Evoluia ratelor rezervelor minime obligatorii n perioada

2011-2014
Consolidarea dezinflaiei n ritmul presupus de intele anuale de inflaie a continuat sa
reprezinte o provocare pentru politica monetar din perioada 2011-2014. n acest context, BNR a
optat pentru o ajustare gradual i continu a condiiilor monetare reale n sens larg. Astfel, banca
central a atenuat restrictivitatea mecansimului rezervelor minime obligatorii.
Analiznd datele din tabelul ..!!!, se observ c BNR a redus ratele RMO n lei pentru
pasive, de la 15% in luna ianuarie 2014 la 12 % n luna decembrie 2014. Ratele RMO pentru
pasivele n valut au fost reduse n 2011 cu 5 puncte procentuale, ajungnd la 20%, au fost
mentinute in 2012 si 2013, urmate de o scadere treptata de 6 puncte procentuale, ajungand la
14%. Reducerea ratei RMO a fost cauzat de politica monetara implementat de BNR n vederea
gestionrii adecvate a lichiditii din sistemul bancar. Totodata autoritatea monetar a decis
reducerea rate dobnzii de politic monetar cu 3.5 puncte procentuale pn la nivelul de 2.75 %
in luna decembrie 2014.

Efectele asupra politicii monetare

Prin msurile luate n perioada 2011-2014, mpreun cu o politic de gestionare flexibil
a condiiilor lichiditii de pe piaa monetar, BNR a urmrit att s asigure adecvarea
restrictivitii politicii monetare la tendina de reducere a presiunilor inflaioniste ale cererii
agregate ct i s atenueze anumite slbiciuni ale mecanismului de transmisie monetar.
Msurile de reducere a ratelor RMO, au avut ca scop mbuntirea condiiilor lichiditii de
pe piaa monetar i valutar i corectarea treptat a ratelor dobnzilor la credite i la depozite
n raport cu nivelul ratei dobnzii de politic monetar ambele reprezentnd condi ii de
revitalizare ale procesului de creditare; reducerea ratelor RMO s-a nscris totodat n procesul de
aliniere a nivelului acestora la standardele i practicile BCE.
Facilitatile permanente 2011-2014
Rata dobnzii pentru facilitatea marginala de depozit este rata la care bancile pot sa si plaseze la
BNR la sfrsitul zilei resursele excedentare. ncepnd cu data de 7 mai 2008, nivelurile ratelor

dobnzii la facilitatile permanente sunt stabilite ntr-un coridor simetric de 4 puncte procentuale
fata de rata dobnzii de politica monetara.
In anul 2011 se observa faptul ca doar in luna februarie a avut loc o absorbtie de lichiditate.
Anul 2012 inglobeaza patru operatiuni de absorbtie a lichiditatii, urmate de o operatiune de
injectare a lichiditatii. Per ansamblu, finalul anului demonstreaza faptul ca BNR a aplicat o
politica monetara restrictiva in acest an.
In anul 2013 exista trei operatiuni de absorbtie a lichiditatii, iar in anul 2014 au loc aceste
operatiuni de-a lungul a zece luni.
Astfel, in cei patru ani, BNR a adoptat o politica monetara restrictiva.