Rentabilitatea - criteriu de performan - reflectat n contul

de profit i pierdere
Analiza soldurilor intermediare de gestiune privind
rentabilitatea
Analiza marjelor de rentabilitate

Analiza ratelor de rentabilitate

2.1. Rentabilitatea - criteriu de performan - reflectat

n contul de profit i pierdere
Rentabilitatea este categoria economic ce exprim
capacitatea ntreprinderii de a obine profit, ceea ce reflect
performana acesteia. Obiectivele majore ale ntreprinderii
constau att n mrirea averii participanilor la viaa acesteia
(acionari, salariai, creditori, stat), ct i n creterea valorii
sale, necesar asigurrii propriei dezvoltri. Realizarea acestui
obiectiv este condiionat de desfurarea unei activiti
rentabile, care s permit n primul rnd remunerarea
factorilor de producie (munca i capitalul) indiferent de
provenien, precum i realizarea unui surplus.
Orice afacere implic o investiie care trebuie s aib drept
consecin rezultatul ateptat de investitor. Cu ct acest
rezultat este mai mare, cu att se pot forma noi surse
disponibile pentru alte investiii n diverse scopuri: stimularea
partenerilor, asigurarea propriei dezvoltri, crearea de rezerve
.a. Rentabilitatea unei afaceri rezult din comensurarea
efectelor concretizate n venituri cu eforturile reflectate n
cheltuieli.
Dup modul n care se realizeaz comparaia ntre efecte i
eforturi, n analiza rentabilitii, ca indicatori de
performan se utilizeaz dou serii de indicatori de evaluare:
unii care se exprim n mrimi absolute i alii care se
exprim n mrimi relative. Indicatorii n mrimi absolute se
obin sub forma unor marje (diferene) ntre venituri i
cheltuieli, iar indicatorii n mrimi relative se obin sub forma
unor rate (raporturi) ntre rezultate i cheltuielile sau
capitalurile utilizate.
Marjele prin ele nsele caracterizeaz insuficient gradul de
rentabilitate al ntreprinderii, deoarece pot exista uniti foarte
rentabile cu marje mici i invers, adic uniti cu rentabiliti

slabe i marje mari. Numai ratele caracterizeaz real gradul de

rentabilitate, exprimnd n modul cel mai sintetic eficiena
cheltuielilor sau a utilizrii capitalurilor.
Analiza i diagnosticul rentabilitii se realizeaz pe baza
datelor din contul de profit si pierdere, situaie financiar
anual redactat n termeni de flux, care cuprinde ansamblul
fluxurilor patrimoniale care permit crearea bogiei plecnd de
la ansamblul cheltuielilor i veniturilor. Soldul net al contului
(creditor sau debitor) reflect performana ntreprinderii,
respectiv capacitatea acesteia de a genera fluxuri viitoare de
numerar prin utilizarea resurselor existente.

2.2.2. Analiza soldurilor intermediare de gestiune

privind rentabilitatea
n continuarea soldurilor intermediare de gestiune caracteristice
activitii de exploatare (cifra de afaceri, marja comercial,
producia exerciiului, valoarea adugat) se determinm
cascad" mai multe solduri intermediare de gestiune care
caracterizeaz performana//ia/ic/ar a ntreprinderii prin
intermediul/fojCM/H/ de rezultate nregistrate n cursul
exerciiului financiar:
1)
Excedentul brut (insuficiena) de exploatare (EBE) este
rezultatul
realizat din activitatea curent a ntreprinderii, care permite s
se msoare
capacitatea de a genera i de a conserva fonduri n condiii de
funcionare.
Este independent de politica financiar, fiscal i n domeniul
amortizrii,
i se calculeaz cu ajutorul relaiei:
EBE = Valoarea adugat (Vad) + Subveniile de exploatare
(Sbv)
Alte impozite, taxe, vrsminte asimilate (I + Tx) Cheltuielile cu per
sonalul (Chp)
Ca indicator de performan a exploatrii curente, excedentul
brut reflect capacitatea de autofinanare destinat, pe de o
parte, meninerii i dezvoltrii potenialului productiv si, pe de
alt parte, remunerrii investitorilor (capitalurile proprii i
mprumutate).

2)
Rezultatul din exploatare (Rexp) msoar performana
industrial
i comercial a ntreprinderii, este independent de politica
financiar i
fiscal, ine cont de amortizare i provizioane, i se determin
cu relaia:

Rexp = Excedentul brut de exploatare (EBE) + Alte

venituri din exploatare (Ave) - Amortizri i provizioane
(Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i
necorporale + Ajustri de valoare privind activele circulante +
Ajustri privind provizioanele) - Alte cheltuieli de exploatare
(Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate)
Ca indicator de performan financiar, rezultatul din exploatare
caracterizeaz performana activitii curente, poart
denumirea de rezultat operaional (operating profit), exprim
surplusul de venituri din exploatarea curent fa de cheltuielile
de exploatare i poate fi determinat i prin diferena:
Rexp = Veniturile din exploatare - Cheltuielile de
exploatare
3)
Rezultatul financiar (Rfin) este rezultatul care provine
din acti
vitatea financiar, cuprinde elemente de fluxuri financiare i
elemente care
corespund riscurilor ataate, fiind un sold intermediar ntre
rezultatul de
exploatare i rezultatul curent; se calculeaz prin diferena:
Rfin = Veniturile financiare - Cheltuielile financiare
Ca parte component a rezultatului curent, rezultatul financiar
caracterizeaz activitatea financiar, compar veniturile (care
nu sunt generate de cheltuieli) cu cheltuielile financiare. Lipsa
veniturilor financiare n condiiile existenei cheltuielilor
financiare legate de plata dobnzilor la mprumuturi poate
conduce la un rezultat financiar negativ (pierdere), ceea ce
impune raportarea acestui rezultat la activitatea de exploatare
n scopul determinrii riscului financiar (de capital).
4)
Rezultatul curent (Rcrt) ine cont de politica de
finanare a ntre
prinderii, nu este influenat de elemente extraordinare sau
fiscale pure i
cumuleaz rezultatul din exploatare cu rezultatul financiar:
Rcrt = Rexp + Rfin
7)
Rezultatul net al exerciiului (Rnet) constituie soldul
final dup
aplicarea cotei procentuale de impozit (i) asupra rezultatului
brut (impozabil)
al perioadei curente, fiind calculat ca diferena:

Rnet = Rbr - Impozitul pe profit = Rbr(l - i)

Acest rezultat (profit sau pierdere) caracterizeaz performana
general a activitii (de exploatare, financiar, extraordinar)
i reflect creterea (reducerea) acumulrilor ntreprinderii n
cursul exerciiului.
Profitul net urmeaz a fi repartizat conform legii, parial
distribuit sau reinvestit; permite refacerea capitalurilor investite
n ntreprindere i remunerarea investitorilor, urmnd s se
regseasc n creterea capitalului propriu.
Pierderea net reflect imposibilitatea refacerii capitalurilor
investite si poate deteriora capitalul propriu pn la dispariie,
ceea ce conduce la riscul de insolvabilitate.
Cascada fluxului de rezultate se ncheie cu soldurile reziduale
care au ca punct de plecare rezultatul exerciiului: capacitatea
de autofinanare i autofinanarea.
De exemplu, folosind datele din contul de profit i pierdere
(Tabelul 1) n finalul soldurilor intermediare de gestiune care
exprim performana economic se afl valoarea adugat,
care constituie punctul de plecare n determinarea fluxului de
rezultate din Tabelul 17, de unde se desprind urmtoarele
concluzii:
1. Ca urmare a creterii valorii adugate care a stat la baza
calculului soldurilor intermediare de gestiune caracteristice
performanei financiare, toate rezultatele au nregistrat
creteri.

2. Excedentul brut din exploatare a crescut n ritm

superior valorii
adugate ca urmare a creterii mai lente a cheltuielilor cu
personalul i a
altor impozite i taxe (fr impozitul pe profit).
3. Creterea excedentului brut din exploatare a avut ca
efect majorarea
rezultatului din exploatare prin creterea altor
venituri din exploatare, prin
deducerea (n cretere) a ajustrilor de valoare privind
imobilizrile corporale
i necorporale, a ajustrii activelor circulante, a
provizioanelor i a altor
cheltuieli de exploatare.

2.4. Analiza marjelor de rentabilitate

Contul de rezultat este documentul care preia ansamblul
cheltuielilor i veniturilor exerciiului n vederea determinrii
fluxului de rezultate pe trei niveluri de activitate: de
exploatare, financiar si extraordinar, de unde rezult profitul
sau pierderea pe fiecare nivel.
Tabloul SIG permite s se msoare fluxul global de activitate,
rezultatul pe tipuri de activiti fiind determinat prin marje de
rentabilitate, dup cum urmeaz:
A.
Rezultatul din exploatare (Rexpl) = Veniturile din
exploatare Cheltuielile de exploatare
B.
Rezultatul financiar (Rfin) = Veniturile financiare Cheltuielile
financiare
C.
Rezultatul curent (Rcrt) = Rezultatul din
exploatare + Rezultatul
financiar

D.
Rezultatul extraordinar (Rextr) = Veniturile
extraordinare Cheltuielile extraordinare
E.
Rezultatul brut al exerciiului (Rbr) = Rezultatul
curent + Rezul
tatul extraordinar = Veniturile totale - Cheltuielile totale
F.
Rezultatul net al exerciiului (Rnet) = Rezultatul
brut al exer
ciiului - Impozitul pe profit
Pornind de la veniturile din producia exerciiului, analiza
cheltuielilor prin funcii permite determinarea urmtoarelor
marje:
1) Marja industrial = Producia exerciiului - Costul
aprovizio
nrilor

2) Marja costurilor de producie - Marja industrial Alte cheltuieli

de producie
Aceste marje sunt caracteristice activitii industriale i
trebuie raportate la marja comercial specific activitii de
comer. Ele pun n eviden faptul c producia stocat i
producia imobilizat nu reprezint dect venituri calculate
(transferuri de cheltuieli) si c numai producia vndut i
vnzrile de mrfuri genereaz rezultate.
3)
Marja costului de cumprare = Cifra de afaceri Costul de cum
prare
din care:
4) Marja costurilor variabile = Cifra de afaceri Cheltuielile varia
bile
5) Marja comercial = Vnzrile de mrfuri - Costul
de cumprare
a mrfurilor
Aceste marje trebuie analizate numai la nivelul rezultatului
curent, elementele extraordinare nefiind legate i dependente
de vnzri.
De exemplu, marjele de rentabilitate preluate din contul de
profit i pierdere (Tabelul 1) se prezint n Tabelul 29:

<=> Aplicaia 29: Marjele de rentabilitate din contul de rezultat

Tabelul 29

Nr. Marje de rentabilitate

crt. (mii lei)

Exerciiul
financiar
Preced Curent

Abateri Indici

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.

ent
139.79
7
122.90
4
+16.89
3
3.536

164.86
7
138.52
3
+26.34
4
1.653

+25.07
0
+15:61
9
+9.45
1
-1.883

2.852
+684
+17.57
-7

4.272
-2.619
+23.72
-5

+1.420
-3.303
+6.14
-8

Venituri din exploatare

Cheltuieli de exploatare
Rezultatul din
exploatare
Venituri
financiare
Cheltuieli financiare
Rezultatul financiar
Rezultatul curent
Rezultatul extraordinar
Rezultatul brut
Impozitul pe profit
Rezultatul net

117,93
112,71
155,94
46,77
149,82
-382,9
134,96
134,96
78,53
158,37

+17.57 +23.72 +6.14

7
5
8
5.152
4.046
-1.106
+12.42 +19.67 +7.254
5
9
Din datele Tabelului 29 se desprind
urmtoarele
concluzii:

1. Toate marjele de rentabilitate au cunoscut dinamici ascendente,

ceea ce reflect mbuntirea performanei financiare dup cum urmeaz:
2. Rezultatul din exploatare (profit) a crescut cu 55,94% ca urmare a
decalajului favorabil ntre dinamica veniturilor i a cheltuielilor de exploatare
^ Vexp

Chexp''

3. Rezultatul financiar, profit n exerciiul precedent, a devenit

pierdere n exerciiul curent, nregistrnd o diminuare de 282,9%.
4. Rezultatul curent (profit) a crescut cu 34,96% prin decalajul
favorabil ntre ritmul de cretere a veniturilor si a cheltuielilor de exploatare
cumulate cu cheltuielile financiare.
5. Rezultatul net contabil al exerciiului (profit) a crescut cu 58,37%
datorit majorrii rezultatului brut i reducerii impozitului pe profit.
Analiza marjelor de rentabilitate trebuie s aprofundeze studiul rezultatului la
nivelul activitii curente, unde exist o relaie direct ntre cheltuielile de
exploatare i veniturile de exploatare pe care le genereaz.