Tema 11. Piaa bursier a Japoniei.

(4 ore)
11.1. Caracteristica i supravegherea pieei de capital din Japonia.
Piaa valorilor mobiliare din Japonia ocup locul 2 n lume dup cea a S.U.A.
La sfritul anilor 80 ai sec. XX n rezultatul creterii capitalizrii, Japonia a
depit substanial piaa valorilor mobiliare a S.U.A. Aceasta a continuat pn la
nceputul anilor 1991 1992, dup care S.U.A. a ocupat rolul de lider. Japonia n
continuare deine locul 2 mondial att n ceea ce privete capitalizarea ct i
capitalul investit n obligaiuni, cu o distan mare de locul 3 mondial Marea
Britanie.
Piaa aciunilor este general bursier. Piaa este foarte concentrat. n Japonia
activeaz 8 burse de valori: Tokyo, Osaka, Nagoya, Kyoto, Hiroshima, Fukuoke,
Nyygate, Sapporo.
Bursei de Valori de la Tokyo i revine, aproximativ, 80% din volumul de
tranzacionare, iar celei de la Osaka 15%.

n Japonia este constituit sistema de supraveghere de dou nivele. Piaa

valorilor mobiliare este supravegheat att de stat (Ministerul Finanelor) ct
organizaii de autoreglementare. n 1948 n Japonia dup modelul C.T.O.F. al
S.U.A. a fost nfiinat Comisia Valorilor Mobiliare a Japoniei.
Dup eliberarea de sub ocupaia american n 1951 Comisia a fost
desfiinat i toate funciile ei au fost preluate de Ministerul de Finane.
Numrul angajailor nu este considerabil i constituia 150 persoane. n
cadrul ministerului a fost creat un comitet de consultare Consiliul privind
Hrtiile de Valoare i Bursele. Consiliul consta din 20 membri, antrenai n
industria hrtiilor de valoare, numii pe termen de 2 ani. n competena
Consiliului intra pregtirea recomandrilor pentru Ministerul de Finanelor
privind perfectarea legislaiei privind hrtiile de valoare.
n Japonia exista tradiia amakudari conform creea orice funcionar
de stat care a atins vrsta de pensionare (55 ani) va obine o slujb bine
remunerat n sectorul privat ca recompens pentru anii lucrai n sectorul
public. n acest context exist tratative ntre Ministerul de Finane i firmele
de broker-dealers.
n iulie 1992 dup criza pe piaa de capital a Japoniei din 1990 1991, a
fost creat Comisia privind Titlurile i Operaiunile Financiare, avnd ca
scop intervenia n manipularea cursurilor i utilizarea informaiei de ctre
insiders. Comisia are ca scop supravegherea i controlul privind situaia pe
pia. Spre deosebire de C.T.O.F. S.U.A., Comisia japonez este instituie
afiliat Ministerului de Finane, care n continuare ndeplinete funciile de

supraveghere. Comisia are rolul de supraveghea piaa, iar Ministerul de

Finane participanii profesioniti.
La 1 aprilie 1993 n Japonia a intrat n vigoare Legea privind Reforma
Sistemei Financiare, care parial a nlturat barierele existente ntre bnci i
firme de brokeraj. n baza acestei legi bncilor li s-a permis s efectueze
underwriting la valorile mobiliare cu rata dobnzii fix. Concomitent firmelor
de broker-dealers li s-a permis efectuarea operaiilor de trust. n 1994
Ministerul de Finane a permis bncilor municipale de a nfiina companiifiice n tranzacionarea hrtiilor de valoare, excepie fac operaiunile cu
aciuni i derivatele lor.