-Ayudanta 2

Equity Management
Tercer trimestre 2016
Pregunta N 1
1.1

La ecuacin factorial del activo 1 es:

La desviacin estndar del factor 1 es de 0,15; la desviacin estndar del

factor 2 es de 0,1; y la desviacin estndar del error del activo 1 es 0,4.
a) Cul es el riesgo relevante del activo 1 si se invierte slo en dicho
activo? Explique y calcule.
b) Cul es el riesgo relevante del activo 1 si se invierte en l una
pequea fraccin de un portafolio bien diversificado? Explique y
calcule.
1.2 Las ecuaciones factoriales de dos activos que pueden no estar en
equilibrio segn el APT son:

a) Si usted quiere invertir una pequea fraccin de un portafolio bien

diversificado en A o B, Cul prefiere comprar?Por qu? Muestre y
explique sus clculos.
b) Si usted quiere invertir una fraccin pequea de un portafolio muy
diversificado en el activo A, cmo puede lograrlo si el activo A no
estuviese dentro de los activos que puede comprar.

Pregunta N 2
Las acciones de las tres siguientes compaas estn en equilibrio segn un modelo
APT de dos factores:
R1 = 10% + F1 + F2 + e1
R2 = 15% + F1 + 2F2 + e2
R3 = 20% + 3F1 + 2F2 + e3
La desviacin estndar del primer factor es de 0,6 y la del segundo factor es de 0,5.
Las desviaciones estndares de los errores 1, 2 y 3 son de 0,2, 0,3 y 0,3
respectivamente.
Existe un cuarto activo, que podra no estar en equilibrio, y tiene la siguiente
ecuacin factorial:
R4 = 9% + F1 + F2 + e4
Usando la informacin antes sealada, se pide:
a) La covarianza entre el activo 1 y 2.
b) El riesgo factorial y el riesgo especfico del activo 2.
c) La cartera factorial pura 1
d) La cartera factorial pura 2
e) La tasa libre de riesgo
f) Demostrar si existe posibilidad de arbitrar con el activo 4.
Pregunta N 3
La cartera factorial de puras 1 es:
R1= 11%+ 1*F1
Dos carteras bien diversificadas que estan en equilibrio segn el APT, tienen los
siguientes restornos esperados y betas factoriales
E(rp1)=47%

Beta1=1

Beta2=4

E(rp2)=14%

Beta1=0.5

Beta2=0.5

1) Encuentre la ecuacion general del APT

2) Utilizando la ecuacion general del APT, detrmine si los activos estan caros y/o
baratos o en su precio. Para cada activo debe encontrar su cartera de replica y
luego mostrar la el flujo de caja de arbitraje
E(rx)=37%

Beta1=2

Beta2=2

E(ry)=15%

Beta1=1

Beta2=1

Pregunta N 4
Mira lo que estn informando en Bloomberg! Se descubri la vacuna del virus que afecta
a los salmones! Excelente, esperemos a que se anuncie la utilidad de las salmoneras, y
entonces compremos acciones de empresas de dicha industria.
Comente respecto a la estrategia de compra propuesta. En su respuesta refirase a la
eficiencia del mercado.

Pregunta N 5
Cmo testea una prueba conjunta de eficiencia de mercado y validez del modelo?
Debe referirse a que es lo que se compara en la prueba conjunta para sacar
conclusiones acerca de la eficiencia de mercado.
Pregunta N 6
Las empresas A y B recibieron ofertas de compra. A anunci la oferta de compra en mayo
del 2007, y B la anunci en mayo del 2009. Los datos de los retornos de A y B, y de los
retornos del mercado se presentan en el siguiente cuadro:

Mes
mar-07
abr-07
may-07
jun-07
jul-07
ago-07
sep-07
ene-02
feb-09
mar-09
abr-09
may-09
jun-09
jul-09

Rentabilida
dA
6.50%
8.00%
12.00%
5.75%
6.05%
5.15%
8.00%
9.50%
11.00%
8.00%
6.50%
4.55%
6.50%
8.00%

Rentabilida
dB
3.80%
4.60%
4.20%
3.40%
3.56%
3.08%
4.60%
5.40%
6.20%
4.60%
3.80%
7.00%
3.80%
4.60%

Rentabilida
d Mercado
1.00%
2.00%
1.50%
0.50%
0.70%
0.10%
2.00%
3.00%
4.00%
2.00%
1.00%
-0.30%
1.00%
2.00%

El alfa y el beta estimados para A y B son:

a) Realice un estudio de evento de 5 meses (el mes del anuncio ms los dos
anteriores y los dos posteriores).
b) En base a los resultados obtenidos, refirase a la eficiencia del mercado.