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Universidad Nacional
Federico Villareal
Facultad de Ciencias Financieras y
Contables
Bolsa de Valores
Tema:
Instrumentos Derivados
Integrantes:
Grado:
3ro E
Profesor:
Ao:
2016
Instrumentos derivados
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INDICE
Introduccin
Futuros
Opciones
Forwards
13
Swaps
17
21
21
Opciones
24
Swaps de monedas
26
Swaps de tasas
27
28
29
Forward
29
Cambios spot
30
31
Opciones
32
Conclusiones
Instrumentos derivados
34
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Bibliografa
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INTRODUCCIN
La realidad de un mundo cada vez ms dinmico, en donde circunstancias
como el constante y acelerado cambio tecnolgico y la volatilidad de las
diferentes variables micro y macro econmicas, ha hecho que los
intermediarios financieros mundiales se vean en la necesidad de ampliar y
desarrollar nuevos tipos de instrumentos financieros, con el fin de satisfacer las
necesidades y requerimientos tanto de personas como de empresas, que
requieren de nuevos tipos de contratos cuyas caractersticas y operatividad
sean flexibles y, por consiguiente, adaptables a la dinmica que el entorno
actual plantea.
Es as como surgen los contratos de futuros, opciones, forwards y swaps, cuya
caracterstica principal es que su valor est vinculado a las fluctuaciones
futuras en los precios de los activos que tienen la condicin de subyacentes.
Todos estos contratos implican que en una fecha presente se pactan las
condiciones con que se llevar a cabo una transaccin en una fecha futura.
Comnmente los subyacentes pueden ser una materia prima (commodity) o un
activo financiero como una accin, un bono, una divisa, un ndice o una tasa de
inters, entre otros. Entre los usos ms comunes de este tipo de contratos
figura su empleo como instrumentos de cobertura, arbitraje o especulacin.
Finalmente, resulta de gran importancia mencionar que los contratos de futuros
y de opciones son negociados en mercados organizados, mientras los forwards
y los swaps son negociados en mercados no organizados conocidos como
OTC (Over The Counter).
Instrumentos derivados
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FUTUROS
Son contratos estandarizados que establecen la compra o venta de un
determinado producto o instrumento financiero, llamado subyacente, en un
momento futuro a un precio previamente determinado (precio de ejercicio o
strike price). El comprador y el vendedor del contrato de futuros pactan un
precio hoy para un producto que se entregar o liquidar en efectivo en una
fecha futura. En cada contrato se especifica la cantidad, la calidad, el tiempo y
lugar de entrega y el pago El subyacente del futuro puede ser una materia
prima, una divisa, una tasa de inters, un bono, una accin o un ndice.
Un contrato futuro es muy similar a un forward, con la diferencia de que el
futuro se negocia con contratos estndares para todas las operaciones que
prevean los mismos trminos contractuales y la suscripcin de stos se lleva a
cabo en bolsas organizadas y no directamente entre dos contrapartes.
En dichos contratos se especifican los siguientes elementos:
Instrumentos derivados
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Que el activo subyacente del futuro sea el mismo que el activo cuya
variabilidad de precio se desea cubrir. En el ejemplo, la moneda que se
recibe es la misma que la que se negocia en el mercado de futuros
(dlares de Estados Unidos), por lo que la cobertura sera bastante
simple; sin embargo, si el pago por la mercancas fuese en Euros y la
moneda que se negocia en el mercado de futuros fuese Dlar, la
proteccin con futuros sera ms compleja y, eventualmente, habra que
aceptar un cierto grado de imperfeccin.
Instrumentos derivados
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Como se puede notar, los contratos futuros suelen ser ms simples que los
forwards puesto que al ser negociados en bolsa, la suscripcin de contratos
futuros es ms sencilla. No obstante, ofrecen menos flexibilidad para realizar
coberturas, porque las caractersticas de los contratos negociados en bolsa
pueden diferir de las que se requieren para hacerla.
Otra diferencia importante es que la suscripcin de un contrato futuro siempre
requiere de un desembolso inicial para constituir un garanta que se denomina
"cuenta de margen" y, eventualmente, desembolsos adicionales para ajustar
dicha cuenta a variaciones en el precio de mercado del futuro (los forward
tambin pueden contener clusulas que prevean ese tipo de garantas, pero
ello depende de lo que acuerden las partes).
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OPCIONES
A diferencia de los futuros, son contratos que confieren al suscriptor el derecho,
pero no la obligacin, de comprar o vender un producto subyacente en un
periodo futuro al precio de ejercicio; a cambio el comprador paga una prima al
Instrumentos derivados
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inicial
(denominado
"prima"),
cuyo
valor
depende,
Instrumentos derivados
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Instrumentos derivados
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Tipo de
Precio
cambio
de
de
ejercicio
mercado
de la
opcin
A
Prima
Valor de
Resultado
Desembols
las opciones
de las
o por compra
(1)
opciones (2) de dlares
(3)
D = (A - B)
E=D-C
Desembolso
total
G=F+C
530
550
2.000.000
-2.000.000
530.000.000
532.000.000
540
550
2.000.000
-2.000.000
540.000.000
542.000.000
550
550
2.000.000
-2.000.000
550.000.000
552.000.000
560
550
2.000.000
10.000.000
8.000.000
550.000.000
552.000.000
570
550
2.000.000
20.000.000
18.000.000
550.000.000
552.000.000
580
550
2.000.000
30.000.000
28.000.000
550.000.000
552.000.000
Notas:
1. En la fecha de vencimiento, cuando el precio del dlar en el mercado es
inferior al precio de ejercicio, el valor de la opcin call ser cero (pues no
conviene ejercer el derecho de compra), en tanto que, si sucediera lo contrario,
el valor de la opcin call correspondera a la diferencia entre esos dos precios.
2. Ese resultado representa cunto dinero se pag o se economiz por el
hecho de realizar la cobertura.
Instrumentos derivados
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FORWARDS
Tambin conocidos como contratos adelantados, son contratos de compraventa
mediante los cuales un vendedor se compromete a vender un determinado bien
en una fecha futura a un precio pactado hoy (precio de entrega). Estos
contratos poseen las mismas caractersticas de los futuros, solamente que no
son estandarizados, pues estn diseados a la medida de las necesidades de
los suscriptores; es decir, son acuerdos bilaterales que se realizan
directamente entre los contratantes. En estos casos, una de las partes acude a
la contraparte y le propone el contrato, en este momento negocian el monto,
precio y plazo, de manera que pueden protegerse ante los cambios de los
precios del subyacente; cada una de las partes queda obligada a realizar el
contrato.
Este contrato obliga a sus participantes a comprar / vender un determinado
activo (subyacente) en una fecha especfica futura a un cierto precio. Se
construye partiendo de cierto subyacente a su precio actual y costo de
financiamiento.
Instrumentos derivados
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1. No generan utilidades.
2. Generan utilidades o rendimientos fijos.
3. Generan utilidades que se reinvierten.
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su utilidad por las tasas de inters de las divisas a las cuales se hace
referencia.
Para que exista una operacin forward de divisas es necesario que tanto el
comprador como el vendedor estn dispuestos a realizar la negociacin, y se
requiere de un parmetro de referencia en cuanto a tipo de cambio actual y
costos financieros de los dos pases implicados durante el periodo en el cual se
desea realizar la operacin. (Op. Cit.).
El precio del forward depende de los costos de cada institucin financiera, el
sobreprecio en relacin al riesgo de la contraparte, la situacin de mercado y
las utilidades.
a) Intercambian
la
mercadera
por
el
valor
previamente
acordado.
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Instrumentos derivados
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SWAPS
Son contratos mediante los cuales dos partes se comprometen a intercambiar
una serie de flujos de efectivo en una fecha futura, basados en una cantidad
determinada de principal y de una regla determinada. El principal puede
intercambiarse o no, y cuando no se intercambia se denomina principal
nocional, el cual se utiliza nicamente para calcular los flujos de efectivo que se
intercambiarn peridicamente durante la vida del contrato. Existen swaps de
tasas de inters, de divisas, de materias primas y de ndices.
Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar
flujos de caja futuros de acuerdo a una frmula preestablecida. Se trata de
contratos hechos "a medida" es decir, con el objetivo de satisfacer necesidades
especficas de quienes firman dicho contrato. Debido a esto ltimo, se trata de
instrumentos similares a los forward, en el sentido de que no se transan en
bolsas organizadas.
Respecto
de
su
configuracin,
los
contratos
de
swap
contienen
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este tipo de swap se utiliza para transformar flujos de caja a tasa fija en flujos
de caja a tasa fluctuante o viceversa.
Un swap de moneda extranjera opera de manera similar, slo que el
intercambio de flujos se hace en funcin del tipo de cambio de dos monedas y,
en la estructura bsica, la tasa de inters que entra en la frmula de clculo es
fija para ambas partes. Se utilizan para transformar flujos de caja en moneda
extranjera en flujos de caja en pesos chilenos (o en otra moneda) o viceversa.
El acuerdo del swap define las fechas en las que los flujos
de dinero deben ser pagados y la forma en la que son calculados.
Usualmente en el momento en que el contrato es iniciado, al menos una
de las series de flujos de efectivo es determinada por una variable
aleatoria o incierta como una tasa de inters, tasa de cambio, precio de
productos bsicos, etc.
Los swaps pueden ser utilizados para cubrir ciertos riesgos como el
riesgo de tasa de inters, o para especular sobre los cambios en la
direccin esperada de los precios subyacentes.
Los swaps fueron introducidos por primera vez en 1981 cuando IBM y
el Banco Mundial hicieron un acuerdo swap.
Hoy en da, los swaps estn entre los contratos financieros ms
negociados en el mundo: el monto total de intercambios de tasas de
inters y de divisas fu de ms de 427 trillones de dlares en 2009, de
acuerdo con la Asociacin Internacional de Swaps y Derivados, ISDA,
Instrumentos derivados
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por sus siglas en ingls. La mayor parte de este monto es realizado con
swaps de tasas de inters.
Instrumentos derivados
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emitira
bonos
tipo
fijo
(al
4,75%)
para
posteriormente
Instrumentos derivados
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Nuevo sol
Dlar americano
Euro
Yen*
Libra Esterlina
Franco Suizo
Peso Mexicano
Dlar Australiano
Corona Sueca
Corona Noruega
Corona Danesa
Dlar Canadiense
Yuan
Pesos Colombianos*
Pesos Chilenos*
Pesos Argentinos*
Real Brasilero*
*Solo Forwards Non Delivery
Caractersticas:
Instrumentos derivados
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Delivery
Non Delivery
Requisitos:
Para poder realizar un Forward, tu empresa debe tener:
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Opciones
Instrumento financiero que brinda al tenedor el derecho a comprar (o
vender) una cantidad determinada de dlares a un tipo de cambio
preestablecido en un da prefijado
Beneficios:
o
transaccin.
o
Instrumentos derivados
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al precio del da. Es por esto que, en un inicio, el cliente paga una prima
(seguro) para cubrirse de las fluctuaciones posibles del TC. Cabe recalcar que
no es un servicio Non Delivery.
Requisitos:
Para poder comprar Opciones, tu empresa deber tener:
Swap de Monedas
Producto en el cual intercambias una serie de montos en moneda extranjera
a una serie de montos en soles, o viceversa, a fechas futuras. Es decir un
intercambio de flujos de monedas entre dlares y soles.
Beneficios:
Instrumentos derivados
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Swap de Tasas
Producto que te permite cambiar, mediante un contrato, las caractersticas
de una tasa. Por ejemplo, cambiar una tasa de inters variable a una tasa de
inters fija o viceversa.
Beneficios:
Instrumentos derivados
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Nuevo sol
Dlar americano
Instrumentos derivados
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Euro
Yen*
Libra Esterlina*
Franco Suizo*
Peso Mexicano*
Dlar Australiano*
Corona Sueca*
Corona Noruega*
Corona Danesa*
Dlar Canadiense*
Yuan*
Instrumentos derivados
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Forward
Reduce el riesgo cambiario de tu empresa fijando desde hoy el tipo de cambio
a futuro
Es la compra y/o venta de moneda, en la cual existe un acuerdo entre el Banco
y el cliente para entregar una cantidad determinada de divisa en una fecha
futura.
Ofrece:
Es la compra o venta de una moneda con fecha de liquidacin futura a un tipo
de cambio acordado en la fecha de contratacin.
Instrumentos derivados
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Como se pide:
Solo necesitas contactarte con tu Ejecutivo de Negocio y/o Trader
Cambios spot
Accede a tipos de cambios preferenciales para tus operaciones en dlares u
otras monedas. Compra o vende un monto determinado de dlares u otras
divisas.
Ofrece:
Consiste en la compra o venda de una moneda y se liquida el mismo da de
pactada la transaccin.
Instrumentos derivados
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Cargo en cuenta.
Transferencia BCR.
Cheque de Gerencia.
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Modalidad de liquidacin:
Como se pide
Solo necesitas contactarte con tu Ejecutivo de Negocios y/o Trader:
Opciones
Instrumentos derivados
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Ofrece:
Es un contrato de cobertura que da a su comprador el derecho de comprar o
vender monedas en una fecha futura a un tipo de cambio determinado,
mediante el pago de una prima.
Como se pide:
Solo necesitas lo siguiente:
Instrumentos derivados
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CONCLUSIONES
La creciente importancia que los contratos de futuros, opciones, forwards y
swaps estn teniendo en el contexto mundial de los negocios y el comercio
internacional, pone de manifiesto la trascendencia que tiene tanto para las
empresas como para los intermediarios financieros, conocer y, por
consiguiente, aplicar correctamente los criterios que las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) establecen para la
contabilizacin de este tipo de contratos, con el fin de que los usuarios de la
informacin financiera puedan conocer y analizar, de forma adecuada, el
impacto econmico que los contratos de futuros, opciones, forwards y swaps
tienen sobre la posicin financiera, los resultados de operacin y los flujos de
efectivo de una entidad. En nuestro pas cada vez son ms los intermediarios
financieros que esperan, a mediano y largo plazo, iniciar la oferta de contratos
de futuros, opciones, forwards y swaps, del mismo modo, cada da son ms las
empresas que empiezan a visualizar este tipo de instrumentos financieros
como mecanismos efectivos de cobertura, los cuales les permiten minimizar el
impacto de diversos riesgos a nivel de su negocio. Una muestra evidente del
avance de nuestro pas en esta materia ha sido la reciente publicacin y
entrada en vigor de las disposiciones y normativas promulgadas por el Consejo
Nacional de Supervisin del Sistema Financiero (CONASSIF), las cuales
regulan a los intermediarios financieros tanto en relacin con la operacin como
con el registro contable de los diferentes tipos de contratos analizados en el
presente artculo.
En el campo contable, resulta de gran importancia considerar la complejidad
que conlleva, para las empresas e intermediarios financieros, el registro en sus
estados financieros de los contratos de futuros, opciones, forwards y swaps,
debido a que el criterio bsico para llevar a cabo dicho registro es establecer la
intencin con la cual los citados contratos han sido adquiridos o acordados por
una entidad. Recordemos que en todos los casos, la evidencia que demuestra
la intencin con la cual un instrumento financiero de este tipo ha sido adquirido
o acordado por una empresa es ms persuasiva que conclusiva, razn por la
cual se requiere que los gerentes, contadores y auditores lleven a cabo un
anlisis profundo y detallado de cada transaccin.
Con respecto a los criterios de medicin posterior de los contratos de futuros,
opciones, forwards y swaps, resulta destacable el nivel de complejidad implcito
en las metodologas definidas por las Normas Internacionales de Informacin
Financiera (NIIF) para determinar las estimaciones de valor razonable. Lo
anterior nos hace reflexionar acerca de la imperativa necesidad de completar
nuestros conocimientos contables con el dominio de tcnicas financieras del
carcter superior y con el estudio de la forma en la cual operan los mercados
internacionales en que se tranzan contratos.
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BIBLIOGRAFA
https://www.viabcp.com/wps/portal/viabcpp/empresas/quenecesitas/realizar-operaciones-tc
http://www.interbank.com.pe/forward
file:///C:/Users/Administrador/Downloads/DialnetContabilizacionDeCon
tratosDeFuturosOpcionesForward-3219097.pdf
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/InformesEspeciales/Cobertura-Cambiaria-Forwards-Divisas.pdf
http://www.gerencie.com/contratos-forwards.html
http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2010/03/los-forwards.html
https://productos.davivienda.com/Portals/0/Forward1.pdf
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