ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA

Proyecto para el montaje de una empresa INDUSTRIAL LA

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS
DETALLE DE INVERSION
CANTIDAD
Adecuacin Sala de Proceso
1
Adecuacin Sala de Calderas
1
Bodega de Insumos y Producto Terminado
1
Baos y Vestidores
2
Sala de Control de Calidad
1
Alero de Recepcin de Materias Primas
1
Instalaciones Electricas
1
Instalaciones Redes Sanitarias y de agua Potable
1
Instalacin de chimeneas eliminacin vapor
1
Lamparas de iluminacin
10
Mano de obra
5
Total

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODU

DETALLE DE INVERSIN
INVERSIONES
Recipiente de mezcla 1000 litros
Medidor de descarga
Caldera
Pasteurizador
Despulpadora
Selladora de Bolsas
Fermentador
Envasadora
Calentador
Enfriador industrial
Tanque de Mezcla
Total

CANTIDAD
2
1
2
1
2
2
1
1
2
1
1

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIN
CANTIDAD
Medidor de PH
2
Refrigerador industrial
2
Agrupador
1
Tambo de Acero Inoxidable
15
Balanza Electrica
2

Mezcladoras

3
Total

No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMIN

DETALLE DE INVERSION
CANTIDAD
Escritorio Tipo gerencia
1
Escritorio Tipo secretaria
1
Escritorio auxiliar
1
Horno microondas
1
Archivador
1
Extintor
2
Vitrinas
1
telefono
2
Total

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD (42.85714%)
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD (57.14286%)
LICENCIAS
GASTOS DE ORGANIZACIN
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL
IMPREVISTOS
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

CARGO
ADMINISTRADOR DE PUNTO
JEFE DE PRODUCCION
OPERARIOS
OPERARIOS DE DISTRIBUCION
Subtotal
Subtotal

REMUNERACIN
MENSUAL
1,500,000
1,200,000
700,000
700,000
_
_

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES

%
9 ICBF, SENA Y CAJA
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES

1.045 RIESGOS
0.5 DOTACION
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
53.875 TOTAL
Estudio Tcnico: Tener en cuenta

materiales directos e indirectos q

proyecto requiere para realizar e
proceso productivo.

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operacion

MATERIAL
A. MATERIALES DIRECTOS
LECHE FRESCA
LECHE EN POLVO
AZUCAR
CULTIVO DE YOGURT
SABORIZANTE
PULPA DE FRUTA
SAL
Subtotal Materiales Directos
B.

UNIDAD DE
MEDIDA
litros
libras
libras
gramos
litros
litros
libras

MATERIALES INDIRECTOS

JARRA GRADUADA
ESPUMADERA
PALETA DE MADERA
Subtotal Materiales Indirectos

unidades
unidad
unidad

TOTAL

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

SERVICIO
Energa Elctrica
Alumbrado pblico
Aseo
Acueducto
Telfono
Mantenimiento Equipo
Arrendamiento

MEDIDA
Kw_ hora
Cargo fijo
Cargo fijo
Mts3
Promedio
semestral
Mensual

TOTAL

No. 10 GASTOS POR DEPRE

ACTIVO

VIDA UTIL

Recipiente de mezcla 1000 litros

Medidor de descarga
Caldera
Pasteurizador
Despulpadora
Selladora de Bolsas
Fermentador
Envasadora
Calentador
Enfriador industrial
Tanque de Mezcla
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION

10
10
10
5
5
5
5
10
5
5
5

No. 11 GASTOS POR DEPREC

ACTIVO
Activos de Administracin
Total activos de administracin

VIDA UTIL
10

No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIV

CARGO

REMUNERACIN
MENSUAL

B. ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL
SECRETARIA RECEPCIONISTA
CONTADOR (HONORARIOS)
OFICIOS VARIOS MEDIO TIEMPO

1,580,000
786,600
860,500
344,700

subtotal

3,571,800

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

SERVICIO
tiles y papelera
Servicios pblicos
Cafetera

UNIDAD DE
MEDIDA
ao
ao
ao

TOTAL

No 14. AMORTIZACION A
ACTIVO INTANGIBLE

PLAZO (en aos)

AMORTIZACIN

Gastos preoperativos
AMORTIZAR

PLAZO (en aos)

AMORTIZACIN

ACTIVO INTANGIBLE

Amortizacin en cifras fsicas

TOTAL A AMORTIZAR
TOTAL AMORTIZACION ANUAL

No 15. Gastos de venta

(primer ao de operaci
PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto en el c
SERVICIO

UNIDAD
DE la empresa no obtien
costos
totales,
MEDIDA
Para
su clculo hay que tener determ

C Fijos. Se presentan en igual magni

produccin de la empresa. Ej. Deprec
arrendamiento, sueldos del personal

Publicidad
Transporte

MES
MES
C. Variables.
Presentan vaiacin ante
TOTAL

No. 16 DISTRIBUCION
COSTO
Costo de Produccin
Mano de Obra directa
Mano de obra indirecta
Materiales directos
Materiales indirectos
Depreciacin
Servicios
Mantenimiento

Subtotal

Materiales directos e indirectos, serv

Mano de obra directa (operarios, sup

Qo = Costos Fijos
Precio de Venta-Costo de Vent
DE COSTOS

COSTO FIJO

$ 3,470,001
$ 3,470,001

Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones
Otros gastos
Pre operativos

$ 60,390,155
$ 1,120,000
$ 1,404,980

Depreciacin

$ 565,000
$ 63,480,135

Subtotal
Gastos de Ventas
Publicidad, promocin, transportes
Sueldos y prestaciones
Depreciacin

$ 4,682,400

Subtotal

$ 4,682,400

TOTAL
COSTOS TOTALES

$ 71,632,536

precio de venta
unidades a producir
Costo fijo
Costo variable total
Costo variable unitario
Qo (pto equilibrio)

N0 17

800
204,000
71,632,536
53,513,847
262.32
133,226

$
$

Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES

COSTO FIJO

0
100
200
400
800
1000
2000
104000

$
$
$
$
$
$
$
$

71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536

ejemplo punto de equilibrio varias lineas

No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.

ACTIVIDADES
PARTICIPACION
PRECIO DE VENTAS
COSTOS VARIABLES
MARGEN DE CONTRIBUCION

A
40%
2,600
1,200
1,400

COSTOS FIJOS SON:

$ 210,000,000
Margen de contribucin promedio ponderado
(1400*0,4)+(1600*0.35)+(1800*0.25)=560+560+450=1570
Margen de contribucin promedio ponderado
Aplicando la formula

Qo = Costos Fijos /Margen de Contribucin

Qo= 160.000.600/2055=
Linea A
Linea B
Linea C
TOTAL

$ 133,758
$ 133,758
$ 133,758
$ 133,758

No 19 Comprobacin del punto de equilibr

DESCRIPCION
VENTAS
COSTOS VARIABLES
MARGEN DE CONTRIBUCION
TOTAL DE VENTAS
TOTAL DE COSTOS VARIABLES
TOTAL MARGEN DE CONTRIBUCION
COSTOS FIJOS
UTILIDAD

A
139,108,280
64,203,822
74,904,459

No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

PRODUCTOS
Unidades
Ingresos
Costo Variable por unidad
% en pesos

A
53,503
139,108,280
1,200
35%

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribucin marginal total/Ingresos totales
CM%= 143.650.400/300.350.774+A327=
X=CF/CM%=16.000.600/0.47

No21 Comprobacin del punto de equilibrio en

ITEMS
Ingresos
Costos variables
Contribucin Marginal en Pesos
Contribucin Marginal en %
Total en Ingresos
Total de costos variables

A
139,108,280
64,203,822
74,904,459
54%

Total de margen de contribucin

Total de Porcentaje

No 22 Distribucin en pesos del punto de equi

PRODUCTOS
Mezcla Conformada
Ingresos

A
35%
155,411,656

Hasta aqu ejemplo de punto de equilibrio en varios lneas

No 23
CONCEPTOS
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo
Mobiliario y decoracin
Muebles y Equipo de Oficina

SUBTOTAL

Programa de inversin
0

$ 25,800,000
$ 1,437,560
$ 27,237,560

ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas
Gastos preoperativos

SUBTOTAL
TOTAL INVERSION FIJA

$ 5,950,000
$ 2,070,000
$ 8,020,000
$ 35,257,560

No 24 Costos Operacionales
CONCEPTO

AO
1

Gastos de produccin
Gastos Administrativos
Gastos de venta

Total Costos
Operacionales

$ 56,926,348
$ 63,480,135
$ 4,682,400

$ 125,088,883

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

Total costos operacionales
$ 125,088,883
(-) depreciacin
($ 4,035,000)
(-) amort diferidos
($ 1,404,980)
(=) Costo operacional anual
$ 119,648,903
COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD =

$ 332,358

Capital de trabajo

$ 9,970,742

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F
$ 9,970,742
i
$ 0.0645
n
$1
P

$ 9,366,596

Diferencia

$ 604,145

N0 25 Capital de trabajo trminos co

Sin incremento en produccin

DETALLE
0
CAPITAL DE TRABAJO

$ 9,970,742

TOTAL INVERSION

$ 9,970,742

No 26 Inversin de capital de trabajo (trmi

Con incremento en produccin

DETALLE
0
CAPITAL DE TRABAJO

$ 9,970,742

Incremento Valor en la produccin

TOTAL INVERSION

$ 9,970,742

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin
$ 0.0645
Incremento ao 2
$ 643,113
incremento ao 3
$ 684,594
incremento ao 4
$ 728,750
incremento ao 5
$ 775,754

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin increm

DETALLE
0
CAPITAL DE TRABAJO

Incremento de produccin anual

Incremento capital trabajo1

$ 9,970,742

$
$

432,881
1,103,915

Incremento capital trabajo2

Incremento capital trabajo3
Incremento capital trabajo4

$
$
$

1,175,117
1,250,912
1,331,596

No 28 Inversin de capital de trabajo con increm

DETALLE
0
CAPITAL DE TRABAJO

$ 9,970,742

Incremento En Capital de trabajo

TOTAL INVERSION

$ 9,970,742

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de produccin
CONCEPTO
Activos
Corrientes de caja y bancos
Cuentas por cobrar inventarios
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES

0
9,970,742
9,970,742

Pasivos
Corrientes cuentas por pagar

0.0
0

Capital de Trabajo

9,970,742

Incremento de capital de trabajo

9,970,742

programa de inversin terminos constantes

Inversin obras fisicas
5,950,000
Incremento en ventas de acuerdo a la
inversin en maquinaria y equipo inflacin de 0,0645
25,800,000
Es el valor
en ventas
proyecta
la empresa vender 1080
inversin
mueble
y que
enseres
equipos
1,437,560
unidades a 125,000 c/u
inversion intangibles
2,070,000
total inversin
35,257,560
Capital de trabajo
Del cuadro N0.
16

$ 9,970,742

de acuerdo
a la
30 PROGRAMA DEIncremento
INVERSIONES
(trminos
constantes)
inflacin, para este caso 0,0645

CONCEPTO
Inversin fija
Capital de trabajo

0
35,257,560
-9,970,742

TOTAL DE INVERSIONES

No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PER

CONCEPTO
Otros activos produccin
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo

VALOR
RESIDUAL
Del cuadro No.TOTAL
12 Remuneracin
personal
administrativo
No. 13 otros gastos administrativos

PRESUPUESTO DE ING
210,000,000

adro No. 11 Gtos Dep. act.

Total ingresos Operacionales

zacin a Gtos Diferidos

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODU

CONCEPTO
1. Costos Directos
Materiales Directos
Mano de Obra Directa
Depreciacin

0
13,869,500
25,851,000
3,470,001

Subtotal Costos Directos

43,190,501

ro No. 15 Gastos de Ventas

2. Gastos Generales de produccin

Materiales Indirectos
Mano de obra indirecta
Servicios y otros

13,869,500
0
$ 13,735,847

Subtotal Gastos generales de produccin

27,605,347

adro No. 32 Ppto Ctos PN

adro No. 33 Ppto Gtos

TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN

70,795,848

ro No. 324 Ppto Gtos

CONCEPTO
Sueldos y prestaciones
o No. 30 programa de Inversiones

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN

1
60,390,155
Del cuadro No. 25 Proyeccin Capital de Trabajo trminos
constantes

o No. 30 programa de Inversiones

Pagos de servicios varios

Otros egresos
Depreciacin
Amortizacin diferidos

Del cuadro No. 25 Proyeccin Capital de Trabajo trminos

constantes
1,120,000

_
565,000
1,404,980

TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIN

63,480,135

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE V

CONCEPTO
Publicidad
Transporte
TOTAL GASTOS VENTA

1
3,750,000
932,400
4,682,400

Del cuadro No. 30 Capi

constantes

Del cuadro No. 2 Inv. Maq y Eq de PN

Del cuadro No. 4 Inv. Muebles enseres y eq Admon

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES

CONCEPTO
Costos de produccion
Gastos administrativos
Gastos de venta
TOTAL COSTOS OPERACIONALES

Del cuadro No. 25 Proyeccin Capital

de Trabajo trminos constantes
Del cuadro No. 5 1
Inv Act Intangibles
Del
cuadro No. 1 Inversin en Obras Fsicas
70,795,848

63,480,135
4,682,400
138,958,383

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANC

CONCEPTO
Inversin Fija
Capital de trabajo
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin

0
35,257,560
-9,970,742
Para este proyecto, el crdito es a travs de u
inversin a25,286,818
5 aos con una tasa anual de 23,8

No. 37 PROGRAMA DE INVERSI

CONCEPTO
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo
Mobiliario y decoracin
Muebles y equipos de oficina

FUENTES
Pr
Pr
Pr

Activos Diferidos
Gastos preoperacionales
Obras fsicas instalacin
Capital de trabajo

Pr
Pr
Cr y Pr

TOTAL INVERSIONES

No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos C

PERIODO

PAGO ANUAL

DATOS
I=
P=
N=
A=

23.87%
-9,456,240
5
3,435,108

TA
CUOTA
1
2
3
4
5

Deflactacin de los intereses

Las ventas se aumentan segn el parametro de

Es el valor en ventas que proyecta
la empresa
inflacin,
para este caso 0,0645
vender 1080 unidades a 125,000 c/u

P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero
$2,446,789/1,0645

2,120,436

2,170,682/(1+0,0645)^2

1,743,830

1,806,783/(1+0,0645)^3

1,497,852

1,307,171/(1+0,0645)^4

931,695

696,606/(1+0,0645)^5

484,282

Deflactacin de amortizacin de capital

P= 1,234,230/((1+0,0645)^1

1,106,532

P= 1,528,841/(1+0,0645)^2

1,287,610

P=1,893,775/(1+0,0645)^3

1,498,321

P=2,345,819/(1+0,0645)^4

1,743,514

P=2,905,766/(1+0,0645)^5

2,028,831
No. 39 Datos deflactados de intereses y amorti

Datos deflactados de intereses y amortizacin

Aos

Intereses

2,120,436

Capital

1,106,532

No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENT

CONCEPTO
Total ingresos
Total costos operacionales

1
210,000,000
125,088,883

Utilidad operacional
Menos impuestos

84,911,118
28,020,669

Utilidad Neta
Ms depreciacin
Ms Amortizacin de Diferidos

56,890,449
4,035,000
1,404,980

FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO

62,330,429

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN F

CONCEPTO
Flujo neto de inversin
Flujo neto de opracin

Flujo financiero neto del proyecto sin financiamiento

0
-45,228,302

No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINAN

CONCEPTO
Inversin fija
Intereses durante la implementacin
Capital de trabajo

0
35,257,560
_
-9,970,742

Valor residual
Flujo Neto de Inversin

25,286,818

No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANC

CONCEPTO
Total ingresos Operacionales
Menos costos operacionales

1
210,000,000
125,088,883

Utilidad operacional
Menos Gastos Financieros

84,911,118
2,120,436

Utilidad Gravable
Menos impuestos

82,790,681
27,320,925

Utilidad Neta
Ms depreciacin
Ms Amortizacin de Diferidos

55,469,756
4,035,000
1,404,980

Flujo Neto de Operacin

60,909,736

No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON

CONCEPTO
Flujo neto de inversin
Flujo neto de operacin

0
25,286,818

Flujo financiero neto del proyecto del proyecto con

financiamiento

N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

CONCEPTO
Inversion fija
Interes durante la implementacin
Capital de trabajo

0
35,257,560
_
-9,970,742

Valor residual
Crdito

9,456,240

Amortizacin Crdito
Flujo Neto de inversin

34,743,058

N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

CONCEPTO
Total ingresos
Menos costos operacionales

1
210,000,000
125,088,883

Utilidad operacional
Menos gastos financieros

84,911,118
2,120,436

Utilidad Gravable
Menos impuestos

82,790,681
27,320,925

Utilidad Neta
Ms Depreciacin
Ms Amortizacin de Diferidos

55,469,756
4,035,000
1,404,980

FLUJO NETO DE OPERACIN

60,909,736

N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

CONCEPTO
Flujo neto de inversin
Flujo neto de operacin

0
34,743,058

Flujo financiero neto del proyecto

34,743,058

N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

INVERSIONES

IMPLEMENTACION

Activos fijos tangibles

Gastos preoperativos
Intereses implementacin
Capital de trabajo

0
-27,237,560
-2,070,000
-5,950,000
-9,970,742

Inversin Total

-45,228,302

Crditos para inversin en activos fijos

9,456,240

Inversin Neta
Amortizacin crditos
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos

-35,772,062

Flujo neto de inversores

OPERACIN
Ingresos:
Ventas
Total ingresos
Costos
Costo de Produccin
Gastos de Administracin
Gastos de Venta
Total costos operacionales
Utilidad Operacional
Gastos financieros
Utilidad Gravable
Impuestos
Utilidad Neta
Depreciaciones
Amortizacin diferidos
Flujo neto de operacin

-35,772,062

FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA

-35,772,062

ANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL

una empresa INDUSTRIAL LACTEA YOGURT LA COSTEITA

AS FISICAS
COSTO UNITARIO
650,000
700,000
550,000
250,000
450,000
800,000
300,000
400,000
300,000
50,000
160,000

COSTO TOTAL
650,000
700,000
550,000
500,000
450,000
800,000
300,000
400,000
300,000
500,000
800,000
5,950,000

NARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

COSTO UNITARIO
1,500,000
1,400,000
1,100,000
3,000,000
1,150,000
500,000
5,000,000
2,800,000
800,000
2,000,000
1,500,000

COSTO TOTAL
3,000,000
1,400,000
2,200,000
3,000,000
2,300,000
1,000,000
5,000,000
2,800,000
1,600,000
2,000,000
1,500,000
25,800,000

VIDA UTIL (aos)

5
5
10
5
5
10
5
10
3
5
5

COSTO UNITARIO
600,000
800,000
600,000
80,000
150,000

COSTO TOTAL
1,200,000
1,600,000
600,000
1,200,000
300,000

VIDA UTIL (aos)

5
6
8
3
4

50,000

150,000
5,050,000

NSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

COSTO UNITARIO
COSTO TOTAL
300,000
300,000
300,000
300,000
150,000
150,000
100,000
100,000
120,000
120,000
70,000
140,000
187,560
187,560
70,000
140,000
1,437,560

VIDA UTIL (aos)

10
10
10
10
10
10
10
3

S INTANGIBLES
COSTO
310,000
420,000
500,000
260,000
210,000
180,000
190,000
2,070,000

O MANO DE OBRA
REMUNERACIN
ANUAL
18,000,000
14,400,000
8,400,000
8,400,000
16,800,000
16,800,000

PRESTACIONES
SOCIALES
9,697,500
7,758,000
4,525,500
4,525,500
9,051,000
9,051,000

ARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

ITEM

PRIMER AO
27,697,500
22,158,000
12,925,500
12,925,500
25,851,000
25,851,000

S CESANTIAS
Estudio Tcnico: Tener en cuenta los
materiales directos e indirectos que el
proyecto requiere para realizar el
proceso productivo.

LES (primer ao de operaciones)

CANTIDAD

COSTO UNITARIO

TOTAL AO

2,000
540
300
40000
3
2000

1,800
5700
1,070
80
1000
1800
500

3,600,000
3,078,000
321,000
3,200,000
3,000
3,600,000
10000
13,812,000

3000
1,500
4,000

30,000
7,500
20,000
57,500

20

10
5
5

13,869,500

SERVICIO (primer ao)

CANTIDAD
5,400
2700
12
12
12
2
12

COSTO UNITARIO
337.61
371
12,000
33,000
60,000
25,000
800,000

TOTAL AO
1,823,094
1,002,753
144,000
396,000
720,000
50,000
9,600,000
13,735,847

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN

COSTO ACTIVO
1

DEPRECIACION ANUAL
2
3

1,500,000
1,400,000
1,100,000
3,000,000
1,150,000
500,000
5,000,000
2,800,000
800,000
2,000,000
1,500,000

150,000
140,000
110,000
600,000
230,000
100,000
1,000,000
280,000
160,000
400,000
300,000
3,470,001

150,000
140,000
110,000
600,000
230,000
100,000
1,000,000
280,000
160,000
400,000
300,000
3,470,001

150,000
140,000
110,000
600,000
230,000
100,000
1,000,000
280,000
160,000
400,000
300,000
3,470,001

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRACIN

COSTO ACTIVO

DEPRECIACION ANUAL
2
3
565,000
565,000

1
5,650,000
5,650,000

565,000
565,000

565,000
565,000

AL PERSONAL ADMINISTRATIVO
REMUNERACIN
ANUAL
18,960,000
9,439,200
10,326,000
4,136,400
42,861,600

PRESTACIONES
SOCIALES

AOS

10,214,700
5,085,369
0
2,228,486

1
29,174,700
14,524,569
10,326,000
6,364,886

17,528,555

60,390,155

COSTO UNITARIO
325,000
580,000
215,000

TOTAL AO 1
325,000
580,000
215,000

STOS ADMINISTRATIVOS
CANTIDAD
1
1
1

1,120,000

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

COSTO DEL
ACTIVO

VALOR AMORTIZACION ANUAL

1
2

2,366,000

473,200

473,200

473,200

473,200

473,200

473,200

COSTO DEL
ACTIVO

Rubros necesarios, para dar a conocer el producto, ej.

Pagos
al personal de ventas,
VALOR
AMORTIZACION
ANUALgastos de distribucin,
gastos publicitarios y de promocin.
1
2
3

4,658,900

7,024,900

931,780

931,780

931,780

931,780

931,780

931,780

1,404,980

1,404,980

1,404,980

(primer ao de operaciones).

DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingresos totales son iguales a los

otales, la empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
CANTIDAD
COSTO UNITARIO
1
clculo hay que
tener determinados
los cotos fijos y AO
variable.

Se presentan en igual magnitud y valor independiente de los niveles de

in de la empresa. Ej. Depreciacin, Gastos de Admionitracin como
miento, sueldos del personal administrativo.

12
$ 312,500
$ 3,750,000
12
$ 77,700
932,400
bles. Presentan vaiacin
ante cambios
en los niveles de$produccin.
Ej.

es directos e indirectos, servicios asociados a la planta de produccin,

e obra directa (operarios, supervisores de produccin)

$ 390,200

stos Fijos
ecio de Venta-Costo de Venta unitario
TOS

COSTO
VARIABLE
$ 25,851,000
$ 13,869,500
$ 57,500
$ 13,735,847
$ 53,513,847

$ 4,682,400

$ 53,513,847
$ 125,146,383

Lo da el ejercicio
en el ao

e equilibrio.
COSTO VARIABLE

0
$ 26,232
$ 52,465
$ 104,929
$ 209,858
$ 262,323
$ 524,646
$ 27,281,569

COSTO TOTAL

$
$
$
$
$
$
$
$

71,632,536
71,658,768
71,685,000
71,737,465
71,842,394
71,894,858
72,157,181
98,914,105

s lneas.
B

35%
3,000
1,400
1,600

25%
3,600
1,800
1,800

medio ponderado

1,570

INGRESO TOTAL

$0
$ 80,000
$ 160,000
$ 320,000
$ 640,000
$ 800,000
$ 1,600,000
$ 83,200,000

Este valor se relaciona con los porcentajes de participacin de cada lnea

0.4
0.35
0.25

$ 53,503
$ 46,815
$ 33,439
$ 133,758

n del punto de equilibrio

B
140,445,860
65,541,401
74,904,459

C
120,382,166
60,191,083
60,191,083
399,936,306
189,936,306
210,000,000
$ 210,000,000
$0

en pesos
B

TOTALES

46,815
140,445,860
1,400
35%

33,439
120,382,166
1,800
30%

133,758
399,936,306
4,400
100%

0.474916388

47%

$ 446,808,511

punto de equilibrio en pesos.

B

TOTALES

140,445,860
65,541,401
74,904,459

120,382,166
60,191,083
60,191,083

399,936,306

53%

50%
399,936,306
189,936,306

210,000,000
47%

esos del punto de equilibrio.

B
35%
156,905,999

TOTALES

30%
134,490,856

100%
446,808,511

Programa de inversin fija del proyecto.

AOS
1

gastos de produccin
materias primas
Mano de obra directa
Ctos indirectos de fabricacin
Total

13,812,000
25,851,000
17,263,348
56,926,348

Ver modulo del curso

se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la diferencia es por decimales
COPA

STANTES

la inflacin
un ao

ital de trabajo trminos constantes

AOS
2

$ 604,145

$ 604,145

$ 604,145
$

$ 604,145

$ 604,145

$ 604,145

$ 604,145
$ 604,145

e capital de trabajo (trminos constantes).

AOS
2

1
$ 604,145

$ 604,145
$ 432,881

$ 604,145

$ 1,037,026

3
$ 604,145
$ 432,881
$ 26,229
$ 1,063,255

4
$ 604,145
$ 432,881
$ 52,458
$ 1,089,484

Datos obtenido de balance

general

pital de trabajo , sin incremento en produccion

AOS
1
2
$ 643,113

Diferencia

$ 684,594

460,802

3
$ 728,750

4
$ 775,754

$
$
$

490,524
522,162
555,842

pital de trabajo con incremento en produccin

AOS
1
2

$ 643,113
$ 460,802

$ 684,594
$ 490,524

$ 728,750
$ 522,162

$ 1,103,915

$ 1,175,117

$ 1,250,912

$ 775,754
555,842
$ 1,331,596

ISTA CONTABLE
AOS
1

643,113

684,594

728,750

775,754

643,113

684,594

728,750

775,754

0.0

0.0

0.0

0.0

9,970,742

9,970,742

9,970,742

9,970,742

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

AOS

AL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (Trminos constantes)

AOS
1

PRESUPUESTO DE INGRESOS
223,545,000
223,545,000

223,545,000

223,545,000

UESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

AOS
1
2

14,764,083
25,851,000
3,470,001

14,764,083
25,851,000
3,470,001

14,764,083
25,851,000
3,470,001

14,764,083
25,851,000
3,470,001

44,085,084

44,085,084

44,085,084

44,085,084

14,764,083
0
$ 14,621,809

14,764,083
0
$ 14,621,809

14,764,083
0
$ 14,621,809

14,764,083
0
$ 14,621,809

29,385,892

29,385,892

29,385,892

29,385,892

73,470,976

73,470,976

73,470,976

73,470,976

4
60,390,155

5
60,390,155

GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

AOS
2
3
60,390,155
60,390,155

1,120,000
_
565,000
1,404,980

1,120,000
_
565,000
1,404,980

1,120,000
_
565,000
1,404,980

1,120,000
_
565,000
1,404,980

63,480,135

63,480,135

63,480,135

63,480,135

RESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

TOTAL AO
Del cuadro No. 302
Capital de trabajo a trminos 3
constantes
3,750,000
3,750,000
932,400
932,400
4,682,400
4,682,400

4
3,750,000
932,400
4,682,400

5
3,750,000
932,400
4,682,400

DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

AOS
No. 25 Proyeccin Capital
rminos constantes
2
3
4
uadro No. 5 Inv Act Intangibles
uadro No. 1 Inversin en Obras
Fsicas
73,470,976
73,470,976
73,470,976
63,480,135
63,480,135
63,480,135
4,682,400
4,682,400
4,682,400
141,633,510
141,633,510
141,633,510

5
73,470,976
63,480,135
4,682,400
141,633,510

uadro No. 2 Inv. Maq y Eq de PN

uadro No. 4 Inv. Muebles enseres y eq Admon

DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
1
2

-604,145
-604,145
-604,145
-604,145
ecto, el crdito es a travs de un banco mendiante la modalidad de crdito ordinario de libre
aos con una tasa anual
de 23,87%
-604,145
-604,145
-604,145
-604,145

. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

AOS
0
1
-25,800,000
-1,437,560
-27,237,560

-2,070,000
-5,950,000
-9,970,742

-604,145

-604,145

-604,145

-45,228,302

-604,145

-604,145

-604,145

ION DE CREDITO (Trminos Constantes)

INTERESES
SOBRE SALDOS
0,2387

VALOR
DISPONIBLE
PARA AMORTIZAR

SALDOS A FINAL
DEL AO

EA
AOS

TABLA DE AMORTIZACION DE CREDITO

SALDO INICIAL

Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5

ABONO CAPITAL

VALOR CUOTA

9,456,240
8,278,337
6,819,267
5,011,919

2,257,204
1,976,039
1,627,759
1,196,345

1,177,903
1,459,069
1,807,349
2,238,763

3,435,108
3,435,108
3,435,108
3,435,108

2,773,156

661,952

2,773,156

3,435,108

entas se aumentan segn el parametro de

empresa
in, para este caso 0,0645

Ao 1

INTERES

Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5

ctados de intereses y amortizacin de capital

ados de intereses y amortizacin de capital

2

1,743,830

1,497,852

931,695

484,282

1,287,610

1,498,321

1,743,514

2,028,831

ERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
2
3
4
223,545,000
223,545,000
223,545,000
129,431,962
129,431,962
129,431,962

5
223,545,000
129,431,962

94,113,038
31,057,303

94,113,038
31,057,303

94,113,038
31,057,303

94,113,038
31,057,303

63,055,735
4,035,000
1,404,980

63,055,735
4,035,000
1,404,980

63,055,735
4,035,000
1,404,980

63,055,735
4,035,000
1,404,980

68,495,715

68,495,715

68,495,715

68,495,715

O NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
1
2
3
-604,145
-604,145
-604,145
62,330,429
68,495,715
68,495,715

61,726,283

67,891,570

67,891,570

4
-604,145
68,495,715

67,891,570

DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
1
2
3

-604,145

-604,145

-604,145

_
-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

ES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
2
3
4
223,545,000
223,545,000
223,545,000
129,431,962
129,431,962
129,431,962

5
223,545,000
129,431,962

94,113,038
1,743,830

94,113,038
1,497,852

94,113,038
931,695

94,113,038
484,282

92,369,208
30,481,839

92,615,186
30,563,011

93,181,343
30,749,843

93,628,756
30,897,489

61,887,369
4,035,000
1,404,980

62,052,174
4,035,000
1,404,980

62,431,500
4,035,000
1,404,980

62,731,267
4,035,000
1,404,980

10,616,409

10,893,287

11,170,165

11,447,043

ERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
1
2
3
-604,145
-604,145
-604,145
60,909,736

60,305,591

-604,145

4
-604,145

-604,145

-604,145

TA (Trminos constantes)
AOS
1

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-1,106,532

-1,287,610

-1,498,321

-1,743,514

-1,710,678

-1,891,756

-2,102,467

-2,347,660

STA (Trminos constantes)

AOS
2
223,545,000
129,431,962

3
223,545,000
129,431,962

4
223,545,000
129,431,962

5
223,545,000
129,431,962

94,113,038
1,743,830

94,113,038
1,498,321

94,113,038
931,695

94,113,038
484,282

92,369,208
30,481,839

92,614,717
30,562,856

93,181,343
30,749,843

93,628,756
30,897,489

61,887,369
4,035,000
1,404,980

62,051,860
4,035,000
1,404,980

62,431,500
4,035,000
1,404,980

62,731,267
4,035,000
1,404,980

67,327,349

67,491,840

67,871,480

68,171,247

Trminos constantes)
AOS
1
-1,710,678
60,909,736

2
-1,891,756
67,327,349

3
-2,102,467
67,491,840

4
-2,347,660
67,871,480

59,199,059

65,435,593

65,389,373

65,523,820

TACION

OPERACIN (AOS)
1

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145

-604,145
-1,106,532

-604,145
-1,287,610

-604,145
-1,498,321

-604,145
-1,743,514

-1,710,678

-1,891,756

-2,102,467

-2,347,660

210,000,000
210,000,000

142,700,000
142,700,000

142,700,000
142,700,000

142,700,000
142,700,000

56,926,348
63,480,135
4,682,400
125,088,883
84,911,118
2,120,436
82,790,681
-27,320,925
55,469,756
4,035,000
1,404,980
60,909,736

73,470,976
63,480,135
4,682,400
141,633,510
1,066,490
1,743,830
-677,340
-223,522
-900,862
4,035,000
1,404,980
60,909,736

73,470,976
63,480,135
4,682,400
141,633,510
1,066,490
1,497,852
-431,362
-142,350
-573,712
4,035,000
1,404,980
60,909,736

73,470,976
63,480,135
4,682,400
141,633,510
1,066,490
931,695
134,795
44,482
179,277
4,035,000
1,404,980
60,909,736

59,199,059

59,017,980

58,807,270

58,562,077

VALOR
RESIDUAL

ON ANUAL
4

150,000
140,000
110,000
600,000
230,000
100,000
1,000,000
280,000
160,000
400,000
300,000
3,470,001

150,000
140,000
110,000
600,000
230,000
100,000
1,000,000
280,000
160,000
400,000
300,000
3,470,001

750,000
700,000
550,000
0
0
0
0
1,400,000
0
0
0
3,400,000

VALOR
RESIDUAL

ON ANUAL
4
565,000
565,000

5
565,000
565,000

3,390,000
3,390,000

473,200

473,200

473,200

473,200

onocer el producto, ej.

stos de distribucin,
in.

931,780

931,780

931,780

931,780

1,404,980

1,404,980

gastos adminiatrativos
Sueldos y prestaciones
Servicios varios
Depreciacin
Amort diferidos
Total

60,390,155
1,120,000
565,000
1,404,980
63,480,135

5
3,400,000
3,390,000
_
_
6,790,000
37,674,142
44,464,142
44,464,142

5
14,764,083
25,851,000
3,470,001
44,085,084

14,764,083
0
$ 14,621,809
29,385,892
73,470,976

e libre

5
-12,387,324
44,464,142
32,076,818

-604,145
-604,145

SALDO FINAL
8,278,337
6,819,267
5,011,919
2,773,156
0

remitase al modulo para verificar calculo de valores

5
32,076,818
68,495,715

-12,387,324

-12,387,324

5
37,674,142

37,674,142

12,387,324

44,464,142

-2,028,831
54,822,634

5
54,822,634
68,171,247
122,993,881

_
_

0
-2,028,831
_
12,387,324
44,464,142
54,822,634

142,700,000
142,700,000
73,470,976
63,480,135
4,682,400
141,633,510
1,066,490
484,282
582,208
192,129
774,336
4,035,000
1,404,980

54,822,634

tabla 17
datos agrupados pe

N0 17

Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES

COSTO FIJO

0
100
200
400
488
800
1000
2000
104000

PUNTO DE EQUILIBRIO

$
$
$
$
$
$
$
$
$

COSTO VARIABLE

$0
$ 26,232
$ 52,465
$ 104,929
$ 128,014
$ 209,858
$ 262,323
$ 524,646
$ 27,281,569

=/()

Precio venta
Costo variable
costo fijo

800
262
71,632,536

Punto de equilibrio
Punto de equilibrio en ventas

precio de venta
unidades a producir
Costo fijo
Costo variable total
Costo variable unitario
Qo (pto equilibrio)

71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536
71,632,536

133,225.91
106,580,726

$
$
$
$
$
$

800
204,000
71,632,536
53,513,847
262
133,226

CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO

1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las
cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario

Punt

o de equilibrio.
COSTO TOTAL INGRESO TOTAL

$
$
$
$
$
$
$
$
$

71,632,536
71,658,768
71,685,000
71,737,465
71,760,549
71,737,465
71,842,394
71,894,858
72,157,181

7; $ 7

$0
$ 80,000
$ 160,000
$ 320,000
$ 128,014
$ 640,000
$ 800,000
$ 1,600,000
$ 83,200,000

4; $ 320,000

El punto de equilibrio se define como el momento en el cual las ventas

igualan el valor total de los costos (Costo fijo + Costo variable) para
este caso en particular se tendra el punto de equilibrio en 133.225
unidades y unas ventas de $106.580.726
Por debajo de 133.225 unidades se presentan perdidas para la
empresa, dado que los ingresos seran menores que los costos y gatos
Por encima de 133.225 unidades se empiezan a presentar utilidades
dado que los ingresos son mayores a los costos y gastos.
El punto de equlibrio es correcto dado que 133.225 unidades son
menores a las uniadades a producir que son de 204.000 unidades

6; $ 640,000 7; $ 800,000
COSTO FIJO

Por debajo de 133.225 unidades se presentan perdidas para la

empresa, dado que los ingresos seran menores que los costos y gatos
Por encima de 133.225 unidades se empiezan a presentar utilidades
dado que los ingresos son mayores a los costos y gastos.
El punto de equlibrio es correcto dado que 133.225 unidades son
menores a las uniadades a producir que son de 204.000 unidades
EL precio de venta es de 800 y el costo variable unitario es de 262
Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de
equilibrio es correcto

Punto de equilibrio

7; $ 71,842,394
71,632,536

8; $ 1,600,000

6; $ 640,000 7; $ 800,000
COSTO FIJO

COSTO TOTAL

INGRESO TOTAL

600,000

BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja
Bancos
Inventarios
TOTAL ACTIVO CORRIENTE

9,970,742
9,970,742
9,970,742
$

ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres
Vehculos
Maquinaria y Equipo
Mobiliario y Decoracin
TOTAL ACTIVOS FIJOS

29,912,226

1,437,560
0
25,800,000
0
27,237,560

ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica
Gastos Preoperativos
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS

5,950,000
2,070,000
8,020,000

TOTAL ACTIVOS
PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO

PATRIMONIO
Capital
TOTAL PATRIMONIO

9,456,240
9,456,240

-34,743,058
-34,743,058

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE

Ventas

Costos de Produccin
Utilidad Bruta en Ventas
Gastos de Administracin
Gastos de Ventas
TOTAL GASTOS OPERACIONALES
UTILIDAD OPERACIONAL
Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Provisin para impuestos
UTILIDAD NETA

$
$

63,480,135
4,682,400

65,169,786

(25,286,818)

210,000,000

$
$

56,926,348
153,073,652

$
$

68,162,535
84,911,118
2,120,436
82,790,681
27,320,925
55,469,756

$
$

EVALUACION DE
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO
TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflacin

f
0.0645
i
0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645)

0.224175
VALOR PRESENTE

CONCEPTO
Flujo neto de inversi $

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAM

AOS
0
1
2
-45,228,302 $
-604,145 $
-604,145

Flujo neto de
opracin

62,330,429 $

68,495,715

Flujo financiero
neto del proyecto
sin financiamiento

62,330,429 $

68,495,715

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el perodo c

F= Valor Futuro
n = Nmero de Peridos Transcurr

AO
VALOR PRESENTE

1
50,916,273 $

2
45,706,335 $

3
37,336,438

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

Se toma el valor de las inversiones, para este caso

VPN =
VPN

Valor Presente
Ingresos
$
189,372,450
$
189,372,450

MENOS
MENOS

Valor Presente
Egresos
Valor Presente
Egresos
$
-

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCE

https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Se recomienda ver el vdeo

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial)
Flujo ao 1
Flujo ao 2
Flujo ao 3
Flujo ao 4
Flujo ao 5
n (aos)
i (TIO)

$
$
$
$
$
$

62,330,429 VPN
68,495,715
68,495,715
68,495,715
68,495,715
5
22.4175%

189,372,450

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR

CONCEPTO

Cuadro 52. Datos para clculo de la TIR del proyecto sin Financiamie
AOS
1
2
3

Flujo Financiero Neto

Sin Financiamiento
$

62,330,429

68,495,715 $

68,495,715

Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constan

NEGATIVO
AOS
F=
i=
n=
potencia

1
$ 62,330,429
47%
# de aos
1.47
$
42,401,652 $

Valor presente egresos

$
VPN

2
$ 68,495,715
1.47
2.1609
31,697,772 $
$0
120,310,080.36
$ 120,310,080

3
$ 68,495,715

3.176523
21,563,110

POSITIVO
AOS
F=
i=
n=
potencia

1
$ 62,330,429
46%
# de aos
1.46
$
42,692,074 $

Valor presente egresos

$
VPN

2
$ 68,495,715
1.46
2.1316
32,133,475 $

3
$ 68,495,715

3.112136
22,009,230

-$ 21,123,832
21,133,253.57
$ 9,422

Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolacin

DIFERENCIA ENTRE
TASAS UTILIZADAS
47%
46%
1%

SUMA DEL VPN EN

VALORES
ABSOLUTOS
% DEL TOTAL
$ 120,310,080
$ 9,422
-$ 120,319,502

AJUSTE AL
PORCENTAJE DE
DIFERENCIA
570%
5.70
-470%
-4.70
100%
1.00

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCE

Inversin
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao

1
2
3
4
5

$
$
$
$
$

$0
62,330,429
68,495,715 TIR
68,495,715
68,495,715
68,495,715

Err:523

VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

Cuadro 55. Tasa Mnima del Rendimiento del Proyecto con Financiam
Costo
Fuente
Valor Financiado
Antes Impuestos
Despues Impuestos
Deuda
9,908,430
23.87%
15.99%
Aporte Inversionista
11,215,402
22.4175%
22.42%

Total

21,123,832

Costo Despus de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crdito
t= Tasa de Tributacin
K`=0,2387 * (1-0,33)
0.159929
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Tasa de Rendimiento Real
1+ir= (1+ ic)/(1+i)

ir= Tasa de rendimiento Real

ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflacin

1+ir = (1+0,194)/(1+0,0645)
1+ir = 1,194/1,0645=
ir=

1.12169
0.12169
Cuadro 56. VPN con Financiamiento
$
-

VPN Con financiamiento

Cuadro 57.Clculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)

Concepto
Flujo Financiero
i=
n=
Con financiamiento
Potencia=

VPN Con Financiamiento Proyecto

AOS
1
2
3
6,845,434
9,998,069
10,274,947
12.1690%
1.1216904758
# de aos
1.1216904758
6,102,784

VPN Egresos

VPN

Se recomienda ver el vdeo

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial)
Flujo ao 1
Flujo ao 2
Flujo ao 3
Flujo ao 4
Flujo ao 5
n (aos)

$
$
$
$
$
$

1.2581895235
7,946,393

1.4112992053
7,280,488

41,622,315
41,622,315 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCE

https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

6,845,434 VPN
9,998,069
10,274,947
10,568,219
24,179,019
5

41,622,315

i (TIO)

12.1690%
Fuente

Costo
Antes Impuestos
Despues Impuestos
23.87%
15.99%
22.4175%
22.42%

Valor Financiado

Deuda
Aporte Inversionista
Total

9,908,430
11,215,402
21,123,832

Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Cuadro 58. TIR con Financiamiento
NEGATIVO
AOS
F=
i=
n=
potencia

1
$ 6,845,434
40%
# de aos
1.40
$
4,889,596 $

Valor presente egresos

$
VPN
POSITIVO
AOS
F=
i=
n=
potencia

1
$ 6,845,434
39%
# de aos
1.39
$
4,924,773 $

Valor presente egresos

$
VPN

DIFERENCIA ENTRE
TASAS UTILIZADAS
40%
39%
1%

Inversin
Flujo Ao 1
Flujo Ao 2
Flujo Ao 3

2
$ 9,998,069
1.40
1.960
5,101,056 $

2.744
3,744,514

$0
20,981,872.42
$ 20,981,872

2
$ 9,998,069
1.39
1.9321
5,174,716 $

3
$ 10,274,947

2.685619
3,825,914

-$ 21,123,832
21,416,193.16
$ 292,361

SUMA DEL VPN EN

VALORES
ABSOLUTOS
% DEL TOTAL
-$ 20,981,872
$ 292,361
$ 20,689,511

$0
$ 6,845,434
$ 9,998,069 TIR
$ 10,274,947

3
$ 10,274,947

AJUSTE AL
PORCENTAJE DE
DIFERENCIA
-101%
-1.01
-1%
-0.01
-103%
-1.03
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCE

Err:523

Flujo Ao 4
Flujo Ao 5

Concepto
Flujo Financiero
i=
n=
Con financiamiento
Potencia=

$ 10,568,219
$ 24,179,019
VPN Con Financiamiento Inversionista
AOS
1
2
3
5,685,989
8,648,886
8,600,456
12.1690%
1.1216904758
# de aos
1.1216904758
5,069,125

VPN Egresos

VPN

$
$
$
$
$
$

1.4112992053
6,093,999

37,429,529
37,429,529 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCE

https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Se recomienda ver el vdeo

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial)
Flujo ao 1
Flujo ao 2
Flujo ao 3
Flujo ao 4
Flujo ao 5
n (aos)
i (TIO)

1.2581895235
6,874,073

5,685,989 VPN
8,648,886
8,600,456
8,741,332
24,629,545
5
12.1690%

37,429,529

Comparacin de los Resultados Obtenidos en Cada Situacin

Situacin con Financiamiento
VPN para el proyecto
$
189,372,450
VPN para el inversionista
$
189,372,450
Como el VPN es mayor a 1, el pr
es viable
Situacin con Financiamiento
VPN para el proyecto
$
41,622,315
VPN para el inversionista
$
37,429,529
TIR

38.99 Como es mayor a la TIO (22,41%

Clculo de la TIR para el Inversionista

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCE
Inversin

-$ 11,215,402

Flujo
Flujo
Flujo
Flujo
Flujo

Ao
Ao
Ao
Ao
Ao

1
2
3
4
5

$ 5,685,989
$ 8,648,886 TIR
$ 8,704,977
$ 8,741,332
$ 24,629,546

0.68

UACION DE PROYECTO

22.4175%
VALOR PRESENTE NETO VPN

CTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

3
-604,145 $

4
-604,145 $

5
32,076,818

68,495,715

68,495,715

68,495,715

68,495,715

68,495,715

68,495,715

E DE LOS INGRESOS

esente en el perodo cero

o de Peridos Transcurridos a partir de cero

4
30,499,266 $

TE DE LOS EGRESOS

Valor Presente
5
Ingresos
24,914,139 $
189,372,450

N UTILIZANDO EXCEL
v=5Z_prLbH2fA
v=W9r7Cs_6M0A

E RENTABILIDAD -TIR-

ecto sin Financiamiento

4

68,495,715

68,495,715

en terminos constantes
4
$ 68,495,715

4.66948881
14,668,782 $

5
$ 68,495,715

6.8641485507
9,978,764 $

120,310,080

4
$ 68,495,715

4.54371856
15,074,815 $

5
$ 68,495,715

6.6338290976
10,325,216 $

erpolacin
TASAS AJUSTADAS
TIR
41.30
50.70

IR UTILIZANDO EXCEL

Err:523

nciamiento

ecto con Financiamiento

Participacin
Fuente
0.4691
0.5309

Ponderacin
0.075
0.119

122,234,809

1.0000

19.40%

19.40%

ciamiento

iento

anciamiento

ecto
4
10,568,219

5
24,179,019

1.5830408771
6,675,898

1.7756818747
13,616,752

N es Positivo

N UTILIZANDO EXCEL
v=5Z_prLbH2fA
v=W9r7Cs_6M0A

41,622,315

Participacin
Fuente
0.4691
0.5309
1.0000

Ponderacin
0.075
0.119
19.40%
19.40%

iento
4
$ 10,568,219

3.8416
2,750,994 $

4
$ 10,568,219

3.73301041
2,831,018 $

TASAS AJUSTADAS
TIR
38.99
38.99

IR UTILIZANDO EXCEL

Err:523

5
$ 24,179,019

5.37824
4,495,712 $

20,981,872

5
$ 24,179,019

5.1888844699
4,659,772 $

21,416,193

ionista
4
8,741,332

5
24,629,545

1.5830408771
5,521,861

1.7756818747
13,870,472

N es Positivo

N UTILIZANDO EXCEL
v=5Z_prLbH2fA
v=W9r7Cs_6M0A

PN es mayor a 1, el proyecto
es viable

ayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable

onista
IR UTILIZANDO EXCEL

37,429,529

68.042%

AO
VALOR
VALOR PRESENTE

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

1
2
3
62,330,429 68,495,715 68,495,715
58,553,714 60,446,627 56,784,055

AO
VALOR
VALOR PRESENTE

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

0
1
2
3
25,286,818
-604,145
-604,145
604,145
25,286,818
-567,539
-533,151
500,846

RBC

5.7427328191

Interpretacin: Es mayor a uno, es viable el pr

NGRESOS
4
5 TOTAL
68,495,715 68,495,715
53,343,406 50,111,231 279,239,034 i=

EGRESOS
4
604,145
470,499

5 TOTAL
32,076,818
23,467,291 48,624,765

s mayor a uno, es viable el proyecto

0.0645

AN
PRESABERES

OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CU
OBJETIVO FINANCIERO: Rentabi

Cua
EVALUACIN PRIVA

Disminuir el Riesgo o Incertid

Maximizar Utilidades
Mxima
VPN,mximo
TIR, B/Crendim
(indivi
Asignar recursos para
obtener
(Activos, Pasivos, Patrimo

TASAS QUE INTERVIENEN

En el proyecto con financiamiento inte

calcular el costo de capital promedio pon

El costo del aporte del inversionista se ha

La ponderacin se obtiene del produc

ponderado se constituy

Cuando se trabaja con t

Para el proyecto con financiamie

En el libro de Luz Marina Dvila (2009, p,1

la tasa mnima de rendimiento con financ

Una vez realizada la evaluacin del proy

que tienen mayor incidencia en el pr
CRITERIOS

1. Nivel de Incertidumbre (Escen

2. Control por parte de la Empr

El anlisis de sensibilidad se debe aplicar

son
la disminucin en las cantidades dem
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del merca
Competidores, 5) Rivales
1. Demanda del producto
2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos

El porcentaje de disminucin o increm

Elementos que intervienen en el Analisis

1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Clculo del valor presente neto (VPN) y de la
5. Interpretacin de los resultados (Comparar c

El anlisis de sensibili
En proyectos de tamao pequeo no
A manera de ejemplo se desarrolla un

Simulamos en el Anlisis de S

El anlisis de sensibilidad con

proyecto, aplicarles vari
Pregunta a res

INVERSIN REAL

El proyecto es

Para la sensibilidad se debe elaborar

En el mdulo de Luz Marina Dvila (2009, pp.

Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRES
PRODUCTOS

Trminos Corrientes
Producto
Ao
1
2
3
4
5

Unidades
104,000
104,000
104,000
104,000
104,000

Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRES

PRODUCTOS

Trminos Constantes
Producto
Ao
1
2
3
4
5

Unidades
94,640
94,640
94,640
94,640
94,640

Observar que al aumentar o disminuir el nm

modifica el flujo de operaciones porque lo
disminuido. Mirar tambin, que solo podemos
que aumentar tambin las inversiones en la p

Cuadro 61. Flujo Neto Operacione

CONCEPTO
Total ingresos
Total costos operacionales

Utilidad operacional
Menos impuestos
Utilidad Neta
Ms depreciacin
Ms Amortizacin de
Diferidos
Flujo Neto de Operaciones
sf

Cuad
CONCEPTO
Flujo Neto de Inversin sf
Flujo Neto de operacin sf
Flujo Financiero Neto del
Proyecto sf

CALCULO
Inversin

45,228,302

Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao
TIO

1
2
3
4
5

44,541,048
36,059,683
36,059,683
36,059,683
3,378,720
0.224175

CALCULO
Inversin
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao

1
2
3
4
5

45,228,302
44,541,048
36,059,683
36,059,683
36,059,683
3,378,720

PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VEN

Trminos Constantes
Producto
Unidades
Ao
1
2
3
4

113,360
113,360
113,360
113,360

113,360

Flujo Neto Operaciones sin F

CONCEPTO
Total ingresos
Total costos operacionales
Utilidad operacional
Menos impuestos
Utilidad Neta
Ms depreciacin
Amortizacin de
Diferidos
Flujo Neto de Operaciones
sf

CALCULO
Inversin
Flujo Ao 1
Flujo Ao 2
Flujo Ao 3
Flujo Ao 4
Flujo Ao 5

45,228,302
25,151,471
27,124,619
27,124,619
27,124,619
27,124,619

CALCULO
Inversin
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao
Flujo Ao

1
2
3
4
5

45,228,302
25,151,471
27,124,619
27,124,619
27,124,619
27,124,619

ANLISIS DE SENS

AMENTAL DE CUALQUIER EMPRESA: Perma

CIERO: Rentabilidad

Cuadro 51. Objetivos de interes al eva

ALUACIN PRIVADA

uir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
ma
VPN,mximo
TIR, B/Crendimiento
(individual) sobre la inversin
btener
vos, Pasivos, Patrimonio)

VIENEN

financiamiento intervienen diferentes fuentes como inv

apital promedio ponderado, que es la tasa mnima de o

inversionista se ha tomado su tasa de oportunidad en

ya que legalmente no causa gasto
obtiene del producto entre el costo despus de impue
derado se constituye en la tasa mnima de rendimiento

do se trabaja con trminos constantes y sin financiamie

cto con financiamiento la tasa que se utiliza es la corri

na Dvila (2009, p,100) , que hace parte de la bibliogra

dimiento con financiamiento (ver cuadro a continuacin

evaluacin del proyecto, conviene realizar el anlisis d

r incidencia en el proyecto, aplicarles variaciones y est

tidumbre (Escenarios: Optimista - Pesimista) (

rte de la Empresa (Hacia las 5 fuerzas del M

dad se debe aplicar en las variables que tengan mayor

las cantidades demandadas y disminucin o increment
5 fuerzas del mercado de Porter (1986): 1)
vales potenciales
ducto
miento
to
umos

disminucin o incremento va de acuerdo con el nivel de

porcentaje. Las variaciones suelen estar en e

enen en el Analisis de Sensibilidad

dencia en el proyecto y con mayor grado de incertidumbre

ar las modificaciones
odificados
nte neto (VPN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nue
sultados (Comparar con resultados de evaluacin inicial u orig

nlisis de sensibilidad se puede realizar en una var

mao pequeo no es aconsejable realizar variacio
individual
facilita interpre
lo se desarrolla un anlisis
de sensibilidad
para un
variable de mayor incidencia es "cant

en el Anlisis de Sensibilidad con un porcentaje de

ensibilidad consiste en identificar las var

aplicarles variaciones y establecer los ef
Pregunta a resolver en cada situacin de

RSIN REALIZADA < LO QUE GE

El proyecto es viable de acuerdo a los

se debe elaborar un cuadro resumen, como el si

ina Dvila (2009, pp. 112-116) , que hace parte de las refere
PUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE
PRODUCTOS

rminos Corrientes
Precio Unitario
800
852
907
965
1,027

Valor
83,200,000
88,566,400
94,278,933
100,359,924
106,833,139

ESCENARIO P

PUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE

PRODUCTOS

rminos Constantes
Precio Unitario
800
852
907
965
1,027

Valor
75,712,000
80,595,424
85,793,829
91,327,531
97,218,157

ar o disminuir el nmero de unidades de produccin o vent

eraciones porque los ingresos aumentan o disminuyen
n, que solo podemos aumentar las unidades hasta la capa
as inversiones en la planta de produccin, modificndose el

Neto Operaciones sin Financiamiento

AO
1

75,712,000

80,595,424

125,088,883

141,633,510

49,376,883 -

61,038,086

- -

20,142,568

49,376,883 -

40,895,518

4,035,000

4,035,000

1,404,980

1,404,980

43,936,903 -

35,455,538

Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin

0
-45,228,302

1
-604,145
-

43,936,903

45,228,302 -

44,541,048

CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMI

VPN

CALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIM

TIR

Es menor a laTIO 22,4%

ESCENARIO O

NGRESOS POR VENTA DE PRODUCTOS

rminos Constantes
Precio Unitario
800
852
907
965

Valor
90,688,000
96,537,376
102,764,037
109,392,317

1,027

116,448,122

peraciones sin Financiamiento

AO
1
90,688,000
136,346,882

2
96,537,376
145,141,256

45,658,882 -

48,603,880

15,067,431 -

16,039,280

30,591,451 -

32,564,599

4,035,000
1,404,980
25,151,471 -

4,035,000
1,404,980
27,124,619

CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMI

VPN

CALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIM

TIR

Es mayor a laTIO 22,4%

DE SENSIBILIDAD

PRESA: Permanecer en el tiempo

s de interes al evaluar un proyecto.

EVALUACIN SOCIAL

Maximizar Bienestar de la comunid

Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de Descuento)
Cumplimiento de los objetivos del plan de

s fuentes como inversionistas e instituciones financiera

a tasa mnima de oportunidad que acepta el proyecto c

de oportunidad en trminos corriente y es la misma de

nte no causa gastos financieros.
despus de impuestos y la participacin de la fuente. E
ma de rendimiento para el proyecto con financiamient

es y sin financiamiento se asume una tasa de inters re

e utiliza es la corriente, lo que conlleva a realizar la eq

arte de la bibliografa del curso, se tiene el siguiente e

adro a continuacin):

ealizar el anlisis de sensibilidad, que consiste en ident

s variaciones y establecer los efectos producidos en el

sta - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

5 fuerzas del Mercado)

que tengan mayor incertidumbre y menos control por l

nucin o incrementos en el nivel de financiamiento. Tam
86): 1) Compradores, 2) Proveedores, 3)

erdo con el nivel de incertidumbre, entre mayor sea st

s suelen estar en el intervalo de 5% a 20%

de incertidumbre

etorno TIR con el nuevo flujo

valuacin inicial u original)

financiero neto

ealizar en una variable o en varias al mismo tiemp

e realizar variaciones simultneas en distintas vari
al
facilita interpretacin)
nsibilidad
para un proyecto de ventas de productos
cidencia es "cantidades vendidas".

un porcentaje de disminucin del 9% en ventas (C

ntificar las variables que tienen mayor inc

tablecer los efectos producidos en el VPN
da situacin de modificacin planteada:

LO QUE GENERA LA OPERACI

cuerdo a los indicadores financieros?

umen, como el siguiente:

ce parte de las referencias del curso, se tiene el siguiente ej

TIO
Inflacin

0.224175
0.06450

ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIVO)

Unidades iniciales
Modificacin porcentual
Unidades modificadas

e produccin o venta o el precio de venta, automticament

ntan o disminuyen proporcionalmente al valor aumentad
dades hasta la capacidad instalada; de lo contrario, tendria
n, modificndose el flujo de inversiones.

miento
AO
3

80,595,424

80,595,424

141,633,510

141,633,510

61,038,086 -

61,038,086

20,142,568 -

20,142,568

40,895,518 -

40,895,518

4,035,000

4,035,000

1,404,980

1,404,980

35,455,538 -

35,455,538

nanciero Neto sin Financiamiento.

AO
2
-604,145
-

35,455,538 -

3
-604,145
35,455,538

36,059,683 - 36,059,683

ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

-142,616,191

Es menor a 1, disminuir las cantid

ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

Err:523

Err:523

menor a laTIO 22,4% no es viable

ESCENARIO OPTIMIESTA (POSITIVO)
Unidades iniciales
Modificacin porcentual
Unidades modificadas

o
AO
3
96,537,376
145,141,256

4
96,537,376
145,141,256

48,603,880 -

48,603,880

16,039,280 -

16,039,280

32,564,599 -

32,564,599

4,035,000
1,404,980
27,124,619 -

4,035,000
1,404,980
27,124,619

ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

-178,878,251

Es mayor a 1, aumentar las cantid

ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

Err:523

mayor a laTIO 22,4% si es viable

Err:523

AD

iempo

.
ACIN SOCIAL

nestar de la comunidad
de Descuento)

objetivos del plan de desarrollo

ituciones financieras, lo cual implica

cepta el proyecto con financiamiento.

te y es la misma despus de impuestos

acin de la fuente. El total del costo

con financiamiento

a tasa de inters real.

eva a realizar la equivalencia

tiene el siguiente ejemplo para calcular

e consiste en identificar las variables

os producidos en el VPN y la TIR

Mercado)

menos control por la empresa, como

financiamiento. Tambin se realiza el
ores, 3) Sustitutos, 4)

ntre mayor sea sta mayor ser el

a 20%

o neto

s al mismo tiempo.
s en distintas variables (el anlisis
ntas de productos textiles donde la
s".

l 9% en ventas (Cuadro 59)

enen mayor incidencia en el

idos en el VPN y laTIR
n planteada:

OPERACIN ?

financieros?
-5% y -5%
tiene el siguiente ejemplo:

TIVO)

104,000
-9%
94,640

nta, automticamente se
al valor aumentado o
lo contrario, tendriamos
s.

5
80,595,424 Viene del Cuadro 60
141,633,510

Viene del Cuadro 48 Flujo fondos p

operacionales

61,038,086

20,142,568

40,895,518
4,035,000 Tasa impositiva
1,404,980

35,455,538

o.
4
-604,145
-

5
32,076,818

35,455,538 -

35,455,538

- 36,059,683 -

3,378,720

N 9%

, disminuir las cantidades vendidas en 9%

no es viable

N 9%

ITIVO)
104,000
9%
113,360

5
96,537,376 Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos p
145,141,256
operacionales
-

48,603,880

16,039,280

32,564,599

4,035,000 Tasa impositiva

1,404,980
27,124,619

N 9%

, aumentar las cantidades vendidas en 9%

si es viable

N 9%

12,037,850

1.60%

adro 60

adro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos

s

0.33

adro 60
adro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
s

0.33

total costos

total costos