PROYECCIN MACROECONMICA

Integrantes: Diana Garca Henao

Cesar Santos Martnez
Asignatura : Economa
Ing. En administracin Financiera

INFLACIN
INFLACIN
El escenario base de este IPoM
considera que la inflacin anual del IPC
seguir acercndose a 3% en los
prximos meses, cerrando el 2016 en
3,5%. El IPCSAE tendr un descenso
hacia 3% ms rpido que el IPC total, y
a comienzos del 2017 se ubicar bajo
ese valor. Este escenario contempla una
convergencia algo ms pronta que la
prevista en junio, que en parte depende
de que el tipo de cambio, en el corto
plazo, muestre una relativa estabilidad.

2015

2016 (f)

2017 (f) 2018 (f)

En este contexto, la proporcin de activos de renta fija con tasas negativas ha

aumentado considerablemente. As, el mayor apetito por riesgo y la bsqueda de retorno
ha empujado al alza el precio de los activos riesgosos, reduciendo los premios soberanos
y apreciando las monedas respecto del dlar. En todo caso, la intensidad con que este
cambio en las condiciones financieras impactar la actividad o el precio de las materias
primas no es del todo evidente. En el escenario base, las proyecciones de actividad
mundial no cambian significativamente. Para el bienio 2016-2017 se prev que la
economa mundial crecer 3,2% en promedio y los socios comerciales chilenos lo harn
en 3,0%, ambas cifras muy parecidas a las de junio. Los trminos de intercambio
tendrn un menor deterioro a lo largo del horizonte de proyeccin, aunque las
trayectorias previstas para el precio del cobre y el petrleo son similares a las de junio,
situndolos al 2018, en US$2,3 el cobre y en torno a US$55 el petrleo.

SUPUESTOS DEL ESCENARIO BASE INTERNACIONAL

Prom. Prom. 2015 2016 2017 2018
00 - 07 10-14
(f) (f) (f)

La reversin de las mejores condiciones financieras internacionales es uno de los

principales riesgos del escenario externo. Como ya se indic, la trayectoria que tome la
Fed para ajustar su tasa de inters es crtica. La probabilidad de un alza de la tasa de
fondos federales en lo que queda de este ao es alta, pero las expectativas de mercado
muestran que los ajustes posteriores sern muy graduales. Un comportamiento ms
agresivo de la Fed podra provocar un aumento significativo de la volatilidad a nivel
global, afectando el precio de los activos, los flujos de capitales y el valor de las monedas.
El Brexit concret uno de los riesgos planteados en junio, pero, hasta ahora, sus efectos
parecen acotados. No obstante, es un tema en desarrollo por lo que mayores repercusiones
de mediano plazo en el crecimiento del Reino Unido y de Europa no son descartables. Se
suma a esto las dudas sobre la salud de parte de la banca europea, en particular en Italia y
Portugal. Tambin estn pendientes varios procesos electorales en el mundo, cuyos
Chile ha sido una de las economas de ms rpido crecimiento en Latinoamrica en la
ltima dcada. Sin embargo, despus del auge observado entre 2010 y 2012, la economa
registr una desaceleracin en el 2014 con un crecimiento del 1,9% y del 2,1% en 2015,
afectada por un retroceso en el sector minero debido al fin del ciclo de inversin, la cada
de los precios del cobre y el declive en el consumo privado. En paralelo, el desempleo ha
subido levemente, desde el 5,7% en julio de 2013 al 5,8% en enero de 2016.
El Informe de Poltica Monetaria (IPoM) tiene como propsitos principales los siguientes:
(i) informar y explicar al Senado, al Gobierno y al pblico general la visin del Consejo
del Banco Central sobre la evolucin reciente y esperada de la inflacin y sus
consecuencias para la conduccin de la poltica monetaria; (ii) exponer pblicamente el
marco de anlisis de mediano plazo utilizado por el Consejo en la formulacin de la
poltica monetaria; y (iii) proveer informacin til para la formulacin de las expectativas
de los agentes econmicos sobre la trayectoria futura de la inflacin y del producto. Este
IPoM responde a una obli- gacin establecida por la Ley Orgnica Constitucional de
informar al Senado y al Ministro de Hacienda (Art. 80).
Por otra parte, los desafos estructurales para impulsar la productividad y mejorar el
acceso y calidad de los servicios sociales deben ser abordados para un crecimiento ms
inclusivo. La deficiencia energtica y la dependencia de las exportaciones del cobre siguen
siendo fuente de vulnerabilidad. Gracias a sus reformas estructurales ambiciosas, Chile
sigue siendo un referente latinoamericano de progreso desarrollando polticas pblicas
creativas que regularmente son analizadas y estudiadas y que se convierten en modelos
internacionales de buen Gobierno.
EL DESEMPLEO
La tasa de desempleo nacional se ha incrementado paulatinamente, ubicndose en 7,1%
en el trimestre mvil finalizado en julio (grfico III.6). Ello ha sido particularmente
notorio en los hombres de entre 25 y 54 aos, grupo cuya tasa de desempleo suele estar
ms asociada al ciclo econmico. De todos modos, el indicador se mantiene en niveles
bajos desde una perspectiva histrica. Por regiones, la tasa de desempleo sigue
presentando valores ms elevados en la zona norte del pas. En el Gran Santiago, tanto
el indicador reportado por el INE como el de la Universidad de Chile exhibieron un
desempeo similar, y se ubicaron en 7,6% en sus ltimas mediciones.

GRFICO IV.9
(porcentaje)
50
Junio

Julio

caso, destaca el incremento

Agosto

40
30
20
10
0

<=2,7

2,8

2,9

3,0

3,1

3,2

>=3,3

Las expectativas de mercado muestran un panorama similar para los prximos meses.
La Encuesta de Expectativas Econmicas (EEE) de agosto mantiene en 3,5% la
inflacin esperada a diciembre del 2016 y, a un ao plazo, la redujo de 3,2 a 3% entre
la medicin de junio y agosto, respectivamente. En todo caso, destaca el incremento del
porcentaje de entrevistados que esperan que la inflacin se ubique levemente por
debajo de 3% (grfico IV.9). La Encuesta de Operadores Financieros (EOF) tambin
ajust a la baja la inflacin esperada a un ao: de 3,1 a 2,8% entre el sondeo de la
segunda quincena de junio y agosto, en ese orden. Los seguros de inflacin situaban la
inflacin a un ao cerca de 2,9% hacia el cierre estadstico de este Informe. A dos aos
plazo, las diferentes medidas de expectativas permanecen en torno a 3%.