INTRODUCCIN

Las finanzas, en economa, son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre
individuos, empresas o Estados. Por extensin tambin se denomina finanzas al estudio de esas actividades
como especialidad de la economa y la Administracin que estudia la obtencin y gestin, por parte de una
compaa, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos y de los criterios con
que dispone de sus activos. En otras palabras, estudia lo relativo a la obtencin y gestin del dinero y de
otros valores como ttulos, bonos, etc.
Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos
de ste y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero.
El trmino finanzas proviene del latn finis que significa acabar o terminar. Son una rama de la economa
que se dedica de forma general al estudio
del dinero, y particularmente est relacionado con las transacciones y la administracin del dinero.
Las finanzas estn compuestas por tres reas:
? Mercados de dinero y de capitales:
En esta rea se debe tener el conocimiento de la economa en forma general, es decir, saber identificar los
factores que apoyan y afectan a la economa. Igualmente se conocen las herramientas utilizadas por parte de
las instituciones financieras para controlar el mercado de dinero.
? Inversiones:
Esta rea se encuentra estrechamente relacionada con las finanzas, ya que est involucrada con el manejo
que se le da al dinero. Determina como asignar tus recursos de una manera eficiente.
? Administracin financiera:
Esta rea tiene como objetivo la expansin de tu dinero, en ella encontraras como manejar adecuadamente
tus ventas y gastos para tener una buena utilidad.
El objetivo principal de las finanzas es el de ayudar a las personas fsicas o jurdicas a realizar un correcto uso
de su dinero, apoyndose en herramientas financieras para lograr una correcta optimizacin de los recursos.
Las Finanzas estn relacionadas con otras reas como lala Economa,
Administracin, Contabilidad, Poltica, Matemticas,Estadstica; entre otras.
Igualmente existen muchos factores que pueden afectar o beneficiar las decisiones que se toman con
respecto al manejo del dinero, como factores microeconmicos o culturales.
En las empresas existen diferentes reas como la de contabilidad, la de relaciones humanas, la
de mercadotecnia, etc. e igualmente hay una de finanzas, la cual est dedicada a crear e impulsar
nuevas tcnicas que se dediquen a gestionar correctamente los recursos de la empresa, para controlar los
gastos y optimizar la inversin.
Por lo general, la gerencia de finanzas, es conducida por un profesional que se encuentra capacitado para
desarrollar correctamente dicha actividad. El mismo debe poseer conocimientos acerca del manejo del
mercado financiero y econmico, y tambin debe ejercer como asesor financiero, en aquellos casos donde se
requiera la disipacin de dudas ante la toma de decisiones determinantes para la empresa. Siendo la gerencia
de finanzas, uno de los recursos ms importantes de una empresa, debemos tener en cuenta que el
profesional responsable del mismo, debe tener la eficacia y eficiencia requerida para la planificacin
estratgica para utilizar las finanzas de una empresa.

LA FUNCION FINANCIERA
Todas las funciones de las finanzas (o del encargado o del rea o departamento de las finanzas) en una
empresa, se basan en dos funciones principales: la funcin de inversin y la funcin de financiamiento.
Estas funciones son opuestas, pero, a la vez, complementarias, por ejemplo, si depositamos dinero en una
cuenta bancaria, estaremos invirtiendo dinero (inversin) y, a la vez, el banco estara financindose
(financiamiento). Y, por otro lado, si obtenemos un crdito del banco (financiamiento), el banco estara
invirtiendo (inversin).
Una operacin financiera, siempre puede ser vista desde dos puntos de vista diferentes, pero
complementarios, desde el punto de vista la inversin y desde el punto de vista del financiamiento.
La funcin de inversiones por parte de finanzas consiste en:
? Buscar opciones de inversin con las que pueda contar la empresa, opciones tales como la creacin de
nuevos productos, adquisicin de activos, ampliacin del local, compra de ttulos o acciones, etc.

? Evaluar dichas opciones de inversin, teniendo en cuenta cul presenta una mayor rentabilidad, cul nos
permite recuperar nuestro dinero en el menor tiempo posible. Y, a la vez, evaluar si contamos con la
capacidad financiera suficiente para adquirir la inversin, ya sea usando capital propio, o si contamos con la
posibilidad de poder acceder a alguna fuente externa de financiamiento.
? Seleccionar la opcin ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de opciones de inversin se da
cuando:
? Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, al adquirir nuevos activos, nueva maquinaria, lanzar
nuevos productos, ampliar el local, comprar nuevos locales, etc.
? Contamos con exceso de liquidez (dinero en efectivo que no vamos a utilizar) y queremos invertirlo con el fin
de hacerlo crecer, por
ejemplo, en la adquisicin de ttulos o acciones, en depsitos de cuentas bancarias, etc.
Para evaluar y conocer la rentabilidad de una inversin se hace uso del Anlisis
Financiero.
La funcin de financiamiento por parte de finanzas consiste en:
? Buscar fuentes de financiamiento para la empresa, fuentes tales como prstamos, crditos, emisin de
ttulos valores, de acciones, etc.
? Evaluar dichas fuentes de financiamiento, por ejemplo, en el caso de adquirir un prstamo o un crdito,
evaluar cul nos brinda mejores facilidades de pago, cul tiene un menor costo (menor tasa de inters). Y, a la
vez, evaluar nuestra capacidad para hacer frente a la adquisicin de la deuda.
? Seleccionar la ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de financiamiento se da cuando:
? Existe una falta de liquidez para hacer frente a las operaciones diarias del negocio.
? Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, queremos adquirir nueva maquinaria, lanzar un
nuevo producto, ampliar el local, etc., y no contamos con capital propio suficiente para hacer frente a la
inversin.
Para evaluar las diferentes fuentes de financiamiento, se hace uso de las matemticas financieras.
El administrador financiero juega un papel importante en la empresa, sus funciones y su objetivo pueden
evaluarse con respecto a los Estados financieros Bsicos.
Sus tres funciones primarias son:
? El anlisis de datos financieros.
? La determinacin de la estructura de activos de la empresa.
? La fijacin de la estructura de capital.
La nueva perspectiva empresarial ya no se basa en la maximizacin de las utilidades esta ha cambiado por un
enfoque de la maximizacin de la riqueza
Anlisis de datos financieros : Esta funcin se refiere a la transformacin de datos financieros a una forma que
puedan utilizarse para controlar la posicin financiera de la empresa, a hacer planes para financiamientos
futuros, evaluar la necesidad para incrementar la capacidad productiva y a determinar el financiamiento
adicional que se requiera.
Determinacin de la estructura de activos de la empresa : El administrador financiero debe determinar tanto la
composicin, como el tipo de activos que se encuentran en el Balance de la empresa.
El trmino composicin se refiere a la cantidad de dinero que comprenden los activos circulantes y fijos.
Una vez que se determinan la composicin, el gerente financiero debe determinar y tratar de mantener ciertos
niveles ptimos de cada tipo de activos circulante. Asimismo, debe determinar cules son los mejores activos
fijos que deben adquirirse. Debe saber en que momento los activos fijos se hacen obsoletos y es necesario
reemplazarlos o modificarlos.
La determinacin de la estructura ptima de activos de una empresa no es un proceso simple; requiere de
perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y futuras de la empresa, as como tambin comprensin de
los objetivos a largo plazo.
Determinacin de la estructura de capital : Esta funcin se ocupa del pasivo y capital en el Balance.
Deben tomarse dos decisiones fundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa.
Primero debe determinarse la composicin ms adecuada de financiamiento a corto plazo y largo plazo, esta
es una decisin importante por cuanto afecta la rentabilidad y la liquidez general de la compaa. Otro asunto
de igual importancia es determinar cules fuentes de financiamiento a corto o largo plazo son mejores para la
empresa en un momento determinado.

Muchas de estas decisiones las impone la necesidad, peor algunas requieren un anlisis minucioso de las
alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a largo plazo.
La evaluacin del Balance por parte del administrador financiero refleja la situacin financiera general de la
empresa, al hacer esta evaluacin, debe observar el funcionamiento de la empresa y buscar reas
problemticas y reas que sean susceptibles de mejoras.
Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte del activo y al fijar la estructura de
capital se estn construyendo las partes del pasivo y capital en el Balance.
Tambin debe cumplir funciones especficas como:
? Evaluar y seleccionar clientes.
? Evaluacin de la posicin financiera de la empresa.
? Adquisicin de financiamiento a corto plazo.
? Adquisicin de activos fijos.
? Distribucin de utilidades
El objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser alcanzar los objetivos de los dueos de
la empresa. Frente a esto la funcin financiera, el administrador debe plantear una estrategia ms viable que
los esfuerzos para maximizar utilidades.
Es una estrategia que hace hincapi en el aumento del valor actual de la inversin de los dueos y en la
implementacin de proyectos que aumenten el valor en el mercado de los valores de la empresa.
Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se enfrenta con el problema de la
incertidumbre al tener en cuenta las alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles
de riesgo correspondientes. Utilizando su conocimiento de estas alternativas previstas de riesgo - rendimiento,
perfecciona estrategias destinadas a incrementar al mximo la riqueza de los dueos a cambio de un nivel
aceptable de riesgo.

OBJETIVOS Y FUNCIONES DE LAS FINANZAS

Objetivos de las Finanzas :
? Rentabilizar la empresa y maximizar las Ganancias.
? Desarrollar de manera eficiente las actividades de custodia, control, manejo y desembolso de fondos,
valores y documentos negociables que administra la empresa.
? Efecta los registros contables y estados financieros referentes a los recursos econmicos, compromisos,
patrimonios y los resultados de las operaciones financieras de la empresa.
? Realiza la clasificacin, distribucin de manera eficaz y oportuna del pago de todo el personal que labora en
la empresa.
Funciones de las Finanzas:
? Planifica, organiza, dirige y controla de manera eficiente y eficaz, los recursos financieros de la empresa.
? Programa y controla las diferentes inversiones de tipo financiero que determine la gerencia.
? Desarrolla y fortalece un sistema efectivo de controles contables y financieros.
? Administra todos los ingresos de la empresa.
? Vela por la relevancia, confiabilidad, comparabilidad y consistencia de la administracin financiera.
? Aplica a las operaciones patrimoniales, los principios de contabilidad generalmente aceptados.
? Presenta informes mensuales y anuales de la ejecucin de los diferentes programas bajo
su responsabilidad.
? Planifica el pago quincenal de los salarios de todo el personal de la
Institucin.
? Asegura que se efecten los descuentos a los salarios de los empleados por diversos motivos.
? Confecciona y tramita los cheques destinados para el pago de las distintas cuentas de la empresa.
? Elabora proyecciones de ingresos y gastos estimados para la elaboracin del Anteproyecto de Presupuesto.
? Administra y controla los ingresos y egresos de los diferentes fondos que se manejan en la empresa, al igual
que las recaudaciones recibidas por diferentes conceptos.
? Revisa, consolida y aprueba el Plan Anual de actividades y el
Anteproyecto de Presupuesto de su Direccin.

IMPORTANCIA DE LA FUNCION FINANCIERA

En una empresa, la gerencia de finanzas representa uno de los departamentos ms importantes con los que
cuenta la misma.
La gerencia de finanzas se encarga de desarrollar todo tipo de actividades referidas a los movimientos
financieros en una empresa, y especialmente se centraliza en el control de las mismas. As como debe
mantener un cierto control en todas las finanzas correspondientes a la empresa, la gerencia de finanzas debe
elevar un informe semestral financiero que detalle la toda la informacin precisa, exacta y concreta acerca de
lo que est pasando con las finanzas de la empresa.
Su objetivo es poder reflejar a la empresa, dividida en cada una de sus diversas reas, cmo est operando,
cules son las operaciones que se estn realizando, y toda la informacin que resulte importante y que pueda
ser til para poder llevar a cabo la toma de dediciones correspondientes que determinarn el rumbo que le
empresa ha de tomar para el cumplimiento de todos los fines y las metas impuestas desde el principio.
Adems, es importante destacar que la informacin expuesta en el informe correspondiente de la gerencia de
finanzas no solo se utiliza para considerar las estrategias competitivas que se deban desarrollar en el entorno
del exterior, sino que tambin resulta muy til para decidir de qu manera se llevarn a cabo las actividades
correspondientes al sector interno. En base a esta informacin proporcionada por el departamento de
gerencia de finanzas, todos los accionistas que trabajen con la empresa, tendrn la oportunidad de poseer
una amplia visin acerca de la manera en la cual, la empresa se encuentra trabajando todo su capital, como
tambin los resultados que se estn obteniendo y, debemos considerar que en base a este informe financiero,
se podr tomar decisiones que se encuentren correctamente fundamentadas.
Podemos decir que por lo general un informe de interpretacin financiera, proporcionado y confeccionado por
el departamento de gerencia de finanzas, estar bien hecho siempre y cuando se encuentre realizado en un
cuaderno en el cual la gerencia de finanzas, haga accesible a su la empresa, todos los conceptos y las cifras
correspondientes al contenido de los estados financieros de la empresa, mediante detallados comentarios,
explicaciones, sugestiones, grficos, entre otros elementos. Es importante que se tenga en cuenta que
ninguna empresa puede considerarse como un organismo independiente, y esto se debe a que con solo llevar
a cabo el correcto anlisis de todos los datos internos, es suficiente para poder forjar las diferentes opiniones
acerca de la situacin financiera y la rentabilidad que presenta un negocio particular o una empresa comercial.
Este anlisis tambin debe ser realizado, en el caso de las empresas, por el departamento de gerencia de
finanzas, y el mismo puede completarse con algn tipo de informacin que haga referencia a todas aquellas
condiciones que permanecen dentro de la empresa, sobre las cuales, la administracin posea el control de la
misma; tambin se debe llevar a cabo un anlisis de todas las condiciones prevalecientes en el marco y
entorno exterior a la empresa, y sobre las cuales la administracin no puede ejercer ningn tipo de gobierno.
Adems de todo lo anteriormente mencionado, la gerencia de finanzas tiene por objetivo administrar y
gestionar todas las finanzas que le pertenecen a la empresa;
debe mantener una control sobre las inversiones entrantes; las inversiones salientes; la divisin y reparticin
del dinero que ingresa mensualmente que debe estar destinado al pago de sueldo y posibles inversiones
pequeas en recursos extras que puedan resultar tiles para el desarrollo de sus actividades. Tambin debe
mantener cierto orden en todos los sistemas de financiacin a los cuales se pueden haber recurrido, los
cuales pueden ser crditos y prstamos corporativos, inversiones por parte de accionistas, entre otros.
Por lo general, la gerencia de finanzas, es llevada a cabo por un profesional que se encuentra capacitado
para desarrollar correctamente dicha actividad. El mismo debe poseer conocimientos acerca del manejo del
mercado financiero y econmico, y tambin debe ejercer como asesor financiero, en aquellos casos donde se
requiera la disipacin de dudas ante la toma de decisiones determinantes para la empresa. Siendo la gerencia
de finanzas, uno de los recursos ms importantes de una empresa, debemos tener en cuenta que el
profesional responsable del mismo, debe tener la eficacia y eficiencia requerida para
la planificacin estratgica para utilizar las finanzas de una empresa.

EL GERENTE FINANCIERO
El gerente financiero de una empresa es primeramente un miembro del equipo de gerencia de la misma, y
como a tal le compete la maximizacin del patrimonio invertido de sus accionistas. En pases con mercados
burstiles desarrollados, es el valor de la accin el que mide la efectividad de la gerencia frente a los
accionistas de la empresa.
Maximizar las utilidades de la empresa no siempre significa un ptimo retorno hacia los accionistas. Las
utilidades se deben enmarcar en el tiempo, pues no es lo mismo ofrecer un volumen de ganancias en un ao

dado, que hacerlo en sumas menores pero con cobertura de varios periodos. El valor que los accionistas le
asignen al dinero en el tiempo los llevar a preferir una u otra alternativa. Tampoco se puede desconocer el
factor riesgo que implica la expectativa de utilidades futuras y que entre mayor sea el riesgo ms grande ser
la exigencia de rentabilidad del accionista. El mayor nivel de utilidades puede lograrse incluso emitiendo ms
acciones para que contablemente se eleven las ganancias al decrecer los pasivos, pero esto puede implicar
que la utilidad por accin se vea disminuida. As mismo, el que existan utilidades no obliga a su conversin
automtica en dividendos, ni a que se repartan a los dueos.
Maximizar utilidades implica maximizar el pago de impuestos, lo cual puede no ser del inters de los
accionistas. Tampoco interesa la maximizacin de utilidades cuando ella significa prdida en la participacin
de mercado. Recortar el presupuesto de mercadeo, o el de investigacin y desarrollo, puede conducir a
mejorar las utilidades, sacrificando la capacidad competitiva de la empresa y liquidando su posicin de
mercado.
La funcin propia del administrador financiero, conducente siempre a coayudar en el propsito de maximizar
el patrimonio de los accionistas, puede analizarse dividindola en las actividades que realiza repetitivamente y
en aquellas que lo deben ocupar de tiempo en tiempo. Dentro de las primeras, la consecucin de fondos para
operar, al menor costo posible y con las mejores condiciones de repago, ha sido siempre la actividad
tradicional de la gerencia financiera. Sin fondos suficientes la empresa no opera ptimamente. Usualmente las
gerencias financieras privan a las compaas de producir ms, y por ende de hacer ms ganancias, por el
solo hecho de no elevar el nivel de endeudamiento, o porque errneamente se mide a finanzas
su desempeo con base en el costo financiero total. La nica forma de saber cual es el nivel de deuda y de
fondos con que se debe contar en cada momento, es por medio de un presupuesto de efectivo apropiado,
preparado por el rea financiera con base en las informaciones de las reas productivas y de servicios,
usualmente a finales del ao anterior y con revisiones peridicas de ajuste, segn las circunstancias. Esta
primera funcin, la de suministrar oportunamente los fondos requeridos, luce trivial y sencilla y a menudo se le
asocia con actividades de tipo social y de relaciones.
Ms importante que saber preparar un presupuesto es conocer a fondo el negocio para poderlo presupuestar
de forma tal que refleje su realidad, y esta debe ser la primera misin del gerente financiero. Desde el punto
de vista de la gerencia financiera, y de la empresa, lo que cuenta es conocer dnde esta el negocio, es decir,
qu factores son los crticos en materia de hacer que la empresa gane o pierda.
Los recursos financieros con que puede contar una empresa no son ilimitados, y as lo fueran, existe un
ptimo por encima del cual resulta muy costoso contar con excedentes. El dinero es un recurso que produce
valor agregado y la norma debe ser utilizarlo siempre que produzca ms de lo que cuesta, salvo por uno
mnimos de efectivo que permanentemente se han de mantener casi ociosos para prevenir situaciones de
iliquidez. En buena parte el papel del gerente financiero es mantener un sano equilibrio entre liquidez y
rentabilidad. Una empresa ilquida, sin fondos suficientes, no opera bien, y una empresa con demasiada
liquidez resulta muy costosa. Este es el dilema que debe manejar cada da el gerente financiero.
Afortunadamente, para alcanzar la liquidez existen maneras distintas de mantener efectivo en caja o bancos,
como son el contar con crditos de acceso inmediato, mantener cupos de sobregiro, contar con activos
fcilmente liquidables, etc. Una de las labores ms difcil del administrador financiero es saber cmo manejar
los sobrantes de tesorera.
Dentro de las funciones corrientes de la gerencia financiera est tambin la de distribuir los fondos entre las
diversas reas de la empresa. Las asignaciones deben hacerse acorde al presupuesto y en casos
de escasez las prioridades deben estar acorde con el inters de la compaa asignando primeramente a las
reas o lneas que ms rediten, y que ms rpido conviertan su rdito en efectivo, si es este el recurso que
ms se necesita.
Otra funcin bsica repetitiva es estar siempre midiendo los resultados y compararlos con el presupuesto.
Aqu hay que medir rentabilidad y liquidez. Si se cuenta con varias lneas de produccin, se les debe
establecer su propio estado de prdidas y ganancias, o, mejor, su propio flujo de fondos, dndole
mucha atencin a que los mrgenes de utilidad bruta se den de mes a mes. Es igualmente importante
peridicamente ndices como rotacin de inventarios y de cartera, que pueden ayudar a detectar a tiempo
situaciones anmalas en la operacin.
Igualmente da a da se deben revisar las disponibilidades y los requerimientos para conseguir los fondos y
para ordenar los traslados, las consignaciones y los pagos, que es lo que constituye la funcin ms conocida
de la gerencia financiera, usualmente desarrollada con la colaboracin de la tesorera. Es deber del gerente

financiero conocer todas las tcnicas de fondeo, entre las que se incluyen, adems del crdito ordinario, las
aceptaciones bancarias, el factorin, los sobregiros negociados, y toda la prctica de manejo de caja o cash
management. Si la empresa hace comercio exterior, importando y/o exportando, la apertura de cartas de
crdito, sus modificaciones y las gestiones de reembolso y/o reintegro, son tambin parte crucial de sus
funciones rutinarias, as como la revisin de los cobros que los intermediarios financieros le hagan por estos
servicios. Si la empresa vende a crdito, es usualmente finanzas quien tiene a cargo la cartera, apoyndose
en contabilidad para su seguimiento y en el rea jurdica para recuperar la de difcil cobro.
Otra funcin muy importante dentro de las rutinarias es velar porque los estados financieros estn a tiempo y
sean confiables, colaborando, adems, en su anlisis. Igualmente, el estado exige la presentacin peridica
de innumerables formatos con informacin operativa y tributaria, cuya presentacin oportuna se debe
supervisar.
De la calidad de la informacin contable depende lo confiables que sean los informes de la gerencia financiera
y, aunque de la contabilidad se encargan otras personas, finanzas debe contar con buen grado de control y de
conocimientos sobre lo que en esa dependencia est ocurriendo. Los controles, los mtodos y
los procedimientos, as como los costo, deben ser tambin de la incumbencia de la gerencia financiera as
estn asignados como funcin a la contralora o a la revisora fiscal.
En cuanto a sus deberes espordicos, la gerencia financiera debe pr imeramente ser actuante de primera
lnea en la definicin de la misin global de la empresa. Una vez adaptada la estrategia, debe la gerencia
plasmar en nmeros, proyectando un flujo de fondos y unos presupuestos.
La fijacin de polticas de manejo de los activos de la compaa tambin atae al rea financiera. Ella acta
principalmente sobre los activos circulantes, definiendo el manejo de caja y bancos, de cuentas por cobrar y
de inventarios. En materia de activos fijos, adems de fijar pautas para el manejo de la depreciacin y de las
amortizaciones, y de velar porque no existan inversiones con baja rentabilidad, el papel de la gerencia
financiera estriba en evaluar inversiones para determinar su rentabilidad y conveniencia. Ms importante an
es participar en la evaluacin de inversiones de tipo macroeconmico, como cuando se trata de analizar la
compra de otra empresa, el montaje de una lnea o un cambio de estrategia.
La definicin de la estructura de endeudamiento es de su absoluta responsabilidad. Trabajar con alto
endeudamiento mejora la rentabilidad sobre el patrimonio de los socios, siempre y cuando los fondos
prestados rediten ms de lo que cuestan y a este concepto se le denomina apalancamiento financiero.
En materia de endeudamiento, la gerencia debe definir cuantas para el largo y corto plazo, buscando
financiar todo el activo fijo no cubierto por el patrimonio, y una parte del circulante, con crditos de largo plazo,
que en nuestro medio se asocian usualmente a crditos de fomento. Para ello debe negociar con bancos y
corporaciones cupos de crdito que satisfagan los requerimientos de la empresa. Las necesidades
deimportacin de materias primas, y las de bienes de capital, si se necesitan, deben preverse con cupos
para negociacin en moneda fuerte.
En las relaciones con los bancos el gerente financiero debe ser consciente del negocio que cada uno de los
intermediarios hace en relacin con su empresa, midindoles de vez en cuando su rentabilidad. As sabr
cun importante es la empresa para el banco y si est excediendo o no sus reciprocidades. De igual manera,
el gerente debe asegurarse de que sus banqueros entiendan su negocio, con el fin de que puedan evaluarlo
con facilidad y de que le puedan dar el apoyo necesario cuando sea requerido.
El uso de recursos propios, y obviamente su proporcin con respecto al endeudamiento, es del resorte del
administrador financiero. De la generacin interna de fondos puede disponer de la depreciacin y sugerir que
parte qu parte de las utilidades se reinvierten. Analizar, adems, si acude directamente al mercado de
capitales emitiendo bonos, o si recurre al ahorro primario por medio de colocacin de acciones regulares o
preferentes.
El diagnstico espordico de la empresa tambin es deber del administrador financiero. Cuando los
presupuestos los presupuestos no se dan es conveniente analizar las razones financieras. Ellas dicen poco
por s mismas y es necesario compararlas con las de la misma empresa en perodos anteriores y con las de
la industria. La planeacin tributaria es igualmente un asunto de primordial importancia, as como la definicin
del tipo de seguros que deben cubrir los numerosos riesgos a que est sometida una empresa. El gerente
financiero debe saber, as mismo, con activos cuenta para proporcionar garantas a los acreedores,
manteniendo un inventario actualizado de acreencias, edificios, lotes, maquinaria, etc. que en un momento
dado dispone para dar en garanta. Otra preocupacin bien importante es la de cubrirse apropiadamente

contra los riesgos de la devaluacin, lo cual se logra contando activos directamente valorizables con la
devaluacin, que superen las deudas en moneda fuerte.
El administrador financiero debe ser adems consciente de que las decisiones financieras han de tener muy
en cuenta factores no financieros. Situaciones de mercado, jurdicas, laborales, de estrategia y, en fin de
muchos tipos, pueden hacer que el ptimo econmico diste del ptimo prctico.
En el bagaje de conocimientos del gerente financiero debe ocupar primersimo lugar su capacidad de planear
flujos de fondos. El flujo de fondos es la herramienta bsica de la administracin financiera, y hoy se cuenta,
con el recurso de las hojas electrnicas, que permiten realizar las proyecciones financieras con gran facilidad,
aadindoles incluso anlisis de sensibilidad. Los flujos de fondo son realmente una herramienta ms que un
fin. Con ellos se pretende calcular el valor presente neto de alguna inversin. Por eso el gerente tambin debe
tener criterio para definir la tasa de inters con la que se descontaran los flujos. El administrador financiero
debe, adems, dominar conceptualmente el influjo de la devaluacin y de la inflacin sobre las proyecciones
financieras.
El conocimiento constante de la situacin econmica del pas y de las tendencias de la economa mundial, es
otro deber incuestionable del gerente financiero. Debe ser un buen lector de peridicos y de revistas
especializadas. All aprender lo que est ocurriendo y la forma en que lo afecta. Sabr por ejemplo si el
dinero va a escasear y se dedicar a su busca, as no lo requiera de inmediato. Conocer lo que el gobierno
piensa en materia de aranceles, la disposicin de divisas, la tendencia de la tasa de cambio. Si la empresa
compra sus materias primas en otros pases, el gerente financiero debe estar tambin al tanto de
la evolucin de la paridad cambiaria y tomar las acciones pertinentes para cubrirse de movimientos bruscos
que puedan afectar el valor de sus suministros. El gerente financiero debe liderar el estudio de situaciones
nuevas, como puede ser el caso de un cambio en el esquema de desarrollo de un pas.
Otra gran obligacin es la de estar enterado de las medidas tributarias.
Se identifican dos diferentes campos de accin en la gerencia financiera. Una funcin se asocia con el manejo
de efectivo, con la gerencia financiera tradicional, del tipo ms bien de tesorera. La otra es una funcin ms
cientfica, ingeniera financiera, comprometida en clculo de rentabilidades y en anlisis financiero. Cuando
una compaa crece despus de cierto punto, puede ser conveniente separar estas dos funciones, pero sin
hacerlo en un grado absoluto, pues ellas estarn continuamente interactuando. As por ejemplo, cuando a
quien maneja la tesorera le faltan ingresos en un mes, l o ella deber entender si la falta obedece a menores
ingresos por ventas o a mayores costos o a una menor rentabilidad. La planeacin financiera es, en resumen,
la gran funcin del gerente financiero.

EL ROL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

El rol del administrador financiero est creciendo constantemente como consecuencia de la necesidad de las
empresas de ser ms competitivas financieramente, lo que lleva a buscar asesora en los profesionales de las
finanzas con el fin lograr mejores resultados econmicos y generacin de valor en la organizacin.
Se dice que el objetivo del financiero es maximizar el valor de la empresa, que debe enfocarse en las
principales funciones financieras claves de la organizacin: La inversin, La financiacin y las decisiones de
dividendos.
Pero la pregunta es Los estados financieros y los indicadores son eficientes en la generacin de informacin
crucial para la organizacin?
Se podra decir que aunque los indicadores financieros son de gran utilidad, estos requieren de la correcta
interpretacin y aplicacin por parte del financiero con el fin de obtener informacin que puede utilizarse en la
toma de decisiones, adems de utilizar nuevas herramientas financieras como es el caso de los indicadores
globales que complementan aun ms la fuente de informacin y se logran tomar medidas en procura
delcrecimiento econmico de la empresa.
El mercado globalizado debe cuestionar al futuro administrador financiero sobre el importante papel que juega
en las empresas y en el entorno empresarial, adems de la necesidad de anticiparse a los hechos que
puedan afectar la estabilidad econmica de la organizacin, para el caso de las proyecciones financieras, el
financiero debe calcular el costo que puede tener una errnea proyeccin en sus ventas o falta de liquidez en
la organizacin para cubrir sus erogaciones de efectivo y algo importante, los cambios tributarios, fiscales y
monetarios que puedan desviar totalmente la proyeccin realizada, es importante que el financiero este atento
a la economa global y determine como puede verse afectada la empresa ante los cambios en los mercados
internacionales y los efectos en tasas de cambio, inflacin y tasas de intereses.

Un objetivo importante es financiar la empresa al menor costo posible, siendo este un reto y compromiso en
busca que la compaa utilice de la mejor manera estos recursos y logre valor econmico agregado, para el
caso de las inversiones el financiero debe determinar opciones de inversin recuperables en el menor tiempo
posible, midiendo el riesgo y analizando los costos de oportunidad con el fin de que la TIR del proyectologre
cubrir la TIO que los inversionistas tienen proyectada en su participacin en la empresa.
De la misma manera como se analizan los factores anteriores, se debe entrar a determinar las polticas en
materia de dividendos que la compaa ms le conviene en el largo plazo, analizando si repartir de forma
inmediata las utilidades logradas o por el contrario implementar una poltica de crecimiento constante; Aqu es
donde el financiero entra a convencer a los accionistas sobre que le sirve mas a la empresa y plantear los
objetivos financieros que tiene los propietarios de la organizacin en el largo plazo, todo esto acompaado de
unas buenas polticas de manejo de liquidez de la compaa, cartera e inventarios entre otros.
Pero bien, estos son algunos conceptos tradicionales que se utilizan para direccionar y tomar decisiones
financieras en la organizacin, sin embargo la competitividad empresarial cada vez hace mas presin a las
compaas, llevando a evaluar de una mejor manera todas las reas funcionales de la empresas y utilizar
nuevos indicadores que relacionen no solo las finanzas, sino que brinden mayor informacin sobre otros
aspectos que pueden afectar la compaa, es decir se debe llegar a utilizar un modelo de indicadores de
gestin gerencial, acompaados por todas las herramientas financieras que permitan tener una base solidad
de informacin que fortalezcan las decisiones tomadas por el financiero.
Se pude concluir que el rol del administrador financiero viene creciendo e incrementando su importancia en el
mercado, esto debido a los grandes cambios empresariales que llevan a las compaas a analizar de una
mejor manera sus estados financieros, mejorando sus proyecciones financieras, aplicando polticas de capital
de trabajo y buenas administracin del crdito e inventarios y evaluar sus costos de capital frente a la
rentabilidad y sus activos y la aplicacin de todas las herramientas financieras necesarias, para defenderse,
mantenerse y competir en un mercado globalizado y con una economa inestable, que en cualquier momento
puede llevar a golpear las finanzas de la organizaciones que no estn preparadas para enfrentar los
acontecimientos econmicos globales

FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
Es una modalidad de clasificacin presupuestaria de los Ingresos del Estado. De acuerdo al origen de los
recursos que comprende cada Fuente de Financiamiento, se distinguen en: Recursos Ordinarios, Canon y
Sobrecanon, Participacin en Rentas de Aduanas, Contribuciones a Fondos, Fondo de Compensacin
Municipal, Otros Impuestos Municipales, Recursos Directamente Recaudados, Recursos por Operaciones
Oficiales de Crdito Interno, Recursos por Operaciones Oficiales de Crdito Externo, y, Donaciones y
Transferencias.
Los recursos de la empresa son base fundamental para su funcionamiento, la obtencin de efectivo en el
corto plazo puede de alguna manera garantizar la vigencia de la empresa en el mercado, es por ello que
surgen preguntas como En donde se puede conseguir efectivo rpidamente?, A cunto asciende el costo
del crdito?,
Cules son las entidades de crdito financiero? Qu se debe hacer para obtener una mayor beneficio? y
muchas otras que con el contenido de este escrito se pretenden aclarar con la presentacin general de las
principales alternativas de financiacin existentes en el mercado financiero.
BANCOS : Los establecimientos bancarios, conforman el sostn del sistema financiero latinoamericano, su
funcin principal es recibir fondos de terceros en depsito y colocarlos en el mercado mediante operaciones
de crdito. Un banco comercial toma el dinero entregado por los ahorradores ms el capital que es de su
pertenencia y los ofrece en prstamo a cambio de un inters por el tiempo que el dinero esta en sus manos y
con garanta de pago respaldado. La base de operacin de los bancos para el otorgamiento de crdito se
basa en el "mutuo comercial" bajo las exigencias de la entidad de vigilancia, (superintendencias) en lo que
respecta al plazo y los intereses, dado que la operacin bancaria es de carcter pblico.
Las principales operaciones de crdito de los bancos son:
SOBREGIROS : Es un tipo de financiamiento de muy corto plazo, esta dirigido principalmente a cubrir
necesidades de caja. Normalmente no requiere forma escrita y su otorgamiento es prudencial dado que, por
la velocidad en su trmite, es normalmente el gerente el que en forma individual concede la autorizacin para
su realizacin.

El costo es pactado tambin de manera discrecional, sin superar los lmites mximos autorizados por la ley.
Eventualmente y para los clientes corporativos, o como un nuevo producto para clientes especiales; en el
caso de banca personal, han aparecido los llamados "cupos de sobregiro" que pueden ser utilizados de
manera automtica por los usuarios, no obstante que estas operaciones requieren en algunos casos forma
escrita adicional al contrato de cuenta corriente tradicional.
CRDITOS ORDINARIOS : Estos es el sistema por el cual los bancos ponen en circulacin el dinero, son
todos aquellos prstamos que la entidad bancaria brinda entre noventa das y un ao. El costo de dichos
crditos es reglamentado por los lmites establecidos por las entidades de control financiero, si estos topes
fueran rebasados se estara incurriendo en el delito de "usura". Todas los crditos ordinarios se formalizan a
travs de un titulo, que por lo general es un pagar, que obliga al prestatario a otorgar las garantas
correspondientes.
DESCUENTOS : Otra operacin a travs de la cual los bancos otorgan crditos es el descuento de ttulos
valores como pagars, giros, letras de cambio y otros ttulo de deuda. Mediante este tipo de operacin se
obtiene con anticipacin el total del valor del ttulo con cargo a un tercero, mediante el endoso del ttulo a favor
del respaldado por la entrega y el endoso de ste a la entidad bancaria. El costo depende de la tasa de
descuento que se le aplica al valor nominal del ttulo y de las comisiones que puedan haber sido pactadas. S
las operaciones de descuento respaldadas en ttulos valores no son pagadas en la fecha de vencimiento, el
endosante se hace solidario frente al banco, que podr hacer exigible el

El sistema financiero y su funcin econmica

En toda economa existen empresas, particulares y organismos pblicos cuyos gastos,
en determinado periodo, superan a sus ingresos; por ello se las denomina unidades
econmicas con dficit. Otras, en cambio, obtienen unos ingresos mayores que los
gastos que van a efectuar en una poca concreta; a stas las denominaremos
unidades econmicas con supervit.
La funcin del sistema financiero consiste en canalizar
el ahorro que generan las unidades econmicas con supervit hacia el gasto de las
unidades econmicas con dficit. Este gasto puede materializarse en inversiones o en
actividades de mero consumo .

Estructura del sistema financiero

Todo sistema financiero se compone de tres elementos bsicos: activos y pasivos
financieros, instituciones y mercados.
Los activos y pasivos son los productos financieros que emiten las unidades
econmicas con dficit y adquieren quienes tienen fondos excedentarios con el fin de
invertir sus ahorros. Estos productos se colocan y adquieren en mercados, donde
intervienen diversas instituciones financieras que actan con libertad, aunque dentro
del marco normativo establecido por los
poderes pblicos y bajo el control de instituciones y autoridades competentes.
La normativa y el control aportan seguridad jurdica a las transacciones y son una
garanta para los inversores. Ejemplos de esta seguridad jurdica son la posibilidad de
recuperar los ahorros depositados en un banco o la seguridad de que las compaas de
seguros nos pagarn las oportunas indemnizaciones. Para que en ambos casos esta
seguridad sea efectiva, el Banco de

Espaa y la Direccin General de Seguros tutelan sus respectivos mbitos de

actuacin.
El sistema financiero evoluciona con rapidez en distintas direcciones:
Se crean cada vez ms productos, algunos muy complejos, para adaptarse a los
distintos segmentos del mercado.
Los mercados financieros estn sometidos a un rpido proceso de
internacionalizacin favorecido
por el desarrollo de las tecnologas de la informacin.
Los controles normativos respetan cada vez ms la libre competencia, y se limitan
tanto a garantizar que no existan fraudes como a evitar las actuaciones temerarias de
quienes intervienen
en los mercados.

A Activos y pasivos financieros

Los productos financieros (tambin llamados activos y pasivos) son numerosos; entre
ellos podemos citar: el dinero en efectivo (pasivo para el banco emisor, activo para
quien lo posee); los depsitos bancarios (pasivo para el banco, activo para el cliente);
los prstamos y
crditos en sus distintas modalidades (activo para el banco, pasivo para el prestatario);
las acciones, obligaciones y fondos pblicos (pasivo para el emisor, activo para el
inversor), etctera.
En este apartado vamos a mencionar y a explicar en qu consisten algunos de los
principales grupos de productos financieros.

Productos de renta fija o de deuda

Las grandes empresas y los organismos pblicos solicitan prstamos de elevado
importe en el mercado financiero. Para hacer compatible la recepcin de grandes
cantidades de fondos con las pequeas aportaciones de los inversores, los prstamos
se fraccionan en ttulos de reducida cuanta.

Productos de renta variable o de participacin

El capital de las sociedades annimas se divide en acciones, que son participaciones
iguales, al menos dentro de cada serie. Quienes compran acciones se convierten en
copropietarios de las compaas emisoras y adquieren una serie de derechos. Estas
acciones se denominan ttulos de renta variable debido a que sus propietarios cobran
sus rentas (dividendos) dependiendo de la existencia o no de beneficios en la
sociedad, y del acuerdo de su Junta General Ordinaria
para que una parte de ellos se reparta entre los socios.
Las acciones o ttulos de renta variable, a diferencia de los ttulos de renta fija, carecen
de vencimiento; por tanto, la compaa emisora no devuelve los fondos recibidos a
cambio de las acciones emitidas (salvo en el caso de las rescatables, autorizadas por la

nueva Ley del Mercado de Valores), y el accionista es socio de la compaa mientras

posea dichos activos. El dinero
invertido en acciones se puede recuperar al venderlas.

Productos bancarios de pasivo

Las entidades de crdito (bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito) obtienen
la mayor parte de los fondos, que luego prestarn a sus clientes, mediante una serie de
productos de pasivo: cuentas, imposiciones, repos, etc.

Productos bancarios de activo

Los productos bancarios de activo son la contrapartida de los productos de pasivo: los
bancos y cajas financian a empresas y particulares mediante diversos instrumentos.
Entre ellos destacan: el descuento de efectos, los crditos y los prstamos (tanto con
garanta personal como real, esencialmente hipotecaria), etctera.
En todas las operaciones de activo, las entidades crediticias tienen muy en cuenta las
garantas de devolucin de los fondos y la rentabilidad de las operaciones.

Otros productos financieros

Adems de los citados grupos de productos, existen otros muchos que responden a las
ms diversas necesidades de ahorro, inversin, previsin, planificacin de la fiscalidad,
etc. A lo largo del libro veremos los ms importantes, entre los que destacan: fondos de
inversin; seguros sobre cosas, patrimonio y personas (especialmente los de vida);
segurfondos (seguros unit linked);
planes de pensiones y planes de jubilacin, etctera.

B. Mercados financieros
Un mercado financiero, segn el criterio que se utilice en su clasificacin, puede
incluirse en diferentes grupos. La bolsa, por ejemplo, es un mercado de capitales si
tenemos en cuenta los productos que se negocian en ella, o es un mercado secundario
si consideramos que por ella
se transmite la propiedad de activos que ya existen.

Segn el momento de vida de los activos

En los mercados primarios, las empresas o instituciones emisoras colocan los activos
financieros entre sus compradores, con lo que se origina un proceso de financiacin de
los segundos hacia las primeras. Como ejemplos de mercados primarios podemos citar:
las subastas de deuda pblica que realiza la Direccin General del Tesoro a travs del
Banco de Espaa, o la colocacin directa de ttulos de renta fija mediante
intermediarios financieros. Los mercados secundarios sirven para que el propietario de
activos financieros se deshaga de ellos al venderlos a otras personas o entidades, con
lo que su inversin se convierte en liquidez (dinero efectivo) sin tener que
esperar al vencimiento de los ttulos.

Mercados bancarios. En ellos se ofrecen y demandan los productos bancarios de activo

y pasivo que acabamos de ver. En estos mercados, el contacto entre las entidades de
crdito y sus clientes es directo, sin intermediarios.
El precio de los productos bancarios de pasivo se forma con el tipo de inters que
pague cada entidad menos el porcentaje de comisin que establezca. El tipo de inters
suele ser ms alto en los fondos recibidos a plazo, y menor en los depsitos a la vista
(inmediatamente disponibles). A veces, las comisiones cobradas convierten en
negativa la rentabilidad de algunos de estos productos.
El precio de los productos de activo es la suma de los tipos de inters y de los
porcentajes de comisin cobrados, aunque en ciertos productos, como los avales, slo
se cobran comisiones. El tipo de inters depende normalmente tanto de la modalidad
del producto (por ejemplo, los prstamos personales suelen ser ms caros que los
hipotecarios) como de las caractersticas del cliente (los clientes que por sus
compensaciones se consideran preferentes obtienen mejores precios).
Mercados monetarios y de capitales.

En ellos se negocia dinero o activos de alta liquidez, con vencimiento que no suele
superar los 24 meses. Las tres clases de mercados monetarios ms habituales son los
interbancarios, el de deuda pblica a corto plazo y el de pagars de empresa.
En el mercado interbancario unas entidades de crdito prestan dinero a otras, a plazos
generalmente muy cortos (un da, una semana, una quincena, tres meses, seis meses o
un ao). Mediante la oferta y demanda de fondos se establece un tipo de inters (o
precio del dinero a distintos plazos) que sirve de referencia para diversas operaciones
de financiacin. De hecho, el euribor (Europe Interbanking Offered Rate) a un ao es
uno de los ndices ms utilizados
para establecer el tipo de inters de los prstamos hipotecarios a inters variable.
El mercado de deuda pblica a corto plazo (Letras del Tesoro) est gestionado por el
Banco de Espaa, que se encarga del servicio financiero de la deuda (cobros y pagos
relativos a los ttulos).
La representacin mediante anotaciones contables de los valores de deuda pblica,
igual que el sistema de compensacin y liquidacin de operaciones, es gestionada por
Iberclear (Sociedad de Gestin de los Sistemas de Registro, Compensacin y
Liquidacin de Valores, S.A.).