BANCO DE MXICO

UNIVERSIDAD POPULAR AUTONOMA DE VERACRUZ

Carrera:
Licenciatura en finanza y contadura publica
Materia:
Metodologa de la investigacin
Tema:
Banco de Mxico
Antecedentes del Banco De Mxico
Fundacin, Despegue
La recesin de 1929 y las subsecuentes
La crisis platista
Bajo el influjo de la guerra
Respaldo al desarrollo en la postguerra
El desarrollo estabilizador y sus artfices
Aportaciones del Banco de Mxico al desarrollo
A la bsqueda de la estabilidad
El Banco de Mxico en la modernidad
La crisis financiera de 1995 y el esfuerzo de estabilizacin
El Banco de Mxico frente a la crisis financiera mundial de 2008-2010
Directores Generales y Gobernadores

Alumnos:
Luis Adrin Jimnez Molina.
Cuatrimestre 3er.

Grupo: nico.

Villa Macultepec, Centro Tabasco. A 05 de Diciembre Del 2015.

INDICE

INTRODUCCIN..........................................................3
BANCO DE MEXICO.....................................................4
I. ANTECEDENTES DEL BANCO DE MXICO...................................4
II. FUNDACIN.........................................................................5
III. DESPEGUE........................................................................5
IV. LA RECESIN DE 1929 Y LAS SUBSECUENTES..........................5
V. LA CRISIS PLATISTA.............................................................6
VI. BAJO EL INFLUJO DE LA GUERRA.............................................7
VII. RESPALDO AL DESARROLLO EN LA POSTGUERRA........................8
VIII. EL DESARROLLO ESTABILIZADOR Y SUS ARTFICES...................8
IX. APORTACIONES DEL BANCO DE MXICO AL DESARROLLO............9
X. A LA BSQUEDA DE LA ESTABILIDAD.......................................10
XI. EL BANCO DE MXICO EN LA MODERNIDAD...........................11
XII. LA CRISIS FINANCIERA DE 1995 Y EL ESFUERZO DE
ESTABILIZACIN....................................................................... 12
XIII. EL BANCO DE MXICO FRENTE A LA CRISIS FINANCIERA MUNDIAL
DE 2008-2010......................................................................13
XIV. DIRECTORES GENERALES Y GOBERNADORES.......................14
XV. BILLETES Y MONEDAS......................................................16
CONCLUSIN............................................................17
BIBLIOGRAFA..........................................................18
ANEXOS...................................................................19

INTRODUCCIN

En este ensayo conoceremos la historia y sus inicios del Banco de

Mxico, el porqu de su fundacin y qu papel ha jugado en la economa
del pas, cuales has sido sus crisis y como pudo salir de ella. Tambin la
autonoma y las leyes que rigen a esta institucin y a los presidentes
que han pasado en la historia del banco de Mxico.
Estaremos viendo
gobernadores.

cuales

han

sido

sus

directores

generales

BANCO DE MEXICO

I.

Antecedentes del Banco De Mxico

El Banco de Mxico, que abri sus puertas el 1 de septiembre de 1925,

fue la consumacin de un anhelo largamente acariciado por los
mexicanos. Su creacin cerr un largo periodo de inestabilidad y
anarqua monetaria, iniciado desde principios del siglo XIX, y durante el
cual reinaba un sistema de pluralidad de bancos de emisin; sistema
que, adems, fue agravado por el conflicto revolucionario de 1910, y con
el que sobrevino la desconfianza en el papel moneda y la destruccin del
sistema monetario vigente hasta ese momento.
No obstante, hoy en da es poco recordado el hecho de que los
antecedentes del Banco de Mxico se remontan, al menos, hasta
principios del siglo XIX. En efecto, en 1822, durante el imperio de
Agustn de Iturbide, se present, sin xito, un proyecto para crear una
institucin con la facultad de emitir billetes, que se denominara "Gran
Banco del Imperio Mexicano".
En Europa, durante la misma poca, los bancos centrales comenzaron a
surgir, de manera espontnea, en la medida en que algn banco
comercial iba adquiriendo funciones que, en un contexto moderno,
corresponden en exclusiva a los institutos centrales. Algo parecido
estuvo prximo a ocurrir en Mxico hacia 1884, pero finalmente triunf
la postura que favoreca la libre concurrencia de los bancos comerciales
en cuanto a la emisin de billetes.
Con la destruccin del sistema bancario porfirista durante la Revolucin,
la polmica ya no se centraba en la conveniencia del monopolio o la
libre emisin de moneda, sino en las caractersticas que el Banco nico
de Emisin debera tener, y cuyo establecimiento se consagr en el
artculo 28 de la Carta Magna promulgada en 1917. La disyuntiva
consista en el establecimiento de un banco privado o un banco bajo
control gubernamental. Los constituyentes reunidos en Quertaro
optaron por la segunda frmula, aunque la Constitucin slo estableci
que la emisin de moneda se encargara exclusivamente a un banco que
estara "bajo el control del Gobierno".
Sin embargo, a pesar del desidertum consagrado en la Constitucin,
siete largos aos demor la fundacin del entonces llamado Banco nico
de Emisin. En ese lapso se emprendieron varias tentativas para llevar a
cabo el proyecto, que fracasaron por la inflexible penuria del erario.
Reiteradamente, la escasez de fondos pblicos fue el obstculo
4

insuperable para poder integrar el capital de la Institucin. Mientras

tanto, en el mundo se fue consolidando la tesis sobre la necesidad de
que todos los pases contasen con un banco central. Tal fue el mensaje
de un comunicado emitido en 1920 por la entonces influyente Sociedad
de Naciones, durante la Conferencia Financiera Internacional celebrada
en Bruselas.1

II.

Fundacin

El establecimiento del Banco de Mxico no se hace realidad hasta 1925,

gracias a los esfuerzos presupuestarios y de organizacin del Secretario
de Hacienda, Alberto J. Pani, y al apoyo por parte del Presidente Plutarco
Elas Calles. En su momento, alguien lleg a comentar, en tono de
broma, que a la Institucin debera llamrsele "Banco Amaro", ya que los
fondos para integrar el capital se pudieron reunir finalmente, en virtud
de las economas presupuestales logradas en el Ejrcito por el entonces
Secretario de la Defensa Nacional, Gral. Joaqun Amaro.
As pues, el Banco de Mxico se inaugur en solemne ceremonia el 1 de
septiembre de 1925. El acto fue presidido por el primer mandatario,
Plutarco Elas Calles, y al mismo concurrieron los personajes ms
sobresalientes de la poltica, las finanzas y los negocios de esa poca. Al
recin creado Instituto se le entreg, en exclusiva, la facultad de crear
moneda, tanto mediante la acuacin de piezas metlicas como a travs
de la emisin de billetes. Como consecuencia de lo anterior, se le
encarg regular la circulacin monetaria, las tasas de inters y el tipo de
cambio. Asimismo, se convirti al nuevo rgano en agente y asesor
financiero y banquero del Gobierno Federal, aunque se dej en libertad a
los bancos comerciales para asociarse o no con el banco central.

III.

Despegue

Banco de Mxico nace en momentos de grandes retos y aspiraciones

para la economa del pas. A la necesidad de contar con una institucin
de esa naturaleza, la acompaaban otros imperativos: propiciar el
surgimiento de un nuevo sistema bancario, reactivar el crdito en el pas
y reconciliar a la poblacin con el uso del papel moneda. (Este ltimo no
era una tarea sencilla, sobre todo despus de la traumtica experiencia
inflacionaria con los "bilimbiques" del periodo revolucionario). Por todo
ello, adems de los atributos propios de un banco de emisin, al Banco
de Mxico se le otorgaron a su vez facultades para operar como
institucin ordinaria de crdito y descuento.
1 http://www.banxico.org.mx/acerca-del-banco-de-mexico/semblanzahistorica.html
5

Durante sus primeros seis aos de vida, el Banco obtuvo un xito

razonable en cuanto a promover el renacimiento del crdito en el pas.
Sin embargo, las dificultades que enfrent para consolidarse como
banco central fueron considerables. Aunque su prestigio creci y logr
avances, la circulacin de sus billetes fue dbil y pocos bancos
comerciales aceptaron asociarse con l mediante la compra de sus
acciones.

IV.

La recesin de 1929 y las subsecuentes

La primera gran reforma del Banco de Mxico ocurre hacia 1931 y 1932.
En julio de 1931 se promulga una controvertida Ley Monetaria por la
cual se desmonetiza el oro en el pas. En cuanto al Banco de Mxico,
dicha Ley confiri ciertas caractersticas de moneda a sus billetes, aun
cuando se conserv la libre aceptacin de los mismos. Sin embargo,
ocho meses despus sobrevienen otras reformas de mayor
trascendencia: la de la mencionada Ley Monetaria y la promulgacin de
una nueva Ley Orgnica para el Banco de Mxico. Con esta ltima
reforma se le retiraron al Banco las facultades para operar como banco
comercial, se hizo obligatoria la asociacin de los bancos con el Instituto
Central y se flexibilizaron las reglas para la emisin de billetes.
Cuentan las crnicas que en esa poca fue tan grande la escasez de
moneda, que se inici un movimiento nacional en favor de la aceptacin
del billete del Banco de Mxico, hecho que aument sustancialmente la
demanda por dicho medio de pago. Incluso, algunos agentes empezaron
a preferir el billete a las piezas acuadas.
As, una vez expedida la nueva Ley, al tiempo que se iniciaba un periodo
de libre flotacin para que el tipo de cambio alcanzara su nivel de
equilibrio, se le autoriz al Banco comprar oro a precios de mercado. Con
ello, no slo se dio lugar al aumento de la reserva monetaria, sino que
se consolid uno de los principales canales para la emisin de billete.
Dicha frmula, as como la recuperacin de la economa despus de la
postracin de 1929 y 1930, fue lo que arraig en definitiva al papel
moneda como el principal instrumento de pago en el pas.
Una vez conseguida la aceptacin del billete, se abri el camino para
que el banco central pudiera cumplir las funciones sealadas en su
nueva Ley Orgnica. stas fueron las siguientes: regular la circulacin
monetaria, la tasa de inters y los cambios sobre el exterior; encargarse
6

del servicio de la Tesorera del Gobierno Federal; y centralizar las

reservas bancarias y convertirse en banco de los bancos y en
prestamista de ltima instancia.

V.

La crisis platista

En 1935, el precio de la plata se eleva ininterrumpidamente y deriva en

una crisis sin precedente. Se corre el riesgo de que el valor intrnseco de
las monedas de ese metal las cuales integraban el grueso de la
moneda fraccionaria o de apoyo supere a su valor facial. El peligro se
cierne en especial sobre las piezas de un peso, que gozaban de gran
arraigo entre la poblacin. La crisis se conjura a partir de dos medidas:
emitiendo piezas con menor contenido de plata, y poniendo en
circulacin billetes de esa denominacin que por largos aos se
conocieron como "camarones".2
En 1936 se promulga una nueva y ortodoxa Ley Orgnica, la cual
responde a la motivacin de librar a la operacin del Banco de Mxico de
toda "nota inflacionista". Ello, mediante la adopcin de reglas muy
estrictas para la emisin de medios de pago. Particular nfasis se puso
en ese ordenamiento en cuanto a limitar el crdito que el banco central
pudiera otorgar al Gobierno. En la prctica, dicha Ley era muy rgida y,
en estricto sentido, nuca se puso en vigor. As, en 1938 se reforman sus
disposiciones ms restrictivas tanto en lo referente a los lmites del
crdito que el Banco pudiera otorgar al Gobierno, como respecto al tipo
de papel que el mismo pudiera adquirir en sus operaciones con los
bancos comerciales.
Pocos meses antes, como consecuencia del deterioro que vena
sufriendo la balanza de pagos de Mxico desde 1936 y de las fugas de
capital causadas por la expropiacin petrolera, el Banco de Mxico se
haba retirado del mercado y el tipo de cambio haba pasado de 3.60
pesos por dlar a niveles superiores a 5 pesos por dlar.

VI.

Bajo el influjo de la guerra

A finales de 1939, el entorno de la economa mexicana se modific

drsticamente con el inicio de la Segunda Guerra Mundial. Mxico se ve
inundado de capitales flotantes o "golondrinos" que buscaban refugio
bancario en nuestro pas. Es en este contexto que en junio de 1941 se
promulga un nuevo esquema legal en materia bancaria y financiera. De
2 http://www.banxico.org.mx/acerca-del-banco-de-mexico/semblanzahistorica.html
7

ah surgieron una nueva Ley Bancaria as como una nueva Ley Orgnica
del Banco de Mxico.
El periodo blico que se extendi aproximadamente de 1940 a 1945 fue
de gran trascendencia en la evolucin del Banco de Mxico. Nunca antes
desde su fundacin, el Banco se haba enfrentado al reto de tener que
aplicar una poltica de contencin monetaria. En palabras del entonces
Director General, Eduardo Villaseor, hasta ese momento el mecanismo
del Banco se asemejaba a la maquinaria de un reloj, en el sentido de
que slo poda accionarse "hacia adelante". Fue as que se inici una
odisea: la de desarrollar los mecanismos de regulacin apropiados para
un banco central que operaba en un medio donde no existan mercados
financieros dignos del nombre.
Como se ha dicho, durante el periodo blico el influjo de capitales hinch
la reserva monetaria del banco central, dando lugar a una acelerada
expansin de los medios de pago, expansin preada de un ominoso
potencial inflacionario. Para hacer frente a dicha posibilidad, las
autoridades se dieron a la tarea de definir las herramientas ms idneas
para realizar la requerida contencin monetaria. Primeramente se
intent realizar operaciones de mercado abierto y se busc influir en la
composicin de las carteras de los bancos para evitar transacciones y
crditos especulativos. Tambin se experiment con la manipulacin de
la tasa de redescuento y la "persuasin moral", aunque el instrumento
que mejores resultados arroj fue la elevacin de los "encajes", o sea, de
los depsitos obligatorios que la banca tena que abonar en el banco
central. Este recurso se llev a un extremo nunca antes experimentado
en pas alguno, pues el coeficiente de encaje se elev hasta en un 50%
de los depsitos para los bancos en el Distrito Federal y hasta en un 45%
para los bancos en el resto del pas.

VII.

Respaldo al desarrollo en la postguerra

Tan prob su eficacia el expediente de elevar el encaje legal que, una

vez concluida la Guerra y durante muchos aos, se recurri en Mxico a
la manipulacin del requisito de reserva obligatoria, no slo para fines
de regulacin monetaria, sino para otros dos objetivos: como mtodo de
financiamiento para los dficit del Gobierno, y para fines de "control
selectivo del crdito". En 1949, al producirse nuevamente una
preocupante entrada de divisas, se reforma la Ley Bancaria y se otorga
al banco central la facultad potestativa de elevar el encaje de la banca
comercial hasta 100% sobre el crecimiento de sus pasivos. Sin embargo,
esta obligacin se gradu en funcin de la forma en que las instituciones
integrasen sus carteras de crdito o, en otras palabras, segn
canalizaran su financiamiento a los distintos sectores de la economa.
8

En 1948 y 1949, Mxico sufre dos severas crisis de balanza de pagos

atribuibles, en muy buena medida, a los reacomodos y ajustes de la
economa mundial tpicos de la postguerra. Desde una perspectiva
histrica, para el pas y para el Banco de Mxico ello puede interpretarse
como una comprobacin de los beneficios que siempre reporta la
instrumentacin de una poltica monetaria prudente.
En junio de 1944, Mxico haba sido uno de los pases suscriptores del
convenio de Bretton Woods, mediante el cual se acord, entre otras
cosas, un sistema de tipos de cambio fijos para las monedas del mundo.
En 1948, y a pesar de que dicho convenio no aceptaba los tipos de
cambio flotantes, Mxico liber la tasa de cambio del peso. Sin embargo,
en 1949 se resolvi ensayar una nueva paridad al nivel de 8.65. Esta fue
la tasa de cambio que prevaleci hasta 1954, cuando el pas tuvo que
realizar un nuevo ajuste cambiario.

VIII.

El desarrollo estabilizador y sus artfices

En 1952 toma las riendas del Banco de Mxico un hombre que habra de
prestar servicios de inestimable valor a Mxico y que habra de dar
lustre y prestigio a las finanzas mexicanas: Rodrigo Gmez. Don Rodrigo
como se le conoci en vida estuvo a la cabeza del Banco hasta su
muerte, durante 18 aos, habindose manifestado a lo largo de su
gestin, tanto en hechos como en pensamiento, como un enemigo
acrrimo de la inflacin. En alguna clebre ocasin seal que si la
disyuntiva fuera entre progresar velozmente o tener una moneda
estable, no habra duda sobre la eleccin". La idea implcita es que la
inflacin no slo tiene efectos negativos sobre la distribucin del ingreso,
sino que acaba por frenar la inversin y el crecimiento econmico.
Junto con Antonio Ortiz Mena, quien lo acompa durante dos sexenios
al frente de la Secretara de Hacienda, Rodrigo Gmez fue uno de los
artfices de un envidiable periodo de progreso y estabilidad que se
extendi de 1954 a 1970, y que se conoce como el "desarrollo
estabilizador". La era se inici despus del ya mencionado ajuste
cambiario de 1954, el cual puede ser considerado como la culminacin
de una etapa de crecimiento con inestabilidad que se extendi por ms
de tres lustros.
Durante el periodo 1954-1970, el producto real creci a un ritmo muy
superior al de la poblacin, lo cual hizo posible que tambin crecieran
ininterrumpidamente tanto el ingreso per cpita como los salarios reales.
En particular, el sector financiero experiment un progreso formidable.
Todo ello fue, en buena medida, resultado de la aplicacin, por parte del
Banco de Mxico, de una poltica monetaria prudente, la cual coadyuv
a obtener una estabilidad de precios semejante a la de Estados Unidos
9

durante el mismo periodo. De ah que tambin pudiera conservarse un

tipo de cambio fijo (12.50 por dlar) dentro de un rgimen de irrestricta
libertad cambiaria y que la reserva monetaria mostrara una tendencia
creciente a lo largo del periodo.
Durante el "desarrollo estabilizador", el Banco de Mxico coadyuv de
igual manera al progreso de la economa nacional, apoyando otras
estrategias de promocin mediante un manejo juicioso de la poltica de
encaje legal. Con ello no slo colabor en proporcionar crdito no
inflacionario a actividades prioritarias, sino tambin en compensar las
fluctuaciones de la economa mundial que afectaron durante esos aos a
la balanza de pagos. En 1958, a fin de darle mayor fuerza a ese
instrumento de regulacin, se decidi incorporar a las sociedades
financieras el rgimen de encaje legal.

IX.

Aportaciones del Banco de Mxico al desarrollo

Los aos setentas y parte de los ochentas fueron una poca de

dificultades para el Banco de Mxico. Hasta 1982, los problemas
tuvieron su origen en la aplicacin de polticas econmicas
excesivamente expansivas, y en la obligacin que se impuso al banco
central de extender amplio crdito para financiar los dficits fiscales en
que entonces se haba incurrido. Todo ello deterior la estabilidad de los
precios y fue causa de que ocurrieran dos severas crisis de balanza de
pagos en 1976 y 1982. De 1983 en adelante, el sentido de las acciones
ha sido opuesto. A partir de ese ao, los esfuerzos han estado dirigidos,
en lo fundamental, a controlar la inflacin, a corregir los desequilibrios
de la economa y a procurar la recuperacin de la confianza de los
agentes econmicos.3
A pesar de todo y, en algunos casos, a fin de enfrentar los problemas
existentes, durante las dcadas recientes hemos sido testigos de
importantes
transformaciones
institucionales
as
como
de
trascendentales aportaciones del banco central a la economa del pas.
Una de las iniciativas ms sobresalientes del Banco de Mxico fue la
creacin en Mxico de la llamada "banca mltiple" en 1976. Una vez
consumada la conversin de la banca, de especializada a mltiple, se
promovi un programa de fusin de instituciones pequeas orientado a
fortalecer su solidez y procurar una mayor competitividad en el sistema
financiero.
En 1974 se cre en el Banco de Mxico (y se introdujo en la prctica) el
concepto de Costo Porcentual Promedio de Captacin para la banca
3 http://www.banxico.org.mx/acerca-del-banco-de-mexico/semblanzahistorica.html
10

mltiple (CPP). Esta tasa promedio, al hacer las veces de tipo de

referencia para los crditos bancarios, evit muchas dificultades a los
bancos cuando, ms avanzada esa dcada, las tasas de inters se
elevaron debido a la inflacin. Entre otras aportaciones memorables del
banco central, estn la idea de reglamentar la capitalizacin de los
bancos no slo en funcin de su captacin, sino de ciertos activos y de
otros conceptos expuestos al riesgo; as como el establecimiento de un
sistema de proteccin para los depsitos del pblico en la banca.
Tambin objeto de orgullo para el Banco de Mxico fue la creacin, en
1978, de los Certificados de la Tesorera (Cetes). Estos ttulos, previos a
la promulgacin en 1975 de una nueva Ley Reglamentaria del Mercado
de Valores, fueron la base para el desarrollo en Mxico de un mercado
de bonos y valores de renta fija. Dicho logro trascendi no slo en
cuanto a la evolucin financiera de Mxico, sino tambin respecto al
progreso de la banca central en el pas. La creacin y la madurez del
mercado de bonos dio lugar a que se consolidaran en nuestro medio las
condiciones para poder llevar a cabo, en la prctica, la regulacin
monetaria a travs de operaciones de mercado abierto.

X.

A la bsqueda de la estabilidad

Durante la administracin del Presidente Miguel de la Madrid (19831988), una de las acciones ms relevantes fue la creacin del
Fideicomiso para la Cobertura de Riesgos Cambiarios (FICORCA). Este
instrumento no slo permiti que, en su momento, las empresas
mexicanas con pasivos denominados en divisas extranjeras pudieran
renegociar su deuda externa sino, adems, que quedaran protegidas
contra el riesgo eventual de futuros ajustes del tipo de cambio.
En 1985 se registra un hito importante en la historia del Banco de
Mxico: se expide una nueva Ley Orgnica para la Institucin. Dicho
ordenamiento se distingui porque incorpor la facultad de fijar lmites
adecuados al financiamiento que pudiera otorgar la Institucin. Otras
caractersticas notables de esa Ley fueron que otorg al Banco la
posibilidad de emitir ttulos de deuda propios para efectos de regulacin
monetaria, y liber a la reserva monetaria de restricciones para que la
misma pudiera ser usada sin cortapisas para los fines que le son propios.
De 1987 a la fecha de escribirse el presente texto, el Banco de Mxico,
actuando de manera conjunta con otras autoridades, ha desplegado su
mximo esfuerzo en procurar el abatimiento de la inflacin. Dicha tarea
no ha sido fcil. A las dificultades provenientes de un entorno externo
que con frecuencia ha sido desfavorable y a las propias de remover las
causas fundamentales de la inflacin los dficit pblicos financiados
con crdito primario del Banco Mxico se han aunado las de vencer lo
11

que se conoce tcnicamente como "inercia inflacionaria". De este ltimo

empeo naci la concertacin social que tan buenos frutos dio a Mxico
en su momento, y que se materializ en las distintas etapas del llamado
"Pacto". Como se sabe, la concertacin parti del principio de que los
distintos grupos de la sociedad gobierno, empresarios, obreros
llegaran a acuerdos operativos, a fin de imponer disciplina a la evolucin
tanto de los precios, como de los salarios y del tipo de cambio.

XI.

El Banco de Mxico en la modernidad

La banca central, la poltica monetaria y los conocimientos tericos y

empricos en que sta se funda se encuentran sujetos a una evolucin
permanente. La fase de modernizacin definitiva del Banco de Mxico se
inicia con el otorgamiento de su autonoma, la cual empez a regir a
partir de abril de 1994. En trminos prcticos, la autonoma del Banco de
Mxico implica que ninguna autoridad pueda exigirle la concesin de
crdito, con lo cual se garantiza el control ininterrumpido del instituto
central sobre el monto del dinero (billetes y monedas) en circulacin. La
finalidad de la autonoma es que la operacin del banco central sea
conducente a la conservacin del poder adquisitivo de la moneda
nacional.
La autonoma del Banco de Mxico est sustentada en tres pilares. El
primero es de naturaleza legal. En su parte medular se integra con el
mandato constitucional que establece que la misin prioritaria de la
Institucin es procurar el mantenimiento del poder adquisitivo de la
moneda nacional. Este objetivo est especificado de igual manera en la
ley actualmente en vigor del Banco de Mxico promulgada a finales de
1993. El segundo pilar reside en la forma en que est integrada su Junta
de Gobierno y las normas a que est sujeto su funcionamiento. Dicho
rgano colegiado est conformado por un gobernador y cuatro
subgobernadores; funcionarios que son designados por el Ejecutivo pero
que no pueden ser destituidos de su cargo discrecionalmente. Los
periodos de servicio de dichos funcionarios son alternados. El de
gobernador es de seis aos y empieza en la mitad de un sexenio
gubernamental para concluir al cierre de los tres primeros aos del
siguiente. Los periodos de servicio de los subgobernadores son de ocho
aos y su reemplazo se da cada dos aos, de manera alternada. El
tercer pilar de la autonoma es la independencia administrativa que la
ley concede al banco central.

XII.

La crisis financiera de 1995 y el esfuerzo de

estabilizacin

12

A menos de un ao del otorgamiento de su autonoma, el Banco de

Mxico tuvo que actuar con la Secretara de Hacienda para enfrentar las
crisis de balanza de pagos y bancaria que se manifestaron durante los
primeros meses de 1995. La crisis bancaria se resolvi principalmente
mediante mecanismos fiscales. Sin embargo, el banco central coadyuv
a esa solucin actuando preventivamente en su calidad de prestamista
de ltima instancia. Por su parte, la crisis de balanza de pagos y las
sucesivas devaluaciones que sta provoc a lo largo de 1995 dieron
lugar a que tuviera que iniciarse de nueva cuenta un esfuerzo de
estabilizacin en gran escala para erradicar la inflacin en forma
definitiva.
El proceso de estabilizacin ha sido gradual. Lo ha sido as por dos
razones: tanto por una decisin deliberada de las autoridades del banco
central de moderar los costos de la lucha contra la inflacin, como
porque estabilizar a una economa a partir de niveles elevados de
incremento de los precios y en donde la dinmica alcista se encuentra
muy arraigada, resulta una tarea difcil y prolongada. Con todo, a lo
largo de dicho esfuerzo de estabilizacin que ya se extiende por ms
de tres lustros se han verificado progresos muy significativos. Se han
afianzado primeramente las polticas de transparencia y de rendicin de
cuentas de la autoridad monetaria. Asimismo, la adopcin del esquema
de flotacin cambiaria ha sido exitoso. En el transcurso, el Banco de
Mxico logr desarrollar un nuevo instrumento de intervencin y avanzar
hacia la adopcin de una de las ms modernas frmulas de poltica
monetaria: el esquema denominado Objetivos de Inflacin (OI).
La principal, aunque no nica, virtud del esquema de OI es que
mediante su aplicacin se ha buscado dar mayor eficacia a la poltica
monetaria y minimizar los costos que implica la lucha contra la inflacin.
Otra manera de captar la esencia del esquema de OI es que busca
conseguir la credibilidad de los agentes econmicos en la banca central
y en la poltica monetaria. Contando con esa credibilidad, resulta mucho
ms fcil combatir la inflacin y conseguir que los beneficios de la
estabilidad se difundan con mayor rapidez a la economa en general.
A partir de 1996, empezaron a acordarse metas anuales para la
inflacin. En 1999 se fij la meta de una inflacin de 3 por ciento anual
para el cierre de 2003, y en 2001 se anunciaron las metas multianuales
intermedias, a fin de mantener a la inflacin en la trayectoria apropiada
o requerida para llegar al objetivo final previsto para diciembre de
2003.4
4 http://www.banxico.org.mx/acerca-del-banco-de-mexico/semblanzahistorica.html
13

En el Programa Monetario para 2001 se hizo el anuncio oficial relativo a

la adopcin del esquema de OI por parte del Banco de Mxico. La
determinacin de que el objetivo de largo plazo fuera de 3 por ciento
anual se anunci en 2002. En ese mismo ao se acord un margen de
fluctuacin para la inflacin alrededor de su meta de largo plazo de ms
o menos un punto porcentual. Finalmente, en octubre de 2002, se dio a
conocer un calendario oficial para anunciar las acciones de poltica
monetaria, el cual se aplicara a partir de 2003. Esta decisin se tom
con la intencin de reducir la incertidumbre que siempre despiertan en
los mercados financieros las acciones de los bancos centrales.
Ahora bien, entre 1995 y 2007, el Banco de Mxico se vali de un
mecanismo llamado corto, o Sistema de Saldos Acumulados, para
controlar el nivel general de precios y retornar a la estabilidad. Tal
mecanismo consista en suministrar una fraccin mnima de la demanda
de dinero a una tasa de inters superior a la del mercado; bsicamente
dicha fraccin se provea a aquellos bancos que se haban sobregirado
en sus cuentas corrientes con el Banco Central. Para no incurrir en el
sobregiro o compensar la penalizacin, los bancos tenan que intensificar
su esfuerzo por captar recursos del pblico. Lo anterior implicaba una
presin al alza de las tasas de inters.
Un avance muy importante en materia de poltica monetaria se logr
hacia mediados de la ltima dcada. Consisti en la adopcin de una
tasa de inters de referencia (la tasa de fondeo interbancario a un da)
como el instrumento de la poltica monetaria del Banco de Mxico en
sustitucin del corto. Los anuncios de poltica monetaria a partir de
abril de 2004 haban establecido tasas de inters mnimas, por lo que el
mercado vena operando de facto siguiendo una tasa sealada por el
Banco de Mxico. (Vale la pena destacar que el ltimo movimiento de las
tasas de fondeo interbancario relacionado con un cambio en el corto
fue en febrero de 2005). En este sentido, la migracin formal a un
instrumento operacional de tasas de inters se aplic sin alterar la forma
en que el Banco de Mxico llevaba a cabo sus operaciones.
Adicionalmente, el cambio facilit la comprensin de las acciones de
poltica monetaria y homolog su instrumentacin con la de muchos
otros bancos centrales del mundo

XIII.

El Banco de Mxico frente a la crisis financiera mundial

de 2008-2010

La crisis se gest en Estados Unidos desde mediados de 2007, con las

primeras dificultades causadas por las hipotecas subprime (una
modalidad crediticia que se caracteriza por un nivel de riesgo superior a
la media del resto de crditos).
14

Los principales bancos centrales del mundo tuvieron que intervenir de

emergencia en el mercado para proporcionar liquidez en forma amplia.
Pero el mercado de valores en Estados Unidos entr en una cada
acelerada y se colaps a principios de 2008. A principios de julio, el
gobierno estadounidense y el Sistema de la Reserva Federal tuvieron
que anunciar el rescate de los principales intermediarios hipotecarios. La
decisin despert consternacin en los crculos conservadores de ese
pas bajo el argumento de que los rescates de ese tipo solamente
empeoran las prcticas de los inversionistas, al fomentarse la toma de
riesgos excesivos con el respaldo de fondos pblicos. En ese ambiente,
las economas de todo el mundo se vieron afectadas por la insuficiencia
de crdito.
Aunque su origen haba sido externo, se trataba de una crisis de
dimensiones globales. Para limitar los efectos negativos que sta
pudiera ocasionar en nuestra economa, adems de diversas medidas
financieras y fiscales instrumentadas por el gobierno mexicano, el Banco
de
Mxico
implement
sus
propias
medidas
encaminadas
especficamente a: (1) contrarrestar la contraccin de la actividad
econmica; (2) mantener en funcionamiento los mercados financieros; y
(3) preservar la estabilidad del sistema financiero. En concreto, y entre
muchas otras medidas, se determin, a travs de la Comisin de
Cambios, reactivar las ventas de dlares por parte del instituto central
hasta en 400 millones diarios con base en reglas previamente
establecidas, y se acord con la Reserva Federal de los EE.UU. lneas
para intercambio de monedas por un monto de 30 mil millones de
dlares (swaps). Adicionalmente la Comisin de Cambios determin que
de marzo a junio de 2009 el Banco de Mxico subastara diariamente sin
precio mnimo hasta 100 millones de los 400 millones de dlares de las
subastas diarias, y negoci con el Fondo Monetario Internacional una
Lnea de Crdito Flexible (LCF) por un monto cercano a los 50 mil
millones de dlares a un plazo de un ao; lnea que para 2011 fue
ampliada a 73 mil millones de dlares a dos aos.

XIV.

Directores Generales y Gobernadores

Director
General

Secretario de
Hacienda

Secretario de
Hacienda

Alberto J. Pani
(1923-1927)
Luis Montes de Oca
(1927-1932)
Luis Montes de Oca
(1932)

Plutarco Elas
Calles
Emilio Portes Gil
Pascual Ortiz Rubio
Pascual Ortiz Rubio
Abelardo L.

Periodo

Alberto Mascareas
Navarro

Alberto Mascareas
Navarro

Agustn Rodrguez
Cotera

31 de mayo de
1932 - 17 de abril

15

Rafael Mancera
Ortiz
(1932)
Alberto J. Pani
(1932)
Plutarco Elas
Calles
(1933)
Marte R. Gmez
(1934)
Narciso Bassols
(1934 - 1935)
Narciso Bassols
(1935)

de 1935

Gonzalo Robles
Fernndez
Eduardo Villaseor
ngeles

17 de abril - 31 de
diciembre de 1935
7 de septiembre de
1940 - 3 de
diciembre de 1946

Eduardo Villaseor
ngeles

7 de septiembre de
1940 - 3 de
diciembre de 1946

Carlos Novoa
Rouvignac

3 de diciembre de
1946 - 17 de
noviembre de 1952

Rodrigo Gmez
Gmez

3 de diciembre de
19523 - 14 de
agosto de 1970

Ernesto Fernndez
Hurtado

18 de septiembre
de 1970 - 30 de
noviembre de 1976

Gustavo Romero
Kolbeck

1 de diciembre de
1976 - 17 de marzo
de 1982

Miguel Mancera
Aguayo

Carlos Tello Macas

17 de marzo de
1982 - 1 de
septiembre de
1982
1 de septiembre de
1982 - 30 de
noviembre de 1982

Eduardo Surez
Arnzolo
(1935 - 1946)

Ramn Beteta
Quintana
(1946 - 1952)
Antonio Carrillo
Flores
(1952 - 1958)
Antonio Ortiz Mena
(1958 - 1970)
Hugo B. Margin
(1970 - 1973)
Jos Lpez Portillo
(1973 - 1975)
Mario Ramn
Beteta
(1975 - 1976)
Julio Rodolfo
Moctezuma
(1976 - 1977)
David Ibarra Muoz
(1977 - 1982)

Rodrguez
Lzaro Crdenas
del Ro

Lzaro Crdenas
del Ro
Lzaro Crdenas
del Ro
Lzaro Crdenas
del Ro
Manuel vila
Camacho
Miguel Alemn
Valds
Adolfo Ruiz
Cortines
Adolfo Lpez
Mateos
Gustavo Daz Ordaz

Gustavo Daz Ordaz

Luis Echeverra
lvarez

Jos Lpez Portillo

Jess Silva-Herzog
Flores
(1982)

16

Miguel Mancera
Aguayo

Gobernador

1 de diciembre
de 1982 - 31 de
marzo de
1994[cita
requerida]

Periodo

Miguel Mancera
Aguayo

1 de abril de
1994[cita
requerida] - 31
de diciembre de
1997

Guillermo Ortiz
Martnez

1 de enero de
1998 - 31 de
diciembre de
2009

Agustn Carstens
Carstens

XV.

1 de enero de
2010 -

Jess SilvaHerzog Flores

(1982 - 1986)
Gustavo Petricioli
(1986 - 1988)
Pedro Aspe
(1988 - 1994)
Secretario de
Hacienda
Pedro Aspe
Jaime Serra
Puche
(1994)
Guillermo Ortiz
Martnez
(1994 - 1998)
Jos ngel Gurra
(1998 - 2000)
Francisco Gil Daz
(2000 - 2006)
Agustn Carstens
(2006 - 2009)
Ernesto Cordero
Arroyo
(2009 - 2011)
Jos Antonio
Meade Kuribrea
(2011 - 2012)
Luis Videgaray
Caso
(2012 -)

Miguel de la
Madrid Hurtado
Carlos Salinas de
Gortari

Presidente de
Mxico
Pedro Aspe
Jaime Serra
Puche
(1994)
Guillermo Ortiz
Martnez
(1994 - 1998)
Ernesto Zedillo
Ponce de Len
Vicente Fox
Quesada
Felipe Caldern
Hinojosa

Felipe Caldern
Hinojosa
Enrique Pea
Nieto

Billetes y Monedas

Con el propsito de dar cumplimiento al mandato constitucional de

proveer a la economa del pas de moneda nacional, el Banco de Mxico
emite billetes, ordena la acuacin de moneda metlica, y pone ambos
signos en circulacin.5
5 http://www.banxico.org.mx/billetes-y-monedas/index.html
17

Billete de 20 pesos
Nuevo diseo del billete de 50 pesos
Billete de 50 pesos
Billete de 100 pesos
Billete de 100 pesos, conmemorativo del inicio de la Revolucin
Mexicana
Billete de 200 pesos
Billete de 200 pesos, conmemorativo del inicio del movimiento de
Independencia
Billete de 500 pesos
Billete de 1000 pesos
Monedas de 5 pesos alusivas a hroes de la Independencia
Monedas de 5 pesos alusivas a figuras de la Revolucin
Moneda de 10 pesos, conmemorativa del 150 aniversario de la
Batalla de Puebla
Moneda de 20 pesos, conmemorativa del Centenario de la Fuerza
Area Mexicana

CONCLUSIN

El Baco de Mxico ha sido una de las instituciones ms importante de la

historia del pas desde su fundacin en 1925, es la que provee de papel
moneda al pas y procura la estabilidad del poder adquisitivo de la
moneda nacional.
En la actualidad la confianza que tenemos en nuestras monedas y
billetes es incuestionable, en contraste con el periodo revolucionario,
cuando pocos confiaban en las monedas y billetes circulantes. Ahora
nadie duda de la solidez del peso mexicano, y tampoco nos
cuestionamos si existe una provisin de billetes y monedas suficiente.
Hoy podemos decir que el Banco de Mxico es una institucin slida y
que goza de un buen prestigio y reputacin.

18

BIBLIOGRAFA

http://www.banxico.org.mx/acerca-del-banco-de-mexico/semblanzahistorica.html
www.banxico.org.mx/billetes-y-monedas/index.html

19

20

ANEXOS

21

22

23

24