COMPAA MINERA ATACOCHA S.A.A.

INFORME DE GERENCIA SOBRE LOS RESULTADOS DEL PRIMER

TRIMESTRE 2014
A continuacin se presentan los resultados financieros y operativos ms importantes
relacionados con las operaciones de Compaa Minera Atacocha S.A.A. El anlisis
financiero del presente documento se encuentra preparado sobre la base de datos
contables incluidos en los estados financieros del Primer Trimestre de 2014 (1T2014),
que incorporan las normas internacionales de contabilidad IFRS.
Aspectos Destacados
Unidad
Produccin
Mineral Tratado
Concentrados Zinc
Concentrados Cobre
Concentrados Plomo
Plata contenida
Finos Zinc
Finos Cobre
Finos Plomo
Cash Cost
Ventas
EBITDA
Utilidad (Prdida) Neta
Margen EBITDA

tms
tms
tms
tms
oz
t
t
t
US$ / t
US$ MM
US$ MM
US$ MM
%

Ene - Mar Ene - Mar

Var (%)
2014
2013
364,971
17,420
1,226
4,427
425,567
9,327
308
2,539
44.5
24.4
5.5
-1.9
23%

349,667
20,071
1,507
3,511
349,113
10,767
386
2,113
49.4
23.6
3.8
-4.2
16%

4%
-13%
-19%
26%
22%
-13%
-20%
20%
-10%
3%
46%
54%

Incremento de las Ventas en 3%, de US$ 23.6 millones en el 1T2013 a US$ 24.4
millones en el 1T2014, debido a una mayor produccin de concentrados de plomo
y que permiti compensar los menores precios y la menor produccin de
concentrados de zinc y cobre.

Incremento de 46% en el EBITDA durante el 1T2014, en comparacin al 1T2013,

alcanzando US$ 5.5 millones gracias a las mayores ventas y al menor cash cost.

Incremento de 4% en el volumen de mineral tratado en el 1T2014, en

comparacin al mismo perodo en el 2013.

Incremento importante de la produccin de concentrados de plomo en 26% en el

1T2014, debido a una mayor ley de cabeza.

Disminucin del cash cost en 10%, de US$ 49.4/t en el 1T2014 a US$ 44.5/t en el
1T2013, debido a la optimizacin en el consumo de suministros, mejora en los
ratios de consumo y la priorizacin en los avances, en lnea con el plan de
reduccin de costos.

Incremento de 22% de los contenidos de plata en la produccin de concentrados,

alcanzando las 425,567 onzas en el 1T2014, frente a las 349,113 onzas del
1T2013.

I. ASPECTOS GENERALES
I.I COTIZACIN DE LOS METALES
El 1T2014 estuvo marcado por un crecimiento de China del orden del 7.4%, en
comparacin con el 7.7% registrado en el 4T2013, siendo la primera, la tasa de
crecimiento ms baja registrada desde el 3T2012, motivo por el cual los inversores y
analistas han mostrado nuevamente su preocupacin sobre una desaceleracin de dicha
economa mayor a la esperada por los mercados internacionales. Por otro lado, las
expectativas del trmino de los estmulos monetarios de la Reserva Federal de Estados
Unidos (FED), han llevado a los inversionistas a ajustar constantemente sus expectativas
de crecimiento sobre la economa global.
En este contexto, el zinc mantuvo cotizaciones similares a las registradas en el 1T2013;
por otro lado, la cotizacin del cobre durante el 1T2014, se vio impactada negativamente
por el fortalecimiento del dlar como resultado de la pronta culminacin del programa de
estmulos monetarios de la FED y las preocupaciones sobre indicadores de manufactura
en China. En el caso de la plata, su cotizacin disminuy de manera significativa
respecto de las observadas en el 1T2013.
Dicho lo anterior, an el mercado de los metales se mantiene voltil, sin manifestar una
tendencia clara en el mediano plazo.
Cuadro N1: Comportamiento de los precios de metales 1T2014 vs. 1T2013

Ene - Mar
2014

Metal *
Zinc
Cobre
Plomo
Plata

(US$ /
(US$ /
(US$ /
(US$ /

t)
t)
t)
oz)

2,029
7,038
2,105
20.5

Ene - Mar
2013
2,033
7,928
2,300
30.1

Var (%)
0%
-11%
-8%
-32%

* Promedio de cotizaciones LME (London Metal Exchange) - Settlement price

I.II FACTORES MACROECONMICOS

1. Tipo de cambio
El tipo de cambio promedio durante el 1T2014 fue de S/. 2.808 por US$ mientras que en
similar periodo del 2013 se situ en S/. 2.573, lo que signific una depreciacin del
Nuevo Sol del 9.1%. (Fuente: BCRP)
2. Inflacin
La inflacin anualizada promedio del Per al mes de marzo 2014 fue de 3.54%, mayor a
la registrada en el mismo periodo a marzo 2013 donde alcanz el 2.59%. (Fuente: INEI)
3. Petrleo
El petrleo Brent cerr a marzo 2014 en los 107.7 US$/barril, cifra similar a la que
registr a finales del 2013. (Fuente: Thomson Reuters)

II. ANLISIS DE LOS RESULTADOS OPERATIVOS

1. Produccin
Durante el 1T2014 la produccin de concentrados de la Unidad Atacocha registr una
disminucin de 8%, con respecto al mismo periodo en el 2013, debido a menores leyes
de cabeza de zinc y de cobre, lo que produjo una menor produccin de concentrados de
estos metales. Sin embargo, cabe mencionar que la mayor produccin de plomo
compens esta disminucin por lo que los ingresos por ventas se incrementaron en 3%
durante el periodo, incluso a pesar de los menores precios (efecto negativo de US$ 1.5
millones).
Por otro lado, la plata contenida en los concentrados registr un importante crecimiento
durante el 1T2014 de 22%, alcanzando las 425,567 onzas en comparacin a las
349,113 del 1T2013, como consecuencia de una mejora en las leyes de plata en los
concentrados producidos.
2. Costos Operativos
El cash cost de Atacocha durante el 1T2014 fue de US$ 44.5 por tonelada tratada,
menor en 10% en comparacin al mismo periodo en el 2013. Esta disminucin es el
resultado del plan de reduccin de costos implementado durante el 2013, el cual
consisti en la optimizacin en el consumo de suministros, as como la mejora de ratios
de consumo y la priorizacin en los avances.
La Compaa mantiene sus esfuerzos en lograr una mayor eficiencia en sus
operaciones, la que ser potenciada con el proceso de integracin operacional con la

Unidad El Porvenir de Milpo a travs del aprovechamiento de componentes comunes a

ambas operaciones.
3. Inversiones (Capex)
Durante el 1T2014, continuaron las inversiones enfocadas principalmente para el
sostenimiento de la Unidad, habiendo invertido alrededor de US$1.0 milln, nivel similar
al ejecutado en igual periodo del ao anterior.

III. ANLISIS DE LOS RESULTADOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS

A continuacin se muestra el detalle de las principales cuentas del estado de resultados
de Atacocha.

Cuadro N2: Principales cuentas del Estado de Resultados

Miles US$
Ventas Netas
Costo de ventas
Depreciacin
Utilidad Bruta
Gastos de ventas
Gastos de administracin
Otros ingresos y (gastos), neto
Utilidad Operativa
Participacin en los resultados de partes
relacionadas por el metodo de participacin
Gastos financieros, netos
Impuesto a la renta
Utilidad (Prdida) Neta
EBITDA
Margen EBITDA (%)

Ene - Mar
Ene - Mar
2014
2013
24,363
23,568
(16,468)
(16,216)
(7,780)
(7,683)
115
(331)
(985)
(812)
(974)
(1,130)
(423)
(1,644)
(2,267)
(3,917)
-

Var (%)
3%
2%
1%
n.a.
21%
-14%
-74%
42%

(198)

n.a.

87
244
(1,936)

(260)
158
(4,217)

n.a.
54%
54%

5,513

3,766

46%

23%

16%

1. Desempeo financiero
En el 1T2014, los Ingresos por Ventas de Atacocha alcanzaron los US$ 24.4 millones, un
incremento del 3% en comparacin al mismo periodo en el 2013.
Dicho resultado es consecuencia del mayor volumen de concentrados de plomo
vendidos por la Compaa (+36%), que permiti contrarrestar la disminucin en los
concentrados vendidos de zinc y cobre, y el efecto precio negativo de US$ 1.5 millones
como resultados de la disminucin en las cotizaciones de los metales.

Cuadro N3: Ventas por tipo de concentrado (tms)

Concentrados Vendidos
Zinc
(tms)
Cobre
(tms)
Plomo
(tms)
TOTAL ATACOCHA (tms)

Ene - Mar
2014
17,656
1,216
4,492
23,365

Ene - Mar
2013
18,789
1,452
3,305
23,546

Var (%)
-6%
-16%
36%
-1%

Por otro lado, durante el 1T2014 el costo de ventas de Atacocha se mantuvo en niveles
similares a los del 1T2013, a pesar del incremento en el nivel de tratamiento, gracias a
un menor cash cost como resultado de las optimizaciones antes mencionadas.
En cuanto a los gastos de administracin durante el 1T2014, estos fueron de US$ 974
mil, 14% menores a los del mismo periodo del 2013, debido principalmente a menores
cargas de personal, en lnea con el plan de reduccin de costos adoptado por la
Compaa.
As, Atacocha gener un EBITDA de US$ 5.5 millones durante el 1T2014, un incremento
del 46% con respecto al mismo perodo en el 2013.
Cabe destacar que el gasto de depreciacin en Atacocha ascendi a US$ 7.8 millones
(47% del costo de venta). De este fuerte gasto, alrededor del 40% se encuentra asociado
a la depreciacin de la presa de relaves de la Unidad. Considerando que esta relavera
ser uno de los principales activos a ser optimizados en el proceso de integracin
operativa entre la Unidad Atacocha y El Porvenir se espera disminuir el gasto de
depreciacin asociado a lo largo de este proceso de integracin.
En cuanto al ingreso (gasto) financiero neto, como resultado de la reduccin de la deuda
financiera en 70% en el 1T2014 con respecto al 1T2013, se obtuvo un ingreso neto
financiero por US$ 87 mil.
Finalmente, Atacocha obtuvo un Prdida Neta de US$ 1.9 millones en el 1T2014 frente a
la prdida de US$ 4.2 millones en el 1T2013, como resultado del mayor EBITDA y a
pesar de un efecto precio negativo por la disminucin en las cotizaciones del cobre (11%), y sobre todo de la plata (-32%).

2. Liquidez y Solvencia
El saldo de Caja de Atacocha fue de US$ 10.7 millones al cierre de marzo 2014. En
trminos de endeudamiento el saldo de la deuda financiera fue de US$ 5.8 millones
siendo 36% menor a la registrada al cierre del 2013.
La Compaa mantiene ratios de liquidez y apalancamiento saludables que le permiten
hacer frente a sus operaciones. Cabe destacar que al cierre de marzo 2014, el ratio de
apalancamiento neto fue negativo en -0.3x veces el EBITDA.
Cuadro N4: Caja y Deuda Financiera
US$ millones
Saldo Caja
Saldo Deuda Fin.

A Marzo
2014

A Diciembre
2013

10.7
5.8

10.3
9.0

IV. FORTALEZAS Y RECURSOS

Como parte de las fortalezas y recursos de la Compaa, se pueden mencionar, entre
otros, los siguientes:

Constante bsqueda de eficiencia operativa y control de costos.

Adecuados niveles de liquidez.

Estrategia social corporativa, la cual apunta al logro del desarrollo sustentable con
el compromiso de responsabilidad social empresarial.

Alto grado de profesionalismo y compromiso de su equipo humano.

Apoyo consecuente del Directorio y de sus Accionistas.

V. COMENTARIOS FINALES
El plan de reduccin de costos implementado por Atacocha desde el 2013, ha permitido
continuar con la senda de reduccin en el cash cost durante el 1T2014. Gracias a ello, la
generacin de EBITDA de la Compaa se ha visto fortalecida a pesar de la disminucin
en el precio de los metales en el periodo analizado.
Durante el 2014, se continuarn los esfuerzos por lograr mayores eficiencias y
optimizaciones en la produccin y procesos de Atacocha, lo que esperamos permita
continuar con la reduccin de costos mostrada alcanzada. El desarrollo del proceso de
integracin operacional entre las unidades El Porvenir de Milpo y Atacocha, sin duda
permitir sentar las bases para lograr mayores eficiencias como resultado de las

sinergias de una sola supervisin y el aprovechamiento de componentes comunes a

ambas operaciones.
Finalmente, en opinin de la Gerencia, no existen transacciones o eventos inciertos que
no hayan sido incluidos en los Estados Financieros de la Compaa o que puedan
causar que los estados financieros presentados no sean necesariamente indicativos de
los resultados econmicos futuros o de la futura posicin financiera.
San Borja, 30 de abril de 2014