Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
/2011
RENTABILITATEA I ECHILIBRUL
FINANCIAR
.
CRUNTU CONSTANTIN, PROF.UNIV.DR.
UNIVERSITATEA CONSTANTIN BRNCUI
ABSTRACT
Desfurarea activitii ntreprinderii permite
identificarea a dou categorii de fluxuri: fluxuri de
rezultate i fluxuri de trezorerie. Fluxurile afecteaz
veniturile i cheltuielile, participnd la formarea
rezultatului, a rentabilitii ntreprinderii. La
formarea fluxurilor financiare particip att elemente
monetare (care antreneaz o intrare sau ieire
monetar i deci implic un flux de trezorerie), dar i
elemente nemonetare (cu efect asupra rezultatului,
fr a antrena un flux de trezorerie). Identificabile
sunt n aceeai msur fluxurile de trezorerie ce nu
presupun un efect imediat asupra rezultatului sau un
efect asupra rezultatului echivalent cu cel propagat
asupra trezoreriei. Echilibrul financiar, ntr-o manier
general, evoc ideea de armonie dintre diferitele
elemente ale unui sistem, ceea ce n domeniul
financiar reprezint armonizarea resurselor cu
nevoile. Echilibrul financiar poate fi definit prin
capacitatea ntreprinderii de a-i asigura din
ncasrile sale plata fr ntrerupere a datoriilor
curente generat de realizarea obiectului su de
activitate sau de legislaia fiscal, astfel nct, aceasta
s poat evita riscul de faliment. Meninerea
echilibrului financiar constituie condiia esenial a
supravieuirii
ntreprinderii,
iar
aprecierea
echilibrului financiar trebuie s in seama de
condiiile concrete ale apariiei incapacitii de plat.
KEY WORDS: rentabilitate, echilibru, flux
financiar, trezorerie.
JEL CLASSIFICATION: D58
ABSTRACT
The business activity allows identifying two
categories of flows: flows of results and cash flows.
Flows affect the income and expenses, participating in
training result, the company's profitability. Financial
flows involved in their formation both monetary items
(which drive the monetary input or output and thus
implies a cash flow), and non-cash items (affecting the
result, without leading to a cash flow). Are equally
identifiable cash flows that do not involve an
immediate effect on the outcome or effect on the result
equivalent to that spread on the treasury. Financial
equilibrium in a general manner evokes the idea of
harmony between different elements of a system, which
in finance is harmonization of resources with the
needs. Financial equilibrium can be defined by the
company's ability to secure payment of its proceeds
without interruption to current liabilities incurred in
implementing its object of activity or tax laws, so it
can avoid the risk of bankruptcy. Maintaining
financial stability is the essential condition of survival
of the enterprise, financial and balanced assessment
must take into account the concrete conditions of the
occurrence of default.
Annals of the Constantin Brncui University of Trgu Jiu, Economy Series, Issue3./2011
195
Analele Universitii Constantin Brncui din Trgu Jiu, Seria Economie, Nr.3./2011
1.Introducere
1. Introduction
Annals of the Constantin Brncui University of Trgu Jiu, Economy Series, Issue3./2011
196
Analele Universitii Constantin Brncui din Trgu Jiu, Seria Economie, Nr.3./2011
2. Corpul lucrrii
2.1. Abordare teoretic
Corelaiile din cadrul sistemului reprezint
o premis, dar i o consecin a unei desfurri
normale a activitii economice a ntreprinderii,
corespunztoare obiectului ei de activitate.
Punctul de plecare l constituie corelaiile
obiective dintre necesitile de resurse materiale
i posibilitile de finanare; asigurarea
echilibrului financiar sau dereglarea acestuia
depinde de modul n care sunt utilizate i
valorificate aceste resurse. Multiplele corelaii
existente n interiorul fluxurilor financiare sau
ntre ele sunt exprimate printr-o multitudine de
indicatori. [8]
Starea
de
echilibru
financiar
a
ntreprinderii presupune coordonarea fluxurilor de
rezultate i a fluxurilor de trezorerie astfel nct s
se asigure permanena acoperirii datoriilor
scadente din ncasrile curente. Diminuarea
ncasrilor i implicit a plilor i vor pune
amprenta asupra fluxurilor de rezultate imediate
i viitoare, iar ntreprinderea cu siguran nu va
beneficia de recompensarea capitalurilor n
masura dorit .
La un moment dat, ntreprinderea poate s
realizeze rentabilitate ridicat i n ideea de a
extinde volumul de activitate, investiiile devin o
necesitate. Fluxurile de trezorerie generate de
activitatea de investiii, dac nu au fost minuios
calculate, pot afecta necesarul de resurse
financiare presupus de derularea normal a
activitii curente.
ntreprinderea ntmpin dificulti n
onorarea plilor fa de furnizorii si,
solvabilitatea este n mod evident prejudiciat.
Starea de solvabilitate este dat de msura n care
ntreprinderea dispune sau nu de lichiditi
suficiente pentru satisfacerea plilor curente.
nainte de a caracteriza starea de solvabilitate se
impune analiza strii de lichiditate; dificultile
sau performanele vizavi de lichiditate (cauza) se
rsfrng asupra strii de solvabilitate (efect).
Studiul lichiditii permite aprecierea
interdependenei mecanismelor financiare, iar
incidena lor asupra funcionrii ntreprinderii va
pune n eviden punctele slabe i forte ale
relaiei economico financiare.
n consecin, desfurarea unei activiti
de lung durat n condiii de performan
economico financiar, presupune asigurarea
strii de echilibru n relaia rentabilitate
Annals of the Constantin Brncui University of Trgu Jiu, Economy Series, Issue3./2011
197
Analele Universitii Constantin Brncui din Trgu Jiu, Seria Economie, Nr.3./2011
lichiditate solvabilitate.
2.2. Abordare metodologic
n plan operaional s-a recurs la
caracterizarea nivelului lichiditii apelnd la
metoda tradiional a ratelor, comparnd n
principal dimensiunea activelor circulante cu cea
a datoriilor curente. n cazul analizei lichiditii
ntreprinderii prin metoda ratelor, se pune
problema
includerii
sau
neincluderii
descoperirilor de cont (overdrafts) n datoriile
curente. Descoperirile de cont fiind platibile la
cerere, un calcul corect al ratelor de lichiditate
presupune ncorporarea lor n categoria datoriilor
curente (mai ales c multe ntreprinderi se
bazeaz pe descoperirile de cont, considerndu-le
o important surs de finanare).
Capacitatea ntreprinderii de a-i acoperi
datoriile curente prin activele circulante de care
dispune este cunoscut sub denumirea de rata
lichiditatii generale:
active circulante
(1)
R lg =
datorii curente
n economiile occidentale o rat a lichiditii
generale mai mare de 2 era apreciat ca prudent,
dar actualmente ratele cu valori ntre 1-1,5 au
devenit obinuite. Dac rata lichiditii generale
este prea mare, este posibil ca ntreprinderea s
aib prea multe stocuri sau s aib prea multe
disponibiliti bneti care ar putea fi folosite mai
profitabil n alt parte. O valoare supraunitar a
acestei rate este efectul unui fond de rulment
pozitiv, al existenei unui excedent de resurse
permanente utilizabil n finanarea activitii
curente.
Un test mai strict de lichiditate este acela n
care activele circulante mai puin lichide
(stocurile) nu sunt incluse. Activele circulante
rmase - creanele i disponibilitile bneti sunt comparate cu datoriile curente, raportul fiind
cunoscut sub denumirea de rata lichiditii
curente:
active circulante stocuri
(2)
Rlc =
datorii curente
n teoria economic este acceptat ca
valoare optim a ratei lichiditii curente o
valoare cuprins ntre 0.8 i 1.
Rata lichiditii imediate cunoscut i sub
denumirea de "testul acid" indic abilitatea
ntreprinderii de a-i plti datoriile fr s fie
nevoie s apeleze la vnzarea stocurilor. De aceea
2.2.Methodological approach
From the operational point of view, the
liquidity was characterized by traditional
calling rates, mainly by comparing the size of
current assets to current liabilities. In the
analysis of company liquidity by using ratios
method, appears the question of inclusion or
not of non overdrafts (overdrafts) in current
liabilities.
Overdrafts are payable on demand, a correct
calculation of liquidity ratios involves their
incorporation into the category of current debt
(especially since many companies rely on bank
overdrafts, considering them an important
source of funding).
Company's capacity to cover its current
liabilities with available assets are known as
general liquidity ratio:
assets
(1)
Glr =
current liabilities
In Western economies, a rate of general
liquidity of more than 2 was regarded as
prudent, but now with values between 1 to 1.5
rates have become common. If the general
liquidity ratio is too high, your company may
have too many stocks or too much cash
availability that could be used more profitably
elsewhere. A higher value for these rates is the
effect of a positive working capital, the
existence of a permanent surplus of resources
that can be used to finance current activity.
A more stringent test of liquidity is that
the less liquid assets (stocks) are not included.
Remaining assets receivables and cash
equivalents - are compared to current liabilities,
the ratio is known as the current liquidity ratio:
assets stocks
(2)
Clr =
current liabilities
The economic theory accepts as the
optimal value for the current liquidity ratio is a
value between 0.8 and 1.
The quick liquidity ratio also known as
the "acid test" indicates the company's ability to
pay its debts without having to resort to selling
stocks. Therefore it is said that the acid test
provides evidence of immediate liquidity of the
company.
placements + availability
(3)
Qlr =
current liabilities
Annals of the Constantin Brncui University of Trgu Jiu, Economy Series, Issue3./2011
198
Analele Universitii Constantin Brncui din Trgu Jiu, Seria Economie, Nr.3./2011
Annals of the Constantin Brncui University of Trgu Jiu, Economy Series, Issue3./2011
199
Analele Universitii Constantin Brncui din Trgu Jiu, Seria Economie, Nr.3./2011
(=)
EXCEDENT DE TREZORERIE GLOBAL
- CHELTUIELI CU DOBNZILE
(-)
- IMPOZIT PE PROFIT
ALTE DATORII PLTITE
- DIVIDENDE
(=)
- MPRUMUTURI FINANCIARE
(+)
SOCIAL
FINANARE EXTERN
- CONTRACTAREA DE NOI
(=)
MPRUMUTURI FINANCIARE
VARIAIA TREZORERIEI
Schema nr. 1
Tabloul fluxurilor de trezorerie
Annals of the Constantin Brncui University of Trgu Jiu, Economy Series, Issue3./2011
200
Analele Universitii Constantin Brncui din Trgu Jiu, Seria Economie, Nr.3./2011
(=)
GLOBAL CASH SURPLUS
- INTEREST EXPENSE
(-)
- TAX
OTHER DEBT PAID
- DIVIDENDS
(=)
- FINANCIAL LOANS
(+)
EXTERNAL FUNDING
(=)
TREASURY VARIATION
Scheme no. 1
Cash - flow
Annals of the Constantin Brncui University of Trgu Jiu, Economy Series, Issue3./2011
201
Analele Universitii Constantin Brncui din Trgu Jiu, Seria Economie, Nr.3./2011
202
Analele Universitii Constantin Brncui din Trgu Jiu, Seria Economie, Nr.3./2011
exploatrii
credite de trezorerie
(15)
RFB exp =
NFR pentru exp loatare
10. rata autofinantarii investitiilor
capacitate de autofinanare
(16)
RAI =
investiii + NFR pentru exp loatare
11. rata de finantare bancara a
exploatarii
credite de trezorerie
(17)
RFB exp =
NFR pentru exp loatare
3.Concluzii
Analiza rentabilitii i echilibrului
financiar are ca obiectiv furnizarea de informaii
necesare managementului financiar, n vederea
adoptrii deciziilor corecte de gestionare a
ntreprinderii. Echilibrul financiar poate fi
considerat ca fiind: [6]
a) un imperativ permanent pentru orice
agent economic, n sensul c meninerea
solvabilitii este o restricie ce se impune
ntreprinderii n mod curent. Dac apar ntrzieri
n achitarea datoriilor, adic orice necorelare
poate atrage dup sine prejudicii i este necesar
o corectur urgent;
b) un imperativ absolut care nu poate fi
omis sub nicio form. Spre exemplu, n practica
economic o ntreprindere care parcurge o
perioad mai dificil se poate concepe s renune
la unele obiective de cretere, obiective
economice sau sociale, dar nu poate renuna la
asigurarea obiectivului de meninere a
echilibrului financiar, a obiectivului de
solvabilitate care constituie condiia financiar de
supravieuire.
n concluzie, rentabilitatea i echilibrul
financiar reprezint dou condiii eseniale n
derularea unei activiti profitabile.
4. Bibliografie
[1]Btrncea Maria, Btrncea Margareta,
Analiza financiar ntreprinderii, Ed.Risoprint,
Cluj-Napoca, 2004;
[2]Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare
a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004;
[3]Cruntu Constantin, Lpdui Mihaela
Loredana, Analiza economico-financiar la nivel
microeconomic. Concepte.Metode.Tehnici., Ed.
Universitaria, Craiova, 2010;
[4]Vlceanu Gheorghe, Robu Vasile, Georgescu
Annals of the Constantin Brncui University of Trgu Jiu, Economy Series, Issue3./2011
203
Analele Universitii Constantin Brncui din Trgu Jiu, Seria Economie, Nr.3./2011
Annals of the Constantin Brncui University of Trgu Jiu, Economy Series, Issue3./2011
204