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EMPRESARIAL
UNIVERSIDAD DE LAS
FUERZAS ARMADAS
ESPE
ACTIVIDAD DE
APRENDIZAJE 2
LIDER EMPRESARIAL
GERENTE
ESTUDIO FINANCIERO:
El estudio financiero es el anlisis de la capacidad de una empresa para ser sustentable, viable
y rentable en el tiempo.
El estudio financiero es una parte fundamental de la evaluacin de un proyecto de inversin. El
cual puede analizar un nuevo emprendimiento, una organizacin en marcha, o bien una nueva
inversin para una empresa, como puede ser la creacin de una nueva rea de negocios, la
compra de otra empresa o una inversin en una nueva planta de produccin.
Para realizar este estudio se utiliza informacin de varias fuentes, como por ejemplo
estimaciones de ventas futuras, costos, inversiones a realizar, estudios de mercado, de
demanda, costos laborales, costos de financiamiento, estructura impositiva, etc.
La viabilidad de una organizacin consiste en su capacidad para mantenerse operando en el
tiempo. En las empresas, la viabilidad est ntimamente ligada con su rentabilidad. Hablamos
de rentabilidad a largo plazo, dado que la viabilidad no necesariamente implica que siempre
sea rentable. Usualmente hay perodos de tiempo en los que las empresas no son rentables.
En los perodos iniciales de un emprendimiento, la empresa debe incurrir en costos que
otorgan beneficios en el futuro, como la publicidad, costos de organizacin, compra de stock
de materiales, etc. Pero debe haber una expectativa de obtener beneficios en el futuro. En
este caso, el estudio financiero deber establecer si la empresa ser capaz de sortear los
perodos de rentabilidad negativa sin incurrir en cesacin de pagos, y estimar en qu momento
la rentabilidad ser positiva y la relacin entre la rentabilidad y el capital invertido o los
activos.
Una parte importante es la capacidad de financiacin de que dispone la empresa y el costo de
la misma. El anlisis financiero puede generar ratios financieros que permitan a los niveles
superiores de la administracin, tener una visin de la "salud financiera" de la empresa.
Rentabilidad Financiera
Rentabilidad Financiera = Beneficio Neto / Patrimonio Neto
Antes de lanzar un producto, muchos emprendedores suelen tener buenos prospectos de
ventas e ingresos, por lo que a veces suelen dejar de lado el estudio financiero de su
emprendimiento. Como dueo de una empresa, es importante que usted maneje los datos
clave de la misma. Si bien no es necesario que sea contador o que tercerice esta tarea en un
equipo de profesionales, debe tener una idea clara de la capacidad de su empresa para
solventar sus actividades en el tiempo. Que en el perodo pasado los ingresos haya cubierto los
costos, no significa que la empresa sea rentable o eficiente en el largo plazo.
Es por esto que debe otorgarle importancia al anlisis financiero, y realizar un anlisis
sistemtico, por ejemplo, una vez al mes.
CAPITAL DE TRABAJO:
Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compaa para llevar a cabo sus
actividades con normalidad en el corto plazo. ste puede ser calculado como los activos que
sobran en relacin a los pasivos de corto plazo.
El capital de trabajo resulta til para establecer el equilibrio patrimonial de cada organizacin
empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora de realizar un anlisis interno
de la firma, ya que evidencia un vnculo muy estrecho con las operaciones diarias que se
concretan en ella.
En concreto, podemos establecer que todo capital de trabajo se sustenta o conforma a partir
de la unin de varios elementos fundamentales. Entre los mismos, los que le otorgan sentido y
forma, se encuentran los valores negociables, el inventario, el efectivo y finalmente lo que se
da en llamar cuentas por cobrar.
Cuando el activo corriente supera al pasivo corriente, se est frente a un capital de trabajo
positivo. Esto quiere decir que la empresa posee ms activos lquidos que deudas con
vencimiento en el tiempo inmediato.
En el otro sentido, el capital de trabajo negativo refleja un desequilibrio patrimonial, lo que no
representa necesariamente que la empresa est en quiebra o que haya suspendido sus pagos.
El capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar el activo corriente. Esto
puede realizarse a travs de la venta de parte del activo inmovilizado o no corriente, para
obtener el activo disponible. Otras posibilidades son realizar ampliaciones de capital o contraer
deuda a largo plazo.
FLUJO DE CAJA:
El Flujo de Caja es un informe financiero que presenta un detalle de los flujos de ingresos y
egresos de dinero que tiene una empresa en un perodo dado. Algunos ejemplos de ingresos
son los ingresos por venta, el cobro de deudas, alquileres, el cobro de prstamos, intereses,
etc. Ejemplos de egresos o salidas de dinero, son el pago de facturas, pago de impuestos, pago
de sueldos, prstamos, intereses, amortizaciones de deuda, servicios de agua o luz, etc.
La diferencia entre los ingresos y los egresos se conoce como saldo o flujo neto, por lo tanto
constituye un importante indicador de la liquidez de la empresa. Si el saldo es positivo significa
que los ingresos del perodo fueron mayores a los egresos (o gastos); si es negativo significa
que los egresos fueron mayores a los ingresos.
El flujo de caja se caracteriza por dar cuenta de lo que efectivamente ingresa y egresa del
negocio, como los ingresos por ventas o el pago de cuentas (egresos). En el Flujo de Caja no se
utilizan trminos como ganancias o prdidas, dado que no se relaciona con el Estado de
Resultados. Sin embargo, la importancia del Flujo de Caja es que nos permite conocer en
forma rpida la liquidez de la empresa, entregndonos una informacin clave que nos ayuda a
tomar decisiones tales como:
cunto podemos comprar de mercadera?
Podemos comprar al contado o es necesario solicitar crdito?,
Debemos cobrar al contado o es posible otorgar crdito?
Podemos pagar las deudas en su fecha de vencimiento o debemos pedir un
refinanciamiento?
Podemos invertir el excedente de dinero en nuevas inversiones?
$50.000,00
$25.000,00
$25.000,00
10,32%
60
$535,12
10
# Pago
Amortizacin
Pago Inters
Pago Capital
Saldo
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
$215,00
$212,25
$209,47
$206,67
$203,84
$201,00
$198,12
$195,22
$192,30
$189,35
$186,38
$183,38
$180,36
$177,30
$174,23
$171,12
$167,99
$164,84
$161,65
$158,44
$155,20
$151,93
$148,64
$145,31
$141,96
$138,58
$135,17
$131,73
$128,26
$124,76
$121,23
$117,67
$114,08
$320,12
$322,87
$325,65
$328,45
$331,28
$334,13
$337,00
$339,90
$342,82
$345,77
$348,74
$351,74
$354,77
$357,82
$360,89
$364,00
$367,13
$370,29
$373,47
$376,68
$379,92
$383,19
$386,48
$389,81
$393,16
$396,54
$399,95
$403,39
$406,86
$410,36
$413,89
$417,45
$421,04
$24.679,88
$24.357,00
$24.031,35
$23.702,90
$23.371,63
$23.037,50
$22.700,50
$22.360,61
$22.017,79
$21.672,02
$21.323,28
$20.971,54
$20.616,77
$20.258,95
$19.898,06
$19.534,06
$19.166,93
$18.796,65
$18.423,18
$18.046,50
$17.666,58
$17.283,39
$16.896,90
$16.507,10
$16.113,94
$15.717,40
$15.317,44
$14.914,05
$14.507,19
$14.096,83
$13.682,95
$13.265,50
$12.844,46
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
500
$110,46
$106,81
$103,13
$99,41
$95,66
$91,89
$88,07
$84,23
$80,35
$76,44
$72,50
$68,52
$64,50
$60,46
$56,37
$52,26
$48,10
$43,92
$39,69
$35,43
$31,13
$26,80
$22,43
$18,02
$13,57
$9,09
$4,56
$424,66
$428,31
$431,99
$435,71
$439,46
$443,24
$447,05
$450,89
$454,77
$458,68
$462,63
$466,60
$470,62
$474,66
$478,75
$482,86
$487,02
$491,20
$495,43
$499,69
$503,99
$508,32
$512,69
$517,10
$521,55
$526,03
$530,56
$12.419,80
$11.991,49
$11.559,50
$11.123,79
$10.684,33
$10.241,09
$9.794,05
$9.343,15
$8.888,38
$8.429,70
$7.967,08
$7.500,47
$7.029,86
$6.555,19
$6.076,45
$5.593,58
$5.106,57
$4.615,36
$4.119,93
$3.620,24
$3.116,26
$2.607,94
$2.095,24
$1.578,14
$1.056,59
$530,56
$0,00
Computador de escritorio
Laptop
Impresora
Plotter
Estabilizador
Simuladores
Telfonos
Total Equipos
Escritorio
silla para escritorio
Librero
Archivador
Extintor
Tablero
Artculos de oficina
Total Oficina
Amoladora
Taladro
Cierra circular
Entenalla
Soldadora multiprocesos
Alambre TIG/MIG-MAG
Electrodos proceso SMAW
Compresor
Gas inerte/activo
Total Maquinaria
Cortadora automtica
Horno metalrgico
Poleas
Piscina galvanizadora
Mathcad
Matlab
Cantidad
Valor Unitario
Valor
Total
Categora
Periodo
1
1
1
1
1
2
1
30 Dias
EQUIPOS
1500
850
300
300
30
100
30
1500
850
300
300
30
200
30
3210
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
1
2
1
1
2
2
1
OFICINA
250
80
100
120
70
20
30
250
160
100
120
140
40
30
840
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
2
2
1
3
1
1
1
2
2
MAQUINARIA
300
280
310
100
3500
50
20
180
130
600
560
310
300
3500
50
20
360
260
5960
INVERSION AMORTIZABLE
1
3000
3000
1
7000
7000
2
500
1000
1
8500
8500
1
60
60
1
50
50
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
Despreciable
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
Amortizable
Amortizable
Amortizable
Amortizable
Amortizable
Amortizable
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
30 dias
AutoCAD
Total Amortizable
60
60
19670
Amortizable
30 dias
GASTOS INICIALES
Escritura de construccin
Registro mercantil
Certificado de seguridad
(Bomberos)
Total Gastos
Total Inversin Fija
120
500
40
660
30340
Ingresos y Egresos
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Total
Ingresos
Ventas en efectivo
Cobros de ventas a crdito
Cobros por ventas de activo fijo
Total Ingresos
12675
8452
5362
26489
15975
5698
4875
26548
20406
14523
23150
58079
23309
14856
36152
74317
35120
14532
15364
65016
15206
15620
26354
57180
122691
73681
111257
307629
5620
1456
3339
2350
1432
2144
2351
1234
1540
21466
5860
2120
3421
2140
1520
1230
1950
3695
2103
24039
5040
2350
3310
2054
1210
1010
1215
3120
2013
21322
16984
2410
3325
2350
1120
1250
1200
3096
2145
33880
15678
2340
3210
2210
1215
1110
1260
2980
2340
32343
10502
2230
3150
2040
1180
1320
1299
3010
2215
26946
59684
12906
19755
13144
7677
8064
9275
17135
12356
159996
Egresos
Compra de mercanca
Pago de nmina
Pago de Seguridad social
Pago proveedores
Pago de impuestos
Pago de servicios pblicos
Pago de alquiler
Pago de mantenimiento
Pago de publicidad
Total Egresos
Flujo de caja
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Saldo inicial
Total
50000
9875
9950
9870
15650
24530
12675
8452
5362
26489
15975
5698
4875
26548
20406
14523
23150
58079
23309
14856
36152
74317
35120
14532
15364
65016
15206
15620
26354
57180
122691
73681
111257
307629
Total Egresos
5620
1456
3339
2350
1432
2144
2351
1234
1540
21466
5860
2120
3421
2140
1520
1230
1950
3695
2103
24039
5040
2350
3310
2054
1210
1010
1215
3120
2013
21322
16984
2410
3325
2350
1120
1250
1200
3096
2145
33880
15678
2340
3210
2210
1215
1110
1260
2980
2340
32343
10502
2230
3150
2040
1180
1320
1299
3010
2215
26946
59684
12906
19755
13144
7677
8064
9275
17135
12356
159996
55023
12384
46707
50307
48323
54764
25000
0
5000
5000
0
5000
5000
0
5000
5000
0
5000
5000
41707
45307
43323
49764
Ingresos
Ventas en efectivo
Cobros de ventas a crdito
Cobros por ventas de activo fijo
Total Ingresos
Egresos
Compra de mercanca
Pago de nmina
Pago de Seguridad social
Pago proveedores
Pago de impuestos
Pago de servicios pblicos
Pago de alquiler
Pago de mantenimiento
Pago de publicidad
Financiamiento
Prstamo recibido
Total Financiamiento
25000
0
5000
5000
30023
7384
Pago de prstamos
25000
25000
50000
tamao de la inversin.
tasa de descuento.
El proyecto tiene una inversin de 50000 y una tasa de descuento (TD) de 10.32%:
ao 1
ao 2
ao 3
ao 4
ao 5
30023
7384
41707
43323
49764
VAN = 124047.1317-50000
VAN = 74047.1317
tamao de inversin.
ao 1
ao 2
ao 3
ao 4
ao 5
30023
7384
41707
43323
49764
Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN
(el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:
VAN = BNA Inversin
0 = 30023/ (1 + i)1 + 7384 / (1 + i)2 + 417 07/ (1 + i)3 + 43323 / (1 + i)4 + 49764 / (1 +
i)5 50000
i = 48%
TIR = 48%
A partir de los clculos del VAN y del TIR podemos concluir que la empresa si es
rentable ademas tambin como ya se analizo tiene varias ventajas competitivas
en relacin a las dems empresas similares.
Si la tasa fuera menor (como en el caso del VAN donde la tasa es de 10.32%), a
menor tasa, el proyecto sera cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez
mayor que la inversin.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto
es viable o no.
Bibliografa
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