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Uno de los objetivos estratgicos planteados por Dell, fue la reduccin del
Ciclo de Conversin de Efectivo (adems del aumento en el ROIC, a finales
de 1995). El ciclo de conversin de efectivo (CCE) indica el tiempo durante
el cual la empresa debe obtener fuentes de financiamiento para el capital
de trabajo (necesidad de fondos). Ya que las compaas se benefician
cuando aceleran el ritmo de entrada de los flujos de ingresos mientras
disminuyen el ritmo de salida de sus egresos.
Si analizamos el CCE de Dell vs. Compaq, observamos el siguiente
comportamiento:
PCI
32
73
PCC
47
47
CO
79
120
PPP
44
44
CCE
35
76
Dell (T4
1996)
PCI
31
PCC
42
CO
73
PPP
33
CCE
40
Inventario
Total
Obsolescenci
a
Utilidad
bruta
Dell
239.96
Compaq
547.40
71.99
164.22
666.01
573.78
Total Activos
(-) Inversiones a corto
plazo
Activos operativos
(operating assets)
Flujo de salida (Cash
Outflow)
1996
1997
2148.00
2942.
37
886.5
0
2055.
87
591.00
1557.00
498.8
7
4
Activos operativos u operating assets son aquellos que se generan por las
operaciones de la empresa, por lo que su incremento en el ao 1997
representa un flujo de salida que debe ser financiado. En el caso de Dell, el
crecimiento interno de la empresa es solventado con recursos propios,
siendo el Cash Outflow proyectado a 1997: $498,87 Millones.
El flujo de entrada ser determinado por el crecimiento de la deuda y la
utilidad neta resultante del ejercicio:
Total Pasivo
1996
1997
2148.00
2942.
37
573.5
2
2368.
85
686.8
5
466.00
Pasivos operativos
(operating liabilities)
Incremento pasivo
menos cuentas por
pagar
1682.00
Cash inflow
Cash outflow
Deuda Largo
Plazo
Recompra
Acciones
Saldo Cash
Inflow
$
Millones
1094.85
498.87
93.85
500.00
2.13
1995
2.18
14%
1996
2.47
11%
1997
2.70
11%
21.6%
17.7%
16.2%