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CONTEDO
Os desafios macroeconmicos
1
UMA RELEVANTE
MUDANA GLOBAL:
A ASCENSO DE
EMERGENTES
Crescimento do PNB: pases
avanados e emergentes
Investimentos/PNB: fator-chave
As trs emergncias ascendentes
TRAJETRIAS COMPARATIVAS:
ECONOMIAS AVANADAS E EMERGENTES
Variaes anuais (%)
Dimenses
Mdia
19912000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
2016
(c)
PRODUTO MUNDIAL
BRUTO
3,1
2,2
2,8
3,6
4,9
4,5
5,1
5,7
3,1
0,0
5,4
4,2
3,4
3,4
3,4
3,1
3,1
Economias avanadas
2,8
1,2
1,6
1,9
3,2
2,6
3,0
2,8
0,2
- 3,4
3,1
1,7
1,2
1,4
1,8
1,9
1,8
Estados Unidos
3,3
0,8
1,6
2,5
3,6
2,9
2,8
1,8 - 0,3
- 2,8
2,5
1,6
2,3
2,2
2,4
2,5
2,2
Japo
1,3
0,2
0,3
1,4
2,7
1,9
2,0
2,2 - 1,0
- 5,5
4,7
- 0,5
1,8
1,6
- 0,1
0,6
0,3
Unio Europia
2,2
2,1
1,4
1,5
2,6
2,2
3,4
3,3
0,7
- 4,3
2,0
1,8
- 0,4
0,1
1,4
1,5
1,6
Economias emergentes
3,4
3,6
3,0
5,0
5,5
5,6
6,2
8,7
5,8
3,1
7,4
6,2
5,2
5,0
4,6
4,0
4,1
COMRCIO MUNDIAL(a)
7,1
0,3
3,5
5,4
10,7
7,7
9,2
8,3
6,5
3,2
3,4
3,1
3,4
3,4
7,4
-1,2
2,8
4,5
9,5
6,0
8,3
5,8
5,8
0,8
2,2
2,7
3,4
3,7
10,2
1,2
7,1
9,0
5,4
4,7
3,6
3,7
3,4
Economias avanadas.
Economias
emergentes.
PRODUTO MUNDIAL
BRUTO(b)
Mercadorias
COMRCIO
MUNDIAL(b) Mercadorias
e servios
24,3
31,7
4,9
6,1
6,3
7,4
6,1
7,6
7,9
(a) Volume. Mdia das correntes de comrcio de bens e servios (importaes + exportaes).
(b) Rebaixamento do valor em 2015-16: preos do petrleo/commodities e preos unitrios de manufaturados.
(c) Estimativas.
Fontes: World Development report 2012. IMF International Monetary Fund. World Economic Outlook, July 2016.
Grandes regies
Mdia
1997- 2007
2006
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Mdia
19972017
Europa Central
4,1
5,5
3,1
- 3,0
4,8
5,4
1,3
2,9
2,8
3,6
3,5
3,2
3,5
CEI Comunidade
de Estados
Independentes
5,5
9,0
5,3
- 6,3
4,6
4,8
3,4
2,2
1,1
- 2,8
- 0,6
1,5
2,7
sia
7,0
11,2
7,3
7,5
9,6
7,7
6,8
7,0
6,8
6,6
6,4
6,3
7,3
5,1
6,3
5,2
2,2
4,8
4,4
4,8
2,4
2,6
2,3
3,4
3,3
4,2
4,9
7,6
6,0
4,0
6,7
5,0
4,2
5,2
5,1
3,3
1,6
3,3
4,8
3,1
5,7
3,9
- 1,3
6,1
4,9
3,1
2,9
1,3
0,0
- 0,4
1,6
2,7
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Mdia
19972017
Oriente Mdio e
Norte da frica
frica Subsaariana
Amrica Latina e
Caribe
BRICs
Mdia
1997- 2007
2006
Brasil
2,6
6,0
5,0
- 0,2
7,6
3,7
1,8
2,7
0,1
- 3,8
- 3,3
1,3
2,1
Rssia
5,0
8,5
5,2
- 7,8
4,5
4,3
3,4
1,3
0,6
- 3,7
- 1,2
1,0
3,1
ndia
6,6
9,8
3,9
8,5
10,3
6,6
5,1
6,9
7,2
7,6
7,6
7,4
7,0
China
9,4
14,2
9,6
9,2
10,4
9,3
7,8
7,8
7,3
6,9
6,6
6,2
9,0
Fontes: World Development report 2012. IMF International Monetary Fund. World Economic Outlook, July 2016.
22,1
21,9
20,6
20,4
20
10
0
1991-95
1996-00
2001-05
25 pases avanados
2006-15
30
26,5
25,4
28,3
30,2
30,0
20
20,0
10
10,0
0,0
1991-95
1996-00
2001-05
2006-15
25 pases emergentes
23,8
23,3
24,2
24,8
1991-95
1996-00
2001-05
2006-15
24,3% de US$ 76,3 trilhes: investimento global anual bruto de US$ 18,5 trilhes.
NAES EMERGENTES:
EVOLUO ENTRE AS 25 MAIORES
Critrio PPP Paridade do Poder de Compra
AS ECONOMIAS EMERGENTES ENTRE AS 25 MAIORES
2000
Emergentes
39,0%
Avanados
61,0%
2015
Emergentes
56,5%
Avanados
43,5%
79,2%
2015
195
84
38
37
35
13
12
12
42
AVANADOS
Estados Unidos
Japo
Frana
Alemanha
Reino Unido
Sua
Holanda
Canad
Outros avanados
134
52
29
28
28
15
12
11
35
468
Sub-total
344
EMERGENTES
China
Coria do Sul
ndia
Brasil
Rssia
Outros emergentes
11
9
3
2
3
4
EMERGENTES
China
Coria do Sul
ndia
Brasil
Rssia
Outros emergentes
103
15
7
7
5
19
Sub-total
32
Sub-total
156
2015
Pases avanados
93,6%
Pases
avanados
68,8%
Pases emergentes
6,4%
Pases
emergentes
31,2%
10
Regies
2015(b)
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
frica subsaariana
290
338
359
385
400
398
103
415
403
Sul da sia
620
636
630
617
638
596
540
399
311
939
887
682
661
518
324
272
161
86
53
55
51
55
54
40
31
28
27
13
13
12
13
11
13
20
18
10
1.923
1.942
1.754
1.751
1.631
1.374
1.255
1.011
836
15,1
17,4
20,5
22,0
24,5
29,0
32,1
41,0
48,3
Sul da sia
32,2
32,7
35,9
35,2
39,1
43,4
43,0
39,5
37,2
48,8
45,7
38,9
37,7
38,1
23,6
21,7
15,9
10,3
2,8
2,8
2,9
3,1
3,3
2,9
2,5
2,8
3,2
0,7
0,7
0,7
0,7
0,7
0,7
0,6
0,6
0,9
0,4
0,7
1,1
1,0
0,6
0,4
0,2
0,2
0,2
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
MUNDO
(a) Renda mdia diria em US$, pela paridade do pode de compra. Ver conceito de PPP no captulo 12, item 12.3, A questo das comparaes internacionais.
(b) Projees.
Fonte: WORD BANK. World view: millenium development goals: erradicate extreme poverty. World Development Report 2015. Washington DC: World Bank , 2015.
11
Abertura das economias a correntes mundiais de comrcio e a fluxos de IEDs Investimentos Diretos
Estrangeiros.
Depreciao cambial.
12
2
INVESTIMENTOS: A VARIVEL
CRTICA DO BRASIL
Brasil: 50 entre 50 pases
E estrutura da demanda agregada
Os vos de galinha nos ltimos 25 anos
Perdas de posio no E-15
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
Coria do Sul
Singapura
Austrlia
Japo
Hong Kong
Espanha
Portugal
ustria
Taiwan
Sua
Irlanda
Noruega
Blgica
Canad
Holanda
Finlndia
Itlia
Dinamarca
Israel
Grcia
Frana
Alemanha
Estados Unidos
Sucia
Reino Unido
Pases emergentes
30,3
26,8
26,3
25,2
25,1
24,3
23,8
23,4
23,2
22,0
21,8
21,3
21,0
20,9
20,4
20,1
20,1
19,9
19,9
19,8
19,7
19,6
18,7
18,2
18,1
24.
China
Ir
Arglia
ndia
Indonsia
Tailndia
Romnia
Malsia
Mxico
Nigria
Chile
Emirados rabes
Venezuela
Rssia
Colmbia
Arbia Saudita
Polnia
Peru
Turquia
Egito
Paquisto
Argentina
frica do Sul
Filipinas
41,2
34,1
33,8
31,9
29,9
29,8
26,0
25,8
25,6
23,9
23,5
23,1
22,7
20,9
21,3
21,3
21,2
20,7
20,4
19,4
18,9
18,8
18,3
18,2
25.
Brasil
17,1
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
Fonte: IMD World Competitiveness Yearbook. Lausanne: Institute for Management Development.
14
15
+
Consumo
Investimentos
Exportaes
lquidas
DA e nvel de emprego:
Consumo + Exportaes lquidas mantm
Investimentos mantm e expandem
Crescimento econmico = f (Investimentos)
16
Consumo do governo
(22,1%)
17
Investimentos do governo
(1,2%)
Investimentos privados
(16,5%)
18
Exportaes lquidas
(- 2,8%)
Custos sistmicos.
Variaes de estoques
(0,5%)
19
Volatilidade
1990
1991
1992
- 4,4
1,0
- 0,5
Forte contrao
do PIB.
1993
1994
1995
4,7
5,3
4,4
1996
1997
1998
1999
2,2
3,4
0,4
0,2
2000
Variao acumulada
Variao Anual
4,3
Primeira dcada
sculo XXI
Volatilidade
2001
2002
2003
1,3
2,7
1,1
Mais um trinio de
contrao acentuada.
Recuperao
no sustentada.
2004
2005
2006
2007
2008
5,7
3,1
4,0
6,0
5,0
Quinqunio de
expanso superior
media dos 15 anos
anteriores.
Forte reduo
do ritmo de
crescimento.
2009
- 0,2
Contrao acentuada.
2010
7,6
2011
2012
2013
2014
2015
2016
3,7
1,8
2,7
0,1
- 3,8
- 3,3(a)
Recuperao
efmera.
22,23
1,85
Quadrinio de
crescimento
anmico.
Variao acumulada
40,95
Variao Anual
2,17
Mdia anual dos ltimos 26 anos: 2,26%, um tero da mdia dos pases emergentes
(a) Estimativa.
20
PNB
Posicionamento do Brasil
E-15
E-15
Em relao ao E-15:
1.
China
1.
China
2.
ndia
2.
ndia
2000, 9,5%.
3.
Brasil
3.
Rssia
2014, 6,4%.
4.
Rssia
4.
Brasil
5.
Mxico
5.
Indonsia
2000, 13,1%.
6.
Coreia do Sul
6.
Mxico
2014, 10,7%.
7.
Indonsia
7.
Coreia do Sul
8.
Argentina
8.
Arbia Saudita
9.
Turquia
9.
Turquia
10.
frica do Sul
10.
Ir
11.
Tailndia
11.
Tailndia
12.
Ir
12.
Nigria
13.
Polnia
13.
Egito
14.
Filipinas
14.
Polnia
15.
Paquisto
15.
Paquisto
Em relao ao BRICs:
21
3
REORIENTAES
ESTRATGICAS 1990-2016
Mudanas em orientaes estratgicas
Movimento paradoxal: a nova estrutura de poder
Resultado das reorientaes poltico-ideolgicas
Crises e fragilidades expostas
Severidade e durao das crises
O grande desafio estratgico
TRAOS MARCANTES
Alta
nfase
Nacionalismo: endividamento
externo, como alternativa ao
IED.
Estatizao.
EFICINCIA
COMPETITIVA
(A insero global)
Reservas de mercado.
Alta proteo: tarifria e no
tarifria: Lei do similar nacional.
Brasil:
Dcadas de
60, 70 e 80
Baixa
nfase
Substituio de importaes:
escalas baixas e custos altos.
Baixa produtividade:
competitividade comprometida.
Baixa
nfase
PROTEO
NACIONALISTA
(A substituio
de importaes)
Alta
nfase
23
TRAOS MARCANTES
Adeso onda liberalizante.
Alta
nfase
Brasil:
1990-2002
EFICINCIA
COMPETITIVA
(A insero global)
Propsito
Vencedor
Baixa
nfase
Baixa
nfase
PROTEO
NACIONALISTA
(A substituio de
importaes)
Alta
nfase
Alta
nfase
1990-2002
2003-2010
2011-Ago/2016
EFICINCIA
COMPETITIVA
(A insero global)
Baixa
nfase
Baixa
nfase
PROTEO
NACIONALISTA
(A substituio
de importaes)
Alta
nfase
Sustentao do poder:
assistencialismo
distributivista.
Mudanas em orientaes
fundamentais:
Relaes internacionais.
Dimenses e papis do
Estado.
Presena do Estadoempresrio.
Marcos regulatrios:
politizao das agncias
reguladoras.
Incluso assistencialista e
apoio explcito a
movimentos sociais.
Ausncia de planejamento
estratgico de contedo
econmico.
25
Eleitos, segundo faces: Poder Central e Estados: Executivo, Congresso Nacional e Assembleias
Faces
Polticas
1990-94
Conservadores
10,5
1995-98
8,9
49,7
Centro-direita
Centro
Centroesquerda
Reformistas
radicais
39,2
16,4
2007-2010
8,5
8,5
8,2
18,7
34,0
22,5
24,9
6,2
22,8
25,1
7,8
29,7
8,6
22,1
35,1
30,4
34,4
31,5
36,5
36,2
5,8
Eleies
Municipais
2016(a)
29,1
28,7
35,2
5,5
2015-18
7,0
21,9
34,5
33,7
30,3
6,8
22,1
35,0
2011-14
30,3
31,3
35,7
27,2
31,5
21,0
4,6
2003-2006
43,6
34,7
29,3
1999-2002
6,0
26
Reaes do TCU, do MP e da PF: fim da longa era de impunidade e de privilgios para acobertamento de
prticas criminosas.
CRISE
POLTICA
Impeachment da presidente pelo Congresso Nacional, mas sem perdas de direitos polticos. Processo
paralelo ainda em curso no TSE.
CRISE
ECONMICA
CRISE
SOCIAL
PIB sob severa e longa contrao. Perdas de PIB estimadas de R$ 1.6 trilho em 2015-16.
Reduo, sem precedentes histricos, nos nveis aferidos de confiana, tanto de consumidores quanto da
classe empresarial: quedas prximas de 30%.
Deteriorao de valores morais: corrupo endmica. Confiana na classe poltica seriamente abalada.
Elevao do endividamento das empresas em relao ao PL, combinado com aumentos expressivos das taxas
de juros.
Recuperaes judiciais: aumento de 80% nos ltimos 18 meses em relao ao trinio 2012-2014: ocorrncias e
valores em nveis historicamente inusitados.
Custos sistmicos e estruturais exacerbados: tributos, juros, encargos trabalhistas, modais de transportes.
Queda dos indicadores de governana do Estado (critrio Kaufmann): Brasil entre os pases de menores ndices.
12
8
7,4
5,5
60
48,6
43,5
7,3
5,5
3,9
1,8
39,8
33,3
40
700
52
20
629
561
43,3
419
27,8
22,5
18,3
2,1
350
335 346
383
414 436
475
513
-4
-4,6
-8
-12
-20
-11
-19
10,7
07
8,2
5,3
4,1
3,5
1.946
2.278
08
2.654
09
2.702
10
2.874
11
2.886
12
2.918
13
14
-6
-4,9
15
2.931
2.637
2.458
29
Posicionamento em
relao a pases
Sul-americanos
Posicionamento
nos doze pilares
da competitividade
Chile
2012-13
48
Colmbia
Peru
2013-14
56
Uruguai
Instituies
7,0
Inovaes
6,0
Infraestrutura
5,0
Ambiente de
negcios
4,0
3,0
Macroambiente
2,0
2014-15
57
BRASIL
Equador
2015-16
75
Argentina
Bolvia
2016-17
81
Paraguai
1,0
Tamanho do
mercado
0,0
Aptido
tecnolgica
Sude e
educao
Educao
superior
Mercado
financeiro
Eficincia de
mercado de
Mercado de
trabalho
Venezuela
Queda de 33 posies:
Posicionamento em relao
(b)
(a)
Sustentao das
mudanas na
estrutura de poder
e na orientao
estratgica
do governo.
Ressureio da
estrutura de poder
e dos objetivos
estratgicos do
governo afastado.
(c)
(d)
Medidas de
impacto positivo
e restabelecimento
da confiana dos
agentes econmicos.
Medidas de baixo
impacto e permanncia
de baixa confiana dos
agentes econmicos.
Altos
GRAUS DE
SEVERIDADE
DAS CRISES
Graus presumidos de
probabilidade
Retorno
(a)
Baixo
Sustentao do deslocamento
(b)
Alto
Deslocamento (b)
(c)
(d)
Baixos
Mdio prazo
TEMPOS DE
DURAO DAS CRISES
(Pregressos e futuros)
Longo prazo
31
4
DESAFIOS AO GOVERNO
E S EMPRESAS
Tendncias provveis: os nmeros da economia
Evoluo esperada 2017-2020
Os nmeros da economia: cenrio central de 2017
Fundamentos dos nmeros esperados de 2017
rea monetria
Aes saneadoras
Plano estratgico
recuperao.
Mobilizao de grupo de notveis, independente e supra-partidrio, para
34
CONDIES
EXTERNAS
Infra-estrutura.
Ameaas (Threats)
CONDIES
INTERNAS
35
Condies
externas
Condies
internas
POTENCIAIS A EXPLORAR
36
Condies
relacionadas
gesto
37
Alta
SUSCETIBILIDADE
CONJUNTURA
MACRO ECONMICA
Baixa
Estado de alerta.
Anlise de negcios
sinrgicos menos
suscetveis conjuntura
macro econmica. Busca
por diversificaes
no relacionadas.
Oportunidades para
expanso orgnica
ou por aquisies:
consolidao e
fortalecimento da
posio no
setor/segmento
de atuao.
Desfavorveis
CONDIES
ESTRATGICAS E
RESULTADOS
Favorveis
38
Indicadores
2013
Variao
do PIB (%)
2,7
2014
0,1
Nmeros provveis
Cenrio central
2015
- 3,8
2016
- 3,3
FUNDAMENTOS
2017
1,5 a 2,5
CONDIES ADVERSAS
Manuteno da relao I/PIB: inferior mdia
mundial e bem distante da mdia dos emergentes.
Dificuldades para execuo de grandes projetos
privados:
Inflexibilidade da poltica ambiental.
Confiabilidade nos marcos regulatrios.
Altos graus de ociosidade da capacidade instalada.
Complexa sada do processo recessivo: crises em
vrias frentes.
Esgotamento do modelo de expanso via
consumo.
Altos graus de endividamento de empresas e
consumidores.
Quedas acentuadas do desempenho de dois
setores de alto impacto nas cadeias produtivas:
construo civil e automotiva.
CONDIES FAVORVEIS
Grande nmeros de projetos de infra-estrutura
definidos: R$ 900 bilhes.
Ingresso estvel de investimentos estrangeiros
diretos.
Recuperao em curso dos ndices de confiana.
Retomada dos contratos governamentais com
grandes centros financeiros mundiais.
Desempenho da atividade agro e da produo
animal.
39
Indicadores
2013
Variaes
dos preos
IPCA(%)
Selic
Meta (%)
5,91
10,00
2014
6,41
11,75
Nmeros provveis
Cenrio central
2015
10,67
14,25
2016
6,95
13,25
FUNDAMENTOS
2017
4,8 a 5,2
11,00 a 10,00
Taxa de
cmbio
mdia anual
(%)
2,25
2,63
4,15
3,40
3,25
40
Indicadores
2013
2014
Nmeros provveis
Cenrio central
2015
2016
FUNDAMENTOS
2017
Balana
comercial
(US$ bilhes)
2,3
- 4,0
19,6
55,0
Transaes
correntes
(US$ bilhes)
- 20,0
Investimento
estrangeiro
direto (US$
bilhes)
69,2
96,9
75,1
65,0
65,0 a 70,0
41
Evoluo
recente
Indicadores
2013
2014
Nmeros provveis
Cenrio central
2015
2016
FUNDAMENTOS
2017
312,7
352,8
334,7
340,1
345,0 a 355,0
Reservas
internacionais
(US$ bilhes)
375,8
374,1
368,7
380,0
385,0 a 390,0
Liquidez
Reserva s/
Total da
dvida
1,20
1,06
1,10
1,11
1,12
Reserva s/
Dvida de
curto prazo
7,60
6,47
7,22
5,93
5,0 a 5,5
42
DOIS CAMINHOS
Pelas trajetrias dos ltimos 25 anos e pelas mais profundas
1990-2002
Economia aberta e
competitiva em termos
globais, com ganhos
acelerados de
posicionamento nos
rankings de
competitividade e de
atratividade de capitais
para investimentos.
2003-2010
2011-Ago/2016
(a)
(b)
Avano
distributivista
Baixa
nfase
Baixa
nfase
Alta
nfase
43