Metro Y EFE

Lo importante es entender por que metro y EFE estn con perdidas?

Entender si la situacin es transitoria o se puede prolongar en el
tiempo?
Esto depende si es una situacin operacional o no operacional, en el
caso del metro se da una combinacin ,
1)descontinuaron el metro a Rancagua
Solamente por construcciones (operacional pero transitorio)
Por ello se descontinuaron los ingresos de esa lnea mientras estn las
construcciones
2)pero tambin exista una parte no operacional (en relacin a los
dlares y las UF)
De todos modos siempre la parte mas relevante es la parte operacional,
ya que es del rubro de la empresa en cambio los problemas no
operacionales generalmente depende de factores externos puntuales.
Pero es una situacin en que si cambia la situacin del dlar y la UF esa
situacin se puede mejorar

Noticia de Apple
Se fijaron una meta muy alta en trminos de rentabilidad , pero para los
inversionistas es mas importante que se mantenga la utilidad en el
tiempo.
qu es mas importante , tener en un periodo determinado una utilidad
extraordinaria o una compaa que mantiene una utilidad constante pero
creciente?
La segunda opcin es mucho mejor para los accionistas
Revisar que ocurri posteriormente con la accin de Apple al final del
trimestre la cifra bajo 5,4% en relacin al trimestre anterior

Volkswagen
El problema de Volkswagen es operacional no recurrente , por que ellos
provisionaron 6700 millones de euros por el costo de reposicin de
todas las fallas que tuvo en sus automviles, pero ellos estn hablando
de la gestin de ahora. Entonces de que periodo son los 6700? Es de
aos anteriores, entonces ellos muestran los 6700 como un resultado
del ejercicio como que hubiese sucedido si no hubieran provisionado
, muestran que creci un 3,5% pero sin considerar las provisiones que
realizaron por esta situacin
Tambin muestra que a futuro esta situacin puede ser mas grave , por
que dice que puede llegar como a 20 mil..
Un alumno dice pero el gerente de la empresa dijo que haban buenas
perspectivas, el profe dijo que es mas importante lo que dice el gerente
o lo que pasa en la empresa?
Un aspecto a rescatar es que ellos al provisionar estn reconociendo el
hecho . Esto en trminos contables entrega una seal positiva al
mercado
Con la provisin ellos estn desmejorando su resultado final , pero el
inversionista ve el resultado operacional del periodo . Si bien este ajuste
por su naturaleza va a formar parte del costo ellos muestran que en
definitiva es un costo que viene de periodos pasados y que la situacin
de ejercicio es mas sana por que esta bastante alineada con lo que paso
en aos anteriores , que la situacin que esta afectando a su estado de
resultados es una provisin contable que ellos estn realizando para
hacer frente a las demandas futuras.
Entonces en cierta medida es una situacin positiva , pero tambin a la
vez negativa por que en algn momento va a implicar desembolso de
caja , lo importante seria ver si la empresa tiene la capacidad de el
futuro pagar esos 6700 millones . En alguna parte de la noticia se habla
de lo que se haba generado en la caja y era bastante importante , eso
es lo que tienen que ver en esta noticia por que la provisin es solo el
reconocimiento contable de un gasto , no esta implicando el flujo , si no
que esta devengando una provisin de un gasto . Cundo realmente
se va a ver la capacidad de la empresa de hacer frente , es cuando
tengan que desembolsar los 6700 millones .

Aqu la pregunta puede ir por el lado del devengamiento y flujo

El el futuro esta accin le va permitir mantener sus ingresos , el que
ellos desembolsen esos 6700 millones implica que estn mejorando la
imagen de marca que ellos dejaron despus del hecho que ocurri , por
que ellos van a devolver a los clientes la credibilidad ,entonces es como
una inversin en cierta medida.

Efecto del dlar y baja de precio

En esta noticia intervienen dos aristas 1) el costo y 2) el desempleo
por qu los empresarios cuando por ejemplo hay presin de costo las
mineras optan por en definitiva despedir personas y ajustar
Por que si el ingreso baja , tienen un nivel que cubrir de costo fijo que
estn dados por las inversiones en maquinaria. Si bajan sus mrgenes
entonces en definitiva pierden mucho dinero , si no tienen capacidad de
caja esa utilidad la van a tener que pagar de alguna forma y la forma
de pagarla es despedir gente , ya que si no las despiden las empresas
van a tener que endeudarse para seguir financiando el dficit que tienen
, por tanto las compaas no pueden echar las maquinas , tampoco las
puede dejar paradas por que tienen que producir , al despedir gente
mejoran los mrgenes del negocio , mejoran el margen operacional y
pueden seguir subsistiendo , por que una perdida constante diramos
que es no sustentable en el tiempo , mas aun si tienen la capacidad de
deuda copada
Otro punto importante son los mrgenes que se reducen del negocio ,
se reducen los mrgenes por ejemplo por el aumento de los costos en
dlares , baja en el precio del cobre , que hace que las compaas
empiecen a cambiar su estructura de costos .
Cundo hablamos de eficiencia en una compaa en que hay que fijarse

Hay que fijarse en los mrgenes , resultado operacional/ventas

Margen bruto/ventas
Margen de explotacin/ventas

Margen de contribucin
Margen neto
Margen ebitda
Quizs aumentar un 2% ese margen es sumamente complicado

Ingreso Costo variable = margen de contribucin

Margen de contribucin CF = margen bruto
Eso es lo que pasa , que las compaas tienen un alto nivel de costo fijo ,
por lo que solo les queda ajustar los costos variables ( mano de obra ,
los subcontratos , materia prima ) , ya que los costos fijos no se pueden
ajustar de manera importante ( depreciacin , arriendos)
Margen bruto gastos de administracin y venta = resultado
operacional
Margen operacin resultado no operacional = utilidad neta
Bajo utilidad neta va ebitda , ahora nos interesa
Ebitda/ventas=
Mg bruto/ventas=
Utilidad neta/ventas
Resultado operacional / ventas
Margen bruto/ventas
Margen de contribucin/ventas
Tener claro siempre cual es el resultado operacional y el no operacional
El resultado operacional siempre lo proyectamos
El resultado no operacional es algo no recurrente
El ebitda es mejor que la utilidad cuando hablamos de margen del
negocio

Margen bruto la primera mirada del negocio al que le tenemos que

incorporar todos los gastos adicionales para llegar al margen neto