EVOLUIAPIEEIDECAPITALDINROMNIA

31decembrie2014

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Cuprins
1.CONTEXTULLOCALIINTERNAIONAL.................................................................................................3
1.1.Evoluiaindicatorilormacroeconomici,trimestrulIV2014.....................................................................3
1.2.Randamenteletitlurilorstat,ratinguldearicotaiileCDS.................................................................7
1.3Evoluiaindicilorbursieriinternaionaliiregionali.................................................................................8
2.EVOLUIAPIEELORADMINISTRATEDEBVB......................................................................................13
2.1.SeciuneaBVB........................................................................................................................................16
2.1.1SeciuneaBVBTitluridecapital...................................................................................................19
2.1.2SeciuneaBVBTitluridecredit.....................................................................................................20
2.1.3SeciuneaBVBProdusestructurate.............................................................................................21
2.2SeciuneaRASDAQ..................................................................................................................................23
2.3SeciuneaATS.........................................................................................................................................25
3.EVOLUIAPIEELORADMINISTRATEDESIBEX....................................................................................27
3.1.Piaareglementatlavedere................................................................................................................27
3.2.Piaareglementatlatermen...............................................................................................................27
3.3.Sistemulalternativdetranzacionare...................................................................................................29
4.ORGANISMEDEPLASAMENTCOLECTIV..............................................................................................31
4.1.Societideadministrareainvestiiilor.................................................................................................31
4.1.1.Administrareaconturilorindividuale.............................................................................................32
4.1.2.Administrareaorganismelordeplasamentcolectiv(O.P.C.).........................................................32
4.2.Fondurideschisedeinvestiii(FDI)........................................................................................................35
4.3.Fondurinchisedeinvestiii(F..I.).........................................................................................................38
4.4.Societiledeinvestiiifinanciare(S.I.F.)...............................................................................................40
4.5.FondulProprietateaS.A.........................................................................................................................41
4.6.DistribuiapeteritoriulRomnieiaunitilordefondemisedeorganismeledeplasamentcolectivdin
statemembre...............................................................................................................................................44
5.1.IntermediaripepieeleadministratedeBVB........................................................................................46
5.2.IntermediaripepieeleadministratedeSIBEX......................................................................................47
6.ALTEINSTITUIIALEPIEEIDECAPITALLOCALE..................................................................................48
6.1CasaRomndeCompensaie(CRC).....................................................................................................48
6.2CasadeCompensareBucureti(CCB).....................................................................................................49
6.3DepozitarulCentral.................................................................................................................................49
6.4DepozitarulSibex....................................................................................................................................50
6.5FonduldeCompensareaInvestitorilor...................................................................................................50

pagina2/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

1.CONTEXTULLOCALIINTERNAIONAL

1.1.Evoluiaindicatorilormacroeconomici,trimestrulIV2014
n anul 2014 contextul macroeconomic favorabil a influenat pozitiv evoluia pieei de capital din
Romnia. Economia romneasc a avansat cu 2,9% pe ansamblul anului trecut i cu 2,5% n
trimestrul IV fa de trimestrul corespunztor din 2013, meninnduse ntre primele 7 state
europenedinpunctuldevederealdinamiciiPIB,dupMalta(3,9%),Ungaria(3,4%),Polonia(3,2%),
Estonia (2,9%), Marea Britanie (2,7%) i Suedia (2,6%). Economiile europene avansate (Germania,
Frana, Italia) au nregistrat dinamici reduse, similar zonei euro, iar Italia se afl n continuare la
limitarecesiuniitehnice.
Tabelul1CretereaeconomicnUE

2013T.III 2013T.IV 2014T.I 2014T.II 2014T.III 2014T.IV

Ungaria
2,2
3,5
3,7
4,0
3,4
3,4
Polonia
2,1
2,8
3,5
3,3
3,3
3,2
MareaBritanie
1,6
2,4
2,5
2,6
2,5
2,7
Romnia
4,0
5,0
4,0
1,9
3,2
2,5
Spania
1,0
0,0
0,6
1,2
1,6
2,0
Germania
0,3
1,1
2,3
1,4
1,2
1,5
UE28
0,2
0,9
1,4
1,3
1,2
1,3
Bulgaria
1,1
1,9
1,5
1,8
1,5
1,3
Zonaeuro
0,3
0,4
1,1
0,8
0,8
0,9
Frana
0,3
0,8
0,8
0,0
0,4
0,2
Italia
1,4
0,8
0,1
0,3
0,5
0,5
Sursa:Eurostat,dateajustatesezonier,evoluiefadetrimestrulcorespunztordinanulanterior

nlunadecembrie2014,inflaiaanualaatinsunnivelde0,83%,situndusesubintervalulde+/
1% din inta de 2,5% impus de BNR, ca efect al deflaiei la mrfurile alimentare (0,41%) i al
inflaiei mai reduse la mrfurile nealimentare (1,25%) (majorrile de preuri la combustibili, tutun,
gazeauavutunefectdiminuatasupracreteriipreuluigrupei).Preurilegrupeiserviciiloraucrescut
cu 2,25% (majorri la ap, salubritate, servicii potale, ngrijire medical, reparaii auto, transport
rutier,restaurante).

pagina3/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura1Dinamicarateideschimb(euro)iinflaia

Sursa:BNR;InstitutulNaionaldeStatistic

TrimestrulIVaconsemnatmbuntireacondiiilorpepiaaforeidemuncreflectatdeevoluia
ascendent a numrului de salariai, n cretere cu 1,9% fa de perioada similar a anului
precedent, i de accelerarea ratei anuale a salariului nominal mediu net (5,8% fa de 5,2% n
trimestrulIII).Corespunztor,putereadecumprareapopulaieiacrescutcu4,5%,unnivelridicat
comparativ cu anii precedeni (ritm mediu de 1,5% n 2012, respectiv 0,8% n 2013), stimulnd
parialncasriledincomerulcuamnuntulicomerulcuautovehicule.
Figura2Rataomajuluiidinamicanumruluidesalariai

Sursa:InstitutulNaionaldeStatistic

Ratatrimestrialaomajuluiajustatsapoziionatpeuntrenddescresctorsprenivelulminimde
6,5%caracteristicanului2012.Celedouratealeomajuluiauavutuncomportamentdivergentn
ultimultrimestru:ntimpcenumrulomerilorBIMsaredusnmediecu5,8miipersoanefade
trimestrul precedent, numrul omerilor nregistrai a crescut cu 8 mii persoane. Acest aspect
sugereaz migraia salariailor din zona economiei ascunse n zona oficial, fenomen ateptat ca
urmareareduceriiCAScu5puncteprocentualenlunaoctombrieaanuluitrecut.

pagina4/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Contulcurentalbalaneideplisancheiatcuunexcedentde77milioaneeurontrimestrulIII
2014ide128milioaneeurontrimestrulIV2014,situaiecareaprovenitdinmeninereabalanei
bunurilor i serviciilor la un sold aproximativ nul (exporturile de bunuri i servicii echilibrate de
importuri). EU28 a consemnat de asemenea un excedent n sum de 33 miliarde euro, superior
niveluluidintrimestrulIIIdaridintrimestrulIValanuluiprecedent.Evoluiafavorabilasoldului
contului curent, din ultimele dou trimestre, arat consolidarea sustenabilitii poziiei externe a
Romniei n aceeai direcie cu Uniunea European, i implicit reducerea riscului macroeconomic
legatdefinanareaextern.Deficituldecontcurentcumulatpentruanul2014sareduscu40%fa
denivelulanului2013ajungndla0,5%caponderenPIB.
Figura3Evoluiasolduluicontuluicurent(%dinPIB)

Sursa:PrognozadeiarnaComisieiEuropene

Investiiilestrinedirecte(nete)(ISD)aunsumat2,46miliardeeuronanul2014,meninndusela
nivelulredusalmedieiultimilor5ani,darcaponderenPIBaucobortla1,6%comparativcu2,0%
n anul precedent. Evoluia ISD arat continuarea comportamentului investiional prudent al
investitorilorstrini.
CeimaiimportaniinvestitorinRomnia(duppondereadeinutnsoldulISDla31dec.2013)au
provenit din Olanda (24,4%), Austria (19,1%), Germania (11,2%), Frana (7,6%), Italia (4,7%), Cipru
(4,5%),Elveia(3,2%),Grecia(3,2%),Luxemburg(2,8%),Belgia(2,5%),MareaBritanie(2,5%).
Anul 2014 a consemnat obinerea unui deficit bugetar la nivelul de 1,85% din PIB, cu 0,37 puncte
procentualemaipuindectintaprevzutnlegeabugetului(2,22%dinPIB).Estedeateptatca
procesuldeconsolidarefiscalscontinuen2015,deficitulESAestimatdeComisiaEuropeanfiind
la nivelul de aproximativ 1,5% din PIB, ceea ce poziioneaz Romnia n faa majoritii rilor
membrealeUEialZoneiEuro.

pagina5/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura4DeficitulESAaladministraieipublice(%dinPIB)

Sursa:PrognozadeiarnaComisieiEuropene

Datoria extern brut a Romniei a nregistrat la sfritul anului 2014 o valoare de 94,3 miliarde
euro (62,8% din PIB), n scdere cu 3,8 miliarde euro fa de 31 decembrie 2013, datorit
rambursrilorctreFMInvaloarede3,3miliardeeuro.Seanticipeazcdatoriaexternvaurmaun
trenddescresctorncondiiilemenineriideficituluidecontcurentlaunnivelredusde1%dinPIBi
uninfluxanualdecelpuin2,5miliardeeuroinvestiiistrinedirecte.
Figura5Datoriaexternbrutpesectoareinstituionale
130.0%
110.0%
76.4%

75.1%

68.2%

90.0%

74.9%
69.0%

55.1%

63.1%

(%)PIB

70.0%
50.0%

57.0%

59.4%

14.9%

17.0%

55.9%

48.0%

41.3%

47.3%

30.0%
10.0%
10.0%

60.2%

11.2%

7.8%
2008

2009

2010

2011

Datoria extern sector neguvernamental

2012

21.8%

21.0%

19.0%
2013

2014

Datoria extern guvernamental

Sursa:BNR;InstitutulNaionaldeStatistic(BPM6,ESA2010)

O treime din datoria extern provine din sectorul guvernamental (perioada 20132014).
Credibilitatea msurilor de asisten ale FMIUEBanca Mondial a crescut interesul investitorilor
nerezidenipentruobligaiunileguvernamentalencepndcuanul2011.Astfel,obligaiuniledestat
audevenitocomponentimportantadatorieipubliceexterne,evolunddela2,3%nPIBnanul
2010la11,9%nPIBndecembrie2014.

pagina6/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

1.2.Randamenteletitlurilorstat,ratinguldearicotaiileCDS
Figura6Curbarandamentelorlaobligaiuniledestat
6
5
4
3
2
1

3/31/2014

6/30/2014

9/30/2014

12/30/2014

0
6luni

1an

3ani

5ani

10ani

Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF

n 2014, randamentele au sczut pentru toate maturitile la titlurile de stat. n luna decembrie,
diferena dintre randamentul la maturitate al obligaiunilor emise de Ministerul Finanelor cu
maturitatede10aniicelepe6lunisadiminuatfademedialunar.Aceastevoluiesemnala
ateptrileinvestitorilorcuprivirelareducerearateidedobndoficial,lucrucaresaconfirmatin
prima sptmn din 2015. Rata dobnzii de politic monetar sa meninut pe o tendin
descendent n 2014, n tandem cu eforturile Bncii Centrale Europene de a furniza lichiditate pe
pia i a oferi sprijinul pentru reluarea creditrii. Curba randamentelor la maturitate pentru
obligaiunile de stat a nregistrat o tendin descendent fa de primul trimestru ca urmare a
scderii randamentelor principalelor titluri de stat europene, dar i datorit ateptrilor rezervate
referitoarelacretereaeconomicpefonduluneiinflaiisczute.Ajustrilesuntnprincipalpentru
obligaiunilecu10,5i3ani.
Figura7RandamentelelatitluriledestatdenominatenRON
7
6
5
4
3
2
1
0

TS1an

TS3ani

TS5ani

Sursa:ThomsonReutersDatastream

TS10ani

CotaiileCDSpentruobligaiuniledestatemisedeRomnianeuropeoperioadde5aniauurmat
un trend descendent n prima jumtate a anului 2014, urmat de o tendin de stagnare i corecii
pozitive n perioada toamnei i apoi noi scderi pn la finalul anului. Aceste tendine au fost

pagina7/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

mprtite de majoritatea rilor din vecintate i este unul din indiciile care arat c percepia
investitorilorfadeaceastparteaEuropeiaevoluatngeneralfavorabilpeansamblulanului2014.
Figura8EvoluiacotaiilorCDS5ani(euro)
300
250
200
150
100
50
0

Romania

Cehia

Ungaria

Polonia

Sursa:ThomsonReutersDatastream

1.3Evoluiaindicilorbursieriinternaionaliiregionali
DinamicaindicilordinEuropaCentralideEstaratcacetiaaunregistratscderintrimestrulIV,
i n special n luna decembrie pe fondul scderii preului petrolului, a descreterii indicelui
produciei industriale i a prognozelor reduse de cretere pentru rile din zona euro, principalul
partenereconomic.IndiceleBETacontinuatscreascin2014depindceilaliindiciregionalicu
excepiaindiceluiburseidinSlovacia(SAX16).
Indicele BET a nregistrat o cretere de peste 9% n anul 2014. n particular, pe parcursul lunii
decembrie, dup o scurt perioada de scdere, indicele a continuat tendina de cretere. Indicele
general al pieei (include 30 de societi relevante sursa Reuters Datastream), a nregistrat o
cretereanualmodestdedoar2%.Prognozelesuntoptimisteiindicoprobabilitatemaimare
de cretere dect de scdere pentru bursa romneasc n perioada urmtoare. Lichiditatea sa
mbuntitmodestfade2013(dei2014abeneficiatdeefecteleatreinoilistriimportantedin
carechiar2lafinalde2013).

pagina8/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura9Evoluiaindicilorinternaionaliilocali(100=1.01.2014,neuro)
140%
130%
120%
110%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
ian.14 feb.14 mar.14 apr.14 mai.14 iun.14 iul.14 aug.14 sep.14 oct.14 nov.14 dec.14
BUX

ATHEX

SAX16

SOFIX

ATX

WIG20

BET

Variaiefade1ian.2014

BET

BUX

ATHEX

T12014%

2,62%

5,57%

14,88%

T22014%

8,01%

0,22%

4,44%

T32014%

11,85%

3,66%

8,70%

T42014%

SAX16

SOFIX

ATX

WIG20

9,23% 22,14%

0,89%

2,56%

4,42% 12,18%

1,79%

0,33%

6,29%

9,86% 13,45%

4,14%

9,07% 10,40% 28,94% 12,42%

6,22% 15,18%

3,54%

Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF

Oconcluziedeansambluasupratendineloranului2014aratcinvestitoriiaufostiniialoptimiti
cuprivirelameninereadectreprincipalelebncicentraleaunorpoliticimonetarerelaxate,ceea
ceaalimentatapetitulpentruriscipentruplasamentenaciuni,nspecialpepieeleemergente.
Ulterior pieele de capital au intrat pe o tendin de scdere iar investitorii sau ndreptat la
cumprarectretitluridestat.Caurmareacontinuriiclimatuluieconomicdominatderandamente
sczuteesteposibilocreterearisculuidepia.
Monitorizarearezilieneipieelorfinanciarelaocurileeconomicetransmisepepieelefinanciarese
poate realiza i cu ajutorul indicilor de contagiune n randamente i n volatilitate. Indicele de
contagiunepentruvolatilitileindiciloraavutoaccelerattendindescderentrimestrulIIIpe
fondul diminurii riscurilor sistemice, ns n trimestrul IV, pe fondul scderii preului petrolului, a
crizeiruseti,aposibilitiiieiriiGrecieidinzonaeuroetc.samanifestatovolatilitatemairidicat
dectntrimestrulprecedent.

pagina9/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura10Indiciidecontagiunenrandamentesivolatilitate
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0

Contagiuneinrandamente

Contagiuneinvolatilitate

Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF

50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0

feb.10
apr.10
iun.10
aug.10
oct.10
dec.10
feb.11
apr.11
iun.11
aug.11
oct.11
dec.11
feb.12
apr.12
iun.12
aug.12
oct.12
dec.12
feb.13
apr.13
iun.13
aug.13
oct.13
dec.13
feb.14
apr.14
iun.14
aug.14
oct.14
dec.14

Figura11 IndiceleCBOEVIX

Sursa:ThomsonReutersDatastream

IndiceleVIX,unindicatorcaremsoarateptriledepiacuprivirelavolatilitateapieeibursiere
pentru luna urmtoare, respectiv n ce msur sunt dispui investitorii s plteasc pentru a se
asigurampotrivamicrilorbrutedepia(supranumitiindicelefricii),anregistratunminimal
trimestrului IV (5 decembrie 2014) i una dintre cele mai sczute valori ncepnd cu anul 2010.
ndecursultrimestruluiIV,valorileacestuiindiceauvariatntre11,82(5decembrie2014)i26,25
(15octombrie2014)sugerndopialinititnateptaresauncretere(ipotezvalabilngeneral
pentru valorile sub 20). Astfel, valorile VIX aflate n mare parte sub cifra 20 pe parcursul
trimestruluiIVsugereazovolatilitatesczutiuntrendascendentalpieeiaciunilor.

pagina10/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura12VolatilitateaindiceluiBET
2.00%
1.80%
1.60%
1.40%
1.20%
1.00%
0.80%
0.60%
0.40%
0.20%

BET

dec.14

nov.14

oct.14

sep.14

iul.14

aug.14

iun.14

apr.14

mai.14

feb.14

mar.14

ian.14

dec.13

oct.13

nov.13

sep.13

iul.13

aug.13

iun.13

mai.13

apr.13

feb.13

mar.13

ian.13

0.00%

Mediemobila(3luni)BET

Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF

Volatilitatea indicelui BET a rmas sczut n primele trei trimestre, cu excepia unui episod de
creterenperioada311martie2014,ntimpcentrimestrulIVaufostnregistratedouepisoade
devolatilitatemairidicat(1730octombriei1231decembrie).
Figura13VolatilitateamediezilnicBUX,SOFIXiWIG20
4.00%
3.50%
3.00%
2.50%
2.00%
1.50%
1.00%
0.50%
dec.14

nov.14

oct.14

sep.14

aug.14

iul.14

iun.14

mai.14

apr.14

mar.14

feb.14

ian.14

dec.13

nov.13

oct.13

sep.13

aug.13

iul.13

iun.13

mai.13

apr.13

mar.13

feb.13

ian.13

0.00%

BUX

SOFIX

WIG20

Mediemobila(3luni)BUX

Mediemobila(3luni)SOFIX

Mediemobila(3luni)WIG

Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF

Comparativcutrimestreleanterioare,volatiltateaindiceluiSOFIXafostmaisczutntrimestrulIV
din2014.VolatilitateaindiceluiWIGsameninutconstantntrimestrulIV,ntimpcevolatilitatea
BUXacrescutuorfadeceaaindiceluiSOFIX.
Piaa romneasc de capital este semnificativ corelat cu pieele europene de aciuni, ceea ce
nseamncpierderiledepepieeleexternesepotrspndicuuurincaurmareainterconectrii
pieelorfinanciare.

pagina11/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

ntrimestrulIV2014,73,2%dinrandamentulburseidinRomniaareprezentatinfluenafactorilor
interni(evoluiaeconomiei,acompaniilor),ntimpce26,8%reprezintinfluenprimitdelaalte
piee.Seconstatinacestintervalexistenauneiinfluenesemnificativeapieelormatureasupra
randamentului bursei romneti (SUA: 10,8%, Marea Britanie 9,4%). Pe parcursul trimestrului IV,
efectele de contagiune n randamente din Ungaria i Polonia sau meninut la un nivel extrem de
redus(0,1%).Influenafactorilorexterniasuprarandamentelorrmnen continuareredus,ceea
ce poate fi explicat de listrile realizate, precum i de ateptrile investitorilor referitoare la
cretereapieeilocale.
Tabelul2Contagiuneanrandamentepeprincipaleleburseinternaionale(%)

SUA

Marea
Britanie

Germania

Austria

Romnia

Ungaria

Polonia

Contribuii
primite

SUA

98,9

0,4

0,3

0,3

0,1

Marea
Britanie

36,4

62,6

0,6

0,1

0,1

0,1

0,1

37

Germania

36,3

24,7

38,5

0,1

0,1

0,1

0,3

62

Austria

23,6

30,8

7,5

36,7

0,5

0,6

0,3

63

Romania

10,8

9,4

2,4

3,9

73,2

0,1

0,1

27

Ungaria

14,1

17,3

5,8

5,2

1,4

55,9

0,2

44

Polonia

14,2

23,7

6,5

4,3

1,5

8,7

41,1

59

Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF

Se remarc, n trimestrul IV 2014 comparativ cu trimestrul III 2014, o uoar cretere a proporiei
factorilor interni n ceea ce privete volatilitatea indicelui compozit Datastream calculat pentru
Romnia.Astfel,nintervaluloctombriedecembrie2014,volatilitateasadatoratnproporiede
55% factorilor interni, 45% fiind influena primit de la alte piee. Cea mai semnificativ influen
externauavutobursadinAustria(22,3%),urmatdeceadinMareaBritanie(12,2%).Volatilitatea
produsdepiaaamericannuaprodusefecteasupravolatilitiilocalenicintrimestrulIV2014,
deintrimestrulIIinfluenaacesteiaafostsemnificativ(deaproximativ30%).
Tabelul3Contagiuneanvolatilitatepeprincipaleleburseinternaionale(%)

SUA

Marea
Britanie

Germania

Austria

Romnia

Ungaria

Polonia

Contribuii
primite

SUA

39,3

17,7

23,1

7,6

1,3

61

MareaBritanie

6,6

34,3

6,1

31,1

8,2

3,3

10,4

66

Germania

4,1

13,9

37,9

20,7

10,3

3,2

10

62

Austria

2,4

18,9

3,2

50,4

11

11

50

Romania

12,2

0,6

22,3

55

8,9

45

Ungaria

1,8

13,6

7,9

26,2

16

22,8

11,6

77

Polonia

1,2

12,6

6,5

20,6

8,2

43

57

Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF

pagina12/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

2.EVOLUIAPIEELORADMINISTRATEDEBVB

DinamicaindicilorB.V.B.iaiseciuniiRASDAQntrimestrulalIVleaalanului2014esteprezentat
ntabeluldemaijos.
Tabelul4EvoluiaindicilorBurseideValoriBucuretinsemestrulI2014

Indice

Procentajdinvaloareadela
Valoarenleiladata Valoarenleiladata
30.09.2014reprezentatde
de30.09.2014
de31.12.2014
valoareadela31.12.2014

BET

7.263,23

7.083,00

2,48%

BETBK

1.308,34

1.308,27

0,01%

BETFI

30.885,99

30.283,31

1,95%

BETNG

737,67

705,00

4,43%

BETPlus

1.075,77

1.047,81

2,60%

BETTR

7.931,64

7.734,89

2,48%

BETXT

649,56

638,26

1,74%

RAQI

96,15

71,98

25,14%

RAQII

1.196,38

1.314,34

9,86%

RASDAQC

1.367,44

1.354,36

0,96%

13.155,70

13.084,64
Sursa:ASF

0,54%

ROTX

n data de 22.09.2014, BVB a lansat indicele BET Total Return (BETTR), un indice ponderat cu
capitalizareafreefloatuluicelormaitranzacionate10companiilistatepepiaareglementat,care
vafiajustaticuvaloareadividendelornnumerarpltitedecompaniilecomponentealeindicelui.
FiindvariantadetiptotalreturnaindiceluiBET,indiceleBETTRareaceeai structuriniialca i
indicele de pre. Formula de calcul a indicelui BETTR ine cont de nivelul de free float al fiecrei
companii componente a indicelui (prin utilizarea factorului de free float) i limiteaz la 20%
pondereamaximauneicompaniinindice(prinfactoruldereprezentare).

pagina13/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura14EvoluiaindicilorseciuniiBVBadministratedeBursadeValoriBucuretintrimestrulalIVlea
alanului2014
104%
103%
102%
101%
100%
99%
98%
97%
96%
95%
94%
93%
92%
91%
90%
89%
88%

BET
BETNG

BETFI
BETBK

ROTX
BETPlus

BETXT
BETTR

Sursa:BVB
Figura15EvoluiaindicilorseciuniiRASDAQadministrateBursadeValoriBucuretintrimestrulalIVlea
alanului2014
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%

RASDAQC

RAQI

RAQII

Sursa:BVB

pagina14/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura16EvoluiaindicilorseciuniiBVBadministratedeBursadeValoriBucuretinperioada
01.10.201131.12.2014

190%
180%
170%
160%
150%
140%
130%
120%
110%
100%
90%
80%

BET
BETPlus

BETBK
BETTR

BETC
BETXT

BETFI
ROTX

BETNG

Sursa:BVB
Figura17EvoluiaindicilorseciuniiRASDAQadministratedeBursadeValoriBucuretinperioada
01.10.201131.12.2014
110%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%

RASDAQC

RAQI
Sursa:BVB

pagina15/51

RAQII

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

2.1.SeciuneaBVB
BursadeValoriBucuretiS.A.administreazmaimulteseciuni,printrecare:

SeciuneaBVBundesetranzacioneaz:
Titluridecapital:
Aciuni(emisedeentitidinRomniaiinternaionale),
Drepturii
Unitidefond;
Titluridecredit:
Obligaiunicorporative(emisedeentitidinRomniaiinternaionale),
Obligaiunimunicipale,
Titluridestat;
Produsestructurate.

Seciunea BVB conine i o pia reglementat la termen dedicat tranzacionrii contractelor

futurespeaciuni,indici,mrfuriicursvalutar.Totui,peparcursultrimestruluialIVleaalanului
2014nuaufostdisponibilelatranzacionareastfeldeinstrumente.

SeciuneaRASDAQundesetranzacioneaztitluridecapital;
SeciuneaATSundesetranzacioneaztitluridecapitalinternaionaleiromneti.

TranzaciileefectuatelaB.V.B.sedesfoarprinsistemulelectronicdetranzacionareARENA,care
asigur preluarea electronic a ordinelor introduse de intermediarii autorizai i execuia
tranzaciilorpepieeleadministratedeB.V.B.
ncepndcudatade06.10.2014,nbazamodificriloraduseCoduluiBVBOperatordepiaicelor
ale Depozitarului Central, sa implementat separarea sistemului de tranzacionare de cel post
tranzacionare. Astfel, separarea sistemelor de tranzacionare si posttranzacionare a permis
eficientizarea activitii de tranzacionare a participanilor, utilizarea conturilor globale n acelai
mod ca n pieele europene cele mai dezvoltate si automatizarea desfurrii operaiunilor post
tranzacionare.
Cretereacapacitiideprocesare,nsistemulArenaAutomatedExchangePlatform,cu100%,este
unul din avantajele aduse pieei prin implementarea proiectului de separare a sistemelor, iar la
acestaseadaugiurmtoarele:
reducereatimpuluideexecuieaordinelorcu50%;
flexibilizareaproceselordealocareatranzaciilornfazadeposttrading;
eficientizarea procesului de tranzacionare (execuii grupate, schimbri n comportamentul
utilizatorilor concentrarea activitii traderului pentru efectuarea celei mai bune execuii
pentruclient,inupeaspectecevizeazdetaliioperaionale);
un mai bun management al riscului prin utilizarea conturilor distincte de tranzacionare i
posttranzacionare, precum i prin delimitarea clar a funciilor de front i back office la
nivelulparticipanilor.
Avnd n vedere c mare parte dintre statele membre ale Uniunii Europene au adoptat deja una
dintre cerinele operaionale ale Regulamentului UE 909/2014 privind mbuntirea decontrii
titlurilor de valoare n Uniunea European i privind depozitarii centrali de titluri de valoare i de
modificareaDirectivelor98/26/CEi2014/65/UEiaRegulamentuluiUEnr.236/2012referitoarela
introducerea ciclului de decontare la T+2, ncepnd cu data de 6 octombrie 2014, au fost

pagina16/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

implementate cu succes cele dou proiecte de infrastructur a pieei de capital: separarea

sistemelordetranzacionareiposttranzacionareimigrarealatermenuldedecontareT+2.
PentruafacilitaaccesulinvestitorilorpepiaadecapitaldinRomniainscopulncurajriiimplicrii
Market Makerilor n creterea lichiditii pe aciunile listate pe piaa reglementat, BVB a decis
revizuireaprogramelordedicateacestorancepndcudatade01.10.2014.
Deasemenea,ncepndcudatade25.09.2014saextinslistadeaciunipecaremarketmakeriipot
activa,latoateaciunileinclusenindiceleBETPlus.
nurmamodificriloraprobatedeA.S.F.,astfelcumacesteaaufostaduseCoduluiBVBOperator
depia,cuprivirelaonousegmentareapieeireglementate,aurezultaturmtoarele:
emitenii pot s transmit comunicate/rapoarte curente i n timpul edinei de
tranzacionare;
instrumentelefinanciarenumaisuntsuspendatedelatranzacionarenziuaderulriiAGA
emitentului;
nlocuireacategoriilor1,2i3pentruaciunicucategoriilePremiumiStandard;
prevederinoinceeacepriveteaplicareaCoduluideGuvernanCorporativ.
Ca urmare a eliminrii segmentului de pia odd lot i a cerinelor speciale privind dimensiunea
ordinelor,pentrutoatepieeleadministratedeBVB,investitoriilaBursadeValoriBucureti(BVB)au
avut posibilitatea s introduc, ncepnd cu 2 decembrie 2014, ordine pentru orice volum pe care
doresc s l tranzacioneze pe un anumit instrument financiar. Msura eliminrii segmentului de
piaoddlotestedenaturscreasceficienaprocesuluidetranzacionare,reducndgradulde
specificitatealpieeilocale,deschizndnoioportunitidetranzacionarecarepotgeneraoreacie
directimairapidainvestitorilorlatiriledepiaimediulefectivdetranzacionare.

Tabelul5StructuratranzaciilorderulatepeseciuneaBVBntrimestreleIIIiIValeanului2014,dup
valoareacorespunztoarefiecruitipdeinstrument(cuexplicitareatitlurilordecapitalidecredit)
TrimestrulIII2014
Tipdeinstrument

Aciuni

Nr.
tranzacii

TrimestrulIV2014

%din
Nr.
valoarea
tranzacii
trimestrului

Valoarenlei

204.219 2.964.148.835,22

97,59%

Variaii

%din
Nr.
Valoare
valoarea
tranzacii nlei
trimestrului

Valoarenlei

198.321 2.922.500.139,52

94,17%

2,89%

1,41%

60

2.489.189,54

0,08%

52

30.873.809,57

0,99%

13,33%

1140,32
%

Contractefutures

0,00%

Drepturi

0,00%

50.390

53.881.883,26

1,77%

58.642

91.674.117,37

2,95%

16,38% 70,14%

Titluridestat

35

10.532.893,98

0,35%

46

57.225.929,31

1,84%

31,43% 443,31%

Unitidefond

913

6.410.859,93

0,21%

798

1.230.874,32

0,04%

12,60% 80,80%

255.617 3.037.463.661,93

100,00%

257.859 3.103.504.870,09

100,00%

Alteobligaiuni

Produse
structurate

Total

Sursa:BVB

pagina17/51

0,88%

2,17%

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura18SituaiavaloriitranzaciilorderulatepeseciuneaBVBnfiecaretrimestrudinperioada
01.10.201131.12.2014

Sursa:BVB
Figura19StructuratranzaciilorderulatepeseciuneaBVBntrimestrulalIVleaalanului2014,dup
valoareacorespunztoarefiecruitipdeinstrument

Sursa:BVB

pagina18/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

2.1.1SeciuneaBVBTitluridecapital
Figura20Evoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorcutitluridecapital,derulatepeseciuneaBVBn
perioada01.10.201131.12.2014
Valoare

Nr.tranzacii

3per.Mov.Avg.(Valoare)

3per.Mov.Avg.(Nr.tranzacii)

3,25

100

3,00

90

2,75

70

2,00

60

1,75
50
1,50
1,25

40

1,00

30

0,75

20

0,50
10

0,25
0,00

oct
nov
dec
ian
feb
mar
apr
mai
iun
iul
aug
sep
oct
nov
dec
ian
feb
mar
apr
mai
iun
iul
aug
sep
oct
nov
dec
ian
feb
mar
apr
mai
iun
iul
aug
sep

Miliardelei

2,25

Miidetranzacii

80

2,50

2011

2012

2013

2014

Sursa:BVB

Tabelul6Top20emitenidupvaloareatranzacionatntrimestrulIV
Simboluri

Nr.tranzacii

%dinnr.totalde
tranzacii

Valoare
RON

%dinvaloaretotala

FP

24.104

14,46%

1.533.624.893,91

53,05%

SNP

14.414

8,65%

192.948.168,95

6,67%

SNG

10.259

6,15%

187.521.101,72

6,49%

EL

12.599

7,56%

149.973.003,10

5,19%

TLV

11.583

6,95%

126.874.417,77

4,39%

BRD

6.855

4,11%

121.877.759,51

4,22%

TGN

8.301

4,98%

114.621.518,10

3,96%

COTE

648

0,39%

104.061.824,04

3,60%

TEL

10.636

6,38%

88.214.401,54

3,05%

EBS

7.729

4,64%

46.979.058,55

1,62%

SIF2

9.445

5,67%

41.843.231,99

1,45%

SIF1

7.934

4,76%

30.081.078,94

1,04%

BVB

2.316

1,39%

28.930.680,77

1,00%

SIF5

7.093

4,25%

26.784.592,65

0,93%

SIF3

13.835

8,30%

23.664.515,94

0,82%

RTRA

300

0,18%

23.249.832,70

0,80%

SNN

8.509

5,10%

22.839.966,54

0,79%

SIF4

5.793

3,47%

19.124.040,49

0,66%

pagina19/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

BRK

3.889

SCD

467

Total

166.709

2,33%
0,28%
100,00%
Sursa:BVB

3.963.120,52

0,14%

3.843.075,11

0,13%

2.891.020.282,83

100,00%

2.1.2SeciuneaBVBTitluridecredit
Lafineleluniidecembrie2014,structuratitlurilordecreditadmiselatranzacionareeraurmtoarea:
29 obligaiuni de stat, 36 obligaiuni municipale (una dintre ele n categoria Nelistate) i
7obligaiunicorporative(unadintreeleinternaional).
ConsiliuldeadministraiealBurseideValoriBucuretiadecis,ndatade29.07.2014,caBVBsnu
perceapcomisioanedetranzacionarepentruoperaiunilederulatepepiaaprimardeMinisterul
FinanelorPublicepentruemisiunidetitluridestatdestinateexclusivinvestitorilorderetail.Astfel,
nici vnztorul, nici cumprtorul nu pltesc comisioane de tranzacionare pentru operaiunile
derulate pe piaa primar. Comisionul perceput pentru tranzaciile realizate n piaa secundar cu
titluriledestatpentruinvestitoriideretailestede1leu/tranzacie,aplicabilattcumprtorilor,ct
i vnztorilor. Intermediarii care acioneaz ca Marker Maker pe aceast pia beneficiaz de un
comisionde0,5lei/tranzacie.
Figura21Evoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorcutitluridecredit,derulatepeseciuneaBVBn
perioada01.10.201131.12.2014

Sursa:BVB

pagina20/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

2.1.3SeciuneaBVBProdusestructurate
n trimestrul IV 2014, Erste Group Bank a emis un numr de 19 serii de certificate, Turbo Long i
Short,avndcaactivsuportargint,aur,petrol,indici,aciuniicursdeschimb.
S.S.I.F.Brokeraemisunnumrde3seriidecertificateTurboLongiShort,unactivsuportindicii
doucertificatecucapitalprotejatavndcaactivsuportaciuniMcDonaldsiRoyalDutchShell.

Tabelul7StructuratranzaciilorcuprodusestructuratederulatelaB.V.B.ntrimestrulalIVleaalanului
2014,nfunciedeactivulsuport
Tipinstrument

Produsestructurate(2014trim.IV)

Activsuport:

Valoare
65.289.241,71

Indice
DAX

52.576.996,82

DJIA

10.645.919,15

S&P500

2.057.004,24
9.321,50

EuroStoxx50

12.508.852,93

Aciuni

8.493.520,71

strine

4.015.332,22

romneti
Petrol

10.838.019,24

Metale

2.646.918,23
2.395.543,59

aur
argint

251.374,64

Cursvalutar

287.783,58
287.783,58

EUR/USD

103.301,68

Obligaiuni

103.301,68

romneti

91.674.117,37

Total
Sursa:ASF

pagina21/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura22StructuratranzaciilorcuprodusestructuratederulatelaB.V.B.ntrimestrulalIVleaalanului
2014,nfunciedeactivulsuport

Sursa:ASF
Figura23Evoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorcuprodusestructurate,derulatepeseciunea
BVBnperioada01.10.201131.12.2014

Sursa:ASF

pagina22/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura24StructuratranzaciilorcuprodusestructuratederulatelaB.V.B.nperioada
01.10.201131.12.2014,nfunciedeactivulsuport

Sursa:ASF

2.2SeciuneaRASDAQ
Avnd n vedere necesitatea urgent de a se clarifica statutul juridic al aciunilor care se
tranzacioneazpepiaaRASDAQipepiaavalorilormobiliarenecotateincercrilerepetateale
C.N.V.M./A.S.F. de rezolvare a acestei probleme, Parlamentul Romniei a adoptat la data de
30septembrie2014olegecereglementeaz,nprincipal,aspecteprivitoarela:
(i)
(ii)
(iii)
(iv)

opiunialesocietilorlistatepePiaaRASDAQsaupepiaavalorilormobiliarenecotate;
regulisocietarespecifice;
regulispecificeprivinddreptulacionarilordeaseretrage;
posibilesanciuniaplicabileadministratorilorsocietilormaisusmenionateetc.

PotrivitLegii,consiliuldeadministraiealsocietilorvizateareobligaiasconvoaceisefectueze
demersurilenecesarepentrudesfurareaadunriigeneraleextraordinareaacionarilorntermen
de 120 de zile de la data intrrii n vigoare a Legii, n vederea lurii unei hotrri cu privire la
tranzacionareaaciuniloremisedesocietate.Opiunilesunt:
(a) aprobareaadmiteriilatranzacionarepeopiareglementat;
(b) alegereatranzacionriipeunsistemalternativdetranzacionaresau
(c) respingereaopiunilordemaisus.

Legeaprevededreptulacionarilordeaseretragedinsocietatencazulncareadunareagenerala
acionarilor:
(a) hotrte ca societatea s nu fac demersurile legale necesare n vederea admiterii la
tranzacionareaaciuniloremisedesocietatepeopiareglementatsauatranzacionrii
acestorancadrulunuisistemdetranzacionare;

pagina23/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

(b) nusedesfoardincauzanendepliniriicondiiilorlegaledecvorum;
(c) nuadoptniciohotrreprinnendeplinireacondiiilorlegaledemajoritatesau
(d) nusedesfoarntermenulde120deziledelaintrareanvigoarealegii.
nsituaiancareadunareageneralaacionariloraprobiniiereademersurilorpentruadmitereala
tranzacionarepeopiareglementatautorizatdeA.S.F.,societateaareobligaiacantermende
90deziledeladataadoptriihotrrii,ssupunaprobriiA.S.F.prospectuldeadmiterentocmitn
conformitatecuprevederilelegale.
PotrivitLegii,activitateapieeiRASDAQiapieeivalorilormobiliarenecotateurmeazancetade
dreptla12lunideladataintrriinvigoareaactuluinormativ.

Tabelul8EvoluiatranzaciilorderulatepeseciuneaRASDAQntrimestrulalIVleaalanului2014
Tipde
instrument
Aciuni

TrimestrulIII2014
TrimestrulIV2014
Variaii
Nr.
Nr.
Nr.
Valoarenlei
Valoarenlei
Valoarenlei
tranzacii
tranzacii
tranzacii
15.117 49.595.631,98 14.904 29.565.458,32 1,41%
40,39%
Sursa:BVB

Figura25EvoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorderulatepeseciuneaRASDAQnperioada
01.10.201131.12.2014

Sursa:BVB

pagina24/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

n trimestrul al IVlea al anului 2014, capitalizarea RASDAQ sa meninut la un nivel comparabil cu

trimestrulanterior,respectiv7.480.644.364,18lei.
Figura26EvoluiacapitalizriiaciuniloradmiselatranzacionarepeseciuneaRASDAQ,nperioada
01.10.201131.12.2014

Sursa:BVB

2.3SeciuneaATS
Bursa de Valori Bucureti a nfiinat n anul 2010, n luna noiembrie, sistemul alternativ de
tranzacionare CANATS (Companii i Aciuni Noi) cu scopul de a oferi acces la finanare
companiilor nou nfiinate, precum i altor societi care nu sunt tranzacionate pe piaa
reglementatadministratdeB.V.B.
Tabelul9EvoluianumruluideinstrumentedisponibilelatranzacionarepeseciuneaATS
Data

31.12.2010

31.12.2011

31.12.2012

31.12.2013

31.12.2014

Nr.emitenidisponibili
latranzacionare

10

27

29

36

Sursa:BVB

Anul2012marcheazintroducerealatranzacionarenSeciuneaInternaionala17noiemiteni,
dintre care 11 sunt listai pe piee din S.U.A., respectiv New York Stock Exchange i NASDAQ, prin
asumareadectreS.S.I.F.TradevillearesponsabilitiideMarketMaker.

pagina25/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

n trimestrul al IVlea al anului 2014 au fost admise la tranzacionare pe sistemul alternativ de

tranzacionare ATS un numr de 4 instrumente noi, emise de Commerzbank AG, Continental AG,
DeutscheLufthansaAGsiDeutschePostAG.
Tabelul10VariaianumruluideinstrumentedisponibilelatranzacionarepesegmentulATSnfunciede
piaaprincipal,ntrimestrulIV2014comparativcutrimestrulIV2013
Piaa
principal

Nr.instrumente
la31.12.2013

Nr.instrumente
la31.12.2014

XRSI1

15

19

XRSA2

11

12

XRS

XRS14

29

36

Total

Sursa:BVB
Tabelul11EvoluiatranzaciilorderulatepeseciuneaATSntrimestrulalIVleaalanului2014
Tipde
instrument
Aciuni

TrimestrulIII2014
TrimestrulIV2014
Variaii
Nr.
Nr.
Nr.
Valoare
Valoarenlei
Valoarenlei
tranzacii
tranzacii
tranzacii nlei
2.393 5.538.319,41 3.192 6.819.953,52 33,39% 23,14%
Sursa:BVB

Figura27EvoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorderulatepeseciuneaATSnperioada
01.10.201131.12.2014

Sursa:BVB

Piaa principal corespunztoare instrumentelor multilistate, emise n afara Romniei i Statelor Unite ale
Americii.
2
Piaaprincipalcorespunztoareinstrumentelormultilistate,emisenStateleUnitealeAmericii.
3
Piaaprincipalcorespunztoareinstrumentelorcarenundeplinesccondiiilencadrriipepieeleprincipale
XRSI,XRSAsauXRS1.
4
Piaaprincipalcorespunztoareinstrumenelorcarenundeplinesccondiiilencadrriipepieeleprincipale
XRSIiXRSA,darlendeplinescpecelecorespunztoarecategorieiIdinseciuneaATS.

pagina26/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

3.EVOLUIAPIEELORADMINISTRATEDESIBEX

S.C.SIBEXSibiuStockExchangeS.A.(Sibex),ncalitatedeoperatordepiaioperatordesistem,
administreaz o pia reglementat la vedere, o pia reglementat a instrumentelor financiare
derivateiunsistemalternativdetranzacionare.
ncontextulparteneriatuluicuATHEXExchangeGroupiavndnvederenecesitateaimplementrii
cerinelor noilor reglementri europene privind pieele de instrumente financiare i serviciile de
compensaredecontare,operatoruldepiaoferparticipanilorncepndcudatade20.12.2014un
nou sistem de tranzacionare a instrumentelor financiare derivate. Serviciile de compensare
decontare pentru piaa reglementat de instrumentele financiare derivate sunt asigurate de
ATHEXClear, Sibex beneficiind astfel de noile soluii de management al riscului implementate de
ctrecontraparteacentralelen.
Peparcursulluniloroctombrieinoiembrie2014aufostorganizatemaimultesesiunigeneralede
testare n mediul real de producie a noului sistem de tranzacionare OASIS i a noului sistem de
clearing furnizat de ATHEXClear. Sesiunile au avut ca scop verificarea funcionalitii sistemului de
compensaredecontare i registru al Depozitarului SIBEX. n data de 16 noiembrie, au fost testate
aplicaia de tranzacionare XNET Trader, aplicaiile proprii de tranzacionare ale participanilor,
conectate la sistemul de tranzacionare prin protocolul API, aplicaia de gestionare a conturilor de
tranzacionare APEX, aplicaia de clearing DSS, aplicaia de compensaredecontare i registru a
DepozitaruluiSIBEX,precumioseriedeaplicaiiinternealeSIBEX,relevantepentruoperaiunilede
administrareisupravegherepia.
Piaa reglementat la vedere i sistemul alternativ de tranzacionare administrate de SIBEX au
funcionatncontinuare,petotparcursultrimestruluialIVlea2014,pesistemuldetranzacionare
GlobalVisionExchangeTradingSystemfurnizatdeTrayportLtd.iinterfaadetranzacionareEltrans
v.6,transferulpesistemuldetranzacionareOASISalcelordoupieefiindprogramatpentruprimul
trimestrualanului2015.

3.1.Piaareglementatlavedere
ntrimestrulalIVleaalanului2014,pepiaareglementatlavederenuaufostefectuatetranzacii
cu aciuni. Singura companie listat pe piaa reglementat la vedere a fost Sibex Sibiu Stock
ExchangeS.A.,simbolpiaSBX.

3.2.Piaareglementatlatermen
nanul2014,Sibexapusladispoziiainvestitorilorurmtoarelecategoriideinstrumentefinanciare
derivate:

Contractefuturesavndcaactivsuport:
o aciuniromneti;
o alteaciunieuropene;
o aciuniamericane;
o cursurideschimb;
o indiceleinternaionalDowJonesIndustrialAveragei
o mrfuri.

pagina27/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Menionm c i n trimestrul al IVlea al anului 2014, opiunile binare i contractele pe diferen

(CFD)aurmassuspendatedelatranzacionareconformdecizieiC.A.alSibexdin23.12.2013.
Figura28EvoluialunaranumerelordetranzaciiidecontractefuturestranzacionatelaSibexn
perioada01.10.201131.12.2014

Sursa:Sibex
Figura29SituaiavaloriitranzaciilorcucontractefuturesderulatelaSibexnfiecaretrimestrudin
perioada01.10.201131.12.2014,nfunciedetipulactivuluisuport

Sursa:Sibex

pagina28/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura30Structuratranzaciilorcucontractefutures,derulatepeSibexntrimestrulalIVleaalanului
2014,dupvaloareacorespunztoarefiecruitipdeactivsuport

Sursa:Sibex

Peparcursulntreguluitrimestrunuaavutlocniciotranzaciecuopiuni.

3.3.Sistemulalternativdetranzacionare
SistemulalternativdetranzacionareStartadministratdeSibexafostnfiinatnanul2010,iarS.C.
ProdplastImobiliareS.A.afostnperioada20102013uniculemitentlistatpeacestsistem.
Condiiile pe care o societate trebuie s le ndeplineasc pentru tranzacionarea aciunilor sale pe
ATSsuntcavaloareacapitalurilorpropriidinultimulexerciiufinanciarsaucapitalizareaanticipats
fie de cel puin 200.000 de euro, iar firma s pun la dispoziia Sibex un plan de afaceri pentru
urmtorii 3 ani de activitate, condiii ce sunt mai relaxate dect condiiile pentru admiterea la
tranzacionarepeopiareglementat.
n primele trei luni din anul 2014, pe sistemul alternativ administrat de Sibex au fost admise la
tranzacionareaciunileatreinoisocietiFeperS.A.,RomradiatoareS.A.iAroPalaceS.A.,crora
lecorespundpatruinstrumentefinanciare.
ntrimestrulalIVlea2014,pesistemulalternativdetranzacionareaufostefectuate11tranzacii
pentru un numr de 761.358 de aciuni comune Prodplast Imobiliare S.A.. Aciunile celorlalte 4
societilistatenuaufosttranzacionatepeparcursultrimestruluialIVlea2014.

pagina29/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura31EvoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorderulatepeATSSibexnperioada
01.10.201131.12.2014

Sursa:Sibex

pagina30/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

4.ORGANISMEDEPLASAMENTCOLECTIV
Entitileceidesfurauactivitatea,nbazaautorizriiC.N.V.M./A.S.F.,sunturmtoarele:
Tabelul12EvoluianumruluiO.P.C.iS.A.I.
Categorie
entitate
Societide
administrarea
investiiilor
Fondurideschise
deinvestii
Fondurinchise
deinvestiii
Societide
investiii
financiare
Fondul
Proprietatea
Depozitari

Tabelul13 DepozitariiactivelorOPC
TotalActive
31.12.2014(lei)

30.09.2014
Nr.entiti

31.12.2014
Nr.entiti

Depozitar

21

21

70

70

BRDGroupeSocit
GnraleSA
BancaComercialRomna
SA

32

32

22.874.746.312,20
8.964.804.957,57

RAIFFEISENBANKSA

7.381.615.459,51

UNICREDITIRIACBANKSA

99.481.406,19

BANCPOSTSA

99.154.873,32

LIBRAINTERNETBANKSA

12.232.535,53

TOTALACTIVE

39.432.035.544,33

Sursa:ASF

Sursa:ASF

ActiveledeinutedefiecareO.P.C.suntnregistrate,verificate,monitorizateicontrolatedectreun
depozitar, respectiv: BRD Groupe Socit Gnrale, Banca Comercial Romn, BancPost,
INGBank,RaiffeisenBank,UnicreditiriacBank,LibraInternetBanketc.

4.1.Societideadministrareainvestiiilor
Dintotalulsocietilordeadministrareainvestiiilor,grupurilebancareaureprezentatncontinuare
categoriadominant,controlndmaimultdejumtatedintotalulcumulatalactivelorsocietilorde
administrare,beneficiinddeavantajuldeineriiunorreeleextinsededistribuieideaccesullaun
numrimportantdepotenialiclieni.
Conform datelor din tabelul de mai jos rezult c primele cinci S.A.I. dup volumul activelor sunt
toatesocietiafiliatesistemulbancar,iaractiveleadministratedeacestea,la31decembrie2014,
nsumau18.166.200.757,80lei.

Tabelul14Principalelesocietideadministrareainvestiiiloriactiveleadministrate
S.A.I.
SAIERSTEASSETMANAGEMENTSA
SAIRAIFFEISENASSETMANAGEMENTSA
SAIBRDASSETMANAGEMENTSA
SAIBTASSETMANAGEMENTSA
SAIOTPASSETMANAGEMENTSA
TOTALACTIVEGESTIONATEDECELE5SAI

ACTIVNET(lei)
30.09.2014

ACTIVNET(lei)
31.12.2014

%dintotal
active

7.517.715.253,39
5.297.681.581,24
2.143.227.342,69
1.365.483.304,85
389.098.269,90

8.273.191.991,49
5.720.809.257,39
2.232.565.574,00
1.495.173.574,94
444.460.360,12

45,54%
31,49%
12,29%
8,23%
2,45%

16.713.205.752,07

18.166.200.757,80

100%

Sursa:ASF

pagina31/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Conform obiectivului principal de activitate i ca urmare a preferinei investitorilor pentru

plasamentecuungradcelpuinmediudelichiditate,celemaimultedintrevehiculeleinvestiionale
administratedeoS.A.I.suntfonduriledeschisedeinvestiii.Totodat,peansamblulpieeiexistun
numr semnificativ de conturi individuale de investiii, acestea fiind administrate de cinci S.A.I.,
celelaltesocietinefiindinteresatedeacestsegmentdepia.Fondurilenchisedeinvestiiiseafl
peotreaptinferioarapreferineiinvestitorilor,numrulivaloareacumulataactiveloracestora
fiindmultmairedusedectcelealefondurilordeschisedeinvestiii.

4.1.1.Administrareaconturilorindividuale
Din perspectiva supravegherii bazate pe risc, S.A.I. care au nscris n obiectul de activitate
administrarea portofoliilor individuale de investiii i care presteaz efectiv aceast activitate se
supununorcerineprudenialespecifice,potrivitlegislaieinvigoare.
Din analiza centralizatoare a conturilor individuale de investiii, reiese faptul c la data de
31.12.2014,cinciS.A.I.administrau249conturidiscreionare,carensumauovaloareaactivuluide
191.969.865,64 lei. Dintre acestea, un numr de trei sunt S.A.I. afiliate sistemului bancar i
administraupeste61,63%dinactiveletotalealeconturilorindividuale.

Tabelul15SituaiacentralizataconturilorindividualeadministratedeS.A.I.ladatade31.12.2014

TOTAL

Nr.conturi
Totalactive
individuale
administrate
administrate
(LEI)
249
191.969.865,64
Sursa:ASF

Valoare
mediecont
(LEI)
770.963,32

Valoaremedie
cont(EURO)
172.009,40

4.1.2.Administrareaorganismelordeplasamentcolectiv(O.P.C.)

Pe parcursul trimestrului IV 2014, valoarea cumulat a activelor administrate de organismele de

plasament colectiv locale a nregistrat o scdere de circa 0,2% comparativ cu nivelul consemnat la
fineletrimestruluianterior.Oanalizdetaliatpecategoriideorganismedeplasamentcolectivarat
c n cazul fondurilor deschise i fondurilor nchise de investiii a continuat dinamica pozitiv
manifestatpeparcursultrimestrelorianiloranteriori,nvremecencazulSIFurilorialFondului
Proprietateaactiveleausczut.

pagina32/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura32EvoluiaactivelortotalepecategoriideO.P.C

Miliardelei

20
18
16
14
12
10
8
6
4
2

18.30

16.86
14.77

13.29

7.11

6.97
0.88

0.79
ActivetotalenTrim.III2014
FDI

ActivetotalenTrim.IV2014

FII

SIF

FP

Sursa:ASF

Scdereacucirca10%aactivuluiFonduluiProprietatea,poatefiexplicat,nparte,prinprogramele
derscumprareianularedeaciuni(avndcaefectdiminuareacapitaluluisocialalFondului).
Tabelul16ActiveletotalepecategoriideO.P.C
(mil.lei)

Activetotale
sept.2014

Activetotale
dec.2014

Fd.deschise

16.859,64

18.304,68

Figura33 EvoluiaactivelorpecategoriideO.P.C.la
datade31.12.2014fade30.09.2014
15.00%
10.51%
10.00%

Fd.nchise

792,49

875,80

SIFuri

7.107,67

6.967,60

5.00%

FP

14.768,52

13.293,14

0.00%

TOTALOPC

39.528,32

39.441,22

8.57%

F.D.I.

F..I.

5.00%

S.I.F.

F.P.

1.97%

Sursa:ASF
10.00%
9.99%
15.00%

Sursa:ASF

ncazulSIFurilor,scdereadecirca2%aactivelorcumulateesterezultatuldividendelorpltiteial
evoluieivaloriiportofoliuluideplasamente.
Activele cumulate ale fondurilor deschise de investiii reprezint circa 46,4% din totalul activelor
organismelordeplasamentcolectivlocale.Avndnvederedinamicaultimilorani,putemanticipac
lafineleanului2015fonduriledeschisedeinvestiiivordepicavaloarecumulatsumaactivelor
celorlalteorganismedeplasamentcolectiv(fondurinchise,SIFuriiFondulProprietatea).

pagina33/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Tabelul17StructuraportofoliilorinvestiionalepecategoriideO.P.C.ipeclasedeactive

ACTIVE
31.12.2014
Aciuni

milioanelei

Fd.deschise

Fd.nchise

SIFuri

FP

TOTAL

405,2

373,82

5.748,34

12.972,85

19500.21

Obligaiuni

12.729,02

137,99

160,11

13027.12

Titluridestat
Depozitei
disponibil
Titluri
OPCVM/AOPC
Altele5

138,59

194,59

333.18

5.292

172,82

281,50

116,30

5862.62

671,26

125,67

630,28

1427.21

931,17

65,5

147,37

9,39

708.91

Sursa:ASF

Din perspectiva structurii portofoliilor investiionale, F.D.I. sunt n continuare orientate

preponderent ctre instrumentele cu venit fix, n vreme ce S.I.F., FP i F.I.I. au o orientare
dominantctreplasamentelenaciuni.
Orientareadiferitelorcategoriideorganismedeplasamentecolectivctreunanumittipdestrategie
investiional este justificat de caracterul nchis sau deschis al fiecrui tip de OPC, precum i de
apetitullariscalinvestitoriloracestora.
Pe ansamblul pieei, structura consolidat a plasamentelor tuturor organismelor de plasamente
colectiv arat o alocare relativ echilibrat ntre investiiile n aciuni (cca. 19,5 miliarde lei) i
instrumentecuvenitfix/instrumentealepieeimonetare(cca.19miliardelei).

Figura34EvoluiaalocriistrategiceaportofoliilorO.P.C
25000
20000
15000
10000
5000
0
Aciuni

Obligaiuni

Titluridestat

30.09.2014

Depozitei
Titluri
disponibil OPCVM/AOPC

31.12.2014

Sursa:ASF

Valoarea negativ a categoriei alte active este aferent subscrierilor pentru care urmeaz s se aloce
uniti de fond. Ca urmare, suma ponderilor celorlalte categorii de active depete 100%. Aceast situaie
este specific mecanismului de subscriere de uniti de fond la pre necunoscut. Remarcm totodat c
utilizareainstrumentelorfinanciarederivatepentruacoperirearisculuiportofoliuluiprinstrategiidehedging
continusaibunrolmarginal.

pagina34/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Urmrind evoluia plasamentelor deinute de O.P.C., n ultimele trimestre din 2014, se remarc o
uoarreducereainvestiiilornaciuni,concomitent cu cretereaponderii deinerilorntitluride
participarealeO.P.C.iainstrumentelorcuvenitfix(obligaiuni).
n ceea ce privete structura pe categorii de investitori, ca numr i ca valoare cumulat a
deinerilor,piaaorganismelordeplasamentcolectivestedominatintrimestrulIV2014dectre
investitoriipersoanefizice.
Figura35StructuraplasamentelornFDIiF..I.petipurideinvestitori

Aceast structur pe tipuri de

investitori este o particularitate a
350,000
298,140
fondurilordeinvestiii,ntlnitpe
291,318
300,000
majoritateapieeloreuropene,fapt
250,000
ce ofer mai mult stabilitate
financiar
(prin dependena mai
200,000
redus de un numr mic de
150,000
investitori cu valoare mare a
91,287
91,265
100,000
participaiilor i cu volatilitate
ridicat
a
subscrierilor
i
50,000
11,156
10,934
366
365
rscumprrilor), aspect care este
0
ncurajat de grilele progresive de
30.09.2014
31.12.2014
30.09.2014
31.12.2014
comisioane de rscumprare care
FDI
FII
stimuleaz deinerile pe termen
mediu i lung, strategie mai puin
potrivit pentru persoanele juridice
persoanefizice
persoanejuridice
(companiile comerciale) care au
nevoie de o gestiune pe termen
Sursa:ASF
scurtatrezoreriei.
Trebuiemenionatcaceaststatisticnupoatefiextremdeexactdeoareceuninvestitorpoate
aveasimultanparticipaiilamaimultefonduri,administratedesocietidiferite,caatareputndfi
numratdemaimulteori.Totui,apreciemctendinadecretereestereal,avndnvederec
easemanifestinprivinaactivelortotale.
Numrul investitorilor n fondurile nchise de investiii este semnificativ mai redus i sa meninut
constant pe parcursul perioadei decembrie 2013 pn n prezent. Dintre acetia, cei mai muli
(89.509 persoane) sunt investitori n fondurile nchise de aciuni. Investitori n fonduri nchise din
altecategorii(diversificate,deobligaiuni,imobiliareetc.)suntmultmaipuini,ngeneralsub100.

4.2.Fondurideschisedeinvestiii(FDI)
La sfritul anului 2014, i desfurau activitatea 70 de fonduri, structurate pe cinci categorii:
fondurideaciuni,fondurideobligaiuni,diversificate,fondurimonetareialtefonduri(fonduride
tip fundend fund, ETF sau real estate). Se constat meninerea n acest trimestru a preferinei
investitorilor pentru strategii investiionale orientate ctre instrumente cu venit fix i/sau
instrumente ale pieei monetare, interesul pentru fondurile de aciuni meninnduse la un nivel
moderat.

pagina35/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Tabelul18EvoluianumruluideFDI,pecategorii

Aadar, numrul fondurilor deschise de

investiiisameninutconstantladatade
31decembrie,comparativcusfritullunii
septembrie 2014. Aa cum rezult i din
tabelul alturat, fondurile de obligaiuni
dein cea mai mare pondere n categoria
acestui segment de pia. Fondurile de
aciuni i cele diversificate sunt, la rndul
lor bine reprezentate, ceea ce arat c
interesulinvestitorilorpentruacestedou
clase deactive (obligaiuniiaciuni) este
semnificativ.

FDI funcie de politica

30.09.2014 31.12.2014
investiional
Fondurideaciuni
(inclusiv fonduri de
17
17
indici)
Fonduridiversificate
18
18
Fondurideobligaiuni

25

25

Fondurimonetare

Altefonduri

TOTAL

70

70

Sursa:ASF

Lapolulopussesitueazfondurilemonetarecaredincauzapoliticiideplasamentfoarterestrictivi
prudent se bucur de mai puin popularitate n rndul investitorilor. n rile cu economie
dezvoltat i matur, fondurile monetare sunt utilizate cu predilecie de companii pentru
gestionarea disponibilitilor pe termen scurt, fiind adesea considerate mai sigure i mai lichide
dectdepozitelebancare.

Tabelul19DistribuiainvestitorilorpecategoriideF.D.I
Categorii
defonduri
Fonduride
aciuni
Fonduri
diversificate
Fonduride
obligaiuni
Fonduri
monetare
Altefonduri
TOTAL

30.09.2014
Persoane Persoane
fizice
juridice

31.12.2014
Persoane Persoane
fizice
juridice

TOTAL

TOTAL

7.844

164

8.008

8.026

171

8.197

45.133

338

45.471

45.214

337

45.551

234.360

10.196

244.556

240.762

10.433

251.195

736

182

918

698

169

867

3.008
291.081

47
10.927

3.055
302.008

3.440
298.140

46
11.156

3.486
309.296

Sursa:ASF

Tabelul20StructuraactivelorpecategoriideF.D.I
FDIfunciede
politica
investiional

ACTIVNET
30.09.2014
(lei)

ACTIVNET
31.12.2014
(lei)

Fondurideaciuni
Fonduri
diversificate

239.135.861,53

251.289.791,43

346.409.577,08

392.304.399

Fonduride
obligaiuni

15.738.829.160,65

17.011.754.793,82

Fondurimonetare

107.842.174,23

123.951.729,29

Altefonduri

399.123.347,39

504.029.422,68

TOTAL

Pe parcursul trimestrului IV,

sa consemnat o evoluie
pozitivafondurilordeschise
de
investiii,
evoluie
manifestat i n ultimii ani,
att din punct de vedere al
creterii numrului de
investitori (309.296 la data
de31decembrie2014),cti
din punct de vedere al ratei
decretereaactivelor.

16.831.340.120,88 18.283.330.136,21

Sursa:ASF

pagina36/51

Industria fondurilor este dominat de

plasamentele n instrumente cu venit fix,
astfelcaproape93%dintotalulactivelor
administratesuntcoordonatedefondurile
de obligaiuni. n ceea ce privete
structura portofoliilor FDI, aceasta este
orientat cu precdere spre instrumente
financiarecuvenitfix(obligaiuniemisede
state membre: pondere de aproximativ
33% din activul total al fondurilor;
obligaiuni de stat cotate i necotate:
fiecare reprezentnd cca. 16% din activul
total). De asemenea, se constat
orientarea structurii portofoliilor FDI i
ctresistemulbancar(depozitelebancare
cumulnd, la 31 decembrie 2014, o
pondere de 27,66% din activul total, n
scdere cu 19%, ns, comparativ cu luna
septembrie2014).

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura36CotadepiaaF.D.I.nfunciedepoliticainvestiionalideactivulnet
fonduri
monetare altefonduri
3%
1%
fonduride
aciuni
1%
fonduri
diversificate
2%

fonduride
obligaiuni
93%

Sursa:ASF
Tabelul21EvoluiaalocriistrategiceaactivelorFDI
Elementedeportofoliu
Aciunicotate
Aciuninecotate
Aciunitranzacionatenstate
membreUE
Aciunitranzacionatenstate
nemembreUE
Obligaiunidestatcotate
Obligaiunidestatnecotate
Obligaiunicorporativecotate
Obligaiunicorporativenecotate
Obligaiunimunicipalecotate
Obligaiunimunicipalenecotate
Obligaiuniemisedestate
membreUE
Valorimobiliarenouemise
Disponibil
Titluridestat>1an
Titluridestat<1an
Depozitebancare
Depozitebancarelainstituiistate
membre/nemembre
TitluriOPCVM/AOPC
Biletelaordin
Contractereportcuactivsuport
alteinstrumentedecttitlurilede
statioblig.municipale
Instrumentefinanciarederivate
Instrumentefinanciarederivaten
afarapieelorreglementate

30.09.2014
345.381.309,88
365.900,14

%dinAT
2,05%
0,00%

31.12.2014
354.393.698,27
368.263,98

%dinAT
1,94%
0,00%

48.898.067,41

0,29%

50.285.127,32

0,27%

589.846,52

0,00%

152,121.25

0,00%

2.307.259.799,82
2.324.540.787,35
650.458.476,20
8.994.577,72
42.035.355,05
1.248.829,89

13,69%
13,79%
3,86%
0,05%
0,25%
0,01%

2,954,999,470.41
2,944,615,817.22
702,086,091.64
20,392,453.63
43,833,018.50
1,509,385.84

16,14%
16,09%
3,84%
0,11%
0,24%
0,01%

5.541.287.782,12

32,87%

6,061,584,845.33

33,11%

58.564.963,77
173.332.571,79
158.503.336,84
13.035.363,59
5.445.946.495,39

0,35%
1,03%
0,94%
0,08%
32,30%

54,762,679.40
174,089,191.54
120,646,809.55
17,943,296.31
4,422,347,122.75

0,30%
0,95%
0,66%
0,10%
24,16%

640,804,695.48

3,50%

544.883.495,42

3,23%

671,258,083.72

3,67%

3.757.540,38

0,02%

3,422,434.26

0,02%

573.568.219,86

3,40%

316,979,455.91

1,73%

257,776.78

0,00%

58.524.097,47

0,35%

12,041,045.27

0,07%

pagina37/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Elementedeportofoliu
Dividendesialtedrepturide
ncasat
Alteactive
TOTALACTIVE(RON)

30.09.2014

%dinAT

31.12.2014

%dinAT

1.304.971,21

0,01%

27,718.56

0,00%

605,859,489.81
18,304,682,164.37

3,31%
100,00%

131.325.233,92
0,78%
16.859.641.294,34 100,00%
Sursa:ASF

4.3.Fondurinchisedeinvestiii(F..I.)

Tabelul22ClasificareaF..I.nfunciedepolitica
investiional
F..I.nfunciedepolitica
investiional
Fondurideaciuni
Fonduridiversificate
Fondurideobligaiuni
Altefonduri
Fondurimonetare
Fonduriimobiliare
TOTAL

30.09.2014 31.12.2014
11
9
2
9

2
33

11
9
2
8

2
32

Sursa:ASF

La 31 decembrie 2014, pe piaa de capital

din
Romnia
desfurau
activiti
investiionale un numr de 32 fonduri
nchisedeinvestiii.Opartedintrefondurile
nchise sunt listate la Bursa de Valori
Bucureti, similar fondurilor deschise de tip
ETF.
F..I. Certinvest Arta Romneasc este
singurulfonddepepiaa localcuinvestiii
nartidispunedeactivede12,4milioane
lei.

Structuraplasamentelorfondurilornchiseera,lafineletrimestruluiIV2014,multmaidiversificat
pe clase de active comparativ cu cea a fondurilor deschise, iar cotele de pia ale celor mai multe
dintrecategoriiledefondurinchiseeraurelativechilibrate.
Tabelul23Capitalulinvestiionalalfondurilor
nchisedeinvestiiinfunciedepolitica
investiional
F..I.funcie
depolitica
investiional
Fonduride
aciuni
Fonduri
diversificate
Fonduride
obligaiuni
Fonduri
monetare
Altefonduri
Imobiliare
TOTAL

ACTIVNET
30.09.2014
(lei)

Figura37 StructurapieeiF..I.dupactivulneti
politicainvestiional

ACTIVNET
31.12.2014
(lei)

alte
fonduri
9%

imobiliare
2%

fonduride
aciuni
32%

262.658.439,13 281.813.749,01
170.857.105,94 181.664.070,97
284.843.223,59 317.777.939,98

57.622.220,67 77.011.813,08
12.885.906,34 14.507.704,45
788.866.895,67 872.775.277,50
Sursa:ASF

pagina38/51

fonduride
obligaiuni
36%

fonduri
diversificat
e
21%

Sursa:ASF

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Tabelul24DistribuiainvestitorilorpecategoriideF..I.

30.09.2014
31.12.2014
Categorii
defonduri Persoane Persoane TOTAL Persoane Persoane TOTAL
fizice
juridice
fizice
juridice
Fonduride
aciuni
Fonduri
diversificate
Fonduride
obligaiuni
Fonduri
monetare
Altefonduri
Fonduri
imobiliare
TOTAL

89.314

267

89.578

89,244

265

89,509

26

18

44

26

19

45

1423

27

1450

1480

29

1509

460

46

506

443

44

487

42

50

94

102

91.265

366

91.631

91.287

365

91.652

Sursa:ASF

Numrul participanilor la
fondurile
nchise
de
investiii
(91.652
la
31 decembrie 2014) este
multmairedusfadecelal
participanilor la fondurile
deschise (309.296), ca
urmareafaptuluicF..I.se
adreseaz
investitorilor
avizai
i
presupun
posibilitimairestrnsede
lichidizareaparticipaiilor.

Totodat,reglementareaisupraveghereafondurilordeschiseestemultmaistrict,ceeaceconfer
investitorilormaimultncredere.
Diferene ntre fondurile nchise de investiii i fondurile deschise exist i din punct de vedere al
structurii portofoliilor. Structura portofoliilor F..I. este orientat mai ales spre aciuni cotate
(cedeinoponderedeaproximativ33%dinactivultotalalF..I.),titluriOPCVMisistemulbancar
(depozite bancare: 18,46% din activul total, remarcnduse aceeai tendin uoar de scdere a
depozitelor bancare la data de 31 decembrie fa de sfritul lunii septembrie 2014, ca i n cazul
fondurilor deschise). Instrumentele financiare cu venit fix, respectiv obligaiuni emise de statul
romn i de state membre ale Uniunii Europene, dein o pondere semnificativ mai sczut n
portofoliulF..I.comparativcuFDI.
Tabelul25EvoluiaalocriistrategiceaactivelorF..I.
Elementedeportofoliu
Aciunicotate
Aciuninecotate
Drepturidealocare
Aciunitranzacionatenstatemembre
UE
Aciunitranzacionatenstate
nemembreUE
Obligaiunidestatcotate
Obligaiunidestatnecotate
Obligaiunicorporativenecotate
Obligaiunimunicipalecotate
ObligaiuniemisedestatemembreUE
ObligaiuniemisedestatenemembreUE
Valorimobiliarenouemise
Disponibil
Titluridestat<1an
Depozitebancare
TitluriOPCVM/AOPC
Biletelaordin

30.09.2014

%dinAT

31.12.2014

%dinAT

252.915.173,98

31,91

293,048,344.25

33.46

34.946.309,46

4,41

35,564,358.97

4.06

31,843.75

0.0036

11.835.314,01

1.,49

23,643,853.83

2.70

22.076.783,8

2,79

21,533,574.04

2.46

236.297,29

0,03

0.00

53.106.703,96

6,7

54,910,672.69

6.27%

15.699.917,72

1,98

20,864,819.03

2.38%

68.015,08

0,01

298,083.18

0.03%

53.586.267,28

6,76

59,631,295.42

6.81%

2.290.822,51

0,29

2,283,114.12

0.26%

0.00%

8.745.621,15

1.1

11,138,943.92

1.27%

175.255.115,4

22,11

161,682,784.82

18.46%

126.146.947,03

15,92

125,666,577.41

14.35%

47.186.008,09

5,95

48,358,757.28

5.52%

pagina39/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Elementedeportofoliu
Contractereportcuactivsuportalte
instrumentedecttitluriledestati
oblig.municipale
Instrumentefinanciarederivate
Instrumentefinanciarederivatenafara
pieelorreg.
Dividendesialtedrepturidencasat
Alteactive
TOTALACTIVE(RON)

30.09.2014

%dinAT

31.12.2014

%dinAT

67.788.644,28

8,55

26,740,842.37

3.05%

23.684.795,00

2,99

25,675,171.50

2.93%

18.478.791,66

2,33

19,264,943.23

2.20%

2.614.975,42

0,33

151,254.05

0.02%

11.407.652,67

1,44

1,204,930.73

0.14%

792.492.867,23

100

875,802,618.39

100

Sursa:ASF

4.4.Societiledeinvestiiifinanciare(S.I.F.)
Potrivit raportrilor centralizate de A.S.F., activele nete cele mai ridicate ca valoare aparin SIF1,
urmatdeSIF5iSIF2.CelelaltedouSIFurideinportofoliidevaloaremairedus.
Tabelul26Evoluiasinteticacelorcincisocietideinvestiiifinanciare
S.I.F.1
BanatCriana

S.I.F.2
Moldova

S.I.F.3
Transilvania

S.I.F.4
Muntenia

S.I.F.5
Oltenia

DATA

Indicatori

30.09.2014

VUAN(lei)
Predepia
ActivNet(lei)
Nr.aciuniemise

2,8357
1,2370
1.556.395.178
548.849.268

2,5515
1,455
1.324.435.526
519.089.588

0,4903
0,281
1.070.935.956
2.184.286.664

1,2703
0,834
1.025.144.641,19
807.036.515

2,8824
1,804
1.672.274.922
580.165.714

VUAN(lei)

2,9225

2,6077

0,4879

1,259

2,6606

Predepia
ActivNet(lei)
Nr.aciuniemise

1,303
1.604.029.096
548.849.268

1,591
1.353.648.406
519.089.588

0,2462
1.065.758.200
2.184.286.664

0,881
1.016.023.340
807.036.515

1,67
1.543.600.573
580.165.714

31.12.2014

Sursa:ASF

ntrimestrulIV2014,activelecumulatealeS.I.F.saudiminuatcuunprocentdeaproximativ2%,trei
din cele cinci S.I.F.uri nregistrnd deprecieri ale activului net, dintre care se remarc SIF5 (S.I.F.
Oltenia:7,69%).DeprecierialeactivuluinetaufostnregistrateideSIF3(S.I.F.Transilvania0,48%)
i SIF4 (S.I.F. Muntenia: 0,89%), SIF3 consemnnd n acest interval cea mai important scdere a
preuluidepia(12,38%)dintresocietiledeinvestiiifinanciare.
DetaliereastructuriicumulateaportofoliilortotalealeS.I.F.urilorseprezintastfel:
Tabelul27StructuracumulataportofoliilortotalealS.I.F.urilorla30.09.2014,respectiv31.12.2014

Structuractive(mil.lei)

Aciunicotate
Aciuniemise/tranzacionaten
statemembre
Aciuniemise/tranzacionaten
statenemembre
Obligaiunicorporativecotate
Aciuninecotate

4.586,50

Pondereantotal
activecumulate
ladatade
30/09/2014
(%)
61,74

318,82

4,29

0,00

0,00

2,32
1.243,96

0,03
16,75

Totalactive
cumulate
ladatade
30/09/2014

pagina40/51

Totalactive
cumulatela
datade
31/12/2014

Pondereantotal
cumulate
ladatade
31/12/2014(%)

4368.6

62,70

267,86

3,84

1.69
53.33
1110.18

0,02
0,77
15,93

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

80,25
0,44
79,02
16,46
15,84
255,34
363,72
189,42

Pondereantotal
activecumulate
ladatade
30/09/2014
(%)
1,08
0,01
1,06
0,22
0,21
3,44
4,90
2,55

15,87

0,21

Totalactive
cumulate
ladatade
30/09/2014

Structuractive(mil.lei)

Disponibil(cash)
Obligaiunimunicipale
Obligaiunicorporativenecotate
Obligaiunidestat
Valorimobiliarenouemise
Depozitebancare
TitluriOPCVM/AOPCcotate
TitluriOPCVM/AOPC
Derivativetranzacionatepepiaa
reglementat
Produsestructurate
Dividendeialtedrepturidencasat
Alteactive
TOTALACTIVE(mil.lei)

0,00
115,66
144,69
7.428,32

0,00
1,56
1,95
100,00
Sursa:ASF

Totalactive
cumulatela
datade
31/12/2014

Pondereantotal
cumulate
ladatade
31/12/2014(%)

27.36
0.39
89.93
16.45
0
254.15
415.29
215

0,39
0,01
1,29
0,24
0,00
3,65
5,96
3,09

17.02
22.26
0
108.09
6.967,6

0,24
0,32
0,00
1,55
100,00

Ladatade31.12.2014seremarcodiminuareainvestiiilorntitluriO.P.C.V.Mnecotate(3,46%)i
ndepozitebancare(10,41%)comparativcufineleluniiseptembrie2014.Totodat,ncazulSIF4se
constatunplasamentnprodusestructuratedecirca0,3%dinactiveletotale.

4.5.FondulProprietateaS.A.
Lafinalulluniidecembrie2014,FondulProprietateaadministraactivenvaloarede13,2miliardelei
nscderecucirca10%comparativcuvaloareadela30septembrie2014,pefondulrscumprrilor
i anulrii de aciuni (avnd ca efect diminuarea capitalului social). Toate activele FP erau
concentratenRomnia.

Tabelul28EvoluiasinteticaFonduluiProprietatea
Elementedeportofoliu

30.09.2014

31.12.2014

Numrdeaciuniemise* 11.820.464.906
10.915.975.273
ActivNet(lei)
14.703.397.850,56 13.236.700.614,13
V.U.A.N.
Predenchidere(lei)

1,2438
0,95
Sursa:ASF

1,2125
0,896

Numrul societilor la care Fondul Proprietatea deine participaii sa diminuat la 31 decembrie

2014la53desocieticomerciale,17dintreacesteafiindlistatepeopiareglementat,iar36fiind
societicomercialeneadmiselatranzacionare.

pagina41/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Din structura portofoliului FP, se remarc faptul c din totalul activelor 49% era investit n aciuni
listate,iarpondereade48,9%eradeinutdeaciunilenelistate.

Tabelul29TipurideactivedinportofoliulFonduluiProprietatealadatade31.12.2014
TIPURIDEACTIVE
Aciunilistate
Aciuninelistate
Lichiditineteicreane

%dinVAN
49,07
48,94
1,99

Total

100
Sursa:ASF

Tabelul30StructuraacionariatuluiFonduluiProprietatealadatade31.12.2014
Acionariinstituionalistrini
Persoanefiziceromne
Acionariinstituionaliromni
Persoanefizicenerezidente
MinisterulFinanelorPublice**
Aciuniproprii***
TOTAL

53,40
20,41
11,05
5,55
0,04
9,55
100,00

numrtotaldeacionariladatade31.12.2014 8.306

Sursa:FondulProprietatea
**363.813.761aciuninepltitedectreMinisterulFinanelorPublice
***252.858.056aciunipropriiachiziionatedeFondncadrulceluidealtreileaprogramderscumprarei
carencnuaufostanulate

Figura38StructuraacionariatuluiFPla31decembrie2014dupcapitalulsocialsubscrisivrsat
Ministerul
FinanelorPublice
0.04%

Aciuniproprii
9.55%

Persoanefizice
nerezidente5.55%
Acionari
instituionali
romni11.05%

Acionari
instituionali
strini53,4%

Persoanefizice
romne20.41%

Sursa:FondulProprietatea

La data de 31 decembrie 2014, numrul total al acionarilor era de 8.306 i numrul total al
drepturilor de vot cumula 10.919.848.438. La data de referin, acionarii instituionali deineau
59,04% din drepturile de vot, iar conform raportului lunar al Fondului Proprietatea, cel mai mare
acionarfiindgrupulamericanElliottAssociates(peste19,73%dindrepturiledevot).

pagina42/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Dintresocietilelistate,ceamaimareponderedinactivulfonduluiodeineOMVPetrom(33,16%),
urmat de ROMGAZ (10,30%), iar din categoria societilor nelistate, cea mai mare pondere este
deinutdeHIDROELECTRICA(16,45%).
Tabelul31Top5deineriFondulProprietatealadatade31.12.2014

OMVPetromSA

%dinVAN
31.12.2014
33,16

HidroelectricaSA

16,45

Denumiresocietate

RomgazSA
ENELDistribuieBanatSA
ENELDistribuieMunteniaSA
TOTAL
Sursa:FondulProprietatea

10,30
4,84
3,52
68,27

n luna noiembrie 2014, fondul ia manifestat intenia de a vinde un numr de 2.047.095 aciuni
deinute la societatea Conpet, reprezentnd 23,6% din numrul total al aciunilor emise de ctre
aceastaprinintermediulunuiplasamentprivataccelerat.
FondulProprietateaademaratnlunaoctombrie2014celdealpatruleaprogramderscumprarea
aciunilor proprii, ce are ca scop diminuarea discountului dintre valoarea activului net i preul
aciunilor. La data de 31 decembrie 2014, numrul total de aciuni achiziionate de ctre Fond n
cadrul ofertei se ridic la 904,5 milioane, reprezentnd 91,3% din programul total, cumulnd o
valoaretotalde986,5milioanelei.

Tabelul32EvoluiaalocriistrategiceaactivelorFonduluiProprietatea
Structuractive(lei)
Aciunicotate
Aciuninecotate
Disponibil(cash)
Titluridestatcu
scaden<1an
Depozitebancare
Alteactive
TOTALACTIVE(lei)

31.12.2014
6,494,820,889.57
6,478,030,691.25
6,879,128.79

%dinAT
48.86%
48.73%
0.05%

194,588,981.85

1.46%

109,424,929.82
9,393,709.87
13,293,138,331.15
Sursa:ASF

0.82%
0.07%
100,00%

pagina43/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Figura39EvoluiapreuluidereferinpentruaciunileFonduluiProprietatea
1.00

0.90

0.80

0.70

Sursa:FondulProprietatea

4.6.DistribuiapeteritoriulRomnieiaunitilordefondemisedeorganismelede
plasamentcolectivdinstatemembre

n ceea ce privete distribuia pe teritoriul Romniei a unitilor de fond emise de OPC din state
membre, numrul de fonduri de investiii ce au nregistrat subscrieri a crescut cu 6 fonduri n
trimestrulalIVleadin2014fadetrimestrulprecedent,valoareaactivuluicunoscndocretere
semnificativdepeste48%.
Tabelul33SituaiadistribuieipeteritoriulRomnieiaunitilordefondemisedeorganismelede
plasamentcolectivdinstatemembre

DATA

Nr.fondurideinvestiiiceau
nregistratsubscrieri

30.09.2014
31.12.2014

66
72

VALOAREACTIV
(LEI)

272.113.537,99
403.118.781,90
Sursa:ASF

pagina44/51

PERSOANE
FIZICE

PERSOANE
JURIDICE

2.186
3.913

6
40

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

5.ACTIVITATEAINTERMEDIARILORIOPERATORILORDEPIA

Societiledeserviciideinvestiiifinanciare(S.S.I.F.)

LasfritultrimestruluiIV2014erauautorizateunnumrde31desocietideserviciideinvestiii
financiare(SSIF),nscderecuaproximativ22%,respectiv10societi,fadenceputulanului2014
cnderauautorizateunnumrde41deSSIFuri.
nfunciedeobiectuldeactivitateautorizat:
-

20deSSIFerauautorizatesprestezetoateserviciiledeinvestiiifinanciare,nconformitate
cu prevederile art. 7 alin. (1) pct. 6 i art. 421^1 din Ordonana de urgen a Guvernului
nr.99/2006 privind instituiile de credit i adecvarea capitalului, aprobat prin Legea
nr.227/2007,reprezentnd65%dintotalulsocietilordeserviciideinvestiiifinanciare,
11 SSIFuri care nu tranzacioneaz instrumente financiare pe cont propriu, nu subscriu
instrumentefinanciarei/sauplasamentedeinstrumentefinanciarenbazaunuiangajament
ferm,nupresteazserviciiiactivitideinvestiiideadministrareaunuisistemalternativde
tranzacionare,reprezentnd35%dintotalulsocietilordeserviciideinvestiiifinanciare.

Lund n considerare aspectele constatate n activitatea de supraveghere curent a entitilor

financiare, a faptului c unele dintre acestea pot avea impact sistemic, sa constatat necesitatea
trecerii la o supraveghere care s utilizeze mecanisme adecvate nivelului de risc pe care acestea l
prezinti/sauatipuluideabordarefolositnmanagementulriscului(metodeavansate).
ServiciulSupraveghereIntermediariiInstituiiPiaademaratprocedurilenecesareimplementrii
unorindicatoriiactivitidesupraveghereasocietilordeserviciideinvestiiifinanciarecuscopul
deafacetrecereadelasupraveghereabazatperegulideconformitate,lasupraveghereabazatpe
riscuri.
Grupareaentitilornfunciedenivelulderiscvaconducelaoalocaremaimarederesursepentru
supraveghereaimonitorizareaactivitiiacelorSSIFurincadratenclasederiscridicat.
DinanalizaefectuatarezultatcproblemelecarepotaprealanivelulSSIFaucasursdificultile
pecarelentmpinsocietilenactivitateadeintermediere(activitateadebaz)dincauzavalorii
sczuteatranzaciilorsau/ianerespectrii/inexisteneiunorproceduridemanagementulriscului.
Acestesituaiipotconducelaapariiaunorpierderidatoratematerializriiunorriscurireziduale,pe
careSSIFtrebuiesleacoperecudisponibilitipropriintruntermenfoartescurt.
Conformcerinelorprivindadecvareacapitalului,osocietateartrebuisaibnvedererespectarea
cerinelor de capital n funcie de obiectul de activitate autorizat i n conformitate cu legislaia n
vigoareprivindadecvareacapitalului,sprotejezecapacitateasocietiideaicontinuaactivitatea
pe baza principiului continuitii i s produc profit i totodat, s dezvolte activitatea pe baza
menineriiunuicapitalputernic.
Prezentm n continuare situaia unor indicatori ai societilor de servicii de investiii financiare
afereniultimelor3trimestrealanului2014:

pagina45/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Tabelul34Situaiaindicatorilorsocietilordeserviciideinvestiiifinanciare
Data
31.12.2014
30.09.2014
31.03.2014

Fonduriproprii
(lei)
180.969.947
201.015.204
210.292.874

Cifradeafaceri
(lei)
65.174.723
53.383.088
16.867.887
Sursa:ASF

Numrclieni
65.840
76.958
54.614

Instituiiledecredit

La 30.09.2014 figurau nscrise n Registrul A.S.F. un numr de 10 instituii de credit fa de 12

instituiidecreditlafinalulanului2013.AcesteentitisuntautorizatedeB.N.R.nconformitatecu
legislaia bancar aplicabil i transmit la A.S.F. conform prevederilor legale n vigoare, raportul
compartimentului de control intern pentru activitatea desfurat pe piaa de capital i raportul
conductoruluistructuriiorganizatoriceaferenteoperaiunilorpepiaadecapital.

5.1.IntermediaripepieeleadministratedeBVB
LasfritultrimestruluiIV2014numrultotalalparticipanilornscriinRegistrulBVBafostde40,
fade44participanila30.09.2014.
Clasamentulprimilor10intermediarinfunciedevaloareatranzaciilorrealizatepeBVBcumulatde
lanceputulanuluipnla31.12.2014(toatepieele,toateinstrumentele)esteurmtorul:
Tabelul35Clasamentulprimilor10intermediarinfunciedevaloareatranzaciilorrealizatepeBVB
Poziie
Denumireintermediar
(an)
1
RAIFFEISENBANK
2
SWISSCAPITALS.A.
3
WOOD&COMPANYFINANCIALSERVICES,a.s.PRAGA
4
BANCACOMERCIALAROMANA
5
BRDGroupeSocitGnrale
6
SSIFBROKER
7
BTSECURITIES
8
IFBFINWEST
9
RAIFFEISENCENTROBANKAG
10
KBCSECURITIESN.V.
Sursa:B.V.B.

Valoaretranzacionat %dintotalvaloare
(mil.lei)
(an)
6.329,84
24,34
6.024,37
23,17
3.096,84
11,91
1.979,45
7,61
1.215,11
4,67
1.192,08
4,58
702,78
2,73
562,50
2,16
550,15
2,12
522,45
2,01

Dintreacetia4intermediarisuntinstituiidecredit,4suntSSIFurii2firmedeinvestiiidintrunalt
stat membru UE. Se constat polarizarea important a clasamentului, primii 2 intermediari
cumulnd47%dinvaloareatranzacionatlaBVB.

pagina46/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Principalii indicatori economicofinanciari ai BVB ca operator de pia nregistrai la data de

30.09.2014iladatade31.12.2014:
Tabelul36PrincipaliiindicatorieconomicofinanciariaiBVB
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.

Denumireindicator

Valoareindicator(lei)
30.09.2014
Activeimobilizate
71.858.670
Activecirculante
31.804.213
Capitaluripropriitotaldincare:
98.109.315
Rezultatulperioadeicurente profit
9.329.939
Cifradeafaceri
5.790.427
Sursa:B.V.B.

Valoareindicator(lei)
31.12.2014
70.976.002
35.371.411
100.675.381
11.896.005
26.871.380

5.2.IntermediaripepieeleadministratedeSIBEX

SituaiapieeloradministratedeSIBEXladatade31.12.2014eraurmtoarea:
pepiaainstrumentelorfinanciarederivateauactivat12participani,iarpepiaareglementat
lavedereiATSautranzacionat8participani;
n trimestrul IV 2014, numrul contractelor pe piaa futures a nregistrat o cretere fa de
trimestrulIIIrespectiv17.759contracte;
ceamaibunlunatrimestruluiIV2014afostlunaoctombriecuunvolumde59.390contracte,
cu21.624maimultedectnlunaoctombrieaanuluiprecedent.

Principaliiindicatorieconomicofinanciarinregistrailadatade30.09.2014iladatade31.12.2014
deSIBEXcaoperatordepia:
Tabelul37PrincipaliiindicatorieconomicofinanciariaiSIBEX
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.

Denumireindicator

Valoareindicator(lei)
30.09.2014
Activeimobilizate
21.455.585
Activecirculante
2.316.120
Capitaluripropriitotaldincare:
22.669.076
Rezultatulperioadeicurente pierdere
1.442.861
Cifradeafaceri
864.660
Sursa:SIBEX

Valoareindicator(lei)
31.12.2014
21.443.658
1.727.356
21.939.514
2.172.423
1.071.814

Disponibilitile societii au sczut fa de trimestrul anterior cu 588.764 lei din cauza plilor
curente.

pagina47/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

6.ALTEINSTITUIIALEPIEEIDECAPITALLOCALE

Misiunea caselor de compensare este s asigure garantarea i compensarea instrumentelor

financiare derivate prin metode i proceduri transparente i s rspund nevoii operatorilor de
eliminarearisculuidecontraparte.
Ele acioneaz att n calitate de cas de compensare ct i n calitate de contraparte central
interpunnduse din punct de vedere juridic ntre membrii compensatori i participanii direci la
sistemuldecompensaredecontare.
Astfel, casele de compensare gestioneaz riscul participanilor, realiznd zilnic compensarea i
marcarea la pia a poziiilor deschise, precum i decontarea tranzaciilor ncheiate pe piaa
reglementat de instrumente financiare derivate administrat de SIBEX i de Bursa de Valori
Bucureti.
ReferitorlaactivitateadesupravegheredectreASFaacestorentitiaceastaaconstatn:
verificareamoduluincareaufostrespectateprevederileLegiinr.297/2004privindpiaadecapital
ialeRegulamentuluinr.13/2005privindautorizareaifuncionareadepozitaruluicentral,acaselor
decompensareiacontraprilorcentrale.
verificarea i analizarea rapoartelor curente (sptmnale i lunare) i periodice (semestriale,
trimestriale).
Caseledecompensareauabordatopoliticprudentnprivinainvestiriiresurselorprinlimitarea
expunerilornceeacepriveteplasareafondurilornconturicurente,depozitelatermen,titluride
statcuscadenamaimicdeunaniobligaiunigarantateintegraldestat,curespectarealimitelor
legale ale politicii de investiii aferente caselor de compensare, prevzute de Regulamentul ASF
(CNVM)nr.13/2005.

6.1CasaRomndeCompensaie(CRC)
Principaliiindicatorieconomicofinanciariladatade30.09.2014iladatade31.12.2014aiacestei
entitisuntprezentainurmtorultabel:
Tabelul38PrincipaliiindicatorieconomicofinanciariaiCRC

Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.

Denumireindicator
Activeimobilizate
Activecirculante
Capitaluripropriitotaldincare:
Rezultatulperioadeicurentepierdere

Valoareindicator(lei)
30.09.2014
1.296.690
15.391.085
10.887.007
633.213

5.

Cifradeafaceri

101.470

Valoareindicator(lei)
31.12.2014
106.973
10.710.344
10.754.414
765.806
134.406

Faderaportultrimestrialaferentdateide30.09.2014saunregistraturmtoareleaspecte:
o scdere a investiiilor pe termen scurt de 5.784.192 lei care se datoreaz n principal
depozitelorbancarelichidatentrimestrulIV2014nvederearestituiriifonduluidegarantarei
amarjelorctremembriicompensatori;

pagina48/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

oscdereadatoriilorpetermenscurtnvaloarede5.691.515leidatoritrestituiriifondului
degarantareiamarjelorctremembriicompensatori.
ndecembrie2014,CRCaefectuattransferula313poziiideschisectreATHEXClear,nregistrate
peconturilea4membriicompensatori.AstfelserviciiledeposttranzacionaredesfuratedeCRC
aufostpreluatedeAthensExchangeClearingHouseS.A.

6.2CasadeCompensareBucureti(CCB)
Din informaiile transmise de CCB prin rapoartele sptmnale, n anul 2014 nu sau nregistrat
tranzaciicuinstrumentefinanciarederivatensistemuladministratdeBVB,prinurmareCCBnua
nregistratactivitatedecompensaredecontare.
Principaliiindicatorieconomicofinanciariladatade30.09.2014iladatade31.12.2014aiacestei
entitisuntprezentainurmtorultabel:
Tabelul39PrincipaliiindicatorieconomicofinanciariaiCCB
Nr.crt.

Denumireindicator

1.
2.
3.
4.
5.

Activeimobilizate
Activecirculante
Capitaluripropriitotaldincare:
Rezultatulperioadeicurente pierdere
Cifradeafaceri

Valoareindicator(lei) Valoareindicator(lei)
30.09.2014
31.12.2014
1.196
756
6.988.816
6.671.793
5.107.704
4.980.052
254.503
382.155
18.888
22.684

Comparativcudateleaferentedateide30.09.2014sauconstataturmtoarele:
diminuareamarjeifadenivelulnregistratla30.09.2014datoritntreruperiiactivitiipe
piaaderivateloradministratedeBVB;
diminuareagaraniilorfinanciarecu80.000leiiafonduluidegarantarecusumade92.110
lei,datoritretrageriidinactivitatea2SSIFuriiarestrngeriiobiectuluideactivitateaunui
SSIF;
diminuarearesurselorpropriiinvestitecusumade39.710lei,datoritstagnriiactivitiii
nerealizriidevenituri,astfelnctcheltuielilecurenteaufostsuportatedindisponibilitile
existente.

6.3DepozitarulCentral
DepozitarulCentralsaimplicatncontinuareaprocesuluideaderarelaplatformapaneuropeande
decontareTARGET2Securities.

ncursulanului2014DepozitarulCentralareduscicluldedecontaredelaT+3laT+2,procescare
reprezint o msur armonizat n plan european menit s reduc riscurile de decontare.
Reducerea ciclului de decontare nu a generat incidente n activitatea de compensaredecontare
desfuratdeDepozitarulCentral.

Principalii indicatori economicofinanciari la data de 30.09.2014 i la data de 31.12.2014 erau

urmtorii:

pagina49/51

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

Tabelul40PrincipaliiindicatorieconomicofinanciariaiDC
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.

Denumireindicator

Valoareindicator(lei)
30.09.2014
11.542.022
31.016.623
1.845.840
9.673.605

Activeimobilizate
Capitaluripropriidincare:
Rezultatulperioadeicurenteprofit
Cifradeafaceri

Valoareindicator(lei)
31.12.2014
10.526.156
31.191.771
2.020.988
13.092.435

naceastperioadinvestiiilentitluridestatpetermenlungsauredus,eleavndoponderen
totalul disponibilitilor Depozitarului Central de la data de 31.12.2014 de 28,19%. Diferena de
71,81% din totalul disponibilitilor o reprezint investiiile n depozite la termen, inclusiv
disponibilitincontcurenticasierie(39,55%)ititluridestatcuscadensubunan(32,26%).

6.4DepozitarulSibex
Principalii indicatori economicofinanciari la data de 30.09.2014 i la data de 31.12.2014 erau
urmtorii:
Tabelul41PrincipaliiindicatorieconomicofinanciariaiDepozitaruluiSIBEX
Nr.crt.

Denumireindicator

1.
3.
4.
5.

Activeimobilizate
Capitaluripropriitotaldincare:
Rezultatulperioadeicurentepierdere
Cifradeafaceri

Valoareindicator(lei)
30.09.2014
772.483
22.591.140
220.861
22.029

Valoareindicator(lei)
31.12.2014
760.321
22.513.149
298.852
30.848

FadetrimestrulIII2014saunregistraturmtoareleaspecte:
cretereadatoriilorpetermenscurtnvaloarede13.450leidatoritactivitiicurente;
investiiilepetermenscurtausczutcu89.549leidatorittransferurilornconturicurente;
activitatea desfurat n trimestrul IV 2014 a dus la o cretere a pierderii cumulate/an cu
77.991lei.

6.5FonduldeCompensareaInvestitorilor
La data de 31.12.2014 Fondul de Compensare a Investitorilor (F.C.I.) avea un numr de 51 de
membrii,dincare31SSIFuri,10instituiidecrediti10SAIuri.

SituaiaplasamentelorFCIladatade31.12.2014eraurmtoarea:
Tabelul42SituaiaplasamentelorFCI
Nr.crt.
1.
2.
3.

Tipresurse
Resurseadministrate
Resurseproprii
TOTAL

Valoare(lei)
17.582.988,07
2.036.066,15
19.619.054,22

pagina50/51

Pondere(%)
89,62
10,38
100,00

AutoritateadeSupraveghereFinanciarEvoluiapieeidecapital31decembrie2014

PetoatperioadatrimestruluiIV2014FCIaadoptatopoliticdeinvestirearesurselorprudenti
eficient,respectndprevederilelegaleincidente,nvedereaasigurriiunuirandamentoptim.
Plafonuldecompensarepentruanul2014,conformart.12dinRegulamentulC.N.V.M.nr.10/2006
pentru modificarea Regulamentului nr. 3/2006, este de 20.000 euro pentru fiecare investitor
individual.

pagina51/51