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DADOS DO ANO BASE:

PERODO EXPLCITO

PROJEO - Free Operating Cash Flow

2015

LOP (Lucro Operacional)

530

Despesas de Capital

320

ANO-BASE

Depreciao

210

2015

Receita do Ano-Base

PERPETUIDADE

7,250

LOP antes do IR
IR sobre LOP

PREMISSAS:

PERODO DE CRESCIMENTO
2016

2017

2018

2019

ESTVEL
2020

2021

530.00

572.40

618.19

667.65

721.06

778.74

817.68

(190.80)

(206.06)

(222.55)

(240.35)

(259.58)

(280.35)

(294.37)

210.00

226.80

244.94

264.54

285.70

308.56

333.24

Capital de Giro (% da receita)

25.0%

Depreciao
Despesas de Capital

(320.00)

(345.60)

(373.25)

(403.11)

(435.36)

(470.18)

(507.80)

Imp. de Renda/Contr. Social

36.0%

Var. Invest. em Giro

(145.00)

(156.60)

(169.13)

(182.66)

(197.27)

(133.16)

T-Bonds (para 10 anos)

7.50%

F.O.C.F.

229.20

102.54

110.74

119.60

129.17

139.50

215.60

Prmio pelo Risco

5.00%
Clculo da Variao do Investimento em Capital de Giro

1- PERODO DE CRESCIMENTO:

g =

2005 / 2009

8.0%

Receita Vendas

7,250.00

7,830.00

8,456.40

9,132.91

9,863.54

10,652.63

11,185.26

1,812.50

1,957.50

2,114.10

2,283.23

2,465.89

2,663.16

2,796.31

145.00

156.60

169.13

182.66

197.27

133.16

Beta =

1.23

Cap. Giro (25%)

Cust.Dv. (sem IR+CS) =

9.5%

Variao no Cap. Giro

Passivo / Investimento =

50.0%

2- PERODO ESTVEL:

2010 ...

g =

ANLISE FINAL - Quadro de Indicadores

5.0%

Beta =

1.00

Cust.Dv. (sem IR+CS) =

8.5%

Passivo / Investimento =

25.0%

Perodo Crescimento

Perodo Estabilidade

Ke =

13.7%

12.5%

Ki =

6.1%

5.4%

WACC =

9.9%

10.7%

Valor da Empresa (por perodo) =

Valor da Empresa Total

451.07

2,348.67

2,799.74

Valor Explcito

Valor Residual

Valor Total

LEGENDA:
Ke = Custo do Capital Prprio - Remunerao sobre o capital do acionista: PL
Ki = Custo do Capital de Terceiros - Custo das fontes externas de recursos/emprstimos: Total do Passivo - PL
WACC = Weighted Average Cost of Capital - Custo mdio ponderado do capital total da empresa: relao entre os %s de Ke e de Ki
Beta = Medida indicadora de risco da empresa e do seu setor de atuao. Quanto mais prximo de 1, mais representativa do setor a empresa
T-Bonds = Ttulos do Governo Norte-Americano - So utilizados como referncia taxa livre de risco: Risk Free
Prmio pelo Risco = Pode ser entendido como o risco de mercado - Por exemplo o Risco Pas: determinado pelas avaliaes das agncias de Rating
Passivo / Investimento = Relao % entre o passivo oneroso e os investimentos - Denota tambm a relao entre o capital prprio: Ke e o capital de terceiros: Ki

Planilha Exemplo - Modelo para Avaliao de Empresas e Projetos / Fluxo de Caixa Operacional Descontado - Valuation / Free Operating Cash Flow

Fluxo de Caixa Operacional

Introduo
Nesta planilha, voc vai aprender quais so os itens necessrios para fazer o seu Fluxo de Caixa
Operacional. O resultado encontrado aqui uma das diversas medidas financeiras para calcular
os lucros de uma organizao. Ele considerado um dos mais slidos e importantes, pois faz
referncia ao valor real das operaes e quase impossvel de ser manipulado.

Instrues de uso
Na planilha, basicamente, voc ter que preencher os Dados do Ano Base, as Premissas, o
Perodo de Crescimento e o Perodo Estvel. No topo da planilha "Fluxo de Caixa
Operacional", h uma indicao "Preencha esta coluna", para facilitar.
importante, no entanto, ficar atento a alguns pontos, pois todos os valores que posicionamos
foram usados apenas como exemplos. Voc precisa alterar cada um de acordo com a situao
de sua empresa. Veja:
Os itens da projeo crescem com a mesma taxa g. Porm, na prtica, necessrio
mensurar cada um dele individualmente;
A variao de Capital de Giro foi estipulada em funo da receita. Essa variao reflete
a estratgia de prazos e volumes de estoque e de conta a pagar e a receber;
No perodo de perpetuidade foi adotada a premissa de que as Despesas de Capital
sero compensadas pela depreciao (da os valores estarem zerados).

No se esquea de...
Estudar cada campo antes de usar a planilha. Dica: Despesas de Capital so desembolsos com
finalidade estratgica, por exemplo, investimentos e transferncias de capital. E a depreciao
acrescida por no representar sada de caixa.

de Caixa

calcular

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