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Ejercicio 2
Un determinado bono presenta las siguientes caractersticas:
P = UF 3.000
rc = 7% anual
n = 5 aos
A. Calcule la duracin del bono para T = 2 aos, suponiendo que la tasa de inters de mercado para
ese perodo es de 8% anual y se trata de un bono que paga cupones anuales iguales (incluyen
intereses ms amortizacin del capital).
B. Qu sucede si la tasa de mercado en ese perodo es inferior a la tasa cupn, por ejemplo 6%?
Qu sucede con la duracin?
Antes de realizar cualquier letra debemos saber La cuota a pagar para este bono, la formula para
ejecutar este clculo es la siguiente:
Parte A:
T=2
TIR=0,08
0
UNIVERSIDAD NACIONALANDRESBELLO
FACULTAD DE ECONOMIA Y NEGOCIOS
CARRERA INGENIERA COMERCIAL
FINANZAS
Parte B:
T=2
TIR=6%
0
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FACULTAD DE ECONOMIA Y NEGOCIOS
CARRERA INGENIERA COMERCIAL
FINANZAS
Ejercicio 8:
En el mercado existe un bono por un valor nominal de 3500 que paga intereses
semestralmente al 5% y amortiza el capital en un perodo total de 3 aos. Este bono se
emiti hace 1 ao y actualmente se cotiza en el mercado a una tasa igual a la de un
bono cupn cero que tiene un valor de 3.000 y cuyo nico pago se realiza en 2 aos
ms es de $4.530.
a. Cul es el valor del bono hoy?
b. Si se tiene la opcin de vender el bono cuando quede un ao para el
vencimiento. Le conviene hacerlo si se espera que la tir sea de un 1,5%
trimestral? Calcule la ganancia o prdida que se originara si realiza la venta y
determine si el bono esta a la par, con prima o con descuento.
Solucin
a. Calculo del valor del bono hoy
Datos:
r = 5% semestral
F = 3500
n= 3 aos = 6 semestres
t = 2 aos = 4 semestres
Lo primero es calcular la tir relevante, mediante el bono cupn cero.
B
( Pago )
(1
tir )
4530
3000
(1
tir )
tir semestral )
(1
tir anual )
(1
tir semestral )
(1
0 , 2288 )
C1
TIR
1
(1
175
0 ,1085
TIR )
(1
TIR )
1
(1
, donde
3500
0 ,1085 )
(1
0 ,1085 )
C1
( F rc )
3500 * 0 , 0
175
2 . 862 , 73
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tir semestral )
(1
tir trimestral )
(1
tir semestral )
(1
0 , 015 )
Como Tir < r (0,030225 < 0,05) me conviene venderlo en esta fecha ya que estoy
vendiendo con prima.
Para calcular la prima debemos comparar B con F.
B
C1
TIR
(1
175
TIR )
C1
(1
(1
(1
3500
0 , 030225 )
TIR )
0 , 030225
F
F
T
F
r)
(1
r)
(1
0 , 030225 )
3632 , 39
175
0 , 05
1
(1
0 , 05 )
3500
2
(1
0 , 05 )
3500
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EJERCICIO 9
1) Se tiene un bono estructura 2, que paga cupones iguales semestrales. El valor de mercado
del bono hoy es de 2.900, el tiempo a la madurez es de 3 aos y la TIR de mercado anual
es de un 4,5%. Se le pide:
a) Calcule el cupn del bono.
b) El bono fue emitido hace 2 aos a una tasa del 8,5% anual. Cul es el valor del bono en la
fecha de emisin?
c) Qu duracin tendra el bono si la tasa de inters de mercado aumenta en un 0,8%?
Solucin:
a) Primero calculo la TIR semestral
(1
TIR semestral )
(1
TIR
semestral
(1
TIR anual )
0 , 045 )
(1
C2
TIR
(1
TIR )
C2
2 . 900
0 , 0222
1, 0222
C2
521 , 57
rc
semestral
(1
rc
semestral
rc
(1
rc
anual
(1
rc
anual
)
)
4 ,16 %
semestral
C2
rc
c) Si
1
(1
TIR
rc )
1 %,
521 , 7
0 , 0416
%B
En trminos semestrales,
1
1, 0416
10
4196 ,9047
TIR
0 ,8 %
0 , 4 % aproximada
mente
= 0,004
Ocupando la frmula de duracin modificada (entrega una buena aproximacin cuando los
aumentos son pequeos, menores o iguales a 1%):
Profesor Jos Cuevas L
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B
%B
%B
T IR
D u ra tio n
(1
T IR in icia l )
0 , 004
Duration
(1
100
100
0 , 0222 )
(1
TIR semestral )
(1
TIR
B Inicial
semestral
(1
(1
TIR anual )
0 , 053 )
521 , 57
0 , 02615
B Final
1, 02615
B Inicial
2861 ,85
B Inicial
1, 315
2900
B Final
%B
2861 ,85
2900
0 , 01315
1, 315 %
2900
0 , 004
Duration
(1
100
0 , 0222 )
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