3 1 i 1
C
VA
I
1
2
6
15
20
i 1 i
i 1 i
i 1 i
1 i 1 i
253
PROGRAMA DE FORMACIN A DISTANCIA
Evaluar expresin
Se aplica
9
4
5
U1 1 i 1 U2 1 i 1 U3 1 i 1
C
VA
I
1
2
6
15
20
i 1 i
i 1 i
i 1 i
1 i 1 i
Donde,
CT = 5.900
U1 = 1.100
U2 = 4.100
U3 = -900
I = 10%
Luego,
4
9
5
- 5.900
- 5.900 1.100 1,1 1 4.100 1,1 1 - 900 1,1 1
VAN
5.000
1
2
6
15
20
1 0,1 1 0,1
0,1 1 0,1
0,1 1 0,1
0,1 1,1
Entonces,
VAN = 153,63
254
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