FONDUL MONETAR

INTERNAIONAL

1. Istoric

Fondul Monetar Internaional este o organizaie internaional care a fost nfiinat pentru
a promova cooperarea monetar internaional, stabilitatea valutar i acorduri valutare
sistematice, pentru a stimula creterea economic i niveluri nalte de folosire a forei de munc
i pentru a acorda asisten financiar temporar rilor membre, n condiii adecvate, pentru a
contribui la ajustarea balanei de pli. Fondul Monetar Internaional (FMI) i are bazele n
recesiunea economic din anii 1930. n decursul acelor ani, statele lumii au ncercat s reduc
prbuirea economic prin creterea restriciilor asupra importurilor, asupra achiziiei de bunuri
de peste hotare i deinerea de moned strin impus cetenilor, au luat msuri protecioniste
pentru a-i proteja industria naional i, de asemenea statele i devalorizau moneda naional
pentru a putea concura pe pieele de export.
n cele din urm, comerul mondial s-a prbuit, ntre anii 1929 i 1932 acesta a sczut cu
peste 60%, iar omajul a crescut n raport cu nivelul de trai care a sczut drastic n multe ri. La
nceputul anilor 1940, n timpul celui de-al doilea rzboi mondial, John Maynard Keynes
reputat economist, aflat la cotele cele mai nalte ale prestigiului su n Marea Britanie i Harry
Dexter White un funcionar al Trezoreriei Statelor Unite ale Americii, au conceput aproape
simultan, planuri pentru instaurarea unui nou sistem monetar, care s stabilizeze ratele de schimb
i s relanseze comerul liber; era nevoie de o instituie internaional permanent, care s preia
rspunderea pentru ntreg acest sistem. Cei doi ns, aveau opinii diferite n ceea ce privea modul
de acordare a asistenei financiare. Keynes vedea instituia internaional ca pe o banc mondial
central, care putea crea mas monetar prin propria autoritate i astfel s poat acorda suportul
financiar rilor cu probleme iar, pe de alt parte White susinea c sursa asistenei financiare
trebuie s fie contribuia rilor membre. Dei varianta american a lui White a predominat,
aceasta poate i din cauza poziiei de lider a Statelor Unite, forma final adoptat a fost un mix
ntre cele dou opinii.
Fondul Monetar Internaional (FMI) realizeaz mprumuturile ctre rile membre
apelnd la rezervele oficiale ale celorlalte ri membre. n acelai timp, banii mprumutai de
rile cu rezerve, pot fi restituii n caz de necesitate. Astfel, crearea de mas monetar invocat
de Keynes a fost integrat cu sistemul de cooperare promovat de White, crendu-se astfel
fondurile unei instituii monetare, care ofer membrilor si ajutor temporar n ajustarea balanei
de pli prin crearea de lichiditi internaionale. Fondul Monetar Internaional a fost conceput n
anul 1944 ca urmare a ratificrii Articolelor Acordului Fondului formulate la Conferina
Naiunilor Unite pentru restructurarea relaiilor internaionale monetare i financiare, inut la

BRETTON WOODS, New Hampshire unde au participat 45 de ri membre. n urma acestui

acord au fost nfiinate: Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare de asemeni
cunoscut ca i Banca Mondial (BIRD) i Fondul Monetar Internaional (FMI) care a fost
creat n decembrie 1945 cnd primele 29 de state membre au semnat Articolele Acordului, acesta
ns, i-a nceput activitatea n mai 1946, avnd 39 de ri membre i sediul general n capitala
Statelor Unite, Washington. Aceste dou instituii sunt cunoscute ca fiind gemenii Bretton
Woods. Acordul de la Bretton Woods a stabilit un sistem de proceduri i reguli, alturi de
instituiile menite s le impun, ce a cerut rilor membre s adopte o politic monetar fix n
privina aurului si, dei sistemul Bretton Woods s-a prbuit n 1971 dup ce preedintele Nixon
a suspendat convertibilitatea dolarului n aur, instituiile create n 1944 i-au continuat activitatea.
n anii 60, numrul membrilor a crescut rapid prin aderarea noilor ri independente, n curs de
dezvoltare. Romnia (1972) i Ungaria (1982) au aderat la Fondul Monetar Internaional, iar la
sfritul anilor 1980 le-au urmat alte ri Est Europene, ca urmare a destinderii dintre Est i Vest.
n 1992 a existat o nou cretere brusc a numrului membrilor Fondului Monetar Internaional
datorat aderrii a 15 republici din fosta Uniune Sovietic. Dup organizarea unui referendum n
care majoritatea populaiei a votat n favoarea aderrii, Elveia a fost printre ultimele ri
industrializate care s-a alturat Fondului.
n prezent, Fondul Monetar Internaional reunete 186 de ri membre. Pentru a deveni
membr, o ar trebuie mai nti s inainteze o aplicaie pentru ca mai apoi s fie acceptat de
rile care sunt deja membre ale FMI. n luna iunie a anului 2009 Kosovo s-a alaturat FMI-ului,
devenind astfel cel de-al 186-lea membru. Dup aderare, fiecrei ri membre al FMI i este
atribuit o cot, bazat n mare parte pe dimensiunea sa relativ n economia mondial. Cota unui
membru contureaz aspectele de baz ale relaiei sale financiare i organizatorice cu FMI:
-

Cotizaia cota subscris a unui membru determin valoarea maxim a resurselor

finanicare pe care acesta este obligat s le furnizeze Fondului Monetar Internaional. Un
membru trebuie s plteasc cotizaia sa n ntregime dupa aderarea sa la FMI: pn la
25% trebuie pltit n moneda proprie a Fondului Monetar Internaional, numit Drepturi
Speciale de Tragere sau n monede acceptate pe scar larg (cum ar fi: dolarul, euro, yeni
sau lira sterlin), n timp ce restul cotizaiei este pltit n moneda naional a rii
membre.

drepturile de vot cota unui membru este cea care determin puterea de vot a acestuia, n
deciziile Fondului Monetar Internaional. Fiecare membru al FMI are 250 de voturi de
baz, plus un vot suplimentar pentru fiecare parte din cota sa echivalent cu 100.000
DST. O triplare a numrului de voturi de baz este, de asemenea, avut n vedere ca fiind
un mijloc de a da o mai mare putere de decizie a rilor mai srace activitatea de

funcionare a instituiei.
accesul la finanare finanarea pe care o poate obine un membru de la Fondul Monetar
Internaional este n funcie de cota rii membre. Un membru poate mprumuta pn la
200% de procente din cota sa anual i 600% cumulativ. Cu toate acestea, accesul poate fi

mai mare n circumstane excepionale.

alocrile DST - alocrile de DST, unitatea de cont a Fondului Monetar Internaional, sunt
folosite ca un activ al rezervei internaionale. Partea unui membru din alocaiile generale
DST se stabilete proporional cu cota acestuia. Cele mai recente alocri generale de DST

au avut loc n anul 2009.

Scopurile declarate ale noii organizaii, Fondul Monetar Internaional, aa cum au

rezultat la finalul negocierilor, erau:

promovarea cooperrii monetare internaionale;
facilitarea expansiunii i a creterii echilibrate a comerului internaional i contribuirea,
prin acestea, la promovarea i meninerea unor nivele nalte de ocupare i de venituri
reale i la dezvoltarea resurselor productive ale tuturor membrilor ca obiective

primordiale ale politicii economice;

promovarea stabilitii ratei de schimb, a unor mecanisme disciplinate de schimb i

evitarea deprecierii schimbului prin competiie;

contribuirea la stabilirea unui sistem multilateral de pli i la eliminarea restriciilor de

schimb extern care mpiedic dezvoltarea comerului mondial;

punerea la dispoziie de resurse, pe termen scurt, pentru a asista membrii n corectarea
balanelor de pli, fr a recurge la msuri destructive pentru prosperitatea naional i

internaional.
diminuarea duratei i nivelului dezechilibrului din balana de pli extern a membrilor

1. Structura Fondului Monetar Internaional

Fondul Monetar Internaional este o organizaie hibrid, reunind caracteristici ale unei
organizaii internaionale interguvernamentale, dar i ale unei societi anonime pe aciuni, de
drept american. Fondul este situat pe teritoriul SUA, n Washington D.C. Acionarii si sunt
rile participante la Conferina de la Bretton Woods i cele care au semnat Acordul de nfiinare

pn la data de 27 decembrie 1945, plus rile care au aderat ntre timp la acest acord i la
organizaie. Guvernele statelor (viitoare) membre au decis aadar nfiinarea sa, pentru a rezolva
ntr-un cadru multilateral probleme financiare importante, ceea ce l face s fie, n egal msur,
o organizaie internaional, afiliat de altfel sistemului specializat al ageniilor ONU. Spre
deosebire de alte organizaii, statele membre sunt reprezentate n structurile sale de conducere
potrivit unui principiu de proporionalitate cu puterea economiei naionale.
rile membre ale FMI au urmtoarele drepturi:
-

dreptul la vot i la participare n adoptarea deciziilor

dreptul de a efectua tranzacii i operaii cu FMI
dreptul de a cumpra valut convertibil sau Drepturi Speciale de Tragere (DST) din
resursele Fondului, n schimbul monedei naionale, pe termen scurt sau mediu, n caz de

nevoie pentru echilibrarea balanei de pli;

dreptul de a primi alocaii de DST
dreptul de a deveni membu al Bncii Internaionale pentru Reconstrucie i Dezvoltare.
Dreptul la vot este proporional cu participarea rii la resursele de ansamblu ale

Fondului, similar cu acionarii, n cazul unei societi pe aciuni. rile membre subscriu i
particip la capitalul Fondului prin cote-pri; o cot parte are valoarea nominal egal cu
100.000 de Drepturi Speciale de Tragere (DST), unitatea de calcul proprie FMI.12 Numrul de
cote-pri care poate fi subscris de ctre o ar anume este decis de conducerea FMI, n funcie de
situaia economic i financiar a rii membre. Tendina general a fost ns ca, pe msur ce
numrul membrilor FMI a crescut, cotele-pri s fie diminuate, pentru ca principalii membri
(statele cu cele mai puternice economii) s aib o pondere de vot constant, raportat la numrul
total. Deciziile FMI se iau cu majoritate de voturi, pentru deciziile importante fiind nevoie de
reunirea unei majoriti calificate (70% din voturi), iar pentru deciziile majore, care vizeaz
viitorul FMI (schimbri de cote-pri, alocarea DST, vnzarea unor pri din rezervele de aur)
este nevoie de o majoritate calificat de 85% din voturi. Practica ns face recursul la votarea
propriu-zis destul de rar, deciziile lundu-se cel mai adesea pe baza unui consens al statelor
(Lenain, 1993, p. 17).
Structura de conducere a FMI cuprinde organisme care oglindesc similitudinile cu o
societate pe aciuni: exist un Consiliu al guvernatorilor, un Consiliu executiv (de administraie),
un director executiv i dou comitete ale Consiliului guvernatorilor.
Consiliul guvernatorilor reunete reprezentanii fiecrei ri membre, mai exact
guvernatorii cu drept de vot i cte un membru supleant pentru fiecare guvernator, cu drept de

vot doar n cazul absenei guvernatorului.13 Consiliul guvernatorilor este organul suprem de
conducere al FMI i se reunete n edine plenare, cel puin o dat pe an. Reuniunea sa plenar
reprezint de fapt Adunarea General a FMI, care are loc de obicei n luna octombrie sau
noiembrie a fiecrui an. ntre prerogativele Consiliului se numr primirea de noi membri,
retragerea calitii de membru, schimbarea Statutului, cooperarea cu alte organizaii
internaionale, tranformri ale cotelor de participare ale rilor membre.
Urmtorul organ, n ordine ierarhic descresctoare, este Consiliul executiv (Consiliul de
administraie), alctuit din 24 de administratori (directori executivi). Cinci dintre ei sunt
reprezentani direci ai unor state membre ale FMI (SUA, Japonia, Frana, Germania i Marea
Britanie). Federaia Rus, China i Arabia Saudit au obinut i ele, ulterior membrilor citai
anterior dreptul de a avea propriul reprezentant.14 Restul de 16 administratori reprezint ri
grupate n circumscripii, care i aleg un singur reprezentant. Deciziile Consiliului executiv se
iau cu majoritate calificat, fiecare director executiv dispunnd de un numr de voturi egal cu
suma voturilor de care dispune fiecare ar membr a grupului care l-a ales. Consiliul este
rspunztor de administrarea activitilor curente ale FMI. El asigur coordonarea operaiunilor
i respectarea principiilor n relaiile financiare, valutare i de creditare internaional. Consiliul
decide aprobarea acordurilor negociate de reprezentanii statelor i experii FMI i, prin aceasta,
acordarea de credite.
Urmtoarea poziie de autoritate n cadrul Fondului este reprezentat de funcia
directorului general (managing director). Directorul general este ales de Consiliul de
administraie. El nu poate fi ales dintre guvernatori sau dintre directorii executivi (membri ai
Consiliului de administraie). Printre atribuiile sale se numr prezidarea ntlnirilor Consiliului
de admnistraie, exprimarea votului n caz de balotaj, participarea la reuniunile Consiliului
guvernatorilor. Directorul FMI reprezint organizaia n mod curent, n relaiile cu teri i asigur
gestionarea permanent a Fondului, sub supravegherea Consiliului executiv. Decizia statelor,
devenit cutum, a stabilit c directorul executiv al FMI va fi ntotdeauna un european, iar
preedintele Bncii Mondiale (Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare) va fi
ntotdeauna un american.
Consiliul guvernatorilor i Consiliul de administraie beneficiaz, n activitatea lor, de
sprijinul a dou organe suplimentare: Comitetul Interimar i Comitetul Dezvoltrii.
Comitetul Interimar a fost nfiinat n 1974 i are un rol consultativ. El este alctuit din
24 de membri, minitri de finane sau guvernatori ai bncilor centrale ale statelor membre,

desemnai de o manier similar cu membrii Consiliului de administraie. Cea mai important

menire a sa este formularea de opinii i rapoarte referitoare la problemele gestionrii i
transformrii sistemului monetar internaional, inclusiv n ceea ce privete posibilele schimbri
de profunzime n cadrul FMI sau n modalitile sale de interaciune cu mediul extern.
Comitetul Interimar se reunete de dou ori pe an, n aprilie sau mai, respectiv odat cu
Adunarea general. Scopul su const n avansarea unor propuneri referitoare la orientrile
generale ale FMI n perioada urmtoare, n contextul analizei sistemului financiar internaional i
a evoluiilor mediului internaional n general. Dimensiunea sa redus, comparativ cu membrii
Consiliului guvernatorilor (24, prin contrast cu 184 de membri, n 2005) l consacr ca un forum
mult mai propice discuiilor despre starea i perspectivele sistemului financiar internaional i
rolul FMI (Lenain, 1993, p. 16).
ntre organele de conducere ale FMI se numr i Comitetul dezvoltrii, nfiinat n 1972,
ca urmare a ncredinrii unui mandat de ctre G77 preedintelui grupului, pentru nfiinarea unui
comitet care s reprezinte rile membre, avnd ca arie de specializare chestiunile monetare.
Comitetul dezvoltrii este un organism de nivel ministerial care are ca scop promovarea
intereselor rilor n curs de dezvoltare i a participrii lor la dezbaterea chestiunilor monetare,
financiare i referitoare la dezvoltare, n cadrul instituiilor Bretton Woods.15 Comitetul asist
Consiliul guvernatorilor, prin activiti de analiz i consultan n domeniul sprijinirii
dezvoltrii i al transferului real de resurse ctre rile n curs de dezvoltare. Comitetul are 24 de
membri, nou de pe continentul african, opt de pe continentul latino-american i apte ri
asiatice, care se ntlnesc de dou ori pe an, de obicei simultan cu reuniunile Comitetului
interimar.
Structura operaional a Fondului cuprinde, n afara acestor organe de conducere i consiliere la
nivelul conducerii, departamente geografice, departamente funcionale i servicii speciale,
departamente care au atribuii n domeniul informaiilor i legturilor i serviciile de susinere.
Departamentele geografice sunt organizate n prezent pe urmtoarele regiuni: Europa I, Europa
II, Asia i Pacific, Africa, Orientul Mijociu i Emisfera Occidental. Negocierea acordurilor
privind utilizarea resurselor financiare ale FMI de ctre statele membre i monitorizarea
ndeplinirii angajamentelor revine n sarcina departamentului de care aparine fiecare stat care
solicit asisten. Tot din aceste departamente provin i repezentanii rezideni ai FMI, care sunt
funcionari detaai n unele din rile membre pentru a facilita comunicarea dintre FMI i

guverne i pentru a constitui un factor suplimentar de monitorizare i presiune n vederea

respectrii angajamentelor asumate de ara respectiv n raport cu Fondul1 .
n ceea ce privete personalul FMI, acesta numra, n aprilie 2005, 1633 de cadre, dintre care
aproximativ 1008 economiti (un procent de cca 62%, Raportul anual, 2005, p. 89). Din anii
1960, personalul FMI crete n medie cu 5,1% pe an (conform calculelor lui Vaubel, n Bandow
i Vasquez, 1994).
2. Funciile FMI

coordonarea sistemului monetar internaional;

supravegherea politicilor monetare, financiare i economice ale statelor membre;
furnizarea de credite pe termen scurt i mediu, din resursele proprii, pentru asistarea unor

dezechilibre ale balanei de pli, n rile membre;

intermedierea obinerii unor credite pe termen scurt i mediu, din fonduri private sau

naionale, pentru finanarea dezechilibrelor balanei de pli n rile membre;

monitorizarea i acordarea de credite n situaiile n care problemele financiare ale unei

ri risc s se transforme ntr-un pericol pentru stabilitatea sistemului financiar global;

oferirea asistenei tehnice ctre alte organizaii internaionale i ctre statele membre.

Dintre acestea, dou funcii sunt foarte importante pentru nelegerea rolului i
funcionrii FMI: supravegherea i finanarea (creditarea) membrilor.
3. Finanarea acordat statelor membre
Creditele acordate de FMI sunt destinate, n general, echilibrrii pe termen scurt i mediu
a balanei de pli curente a rilor membre. Utilizarea resurselor FMI de ctre rile membre
pentru rezolvarea unor deficite ale balanei de pli mbrac dou forme de baz: trageri de la
FMI i credite propriu-zise.
Tragerile de la FMI pot s ia forma unor schimburi valutare, n sensul c orice membru
poate s cumpere de la FMI moneda altei ri sau DST-uri, contra monedei naionale. ntr-o
perioad fix de timp, Fondul oblig acest membru s i rscumpere moneda naional i s
plateasc un comision pentru operaiunile realizate.
Nici un stat membru nu poate s solicite FMI o cantitate de valut forte mai mare dect
valoarea propriei cote-pri. Exist de altfel cteva praguri prestabilite pentru efectuarea
operaiunilor financiare de tragere. Preluarea de ctre o ar a unui echivalent de 25% din
1 Drgoescu, 2000, p.38

valoarea propriei cote-pri, n valuta de care are nevoie sau n DST-uri, se poate face automat, n
orice moment i fr condiii. Aceast operaiune se numete tragere n contul tranei-rezerv.
Orice acordare de fonduri n valut care depete acest prag se ncadreaz n categoria tranelor
superioare de credit i poate fi efectuat doar prin asumarea anumitor condiionri i msuri de
corectare a dezechilibrelor economice. Nici o operaiune de tragere n contul propriei cote-pri
nu poate depi echivalentul a 200% din contribuia unei ri la resursele FMI2 .
Acordarea creditelor din resursele FMI se face pe baza unui document denumit acord de
confirmare sau acord stand-by, deoarece el reprezint n practic o linie de credit deschis de
Fond pentru ara care solicit ajutorul. Prin semnarea aceastui acord, ara care urmeaz s
beneficieze de mprumut se angajeaz s implementeze un program de msuri economice i
financiare, aprobat i monitorizat de FMI, cu scopul de a obine stabilizarea macro-economic i
a evita apariia unor dezechilibre ale balanei de pli pe viitor. mprumutul deschis printr-un
acord de confirmare se acorda iniial pe o perioad de la unu la doi ani, n trageri trimestriale.
Pentru eliberarea fiecrei trane, existau criterii de performan a cror respectare era evaluat de
FMI.
FMI poate acorda mprumuturi pe o perioad de pn la trei ani, condiionrile viznd la
rndul lor msuri de ajustare structural i de rederesare economic pe termen mediu. Sumele se
acord n trane, condiionate de respectarea criteriilor de performan stabilite n programul
aprobat de FMI. Plata acestui tip de credite se face ntr-o perioad de 3 ani i 4 luni pn la 5
ani3.
Pentru a avea acces la credite, rile care solicit fonduri din partea FMI trebuie s adreseze
Fondului o scrisoare de intenie, nsoit de un memorandum de politici economice. Urmeaz
asumarea unui program de ajustare structural (configurat de obicei pe trei ani), definit ntr-un
document cadru de politic economic, n care sunt prevzute obiectivele economice defalcate pe
fiecare an i politicile de urmat. Acest document este redactat de ctre experii FMI, ai Bncii
Mondiale i reprezentanii guvernului rii solicitante. El se reactualizeaz n fiecare an, pe
durata programului.
Msurile de ajustare asumate trebuie s vizeze consolidarea balanei de pli i, mai
recent, s ncurajeze creterea economic. Succesul lor este indicat de criteriile de realizare, care
2 Bruon, 1990, p.162
3 Killick,1995, p. 9-11

reprezint anumite obiective privind nivelul unor parametri macroeconomici, fixate n

documentele de solicitare a mprumutului, a cror valoare, analizat trimestrial, indic msura n
care programul de ajustare a fost bine implementat, producnd efectele dorite.
O a treia funcie pe care FMI o ndeplinete, pe lng supraveghere i finanare, este
acordarea asistenei tehnice rilor membre. Aceasta reprezint un domeniu de activitate mult
mai puin vizibil dect acordarea de credite i aprobarea programelor de ajustare structural, dei
joac un rol aparte n economia politic internaional actual. FMI ofer servicii de informare,
formare, asisten i consiliere altor organizaii interguvernamentale i rilor n curs de
dezvoltare sau n tranziie. Cele mai frecvente forme de asisten tehnic sunt deplasarea unor
echipe de experi i evaluarea/consilierea pe teren, formarea unor reprezentani ai administraiei
centrale cu putere de decizie n implementarea programelor de ajustare i acordarea unor burse i
stadii de formare, la sediul FMI, pentru economitii rilor n tranziie i n curs de dezvoltare.
O form a acestei asistene tehnice este i desemnarea unui reprezentant permanent al
FMI ntr-o anumit ar, ale crui sarcini vizeaz consilierea guvernului i a bncii centrale n
privina politicilor economice de urmat i, desigur, evaluarea implementrii acordurilor semnate
de ara n cauz cu FMI.
Asistena tehnic oferit de FMI se refer cel mai adesea la:
-

politici fiscale i bugetare (legislaia referitoare la fiscalitate, colectarea impozitelor i

taxelor, inclusiv cele vamale, controlul cheltuielilor publice, privatizarea, modalitile de
gestionare i monitorizare a cheltuielilor publice, gestionarea datoriei publice i

finanarea politicilor sociale);

politica monetar (organizarea i funcionarea bncii centrale, funcionarea pieei
valutare, reglementrile bancare, interveniile bncii centrale pe pia, controlul pieei de

capitaluri, gestiunea rezervelor valutare i mecanismele de compensare bancar),

statistic i analiz economic utilizate la nivelul administraiei centrale i a bncilor
centrale (metode de programare financiar, previziuni macro-economice, statisticile

referitoare la balana de pli, statisticile monetare i cele bugetare);

alte domenii ale gestiunii financiare la nivel macro (negocierea i restructurarea datoriei
externe, asisten juridic n domeniul financiar, reglementri fiscale, .a.)4

Drepturile speciale de tragere

4 Lenain, 1993, p. 112

Drepturile speciale de tragere ( DST sau, internaional, XDR) sunt moneda virtual a
Fondului Monetar Internaional ,conceput ca nlocuitor al standardului aurului. Tranzac iile n
interiorul Fondului Monetar Internaional sunt calculate n DST. O serie de valute naionale sunt
fixate la un anumit raport n relaie cu DST. Valoarea sa se calculeaz n funcie de dolarul
american (44%), euro(34%), yenul japonez (11%) i lira sterlin britanic (11%), conform
cotaiilor de la bursa londonez.
DST este o moned de cont emis de FMI i se utilizeaz ca: etalon monetar; instrument
de rezerv; mijloc de plat pentru anumite operaiuni ntre FMI i membrii si; mijloc de
procurare de monede naionale convertibile. ndeplinirea unora din aceste funcii este
condiionat de volumul alocrilor de DST, decizia de emisiune bazndu-se pe nevoile de
cretere a lichiditii internaionale pe termen lung. O ar care primete DST le poate utiliza
pentru: mrimea, corespunztor cotei alocate, a rezervei ei monetare oficiale; procurarea direct
sau indirect (prin intermediul FMI i la indicaia acestuia) a unei monede convertibile emis de
o alt ar membr la fond; plata de dobnzi i comisioane; emiterea de valori mobiliare pe
termen lung i garantarea unor obligaii financiare etc.
Cel mai frecvent Drepturile Speciale de Tragere sunt folosite n urmtoarele opera iuni:
obinerea de valute prin tranzacii bazate pe acord direct ntre membri, chiar i atunci cand nu
este necesar finanarea balanei de pli. Orice valut se poate obine contra DST, schimbul
efectundu-se la cursul zilnic al acestuia. ncheierea de acorduri "swap" prin care un membru
poate transfera altuia DST n schimbul altui activ de rezerv, cu excepia aurului, cu obliga ia de
a restitui valuta la o dat viitoare i la un curs stabilit de comun acord. Efectuarea de opera iuni
"forward" prin care o ar membr a FMI poate vinde sau cumpra DST cu obliga ia pl ii la o
dat viitoare n schimbul oricror active monetare, cu excepia aurului, la un curs la termen
previzionat n momentul ncheierii tranziiei. Extinderea n viitor a operaiunilor cu DST pornete
de la necesitatea creterii rolului lor n cadrul sistemului monetar interna ional i a nlocuirii
treptate a monedelor naionale din funciile lor internaionale. O asemenea perspectiv este
posibil dac avem n vedere avantajele care le ofer calitatea sa de instrument monetar i
anume: grad de stabilitate mult mai ridicat dect cel al monedelor naionale; emisiunea lui nu
conduce la apariia deficitelor de balana de pli i nici la propagarea fenomenelor monetare
negative de pe pieele naionale pe plan internaional; o dozare contienta a emisiunilor de DST
n funcie de nevoile efective de lichiditate i un control strict din partea FMI; nu are ca efect
imobilizri de active monetare comparativ cu alte tipuri de rezerve (aur, monede na ionale), DST

atribuindu-se gratuit. Paralel cu aceste avantaje exist, n prezent, anumite limite n sporirea
rolului lor n cadrul sistemului, determinate de faptul c DST nu ndeplinete toate func iile
monetare i nu circula decat intre autoritatilemonetare. La acestea se adaug criteriul actual de
repartizare a alocrilor de DST n funcie de cotele de participare i c poate fi supus unor
presiuni inflaioniste sau deflaioniste dac deciziile de emisiune ale FMI se bazeaz pe unele
evaluri eronate.
3. Resursele FMI
FMI folosete, pentru evidena operaiunilor i resurselor sale, o unitate de cont proprie,
denumit Drept Special de Tragere (DST). Aceast moned proprie scriptic a FMI a nceput
s fie emis n 1970, fiind iniial echivalentul unui dolar american. n timp, valoarea DST a ajuns
s se calculeze n funcie de un co valutar alctuit din monedele celor cinci state membre cele
mai puternice. Statele membre trebuie s i raporteze cotele lor pri la un nivel constant al DST,
atribuit lor, pe baza unei rate de schimb a monedei naionale determinat de FMI.
Cu alte cuvinte, statele membre contribuie cu o anumit sum n moneda lor naional la
activele Fondului, o alta n devize i n aur, dar aceast contribuie se calculeaz, n interiorul
FMI, n echilvalentul ei n DST. O schimbare n valoarea activelor Fondului n moneda unei ri
genereaz o debitare sau o creditare, n raport cu ara respectiv, pentru a menine constant
valoarea n DST a deinerilor FMI n moneda rii.
Resursele de creditare ale FMI sunt mprite, dup cum rezult i din prezentarea
funciilor organizaiei, n resurse proprii i resurse atrase din exterior. n prima categorie intr
cotele-pri ale statelor membre, rezervele FMI constituite pe baza profitului net rezultat din
perceperea de comisioane i dobnzi, precum i alte resurse proprii. n a doua categorie intr
mprumuturile contractate de FMI pentru completarea i diversificarea resurselor de creditare i
alte angajamente ale FMI fa de rile membre.
Membrii FMI cu economii puternice, alte organizaii financiare internaionale sau alte
instituii financiare private pot decide s aloce resurse ctre FMI, la cererea de mprumut venit
din partea acestuia, pentru ca la rndul su, Fondul s acorde credite n cadrul unor programe de
asisten financiar pentru statele membre aflate n dificultate. Cele mai impuntoare cazuri,
din punctul de vedere al sumelor mobilizate de FMI au fost Mexic, n februarie 1995, acordul de
confirmare prevznd un mprumut de 12,1 miliarde DST i Coreea de Sud, n decembrie 1997,
cu un mprumut de tip FRS n valoare de 15,5 miliarde DST.21

Rezervele FMI se constituie pe baza profitului net nregistrat de instituie la finele

fiecrui an financiar. Potrivit Statutului FMI, profitul instituiei poate fi canalizat ctre
constituirea i sporirea rezervei speciale, constituirea i sporirea rezervei generale i distribuirea
de dividende rilor membre, proporional cu cotele-pri. Este de remarcat c a treia variant nu
a fost utilizat niciodat de ctre FMI.
Cotele-pri subscrise de statele membre pot fi revizuite, att n sensul creterii lor, ct i
n sensul scderii. Pn la acest moment, fiecare modificare a adus o cretere a cotelor-pri, fapt
ce a fost primit n general foarte favorabil de rile care recurg la ajutorul financiar al FMI,
ntruct creterea cotelor-pri semnific i creterea cuantumului mprumuturilor pe care o ar
le poate primi de la FMI (Lenain, 1993, p. 97).
rile crora Fondul le-a acordat mprumuturi de-a lungul timpului au fost de altfel
nemulumite, n general, de cantitatea limitat de resurse pe care Fondul o poate pune la
dispoziia statelor membre (nu mai mult de 300% fa de cota-parte a unei ri, pentru fiecare caz
individual, i nu mai mult de 60% din rezervele sale, ca total agregat al mprumuturilor acordare
la un moment dat). Avnd n vedere c mrimea cotei de participare a unei ri determin
drepturile rii membre, nelegem de ce, cu toat strdania Fondului de a perfeciona modul de
stabilire a mrimii cotelor-pri, acesta este frecvent, permanent am putea spune, criticat, mai
ales de ctre rile n curs de dezvoltare care apreciaz c ele au cele mai mici cote, dei au cele
mai mari nevoie de credite. (Drgoescu, 2000, p. 73). De altfel, n 1987, n cadrul unei reuniuni
la Washington, Comitetul dezvoltrii a propus stabilirea unui indice al srciei, de care s se in
cont n determinarea mrimii cotei-pri pentru fiecare ar. Aceast propunere, ca de altfel alte
proiecte reformatoare, au rmas fr ecou pentru moment. (vezi Toderean, 2002a).
Revizuirea cotelor-pri se face o dat la fiecare cinci ani, Fondul dorind ca resursele sale
s reprezinte un procent aproximativ constant din valorea schimburilor comerciale globale.
Creterea substanial a schimburilor comerciale internaionale n ultimele decenii a dus la
creterea cotelor-pri ale statelor. Prin revizuirea lor, FMI dorete s oglindeasc schimbrile
intervenite n economia mondial, n poziia diferitelor ri n cadrul acesteia i, totodat, s
menin un anumit echilibru ntre grupe de ri. Semnificativ rmne faptul c revizuirile cotelorpri au decurs de fiecare dat, pn n prezent, de o manier care s nu aduc primele cinci
economii ale lumii la o pondere total a voturilor lor sub 40%. n mod similar, indiferent de
evoluia economiei lor, Statele Unite nu au avut niciodat un numr de voturi mai mic de 17%,

ceea ce implic un drept de veto n chestiunile fundamentale ale FMI, care trebuie adoptate cu
85% din voturi.