Chapitre 13- Linvestissement

Vincent Drobinski
5 mars 2014

Table des matires

1 La politique dinvestissement
1.1 Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2 Les principaux types dinvestissement . . . . . . . . . . . . . . .
1.3 Type dinvestissement et valuation de la rentabilit . . . . . . .

4
4
4
4

2 Caractristiques dun projet dinvestissement

2.1 Le capital investi (I) . . . . . . . . . . . . . . . .
2.2 La dure dexploitation . . . . . . . . . . . . . .
2.3 La valeur rsiduelle . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.4 Les ux nets de trsorerie gnrs . . . . . . . . .
2.4.1 Cas gnral . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.4.2 Cas dun investissement de remplacement
2.5 Le taux dactualisation . . . . . . . . . . . . . . .

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5
5
5
5
5
5
7
8

3 Le cot du capital
3.1 Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2 Calcul . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.1 Le cot des capitaux propres . . . .
3.2.2 Le cot des capitaux emprunts . . .
3.3 Importance de la notion de cot du capital

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9
9
9
9
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4 Les
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6

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critres dvaluation des projets dinvestissement

13
Le principe gnral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
La valeur actuelle nette (VAN) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Lindice de protabilit (IP) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
Le dlai de rcupration du capital investi (DR) . . . . . . . . . . 14
Le taux interne de rentabilit (TIR ou TRI) . . . . . . . . . . . . 15
La slection des projets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
4.6.1 Le choix des critres dvaluation des projets . . . . . . . 15
4.6.2 Le taux de rendement global (TRIG) ou taux de rendement intgr . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
4.6.3 La VAN globale (VANG) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
4.7 Les critres non nanciers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
1

4.8
4.9

4.7.1 Le niveau de risque . . . . . .

4.7.2 La exibilit . . . . . . . . .
La cohrence avec la stratgie suivie
Lobligation de suivre les concurrents

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17
17
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5 Annexes
18
5.1 Bic . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

De toutes les dcisions long terme prises par lentreprise, linvestissement

est certainement la plus importante. Lentreprise doit non seulement investir
pour assurer le renouvellement de son matriel de production, cest dire essayer
dobtenir des gains de productivit, mais elle doit assurer le dveloppement de
son activit en augmentant sa capacit de production ou, en fabriquant des
produits nouveaux.
La dcision dinvestissement est une dcision de nature stratgique, et ce
titre, elle engage lavenir de lentreprise. Une mauvaise orientation peut condamner la survie de la socit. Il y a cela deux raisons essentielles :
linvestissement est un choix irrversible : il est di cile de cder des biens,
souvent spciques, en cas de surcapacit de production ;
linvestissement ncessite des fonds substantiels : si les ux montaires sont
infrieurs aux ux anticips, des problmes de trsorerie apparatront car
il faut de toute faon supporter les charges xes.
Il existe de nombreux types dinvestissements correspondant des stratgies
direntes. Une fois le type dinvestissement dni, lentreprise doit procder
ltude nancire de son projet. Ltude dun projet dinvestissement comprend
plusieurs tapes. La premire consiste chirer les direntes caractristiques
du projet (montant, dure, ux de trsorerie attendus...).
Avant deectuer les calculs destins valuer la rentabilit du projet, il faut
galement dterminer le taux dactualisation ncessaire ces calculs.

La politique dinvestissement

1.1

Dnition

Denition 1 On appelle investissement, lengagement dun capital dans une

opration de laquelle on attend des gains futurs, tals dans le temps, avec un
objectif de cration de valeur.

1.2

Les principaux types dinvestissement

Classication selon la nature :

Dun point de vue comptable, linvestissement comprend les biens durables
gurant au registre des immobilisations :
Corporels ;
Financiers ;
Incorporels.
Classication selon lobjectif :
Expansion
Diversication
Renouvellement (ou de remplacement)
Innovation
Sociaux

1.3

Type dinvestissement et valuation de la rentabilit

valuer la rentabilit dun projet dinvestissement consiste comparer les

deux lments suivants : les gains futurs et le capital investi.
Un investissement est acceptable dans la mesure o les gains attendus sont
suprieurs au capital investi.
Mais tous les investissements susceptibles dtre raliss par lentreprise ne
peuvent faire lobjet dun calcul de rentabilit.
Ce calcul exige que les gains attendus puissent tre valus avec une prcision su sante, ce qui est possible pour les investissements productifs
(techniques et nanciers) dont limpact sur le chire daaires ou sur les
cots est mesurable.
Les autres investissements (cantines, crches, formation...) seront dcids
sur la base dautres considrations : respect de la lgislation, satisfaction
du personnel, alignement sur les concurrents...

Caractristiques dun projet dinvestissement

2.1

Le capital investi (I)

X
Montant investi (I) =
immobilisations acquises HT + Frais accessoires
HT + BFRE gnre par lexploitation du projet
Exemple : Une socit a dcid de faire construire un deuxime btiment
an de se dvelopper. Le CAHT devrait passer de 12 000 000 e 18 000 000
e, pour toute la dure du projet.
Dpenses prvues (montants HT) :
terrain : 100 000 e ;
constructions : 1 000 000 e ;
matriels : 280 000 e ;
frais dinstallation : 120 000 e.
Le BFRE est estim 1 mois de CAHT.
Calculez le montant du capital investi.
Laugmentation du BFRE en cas de ralisation du projet slve : (18 000
000 - 12 000 000).1/12 = 500 000
Le montant du capital investi est donc gal : 100 000 + 1 000 000 + 280
000 + 120 000 + 500 000 = 2 000 000

2.2

La dure dexploitation

2.3

La valeur rsiduelle

2.4

Les ux nets de trsorerie gnrs

(ou capacit dautonancement dexploitation ou cash ows)

Flux net de trsorerie = Recettes dues au projet - (Dpenses imputables au
projet OU conomies imputables au projet)
Remarques :
il sagit de ux dexploitation
il sagit de ux nets dIS
il sagit enn dun calcul hors nancement
2.4.1

Cas gnral

a) Formule classique
Flux net = Recettes (supplmentaires) - Dpenses (supplmentaires)
Ce qui est quivalent (en considrant toujours les ux lis au projet) :

Flux net = CAHT - charges dcaissables (y compris lIS)

= CAHT - (charges - dotations)
Comme CAHT - charges = Rsultat net, on a alors :
Flux net = Rsultat net + Dotations

Exemple : soit un projet dune valeur de 160 000 ke HT. Amortissement

linaire sur 5 ans.
Prvisions en ke
Chire daaires
Charges variables

1
210
100

25
240
120

Charges xes annuelles hors amortissements : 44 ke.

Calculez les ux nets de trsorerie (ou cash ows) relatifs ce projet.

Calcul des ux nets de trsorerie (en ke)

On remarque que les ux attendus sont positifs, mais on ne peut pas encore
conclure sur la rentabilit de ce projet. Il est di cile de porter un jugement
partir dune suite de ux.
b) Autre formulation
EBE = Recettes dexploitation - Dpenses dexploitation
On peut donc crire (dans lhypothse o le taux dIS est de 33 1/3 %) :
Flux net = (EBE - dotations) x 66 2/3% + dotations
ou encore, comme Rsultat net dIS = (EBE - dotations) x 66 2/3%
Flux net = EBE - IS

c) Rsultat dcitaire
En cas de rsultat dcitaire (ce qui arrive parfois au dmarrage du projet),
on considre que cette perte est impute sur les bnces raliss au niveau des
autres activits de lentreprise.
Exemple :
Soit une perte de n dexercice de 300 ke prvue pour la premire anne dun
projet dinvestissement. Les autres activits de lentreprise sont bnciaires.
Calculez la perte nette de cet exercice.
Si la perte est impute sur dautres bnces, ces derniers diminuent et
lconomie dIS correspondante est de : 300 x 1/3 = 100 ke. La perte nette
nest plus que de : - 300 + 100 = - 200 ke.
2.4.2

Cas dun investissement de remplacement

Si le raisonnement global nest pas modi, il faut cependant ladapter.

Le prix de cession relatif lancien quipement
Ce prix, net de limpt sur la plus-value ventuelle, vient en dduction du
prix dacquisition du nouvel investissement.
Si le bien cd est totalement amorti, le prix de cession correspond une
plus-value court terme soumise lIS au taux normal
Les ux nets de trsorerie
Si le remplacement de lancienne immobilisation est lidentique, les seuls
ux considrer sont :
les dotations aux amortissements ;
lconomie dIS lie lamortissement du nouvel investissement.
Si le remplacement nest pas identique (cas le plus courant) et se traduit
par une augmentation du CAHT, les ux nets de trsorerie supplmentaires gnrs doivent galement tre pris en compte dans le calcul.
Exemple : Une socit prvoit de remplacer un quipement totalement
amorti. Le prix dacquisition du nouvel quipement est de 100 000 e, amortissable en linaire sur 5 ans. Les quantits produites seraient plus importantes,
ce qui gnrerait un EBE supplmentaire de lordre de 26 000 e par an. La
valeur rsiduelle serait nulle.
Lancien quipement est revendu pour un montant net dimpt de 10 000 e.
1. Calculez le montant investi.
2. Calculez les ux nets de trsorerie prvisionnels relatifs cet investissement.
Remarque : Les cinq annes tant identiques, le tableau de calcul ne comprend quune colonne.
1. Montant investi : 100 000 - 10 000 = 90 000
2. Flux nets de trsorerie :

Commentaire : Le remplacement se traduit par un ux net de 24 000 e pendant 5 ans. Pour dterminer si linvestissement est rentable, il faudra comparer
ces ux au montant investi (90 000 e). Lvaluation de la rentabilit sera lobjet
du chapitre suivant.

2.5

Le taux dactualisation

Le cot du capital

3.1

Dnition

Denition 2 Le cot du capital est la moyenne arithmtique pondre des cots

des di rents nancements auxquels lentreprise fait appel.
Soit :
K le montant des capitaux propres dont le cot est t ;
D le montant des dettes dont le cot est i ;
Le cot du capital tc est donn par la relation :
tc = t:

D
K
+ i:
K +D
K +D

Exemple :
Pour nancer ses projets dinvestissement, une entreprise dispose dun capital de 2 400 Me comprenant :
1 400 Me de capitaux propres, cot : 8 % ;
1 000 Me de dettes nancires, cot : 6 %.
Quel est le cot de ce capital ?
tc = (0; 08:1400 + 0; 06:1000)=2400 = 7; 17%
La rentabilit dun projet doit tre au moins gale au cot du nancement,
donc au cot du capital.

3.2
3.2.1

Calcul
Le cot des capitaux propres

Denition 3 Le cot des capitaux propres est le taux de rentabilit exig par
les actionnaires.
a) Modles actuariels
Si C0 est le cours de laction la date 0, si D1 ; D2 ; :::; Dn sont les dividendes
attendus, si Cn est le cours la date n, et si t est le taux de rentabilit exig
par les actionnaires, on a :

C0 =

Di : (1 + t)

+ Cn : (1

t)

Cette relation permet de calculer t connaissant C0 , lensemble des dividendes

et Cn . En pratique, on considre que le nombre de priodes (n) tend vers linni et que les dividendes sont, soit constants, soit croissants un taux annuel
constant g. On obtient alors :
- dans le cas de dividendes constants :
C0
C0

= D:(1 + t) 1 + D:(1 + t) 2 + ::: + D:(1 + t)

1 (1 + t) n
= D
+ Cn :(1 + t) n
t

+ Cn :(1 + t)

Quand n tend vers linni, (1 + t) n tend vers 0 (ce qui dispense, en particulier, dvaluer Cn ). Do C0 = D=t; et :
D
C0

t=

- dans le cas de dividendes croissants :

C0

= D1 :(1 + t)

+ D1 (1 + g) :(1 + t)

n 1

+D: (1 + g)

(1 + t)

+ D1 (1 + g) :(1 + t)

+ Cn :(1 + t)

+ :::

Le deuxime membre de lgalit constitue une progression gomtrique de

raison (1 + g) :(1 + t) 1 : On a donc :
n

C0

= D1 : (1 + t)

(1 + g) (1 + t)

= D1 :

(1 + g) (1 + t)

(1 + g) (1 + t)
g t
n

n
1

1
1

Quand n tend vers linni, (1 + g) (1 + t)

tend vers 0 si g < t (Quand n
tend vers linni, cette expression tend vers 0 si g < t. Dans le cas contraire,
elle tend vers linni. Ce cas est impossible puisquon aurait alors : C0 (valeur
nie) = valeur innie...).

10

Do
C0

D1
t g
D1
+g
C0

Cette formule est appele formule de Gordon.

Exemple : Le cours cot de laction X est 500 e. Quel est le cot des
capitaux propres si les dividendes attendus sont :
constants et gaux 40 e :
t = D=C0 = 40=500 = 8%
croissants au taux annuel de 4 % avec D1 = 30 e ?
t = D1 =C0 + g = 30=500 + 0; 04 = 10%
b) Modles dquilibre des actifs nanciers (MEDAF)
Ce modle permet dvaluer la rentabilit exige dun investissement risqu1 :
Denition 4 La rentabilit exige par les actionnaires est gale la rentabilit
de lactif sans risque augmente dune prime de risque gale fois la prime
de risque du march.
Comme il sagit de rentabilit future, le raisonnement se fait en termes desprance mathmatique et sa formulation est la suivante :
E (Rx ) = RF + :[E(RM )

RF ]

E (Rx ) : Esprance de rentabilit exige par les investisseurs dans laction

X.
RF : Rentabilit de lactif sans risque (un actif sans risque est un actif
dont la rentabilit est certaine sur la priode considre (exemples : bons
du trsor, emprunts dtat...) ;
E(RM ) : Esprance de rentabilit du march.
E(RM ) RF : Prime de risque du march.
(bta) : Coe cient angulaire de la droite de rgression de RM en Rx
(cest le bta de la rentabilit de laction par rapport la rentabilit du
march, cest dire la volatilit de la rentabilit de lactif considr rapporte celle du march. Mathmatiquement parlant, elle correspond au
rapport entre la covariance de la rentabilit de lactif et de la rentabilit
du march et la variance de la rentabilit du march).
1 Le modle dvaluation des actifs nanciers (MEDAF), traduction approximative de langlais Capital Asset Pricing Model (CAPM) fournit une estimation du taux de rendement
attendu par le march pour un actif nancier en fonction de son risque systmatique.
Le modle a t introduit par Jack Treynor (1961, 1962), William Sharpe (1964), John
Lintner (1965) et Jan Mossin (1966) indpendamment, en poursuivant les travaux initiaux de
Harry Markowitz sur la diversication et la thorie moderne du portefeuille. Sharpe, Markowitz
et Merton Miller ont reu conjointement le prix Nobel dconomie pour leur contribution
la science nancire. Lhypothse de cience du march nancier, due Eugne Fama, a
notamment servi aux travaux ayant abouti au MEDAF.

11

Exemple :
Soit une socit X dont les actions se caractrisent par un = 1,2. Supposons
que E(RM ) = 11% et RF = 9%.
Le taux de rentabilit exig par les actionnaires qui engageraient des fonds
dans cette socit serait :
E(Rx) = 0; 09 + 1; 2:(0; 11

0; 09) = 11; 40%

et 11,40 % serait le cot des capitaux propres.

3.2.2

Le cot des capitaux emprunts

Denition 5 Le cot dun emprunt est le taux de revient calcul en prenant en

considration les conomies dimpt ralises sur les intrts et, le cas chant,
sur les amortissements des primes de remboursement et des frais dmission.
a) Emprunt classique (ou indivis)
Exemple : Soit un emprunt de 500 000 e contract au taux de 4,5 %, sans
autre frais. Calculer le taux de revient aprs IS.
Lentreprise na support aucun frais. Par consquent, on sait que le taux
rellement support est allg des conomies dimpt lies la dductibilit scale
des intrts.
Taux aprs IS : 4,5 % (1 - 33 1/3 %) = 4,5 % x 2/3 = 3 %
b) Emprunt obligataire
Exemple 1 : Soit un emprunt de 1 000 Me contract au taux de 12 % et
remboursable in ne, au bout de 4 ans, on peut tablir le tableau suivant (taux
de limpt sur les bnces : 33 1/3 % ; pas de frais dmission ; pas de primes
de remboursement) :

1000 = 80: 1
t = 8%

(1+t)
t

+ 1080: (1 + t)

Exemple 2 : Les frais dmission de lemprunt slvent 24 Me. Ces frais

sont amortissables linairement sur 4 ans.
12

La somme nette reue par la socit est de : 1000 - 24 = 976. Le cot de

lemprunt t est donn par la relation :
3
976 = 78: 1 (1+t)
+ 1078:(1 + t) 4
t
t = 8; 53%

3.3

Importance de la notion de cot du capital

Les critres dvaluation des projets dinvestissement

4.1

Le principe gnral

4.2

La valeur actuelle nette (VAN)

V AN =

I+

n
X

CFi :(1 + t)

i=1

Lorsque les ux attendus sur la priode considre sont constants, on a alors :

(1 + t) n
t
Le taux dactualisation (t) utiliser est le taux de rentabilit minimum
exig par lentreprise. Thoriquement, ce taux reprsente le cot des capitaux
utiliss par lentreprise (Cf. prcdemment).
V AN =

I + CF:

13

Exemple :
Soit le projet A suivant :
I = 100 ;
CF1 = 30; CF2 = 40; CF3 = 50 et CF4 = 20 ;
Cot du capital = 10%
La VAN est gale :
30:(1; 1)

+ 40:(1; 1)

+ 50:(1; 1)

+ 20:(1; 1) 4
111; 56

100
100

=
=

11; 56

Exemple :
Soif le projet B suivant :
I = 100
CF1 = 40; CF2 = 60; CF3 = 30
Et le projet Bsuivant :
I = 300
CF1 = 120; CF2 = 180; CF3 = 90
Au taux t de 10%, on a V AN (B) = 8; 49 et V AN (B 0 ) = 25; 47 cest dire
8; 49 3.
Selon cet exemple, on choisira le projet B puisque la VAN est trois fois
plus leve. Or, les deux projets ont la mme rentabilit puisque les sommes des
cash-ows sont identiques lorsquelles sont rapportes linvestissement initial...

4.3

Lindice de protabilit (IP)

IP =

n
X

CFi :(1 + t)

i=1

Dans lexemple prcdent :

IP (B) = 108; 49=100 = 1; 08
IP (B 0 ) = 325; 47=300 = 1; 08
Les deux projets ont bien les mmes indices et cet indice est suprieur 1.

4.4

Le dlai de rcupration du capital investi (DR)

Exemple :
Soit le projet suivant :
Investissement de 100 000 e
CF1 = 38000; CF2 = 50000; CF3 = 45000; CF4 = 40000; CF5 = 20000
Taux dactualisation : 10%

14

Annes
CF
CF actualiss
CD cumuls

1
38 000
34 545
34 545

2
50 000
41 322
75 868

3
45 000
33 809
109 677

4
40 000
27 320
136 997

5
20 000
12 418
149 415

DR est situ entre la 2e et la 3e anne.

Il reste alors (100 000 - 75 868) euros "rcuprer" partir de la 2 anne,
et la 3e anne permet un CF de 33 809, donc :
[(100 000 - 75 868)/33 809]*12 = 8,5.
Do DR = 2 ans et 8 mois

4.5

Le taux interne de rentabilit (TIR ou TRI)

Le TIR est donc le taux pour lequel la VAN est nulle.

Exemple :
On reprend le projet A :
I = 100;
CF1 = 30; CF2 = 40; CF3 = 50; CF4 = 20
Nous avons :
100 = 30:(1 + t)

+ 40:(1 + t)

+ 50:(1 + t)

+ 20:(1 + t)

Par essais successifs, nous trouvons que t est gal 15,32%.

NB :
recours une calculatrice scientique ou un tableur
recours linterpolation linaire (rgle de 3 ou mthode graphique) :
pour t = 16%, VAN = -1,332
pour t = 15 %, VAN = 0,643
donc le TRI est entre les deux :
0 0;643
T RI 15
16 15 = 1;332 0;643
Exercice : Soit un projet ncessitant un investissement immdiat de 1 000
e et orant les ux de liquidit suivants :
- CF1 = 300
- CF2 = 500
- CF3 = 650
==> TRI = 18,495%

4.6

La slection des projets

4.6.1

Le choix des critres dvaluation des projets

4.6.2

Le taux de rendement global (TRIG) ou taux de rendement

intgr

Exemple :
15

Considrons les deux projets suivants, de mme montant et de mme dure,

mais dont les CF attendus sont di rents :
Projet A :
I = 100
CF1 = 10; CF2 = 20; CF3 = 40; CF4 = 55
Projet B :
I = 100
CF1 = 60; CF2 = 40; CF3 = 10; CF4 = 5
1. Calculez la VAN au taux de 5 % et le TRI de ces projets.
2. Commentez.
VAN(A) = 7,47, VAN(B) = 6,18
TRI(A) = 7,5%, et TRI(B) = 8,99%
On voit que le classement dire selon le critre retenu :
Le dcideur peut alors choisir de ne retenir quun seul de ces deux critres.
Il peut aussi essayer de rsoudre cette contradiction.
Rsolution de la contradiction
Pour cela, il faut introduire une nouvelle hypothse, celle du rinvestissement des ux nets gnrs par le projet.
La di cult majeure consiste xer le taux de rinvestissement de ces
ux.
Le taux obtenu compte tenu de cette hypothse est appel taux de rendement interne global (TRIG) ou taux de rendement intgr.
Pour lobtenir, il faut :
dabord calculer la valeur acquise par les ux la n de la dernire
priode ;
puis, il faut chercher quel taux il faut actualiser cette valeur acquise
pour retrouver le montant investi.
Le taux de rendement global x est le taux pour lequel il y a quivalence
entre le capital investi et la valeur acquise par les ux actualise au taux
x.
Exemple :
Reprenons lexemple prcdent en considrant un taux de rinvestissement
de 6 %.
Calculer le taux de rendement global. Conclure.
Soit x le taux de rendement global :
Projet A
Valeur acquise par les ux placs 6 % = [10.(1,06) 3 + 20.(1,06) 2 +
40.(1,06) + 55]
Donc [10.(1,06) 3 + 20.(1,06) 2 + 40.(1,06) + 55] :(1 + x) 4 = 100
=> xA = 7; 14%
Projet B

16

 Valeur acquise par les ux placs 6 % = [60.(1,06) 3 + 40.(1,06) 2 +

10.(1,06) + 5]
Donc [60.(1,06) 3 + 40.(1,06) 2 + 10.(1,06) + 5].(1 + x) 4 = 100
=> xB = 7; 20%
4.6.3

La VAN globale (VANG)

Le principe est le mme que pour le TRIG.

Exemple :
Pour rsoudre la contradiction, il faut calculer la VAN au taux de 5 % avec
cette hypothse de rinvestissement des ux au taux de 6 % :
Projet A
VANG = [10.(1,06) 3 + 20.(1,06) 2 + 40.(1,06) + 55].(1.05) 4 - 100
=> VANG = 8,42
Projet B
VANG = [60.(1,06) 3 + 40.(1,06) 2 + 10.(1,06) + 5].(1,05) 4 - 100
=> VANC = 8,60
Conclusion
Le projet B (TRIG = 7,20 % ; VANG = 8,60) surclasse le projet A.

4.7
4.7.1

Les critres non nanciers

Le niveau de risque

Risque conomique
Risque social et organisationnel
Risque technologique
Risque environnemental

4.7.2

La exibilit

4.8

La cohrence avec la stratgie suivie

4.9

Lobligation de suivre les concurrents

17

Annexes

5.1

Bic

(daprs wikipedia)
Le Groupe Bic est une socit cote en bourse fonde le 25 octobre 1945,
dont le sige social se situe Clichy en France. Lentreprise est principalement
reconnue pour ses stylos quelle commercialise sous la marque Bic, Bic Kids ou
Cont, mais elle produit aussi des rasoirs, des bateaux voile, des briquets et
des tlphones portables.
Histoire
Le 25 octobre 1945, la socit PPA (Porte-plume, Porte-mines et Accessoires) dbute en France ; Marcel Bich, ancien directeur de production dune
fabrique dencre, en est le prsident DG et douard Buard le Directeur de la
production. Lentreprise sinstalle dans une usine Clichy et fabrique des pices
dtaches de stylos plumes et porte mines.
Lentreprise rachte le brevet du stylos bille invent par le hongrois Lazlo
Biro qui date de 1938 et lance, en 1950, le stylo bille Cristal qui a t, depuis,
vendu plus de 100 milliards dexemplaires et reste encore le stylo le plus vendu
dans le monde.
Pour pouvoir le vendre correctement et se direncier, la socit prend le
nom Bic en 1953. BIC est une version raccourcie et facilement identiable et
prononable dans toutes les langues du nom Bich.
Le dveloppement international
En 1954, la socit simplante en Italie, en 1956 au Brsil, en 1957 au
Royaume-Uni, en Australie, en Nouvelle-Zlande et en Scandinavie, en 1958
aux tats-Unis et au Moyen-Orient. En 1959, elle reprend Ballograf, socit
scandinave de stylos-bille et crayons. Bic arrive en Asie en 1997. Aujourdhui
Bic est prsent sur les cinq continents, dans plus de 162 pays.
Les articles de papeterie
Bic dveloppe une ligne complte darticles dcriture (stylos bille, rollers,
feutres, portemines, surligneurs, marqueurs, crayons graphite). Elle acquiert en
1979 la socit Cont, une marque de produits de dessin et de coloriage. Elle
reprend en 1992 aux tats-Unis la marque Wipe-Out et en Europe la marque
Tipp-Ex en 1997, an de dvelopper une gamme darticles de correction et
deaage. Le groupe achte en 1997 la marque Sheaer, fabricant darticles
dcriture haut de gamme (stylos plume, stylos bille, portemines) et en
2004, Stypen, fabricant franais de stylos-plume.
Bic a vendu 100 milliards de stylos en 2005 depuis 1950, ce qui reprsente
su samment dencre pour tracer une ligne jusqu Pluton, et en revenir, plus
de 20 fois.
Les briquets

18

En 1972, Bic diversie son activit et commercialise son premier briquet.

Cest un briquet amme rglable. La gamme sagrandit avec la commercialisation de modles de briquets dirents (taille mini et slim), de briquets dcors
et de briquets allumage lectronique. En 2000, Bic lance une gamme de briquets utilitaires destins lallumage des bougies, barbecues, chemines, etc. et
dtuis pour briquets en 2002.
Les parfums
Vers 1988, Bic tente de pntrer dans le march de la parfumerie, en vendant
des petites bouteilles de parfum, dans les dbits de tabac. Ce fut un chec,
essentiellement d au fait que limage du luxe et de la sduction, lie aux parfums
ne va pas de pair avec les produits jetables, les parfums furent retirs en 1991,
malgr de bons blind tests.
Les rasoirs
En 1975, Bic lance son premier rasoir. Cest un rasoir monolame, non rechargeable. Lentreprise dveloppe ensuite une gamme de rasoirs monolames et
bilames, pour hommes et femmes, avec ou sans bandes lubriantes, avec tte
xe ou pivotante. En 2003 et 2004, Bic lance un rasoir 3 lames successivement
pour hommes puis pour femmes. En 2009, Bic a lanc la gamme des rasoirs 5
lames et a fait lun de ses meilleurs chires daaires sur les rasoirs prcdents.
Le Bic Phone
t 2008, Bic lance le Bic Phone. Cest un tlphone prt lemploi disposant dune heure de communication (carte SIM intgre et batterie charge),
simple et accessible pour tous. Pour 49 euros, lutilisateur pourra bncier de 60
minutes de communication dans les deux mois suivant lachat. Ensuite, il devra
retourner une photocopie de ses papiers didentit pour utiliser lheure entire
de communication. Le chargeur, ainsi quun kit piton permettant lcoute de
la radio, sont fournis. Existant en deux coloris, orange et vert il est distribu
dans les tabac/presse, les gares, les aroports... Ce portable, contre-courant du
march actuel, dcoule dun partenariat entre Bic et Orange, mais la fabrication
est eectue par Alcatel. Contrairement aux ides reues, ce portable est nonjetable contrairement au Hop-on qui existe aux tats-Unis. Lutilisateur pourra
ensuite recharger son Bic Phone avec les recharges prsentes sur le march.

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