LEY DE ATESORAMIENTO Y ACUMULACIN

El atesoramiento est definido por el diccionario jurdico como el acto y proceso

de amasar dinero para guardarlo sin hacerlo circular ni invertir.
La teora econmica ha elaborado la naturaleza y el contenido del fenmeno
atesoramiento. Sabemos que el ingreso neto de un agente econmico puede
emplearse ya sea para el consumo, ahorro, inversin, prstamo, reserva o
creacin. Una de las funciones de la moneda es la de reserva de valor, por lo tanto
un instrumento de encaje. Los agentes econmicos pueden retener la moneda por
diferentes razones. Segn Keynes los encajes provienen de motivaciones y tienen
grados de actividad diferentes.
Factores de atesoramiento:
1) el motivo de transaccin y tesorera: para intercambios personales y
comerciales;
2) motivo de precaucin: encaje para riesgos e imprevistos;
3) motivo de especulacin: para operar sobre ttulos, segn variaciones de la tasa
de inters, en la bolsa o fuera de ella:
4) otros factores de atesoramiento: individuales (segn el horizonte econmico):
coyunturales (fluctuaciones de ttulos o mercancas, expansin o recesin);
histricos (grandes crisis que inducen al atesoramiento de oro, joyas, objetos
preciosos, obras de arte); estructurales (hbitos y comportamientos sociales segn
regiones y pases, por ejemplo, atesoramiento campesino en Francia,
atesoramiento de metales preciosos en Medio Oriente y Asia); otros encajes que
no resultan del clculo y la decisin de agentes econmicos en bsqueda de
ventajas (por inercia de agentes econmicos; forzosos o no deseados por
imposibilidad de gasto, como en guerra; institucionales como el depsito mnimo
conservado por bancos comerciales en el banco central). Tambin deben
distinguirse los encajes activos y los pasivos.
Cuando el dinero atesorado se incrementa constantemente, se habla de
un proceso de acumulacin de dinero; la acumulacin nos da el poder comprar
cualquier mercanca en cualquier momento.
El proceso de acumulacin de dinero es:
Acumulacin= dinero + dinero + dinero.
El dinero atesorado dificulta la circulacin de mercancas, sin engarb cuando se
vuelven a intercambiar por mercancas est impulsada de manera extraordinaria.

Indicadores de cambio
Son una serie de datos estadsticos que permiten evaluar y predecir las
tendencias econmicas de un pas, siendo seales resultantes del
comportamiento de las principales variables econmicas, financieras y monetarias
que a travs de un anlisis comparativo se observa entre un perodo de tiempo
determinado y otro. Identificando as aquellas variables que inciden en el
incremento y disminucin de los indicadores y su relevancia en la economa
nacional.
PRINCIPALES INDICADORES ECONMICOS
Producto Interno Bruto
El Producto Interno Bruto (PIB) es uno de los indicadores econmicos que se
refiere al valor monetario de la suma de bienes y servicios finales producidos por
una economa en un perodo determinado. Es el indicador que muestra cmo se
encuentra la economa en general del pas, para el caso de Mxico la publicacin
es cada tres meses. Segn datos de INEGI, en su comparacin anual y con datos
originales, el PIB se increment 3.2% en el cuarto trimestre de 2012 con relacin a
igual lapso de un ao antes, como resultado del desempeo positivo de los tres
grandes grupos de actividades que lo integran: las Actividades Primarias fueron
mayores en 2.09% y las Terciarias en 0.68%, en tanto que las Secundarias
retrocedieron (-)0.21% frente al trimestre anterior.

Inflacin
La inflacin, otro de los indicadores econmicos caracterizado por el aumento
generalizado y sostenido de los precios de bienes y servicios en un pas. Para la
primera quincena de marzo los precios al consumidor en Mxico se incrementaron
0.52%, habindose reflejado un incremento en la tasa de inflacin anual de 3.55 a
4.12% debido a los aumentos en precios agropecuarios y telefona mvil, nivel que
no se registraba desde el 2008. En contraste los precios al consumidor
aumentaron 0.15 por ciento en la primera quincena de enero, con lo cual la
inflacin anual se ubic en 3.21 por ciento, su menor nivel en 14 meses.

Tasas de inters
Las tasas de inters son otro de los indicadores econmicos de fundamental valor
en la economa de un pas ya que representan las fluctuaciones de los precios de
las divisas en los mercados cambiarios o bien llmese el precio del dinero. La tasa
de Inters Interbancaria de Equilibrio (TIIE), utiliza como referencia para diversos
instrumentos y productos financieros, tales como tarjetas de crdito, calculada

diariamente por el Banco de Mxico con base en cotizaciones presentadas por las
instituciones de crdito. El tipo de cambio (FIX) para el da 4 de abril de 2013 fue
de 12.3197, es determinado por el Banco de Mxico con base en un promedio de
cotizaciones del mercado de cambios al mayoreo para operaciones liquidables el
segundo da hbil bancario siguiente.

ndice de Precios y Cotizaciones

El ndice de precios y cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores, el IPC, que
mide el rendimiento del mercado accionario del pas con base a la evolucin de la
variacin de los precios de las empresas que lo conforman, es otro de los
indicadores que va a reflejar los problemas econmicos del pas
significativamente si el IPC generan cuantiosas prdidas o ganancias. El IPC de la
bolsa por citar un ejemplo, cumpli con un objetivo de cada hasta su promedio
mvil de 200 das, donde tuvo un ligero rebote en marzo de 2013 sin poder
asegurar que hubiera tocado fondo, pero si una primera seal que podra haber
manifestado el final de ese ajuste que hubiera iniciado a finales de enero de 2013.

Tasa de Desempleo
La tasa de desempleo de un pas refirindose a la poblacin econmicamente
activa que est buscando un trabajo pero no lo consigue, es uno de
los indicadores econmicos que reflejar cual es la situacin econmico financiera
del pas. Durante el segundo mes de 2013, la tasa de desempleo en Mxico
disminuy a 4.85%, menor a 5.33% reportado en igual mes de 2012, segn
informacin del INEGI. La Poblacin Econmicamente Activa (PEA) ocupada, se
ubic en 95.15 por ciento.
Balanza de Pago
La balanza de pagos refleja las estadsticas de comercio internacional, el balance
comercial, el balance entre las exportaciones y las importaciones y los pagos de
transferencias. Es decir los pagos que se reciben de pases extranjeros y la
cantidad de pagos efectuados que el pas domstico hacen hacia el exterior. La
entrada y salida de divisas en la actividad comercial mostrando que tan
endeudado est el pas.
La economa mexicana capt en el 2012 un monto de inversin extranjera directa
por 12 mil 659 millones de dlares, en tanto que el valor de la inversin directa de
mexicanos en el exterior ascendi a 25 mil 596 millones de dlares. La cuenta
corriente de la balanza de pagos de Mxico cerr en 2012 con un dficit de nueve
mil 249 millones de dlares, monto equivalente a 0.8 por ciento del Producto
Interno Bruto (PIB), segn informacin del Banco de Mxico (Banxico).

Indicadores de cambio segn OCDE (Organizacin para la Cooperacin y

Desarrollo Econmicos)

El escenario macroeconmico ha mejorado gracias a cambios relevantes que han

tenido lugar en el pas. Despus de firmar el TLCAN, Mxico contuvo la inflacin,
construy un marco macroeconmico slido y mostr una importante apertura
hacia los mercados mundiales. Muchas empresas modernas emplean
trabajadores alta mente calificados y con buena formacin acadmica, en
particular en las industrias aeroespacial, automovilstica, alimentaria y de bebidas.
Con todo, hay sectores de la economa que siguen caracterizndose por altos
ndices de informalidad, trabajo poco calificado, productividad escasa y
tecnologas obsoletas. Alrededor de 57% de los trabajadores tienen empleos
informales, mientras que las empresas del mbito no formal emplean a millones de
personas que carecen de acceso a un ingreso estable, buena educacin, atencin
integral de la salud y servicios financieros asequibles, lo que impide la formacin
de capital humano.
Un tercer segmento de la economa del pas se compone de empresas que,
durante dcadas, han estado protegidas contra la competencia, en especial las
empresas dominantes en los sectores energtico y de telecomunicaciones. Por
esa razn dichas empresas han obtenido grandes ingresos de los consumidores y
no han contado con incentivos suficientes para invertir en productividad ni
mejorarla. A partir de la dcada de 1980, gobiernos previos al actual trataron de
solucionar estos problemas mediante la aplicacin de una serie de reformas, pero

muchas de ellas no se completaron, o se les dio marcha atrs durante su

implementacin, por lo que no produjeron los resultados esperados.

De ah que se haya aceptado de buen grado que Mxico emprendiera un audaz

paquete de reformas estructurales derivado del Pacto por Mxico. No todas las
reformas implementadas son nuevas: muchas se haban estudiado y buscado
implementar con anterioridad, y han sido tema de los Estudios econmicos de la
OCDE y de otros informes. Sin embargo, el Pacto fue nico porque rompi el
estancamiento poltico al convocar a los tres principales partidos polticos para
llegar a un acuerdo sobre un paquete multidimensional de reformas especficas
con el que todos pudieran comprometerse. Ese hecho histrico contribuy a
disipar mucha de la oposicin a las reformas individuales, lo que permiti al
gobierno promover legislacin.
Cada una de estas reformas es de gran alcance y aborda los principales retos en
sus respectivos sectores. Entre ellas se cuentan; una reforma laboral que aument
considerablemente la flexibilidad en las contrataciones; una reforma de amparos
que dio al sistema jurdico mayor eficacia y justicia; la entrada en vigor de un
nuevo cdigo de procedimientos penales; una reforma educativa de gran calado
que estableci estndares ms claros para profesores y escuelas; una reforma
fiscal que mejor la eficacia del sistema tributario, aument la tasa de recaudacin
y reforz el marco
de responsabilidad
fiscal; una reforma
de
competencia
econmica;
reformas
a
los
sectores financiero,
de
telecomunicaciones
y energtico, las
cuales han abierto
estos segmentos
durante
mucho
tiempo
impenetrables a
la competencia, y
han fortalecido las facultades de los rganos reguladores; y una reforma poltica
que posibilita la reeleccin de quienes ostentan cargos pblicos, lo que les permite
adoptar una perspectiva de largo plazo para la planeacin e instrumentacin de
polticas pblicas.

Son encomiables estos formidables esfuerzos, que han convertido a Mxico en el

mayor reformador de los ltimos dos aos en el marco de la OCDE. A futuro, el
principal reto es asegurar la implementacin cabal de las reformas y avanzar ms
en aquellas reas que no se han abordado y que resultan esenciales para
asegurar el xito del paquete actual. En este contexto, los mensajes clave del
presente Estudio econmico son:

Las reformas elevarn significativamente los niveles de vida en la siguiente

dcada, si aquellas que ya han pasado por el proceso legislativo se
implementan a cabalidad y son sujeto de seguimiento continuo. La
implementacin de dichas reformas conlleva mejorar la capacidad
administrativa en todos los rdenes de gobierno, as como reformar las
instituciones de justicia.
La implementacin de las reformas tambin debera prestar atencin a su
efecto sobre los grupos de ingresos ms bajos. Se necesitar un enfoque
de crecimiento incluyente para abordar la desigualdad de ingreso y de
oportunidades entre los mexicanos, que es muy elevada. Lo anterior,
mediante la expansin del principal programa de transferencias de efectivo
y una mayor cobertura de la atencin a la salud, que permitan invertir en
capital humano.

Los cambios aprobados en la Ley de Responsabilidad Fiscal son clave para la

estrategia fiscal de Mxico a mediano plazo. Este marco: (i) busca reducir el dficit
presupuestal en el mediano plazo y disminuir la proporcin deuda-PIB; (ii) permite
que la poltica fiscal tenga un carcter ms contracclico; (iii) limita los incrementos
anuales del gasto pblico corriente; (iv) aumenta la transparencia al establecer los
requerimientos financieros del sector pblico (RFSP) como el principal objetivo
para orientar la poltica fiscal; y (v) requiere destinar los excedentes de los
ingresos fiscales a una reserva financiera que amortige los choques
macroeconmicos que pudieran afectar las finanzas pblicas del pas. El gobierno
se ha propuesto recortar los RFSP en los prximos tres aos para contener el
crecimiento de la deuda pblica en el mediano plazo. Su propsito es volver a un
estado de neutralidad fiscal en 2015, comenzar la consolidacin fiscal en 2016 y
eliminar el dficit segn lo define el balance tradicional hacia 2018, en
concordancia con la regla fiscal. Con ello se detendr el crecimiento de la deuda
pblica en relacin con el PIB y, de hecho, se empezar a reducir (grfica 4, panel
B). La reforma a la Ley de Responsabilidad Fiscal considera un instrumento para
reservar la recaudacin adicional que se espera obtener de la reforma al sector
energtico: el Fondo Mexicano del Petrleo para la Estabilizacin y el Desarrollo,
el cual recibir, administrar y distribuir los ingresos derivados de las
asignaciones y los contratos petroleros. El Fondo puede realizar inversiones
nacionales e internacionales, y su aportacin al presupuesto se limita a 4.7% del
PIB. El Fondo est bajo la custodia del Banco de Mxico y cuatro de los siete
consejeros de su comit son independientes. A medida que el Fondo acumule
activos, ser importante asegurar la separacin de sus actividades de los
mandatos de otras instituciones (Della Croce et al., 2011).
En virtud de que las previsiones de la inflacin estn bien fundamentadas, la
poltica monetaria ha podido contribuir a la recuperacin econmica. La tasa de

inters del Banco de Mxico se encuentra en un nivel histrico de 3%, y la curva

de rendimiento y los pronsticos de inflacin indican que los mercados prevn que
dicha tasa permanezca en ese nivel hasta el segundo trimestre de 2015. El tipo de
cambio se ha mantenido ms o menos estable pese a la turbulencia de otras
economas emergentes. Mxico goza de una considerable credibilidad en relacin
con sus polticas pblicas, la cual le permite preservar una poltica monetaria
favorable durante la recuperacin de su economa, sin comprometer el objetivo de
inflacin de 3%.
El sector financiero
Mxico
est
poco
bancarizado
en
comparacin con otras economas de la
OCDE (grfica 4, panel E). Grandes
segmentos de la poblacin no utilizan los
servicios bancarios formales y se requiere
avanzar mucho para promover la inclusin
financiera y el uso de dichos servicios. El
alto costo del crdito y la falta de
competencia en el sector bancario hicieron
necesaria una reforma financiera de gran
calado. En enero de 2014 se public la aprobacin de la reforma, que fortalece la
regulacin, aumenta la competencia y reduce el costo crediticio. Se espera que
estos cambios permitan intensificar el crdito privado, de modo que sea ms
slido y sostenible. En la reforma financiera sobresalen tres conjuntos de medidas:
una proteccin ms efectiva de los derechos de propiedad para acreedores; una
autoridad jurdica ms formal a fin de que el rgano regulador gestione la
resolucin bancaria; y el fomento de la competencia entre intermediarios
financieros. La reforma disminuye los obstculos en el proceso judicial para
superar las dificultades que tradicionalmente surgen al ejercer los derechos de
propiedad de los acreedores. En el corto plazo, se han ampliado las facultades de
la banca de desarrollo del gobierno para otorgar crditos a las pequeas y
medianas empresas (PYMES), que a menudo carecen de acceso a ste (grfica 4,
panel F). Al parecer, esta medida ya ha dado los primeros frutos al bajar las tasas
de inters para las PYMES.

INSTRUMENTOS BANCARIOS
Un instrumento bancario es una herramienta que brinda un servicio o un producto
a instituciones bancarias, intermediarios, agentes econmicos o cualquier ente
que pueda ofrecerlo o demandarlo. Tiene como objetivo es satisfacer las
necesidades financieras y de inversin a los agentes econmicos de una
sociedad, dando circulacin al dinero generado en eso sectores trasladndolo a
otros sectores que lo necesiten. Tambin satisfacer las necesidades monetarias
que surjan a los agentes, financiarse (pedir prestado) o para invertir (dar
prestado).
Al existir amplias necesidades por parte de los agentes econmicos existen una
gran diversidad de instrumentos bancarios, los cules habr que analizarse en
diferentes perspectivas:

Perspectiva del prestamista (inversor): este es quien deja el dinero a otro agente a
cambio de un precio. El cual tambin es un inversor, ya que por el prstamo que
est haciendo obtendr un precio que se traducir en un beneficio o rendimiento a
su favor.
Perspectiva del prestatario: es el agente que recibe el dinero del
prestamista, es decir, es financiado por el otro agente, recibe el dinero y a
cambio tendr que devolver el dinero que ha recibido ms el precio pactado
y que supone para l un coste, al contrario que para el prestatario.

Aparte de las perspectivas tambin se cuenta que debemos analizar las

caractersticas de:

Tiempo: tiempo que transcurre entre que se emite el prstamo o se realiza

la inversin y se devuelve el prstamo o finaliza la inversin.
Rendimiento: el rendimiento es ese porcentaje o cantidad de dinero que el
inversor obtiene por satisfacer la necesidad del otro agente y que en el caso
del que recibe el dinero no es un rendimiento, sino un costo.
Riesgo: al tratarse de un hecho que ocurrir en el futuro, el instrumento
financiero y las condiciones que lo regulan estn sujetas a incertidumbre.
Lo que tambin nos proporcionan 3 criterios que son:

La liquidez (tiempo): es la capacidad que tiene una inversin de transformarse en

dinero en cierto tiempo. Mientras ms rpido ms fcil se tendr la inversin o la
financiacin en dinero, mayor liquidez tendr.

La rentabilidad (rendimiento): ser la relacin entre el beneficio obtenido por unidad

de tiempo y la cantidad invertida entre la persona que inversor y el financiado. En el
caso de una persona que es financiada, no se tratar de rentabilidad sino de coste en
trminos porcentuales (%) y que ser lo que ha de pagar por unidad de tiempo y
cantidad financiada.

La seguridad (riesgo): se refiere al grado de certeza que tiene la persona sobre la

recuperacin de la cantidad invertida y la obtencin del beneficio pactado o esperado a
mayor riesgo mayor rentabilidad mnima exigida.

A continuacin se hablara de los instrumentos bancarios que se utilizan en Mxico:

Acciones: Es un ttulo de crdito que representa una de las partes en que
se divide el capital social de una empresa, por lo que el inversionista puede
participar como accionista.
Ttulos opcionales (Warrants): Son los documentos que otorgan a sus
tenedores, a cambio del pago de una prima de emisin, dndoles el
derecho de comprar o vender al financiado un determinado nmero de
acciones.
Obligaciones: ttulo de crdito nominativo que representa una deuda para el
financiado y crdito colectivo para el inversor. Estas se pueden emitir con
una garanta hipotecaria, quirografarias (sin garanta especfica),
prendarias, fiduciarias o subordinadas.
Pagares: Son ttulos de crdito que tiene como finalidad para los
financiados obtener un financiamiento a mediano plazo.
Certificados de Participacin: son ttulos de crdito nominativos que
representan el derecho de una parte alcuota de los rendimientos de los
valores, derechos o bienes, de propiedad de esos bienes, o una parte del
producto neto que resulte.
Son instrumentos de largo plazo emitidos por una institucin fiduciaria. Se han
utilizado para diversos fines; desde el financiamiento de infraestructura, como
construccin de carreteras hasta manejo de metales (CPLATAS).
Se constituyen con fideicomisos sobre toda clase de bienes muebles o inmuebles
de empresas, industriales y comerciales, consideradas unidades econmicas.
Pueden ser de dos tipos, Ordinarios (CPOs) (Bienes muebles: valores, bienes o
derechos) o Inmobiliarios (CPIs) (bienes inmuebles) y tambin pueden ser
Amortizables o no Amortizables:
Amortizables: Cuando se les da a los tenedores una parte alcuota de los frutos o
rendimientos correspondientes, como al rembolso de su valor nominal de acuerdo
con el valor que se especifique en el acta de emisin.

no amortizables: cuando, al extinguirse el Fideicomiso base de la emisin, la

sociedad emisora no paga el valor nominal sino que adjudica o vende los bienes
fideicomitidos y distribuye entre los tenedores de los ttulos el producto neto de la
venta.
Certificados Burstiles: representan la participacin individual de sus
tenedores en un crdito colectivo a cargo de personas morales o de un
patrimonio afecto en fideicomiso (Certificado Burstil Fiduciario). Esta clase
de instrumento incorpor las bondades de las Obligaciones, ya que otorga
mayor seguridad jurdica al inversionista al poder incluir obligaciones de
hacer y de no hacer, prepagos de capital y vencimientos anticipados, entre
otras, y las ventajas de los Pagars ya que su emisin es fcil de llevar a
cabo.
Certificados de Capital de Desarrollo: Son ttulos fiduciarios generalmente
documentados a travs del Certificado Burstil Fiduciario, dedicados al
financiamiento de uno o varios proyectos o una o varias empresas
promovidas, cuyo rendimiento parcial o total se vincule a los activos
subyacentes fideicomitidos que otorguen derechos sobre los frutos y/o
productos de las inversiones realizadas en dichos proyectos o empresas
promovidas y, en su caso, al producto de la enajenacin de los mismos.
Fibras: Son ttulos fiduciarios generalmente documentados a travs del
Certificado Burstil Fiduciario, dedicados a la inversin en bienes inmuebles
cuyo rendimiento parcial o total se vincule a los activos fideicomitidos que
otorguen derechos sobre los rentas y, en su caso,
Valores Estructurados: Son valores generalmente documentados a travs
de certificados burstiles, con o sin obligacin de pago del principal o
intereses, emitidos por fideicomisos, entidades financieras o cualquier otra
sociedad que conforme a las leyes aplicables se encuentre facultada para
tal efecto, cuyo rendimiento y, en su caso, pago del principal, se encuentra
referido al comportamiento de uno o varios subyacentes, con
independencia de la naturaleza de los ttulos o documentos en los que
consten.
En Mxico, el Gobierno Federal emite y coloca actualmente cuatro instrumentos
distintos en el mercado de deuda local. stos son los cetes, los bonos, los bondes
y los udibonos. A su vez, el Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB)
coloca los llamados Bonos de Proteccin al Ahorro (BPAS).El Banco de Mxico
funge como agente financiero en la colocacin de estos valores, tanto de los del
Gobierno Federal como de los del IPAB.
Cetes: Los Certificados de la Tesorera de la Federacin son el instrumento
de deuda ms antiguo emitido por el Gobierno Federal (enero 1978). Se
constituyen un pilar fundamental en el desarrollo del mercado de dinero en
Mxico. Estos ttulos pertenecen a la familia de los bonos cupn cero, esto
es, se comercializan a descuento (por debajo de su valor nominal), no
pagan intereses en el transcurso de su vida y liquidan su valor nominal en

la fecha de vencimiento. Su plazo mximo actualmente es de un ao. Los

cetes son fungibles entre s siempre y cuando venzan en la misma fecha e
independientemente de la fecha en que hayan sido emitidos.
Bondes: Los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (bondes, octubre
1987) son valores gubernamentales a tasa flotante, esto significa que
pagan intereses y revisan su tasa de inters en diversos plazos (plazos que
han ido variando a lo largo de su historia). Actualmente se subastan a
plazos de 3, 5 y 7 aos. La tasa de inters que pagan estos ttulos se
determina componiendo diariamente la tasa a la cual las instituciones de
crdito y casas de bolsa realizan operaciones de compraventa y reporto a
plazo de un da hbil con ttulos bancarios, conocida en el mercado como
Tasa ponderada de fondeo bancario. Los bondes D son fungibles entre s
siempre y cuando venzan en la misma fecha e independientemente de la
fecha en la que hayan sido emitidos.
Bonos: Los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal con Tasa de Inters
Fija (bonos, enero 2000) Actualmente son emitidos y colocados a 3, 5, 10,
20 y 30 aos. Pagan intereses cada seis meses y, a diferencia de los
bondes, la tasa de inters se determina desde la emisin del instrumento y
se mantiene fija a lo largo de toda la vida del mismo. Por lo tanto los bonos
no son fungibles entre s a menos que paguen exactamente la misma tasa
de inters.
Son susceptibles de segregarse (pueden separarse los pagos de intereses
del principal del ttulo, generando cupones segregados) .Al ser
segregados pueden reconstituirse reintegrando los cupones segregados,
los intereses por pagar y el principal correspondiente.
Udibonos: Los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en
Unidades de Inversin (udibonos, 1996) son instrumentos que protegen de
la inflacin a su tenedor. Se emiten y colocan a plazos de 3, 10 y 30 aos y
pagan intereses cada seis meses en funcin de una tasa de inters real fija
que se determina en la fecha de emisin del ttulo. Devengan intereses en
udis que son pagaderos en pesos. No pueden ser fungibles entre s a
menos que pagaran exactamente la misma tasa de inters

Tambin son susceptibles de segregarse (pueden separarse los pagos de

intereses del principal del ttulo, generando cupones segregados). Al igual
que los bonos, una vez segregados pueden reconstituirse reintegrando los
cupones segregados, los intereses por pagar y el principal
correspondiente.

BPAS: El Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB) emite Bonos

de Proteccin al Ahorro utilizando para ello al Banco de Mxico como su
agente financiero. Estos ttulos son emitidos en plazos de 3, 5 y 7 aos y
pagan intereses en plazos iguales a los de cetes. Al que paga cada mes se
le identifica como BPAG28, al que paga cada tres meses se le identifica
como BPAG91 y al que paga cada seis meses se le reconoce como
BPA182. Los ttulos devengan intereses en pesos. Los instrumentos del
IPAB son fungibles entre s, siempre y cuando venzan en la misma fecha y
sean de la misma clase (BPAG28, BPAG91 y BPA182 respectivamente),
independientemente de la fecha en la que hayan sido emitidos.
Se tiene entonces, que el sistema financiero est constituido por una serie
de demandantes y oferentes de recursos financieros y el conjunto de
instituciones que se encuentran entre stos, las cuales garantizan a esos
oferentes una rentabilidad y a los demandantes la financiacin que
requieren. De ese modo se manifiesta la existencia de los mercados
financieros en los cuales se transan una serie de activos financieros.
Las tasas de inters es la remuneracin exigida por la cesin temporal o
uso de dinero., estas son las que determinan por la oferta y la demanda de
crdito o fondos prestables. Las fuentes principales de fondos prestables
son el ahorro y los incrementos en la oferta monetaria. Las tasas de inters
varan de un instrumento a otro, segn su riesgo y otras caractersticas.

Los oferentes de instrumentos financieros (financiados) son los demandantes de

fondos prestables. Por otro lado, los demandantes de instrumentos financieros
(inversores) son los oferentes de fondos prestables.

Las tasas de inters

juegan un papel muy
importante en las
economas,
pues
como se ha notado en la grfica anterior, es lo que regula el flujo de fondos entre
inversores y financiados. Adems determina las cantidades efectivas de fondos
prestables y las cantidades de instrumentos financieros que se comerciarn en los
mercados financieros.
As, las altas tasas de inters disminuyen la competencia entre empresas, afectan
la capacidad de los individuos para alcanzar mayor bienestar y se perjudica la
salud financiera de los bancos y los intermediarios por el incremento del riesgo de
carteras vencidas.