BALANCE GENERALES DE MANUFACTURAS

SUNMOON S.A
Ao que termina el 31 de diciembre
(Millones de Dolares)
2004
ACTIVO
Activo corriente
Caja y bancos
Valores negociables
Ctas x cobrar
Existencias
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
Activo no corriente
Activo fijo
(Depreciacin acumulada)
Inversiones en valores
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVOS

2005
$

8,420
180
11,100
62,200
81,900

7,970
130
10,800
61,700
80,600

48,200
27,700
4,700
25,200

52,700
30,300
5,000
27,400

107,100

108,00

2004
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Sobregiro bancario
Ctas x pagar
Tributos por pagar
TOTAL PASIVO CORRIENTE
Pasivo no corriente
Deuda a largo plazo
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVOS
Patrimonio
Capital social
Reservas
Utilidad retenida
Resultado ejercicio
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

48,900

2005
$

1,200
12,600
7,500
21,300

1,600
8,300
1,800
11,700

27,600
27,600

23,800
23,800

39,700
1,800
4,300
12,400
107,100

35,500
43,000
3,000
11,400
15,100
108,000

ESTADO DE RESULTADOS DE MANUFACTURAS

SUNMMON SA
Ao que termina el 31 de diciembre
(Millones de Dlares)

VENTAS
(-)Costo de ventas
UTILIDAD BRUTA
(-)Gastos administrativos
(-)Gastos ventas
UTILIDAD ANTES DE INPUESTOS E INTERES
(-)Gastos financieros
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
(-)Impuesto a la renta
UTILIDAD NETA

2005
114,500
(62,975)
51,525
(20,800)
(9,500)
21,225
(4,400)
4,800
21,625
(6,525)
15,100

DATOS ADICIONALES

Dividendos pagados sobre acciones comunes ($2,800)

Acciones no liquidadas (1,300 millares)
Precio de mercado por accin ($24)
Valor en libro por accin ($26.44)
Ganancia por accin ($3.86)
Dividendo por accin($2.15)

2004
110,200
(60,610)
49,590
(17,500)
(7,700)
24,390
(5,300)
3,700
22,700
(10,390)
12,400

RAZON CIRCULANTE
1)El activo circulante de una empresa incluye el efectivo de la empresa en caja
y bancos, inversiones en corto plazo cuentas por cobrar, inventarios y pagos
anticipados.
2)El pasivo circulante incluye obligaciones financieras corto plazo, cuestas por
pagar, parte por vencerse de una deuda LP, impuestos por pagar, salarios
acumulados.
RC

ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CIRCULANTE

RC

$ 80,600
$ 11,700

6.88veces
El activo circulante cubre 6.88 veces su pasivo circulante.
1/3.84=$ 0.14, La empresa debera convertir solo 0.14 centavos, por
cada dlar del activo corriente para poder cumplir con sus obligaciones
de corto plazo.
Siendo el promedio del sector para la razn de circulante ( 2.40 veces),
no significa que los acreedores de SUNMOON, este mejor protegidos
que los de las dems empresas competidoras, porque, no existen dos
empresas idnticas. Adems esta razn solo es un parmetro para
medir su liquidez, el analista debe ir mas a fondo de la razn financiera
para descubrir porque difiere del promedio del sector y determinar se
existe un problema.

PRUEBA ACIDA
Es una medicin ms estricta de la liquidez de la empresa que la razn
circulante, ya que generalmente los inventarios son el activo circulante con
menor liquidez.
PA=

ACTIVO CIRCULANTEINVENTARIO
PASIVOCIRCULANTE

80,60061,700
11,700

PA=

=1.61

La prueba acida se interpreta en el sentido de que el efectivo y dems

activos circulantes de SUNMOON son iguales al 161% de los pasivos
circulantes.

 La premisa fundamental de la prueba es que las cuentas por cobrar de

una empresa puedan convertirse en efectivo dentro del periodo normal
de recuperacin, o dentro del trmino en que se otorg originalmente el
crdito.

PERIODO PROMEDIO DE COBRO

Indica la cantidad de das promedio que permanece sin liquidarse una cuenta
por cobrar.
PPC=

CUENTAS POR COBRAR

VENTAS ALCREDITO /365

PPC

10,800
114,500 /365 =

34.42dias
Si la empresa fijo el pago a 40 das, esto significa que los clientes de
SUNMOON pagan sus cuentas antes del vencimiento.
SUNMMON asigno una una menor proporcin de sus recursos totales
de cuentas por cobrar que una empresa promedio de sector (47dias).
SI hubiera un programa ms riguroso de cobro que reduzca los dias de
crdito a 30, estos fondos liberados podran invertirse en otro activos o
reducir la deuda.
RAZON ROTACION DE INVENTARIO
El costo de ventas aparece en el estado de resultados, pero es necesario
determinar el inventario promedio .Si la empresa experimenta un ritmo de
crecimiento en ventas el inventario promedio se determina sumando las cifras
iniciales y finales de inventario durante el ao y dividir el resultado entre 2.
RRI=

COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO

RRI=

62,975
(62,200+61,700)/2

=1.02veces
SUNMMON tiene una mayor inversin en inventario en relacin con las
ventas generadas que una empresa promedio (3.09 veces).
Si SUNMMON pudiera elevar su rotacin de inventario, podra invertir en
otros activos ms rentables o reducir su deuda.
En conclusin SUNMMON tiene una cantidad excesiva de inventario,
para que el inventario contribuya con la rentabilidad de la empresa, debe
mantener en equilibrio razonable en todos sus niveles de inventario.
RAZON ROTACION DE ACTIVOS FIJOS

Esta razn indica el grado en que una empresa utiliza sus propiedades,
plantas y equipos existentes para generar ventas.
Como los activos fijos se ven afectados por diversos factores (costo
adquisicin, tiempo transcurrido de adquisicin, poltica depreciacin,
arrendamiento), esta razn solo se debe usar para comparar una empresa de
un ao al siguiente y no con otras empresas.
VENTAS
ACTIVO FIJO NETO

RRAF=

RRAF=

114,500
22,400 = 5.11veces

Esta por encima del promedio del sector (4.6 veces).

RAZON ROTACION ACTIVOS TOTALES

Esta razn indica la eficiencia con la que una empresa utiliza todo sus recursos
para generar ventas y es un indicador conciso en el que influyen las razones de
administracin anteriores.
RRAT=

VENTAS
TOTAL ACTIVOS

114,500
RRAT= 108,000 = 1.06veces

SUNMOON no genera el mismo nivel de ventas con sus activos que las
dems empresas del sector(1.82veces)

RAZON DEUDA
La deuda total incluye todos los pasivos a corto plazo y los crditos a largo
plazo.
Esta razn mide la proporcin de los activos totales de una empresa que se
financia con fondos de los acreedores
DEUDA TOTAL
RD= TOTAL DE ACTIVOS

RD=

(11,700+23,800)
=
108,000

0.33=33%
Los acreedores de SUNMMON financian el 33% de lso activos totals de
la empresa.
Es menor a la del promedio (47%),lo cual significa que SUNMMON tiene
una capacidad crediticia superior a la de la empresa promedio.
RAZON DE DEUDA A CAPITAL
Esta razn relaciona la cantidad que se financia la empresa con
deudas(externos) y con capital (interno).

DEUDA TOTAL
D/C= CAPACIDAD CONTABLE TOTAL

D/C=

(11,700+23,800)
=0.49%
72,500
SUNMMON financia sus actividades con mayor cantidad de dinero de
accionistas.
Siendo el promedio de 88.7% nos indica que los proveedores de deuda
tienen un margen de seguridad mucho mayor al comn del sector.

RAZON COBRANZA DE INTERES

Mide el uso que hace la empresa de apalancamiento, y en que medida los
ingresos actuales de una empresa pueden cumplir con los pagos de intereses
corrientes.

RCI=

UTILIDAD ANTES DE INPUESTO E INTERESES

GASTOS POR INTERESES

RCI=

21,225
4,400 =4.82veces
SUNMOON cubre 4.82 veces los pagos anuales de intereses.
En caso la razn sea menor a 1 , la empresa es incapaz de pagar los
intereses a su vencimiento.
RAZON COBERTURA DE COMPROMISOS FINANCIEROS FIJOS
Mide la cantidad de veces que la empresa puede cubrir el total de los
compromisos financieros fijos ( pago inters, dividendos preferenciales, pagos
arriendo largo plazo),debiendo considerarse las cifras antes de impuesto.
Siendo el pago de arrendamiento Lp($150), fondo de amortizacin ($2,000) y
gastos financieros (4,400), donde la amortizacin no es deducible de inpuesto
deber dividirse entre (1-t) donde t representa la tasa fiscal marginal.
RCCFF=
UTILIDAD ANTES DE INPUESTO E INTERESES+ PAGO ARRENDAMIENTO
INTERESES+ ARRENDAMIEN + DIVI ACC PREFERE+ FONDO AMORTIZACION

RRCFF=

21,225+150
4,400+150+( 2,000)/(10.4) = 2.71veces

 El promedio de la industria es 4.5 veces , lo que indica que SUNMMON

brinda a sus acreedores un margen de utilidad ms pequeo.
RAZON DE MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Esta razn mide la rentabilidad relativa de las ventas de una empresa despus
de deducir el costo de ventas, revela con que eficiencia la direccin de la
empresa toma decisiones relativas al precio y el control de los costos de
produccin.
RMUB=

VENTAS COSTO VENTAS

VENTAS

RMUB=

51,525
=0.45
114,500

=45%
La razon es superior al promedio (25.6%), lo que indica que la politica de
precios o metodos de produccion de SUNMMON son mas eficaces que
los otros.
RAZON MARGEN UTILIDAD NETA
Mide la rentabilidad de las ventas de una empresa despus de reducir todo sus
gastos incluidos impuestos e intereses.
RMUN=

UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS

VENTAS

RMUN=

15,100
=0.13
=13%
114,500
SUNMMON se encuentra por encima del promedio(5.15%),lo que indica
que la empresa gana 7.85% mas por cada dlar que el promedio.
Esto se da porque la estrucutra de SUNMMON tiene una menor
proporcion de deuda cuyo resultado da menores intereses.

RAZON RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION

Mide la utilidad neta de una empresa en relacin a la inversin medida como el
total de los activos.
RRI=

UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO

TOTAL ACTIVOS

RRI=

15,100
=0.14=14
108,000
Es mayor a la del promedio (9.28%), y es debido a las altas razones de
adminitracio nde activos y altos mrgenes de utilidad de la empresa.

RAZON RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE

Mide la tasa de rendimiento que obtiene una empresa sobre el capital de
accionistas.
En el denominador aparece el capital de los accionistas,la razn influye
directamente sobre la cantidad de deuda que una empresa usa para financiar
sus activos.
RRCC=

UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO

CAPITALCONTABLE

RRCC=

15,100
72,500 = 0.21=21%
Esta por encima del promedio (17.54%), por los altos niveles de
administracion de activos y altos margenes de utilidad .
RAZON DE PRECIO DE UTILIDAD POR ACCION (P/E)
Teniendo una utilidad neta de (15,100), lo dividdimos para entre 1300 acciones
no liquidadas para determinar la utilidad por accin.
Siendo el precio mercado por accin actual de 24$.
P/E=

PRECIO MERCADO POR ACCION

UTILIDAD POR ACCION

P/E=

24
=2.06 veces
15,100 /1300
Es inferior al promedio (8 veces),lo que indica que SUNMOON, tiene un
riesgo mayor que una empresa promedio o perspectivas mas bajas de
crecimiento.
RAZON DE PRECIO DE MERCADO A VALOR EN LIBROS(P/VL)
El valor en libros de mercado es la divisin entre la participacin de accionistas(
y el numero de acciones no liquidadas(1,300)
Siendo el precio mercado por accin capital de 24$.
P/VL=

PRECION MERCADO POR ACCION

VALOR EN LIBROS POR ACCION

P/VL=

24
=0.43
72,500 /1,300
Esta razn contiene el valor en libros de la participacin de los titulares
de las acciones comunes en el denominador.

RAZON DE DISTRIBUCION
Indica el porcentaje de las utilidades de una empresa que se pagan en forma
de dividendos.
Siendo el dividendo por accin de ($2.15) y la utilidad por accin de (%3.86).
RD=

DIVIDENDO POR ACCION

UTILIDAD POR ACCION

2.15
=55.7
RD= 3.86

RENDIMIENTOS DE DIVIDENDOS
RD=
2.15
=8.96
24

DIVIDENDO ESPERADO POR ACCION

PRECIO ACCION

RD=