Rca 31 12 2013

RAPORT ANUAL
31.12.2013
OPIS
1. ANALIZA ACTIVITII SOCIETII
1.1. a) ADMINISTRAREA PORTOFOLIULUI
1.1. b) INVESTIII I TRANZACII
1.1. c) ADMINISTRAREA INSTRUMENTELOR MONETARE
1.1. d) STRUCTURA ACTIVELOR ADMINISTRATE LA 31.12.2013
1.1. e) EVOLUIA ACTIVULUI NET
1.1. f) EVOLUIA ACIUNILOR S.I.F. OLTENIA S.A. LA BURSA DE VALORI
BUCURETI
1.1.1. ELEMENTE DE EVALUARE GENERAL:
a) PROFIT
b) CIFRA DE AFACERI
c) EXPORT
d) COSTURI
e) % DIN PIAA DEINUT
f) LICHIDITATE
1.1.2. EVALUAREA NIVELULUI TEHNIC AL SOCIETII
DESCRIEREA PRINCIPALELOR PRODUSE REALIZATE I/SAU
SERVICII PRESTATE
a) PRINCIPALELE PIEE DE DESFACERE
b) PONDEREA FIECREI CATEGORII DE PRODUSE SAU
SERVICII N VENITURI I N TOTALUL CIFREI
DE AFACERI
c) PRODUSE NOI AVUTE N VEDERE N VIITORUL EXERCIIU
FINANCIAR
1.1.3. EVALUAREA ACTIVITII DE APROVIZIONARE TEHNICOMATERIAL (SURSE INDIGENE, SURSE IMPORT)
1.1.4. EVALUAREA ACTIVITII DE VNZARE
1.1.5. EVALUAREA ASPECTELOR LEGATE DE
ANGAJAII/PERSONALUL SOCIETII
1.1.6. EVALUAREA ASPECTELOR LEGATE DE IMPACTUL
ACTIVITII DE BAZ A EMITENTULUI ASUPRA MEDIULUI
NCONJURTOR
1.1.7. EVALUAREA ACTIVITII DE CERCETARE I DEZVOLTARE
1.1.8. EVALUAREA ACTIVITII SOCIETII PRIVIND
MANAGEMENTUL RISCULUI
RISCUL AFERENT MEDIULUI ECONOMIC
RISCUL DE LICHIDITATE
RISCUL VALUTAR
RISCUL DE DOBND
RISCUL DE CREDIT
RISCUL AFERENT IMPOZITRII
RISCUL DE PIA
RISCUL OPERAIONAL
RISCUL DE PORTOFOLIU
1.1.9. ELEMENTE DE PERSPECTIV PRIVIND ACTIVITATEA

SOCIETII
2. ACTIVELE CORPORALE ALE SOCIETII
3. PIAA VALORILOR MOBILIARE EMISE DE SOCIETATE
3.1. PRECIZAREA PIEELOR DIN ROMNIA I DIN ALTE RI PE CARE
SE NEGOCIAZ VALORILE MOBILIARE EMISE DE SOCIETATE
3.2. DESCRIEREA POLITICII SOCIETII CU PRIVIRE LA DIVIDENDE
3.3. DESCRIEREA ORICROR ACTIVITI ALE SOCIETII DE
ACHIZIIONARE A PROPRIILOR ACIUNI
3.4. FILIALE NREGISTRATE ALE S.I.F. OLTENIA S.A.
3.5. OBLIGAIUNI I/SAU ALTE TITLURI DE CREAN EMISE DE S.I.F.
OLTENIA S.A.
4. CONDUCEREA SOCIETII
5. SITUAIA LITIGIILOR
6. NDEPLINIREA OBLIGAILOR DE COMUNICARE STABILITE DE
LEGISLAIE
7. ALTE EVENIMENTE IMPORTANTE
8. REZULTATELE ECONOMICO-FINANCIARE I SITUAIA PATRIMONIULUI
9. GUVERNANA CORPORATIV
RAPORT ANUAL
al Consiliului de Administraie
n conformitate cu
Regulamentul nr. 1 / 2006
al Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare
pentru exerciiul financiar 2013
Data raportului: 31.12.2013
Denumirea societii comerciale: SOCIETATEA DE INVESTIII FINANCIARE
OLTENIA S.A.
Sediul social: judeul Dolj, municipiul Craiova, str. Tufnele nr. 1, cod potal 200767
Numrul de telefon/fax: 0251-419.343; 0251-419.340
Codul nregistrare Fiscal: RO 4175676
Numr de ordine n Registrul Comerului: J16/1210/30.04.1993
Numr Registru C.N.V.M.: PJR09SIIR/160003/14.02.2006
Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise: Bursa de
Valori Bucureti
Capitalul social subscris i vrsat: 58.016.571 lei
Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de societatea comercial:
aciunile S.I.F. OLTENIA S.A. sunt nominative, emise n form dematerializat i
acord drepturi egale titularilor lor. Valoarea nominal a unei aciuni este de 0,1 lei.
1. ANALIZA ACTIVITII SOCIETII
Societatea de Investiii Financiare OLTENIA S.A. - persoan juridic
romn - nfiinat ca societate comercial pe aciuni la data de 01.11.1996 n baza
Legii nr. 133/1996, are Codul de nregistrare Fiscal RO 4175676 i este nregistrat
la Registrul Comerului sub nr. J16/1210/30.04.1993.
n conformitate cu actul constitutiv, societatea are urmtorul obiect de activitate:
- administrarea i gestionarea aciunilor la societile comerciale pentru care
s-au emis aciuni proprii, corespunztor Certificatelor de Proprietate i
Cupoanelor Nominative de Privatizare subscrise de ceteni, n conformitate
cu prevederile art. 4 alin. 6 din Legea nr. 55/1995;
- gestionarea portofoliului propriu de valori mobiliare i efectuarea de
investiii n valori mobiliare, n conformitate cu reglementrile n vigoare;
- alte activiti similare i adiacente, n conformitate cu reglementrile n
vigoare, precum i de administrare a activelor proprii.
3
Capitalul social subscris i vrsat, nregistrat la data de 31.12.2013, era de

58.016.571 lei, divizat n 580.165.714 aciuni, cu o valoare nominal de 0,1
lei/aciune.
n perioada de raportare, S.I.F. OLTENIA S.A. i-a desfurat activitatea cu
respectarea prevederilor legale cuprinse n:
- Legea nr. 31/1990 R, cu modificrile i completrile ulterioare;
- Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare;
- Regulamentul C.N.V.M. (A.S.F.) nr. 15/2004;
- Regulamentul C.N.V.M. (A.S.F.) nr. 1/2006;
- Codul Bursei de Valori Bucureti;
- Codul de Guvernan Corporativ al Bursei de Valori Bucureti;
- celelalte acte normative n materie;
i
- Actul constitutiv (Statut i Contract de societate).
Realizarea activitilor de depozitare prevzute de legislaie i regulamentele
Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare (actual A.S.F.) n perioada analizat a
fost asigurat de ctre ING Bank NV Amsterdam - Sucursala Bucureti. Ca urmare
a denunrii unilaterale de ctre ING Bank NV Amsterdam - Sucursala Bucureti a
contractului existent, ncepnd cu data de 22.01.2014 a intrat n vigoare, n urma
avizrii de ctre A.S.F., Contractul cadru de depozitare i pstrare a activelor S.I.F.
Oltenia S.A. ncheiat cu Raiffeisen Bank S.A., astfel nct, de la data mai sus
menionat, serviciile de custodie i depozitare pentru S.I.F. Oltenia S.A. sunt
asigurate de RAIFFEISEN BANK.
Evidena acionarilor S.I.F. OLTENIA S.A. este
DEPOZITARUL CENTRAL S.A. Bucureti.
inut
de S.C.
Aciunile S.I.F. OLTENIA S.A. sunt nscrise la categoria I a Bursei de Valori

Bucureti, fiind negociabile i liber transferabile, cu respectarea prevederilor legale.
n cursul exerciiului financiar 2013 nu a avut loc nicio fuziune sau
reorganizare semnificativ a Societii de Investiii Financiare OLTENIA S.A. sau
a societilor comerciale controlate de aceasta.
1.1. a) ADMINISTRAREA PORTOFOLIULUI

La data de 31.12.2013, n portofoliul de aciuni al S.I.F. OLTENIA S.A. se
regsesc participaii la un numr de 71 emiteni, valoarea nominal a pachetelor
de aciuni fiind de 578.206.090 lei, cu o valoare de pia de 1.683.968.797 lei,
calculat n conformitate cu prevederile Dispunerii de msuri nr. 23/20.12.2012 a
C.N.V.M. (A.S.F.), superioar cu 191,24% celei nominale. Evaluarea activelor
S.I.F. OLTENIA S.A. conform Dispunerii de msuri nr. 23/20.12.2012 a C.N.V.M.
(A.S.F.), s-a realizat ncepnd cu activul lunii martie 2013. Activul pentru lunile
ianuarie i februarie 2013 a fost calculat conform Regulamentului C.N.V.M.
(A.S.F.) nr. 15/2004.
S.I.F. OLTENIA S.A. a continuat i n anul 2013 politica de restructurare a
portofoliului, prin reducerea numrului de participaii. De la un numr de 86
emiteni existeni n portofoliu la data de 31.12.2012, se nregistreaz un numr de
71 emiteni la data de 31.12.2013, 3 noi emiteni intrnd n portofoliu, n timp ce
18 emiteni au ieit din portofoliu.
n ceea ce privete participaiile care au ieit din portofoliu - 18 - acestea au
fost nstrinate astfel:
- 11 participaii - prin vnzare pe piaa de capital
-
S.C. COMCEREAL Mehedini S.A. Drobeta Turnu Severin

S.C. EL - CO S.A. Trgu Secuiesc
S.C. ISLAZ S.A. Alexandria (Ofert Public)
S.C. LACTA S.A. Giurgiu (Ofert Public)
S.C. SEMROM MUNTENIA S.A. Bucureti
S.C. FORAJ SONDE S.A. Videle
S.C. STEAUA ELECTRIC S.A. Fieni
S.C. MECANICA ROTES S.A. Trgovite
S.C. COMCEREAL S.A. Tulcea
S.C. OIL TERMINAL S.A. Constana
S.C. RAFO S.A. Oneti
- 1 participaie ca urmare a finalizrii procedurii de dizolvare i lichidare

voluntar
- S.C. COMCEREAL S.A. Gorj Trgu Jiu
- 1 participaie - prin radierea societii comerciale de la Oficiul
Registrului Comerului n urma falimentului
- S.C. FORAJ SONDE S.A. Moreni
5
- 4 participaii prin contracte de vnzarecumprare de aciuni (cesiune

de aciuni) societi de tip nchis
-
S.C. MINERVA S.A. Bucureti

S.C. COMCEREAL S.A. Dmbovia
S.C. MIRFO INDUSTRIES S.A. Trgu Jiu
S.C. BURSA ROMN DE MRFURI S.A. Bucureti
- 1 participaie ca urmare a retragerii S.I.F. OLTENIA S.A. din acionariatul societii

- RAIFFEISEN BANK S.A. Bucureti
Cele trei noi societi intrate n portofoliul S.I.F. OLTENIA S.A. sunt:
- S.C. COMCEREAL S.A. Tulcea
- S.C. FONDUL PROPRIETATEA S.A.
- S.C. NORD S.A. Bucureti
n cadrul politicii de dezinvestire, s-a urmrit vnzarea cu precdere a
pachetelor minoritare de aciuni deinute la societi comerciale cu rezultate
economico-financiare slabe, care nu au adus S.I.F. OLTENIA S.A. venituri sub
form de dividende i care nu aveau anse reale de redresare.
Un alt criteriu aplicat n cadrul politicii de dezinvestire a fost acela al
valorificrii, la preuri avantajoase, a unor investiii ajunse la maturitate.
Menionm c n cursul anului 2013 a fost vndut aproape n totalitate
participaia deinut la S.C. BIOFARM S.A. Bucureti, un pachet rezidual de
287.171 aciuni fiind vndut ulterior. Astfel, societatea a ieit complet din
portofoliu n cursul lunii ianuarie 2014.
Totodat, n vederea atingerii obiectivului de profit, respectiv ndeplinirea
politicii de dividend, au fost vndute i participaii la societi comerciale cu rezultate
bune, dar fr pondere ridicat n activul S.I.F. OLTENIA S.A., care au fost
fructificate la preuri pe aciune ridicate.
Valoarea nominal a portofoliului a cunoscut o uoar depreciere (cu
3,60%), datorit ieirii din portofoliu a 18 societi comerciale. Aceast depreciere
(n ciuda reducerii cu 17,44% a numrului de societi prezente n portofoliu) se
datoreaz faptului c, i n anul 2013, consecveni strategiei investiionale
desfurate de S.I.F. OLTENIA S.A. n ntrega perioad de funcionare, a avut loc un
amplu proces investiional, urmrind aprecierea calitativ a portofoliului. Astfel, 81%
din sumele provenite din dezinvestire au fost alocate activitii de achiziie de aciuni.
Valoarea de pia a portofoliului administrat s-a apreciat n perioada

analizat cu 13,07%.
Menionm c la data de 31.12.2012, evaluarea activelor s-a realizat n
condiiile Regulamentului C.N.V.M. nr. 15/2004, iar la 31.12.2013 conform
Dispunerii de msuri nr. 23/20.12.2012 a C.N.V.M.
Dac aplicm retroactiv Dispunerea de msuri nr. 23/20.12.2012 a C.N.V.M
la nivelul activelor de la 31.12.2012, aprecierea portofoliului de aciuni la
31.12.2013 raportat la 31.12.2012 este de 6,3%.
Structura portofoliului de aciuni la data de 31.12.2013, n funcie de piaa
pe care se tranzacioneaz i de modul n care intr n calculul activului net, se
prezint astfel:
31.12.2013
Structura
Nr.
Emiteni
portofoliului
Valoarea nominal a
pachetelor de aciuni
crt.
Valoarea de pia a
pachetelor de aciuni
calculat n conformitate cu
Dispunerea de msuri nr.
23/20.12.2012 a C.N.V.M
Nr.
sc.
16
22,54
276.374.490
47,80
889.112.468
52,80
13
18,31
64.427.709
11,14
81.993.730
4,87
- lei -
- lei -
Societi comerciale cotate B.V.B.
Societi comerciale cotate RASDAQ
Societi comerciale cotate B.V.B. - ATS
1,41
2.077.656
0,36
1.038.828
0,06
Societi comerciale cotate SIBEX
1,41
297.705
0,05
169.692
0,01
Societi comerciale cotate SIBEX - ATS
1,41
6.422.752
1,11
32.113.760
1,91
Societi comerciale listate i

netranzacionate
9,86
13.525.818
2,34
48.130.838
2,86
Societi comerciale nchise
25
35,21
198.429.138
34,32
630.950.781
37,47
Societi comerciale n reorganizare i

lichidare judiciar
Societi comerciale necotate
i tranzacionate B.V.B.
8,45
16.536.147
2,86
1,41
114.675
0,02
458.700
0,02
71
100,00
578.206.090
100,00
1.683.968.797
100,00
TOTAL
Valoarea participaiei deinut la capitalul social al Bncii Comerciale

Romne 491.127.418 lei - calculat n conformitate cu Dispunerea de msuri nr.
23/20.12.2012 a C.N.V.M. (A.S.F.), reprezint 77,84% din valoarea de pia a
pachetelor de aciuni deinute la societi comerciale de tip nchis.
7
Din analiza structurii portofoliului, se constat c 52,80% din valoarea de

pia (calculat n conformitate cu Dispunerea de masuri nr. 23/20.12.2012) este
dat de valoarea pachetelor de aciuni cotate la Bursa de Valori Bucureti,
comparativ cu 51,13 % la sfritul anului 2012. Valoarea nominal a aciunilor a
sczut cu 3,60% raportat la 2012, ca rezultat al fructificrii pariale a unor pachete
de aciuni (BANCA TRANSILVANIA S.A. Cluj-Napoca, B.R.D. GROUPE
SOCIETE GENERALE S.A. Bucureti).
Valoarea de pia a emitenilor cotai la Bursa de Valori Bucureti este
superioar cu 221,71% valorii nominale.
Valoarea portofoliului de aciuni al S.I.F. OLTENIA S.A. este n proporie
de 62,53% determinat de cotaiile aciunilor listate.
n condiiile n care n portofoliu se regsete participaia la Banca
Comercial Romn (B.C.R.) care, ntr-o perioad economic stabil, cu o evoluie
favorabil a sectorului bancar va putea fi fructificat n mod eficient, adugnd
valoarea acestei participaii la valoarea de pia a societilor listate, constatm c
91,70% din portofoliul S.I.F. OLTENIA S.A. este un portofoliu lichid.
Anul 2013 a fost un an bun pentru pieele internaionale de aciuni, indicii de
aciuni nregistrnd creteri importante, continund astfel, trendul ascendent
nceput n 2012.
Principalii indici
Dow Jones Industrials

NASDAQ Composite
DAX 30
FTSE 100
CAC 40
-%-
2013
+ 26,5
+ 38,3
+ 25,5
+ 14,4
+ 18
2012
+ 7,3
+ 15,9
+ 29,1
+ 5,8
+ 15,2
2011
+ 5,5
- 1,8
- 14,7
- 6,7
- 17
Piaa de capital romneasc a avut de asemenea un trend ascendent,

principalii indici bursieri ncheind anul 2013 n cretere, astfel:
- indicele BET - care indic evoluia celor mai lichide 10 aciuni
tranzacionate - a ncheiat anul 2013 cu o cretere de 26,1%;
- indicele BET C indice compozit, care reflect evoluia de ansamblu a
tuturor societilor listate la B.V.B., segmentul de pia reglementat, cu
excepia societilor de investiii financiare a ctigat 20,04% n cursul
anului 2013;
- indicele BET FI indicele celor 5 Societi de Investiii Financiare i
Fondului Proprietatea a ctigat 23,32%.
Valoarea de pia a aciunilor societilor din portofoliul S.I.F. OLTENIA S.A.
a cunoscut o evoluie pozitiv, n ton cu evoluia principalilor indici bursieri.
Menionm c valoarea de pia a aciunilor listate i tranzacionate este

calculat n conformitate cu Dispunerea de masuri nr. 23 / 20.12.2012 i reprezint
preul de nchidere al seciunii de pia considerat pia principal sau preul de
referin furnizat n cadrul altor sisteme dect pieele reglementate, inclusiv sistemele
alternative aferente zilei pentru care se efectueaz calculul.
Structura portofoliului pe categorii de deineri este:
Cota deinut din
capitalul social
total al emitentului
0,01% - 5%
5,01% - 33%
33,01% - 50%
50,01% - 100%
TOTAL
Nr.
sc.
25
43
5
13
86
31.12.2012
Valoarea
Pondere n total
nominal a
portofoliu
pachetelor
aciuni
- lei %
229.300.543
325.105.770
9.792.631
35.569.830
599.768.774
38,23
54,21
1,63
5,93
100,00
Nr.
sc.
16
37
4
14
71
31.12.2013
Valoarea
Pondere n total
nominal a
portofoliu
pachetelor
aciuni
- lei %
207.101.319
296.413.917
9.113.581
65.577.273
578.206.090
35,82
51,26
1,58
11,34
100,00
Se observ o diminuare a numrului de participaii din portofoliu la care

S.I.F. OLTENIA S.A. deine o cot sub 33% din capitalul social, de la 68 la data
de 31.12.2012, la 53 la data de 31.12.2013.
Principalele sectoare de activitate reprezentate n portofoliu la 31.12.2013 sunt:
Ponderea, la valoare nominal, a sectoarelor de activitate

n total portofoliu
la data de 31 decembrie 2013
finane, bnci, asigurri, intermedieri financiare,
administrare piee finaciare
resurse petrol i servicii anexe
36,64
12,03
9,63
transport energie i gaze
7,56
turism, alimentaie public, agrement

ind. metalurgic
5,93
ind. alimentar
5,61
4,40
ind. constructoare de maini, prelucrare
3,55
fonduri mutuale i alte entiti financiare similare

ind. electronic, electrotehnic
2,89
nchirieri i subnchirieri bunuri imobiliare
2,68
ind. lemn, celuloz, hrtie
1,78
construcii
1,72
comer interior
1,38
ind. farmaceutic
1,34
dezvoltare (promovare) imobiliare
1,11
ind. sticl, porelan, faian
0,83
ind. chimic
0,80
transporturi auto 0,03

agricultur - foste I.A.S.-uri 0,03
ind. pielrie, blnuri, nclminte 0,02
servicii 0,02
ind. altele 0,01
alte activiti 0,01
0,00
5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 35,00 40,00
10
Ponderea, la valoare de pia, a sectoarelor de activitate n total

portofoliu
la data de 31 decembrie 2013
finane, bnci, asigurri, intermedieri financiare, administrare piee
finaciare
49,27
19,41
resurse petrol i servicii anexe
7,74
transport energie i gaze
3,69
ind. alimentar
turism, alimentaie public, agrement
2,90
ind. farmaceutic
2,55
ind. electronic, electrotehnic
2,27
nchirieri i subnchirieri bunuri imobiliare
2,25
comer interior
2,15
dezvoltare (promovare) imobiliare
1,91
ind. metalurgic
1,31
fonduri mutuale i alte entiti financiare similare
1,02
ind. constructoare de maini, prelucrare
1,00
ind. sticl, porelan, faian
1,00
ind. chimic
0,69
ind. lemn, celuloz, hrtie
0,52
construcii 0,23
alte 6 sectoare fiecare cu pondere sub 0,1% 0,09
0,00
10,00
11
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
Sectorul finane-bnci-asigurri, intermedieri financiare, administrare piee

financiare, cel mai bine reprezentat n portofoliu, are o pondere de 36,64% din
valoarea nominal total a portofoliului, respectiv 49,27% din valoarea de pia.
n ceea ce privete valoarea de pia a portofoliului S.I.F. OLTENIA S.A., primele
dou sectoare, ca pondere, reprezint 68,68%. Acestea sunt domenii n care S.I.F.
OLTENIA S.A. a investit mult n ultimii ani.
S.I.F. OLTENIA S.A. este acionar la cele mai importante bnci din sistem
(n funcie de valoarea activelor). n cursul anului 2013, valoarea participaiilor
deinute la BRD GROUPE SOCIETE GENERALE S.A. Bucureti i BANCA
TRANSILVANIA S.A. Cluj-Napoca s-au redus, ca efect al activitii speculative
(au avut loc att tranzacii de vnzare, ct i de cumprare pe cei doi emiteni),
tranzaciile avnd ca scop realizarea indicatorului de profitabilitate prevzut n
Bugetul de Venituri i Cheltuieli.
n ciuda reducerii acestor deineri, strategia S.I.F. OLTENIA S.A. este de a
menine participaii ridicate n domeniul financiar-bancar, deoarece considerm c
o economie modern nu poate exista n afara unui sistem bancar solid i, c n
Romnia gradul de bancarizare este redus, astfel c exist potenial de cretere.
n anul 2013 am asistat la o evoluie bun a sistemului bancar, care a
ncheiat anul cu un profit cumulat de 497 mil. lei, n condiiile n care 23 de bnci
au avut profit, iar 17 bnci au nregistrat pierdere.
Reamintim c n anul 2012 sistemul bancar raporta pierdere de 2,1 mld. lei
iar n 2011 de 777 mil. lei.
Ctigul cumulat al celor 23 de bnci cu profit a fost de 2,05 mld. lei, n
timp ce 17 bnci au nsumat o pierdere de 1,55 mld. lei.
Revenirea pe profitabilitate a sistemului bancar deschide perspective bune i
pentru S.I.F. OLTENIA S.A., care are o expunere ridicat a portofoliului pe
domeniul bancar.
Activitatea societilor comerciale din portofoliu - n special a celor la care
deinem participaii de control sau majoritare - a fost n permanen monitorizat,
principalele obiective urmrite fiind:
- evaluarea potenialului real al societilor;
- estimarea necesarului investiional pentru dezvoltarea activitii;
- mbuntirea rezultatelor economico-financiare;
- promovarea unui management performant;
- stabilirea modalitilor privind o eventual valorificare a participaiilor
deinute.
12
Exercitarea atribuiilor de acionari conferite de Legea nr. 31/1990 R, cu

modificrile i completrile ulterioare, s-a realizat prin intermediul reprezentanilor
n Adunrile Generale ale Acionarilor.
La nivelul societilor comerciale unde am avut reprezentani n Consiliile
de Administraie, implicarea n managementul societilor a fost mai pronunat,
S.I.F. OLTENIA S.A. pstrnd un contact continuu cu reprezentanii si.
S.I.F. OLTENIA S.A. s-a implicat activ n managementul unor societi
comerciale - acolo unde cota de participare la capitalul social a permis - cutnd soluii
pentru reducerea cheltuielilor, identificarea de noi piee de desfacere, asigurarea de
resurse financiare (sub forma participrii la majorrile de capital social).
Prin intermediul reprezentanilor n consiliile de administraie i al organelor
de control (control intern, auditori), S.I.F. OLTENIA S.A. a desfurat o intens
activitate de analiz, monitorizare i administrare a societilor din portofoliu la
care deine pachetul de aciuni majoritar, n vederea conservrii patrimoniilor
societilor n cauz i eficientizrii indicatorilor economici.
S.I.F. OLTENIA S.A. deine pachete majoritare de aciuni n 14 societi
comerciale:
Nr.
crt.
Procent deinere
Denumire societate
S.I.F. OLTENIA S.A.
-%-
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
S.C. VOLTALIM S.A. CRAIOVA
99,99
S.C. MAGAL S.A. CRAIOVA
99,99
S.C. CONSTRUCTII MONTAJ 1 S.A. CRAIOVA
96,56
S.C. GEMINA TOUR S.A. RM.VILCEA
88,29
S.C. ELARS S.A. RM.SARAT
87,61
S.C. MERCUR S.A. CRAIOVA
85,85
S.C. CONSTRUCTII FEROVIARE S.A. CRAIOVA
77,50
S.C. FLAROS S.A. BUCURESTI
77,11
S.C. COMPLEX HOTELIER S.A. DAMBOVITA
75,48
S.C. UNIVERS S.A. RM.VALCEA
73,75
S.C. PROVITAS S.A. BUCURESTI
70,28
S.C. TURISM S.A. PUCIOASA
69,22
S.C. ARGUS S.A. CONSTANA
55,89
S.C. ALIMENTARA S.A. SLATINA
51,99
13
Din punct de vedere macroeconomic, anul 2013 a fost un an bun, Romnia

cunoscnd o cretere a Produsului Intern Brut cu 3,5%, semnificativ peste
prognozele autoritilor - de 2,8% - i analitilor. Aceast cretere anual se
plaseaz la cele mai mari valori din anul 2008 pn n prezent. Practic, Romnia a
avut creterea cea mai puternic a PIB din Uniunea European n anul 2013.
Moneda naional a continuat s se devalorizeze uor, cursul nregistrat la
31.12.2013 fiind de 4,4847 RON/EUR, comparativ cu 4,4287 RON /EUR la
finele anului 2012.
Dei climatul macroeconomic s-a mbuntit semnificativ, activitatea
societilor comerciale nc nu este la un potenial ridicat, din cauza lipsei pieelor de
desfacere, accesului greu la finanare, anumite blocaje datorate arieratelor, intrarea pe
un trend robust de cretere ntrziind s apar.
14
Evoluia portofoliului de aciuni n perioada

2011 - 2013
2012
2013
110
86
71
82,56
625.172.731
599.768.774
578.206.090
96,40
Numr societi comerciale n portofoliu

- buc. Valoare nominal portofoliu
- lei -
2013 / 2012
%
2011
-lei-
1.419.258.010
100,00
1.489.251.432
100,00
1.683.968.797
100,00
113,07
Valoare societi comerciale nchise
462.833.006
32,61
605.888.409
40,68
630.950.781
37,47
104,14
Valoare societi comerciale listate
956.425.004
67,39
883.363.023
59,32
1.053.018.016
62,53
119,21
Valoare pia portofoliu
Valoare Activ Net

Valoare Activ Net Unitar
-lei-
-lei-
1.416.668.829
1.432.706.214
1.604.003.245
111,96
2,4418
2,4695
2,7647
111,95
15
Pe parcursul anului 2013, evoluia portofoliului de aciuni a cunoscut, n

sintez, urmtoarea evoluie:
- numrul de societi comerciale s-a redus cu 17,44% (de la 86 societi
comerciale la 71);
- valoarea nominal a portofoliului de aciuni a nregistrat o scdere uoar,
cu 3,60%, ca rezultat al oportunitii fructificrii unora dintre participaiile
deinute;
- valoarea de pia a portofoliului s-a apreciat cu 13,07%, ceea ce dovedete
continuitatea preocuprii permanente pentru mbuntirea calitativ a acestuia,
coerena si viziunea economic pe care s-a bazat strategia de restructurare a
portofoliului adoptat de Consiliul de Administraie pentru anul 2013.
1. 1. b) INVESTIII I TRANZACII
n cursul anului 2013 au fost alocate sume importante investiiilor n aciuni,
n special prin achiziia de pachete de aciuni pe piaa secundar, urmrindu-se
consolidarea poziiei S.I.F. OLTENIA S.A. n acionariatul unor emiteni. Au fost
achiziionate mai ales aciuni emise de societi listate pe piaa reglementat
administrat de Bursa de Valori Bucureti.
n anul 2013, valoarea total a investiiilor n active financiare de tipul
aciunilor a fost de 280.483.721 lei, n cretere cu 143,96% comparativ cu 2012
(114.969.539 lei).
Investiiile efectuate de societate n ultimii trei ani, n scopul modernizrii i
creterii n valoare a patrimoniului, precum i a capacitii sale viitoare de a genera
profit i a conduce la creterea preului pe aciune, au evoluat astfel:
Anul
- mil. lei -
2011
2012
2013
136,63
114,97
280,48
16
Investitiile realizate de S.I.F. OLTENIA S.A.

in cursul exercitiilor financiare 2011 - 2013
- mil. lei 300,00
anul 2013
280,48
250,00
200,00
anul 2012
114,97
150,00
100,00
anul 2011
136,63
50,00
0,00
anul 2011
anul 2012
anul 2013
n 2013, cele mai importante investiii au fost n titluri emise de:

- OMV PETROM S.A. Bucureti
- FONDUL PROPRIETATEA S.A. Bucureti
- SNTGN TRANSGAZ S.A. Media
- B.R.D. GROUPE SOCIETE GENERALE S.A. Bucureti
- S.C. ARGUS S.A. Constana
- C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA S.A. Bucureti

- S.C. BIOFARM S.A. Bucureti
- S.C. NORD S.A. Bucureti
- S.C. ANTIBIOTICE S.A. Iai
- S.C. COMCEREAL TULCEA S.A.
Tranzacii
n cursul anului 2013, s-au realizat tranzacii de vnzare importante, innd
cont de oportunitile oferite de piaa de capital. Astfel, veniturile din investiiile
financiare cedate au fost de 346.610.172 lei, reprezentnd 87,79% din totalul
veniturilor din perioada analizat. Suma obinut din dezinvestire este superioar
cu 185,91% celei realizate n anul 2012 (121.232.383 lei).
Activitatea de dezinvestire a avut ca scop att restructurarea i creterea
randamentului portofoliului, dar i aciuni ,,speculative pe piaa de capital, care s
permit realizarea indicatorului de profitabilitate prevzut n Bugetul de Venituri i
Cheltuieli al anului 2013.
17
n scopul restructurrii portofoliului, au fost vndute n special pachete de

aciuni deinute la societi comerciale cu rezultate economico-financiare slabe pe
parcursul mai multor ani i care nu au adus n trecut S.I.F. OLTENIA S.A. venituri
sub form de dividende.
Au fost vndute i pachete de aciuni deinute la emiteni lichizi, n vederea
realizrii indicatorului de profitabilitate.
Principalele tranzacii de vnzare au vizat urmtorii emiteni:
- S.C. BIOFARM S.A. Bucureti
- BRD GROUPE SOCIETE GENERALE Bucureti
- FONDUL PROPRIETATEA S.A. Bucureti
- S.C. COMCEREAL TULCEA S.A.
- S.C. ISLAZ S.A. Alexandria
- C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA S.A. Bucureti
- BANCA TRANSILVANIA S.A. Cluj-Napoca
Profitul brut obinut din tranzaciile de vnzare a fost de 150.004.872 lei,
rezultnd o profitabilitate de 76,30%.
1.1. c) ADMINISTRAREA INSTRUMENTELOR MONETARE
Politica de plasare a disponibilitilor bneti a fost prudent i a urmrit
diversificarea riscului att prin utilizarea mai multor tipuri de instrumente
investiionale, ct i prin colaborarea cu mai multe instituii bancare.
n anul 2013, bncile cu care am colaborat au fost: BANCA COMERCIAL
ROMN, BANCA TRANSILVANIA, RAIFFEISEN BANK, ING BANK,
MARFIN BANK.
Disponibilitile bneti au fost plasate, dup o analiz riguroas a
oportunitilor oferite de piaa monetar, n depozite n lei i n valut. Acestea dein
o pondere de 2,24% n totalul activelor administrate.
Plasamentele s-au realizat n general pe termene scurte, la date de
exigibilitate diferite, pentru a avea asigurate lichiditile necesare plii datoriilor
scadente, precum i pentru a diminua, i pe aceast cale, riscul investiional.
18
Structura plasamentelor in instrumente monetare la 31.12.2013
Depozite in lei
89,73%
Disponibilitati in
cont - (lei si
valuta)
0,17%
Depozite in valuta
10,09%
Sumele plasate n instrumente monetare la data de 31.12.2013 au fost de

39.159.894 lei - conform datelor de activ, inclusiv dobnzile de ncasat prezentnd o cretere uoar fa de 31.12.2012 (38.842.338 lei), respectiv cu
0,82%.
1.1. d) STRUCTURA ACTIVELOR ADMINISTRATE LA 31.12.2013
La data de 31.12.2013, valoarea activelor administrate calculat n
conformitate cu Dispunerea de msuri nr. 23/20.12.2012 a C.N.V.M. (A.S.F.) este
de 1.742.909.601 lei, n cretere cu 11,67% fa de valoarea nregistrat la 31.12.2012.
31.12.2013
Nr.
Crt.
1
2
3
4
5
6
Tip activ
Aciuni cotate
Aciuni necotate
Depozite bancare
Titluri de participare OPCVM i/sau AOPC
Disponibiliti
Alte active
TOTAL
19
Valoare
Pondere
- lei -%1.053.018.016
60,42
630.950.781
36,20
39.091.517
2,24
2.251.971
0,13
68.377
0,00
17.528.939
1,01
1.742.909.601
100,00
Structura activelor administrate la data de 31 decembrie 2013

total = 1.742.909.601 lei
Aciuni necotate
630.950.781 lei
36,20%
Aciuni cotate
1.053.018.016 lei
60,42%
Depozite bancare
39.091.517 lei
2,24%
Alte active
17.528.939 lei
1,01%
Disponibiliti
68.377 lei
0,00%
Titluri de
participare OPCVM
i/sau AOPC
2.251.971 lei
0,13%
Se constat c aciunile cotate reprezint 60,42% din activele administrate.

Activele financiare de tipul aciunilor au o valoare de pia de
1.683.968.797 lei, respectiv 96,62% din totalul activelor.
Fa de valoarea nregistrat la 31.12.2012 (de 1.489.251.432 lei), valoarea
de pia a aciunilor, la 31.12.2013, s-a apreciat cu 13,07%.
20
Principalele 10 participaii din portofoliu
31.12.2013
Nr. Aciuni
Nr.
Crt.
Emitentul
Valoare de pia
SIF OLTENIA SA
1.
BANCA COMERCIAL ROMN

S.A. Bucureti
2.
OMV PETROM S.A. Bucureti
3.
BRD GROUPE SOCIETE

GENERALE S.A. Bucureti
4.
C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA
Bucureti
5.
Pondere n
capitalul social al
emitentului
31.12.2012
Pondere n
activul total al
Pondere n
activul net al
SIF OLTENIA SA
SIF OLTENIA SA
Nr. Aciuni
SIF OLTENIA SA
Valoare de
pia
Pondere n
capitalul social
al emitentului
Pondere n
activul total al
Pondere n
activul net al
SIF OLTENIA SA
SIF OLTENIA SA
1.023.534.303
491.127.418
6,2973
28,1786
30,6189
1.023.534.303
486.986.968
6,5888
31,2019
33,9907
695.806.762
326.890.017
1,2284
18,7554
20,3796
584.739.762
225.534.126
1,0323
14,4503
15,7418
23.424.708
210.822.372
3,3613
12,0960
13,1435
29.059.118
218.876.183
4,1698
14,0237
15,2771
5.320.582
84.011.990
7,2583
4,8202
5,2376
4.653.602
53.277.693
6,3484
3,4136
3,7187
BANCA TRANSILVANIA S.A. ClujNapoca
44.912.755
74.106.046
2,0355
4,2519
4,6201
87.157.018
103.333.361
4,5799
6,6207
7,2125
6.
S.C ARGUS S.A. Constana
19.998.505
58.395.635
55,8922
3,3505
3,6406
11.427.954
22.244.696
31,9391
1,4252
1,5526
7.
SNTGN TRANSGAZ Media
250.044
46.320.651
2,1237
2,6577
2,8878
73.284
14.656.382
0,6224
0,9391
1,0230
8.
S.C. ANTIBIOTICE S.A. Iai
76.909.055
42.915.253
11,4561
2,4623
2,6755
57.342.645
21.463.352
10,0954
1,3752
1,4981
9.
EXIMBANK BANCA DE EXPORTIMPORT A ROMNIEI S.A.

Bucureti
4.364.430
33.389.115
3,2702
1,9157
2,0816
4.364.430
35.806.914
3,2702
2,2942
2,4993
10.
S.C. ELECTROMAGNETICA S.A.

Bucureti
149.495.472
32.515.265
22,1134
1,8656
2,0271
142.906.972
27.195.197
21,1389
1,7424
1,8982
80,3538
87,3124
77,4863
84,412
TOTAL
Activ total
1.400.493.762
1.742.909.601
Activ net
1.560.762.631
1.604.003.245
21
1.209.374.872
1.432.706.214
Valoarea de pia la data de 31.12.2013 a primilor 10 emiteni prezeni n

portofoliu reprezint 80,35% din valoarea activului total al S.I.F. OLTENIA S.A.,
calculat n conformitate cu Dispunerea de msuri nr. 23/20.12.2012 a C.N.V.M.
(A.S.F.).
Ca rezultat al investiiilor derulate, S.I.F. OLTENIA S.A. i-a mrit
participaia la capitalul social al:
- C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA Bucureti
- S.C. ARGUS S.A. Constana
- SNTGN TRANSGAZ S.A. Media
- S.C. ANTIBIOTICE S.A. Iai
- S.C. ELECTROMAGNETICA S.A. Bucureti
Participaia la C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA Bucureti a crescut de la o
pondere de 6,35% n capitalul social al emitentului la data de 31.12.2012 - la o
pondere de 7,26% la data de 31.12.2013. C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA
Bucureti are o importan strategic n economia rii noastre, astfel nct noi
considerm investiia n aceste titluri a fi o investiie de lung durat, conferind
stabilitate portofoliului administrat.
n vederea ndeplinirii indicatorilor de profit, dar i din necesitatea de a
fructifica investiii ajunse la maturitate, au fost vndute pachete de aciuni la: S.C.
BIOFARM S.A. Bucureti, BRD GROUPE SOCIETE GENERALE S.A.
Bucureti i BANCA TRANSILVANIA S.A. Cluj-Napoca, astfel nct a sczut
cota de participaie la capitalul social al acestora. La aceti emiteni, au fost
totodat realizate i achiziii de aciuni n cursul anului 2013, dar valoarea acestora
a fost mult mai mic dect valoarea vnzrilor.
22
1.1. e) EVOLUIA ACTIVULUI NET

Cu o valoare de 2,7647 lei la data de 31.12.2013, activul net unitar
nregistreaz, fa de 31.12.2012, o apreciere de 11,95%.
Evolutia Activului Net Unitar
in perioada ianuarie - decembrie 2013
2,8000
2,7500
2,7000
2,6500
2,6000
2,7310
2,7647
2,6712
2,5766
2,5500
2,5000
2,4500
2,4000
2,3500
2,3000
31
0
.2
.01
2,6226
2,5975
2,5001
2,6756
2,6122
2,5200
2,5030
2,4759
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
01
01
01
01
01
01
01
01
01
01
01
.2
.2
.2
.2
.2
.2
.2
.2
.2
.2
.2
2
4
5
9
0
3
6
7
8
1
2
.0
.0
.0
.0
.0
.0
.0
.0
.1
.1
.1
28
31
30
31
30
31
31
30
31
30
31
13
Activul net a fost calculat pentru lunile ianuarie i februarie 2013 conform
prevederilor Regulamentului C.N.V.M. (A.S.F.) nr. 15/2004. ncepnd cu luna
martie 2013, evaluarea activelor S.I.F. OLTENIA S.A. se realizeaz conform
Dispunerii de msuri nr. 23/20.12.2012 a C.N.V.M. (A.S.F.).
1.1. f) EVOLUIA ACIUNILOR S.I.F. OLTENIA S.A.

LA BURSA DE VALORI BUCURETI
n anul 2013, titlurile S.I.F. OLTENIA S.A. au avut o evoluie ascendent (cu
unele mici corecii pentru intervale scurte de timp), aprecierea aciunilor fiind mult
peste nivelul consemnat la celelalte societi de investiii financiare, astfel c nivelul
discount-ului ntre valoarea de pia i valoarea unitar a activului net a sczut
semnificativ fa de anul precedent, ceea ce demonstreaz creterea constant a
interesului investitorilor fa de titlurile S.I.F. Oltenia S.A. Aciunile S.I.F. Oltenia
S.A. se tranzacionau la sfritul anului cu un discount de 28,24% fa de valoarea
activului net unitar.
Preul de nchidere n data de 30.12.2013 ultima zi de tranzacionare din
anul 2013 pentru o aciune SIF 5 a fost de 1,9840 lei, ceea ce reprezint o
apreciere cu 41,41% fa de preul de nchidere al anului 2012.
23
Pe ansamblu, situaia preurilor de nchidere n ultimii doi ani, se prezint,

pentru cele cinci S.I.F.-uri, astfel:
Pre nchidere Pre nchidere
30.12.2013
30.12.2013
28.12.2012
/
28.12.2012
S.I.F. BANAT CRIANA S.A.
1,2920
1,2130
106,51%
S.I.F. MOLDOVA S.A.
1,4700
1,4500
101,38%
S.I.F. TRANSILVANIA S.A.
0,6715
0,7115
94,38%
S.I.F. MUNTENIA S.A.
0,8820
0,7700
114,55%
S.I.F. OLTENIA S.A.
1,9840
1,4030
141,41%
Numrul total de aciuni tranzacionate: 191.737.874;
Valoarea tranzaciilor: 296.417.302 lei;
Preul mediu de tranzacionare: 1,5460 lei;
Capitalizarea bursier a S.I.F. Oltenia S.A. la 30.12.2013 a fost de
1.137.124.799 lei (255 mil. EUR ).
31.12.2011
31.12.2012
31.12.2013
Valoare Activ
- lei - 1.520.870.353 1.560.762.631
1.742.909.601
Valoare Activ Net
- lei - 1.416.668.829 1.432.706.214
1.604.003.245
Valoare Activ Net Unitar - lei Cotaie B.V.B.

- lei (pre de nchidere n ultima zi de
tranzacionare a anului)
Cotaie B.V.B./ Valoare Activ
Net Unitar
-%Discount
-%-
2,4418
2,4695
2,7647
1,0570
1,4030
1,9840
43,29
56,71
56,81
43,19
71,76
28,24
1.1.1. ELEMENTE DE EVALUARE GENERAL:

a) PROFIT
Profitul brut nregistrat la 31.12.2013 afectat inclusiv de provizionul
reflectat n Nota 2 la situaiile financiare constituit pentru fondul de participare la
profit a personalului, conducerii efective i administrative a societii, este de
157.015.976 lei. n urma nregistrrii unui impozit pe profit de 27.015.914 lei, a
rezultat un profit net de 130.000.062 lei, superior cu 43,93% profitului net
prevzut n Bugetul de Venituri i Cheltuieli pentru anul 2013.
24
b) CIFRA DE AFACERI
Conform specificului activitii, S.I.F. Oltenia S.A. nregistreaz venituri
din activitatea curent de 394.804.507 lei.
c) EXPORT nu este cazul.
d) COSTURI
Cheltuielile din activitatea curent sunt, la data de 31.12.2013, de
237.788.531 lei.
Conform specificului activitii, principalele grupe de cheltuieli sunt:
- Cheltuielile privind investiiile financiare cedate - de 196.605.300 lei,
reprezentnd 82,68% din totalul cheltuielilor;
- Cheltuieli aferente meninerii societii la tranzacionare (Depozitarul
Central, B.V.B., Depozitar, comisionul de 0,1% din activul net pltit
C.N.V.M.) de 2.061.378 lei, reprezentnd 0,87% din totalul
cheltuielilor;
- Cheltuieli cu personalul - de 11.965.869 lei (din care: 9.689.458 lei salarii
i 2.276.411 lei cheltuieli cu asigurrile sociale), reprezentnd 5,03% din
totalul cheltuielilor privind activitatea curent. Cheltuielile cu personalul
reprezint 0,69% din activul total, respectiv 0,75% din activul net al
societii.
e) % DIN PIAA DEINUT nu este cazul.
f) LICHIDITATE
La data de 31.12.2013, disponibilitile bneti ale S.I.F. Oltenia S.A. conform datelor de bilan - au fost de 39.159.894 lei, din care 39.018.844 lei (exclusiv
dobnzile), reprezentnd 99,64% - plasate n depozite bancare.
1.1.2. EVALUAREA NIVELULUI TEHNIC AL SOCIETII
DESCRIEREA PRINCIPALELOR PRODUSE REALIZATE
I/SAU SERVICII PRESTATE
a) PRINCIPALELE PIEE DE DESFACERE nu este cazul
b) PONDEREA FIECREI CATEGORII DE PRODUSE SAU
SERVICII N VENITURI I N TOTALUL CIFREI DE AFACERI
25
Denumire indicator
VENITURI TOTALE (venituri din activitatea

curent) din care:
- Venituri din imobilizri financiare
- Venituri din investiii financiare cedate
- Venituri din dobnzi
2011
-lei133.228.303
%
100,00
2012
-lei164.433.078
%
100,00
2013
-lei394.804.507
23.469.165
94.192.667
6.101.219
17,61
70,70
4,58
34.886.642
121.232.383
1.975.379
21,22
73,73
1,20
35.716.104
346.610.172
1.180.840
%
100,0
0
9,05
87,79
0,30
Veniturile din imobilizri financiare au crescut n 2013 cu 2,38% fa de

31.12.2012.
c) PRODUSE NOI AVUTE N VEDERE N VIITORUL EXERCIIU
FINANCIAR nu este cazul
1.1.3. EVALUAREA ACTIVITII DE APROVIZIONARE
TEHNICO-MATERIAL (SURSE INDIGENE,
SURSE IMPORT)
Aprovizionarea tehnico-material a societii este legat de produse i
materiale necesare desfurrii activitii administrative curente, ponderea acestor
cheltuieli fiind nesemnificativ.
1.1.4. EVALUAREA ACTIVITII DE VNZARE nu este cazul
1.1.5. EVALUAREA ASPECTELOR LEGATE DE
ANGAJAII / PERSONALUL SOCIETII
S.I.F. OLTENIA S.A. a avut, la data de 31.12.2013 un numr de 51 salariai
i 2 conductori. Dintre salariai, 33 sunt angajai pe posturi care necesit studii
superioare. Numrul de salariai a sczut cu 18% (la 31.12.2012 se nregistra un
numr de 62 salariai), reducerea fiind ca urmare a:
- restructurrii personalului n scopul diminurii cheltuielilor salariale 9
persoane;
- plecrii la cerere 1 persoan;
- pensionrii 1 persoan.
n cadrul societii nu s-a organizat sindicat. Salariaii au desemnat un
reprezentant care s le reprezinte interesele n relaia cu conducerea societii.
1.1.6. EVALUAREA ASPECTELOR LEGATE DE IMPACTUL
ACTIVITII DE BAZ A EMITENTULUI ASUPRA
MEDIULUI NCONJURTOR Nu este cazul
26
1.1.7. EVALUAREA ACTIVITII DE CERCETARE

I DEZVOLTARE Nu este cazul
1.1.8. EVALUAREA ACTIVITII SOCIETII PRIVIND
MANAGEMENTUL RISCULUI
Managementul riscului este parte integrant a tuturor proceselor decizionale
i de afacere n cadrul societii. Conducerea S.I.F. OLTENIA S.A. evalueaz n
mod continuu riscurile care pot afecta atingerea obiectivelor societii i ia
msurile care se impun cu privire la orice modificare a condiiilor n care i
desfoar activitatea.
S.I.F. OLTENIA S.A., prin complexitatea activitii pe care o desfoar,
este supus unor riscuri variate.
Conducerea societii acord o atenie deosebit identificrii riscurilor.
Expunerea societii la riscurile inerente afacerii, prin operaiunile i tranzaciile
zilnice (n special operaiunile de pe piaa de capital) este identificat i agregat
prin infrastructura de management al riscului implementat: Comitetul de audit,
auditor intern, control intern, monitorizare operativ, niveluri ierarhice de
autorizare i validare a tranzaciilor.
Monitorizarea riscurilor se face pe fiecare nivel ierarhic, existnd proceduri
de supervizare i aprobare a limitelor de decizie i tranzacionare.
Raportarea intern a expunerii la risc se face n mod continuu, pe linii de
activitate, conducerea societii fiind informat permanent cu privire la riscurile
inerente ce pot aprea n derularea activitii.
Principalele elemente de risc identificate la nivelul S.I.F. OLTENIA S.A. sunt:
riscul aferent mediului economic, riscul de lichiditate, riscul valutar, riscul de
dobnd, riscul de credit, riscul de portofoliu, riscul operaional, riscul reputaional.
RISCUL AFERENT MEDIULUI ECONOMIC
Acest risc este extrem de important, prin efectul direct asupra activitii S.I.F.
OLTENIA S.A., ct i indirect, prin intermediul societilor la care S.I.F. OLTENIA
S.A. deine participaii.
Economia romneasc continu s prezinte caracteristicile specifice unei
economii emergente, i exist un grad semnificativ de incertitudine privind
dezvoltarea mediului politic, economic i social.
27
Anul 2013 a fost, din punct de vedere economic, un an bun, creterea

Produsului Intern Brut al Romniei fiind de 3,5%, cea mai mare cretere din rndul
rilor membre ale Uniunii Europene.
n ceea ce privete rile dezvoltate din UE, Germania i Frana, cele mai mari
economii europene, au nregistrat cretere economic peste ateptri n ultimul
trimestru al anului trecut, propulsnd economia zonei euro.
Pe ansamblul anului 2013, economia zonei euro s-a contractat cu 0,4%, n
timp ce PIB-ul UE a crescut cu 0,1%.
Creterea Produsului Intern Brut al Romniei, dei foarte bun, este dat n
special de agricultur i exporturi (industria auto).
Pentru anul 2014, Guvernul Romniei i F.M.I. estimeaz, pentru ara noastr,
un avans economic de 2,2% - 2,5%.
n condiiile n care creterea economic a Romniei se datoreaz, n special,
rezultatelor nregistrate de dou ramuri (agricultura i industria auto) iar PIB-ul UE
are o cretere nesemnificativ, considerm c pentru anul 2014 perspectivele
economice nu sunt extrem de favorabile.
RISCUL DE LICHIDITATE
Acesta este legat n special de participaiile deinute la societile comerciale de
tip "nchis" existente n portofoliul administrat. Astfel, vnzarea unor participaii - n
situaia apariiei unor aspecte negative n situaia lor economico-financiar sau n
cazul n care se urmrete obinerea de lichiditi - este deosebit de greoaie, existnd
riscul de a nu fi posibil obinerea unui pre superior sau cel puin egal celui cu
care aceste participaii sunt evaluate n calculul activului net, n conformitate cu
reglementrile A.S.F. (fost C.N.V.M.)
Totodat, lichiditatea sczut a pieei de capital din Romnia face adeseori
dificil chiar i tranzacionarea unor participaii deinute la societi comerciale
listate pe pieele reglementate.
n perspectiva anului 2014, anticipm meninerea nivelului sczut de lichiditate
pentru piaa de capital, ca urmare a incertitudinilor legate de zona euro.
Acest aspect este n permanen n atenia conducerii, cutndu-se soluii de
cretere a lichiditii portofoliului administrat.
RISCUL VALUTAR
n condiiile n care majoritatea activelor S.I.F. OLTENIA S.A. sunt
exprimate n moneda naional, fluctuaiile cursului de schimb nu afecteaz n mod
direct activitatea societii. Aceste fluctuaii au influen n cazul evalurii
investiiilor de tipul depozitelor n valut.
28
Expunerea fa de acest tip de risc se datoreaz i participaiilor deinute la

societi comerciale de tipul celor de leasing, cu activitate de export etc., a cror activitate
a fost influenat de fluctuaiile cursului de schimb i ale cror rezultate financiare sunt
mai puin predictibile. Pentru anul 2014, anticipm o stabilizare a nivelului cursului de
schimb la actualele cotaii, astfel c riscul valutar este destul de sczut.
RISCUL DE DOBND
Anul 2013 a fost caracterizat de o scdere continu a dobnzilor. Pentru anul
2014, analitii sper n meninerea creterii economice, chiar dac ritmul de
cretere a PIB nu este suficient de mare pentru a putea spera la o relansare a
activitii economice, ceea ce va conduce la meninerea sau chiar scderea
nivelului dobnzilor.
Pentru a beneficia de volatilitatea dobnzilor, pentru o mai mare flexibilitate
n politica de alocare a disponibilitilor bneti, vom urmri ca plasarea
disponibilitilor bneti n instrumente monetare s se fac n special pe termen
scurt, de 3-6 luni. i n anul 2014 se va urmri meninerea unui nivel ridicat de
lichiditi plasate pe piaa monetar.
RISCUL DE CREDIT
n conformitate cu prevederile legale, S.I.F. OLTENIA S.A. nu a acordat
niciun fel de credite sau garanii terilor.
Acest risc poate afecta activitatea S.I.F. OLTENIA S.A. indirect, fiind cazul
societilor comerciale din portofoliu care ntmpin dificulti financiare n a-i
achita obligaiile de plat corespunztoare dividendelor.
RISCUL AFERENT IMPOZITRII
Sistemul fiscal din Romnia este supus unor diverse interpretri i schimbri
permanente. n anumite situaii, autoritile fiscale pot adopta interpretri diferite
fa de societate ale unor aspecte fiscale i pot calcula dobnzi i penaliti.
Declaraiile privind impozitele i taxele pot fi supuse controlului i revizuirii
pe o perioad de cinci ani, n general dup data depunerii lor.
n conformitate cu legislaia romneasc, perioadele controlate mai pot fi
supuse n viitor unor verificri adiionale.
Conducerea societii consider c, dei, n opinia sa, au fost nregistrate
valori corecte pentru taxe, impozite i alte datorii ctre stat, exist totui un risc ca
autoritile, n unele privine, s aib o opinie diferit fa de societate.
29
RISCUL DE PIA
Pentru administrarea riscului de pia se utilizeaz n special metode de
analiz fundamental, prognoze privind evoluia ramurilor economice i a pieelor
financiare.
n analiza riscului de pia se ine cont de:
- evaluarea rentabilitii diferitelor clase de active;
- concentrarea activelor n aceeai pia, geografic, sau sector economic;
- alocarea strategic a investiiilor pe termen lung.
RISCUL OPERAIONAL
Riscul operaional este definit ca fiind Riscul producerii unor pierderi
generate de proceduri interne inadecvate sau incorect aplicate, de oameni, de sisteme
sau evenimente externe. (Basel Committee on Banking Supervising 2001)
Riscul operaional ine deci de managementul resurselor umane, precum i
de evenimente externe.
n contextul unei societi de investiii, riscul operaional reprezint riscul
nregistrrii de pierderi financiare sau al nerealizrii profiturilor estimate.
Acesta este determinat de:
- factori interni
- existena unui personal cu o calificare insuficient;
- derulare inadecvat a unor activiti, datorit unor
reglementri interne insuficiente;
- existena unor sisteme informaionale necorespunztoare.
- factori externi
- condiii macroeconomice ostile;
- evenimente socio-politice;
- dese schimbri n mediul de afaceri, ca urmare a modificrilor
legislative.
Gestionarea riscului operaional presupune gestionarea proceselor privind
identificarea, evaluarea i aprecierea riscurilor operaionale, stabilirea responsabilitilor,
luarea de msuri de atenuare sau anticipare a acestora, revizuirea periodic i
monitorizarea progreselor.
Trebuie subliniat faptul c, n gestionarea riscului operaional, nu modelele
i tehnicile sunt cele mai importante, ci atitudinea fa de risc, care se formeaz n
timp i este un aspect al culturii organizaionale.
30
RISCUL DE PORTOFOLIU
NCADRAREA CATEGORIILOR DE ACTIVE N LIMITELE
IMPUSE DE LEGISLAIE
n conformitate cu prevederile art. 235 (1) din Regulamentul C.N.V.M. nr.
15/2004, S.I.F. OLTENIA S.A. se ncadreaz n categoria AOPC (Alte Organisme
de Plasament Colectiv) cu o politic de investiii diversificat.
Limitele de deinere pe diferite categorii de active sunt reglementate de art.
188 din Regulamentul C.N.V.M. nr. 15/2004.
n cursul anului 2013, a fost analizat periodic structura portofoliului i
ncadrarea acestuia n prevederile legale.
Structura portofoliului de active financiare la data de 31.12.2013 se prezint astfel:
a) Valori mobiliare i instrumente ale pieei monetare neadmise la
tranzacionare - limita admis: 20% din active
Tip activ
Valoare active conform

Dispunerii de msuri nr.
23/20.12.2012 a C.N.V.M.
(A.S.F.)
- lei -
Aciuni deinute la societi

de tip "nchis" *
Depozite bancare
TOTAL
Pondere
n activul
net
-%-
Pondere
n active
-%-
139.823.363
8,72
8,02
39.091.517
2,44
2,24
178.914.880
11,16
10,26
* n calcul nu a fost luat n consideraie - conform art. 275 (2) din Regulamentul C.N.V.M. nr.
15/2004 participaia deinut la Banca Comercial Romn S.A. Bucureti.
31
b) Valori mobiliare i/sau instrumente ale pieei monetare emise de

acelai emitent - expunerea pe un emitent: 10% din active
BANCA TRANSILVANIA S.A. Cluj Napoca (simbol de pia TLV)
Tip activ
Valoare active conform Pondere n

Dispunerii de msuri activul net
nr. 23/20.12.2012 a
-%C.N.V.M. (A.S.F.)
- lei -
Pondere
n active
-%-
Aciuni emise de Banca

Transilvania S.A. Cluj Napoca
74.106.046
4,62
4,25
Depozite bancare
24.568.229
1,53
1,41
TOTAL
98.674.275
6,15
5,66
Participaia deinut la OMV PETROM S.A. Bucureti reprezenta, la data de

31.12.2013, 18,76% din active, respectiv 20,38% din activele nete, determinate
conform Dispunerii de msuri nr. 23/20.12.2012 a C.N.V.M. (A.S.F.), ea
ncadrndu-se ns n excepia prevzut la art. 188 lit. b) din acest regulament.
c) Instrumente financiare emise de entiti aparinnd aceluiai grup limita admis: 50% din active
Denumire grup
Valoare activ
conform
Dispunerii de
msuri nr.
23/20.12.2012 a
C.N.V.M. (A.S.F.)
- lei -
Grupul Banca Transilvania, din care:

- aciuni Banca Transilvania
- aciuni BT ASSET MANAGEMENT SAI
- aciuni BT INDEX
Depozite bancare
TOTAL
32
Pondere n
activul net
-%-
Pondere
n active
-%-
74.106.046
4,62
4,25
894.739
0,05
0,05
1.262.900
0,08
0,07
24.568.229
1,53
1,41
100.831.914
6,28
5,78
d) Expunerea la riscul de contraparte ntr-o tranzacie cu instrumente

financiare derivate - nu este cazul
e) Valoarea conturilor curente i a numerarului - limita maxim admis:
10% din valoarea activelor.
Valoarea conturilor curente i a numerarului evideniate n activul net la
31.12.2013 este de 39.159.894 lei valoare care conine dobnzile la zi pentru
depozitele bancare - reprezentnd 2,24% din valoarea activelor.
f) Depozite bancare la aceeai banc - limita admis: 30% din active
Totalul deinerilor n depozite bancare este de 39.091.517 lei, reprezentnd
2,24% din valoarea activelor.
g) Expunerea global fa de instrumentele financiare derivate - nu este
cazul.
h) Titluri de participare la AOPC - limita admis: 50% din active.
S.I.F. OLTENIA S.A. deine titluri de participare la OPCVM/AOPC
nregistrate n activul net la data de 31.12.2013, n valoare de 2.251.971 lei,
reprezentnd 0,13% din valoarea activelor.
S.I.F. OLTENIA S.A. a finanat ntreaga activitate din surse proprii, la data
de 31.12.2013 neavnd angajate nici un fel de credite.
1.1.9. ELEMENTE DE PERSPECTIV PRIVIND ACTIVITATEA
SOCIETII
a) Lichiditatea portofoliului de aciuni S.I.F. OLTENIA S.A. - constituit la
31.12.2013 n proporie de 62,53% din participaii la capitalul social al unor societi
comerciale listate (pe Bursa de Valori Bucureti, R.A.S.D.A.Q. i SIBEX) - este
strns legat de lichiditatea pieei de capital. n condiiile n care, n anul 2014,
lichiditatea pieelor de capital se va menine redus, lichiditatea portofoliului va fi
afectat.
b) Cheltuielile de capital pe care ni le propunem n anul 2014, respectiv
investiiile ce vor fi efectuate att pe piaa de capital, ct i pe piaa monetar, nu vor
afecta situaia financiar a societii, acestea urmnd s se realizeze din surse proprii.
c) n anul 2014 se anticipeaz c economia Romniei se va menine pe
cretere, cu o apreciere de cca. 2,2% 2,5% a PIB.
33
2. ACTIVELE CORPORALE ALE SOCIETII

S.I.F. OLTENIA S.A., prin natura activitii, nu deine n proprietate
capaciti de producie.
Activele corporale n proprietate au o valoare nesemnificativ, fiind
nregistrate n contabilitate cu 13.349.315 lei i reprezint 1,46% din valoarea
activelor imobilizate. Ele sunt reprezentate de terenuri i mijloace fixe. Principalele
mijloace fixe sunt cldiri, instalaii electrice i termice, tehnic de calcul i
autoturisme necesare desfurrii activitii administrative curente.
Nu exist litigii legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale
din patrimoniu.
3. PIAA VALORILOR MOBILIARE EMISE DE
SOCIETATE
3.1. PRECIZAREA PIEELOR DIN ROMNIA I DIN ALTE RI

PE CARE SE NEGOCIAZ VALORILE MOBILIARE EMISE
DE SOCIETATE
Aciunile S.I.F. OLTENIA S.A. sunt listate ncepnd cu 01.11.1999 la
categoria I a Bursei de Valori Bucureti.
3.2. DESCRIEREA POLITICII SOCIETII CU PRIVIRE LA

DIVIDENDE
S.I.F. OLTENIA S.A. a distribuit dividende n ntreaga perioad de funcionare.
Politica de dividende a urmrit att satisfacerea intereselor investitorilor pe
termen scurt, ct i dezvoltarea instituional pe termen mediu i lung, astfel c o
parte a profitului net a fost repartizat la rezerve, pentru a se crea sursele proprii
necesare activitii investiionale.
34
2010
2011
2012
2013
- propunere-
- lei -
- lei -
- lei -
- lei -
Dividende brute de distribuit - total
43.513.834 75.421.543 75.421.543
92.826.514
Dividende brute pltite - total
33.373.251 58.497.892 57.869.318
Dividende brute pltite / Dividende

brute de distribuit
-%-
76,70
77,56
76,73
Dividend brut/aciune
0,075
0,13
0,13
0,16
Profit net
Alocare din profitul net pentru
dividende
-%-
80.994.938 83.442.670 88.382.694 130.000.062
53,72
90,39
85,34
71,40
Adunarea General a Acionarilor din 20.04.2013 a aprobat cu majoritate de

voturi distribuirea dividendelor cuvenite pentru exerciiul financiar al anului 2012,
ncepnd cu luna septembrie 2013.
Cheltuielile aferente plii dividendelor, conform hotrrilor Adunrilor Generale
ale Acionarilor, au fost suportate de ctre acionari, proporional cu sumele cuvenite.
Plata dividendelor s-a realizat prin intermediul Bncii Comerciale Romne S.A.
Bucureti, Companiei Naionale Pota Romn (persoane fizice rezidente), prin
virament bancar sau casierie.
Informaiile legate de plata dividendelor au fost comunicate acionarilor
conform cerinelor de informare ale regulamentelor C.N.V.M. (A.S.F.) Bursei de
Valori Bucureti.
Pentru exerciiul financiar al anului 2013, Consiliul de Administraie
propune Adunrii Generale a Acionarilor distribuirea unui dividend brut de
0,16 lei/aciune, ceea ce reprezint o rat de distribuire de 71,40% din total profit
net realizat n exerciiul financiar al anului 2013.
Modalitile de plat a dividendelor se propun a fi urmtoarele:
I. Prin intermediul unei bnci (sucursale, filiale, agenii)
Acionarii persoane fizice rezidente care dein la data de nregistrare cel
putin 500 aciuni, care n localitatea de domiciliu au deschis o entitate funcional
(sucursal/filial/agenie) a bncii, pot ridica dividendele de la aceast entitate, n
baza actului de identitate valabil la data prezentrii.
35
Adresele de domiciliu sunt cele din registrul consolidat al acionarilor la data

de nregistrare.
II. Prin mandat potal
Pentru acionarii persoane fizice rezidente care dein la data de nregistrare
ntre 500 i 50.000 aciuni (inclusiv), care nu-i exprim opiunea de plat a
dividendelor prin cont, cu domiciliul n alte localiti dect cele prevazute la pct. I.,
dividendele vor fi expediate ealonat prin mandate potale, pe adresele din registrul
consolidat al acionarilor la data de nregistrare.
III. Prin virament bancar, ntr-un cont n lei deschis la o banc din
Romnia, pentru:
1) acionarii persoane fizice rezidente care au solicitat plata prin virament n
cont bancar personal pn la o dat anunat;
2) acionarii persoane juridice rezidente;
3) acionarii persoane fizice i juridice nerezidente.
IV. Plata n numerar, prin casieria deschis de societate n acest scop,
pentru acionarii persoane fizice care dein la data de nregistrare un numr mai
mic de 500 de aciuni.
Adresa casieriei deschis de societate la sediul S.I.F. Oltenia S.A. este:
Craiova Str. Tufnele nr. 1, tel. 0251-419-343.
Plata dividendelor se va face pe baza actului de identitate valabil. Plata prin
imputernicii se va efectua n baza unei procuri speciale autentice i a actului de
identitate al mputernicitului.
V. Prin oricare dintre modalitile de plat prevzute la pct. II, III si IV,
la solicitarea adresat societii de ctre acionarii care, din diverse motive, nu
i-au ncasat n termenul prevzut dividendele cuvenite, dup ce acetia i-au
clarificat situaia care a condus la nencasarea dividendelor (modificri de
nume, domiciliu, moteniri etc.).
Dividendele cuvenite acionarilor decedai se vor plti motenitorilor la
solicitarea acestora, prin modalitile de plat menionate mai sus, dup
nregistrarea la Depozitarul Central a transferului aciunilor pe numele
motenitorilor i transmiterea la S.I.F. Oltenia S.A. de ctre noul acionar a
confirmrii de transfer.
36
Acionarii ndreptii s primeasc dividendele distribuite din profitul net

realizat n exerciiul financiar din anul 2013 sunt cei ce vor fi nregistrai n
registrul consolidat al acionarilor la data de nregistrare ce va fi aprobat de
Adunarea General Ordinar a Acionarilor, n conformitate cu prevederile art.
238, alineat (1) din Legea nr. 297/2004 - privind piaa de capital. Consiliul de
Administraie a propus si va supune spre aprobare Adunrii Generale Ordinare a
Acionarilor ca data de nregistrare s fie 15.04.2014.
n ceea ce privete distribuirea dividendelor, propunerea Consiliului de
Administraie este ca aceasta s nceap de la data de 01.08.2014.
Acionarii vor fi informai cu privire la modalitatea de distribuire a
dividendelor prin comunicate ce vor fi transmise n timp util Bursei de Valori
Bucureti i care vor fi publicate n pres i pe site-ul oficial al S.I.F. OLTENIA S.A.:
www.sifolt.ro.
3.3. DESCRIEREA ORICROR ACTIVITI ALE SOCIETII DE
ACHIZIIONARE A PROPRIILOR ACIUNI
S.I.F. OLTENIA S.A. - pn la data de 31.12.2013 - nu a achiziionat aciuni proprii.
3.4. FILIALE NREGISTRATE ALE S.I.F. OLTENIA S.A.
S.I.F. OLTENIA S.A. nu are nregistrate filiale.
3.5. OBLIGAIUNI I/SAU ALTE TITLURI DE CREAN EMISE
DE S.I.F. OLTENIA S.A.
S.I.F. OLTENIA S.A. nu a emis obligaiuni i / sau alte titluri de crean.
4. CONDUCEREA SOCIETII
La 01.01.2013, Consiliul de Administraie avea urmtoarea componen :
1) Ciurezu Tudor Preedinte
2) Radu Anina Vicepreedinte
3) alapa Vasile - Membru
4) Blidaru Gheorghe - Membru
5) Bue Lucian - Membru
6) Ghibu Petre - Membru
7) Dumitru Tudor - Membru
37
Adunarea General Ordinar a acionarilor S.I.F. OLTENIA S.A. din data de

20.04.2013 a ales un nou Consiliu de Administraie, pentru un mandat de patru ani,
respectiv aprilie 2013 aprilie 2017.
Componena Consiliului de Administraie rezultat n urma A.G.O.A. este:
1) Ciurezu Tudor Preedinte
-
vrsta - 59 ani
liceniat n tiine economice, doctor n economie, confereniar universitar
experiena profesional vechime: 36 de ani
Director general adjunct - la FPPV Oltenia n perioada 1993 1996
- la S.I.F. OLTENIA S.A. 1997 aprilie 2011
- Vicepreedinte CA n perioada: aprilie 1993 - decembrie 1994 i
decembrie 2000 - aprilie 2011
- Preedinte CA: aprilie 2011 - pn n prezent
- Director general: aprilie 2011 - pn n prezent
2) Radu Anina Vicepreedinte

vrsta - 41 ani
liceniat n tiine juridice
experiena profesional vechime: 16 ani
administrator: 12.09.2011 - 27.04.2012 i
17.05.2012 - pn n prezent
Vicepreedinte CA: - 18 octombrie 2011 - 27.04.2012
i 25.05.2012 - pn n prezent
Director general adjunct: - octombrie 2011 - 27.04.2012
i 30.05.2012 - pn n prezent
3) Petre Ghibu
vrsta - 60 ani
liceniat n tiine economice i n tiine juridice
experiena profesional - vechime: 37 ani
administrator din 27.06.2011 - pn n prezent
Membru al Comitetului de Audit: 07.07.2011 - pn n prezent
38
4) Ana Barbara Bobirc

vrsta - 38 ani
liceniat n tiine economice, doctor n economie, confereniar universitar
administrator: 29.05.2013 pn n prezent
5) Cristian Buu
vrsta - 34 ani
liceniat n tiine economice; doctor n economie, lector universitar
6) Daniela Toader
vrsta - 44 ani
liceniat n tiine economice
Membru al Comitetului de Audit: din 27.06.2013 - pn n prezent
7) Lucian Bue
vrsta - 67 ani
liceniat n tiine economice; profesor universitar doctor n economie
administrator din 27.06.2011 20.04.2013
administrator provizoriu din 27.08.2013 pn n prezent
Membru al Comitetului de Audit n perioada: 07.07.2011 - 20.04.2013
La data de 31.12.2013, deinerile n nume propriu ale administratorilor la

capitalul social al S.I.F. OLTENIA S.A. sunt:
1. Tudor CIUREZU
2. Anina RADU
3. Petre GHIBU
4. Ana Barbara BOBIRC
5. Cristian BUSU
6. Daniela TOADER
7. Lucian BUE
- 1.125.500 aciuni
10.100 aciuni
87.500 aciuni
0 aciuni
12.000 aciuni
0 aciuni
110 aciuni
39
Conducerea efectiv
Conducerea efectiv se desfoar n sistemul unitar reglementat de Legea
nr. 31/1990 R, cu modificrile i completrile ulterioare, pe baz de contract de
mandat. Conductorii S.I.F. OLTENIA S.A. au fost avizai prin: Avizul C.N.V.M.
nr. 32/11.07.2007 domnul Tudor CIUREZU - i Avizul C.N.V.M. nr.
39/13.10.2011 - doamna Anina RADU.
La data de 31.12.2013, Conducerea efectiv a S.I.F. OLTENIA S.A. era
asigurat de:
- Tudor CIUREZU - Director General
- Anina RADU - Director General Adjunct
Directorii executivi
1) Elena SICHIGEA - director departament
2) Elena CALIOIU - director direcie
3) Dan VOICULESCU - director direcie
4) Vasilica BUCUR - director direcie
5) Ion PATRICHI - director direcie
Directorii executivi ai S.I.F. OLTENIA S.A. sunt angajaii societii cu
contracte individuale de munc pe durat nedeterminat.
La data de 31.12.2013, deinerile n nume propriu ale conducerii efective i
directorilor executivi din capitalul social al S.I.F. OLTENIA S.A. sunt:
1. Tudor CIUREZU
2. Anina RADU
3. Elena SICHIGEA
4. Elena CALIOIU
5. Dan VOICULESCU
6. Vasilica BUCUR
7. Ion PATRICHI
- 1.125.500 aciuni
10.100 aciuni
9.214 aciuni
79 aciuni
35.066 aciuni
1.300 aciuni
1.000 aciuni
40
Aspecte legate de conducerea societii, care au fcut obiectul raportrilor

curente ctre piaa de capital, aa cum prevede cadrul legal n domeniu, vor fi
prezentate n sintez, n ordine cronologic, pe tot parcursul anului 2013.
n conformitate cu Actul Constitutiv (Contract i Statut) S.I.F. Oltenia S.A.
este administrat n sistem unitar.
Consiliul de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. este constituit din 7 membri
alei de Adunarea General pe o perioad de 4 ani, cu posibilitatea de a fi realei.
Majoritatea membrilor Consiliului de Administraie 5 membri sunt neexecutivi.
Dintre acetia, doi administratori sunt independeni i constituie Comitetul
de Audit.
n cursul anului 2013, Consiliul de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. a
avut in componenta sa i administratori executivi, respectiv conductori cu
contract de mandat aa cum sunt definii de Regulamentul CNVM nr. 15/2004.
La 01.01.2013, conducerea efectiv a S.I.F. Oltenia S.A. era asigurat de dou
persoane: domnul Tudor CIUREZU - Preedinte CA / Director General i doamna
Anina RADU - Vicepreedinte CA / Director General Adjunct.
Adunarea General Ordinar a Acionarilor, ntrunit la a doua convocare n
data de 20.04.2013, a hotrt:
Alegerea n funcia de membrii ai Consiliului de Administraie al S.I.F .
Oltenia S.A. pentru un mandat de 4 ani a urmtoarelor persoane:
1. Ciurezu Tudor
2. Radu Anina
3. Ghibu Petre
4. Bobirca Ana Barbara
5. Buu Cristian
6. Toader Daniela
Consiliul de Administraie a fost nregistrat la Oficiul Registrului
Comerului de pe lng Tribunalul Dolj prin Certificat nscriere de Meniuni nr.
30144/29.05.2013.
41
C.N.V.M. (A.S.F.) a avizat modificarea componenei Consiliului de

Administraie nou ales prin Avizul nr. a/1/17 mai 2013.
Potrivit prevederilor art. 1372 (1) din Legea nr. 31/1990 R, cu modificrile i
completrile ulterioare, administratorii alei (n condiiile exercitrii valabile a
mandatului) au avut ca sarcin s numeasc un administrator provizoriu pn la
ntrunirea Adunrii Generale Ordinare a Acionarilor.
n edina Consiliului de Administraie din data de 20.04.2013:
- domnul Tudor CIUREZU a fost ales n funcia de Preedinte al Consiliului
de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A., conform prevederilor Actului
Constitutiv, domnul Tudor CIUREZU urmnd a ndeplini i funcia de
Director General (conductor efectiv potrivit reglementrilor pieei de
capital i Reglementrilor interne ale S.I.F. Oltenia S.A.)
- doamna Anina RADU a fost aleas n funcia de Vicepreedinte al
Consiliului de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A., conform prevederilor
Actului Constitutiv, doamna Anina RADU urmnd a ndeplini i funcia de
Director General Adjunct (conductor efectiv potrivit reglementrilor
pieei de capital i Reglementrilor interne ale S.I.F. Oltenia S.A.).
Ambii conductori efectivi urmau s-i exercite atribuiile funciilor de
Director General i Director General Adjunct numai dup avizarea n calitatea de
conductori, potrivit reglementrilor pieei de capital, de ctre Comisia Naional a
Valorilor Mobiliare.
n data de 24.04.2013, prin Adresa nr. DGAR/6790, Comisia Naional a
Valorilor Mobiliare (actual Autoritatea de Supraveghere Financiar) a
confirmat faptul c, prin meninerea componenei conducerii efective, nu se mai
impune re-avizarea acesteia.
ntrunit n edin n data de 27.06.2013, Consiliul de Administraie al S.I.F.
Oltenia S.A. a hotrt cooptarea domnului Lucian BUE n funcia de
administrator provizoriu, pn la prima Adunare General a Acionarilor.
n cadrul aceleiai edine, Consiliul de Administraie a aprobat, conform
prevederilor legale i statutare aplicabile, constituirea Comitetului de Audit format
din administratorii: doamna Daniela TOADER i domnul Petre GHIBU.
42
n data de 27.08.2013, Autoritatea de Supraveghere Financiar (fost

C.N.V.M.) a transmis ctre S.I.F. Oltenia S.A. Avizul nr. A/17/27.08.2013, prin
care s-a avizat modificarea componenei Consiliului de Administraie al S.I.F.
Oltenia S.A., ca urmare a cooptrii domnului Lucian BUE n calitate de
Pe parcursul anului 2013, conducerea S.I.F. Oltenia S.A. a fost asigurat de doi
conductori efectivi: domnul Tudor CIUREZU - Preedinte CA / Director General
i doamna Anina RADU - Vicepreedinte CA / Director General Adjunct.
La 31.12.2013, Consiliul de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. avea n
componena sa 7 administratori, 6 alei de AGA pentru un mandat de 4 ani i un
LITIGII ALE MEMBRILOR CONSILIULUI DE ADMINISTRAIE

I CONDUCERII REFERITOARE LA ACTIVITATEA N CADRUL
EMITENTULUI nu este cazul
5. SITUAIA LITIGIILOR
La data de 31.12.2013, la Direcia Juridic a Societii de Investiii
Financiare Oltenia S.A. au figurat nregistrate n stare de judecat un numr de 62
cauze, din care:
n 41 cauze are calitatea de reclamant;
n 12 cauze are calitatea de prt;
n 2 cauze are calitatea de intervenient;
7 cauze - n procedura insolvenei.

Dup obiectul acestora, cauzele se structureaz astfel:
- 13 cauze - anulare hotrri A.G.A., n care S.I.F. Oltenia S.A. are calitatea
de reclamant;
- 7 cauze aflate n procedura insolvenei, astfel:
- n 5 cauze S.I.F. Oltenia S.A. are calitatea de creditor chirografar;
- n 2 cauze are calitatea de creditor de aport.
- 42 - alte cauze.
43
Din cele 5 cauze aflate n procedura insolvenei, n care S.I.F. Oltenia S.A. are
calitatea de creditor chirografar, cele mai importante ca valoare sunt: S.C. ARO
S.A. Cmpulung Muscel (217.921 lei, din care 58.118 lei - dividende 1995, 1996)
si S.C. BIOSIN S.A. 194.120 lei (149.755 lei - contravaloare pachet aciuni,
39.469 lei - dobnda comercial n perioada 23.12.2005 - 28.01.2009 i 4.896 lei cheltuieli de judecat).
n ceea ce privete anularea hotrrilor A.G.A. n care S.I.F. Oltenia S.A. are
calitatea de reclamant, hotrrile A.G.A. atacate au ca obiect, n principal:
aprobarea situaiilor financiare, operaiuni pe piaa de capital, modificri ale actelor
constitutive, contracte de cesiune, constituire de noi societi cu aporturi n natur,
numire administratori i stabilire indemnizaii, descrcare de gestiune
administratori, majorarea capitalului social.
La capitolul alte cauze, n care S.I.F. Oltenia S.A. are calitatea de reclamant,
sunt nregistrate dosare avnd obiect diversificat:
- plngeri penale;
- recuperare cheltuieli de judecat;
- un dosar de executare silit avnd ca obiect recuperarea prejudiciului n
sum de 603.516 lei, reprezentnd despgubiri civile acordate S.I.F. Oltenia S.A.,
prin Hotrrea penal din data de 20.12.2007, pronunat n dosarul nr.
11108/2/2007 - furtul de aciuni svrit de Goga Dan Octavian, Panaitescu Miron
Victor, Negruiu Claudiu Marius n anul 1999 ( aflat n prezent n recurs promovat
de Panaitescu Miron Victor, n cadrul contestaiei la executare dosar nr.
12665/303/2012);
- un dosar de executare silit mpotriva debitoarei AVAS, avnd ca obiect
recuperarea sumei de 633.567 lei, conform titlului executoriu Sentina civil nr.
1581/21.10.2010 - dosar nr. 19477/3/2010, reprezentnd 70% din valoarea
imobilului aflat n patrimoniul S.C. RETIZOH S.A., imobil care a fost retrocedat
fotilor proprietari, suma achitat de S.I.F. Oltenia S.A. pentru AVAS, n procedura
de executare silit, n baza rspunderii solidare, reinute de instana de judecat.
AVAS a promovat dou contestaii n cadrul procedurii de executare silit i anume
una - mpotriva popririi conturilor bancare - dosar nr. 41200/41/2013 i una
mpotriva instituirii de sechestru asupra unui numr de 2.400.000 aciuni deinute la
SC BIOFARM SA - dosar nr. 65208/301/2013);
- obligaie de ,,a face'' n vederea ndeplinirii obligaiei de derulare a ofertei
publice obligatorii a aciunilor n aplicarea prevederilor art. 203 din Legea 297/2004
( referitor aciuni SC CORINT SA);
44
- despgubiri pentru nendeplinirea obligaiei de derulare a ofertei publice

obligatorii a aciunilor n aplicarea prevederilor art. 203 din Legea 297/2004
(referitor aciuni SC MOBILA RDUI SA, SC AURORA SA Trgu Frumos,
SC LACTA SA Giurgiu);
- daune, n temeiul art. 210 din Legea 297/2004, n contradictoriu cu acionarii
majoritari ai emitenilor SC SINTEROM SA i SC CONTACTOARE SA.
Dosarele n care S.I.F. Oltenia S.A. are calitatea de prt au n principal ca
obiect obligaia de a face, chemarea n garanie n aciuni de revendicri i
despgubiri n temeiul Legii nr. 10/2001 i Legii 99/1999, pretenii bneti etc.
n cursul anului 2013, nu au fost nregistrate aciuni n anulare a Hotrrilor
adoptate de Adunarea General a Acionarilor S.I.F. Oltenia S.A.
6. NDEPLINIREA OBLIGAILOR DE COMUNICARE

STABILITE DE LEGISLAIE
Activitatea S.I.F. OLTENIA S.A. s-a desfurat n condiii de transparen,
cu respectarea legislaiei n vigoare.
Societatea a ntocmit i publicat raportrile periodice i curente n coninutul
i la termenele prevzute de reglementrile pieei de capital i a furnizat
informaiile solicitate de Bursa de Valori Bucureti - piaa reglementat pe care
sunt listate aciunile emise de S.I.F. OLTENIA S.A.
7. ALTE EVENIMENTE IMPORTANTE

n data de 20.04.2013 a avut loc Adunarea General Ordinar a Acionarilor
S.I.F. OLTENIA S.A.
Adunarea General a Acionarilor a hotrt distribuirea unui dividend brut
de 0,13 lei/aciune.
Aciunea de distribuire a dividendelor a demarat n luna septembrie 2013.
La data de 31.12.2013, din suma de 75.421.543 lei, reprezentnd dividende
brute de distribuit aferente exerciiului financiar 2012, a fost distribuit suma de
57.869.318 lei, respectiv un procent de 76,73%.
45
8. REZULTATELE ECONOMICO-FINANCIARE I SITUAIA

PATRIMONIULUI
Situaiile financiare au fost ntocmite i prezentate n conformitate cu
Reglementrile Contabile conforme cu Directiva a IVa a Comunitilor Economice
Europene, aplicabile instituiilor reglementate i supravegheate de Comisia
Naional a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.) aprobate prin Ordinul Preedintelui
C.N.V.M. nr. 13/2011 pentru aprobarea Regulamentului nr. 4/2011.
Moneda de raportare a rezultatelor financiare este leul.
REZULTATELE ECONOMICO-FINANCIARE
Elemente de bilan
- lei
Denumire
I. IMOBILIZRI NECORPORALE
II. IMOBILIZRI CORPORALE
III. IMOBILIZRI FINANCIARE
A. ACTIVE IMOBILIZATE TOTAL
I. STOCURI
II. CREANE
III. INVESTIII FINANCIARE PE
TERMEN SCURT
4. CASA I CONTURI LA BNCI
B. ACTIVE CIRCULANTE TOTAL
C. CHELTUIELI N AVANS
D. DATORII CE TREBUIE PLTITE
NTR-O PERIOAD DE PN LA UN
AN
E. ACTIVE CIRCULANTE NETE,
RESPECTIV DATORII CURENTE
NETE
F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII
CURENTE
H. PROVIZIOANE
I. VENITURI N AVANS
I. CAPITAL
III. REZERVE DIN REEVALUARE
IV. REZERVE
V. REZULTATUL REPORTAT
(CREDITOR)
(DEBITOR)
VI. REZULTATUL EXERCIIULUI
FINANCIAR
CAPITALURI PROPRII TOTAL
46
2011
2012
2013
717
15.001.254
716.250.404
731.252.375
32.179
3.482.917
683
14.592.654
797.188.010
811.781.347
40.653
4.091.089
525
13.349.315
902.651.948
916.001.788
31.297
3.046.498
79.458.746
38.242.947
39.091.517
523.654
83.497.496
232.752
599.391
42.974.080
155.232
68.377
42.237.689
102.895
104.201.524
128.056.417
138.906.356
-20.471.276
-84.927.105
-96.565.772
710.781.099
726.854.242
819.436.016
57.939.319
0
55.390.358
0
50.257.882
0
58.016.571
11.491.983
499.928.385
58.016.571
11.680.163
513.384.157
58.016.571
10.631.811
570.529.391
299
299
37.829
83.442.670
88.382.694
130.000.062
652.841.780
671.463.884
769.178.134
Imobilizrile financiare la data de 31.12.2013 au valoarea de 902.651.948 lei,

fiind n cretere cu 13,23% fa de 31.12.2012.
n cadrul imobilizrilor financiare, titlurile deinute ca imobilizri reprezint
91,12% - conform specificului activitii.
Valoarea numerarului din casierie i a conturilor n bnci conform datelor de
bilan - de 39.087.221 lei, prezint o cretere uoar (cu 0,81%) fa de cea nregistrat la
finele anului 2012 (de 38.772.996 lei). Disponibilitile bneti plasate n depozite
bancare n sum de 39.018.844 lei (exclusiv dobnzile de ncasat) reprezint 99,64% din
total.
Datoriile societii, n sum de 138.906.356 lei, sunt reprezentate n
proporie de 91,83% de dividendele de plat ctre acionari (127.558.764 lei).
La data de 31.12.2013, sunt nregistrate provizioane n sum de
50.257.882 lei, din care 83,66% reprezint provizioane pentru impozite
42.046.351 lei - constituite pe capitaluri.
Contul de profit i pierdere
- lei -
Denumire indicator
2011
2012
2013
VENITURI DIN ACTIVITATEA

CURENT din care:
- venituri din imobilizri
financiare
- venituri din investiii financiare
cedate
- venituri din dobnzi
CHELTUIELI DIN
ACTIVITATEA CURENT din
care:
- cheltuieli privind investiiile
financiare cedate
REZULTATUL CURENT
TOTAL VENITURI
TOTAL CHELTUIELI
REZULTATUL BRUT - PROFIT
IMPOZIT PE PROFIT
REZULTATUL NET - PROFIT
133.228.303
164.433.078
394.804.507
23.469.165
34.886.642
35.716.104
94.192.667
6.101.219
121.232.383
1.975.379
346.610.172
1.180.840
37.108.402
64.469.664
237.788.531
10.580.443
96.119.901
133.228.303
37.108.402
96.119.901
12.677.231
83.442.670
40.639.584
99.963.414
164.433.078
64.469.664
99.963.414
11.580.720
88.382.694
196.605.300
157.015.976
394.804.507
237.788.531
157.015.976
27.015.914
130.000.062
Veniturile din activitatea curent n anul 2013 au fost 394.804.507 lei,

fiind superioare cu 140,10% veniturilor din anul 2012.
Principala categorie de venit o reprezint veniturile din investiiile financiare
cedate, n sum de 346.610.172 lei, reprezentnd 87,79% din totalul veniturilor.
47
Veniturile din investiiile financiare cedate sunt superioare cu 185,91% celor

realizate n 2012, ca rezultat al intensificrii activitii speculative pe piaa de capital.
n ceea ce privete veniturile din dobnzi, de 1.180.840 lei, acestea
reprezint doar 59,78% din cele obinute n anul precedent, ca urmare a scderii
ratei dobnzilor pe piaa monetar, precum i a nivelului mai sczut al sumelor
plasate n instrumente monetare.
Top 10 societi comerciale din punct de vedere al dividendelor cuvenite

S.I.F. OLTENIA S.A. pentru exerciiul financiar 2012
Nr.
Crt.
Deinere
SIF OLTENIA SA din
capitalul social al
emitentului
la data de nregistrare
-%-
Emitentul
1.
S.C. OMV PETROM S.A. Bucureti
2.
S.C. BIOFARM S.A. Bucureti
3.
EXIMBANK S.A. Bucureti
4.
S.N.T.G.N. TRANSGAZ S.A. Media
5.
S.C. MERCUR S.A. Craiova
6.
7.
C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA S.A.

Bucureti
FONDUL PROPRIETATEA Bucureti
8.
S.C. ANTIBIOTICE S.A. Iai
9.
S.C. UNIVERS S.A. Rm. Vlcea
10.
S.C. ELECTROMAGNETICA S.A.

Bucureti
1,12
28,36
3,27
1,68
85,85
14.966.099
4.037.341
3.731.008
3.544.851
2.336.542
7,11
1.768.857
0,15
10,72
73,75
1.436.169
1.108.150
823.425
22,11
597.982
TOTAL
Dividende ncasate
de SIF OLTENIA SA
pentru exerciiul
financiar 2012
- lei -
34.350.424
n condiiile n care suma total a dividendelor ncasate de S.I.F. OLTENIA

S.A. pentru exerciiul financiar 2012 a fost de 35.716.104 lei, se constat c 10
societi au furnizat 96,18% din aceast surs de venit.
Din cei 10 emiteni care au furnizat 96,18% din veniturile din imobilizri
financiare aferente exerciiului financiar 2012, 7 emiteni sunt intrai n portofoliu
ca urmare a investiiilor realizate, ce au condus la aprecierea calitativ a acestuia.
48
Dividende cuvenite S.I.F. OLTENIA S.A.

pentru exercitiile financiare 2009 - 2012
40000000
35000000
30000000
Anul 2010
23.453.655 lei
Anul 2011
34.874.965 lei
Anul 2012
35.716.104 lei
25000000
20000000
15000000
10000000
Anul 2009
16.421.105 lei
5000000
0
1
Cheltuielile din activitatea curent, n sum de 237.788.531 lei nregistreaz

o cretere cu 268,84% fa de 2012, ca efect al creterii cu 383,78% a cheltuielilor
cu investiiile financiare cedate.
n ceea ce privete cheltuielile cu personalul, acestea sunt de 11.965.869 lei
i au crescut fa de 2012 cu 0,56%. Aceast cretere s-a datorat plilor
compensatorii acordate salariailor disponibilizai, n conformitate cu prevederile
Contractului Colectiv de Munc, rezultate ca urmare a procesului de restructurare a
personalului.
Exerciiul financiar al anului 2013 s-a ncheiat cu un profit brut de
157.015.976 lei, impozitul pe profit nregistrat fiind de 27.015.914 lei.
Profitul brut ncorporeaz provizioanele reflectate n Nota 2 (poziia Alte
provizioane) la situaiile financiare constituite n conformitate cu prevederile OMFP
nr. 418/2005, cu statutul societii, cu contractul colectiv de munc i contractul de
mandat al conducerii efective. Propunem Adunrii Generale Ordinare a Acionarilor
s aprobe rezultatul brut realizat, ce include provizionul creat pentru stimularea
salariailor, conducerii efective i administratorilor n conformitate cu cadrul legal
menionat i s acorde Consiliului de Administraie competena pentru repartizarea
sumei pe salariai, conducerii efective (cu contract de mandat) i administratorilor.
49
Profitul net al exerciiului financiar este de 130.000.062 lei, superior cu

43,93% celui prevzut prin Bugetul de Venituri i Cheltuieli pentru anul 2013.
Consiliul de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. propune Adunrii Generale
Ordinare a Acionarilor ca profitul net realizat s fie repartizat pe urmtoarele destinaii:
1. Surse proprii de finanare constituite din profit
37.173.548 lei
28,60%
2. Dividende
92.826.514 lei
71,40%
ceea ce asigur un dividend brut de 0,16 lei/aciune.

Dividendul brut propus a fi distribuit reprezint o rentabilitate de 10,35%,
calculat la preul mediu de tranzacionare pentru anul 2013.
50
Situaia fluxurilor de trezorerie (Cash-flow)

SITUAIA FLUXURILOR DE NUMERAR
la data de 31.12.2013
- lei Denumirea elementului
Exerciiu financiar
2012
2013
2
3
2011
1
A
Fluxuri de trezorerie din activiti de
exploatare
ncasri de la clieni
104.079.946
121.559.577
349.016.206
Pli ctre furnizori i angajai
-21.305.869
- 16.530.513
- 17.930.292
-11.698.827
- 8.146.973
- 27.899.422
71.075.250
96.882.091
303.186.492
-136.628.321
- 114.969.539
- 280.710.951
-18.099
- 41.211
- 26.931
2.421
97.016
759.338
6.939.819
2.067.965
1.177.531
23.483.955
34.845.688
35.716.104
-106.220.225
- 78.000.081
- 243.084.909
ncasri din emisiunea de aciuni
ncasri din mprumuturi pe termen lung
Plata datoriilor aferente leasing-ului financiar
Dividende pltite
-36.078.581
- 59.928.414
- 59.787.358
Numerar net din activiti de finanare

Creterea net a trezoreriei i echivalentelor de
numerar
Numerar i echivalente de numerar la nceputul
exerciiului financiar
Numerar i echivalente de numerar la sfritul
exerciiului financiar
-36.078.581
- 59.928.414
- 59.787.358
-71.223.556
- 41.046.404
314.225
151.042.956
79.819.400
38.772.996
79.819.400
38.772.996
39.087.221
Dobnzi pltite
Impozit pe profit pltit
ncasri din asigurarea mpotriva cutremurelor
Numerar net din activiti de exploatare
Fluxuri de numerar din activiti de investiie:
Pli pentru achiziionarea de aciuni
Pli pentru achizitionarea de imobilizri
corporale
ncasri din vnzarea de imobilizri corporale
Dobnzi ncasate
Dividende ncasate
Numerar net din activiti de investiie
Fluxuri de numerar din activiti de finanare:
51
9. GUVERNANA CORPORATIV
Societatea de Investiii Financiare Oltenia S.A. este listat la categoria I a
Bursei de Valori Bucureti, ncepnd cu data de 01.11.1999.
Capitalul social subscris i vrsat al societii este de 58.016.571 lei. Acesta
este mprit n 580.165.714 aciuni, cu valoare nominal de 0,1 lei.
Aciunile sunt ordinare, nominative, de valoare egal, emise n form
dematerializat i confer drepturi egale titularilor lor. Aciunile sunt
indivizibile, societatea recunoscnd un singur reprezentant pentru exercitarea
drepturilor ce rezult din deinerea unei aciuni.
Societatea i desfoar activitatea n conformitate cu prevederile legislaiei
romne. Principalele acte normative care guverneaz activitatea S.I.F. Oltenia S.A.
sunt: Legea 297/2004 privind piaa de capital, cu modificrile i completrile
ulterioare, Legea nr. 31/1990 privind societile comerciale, cu modificrile i
completrile ulterioare, Regulamentul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare
nr.1/2006, privind emitenii i operaiunile cu valori mobiliare, Regulamentul
Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 15/2004, privind autorizarea i
funcionarea societilor de administrare a investiiilor, a organismelor de
plasament colectiv i a depozitarilor, Actul constitutiv (Statut i Contract),
Reglementrile interne, Codul Bursei de Valori Bucureti i Codul de Guvernan
Corporativ al Bursei de Valori Bucureti, adoptat de BVB n 2008, precum i n
conformitate cu actele juridice specifice activitii, emise de A.S.F. (Autoritatea de
Supraveghere Financiar).
i n anul 2013, S.I.F. Oltenia S.A. a continuat eforturile pentru a se
conforma treptat celor 19 principii ale Codului de Guvernan Corporativ.
n conformitate cu Actul Constitutiv, S.I.F. Oltenia S.A. este administrat
n sistem unitar.
Consiliul de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. este constituit din 7 membri
alei de Adunarea General pe o perioad de 4 ani, cu posibilitatea de a fi realei.
n perioada 01.01.2013 20.04.2013, Consiliul de Administraie al S.I.F.
Oltenia S.A. a funcionat n urmtoarea componen:
1. Tudor CIUREZU Preedinte
2. Anina RADU - Vicepreedinte
3. Vasile ALAPA Membru
4. Gheorghe BLIDARU Membru
5. Lucian BUE Membru
6. Petre GHIBU - Membru
7. Dumitru TUDOR Membru
52
La data de 20.04.2013, mandatul Consiliului de Administratie a expirat si

Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor SIF Oltenia SA a ales un nou Consiliu
de Administratie pentru un mandat de 4 ani, format din:
1. Tudor CIUREZU Preedinte
2. Anina RADU - Vicepreedinte
3. Petre GHIBU - Membru
4. Ana Barbara BOBIRC - Membru
5. Cristian BUU - Membru
6. Daniela TOADER - Membru
Consiliul de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. s-a completat cu cel de-al
aptelea membru prin cooptarea Domnului Lucian BUE, n sedina din data de
27.06.2013, prima edin de Consiliu la care acesta a participat fiind cea din data
de 25.10.2013, dup primirea avizului A.S.F. (fosta CNVM) i nregistrrii la
O.R.C. de pe lng Tribunalul Dolj.
n cursul anului 2013, Consiliul de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. a
avut n componena sa i administratori executivi, respectiv conductori cu
contract de mandat, aa cum sunt definii de Regulamentul CNVM nr. 15/2004, n
urmtoarea componen:
1. Tudor CIUREZU: Preedinte CA /Director General
2. Anina RADU: Vicepreedinte CA /Director General Adjunct
Majoritatea membrilor Consiliului de Administraie 5 membri sunt
neexecutivi.
Dintre acetia, doi administratori independeni au constituit Comitetul de
Audit, respectiv domnii Lucian BUE i Petre GHIBU pn la data de 20.04.2013,
iar ulterior alegerii noului Consiliului de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. pentru
un mandat de 4 ani, potrivit Hotrrii A.G.O.A. nr. 6 din data de 20.04.2013, n
edina Consiliului de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. din data de 27.06.2013,
s-a constituit un nou Comitet de audit, format din administratorii independeni,
Daniela TOADER i Petre GHIBU.
Membrii Consiliului de Administraie au fost alei n baza unor criterii
obiective privind calificarea i experiena profesional. Acestea sunt cumulativ
cele prevzute n art. 18 alin. (1) lit. d) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 15/2004.
53
Principalele criterii privind calificarea profesional a administratorilor:

- s aib o bun reputaie i o experien suficient pentru a asigura
administrarea sigur i prudent a unui SIF;
- s aib studii superioare de lung durat absolvite cu examen de licen sau
de diplom, dup caz;
- s aib o experien profesional ntr-un domeniu care se circumscrie
activitii financiar bancare sau al pieei de capital sau n domeniul juridic de
minimum 3 ani.
Principalele atribuii ale Consiliului de Administraie:
- stabilirea direciilor principale de activitate i de dezvoltare ale societii;
- stabilirea politicilor contabile i a sistemului de control financiar;
- supune spre aprobare Adunrii Generale a Acionarilor, n termen de 4 luni
de la ncheierea exerciiului financiar, situaiile financiare anuale pe baza
rapoartelor administratorilor i auditorului financiar, repartizarea profitului, fixarea
dividendului, bugetul de venituri i cheltuieli i programul de activitate pentru
exerciiul financiar urmtor;
- aprob contractarea de mprumuturi bancare i acordarea de garanii;
- aprob gajarea, nchirierea i ipotecarea bunurilor societii;
- ncheie contracte de administrare i contracte de depozitare;
- aprob regulamentul de organizare i funcionare al societii, manualul de
operare i control, politicile i strategiile de administrare.
- angajarea i concedierea directorilor executivi ai societii, stabilirea
drepturilor i ndatoririlor acestora;
n cursul anului 2013, Consiliul de Administraie s-a ntrunit cel puin o dat
pe trimestru.
Numrul total de edine ale Consiliului de Administraie n cursul
anului 2013 a fost de 12 ( 31.01.2013, 05.03.2013, 18.03.2013, 12.04.2013,
17.04.2013, 20.04.2013, 12.06.2013, 14.06.2013, 27.06.2013, 05.08.2013,
25.10.2013, 06.12.2013).
Situaia prezenei administratorilor la
Administraie n cursul anului 2013:
1. Tudor CIUREZU 12 prezene
2. Anina RADU 12 prezene
3. Petre GHIBU 12 prezene
54
edinele
Consiliului
de
4. Gheorghe BLIDARU 5 prezene

5. Vasile ALAPA 5 prezene
6. Dumitru TUDOR 5prezene
7. Lucian BUE 7 prezene
8. Ana Barbara BOBIRC -7 prezene
9. Cristian BUU - 7 prezene
10. Daniela TOADER -6 prezene
Principalele teme puse n discuie n cadrul edinelor Consiliului de
Administraie:
aprobri impuse de prevederile legale aplicabile evidenelor contabile
(rezultate reevaluare imobilizri corporale, rezultate inventariere
patrimoniu, constituire provizioane, situaii financiare consolidate, situaii
IFRS);
aprobri impuse de legislaia aplicabil exercitrii atribuiilor de
ctre compartimentele de control intern i audit intern (raport de
control i plan de control);
aprobri cu caracter organizatoric (proceduri de lucru, contracte de
mandat, contract de audit financiar, acordarea de competene conducerii
efective, reduceri de personal, constituire Comitet de Audit);
aprobri impuse de specificul activitii compartimentelor din cadrul
societii (participarea S.I.F. Oltenia S.A. la majorarea capitalului social
al societilor din portofoliu, vnzarea pachetelor de aciuni deinute de
S.I.F. Oltenia S.A.);
aprobri impuse de prevederile legale i statutare privind convocarea i
desfurarea adunrilor generale (analiza i aprobarea materialelor incluse
pe ordinea de zi, convocator, cheltuieli, proceduri, suspendare drept de vot,
liste de candidaturi, formulare procur special, buletin de vot prin
coresponden, constituire comisii primire i inere eviden voturi etc);
informri privind rapoarte ntocmite de Comitetul de Audit.
Remunerarea membrilor Consiliului de Administraie n exerciiul financiar
2013 s-a fcut n conformitate cu Hotrrile Adunrii Generale ale Acionarilor din
aprilie 2012, respectiv ale Adunrii Generale ale Acionarilor din aprilie 2013.
Astfel, pentru perioada ianuarie 2013 aprilie 2013 s-a acordat o indemnizaie
ntr-un cuantum brut de:
55
- preedinte: 6 salarii medii brute pe societate;

- ceilali administratori: 5 salarii medii brute pe societate.
Pentru calculul salariului mediu s-au luat n consideraie salariile de baz (de
ncadrare) plus sporurile cu caracter permanent ale salariailor societii ncadrai
pe durat nedeterminat, cu program complet de lucru. Data de referin pentru
calcul a fost 31.03.2012 pentru indemnizaiile acordate n perioada ianuarie
aprilie 2013.
n perioada mai 2013 - decembrie 2013, remunerarea administratorilor s-a
fcut n concordan cu Hotrrea A.G.O.A. S.I.F. Oltenia S.A. nr. 5/20.04.2013,
prin care s-au stabilit drepturile administratorilor pentru ntregul mandat (20132017), astfel:
- Indemnizaia lunar a membrilor Consiliului de Administraie se stabilete
la nivelul a 2,0 salarii medii brute pe societate pentru fiecare administrator, 3,0
salarii medii brute pe societate pentru Vicepreedinte i 4,0 salarii medii brute pe
societate pentru Preedinte.
- Indemnizaia suplimentar a membrilor Consiliului de Administraie ce fac
parte din comitetele consultative ale consiliului se stabilete la nivelul a 5% din
indemnizaia lunar a administratorului respectiv. Membrilor Consiliului de
Administraie li se vor aplica i prevederile Actului constitutiv i Contractului
colectiv de munca al societii, unde este cazul (cheltuieli de deplasare, transport,
cazare etc).
- Pentru realizarea indicatorului de profit net, administratorii au dreptul s
primeasc, n ansamblu, un stimulent suplimentar sub forma participaiei anuale la
profit, n procent de 0,5% din Profitul net realizat, condiionat de aprobarea
acestuia n A.G.O.A. de aprobare a situaiilor financiare anuale. Fondul se va
determina i nregistra sub form de provizion din profitul brut, astfel nct
realizarea profitului net stabilit prin Bugetul de Venituri i Cheltuieli s nu fie
periclitat. Plata fondului se va realiza dup aprobarea situaiilor financiare anuale,
condiionat de nceperea plii dividendelor.
- Pentru anul 2013, salariul mediu pe societate luat n calcul este salariul
mediu la data de 30.04.2013. Meniune: Salariul mediu pe societate reprezint
suma salariilor de baz lunare (de ncadrare) la care se adaug sporurile cu caracter
permanent ale salariailor societii raportat la numrul de salariai cu norm
ntreag, cu contract de munc pe durat nedeterminat, existeni n societate la o
dat anume stabilit.
56
Compartimentul de Control Intern

Conform reglementrilor legale n vigoare, S.I.F. Oltenia S.A. a organizat,
ncepnd cu anul 2006, Compartimentul de Control Intern. Reprezentantul
acestui compartiment este domnul Nicolae Stoian, autorizat de C.N.V.M. (actual
A.S.F.) prin Decizia nr. 435/25.03.2010.
Atribuiile Compartimentului de Control Intern constau n principal n:
supravegherea respectrii de ctre societate i personalul acesteia a legislaiei n
vigoare incidente pieei de capital, precum i a reglementrilor interne ale
societii, respectiv:
Monitorizarea i verificarea cu regularitate a prevederilor legale incidente

activitii specifice S.I.F. OLTENIA S.A., precum i a reglementrilor
interne, ca i respectarea de ctre societate i personalul acesteia a
respectivelor prevederi;
Informarea departamentelor cu privire la regimul juridic aplicabil;
Avizarea tuturor documentelor elaborate de toate compartimentele din

structura organizatoric a S.I.F. OLTENIA S.A. sub aspectul conformitii
cu cerinele legale;
Analizarea i avizarea rapoartelor curente / comunicatelor / materialelor

informative / publicitare ale societii;
ntocmirea Planului anual de investigaii i supunerea lui aprobrii interne;
ntocmirea unui Registru al investigaiilor efectuate, coninnd: durata

investigaiilor, perioada la care acestea se refer, rezultatul investigaiilor,
propunerile naintate n scris conducerii societii i deciziile luate;
ntocmirea unui Registru de reclamaii.
Astfel, anual, Reprezentantul Compartimentului de Control Intern analizeaz

activitatea desfurat de societate n cursul anului anterior, semnalnd, dac este
cazul, eventuale disfuncionaliti sau aspecte neconforme cu prevederile legislaiei
specifice n vigoare.
Planul de Investigaii pentru anul 2013 - aprobat de Consiliul de
Administraie n edina din data de 31.01.2013, a vizat urmtoarele:
- Activitatea organizatoric;
57
- Informri privind regimul juridic aplicabil pieei de capital;

- Avizare documente transmise la C.N.V.M. (actual A.S.F.) n vederea
obinerii autorizrilor prevzute de reglementrile C.N.V.M. (actual
A.S.F.);
- Avizri rapoarte curente, materiale informative / publicitare, comunicate;
- Intervenii i informri ale Consiliului de Administraie i Conducerii Efective
pentru respectarea reglementrilor privind societile comerciale i piaa de
capital;
- Verificri n cadrul Planului de investigaii.
Toate investigaiile i informrile efectuate precum i avizele acordate au fost
consemnate n Registrul investigaiilor.
Societatea are un auditor financiar precum i un auditor intern care i-au
desfurat activitatea n conformitate cu prevederile legale aplicabile i contractele
ncheiate n acest sens.
Auditorul financiar este S.C. JPA AUDIT I CONSULTAN S.R.L.
Bucureti.
Auditorul financiar a auditat situaiile financiare anuale.
Consiliul de Administraie a verificat independena i obiectivitatea
auditorului financiar prin monitorizarea rotaiei partenerilor dedicai emitentului n
firma de audit.
Auditorul intern este doamna Bleanu Nadia Florentina, aceasta fiind
salariat al emitentului pe perioad nedeterminat.
Auditul intern este organizat n conformitate cu prevederile Legii nr.
31/1990 R, cu modificrile i completrile ulterioare i OUG nr. 75/1999 privind
activitatea de audit financiar i funcioneaz ca un compartiment distinct n cadrul
S.I.F. Oltenia S.A., potrivit prevederilor C.A.F.R. nr. 88/2007 pentru aprobarea
Normelor de audit intern.
Activitatea de audit intern s-a desfurat n conformitate cu Procedurile de
Audit intern aprobate de Consiliul de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. prin
Hotrrea nr. 10/08.10.2007.
Modul de organizare i funcionare, derularea misiunilor de audit intern,
obiectivele urmrite sunt stabilite prin Reglementrile interne ale S.I.F. Oltenia
S.A. avizate de C.N.V.M. prin avizul nr. 46/20.12.2011.
58
Activitatea de audit intern n anul 2013 s-a desfurat n baza Planului de

audit intern aprobat de Consiliul de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. prin
Hotrrea nr. 1/31.01.2013.
Auditul intern a avut urmtoarele obiective:
a) verificarea conformitii activitilor entitii cu politicile, programele i
managementul acesteia, n conformitate cu prevederile legale;
b) evaluarea gradului de adecvare i aplicare a controalelor financiare i
nefinanciare dispuse i efectuate de ctre conducerea societii n scopul creterii
eficienei activitii acesteia;
c) evaluarea gradului de adecvare a informaiilor financiare i nefinanciare
destinate conducerii pentru cunoaterea realitii din societate;
d) protejarea elementelor patrimoniale bilaniere i extrabilaniere i
identificarea metodelor de prevenire a fraudelor i pierderilor de orice fel.
Misiunile de audit intern n anul 2013 s-au desfurat n cadrul
compartimentelor funcionale ale S.I.F. Oltenia S.A. i au avut n principal,
conform Planului de audit intern, urmtoarele obiective:
- Inventarierea patrimoniului i valorificarea rezultatelor acestuia;
- Reguli i proceduri pentru desfurarea activitii fiecrui compartiment,
conform Regulamentului C.N.V.M. nr. 15/2004;
- Dividendele pltite acionarilor S.I.F. Oltenia S.A. persoane fizice i
juridice existeni la data de nregistrare;
- Dividendele ncasate de la societile din portofoliul S.I.F. Oltenia S.A.;
- Respectarea reglementrilor C.N.V.M. privind calculul i raportarea
activului net;
- Organizarea evidenei imobilizrilor financiare de natura aciunilor i
titlurilor de participare;
- Achiziii de mijloace fixe, obiecte de inventar, modernizri, reparaii,
evidena acestora i amortizrile nregistrate pe cheltuieli;
- Respectarea disciplinei operaiunilor de cas, acordarea i justificarea
avansurilor de trezorerie;
- Contribuiile angajatorului fa de bugetul de stat, bugetul asigurrilor
sociale i fonduri speciale.
Misiunile de audit intern ntreprinse conform Planului de audit intern
aprobat de Consiliul de Administraie al S.I.F. Oltenia S.A. pentru anul 2013 i
care au cuprins cele mai importante activiti, s-au finalizat cu urmtoarele
concluzii:
59
- Activitile s-au desfurat n concordan cu procedurile, normele sau

instruciunile de lucru i Reglementrile interne, fr a se nregistra abateri
semnificative care ar putea afecta bunul mers al societii sau nregistra riscuri
majore;
- Exist suficiente prghii de control care se respect, pentru sigurana
fiecrei tranzacii i reducerea riscurilor;
- Nu s-au constatat abateri n legtur cu protejarea elementelor
patrimoniale, nu s-au nregistrat fraude sau pierderi.
n cadrul Departamentului Economic al S.I.F. Oltenia S.A. funcioneaz
Direcia Plasamente i Managementul Riscului.
n atribuiile acestei direcii se afl identificarea riscurilor i supunerea
spre aprobare conducerii societii adoptarea de msuri necesare gestionrii
optime a riscurilor.
Gestionarea riscurilor specifice fiecrei activiti din structura funcional i
organizatoric s-a realizat la nivelul fiecrui departament / direcie de specialitate.
n cursul anului 2013 nu au fost identificate riscuri semnificative care s
perturbeze activitatea societii.
Conducerea executiv a S.I.F. Oltenia S.A. este constituit din 5 directori:
- Director Departament Economic
- Director Direcia Plasamente i Managementul Riscului
- Director Direcia Monitorizare Portofoliu
- Director Direcia Juridic
- Director Direcia Resurse Umane - Logistic
n cadrul Reglementrilor interne ale S.I.F. Oltenia S.A. sunt prevzute
atribuiile clare ale Departamentului i fiecrei Direcii.
Ocupanii funciilor de Directori, conform acestor Reglementri, trebuie s
ndeplineasc condiii stricte de pregtire profesional i de experien pe piaa de
capital.
Pentru a pune la dispoziia acionarilor informaii relevante n timp real,
S.I.F. Oltenia S.A. a creat pe pagina web www.sifolt.ro seciunea numit
Informaii investitori, uor accesibil i permanent actualizat.
60
Pagina web este astfel structurat nct s conin informaiile necesare

deintorilor de valori mobiliare (n limba romn i englez): calendar financiar,
raportri (raportare continu, raportare periodic, politici investiionale
reglementri prudeniale, raportare lunar activ net, buletin informativ lunar),
adunri generale ale acionarilor, declaraii deineri, anunuri vnzri aciuni/active,
oferte publice, ntrebri frecvente.
S.I.F. Oltenia S.A. are structuri interne specializate pentru relaia cu investitorii
i relaia cu acionarii proprii i anume Serviciul Acionari i Relaii cu Acionarii
(mihaela.talea@sifolt.ro) i Biroul Relaii Publice (public@sifolt.ro).
S.I.F. Oltenia S.A. are desemnate dou persoane care s menin legtura cu
instituiile pieei de capital (A.S.F./C.N.V.M., B.V.B.), acestea urmnd periodic
programe de specializare.
Pentru facilitarea i ncurajarea participrii acionarilor la lucrrile
Adunrilor Generale ale Acionarilor i pentru exercitarea deplin a drepturilor
acestora, S.I.F. Oltenia S.A. a pus la dispoziie posibilitatea exercitrii votului n
absen pe baz de procur special, a votului la distan prin pot precum i
votul electronic.
Modul de lucru a fost public i a fost prezentat prin intermediul
comunicatelor n cadrul Raportrii continue.
Toate documentele aferente Adunrilor Generale ale Acionarilor, ncepnd
cu Convocatorul i finaliznd cu Hotrrea i rezultatul votului, au fost publicate n
termen legal pe site-ul oficial al S.I.F. Oltenia S.A.: www.sifolt.ro.
n cadrul Reglementrilor interne, sunt prevzute reguli i proceduri cu
privire la furnizarea periodic i continu de informaii pentru a se asigura astfel
desfurarea unei activiti transparente, care s asigure accesul egal al
investitorilor la informaii.
Ca suport al Regulamentului de Guvernan Corporativ, S.I.F. Oltenia S.A.
se bazeaz i pe urmtoarele documente:
- Contractul de societate
- Statutul de societate
- Reglementrile interne
61
RESPONSABILITATEA SOCIAL
S.I.F. Oltenia S.A. este pe deplin contient c o societate modern, cu un
sistem economic competitiv i dinamic, impune companiilor o abordare a
activitii din punct de vedere al responsabilitii sociale.
Astfel, o parte din principiile respectate n activitatea S.I.F. Oltenia S.A. sunt:
- asigurarea mbuntirii calitii vieii angajailor la locul de munc i n
afara acestuia;
- asigurarea unui mediu de munc sigur i sntos;
- abordarea n mod responsabil a restructurrilor, innd cont de interesele
tuturor prilor implicate;
- minimizarea impactului activitilor desfurate asupra mediului;
- aplicarea de principii i practici echitabile de conducere a companiei;
- construirea unor relaii de ncredere cu societile n care activeaz;
- promovarea valorilor companiei n rndul angajailor prin programe de
training.
S.I.F. Oltenia S.A. s-a implicat n rezolvarea unor probleme sociale ale
comunitii prin acordarea unor sponsorizri ca parte a unor aciuni umanitare.
Principalele activiti de responsabilitate social vizeaz stimularea i
fidelizarea salariailor i implicarea acestora n diferite aciuni cu caracter umanitar
i social.
Activitatea complex a societii presupune ndeplinirea unor standarde
ridicate de pregtire profesional a salariailor. Acesta este motivul pentru care s-a
acordat o atenie special pregtirii i dezvoltrii profesionale a salariailor prin
participarea acestora la cursuri, seminarii, conferine.
Principalele programe de pregtire la care salariaii au participat n anul
2013 au vizat:
- Avantaje i riscuri n utilizarea diverselor instrumente financiare;
- Cadrul legal aplicabil pieei de capital;
- Evaluare instrumente financiare;
- Managementul riscului de fraud n sistemul financiar bancar;
- Reglementri legate de atribuiile i competenele auditorului intern;
- Controlul intern instrument esenial al managementului;
62

Rca 31 12 2013

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Rca 31 12 2013

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

RAPORT ANUAL

1.1.9. ELEMENTE DE PERSPECTIV PRIVIND ACTIVITATEA

Capitalul social subscris i vrsat, nregistrat la data de 31.12.2013, era de

Aciunile S.I.F. OLTENIA S.A. sunt nscrise la categoria I a Bursei de Valori

1.1. a) ADMINISTRAREA PORTOFOLIULUI

S.C. COMCEREAL Mehedini S.A. Drobeta Turnu Severin

- 1 participaie ca urmare a finalizrii procedurii de dizolvare i lichidare

- 4 participaii prin contracte de vnzarecumprare de aciuni (cesiune

S.C. MINERVA S.A. Bucureti

- 1 participaie ca urmare a retragerii S.I.F. OLTENIA S.A. din acionariatul societii

Valoarea de pia a portofoliului administrat s-a apreciat n perioada

Societi comerciale cotate B.V.B.

Societi comerciale cotate RASDAQ

Societi comerciale cotate B.V.B. - ATS

Societi comerciale cotate SIBEX

Societi comerciale cotate SIBEX - ATS

Societi comerciale listate i

Societi comerciale nchise

Societi comerciale n reorganizare i

Valoarea participaiei deinut la capitalul social al Bncii Comerciale

Din analiza structurii portofoliului, se constat c 52,80% din valoarea de

Dow Jones Industrials

Piaa de capital romneasc a avut de asemenea un trend ascendent,

Menionm c valoarea de pia a aciunilor listate i tranzacionate este

Se observ o diminuare a numrului de participaii din portofoliu la care

Ponderea, la valoare nominal, a sectoarelor de activitate

transport energie i gaze

turism, alimentaie public, agrement

ind. constructoare de maini, prelucrare

fonduri mutuale i alte entiti financiare similare

nchirieri i subnchirieri bunuri imobiliare

ind. lemn, celuloz, hrtie

dezvoltare (promovare) imobiliare

ind. sticl, porelan, faian

transporturi auto 0,03

5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 35,00 40,00

Ponderea, la valoare de pia, a sectoarelor de activitate n total

resurse petrol i servicii anexe

transport energie i gaze

ind. electronic, electrotehnic

nchirieri i subnchirieri bunuri imobiliare

dezvoltare (promovare) imobiliare

fonduri mutuale i alte entiti financiare similare

ind. constructoare de maini, prelucrare

ind. sticl, porelan, faian

ind. lemn, celuloz, hrtie

Sectorul finane-bnci-asigurri, intermedieri financiare, administrare piee

Exercitarea atribuiilor de acionari conferite de Legea nr. 31/1990 R, cu

S.I.F. OLTENIA S.A.

S.C. VOLTALIM S.A. CRAIOVA

S.C. MAGAL S.A. CRAIOVA

S.C. CONSTRUCTII MONTAJ 1 S.A. CRAIOVA

S.C. GEMINA TOUR S.A. RM.VILCEA

S.C. ELARS S.A. RM.SARAT

S.C. MERCUR S.A. CRAIOVA

S.C. CONSTRUCTII FEROVIARE S.A. CRAIOVA

S.C. FLAROS S.A. BUCURESTI

S.C. COMPLEX HOTELIER S.A. DAMBOVITA

S.C. UNIVERS S.A. RM.VALCEA

S.C. PROVITAS S.A. BUCURESTI

S.C. TURISM S.A. PUCIOASA

S.C. ARGUS S.A. CONSTANA

S.C. ALIMENTARA S.A. SLATINA